Está en la página 1de 125

Importancia de las finanzas

TOMA DE DECISIONES
De financiamiento
FINANZAS

De inversin
De capital de
trabajo y dividendos

Inversin en
equipos
productivos

Inversin en
instalaciones

Gastos
generales de
administracin

Compras de
materiales y
otros insumos

RECURSOS
FINANCIEROS

Gastos
generales
industriales

Gastos
comerciales

Funcin del Planificador


Financiero
1. La asignacin eficiente de los fondos
dentro de la empresa.

2. Obtener fondos en las condiciones


ms favorables que sea posible.

Funciones del Gerente


de Finanzas
EMPRESA
Insumos
Procesos
Bienes y
Servicios

GERENTE DE
FINANZAS

GOBIERNO
Impuestos
Subsidios
Regulaciones
Presupuesto
de Capital

RIESGO

MERCADO
FINANCIERO
Crditos
Hipotecarios
Bonos
Papeles
Comerciales
Acciones

Financiamiento

Fundamentos de Finanzas, Garay-Gonzlez, Ediciones IESA

NOCIONES SOBRE LOS


ESTADOS FINANCIEROS

Estados Financieros
Balance General.
Presenta los activos y pasivos de una empresa
mercantil en un momento en el tiempo.

Estado de Resultados.
Presenta los ingresos, gastos, impuestos y
utilidades de la empresa para un perodo
particular del tiempo.

Flujo de Efectivo.
Es un estado financiero integrado por las
entradas y salidas de efectivo en un perodo
determinado.

Balance General o
Estado de Posicin Financiera
El Balance General o Estado de Situacin financiera
contesta las siguientes preguntas:
Cunto tengo?
Cunto debo?
Cunto han invertido los dueos?

ACTIVO
PASIVO
CAPITAL CONTABLE
O PATRIMONIO

Es decir, el balance general muestra la situacin


financiera de la empresa en una fecha determinada.
ES LA FOTOGRAFA DE LA EMPRESA

Balance General
ACTIVO
31 MARZO 2012
Efectivo y valores realizables
177,689
Cuentas por cobrar
678,279
Inventarios
1,328,963
Gastos pagados por adelantado
20,756
Pago anticipado de impuestos acum. 35,203
Activo circulante
2,240,890
Activo fijo al costo
1,596,886
Menos: depreciacin acumulada
856,829
Activo fijo neto
740,057
Inversin a largo plazo
65,376
Plusvala
205,157
Total activos

3,251,480

31 MARZO 2013
175,042
740,705
1,234,725
17,197
29,165
2,196,834
1,538,495
791,205
747,290
-------205,624
3,149,748

Balance General
PASIVO Y CAPITAL
Prestamos bancarios y
documentos por pagar
Cuentas por pagar
Impuestos acumulados
Otros pasivos acumulados
Pasivo circulante
Deuda a largo plazo

31 MARZO 2012

31 MARZO 2013

448,508
148,427
36,203
190,938
824,076
630,783

356,511
136,793
127,455
164,285
785,044
626,460

Acciones comunes, valor por Bs.1


420,828
Capital pagado
361,158
Utilidades acumuladas
1,014,635
Total capital contable
1,796,621
Total pasivo y capital
3,251,480

420,824
361,059
956,361
1,738,244
3,149,748

Estado de Resultados o Estado de


Prdidas y Ganancias
Cunto he ganado o perdido?

Muestra el resultado de operacin de la


empresa en un periodo determinado.

Ingresos
Costos
Gastos
Resultado

Cunto vend?
Cunto me cost el producto?
Cunto gast?
Cunto gan o perd?

