TITULACIN DE ADMINISTRACIN EN BANCA Y FINANZAS

TEMA:
ANLISIS DE LA DISPERSIN Y CORRELACIN DE LOS INDICADORES
FINANCIEROS DE EMPRESAS DEDICADAS AL COMERCIO AL POR MAYOR Y AL
POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

AUTORES:
Beltrn Medina Gina.
Cuje Orellana Daniela.
Erique Aguirre Angie
Quezada Ortega Erik.
Vinces Saraguro Andrs.

DOCENTE:
Ing. Diego Fernando Cueva

Loja, 27 de julio del 2015

ANLISIS DE LA DISPERSIN Y CORRELACIN DE LOS INDICADORES

FINANCIEROS DE EMPRESAS DEDICADAS AL COMERCIO AL POR MAYOR Y
AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

RESUMEN

En el presente estudio de investigacin se realiz la aplicacin de las principales

razones financieras las mismas que son de liquidez; apalancamiento; rentabilidad y
actividad, tambin conocidas como: ratios, interpretando y analizando los estados de
resultados de quince empresas seleccionadas en la provincia de Loja, conociendo los
coeficientes para la situacin y evolucin tanto financiera como econmica de las
empresas en estudio, con el objetivo de conocer la correlacin que existe entre cada
una logrando hacer una comparacin al momento de aplicar todos los recursos bsicos
y necesarios que nos permitan tener una mejor comprensin de las magnitudes en la
evolucin o variabilidad, por medio de toda la informacin recopilada.
Las empresas de las cuales se obtuvo datos reales, verdicos y confiables, se dedican
a la comercializacin de ventas al por mayor y menor de vehculos y motocicletas,
equipos de informacin y comunicacin, informticos y telecomunicaciones, por ultimo
venta de todo tipo de partes, suministros herramientas y accesorios para vehculos
automotores, siendo algunas de tamao pequea y mediana, el mximo nmero de
trabajadores que tiene una empresa es de 55 y el mnimo 3. Todas cuentan con un
capital social legalmente establecido por la ley de compaas cumpliendo los requisitos
para el funcionamiento y operatividad de la misma. Todas se encuentran suscritas bajo
la denominacin de compaa de responsabilidad limitada.

ABSTRACT
In this research study the implementation of key financial ratios are the same as liquidity
was made; leverage; profitability and activity, also known as ratios, interpreting and
analyzing the statements of fifteen selected companies in the province of Loja, knowing
the coefficients for the situation and development financial and economic situation of the
companies studied, in order to meet the correlation between each making a comparison
when applying all the basic and necessary resources to enable us to have a better
understanding of the figures in the evolution and variability, through all the information
gathered.
The companies in which real, true and reliable data was obtained are dedicated to the
marketing of wholesale and retail of vehicles and motorcycles, information and
communication equipment, computer and telecommunications, finally selling all kinds of
parts, supplies tools and accessories for motor vehicles, with some small and medium
size, the maximum number of workers that a company are 55 and minimum 3. Each has
a capital legally established by the law of companies meeting the requirements for the
functioning and operation of it. All are signed under the name of limited liability company.

Palabras Clave: indicadores financieros, correlacin, dispersin

1. INTRODUCCIN.
La presente investigacin comprende el estudio de quince empresas en la provincia de
Loja 20015, realizando un anlisis financiero a travs de una aplicacin de ratios
financieros, por medio de una correlacin midiendo el grado de relacin que existen
entre liquidez apalancamiento; rentabilidad apalancamiento; liquidez actividad;
rentabilidad y valor de mercado; las mismas que son caractersticas muy importantes en
los mercados financieros.
Primero se detalla la metodologa empleada para el clculo y observacin de las grficas
que se mostraran en base a cada una de las razones que inciden en la aplicacin de los
contenidos, actividad econmica de las empresas en estudio y por ltimo la relacin que
existe entre cada una. Para el desarrollo e interpretacin de los resultados obtenidos se
realiz una revisin bibliogrfica de algunos papers relacionados con el tema central del
estudio, permitindonos conocer con mayor profundidad cada una de las cogniciones
mencionadas, aplicando la teora revisada en la investigacin, al indicarnos de forma
general que principalmente se compara el ndice y variabilidad que tiene cada empresa
indistintamente del tamao, siendo transcendental la actividad econmica de la cual

dependen en su sector.

Finalmente se termina aprovechando los conocimientos adquiridos en la materia de

finanzas I, luego de haber obtenido datos reales de las empresas en la provincia de
Loja, contrastando con la exploracin de bibliografa, que permiti cumplir con el objetivo
del estudio que consiste en analizar la correlacin que existe en las empresas a travs
de las principales razones financieras.
2. MARCO TERICO.
2.1 Correlacin de ratios financieros
La correlacin es una medida estadstica de las relaciones, si existen, entre series de
nmeros que representan datos de cualquier tipo. Si dos series se mueven en la misma
direccin, existe una correlacin positiva. Si las series se mueven en direcciones
opuestas, existe una correlacin negativa. El grado de correlacin sea sta positiva o
negativa se mide por el coeficiente de correlacin. El rango de dicho coeficiente va de
+1 para una correlacin positiva perfecta, hasta -1 para las correlaciones negativas
perfectas. (Joehnk & Gitman, 2005, pg. 122)

En una determinada empresa puede esperarse una alta correlacin entre los ratios,
debido a dos razones:

Primeramente, muchos de los ratios estn construidos con componentes

comunes del balance de situacin y/o de la cuenta de prdidas y ganancias,

Adems, muchas de las partidas de los estados financieros tienden a variar en

la misma direccin, ya que se ven afectadas por variables que las hacen variar
simultneamente, en el mismo o distinto sentido.

Por qu es importante la correlacin?

o Por una parte, la correlacin permite reducir el nmero de ratios a estudiar (qu
informacin es relevante);
o por otro, puede dar lugar a una toma de decisiones equivocada (qu informacin
es redundante).
Tambin puede existir correlacin temporal, debido fundamentalmente a las siguientes

razones:
o

Las empresas intentan mantener unos niveles considerados ptimos para los
ratios,

Existe una correlacin entre el sector y hechos generales de la economa que

afectan a las empresas de dicho sector.

Inercia y persistencia en las operaciones de la empresa, lo que indudablemente

facilita la prediccin.

2.2 Liquidez y apalancamiento.

Para conocer la correlacin existente entre la liquidez y el apalancamiento financiero de
las empresas en estudio, se realiz la lectura comprensiva bibliogrfica del documento
Liquidity and leverage.
(Tobias & Hyun, 2008) Nos dice que la empresa requiere medir con ms o menos
exactitud su verdadera capacidad financiera para respaldar todas sus necesidades y
obligaciones.
Para determinar el ndice de liquidez, existe una serie de indicadores a saber:

Capital de trabajo,

Prueba cida,

Razn corriente;

Estos indicadores evaluados conjuntamente con otros indicadores de cmo es el caso

de los indicadores endeudamiento, permiten tener un conocimiento ms o menos real
de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales obligaciones o
para adquirir nuevos compromisos.
Conocer la liquidez de una empresa es importante tanto para la administracin de la
misma como para los terceros que estn interesados en invertir en ella.
El flujo de caja libre hace interseccin entre liquidez y endeudamiento permitiendo
determinar, que si hay un flujo de caja libre alto es porque hay rentabilidad, esto implica
un efecto favorable sobre la liquidez que la empresa tiene asumiendo la capacidad de
generar los fondos suficientes para el cubrimiento de sus compromisos a largo plazo
tanto operativos como financieros y a la vez determina la capacidad de endeudamiento
esto es importante porque nos permite tomar decisiones adecuada sobre el futuro de la
empresa.
Tambin se tiene la relacin entre el apalancamiento y el total de activos, que es lo que
genera la liquidez en la empresa, en la cual se dice que el apalancamiento es grande
cuando los activos totales son grandes, el apalancamiento es procclica.

