Dolarizacion 10 Anios

La Economa Ecuatoriana
Luego de 10 Aos de Dolarizacin
Direccin General de Estudios

2010
Contenido
PRESENTACIN .............................................................................................................................................. 2
INTRODUCCIN ......................................................................................................................................... 3
1. ENTORNO INTERNACIONAL ................................................................................................................. 4
Contexto Petrolero Mundial ................................................................................................................ 6
Los precios del crudo ecuatoriano ...................................................................................................... 8
Evolucin de los trminos de intercambio .......................................................................................... 8
2. SECTOR REAL ........................................................................................................................... 9

Producto Interno Bruto (PIB) ............................................................................................................. 9
Equilibrio Oferta-Utilizacin ............................................................................................................ 13
Valor Agregado Bruto por industria ................................................................................................. 17
Actividades no petroleras .................................................................................................................. 19
Actividad petrolera ............................................................................................................................ 21
3. SECTOR EXTERNO ................................................................................................................. 23

La balanza de pagos .......................................................................................................................... 23
La balanza comercial ........................................................................................................................ 24
Remesas ............................................................................................................................................. 29
Deuda Externa................................................................................................................................... 30
4. SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO ................................................................................ 32

Dolarizacin Oficial en el Ecuador................................................................................................... 39
Tasas de inters ................................................................................................................................. 42
5. SECTOR FISCAL ..................................................................................................................... 44

Ingresos del Sector Pblico No Financiero (SPNF) ........................................................... 46
Egresos del Sector Pblico No Financiero ......................................................................... 50
Financiamiento del Sector Pblico No Financiero ............................................................. 53
Gasto Social del Gobierno Central ..................................................................................... 54
6. INFLACIN Y EMPLEO ......................................................................................................... 57
Inflacin ............................................................................................................................................ 57
Empleo............................................................................................................................................... 60
Desempleo y Subempleo .................................................................................................................... 62
Salarios ............................................................................................................................................. 63
7. INDICADORES SOCIALES ..................................................................................................... 65

Pobreza ............................................................................................................................................. 65
Desigualdad ...................................................................................................................................... 67
Cobertura de la Seguridad Social ..................................................................................................... 71
CONCLUSIN ............................................................................................................................. 72
La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin
PRESENTACIN
Al cumplirse los 10 aos de la dolarizacin, una de las medidas de mayor impacto de la poltica
monetaria de nuestra historia republicana, que supuso el reemplazo de nuestra moneda nacional por la
moneda de los Estados Unidos, la Direccin General de Estudios del Banco Central del Ecuador
considera necesario presentar un anlisis sucinto de las evoluciones y transformaciones ms importantes
que ha experimentado la economa ecuatoriana a lo largo de los 10 aos de dolarizacin.
Con el fin de identificar las evoluciones y transformaciones mencionadas, el presente anlisis
contrapone los 10 aos de dolarizacin con los 10 aos precedentes (la dcada de los 90) y, de esta
manera, realiza un recorrido por la historia reciente de la economa ecuatoriana a travs de acpites
destinados a cubrir sus reas fundamentales. As, el sendero inicia con un breve panorama del entorno
internacional, indispensable para describir la evolucin de una economa altamente dependiente del
contexto mundial. En segundo lugar, se describe el sector real de la economa ecuatoriana; la estructura
de crecimiento. Posteriormente, el sector externo; las interrelaciones comerciales, de servicios y de
capitales con el resto del mundo. Luego, en cuarto lugar, el sector monetario y financiero; los aspectos
de la crisis financiera de 1998, la dolarizacin del 2000 y las transformaciones relacionadas con haberse
convertido en una economa sin moneda nacional. Quinto, el sector fiscal, dependiente de los ingresos
provenientes de la explotacin de un producto estrella, el petrleo. Sexto, la inflacin y empleo; variables
termmetro de una economa y en sptimo lugar, los resultados de los ltimos aos en lo concerniente a
los indicadores sociales, variables prioritarias para evaluar la gestin de una economa y garantizar el
buen vivir, el sumak kawsay, para su poblacin.
Antes de iniciar este recorrido, se debe prevenir al lector que el Banco Central del Ecuador
realiz en el primer trimestre de 2010 el proceso de Cambio Metodolgico del Sector Petrolero de las
Cuentas Nacionales con el fin de solucionar el problema existente en la cuantificacin del valor agregado
de la actividad econmica refinacin de petrleo. Dicho problema, contra la lgica econmica,
generaba valores agregados negativos al sector de refinacin de petrleo y dificultaba el anlisis de las
Cuentas Nacionales. Actualmente, el Banco Central del Ecuador ha puesto a disposicin de la ciudadana
una serie histrica del PIB con el Cambio Metodolgico del Sector Petrolero desde el primer trimestre de
2000. Ante ello, y para garantizar la comparabilidad de las cifras, el presente anlisis se lo realiz
utilizando los valores correspondientes al PIB sin el Cambio Metodolgico del Sector Petrolero.
Finalmente, el lector debe estar prevenido que gran parte de las dinmicas que va a encontrar, no tienen
una relacin directa de causalidad con el hecho de haber cambiado nuestra moneda nacional, el Sucre, por
el dlar de los Estados Unidos. De igual modo, tampoco debe caer en el error de asociar la dinmica de la
economa ecuatoriana, en la dcada de los 90s, al hecho de no estar dolarizados o de contar con una
moneda propia. Tomando en cuenta esta ltima advertencia, el presente trabajo espera servir de
inspiracin y aportar insumos para el desarrollo de investigaciones ms detalladas y pormenorizadas,
dirigidas a indagar ese tipo de relaciones de causalidad.
INTRODUCCIN
A lo largo de su historia, en lo que concierne a la divisin internacional del trabajo, la economa
del Ecuador ha cumplido el rol de proveedora de materias primas y su dinamismo se ha caracterizado por
una serie de booms cclicos de exportacin de bienes primarios como cacao (1866-1925), banano (19461968) y petrleo (1972-hasta nuestros das). Actualmente, la economa ecuatoriana se puede categorizar
como relativamente pequea, altamente dependiente del comercio internacional y fuertemente
inequitativa. En 2009, su Producto Interno Bruto (PIB) alrededor de 51,4 mil millones de USD
corrientes- represent 0.16% del PIB mundial1; su tasa de apertura internacional fue del 83%2, comparado
con 26% para Argentina y 30% Brasil -las dos economas ms grandes de Amrica del Sur-; su PIB per
cpita alcanz en el 2009 USD 3.669 y, an as, de acuerdo al indicador de Necesidades Bsicas
Insatisfechas (NBI), 45,8%3 de su poblacin es pobre, asimismo, persisten elevados niveles de
4
desigualdad, lo cual se refleja en su coeficiente de Gini por el ingreso (0,49) .
A estas caractersticas generales, se debe aadir que el Ecuador es una economa dolarizada
desde el ao 2000, cuando el entonces Presidente de la Repblica del Ecuador, Jamil Mahuad, en medio
de una grave crisis financiera, econmica, poltica y social, decidi implementar la dolarizacin. Esta
ltima signific para el pas renunciar a toda una serie de instrumentos y funciones caractersticas de los
pases que tienen posibilidad de emitir moneda propia. As por ejemplo, gran parte de la capacidad para
controlar la cantidad de dinero en la economa, afectar la evolucin del tipo de cambio nominal y, sobre
todo, la capacidad de emisin monetaria.
Es evidente que luego de transcurridos 10 aos del nuevo rgimen monetario, la economa
ecuatoriana ha sufrido una serie de evoluciones y transformaciones. Buscando identificar las ms
importantes, se opt por confrontar la primera dcada de dolarizacin con aquella que la precedi (dcada
de los 90)5.
Vale la pena reiterar que esta eleccin no pretende inducir al lector a inferir que las dinmicas
observadas en la primera dcada del siglo XXI obedecen al hecho de que la economa ecuatoriana est
dolarizada ni tampoco a colegir que aquellas observadas durante la ltima dcada del siglo XX se deben a
la ausencia de dolarizacin o al hecho de que se contaba con moneda propia. Ese tipo de interpretaciones
requieren, innegablemente, de otros elementos analticos que permitan aislar los efectos de los diversos
eventos internos y externos que afectan a una economa. Por ejemplo, en el caso de la economa
ecuatoriana, durante la dcada de los 90 y la primera dcada del presente siglo, ella sufri el impacto de
algunos shocks tanto de naturaleza exgena como endgena: conflictos blicos (1995) que terminaron con
la suscripcin del Acuerdo de la Paz en 1999; desastres naturales como el Fenmeno de El Nio (1993 y
1997) en la Costa, el deslave de la Josefina (1993) y los estiajes en la Sierra; crisis econmica y financiera
al finalizar la dcada de los 90; inestabilidad poltica con cinco presidentes en siete aos (20002007);Entre los eventos externos de mayor incidencia se puede considerar: la crisis de Mxico (1994);
crisis asitica (1997); crisis rusa (1998); la volatilidad del precio de exportacin del petrleo y su aumento
progresivo desde 2002; la devaluacin del dlar frente al euro desde 2003; la ltima crisis inmobiliaria,
IMF, World Economic Outlook.

(Exportaciones + Importaciones) / PIB.
3 INEC, Encuestas de Condiciones de Vida, dato de 2006.
4 Coeficiente de Gini por el ingreso, INEC, dato de junio 2009, ltimo disponible a la fecha.
5 El primer trimestre de 2010, el Banco Central del Ecuador llev a cabo el proceso de Cambio Metodolgico del Sector Petrolero de las
Cuentas Nacionales con el fin de solucionar el problema existente en la cuantificacin del valor agregado de la actividad econmica
refinacin de petrleo. Dicho problema, contra la lgica econmica, generaba valores agregados negativos al sector de refinacin de
petrleo y dificultaba el anlisis de las Cuentas Nacionales. Actualmente, el Banco Central del Ecuador ha puesto a disposicin de la
ciudadana una serie histrica del PIB con el Cambio Metodolgico del Sector Petrolero desde el primer trimestre de 2000. Ante ello, el
presente anlisis se lo realiz utilizando los valores correspondientes al PIB sin el Cambio Metodolgico del Sector Petrolero.
2
financiera y econmica (2008 y 2009); entre las principales que determinaron el panorama
macroeconmico ecuatoriano de finales del siglo XX e inicios del siglo XXI.
Ahora bien, con el fin de describir e identificar, en este contexto de alta volatilidad, las
dinmicas ms importantes que se han desarrollado en la historia reciente de la economa ecuatoriana, el
presente documento ofrece, en un primer momento, mediante la utilizacin de cifras y estadsticas
oficiales, el comportamiento de algunos sectores fundamentales de la economa: entorno internacional;
sector real; sector externo; sector monetario y financiero; sector fiscal; inflacin y empleo; e, indicadores
sociales. En un segundo momento, a manera de conclusin, se presenta un resumen de las principales
evoluciones y transformaciones de la economa ecuatoriana a lo largo de los 10 aos de dolarizacin as
como algunas perspectivas que, partiendo de stas, se pueden vislumbrar.
1. ENTORNO INTERNACIONAL
En la dcada de los noventa, ocurrieron varias crisis importantes en diversos pases de distintas
partes del mundo; Mxico y Venezuela (1994); Tailandia, Indonesia, Filipinas, Taiwn, Corea del Sur,
(1997), Rusia (1998), Argentina (2001); las cuales afectaron a otras economas y representaron un riesgo
de contagio generalizado. A partir del ao 2000, la presencia de estas crisis pareci diluirse parcialmente,
lo cual vino acompaado de una mejora en el desempeo de la economa internacional. Sin embargo, en
la segunda mitad de esta dcada, la crisis inmobiliaria, financiera y econmica de los Estados Unidos hizo
su aparicin, se transform rpidamente en una crisis global y afect, por tanto, el crecimiento del mundo
y, ms especficamente, de Amrica Latina. As, tal como se puede apreciar en el siguiente grfico, la
economa mundial por primera vez en varias dcadas mostr un decrecimiento, -2,3% en el ao 2009.
Grfico 1
Producto Interno Bruto Real
Tasas de crecimiento anual
10
Ecuador
Mundo
Amrica Latina
Estados Unidos
8.00
6.52
3.00
2.89
0.98
-2
-2.32
-4
-6
-6.30
-8
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
(prev)
Nota: (e) estimado.

Fuente: Banco Central del Ecuador, FMI, CEPAL
Cabe sealar que el comportamiento del PIB ecuatoriano es sumamente voltil, tanto shocks
exgenos como endgenos impactan directamente en su crecimiento. Estos shocks, sobre todo los
exgenos como las crisis internacionales, variaciones del precio del petrleo, etc. marcan rupturas y
quiebres en las variables macroeconmicas fundamentales. La volatilidad del PIB sumada a la

caracterstica estructural primario exportadora de la economa ecuatoriana ha hecho que,
histricamente, el Ecuador atraviese picos y cadas abruptas de la actividad econmica. Por tanto,
es importante hacer un recuento de los principales shocks externos que impactaron a la economa
ecuatoriana durante el perodo 1990-2010.
En la primera mitad de los aos 90, especficamente en 1994, la crisis mexicana estall,
produciendo repercusiones mundiales que fueron conocidas como Efecto Tequila. Esta crisis se
origin por la incapacidad de la economa mexicana para cumplir con sus obligaciones externas
(pocas reservas internacionales), el peso mexicano se devalu en 66,2% en un perodo de 6 das.
Ante ello, el presidente de Estados Unidos (Bill Clinton), solicit la autorizacin de una lnea de
crdito por $20 mil millones de dlares (4,3% del PIB mexicano) para que el Gobierno Mexicano
pueda garantizar a sus acreedores el cumplimiento de los compromisos asumidos en dlares. Esta
crisis se tradujo en un encarecimiento del financiamiento externo para las economas emergentes.
El mismo ao, Venezuela conoci una crisis bancaria generada por la cada en insolvencia de
un tercio de la banca comercial, situacin que caus la desaparicin de empresas financieras
emblemticas y el colapso del sistema econmico. Inici a principios de febrero de 1994, con
considerables aportes por parte del Estado para auxiliar a los bancos con problemas, y prosigui
con su nacionalizacin, la cual se complet a finales de ese ao. La cantidad de auxilios financieros
entregados por el gobierno alcanz ms de 6.600 millones de dlares (11,7% del PIB venezolano).
Fue una de las numerosas crisis bancarias que se multiplicaron en Amrica Latina (Bolivia y Brasil
(1994), Argentina, y Paraguay (1995), Ecuador (1998), Colombia (1999),..6.
En la segunda mitad de la dcada, la crisis asitica, en julio de 1997, aument el temor por
un desastre econmico mundial por contagio financiero. Comenz con la devaluacin de la moneda
tailandesa, lo que desequilibr las cuentas del resto de pases de la regin tales como Malasia,
Indonesia y Filipinas, los cuales debieron recurrir a devaluaciones con el fin de reducir el impacto
de la crisis en sus economas. Estas devaluaciones repercutieron en Taiwn, Hong Kong y Corea
del Sur. Aunque pareca que el mbito de expansin de la crisis sera solamente regional, esta se
convirti en lo que se denomin la primera gran crisis de la globalizacin. El Ecuador sufri las
consecuencias de esta crisis a travs de una reduccin de sus exportaciones petroleras, las cuales
cayeron en -11,0%, debido principalmente a la reduccin de 14,3% en el precio para del crudo
nacional.
En la crisis rusa, de agosto de 1998, agravada por la crisis financiera asitica que empez en
julio de 1997, y la cada de los precios mundiales de los commodities, los pases que dependan
fuertemente de la exportacin de materias primas fueron los ms perjudicados (el petrleo, gas,
metales y madera eran ms del 80% de las exportaciones rusas). Cabe destacar que el petrleo daba
los mayores ingresos fiscales al gobierno ruso. La crisis rusa se convirti en una crisis econmica
que culmin en 1998, marcada por la devaluacin del rublo y un default de la deuda rusa, en el
contexto del comienzo de una desaceleracin econmica mundial. La inflacin anual de 1997 fue
del 84% en Rusia. En lo que respecta al Ecuador, ste se vi afectado por la cada de sus trminos
de intercambio, los cuales pasaron de 90,83 en 1997 a 79,86 en 1998.
Este perodo coincide con la crisis financiera del Ecuador, que tambin se traduce en una
crisis econmica que gener una cada del PIB real del 6,3%, debido entre otros, al aumento de la
Cf. Carstens A., Hardy D. y Pazarasioglu C., (2004). Cmo evitar la crisis bancaria en Amrica Latina, Finanzas&Desarrollo, FMI,
sept.
6
inflacin, las expectativas inflacionarias crecientes, la devaluacin del sucre, y los altos niveles de
endeudamiento y emisin monetaria.
A partir del ao 2000, la economa internacional mejor su desempeo hasta el ao 2007. Al
analizar el comportamiento del PIB mundial y de varios grupos representativos de pases, tenemos
que partiendo de niveles de crecimiento entre 4% y 6% al iniciar la dcada, la mayor parte de
dichos grupos en los siguientes perodos lograron mantener un crecimiento sostenible hasta el ao
2007. Mientras la tasa de crecimiento mundial del 4.8% en el ao 2000, lleg al 5.2% en el ao
2007, en cambio la tasa de crecimiento del PIB de las economas avanzadas, para los mismos aos,
cay del 4.2% al 2.8%. Por otra parte, las economas emergentes y en desarrollo registraron una
tasa de crecimiento del PIB de 6.0% el 2000, y en el 2007 llegan a una importante tasa de
incremento del PIB de 8.3%.
Al empezar el ao 20087 se inicia la reciente crisis mundial al explotar la burbuja
inmobiliaria internacional. Se trat de combatirla, inicialmente, con el plan de rescate financiero
estadounidense ("Acta de Estabilizacin Econmica de Urgencia de 2008") que autoriz al
Secretario del Tesoro estadounidense a gastar 700 mil millones de dlares de dinero pblico en la
compra de activos riesgosos, especialmente ttulos respaldados por hipotecas, a los bancos de los
Estados Unidos para salvarlos de la quiebra, ley que fuera propuesta por el presidente George Bush
y el Secretario del Tesoro Henry Paulson.
Los partidarios del plan sostuvieron que esta ley, as como las anteriores inyecciones de
liquidez, fueron intervenciones sin precedentes en EEUU, necesarias para evitar una mayor
erosin de la confianza en el mercado de crdito estadounidense que podra haber llevado a una
fuerte depresin econmica; mientras que los opositores las consideraron de un costo
desproporcionado y como una medida parche que no soluciona los problemas de fondo que
generaron la crisis.
A causa de la crisis inmobiliaria que traslad sus efectos al sector financiero y,
posteriormente, al sector real, el crecimiento mundial y de EEUU cay pronunciadamente en el
2009.
Contexto Petrolero Mundial
El entorno petrolero entre 1990 y 2009, estuvo caracterizado por alzas y descensos del precio
del crudo en diferentes perodos, dentro de un mercado que responda en parte a los fundamentos
econmicos de la oferta y la demanda, y adicionalmente a razones geopolticas, fluctuaciones del
dlar, fenmenos climticos y factores especulativos.
Tal como se puede ver en el (Grfico 2), en los aos noventa, la Guerra del Golfo en un
principio elev el precio hasta 33 dlares el barril, posteriormente la falta de cohesin de la OPEP,
y, luego, el conflicto entre Mxico, Arabia Saudita y Venezuela, que deseaban mayor participacin
en el mercado petrolero, hizo que la OPEP en su reunin de Yakarta, Indonesia, realizada en 1997,
eleve la produccin causando efectos imprevistos sobre los pases miembros de la Organizacin.
Esto produjo el desplome de los precios, hasta los 10 dlares por barril, a fines de 1998. Esto se
agrav cuando Irak volvi a poner su produccin en el mercado y se hizo presente la crisis asitica.
En marzo de 2008 se realiza la primera intervencin del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos con el objetivo de financiar a
un banco cuya cartera de inversin estaba altamente concentrada en el sector inmobiliario de los Estados Unidos (Bear Stearns) y as
evitar su quiebra.
Debido a esto, desde 1999 la OPEP enfrent sus diferencias internas y empez a cosechar
los resultados de un mayor cumplimiento y fuerza en los acuerdos pactados hasta el 2003; cuando
los precios se ubicaron en una franja de entre 20 y 30 dlares el barril. En los aos siguientes, los
precios sobrepasaron la barrera de los 40 dlares, debido en primer lugar, a la guerra de Irak8 y, en
segundo lugar, a una mayor demanda por parte de pases como China, India, Japn y EE.UU. 9.
Demanda que no poda ser abastecida en su totalidad por no existir, de una parte, una fuente estable
y abundante de suministros en los pases NO OPEP y, de otra parte, la reticencia de las naciones
miembros de la OPEP de elevar su produccin para conservar el equilibrio conseguido del balance
mundial. A lo anterior se sum el hecho de que las refineras no haban podido ser modernizadas ni
se haban construido otras que abastezcan de suficiente combustibles con las especificaciones
medioambientales exigidas desde esa poca.
Grfico 2
Precios del WTI y del Crudo ecuatoriano
USD por barril
Fuente: EIA, BCE
Desde el 2004, los precios aumentaron por los efectos de: los huracanes (como el Katrina) en
las instalaciones petroleras; el crecimiento en la economa de los pases emergentes y en los
industrializados, y, particularmente, por el auge de la industria de la construccin (que termin por
convertirse en una burbuja especulativa, que al reventar hizo que los inversionistas vuelquen su
inters a commodities como el oro y el petrleo, causando una sobre demanda artificial que hizo
subir el precio a un mximo de 147.27 dlares por barril en julio de 2008). Pero, a partir de agosto
de 2008, la toma de ganancias en las transacciones de los commodities y la franca aparicin de las
La invasin de Iraq, entre el 20 de marzo y el 1 de mayo de 2003, fue encabezada por los Estados Unidos, respaldados por fuerzas
britnicas y pequeos contingentes de Australia, Polonia y Dinamarca. Segn Joseph E. Stiglitz puede atribuirse a esta guerra alrededor
de USD 37 del alza total de los precios del crudo durante los ltimos aos (Libro: La guerra de los tres billones de dlares).
9
Estados Unidos, golpeado por los ataques terroristas del ao 2001, vio en la disminucin de las tasas de inters un mecanismo para
incentivar el consumo. Entonces, un gran nmero de personas acudi a las entidades crediticias para obtener prstamos, en su mayora,
hipotecarios, con lo que se origin una burbuja inmobiliaria que se caracteriz por la entrega de recursos bancarios sin garanta a
personas que no deban haber sido consideradas sujetos de crditos. Para el ao 2007, el nivel de deuda promedio en las familias
estadounidenses era del 130% de sus ingresos, lo que hizo prcticamente imposible que los deudores cumplan con sus obligaciones.
Simultneamente, la Bolsa de los valores de Wall Street sucumba al huracn financiero, plagada de ttulos hipotecarios que llegaron al
mercado burstil alentados por el crecimiento del negocio inmobiliario.
crisis econmica y financiera10 en los pases industrializados, ocasionaron una cada pronunciada
en la demanda de energa, llevando el precio del crudo a un mnimo de 32.4 dlares por barril en
diciembre de 2008. Debido a esto, la OPEP resolvi, en sus reuniones de octubre y diciembre de
2008, bajar la produccin, sumando un recorte total de 4.2 millones de barriles. Estas medidas del
organismo y las adoptadas por los pases consumidores para resolver sus crisis han hecho que la
cotizacin del petrleo se vaya recuperando paulatinamente, hasta situarse a partir de junio de 2009
entre 70 y 80 dlares el barril y terminar el ao con un promedio de 62 dlares por barril.
Los precios del crudo ecuatoriano
El crudo de Ecuador depende de la cotizacin del petrleo norteamericano West Texas
Intermediate, WTI, que es el crudo marcador para el continente americano, cotizacin que es
impuesta por las condiciones del mercado mundial arriba indicadas. Al valor unitario de este
petrleo referencial hay que restarle siempre un diferencial que depende bsicamente de la calidad,
mercado de destino y competitividad del tipo de crudo que se comercializa desde nuestro pas.
En las dos ltimas dcadas, los precios de la cesta del crudo ecuatoriano, compuesta por los
diferentes tipos de petrleos vendidos tanto por Petroecuador como por las compaas privadas,
han seguido la tendencia general del WTI; sin embargo, cuando se han apartado de ella ha cobrado
mayor importancia el factor de negociacin de las empresas petroleras para hacer que el diferencial
con respecto al crudo marcador sea mayor o menor. Esto se puede apreciar en el Grfico No. 2
donde se ilustra la evolucin de los crudos WTI y de Ecuador, as como sus diferencias reales
obtenidas luego de las negociaciones entre las empresas exportadoras y compradoras.
Evolucin de los trminos de intercambio
Generalmente, el ndice de la relacin de trminos del intercambio es comprendido como el
ratio entre el ndice de precios de las exportaciones y el de las importaciones, referidos a un mismo
ao base. En el caso ecuatoriano, las ponderaciones del ndice de precios de los principales
productos de exportacin corresponden a su participacin porcentual en las exportaciones totales.
Los productos tradicionales que forman parte del ndice son petrleo, banano, camarn, caf (en
grano e industrializado) y cacao (en grano y elaborado). Se utiliza el ndice de precios al por mayor
de los Estados Unidos, para determinar los precios de los productos de exportacin no
tradicionales.
10
La debacle financiera se inici con la quiebra de Lehman Brothers , cuando el Gobierno de los Estados Unidos se rehus a su
salvataje, y la compra de Merrill Lynch por parte de Bank of Amrica. La reaccin en el mercado petrolero se sinti el 15 de septiembre
de 2008 cuando los inversionistas esperaban que aquello tenga un severo impacto en la economa y disminuyera la demanda energtica,
por lo que se lanzaron a vender el petrleo que haban adquirido, no como materia prima sino como instrumento financiero.
Grfico 3
ndice de trminos de intercambio
1990 2009 (base ao 2000=100)
Tendencia ITT
2000-2009
con petrleo
Fuente: Banco Central del Ecuador.
Como se aprecia en el grfico, a partir del 2004, la relacin de intercambio sin petrleo del
Ecuador se incrementa ligeramente, pero al considerarla con petrleo esta crece de manera
significativa, contribuyendo al bienestar del pas y ratificando la dependencia hacia este producto
estrella.
2. SECTOR REAL
Producto Interno Bruto11 (PIB)

El crecimiento promedio del PIB en el perodo pre dolarizacin fue menor que el del perodo de
dolarizacin. As, entre los aos 1990-1999 el crecimiento del producto fue de 1.8% mientras que en
la dcada siguiente fue de 4.4%.
Resulta interesante ver que la dcada anterior a la dolarizacin evidencia estancamiento de la
economa ecuatoriana con niveles promedios de variacin del PIB per cpita de -0.2%. Cabe destacar
que la cada ms pronunciada sufrida por el PIB per cpita en la dcada pre dolarizacin se registr en
el ao 1999 (-7.6% de cada en el PIB per cpita). Ahora bien, durante la poca de dolarizacin el
crecimiento promedio de este indicador es de 2.9%, registrando en los aos 2004 y 2008 los mayores
crecimientos de la dcada, 6.5% y 5.0% respectivamente. Por otra parte, el PIB per cpita ascendi de
USD 1,336 por persona entre los aos 1993-1999 a USD 1,514 en la dcada 2000- 2009.12
Recordemos que para reducir los niveles de pobreza, el pas necesita tasas de crecimiento econmico
per cpita altas y sostenibles en el tiempo, cosa que no ha ocurrido.
La dcada de los 90 se caracteriz por varios momentos de inestabilidad econmica cuyo
corolario fue la gran crisis financiera de finales de siglo. Esto hizo que en el ao 1999 el PIB del
Ecuador decrezca en 6.3%. Bajo este escenario de crisis y como medida de salvacin para mantenerse
11
12
A precios constantes de 2000

