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Nombre del curso:

Matrcula: 2734111
Nombre del profesor:

Evaluacin de proyectos y fuentes del


financiamiento
Mdulo:
1.

Caractersticas

y Actividad: Evidencia 1: Propuesta de

consideraciones de los proyectos de proyecto


inversin

conforme

de
a

inversin
las

justificada

expectativas,

incertidumbre, riesgo y posibilidades


financieras de una empresa.
Fecha: 28 de julio de 2015
Bibliografa:

Baca, G. (2010). Evaluacin de proyectos. (6 ed.). Mxico: McGraw-Hill.


Sapag, N. (2011). Proyectos de inversin. Formulacin y evaluacin (2
ed.). Mxico: Pearson.
Rodrguez, V., Bao, R. y Crdenas, L. (2012). Formulacin y evaluacin
de proyectos. Mxico: Limusa.
El pas. (2013). El grupo mexicano ADO adquiere la empresa de
autobuses
Avanza.
Recuperado
de
http://economia.elpais.com/economia/2013/08/21/actualidad/1377092654
_336910.html

Parte 1
1.

Lee y responde cuidadosamente las siguientes preguntas:


a.
Qu son los flujos de efectivo de un proyecto de inversin?
Los flujos de efectivo de un proyecto constituyen un estado de cuenta
que resume las entradas de efectivo y salidas de efectivo a lo largo de la
vida til del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad de la
inversin.
b.

Cmo influyen los flujos de efectivo dentro de la fase de


factibilidad (estudio de pre-inversin) en la toma de decisiones de los
inversores?
Influyen en que los flujos de efectivo son clculos que darn a conocer
la rentabilidad de la inversin y en esta etapa los clculos referentes a
las inversiones de capital requeridas, las entradas y salidas derivadas
de costos, gastos e ingresos, as como la rentabilidad o beneficio
esperado, permiten sustentar ampliamente la recomendacin de
aceptacin, rechazo, adecuacin o postergacin del ejercicio del

proyecto. As que depender de lo que indique el estado de flujo de


efectivo para determinar si es factible o no la inversin.
c.

Qu son los flujos netos de efectivo?


Los flujos netos de efectivo escriben los movimientos de efectivo
(ingresos y gastos) en un periodo determinado.

d.

Explica qu son los flujos de efectivo incrementales y da un


ejemplo de ellos.
Son aquellos que se calculan solo en empresas que se encuentran ya
en operacin, y la calidad de flujo incremental se obtiene cuando los
ingresos o egresos de efectivo se presentan con motivo de la ejecucin
de un proyecto de inversin.
Por ejemplo: Los ingresos por las ventas de una nueva sucursal
adquirida o sus gastos.

e.

Explica el anlisis marginal para efectos de los flujos de efectivo


de un proyecto de inversin.
El anlisis marginal es una excelente herramienta que permite saber
cmo un determinado bien o servicio repercute en la utilidad del
proyecto, de tal forma que ello pudiera permitir ciertos ajustes cuando se
estima que la generacin del flujo de efectivo neto no cubre totalmente
la inversin inicial y rentabilidad mnima esperada.

f.

Por qu los costos hundidos no forman parte de los flujos de


efectivo de un proyecto?
El costo hundido es aquella erogacin que se efecta con relacin al
proyecto, al margen de si se ejecuta o no este. Estos costos no son
relevantes, por lo que no se consideran en el flujo de efectivo para
efecto de la valuacin del proyecto.

g.

Por qu crees que la incertidumbre da paso a los riesgos en un


proyecto de inversin?
Porque se refiere a algo desconocido, que puede suceder pero que no
se puede controlar, ya que son factores internos o externos a la
empresa que pueden afectar a esta en cualquier momento.

h.

Cuando un proyecto inicia sus operaciones, lo hace con un


escenario en s mismo; explica por qu.

Pues porque est iniciando, y al iniciar se tiene que enfocar en su


beneficio, en no correr riesgos, sino en hacer lo posible para recuperar
la inversin inicial.
i.

Cmo beneficia a un proyecto el anlisis de sensibilidad?


El propsito principal del anlisis de sensibilidad es identificar las
variables que ms afecten o generen incertidumbre al proyecto, lo que
permite en su caso, modificar la estimacin de los flujos de efectivo e
incluso replantear el periodo de recuperacin de la inversin.

