UNIVERSIDAD DE BOGOT JORGE TADEO LOZANO

ESP. GERENCIA EN GOBIERNO Y GESTIN PBLICA

GRUPO 5
Daniel Hernando Ruiz Artunduaga

EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES FRENTE AL

CRECIMIENTO ECONMICO EN COLOMBIA

Es
de
recordar
la
historia
econmica de Colombia cuando en
los aos 70s y principios de los
80s
comienza el periodo de
expansin en el pas, su primera
estrategia fue la de ampliar la
oferta
financiera
y
logrando
proporcionar
un
gran
aporte
histrico en la sociedad, lo que no
se pudo dimensionar claramente
en su sistema fue la centralizacin
y el estado de la economa que
tenia un gran eje en centrado en la
agricultura y el sector ganadero
que para entonces eran los mas
desarrollados en el pas.
En los 80s se vivi la crisis
financiera de la cual recordamos
como las instituciones financieras
no lograban salir de los criterios
que movan los mercados de
capitales;
as
Colombia
experimentaba las razones polticoeconmicas que regan el sistema
desde el Banco de la Republica.
Esto logra la quiebra de las
instituciones que queran lograr la
primera libertad financiera tan
anhelada y que supondra el
avance hacia una evaluacin de

riesgo de activos, generando la

movilidad plena de capitales en el
sistema
financiero
por
los
inversionistas.
Luego de que se lograra la
desregularizacin de las tasas de
inters y su libre fluctuacin en el
mercado
y
la
adopcin
del
consenso de Washington; Colombia
se vio obligada a generar polticas
de transformacin del sistema
financiero
atrasado
del
pas
logrando as los grandes cambios
que vinieron en el periodo de
gobierno de Cesar Gaviria que para
la fecha lograba una apertura
econmica ala par; as generando
las
opciones
y
medidas
de
inversin extranjera directa y la
privatizacin
de
los
entes
financieros con la ley 45.
En 1996 se comienza con el
concepto y la implementacin de la
Banca
Mltiple
mediante
la
intervencin de los intermediarios
financieros, estableciendo unas
normas de solvencia, manejo de
riesgo, seguimiento y control de
cartera.

A principios del siglo XXI las

economas
empezaron
tomar
experiencia
en
los
mercados
financieros
globalizados,
dicho
Globalizacin se pudo tener una
perspectiva mucho ms global y
como
el
mundo
terminara
interconectado en el mercado
financiero internacional. La crisis
del 2008 logro mostrar aun mas
como el modelo de globalizacin
permea a nivel mundial las
economas.
A
partir
de
esto
podremos
contextualizar el desarrollo de el
sistema financiero en Colombia, su
mercado de capitales y como esto
logra un gran impacto en el
crecimiento econmico del pas;
entenderemos el anlisis basados
en el material bibliogrfico, noticias
y artculos de expertos no sin dejar
atrs lo aprendido en las diferentes
clases y llevando a lo mas alto el
nivel de criterio frente al mismo.
Colombia ocupa el 4 lugar como
la
economa ms grande de
Amrica Latina, teniendo as un
panorama en el largo plazo frente a
los dems pases circundantes.
Sostener el crecimiento
en
Colombia ser uno de los retos de
las economas de la regin,
debern tener en cuenta
los
ajustes de polticas internas para
mximo beneficio de los productos
primarios ms importantes del
pas, polticas estructurales para el
crecimiento y productividad, y
polticas mas estructuradas en el
mbito
de
las
condiciones
laborales.