Banco Central del Ecuador. Cuentas Nacionales Anuales
en el poder, Jamil Mahuad, en ese entonces Presidente de la Repblica del Ecuador, decidi
implementar el sistema de dolarizacin en enero del ao 2000.
Grfico 4
Producto Interno Bruto aos 1990 2009
tasa de variacin anual
8.0
8.5
Tasa de crecimiento %
6.5
5.2
4.7
2.5
0.5
-1.5
-3.5
2.7
1.7
1.5
4.2
4.1
4.5
2.4
2.8
2.1
6.5
6.0
5.3
3.6
3.9
2.5
1.0
0.3
DOLARIZACIN
Crecimiento promedio
1.8%
Crecimiento promedio
4.4%
-5.5
-7.5
-6.3
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
(prev)
Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador
A partir del ao 2000 la economa ecuatoriana se ha logrado consolidar en gran medida,

apoyada fuertemente por condiciones externas favorables, como precio del petrleo, las remesas en
divisas por parte de los emigrantes y como fue en su momento, la construccin del Oleoducto de
Crudos Pesados, OCP.
El ao 2004 fue el de mayor crecimiento del perodo, esto se debi al incremento significativo
del valor agregado petrolero, VAP, a partir de la entrada en operacin del OCP. Sin embargo, la
carencia de nuevos proyectos de gran escala se tradujo en una reduccin del nivel de crecimiento. A
pesar de ello, el ao 2008 fue de gran actividad econmica debido al incremento del precio del
petrleo exportado y a una poltica de fuerte inversin pblica. Empero, hasta ahora se requiere
realizar mejoras considerables en los niveles de productividad, incrementos en el valor agregado de los
bienes y servicios producidos, los cuales conlleven a la creacin de empleos de calidad.
Ahora bien, a lo largo de las dos dcadas, el rubro de mayor participacin en el PIB ha sido el
Consumo Privado, el cual evidencia una tendencia relativamente constante (leve crecimiento) a lo
largo de los dos perodos, este rubro represent un promedio de 62.8% del PIB en el primer perodo y
66.6% del PIB en la dcada siguiente (2000-2009). Las importaciones, M, tuvieron una participacin
promedio de -31.9% en la dcada anterior a la dolarizacin y de -41.2% en la posterior, diferencia que
se debi en gran parte a las compras externas destinadas a la construccin del OCP (2004-2005) y,
posteriormente, al incremento de la obra pblica en especial durante el ao 2008. (ver Grfico.5)
10
Grfico 5
Participacin porcentual de los Principales Componentes del Gasto en el PIB
Porcentaje 1990-2009
24.8
29.8
32.0
29.8
3.2
23.4
62.9
24.3
61.6
25.1
62.1
26.4
63.4
31.8
34.7
1.9
1.6
26.9
25.9
62.8
62.9
34.7
24.2
62.3
36.0
33.5
2.6
5.3
23.9
24.3
62.4
34.9
38.5
63.9
3.7
18.8
63.4
33.2
35.1
38.8
40.6
40.5
39.3
37.7
35.9
1.9
1.2
2.5
2.1
3.3
1.9
25.7
26.8
26.8
26.8
29.2
27.5
67.2
67.8
68.1
68.7
37.1
20.5
64.0
24.0
64.9
4.9
27.4
66.4
26.4
67.4
65.3
66.1
Aos 2000-2009 Consumo Privado, 66.6%
Aos1990-1999 Consumo Privado 62.8%
13.7
12.9
11.9
10.8
10.4
10.7
9.9
10.0
9.6
9.6
9.8
9.3
9.3
9.1
8.7
8.5
8.5
8.8
9.2
9.3
-28.0
-29.6
-29.9
-30.9
-33.8
-35.9
-31.5
-34.9
-36.6
-27.5
-31.0
-36.7
-41.1
-38.2
-39.3
-42.1
-44.3
-46.4
-48.0
-44.7
-2.8
-0.4
Promedio: Importaciones -31.9%

-1.2
Exportaciones
"Consumo de los Hogares"
Promedio: Importaciones -41.2%

Variacin de existencias
"Consumo del Gobierno"
FBKF
Importaciones de bienes y servicios
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
(prev)
La contribucin al crecimiento del PIB registrada por parte de cada uno de los componentes del
gasto va en estrecha relacin con la participacin que cada uno de stos tiene en el PIB total, de esta
forma, particularmente el Consumo Privado, fue el que en promedio ms contribuy al crecimiento de
este indicador durante la dcada 2000-2009 (3.4%) dada su alta participacin, seguido de la Formacin
Bruta de Capital Fijo, FBKF, (2.0%). De su parte, el componente que ms aport en promedio al
crecimiento del PIB durante la dcada anterior a la dolarizacin fue las exportaciones (2.0%), cuya
participacin en el PIB pas de 24.8% en 1990 a 38.5% en 1999, seguidas del consumo de los Hogares
(1.1%).Grfico No. 6
11
Grfico 6
Contribucin porcentual de los Principales Componentes del Gasto a la variacin del PIB
Perodo 1991-2009
15
15
Aos 1991-1999
Importaciones
Gasto pblico
Consumo Privado
FBKF
Exportaciones
Producto interno bruto (PIB)
Aos 2000-2009
10.8
10
Mayor contrib. Exportaciones 2.0%
Contribucin %
6.5
5.6
4.8
5
3.6
1.9
2.7
2.6
1.6
2.8
2.3
1.3
-1.1
-0.3
-0.4
-1.1
-1.5
-1.8
-2.1
-2.4
-2.7
-3.1
-4.5
1.2
-0.3
-5
2.9
4.3
3.4
2.3
4.8
4.3
2.8
1.4
-0.8
4.8
3.5
3.7
2.4
2.2
10
Mayor contrib.
Consumo Privado 3.4%
-3.2
-4.3
-4.5
-4.8
-6.1
-3.0
-3.9
-4.2
-5.4
-5
-4.7
-6.7
-7.7
-10
-10
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
(prev)
En lo que concierne al ritmo de crecimiento de las principales variables del PIB, se puede
observar que el perodo anterior a la dolarizacin (1990-1999) las exportaciones fueron las de mayor
crecimiento, seguidas de las importaciones, aunque el conjunto de variables se mantienen
relativamente cercanas, lo que indica un crecimiento conjunto y equilibrado de las mismas. De su parte
en el perodo de dolarizacin (2000-2009) el ritmo de crecimiento de las importaciones sobrepas al
de las exportaciones; en conjunto todas las variables crecen ms aceleradamente pero con velocidades
distintas.
En ambos perodos se puede ver un constante crecimiento de la tasa de apertura comercial del
Ecuador puesto que tanto las exportaciones as como las importaciones crecen ms aceleradamente
que el resto de los componentes del PIB.). Grfico No. 7
12
Grfico 7
Evolucin de los principales componentes del PIB
(base 100 en 1993) Perodo 1990-2009
300
Importaciones con mayor

ritmo de crecimiento
250
200
Exportaciones con mayor

ritmo de crecimiento
150
100
50
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Importaciones
Consumo Final Gobierno General
Exportaciones
Consumo Final Hogares

FBKF
Equilibrio Oferta-Utilizacin
Al analizar el desempeo econmico del pas, desde el enfoque Oferta-Utilizacin de bienes y
servicios, se observa que el crecimiento anual promedio de la economa, 2000-2009 (4.4%), desde la
utilizacin, est asociado al aumento registrado del Consumo Privado en 5.2%, a la Formacin Bruta
de Capital Fijo, en 8.7%; Consumo del Gobierno, 4.0%; y, Exportaciones, 3.9%. Por otra parte, el
crecimiento anual promedio pre-dolarizacin responde principalmente al incremento registrado en las
Exportaciones en 7.2% y en el Consumo Privado en 1.8%, lo contrario sucede con la Formacin Bruta
de Capital Fijo, cuya tasa de variacin fue negativa en el orden de -0.1%, as como el Consumo del
Gobierno, -2.1%. Cuadro 1.
13
Cuadro 1
Oferta y Utilizacin Final de Bienes y Servicios
Tasas de crecimiento ( precios de 2000)
VARIABLES \ AOS
Producto interno bruto (PIB)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
(sd) (p) (p) (prev)
5.2 1.5 0.3 4.7 1.7 2.4 4.1 2.1 -6.3 2.8 5.3 4.2 3.6 8.0 6.0 3.9 2.5 6.5
Importaciones de bienes y servicios 11.1
1.0
2.5 3.6 14.6 7.9 -10.2 15.4 7.0 -29.5 15.8 24.8 16.7 -3.9 11.1 13.7 9.3 7.3 10.2 -6.1
Total oferta final
6.5 1.7 1.1 7.0 3.3 -0.9 6.8 3.4 -12.5 5.6 9.9 7.6 1.4 8.9 8.2 5.5 4.0 7.7 -1.3
Gasto de consumo final total
2.3 0.8 3.4 3.4 2.2 0.4 4.3 3.6 -6.8 3.9 5.8 6.3 4.7 4.5 6.9 5.3 3.8 7.5
1.8
-0.7 -6.5 -8.9 1.0 4.5 -5.2 4.7 -2.2 -5.5 4.7 -0.6 4.3 1.4 3.6 3.5 3.7 6.1 11.6
3.0 2.4 2.4 3.8 1.8 1.4 4.2 4.5 -7.0 3.8 6.8 6.6 5.2 4.7 7.3 5.5 3.5 7.0
1.9
1.8
Gobierno general
Hogares residentes
Formacin bruta de capital fijo
9.2 4.9 5.6 6.6 -2.0 -4.3 2.7 3.9 -27.7 12.1 23.5 18.9 -0.2 4.9 10.9 3.8 2.5 16.1 -5.0
Exportaciones de bienes y servicios 26.4

Total demanda final
8.8 -6.7 11.7 11.3 2.4 7.8 -5.1 7.8 -1.0 -0.8 -0.8 9.6 15.9 9.0 8.9 2.2 3.3 -7.7
6.5 1.7 1.1 7.0 3.3 -0.9 6.8 3.4 -12.5 5.6 9.9 7.6 1.4 8.9 8.2 5.5 4.0 7.7 -1.3
Por el lado de la Oferta, el crecimiento promedio registrado en las importaciones entre los aos
1991-1999 fue de 2.5%, mientras que para el perodo 2000-2009 se cuadruplic llegando a registrar un
incremento en el orden de 9.9%. Los crecimientos promedios de los principales productos importados
desde el ao 2000 hasta 2009, fueron: Azcar, 90.1%; Productos de la caza y de la Pesca, 54.6%;
Procesamiento y Conservacin de Carne y Productos Crnicos, 47.3%; Productos de Madera,
33.2%; Cereales y Panadera, 22.3%; Otros Productos Manufacturados, 17.9%; Producto de la
Produccin Animal, 17.8%; Transporte y Almacenamiento, 16.5%; Maquinaria y Equipo,
15.8%; Textiles y Prendas de Vestir, 15.2% (recoge el efecto de las compras provenientes de China,
especialmente en los aos 2006 y 2007, que pasaron de 8.7% a 22.2% respectivamente); entre otros.13
Es necesario sealar que, para el ao 2009, el nivel de compras externas reflej una cada debido a la
implementacin por parte del Gobierno Nacional de medidas de salvaguardia tendientes a precautelar
la liquidez de la economa.
En cuanto a la participacin promedio que tiene cada producto en el total importaciones, las
compras externas de Maquinaria y Equipo ocupan el primer lugar con un promedio del 31.7% para el
perodo 2000-2009 y 41.7% en los aos 1993-1999. Los Productos Qumicos Plsticos y del Caucho
tienen una participacin promedio de 16.8% y 16.1% en el perodo anterior a la dolarizacin y en el
posterior, respectivamente. La importacin de hilos e hilados, tejidos y confecciones, presentan una
baja participacin promedio en el total de las compras externas, en ambos perodos (2.1% (aos 19931999) y 3.8% (aos 2000-2009)). Grfico No. 8.
13
Banco Central del Ecuador. Cuentas Nacionales Trimestrales.

14
Grfico 8
Importaciones por producto.14Participacin promedio en %
Aos 1993-1999 y 2000-2009
Maquin, equipo y material de transp
16.1
Produc qumicos, plsticos y de caucho
11.1
Transpor te y almacenamiento
7.0
7.7
Produc mineral, metl y no metl
7.7
6.1
Produc refinacin de petrleo y gas
6.5
4.9
Compras Directas
5.1
4.9
Otros Ser vicios
6.8
3.8
Textiles, prendas de vestir y de cuero
2.1
Produc del papel y p. editoriales 3.3 3.8
Produc alimentic diversos 3.1 2.2
Otros productos agricolas 2.4 2.9
Otros product manufacturados
1.0
Ser vicios Financieros
0.7
Bebidas
0.4
Produc de car ne y productos cr nicos
0.3
Cereales y panadera 0.2
Productos de minas y canteras 0.2
Electricidad 0.0
Produc de la produccin animal
0.1
Productos de Madera 0.0
Produc silvico y de la extr de madera 0.1
Azcar 0.3
2000-2009
1993-1999
0.0
5.0
10.0
15.0
31.7
41.7
16.8
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
Siguiendo con el anlisis, por el lado de la utilizacin, a travs de la Demanda Agregada, se

aprecia que el promedio de las exportaciones en volumen, a lo largo de los aos 1990-1999 fue el
doble del registrado en la etapa posterior a la dolarizacin, lo que obedeci al drstico crecimiento del
ao 1991 de este rubro, debido a la creacin del ATPDEA15, generando as un dinamismo del
comercio exterior. Es necesario sealar que el fenmeno del Nio impact en el nivel de exportacin
durante el ao 1998 (-5.1%).
En lo que respecta al perodo 2000-2009, las exportaciones de Petrleo Crudo, Gas Natural y
Servicios Relacionados, han tenido un crecimiento significativo, as como tambin la participacin de
este producto en el total de exportaciones (37.3%). A pesar de esta situacin sus niveles no alcanzaron
a superar el promedio registrado en la dcada anterior. De igual forma sucedi con Productos del
Procesamiento y Conservacin de la Carne y Productos Crnicos y Banano Caf y Cacao, cuyas
participaciones en el total de las exportaciones estuvieron en el orden de 13.0% y 13.2%
respectivamente. Para los aos 1993-1999 la participacin porcentual de Petrleo Crudo, Gas
Natural fue de 39.3% en el total de exportaciones, mientras que Productos del Procesamiento y
Conservacin de la Carne y Productos Crnicos y Banano Caf y Cacao fue en el orden de 14.9%
en los dos caso. Grfico No 9
Se debe tomar en cuenta que durante los primeros trimestres del ao 2009, el Ecuador sufri el
impacto de la reduccin de los precios internacionales de sus principales productos de exportacin y,
en particular, del petrleo. El precio de la Cesta de Crudo de Ecuador16 a diciembre del 2008 lleg a
14
Corresponde hasta el 2do trimestre de 2009.

Ley de Preferencias Arancelarias Andinas y Erradicacin de las Drogas.
16
Incluye los crudos Oriente y Napo exportados tanto por la Empresa Pblica EP Petroecuador as como por las Compaas Privadas.
15
15
USD 26.09 el barril, habiendo registrado su pico mximo en junio del mismo ao, USD 117.36 por
barril, mientras que para junio de 2009, fue de USD 56.38 el barril.
Grfico 9
Exportaciones por producto17. Participacin promedio %
Aos 1993-1999 y 2000-2009
Petrleo cr udo, gas natural
13.2
Banano, caf y cacao
14.9
13.0
14.9
7.1
Compras Directas
6.1
5.0
Otros productos agricolas 2.6
4.7
Produc de la refinac de petrleo y gas
5.5
Productos alimenticios diversos 3.7 4.4
Transpor te y almacenamiento 3.7 3.4
Maquina, equipo y material de transp 1.6 3.3
Produc qumicos, plstic y de caucho 1.11.7
Otros Ser vicios 1.91.4
1.2
Textiles, prendas de vestir y cuero 0.9
1.2
Produc minerales, metl y no metl 1.3
0.9
Productos de Madera 0.8
0.6
Otros produc manufactur 0.3
0.4
Productos de la caza y de la pesca 0.7
Cereales y panadera 0.3
Produc del papel y p. editoriales 0.3
Azcar 0.2
Bebidas 0.1
Produc silvic y de la extrac de madera 0.1
0.1
Productos de la produccin animal
2000-2009
1993-1999
0.0
5.0
10.0
15.0
39.3
20.0
25.0
30.0
35.0
37.3
40.0
45.0
De otra parte, el crecimiento promedio de los principales productos de exportacin durante el

perodo 2001-2008, fue el siguiente: Azcar, 101.6%; Cereales y Panadera, 83.9%; Servicios
Financieros, 33.5%; Productos de Minas y Canteras, 28.0%; Maquinaria y Equipo, 26.5%,
Otros Productos Manufacturados, 21.5%; Bebidas, 13.5%; Productos de la Carne, 12.0%;
Productos Alimenticios Diversos, 10.7%; Productos Minerales Bsicos, Metlicos y no Metlicos,
10.4%; Productos Silvcolas y Extraccin de la Madera, 9.3%; Productos de la Caza y de la Pesca,
8.6%; Productos del papel y Editoriales, 7.8%; Otros Servicios, 7.5%; Otros Productos
Agrcolas, 7.2%; Textiles, Prendas de Vestir y productos del Cuero, 5.9%; Petrleo Crudo, Gas
Natural y Servicios Relacionados, 5.8%; entre otros. Uno de los sectores que decreci fue:
Transporte y Almacenamiento, -1.2%.18
En este mismo perodo, el Consumo Final de los Hogares aument en promedio 5.2%, tasa
superior a la registrada en los aos 1990-1999 (1.8%), como consecuencia del crecimiento de la
economa y de las remesas del exterior, las cuales han presentado un desempeo favorable a lo largo
de esta dcada. Los principales crecimientos se registraron en: Maquinaria, equipo y material de
transporte, 13.9%; Servicios Financieros, 11.8%, Otros servicios19, 6.8%; Otros Productos
Manufacturados, 6.5%; Productos de la Refinacin del Petrleo, 6.2%; entre otros, siendo: Otros
Servicios, Transporte y Almacenamiento, Textiles y prendas de vestir, Maquinaria y Equipo, y
Productos crnicos los que mayor peso han tenido en el total del Consumo Privado, cuyo promedio
de participacin estuvo en el orden de 21.3%, 11.8%, 8.0%, 7.6%, y 7.3%, respectivamente. Similar
17

19
Incluye hoteles, bares y restaurantes; comunicaciones; alquiler de vivienda; servicios a las empresas, servicios a los hogares;
educacin y salud (pblica y privada).
18
16
comportamiento ocurre durante los aos 1993-1996, cuyo porcentaje de participacin de estos
productos en su orden fue 18.4%, 10.0%, 8.2%, 9.1% y 7.9% respectivamente. Grfico 10.
Grfico 10
Consumo Privado por producto20. Participacin promedio %
Aos 1993-1999 y 2000-2009
Otros Ser vicios
Transpor te y almacenamiento
Textiles, prendas de vestir y cuero
Maquin equipo y mat de transpor te
Produc qumic, plsticos y de caucho
Produc alimenticios diversos
Cereales y panadera
Otros productos agricolas
Otros productos manufactu
Bebidas
Produc minerales metli y no metl
Produc produccin animal
Produc refina de petrleo y gas
Produc papel y p. editoriales
Ser vicios Financieros
Productos de la caza y de la pesca
Electricidad
Azcar
Banano, caf y cacao
Tabaco elaborado
Gobier no General
Productos de Madera
Ser vicio Domstico
Productos silvi y de la madera
Productos de minas y canteras
Compras Directas
2000-2009
1993-1999 -5.0
21.3
18.4
11.8
10.0
8.0
8.2
7.6
9.1
7.3
7.9
6.6
6.7
6.5
6.6
4.8
5.6
4.2
4.5
4.0
3.6
3.4
4.0
2.2
2.4
2.1
2.2
2.0
1.9
1.8
1.9
1.6
1.5
1.6
1.9
1.4
1.2
1.1
1.1
0.5
0.8
0.4
0.6
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
0.3
0.1
-1.2
-1.0
0.1
0.0
0.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
Por su parte, el Consumo de las Administraciones Pblicas entre los aos 1990-1999 registr
un decremento promedio de -2.1%, mientras que para la dcada posterior tuvo un crecimiento de
4.0%. Dicha tasa se debe a la mayor cantidad de recursos que destin el Gobierno General para la
creacin de nuevas entidades pblicas, incrementos de sueldos y salarios de empleados pblicos y la
adquisicin de bienes y servicios, en especial durante los aos 2007 y 2008 en los cuales las tasas de
crecimiento fueron del orden de 6.1% y 11.6% respectivamente.
La Formacin Bruta de Capital Fijo, registr una tasa de crecimiento de 8.7% durante los
primeros 10 aos de dolarizacin, lo que contrasta con el promedio negativo registrado en la dcada
anterior (-0.1%). Estos niveles resultan consistentes con la importacin de Maquinaria y Equipo y
Material de Transporte (15.8%), as como en el aumento del valor agregado de la construccin en una
tasa promedio de 8.5%, reflejado en la obra pblica y privada. En los ltimos aos, se han desarrollado
proyectos de infraestructura vial, construccin de vivienda popular, continuidad y construccin de
proyectos hidroelctricos, como es el caso de la Central Hidroelctrica Baba, entre otros.
Valor Agregado Bruto por industria
Durante el perodo 2000-2009 todas las industrias presentaron tasas de crecimiento positivas, las
mismas que contribuyeron al crecimiento del PIB, entre las principales se encuentran:
Construccin21, 8.5%; Otros elementos del PIB22, 7.1%; Intermediacin Financiera, 6.5%. Sin
20
21

Residencial no residencial y obra civil
17
embargo, la industria manufacturera ha presentado un incremento modesto, siendo en sta ltima

donde existe una mayor oportunidad para el desarrollo de la tecnologa y de innovacin, ambos
motores del crecimiento de la economa. Para la dcada anterior a la dolarizacin (1990-1999) la
variacin fue negativa en el caso de la industria de la construccin (-3.8%), mientras que los Otros
elementos del PIB y la Intermediacin Financiera registraron incrementos de 2.8% y 2.5% en su
orden. Grfico No. 11
El crecimiento de la Construccin est comnmente asociado a la obra pblica, obras de
vivienda y a otro tipo de obras de construccin, los mismos que se reflejan en el rubro de la FBKF al
interior de las cuentas del Gobierno Central.
Durante los ltimos meses de 2008 e inicios de 2009, la actividad de la construccin registr un
dbil dinamismo afectado por la cada de las remesas, as como por la restriccin de crditos por parte
de las entidades bancarias privadas.
De otro lado, el rubro Otros Elementos del PIB, cuya participacin en el PIB es de 11.9%,
creci, en promedio, 7.1% (2000-2009) debido al aumento de las recaudaciones tributarias (IVA al
comercio interno y externo, derechos arancelarios, ICE y otros impuestos sobre los productos),
relacionadas al desempeo del comercio interno y externo.
Grfico 11
Valor Agregado Bruto por Industria. Tasas de variacin promedio
Aos 1991-1999 y 2000-2009
Constr uccin
Otros elementos del PIB
8.5
-3.8
2.8
Ser vic de inter me finan (SIFMI)
4.4
Inter med financiera
2.5
Fabric produc de refina de petrleo

Otros ser vicios
3.8
Pesca
0.2
Administa pblica y defensa

Agricultura
3.1
Suministro de electricidad y agua
2.1
Comercio al por mayor y menor
1.7
Explotacin de minas y canteras