PELICULA DE LA EMPRESA

Estado de Resultados
AO TERMINADO
EL 31 MARZO 2012
Ventas netas
3,992,758
Costo de las mercancas vendidas
2,680,298
Utilidad bruta
1,312,460
Gastos de ventas, generales y admon. 801,395
Depreciacin
111,509
Intereses
85,274
Utilidad antes de impuestos
314,282
Impuesto sobre la renta
163,708
Utilidad despus de impuestos
150,574
Dividendos en efectivo
92,300
Aumento en las utilidades acumuladas 58,274

AO TERMINADO
EL 31 MARZO 2013
3,721,241
2,499,965
1,221,276
726,959
113,989
69,764
310,564
172,446
138,118
88,634
49,484

Flujo de Efectivo
Es un estado financiero integrado por las
entradas y salidas de efectivo en un perodo
determinado.
Se realiza con el fin de conocer la cantidad de
efectivo que requiere el negocio para operar
durante un perodo determinado (semana, mes,
trimestre, semestre, ao).

Estado de Flujo de Efectivo


Elementos que lo integran:
Fuentes y aplicaciones generados por la
operacin.
Fuentes y
inversiones.

aplicaciones

generados

por

Fuentes y aplicaciones
financiamiento.

generados

por

Estado de Flujo de Efectivo

Las fuentes de fondos que aumentan el efectivo son:


1.

Una disminucin neta en cualquier activo que


no sea el efectivo o los activos fijos.

2.

Una disminucin bruta en activos fijos.

3.

Un aumento neto en cualquier pasivo.

4.

Ingresos provenientes de la venta de acciones


preferentes o comunes.

5.

Fondos provenientes de las operaciones.

Estado de Flujo de Efectivo


Los usos de los fondos incluyen:
1.

Un aumento neto en cualquier activo que no


sea efectivo o activos fijos.

2.

Un aumento bruto en activos fijos.

3.

Una disminucin neta en cualquier pasivo.

4.

El retiro o compra de acciones.

5.

Dividendos en efectivo.

Estado de Flujo de Efectivo:


Presenta las principales fuentes o aplicaciones de
efectivo en un perodo, clasificando las actividades en
tres tipos:
1.

Actividades de operacin: Incluyen la produccin o entrega


de bienes y la prestacin de servicios. Generalmente
representan los conceptos que se incluyen en la
determinacin de la utilidad neta del ejercicio. Se originan por
la actividad principal del negocio.
Flujo de Salida
de efectivo

Flujo de entrada
de efectivo
Ventas de bienes y
servicios
Rendimientos sobre
prstamos

Bs

Adquisicin de Inventario
Gastos de operacin
Gastos de personal
Gastos por intereses
Impuestos

Proveedores
Empleados

Prestatarios
Gobierno

Estado de Flujo de Efectivo:


Presenta las principales fuentes o aplicaciones de
efectivo en un perodo, clasificando las actividades en
tres tipos:
2.

Actividades de inversin: incluye otorgar y cobrar


prstamos, adquirir o traspasar deuda, adquirir activos
necesarios para la produccin de bienes distintos a los
inventarios objeto del negocio.

Flujo de entrada
de efectivo
Venta de activos fijos
Venta de o cobro de
prstamos

Flujo de Salida
de efectivo

Bs

Adquisicin de Activos fijos


Compra de instrumentos de
deuda de otras empresas
o acciones comunes

Estado de Flujo de Efectivo:


Presenta las principales fuentes o aplicaciones de
efectivo en un perodo, clasificando las actividades en
tres tipos:
3.

Actividades de Financiamiento: se relacionan con operaciones


que se efectan para obtener fondos con la adquisicin de deudas o
la emisin de valores patrimoniales como son las acciones y del
desembolso de fondos destinados al pago de deudas.

Flujo de entrada
de efectivo
Prstamos de terceros
Emisin y Venta de
acciones comunes

Flujo de Salida
de efectivo

Bs
Pago de prstamos
Compra de acciones comunes
De la empresa
Pago de dividendos

EL ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO NIC 7 P.18
La entidad debe informar acerca de los flujos de efectivo de
las operaciones usando uno de los dos siguientes
mtodos:

(a) mtodo directo, segn el cual se presentan por


separado las principales categoras de cobros y pagos en
trminos brutos; o bien
(b) mtodo indirecto, segn el cual se comienza
presentando la ganancia o prdida en trminos netos, cifra
que se corrige luego por los efectos de las transacciones
no monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y
acumulaciones (o devengos) que son la causa de cobros y
pagos en el pasado o en el futuro, as como de las partidas
de prdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo
de operaciones clasificadas como de inversin o
financiacin.