Los balances estn marcados continuamente al mercado, los cambios en los precios de
los activos aparecen inmediatamente en los balances, y tienen un impacto inmediato en
el valor neto. El valor neto de los intermediarios financieros es especialmente sensible a
fluctuaciones en los precios de los activos, dada la naturaleza altamente apalancado de
los balances de esos intermediarios.
Un cambio en el apalancamiento y el cambio en el tamao del balance sera entonces
estar relacionado negativamente. Sin embargo, la evidencia apunta a una relacin
fuertemente positiva entre cambios en el apalancamiento y los cambios en el tamao del
balance.
Lejos de ser pasiva, la evidencia apunta a los intermediarios financieros de ajustar sus
balances de forma activa, y hacerlo de tal manera que el apalancamiento sea alto durante
los auges y bajo durante bustos. Esto es, el apalancamiento procclica.
Apalancamiento procclico puede ser visto como una consecuencia de la gestin activa
de los balances por los intermediarios financieros que responden a los cambios en los
precios y el riesgo medido.

2.3 Apalancamiento y rentabilidad.

Para obtener un mejor juicio y anlisis de la correlacin que existe entre el
apalancamiento financiero y la rentabilidad que tienen las empresas que han sido
consideradas. Se requiri realizar lectura comprensiva bibliogrfica y as lograr una
mejor interpretacin de la investigacin realizada. El paper ledo es: El apalancamiento
financiero: de cmo un aumento del endeudamiento puede mejorar la rentabilidad
financiera de una empresa.

(GIRONELLA MASGRAU, 2015) Manifest que un aumento del endeudamiento de una

empresa pueda mejorar su rentabilidad financiera puede parecer extrao pero es as. El
uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir mejorar la rentabilidad
sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar valor para el
accionista. Como en tantas otras actividades, la clave est en gestionar con acierto la
cantidad de deuda asumida, para lo que es esencial mantener una actitud proactiva que
se base en el conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre su evolucin futura.
Para lograr esta adecuada gestin todo equipo directivo debe analizar y tomar
decisiones sobre aspectos tales como: coste real de la deuda, naturaleza del tipo de
inters (fijo o variable), naturaleza del endeudamiento (moneda nacional o divisa) y

actitud ante el riesgo, y tener muy clara la diferencia que existe entre la especulacin y
la gestin empresarial.

QU ES Y EN QU CONSISTE?

La decisin que se tome sobre la estructura de financiacin de una empresa tiene mucho
que ver con la opinin que se tenga acerca de las consecuencias, positivas o negativas,
por el uso de la deuda. Con cierta frecuencia se oyen comentarios del tipo de la manera
ms sana de crecer en el negocio es, exclusivamente, a travs de los recursos
generados por el mismo, o bien cuanto menos deuda tengamos, mejor y ms saneado
tendremos el negocio, sin olvidar el conocido de tener deudas es malo, ya que al final
acabas trabajando para los bancos.

ES CIERTO QUE EL ENDEUDAMIENTO ES UN MAL QUE DEBE EVITARSE O, A

LO MS, TOLERARSE EXCLUSIVAMENTE CUANDO ES NECESARIO?
Para responder a esta pregunta es preciso entender en qu consiste el apalancamiento
financiero. El apalancamiento financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad
de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de
financiacin. Conviene precisar qu se entiende por rentabilidad, para poder entender
si ese efecto es positivo o negativo, y en qu circunstancias. Como es sabido,
rentabilidad no es sinnimo de resultado contable (beneficio o prdida), sino de
resultado en relacin con la inversin. Esta inversin puede definirse de muchas
maneras, pero las ms usadas son el AN y los Recursos Propios, obtenindose los bien
conocidos ratios del ROI y del ROE, respectivamente. Incrementar la cantidad de deuda
en la estructura de financiacin de un negocio o lo que es igual, incrementar el
apalancamiento financiero- tiene un efecto sobre la rentabilidad que depende del coste
financiero de esa deuda. Efectivamente, un mayor empleo de deuda genera un
incremento en la rentabilidad sobre los recursos propios, siempre que el coste de la
deuda sea menor que la rentabilidad del negocio.

DNDE EST EL LMITE EN LA CANTIDAD DE DEUDA QUE UN NEGOCIO PUEDE

ASUMIR?

La respuesta depende, adems de los factores que ya se han sealado, de la capacidad

del equipo directivo para gestionar el endeudamiento, conjugando acertadamente el
inevitable binomio rentabilidad-riesgo para que las decisiones que se tomen en poltica
de financiacin no slo mejoren la rentabilidad, sino que sean adems viables.

Adems las circunstancias especficas de cada empresa son diferentes. No obstante,

financieramente hablando la respuesta no es tan complicada. El nivel mximo de
endeudamiento de una empresa viene condicionado por:
1. El importe que puede devolver. Es evidente que los administradores de una
empresa no solicitarn sensatamente unas cuantas de crditos y de prstamos que
despus la empresa no pueda devolver. La cuanta mxima del endeudamiento
debera ser aquel importe que la empresa puede devolver teniendo en cuenta que
para su clculo deben adoptarse las cautelas y precauciones necesarias en el
presupuesto que se haga de los ingresos y gastos futuros, porque el riesgo siempre
existe.
2. Si el apalancamiento financiero es positivo o neutro. El apalancamiento financiero
es positivo cuando la utilizacin o el aumento en el nivel de endeudamiento aumenta
la rentabilidad financiera (RF) de la empresa. Es neutro o indistinto cuando la
utilizacin o el aumento en el nivel de endeudamiento no altera la RF y, obviamente,
es negativo cuando la utilizacin o el aumento en el nivel de endeudamiento no es
conveniente para la empresa, lo que significa que en este caso no interesa porque
no aade nada positivo a la empresa sino negativo.

2.4 Liquidez y actividad.

Para la compresin y anlisis de la correlacin que existe entre la liquidez y actividad
que tienen las empresas en estudio, hemos recurrido a una revisin bibliogrfica para
tener una mejor comprensin e interpretacin de los resultados obtenidos en la
investigacin realizada.
El paper ledo es Market liquidity and trading activity, tomado de
(Tarun Chordia, 2001) El mismo que indica la liquidez y actividad son dos factores
importantes dentro de los mercados financieros, poco se sabe acerca de su evolucin o
series de tiempo, su importancia segn
(Amihud, 1986 ) Implica una correlacin directa entre liquidez y los costos sociales de
capital, por lo que las inversiones podran mejorar a los factores que influyen en la
liquidez y actividad comercial, no obstante sobre la liquidez, los estudios existentes de
los costes de negociacin se han realizado ms de cortos perodos de tiempo de un ao
o menos. Hay algunas peguntas de liquidez y actividad las cuales sern escritas como
se encuentran en el ensayo.
Cunto liquidez y actividad negociadora varan con el tiempo?

Hay regularidades en la serie temporal de liquidez diaria y la actividad de comercio?