Transpor te y almacena
0.9
Hogares priv con ser vic doms

-4.0
-2.0
Aos 2000-2009
0.0
4.7
2.0
4.2
4.0
3.9
4.0
3.9
1.6
Industa manufac (excluy ref petrol)
5.7
5.6
4.9
4.4
1.7
Total VAB (pc)
6.6
6.5
4.6
-1.9
P.I.B.
-6.0
7.1
3.9
3.1
3.4
3.0
3.0
2.7
4.0
6.0
8.0
10.0
Aos 1991-1999
22
Constituidos por el Impuesto al Valor Agregado, IVA al comercio interno y externo, derechos arancelarios, Impuesto a los Consumos
Especiales, ICE y otros impuestos sobre los productos.
18
Es interesante ver el caso de la industria Explotacin de Minas y Canteras, que tuvo un

crecimiento promedio de 3.4% (perodo 1991-1999) y 3.1% en 2000-2009, monto importante debido a
que su participacin promedio en el PIB fue de 20.2% en el ltimo perodo. Su mayor contribucin en
el total del PIB fue en el ao 2004, que lleg a 22.9%.
Actividades no petroleras
El Valor Agregado no Petrolero, VANP, present un crecimiento promedio de 1.8% durante la
dcada anterior a la dolarizacin, mientras que en la dcada siguiente (2000-2009) fue de 4.5%. Esto
ltimo fue resultado del dinamismo de las actividades de la construccin (8.5%), intermediacin
financiera (6.5%) y los otros elementos del PIB (7.1%).23
El mayor dinamismo en el crecimiento del Valor Agregado no Petrolero (4.5%), explica en gran
medida el crecimiento del PIB, siendo este sector de la economa el que genera el mayor porcentaje
del empleo en el Ecuador. Por su parte, el menor dinamismo de la industria de petrleo y gas natural,
se refleja en el bajo nivel del Valor Agregado Petrolero.
De acuerdo a la clasificacin por actividad econmica, los sectores no petroleros que tuvieron
una mayor participacin porcentual en el total del PIB fueron: Otros servicios, Comercio al por
mayor y menor, Sector manufacturero, Otros elementos del PIB, Construccin, Agricultura
y Transporte y almacenamiento, los mismos que para los aos 1991-1999 registraron participaciones
de: 13.5%, 16.0%, 13.7%, 9.7%, 8.4%, 7.8% y 7.8%, respectivamente; mientras que para 2000-2009,
sus tasas fueron en el orden de: 15.5%, 14.9%, 13.7%, 11.9%, 8.6%, 8.9% y 7.7%, respectivamente.
Cabe anotar sin embargo, que las actividades que registraron mayores tasas de crecimiento, en
el primer perodo, fueron: Servicios de intermediacin Financiera, 4.4%; Industria Manufacturera,
4.0%; Otros Servicios, 3.8% y Agricultura, 3.1%; mientras que, para el segundo perodo, la
Construccin, 8.5%; SIFMI24, 6.6%; Otros Elementos del PIB, 7.1%; Otros Servicios,4.9% y
Pesca, 4.7%. Cuadro No. 2.
23
Constituidos por el Impuesto al Valor Agregado, IVA al comercio interno y externo, derechos arancelarios, Impuesto a los Consumos
Especiales, ICE y otros impuestos sobre los productos.
24
Servicios de Intermediacin Financiera Medidos Indirectamente.
19
Cuadro 2
Valor Agregado Bruto por Industrias no petroleras
Tasa de crecimiento
Aos
Agric. Pesca
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Promedio
1991-1999
Promedio
2000-2009
Manuf Sumini
Comer
Otros
Interm Otros
Admin Hogar
(excl Electric Constr mayor, Trans
SIFMI
Eleme P.I.B.
finan servic
Pblic privad
petrl) y Agua
menor
PIB
6.9
1.9
-16.3
7.7
2.6
8.3
9.1
-5.0
13.0
4.3
3.9
6.3
4.4
2.2
5.1
3.5
4.4
5.2
2.5
26.7
4.3
-61.5
4.7
8.6
4.7
14.6
6.1
-6.7
-21.6
1.7
-0.6
14.2
0.5
25.5
14.1
2.4
6.5
4.6
5.0
-1.9
16.8
2.9
2.6
5.0
5.5
5.5
-5.2
-6.8
4.9
2.5
4.6
3.2
9.2
7.1
4.9
8.1
1.7
-7.4
-3.6
-5.6
3.8
-18.8
11.9
6.8
8.5
23.0
2.6
0.6
8.2
1.2
-8.7
1.3
0.5
15.5
12.7
5.5
0.4
-2.6
-18.6
7.0
0.4
1.3
2.7
-0.2
-24.9
18.3
19.7
20.0
-0.7
4.0
7.3
3.8
0.1
13.8
-1.0
4.1
2.1
5.1
4.7
-0.1
5.4
4.5
0.7
-11.2
3.8
4.8
1.8
3.5
3.9
5.2
4.7
3.3
6.5
1.4
1.5
2.1
8.5
-0.5
2.4
1.3
7.4
4.2
0.0
7.0
0.5
0.1
1.8
2.1
2.3
5.2
3.1
5.4
2.8
17.3
2.9
19.1
21.1
17.6
11.2
-2.2
-16.9
-47.3
2.2
-6.7
2.9
0.4
6.5
18.3
20.6
8.0
11.2
1.8
2.7
2.1
9.0
0.1
6.4
4.5
4.9
7.2
-3.2
3.7
4.1
4.2
4.2
5.9
9.4
5.8
6.0
7.1
-1.0
15.9
5.6
28.4
16.0
4.0
18.5
-0.5
-15.3
-33.0
1.3
-16.4
36.6
-3.9
-2.8
8.8
24.2
11.6
12.5
-5.4
3.4
-4.2
-4.6
-6.5
-7.8
-0.9
2.8
6.0
-5.6
9.3
1.1
2.3
2.9
3.1
1.9
2.8
5.9
14.6
2.5
3.2
2.2
1.1
1.9
3.1
1.8
4.4
3.0
3.4
2.4
2.8
2.1
4.5
3.7
-4.5
3.2
0.1
-5.5
0.0
10.9
2.7
-0.3
3.9
1.9
3.5
4.9
2.7
-4.5
3.2
9.7
17.0
0.9
9.6
7.6
7.0
5.9
7.8
2.7
5.2
1.5
0.3
4.7
1.7
2.4
4.1
2.1
-6.3
2.8
5.3
4.2
3.6
8.0
6.0
3.9
2.5
6.5
1.0
3.1
0.2
4.0
2.1
-3.8
1.7
3.0
2.5
3.8
4.4
-1.9
2.7
2.8
1.7
4.2
4.7
3.9
3.9
8.5
3.9
3.0
6.5
4.9
6.6
4.6
0.9
7.1
4.4
El valor agregado de la construccin, registr mayor dinamismo en la segunda etapa del

anlisis (2000-2009), como resultado de la construccin del OCP y un mayor crecimiento de la obra
pblica. A pesar de esto, esta actividad decreci en el ao 2009 (-1.0%), debido especialmente a la
disminucin de las remesas, las que se redujeron de USD 3,087.9 millones en el ao 2007 a USD
2,821.6 millones en el ao 2008, lo que equivale a una reduccin de USD 266,3 millones es decir 8.6%. Por otra parte, tambin hubo restricciones de los crditos de las entidades bancarias privadas
destinadas a esta rama de actividad.
La importante participacin de la actividad manufacturera en el PIB, aport al crecimiento de
este indicador en el perodo 2000-2009 (3.9%). La importancia de esta actividad radica en que esta
industria dinamiza a otros sectores de la economa como la agricultura, servicios, entre otros, los
cuales requieren la incorporacin de innovaciones tecnolgicas que vuelvan competitivos a los
productos que genera el pas.
En el caso del sector de la pesca, que incluye cra de camarn y pesca, registr crecimiento
durante los aos 2000-2009, debido a una expansin en el subsector cra de camarn. Sin embargo, a
pesar de este incremento, el subsector se vio afectado en gran medida en el ao 2009 debido al
impacto que gener la crisis internacional en este producto, provocando una reduccin de las ventas
externas en los mercados estadounidense y europeo, adicionando una cada de los precios del mismo
asociados a una mayor oferta a nivel mundial. El bajo dinamismo de esta industria en el perodo 19911999 se reflej en su bajo nivel de crecimiento promedio de 0.2%.
El sector de la agricultura, ganadera, caza y silvicultura, evidencia un crecimiento promedio
en su valor agregado de 4.2% en el perodo 2000-2009, generado especialmente por el repunte en las
20
actividades de: Silvicultura y extraccin de la madera y Otros cultivos agrcolas; mientras que
entre 1991 y 1999 su crecimiento promedio fue de 3.1%. Esta actividad sin embargo refleja tasas de
crecimiento relativamente moderadas, situacin que debe ser considerada porque un importante
porcentaje de la poblacin vive en el campo.
Actividad petrolera
El Valor Agregado Petrolero, registr un crecimiento promedio de 2.2% entre 1990 y 1999, y
1.4%; en la dcada posterior. Durante este ltimo perodo, el ao 2004 fue el de mayor incremento,
debido a la entrada en operacin del OCP que permiti evacuar de los campos de la Amazona un gran
volumen de petrleo de las compaas privadas que se mantena represado por falta de este medio de
transporte. Sin embargo, a partir del ao 2005 hasta 2009, el Valor Agregado Petrolero registr cadas
en el orden de 0.2%, 5.0%, 10.1%, 5.2% y 4.9%, debido a que la produccin de crudo se estabiliz en
niveles normales luego de la evacuacin inicial del petrleo repesado y por la limitada inversin
pblica y privada en los primeros aos, fenmeno que fue contrarrestado en los ltimos aos pero que
no ha bastado para cambiar la tendencia debido a que el incremento de la inversin pblica se
acompa de un importante decrecimiento de la inversin privada, esencialmente por una situacin de
expectativas mientras se definan los nuevos trminos contractuales. A pesar de ello, la economa
ecuatoriana ha seguido creciendo durante la ltima dcada.
En el perodo 1990-1999, la produccin promedio anual de crudo fue de 129.1 millones de
barriles (353.8 miles de barriles diarios promedio), mientras que para los aos 2000-2009 sta fue muy
superior, pues se ubic en una media de 172.3 millones de barriles con una produccin diaria
promedio de 471.9 miles de barriles.
En la dcada anterior a la dolarizacin se observa un aumento de la produccin de Petroecuador,
la cual alcanza su mximo en el ao 1994 (119.7 millones de barriles), para luego descender hasta el
ao 1999 (90.3 millones de barriles). En la dcada posterior a la dolarizacin continu la tendencia
decreciente de la produccin de la empresa estatal hasta el ao 2006 en que recibe el bloque 15
operado hasta entonces por la OXY, lo que hace que su produccin total suba a 90.4 millones de
barriles frente al piso de 71.0 millones de barriles al que haba descendido en 2005. El ao 2007, el
incremento de actividad por la inversin pblica realizada permite a Petroecuador aumentar su
produccin a 94.3 millones de barriles, y ese ritmo ascendente contina hasta el ao 2009 cuando
cerr la dcada en un nivel de explotacin de 102.8 millones de barriles.
En contraste, la produccin de las compaas privadas, subi ao tras ao, hasta llegar a su
mximo en 2005 (123.2 millones de barriles), incluyendo el Bloque 15 operado por la Compaa
Occidental. A partir de mayo de 2006 se declar la caducidad del contrato mantenido entre la OXY y
el Estado ecuatoriano, pasando la operacin del este bloque a Petroecuador, lo que hace que se
contabilice una produccin conjunta de estas empresas privadas en 105.1 millones de barriles al
finalizar este ao. Sin embargo, cuando se contabiliza la produccin del resto de las compaas,
excluyendo a la Occidental, se aprecia que stas produjeron en 2003, un total de 59.7 millones de
barriles; en 2004, cuando entr en funcionamiento el OCP alcanzaron 82.2 millones de barriles; luego
en 2005, 86.6 millones de barriles: en 2006, 91.4 millones de barriles; en 2007, 92.2 miles de barriles;
y en 2008, empieza a revertirse la tendencia a 87.2 millones de barriles, terminando la dcada, el ao
2009 en un nivel de 74.6 millones de barriles. Es decir, estas empresas ejercieron una actividad normal
hasta el ao 2007 incluido, y nicamente revierten la tendencia de produccin desde 2008, cuando
empieza la renegociacin de sus contratos, situndose en comps de espera hasta que se concrete la
firma de los mismos.
21
La produccin nacional de petrleo registr un crecimiento promedio de 33.4% al comparar las

dos dcadas, comportamiento que se debe al incremento de la produccin de las Compaas Privadas
en 324.7%, al pasar de 20.5 millones de barriles a 87.2 millones de barriles en promedio, tanto en la
dcada de los aos 90 como en dolarizacin, y al aumento de la produccin de Petroecuador entre
2007 y 2009.
Grfico 12
Produccin total del Crudo
Miles de Barriles
225,000
Total 2006:
195.6 mill /barr
200,000
175,000
Miles de barriles
150,000
Ca Privad. 2005:
123.2 mill /barr
Ca Privad. 1990:
1.9 mill /barr
Caducidad Compaa
Occidental
125,000
OCP
100,000
75,000
ao 2009
36.1 mill /barr
Petroprod 1994:
119.8 mill /barr
Bloque 15 . 2006
21.8 mill /barr
50,000
Petroproduc 2009
66.6 mill /barr
25,000
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Petroproduccin
Fuente: Petroecuador
Bloque 15
Compaas Privadas
Total
Elaboracin: Banco Central del Ecuador
La produccin de derivados del petrleo ha ido en constante crecimiento. En 1990 se

produjeron 43.0 millones de barriles, y esta cifra ascendi a 57.6 millones de barriles en el ao 1996,
luego de lo cual, debido al cambio del patrn de procesamiento en la Refinera Esmeraldas, se revirti
la tendencia de produccin hasta cerrar la dcada de los 90 en 50.7 millones de barriles. En el ao
2000, la cantidad de productos obtenidos en el pas fue de 62.2 millones de barriles, volumen que se
mantuvo con ciertas fluctuaciones hasta 2006 cuando se produjeron 62.9 millones de barriles de
derivados. A partir del ao 2007, empieza un ascenso en los niveles de produccin, obtenindose 65.1
millones de barriles, tendencia que continu hasta cerrar el ao 2009 en 68.5 millones de barriles. Por
otro lado, al no existir crecimientos significativos en la produccin nacional de derivados, en relacin
con la demanda, se ha hecho necesario que el Gobierno Nacional importe permanentemente Gas
Licuado de Petrleo (GLP), Nafta de alto Octano y Diesel para abastecer el consumo interno25.
A manera de ilustracin, para cubrir la diferencia entre los ingresos y egresos por la
comercializacin de derivados, en el ao 2008 el Estado destin USD 1,890.9 millones, de los cuales:
USD 937.6 millones correspondieron a diesel; USD 556.0 millones a gas licuado de petrleo (GLP);
y, USD 397.4 millones a nafta de alto octano. En el ao 2007 esa diferencia entre los ingresos y
egresos fue de USD 1,426.4 millones, lo que implica un incremento del 32.8% y de 32.6% en los aos
2007 y 2008 respectivamente. En el ao 2009 disminuyeron estas diferencias entre ingresos y egresos
25

22
de divisas por importaciones de derivados a un total de USD 1,085.4 millones, un 39% menos que en
2008, de los cuales: USD 539.1 correspondieron a diesel; USD 309.5 a gas licuado de petrleo; y,
USD 236.7 a nafta de alto octano. La disminucin en los valores de este ltimo ao se debi
principalmente a una baja en los precios del petrleo y sus derivados en el mercado internacional.
3. SECTOR EXTERNO
La balanza de pagos
Una vez adoptado el esquema de dolarizacin, el desempeo del sector externo se vuelve
ms importante en la medida en que se convierte en el sector que genera el circulante para
dinamizar la actividad productiva. En este contexto, los factores que impacten fuertemente en los
ingresos de divisas del pas afectarn directamente al grado de liquidez de la economa, incidiendo
de esta manera en los niveles de produccin, empleo y bienestar de la poblacin. De ah que es
importante contar con instrumentos de poltica econmica que permitan hacer frente a eventuales
problemas de liquidez.
La balanza de pagos se constituye en el instrumento analtico que permite realizar el
seguimiento de los movimientos de divisas que ingresan y salen del pas. Esta registra los
movimientos asociados a las operaciones de comercio exterior, el ingreso neto de capitales por
concepto de la inversin extranjera, remesas y deuda externa tanto pblica como privada, entre
otros rubros.
El resultado de la cuenta corriente de la balanza de pagos est fuertemente determinado por
la evolucin de la balanza comercial, la cual es altamente dependiente de las exportaciones
petroleras. En el perodo 1993-1998, la balanza comercial y, consecuentemente, la cuenta corriente
registraron resultados deficitarios que se acentuaron en 1998, ao en el cual el sector externo se vio
seriamente afectado por el Fenmeno del Nio y por la cada de los precios del crudo en el
mercado internacional. En promedio la cuenta corriente alcanz un dficit de 4.3% del PIB en ese
perodo.
En el ao 1999, la confluencia de algunos factores como la cada del precio del petrleo
(principal producto de exportacin), la destruccin de plantaciones agrcolas de productos
exportables y de la infraestructura vial a causa del Fenmeno del Nio, as como el contagio de la
crisis asitica pusieron en evidencia la vulnerabilidad del sector externo. Estos factores incidieron
en una acelerada depreciacin del tipo de cambio que se reflej a travs de una contraccin de las
importaciones de 46% en valor, siendo las ms afectadas las de bienes de capital (-56%) asociadas
a una menor actividad econmica. La cuenta corriente se ubic entonces en 5.3% del PIB. En el
ao 2000, implementado el esquema de dolarizacin, la cuenta corriente present por segundo ao
consecutivo un saldo positivo que alcanz el 5.8% del PIB asociado a: i) un resultado favorable de
la balanza comercial, dada la alta depreciacin del tipo de cambio real que favoreci al sector
exportador; y, ii) el incremento de las remesas enviadas por los migrantes.
Durante los primeros 4 aos del perodo 2001-2009, la cuenta corriente reflej dficits de
2.8% del PIB, en promedio, resultados que se revirtieron al tornarse superavitarios desde 2005
hasta 2008 alcanzando, en promedio 2.6% del PIB. La reversin de los saldos deficitarios
observados hasta 2004 obedeci bsicamente a mayores ingresos de divisas provenientes de las
exportaciones, sobre todo aquellas vinculadas con el sector petrolero gracias al progresivo
incremento del precio del crudo a nivel internacional observado desde el ao 2005. De otro lado,
las remesas fueron tomando cada vez mayor importancia y se constituyeron en la segunda fuente
generadora de divisas de la economa ecuatoriana y en un gran motor dinamizador de la actividad
23
productiva. Es as que a partir de 2000 los ingresos por remesas lograron compensar parcialmente
los saldos deficitarios de la balanza de servicios y renta, especialmente a partir del ao 2006 hasta
2009.
Grfico 13
Cuenta Corriente y sus Componentes
USD millones
4000
Dolarizacin
3000
2,928
3,088
2,822
2,495
2,469
2000
1000
201
273
382
644
485
794
1,084
1,317
1,415
1,627
1,432
1,832
1,414
0
-244
-301
-1000
-1,314
-1,372
-1,369
-2000
-1,450
-1,570
-1,734
-1,758
-1,831
-1,907
-2,021
-2,271
-3000
-2,856
-3,072
-2,819
-3,255
-4000
1993
1994
1995
Renta y Servicios
1996
1997
1998
1999
Remesas Recibidas
2000
2001
2002
Cuenta Corriente
2003
2004
2005
2006
-3,418
2007
-3,231
2008 2009
Balanza de Bienes (com.registrado)
Fuente: Banco Central del Ecuador
La balanza comercial
El comportamiento de la balanza comercial est determinado en gran medida por el resultado
de la balanza comercial petrolera. En la dcada de los 90`s las exportaciones petroleras
representaron en promedio el 37% de las exportaciones y pasaron de USD 1,418 millones en 1990
a USD 1,480 millones en 1999, alcanzando su nivel mximo de USD 1,749 millones en 1996. Para
el perodo 2000-2009 la participacin promedio de este rubro se increment a 52%, registrando en
el ao 2008 una cifra record de USD 11,673 millones. Como ya se ha mencionado, estos resultados
se sustentan en los altos precios del petrleo observados en los ltimos aos.
La balanza comercial no petrolera histricamente ha registrado valores deficitarios, los
cuales se han venido acentuando especialmente en los ltimos aos, destacndose el dficit
observado en el ao 2008 (USD 7,545 millones equivalente a 13.8% del PIB). En lo que atae al
perodo 1990-1998 el dficit no petrolero se situ en alrededor de 3.3% del PIB pasando de USD 269 millones en 1990 a USD -1,645 millones en 1998. El ao 1999 fue el nico en estas dos
dcadas en que la balanza comercial no petrolera fue superavitaria, resultado que se atribuye a la
crisis financiera enfrentada por el pas que se acompa de una fuerte devaluacin de nuestra
moneda nacional y el congelamiento de los depsitos, lo que restringi fuertemente la liquidez de
la economa y, por consiguiente, se registr una contraccin an ms pronunciada de las
importaciones.
En el perodo 2000-2009, la balanza comercial no petrolera present nuevamente valores
deficitarios -que se ampliaron progresivamente y alcanzaron su nivel mximo en 2008. En
promedio, durante este perodo el dficit ascendi a 9.3% del PIB, esto es 6.6 puntos porcentuales
sobre el promedio observado en la dcada de los 90s.
24
Grfico 14
Balanza Comercial Total, Petrolera y No Petrolera y, Precio del crudo ecuatoriano
Perodo 1990-2009
8,000
6,000
90
B. Comercial Petrolera
Balanza Comercial Total
B. Comercial No Petrolera
Precio del Crudo (eje der)
80
70
60
4,000
2,000
40
30
20
USD / Barril
Millones de USD
50
10
-2,000
-4,000
-10
-20
-6,000
-30
-8,000
-40
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
(e )
Las exportaciones petroleras habran registrado un crecimiento oscilante entre 1990 y 1999
determinado por las variaciones en el precio del crudo ms que por variaciones en el volumen
exportado. El precio promedio del crudo ecuatoriano pas de USD 20.4 por barril en 1990 a USD
15.4 por barril en 1997, cayendo abruptamente a USD 9.2 por barril en 1998; y, finalmente
recuperndose a USD 15.5 por barril en 1999. Por otro lado, el volumen exportado pas de 62.3
millones de barriles en 1990 a 94.1 millones en 1995 y descendi luego a 84.7 millones de barriles
en 1999. A partir del ao 2001 la volatilidad de esta variable disminuye, observndose una
tendencia creciente de las exportaciones petroleras. Empero, estas an siguen asociadas a la
dinamia del precio del crudo, la cual fue alta favorable a partir del ao 2005. El precio del crudo
cerr en promedio en USD 24.9 en 2000 alcanzando su valor histricamente mximo de USD 83
por barril, en promedio, en el ao 2008. Al factor precio se suma la entrada en funcionamiento del
Oleoducto de Crudos Pesados (OCP) en el ltimo trimestre de 2003, que permiti a las empresas
privadas tener una mayor participacin en las exportaciones petroleras, incrementado de esta
manera el total de volumen exportado. En efecto, en el ao 2000 las exportaciones de crudo
alcanzaron 86.2 millones de barriles, mientras que a partir de la puesta en funcionamiento del OCP
estas llegaron a 129.4 millones de barriles en 2004, alcanzando su nivel mximo de 136.6 millones
de barriles en 2006, luego de lo cual descendi paulatinamente hasta cerrar el ao 2009 en un nivel
de 119.6 millones de barriles.
25
Grfico 15
Evolucin de las Exportaciones Petroleras y No Petroleras
USD millones
12,000
Dolarizacin
11,673
10,000
4,234
3,519
2,607
3,616
2,055
2,981
1,900
2,778
2,971
1,480
2,442
2,484
3,280
3,707
923
1,557
1,305
2,538
1,257
1,809
1,152
1,699
1,345
1,756
1,418
1,306
2,000
1,560
2,851
1,749
3,124
5,993
6,965
6,834
5,184
4,000
4,230
5,870
7,545
6,000
6,838
8,329
8,000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Expor taciones Petroleras
Expor taciones No Petroleras
Polinmica (Expor taciones Petroleras)
Polinmica (Expor taciones No Petroleras)
En trminos de valor, las exportaciones petroleras crecen sostenidamente desde el 2001, a tal
punto que en el ao 2004 sobrepasan a las no petroleras, determinando de esta manera un cambio
en la participacin de las exportaciones totales. En efecto, en el perodo 1990-1999 las
exportaciones petroleras representaron en promedio el 37% del total exportado, mientras que para
el perodo 2000-2009 esta participacin se increment a 52% y la de las exportaciones no
petroleras se redujo de 63.3% entre 1990-1999 a 48.3% en 2000-2009.
En cuanto a las exportaciones no petroleras, stas registraron un crecimiento promedio de
11% en el perodo 1990-1999 que considera la contraccin de las ventas externas en los aos 1998
y 1999 por los choques externos que enfrent la economa ecuatoriana, la crisis asitica, as como
el fuerte impacto de la crisis financiera nacional. A partir del ao 2000, las condiciones
internacionales fueron favorables para el Ecuador, el tipo de cambio real estimul las exportaciones
y el crecimiento de la economa mundial increment la demanda externa de los principales
productos de exportacin. Entre 2001 y 2003 las exportaciones no petroleras muestran una
importante recuperacin; sin embargo, stas se sitan an en un nivel inferior al observado en
1997. El crecimiento promedio en este perodo fue de 13%, destacndose el desempeo de los
productos no tradicionales (17%). Los productos no petroleros de mayor dinamismo fueron cacao
47.2%, caf 40.4%, manufacturas de metales (incluye vehculos) 38.3%, madera 27.4%, pescado
17.8%, flores 16.9%, entre otros.
A partir de 2005 se observa una continua recuperacin de las exportaciones no petroleras
atribuible al favorable crecimiento de la economa mundial, a la devaluacin del dlar y a la
creciente demanda de alimentos y materias primas. Entre 2005 y 2008 las exportaciones no
petroleras crecieron, en promedio, en 18%, de las cuales, las exportaciones tradiciones se
incrementaron en 15% y las no tradicionales en 21%. En general, el dinamismo en el crecimiento
estuvo determinado por el lado de los precios internacionales de los principales productos de
exportacin ecuatoriana, los mismos que revirtieron su tendencia positiva en el ao 2009 debido a
26
la crisis financiera internacional. El ao 2009 estuvo marcado por un menor desempeo de las
exportaciones no petroleras, especialmente de las no tradicionales que fue parcialmente
compensado por las exportaciones tradicionales, principalmente de banano, y, atn y pescado.
Grfico 16
Evolucin de las Exportaciones No Petroleras: Tradicionales y No Tradicionales
USD millones
4,500
Dolarizacin
3,423
3,546
3,500
2,984
2,565
2,447
2,500
2,200
2,177
1,364
1,302
1,293
1,182
1,156
1,103
1,112
855
690
516
318
218
186
1,142
1,120
1,000
1,481
1,845
1,737 1,674
2,305
1,925
1,815
1,879
1,481 1,438
1,500
1,996 2,012
1,500
1,848
1,415
2,000
3,412
2,892
3,000
500
3,946
4,000
0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
Expor taciones Tradicionales
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Expor taciones No Tradicionales
Al analizar las exportaciones por productos primarios (aquellos que tienen poco valor
agregado) e industrializado (requieren de mayor valor agregado en su produccin) se observa que
las exportaciones de productos primarios desde 1990 hasta 2009 estn concentrados en cuatro
productos bsicos (petrleo crudo, banano, camarn y flores naturales). El petrleo tiene la mayor
participacin (alrededor del 40.2% entre 1990-1999 y del 62% en 2000-2009). La alta dependencia
del petrleo evidencia la alta vulnerabilidad de la economa ecuatoriana ante la variacin del precio
en el mercado internacional. De su parte, los productos industrializados representan alrededor del
22.7% de las exportaciones totales, siendo las ms importantes las exportaciones de derivados de
petrleo, manufacturas de metal (incluye vehculos), manufacturas de fibras textiles, qumicos y
farmacuticos, y, elaborados de caf y cacao, que en su conjunto representan aproximadamente el
50% de las exportaciones de productos industrializados.
27
Grfico 17
Evolucin de las Exportaciones de Productos Primarios e Industrializados
USD millones
16,000
Dolarizacin
14,262
14,000
12,000
10,638
10,471
9,829
10,000
7,853
8,000
2,247
1,728
1,688
1,310
1,247
1,229
1,062
3,328
3,684
3,432
3,726
2,899
4,535
3,698
3,199 3,389
1,004
684
544
374
352
380
2,000
4,253
1,011
3,159
3,809
1,063
2,727 2,522
2,345 2,499
3,556
824
4,000
4,248
6,025
6,000
0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
Exportaciones Primarias
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Exportaciones Industrializados
En cuanto a las importaciones, a partir del ao 2000 se observa un crecimiento progresivo y

generalizado tanto de las petroleras como de las no petroleras. La tendencia descendente de la
inflacin y la evolucin del tipo de cambio real determin un abaratamiento relativo de los bienes
importados. Adicionalmente, el influjo creciente de remesas de los migrantes y la mayor
disponibilidad de crdito, a partir del ao 2004, canalizado al consumo, facilitaron el acelerado
crecimiento de las importaciones. A partir de 2007 se registr un dinamismo ms acelerado de las
importaciones no petroleras, vinculado al crecimiento de la economa y a la poltica comercial del
Gobierno Nacional para impulsar la competitividad del sector productivo ecuatoriano, a travs del
diferimiento arancelario a determinadas partidas para la importacin de materias primas y bienes de
capital. Durante 2001-2008 las importaciones de consumo crecieron 24% en promedio, las de
materias primas en 19% y los bienes de capital en 25%. Para el ao 2009 el desempeo de las
importaciones se desaceler debido al efecto combinado de la imposicin de las medidas de
salvaguardia a determinados bienes de consumo, as como al impacto de la crisis financiera
internacional en la economa.
Las importaciones petroleras26, por su parte, presentan un desempeo poco representativo en
el primer quinquenio de la dcada de los 90s, alcanzando en promedio un valor de USD 70
millones, valor que se incrementa a USD 230 millones en el perodo 1995-2002. A partir del ao
2003 estas importaciones reflejan un alto dinamismo vinculado a varios factores: al incremento en
el precio de la materia prima (crudo y gas) en el mercado internacional, al dinamismo de la
economa nacional, a las pocas de acentuado estiaje que afectaron a la generacin hidroelctrica y,
26
La informacin proporcionada por la Corporacin Aduanera Ecuatoriana (CAE) no incluye la importacin de combustibles y
lubricantes que ingresaron al pas a travs de la aduana de Santa Elena. A partir del ao 2003, el Banco Central del Ecuador incorpora
esta informacin en sus estadsticas petroleras con los datos proporcionados por Petroecuador para as cubrir el subregistro en la
informacin suministrada por la CAE.
28
a los problemas enfrentados en las refineras del pas que no permitieron hacer frente a la fuerte
demanda de GLP, diesel y nafta de alto octano para satisfacer las necesidades de uso domstico y
principalmente de combustible para vehculos, producto del crecimiento observado en el parque
automotor, durante los ltimos aos.
Grfico 18
Evolucin de las Importaciones
USD millones
6,000
5831
5,600
5,200
4675
4,800
4,400
4093
4,000
3,200
2,901
2,800
800
3319
2935
2578
2381
2,048
2,000
3469
3217
3,070
2,585
2,337
2,400
1,200
3927
3,852
3,600
1,600
4501
1715
1,322
1,080
779
2829
2566
2334
1,991
1,795
1,586
2557
1944
1,766
1,567
995
400
250
0
Consumo
Comb. y lubric.
(1990-1999)
Mat. primas
Capital
Dolarizacin (2000-2009)
Remesas
Las remesas provenientes de los migrantes son una fuente importante de financiamiento
externo de la balanza de pagos. Desde 1999 stas han registrado un marcado dinamismo
constituyndose en el segundo rubro generador de divisas, luego de las exportaciones de petrleo, y
han dinamizado la demanda agregada de la economa va el incremento del consumo de los
hogares, con su respectivo impacto en los niveles de importaciones de bienes de consumo. Durante
los aos 2006 y 2007, representaron el 7% y 6.8% del PIB respectivamente y alcanzaron su
mximo nivel de USD 3,088 millones a fines de 2007. La crisis financiera internacional impact
directamente en este rubro debido a la contraccin de la actividad econmica mundial y al
incremento del desempleo en los principales pases receptores de mano de obra ecuatoriana:
Estados Unidos, Espaa e Italia. A fines de 2009 las remesas recibidas por el pas totalizaron USD
2,495 millones.
29
Grfico 19
Evolucin de las Remesas
Perodo 1993-2009
4,000
9.0%
Porcentaje PIB - eje derecho