METODOS

La entidad debe informar acerca de los flujos


de efectivo de las operaciones usando uno
de los dos siguientes mtodos:

(a) mtodo directo, (Como primera opcin)


(b) mtodo indirecto,

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES


DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
SEGN AMBOS MTODOS
Ref.

Mtodo Directo

(2) + SI CxC comerciales

Ref.
(1)

(1) + Ventas del periodo

(2) - SF CxC comerciales


= Total cobrado a clientes

+ Ventas
-Costo de ventas:

(14)
(4), (5),
(7) y (11)

(14)
(3) + SI CxP comerciales

Mtodo Indirecto

+SI de existencias
+Compras /
Produccin

- SF de existencias
=SF existencias

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES


DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
Ref.

Mtodo Directo

(4) + Compras de
existencias

Ref.

Mtodo Indirecto
= Margen bruto

(5) + Gastos de operacin


del periodo
(3) - SF CxP comerciales (5), (7) y (11)-Gtos de administracin

(14) Variacin de
existencias
= Total pagado a prov.

(5), (7) y (11) - Gastos de venta


=Resultado de operacin

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES


DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN

Ref.

Mtodo Directo

Ref.

Mtodo Indirecto

(6) + SI CxP al personal

(13)

+ Otros ingresos

(7) + Remuneraciones y otros


beneficios del periodo

(13)

- Otros egresos

(6) - SFCxP al personal

= Result. antes de
impuesto a la renta

=Total pagado al personal


(9)

- Impuesto a la renta

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES


DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
Ref.

Mtodo Directo

(8) + Saldo inicial de IR


por pagar

Ref.

Mtodo Indirecto
= Resultado neto de
periodo

(9) + Impuesto a la renta


del periodo
(8) - Saldo final de IR
por pagar
= Total pagado por
IR a la renta

(2) Variacin de cuentas


por cobrar
(3) Variacin de CxP
comerciales

(6) Variacin de CxP al


personal

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES


DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
Ref.

Mtodo Directo

(10) + SI otros tributos


por pagar
(11) + Gto por otros tributos
(10)

- SF de otros tributos
por pagar

= Total pagado por


otros tributos

Ref.

Mtodo Indirecto

(8) Variacin de IR
por pagar
(10) Variacin de otros
tributos por pagar
(12) Variacin de otras ctas
por pagar y otras ctas por
cobrar

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES


DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
Ref.

Mtodo Directo

Ref.

Mtodo Indirecto

(12) + SI otras CxP y otras CxC,


neto
(13) + Otros ingresos (otros
gastos) del periodo
(12) - SF otras CxP y otras CxC,
neto
= Total cobrado (pagado) por
otros ingresos (egresos)
= Total efectivo y equivalente
= Total efectivo y equivalente
de efectivo generado (utilide efectivo generado (utilizado)
zado) en las actividades de
en las actividades de
operacin
operacin

Conciliacin del ingreso neto con el efectivo


neto proveniente de las actividades de
operacin

Efectivo Recibido por


los clientes

Ventas

Disminucin de las cuentas por cobrar

Efectivo Recibido por


los clientes

Ventas

Aumento de las
cuentas por cobrar

Efectivo pagado a
proveedores y
empleados
Efectivo pagado a
proveedores y
empleados

(Costo de ventas +
Gastos operacionales)

(Costo de ventas +
Gastos operacionales)

Aumento del inventario


Aumento de gastos pagados anticipado
Disminucin de cuentas por pagar
Disminucin de gastos por pagar