modelo lograba tener efectos tanto

positivos como negativos de los
cuales se pudo ver la gran
influencia en las economas y en su
entorno internacional, con la era de
Anlisis de la economa
colombiana
Al comparar los resultados del
dficit de la cuenta corriente
registrados en el primer trimestre
de 2014 con los observados un ao
atrs (US$ 12.333), se observa un
incremento de US$ 7450. Como
proporcin del PIB trimestral, el
dficit corriente pas de 3.2% a
5.2% (Ver grafico 1) originado
principalmente por el balance
comercial
negativo
que
se
encuentra en la cuenta de bienes
que puede ser analizado con el de
el ao anterior que marco un
supervit. (Banco de la Repblica Departamento
Tcnico
y
de
Investigacin, 2015)
Colombia y Latinoamrica
El Panorama regional del comercio
mundial y los precios
de la
materias primas han sido los
grandes
protagonistas
de
la
desaceleracin del crecimiento en
2015
a
diferencia
de
lo
pronosticado para el 2015, por lo
pronto las estimaciones para el
crecimiento a futuro nos dejan ver
que el aumento del ao 2015 en un
4,4% frente al 4,7% del 2014. Se
espera
una
desaceleracin
prolongada y profunda sobre los
precios de las materias primas (Ver
grfico 2).
Comportamiento de la cuenta
corriente ao anterior

Vemos que el dficit se redujo

en un 6.4%
logrando $14.656
millones, esta reduccin del dficit
se debe a la disminucin de un
9.3% en la remisin de las
utilidades y los dividendos de las
empresas que tienen inversin
extranjera ($14.163 millones) sin
embargo los pagos de intereses
de
deuda
externa
se
incrementaron en un 5.5% que
representa (3.973 millones) (Ver
grfico 3)
Es evidente como la inversin
extranjera directa afecta la balanza
de pagos en la cuenta corriente y
como esto logra tener impactos
indirectos en los dems sectores de
la economa colombiana. Estamos
en la epoca propicia en la cual se
deberian
plantear
politicas
estructurales
en
el
mercado
financiero
y
lograr
que
las
inversiones del exterior puedan
lograr un libre circula miento en la
economa pero con un control
eficaz en sus operaciones.
En el caos de las transferencias
el nmero es de $4.572 millones
similares parecidas a las del ao
2012 $4.579 millones. Las remesas
si presentaron un aumento positivo
del 2.5% que representa $4.071
millones; pero en la cuenta no
todo
a
tenido
un
buen
comportamiento ya que la dueda
en la balanza de servicios tuvo
una reduccin en el ao 2013 del
0.6% respecto del ao anterior. Sin
embargo encontramos un balance
positivo en las exportaciones con
un crecimiento del 9.5% que
corresponde a $5.762 millones

pero tambin un crecimiento mas

notable en la importaciones en un
4.3%que
equivale
a
$11.232
millones con resultados deficitarios.
(Economicos, 2014)
Inversin Extranjera Directa
Entre enero y septiembre de 2014
los sectores diferentes a petrleo y
minas representaron el 54,3% de
la IED en Colombia acumulando
inversiones por US$6.427 millones.
Por su parte los sectores de
petrleo y minas representaron el
45,7% de la IED recibida por
Colombia
durante
el
periodo
analizado. La disminucin el 4,8%
en la recepcin de IED a tercer
trimestre de 2014 puede ser
explicado por la fuerte cada del
14,7% en la recepcin de flujos en
los sectores de minas y petrleo,
mientras los sectores diferentes a
minera y petrleo mostraron una
tasa de crecimiento del 5,6%. (Ver
grfico 4).
A pesar que los sectores de mayor
participacin fueron petrleo y
manufacturas,
los
de
mayor
crecimiento fueron, construccin,
electricidad,
gas
y
agua
y
transporte,
almacenamiento,
comunicaciones, con crecimientos
de
88,4%,
88,2%
y
30,0%
respectivamente. (Ver grfico 5).
El ambiente en el sector de la
produccion de crudo en Colombia
no muestra una mejora dada por la
baja
produccin
de
crudo
presentado durante este ao y la
suma de voladuras de oleoductos y
el gran problema de seguridad en
las
zonas
de
explotacion
y

transporte
2012)

de

crudo.

