Economa Empresarial

Prof. Hctor Aguila

LOS INDICADORES ECONMICOS

Los indicadores econmicos son valores estadsticos que muestran el comportamiento de
la economa. Estos ayudan a analizar y prever el comportamiento de la misma. A
continuacin analizaremos algunos de estos indicadores que consideramos ms
relevantes para su estudio en la clase de Anlisis Econmico.

PRODUCTO INTERNO BRUTO

DEFINICION: El PIB es el valor monetario de los bienes y servicios finales producidos por
una economa en un perodo determinado. EL PIB es un indicador representativo que
ayuda a medir el crecimiento o decrecimiento de la produccin de bienes y servicios de las
empresas de cada pas, nicamente dentro de su territorio. Este indicador es un reflejo de
la competitividad de las empresas. Es el principal indicador macroeconmico por
excelencia.
Por qu es importante que crezca el PIB?

Indica la competitividad de las empresas. Si la produccin de las empresas no

crecen a un ritmo mayor, significa que no se est invirtiendo en la creacin de
nuevas empresas, y por lo tanto, la generacin de empleos tampoco crece al ritmo
deseado.
Si el PIB crece por debajo de la inflacin significa que los aumentos salariales
tendern a ser menores que la misma.
Un crecimiento del PIB representa mayores ingresos para el gobierno a travs de
impuestos. Si el gobierno desea mayores ingresos, deber fortalecer las
condiciones para la inversin no especulativa, es decir, inversin directa en
empresas; y tambin fortalecer las condiciones para que las empresas que ya
existen sigan creciendo.

Algunas aclaraciones sobre el PIB

El PIB de una pas aumentar si el gobierno o las empresas dentro del mismo
toman prstamos en el extranjero, obviamente, esto disminuir el PIB en perodos
futuros, por efectos del pago de la deuda contrada.
No toma en cuenta la depreciacin del capital (aqu se incluyen tanto maquinaria,
fbricas, etc., como as tambin recursos naturales, y tambin se podra incluir al
"capital humano"). Por ejemplo, un pas puede incrementar su PIB explotando en
forma intensiva sus recursos naturales, pero el capital del pas disminuir, dejando
para generaciones futuras menos capital disponible.

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No tiene en cuenta externalidades negativas que algunas actividades productivas

generan, por ejemplo, la contaminacin ambiental.
No tiene en cuenta la distribucin del ingreso, por ejemplo, los pobladores de
pases A y B con igual PIB per cpita, pero con una distribucin ms equitativa del
mismo en A disfrutarn de un mayor bienestar que el pas B.
La medida del PIB no tiene en cuenta actividades productivas que afectan el
bienestar pero que no generan transacciones, por ejemplo trabajos de voluntarios
o de amas de casa.
Actividades que afectan negativamente el bienestar pueden aumentar el PIB, por
ejemplo divorcios y crmenes.

Nota: Ver grfico del comportamiento del PIB de Panam en diapositivas expuestas en clase.

INFLACIN
DEFINICIN: La inflacin es el aumento generalizado y sostenido de los precios de bienes
y servicios en un pas. Para medir el crecimiento de la inflacin se utilizan ndices, que
reflejan el crecimiento porcentual de una canasta de bienes ponderada. El ndice de
medicin de la inflacin es el ndice de Precios al Consumidor (IPC). Este ndice mide el
porcentaje de incremento en los precios de una canasta bsica de productos y servicios
que adquiere un consumidor tpico en el pas.
Existen otros ndices, como el ndice de Precios al Productor, que mide el crecimiento de
precios de las materias primas.
Causas de la Inflacin
Existen varios tipos de inflacin:

Inflacin por consumo o demanda. Esta inflacin obedece a la ley de la oferta y la

demanda. Si la demanda de bienes excede la capacidad de produccin o
importacin de bienes, los precios tienden a aumentar.
Inflacin por costos. Esta inflacin ocurre cuando el precio de las materias primas
(cobre, petrleo, energa, etc.) aumenta, lo que hace que el productor, buscando
mantener su margen de ganancia, incremente sus precios.
Inflacin autoconstruida. Esta inflacin ocurre cuando se prev un fuerte
incremento futuro de precios, y entonces se comienzan a ajustar stos desde antes
para que el aumento sea gradual.
Inflacin generada por expectativas de inflacin (circulo vicioso). Esto es tpico en
pases con alta inflacin donde los trabajadores piden aumentos de salarios para
contrarrestar los efectos inflacionarios, lo cual da pie al aumento en los precios por

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parte de los empresarios, originando un crculo vicioso de inflacin.

Inflacin Importada. Hace referencia al efecto que provoca la importacin de
algunos productos cuyas caractersticas afectan la produccin y los mercados del
pas importador, dependiente de estos. Se menciona por ejemplo en el caso de
Panam, el petrleo.

Como se detiene la inflacin?