Disminucin del inventario


Disminucin de gastos pagados por
anticipado
Aumento de cuentas por pagar
Aumento de gastos por pagar

Impuestos pagados

= Impuesto sobre la renta

Aumento de impuestos anticipados


Disminucin de impuestos por pagar

Impuestos pagados

= Impuesto sobre la renta

Disminucin de impuestos anticipados


Aumento de impuestos por pagar

De la utilidad neta al efectivo neto


En millones de Bolvares

Utilidad neta despues de impuesto

xxxxxx

Ajustes para obtener el efectivo obtenido por las actividades operacionales:


Ms : Aumentos de la utilidad para llegar al
efectivo neto

Menos: Disminuciones de la utilidad para


llegar al efectivo neto

Disminucin de las Cuentas por Cobrar

Aumento de las cuentas por cobrar

Disminucin de los Inventarios

Aumento de los inventarios

Disminucin de los Gastos prepagados

Aumento de los gastos prepagados

Disminucin de los Impuestos anticipados

Aumento de los impuestos anticipados

Aumentos de las Cuentas por pagar

Disminucin de las cuentas por pagar

Aumentos de los Gastos por pagar

Disminucin de los gastos por pagar

Aumentos de los Impuestos por pagar

Disminucin de los impuestos por pagar

Efectivo neto recibido en el ejercicio

+/_

xxxxxxxx

De la utilidad neta al efectivo neto


En millones de Bolvares

Ganancias y Prdidas
Ventas

1.000,00

Costo de Ventas

600,00

Utilidad Bruta

400,00

Gastos operacionales

200,00

Depreciacin del ao

50,00

Utilidad neta

250,00
150,00

Impuesto sobre la renta

25,00

Utilidad neta despues de impuesto

125,00

Ajustes para obtener el efectivo obtenido por las actividades operacionales:


Disminucin de las Cuentas por Cobrar
Aumento de los Inventarios
Aumento de los Gastos prepagados
Disminucin de los Impuestos anticipados
Disminucin de las Cuentas por pagar

50,00
(10,00)
(5,00)
4,00
(30,00)

Aumentos de los Gastos por pagar

4,00

Aumentos de los Impuestos por pagar

2,00

Efectivo Neto

15,00

140,00

Estado de Flujo de Efectivo (Mtodo Directo)


AO TERMINADO EL 31 MARZO 2003
Movimiento de Efectivo por actividades operativas
Efectivo recibido de Clientes
440.000
Efectivo pagado a proveedores
305.000
Efectivo generado por actividades operativas
135.000
Movimiento de Efectivo por actividades de inversin
Efectivo recibido por venta de terreno
15.000
Efectivo pagado por la compra de maquinaria
30.000
Efectivo aplicado por actividades de inversin
15.000
Movimiento de Efectivo por actividades de financiamiento
Efectivo recibido por prstamos a largo plazo
2.500
Efectivo recibido por emisin de acciones
20.000
Efectivo generado por actividades de financiamiento
22.500

TOTAL EFECTIVO NETO

142.500

ACTIVIDAD
Dividendos recibidos
Dividendos pagados al accionista
Beneficios derivados de la venta de inmovilizado

Amortizacin de Inmovilizado Material


Pagos de Arrendamiento Financiero
Cobro de un indemnizacin por incendio
Pago por la adquisicin de una patente
Reembolso de fondos tomados en prstamo
Provisin por clientes de dudoso cobro
Pago de accionistas por ampliacin de capital
Intereses pagados