Por ejemplo, estas son las variables sistemticamente inferior o superior durante ciertos
das de la semana o anuncios macroeconmicos programados alrededor?
De qu manera el desempeo reciente del mercado influye en la facilidad de
negociacin en un da determinado?
Qu causa los movimientos diarios de la liquidez y la actividad de comercio? Estn
inducidos, por ejemplo, por los cambios en las tasas de inters o en la volatilidad?
Aparte de su valor cientfico, estas cuestiones son de importancia directa para los
inversionistas en desarrollo, estrategias de comercio y al intercambio de funcionarios de
intentar identificar las condiciones que puedan perturbar la actividad comercial. Adems,
dada la relacin entre los rendimientos de liquidez y de activos, respondiendo a las
preguntas anteriores podra arrojar luz sobre el comportamiento de series de tiempo de
los rendimientos del mercado de valores. Respuestas satisfactorias ms probable es que
dependen de un perodo de la muestra el tiempo suficiente para subsumir una variedad
de eventos para slo entonces puede uno estar razonablemente seguro de los
resultados.
Construimos serie temporal de medidas de liquidez de todo el mercado y la actividad
comercial en todo el mercado durante el perodo de once aos 1988-1998, casi 2.800
das de cotizacin inclusivos. Los datos son averaged1 sobre una muestra amplia de las
poblaciones de la NYSE en cada da de negociacin. Las medidas de liquidez se cotizan
y se extiende ms eficaces profundidad de mercado, mientras que las medidas de la
actividad de comercio son el volumen y el nmero de transacciones diarias.
Los estudios de Chordia, Roll, y Subrahmanyam (2000), Huberman y Halka (1999), y
Hasbrouck y Seppi (1999) documento comn en los movimientos de series de tiempo de
los atributos de liquidez. Sin embargo, estos autores no analizan el comportamiento de
la liquidez del mercado global en el tiempo. Tambin tienen una muestra de datos
relativamente corto, que van de dos meses a un ao. Estos estudios, sin embargo,
sugieren una lnea de investigacin futura; es decir, para identificar los factores que
causan el carcter comn observado en la liquidez. (Amihud, 1986 )

Para calcular los promedios de liquidez y actividad:

Se calculan utilizando todas las poblaciones presentes en el degustar durante todo el
ao como divisor; por ejemplo, las acciones que no cotizan se le asignan un valor de
cero para el volumen de operaciones, que es, de hecho, su volumen real en un da que
no comercian. Una posibilidad es calcular los promedios utilizando solamente el
comercio de acciones en cada da. Sin embargo, las acciones con poca frecuencia de
comercio tienen probablemente mayor que mrgenes promedio (y profundidades
inferiores), cambios de manera cotidiana en las medidas de liquidez podran ser
indebidamente influidos por tales existencias en movimiento dentro y fuera de la
muestra. Una alternativa es utilizar la ltima-valor registrado para una accin no
comercial, pero por supuesto los promedios seran entonces contener algo rancio datos.

En base a la teora revisada para la interpretacin de nuestro estudio, la correlacin de

las empresas se entendera que variara por la actividad econmica, si es el caso de

hacer una comparacin con diferentes actividades econmicas, y en si la actividad

comercial muestra ms variabilidad que se propaga como se indica por el aumento de
los coeficientes de variacin. Esto podra ser atribuible a la naturaleza discreta de los
diferenciales comprador-vendedor, que podra servir para atenuar la volatilidad a travs
de la agrupacin, por lo tanto si habr una variacin en el estudio, debido a que las
empresas que estamos analizando son de diferente actividad econmica.
Al analizar nivel de valores individuales, pueden ser positivos o negativos lo cual es por
es por el nivel de comercio u actividad y la liquidez.
2.5 Rentabilidad y valor de mercado
La rentabilidad y valor de mercado son los aspectos de anlisis ms importantes para
que un inversor tome decisiones de adquisicin de acciones, de empresas que cotizan
en el mercado burstil, por lo cual es importante considerar que tan dependientes son
entre s las variables de rentabilidad y valor de mercado, por ejemplo si la rentabilidad
cambia de un periodo a otro que tanto afecta al valor que las acciones tengan en el
mercado.
Segn (Mendiola, 2005) en su tesis sobre Correlacin de razones financieras y valor de
mercado seala que

para encontrar estimaciones y correlaciones entre razones

financieras se requiere aplicar la tcnica estadstica de regresin mltiple por mnimos

cuadrados.
Por tal efecto para aplicar dicha tcnica se requieren

determinar las variables

dependientes e independientes.
o

Variables independientes o explicativas

Son las razones financieras que se obtienen de la informacin contable publicada en los
estados financieros de las 14 empresas del sector comercial.
Es importante que para considerar a las razones en cuestin como variables para el
estudio se tome en cuenta aspectos como;
1) El tipo de distribucin de la razn; que suele ser normal.
2) La colinealidad que significa que ninguna de las variables independientes puede
escribirse como combinacin lineal de las variables explicativas restantes.
3) Grado de correlacin con el tiempo, la cual tiende a ser alto.
4) Dispersin que presentan las distribuciones, el factor ms importante en este
aspecto es la clasificacin por sector, que para el presente estudio se utilizaron
las del sector comercial.

Las variables independientes utilizadas en el presente anlisis son las

siguientes:
Margen neto: Ingreso neto/Ventas
Rotacin de Activos: Ventas/Activo Total
Multiplicador de capital: Activo Total/ Capital contable
o

Variables dependientes o explicadas

Segn (Corts Mendiola, 2005) las variables explicadas son las que muestran
el comportamiento que tienen los precios de las acciones de acuerdo a la oferta
y demanda del mercado las mismas que son publicadas por la Bolsa de Valores.
Las variables que se ha tomado en cuenta para el estudio son las siguientes:
P/U: Precio de la accin en el mercado/Utilidades por accin.
VM/VL: Precio de la accin en el mercado/Valor de la accin en libros.

Finalmente para determinar los resultados estadsticos se aplicaran las siguientes

funciones:
P/U=f(MN,RA,MC)
VM/VL=f(MN,RA,MC)

3. METODOLOGA. (EXPLICAR DETALLADAMENTE EL PROCESO A REALIZAR,

APLICAR INDICADORES DE LIQUIDEZ, APALANCAMIENTO, ACTIVIDAD,
RENTABILIDAD Y VALOR DE MERCADO PARA LAS EMPRESAS ESTABLECIDAS
Y ANLISIS DE DISPERSIN DE CADA CATEGORA)
El presente trabajo de investigacin, tiene un enfoque cuantitativo tambin conocido
como matemtico, cuya principal caracterstica es la utilizacin de nmeros y la
interpretacin de grficas y tablas, todo ayudado por la estadstica. Adems es de
carcter bibliogrfico debido a que se recopil informacin para respaldar la correlacin
existente y determinada entre los ratios de liquidez y apalancamiento, apalancamiento
y rentabilidad, liquidez y actividad, rentabilidad y valor de mercado, de la 15 empresas
pertenecientes al sector econmico G: Comercio al por mayor y al por menor; reparacin
de vehculos automotores y motocicletas.

En primer lugar se nos ha proporcionado la base de datos de los estados financieros del
ao 2013 de las 15 empresas mencionadas, a partir de los cuales se procedi a calcular

los ratios de: liquidez, solvencia (apalancamiento), gestin (actividad) y rentabilidad. Su

clculo se llev a cabo de acuerdo a los parmetros establecidos por la
Superintendencia de Compaas del Ecuador, de tal manera que con un clculo
homogneo se pueden analizar y comparar los ndices financieros promedio segn el
sector econmico registrados en la base de datos de la SUPERCIAS con los datos
calculados en el presente estudio, y determinar la dispersin existente. Esto debido a
que para el anlisis de dispersin de ratios financieros, suele establecerse una base de
comparacin con medidas tales como el promedio del sector, como es este caso y la
comparacin es adecuada o no, en funcin de factores tales como el tamao y la
direccin de la desviacin respecto a la norma.

