Calificacin Riesgo SCR:

AAA

Florida Ice & Farm Co, S.A.

Emisiones con la ms alta

capacidad de pago del
capital e intereses en los
trminos y plazos
acordados

Precio accin: 690

ltimo dividendo pagado: 4,70 por accin

Utilidad Neta se duplica

Anlisis
financiero
Florida Ice &
Farm Co.
Junio, 2014

Descripcin de la empresa
Su actividad principal es la elaboracin y comercializacin de bebidas a
travs de marcas propias. La empresa produce y distribuye cerveza, bebidas
alcohlicas saborizadas, carbonatadas, lcteos, de frutas y t.
Cuenta

con

inversiones en

el

sector

inmobiliario,

principalmente

en

actividades relacionadas al desarrollo de proyectos tursticos.

Indicadores
Rentabilidad y actividad
La utilidad neta del I Semestre Fiscal 2014-2015 fue de 24.233 millones, unas 2,6
veces lo reportado en el mismo plazo del ao 2014 (9.275 millones).

La Utilidad Operativa, que indica el resultado de la empresa por sus

Autor

operaciones normales, sin tomar en cuenta impuestos, creci un 25,8% en el

semestre analizado.

Hernn Varela
hvarela@aldesa.com

Ventas Netas crecieron un 5,9%, si comparamos el primer semestre fiscal

finalizado en marzo anterior con el del ao pasado. En total, durante los meses
de octubre 2014 a marzo 2015, la empresa vendi 305.375 millones.

Las ventas del perodo octubre 2014 marzo 2015 ascendieron a los 305.375 millones,
un 5,9% ms que el mismo periodo del ao anterior. Este resultado obedeci a un
resultado positivo de las bebidas y los alimentos, el cual contrast la desaceleracin en
el sector inmobiliario y en el rubro de otros.

Las ventas de bebidas se vieron beneficiadas producto de un mayor volumen de

ventas de bebidas alcohlicas, sobre todo en Centroamrica, as como al factor de
Semana Santa (en este periodo la Semana Santa fue a inicios de abril, por lo que el
nmero incluye las compras que suelen darse una semana antes, algo que no sucedi
en el perodo 2013-2014).
En el rubro de alimentos, la empresa se benefici gracias a nuevos productos como lo
son los frijoles refritos y el ktchup. El sector inmobiliario, por su parte, present una
desaceleracin debido a que en 2014 los datos incluan unas ventas de lotes en El
Coyol de Alajuela, algo que no se dio en el perodo actual.
La subida considerable en la Utilidad Neta obedece a menores gastos financieros (va
renovacin de deuda a tasas ms bajas), venta de la participacin en la empresa
Endelis (empresa panamea dedicada a hacer latas para bebidas) y a que en este
perodo no se present la prdida por devaluacin del coln que afect en 2014.

Composicin de las Ventas del Semestre (Octubre 2014 - Marzo 2015)

5%

0%

10%

Bebidas
Alimentos
Inmobiliario

Otros
84%

Fuente: Florida Ice & Farm.

Anlisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

Datos acumulados de 4 trimestres

Rentabilidad

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

44,52%
12,70%
5,56%
4,37%

45,05%
4,03%
4,61%
3,44%

44,91%
2,26%
4,84%
3,56%

45,86%
2,10%
5,95%
4,29%

46,28%
4,36%
7,00%
4,98%

46,48%
4,93%
8,16%
5,87%

A cumulado s de 4 trimestres

Margen Utilidad Bruta

Margen Utilidad Operativ a
Margen Utilidad Neta
ROA

Fuente: Elaboracin propia con datos de la SUGEVAL.

Liquidez y solvencia
Los indicadores de liquidez se muestran positivos, aunque la prueba cida est por
debajo de 1, que es considerado como el nivel ptimo, esto lo que implica es que la
empresa no cuenta con los saldos suficientes para cancelar las obligaciones de corto
plazo con efectivo, cuentas por cobrar o

inversiones, esto en caso de que los

acreedores exijan los pasivos de un momento a otro. Lo anterior podra deberse a una
reduccin del efectivo, debido a que se cancel una deuda. Por lo que esperamos
que el indicador mejore en los prximos trimestres.
Dicho esto, vemos un riesgo de liquidez muy reducido, debido al tamao e imagen de
la empresa, la cual contara con amplias fuentes de fondeo en caso de necesitarlo.

Datos acumulados de 4 trimestres

Liquidez

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

0,84
1,41

0,75
1,30

0,73
1,21

0,75
1,34

0,73
1,26

0,60
1,08

Prueba cida
Razn circulante

Solvencia

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

0,85
1,94
2,50
1,50
0,60
2,80

0,84
2,36
2,58
1,80
0,64
2,87

0,80
2,17
2,63
1,71
0,63
2,91

0,56
1,29
2,65
1,60
0,61
2,78

0,57
1,18
2,68
1,60
0,62
3,00

0,60
1,09
2,63
1,61
0,62
3,27

10,92%

8,87%

9,36%

11,37%

13,34%

15,44%

Carga impuesto
Carga intereses
Apalancamiento
Deuda/Patrimonio
Deuda/Activ o
Cobertura intereses

ROE

Anlisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

Precios negociados en bolsa de Florida Ice & Farm

720

715
710

Colones

705
700
695
690

685
680
675
670
dic/14

ene/15

feb/15

mar/15

abr/15

may/15

Fuente: BNV.

Anlisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

Notas Aclaratorias

Este documento fue elaborado por Aldesa Puesto de Bolsa S.A., entidad
sujeta a la regulacin de la Superintendencia General de Valores. Las
recomendaciones
consideracin

los

desarrolladas
objetivos

en

el

particulares,

documento
la

no

situacin

toman

en

financiera

requerimientos particulares de ningn inversionista en particular. El inversionista

debe consultar con su Asesor de Inversiones sobre la conveniencia especfica
de una inversin o portafolio de inversiones. Este documento fue creado con
el nico propsito de informar a los inversionistas sobre el resultado del anlisis
que Aldesa Puesto de Bolsa S.A. realiza de forma peridica sobre los
mercados a nivel local e internacional. No debe interpretarse como un
ofrecimiento de ninguno de los valores en l discutidos. Este documento no
debe ser reproducido en forma total ni parcial, ya sea por medios fsicos o
electrnicos. El anlisis presentado est basado en datos e informacin que
Aldesa Puesto de Bolsa S.A. considera altamente confiables, sin embargo no
se garantiza su veracidad, exhaustividad o exactitud. Las opiniones
expresadas reflejan la opinin de Aldesa Puesto de Bolsa S.A, , y est sujeta a
variaciones sin previa notificacin. Los productos discutidos podran no ser
elegibles para algunos inversionistas, debido a la regulacin aplicable o a sus
reglamentos internos. El valor y la renta de los instrumentos pueden fluctuar en
el tiempo, en respuesta a variaciones en variables como el tipo de cambio,
las tasas de inters y otros factores de riesgo. El inversionista podra recibir un
rendimiento menor al esperado, incluso podra obtener, al liquidar sus
inversiones, un monto menor al invertido inicialmente. El desempeo histrico
no es necesariamente indicativo del desempeo futuro.

Anlisis financiero de Florida Ice & Farm Co.