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


BALANCE GENERAL
(Miles de bolvares)
ACTIVO

31 de diciembre de
2006
2007

Efectivo en caja y bancos


Depsitos a plazo fijo

7,201
6,200

5,432
5,400

Total efectivo y sus equivalentes

13,401

10,832

Efectos y cuentas por cobrar


Provisin para cuentas de cobro dudoso
Existencias
Gastos pagados por anticipado

25,022
(490)
29,311
2,569

14,777
(345)
17,153
2,308

Total activo circulante

69,813

44,725

9,944
17,405
39,541
4,053
140,756

2,300
2,305
31,406
4,503
85,239

Efectos y cuentas por cobrar


Inversiones
Activo fijo
Cargos diferidos

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


BALANCE GENERAL
(Miles de bolvares)
31 de diciembre de
2007

2006

Prstamos bancarios
Porcin circulante de prstamos a largo plazo
Efectos y cuentas por pagar
Cuentas por pagar a relacionados
Gastos acumulados
Impuesto sobre la renta por pagar
Dividendos por pagar

14,000
1,000
7,082
461
850
12,000

11,800
1,000
6,160
10,000
230
750
-

Total pasivo circulante

35,393

29,940

Prstamos
Indemnizaciones laborales

21,000
2,480

2,000
1,200

Total pasivo
Patrimonio
Capital Social
Reserva legal
Utilidades no distribuidas
Total patrimonio

58,873

33,140

36,000
2,894
42,989
81,883
140,756

35,000
855
16,244
52,099
85,239

PASIVO Y PATRIMONIO

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
(Miles de bolvares)
Ventas
Descuentos y devoluciones
Ventas netas

125,468
(345)
125,123

Costo de ventas
Utilidad bruta

(79,381)
45,742

Gastos de ventas
Gastos de administracin y generales
Gastos financieros
Utilidad en operaciones

(1,301)
(1,080)
(1,819)
41,542

Diferencia en cambio
Ganancia en venta de activo fijo
Prdida en venta de inversiones
Otros ingresos
Utilidad antes de ISLR

(3,820)
113
(200)
3,999
41,634

Impuesto sobre la renta


Utilidad neta

(850)
40,784

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE RESULTADOS
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
(Miles de bolvares)
INFORMACION ADICIONAL
Depreciacin de ao
Provisin de indemnizaciones laborales
Pago de indemnizaciones laborales
Precio de venta de las inversiones
Capitalizacin de acreencias de 2007
Amortizacin de gastos pagados por anticipado
Amortizacin de cargos diferidos
Provisin para cuentas de cobro dudoso
Precio de venta del activo fijo
Prdida en cambio en prstamos bancarios
Ganancia en cambio en el efectivo
Decreto de dividendos

3,757
1,320
40
700
1,000
2,308
450
145
230
5,360
1,540
12,000

TRANSACCIONES NO EFECTIVO - INVERSIONES FINANC:


Compra de inversiones con prstamo a largo plazo
16,000
Obtencin de prstamo a largo plazo
4,000

Hoja de trabajo para determinar el efectivo recibido de


clientes:
(Miles de Bs.)
Ventas
Descuentos y devoluciones

125,468
(345)

Ventas netas

125,123

+ Cuentas por cobrar al inicio


- Cuentas por cobrar al final
EFECTIVO RECIBIDO DE CLIENTES

16,732
(34,476)
107,379

Hoja de trabajo para determinar el efectivo pagado


a proveedores y trabajadores:
(Miles de Bs.)

Costo de ventas
Gastos de ventas, administracin y generales
Depreciacin

Existencias
Gastos. Pagados por anticipado
Cargos diferidos
Efectos y cuentas por pagar
Gastos Acumulados
Indemnizaciones laborales

Al inicio
(17,153)
(2,308)
(4,503)
6,160
230
1,200

Efectivo pagado a proveedores y trabajadores

79,381
2,381
(3,757)

Al final
29,311
2,569
4,053
(7,082)
(461)
(2,480)

12,158
261
(450)
(922)
(231)
(1,280)

87,541

Movimiento de cuentas importantes:


Activo fijo
(Miles de Bs.)