A continuacin se ha realizado el clculo de la correlacin entre los pares de ndices de

las categoras antes mencionadas, para ello se escogi un ndice de cada una, los
resultados son representados analtica y grficamente, adems de referenciados con
literatura que sustente el porqu de la existencia o no de la correlacin en cada caso.

3.1 Informacin general de las empresas

En la siguiente tabla, se visualizan los datos generales de las empresas objeto de anlisis en el presente trabajo, para tener un mayor
conocimiento acerca del sector al que pertenecen y la actividad econmica de las mismas. Se han determinado 7 diferentes tipos de actividades:
venta de partes, piezas y accesorios para vehculos automotores; otras actividades de venta al por mayor especializada; venta al por menor de
otros productos en comercios especializados; venta al por menor de combustibles para vehculos automotores en comercios especializados;
venta al por menor de equipo de informacin y de comunicaciones en comercios especializados; y finalmente venta al por mayor de maquinarias
equipos y materiales.

DENOMINACION

TIPO
COMPAA

SECTOR
ECONM
ICO

DESCRIPCIN
SECTOR
ECONMICO

CDIGO
ACTIVIDAD
CIIU4 N3

DESCRIPCIN
ACTIVIDAD
CIIU4 N3

GLASSVIT VIDRIO
TEMPLADO CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

G453

VENTA DE PARTES, PIEZAS Y

ACCESORIOS PARA VEHCULOS
AUTOMOTORES.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

G453

VENTA DE PARTES, PIEZAS Y

ACCESORIOS PARA VEHCULOS
AUTOMOTORES.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

G466

OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA AL

POR MAYOR ESPECIALIZADA.

TECNOAUSTRAL C LTDA

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

ABENDAO BRICEO CIA.

LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

G473

SERVIESTUDIOS CIA. LTDA

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

G474

CASA KOREANA DE
REPUESTOS CAKORE C.
LTDA.
ESTACION DE SERVICIO
ORTEGA FRELMAC CIA.
LTDA.

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.
COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;
REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.
COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;
REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

G477

VENTA AL POR MENOR DE OTROS

PRODUCTOS EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.
VENTA AL POR MENOR DE
COMBUSTIBLES PARA VEHCULOS
AUTOMOTORES EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.
VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO
DE INFORMACIN Y DE
COMUNICACIONES EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

G474

VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO

DE INFORMACIN Y DE
COMUNICACIONES EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

G466

OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA AL

POR MAYOR ESPECIALIZADA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

G474

SISTEMAS Y
COMPUTACION SISCONET
CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

G474

MOVILLANTA SERVICIOS
GENERAL COMPAIA
LIMITADA

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

ECOLGY-FARM CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

VBEE-CELL CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

GOEXPRO CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

IMPORTADORA
CUVACEMENTO CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

EXCELNET CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

IMPORTADORA ORTEGA
CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD
LIMITADA

TOVACOMPU
INFORMATICA CIA. LTDA.

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.
COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;
REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.
COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;
REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.
COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;
REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.
COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;
REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.

Tabla N 1. Datos generales de las empresas objeto de investigacin.

Fuente: Base de datos de los estados financieros
Elaboracin: Los Autores

G453

G465

G474

VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO

DE INFORMACIN Y DE
COMUNICACIONES EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.
VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO
DE INFORMACIN Y DE
COMUNICACIONES EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.
VENTA DE PARTES, PIEZAS Y
ACCESORIOS PARA VEHCULOS
AUTOMOTORES.
VENTA AL POR MAYOR DE
MAQUINARIAS EQUIPOS Y
MATERIALES.
VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO
DE INFORMACIN Y DE
COMUNICACIONES EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.

G469

VENTA AL POR MAYOR DE OTROS

PRODUCTOS NO ESPECIALIZADOS.

G466

OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA AL

POR MAYOR ESPECIALIZADA.

3.2 Clculo de ndices financieros

A continuacin se presenta el resultado de los clculos de los ratios financieros de la muestra de empresas asignadas para el presente trabajo. Cabe
destacar que existe una empresa que no dispona de los datos necesarios para llevar a cabo el clculo y por ende no se expone.
ESTACION DE
SISTEMAS Y
GLASSVIT VIDRIO CASA KOREANA DE SERVICIO
ABENDAO
IMPORTADOR TOVACOMPU
SERVIESTUDI EXCELNET
COMPUTACIO
EMPRESAS/INDICADORES FINANCIEROS TEMPLADO CIA. REPUESTOS
ORTEGA
BRICEO CIA.
A ORTEGA
INFORMATIC
OS CIA. LTDA CIA. LTDA.
N SISCONET
LTDA.
CAKORE C. LTDA. FRELMAC CIA. LTDA.
CIA. LTDA.
A CIA. LTDA.
CIA. LTDA.
LTDA.
I. LIQUIDEZ Liquidez Corriente
1,1517
1,1445
1,2003
1,4287
1,4303
1,4011
1,276 1,9766843
1,0976
II.
SOLVENCIA

MOVILLANTA
SERVICIOS
ECOLGYIMPORTADORA
VBEE-CELL
GOEXPRO
GENERAL
FARM CIA.
CUVACEMENTO
CIA. LTDA.
CIA. LTDA.
COMPAIA LTDA.
CIA. LTDA.
LIMITADA
1,0918
2,0524
1,939
1,5246 1,66372605

Prueba Acida

0,8996

0,8656

0,9399

1,0914

1,1161

1,0721

0,9261 1,9766843

0,7795

0,5771

1,8703

1,6085

1,2881 0,425368514

Endeudamiento del
Activo
Endeudamiento
Patrimonial
Endeudamiento del
Activo Fijo
Apalancamiento

0,8683

0,8737

0,8331

0,7

0,6991

0,7137

0,7837 0,7204246

0,9111

0,9159

0,4872

0,5157

0,6559 0,673180171

6,5911

6,9195

4,9932

2,3329

2,3237

2,4933

3,6238 2,5768526

10,2479

10,8933

0,9502

1,0649

1,9061 2,059789865

0,2828

0,2876

0,3752

0,9341

0,9108

0,8952

0,8343 15,196629

0,6471

0,3356

3,7723

4,1342

2,6003 21,80814496

7,5911

7,9195

5,9932

3,3329

3,3237

3,4933

4,6238 3,5768526

11,2479

11,8933

1,9502

2,0649

2,9061 3,059789865

6,6723

6,9553

4,7886

5,1916

4,6087

4,6902

0,5551 1,5997044

12,6467

18,8448

2,0971 1,0911384

27,0388 2,862946098

Apalancamiento
Financiero
III. GESTION Rotacin de Cartera

55,3463

56,2689

76,9705

20,3198

17,6776

20,1117

27,7135 3,1175436

14,4876

17,0913

12,5696

23,3579

Rotacin de Activo Fijo

8,1884

8,3091

9,9435

137,9596

75,6852

61,2734

77,4304 108,36748 9,3978998

459,7497

71,613

99,0382

Rotacin de Ventas

3,0706

2,938

3,6407

2,9294

2,847

2,9604

1,993658

3,7029

3,7515

5,6717

6,8687

5,4538 2,725882526

Perodo Medio de
Cobranza
Perodo Medio de Pago

6,5948

6,4867

4,7421

17,9627

20,6476

18,1486

13,1705 117,07936

25,194

21,3559

29,0384

15,6264

24,4308 26,57396755

41,5639

40,9705

30,4864

35,8899

35,2592

35,4141

32,0562

#DIV/0!