2.

Con base en los conceptos abordados durante la resolucin de las


preguntas, elabora un mapa conceptual para organizar la informacin que
has desarrollado.

Evaluacin de
proyectos y
fuentes de
financiamiento

Flujos de efectivo
en un proyecto de
inversin.

Flujos netos
de efectivo

Flujos de
efectivo
incrementales

Dependiendo de lo
que indique el estado
de flujo de efectivo se
determinara si es
factible o no la
inversin.

Anlisis
marginal

Evaluacin de
proyectos bajo
incertidumbre

Anlisis de
escenarios

Anlisis de
sensibilidad

Es una excelente
herramienta que
permite saber cmo
un determinado bien o
servicio repercute en
la utilidad del
proyecto,

Puede haber variables


que an conocidas es
difcil prever su
comportamiento
futuro.

El proyecto de inversin
aceptado, es aquel que
presenta
el
mejor
escenario
para
los
inversionistas o decisores
de su ejecucin.

muestra el grado de
variabilidad que
pueden exhibir o,
dependiendo del
modelo utilizado,
resistir la proyeccin
del flujo de caja.

Parte 2
Supn que debes asesorar a una empresa dedicada al giro del transporte de
pasajeros, que desea incrementar sus ventas en Mxico mediante la concesin
de una nueva ruta, para lo cual debe decidir entre la compra de autobuses
usados (con una vida til de 6 meses) o autobuses nuevos (con una vida til de
5 aos).
Tu labor consistir en plantear la mejor alternativa conceptual de proyecto de
inversin, de acuerdo a la situacin especfica de la empresa.
3.

Para comenzar, responde a las siguientes preguntas:


a.
Consideras que existen otras opciones (adems de las ya
mencionadas) para que esta empresa incremente sus ventas?
Mencinalas de modo general.

b.

Al ser una empresa dedicada al transporte, pues solo se me


ocurre que puede incrementar ventas quizs haciendo paquetes
de viajes en donde pueda generar ingresos por incrementos de
viajes.
Tambin puede hacer descuentos en viajes redondos para
garantizar que un pasajero utilizara su lnea tanto en viaje de ida
como de vuelta.
O puede adquirir alguna lnea de autobuses que est en crisis
hacindola parte de su activo aunque siga trabajando con la
misma denominacin social.

Crees que todas estas alternativas pueden clasificarse como


proyectos de inversin? Justifica tu respuesta haciendo uso de fuentes
confiables, ya sea un caso de xito a lo que consideres importante.

4.

Selecciona una de las alternativas anteriores, para designarla como el


proyecto de inversin que puede resolver el incremento de ventas de la
empresa en Mxico; justifica tu decisin, considerando puntualmente los
siguientes aspectos:
Se elige la alternativa de adquirir alguna lnea de autobuses que est en
crisis.
a.

La importancia y oportunidad de realizar la propuesta del proyecto


Es un proyecto de inversin que tiene una gran importancia en el
mercado, ya que el transporte es una necesidad que todo ser humano
desea cubrir y adems dicha adquisicin constituye acciones a las
cuales la empresa va a dotar de recursos para el logro de un servicio
necesario, el cual le dar beneficios. La empresa ya est establecida,
por lo tanto ya tiene un mercado ganado, no es necesario darse a
conocer siempre y cuando se decida seguir trabajando bajo su misma
denominacin social.

b.

El tipo de decisiones financieras que tendra que enfrentar la


empresa para llevarlo a cabo

c.

Fuentes de financiamiento: Determinar la mejor opcin de


financiamiento en donde la tasa de inters sea ms baja.
Tecnologa disponible: verificar que tan bien estn diseados los
autobuses que se desean adquirir, si cuentan con servicios al
cliente, como es el clima, la televisin, bao, cafetera etc. Cul es
la antigedad de los carros etc.
Rentabilidad: que tan rentable seria adquirir la lnea de
autobuses, investigar si el motivo de la quiebra fue por falta de
ventas o por exceso de deudas en la compaa.
Costo del dinero: Hacer los clculos necesarios para determinar
el total de tasas de inters que se tendan en caso de necesitar
un financiamiento para adquirir la lnea de autobuses.
El ciclo de vida del proyecto de inversin

