EJERCICIO DE WACC

1. Un grupo de amigos estudiantes de Contador Auditor, est

estudiando un proyecto que consiste en la prestacin de servicios de
asesora en cosechas y comercializacin de trigo y maz, bsicamente
en la octavo regin del pas. Para el proyecto los inversionistas
requieren comprar una mquina trilladora que tiene un costo de $ 40
millones con una vida til de 10 aos y un valor residual igual a cero.
Ellos estiman que los ingresos de operacin alcanzarn a $ 16
millones anuales con un costo de explotacin de $ 6 millones anuales,
excluida la depreciacin de la mquina.
Para financiar el proyecto los socios aportaran $ 20 millones y el
resto del dinero para la compra de la mquina lo obtendran de un
prstamo bancario con una tasa de inters del 9% y amortizacin en
una sola cuota del capital en el dcimo ao. Los socios tienen un
amigo que estudia para contador auditor y quin les ha indicado que
a proyectos de este tipo el costo de capital es de 18,42%, el cual lo
consideran tambin como tasa de descuento desde el punto de vista
de los accionistas y que la tasa fiscal impositiva de primera categora
es del 15%
a. Si usted fuera contratado por los socios como gerente de finanzas
del proyecto. Recomendara hacer la inversin?
b. Usted les entrega una recomendacin a los socios pero uno de
ellos es muy desconfiado y prefiere tener otra opinin para
enfocar el proyecto desde el punto de vista ms desde el
accionista. Cmo habra efectuado esa evaluacin?
Solucin
a. Clculo Wacc

( A+AD ) x r +( D+D A ) x r (1T )

Wacc=

20
( 20+20
) x 0,1842+( 20+2020 ) x 0,09 ( 10,15 )
Wacc=0,0921+0,03825

Wacc=0,1304=13,04
Ventas $ 16.000.000
Costos $ 6.000.000
Mg Contr
$ 10.000.000
Dep.
$ 4.000.000

UAI

$ 6.000.000

VAN =40.000 .000+

9.100.000
9.100.000
+
1
( 1+0,1304 )
( 1+ 0,1304 )10

Imp. 15%

900.000

UDI

$ 5.100.000

VAN = 9.300.000

Dep.
$ 4.000.000
Flujo Neto
$ 9.100.00

b. Desde el Punto de vista del accionista

Ventas $
Costos $
Mg Contr
Dep.
$
Int.prest $
UAII

16.000.000
6.000.000
$ 10.000.000
4.000.000
1.800.000

$ 4.200.000

Imp. 15%

UDI

$ 3.570.000

630.000

Dep.
$ 4.000.000
Flujo Neto
$ 7.570.000
A. Deuda $ - 20.000.000
10 ao $ - 12.430.000

VAN =20.000 .000+

7.570.000
7.570 .000 12.430.000
+
+
1
( 1+0,1842 )
( 1+0,1842 )9 ( 1+0,1842 )10

VAN = 9.830.713 Se realiza el proyecto.