30,2538

57,8868

22,1436

11,9162

17,4056 97,94080182

0,2478

0,247

0,1922

0,1174

0,1201

0,1268

0,1599 0,5155825

0,0937

0,1063

0,0888

0,0806

0,1801 0,089758225

0,0071

0,0069

0,0048

0,0093

0,0095

0,0084

0,0063 0,3149275

0,0024

0,0107

0,0029

0,0051

0,0067 0,002502081

-0,1772

-0,1658

-0,0864

0,047

0,062

0,0621

-0,038 0,3379051

0,0522

0,0712

0,2369

0,025

0,0325 0,099197323

-0,0577

-0,0564

-0,0237

0,0161

0,0218

0,021

-0,0108

0,16949

0,0141

0,019

0,0418

0,0036

0,006 0,036390902

-1,3451

-1,3128

-0,5179

0,1568

0,206

0,217

-0,1759 1,2086368

0,587

0,8466

0,4619

0,0517

0,0946 0,303522965

Impacto Gastos
Administracin y
Ventas
Impacto de la Carga
Financiera
IV.
Rentabilidad Neta del
RENTABILIDA Activo
D
Margen Neto
Rentabilidad Financiera

Tabla N 2. ndices financieros empresas 2013

Fuente: Base de datos de los estados financieros
Elaboracin: Los Autores

3,5336

14,9402

13,7352467

102,9998 181,8936186

3.3 Anlisis de dispersin

En este apartado, se muestran los resultados de la dispersin de los ratios financieros de

las empresas objeto de estudio en comparacin con la media al sector econmico al que
pertenecen, cabe destacar como ya se mencion anteriormente que existen 7 diferentes
sectores de actividades econmicas, para fines de anlisis las empresas pertenecientes a
cada sector estn con un color especfico para comprarlos con el promedio del sector.
3.3.1 Liquidez
CASA
ESTACION DE
MOVILLANTA
GLASSVIT
SISTEMAS Y
IMPORTADOR
KOREANA DE SERVICIO ABENDAO
IMPORTADOR TOVACOMPU
SERVICIOS ECOLGYEMPRESAS/INDICADORE VIDRIO
SERVIESTUDI EXCELNET
COMPUTACIO
VBEE-CELL GOEXPRO A
REPUESTOS ORTEGA
BRICEO CIA.
A ORTEGA INFORMATIC
GENERAL FARM CIA.
PROMEDIO
OS CIA. LTDA CIA. LTDA.
N SISCONET
CIA. LTDA. CIA. LTDA. CUVACEMEN
S FINANCIEROS TEMPLADO CAKORE C. FRELMAC CIA. LTDA.
CIA. LTDA. A CIA. LTDA.
COMPAIA LTDA.
CIA. LTDA.
CIA. LTDA.
TO CIA. LTDA.
LTDA.
LTDA.
LIMITADA
I.
Liquidez
1,1517
1,1445
1,2003
1,4287
1,4303
1,4011
1,276 1,9766843
1,0976
1,0918
2,0524
1,939
1,5246 1,6637261
1,45560074
LIQUIDEZ Corriente
Prueba
0,8996
0,8656
0,9399
1,0914
1,1161
1,0721
0,9261 1,9766843
0,7795
0,5771
1,8703
1,6085
1,2881 0,4253685
1,10259663
Acida

Tabla N 3. ndices de liquidez

Fuente: Base de datos de los estados financieros
Elaboracin: Los Autores
LIQUIDEZ CORRIENTE
ESTRUCTURA
ESQUEMTICA
PROMEDIO MXIMO
POR CLASES

MNIMO

PRUEBA ACIDA
DESVIACI
N
PROMEDIO MXIMO
ESTNDA
R

MNIMO

DESVIACI
N
ESTNDA
R

G453

3,9738

106,0437

0,2713

10,1706

2,2080

80,6160

0,0000

6,7159

G465

4,2049

302,9769

0,0714

15,4377

2,9683

137,2886

0,0503

10,0426

G466

3,3647

150,9543

0,0699

9,0506

2,4635

143,6799

0,0000

8,2345

G469

2,7506

64,0661

0,0750

5,9707

1,7351

27,8707

0,0750

3,1169

G473

3,5280

72,1311

0,0955

7,4112

3,1335

72,1311

0,0415

7,3245

G474

4,5185

234,5588

0,2048

16,3974

3,5052

234,5588

0,0058

15,5228

Tabla N 4. Promedio de ndices de liquidez por actividad econmica

Fuente: Superintendencia de Compaas
Elaboracin: Los Autores

Liquidez corriente

El promedio de las empresas analizadas versus el promedio de la industria indica que las
empresas analizadas no poseen el mismo nivel de liquidez de sus competidoras, pero
mucho ojo eso no hace que las empresas se encuentren en un mal nivel de liquidez,
adems que el promedio de desviacin estndar indica que los datos de empresa a
empresa son muy dispersos y fluctan mucho.

Prueba cida
De igual forma en la prueba cida el promedio de las empresas indica que su nivel de
liquidez es ms bajo que el de la industria pero no implica un mal sntoma, como se puede
ver las empresas analizadas en promedio posee 1,10 dlares para cubrir cada dlar de
deuda.
3.3.2 Solvencia

ESTACION DE
MOVILLANTA
SISTEMAS Y
CASA KOREANA SERVICIO
ABENDAO
IMPORTADOR TOVACOMPU
IMPORTADORA
SERVICIOS ECOLGYSERVIESTUDI EXCELNET
VBEE-CELL GOEXPRO
COMPUTACIO
DE REPUESTOS ORTEGA
BRICEO CIA.
A ORTEGA INFORMATIC
GENERAL
FARM CIA.
CUVACEMENTO
OS CIA. LTDA CIA. LTDA.
N SISCONET
CIA. LTDA. CIA. LTDA.
CAKORE C. LTDA. FRELMAC CIA. LTDA.
CIA. LTDA. A CIA. LTDA.
COMPAIA LTDA.
CIA. LTDA.
CIA. LTDA.
PROMEDIO
LTDA.
LIMITADA
0,8683
0,8737
0,8331
0,7
0,6991
0,7137
0,7837 0,7204246
0,9111
0,9159
0,4872
0,5157
0,6559 0,673180171

GLASSVIT
VIDRIO
TEMPLADO
CIA. LTDA.
II. SOLVENCIA

Endeudamiento del
Activo
Endeudamiento
Patrimonial
Endeudamiento del
Activo Fijo
Apalancamiento