Pre inversin
*Perfil: Se conoce el nombre del proyecto, en este caso sera la
adquisicin de una lnea de autobuses en X ciudad. Se llevan a
cabo estimaciones muy generales para encaminar la realizacin
de los flujos de efectivo conociendo sus papeles de trabajo (sus
Activos y Pasivos).
*Pre factibilidad: Con informacin general y secundaria se disea
un estudio preliminar sobre aspectos tcnicos, como la

tecnologa, organizacin, localizacin y tamao del proyecto, as


como de rubros financieros fundamentales, como los flujos de
efectivo, la rentabilidad y el tipo de inversiones a realizar y su
probable fuente de financiamiento.
*Factibilidad: Se realizara un estudio tcnico y de mercado, se
haran clculos referentes a las inversiones de capital requeridas,
las entradas y salidas derivadas de costos, gastos e ingresos, as
como la rentabilidad o beneficio esperado, permitiendo sustentar
ampliamente la recomendacin de aceptacin, rechazo,
adecuacin o postergacin del ejercicio del proyecto.

Inversin
Una vez que se ha decidido que el proyecto es factible se ingresa
a esta etapa en donde la empresa que adquirir la lnea de
autobuses deber invertir en su adquisicin y en las futuras
adaptaciones o remodelaciones de las estaciones de la lnea que
existen.

Operacin
La administracin ir comprobando los planes tcnicos y
financieros futuros calculados en la fase de factibilidad, con base
en los cuales se tom la determinacin de aceptar la alternativa
de inversin, en funcin principalmente de la rentabilidad
esperada.

d.

Los costos en que habr de incurrir la empresa para realizar el


proyecto

e.

Contar con un presupuesto de capital el cual proveer contar con


la liquidez que permita enfrentar los compromisos de corto plazo
sin trastornos en la operacin de la empresa. La bondad del
proyecto en funcin de los ingresos y egresos asociados al
mismo.
utilizar el costo de capital promedio ponderado como un indicador
de importancia esencial, ya que es la tasa que representa la
suma del costo del dinero de lo que los inversionistas estn
dispuestos a pedir y otros agentes a cobrar por los recursos que
suministran como inversin inicial del proyecto.
La determinacin del costo de capital promedio ponderado

El desembolso inicial, para el proyecto de inversin de la adquisicin de


la lnea de autobuses X est calculado en
$300,
000,000.00, mismo que se planea financiar de la siguiente forma: un
crdito bancario por $100,000,000.00, cuyo costo asciende a un 12%;
emisin de acciones comunes por $120,000,000.00, con una utilidad
ofrecida del 16%; y emisin de acciones preferentes por
$80,000,000.00, con una utilidad ofrecida del 8%.

El proyecto solo puede generar un 40% de tasa de rendimiento lo cual india


que es factible.
Rubros
del pasivo
y capital
contable
Crdito
bancario
Acciones
comunes
Acciones
preferente
s
Total del
activo

f.

Importes ($)

%
de Costo
de %
financiamient financiamient ponderad
o
o (%)
o

$100,000,000,.0
0
$120,000,000.0
0
$80,000,000.00

100.00

12%

12.00

120.00

16%

19.2

80.00

8%

6.4

$300,000,000.0
0

300.00

37.6%

La incertidumbre y los riesgos del proyecto.


La incertidumbre se puede dar por la posibilidad de que los ingresos no
se alcancen o que los costos y gastos rebasen lo programado para el
proyecto, con consecuencias negativas para lograr el rendimiento
esperado. Todo esto no se puede controlar ya que existen factores
externos e internos que no pueden ser previstos.
Y pueden ocurrir riesgos en el proyecto es decir que la rentabilidad
esperada no se alcance, y que el costo de oportunidad no sea el
esperado, es decir que se pierda ms al haber invertido en el proyecto
de la adquisicin de la lnea de autobuses que con las otras opciones
que se tenan.

5.

Finalmente, con base en lo anterior, explica por qu tu propuesta cumple


con las expectativas y posibilidades financieras de la empresa.
Mi propuesta como lo pude comprobar cumple con las expectativas del
cliente, es algo supositorio ya que no tengo los datos reales, pero al ver un
artculo de un caso similar me pude dar cuenta que para otras empresas
dedicadas a ese mismo giro les ha funcionado muy bien.