Universidad Nacional de Colombia

Sede Medelln

Hasta ahora hemos supuesto que el pago

esperado en trminos monetarios es la
medida adecuada de las consecuencias de
tomar una accin.

Clase # 25

Sin embargo en muchas situaciones

esto no es as y se debe utilizar otra
escala de medida para las acciones
que realizamos.

Teora de la utilidad

Sigue
Diseo: Andrs Gmez

25-1

Suponga que se le ofrece a una persona

25-2

En muchas ocasiones los tomadores de

decisiones no estn dispuestos a correr
riesgos aunque la ganancia esperada sea
mucho mayor

Ganar $40000 fijos

50% de posibilidades de ganar $100000
50% de posibilidades de no ganar nada
E {p(a 1 , )}= 0.5* $100000 + 0.5*0= $50000

Se pueden transformar los valores

monetarios a una escala apropiada
que refleje las preferencias del
tomador de decisiones, llamada
funcin de utilidad del dinero

E {p(a 2 , )}= 1* $40000 = $40000

Aunque la alternativa 1 tiene un pago esperado
mayor, muchas personas preferirn los $40000 fijos
Diseo: Andrs Gmez

Diseo: Andrs Gmez

25-3

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25-4

Funcin de utilidad para el dinero

Una funcin de utilidad
para el dinero de este tipo
nos muestra una utilidad
marginal decreciente para
el dinero.

u (M)
4

La pendiente de la
funcin disminuye
conforme aumenta
la cantidad de
dinero M
2a derivada < 0
cuando sta existe

No todas las personas tienen una utilidad marginal

decreciente para el dinero. Hay personas que tienen
funciones de utilidad marginal creciente para ste.
0

$10000

$30000

$60000

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$100000

M
25-5

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25-6

El hecho de que distintas personas tienen funciones

de utilidad diferentes para el dinero tienen una
aplicacin importante para el tomador de
decisiones cuando se enfrenta a la incertidumbre

La clave para considerar que la funcin de utilidad

para el dinero se ajusta al tomador de decisiones es
la siguiente propiedad de las funciones de utilidad

Propiedad
Bajo las suposiciones de la teora de utilidad, la
funcin de utilidad para el dinero de un tomador
de decisiones tiene la propiedad de que ste se
muestra indiferente ante dos cursos de accin
alternativos si los dos tienen la misma utilidad
esperada.

Cuando una funcin de utilidad para el dinero se

incorpora en un anlisis de decisiones para un
problema, esta funcin de utilidad debe construirse
de manera que se ajuste a las preferencias y valores
del tomador de decisiones.
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25-7

Diseo: Andrs Gmez

Suponga que alguien tiene esta funcin de utilidad

u (M)

Adems se
le ofrece

25-8

Ganar $100000 con probabilidad p

(utilidad = 4)
No ganar nada con probabilidad 1-p
(utilidad = 0)

El valor esperado de la utilidad con esta oferta es

1

E(utilidad) = 4 * p
0

$10000

$30000

$60000

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$100000

M
25-9

El tomador de decisiones ser entonces indiferente

ante cualquiera de estos 3 pares de alternativas
Ganar $100000 con
probabilidad 0.25
E(utilidad = 1)

Definitivamente
obtener $10000
(utilidad = 1)

Ganar $100000 con

probabilidad 0.5
E(utilidad = 2)

Definitivamente
obtener $30000
(utilidad = 2)

Ganar $100000 con

probabilidad 0.75
E(utilidad = 3)

Definitivamente
obtener $60000
(utilidad = 3)

Diseo: Andrs Gmez

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25-10

Para construir una funcin de utilidad para el

dinero se hace lo siguiente:

1. Se le hace al tomador de decisiones una oferta

hipottica de obtener una gran suma de dinero con
probabilidad p o nada.
2. Para cada una de las pequeas cantidades se le
pide al tomador de decisiones que elija un valor de
p que lo vuelva indiferente ante la oferta y la
obtencin definitiva de esa cantidad de dinero.

25-11

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25-12

Ejemplo GOFERBROKE COMPANY .

Cuando se usa la funcin de utilidad para el

dinero, del tomador de decisiones, para medir el
valor relativo de los distintos valores monetarios
posibles, la regla de Bayes sustituye los pagos
monetarios por las utilidades correspondientes.

En estos momentos la compaa no atraviesa por una

situacin financiera slida y est operando con poco
capital. Una prdida de $100000 sera bastante seria.
El peor escenario sera conseguir $30000 para el
sondeo ssmico y despus todava perder $100000 en la
perforacin cuando no haya petrleo.

Por lo tanto, la accin (o la

serie de acciones) ptima es la
que maximiza la utilidad
esperada.

Por otro lado, encontrar petrleo es una perspectiva

interesante , ya que una ganancia de $700000 dara a
la compaa una base financiera slida.