8.1%
3,500
6.5%
6.6%
6.7%
5.8%
2,500
7.0%
2,928
3,088
6.8%
7.0%
2,822
2,495
5.7%
5.6%
2,469
5.2%
4.8%
2,000
5.0%
1,832
1,627
3.4%
1,500
1,084
2.7%
2.3%
1,000
500
6.0%
1.3%
1.5%
273
1,415
4.0%
1,432
3.0%
794
2.0%
1.9%
382
1,317
Porcentaje del PIB
Millones de USD
3,000
8.0%
644
485
1.0%
201
-
0.0%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Deuda Externa
La deuda externa total presenta una tendencia progresivamente descendente a partir de
2000, asociada a la reduccin de deuda externa pblica ms que al comportamiento de la deuda
privada. El sector pblico en los ltimos aos se ha convertido en un amortizador neto de deuda
externa (mayores amortizaciones que desembolsos).
La Deuda Externa Pblica totaliz USD 12,052 millones en 1990 equivalente a 108.1% del
PIB, uno de los porcentajes ms altos desde los aos 70 que comprometa ms de los recursos que
la economa generaba. En 1994 el Ecuador se acogi a la renegociacin de la deuda externa
pblica a travs del Plan Brady, lo que permiti reducir la relacin deuda externa / PIB. Dado el
deterioro de la economa nacional y el incumplimiento en el pago de las obligaciones externas, la
deuda que el pas mantena con los tenedores de Bonos Brady y Eurobonos fue renegociada en el
ao 2000 a travs de la emisin de Bonos Global con vencimiento a 12 y 30 aos. Se emitieron
USD 3,950 millones en bonos Globales y el descuento promedio ascendi al 40% del monto
nominal original. Un 98.6% de los tenedores ofrecieron sus ttulos en el canje. Esta operacin
redujo el valor nominal de la deuda y se logr colocar bonos en plazo ms largo y en mejores
condiciones financieras a las originalmente determinadas.
En el ao 2000 se concret la renegociacin de la deuda pblica que se mantena con los
distintos gobiernos del Club de Pars, bajo los trminos de Houston aplicados a los pases de
ingresos medios y bajos. En el marco del acuerdo se logr diferir en un plazo de 5 aos los atrasos
de capital e intereses (incluidos 3 aos de gracia) sobre la deuda no elegible y los intereses de
mora.
30
En 2001 se realiz la reestructuracin de las obligaciones comerciales contradas por los

bancos ecuatorianos que estaban en saneamiento cerrado en poder de la AGD y que fueron
garantizadas por el gobierno del Ecuador, a travs del Acuerdo Barclays.
Dados los procesos de reestructuracin de la deuda y el crecimiento de la economa a partir
del ao 2000, la relacin deuda externa pblica/PIB muestra una tendencia descendente pasando de
69.6% en 2000 a 29.4% en el ao 2005. Cabe destacar que en diciembre de 2005 el Ecuador
reingresa nuevamente a los mercados internacionales a travs de la colocacin de USD 650
millones en Bonos Global con vencimiento en el ao 2015. En el ao 2006 se llev a cabo la
recompra de una parte de los Bonos Global 2012 en el marco de un proceso de reingeniera de la
deuda que buscaba mejorar el perfil de vencimientos de la deuda pblica y canjear deuda onerosa
por deuda ms barata. En el ao 2009 se empez un proceso de renegociacin de la deuda pblica
comercial y el 20 de abril se anunci a los tenedores de Bonos 2012 y 2030 que, bajo el
procedimiento de una subasta holandesa modificada, el Ecuador estara dispuesto a establecer un
precio mnimo de 30 centavos de dlar por cada bono, indistintamente de su denominacin
incluyendo los intereses. El 3 de junio, una vez cerrada la subasta, el pas retir el 91% de la deuda
representada en los bonos 2012 y 2030, la misma que, en su conjunto, a fines de diciembre de 2008
alcanzaba USD 3,241 millones.
Al analizar el endeudamiento externo pblico por acreedor, se observa una recomposicin
del mismo, la deuda con los organismos internacionales a diciembre de 2009 representa el 66% del
total, dentro de ste se observa un mayor endeudamiento con el Banco Interamericano de
Desarrollo (BID) y la Corporacin Andina de Fomento (CAF). De otro lado, se destaca la
disminucin de la deuda mantenida en Bonos (Brady) que alcanz el 48% del total de la deuda a
diciembre de 1996 y pas a 14% a fines de 2009 como consecuencia de la renegociacin de los
Bonos Global a 12 y 30 aos plazo ya mencionada.
Grfico 20
Composicin de la Deuda Externa Pblica
Porcentaje
Proveedores
1%
Proveedores
1%
Banco Mundial
8%
Bonos
48%
Organismos
Internacionales
28%
Bancos
5%
Gobiernos
18%
Bancos
2%
BID
14%
CAF
4%
Banco Mundial
7%
Bonos
14%
Gobiernos
18%
Organismos
Internacionales
66%
FIDA
FLAR 0%
1%
BID
28%
CAF
24%
FLAR
6%
FIDA
0%
En cuanto al endeudamiento por parte del sector privado, ste empieza a tomar mayor
representatividad a partir de 1995, ao en que alcanza el 7.7% del PIB y llega hasta el 15.2% en
1999. A partir de 2000 se observa un incremento importante de esta deuda, llegando a representar
en 2002, el 19.8% del PIB. A fines de 2009 la deuda privada represent alrededor del 11.6% y
alrededor del 44% de las exportaciones.
31
Grfico 21
Evolucin de la Deuda Externa Pblica y Privada
En porcentaje del PIB
120
100
d. externa pblica
deuda externa total
d. externa privada
98.9
96.9
97.6
90.5
dolarizacin
86.5
78.6
80
74.1
83.3
82.5
69.0
61.3
60
68.6
70.5
63.9
59.4
69.6
67.7
53.2
65.9
59.0
56.9
53.5
52.7
46.7
46.1
41.0
40.5
40
33.9
38.4
31.1
24.5
25.8
18.6
14.2
12.5
15.0
23.4
16.5
17.3
18.8
18.6
19.8
13.7
15.2
13.6
14.3
9.2
7.7
4.5
4.0
2.0
1.4
1.5
20
10.7
29.4
11.6
109.7
108.1
104.6
103.2
0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
4. SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
Durante la dcada de los 90 hubo un cambio de instrumentos para la aplicacin de la poltica

monetaria y cambiaria, dando mayor importancia a los instrumentos de mercado, como son las
mesas de dinero y de cambio y las subastas de bonos de estabilizacin monetaria (BEMs). Es as
que en el ao 1992 se reforma el sistema cambiario y se pasa de un sistema de Mini- Devaluaciones
(Crawling Peg) a uno de flotacin controlada o flotacin sucia, a travs de la mencionada mesa
de cambios. Dentro del sistema de flotacin controlada se adoptaron varias modalidades como son:
bandas amplias y duras, bandas pequeas y suaves, intervencin sin preanuncios, entre otras. En
1999 el Banco Central del Ecuador (BCE) adopta un sistema de flotacin limpia, con lo cual
bsicamente se pretenda acabar con la tendencia alcista del dlar y reducir las expectativas
inflacionarias gracias a un tipo de cambio estable. En ese escenario, la intervencin del BCE a
travs de la mesa de dinero local, deba intentar establecer tasas de inters en el mercado
interbancario que apoyen la estabilidad cambiaria.
32
Grfico 22
Bandas Cambiarias
1994-1998
8200
sucres por dlar
7200
6200
5200
4200
3200
2200
21-dic94
21-jul95
Piso
21-feb96
Techo
21-sep96
21-abr97
21-nov97
Paridad Central
21-jun98
21-ene99
Venta
Inicialmente, entre 1992 y 1994, los resultados inmediatos de los sistemas monetarios
anteriormente mencionados fueron: i) la drstica reduccin de las tasas de inters, as, la tasa activa
referencial pas de 61.3% en agosto 1992 (fecha en la cual se inici el clculo de las tasas de
inters referenciales) a 48.9% en diciembre de 1994; ii) un tipo de cambio relativamente estable
(entre 1,336 sucres por dlar en enero de 1992 a 2,299 sucres por dlar en diciembre de 1994); iii)
inflacin de dos dgitos y con tendencia a la baja (de 48.9% en enero de 1992 a 25.4% en diciembre
1994); y, iv) el fortalecimiento de las reservas internacionales, que durante el perodo enero 1992 a
diciembre 1994 pasaron de USD 651 millones a USD 1,712 millones.
A partir de la segunda mitad de la dcada de los 90s (1994-1999), el Ecuador soport una
serie de shocks externos e internos como el conflicto blico que sostuvo con Per a inicios de 1995,
provocando que la poblacin ecuatoriana incremente sus preferencias por efectivo, lo cual implic
retiros de depsitos del sistema financiero, y atesoramiento de dlares, empujando la elevacin del
tipo de cambio. Otro shock constituy el fuerte estiaje que sufri el pas al finalizar el ao 1995, el
mismo que rest la capacidad de produccin hidroelctrica, y ocasion que el Estado incurra en un
nuevo endeudamiento para cubrir tanto los nuevos gastos inesperados como los menores ingresos
previstos.
Por su parte, la inestabilidad poltica de los aos 1996 y 1997, la presencia del Fenmeno de
El Nio en 1998 (un factor climtico que azot fuertemente a las plantaciones agrcolas en el pas y
ocasion inundaciones), la cada de los precios del petrleo en 1998 a casi 7 dlares por barril, ,
entre otros aspectos, incidieron en la debilidad fiscal, la cual se reflej en altos niveles de dficit
fiscal (5.2% en 1998 y 4.9% en 1999). Esto se tradujo en elevados niveles de stock de deuda, los
mismos que como porcentaje del PIB alcanzaron 68.9% y 102.3% en 1998 y 1999,
respectivamente. Todo lo mencionado condujo a una fuerte emisin monetaria (que
progresivamente pas de 6.8% del PIB a fines de 1994 a 8%, 10.9% y 12.3% del PIB en los aos
1995, 1996 y 1997 en el mismo orden, y finalmente a 18% y 63.4% en los aos 1998 y 1999
respectivamente).
33
En este contexto, el BCE apel a una poltica caracterizada por ajustes en las tasas de inters
que pretenda desincentivar la compra de dlares. Sin embargo, la expectativa devaluatoria no
cedi en la magnitud que se esperaba, por lo que el BCE se vio precisado a calibrar por varias
ocasiones la banda cambiaria, con el consiguiente costo en la credibilidad, requisito indispensable
para mantener este mecanismo.
Grfico 23
Inflacin y devaluacin del tipo de cambio
Perodo 1998-1999
300
300
245.0
250
Inflacin Anual
250
Devaluacin
200
200
150
150
175.6
126.1
100
100
78.1
60.7
50
50
27.7
54.3
22.0
0
ene-98
abr-98
jul-98
oct-98
ene-99
abr-99
jul-99
oct-99
ene-00
La inviabilidad en el largo plazo de una economa con elevados dficits fiscales

estructurales, altos ndices de endeudamiento pblico y altas tasas de inters, determinaron que los
depositantes que buscaban proteger su poder adquisitivo inicien un proceso creciente de
dolarizacin de los pasivos bancarios.
Al subir el tipo de cambio, se licuaba el patrimonio de los accionistas de las entidades del
sistema financiero, ya que este se encontraba registrado en moneda nacional, debilitndose as la
solvencia de las entidades. Para enfrentar este problema as como para calzar los activos con los
pasivos, los crditos en dlares aumentaron progresivamente, con lo que tericamente el riesgo de
cambio disminua, pero el riesgo de crdito por la calidad de la cartera desmejoraba drsticamente.
Cabe sealar que hasta mediados de 1994, en que se expidi la Ley General de Instituciones
Financieras, el marco jurdico vigente no contemplaba disposiciones claras y adecuadas en relacin
con la consolidacin de balances de las entidades, con la determinacin de grupos financieros y en
relacin con las operaciones que podan realizar las entidades que en la prctica constituan un
grupo financiero. Este vaco legal, en un contexto de control de tasas de inters, constituy un
verdadero incentivo perverso para que se desarrollen entidades off-shore y financiadoras locales
a travs de las cuales se canalizaron los recursos depositados por los ecuatorianos a crditos
vinculados y otros crditos otorgados con tasas de inters superiores a las mximas establecidas.
Es importante conocer que cuando un depositante se acercaba a una entidad financiera,
generalmente se le presentaban tres alternativas de inversin: i) directamente en la institucin
financiera a una tasa determinada por el BCE; ii) en una financiadora local, cuya tasa no se
34
encontraba bajo ningn control y cuyas entidades no estaban bajo el control de la Superintendencia
de Bancos; y, iii) en una entidad off-shore a tasas que tampoco se sujetaban al control de la
autoridad. En los dos ltimos casos, estos recursos fueron captados a tasas superiores a la tasa
establecida por el BCE, de igual manera estos recursos fueron canalizados a crditos vinculados o
a otros crditos a tasas de inters ms altas.
La Ley de Instituciones Financieras de 1994, que sustituy a la Ley de Bancos, entre otros
aspectos pretenda superar estos problemas con las disposiciones relativas a la conformacin de
grupos financieros y a la consolidacin de balances, estableciendo un lmite mximo del 20% en
relacin al patrimonio tcnico constituido para este tipo de prstamos (prstamos vinculados).
Todas estas disposiciones tuvieron un tiempo importante para su aplicacin y deban ser
instrumentadas por un rgano de control tcnico e independiente (Superintendencia de Bancos), lo
cual no necesariamente ocurri con la premura requerida. Casos especficos de instituciones
financieras que se apartaron de estas normas y burlaron el control de la Superintendencia,
constituyeron delitos que fueron descubrindose en aos posteriores, pasando al mbito judicial.
Este mecanismo, conocido como crditos vinculados, fue utilizado de manera recurrente durante la
crisis financiera de la dcada anterior por parte de ciertos bancos, sacando los recursos de sus
entidades en perjuicio de los depositantes. Esto fue tambin posible en buena medida debido a que
la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero elimin la figura de la intervencin de la
Superintendencia de Bancos en las entidades financieras, priorizando la autorregulacin de las
mismas, autorregulacin que en los hechos devino en una total desregulacin.
Entre el segundo semestre de 1998 y los primeros meses de 1999 algunos bancos pasaron a
saneamiento y reestructuracin, e inmediatamente, en el primer caso la AGD inici el pago en
efectivo de la garanta de depsitos a travs de ttulos (Bonos AGD) emitidos por el Ministerio de
Economa y Finanzas (MEF) con vencimientos al 2013 y 2014. El nico comprador de estos
papeles fue el BCE, a travs de emisin inorgnica. La AGD efectuaba operaciones de reporto con
el BCE para poder honrar en efectivo la garanta de depsitos, esto, aunado al retiro masivo de
depsitos que enfrentaban las entidades financieras, provoc un crecimiento extraordinario de la
emisin monetaria como se seal anteriormente, con los consecuentes efectos macroeconmicos.
Para resolver los problemas mencionados, el Ejecutivo declar un feriado bancario que culmin
con el congelamiento de la totalidad de los depsitos a plazo y de la mitad de los depsitos a la
vista. Esta medida extrema, tuvo quizs como nico efecto positivo la contencin temporal del
crecimiento de la inflacin y del tipo de cambio, sin embargo y como es lgico, gener un inmenso
descontento social que deterior aun ms la institucionalidad y la situacin general de la economa
ecuatoriana.
En estas circunstancias, durante 1999, el manejo monetario por parte del BCE estuvo
subordinado a los objetivos financieros. Esta situacin repercuti en un crecimiento acelerado de la
emisin monetaria, generando presiones incontenibles en el tipo de cambio y debilitando la poltica
de tasas de inters para contrarrestar la creciente depreciacin cambiaria. Entre enero de 1999 hasta
poco antes de implementar la dolarizacin, el nivel de tasas de inters fue creciente. La tasa
interbancaria lleg a ubicarse en 152% a finales de diciembre de 1999, con el consecuente impacto
sobre las tasas activa y pasiva referenciales, las que alcanzaron el 75% y 48% anual,
respectivamente.
35
Grfico 24
Tasa de inters activa referencial y tipo de cambio
Perodo 1998-1999
22,000
20,000
70
18,000
60
16,000
14,000
50
12,000
40
10,000
TC
Sucres por USD
Tasas de inters en %
80
8,000
30
6,000
20
4,000
8
9
8
9
-98 -9 -9 -98 -98 -98 -98 -98 -9 -9 -99 -99 -99 -99 -99
ne -feb -abr -jun 6-jul -sep -oct -dic -feb -abr may 1-jul -ago -oct -dic
e
1 29 03 05
04 01 19 07 2 13 01 20 14 04 23TIPO DE CAMBIO
PASIVA REF.
ACTIVA REF.
Cabe sealar que a diciembre de 2009, la variacin anual del tipo de cambio alcanz el
176%. As mismo, la inflacin lleg a niveles de aproximadamente 61% y la Reserva Monetaria
Internacional (RMI), utilizada como instrumento de defensa del tipo de cambio, continuaba
reducindose (de USD 1,698 millones en diciembre 2008 a USD 1,276 millones en diciembre
1999).
2,500
12,000
2,000
10,000
8,000
1,500
6,000
1,000
4,000
500
2,000
0
en
e
ag -90
o
m -90
ar
o c 91
t
m -91
ay
-9
di 2
c9
ju 2
l
fe -93
bse 94
p
ab -94
r
no -95
vju 95
nen 9 6
e
ag -97
o
m -97
ar
o c 98
t
m -98
ay
-9
di 9
c99
miles de millones de sucres
millones de USD
Grfico 25
Evolucin de la RMI y la Emisin
Perodo 1990-1999
RMI
Emisin
36
La prdida del valor del sucre indujo a los agentes econmicos a trasladar sus excedentes
monetarios a dlares, como una forma de proteger su poder adquisitivo, registrndose
paulatinamente un mayor porcentaje del ahorro nacional en moneda extranjera. As, durante el ao
1996 alrededor del 80% de las captaciones estaba en sucres y el 20% en dlares. Mientras que en el
ao 1999 casi la mitad de las captaciones estaba en sucres y la otra mitad en dlares. Por otra parte,
se observ una merma en el saldo de obligaciones con el pblico por la corrida de depsitos, cada
vez ms generalizada, y el paulatino paso a saneamiento de varias entidades financieras.
Grfico 26
Banca Privada: Evolucin de los Depsitos
Perodo 1992-1999
5500
22500
5000
20000
4500
17500
15000
3500
3000
12500
2500
10000
2000
7500
Sucres por dlar
USD millones
4000
1500
5000
1000
2500
500
0
3
4
8
9
6
5
5
2
7
2
7
3
8
6
2
7
4
9
4
9
e-9 jun-9 ov-9 abr-9 ep-9 feb-9 jul-9 dic-9 ay-9 oct-9 ar-9 go-9 ne-9 jun-9 ov-9 abr-9 ep-9 feb-9 jul-9 dic-9
s
s
en
a
e
n
m
n
m
depsitos M/N
depsitos M/E
Tipo de cambio
De igual manera, el crdito en moneda extranjera otorgado por el sistema bancario creci en
forma acelerada, una vez que las instituciones financieras decidieron trasladar el elevado riesgo
cambiario a sus prestatarios, an cuando los receptores de estos recursos no necesariamente
generaban divisas, deteriorando as an ms la calidad de sus activos. As, la cartera en moneda
extranjera creci a un ritmo ms acelerado que las captaciones.
37
Grfico 27
Banca Privada: Participacin de los depsitos y Cartera por vencer en moneda extranjera con respecto al
total de depsitos y cartera.
Perodo 1990-1999
90%
77%
80%
70%
60%
54%
50%
40%
30%
20%
10%
en
e-
90
ag
o9
m 0
ar
-9
1
oc
t-9
m 1
ay
-9
2
di
c92
ju
l-9
3
fe
b94
se
p94
ab
r-9
no 5
v95
ju
n96
en
e97
ag
o9
m 7
ar
-9
8
oc
t-9
m 8
ay
-9
9
di
c99
0%
Cartera en ME
Depsitos en ME
Por su parte, los deudores, al no haber evaluado correctamente el riesgo de sus obligaciones
asumidas en dlares, tampoco pudieron cumplir con sus compromisos, lo que afect al sistema
financiero al incrementarse la cartera vencida.
Grfico 28
Banca Privada: Evolucin de la cartera por vencer y vencida e ndice de morosidad
Perodo 1990-1999
6000
45%
40%
35%
4000
25%
3000
30%
20%
2000
15%
10%
1000
5%
0%
ju
n90
di
c90
ju
n91
di
c91
ju
n92
di
c92
ju
n93
di
c93
ju
n94
di
c94
ju
n9
di 5
c95
ju
n9
di 6
c96
ju
n9
di 7
c97
ju
n9
di 8
c98
ju
n9
di 9
c99
millones de USD
5000
por vencer
Vencida
Morosidad

38
Adicionalmente, en el ao 1999, buena parte del sistema financiero ecuatoriano enfrentaba

problemas de solvencia, por lo que su supervivencia dependa exclusivamente de sus niveles de
liquidez y por ello recurrieron cada vez en mayor nmero y magnitud a las facilidades de liquidez
del Instituto Emisor.
Grfico 29
Crditos del BCE al Sistema Bancario.
Perodo 1997-1999
8000
7000
miles de millones de sucres
6000
Crdito del BCE al Sistema Bancario
5000
4000
3000
2000
1000
0
ene-97
abr-97
jul-97
oct-97
ene-98
abr-98
jul-98
oct-98
ene-99
abr-99
jul-99
oct-99
Dolarizacin Oficial en el Ecuador