Saldo al inicio
Adiciones del ao
Depreciacin del ao
Retiros del ao
Saldo al final

31,406
12,009
(3,757)
(117)
39,541

Retiros del ao:


Precio de venta
Ganancia en venta

(230)
113
(117)

Movimiento de cuentas importantes:


Prstamos a largo plazo
(Miles de Bs.)
Saldo al inicio
Prstamos que no afectan el flujo
Nuevos prstamos efectivos
Pagos
Saldo al final

3,000
16,000
4,000
(1,000)
22,000

Movimiento de cuentas importantes:


Indemnizaciones laborales

(Miles de Bs.)
Saldo al inicio
Provisin del ao
Pagos

1,200
1,320
(40)

Saldo al final

2,480

Movimiento de cuentas importantes:


Utilidades no distribuidas

(Miles de Bs.)
Saldo al inicio
Resultado del ao
Dividendos decretados
Transferencia a reserva legal
Saldo al final

16,244
40,784
(12,000)
(2,039)
42,989

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Efectivo en caja y bancos


Depsitos a plazo fijo
Efectos y cuentas por cobrar
Provisin cuentas malas
Existencias
Prepagados
Activo circulante
Efectos y cuentas por cobrar
Inversiones
Activo fijo
Cargos diferidos
Total activo
Prstamos bancarios
Prstamos bancarios porcin circulante prstamos L.P.
Efectos y cuentas por pagar
Cuentas por pagar relacionadas
Gastos acumulados por pagar
Impuesto sobre la renta
Dividendos por pagar
Pasivo circulante
Prstamos largo plazo
Indemnizaciones laborales
Total pasivo
Patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Activo - Pasivo - Patrimonio
AJUSTES A LAS VARIACIONES:
(Utilidad) Prdida del ejercicio
(Depreciacin del ao)
(Provisin Indemnizaciones Laborales)
(Pago de Indemnizaciones Laborales)
Ganancia (prdida) en venta de inversin
(Precio de venta de inversiones)
(Capitalizacin de acreencias)
(Amortizacin prepagados)
(Amortizacin cargos diferidos)
(Provisin cuentas de cobro dudoso)
Ganancia (prdida) en venta de activo fijo
(Precio de venta de activo fijo
(Prdida en cambio)
Ganancia en cambio
(Obtencin de prstamo a largo plazo
NO EFECTIVO - INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO
Decreto de dividendos
Compra de inversiones con prstamos a largo plazo

43

HOJA DE TRABAJO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
31-12-07
7,201
6,200
25,022
(490)
29,311
2,569
69,813
9,944
17,405
39,541
4,053
140,756
(14,000)
(1,000)
(7,082)
0
(461)
(850)
(12,000)
(35,393)
(21,000)
(2,480)
(58,873)
(81,883)
(140,756)
0
(40,784)
(3,757)
(1,320)
40
(200)
(700)
(1,000)
(2,308)
(450)
(145)
113
(230)
(5,360)
1,540
(4,000)
12,000
16,000

31-12-06
VARIACION
5,432
1,769
5,400
800
14,777
10,245
(345)
(145)
17,153
12,158
2,308
261
44,725
25,088
2,300
7,644
2,305
15,100
31,406
8,135
4,503
(450)
85,239
55,517
(11,800)
(2,200)
(1,000)
0
(6,160)
(922)
(10,000)
10,000
(230)
(231)
(750)
(100)
0
(12,000)
(29,940)
(5,453)
(2,000)
(19,000)
(1,200)
(1,280)
(33,140)
(25,733)
(52,099)
(29,784)
(85,239)
(55,517)
0
0