Para detener la inflacin, los bancos centrales tienden a incrementar la tasa de inters de
la deuda pblica. De esta manera se incrementan las tasas de inters en los prstamos al
consumo (tarjetas de crdito, hipotecas, etc.). Al aumentar las tasas de inters del
consumo, se frena la demanda de productos.
El lado negativo de este control es que al frenar la demanda de productos, se frena a la
industria que los produce, lo cual puede llevar a un estancamiento econmico y
desempleo.
En el caso particular de Panam, al no poseer Banca Central, este tipo de poltica
monetaria es inexistente. Por consiguiente, la manera de controlar la inflacin sera
mediante la aplicacin de polticas fiscales, por ejemplo con una disminucin del Gasto
Pblico o por la va impositiva (los impuestos).

Grfica 1. Inflacin Histrica en la Repblica de Panam

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TASA DE INTERS
DEFINICIN: Las tasas de inters son el precio del dinero. Si una persona, empresa o
gobierno requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un
prstamo, el inters que se pague sobre el dinero solicitado ser el cost que tendr que
pagar por ese servicio. Como en cualquier producto, se cumple la ley de la oferta y la
demanda: mientras sea ms fcil conseguir dinero (mayor oferta, mayor liquidez), la tasa
de inters ser ms baja. Por el contrario, si no hay suficiente dinero para prestar, la tasa
ser ms alta.
Cmo influyen las tasas de inters en la economa? Tasas de inters bajas ayudan al
crecimiento de la economa, ya que facilitan el consumo y por tanto la demanda de
productos, al igual que incentivan la inversin. Mientras ms productos se consuman, ms
crecimiento econmico. El lado negativo es que este consumo tiene tendencias
inflacionarias.
Tasas de inters altas favorecen el ahorro y frenan la inflacin, ya que el consumo
disminuye al incrementarse el costo de las deudas. Pero al disminuir el consumo tambin
se frena el crecimiento econmico.
Los bancos centrales de cada pas (Federal Reserve en USA) utilizan las tasas de inters
principalmente para frenar la inflacin, ya sea aumentando la tasa para frenar el
consumo, o disminuyndola ante una posible recesin.
Mundialmente, la tasa de referencia que se utiliza es la LIBOR (London Interbank Offered
Rate) que es una referencia diaria basada en las tasas de inters a la cual los bancos
ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista, o
mercado interbancario. Por ejemplo, en Panam esta es la tasa de referencia sobre la cual
un banco localmente coloca gran parte de sus productos financieros (prstamos, etc.).
Esta tasa es comparable con la Federal Funds Rate de USA.
Por su parte, en Estados Unidos, la tasa de inters preferencial (prime) es utilizada por los
bancos comerciales para cargar a sus clientes ms solventes, que por lo general son
grandes compaas.
Sirve a los mismos bancos como parmetro para establecer otras tasas en negocios como
son el de la vivienda, tarjetas de crdito y pequea y mediana empresa. En consecuencia,
la tasa Prime es afectada por las condiciones del mercado, la disponibilidad de reservas y
el nivel general de tasas de inters. Esta tasa afecta el dlar, por tanto a nuestra economa
nacional.
Otra tasa de inters que se utiliza como indicador macroeconmico es la TIIE (Tasa de
Inters Interbancaria de Equilibrio), la cual surgi en marzo de 1995 como necesidad de

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tener una referencia diaria de la Tasa Base de Financiamiento. Los bancos la utilizan como
tasa de inters base para aumentarle su margen de intermediacin.

RIESGO PAS Y EL EMBI

DEFINICIN: El riesgo pas es un indicador sobre las posibilidades de un pas emergente
de no cumplir en los trminos acordados con el pago de su deuda externa, ya sea al
capital o sus intereses; cuanto ms crece el nivel del "Riesgo Pas" de una nacin
determinada, mayor es la probabilidad de que la misma ingrese en moratoria de pagos
o "default".
Se pueden mencionar tres fuentes de las que proviene el riesgo de incumplimiento de
una obligacin:

Riesgo Soberano. Es aquel que poseen los acreedores de ttulos de estatales, e

indica la probabilidad de que una entidad soberana no cumpla con sus pagos de
deuda por razones econmicas y financieras.
Riesgo de Transferencia. Implica la imposibilidad de pagar el capital, los
intereses y los dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un pas en un
momento determinado, como consecuencia de la situacin econmica en la que
se encuentre.
Riesgo Genrico. Est relacionado con el xito o fracaso del sector empresarial
debido a inestabilidad poltica, conflictos sociales, devaluaciones o recesiones
que se susciten en un pas.

En la prctica, el riesgo pas se mide con el EMBI (Emerging Markets Bond Index), que
fue creado por la firma internacional JP Morgan Chase y que da seguimiento diario a
una canasta de instrumentos de deuda en dlares emitidos por distintas entidades
(Gobierno, Bancos y Empresas) en pases emergentes.
El EMBI, que es el principal indicador de riesgo pas, es la diferencia de tasa de inters
que pagan los bonos denominados en dlares, emitidos por pases subdesarrollados, y
los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran "libres" de riesgo. Este
diferencial (tambin denominado spread o swap) se expresa en puntos bsicos (pb).
Una medida de 100 pb significa que el gobierno en cuestin estara pagando un punto
porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury
Bills. Los bonos ms riesgosos pagan un inters ms alto, por lo tanto el spread de estos
bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Esto implica que el
mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la compensacin por existir una
probabilidad de incumplimiento.