(Martinez,

Vemos
como
la
tendencia
descendiente en la renta de
factores
y precios de materias
primas influyen en el crecimiento;
en Colombia la poltica comercial
est centrada en la extraccin de
materiales
minero
energticos
(Barbosa, 2014) lo que coloca a
Colombia en el futuro en una
economa muy voltil, dependiendo
de los hallazgos de crudo y de los
sectores mineros, esto pone en un
enorme riesgo el pas y supone una
gran incognita en materia de
desarrollo en el futuro del mismo.
En cuanto a los terminos de
intercambio
se
mantienen
relativamente estables con niveles
inferiores a los del ao anterior, sin
embargo es posible que se puedan
mantener por un tiempo y as
lograr una notable contribucin del
ingreso nacional.
Hace pocos das La agencia
calificadora de riesgo Moodys
Investors
Service
elev
la
calificacin de largo plazo en
moneda extranjera de Colombia
desde Baa3 hasta Baa2 y la de
corto plazo de niveles de P-3 hasta
P-2.
Adems, elev la calificacin de
largo plazo en moneda local de
Baa3 a Baa2, con perspectiva
estable. (Tiempo, 2015) Es claro
como la poltica comercial y
financiera del pas est totalmente
centrada en los sectores de
hidrocarburos y minera lo que nos

muestra
un
pas
en
Mono
dependencia econmica, teniendo
Colombia
un
50%
de
las
exportaciones de petrleo y con la
baja de los precios del petrleo se
afectan
los
sectores
ms
neurlgicos
de
la
sociedad
econmica del pas; los ndices de
pobreza se disparan junto con el
desempleo. (Ver grfico 5)
La
situacion
global
es
mas
compleja de lo que se podria
pensar puesto que la baja del
precio WTI del petroleo ha tenido
una perdida aproximada de un
2.16% con un precio de $ 56.30
(Ver grfico 6) adems de un
escenario tan oscuro como el
mismo petroleo con un Estados
Unidos autosuficiente en materia
de combustibles gracias a su
cuestionado sistema fracking, una
arabia saudita que vende el
petroleo mas barato del precio
internacional,
una
china
que
consume menos y un dlar mas
costoso este ultimo que logra
poner
en
aprietos
y
en
incertidumbre las cuentas del pais
pues el peso en la balanza es casi
en un 50% de los ingresos
nacionales.
Petrleo-dependiente
y
una
sintomatologa
de
enfermedad
holandesa son las percepciones
mas notables en el pas, esto ha
afectado
la
canasta
de
exportaciones y
ha dado un
enfoque
al
estado
en
su
financiamiento
a
partir
del
petroleo, las espectativas de un
ajuste cambiario es una de la

esperanzas para que el gobierno

pudiese cerrar el dficit de la
cuenta corriente.
Podemos concluir en que
sta
situacion si est fuertemente ligada
al crecimiento economico y la
inversion extranjera, sin embargo
como ciudadanos no alcanzamos a
persibir y dimensionar totalmente
las
implicaciones
politicas,

economicas y comerciales de las

variables presentadas en este
articulo, las supociciones y la falta
de acceso real a la informacion
logran mantener en un estado de
aparente calma a la sociedad pero
la realidad y el estudio de cada uno
de los sectores nos pueden mostrar
un panorama diferente del futuro
econmico del pas.

Grafico 1
Cuenta Corriente

Fuente: Informe Banco de la Republica

Grafico 2
Balance cuenta corriente Colombia Vs Latinoamrica

Fuente: Banco mundial

Grafico 3
Componentes de la Cuenta Corriente

Fuente: Banco de la Republica

Grafico 4
Inversin Extranjera Directa

Fuente: Proexport
Grafico 5
Inversin Extranjera Directa

Fuente: Proexport

Grafico 6
Precio del petrleo

Fuente: Bloomberg
Bibliografa:
Banco de la Repblica Departamento Tcnico y de

Investigacin. (2015).
Evolucin Sectorial de la
Cuenta Corriente en
Colombia y su Financiacin.

Bogota D.C: Banco de la

Republica.
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(actualmente,&source=bl&ot
s=hcWoHZdg1U&sig=oSG9zE
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