Ante la profundidad de los desequilibrios econmicos y la inestabilidad poltica, el 9 de
enero de 2000, el Gobierno Nacional anunci la decisin de adoptar un esquema de dolarizacin de
la economa con el fin de tranquilizar a la poblacin y controlar su descontento. Esta medida
implicaba que la divisa norteamericana sustituya a la moneda domstica en sus funciones de
reserva de valor, unidad de cuenta, y medio de pago. El dlar estadounidense se convierte entonces
en la moneda de curso legal y se le prohbe al BCE emitir nuevos sucres, salvo moneda
fraccionaria.
La alternativa de poltica econmica adoptada se justific bajo los argumentos de querer
romper la inestabilidad del mercado cambiario, reducir las presiones inflacionarias de origen
monetario y cambiario, y modular favorablemente las expectativas de los agentes econmicos a fin
de dinamizar la actividad productiva, estimular las inversiones y propiciar un mayor ingreso de
capitales del exterior.
El proceso de implementacin de la dolarizacin inici con la fijacin del tipo de cambio de
25,000 sucres por dlar, precio al que el BCE canjeara los sucres emitidos en dlares (monedas y
billetes). Adicionalmente, a fin de introducir las reformas legales e institucionales necesarias para
la consolidacin del proceso de dolarizacin, el H. Congreso Nacional, expidi, el 13 de marzo de
2000, la Ley para la Transformacin Econmica del Ecuador (Ley 2000-4), la cual modific el
39
rgimen monetario y cambiario, e introdujo cambios a la legislacin vigente en el mbito

financiero y en otros cuerpos legales.
Con el cambio monetario y su nueva normativa: se realine el encaje bancario estableciendo
una tasa nica de 11% para sucres y dlares, se redujo paulatinamente el encaje exigido hasta
alcanzar una tasa de 4% en enero de 2000, se acu y se emiti fraccionario por parte del BCE, se
canje la moneda nacional, es decir sucres por dlares, proceso que concluy en junio de 2001.
Adems, se realizaron diversas modificaciones en las estadsticas, pues la dolarizacin implic, en
parte, perder la posibilidad de medir y controlar la emisin monetaria, por lo que se dej de contar
con cifras de agregados monetarios como la base monetaria y M1.
Desde mediados de 1999 y hasta inicios del ao 2001, la autoridad de regulacin bancaria
endureci su normativa, se adecuaron las normas contables a travs de la expedicin de un nuevo
catlogo nico de cuentas, se gener una normativa completa para control de riesgos de liquidez y
mercado, endurecieron las normas relativas a operaciones de crdito de consumo, fortalecieron las
capacidades de supervisin extra situ27, dispuso que las entidades financieras deban obtener y
publicar una calificacin de riesgo trimestral, fortaleci la normativa para micro financiamiento; se
dio paso al establecimiento de los burs de informacin crediticia, y se inici el proceso para
redefinir el riesgo de crdito y su forma de clculo.
Finalizada la crisis, los depsitos captados y los crditos otorgados retomaron su tendencia
creciente. Sin embargo, hubo que esperar hasta 2004 para que estos retomasen los niveles
histricos de antes de la crisis de 1998.
Grfico 30
Banca Privada: Evolucin de los depsitos y cartera Vs crecimiento de precios
Perodo 1990-2009
12000
100
Depsitos
90
10000
80
Inflacin
70
Crdito
60
50
6000
millones de USD
8000
40
4000
30
20
2000
10
0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
27
Labor de monitoreo por parte de la Superintendencia de Bancos y Seguros como parte de un proceso de supervisin en funcin de los
Estados financieros y reportes de las entidades financieras, que permiti mejorar el desarrollo de herramientas para generar informes de
anlisis y calificacin de riesgo bancario, diagnsticos de viabilidad econmica y financiera as como anlisis de sensibilidad de las
entidades financieras.
40
Por otro lado, cabe destacar que el dinamismo de la cartera por vencer en los ltimos aos ha
implicado un aumento de su participacin en el total de activos de la banca, de 37.2% a fines del
ao 2000, a 52.2% a diciembre 2009. De la misma manera, la participacin de activos lquidos
frente al total de activos de la banca se mantiene en niveles superiores durante todo este perodo, al
pasar de 34.1% en diciembre 2000 a 38.6% a diciembre 2009 (ver Cuadro 3).
Cuadro 3
Banca Privada: Participacin de las Principales Cuentas del Activo con Respecto al Activo Total
(en porcentajes)
Cartera de
Activos Lquidos
Fechas
Crdito por vencer en el Exterior
dic-00
37.2%
18.4%
dic-01
44.7%
20.4%
dic-02
47.2%
19.8%
dic-03
47.0%
25.3%
dic-04
49.6%
26.2%
dic-05
52.5%
28.1%
dic-06
55.2%
27.5%
dic-07
53.8%
27.1%
dic-08
57.4%
22.8%
dic-09
52.2%
24.8%
* Incluye los activos lquidos externos e internos.
Activos
Lquidos *
34.1%
36.4%
35.1%
39.0%
38.1%
37.0%
35.2%
37.0%
35.3%
38.6%
En lo que concierne exclusivamente al sector monetario y financiero, el proceso de

dolarizacin implic considerables costos, sobre todo una importante transferencia de riqueza de
los agentes tenedores de activos en sucres y pasivos en dlares, hacia los agentes tendedores de
pasivos en sucres y activos en dlares. As, por ejemplo, una persona que tena depsitos en sucres
equivalentes a 100 mil sucres en 1999, pas a tener depsitos por un valor de USD 4 en el ao
2000 mientras que un agente tenedor de una deuda equivalente a 100 mil sucres en 1999 pas a
tener una deuda de apenas USD 4. Otro costo adicional fue el proveniente del seoreaje y la
prdida del prestamista de ltima instancia.
Evidentemente, la eliminacin del prestamista de ltima instancia oblig a las entidades
financieras a mantener mayores niveles de liquidez a un elevado costo, razn por la cual, cada una
de las entidades financieras mantiene por precaucin un fondo voluntario, a ms de su participacin
obligatoria en el Fondo de Liquidez, el mismo que se cre en el ao 2000.
Sin embargo, en diciembre 30 de 2008, la Asamblea Constituyente aprob la Ley de
Creacin de la Red de Seguridad Financiera, la cual se desarrolla sobre cuatro pilares: el
fortalecimiento de la supervisin del sistema financiero, la definicin de un nuevo esquema de
resolucin bancaria, la creacin de un fondo de liquidez, y la creacin de un fondo de garanta de
depsitos. Estos dos ltimos reemplazarn al Fondo de Liquidez vigente. El nuevo fondo de
liquidez actuar como prestamista de ltima instancia y operar a travs de un fideicomiso
mercantil que ser administrado por el BCE, con lo cual se esperara reducir los costos de las
41
entidades financieras asociados al mantenimiento de altos niveles de liquidez que limitaran la

concesin de crdito al sector privado.
Tasas de inters
A partir de la adopcin del esquema de dolarizacin y hasta fines del ao 2004, se observ
una reduccin sostenida de las tasas de inters (especialmente de las tasas activas), consistente con
la convergencia de la inflacin domstica a niveles internacionales. En cambio, durante el perodo
2005-julio 2007, las tasas activas28 y pasivas29 referenciales, y las tasas para otras operaciones
activas30, han tenido una evolucin estable.
Grfico 31
Tasas de inters referenciales y tasas de inters para otras operaciones activas
(datos semanales mayo 2000 -junio 2007)
19
17
Tasa para otras operaciones activas
15
13
11
Tasa activa referencial
9
7
5
Tasa pasiva referencial
3
1
- 00
ay
toc
00
m
0
ar-
2
2
3
01
03
-04
-02
r-0
ov-0
e-0
pfeb
jun
ab
ag
se
en
no
-0
jul
4
c-0
di
-0
ay
toc
05
m
7
7
06
06
e-0 un-0
oarj
en
ag
Si bien durante el perodo mayo 2000-junio 2007 tanto las tasas de inters como el spread de
tasas de inters han presentado una tendencia decreciente, cabe destacar que hasta el primer
semestre del ao 2007 las tasas de inters no reflejaron el costo financiero global del crdito debido
a que estas no incluan el cobro de comisiones en su clculo.
La Ley del Costo Mximo Efectivo del Crdito31 estableci reformas a la Ley de
Instituciones del Sistema Financiero y a la Ley de Rgimen Monetario. Entre las principales
reformas que se destacan en materia de tasas de inters, se tiene las siguientes:
28
Igual al promedio ponderado semanal de las tasas de operaciones de crdito de entre 84 y 91 das, otorgadas por todos los bancos
privados, al sector corporativo. El sector corporativo se encuentra conformado por aquellas empresas que superan los USD 5 millones
en ventas anuales, y por lo tanto, est constituido por empresas de tamao grande.
29
Igual a la tasa nominal promedio ponderada semanal de todos los depsitos a plazo de los bancos privados, captados a plazos de entre
84 y 91 das.
30
Igual al promedio ponderado semanal de las tasas de operaciones de crdito, otorgadas por todos los bancos privados al sector no
corporativo (operaciones de consumo, vivienda, microempresa, y pequeas y medianas empresas).
31
En julio de 2007 se determina un nuevo sistema de clculo de tasas de inters con la expedicin de esta Ley.
42
El costo global de acceder a un crdito estar expresado en trminos de una tasa de inters
efectiva anual.
Se prohbe el cobro de comisiones en las operaciones de crdito.
Se prohbe el cobro de tarifas que no impliquen una contraprestacin de servicios.
Se prohbe cobrar comisiones por prepago de crditos.
Inicialmente, se estableci un mximo para el cobro de tasas efectivas anuales igual al
promedio del mercado ms dos desviaciones estndar para cada segmento de crdito que
defina el BCE. Esta definicin de tasas mximas fue modificada una vez que en diciembre
2007 se declar inconstitucional la parte de la Ley del Costo Mximo Efectivo del Crdito
que reformaba la Ley de Rgimen Monetario. A partir de diciembre, las Regulaciones del
Directorio del Banco Central del Ecuador establecen que la tasa mxima en cada segmento
de crdito es igual al promedio ponderado de las tasas de inters pactadas en las operaciones
de crdito concedidas por las instituciones financieras privadas, en cada segmento, en las
cuatro semanas anteriores a la ltima semana completa del mes en que entrarn en vigencia,
multiplicado por un factor determinado por el Directorio del BCE.
Cabe destacar que a partir de noviembre de 2008, el Gobierno Nacional decidi dejar
insubsistente la poltica de disminucin gradual de los techos a las tasas de inters por un perodo
de 6 meses como parte del paquete de medidas econmicas para enfrentar la crisis econmica y
financiera a nivel mundial.
Como efecto de la vigencia de la Ley del Costo Mximo Efectivo del Crdito, las tasas de
inters efectivas activas32, pasiva33 referenciales34 y mximas35 en todos los segmentos de crdito
disminuyeron continuamente. Adicionalmente, se increment la transparencia hacia el cliente al
incorporar el concepto de tasa de inters activa efectiva, que refleja el costo total de una operacin
de crdito, y al eliminar las comisiones en las operaciones de crdito. Por otra parte, se crearon
ocho segmentos de crdito, tomando en cuenta la heterogeneidad de costos y riesgos que implican
atender a los diferentes agentes econmicos
La aplicacin de esta poltica gubernamental de disminucin gradual de los techos a las tasas
de inters en todos los segmentos de crdito se puede observar en el siguiente grfico.
32
Es igual al promedio ponderado de las tasas de inters efectivas activas pactadas en las operaciones de crdito concedidas por las
instituciones del sistema financiero privado, para todos los plazos y en cada uno de los segmentos crediticios. Constituyen el referente
del cliente para contratar sus crditos.
33
Promedio ponderado de las tasas de inters efectivas pasivas aplicadas por las instituciones financieras privadas en sus captaciones a
plazo fijo. Estas tasas son el referente del rendimiento promedio alrededor del cual los clientes de las Instituciones Financieras podran
colocar sus depsitos.
34
La tasa activa referencial corresponde al promedio ponderado de las operaciones de crdito concedidas por las instituciones del
sistema financiero privado, para todos los plazos al segmento comercial corporativo. Por su parte, la tasa pasiva referencial corresponde
al promedio ponderado de las tasas de inters efectivas pasivas para todos los rangos de plazo fijo, para todos los segmentos crediticios.
35
Es igual al promedio ponderado de las tasas de inters pactadas en las operaciones de crdito concedidas por las instituciones
financieras privadas, en cada segmento en las cuatro semanas anteriores a la ltima semana completa del mes en que entrarn en
vigencia, para todos los plazos y en cada uno de los segmentos crediticios multiplicado por un factor (componente de riesgo) a ser
determinado por el Directorio del Banco Central del Ecuador.
43
Grfico 32
Evolucin de las tasas de inters activas mximas y pasiva referencial
en porcentajes
50
50.86
48.21
40
30
20
10
24.60
25.50
19 .5 2
18.92
11.83
11.33
9.19
5.24
14 .8 8
10 .7 0
5 .6 1
se
p
oc - 07
no t- 07
v
di - 07
cen 07
e
fe -08
bm 08
ar
ab -08
m r-08
ay
ju -08
nju 08
l
ag - 08
ose 0 8
p
oc - 08
no t- 08
v
di - 08
cen 08
e
fe -09
bm 09
ar
ab -09
m r-09
ay
ju -09
nju 09
l
ag - 09
ose 0 9
p
oc - 09
no t- 09
v
di - 09
c09
33.90
33.30
31.97
Tasa Pasiva Referencial

Max.PYMES
Max. Vivienda
Max. Micro Simple
Tasa Activa Referencial / Max. Corporaiva

Max. Consumo
Max. Micro Ampliada
Max. Micro Minorista
Efectivamente, las tasas de inters mximas por tipo de crdito disminuyeron

paulatinamente, en especial la del sector microcrdito. Cabe sealar que el mercado de crdito en el
Ecuador es altamente concentrado en el segmento corporativo y de mediana empresa, segmentos
que al mismo tiempo poseen el ms bajo costo del crdito.
5. SECTOR FISCAL
Para analizar al sector pblico ecuatoriano es preciso tener en cuenta algunas caractersticas
de la economa nacional, como su tamao, su posicin abierta frente al resto del mundo, y su
condicin de dolarizada desde el ao 2000. En el mbito de la estructura productiva, se debe
considerar la preeminencia de las actividades primarias y extractivas, las mismas que caracterizan a
la economa nacional e incide en el comportamiento de las finanzas pblicas.
Adicionalmente, el sector pblico ecuatoriano es sensible a los diversos eventos internos y
externos que impactan en la economa nacional. Entre los eventos internos ms destacados que se
registraron antes de la implantacin de la dolarizacin, se puede mencionar: conflictos blicos
(1995), desastres naturales (como el Fenmeno de El Nio (1993 y 1997) en la Costa y estiajes en
la Sierra, La Josefina), crisis econmica y financiera al finalizar la dcada de los noventa,. Entre
los eventos externos de mayor incidencia se puede considerar a: la crisis de Mxico (1994),
volatilidad del precio de exportacin del petrleo en las dcadas de 80 y 90, hiperinflacin de otros
pases latinoamericanos como Argentina, Brasil, Per y Venezuela, crisis asitica (1997), crisis
rusa (1998).
Tras la implantacin de la dolarizacin en enero de 2000, se destacan eventos en el orden
interno como: inestabilidad econmica y poltica post crisis; aprobacin de un marco legal para dar
sostenibilidad a la dolarizacin, (puesto que la poltica fiscal cobraba mayor trascendencia en la
44
consecucin de estabilidad macroeconmica, tras la prdida de importantes instrumentos de

poltica monetaria); construccin y funcionamiento del OCP (2004); nueva Constitucin del
Ecuador (2008) y reformas legales. En el orden externo, destacan los siguientes aspectos: aumento
progresivo de los precios internacionales del petrleo (desde 2003); bajas tasas de inters (desde
2003); devaluacin del dlar frente al euro (desde 2003); crisis econmica mundial (2008 y 2009).
En estos diferentes contextos se han adoptado diversas polticas econmicas en cada
coyuntura, ocasionando efectos directos en el Sector Pblico No Financiero ecuatoriano (SPNF), el
mismo que se caracteriza, entre otros aspectos, por ser: deficitario hasta antes de la dolarizacin;
dependiente de los ingresos petroleros (que a su vez dependen del precio del mercado
internacional); inflexible en el gasto, particularmente el corriente.
Grfico 33
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
90
83
80
70
60
51
60
53
50
41
40
30
25
20
16
17
14
14
15
18
19
16
15
22
30
26
20
USD / barril petrleo exportado
Crecimiento del PIB, Resultados fiscales y Precio unitario del petrleo exportado
1990-2009
10
Crisis
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 p
Precio unit. export. petrleo (eje derecho)
Resultado global Gob. Central (% PIB)
Crecimiento PIB
Lineal (Crecimiento PIB)
Resultado global SPNF (% PIB)

Lineal (Resultado global SPNF (% PIB))
Fuentes: Ministerio de Finanzas, Instituciones del SPNF y Banco Central del Ecuador
El SPNF est constituido por el Gobierno Central, Empresas Pblicas no Financieras (EPNF)
y Resto del SPNF. El Gobierno Central desempea un rol preponderante, pues el Presupuesto
constituye el ms importante instrumento de poltica fiscal con que cuenta el pas. Si bien el
resultado del Gobierno Central permanece deficitario antes y despus de la dolarizacin -excepto
en el ao 2000-, en promedio el dficit tiende a disminuir, como muestra el grfico anterior.
Dicho grfico permite apreciar que la tendencia del resultado global del SPNF guarda
similitud con la de la economa en el perodo 1990-2009. Es as que en el ao 2008, de gran
actividad econmica, se registr un dficit fiscal asociado a la mayor orientacin de recursos desde
2007 a inversin pblica. Tambin se observa que el precio de exportacin del petrleo ecuatoriano
incide en el resultado global del SPNF, pues aunque la totalidad de los recursos petroleros no
ingresaban al Gobierno Central, sino a diferentes instituciones, cuentas y fondos pblicos, el
conjunto de estas entidades se consolida dentro del SPNF. El comportamiento fiscal se refleja en el
Cuadro 4 de Operaciones del SPNF:
45
Cuadro 4
Operaciones del SPNF
Porcentajes del PIB
1990-2009
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 p 2009 p
INGRESOS TOTALES
25.7
Ingresos petroleros
11.0
No petroleros
12.4
Tributarios (1)
7.6
Contribuciones Seg. Social 2.2
Otros
2.6
Supervit operacional EPNF
2.4
24.1 24.5 22.9 21.8 22.8
21.9 19.9 17.3 21.1 25.9
23.3 25.5
24.1 25.0
24.6
27.0
29.4
39.5
35.6
8.3
12.9
7.4
2.6
2.9
9.2
12.5
7.1
2.7
2.7
7.9
12.5
7.1
2.5
2.9
6.4
12.5
7.3
2.4
2.8
6.6
13.5
7.3
2.5
3.7
7.4
12.3
6.7
2.1
3.4
5.4
13.3
8.1
1.9
3.2
3.9
13.3
8.7
1.9
2.7
6.3
14.0
9.3
1.4
3.3
9.2
15.8
10.7
1.4
3.7
6.4
16.5
12.0
2.1
2.3
5.6
19.2
12.0
3.1
4.2
5.8
18.0
11.0
3.1
3.8
6.5
17.8
11.0
3.1
3.7
5.9
18.5
11.5
3.0
4.0
7.7
20.0
11.9
3.7
4.4
7.2
20.9
12.2
3.9
4.8
15.9
21.9
12.6
3.8
5.5
9.8
24.2
14.3
6.2
6.2
2.9
2.9
2.5
2.8
2.7
2.2
1.3
0.1
0.8
0.9
0.5
0.8
0.3
0.7
0.2
-0.7
1.3
1.8
1.5
GASTOS TOTALES
25.3
24.6 25.6 22.9 21.3 23.8
24.6 22.1 22.1 25.0 24.4
23.3 24.7
23.0 23.0
23.9
23.8
27.4
40.4
41.2
Gastos corrientes
Gastos de capital
18.5
6.8
17.6
7.0
18.7
7.0
16.7
6.2
15.5
5.8
17.9
5.9
17.7
6.8
16.8
5.3
17.2
5.0
19.0
6.0
19.4
5.0
16.7
6.6
18.4
6.4
17.9
5.1
18.0
4.9
19.0
4.9
19.1
4.7
20.0
7.4
27.6
12.8
28.3
12.8
-0.5
-0.1
-0.2
Reduccin de personal
Fortalecimiento sist. financiero privado
-
0.5
-
0.7
-
0.2
-
0.1
-
0.4
-
0.1
0.9
Ajuste Tesoro Nacional
RESULTADO GLOBAL
0.4
-0.5
-1.1
-0.6
-0.2
-1.2
-2.8
-2.1
-5.2
-4.9
1.5
0.0
0.8
1.6
2.1
0.7
3.3
2.1
-0.9
-5.6
RESULTADO PRIMARIO
6.5
5.0
3.5
3.6
3.4
2.7
1.2
2.1
-0.6
3.2
8.1
4.7
4.2
4.4
4.5
2.9
5.4
4.0
0.5
-4.9
(1) Impuestos nacionales.
Ingresos del Sector Pblico No Financiero (SPNF)

Debido a la importancia de los ingresos petroleros, en el pas se crearon una serie de
cuentas y fondos petroleros (FEP en 1998, FEIREP en 2002, que pas a ser CEREPS en 2005 y
contena al FAC; y FEISEH en 2006) con diferentes objetivos especficos, y con el objetivo comn
de contribuir a la administracin de los recursos petroleros provenientes de situaciones
coyunturales. As por ejemplo, 70% de los ingresos del FEIREP deban destinarse para recomprar
deuda pblica interna y externa, 20% para estabilizacin de ingresos del Presupuesto del Gobierno
Central y 10% para educacin y salud. En trminos efectivos, el 50% de dicho fondo se destin a la
recompra de deuda pblica interna, 14% a la estabilizacin de ingresos y 4% a gasto social. Por su
parte, el FEISEH tuvo como fin proveer el financiamiento a proyectos de inversin en los sectores
energticos e hidrocarburfero. Estos fondos se eliminaron en 2008, con la finalidad de: liberar los
recursos acumulados para destinarlos en su totalidad a diversos proyectos de inversin pblica; y,
permitir que los recursos posteriores ingresen directamente al Presupuesto para su administracin
directa.
Dentro de los ingresos, el SPNF cuenta con diversas fuentes. En lo relativo a los ingresos
petroleros (incluidos los fondos petroleros), stos provienen de las exportaciones petroleras y de
la venta interna de derivados. En el primer rubro, son importantes los precios y los volmenes de
exportacin. Respecto a los precios, el promedio de stos en 1990-1999 fue de USD 15.4 el barril;
y, en el perodo 2000-2009, USD 40.88 por barril.
46
Grfico 34
Produccin petrolera
1990-2009
200000
526
180000
160000
120000
100000
379
300
294
320
314
344
323
328
387
384
388
376
311
307
292
278
374
400
407
392
536
600
511
505
486
418
550
500
450
400
350
80000
245
233
227
221
248
204
197
258
267
282
300
250
194
200
60000
150
40000
Miles barriles diarios
Miles de barriles
140000
532
100
20000
50
0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Cas. privadas
Petroecuador
Produccin Total
Prod. prom. diaria Total (eje der.)
Prod. prom. diaria Petroecuador (eje der.)
Prod. prom.diaria Cas. Priv. (eje der.)
Fuente: Petroecuador
En cuanto a los volmenes exportados, el promedio del primer perodo de estudio fue del
orden de 80.9 millones de barriles, (71.5 millones de Petroecuador36); y, en el segundo perodo,
alrededor de 112.1 millones de barriles (aproximadamente 58.1 millones de Petroecuador37). A su
vez, la exportacin tiene que ver con los niveles de produccin, los mismos que presentan un
promedio de 354 mil barriles diarios en la dcada de los 90 (alrededor de 297 mil de Petroecuador);
y, 471 mil barriles diarios en la dcada actual (alrededor de 233 millones de Petroecuador). Cabe
considerar que desde 2006 Petroecuador, a travs de Petroamazonas, asume la explotacin de los
campos de Oxy, luego de la declaratoria de caducidad de sus contratos.
En las dos dcadas, los ingresos del SPNF mantienen una dependencia de alrededor del 30%
respecto a los ingresos petroleros.
Se debe destacar que el registro de los ingresos petroleros se modific a partir de 2008, con
la creacin de la Cuenta de Financiamiento de las Importaciones de Derivados de petrleo
(CFDID), la misma que explicita el proceso financiero de dicha importacin, y su registro conlleva
un aumento de los ingresos petroleros respecto a perodos anteriores.
Respecto a los ingresos por venta interna de derivados, los valores registrados en 19901999 se deben a la comercializacin en el mercado nacional en un contexto de permanentes ajustes
a los precios de venta, con el fin de evitar o disminuir el sacrificio fiscal ocasionado por la
importacin de combustibles a precios internacionales mayores a los precios del mercado interno.
Desde el ao 2003, los precios internos de venta se mantienen hasta la fecha, y en 2006, el SPNF
dej de recibir ingresos por este concepto. En este sentido, cabe tener en cuenta que la produccin
nacional de derivados resulta insuficiente para cubrir la demanda interna, por lo que se efectan
importaciones a los precios vigentes en el mercado internacional y se venden en el mercado interno
a precios similares a los vigentes desde 2003. Al respecto, la diferencia entre el costo de
importacin de derivados y el ingreso por la venta de stos en el mercado interno lleg a USD
36
37
Incluye exportaciones directas, regalas y compensacin.

Incluye exportaciones directas y regalas.
47
1,891 millones en 2008 y a USD 1,085 en 2009, mientras en el ao 2004 alcanz USD 275
millones. Esto se explica debido a que el precio promedio de importacin pas de USD 47.8 por
barril en 2004 a USD 103.3 por barril en 2008 y a USD 69.6 en 2009.
La principal fuente de recursos genuinos del SPNF constituyen los ingresos tributarios38,
los mismos que representan en promedio, durante el perodo 1990-1999, alrededor del 33% de los
ingresos del SPNF, y de 2000 a julio de 2009, cerca del 43% de tales ingresos. La recaudacin
tributaria muestra un crecimiento progresivo en trminos del PIB -principalmente desde el ao
2000-, debido, entre otros factores, a: crecimiento de la economa; reformas tributarias orientadas a
elevar la recaudacin y a mejorar los trminos de equidad; salvaguardias arancelarias; inflacin, en
el caso del IVA e ICE; mejoramiento de la gestin administrativa del SRI y, precio de exportacin
del petrleo crudo ecuatoriano, (que influye en la recaudacin del impuesto a la renta y el IVA).
Grfico 35
Ingresos tributarios y Crecimiento del PIB
1990-2009
15
10
14
13
12
11
8
6
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
-2
% PIB
2
0
-4
-6
-8
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
p
A la circulacin de capitales
A la renta
IVA
Arancelarios
Ingresos tributarios (nacionales)
Crecimiento PIB (eje derecho)
El aporte ms significativo corresponde al impuesto al valor agregado (IVA), vigente a

partir de la Reforma Tributaria de 1990, en sustitucin del Impuesto a las Transacciones
Mercantiles (ITM) cuya tasa era de 8%. La importancia del IVA se vuelve an mayor despus de
la Ley de Racionalizacin Tributaria (1999) anterior a la dolarizacin, misma que, entre otras
disposiciones, elev la tasa de 10% a 12%, elimin algunas exenciones y fortaleci la
institucionalidad del SRI, que fuera creado en diciembre 1997 para reemplazar a la cuestionada
Direccin Nacional de Impuestos.
El impuesto a la renta, vigente en su definicin moderna desde 1926 como resultado de la
Revolucin Juliana, tambin fue modificado a partir de la Reforma Tributaria de 1990 e incluso
casi desapareci completamente en 1999, cuando fue sustituido por el impuesto a la circulacin
de capitales (ICC) durante un ao39, cuya recaudacin fue de 2% del PIB en 1999 y 1.1% en 2000.
38
39
Los valores constituyen los impuestos nacionales, no incluyen los municipales, que se registran en Otros ingresos.
Ley No.1998-17/RO. No.78/1 de Diciembre de 1998.
48
El promedio de recaudacin en el perodo 1990-1999 fue de 1.4% del PIB, y super el 3% en la

dcada de los 2000. Este comportamiento tiene que ver bsicamente con el nivel de actividad
econmica del pas y con el precio de exportacin del petrleo. As, la recaudacin a partir de 2003
contiene el efecto de los altos precios del petrleo, mismos que ocasionaron mayores utilidades a
las empresas petroleras, las cuales, a su vez, tributaron mayores montos. En la dcada de los 90, la
mayor recaudacin del impuesto a la renta lleg a 1.7% del PIB en 1995 y 1997, rebasando el 2%
del PIB a partir del ao 2000, en el marco de las reformas de 1999. De la recaudacin proveniente
de las declaraciones del impuesto en los ltimos aos, se observa que alrededor del 90%
corresponde a personas jurdicas y nicamente el 10% a personas naturales.
De su parte, la recaudacin arancelaria depende, entre otros aspectos, de: las importaciones,
tanto por su valor cuanto por los tipos de bienes adquiridos; poltica arancelaria llevada adelante en
cada coyuntura; y, gestin administrativa del rgano de control. En el primer caso, se observa una
tendencia al aumento de importaciones de bienes de consumo, como consecuencia de la
disponibilidad de recursos y de la preferencia de los consumidores y, respecto a los bienes de
capital y materias primas, las importaciones se incrementan en los ltimos aos debido a la poltica
de incentivar la produccin nacional mediante la reduccin de aranceles para tales bienes, incluso a
cero. En cuanto a la poltica arancelaria, sta tiene que ver con los compromisos adquiridos por el
pas en el marco de los acuerdos y convenios internacionales, que en general implican procesos de
desarancelizacin. Sin embargo, en situaciones de crisis, como la de los aos 1998 y 1999, se
adoptaron medidas de salvaguardia que generaron mayores recursos fiscales. En enero de 2009
tambin se aplicaron medidas de salvaguardia para precautelar la liquidez del sistema. De ah que,
la carga arancelaria de los aos de aplicacin de salvaguardia supera a la de los dems aos, a pesar
de que su tendencia en el perodo 1990-2009 es decreciente.
Grfico 36
Carga Arancelaria
14
12
Porcentajes
10
13.6
11.6 11.6
10.0
Salvaguradia
9.0
9.0
8.9
7.6
6.9
9.3
Salvaguradia
6.7
7.5
7.3
6.3
6.2
5.9
6.7
5.7
5.4
4.6
2
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
p
Fuente: Banco Central del Ecuador e instituciones del SPNF
En el mbito de las preasignaciones, stas se han mantenido sin beneficio de inventario. Si

bien durante ms de una dcada se ha intentado derogarlas, slo en 2008 se concret la eliminacin
de las preasignaciones del impuesto a la renta y de los consumos especiales (ICE) as como de los
ingresos petroleros, lo cual contribuye a organizar la administracin de los recursos fiscales. Estas
eliminaciones no afectan a los ex partcipes puesto que se aprobaron las respectivas
compensaciones va transferencias del Presupuesto General del Estado.
49
En cuanto a las contribuciones a la seguridad social, stas representan, en promedio,

alrededor del 10% de los ingresos del SPNF y estn asociadas al nivel de empleo general, de
salarios, de tasas y de la gestin administrativa del IESS para reducir los atrasos y la morosidad. En
trminos del PIB, las contribuciones representaban alrededor de 2.2% hasta 2001; en adelante, la
recaudacin super el 3%, para alcanzar 3.9% en 2007, 3.8% en 2008 y 4% en 2009, como
consecuencia, bsicamente, de la mencionada gestin administrativa del IESS.
Finalmente, el supervit operacional de las EPNF ha contribuido positivamente a los
ingresos del SPNF, siendo Petroecuador la empresa estatal ms importante del pas, la misma que,
por ley, ha recuperado los costos en que ha incurrido para ejecutar sus actividades empresariales.
Egresos del Sector Pblico No Financiero
Conforme se mencion inicialmente, una caracterstica esencial del SPNF constituye la
rigidez del gasto. As, no se observan cambios sustanciales en su composicin. El de capital e
inversin represent el 25.4% del gasto total en el perodo 1990-2009, 26% en la dcada de los 90
y 24.8% en los aos 2000. Cabe destacar que en los ltimos aos s se registra un importante
aumento de la inversin pblica, en el marco de la eliminacin de los fondos petroleros y los altos
precios de exportacin del petrleo, que permitieron que la participacin de la inversin alcance el
31% de la totalidad del gasto del SPNF en 2009.
Grfico 37
Gastos corrientes y de capital del SPNF
1990-2009
45
40.4 41.2
40
35
30
% PIB
25
76% 78% 76%