0,739357484
6,5911

6,9195

4,9932

2,3329

2,3237

2,4933

3,6238 2,5768526

10,2479

10,8933

0,9502

1,0649

1,9061 2,059789865

0,2828

0,2876

0,3752

0,9341

0,9108

0,8952

0,8343 15,196629

0,6471

0,3356

3,7723

4,1342

2,6003 21,80814496

7,5911

7,9195

5,9932

3,3329

3,3237

3,4933

4,6238 3,5768526

11,2479

11,8933

1,9502

2,0649

2,9061 3,059789865

6,6723

6,9553

4,7886

5,1916

4,6087

4,6902

0,5551 1,5997044

12,6467

18,8448

2,0971 1,0911384

27,0388 2,862946098

4,212610178

Apalancamiento
Financiero

3,786733857
5,212610178
7,117356353

Tabla 5. Indicadores de solvencia

Fuente: Base de datos de Estados Financieros
Elaboracin: Los autores

ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO

ESTRUCTURA
ESQUEMTICA
PROMEDIO MXIMO
POR CLASES

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL

DESVIACI
N
MNIMO
PROMEDIO MXIMO
ESTNDA
R

ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO FIJO NETO

DESVIACI
N
MNIMO
PROMEDIO MXIMO
ESTNDA
R

APALANCAMIENTO

DESVIACI
N
MNIMO
PROMEDIO MXIMO
ESTNDA
R

APALANCAMIENTO FINANCIERO

DESVIACI
N
MNIMO
PROMEDIO MXIMO
ESTNDA
R

MNIMO

DESVIACI
N
ESTNDA
R

G453

0,6662

0,9022

0,0024

0,2213

3,2543

9,2200

0,0024

2,3107

18,2201

823,3560

0,2091

60,7876

4,2543

10,2200

1,0024

2,3107

3,2620

9,9417

0,0646

2,1297

G465

0,6208

0,9023

0,0024

0,2346

2,8559

9,2374

0,0024

2,3663

12,4766

1269,8662

0,1474

54,3572

3,8559

10,2374

1,0024

2,3663

3,2726

10,2328

0,0137

2,1981

G466

0,6094

0,9010

0,0059

0,2363

2,7180

9,1034

0,0060

2,2703

12,9172

1408,6392

0,1364

68,5919

3,7180

10,1034

1,0060

2,2703

3,0970

10,1034

0,0335

2,1428

G469

0,6220

0,9019

0,0148

0,2214

2,7532

9,1903

0,0150

2,3026

18,2410

866,2220

0,1963

78,7237

3,7532

10,1903

1,0150

2,3026

3,0878

10,1903

0,2603

2,0634

G473

0,5468

0,8987

0,0139

0,2570

2,2249

8,8695

0,0141

2,1212

9,6101

354,7943

0,1371

39,1429

3,2249

9,8695

1,0141

2,1212

2,6852

8,2626

0,2729

1,7571

G474

0,5853

0,8954

0,0087

0,2522

2,6090

8,5569

0,0087

2,3260

13,3714

272,6203

0,1829

34,9242

3,6090

9,5569

1,0087

2,3260

2,8953

9,5569

0,1848

2,0479

Tabla 6. ndices de rentabilidad promedio por actividad econmica

Fuente: Superintendencia de Compaas
Elaboracin: Los autores

Anlisis
Endeudamiento del activo:
Este ratio si indica un mal sntoma para las empresas analizadas ya que nos dice que sus
activos estn financiados en ms del 70% por medio de deuda con respecto al 61% de la
industria, y de igual forma las empresas superan con su promedio a la desviacin estndar
de la industria.
Endeudamiento patrimonial
Otro mal sntoma para las empresas analizadas es este ratio, ya que indica que en promedio
estas empresas poseen 4 veces ms deuda que patrimonio, lo que es el doble de la

industria, ojo esto es bastante malo ya que indica que los activos son mayormente
propiedad de los acreedores que de los accionistas
Endeudamiento de activo fijo neto
En este caso las empresas analizadas poseen mejores datos que la industria, ya que sus
activos fijos han sido adquiridos sin tanto apalancamiento, de hecho el promedio de 3,78 es
mucho menor al 13,79 de la industria, pero est dentro del rango de la desviacin estndar.
Apalancamiento
En lo que respecta al apalancamiento, las empresas analizadas poseen un mayor nivel de
endeudamiento que la industria pero su valor est dentro del rango de la desviacin
estndar, el tener un mayor nivel de apalancamiento indica que los acreedores poseen una
mayor parte de la empresa que los mismos accionistas
Apalancamiento financiero
Al igual que en el ratio anterior el promedio de las empresas analizadas indica que se ha
recurrido a un excesivo endeudamiento con entidades financieras, 7,11 comparado con
3,05 indica que las empresas analizadas poseen casi 4 veces ms apalancamiento
financiero que la propia industria.
3.3.3 Gestin
GLASSVIT
VIDRIO
EMPRESAS/INDICADORE
TEMPLAD
S FINANCIEROS
O CIA.
LTDA.
Rotacin
de Cartera

III.
GESTIO
N

Rotacin
de Activo
Fijo
Rotacin
de Ventas
Perodo
Medio de
Cobranza
Perodo
Medio de
Pago
Impacto
Gastos
Administr
acin y
Ventas
Impacto
de la
Carga
Financiera

CASA
KOREANA
DE
REPUESTO
S CAKORE
C. LTDA.

ESTACION
DE
ABENDA SERVIESTU
SERVICIO
EXCELNET
O BRICEO DIOS CIA.
ORTEGA
CIA. LTDA.
CIA. LTDA. LTDA
FRELMAC
CIA. LTDA.

TOVACOM
IMPORTAD
PU
ORA
INFORMAT
ORTEGA
ICA CIA.
CIA. LTDA.
LTDA.

SISTEMAS
Y
COMPUTA
CION
SISCONET
CIA. LTDA.

MOVILLAN
TA
SERVICIOS ECOLGYVBEE-CELL GOEXPRO
GENERAL FARM CIA.
CIA. LTDA. CIA. LTDA.
COMPAI LTDA.
A
LIMITADA

IMPORTAD
ORA
PROMEDI
CUVACEME
O
NTO CIA.
LTDA.

55,3463

56,2689

76,9705

20,3198

17,6776

20,1117

27,7135

3,11754

14,4876

17,0913

12,5696

23,3579

14,9402

13,7352 26,693406

8,1884

8,3091

9,9435

137,96

75,6852

61,2734

77,4304

108,367

9,3979

459,75

71,613

99,0382

103

181,894 100,84638

3,0706

2,938

3,6407

2,9294

2,847

2,9604

3,5336

1,99366

3,7029

3,7515

5,6717

6,8687

5,4538

6,5948

6,4867

4,7421

17,9627

20,6476

18,1486

13,1705

117,079

25,194

21,3559

29,0384

15,6264

24,4308

26,574 24,789416

41,5639

40,9705

30,4864

35,8899

35,2592

35,4141

32,0562 #DIV/0!

30,2538

57,8868

22,1436

11,9162

17,4056

97,9408 37,629769

0,2478

0,247

0,1922

0,1174

0,1201

0,1268

0,1599

0,51558

0,0937

0,1063

0,0888

0,0806

0,1801

0,08976 0,1690029

0,0071

0,0069

0,0048

0,0093

0,0095

0,0084

0,0063

0,31493

0,0024

0,0107

0,0029

0,0051

0,0067

Tabla N 7. ndices de gestin

Fuente: Base de datos de estados financieros
Elaboracin: Los Autores

2,72588

0,0025

3,72056

0,028395

IMPACTO DE GASTOS DE ADMINISTRACION Y

IMPACTO DE CARGA FINANCIERA
VENTAS
ESTRUCTURA
DESVIACI
DESVIACI
DESVIACI
DESVIACI
DESVIACI
DESVIACI
DESVIACI
ESQUEMTICA
N
N
N
N
N
N
N
PROMEDIO MXIMO MNIMO
PROMEDIO MXIMO MNIMO
PROMEDIO MXIMO MNIMO
PROMEDIO MXIMO MNIMO
PROMEDIO MXIMO MNIMO
PROMEDIO MXIMO MNIMO
POR CLASES PROMEDIO MXIMO MNIMO
ESTNDA
ESTNDA
ESTNDA
ESTNDA
ESTNDA
ESTNDA
ESTNDA
R
R
R
R
R
R
R
ROTACION DE CARTERA