AJUSTES

UTILIZADO

PROVISTO

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Efectivo en caja y bancos


Depsitos a plazo fijo
Efectos y cuentas por cobrar
Provisin cuentas malas
Existencias
Prepagados
Activo circulante
Efectos y cuentas por cobrar
Inversiones
Activo fijo
Cargos diferidos
Total activo
Prstamos bancarios
Prstamos bancarios porcin circulante prstamos L.P.
Efectos y cuentas por pagar
Cuantas por pagar relacionadas
Gastos acumulados por pagar
Impuesto sobre la renta
Dividendos por pagar
Pasivo circulante
Prstamos largo plazo
Indemnizaciones laborales
Total pasivo
Patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Activo - Pasivo - Patrimonio
AJUSTES A LAS VARIACIONES:
(Utilidad) Prdida del ejercicio
(Depreciacin del ao)
(Provisin Indemnizaciones Laborales)
(Pago de Indemnizaciones Laborales)
Ganancia (prdida) en venta de inversin
(Precio de venta de inversiones)
(Capitalizacin de acreencias)
(Amortizacin prepagados)
(Amortizacin cargos diferidos)
(Provisin cuentas de cobro dudoso)
Ganancia (prdida) en venta de activo fijo
(Precio de venta de activo fijo
(Prdida en cambio)
Ganancia en cambio
(Obtencin de prstamo a largo plazo
NO EFECTIVO - INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO
Decreto de dividendos
Compra de inversiones con prstamos a largo plazo

44

HOJA DE TRABAJO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
31-12-07
7.201
6.200
25.022
(490)
29.311
2.569
69.813
9.944
17.405
39.541
4.053
140.756
(14.000)
(1.000)
(7.082)
0
(461)
(850)
(12.000)
(35.393)
(21.000)
(2.480)
(58.873)
(81.883)
(140.756)
0
(40.784)
(3.757)
(1.320)
40
(200)
(700)
(1.000)
(2.308)
(450)
(145)
113
(230)
(5.360)
1.540
(4.000)
12.000
16.000

31-12-06
VARIACION
5.432
1.769
5.400
800
14.777
10.245
(345)
(145)
17.153
12.158
2.308
261
44.725
25.088
2.300
7.644
2.305
15.100
31.406
8.135
4.503
(450)
85.239
55.517
(11.800)
(2.200)
(1.000)
0
(6.160)
(922)
(10.000)
10.000
(230)
(231)
(750)
(100)
0
(12.000)
(29.940)
(5.453)
(2.000)
(19.000)
(1.200)
(1.280)
(33.140)
(25.733)
(52.099)
(29.784)
(85.239)
(55.517)
0
0

AJUSTES

145

10

2.308

900 5-6
3.987 2-12
450 9
5.360

13

12.000

16

20.000 15-17
1.320 3
41.784 1-7

40

113

1.540

1.540

14

16.000
113

17
11

40
12.000

UTILIZADO PROVISTO
229
0
800
0
10.245
0
0
0
12.158
0
2.569
0
7.644
0
12.009
0

0
0
0
0

3.160
0
0
10.000
0
0
0

0
0
(922)
0
(231)
(100)
0

1.000
4

0
0

16

(40.784)
(3.757)
(1.320)

1
2
3

(200)
(700)
(1.000)
(2.308)
(450)
(145)

5
6
7
8
9
10

(230)
(5.360)

12
13

(4.000)

15

40

11

113

14

1.540

16
17

61.507

(40.784)
(3.757)
(1.320)
0
(200)
(700)
(1.000)
(2.308)
(450)
(145)
0
(230)
(5.360)
0
(4.000)
(61.507)

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


(Mtodo directo)
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
(En miles de Bs.)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES:
Efectivo recibido de clientes
Efectivo pagado a proveedores y trabajadores
Intereses pagados
Impuesto sobre la renta pagado
Otros Ingresos
Efectivo neto provisto por actividades operacionales

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION


Adquisicin de activo fijo
Cobros por venta de activo fijo
Cobros por venta de inversiones
Efectivo neto utilizado en actividades de inversin

107,379
(87,541)
(1,819)
(750)
3.999
21,268

(12,009)
230
700

(11,079)

(Mtodo directo)

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
(En miles de Bs.)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:


Variacin neta de prstamos bancarios, neto
de prdidas de cambio de Bs. 5.360
Pago parcial de prstamo a largo plazo
Obtencin de prstamo a largo plazo
Capitalizacin de acreencias con accionistas
Pago cuentas por pagar a relacionadas
Efectivo neto utilizado en actividades de financiamiento
Efectos de las fluctuaciones cambiarias sobre el
efectivo y sus equivalentes
Aumento neto en el efectivo y sus equivalentes

(3,160)
(1,000)
4,000
1,000
(10,000)
(9,160)
1,540
2,569

EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES:


Al principio del ao

10,832

Al final del ao

13,401

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

(Mtodo directo)

(En miles de Bs.)