73% 72% 73% 73% 73% 75% 72%
25.3 24.6 25.6
80%
72%
74%
80%
78% 79% 79%
73%
23.8 24.6
21.3
22.1 22.1
25.0 24.4
23.3
24.7
10
70%
60%
23.0 23.0 23.9 23.8
50%
20
15
90%
80%
68% 69%
27.4
22.9
100%
28%
27%
27% 28% 27% 27% 27% 25% 28%
26%
24% 22% 24%
22% 21% 21%
20%
20%
32% 31%
40%
30%
20%
10%
0%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
p
Gastos corrientes
Gastos de capital
Gasto Total
G. Corr./ G. Total (eje der.)
G. Capital./ G. Total (eje der.)
Entre las presiones que histricamente soportan los gastos corrientes se puede mencionar la
diversidad legal que ha regido la poltica salarial en estas dcadas, la cual ha incidido en trminos
de equidad, productividad, competitividad y rendicin de cuentas. El promedio de los sueldos y
salarios del perodo 1990-1999 fue de 6.7% del PIB; y el de 2000-2009, 7.9% del PIB. En esta
evolucin del rubro de sueldos y salarios, desempean un papel preponderante: el nmero de
50
servidores pblicos (ante lo cual se debe considerar que los sectores sociales40, defensa y polica
nacional, constituyen alrededor del 90% de la totalidad de servidores pblicos del Gobierno
Central) y, el proceso de homologacin salarial que se viene llevando adelante con el propsito de
mejorar los trminos de equidad.
Por su parte, los intereses de la deuda llegaron a representar el 7.1% del PIB en 1999; y, en
el marco de las reglas macrofiscales (Ley Orgnica de Responsabilidad, Estabilidad y
Responsabilidad Fiscal), las erogaciones se redujeron como consecuencia, de una parte, de los
resultados fiscales superavitarios (debido en parte a los ingresos provenientes de los altos precios
del petrleo de exportacin), que permitieron reducir el nivel de endeudamiento; y, de otra parte,
debido a los procesos ltimos de renegociacin de la deuda pblica que permitieron comprar bonos
de deuda a 30% de su valor de emisin. As, en 2009, el pago de intereses lleg a 0.9% del PIB.
Adicionalmente, el SPNF hace erogaciones por otros gastos corrientes, como son, entre
otros, el subsidio elctrico y el Bono de Desarrollo Humano, que representaron 0.5% y 0.8% del
PIB de 2008, respectivamente41, ste ltimo, creado en el marco de la crisis de finales de la dcada
de los 90 y que en 2009 llega a 1% del PIB. El significativo crecimiento observado a partir de 2008
se debe a la inclusin en otros gastos corrientes de las erogaciones correspondientes a la
importacin de derivados registradas en la cuenta CFID.
Grfico 38
FBKF del SPNF
1990-2009
8
7
% PIB
6
5
4
3
2
1
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 En-Jl
p 2009
Gob. Central
EPNF
Gob. Seccionales
RSPNF (sin Gob. Secc)
En cuanto al gasto de capital e inversin, se debe considerar que en 1997 se empez a

aplicar la Ley de Distribucin del 15% de los Ingresos del Presupuesto del Gobierno Central para
los gobiernos seccionales, lo cual incidi en las cuentas fiscales debido a que no cont con
financiamiento especfico ni con transferencia de responsabilidades u obligaciones. Tales recursos
han permitido incrementar la inversin de los gobiernos seccionales, aunque tambin implican el
fortalecimiento de la dependencia de stos respecto del Gobierno Central.
40
Educacin, Salud, Bienestar Social, Trabajo, Vivienda.

Cabe considerar que segn la Liquidacin del Presupuesto del Gobierno Central de 2008, el gasto en educacin representa 4.6. % del
PIB.
41
51
Grfico 39
FBKF del SPNF
1990-2009
8
7
6
% PIB
5
4
3
2
1
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 p
Gob. Central
EPNF
Gob. Seccionales
RSPNF (sin Gob. Secc)
En cuanto al gasto de capital e inversin, se debe considerar que en 1997 se empez a

aplicar la Ley de Distribucin del 15% de los Ingresos del Presupuesto del Gobierno Central para
los gobiernos seccionales, lo cual incidi en las cuentas fiscales debido a que esta ley no cont con
financiamiento especfico ni con transferencia de responsabilidades u obligaciones. Tales recursos
han permitido incrementar la inversin de los gobiernos seccionales. De su parte, la formacin
bruta de capital fijo (FBKF) del Gobierno Central ha sido pro-cclica y ha requerido, en general,
recursos provenientes del endeudamiento pblico interno y externo. Slo a partir del alza del precio
del crudo de exportacin en la dcada de los 2000, el Estado dispone de mayores recursos para
fines de inversin. As, el promedio de FBKF del Gobierno Central del perodo 1990-2009, en
trminos del PIB, fue de 2.6%; el de 1990-1999, 1.6%; el de 2000-2009, 3.5% y el de 2007-2009,
6.1% (3.7% en 2007, 7.9% en 2008 y 6.8% en 2009). Esto ltimo, consecuencia de los mayores
recursos petroleros, de los cambios legales mediante los que se eliminaron los fondos petroleros, se
liberaron sus recursos acumulados y se destinaron a diversos proyectos de inversin pblica, a fin
de que stos contribuyan en mayor magnitud a generar un efecto multiplicador en la economa.
Destacan los proyectos relativos a infraestructura vial en todo el territorio ecuatoriano, as
como los de vivienda. Respecto a la inversin de las EPNF, las de mayor magnitud corresponden a
Petroecuador, sin desestimar la adquisicin de buques efectuada por FLOPEC en la dcada de los
90, y de aeronaves por parte de TAME en la dcada de los 2000. Es importante sealar que las
inversiones de Petroecuador han sido reiteradamente postergadas, lo cual ha incidido en los niveles
de produccin anual y diaria de la empresa estatal, y en los ingresos para el Estado ecuatoriano.
As, la mayor produccin diaria fue de 328 mil barriles en 1994, y la ms baja, 194 mil barriles en
2005. Slo en estos tres ltimos aos, la empresa ha logrado concretar proyectos de inversin que
permiten recuperar los niveles de produccin a 267 mil en 2008 como consecuencia de la mayor
disponibilidad de recursos para financiar para financiar proyectos de inversin, y de la recuperacin
para el Estado ecuatoriano de los ex-campos de la empresa Oxy, tras la declaracin de la caducidad
de sus contratos.
52
En vista de la necesidad de precautelar la sostenibilidad fiscal, se debe considerar que los

ingresos tributarios (permanentes y poco flexibles) son insuficientes para cubrir los gastos
corrientes (no solo permanentes, sino tambin inflexibles) del SPNF. Esta consideracin es
fundamental en cuanto la Constitucin del Ecuador42 manda que los gastos permanentes deben ser
cubiertos con ingresos permanentes.
Financiamiento del Sector Pblico No Financiero
Respecto a la deuda pblica, a lo largo de la historia ecuatoriana, el nivel de endeudamiento
ha surgido mayoritariamente de la necesidad de financiar los persistentes dficits fiscales, los
mismos que ocasionan efectos acumulativos y vulneran la sostenibilidad fiscal. El nivel ms alto de
la deuda se registr durante la crisis de 1999, USD 17,056 millones, para reducirse a partir del ao
2000 en el marco de las reglas macrofiscales contenidas en la LOREYTF, bsicamente la relativa a
la obligacin de reducir el endeudamiento pblico hasta 40% del PIB. Sin embargo, cabe
mencionar que priorizar el pago de la deuda por sobre otras necesidades sociales, como pueden ser
la inversin en educacin, salud, constituye una eleccin poltica que tiene beneficios pero tambin
costos. Es importante destacar que la deuda no es buena o mala per se, en promedio los pases
desarrollados tienen un nivel de endeudamiento / PIB superior al de los pases en vas de
desarrollo. Lo importante es contar con un nivel de endeudamiento acorde con la capacidad de
pago presente y futura de la economa, lo cual a su vez depende de los niveles de crecimiento y de
su sostenibilidad, que encierra seales de estabilidad econmica, poltica, social, jurdica, entre
otros aspectos que inciden en las inversiones nacionales y extranjeras.
Grfico 40
Deuda Pblica
1990-2009
18,000
16,000
105.2
120
102.3
98.4
89.2
12,000
68.6 68.1
10,000
100
88.9
81.8
68.9
60.2
80
66.7
56.9
8,000
6,000
50.7
44.6
60
39.1
32.3 30.3
4,000
25.1
40
% PIB
USD millones
14,000
110.1
19.9
20
2,000
0
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Deuda externa
Deuda interna
Deuda Pblica total (eje derecho)
Fuentes: Ministerio de Finanzas y Banco Central del Ecuador
El grfico anterior muestra que la contraccin de los montos de deuda pblica externa se ha
acompaado por un aumento de la deuda interna, bsicamente con el IESS. Adems, el grfico
ilustra el mantenimiento del nivel de la deuda pblica total en trminos nominales hasta 2008, lo
cual refleja los menores requerimientos de endeudamiento verificados en la dcada de los 2000.
Art. 286.- Las finanzas pblicas, en todos los niveles de gobierno, se conducirn de forma sostenible,
responsable y transparente y procurarn la estabilidad econmica. Los egresos permanentes se financiarn con
ingresos permanentes.
42
53
Los dficit globales de 2008 y 2009 especialmente, se financian de manera parcial con
endeudamiento, pues se cuenta con fuentes adicionales como los recursos de DEGs, venta
anticipada de petrleo y utilidades extraordinarias del BCE, entre los principales. Por su parte, el
crecimiento de la economa y los ltimos procesos de renegociacin de la deuda pblica tambin
contribuyeron a que la deuda pblica total, en trminos del PIB, presente un progresivo
decrecimiento, hasta 20% en 2009.
Gasto Social del Gobierno Central
Hasta el ao 2006, se consideraba que el sector social estaba conformado por los sectores:
Educacin y cultura, Salud y desarrollo comunal, y, Desarrollo agropecuario, de acuerdo con las
cuentas de la proforma presupuestaria por sectores. Es as que los tres subsectores del gasto social
que publica, desde 1990 hasta ahora, el Banco Central del Ecuador en su informacin estadstica
son precisamente: Educacin y cultura, Salud y desarrollo comunal y, Desarrollo agropecuario.
Sin embargo, a partir del ao 2007, este panorama cambi. Mediante decreto ejecutivo N
117-A del 15 de febrero del 2007 se cre, junto con otros ministerios, el Ministerio Coordinador de
Desarrollo Social, el cual tiene como funciones concertar las polticas y acciones, que en el rea
social adopten las siguientes instituciones: Ministerio de Educacin, Ministerio de Trabajo,
Ministerio de Bienestar Social, Ministerio de Salud, Ministerio de Desarrollo Urbano y Vivienda,
Secretara Nacional de Planificacin y Desarrollo, Instituto Ecuatoriano de Crdito Educativo y
Becas, Banco Ecuatoriano de la Vivienda, Ministerio de Economa, Secretara de Solidaridad
Ciudadana y Secretara del Migrante.
Inversin en educacin y cultura
El componente de gasto social que mayor peso tiene es el de educacin y cultura, con algo
ms del 60%. De 1990 a 1999 la relacin del gasto en educacin respecto del PIB nominal fue
entre el 2.5% y el 3.1%; en tanto que en valores nominales estuvo entre USD 288 millones (1990) y
USD 690 millones (1997). A partir del ao 2000, se evidenci una tendencia al alza de este rubro
en valores nominales, no as en relacin al PIB, que hasta 2007 fue incluso inferior a lo registrado
en la dcada anterior. Durante los dos ltimos aos (2008 y 2009), se evidenciaron fuertes alzas en
el presupuesto para este sector, tanto de valores nominales como relativos, alcanzando cifras record
como se observa en el Grfico 41.
54
Grfico 41
Presupuesto en Educacin y Cultura
Millones de dlares y como % del PIB
3500
Millones de USD
% del PIB
5.7
5.4
4.6
2000
4.0
1500
1000
4.7
3.1
2.7
3.3
3.1
2.9
2.9
2.8
2.6
2.7
2.5
2.3
2.4
500
1.9
1.2
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009*
Millones de USD
2500
Fuente: Ministerio de Finanzas
A lo largo de estas dos dcadas se han realizado una serie de planes, programas y
proyectos con el propsito de mejorar la calidad de la educacin en el pas. Se
destacan por su importancia: el primer Acuerdo Nacional Educacin Siglo XXI,
firmado en abril de 1992 (el segundo y el tercero fueron firmados en junio de 1996 y
noviembre de 2004, respectivamente) y el Plan Decenal de Educacin 2006-2015, el
mismo que fue aprobado mediante consulta popular el 26 de noviembre de 2006.
El plan contiene 8 polticas para transformar el sistema educativo, cuya finalidad es
mejorar la calidad educativa y la cobertura de la educacin, dentro del marco de los
Objetivos de Desarrollo del Milenio:
a. Universalizacin de la Educacin Inicial de 0 a 5 aos.
b. Universalizacin de la Educacin General Bsica de primero a dcimo.
c. Incremento de la poblacin estudiantil del Bachillerato hasta alcanzar al menos el
75% de los jvenes en la edad correspondiente.
d. Erradicacin del analfabetismo y fortalecimiento de la educacin de adultos.
e. Mejoramiento de la infraestructura y el equipamiento de las Instituciones
Educativas.
f. Mejoramiento de la calidad y equidad de la educacin e implementacin de un
sistema nacional de evaluacin y rendicin social de cuentas del sistema educativo.
g. Revalorizacin de la profesin docente y mejoramiento de la formacin inicial,
capacitacin permanente, condiciones de trabajo y calidad de vida.
h. Aumento del 0,5% anual en la participacin del sector educativo en el PIB hasta el
ao 2012, o hasta alcanzar al menos el 6% del PIB.
55
Porcentaje
3000
6.1
Inversin en Salud y desarrollo comunal

El gasto en salud es el segundo componente en importancia dentro del gasto social. De 1990
a 1999 el gasto en salud no super los USD 230 millones anuales y como porcentaje del PIB estuvo
entre el 0.7% y el 1.2%. Luego de la dolarizacin, hasta el ao 2007, el gasto en salud se mantuvo
en los niveles anteriores, sobre todo en trminos relativos. Al igual que con educacin, en los dos
ltimos aos (2008-2009) se tuvieron saltos en cuanto al gasto en salud, como se refleja en el
Grfico 42.
Grfico 42
Presupuesto en Salud y desarrollo comunal
Millones de USD
% del PIB
2.3
2.2
1200
1.9
Millones de USD
800
600
400
1.2
1.1
1.0
1.3
1.2
1.0
1.0 1.1
0.9
0.7
1.4
1.1
Porcentaje
1.8
1000
0.7
0.4
0.0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009*
200
Inversin en Desarrollo Agropecuario

El gasto en desarrollo agropecuario es el tercer componente dentro del gasto social.
Contrario a los dos rubros anteriores, el gasto en desarrollo agropecuario de en la dcada del 90 fue
mayor que en la dcada posterior, tanto en montos nominales como en relacin al PIB. El mayor
valor se registro en 1997, cuando alcanz los USD 288 millones y el 1.5% en relacin con el PIB.
Al 2008, la cifra destinada para el sector fue de USD 245 millones.
56
Grfico 43
Presupuesto en Salud y desarrollo comunal
Millones de USD
1.5
% del PIB
1.4
1.4
1.3
1.2
1.1
Millones de USD
250
1.0
200
0.9
150
100
1.2
0.7
0.6
0.6
0.5
0.5
0.5
0.5
Porcentaje
300
0.5
0.3
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
0.0
1992
1991
0.2
1990
50
6. INFLACIN Y EMPLEO
43
Inflacin
La tasa de inflacin es uno de los indicadores que mayores contrastes muestra entre el
perodo 1990-1999 y 2000-2009, antes y despus de la dolarizacin. El cambio de moneda fue
importante en el cambio en la inflacin sin desestimar otros importantes factores que
constantemente incidieron y an inciden en la evolucin de los precios, entre los principales:
fenmenos naturales (inundaciones y sequas); composicin de la cadena produccin-transporteintermediacin-consumo; precios internacionales tanto de insumos como de bienes transables, las
devaluaciones (antes internamente con el sucre, en dolarizacin de los pases vecinos), y el nivel de
liquidez en la economa.
De esta manera se tiene que, durante los aos 90, el ndice inflacionario anual empez en
alrededor del 49%, ascendi a 60% en 1992 y cay hasta un 23% en 1995. Posteriormente subi de
manera paulatina hasta llegar al 61% en el ao 1999, y cerr la dcada con una media de 39.8%.
Entre 1990 y 2009, la inflacin anual ms baja se registr en el ao 2005 (2.1%)44, mientras en el
ao 2000 se observ el nivel ms elevado (91%). Luego de la dolarizacin, la inflacin anual baj
drstica, pero lentamente45, hasta ubicarse en 2% en 2004, y se estabiliz despus por debajo del
5%, a excepcin del ao 2008 (8.83%). De 2000 a 2009 la media de inflacin anual fue menos de
la mitad de la dcada anterior (15.3%).
43
A pesar del cambio de base de Sep1994-Ago1995 a Sep2004-Ago2005, realizado en septiembre de 2005, los datos s son comparables,
al menos para los 199 bienes y servicios que constan en las dos canastas. De todas maneras, para el presente anlisis, se opt por tomar
las series oficiales y no proceder a homogeneizarlas.
44
Tanto la inflacin promedio anual, como la registrada al final del perodo (a diciembre).
45 La inflacin cay mucho ms aceleradamente en el caso argentino, luego de la convertibilidad.
57
Grfico 44
Inflacin Urbana Anual
Final del perodo 1990-2009
100
91.0
90
80
Sucres 1990 - 1999
Dlares 2000 - 2009
En porcentaje
70
50
60.7
60.2
60
49.5
49.0
43.4
40
31.0
30
30.7
25.4
22.8
25.5
22.4
20
9.4
10
8.8
6.1
2.0
3.1
2.9
4.3
3.3
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: INEC
La evolucin mes a mes de la inflacin anual46 nos permite visualizar de mejor manera la
dinmica que este indicador present. Los dos primeros aos de la dcada del 90, dicho indicador
fluctu alrededor del 50%, llegando en diciembre de 1992 al 60%. De 1993 hasta 1997 se registr
una inflacin anual entre 20 y 30%. Fue a partir de 1998 que la inflacin anual comenz a
dispararse llegando al 108% en septiembre de 2000 (8 meses luego de la dolarizacin), el nivel ms
alto desde que se tienen registros (1940). Desde octubre de 2000 comenz la cada drstica pero
lenta de la inflacin anual hasta septiembre de 2004 cuando se ubic en 1.6%. A partir de entonces,
el ndice inflacionario se estabiliz en torno al 3%, con la particularidad de que la escalada de
precios internacionales incidi en los precios internos entre diciembre de 2007 y junio de 2009.
46
Se refiere a la variacin del IPCU comparado con el mismo mes del ao anterior.
58
Grfico 45
Evolucin Mensual de la Inflacin Urbana Anual
Perodo 1990-2009
Sep2000: 107.9
100
100
Dlares 2000-2009
Sucres 1990-1999
Feb2000: 90.8
90
90
Base 1994-1995
80
60
50
Nov 98: 45.0
40
50
Oct 99: 47.1
40
Ene97: 30.5
30
20
70
Dic92: 60.2
En porcentaje
En porcentaje
70
60
80
Base 2004-2005
30
Sep2001: 27.2
20
Abr 95: 22.2
10
Sep2008:10.0
Sep2003: 7.5
Sep2006: 3.0
10
0
1990- 1995
1994*
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
*Inflacin anual de Diciembre.
Fuente: INEC
Se considera que desde el ao 2000 se redujeron las presiones inflacionarias debido a que el
rgimen monetario de dolarizacin elimin el riesgo cambiario y las variaciones en la cantidad de
dinero pasaron a estar determinadas por las transacciones de los residentes con el resto del mundo.
Sin embargo, se debe tener cuidado al atribuir a la dolarizacin como causal directo en la reduccin
de la inflacin.
Algunas evidencias empricas estaran en el sentido de que lo que ms contribuye la escalada
de precios, an en dolarizacin, tiene que ver con errores en las polticas econmicas aplicadas
principalmente desde los Bancos Centrales como puede ser un exceso nivel de liquidez en la
economa o una excedida reduccin de las tasas de inters47, lo que significa que un adecuado
control de estas variables permitira de cierta manera controlar los procesos inflacionarios. Lo
anterior se evidencia al comparar las tasas de inflacin de Ecuador con la de los pases vecinos que
han mantenido sus monedas locales, pero que tambin han experimentado reducciones en sus
niveles de inflacin durante la ltima dcada.
47
Es as que, durante el mismo perodo, la mayora de los gobiernos de los pases de Amrica Latina implementaron polticas de
restriccin de los gastos del gobierno (que generalmente son cubiertos con emisiones monetarias o endeudamiento) y otras medidas
complementarias que tuvieron como resultado un mejor control de la inflacin.
59
Grfico 46
Evolucin de la Inflacin anual en pases de Amrica del Sur
Anual 1990-2009
130
120
110
Venezuela
Uruguay
Paraguay
Colombia
Chile
130
120
110
Bolivia
100
100
90
90
80
80
70
70
60
60
50
50
40
40
30
30
20
20
10
10
-10
En porcentaje
En porcentaje
Ecuador
-10
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: WEO INEC Bancos Centrales
Finalmente, en lo que concierne a los ltimos aos, un estudio realizado por la Direccin
General de Estudios del Banco Central del Ecuador en 200848, acerca de los principales
determinantes de la inflacin en una economa dolarizada, establece que las causas principales que
contribuyeron a la subida de precios desde el cuarto trimestre de 2007 fueron el alza de los precios
internacionales y las devaluaciones que los pases vecinos realizaron, estas dos variables exgenas
explicaron al menos el 50% de los incrementos, tanto del ndice de Precios al Consumidor Urbano
(IPCU) como del ndice de Precios al Productor (IPP).
Empleo49
Las variables laborales muestran los problemas estructurales que la economa ecuatoriana
presenta. Es as que el aparato productivo en ambas dcadas se ha mostrado insuficiente para
absorber una oferta creciente de empleo. Asimismo, en los aos 90s, en el marco de la reduccin
del estado y la bsqueda de una mayor flexibilizacin se fue cambiando la estructura del mercado
laboral. La precarizacin se profundiz con la tercerizacin e intermediacin laborales, eliminada
posteriormente con el mandato 8 de la Asamblea Constituyente en mayo del ao 2008.
De acuerdo con los datos del INEC, el porcentaje de personas con ocupacin plena 50 de 1992
hasta 199851 fluctu entre el 32 y 39%, en tanto que en 1999 se ubic en 27%, el porcentaje ms
Gachet I., Maldonado D. y Prez W. (2008) Los Determinantes de la Inflacin en una Economa Dolarizada: El Caso Ecuatoriano.
Cuestiones Econmicas Vol. 24 No.1, Banco Central del Ecuador, Quito..
49
No se puede hablar de una sola serie de indicadores de empleo puesto que desde 1990 han existido 3 cambios tanto de forma como en
la metodologa de las Encuestas Laborales y del clculo mismo de los ndices. De 1992 hasta marzo de 1998 las encuestas fueron
ejecutadas por el INEC, de ah hasta enero de 2003 fueron ejecutadas por la Pontificia Universidad Catlica del Ecuador, luego en el
perodo febrero 2003 septiembre 2007 fueron ejecutadas por la Facultad Latinoamericana de Ciencias Sociales (FLACSO) entidades
contratadas para el efecto por el Banco Central del Ecuador, y a partir de octubre 2007 el INEC asumi totalmente esta tarea.
50
Personas ocupadas que presentan alguna de las siguientes condiciones: trabajan 40 horas o ms y no desean trabajar ms horas, y el
ingreso del trabajo es mayor o igual al salario unificado legal; trabaja menos de 40 horas y no desea trabajar ms horas y el ingreso del
trabajo es mayor o igual al salario unificado legal.
51
En este perodo si es comparable porque se mantiene la misma metodologa.
48
60
bajo de todo el perodo, en los siguientes tres aos, 2000, 2001 y 2002 se evidenci una notable
escalada a 30.5%, 33.3% y 37.0% respectivamente. La tasa promedio de ocupados plenos del ao
92 al 99 fue de 33.8%. A partir de 2000 esta tasa comenz su ascenso, llegando en 2008 a 43.6%,
el valor ms alto del perodo. De 2000 a 2009 la tasa promedio de ocupados plenos fue de 37.5%,
habiendo alcanzado su mximo nivel en 2008 con un 43.6%. Por otra parte, la Poblacin
Econmicamente Activa (PEA) del rea urbana mostr una dinmica diferenciada entre los dos
perodos. De 1992 a 1999, se evidenci una clara tendencia al alza y creci a una tasa promedio
anual de 3.6%. En los aos 2000, 2001 y 2007 la PEA se redujo en -1.6%, -0.7% y -1.8
respectivamente. De 2000 a 2009 la PEA creci a una tasa anual de apenas 1.7% en promedio.
Grfico 47
PEA urbana y porcentaje de ocupados plenos.
ltimo trimestre del ao 1992-2009
5,000
4,500
42.6
43.6
4,000
44
38.8
38.8
3,500
35.8
3,000
2,500
48
31.6
36.0
37.2
37.0
35.4
36
35.5
32
33.6
33.3
33.0
32.4
36.1
40
30.5
En porcentaje
Miles de personas
Cambio Metodolgico
INEC octubre 2007
BCE-FLACSO 2003-2007
correccin muestral
PUCE 1998-2003
INEC
28
27.0
PEA urbana (eje izq.)
2009 (Dic)
2008 (Dic)
2007 (Dic)
2006 (Nov-Dic)
2005 (Nov-Dic)
2004 (Nov-Dic)
2003 (Nov-Dic)
2002 (Nov-Dic)
2001 (censo)
2000 (Nov-Dic)
1999 (Nov-Dic)
1998 (Nov-Dic)
1997 (Nov-Dic)
1996 (Nov-Dic)
1995 (Nov-Dic)
1994 (Nov-Dic)
1993 (Nov-Dic)
24
1992 (Nov-Dic)
2,000
% Ocupados Plenos (eje der.)
Fuente: INEC
Generalmente el crecimiento de la PEA est asociado a la dinmica del crecimiento