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25-13

le
-15.7 Petr
1/7

60
le
ab
vor
sfa 0.7
De
123
ar
aliz
Re ndeo
so ico
sm
123 s

Favo
rable
0.3

rar

Vend
er

270
270

Perfo

rar

Vend
er

a
No
r
son ealiza
ssm deo r
ico

Perfo

100
100

Perfo

rar

Vend
er

Petrle
1/2

60
o

Seco
1/2

Petrle
1/4

670
-130

Seco
6/7

670
-130
60

Seco
3/4

700
-100
90

Diseo: Andrs Gmez

Diseo: Andrs Gmez

25-14

Para aplicar la funcin de utilidad para el dinero del

tomador de decisiones es necesario conocer todos los
pagos posibles.
Pago monetario

Utilidad

-130
-100
60
90
670
700

-150
-105
60
90
580
600

Veamos la manera como se obtuvo esta tabla

25-15

El punto de inicio adecuado para construir la

funcin de utilidad es considerar el peor y el mejor
de los escenarios

Diseo: Andrs Gmez

25-16

Suponga que la eleccin del tomador de

decisiones es p = 1/5

Suponga que slo tiene dos alternativas

Alternativa 1
Alternativa 2

No hacer nada
utilidad = 0 pago = 0

4/5 u(-130) + 1/5 u(700) = 0

Probabilidad p : pago 700

Probabilidad 1-p : pago -130

Uno de los valores de u(-130) y u(700) puede

establecerse arbitrariamente, con la salvedad
de que el primero sea negativo y el segundo
positivo

Qu valor de p hara que el tomador de

decisiones fuera indiferente ante las dos
alternativas?
Diseo: Andrs Gmez

25-17

Diseo: Andrs Gmez

25-18

Suponga que seleccionamos u (-130) = -150

Para obtener u(90) , se selecciona un valor de p que

haga que el tomador de decisiones sea indiferente
entre un pago de 700 con probabilidad p o la
obtencin de un pago definitivo de 90.

4/5 (-150) + 1/5 u(700) = 0

u(700) = 600

Si p = 0.15
Para identificar u(-100), se selecciona un valor de p
que haga que el tomador de decisiones sea indiferente
entre un pago de -130 con probabilidad p o la de
definitivamente incurrir en un pago de -100
u (-100) = p u (-130) = 0.7(-150) = -105

Si p = 0.7

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600

u(90) = p u(700) = 0.15 (600) = 90

Con estos valores se puede dibujar una

curva suavizada.

25-19

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25-20

En resumen

Recta del valor monetario

500
Funcin de utilidad

400
300
200

Para f > 0 halle un valor de p tal que sea indiferente

tener $700 con ese valor de p, o tener a la fija f y se
plantea u ( f ) = u ( 700)* p + 0 * (1-p)
u ( f ) = u ( 700)* p
Se halla u(f)

100

-200

-100

100

200

300

400

500

600

Para f < 0 halle un valor de p tal que sea indiferente

tener -$130 con ese valor de p, o tener a la fija f
u ( -130)* p = u(f)

700

-100
-200

Se halla u (f)
Diseo: Andrs Gmez

25-21

Observe que u(M) es en esencia igual a M para

valores pequeos (positivos o negativos) de M, y
despus se separa gradualmente para valores grandes
de M

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25-22

Dada la funcin de utilidad para el dinero del dueo

de la compaa, el proceso de toma de decisiones es
idntico al descrito en las secciones anteriores excepto
que ahora se sustituyen las utilidades por los pagos
monetarios.

El uso de la teora de la utilidad

refleja la actitud del tomador de
decisiones respecto al riesgo.

Esto es caracterstico de una persona que

tienen una aversin moderada al riesgo

Sigue
Diseo: Andrs Gmez

25-23

Diseo: Andrs Gmez

25-24

60 Perfo
le
ab
vor
sfa 0.7
e
D
106.5
ar
aliz
Re ndeo
so
ico
sm
106.5 s

Favo
rable
0.3

215

a
No
r
son ealiza
ssm deo r
ico

rar

le
-45.5 Petr
1/7

Vend
er

Perfo

rar

Seco
6/7

Seco
1/2

Per

Vend
er

Diseo: Andrs Gmez

Seco
3/4

La poltica global ptima sigue siendo la misma que la

encontrada en la toma de decisiones con
experimentacin.

60

670 580
-130 -150
60

etrleo
71.25 P 1/4

90

-130 -150
60

leo
215 Petr
1/2

Vend
er

forar

Pago Util
670 580

60

Muchos tomadores de decisiones no se sienten

suficientemente a gusto con la nocin algo abstracta
de la utilidad. En consecuencia, la teora de la utilidad
todava no tiene una aplicacin muy amplia en la
prctica.

700 600
-100 -105
90

90
25-25

Diseo: Andrs Gmez

25-26