ROTACION DEL ACTIVO FIJO

ROTACION DE VENTAS

PERIODO MEDIO DE COBRANZA

PERIODO MEDIO DE PAGO

G453

29,6121 1131,6237

0,0000

90,3697

106,3758 5213,8980

0,0000

366,1711

2,2477

19,1979

0,0000

2,3597

42,6588

407,6326

0,0000

47,9544

395,1877 57362,3419

0,0000 3452,2022

0,2499

0,9543

0,0000

0,1919

0,0156

0,2574

0,0000

0,0257

G465

35,3483 1251,2279

0,0000

100,9000

86,1698 5275,8928

0,0000

279,5169

3,4627

110,1128

0,0000

5,6971

54,3085 10154,5160

0,0000

330,6516

297,7512 154293,0803

0,0000 4968,3368

0,3121

2,9983

0,0000

0,2736

0,0113

0,7826

0,0000

0,0357

G466

37,4644 1569,0694

0,0000

101,7629

84,6752 2483,5157

0,0000

227,7469

4,1189

212,0335

0,0000

10,6903

43,4438 1613,3395

0,0000

86,7391

77,0733 2593,9288

0,0000

142,1468

0,2351

1,0045

0,0000

0,2207

0,0089

0,2623

0,0000

0,0195

G469

19,2743

274,3215

0,0370

36,6224

103,7710 4425,5497

0,4950

401,3831

2,5992

25,9411

0,0136

2,5414

119,7559 9875,2751

0,0000

661,9470

91,4069 2617,1308

0,0000

217,8172

0,3336

1,8014

0,0000

0,3023

0,0105

0,2007

0,0000

0,0219

G473

122,9082 1497,7547

0,8393

239,5052

179,8205 3884,0613

0,2474

549,0561

8,6507

76,3986

0,0000

9,8299

23,7087

434,8803

0,0000

60,7769

22,4189

332,6816

0,0000

49,6099

0,1392

0,9824

0,0083

0,1859

0,0072

0,3162

0,0000

0,0362

G474

41,3936

0,0000

81,9199

126,6252 4788,8329

0,0000

432,8735

3,8713

40,0690

0,0000

4,5493

35,9900

328,1879

0,0000

50,2638

145,4736 14416,0512

0,0000

925,7254

0,3296

3,1319

0,0000

0,3245

0,0133

0,3689

0,0000

0,0390

543,2595

Tabla N 8. Promedio de ndices de gestin por actividad econmica

Fuente: Superintendencia de Compaas
Elaboracin: Los Autores

Rotacin de la cartera
En la rotacin de cartera las empresas analizadas se encuentran en una gran desventaja
en relacin a la industria, el resultado indica que en promedio la industria rota 12 veces ms
su cartera en un ao que las empresas analizadas, lo que repercute en los cobros y la
liquidez.
Rotacin del activo fijo
De igual forma las empresas analizadas rotan menos veces sus activos fijos en un ao
comparadas con la industria, pero su valor promedio se encuentra dentro de la desviacin
estndar, lo que indica que en este ratio no hay mayor problema.
Rotacin de ventas
En la rotacin de ventas los valores son muy similares y el promedio de las empresas se
encuentra dentro del rango de la desviacin estndar lo que indica que las ventas
anualmente rotan parecidamente entre las empresas analizadas y la industria.
Perodo medio de cobranzas
En lo que respecta a los cobros las empresas analizadas cobran sus cuentas en promedio
cada 24,78 das mientras que la industria lo hace cada 51,92 das, esto es bueno para
dichas empresas ya que quiere decir que antes de un mes su liquidez ya est restituida.
Perodo medio de pago
En relacin a los pagos las empresas analizadas cancelan sus cuentas en promedio cada
37,62 das (si se lo compara con los cobros es beneficioso ya que se cobra antes de lo que
se paga), pero al comparar con la industria las empresas analizadas estn en una gran
desventaja ya que la industria paga en promedio cada 168 das (esto quiere decir que la
industria posee mayor poder de negociacin con proveedores).
Impacto de gastos de administracin y ventas
El valor promedio de las empresas analizadas indica que los gastos administrativos y de
ventas son menores a los de la industria, lo que indica que dichas empresas son ms
eficientes en el uso de sus recursos frente a la industria.

Impacto de carga financiera

Este valor promedio de las empresas analizadas indica que ellas poseen un mayor costo
de la deuda que el que posee la industria, es decir que la empresas analizadas se
endeudaron en promedio a un mayor costo que la industria.
3.3.4 Rentabilidad
GLASSVIT

CASA

ESTACION DE

KOREANA DE SERVICIO
ABENDAO
EMPRESAS/INDICADORES VIDRIO
SERVIESTUDI EXCELNET
REPUESTOS ORTEGA
BRICEO CIA.
TEMPLADO
OS CIA. LTDA CIA. LTDA.
FINANCIEROS
CAKORE C. FRELMAC CIA. LTDA.
CIA. LTDA.

Rentabilidad
Neta del
IV.
RENTABILI Activo
DAD
Margen Neto
Rentabilidad
Financiera

LTDA.

LTDA.

MOVILLANTA
SISTEMAS Y
IMPORTADOR TOVACOMPU
SERVICIOS ECOLGYCOMPUTACIO
A ORTEGA INFORMATIC
GENERAL
FARM CIA.
N SISCONET
CIA. LTDA. A CIA. LTDA.
COMPAIA LTDA.
CIA. LTDA.
LIMITADA

-0,1772

-0,1658

-0,0864

0,047

0,062

0,0621

-0,038 0,3379051

-0,0577

-0,0564

-0,0237

0,0161

0,0218

0,021

-0,0108

-1,3451

-1,3128

-0,5179

0,1568

0,206

0,217

VBEE-CELL
CIA. LTDA.

GOEXPRO
CIA. LTDA.

IMPORTADOR
A
PROMEDIO
CUVACEMEN
TO CIA. LTDA.

0,0522

0,0712

0,2369

0,025

0,0325 0,0991973 0,03990017

0,16949

0,0141

0,019

0,0418

0,0036

0,006 0,0363909 0,01433435

-0,1759 1,2086368

0,587

0,8466

0,4619

0,0517

0,0946

0,303523 0,05586141

Tabla N 9. ndices de rentabilidad

Fuente: Base de datos de los estados financieros
Elaboracin: Los Autores

RENTABILIDAD NETA DEL ACTIVO

MARGEN NETO
ESTRUCTURA
DESVIACI
ESQUEMTICA
N
POR CLASES PROMEDIO MXIMO MNIMO
PROMEDIO MXIMO MNIMO
ESTNDA
R

RENTABILIDAD FINANCIERA
DESVIACI
N
PROMEDIO MXIMO
ESTNDA
R

MNIMO

DESVIACI
N
ESTNDA
R

G453

0,1371

1,2302

0,0002

0,1742

0,0733

0,8906

0,0000

0,0917

0,4722

8,1088

0,0014

0,5923

G465

0,1928

7,7670

0,0003

0,3131

0,0769

0,8748

0,0000

0,0850

0,5912

18,9958

0,0005

0,8435

G466

0,1808

11,5762

0,0003

0,4586

0,0721

4,3622

0,0000

0,1796

0,5990

104,7034

0,0006

3,6927

G469

0,1572

1,7820

0,0034

0,1814

0,2089

22,5929

0,0012

1,5245

0,4700

5,1689

0,0050

0,4875

G473

0,1594

0,7842

0,0045

0,1434

0,0316

0,3002

0,0000

0,0462

0,4690

2,2672

0,0074

0,4782

G474

0,3027

17,8987

0,0013

1,1603

0,0798

0,8595

0,0000

0,1021

0,8154

34,8874

0,0031

2,6368

Tabla N 10. Promedio de ndices de rentabilidad por actividad econmica

Fuente: Superintendencia de Compaas
Elaboracin: Los Autores

Rentabilidad neta del activo

Este valor es positivo para las empresas analizadas, ya que indica que sus activos estan
siendo 3,99% rentables frente a las ventas mientras que el promedio de la industria es tan
solo del 1,88%.