poblacional52. La reduccin que se puede observar a partir del ao 2000 en el ritmo de crecimiento
de la PEA podra deberse a la oleada migratoria que se acento a partir de ese ao. El anlisis del
fenmeno migratorio del Ecuador en la ltima dcada deber tomar en cuenta sus dos
componentes, por un lado la salida de ecuatorianos hacia pases como Estados Unidos y Espaa
principalmente y por el otro lado el ingreso de personas al pas, especialmente de Colombia y Per,
dispuestas a trabajar por un salario que en muchos casos es menor al salario unificado legal.
Existen dificultades para conocer la magnitud de la poblacin que realmente ha salido del pas
porque las cifras oficiales contabilizan la migracin legal. Segn el INEC, se estima que entre 1990
y 2000 salieron del pas alrededor de 628,000 personas, cerca del 5.2% de la poblacin total.
Adems, de los viajeros legales, en 1999 la mayor parte viaj con destino a Estados Unidos, y en
segundo lugar con destino a Espaa. En el ao 2000 hubo un cambio drstico de tendencia: en
primer lugar se ubic Espaa y en segundo lugar Estados Unidos. Espaa ha sido considerada
como destino migratorio tambin de otros pases de Latinoamrica como Colombia, Venezuela,
Per y Argentina. Para el anlisis migratorio se debera tomar en cuenta otros pases importantes de
destino como Italia, Holanda, Inglaterra y Alemania. Un aproximado del flujo migratorio legal
52
Segn el INEC, la tasa de crecimiento poblacional del rea urbana pas de 3.32% en 1995 a 2.32% en 2009, con una tasa de
crecimiento poblacional anual promedio de 2.48% en el perodo 1995-2009.
61
sera la entrada y salida internacional (Cuadro 5) de personas por los aeropuertos, en el cual se
puede ver el aumento ms que proporcional del saldo migratorio a partir de 1999.
Cuadro 5
Entradas y Salidas Internacionales
Anual 1990-2007
Entradas
Salidas
Saldos Migratorios
Ao Hombre Mujer Hombre Mujer Hombre Mujer TOTAL Var %
1990
85,966
71,701
98,396
82,810 -12,430 -11,109
-23,539 -10.2
1991
94,559
77,693
109,057
89,075 -14,498 -11,382
-25,880
9.9
1992 103,575
86,795
118,189
98,081 -14,614 -11,286
-25,900
0.1
1993 111,144
93,565
131,203 104,189 -20,059 -10,624
-30,683
18.5
1994 127,257 105,089
149,116 120,579 -21,859 -15,490
-37,349
21.7
1995 127,755 109,611
144,764 125,748 -17,009 -16,137
-33,146 -11.3
1996 131,453 113,303
146,564 127,972 -15,111 -14,669
-29,780 -10.2
1997 155,283 134,409
168,270 152,353 -12,987 -17,944
-30,931
3.9
1998 127,775 106,485
146,281 128,714 -18,506 -22,229
-40,735
31.7
1999 158,693 135,854
203,870 181,785 -45,177 -45,931
-91,108 123.7
2000 187,616 156,436
279,639 240,335 -92,023 -83,899 -175,922
93.1
2001 229,481 194,256
297,775 264,292 -68,294 -70,036 -138,330 -21.4
2002 239,988 221,408
322,087 304,524 -82,099 -83,116 -165,215
19.4
2003 250,078 235,893
316,104 297,002 -66,026 -61,109 -127,135 -23.0
2004 272,764 256,148
316,909 286,410 -44,145 -30,262
-74,407 -41.5
2005 317,898 280,824
355,618 305,181 -37,720 -24,357
-62,077 -16.6
2006 331,140 325,169
381,586 359,247 -50,446 -34,078
-84,524
36.2
2007 373,897 378,787
397,718 397,365 -23,821 -18,578
-42,399 -49.8
Fuente: Direccin Nacional de Migracin
Desempleo y Subempleo
El desempleo53 junto con el subempleo, se mantienen como problemas estructurales de la
economa ecuatoriana que no han sido resueltos ni antes ni despus de la dolarizacin. En el
Ecuador el tema del desempleo es preocupante porque no se cuenta con seguros u otro tipo de
proteccin social para los desempleados. De 1992 a 2009 la tasa media de desempleo del ltimo
trimestre del ao fue 9.1%54. De 1992 a 1999, dicho promedio fue de 9.6% en tanto que de 2000 a
2009 la tasa media de desempleo se redujo a 8.6%. En el ao de la crisis, 1999 se registr la tasa
ms alta del perodo, 14.4%, en cambio la ms baja correspondi a 2007 con 6.1%.
A pesar de los cambios en la medicin del desempleo, una buena aproximacin de su
tendencia es el desempleo abierto, el cual no presenta mayores cambios. De esta manera se puede
observar que desde 1994 hasta 2001 present una tendencia al alza, luego hasta 2007, su tendencia
fue hacia la baja y en los dos ltimos aos, en medio de la crisis econmica global, este indicador
se ha incrementado levemente.
53
Cabe resaltar que en febrero de 2003, la FLACSO modific el marco muestral con datos del censo de 2001 en lugar del censo de 1990
y en 2007 el INEC realiz un cambio metodolgico en la forma de clculo que afect principalmente al desempleo oculto, razones por
las que no es posible hacer una comparacin precisa con los resultados de aos anteriores.
54
Bajo el supuesto de que no se consideran cambios importantes en el clculo del desempleo.
62
Grfico 48
Empleo y Subempleo Urbano en el Ecuador
ltimo trimestre del ao 1992-2009
Dlares 2000 - 2009
Sucres 1992 - 1999
2,640
59.5
59.3
57.1
57.2
58.5
54.2
55.8 53.8
55.5
54.9 54.2
60
56.0 56.7
50.2
48.8
50.5
50
1,760
40
1,320
30
880
440
20
8.9
8.3
7.1
10.4
6.9
11.5 14.4
9.2
9.0 10.9 9.2
11.5
8.6
7.9
7.8
6.1
7.3
7.9
10
Subocupacin total (eje izq.)
% de Subempleo (eje der.)
% Desempleo (eje der.)
2009 (Dic)
2008 (Dic)
2007 (Dic)
2006 (Nov-Dic)
2005 (Nov-Dic)
2004 (Nov-Dic)
2003 (Nov-Dic)
2002 (Nov-Dic)
2001 (censo)
2000 (Nov-Dic)
1999 (Nov-Dic)
1998 (Nov-Dic)
1997 (Nov-Dic)
1996 (Nov-Dic)
1995 (Nov-Dic)
1994 (Nov-Dic)
1993 (Nov-Dic)
0
1992 (Nov-Dic)
En porcentaje
Miles de personas
2,200
51.9
60.5
% Desempleo Abierto (eje der.)
Fuente: INEC
En general, durante el perodo de anlisis, la tasa de subempleo urbano55 no ha sido menor al

49%. De 1992 a 1999 la tasa media de subempleo fue de 56.6% y de 2001 a 2009 se redujo a
53.4%. En el ao 2000 se present la tasa ms elevada de todo el perodo, 60.5%, que sumada con
la de desempleo (9.0%), evidencia la situacin catica que se vivi en ese ao, puesto que cerca de
las dos terceras partes, el 69.5% de la PEA no contaba con un trabajo seguro. La tendencia muestra
que luego de la dolarizacin la tasa de subempleo tendi a la baja. Esto se puede explicar, en
alguna medida, en razn del gigantesco incremento de la emigracin.
Segn datos del SIISE56 el impacto de la migracin en el desempleo sera entre 0.5% y 2%, y
la reduccin de la tasa de desempleo urbano en el ao 2000 se explicara mayormente por el
aumento del subempleo en 2 puntos porcentuales.
Salarios
Respecto a la evolucin de los salarios, en primer lugar, se debe destacar que el mercado
laboral ecuatoriano se encuentra caracterizado por un elevado nivel de segmentacin, entre los
sectores que trabajan en unidades productivas, debidamente formalizadas ante las autoridades y que
por lo tanto se sujetan en mayor medida a las leyes relacionadas con salarios mnimos legales, y en
aquellas unidades productivas que no cumplen con dichas leyes. As mismo, existe un alto grado de
segmentacin entre unidades productivas de acuerdo a su nivel de productividad y, por ende, en el
nivel de salarios que unas y otras empresas pueden pagar a sus trabajadores, lo que en los ltimos
55
El subempleo refleja los aspectos del empleo inadecuado relativos a la duracin y a la productividad del trabajo. Hay subempleo
cuando la duracin o la productividad del empleo son inadecuadas en relacin con una situacin de empleo alternativo que la persona
est dispuesta y es capaz de desempear. El subempleo se clasifica en subempleo visible (SV) y en otras formas de subempleo (OS).
56
SIISE, La migracin internacional reciente: algunos interrogantes. Notas Tcnicas (Noviembre de 2001). Responsable Mauricio
Len G. Artculo publicado en la Revista Gestin #90 de diciembre del 2001.
63
aos ha hecho que en los ltimos aos se de paso a un marco legal de salarios mnimos
diferenciado para unidades productivas de diferente tamao.
En este sentido, cabe sealar que tan solo las personas que trabajan en empresas debidamente
formalizadas (desde el punto de vista del registro ante las autoridades competentes) 57 y que no son
microempresas, operadores artesanales o trabajadores del servicio domstico, reciben al menos el
salario bsico unificado mensual58. Durante el perodo de dolarizacin, el salario bsico unificado
mensual se ha incrementado, llegando a superar el valor que tena en los aos anteriores a la crisis.
El ndice de salario mensual muestra claramente dos mundos. Antes de la dolarizacin los
salarios, que son ingresos fijos, se vieron reducidos en los perodos 1990-1992 y 1996-2000 debido
a la inflacin y las devaluaciones. A partir del ao 2001, luego de corregida la inflacin por efecto
de los precios internacionales y ya sin devaluaciones, el poder adquisitivo de los salarios ha ido en
aumento.
Grfico 49
ndice de salario real mensual
Corregido por estacionalidad 1990-2009
140
135.1
130
Incrementos
salariales en enero
de cada ao
Indice 1994-1995 =100
120
119.9
115.5
110
106.5
106.7
100
Inflacin
+
Devaluacin
90
80
130.0
94.8
Inflacin
79.5
70
65.6
60
58.1
50
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006e2007e2008e2009e
(e) Estimado
Finalmente un indicador que muestra el nexo entre salarios e inflacin es la restriccin

presupuestaria. Cabe notar que en ambos perodos la brecha entre ingresos y el costo de la canasta
bsica se presenta persistentemente. En la dcada previa a la dolarizacin el costo de la canasta
bsica present una media de USD 304.4 /mes y el ingreso familiar de USD 168.7 /mes, es decir
que los ingresos alcanzaban para cubrir apenas el 55.4% del costo de la canasta bsica, aunque
estaban por encima de la canasta vital. En el perodo de dolarizacin ambas variables se
incrementaron, pero los salarios a un ritmo mayor, reduciendo aparentemente la restriccin
presupuestaria. El promedio de ingresos entre 2000 y 2009, se ubic en USD 278,1 /mes y el costo
57
Es decir, que trabajan en empresas debidamente registradas en la Superintedencia de Compaas, y mantienen RUC y por lo tanto
estn sujetas a algn tipo de control por parte de las autoridades competentes.
58
Vigente hasta diciembre de 2009. Para ciertos sectores econmicos, el salario relevante es el salario mnimo fijado por las comisiones
sectoriales, las cuales toman como referencia el salario bsico unificado.
64
de la canasta bsica en USD 409.38 /mes, por lo que los ingresos cubrieron el 67.9% de dicha
canasta, pero estuvieron por debajo del costo de la canasta vital hasta el ao 2007.
Grfico 50
Restriccin Presupuestaria, Canastas Bsica y Vital
Mes de diciembre 1990-2009
500
500
-23.1%
450
400
400
-36.0%
350
350
300
-48.1%
250
200
250
200
-30.8%
USD /mes
USD/mes
300
150
450
150
- 55.7%
100
100
50
50
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Ingreso*
Canasta Bsica
Canasta Vital
* Base noviembre de 1982 = 100. Para un hogar tipo de 4 miembros y 1,60 perceptores de ingresos.
Fuente: INEC
7. INDICADORES SOCIALES
Pobreza59
Una definicin de pobreza, la estipula como las privaciones de las personas u hogares en la
satisfaccin de sus necesidades bsicas, en particular las necesidades materiales (SIISE 2008). Bajo
esta eleccin metodolgica, se define como "pobres" a aquellas personas que pertenecen a hogares
cuyo consumo per cpita, en un perodo determinado, es inferior al valor de la lnea de pobreza. La
lnea de pobreza es el equivalente monetario del costo de una canasta bsica de bienes y servicios
por persona. Los tres indicadores indirectos60 sobre pobreza ms generalizados, y que son
calculados peridicamente en el pas son: brecha, severidad e incidencia61 de pobreza por ingresos.
En el siguiente grfico se constata que las tres variables evolucionan de manera similar.
Antes de la dolarizacin, de 1990 hasta 1997, se evidenci una clara tendencia a la baja de estos
tres indicadores reflejando, en esos aos, una mejora en las condiciones de vida de la poblacin.
59
Existen diferentes definiciones de pobreza, y este concepto visto como categora econmica no est exhaustivamente definido. A pesar
de la gran discusin que existe sobre el tema, an no deja de generar controversias, puesto que cualquier definicin de pobreza que se
adopte contiene un alto rasgo moral implcito.
60
El mtodo indirecto mide el nivel de vida a partir de los ingresos de las personas u hogares. Parte de la estimacin de una lnea de
pobreza, definida como el costo mnimo de una canasta de bienes y servicios que satisfaga las necesidades bsicas del hogar
(alimentacin, vivienda, vestido, educacin y salud). El mtodo directo por su parte, presenta un nivel ms complicado de clculo y se
refiere al mtodo de las necesidades bsicas insatisfechas o de los indicadores sociales de las personas u hogares, es decir del consumo.
(SIISE 2008).
61
Se define la brecha de pobreza como el dficit promedio de ingreso de la poblacin total para satisfacer las necesidades mnimas de
bienes y servicios de todos sus integrantes (expresado como proporcin de la lnea de pobreza), donde el dficit de la poblacin que no
es pobre es cero por definicin, la severidad adems de la brecha toma en cuenta las desigualdades o diferencias de ingreso de los
pobres y la incidencia por su parte cuenta el nmero de individuos que estn por debajo de la lnea de pobreza independientemente de
sus distancias a ella. (SIISE 2008)
65
En los aos de la crisis financiera, 1998 y 1999 se evidenci un claro deterioro en los tres
indicadores, llegando a los mximos histricos (46% de incidencia, 29% de brecha y 11% de
severidad). Luego de decretada la dolarizacin, estos ndices vuelven a bajar, recin en 2002
regresaron a los niveles pre-crisis, y a partir de ese ao retomaron su tendencia normal de
reduccin.
Es preciso sealar que, la reduccin de estos indicadores no es inercial ni automtica, en gran
medida ha sido el producto de la implementacin de polticas con el objetivo de incidir en sus
niveles de decrecimiento, tambin se debe en parte a las mejoras que el entorno econmico
present en los ltimos 6 aos (2003-2008), por lo que es muy probable que la crisis internacional
haya tenido impactos negativos en estas variables, en general para todos los pases de Amrica
Latina, al finalizar el ao 2009 (CEPAL 2009).
Grfico 51
Brecha, Severidad e Incidencia de la pobreza urbana por ingresos
Perodo 1990-2008 (porcentaje)
0.30
0.6
0.25
En porcentaje
0.20
Severidad (eje izq)
Incidencia (eje der)
0.49
0.5
0.46
0.20
0.19
0.4
0.15
0.3
0.28
0.10
0.05
0.10
0.10
0.11
0.24
0.2
0.09
0.05
En porcentaje
Brecha (eje izq)
0.05
0.15
0.05
0.1
0.02
0.00
0.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Fuente: SIISE, Encuestas urbanas de empleo y desempleo (EUED) INEC
Elaboracin: BCE
Por otro lado, combinando brecha, incidencia y severidad de la pobreza obtenemos el

denominado ndice de Sen, el cual present la misma tendencia descrita para los tres
indicadores. Se resalta que un aumento en el valor de este ndice implica un empeoramiento de las
condiciones de pobreza de la poblacin, dicho ndice se ubic entre 0.112 (ao 2005) y 0.258 (ao
1999), el ltimo valor calculado fue el de 2005, pero todo hace prever que de 2006 a 2008 tambin
se redujo dicho ndice.
En cuanto al ndice de pobreza por Necesidades Bsicas Insatisfechas (NBI), aunque no se lo
calcula de manera peridica en el pas, permite notar las diferencias en cuanto a los niveles de
pobreza que existen entre el sector urbano y rural. As tenemos que, para 1995 por ejemplo el
promedio de pobreza rural fue 3 veces superior al promedio de pobreza urbana62, eso implicaba
que, casi el 90% de la gente que viva en reas rurales era pobre. En 2006 se evidenciaron
reducciones del promedio de pobreza tanto a nivel urbano como rural, pero manteniendo la misma
estructura.
62
Los mayores niveles de pobreza en el sector rural en relacin con los niveles de pobreza observados en el rea urbana, se deben a que
en las ciudades existe mayor acceso a bienes como agua potable y energa elctrica que no existen en muchos lugares del campo.
66
Grfico 52
Pobreza por Necesidades Bsicas Insatisfechas
(porcentaje de la poblacin total)
Promedio Nacional
88.8
90
rea Urbana
rea Rural
85.8
85.3
82.2
80
Porcentaje
70
60
53.6
53.3
50.6
50
45.8
40
30
29.2
29.8
1995
1998
28.3
24.8
20
10
0
1999
Fuente: INEC, Encuestas de Condiciones de Vida.
2006
Elaboracin: BCE
Una de las consecuencias de que exista ms pobreza en el rea rural es la migracin, y la

primera forma de migracin es interna, se da del campo a la ciudad y ms concretamente a los
denominados ejes del desarrollo del pas: Quito, Guayaquil y minoritariamente Cuenca; la
migracin rural-urbana ha concentrado el problema de la pobreza en las ciudades, generando los
denominados cinturones de miseria o suburbios. Como consecuencia, Ecuador se ha transformado
de un pas principalmente rural en un pas predominantemente urbano en las ltimas dos dcadas.
Otros, por su parte, optan por salir del pas, dejando atrs a sus familias; segn los datos del INEC
el 43% de los migrantes dejaron hijos menores de edad, el 58% de las personas que han migrado
estn comprendidas entre los 18 y 29 aos de edad, siendo la edad idnea para integrarse al
mercado laboral.
De acuerdo con los resultados de la V Encuesta de Condiciones de Vida INEC (2005-2006),
los determinantes socioeconmicos de la pobreza se asocian en forma estructural con la
distribucin de activos productivos (tierra y crditos) y humanos (educacin). Por tanto, la
probabilidad de ser pobre es mayor para los hogares: con mayor nmero de miembros; con un jefe
de familia con menos educacin; con un jefe obrero o trabajador por cuenta propia; con un jefe que
trabaja en la agricultura, el comercio o servicios informales, y con un jefe que se identifique como
indgena. Por otro lado, no hay una relacin clara entre la edad del jefe del hogar y la pobreza. El
gnero del jefe del hogar en s no determina mayor probabilidad de pobreza. En las reas rurales,
hogares encabezados por mujeres tienden a ser menos pobres que los liderados por un hombre,
mientras que la situacin es la contraria en zonas urbanas.
Desigualdad
Un crecimiento sostenido en el tiempo es una condicin necesaria pero no suficiente para
garantizar la viabilidad econmica de un pas en desarrollo en el mediano y largo plazo. Asimismo,
la reduccin de la desigualdad es un objetivo en s mismo de la poltica pblica. Algunas variables
importantes para el bienestar de la sociedad estn correlacionadas con la igualdad. La desigualdad
termina manifestndose en menores niveles de educacin, salubridad y nutricin en las personas
pobres y en un mayor descontento social, acaba frenando el crecimiento a travs de las bajas en la
67
productividad, la escasa capacidad innovadora y la desestabilizacin poltica. Por eso se plantea de

manera alternativa la necesidad de promover una mayor igualdad y justicia social, como condicin
para alcanzar un crecimiento sostenible63.
El indicador ms conocido sobre desigualdad es el coeficiente de Gini64, y su anlisis debe
ser complementario al anlisis de la curva de Lorenz. En el siguiente grfico se muestran tres
curvas de Lorenz del ingreso, la de 1990 y la de 2000 calculada por el SIISE y la de 2009 calculada
por el INEC. As tenemos que de 1990 a 2000 se evidenci un deterioro en la distribucin del
ingreso en el pas, puesto que por un lado la curva de 1990 est ms cercana a la lnea de
equidistribucin, por otro lado se puede decir que la relacin de ingresos entre el decil ms pobre y
el ms rico del pas prcticamente se duplic al pasar de 19.7 veces en 1990 a 41.2 veces en el ao
2000. Por otra parte, tambin se puede apreciar que en el ao 2000 el 10% de la poblacin con
mayores ingresos concentraba cerca del 50% del total de ingresos del pas65. Luego del perodo de
dolarizacin se ha tratado de revertir esta realidad, pero a junio de 2009 se ve que ni siquiera se han
recuperado los niveles de 1990.
Grfico 53
Curvas de Lorenz del ingreso 1990, 2000 y 2009 (porcentajes)
100
1990
2000
100
2009(1)
90
90
80
% de participacin en el total de Ingresos
80
70
70
20% ms pobre
del pas
64.5
60
60
48.2
50
50
40
40
36.4
30
30
27.5
20
20
20
14.1
10
10
0
4.9
1.8
1.1
10
3.3
20
6.4
30
39.4
29.4
21.9
20% ms rico
del pas
15.3
9.1
54.3
10.3
40
50
60
70
80
90
100
% de la poblacin
(1) A junio de 2009 Fuente: SIISE, Encuestas urbanas de empleo y desempleo (EUED) INEC
Elaboracin: BCE
Mario Alberto Gaviria. Distribucin del ingreso y crecimiento econmico. Colombia Diciembre 2004.
El coeficiente de Gini resulta de la diferencia de reas entre la lnea de equidad y la curva de Lorenz que se construye a partir del
ordenamiento de la poblacin en comparacin con el porcentaje de participacin del ingreso (podra ser tambin consumo o cualquier
otra variable) total, vara entre 0 y 1 y mientras ms cercano a 1 ms desigual ser la distribucin.
65
Una posible explicacin de lo sucedido ira en el sentido de que el ingreso nacional total se redujo, pero las personas de ms altos
ingresos estuvieron en capacidad de blindarse ante la crisis. En el otro extremo, los ms pobres vieron reducidos notablemente sus
ingresos en relacin al perodo pre-crisis.
63
64
68
En 1998 se cre el Bono Solidario, tambin llamado Bono de la pobreza y su objetivo

inicial fue eliminar los subsidios al gas de uso domstico, a los combustibles y a la
electricidad. En 2003 se cambi su denominacin a Bono de Desarrollo Humano (BDH), y
en 2007 su transferencia se cambio condicionada con el cumplimiento de los requisitos
establecidos por el Programa de Proteccin Social para las madres y sin condicionalidad para
adultos mayores y personas con discapacidad.
En un inicio el bono consisti en una transferencia monetaria mensual de 100,000
sucres que en 2003 se ajust a 15 dlares mensuales para las madres y a 11.5 dlares para
tercera edad y discapacitados; en febrero de 2007 a 30 dlares para todos los beneficiaros y el
ltimo incremento a partir de agosto de 2009 a 35 dlares al mes.
Actualmente el bono tiene como uno de sus ejes asegurar un ingreso mnimo a la
poblacin ms necesitada del pas, adems est enfocado a mejorar la alimentacin, salud y
educacin en los hogares que se ubican en los quintiles 1 y 2 de pobreza segn condiciones de
vida. Mejorar las condiciones de vida de las personas de la tercera edad que no tienen
pensiones jubilares, as como de las personas que presenten discapacidad superior al 40%. A
partir de enero de 2009, se incorporaron como beneficiaros de este bono alrededor de 3,000
discapacitados menores de 18 aos.
Segn el MIES, al primer semestre de 2009 el total de beneficiarios fue de 1351,972
personas, de las cuales el 76% fueron madres pobres, 22% adultos mayores y un 2%
discapacitados. Para el ao 2009 se tena presupuestado destinar USD 553.77 millones para
este bono.
El aumento en el valor del coeficiente de Gini implica una mayor desigualdad en la

distribucin del ingreso, lo contrario ocurre cuando baja. Durante el perodo pre dolarizacin dicho
coeficiente fluctu entre 0.46 (en 1990) y 0.57 (en 1999, el valor ms alto en aquella dcada), slo
de 1994 a 1996 este coeficiente tendi a la baja, el resto de aos, se present en constante
crecimiento, en especial a partir de 1997. Luego de la dolarizacin el coeficiente continu su
escalada hasta alcanzar el punto ms alto en 2001 (0.62), los siguientes dos aos se redujo, y hasta
2006 mantuvo su nivel alrededor de 0.56. A partir de 2007 se puede percibir una reduccin del
coeficiente, segn lo publicado por el INEC de acuerdo con las encuestas trimestrales de empleo.
69
Grfico 54
Evolucin del coeficiente de Gini
Perodo 19902009
0.63
0.62
Coeficiente de Gini / ingreso
0.6
0.57
0.57
0.57
0.56
0.54
0.52
0.51
0.52
0.5
0.49
0.48
0.47
2009*(1)
2008*
2007*
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1990
0.45
1991
0.46
Notas: (*) Publicado por el INEC (1) A junio de 2009
Fuente: SIISE, Encuestas urbanas de empleo y desempleo (EUED) INEC
Siempre es deseable el mejoramiento de las condiciones econmicas del pas, por lo que se
hace necesario que el gobierno formule e implante polticas de direccionamiento de la economa
que le permitan tener xito en la dimensin crecimiento para lograr una mayor igualdad. Por lo
contrario, en una crisis generalmente se asiste a una situacin de trade off, en dnde la mayor
parte de la factura de las prdidas terminan por pagarla los ms pobres, ahondando las condiciones
de desigualdad y pobreza. Sin embargo, hay que tener presente que, el crecimiento del PIB incide
en la pobreza, pero de forma muy limitada si persisten las grandes desigualdades. Es as que en
pases de grandes desigualdades como los latinoamericanos terminan por generarse polos de
desarrollo muy modernos mientras el resto de sectores mantienen estructuras arcaicas y poco
productivas. La desigualdad anula los esfuerzos por el desarrollo. En cambio, una mejora en los
ndices de desigualdad, aunque sea leve, tiene un enorme impacto sobre la pobreza, mucho ms que
el crecimiento, de manera que el objetivo ltimo de poltica econmica es la redistribucin del
ingreso que tiene como instrumento de viabilidad un crecimiento sostenido del PIB.
La innovacin y la generacin sostenible de empleos dignos son resultados de estrategias
sostenibles de crecimiento. Cuando esto no se produce se demandan polticas sociales de rescate
cada vez ms costosas; lo que choca con la limitada capacidad de respuesta fiscal originando
esquemas poco consistentes que, antes que paliar, nutren el descontento y la percepcin de
inequidad.
Por lo tanto, deben replantearse los esfuerzos y papeles entre sector pblico y el privado, de
tal manera que el desarrollo productivo, el empleo, la proteccin social y la capacitacin se
constituyan en los pilares centrales, de la estrategia de desarrollo.
70
Cobertura de la Seguridad Social66