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DESEMPLEO
DEFINICIN: Desempleo o paro, en el mercado de trabajo, hace referencia a la situacin
del trabajador que carece de empleo y, por tanto, de salario. Por extensin es la parte de
la poblacin que estando en edad, condiciones y disposicin de trabajar poblacin
econmicamente activa- carece de un puesto de trabajo.
Por su parte, la tasa de desempleo, el cual es el indicador de referencia, mide la relacin
entre el nmero de desempleados en una economa y la poblacin econmicamente
activa, este indicador se expresa en porcentajes.

Grfica 2. Tasa de Desempleo Abierto en la Repblica de Panam.

Aos: 2006-2011
10.00%
9.00%

9.10%

8.00%

6.90%

7.00%

6.80%

6.00%

6.80%

5.80%

5.00%
4.20%

4.00%
3.00%

2.00%
1.00%

0.00%
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Fuente: Elaborado con base en datos de la Contralora General de la Repblica.

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EL MERCADO DE VALORES Y LOS

INDICADORES ECONMICOS
Un indicador econmico como se ha mencionado, est compuesto de datos financieros
estadsticos publicados mensual, trimestral o anualmente y que pueden afectar la Bolsa
positiva o negativamente.
El mercado de valores es casi tan importante en volumen como el mercado Forex
(Mercado de Divisas). Bsicamente, los valores, incluyendo acciones y obligaciones, son
negociados en bolsa. Para comerciar eficientemente, es importante tener liquidez, un
entendimiento profundo del mercado y tambin de los indicadores econmicos. Un
indicador econmico est compuesto de datos estadsticos financieros publicados
peridicamente por agencias gubernamentales. Un inversor de bolsa puede entonces usar
los indicadores para medir la situacin econmica actual y poder comerciar
rentablemente evitando posibles prdidas. Los indicadores permiten a los inversores
analizar la situacin actual y pasada, y tambin evaluar la situacin econmica futura.
Cmo se ven afectadas las bolsas por los indicadores econmicos?
Hay muchos indicadores econmicos, pero son tres los principales que todos los
inversores siguen en bolsa. Estos son:
Producto Interior Bruto
Inflacin
Desempleo
Si entendemos estos indicadores, ser ms fcil entender los diversos efectos que
producen sobre los mercados de valores.
El Producto Interior Bruto es tambin un indicador econmico clave. Representa el valor
total de productos y servicios producidos en un pas durante un periodo de tiempo
especfico. El PIB es publicado trimestralmente y muestra si la economa de un pas est
creciendo o no. Si el PIB es positivo, las bolsas tambin lo sern. Reaccionarn
positivamente, impulsando al mismo tiempo la confianza de los inversores. Tambin
significa que las empresas disfrutan de un mayor rendimiento econmico. Por otra parte,
si el PIB disminuye, los consumidores se ven forzados a reducir el gasto, afectando
negativamente el rendimiento de las empresas y, como consecuencia, ejerciendo ms
presin en los mercados de valores.
La inflacin es un indicador econmico vital y muy importante para todos los inversores.
Determina la tasa de retorno que un inversor obtendr por una determinada inversin. El

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efecto de la inflacin en el mercado de ndices burstiles es particularmente complicado.

Esto se debe a que el retorno de una empresa o de un inversor est afectado en gran
medida por una alta inflacin. Cuando los costes aumentan, el impacto en la bolsa
tambin aumenta gradualmente, dependiendo de los costes incrementales que una
empresa transfiere a sus clientes.
Si la inflacin es acompaada por un aumento en las tasas de inters, la bolsa sufrir
negativamente. Esto se atribuye al hecho de que los mercados de bonos son
normalmente considerados una inversin ms barata que las acciones. En este caso, los
inversores probablemente venderan sus acciones para invertir en bonos.
El ndice de precios al consumidor es utilizado normalmente como el indicador de la
inflacin. Cestas de productos como alimentos, vivienda, vehculos, ropa y transporte son
los componentes del ndice de precios. El precio total de estos artculos se compara con el
precio total consumido en el ao anterior. Cualquier incremento del porcentaje podra
significar que la inflacin est aumentando, por lo que el mercado se ver afectado
negativamente. Sin embargo, un descenso de los precios afecta a las bolsas
positivamente.
El mercado laboral es tambin un indicador econmico clave que afecta a las bolsas.
Muestra bsicamente la tasa de desempleo. El porcentaje de desempleo en un pas refleja
la situacin econmica de ese pas. Bsicamente, cuando un pas experimenta una crisis
econmica, muchas empresas reducen plantilla y dejan de contratar. Esto provoca una
mayor tasa de desempleo, lo que afecta negativamente a los mercados.

Referencias Bibliogrficas:
Parkin, Michael. 2010. Macroeconoma. Mxico. Pearson.
Sacks y Larrain. 1994. Macroeconoma en la economa global.
Samuelson y Nordhaus. 2005. Economa. Mxico. McGraw-Hill.
www.contraloria.gob.pa
www.educacin.gob.es
www.eumed.net