Margen neto
En cuanto al margen neto, este valor puede que sea uno de los ms importantes ya que mide
que porcentaje de las ventas qued como ganancia neta para los accionistas,
lamentablemente las empresas analizadas poseen en promedio tan solo una rentabilidad
neta del 1,43% mientras que la industria, en promedio tiene una ganancia neta del 8,87%,
en resumen esto indica que las empresas analizadas poseen costos y gastos ms altos que

la industria.

Rentabilidad financiera
Sobre la rentabilidad financiera, este valor nos indica que tan rentable estn siendo los fondos
obtenidos por medio de deuda, en este caso las empresas analizadas poseen una
rentabilidad de 5,58% y es un valor idntico al promedio de la industria lo que indica que en
los dos casos el endeudamiento est siendo igualmente rentable.
4. ANLISIS DE CORRELACIN DE INDICADORES FINANCIEROS
En el presente apartado, presentamos un anlisis de correlacin existente entre dos
indicadores de cada una de las categoras, como se muestra a continuacin:
A.- LIQUIDEZ Y APALANCAMIENTO.
Correlacin entre liquidez corriente y apalancamiento.

Liquidez Corriente
Liquidez Corriente
Apalancamiento

Apalancamiento

1
0,77305399

Tabla N 11. Correlacin entre liquidez corriente y apalancamiento.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.
Elaboracin: Los Autores.

LIQUIDEZ Y APALANCAMIENTO
14
12
10
8

y = -7,5199x + 16,159
R = 0,5976

6
4
2
0
0

0,5

1,5

Figura N 1. Correlacin entre liquidez corriente y apalancamiento.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.
Elaboracin: Los Autores.

2,5

En este caso se presentan una correlacin negativa entre la liquidez corriente y el

apalancamiento de cada empresa, lo que quiere decir que en cierta medida, inversamente
proporcional, si la liquidez aumenta el apalancamiento disminuye y viceversa. Lo que tiene
un poco de sentido pero no es una regla general en cualquier empresa, al poseer mayor
liquidez para afrontar mis deudas a corto plazo sera normal que mi necesidad de
apalancarme disminuya, pero repito en este caso se dio pero no es una regla que se repita
siempre es ms bien una coincidencia.
B.- APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD.
Correlacin entre apalancamiento y rentabilidad financiera.

Apalancamiento

Rentabilidad
Financiera

1
-0,112367054

Apalancamiento
Rentabilidad Financiera

Tabla N 12. Correlacin entre apalancamiento y rentabilidad financiera.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.
Elaboracin: Los Autores.

APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD
1,5
y = -0,0248x + 0,1852
R = 0,0126

1
0,5

Series1

0
0

10

12

14

-0,5
-1
-1,5

Figura N2. Correlacin entre apalancamiento y rentabilidad financiera.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.
Elaboracin: Los Autores.

Lineal (Series1)

Este caso es ms sencillo de explicar debido a que la correlacin entre el apalancamiento

y la rentabilidad financiera es muy baja, lo que quiere decir que simplemente el aumento o
disminucin de una variable no afecta a la otra en la misma proporcin, en conclusin tratar
de hacer una comparacin o una proyeccin con estas dos variables sera una prdida de
tiempo y recursos.
C.- LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD.
Correlacin entre prueba acida y rotacin de ventas.

Prueba Acida
Prueba Acida
Rotacin de Ventas

Rotacin de Ventas

1
0,372622642

Tabla N 13. Correlacin entre prueba acida y rotacin de ventas.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.
Elaboracin: Los Autores.

LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD
y = 1,1175x + 2,4884
R = 0,1388

8
7
6
5
4
3
2
1
0

Series1
Lineal (Series1)

0,5

1,5

2,5

Figura N3. Correlacin entre prueba acida y rotacin de ventas.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.
Elaboracin: Los Autores.

En este caso se presenta una correlacin positiva pero no de muy alto nivel (favor recordar
que mientras ms cerca de 1 y -1 este el resultado ms fiable ser la correlacin), este
resultado nos dice que un aumento en el valor de la prueba cida har que ms o menos
la rotacin en ventas aumente en la misma proporcin y viceversa. Al igual que en primer
caso el resultado tiene algo de sentido, ya que obviamente, si mi rotacin de ventas
aumenta quiere decir que mis cobros son ms seguidos lo que da ms liquidez a mis

operaciones y la prueba cida mide la liquidez de la empresa. Ojo tambin tomar en cuenta
que no es una regla general porque la rotacin de ventas tambin incluye las ventas a
crdito.
Como resultado general se puede decir que valdra hacer una proyeccin con el primer y el
tercer valor, mas no con el segundo ya que ese valor es el ms cercano a cero lo que indica
que las variables analizadas poseen bajo nivel de correlacin y que la proyeccin no sera
confiable.

5. CONCLUSIONES
Existe una relacin inversa, sin considerar otros factores; entre rentabilidad y liquidez.
Aunque el razonamiento es ms claro en el sentido contrario; a mayor iliquidez, mayor
rentabilidad exigida.
Una alta liquidez es importante porque le permite a la empresa una buena reputacin
en el manejo de acreencias operativas y con las corporaciones financieras pero tiene
el efecto que sacrifica parte de rentabilidad.
Entre ms dinmica sea la rotacin de los recursos a corto plazo se puede evaluar la
liquidez siempre y cuando se muevan ms los activos circulantes y no los pasivos
circulante, siendo as permitir que la rentabilidad sea mayor.
Se ha determinado que existe una relacin de la estructura financiera adecuada con la
rentabilidad y el apalancamiento, lo que permite tener un conocimiento ms o menos
real de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales
obligaciones con terceros o para adquirir nuevos compromisos por financiamiento.
Se ha establecido una relacin con la liquidez y el endeudamiento que permite
establecer la capacidad o el nivel adecuado que tiene la empresa para endeudarse,
por ejemplo si se tiene un costo financiero menor que los aportes lgicamente
disminuira el capital, lo que implicara mayores riesgos financieros pues una drstica
disminucin en las ventas la cual est muy vinculada con la liquidez podra dejar a la
empresa en incapacidad de atender el servicio a la deuda

6. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
Amihud, Y. a. (25 de Julio de 1986 ). The Journal of Finance. Obtenido de
http://pages.stern.nyu.edu/~lpederse/courses/LAP/papers/TransactionCosts/AmihudMen
delson86.pdf
Corts Mendiola, F. F. (2005). Coleccin de Tesis Digitales Universidad de las Amricas Publa.
Obtenido de http://catarina.udlap.mx/
Joehnk, M. D., & Gitman, L. J. (2005). Fundamentos de inversiones. Madrid: PEARSON EDUCACIN
S.A.
Mendiola, C. (2005). Coleccin de Tesis Digitales UDLAP. Obtenido de http://catarina.udlap.mx/
Tarun Chordia, R. R. (25 de Abril de 2001). The Journal of Finance. Obtenido de
http://www.jstor.org/stable/222572?seq=1#page_scan_tab_contents
Tobias, A., & Hyun, S. S. (2008). ScienceDirect. Recuperado el 23 de 07 de 2015, de http://ac.elscdn.com/S1042957308000764/1-s2.0-S1042957308000764-main.pdf?_tid=d565b9ea33b5-11e5-890800000aab0f6c&acdnat=1437929356_df331335c258233896127b698185bcbb