Actualmente alrededor del 90% de los miembros del sistema pblico de seguridad social, se
encuentra afiliado al IESS. De 1990 a 1999, la poblacin afiliada registr una tasa de crecimiento
promedio anual de apenas el 3.4%, en tanto que de 2000 a 2009 dicha tasa fue de 5.0%, con un
importante salto visto a partir del ao 2007. Por otro lado, si se considera la relacin poblacin
afiliada con respecto a la PEA, el promedio en la dcada de los aos 90 fue de 31.1% y en la
siguiente dcada el promedio aument a 31.4%67, similar tendencia se ha mantenido en el ratio
poblacin afiliada / poblacin total, que hasta 2006 fue alrededor del 9%68, aumentando a 2009 a
12.4%. En todo el perodo se destaca la tendencia decreciente de la cobertura desde 33.8% en 1995
hasta 27.3% en 2001, siendo el valor ms bajo de todo el perodo.
Grfico 55
PEA urbana frente a la tasa de cobertura de la afiliacin al IESS
Perodo 19902009
50
4.5
45
4.0
39.1
40
36.8 37.1
32.1
29.5 29.0
30
En porcentaje
3.5
33.8
30.7
32.8 31.6
30.8
31.7
29.0 28.4
30.4
27.3
3.0
29.7
28.0 28.8 28.4

2.5
25
2.0
20
1.5
15
10
7.9
7.9
8.0
8.1
8.2
9.2
9.1
9.1
9.2
9.0
8.6
9.0
9.1
9.2
9.1
9.2
11.6 11.8 12.4

9.1
Millones de personas
35
1.0
0.5
5
0
0.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
% Afiliados/PEA urb (eje izq)
% Afiliados/Poblacin total (eje izq)
PEA urbana (eje der)
Fuente: IESS INEC
Finalmente la tasa de sostenimiento69 del IESS, antes del ao 2000, fue mayor a 6.0; luego
de la dolarizacin, hasta 2006, fluctu alrededor de 4.8, y desde 2007 ha ido en aumento hasta
ubicarse en 2009 en 6.4, es decir, a los valores anteriores a la dolarizacin.
66
La cobertura se mide como el nmero de afiliados y pensionistas en relacin a la PEA urbana y a la poblacin total.
Cabe destacar que de 2000 a 2006 el promedio fue inferior a la dcada de los aos 90, ubicndose en 28.7%.
De acuerdo a la Encuesta de Condiciones de Vida de 1999, la ausencia de cobertura de cualquier tipo de seguro para los cinco
quintiles de ingreso, del ms pobre al ms acomodado sera: 85%, 87%, 83%, 79% y 61%, resaltndose el papel del Seguro Social
Campesino en los estratos ms pobres.
69
La tasa de sostenimiento relaciona el nmero de afiliados activos y el nmero de pensionistas, permite analizar cuantos afiliados
existen por cada pensionista y por lo tanto es un referente para evaluar la sostenibilidad del sistema de reparto en trminos del
financiamiento de las pensiones con los aportes de los afiliados.
67
68
71
CONCLUSIN
A lo largo de los 10 aos de dolarizacin, la economa ecuatoriana ha tenido las siguientes
principales evoluciones y transformaciones:
Entorno internacional:
En los aos 90 ocurrieron varias crisis importantes que afectaron a otras
economas va contagio generalizado: en 1994 la crisis mexicana que tuvo
repercusiones mundiales; una serie de crisis bancarias en Amrica Latina como la de
Venezuela en 1994, generada por la insolvencia de un tercio de su banca comercial
que gener el colapso de su sistema econmico; la crisis asitica de 1997 acrecent el
temor de un desastre econmico mundial por contagio financiero (Tailandia, Malasia,
Indonesia, Filipinas, Taiwn, Hong Kong y Corea del Sur); finalmente, la crisis rusa
de 1998 y la cada de los precios mundiales de los commodities. A partir del ao 2000,
este tipo de crisis parecieron desaparecer y la economa internacional mejor su
desempeo. En la segunda mitad de esta dcada, la crisis inmobiliaria, financiera y
econmica de los Estados Unidos, hizo su aparicin, volvindose una crisis global, en
el 2009, por primera vez en ms de 60 aos, la economa mundial decreci en -2.3%.
El comportamiento del PIB ecuatoriano ha sido altamente voltil frente a los
shocks externos e internos, las crisis globales, y en especial frente a las variaciones del
precio del petrleo en el mercado internacional. Cabe destacar que a partir de 2000 se
conoce una mejora considerable de los trminos de intercambio ecuatorianos, debida
especialmente a la evolucin del precio del petrleo, que ha favorecido el crecimiento
de la economa ecuatoriana, con excepcin del ltimo ao (2009).
Sector real:
El crecimiento de la economa ecuatoriana ha mejorado durante la primera
dcada del 2000 debido en gran parte a los altos precios del petrleo, el aumento de las
remesas, la depreciacin del dlar, las bajas tasas de inters internacionales, en su
momento, la construccin del Oleoducto de Crudos Pesados (OCP 2004). Es as que el
PIB per cpita ascendi, en trminos reales, de USD 1,336 por persona entre los aos
1993-1999 a USD 1,514 en la dcada 2000- 2009.70
El Consumo Privado fue la variable que, en promedio, ms contribuy en el
crecimiento del PIB durante la dcada 2000-2009 (3.4%) dada su alta participacin,
seguido de la Formacin Bruta de Capital Fijo, (2.0%); mientras que durante la dcada
anterior a la dolarizacin las exportaciones fueron las que ms aportaron al
crecimiento del PIB, en promedio 2.0%, seguidas del consumo de los Hogares (1.1%).
Las actividades econmicas que, en promedio, ms crecieron durante el perodo
2000-2009 fueron: Construccin Residencial no residencial y obra civil, 8.5%;
Otros elementos del PIB constituidos por el Impuesto al Valor Agregado (IVA), al
comercio interno y externo, derechos arancelarios, Impuesto a los Consumos
Especiales (ICE), y otros impuestos sobre los productos., 7.1%; e, Intermediacin
Financiera, 6.5%. De su parte, la industria manufacturera present un incremento de
70
Banco Central del Ecuador. Cuentas Nacionales Anuales.

72
3.6%, siendo en sta ltima donde existe una mayor oportunidad para el desarrollo de
la tecnologa y la innovacin. Para la dcada anterior a la dolarizacin (1990-1999) las
industrias que ms crecieron, en promedio, fueron: Fabricacin de Productos de la
Refinacin de Petrleo, 5.6%; Industria Manufacturera, 4.0%; y, Otros Servicios
incluye hoteles, bares y restaurantes; comunicaciones; alquiler de vivienda; servicios a
las empresas, servicios a los hogares; educacin y salud (pblica y privada)., 3.8%,
mientras que las industrias que presentaron variacin negativa en este perodo fueron:
Construccin, -3.8%; y Administracin Pblica, -1.9%.
En lo que concierne a la produccin de crudo, en el perodo 1990-1999, el
promedio anual fue de 129.1 millones de barriles (353.8 miles de barriles diarios
promedio), mientras que para la dcada siguiente (2000-2009) se observ un
crecimiento de la produccin de 33.4% respecto a la anterior, ubicndose en 172.3
millones de barriles promedio, con una produccin diaria media de 471.9 miles de
barriles. El crecimiento promedio anual del valor agregado de la industria Extraccin
de Petrleo de los aos 1990-1999 fue de 3.0% y de 2.9% en el perodo 2000-2009.
El incremento de la produccin de petrleo se debe esencialmente al aumento
de la produccin de las compaas privadas en 324.7%, al pasar de 20.5 millones de
barriles en la ltima dcada del siglo XX a 87.2 millones de barriles en promedio en la
primera dcada del siglo XXI. Situacin que obedeci a la entrada en funcionamiento
del OCP y del incentivo que constituyeron los altos precios internacionales, que
condujeron a mayores inversiones en este sector debido a que los trminos
contractuales vigentes a esa fecha daban enormes ganancias a las compaas privadas.
Los ltimos tres aos, registran una cada de la produccin total, 186.5 millones de
barriles en 2007, 184.3 millones de barriles en 2008 y 177.4 millones de barriles en
2009, debido a la disminucin de las inversiones privadas en el sector, que fue
parcialmente compensada por el incremento de las inversiones de Petroecuador y de
su produccin que pas de 90.4 millones de barriles en el ao 2006 a 102.8 millones
de barriles en 2009. Actualmente, las inversiones de Petroecuador estn creciendo
sostenidamente y hacen avizorar un panorama de incremento sostenible de la
produccin nacional.
Sector externo:
Las interrelaciones comerciales, de servicios y de capitales con el resto del
mundo presentan una alta vulnerabilidad frente a los choques externos vinculados al
desempeo de la economa mundial, a la variacin de los precios del crudo y de los
principales productos de exportacin as como a la demanda en el mercado
internacional, a la disponibilidad de lneas de crdito, prstamos e inversiones
extranjeras, entre otros. En una economa dolarizada, al no contar con una fuerte
poltica monetaria que permita emitir circulante ni con poltica cambiaria que
modifique la paridad de la moneda, los movimientos del sector externo, medidos a
travs de la balanza de pagos, deben ser monitoreados permanentemente pues el nivel
de liquidez de la economa (oferta de circulante) est estrechamente vinculado al
resultado de las cuentas externas.
La economa ecuatoriana ha sido altamente vulnerable a las variaciones del
precio del crudo. En el perodo 1990-1999 las exportaciones petroleras representaron
en promedio el 37% de las exportaciones totales, mientras que para el perodo 2000La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin
73
2009 este porcentaje se increment a 52% evidenciando an ms la fuerte dependencia

del sector externo a las exportaciones petroleras, lo cual repercute en una mayor
inestabilidad econmica al no poder contar con instrumentos de poltica que permitan
amortiguar estos impactos y evitar que se transmitan hacia el sector real de la
economa. En cuanto a las exportaciones no petroleras stas muestran una escasa
diversificacin, alrededor del 47% se encuentra concentrado en tres productos de
exportacin: banano, camarn y flores naturales. La falta de diversificacin de las
exportaciones que, adicionalmente reflejan un bajo valor agregado, es un problema
comn observado en los perodos 1990-1999 as como 2000-2009, y que debe ser
considerado en el diseo de poltica de mediano y largo plazo. Bajo este contexto, el
dficit de la balanza comercial no petrolera ha continuado financindose por el
supervit de la balanza comercial petrolera. El dficit de la balanza comercial no
petrolera pas de un promedio anual de 2.7 % del PIB en el perodo 1990-1999 a un
promedio anual de 9.3 % del PIB durante el perodo 2000-2009
De otro lado, la alta migracin inducida por la crisis econmica de 1999 se
reflej en mayores ingresos de divisas por concepto de remesas, constituyndose stas
en el segundo rubro generador de divisas, luego de las exportaciones de petrleo. Cabe
mencionar que el flujo recibido de remesas se ha visto afectado por la crisis financiera
internacional observada en 2008.
Por ltimo, la devaluacin del dlar frente al euro y al yen, y, la reduccin de
las tasas de inters internacionales constituyeron factores exgenos que incidieron en
los resultados positivos en el sector externo.
Sector monetario y financiero:
En 1994 se expidi la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero, que
sustituy a la ley de Bancos. Los aspectos ms importantes de este nuevo cuerpo legal
fueron: el establecimiento del concepto de banca universal en oposicin a la anterior
banca especializada, la introduccin de la figura de patrimonio tcnico requerido como
un porcentaje de los activos ponderados por riesgo, disminucin de las barreras de
entrada y salida del mercado financiero y, sobre todo, la desaparicin de la figura de la
intervencin de la Superintendencia de Bancos en las entidades financieras,
priorizando la autoregulacin de las entidades, la cual en los hechos termin siendo
una casi total desregulacin.
Posteriormente, la Constitucin de 1998, en su disposicin transitoria
cuadragsima segunda, estipul que Hasta que el Estado cuente con instrumentos
legales adecuados para enfrentar crisis financieras y por el plazo no mayor de dos aos
contados a partir de la vigencia de esta Constitucin, el Banco Central del Ecuador
podr otorgar crditos de estabilidad y de solvencia a las instituciones financieras, as
como crditos para atender el derecho de preferencia de las personas naturales
depositantes en las instituciones que entren en proceso de liquidacin. Este
reconocimiento a la situacin financiera que por ese entonces ya se perciba, fue la
base para que en diciembre de 1998 se expida la llamada Ley de Reordenamiento en
Materia Econmica, en el rea Tributario-Financiera, la cual cre la Agencia de
Garanta de Depsitos (AGD) con el objetivo de evitar que los depositantes saquen sus
recursos de la banca ecuatoriana, en razn del otorgamiento de la garanta mencionada
74
En los ltimos aos antes de la dolarizacin, el pas experiment un

agudizamiento de la crisis econmica, situacin evidenciada en un acelerado
crecimiento de los precios, un importante proceso de depreciacin monetaria, un
incremento de tasas de inters a niveles nunca alcanzados y una prdida general de la
confianza en el sistema monetario. En este escenario, los agentes econmicos
empezaron a demandar ms moneda extranjera (dlares) como mecanismo para cubrir
el riesgo de prdidas monetarias, puesto que la moneda local haba perdido su funcin
de portadora de valor y la economa se encontraba inmersa en un proceso progresivo
de dolarizacin informal. Las altas tasas de inters y las devaluaciones constantes
provocaron elevaciones permanentes en la cartera vencida de los bancos y adems
limitaron el ahorro en moneda local. Esto sumado a un manejo poco riguroso e incluso
algunas veces corrupto (crditos vinculados) de la colocacin de cartera condujo al
sistema a la iliquidez e insolvencia.
En el 2000, en un ambiente de crecimiento acelerado de la emisin monetaria,
presiones incontenibles en el tipo de cambio, mala e ilcita gestin de ciertas
instituciones financieras, Jamil Mahuad, en ese entonces Presidente de la Repblica
del Ecuador, decidi adoptar un esquema de dolarizacin con el fin de tranquilizar a la
poblacin y controlar su descontento generalizado.
El proceso de implementacin de la dolarizacin inici con la fijacin del tipo
de cambio de 25,000 sucres por dlar. En el mbito financiero, con el fin de evitar la
repeticin de comportamientos financieros irresponsables y corruptos, se introdujeron
reformas legales e institucionales de importancia. Al respecto se destaca el
endurecimiento de normativa de la supervisin bancaria, se gener una normativa
completa para control de riesgos de liquidez y mercado, se endurecieron las normas
relativas a operaciones de crdito de consumo, fortalecieron las capacidades de
supervisin extra situ71,dispuso que las entidades financieras deban obtener y publicar
una calificacin de riesgo trimestral, fortaleci la normativa para microfinanciamiento,
dio paso al establecimiento de los bur de informacin crediticia, e inici el proceso
para redefinir el riesgo de crdito y su forma de clculo.
Cabe sealar que a partir del ao 2000 se observa una recuperacin paulatina de
los indicadores financieros: captaciones, crdito, inversiones, tasas de inters, entre
otros.
Luego de la crisis financiera de 1999, la adopcin del dlar como moneda de
curso legal permiti a los agentes econmicos recuperar la confianza en la moneda.
Progresiva y lentamente, se recuper tambin la confianza en las entidades financieras,
situacin que se reflej en el fuerte ritmo de crecimiento de las captaciones del sector
privado que a su vez contribuy a la expansin de las operaciones crediticias,
favoreciendo al dinamismo de la actividad econmica.
A partir del ao 2000 se observ una reduccin sostenida de las tasas de inters
(especialmente de las tasas activas), sin embargo estas tasas hasta julio de 2007 no
reflejaban el costo efectivo del crdito. Con la vigencia de la Ley del Costo Mximo
Efectivo del Crdito, se increment la transparencia hacia el cliente al incorporar el
71
Labor de monitoreo por parte de la Superintendencia de Bancos y Seguros como parte de un proceso de supervisin en funcin de los
Estados financieros y reportes de las entidades financieras, que permiti mejorar el desarrollo de herramientas para generar informes de
anlisis y calificacin de riesgo bancario, diagnsticos de viabilidad econmica y financiera as como anlisis de sensibilidad de las
entidades financieras.
75
concepto de tasa de inters activa efectiva, que refleja el costo total de una operacin
de crdito, y al eliminar las comisiones en las operaciones de crdito. Por otra parte, se
crearon ocho segmentos de crdito, tomando en cuenta la heterogeneidad de costos y
riesgos que implica atender a los diferentes agentes econmicos.
Sector fiscal:
Con la implantacin de la dolarizacin y la prdida de importantes instrumentos
de poltica monetaria, la poltica fiscal cobra mayor prioridad que en perodos
anteriores, de ah que se cre un marco legal para contribuir a lograr la sostenibilidad
fiscal y la posibilidad de contar con instrumentos de polticas anticclicas, como
mecanismos para precautelar la sostenibilidad de la economa en dolarizacin. El
nuevo marco legal relativo a las Finanzas Pblicas facilit que el ao 2000 se
convierta en punto de inflexin respecto de los resultados fiscales, puesto que a partir
de entonces se super la posicin permanentemente deficitaria del SPNF y se
redujeron las magnitudes de los dficit del Gobierno Central, como tambin se
contrajo el nivel de la deuda y las necesidades de endeudamiento pblico de cada ao,
se control el crecimiento del gasto corriente primario, entre otros aspectos. En otro
mbito, un logro importante constituy la obligacin mediante ley de difundir
permanentemente la informacin econmica y financiera por parte de las instituciones
pblicas, lo cual constituye un mecanismo no solo para democratizar la informacin
pblica, sino para transparentar la conduccin y resultados de la poltica fiscal
adoptada en cada coyuntura. Sin embargo, priorizar la reduccin del dficit fiscal, el
nivel de endeudamiento (especialmente de corto plazo) y el fortalecimiento de las
polticas anti-cclicas, sobre otras necesidades sociales, como el incremento de la
inversin en educacin, salud, constituy una eleccin poltica que se acompa de
altos costos.
Cabe sealar que la dependencia fiscal hacia el petrleo se mantuvo (su
importancia est subestimada tomando en cuenta que el rendimiento petrolero tiene un
impacto en el conjunto de la economa y de esta manera en el resto de ingresos fiscales
como el IVA, el impuesto a la renta,). Cambiar la estructura de los ingresos y
egresos fiscales no fue la prioridad durante los aos 2000-2007, la composicin de los
gastos se mantuvo casi esttica durante el perodo de anlisis, en promedio 77% de los
gastos totales fueron gastos corrientes, 13% pre-asignaciones de capital y solamente
10% gastos de capital. En lo que concierne a los ingresos, los ingresos petroleros
representaron 27% del total de ingresos pblicos, el IVA 24%, las contribuciones
sociales 11%, el impuesto a la renta de las personas jurdicas 10%, los aranceles 6%,
el impuesto a la renta de las personas naturales 1%, otros impuestos 19% y el
supervit de las empresas pblicas 2%.72
Las prioridades de la poltica fiscal empiezan a cambiar considerablemente a
partir de 2007. Es as que la inversin en educacin se triplica pasando de USD
1,088.5 millones en 2006 (2.6% del PIB) a USD 2,932 millones en 2009 (5.7% del
PIB) y la inversin en salud se duplica de USD 504.5 millones (1.2% del PIB) a 974.5
millones (1.9% del PIB) en el mismo perodo. Adems del gasto social, existe una
transformacin en la estructura de los ingresos y egresos fiscales. La composicin de
los gastos durante el ao 2009 fue la siguiente: alrededor de 68% gastos corrientes,
Cf. Paladines E. (2007) Cumplimiento y Nivel de Progresividad del Impuesto a la Renta de las Personas Naturales, Cuestiones
Econmicas, Vol.23 No.1, Banco Central del Ecuador, Quito.
72
76
13% pre-asignaciones de capital y 19% gastos de capital. Por el lado de los ingresos,
los ingresos petroleros representaron 27% del total, el IVA 19%, el impuesto a la
renta 16%, las contribuciones sociales 12%, los aranceles 5%, otros impuestos 18% y
el supervit de las empresas pblicas 3%.
Inflacin y empleo:
Los contrastes que presentaron tanto la inflacin como el empleo en las dos
ltimas dcadas, dejan entrever que el Ecuador contina siendo un pas con una
economa voltil. Por un lado, las presiones inflacionarias dejaron de estar
determinadas por las emisiones monetarias, como lo fue en la dcada de los 90, y
pasaron a estar condicionadas por factores externos como la subida de precios
73
internacionales o las devaluaciones de los pases vecinos . Por otro lado, el problema
de desempleo y subempleo no han podido ser superados. De hecho, la migracin
sirvi como vlvula de escape ante el peligro de reduccin de empleos de calidad, en
especial por efectos de la crisis desde 1998. Dichas situaciones ponen de manifiesto la
frgil estructura productiva, incapaz de absorber la creciente oferta de mano de obra
que adems requiere de un salario digno, por lo que, al final de cuentas, las falencias
en el empleo se han traducido en serios desequilibrios sociales.
Pobreza y desigualdad:
La evolucin de los indicadores sociales, durante las dos ltimas dcadas en el
Ecuador, permite establecer una correlacin directa entre el entorno econmico y el
desempeo de los mismos. Ante un ambiente de crisis, es ms probable que los
afectados sean en mayor medida los ms pobres. Se hace necesario entonces, en lo
posible crear y mantener un entorno macroeconmico estable y tasas de crecimiento
econmico per cpita altas y sostenibles. Los esfuerzos desplegados en los ltimos
aos, mediante la implementacin de polticas anti cclicas para enfrentar la ltima
crisis internacional y la priorizacin de las necesidades sociales en el Plan Nacional de
Desarrollo, han dado importantes resultados pero, muy a pesar de ello, los problemas
estructurales toman tiempo en ser superados, la pobreza y las desigualdades en el pas
son temas an pendientes.
En este contexto, las perspectivas de desempeo de la economa ecuatoriana, en un horizonte de corto

y mediano plazo, se vislumbran estrechamente ligadas a la evolucin futura de las exportaciones
primarias, especialmente petrleo, as como tambin a las gestiones implementadas por el sector
empresarial, sector pblico y la sociedad en su conjunto con el fin de potencializar las fases de auge y
menguar las repercusiones de los momentos de declive de stas ltimas (polticas contra cclicas). En
un horizonte de largo plazo, las perspectivas de la economa ecuatoriana parecen depender,
adicionalmente, de la manera como las ecuatorianas y ecuatorianos utilicen sus capitales tangibles e
intangibles74 con el fin de diversificar, en trminos de valor agregado, la canasta de bienes y servicios
producidos tanto para los mercados internos como externos. En pocas palabras, romper las cadenas del
modelo de proveedor de materias primas y agro exportador que nos ha sujetado a lo largo de nuestra
historia republicana y del cual, hasta ahora, no logramos independizarnos.
Cf. Gachet I., Maldonado D. y Prez W. (2008) Los Determinantes de la Inflacin en una Economa Dolarizada: El Caso
Ecuatoriano. Cuestiones Econmicas Vol. 24 No.1, Banco Central del Ecuador, Quito.
74
Por capitales tangibles se entienden los capitales financieros, mobiliarios, recursos naturales, etc., y como capitales intangibles los
capitales intelectuales, humanos, culturales, comunitarios, entre otros.
73
77

Dolarizacion 10 Anios

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Dolarizacion 10 Anios

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

La Economa Ecuatoriana

Luego de 10 Aos de Dolarizacin

Direccin General de Estudios

2. SECTOR REAL ........................................................................................................................... 9

3. SECTOR EXTERNO ................................................................................................................. 23

4. SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO ................................................................................ 32

5. SECTOR FISCAL ..................................................................................................................... 44

7. INDICADORES SOCIALES ..................................................................................................... 65

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

IMF, World Economic Outlook.

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

Nota: (e) estimado.

quiebres en las variables macroeconmicas fundamentales. La volatilidad del PIB sumada a la

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

Fuente: EIA, BCE

Fuente: Banco Central del Ecuador.

Producto Interno Bruto11 (PIB)

A precios constantes de 2000

Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador

A partir del ao 2000 la economa ecuatoriana se ha logrado consolidar en gran medida,

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

Aos 2000-2009 Consumo Privado, 66.6%

Aos1990-1999 Consumo Privado 62.8%

Promedio: Importaciones -31.9%

Promedio: Importaciones -41.2%

Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

Mayor contrib. Exportaciones 2.0%

Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

Importaciones con mayor

Exportaciones con mayor

Consumo Final Hogares

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

Importaciones de bienes y servicios 11.1

Total oferta final

Gasto de consumo final total

Exportaciones de bienes y servicios 26.4

Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador

Banco Central del Ecuador. Cuentas Nacionales Trimestrales.

Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador

Siguiendo con el anlisis, por el lado de la utilizacin, a travs de la Demanda Agregada, se

Corresponde hasta el 2do trimestre de 2009.

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador

De otra parte, el crecimiento promedio de los principales productos de exportacin durante el

Corresponde hasta el 2do trimestre de 2009.

La economa ecuatoriana luego de 10 aos de dolarizacin

Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador

Corresponde hasta el 2do trimestre de 2009.

embargo, la industria manufacturera ha presentado un incremento modesto, siendo en sta ltima

Ser vic de inter me finan (SIFMI)

Inter med financiera

Fabric produc de refina de petrleo

Administa pblica y defensa

Suministro de electricidad y agua

Comercio al por mayor y menor

Explotacin de minas y canteras

Hogares priv con ser vic doms

Industa manufac (excluy ref petrol)

Total VAB (pc)

Fuente y Elaboracin: Banco Central del Ecuador

Es interesante ver el caso de la industria Explotacin de Minas y Canteras, que tuvo un