CONCILIACION DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO
NETO PROVISTO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES
Utilidad neta
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo
neto provisto por actividades operacionales
Depreciacin
Amortizacin de gastos pagados por anticipado y
cargos diferido
Prdida de cambio, neto
Acumulacin para indemnizaciones laborales
Pago de indemnizaciones laborales
Provisin para cuentas por cobro dudoso
Prdida en venta de inversiones
Ganancia en venta de activo fijo
Variacin neta en activos y pasivos operacionales
Efectos y cuentas por cobrar
Existencias
Gastos pagados por anticipado y cargos diferidos
Efectos y cuentas por pagar
Gastos acumulados
Impuesto sobre la renta por pagar
Efectivo neto provisto por actividades operacionales

40,784
3,757
2,758
3,820
1,320
(40)
145
200
(113)
(17,889)
(12,158)
(2,569)
922
231
100
21,268

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

(Mtodo directo)

(En miles de Bs.)

INFORMACION SUPLEMENTARIA SOBRE


ACTIVIDADES QUE NO REQUIRIERON
USO DE EFECTIVO:
DE INVERSION
Compra de inversin con prstamo a largo plazo

16,000

DE FINANCIAMIENTO
Obtencin de prstamo a largo plazo
Decreto de dividendos

16,000
12,000

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

(Mtodo indirecto)

(En miles de Bs.)

FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES


Utilidad neta
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo
neto provisto por actividades operacionales
Depreciacin
Amortizacin de gastos pagados por anticipado y cargos diferido
Prdida de cambio, neto
Acumulacin para indemnizaciones laborales
Pago de indemnizaciones laborales
Provisin para cuentas por cobro dudoso
Prdida en venta de inversiones
Ganancia en venta de activo fijo
Variacin neta en activos y pasivos operacionales Efectos y cuentas por cobrar
Existencias
Gastos pagados por anticipado y cargos diferidos
Efectos y cuentas por pagar
Gastos acumulados
Impuesto sobre la renta por pagar
Efectivo neto provisto por actividades operacionales

40,784
3,757
2,758
3,820
1,320
(40)
145
200
(113)
(17,889)
(12,158)
(2,569)
922
231
100
21,268

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

(Mtodo indirecto)

(En miles de Bs.)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION:


Adquisicin de activo fijo
Cobros por venta de activo fijo
Cobros por venta de inversiones
Efectivo neto utilizado en actividades de inversin

(12,009)
230
700
(11,079)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:


Variacin neta de prstamos bancarios, neto
de prdidas de cambio de Bs. 5.360
(3,160)
Pago parcial de prstamo a largo plazo
(1,000)
Obtencin de prstamo a largo plazo
4,000
Capitalizacin de acreencias con accionistas
1,000
Pago cuentas por pagar a relacionadas
(10,000)
Efectivo neto utilizado en actividades de financiamiento
(9,160)
Efectos de las fluctuaciones cambiarias sobre el efectivo y
sus equivalentes

1,540

Aumento neto en el efectivo y sus equivalentes

2,569

EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES:


Al inicio del ao

10,832

Al final del ao

13,401

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

(Mtodo indirecto)

(En miles de Bs.)

INFORMACION SUPLEMENTARIA DE LOS


FLUJOS DE EFECTIVO:
Intereses pagados
Impuesto sobre la renta pagado

1,819
750

INFORMACION SUPLEMENTARIA SOBRE


ACTIVIDADES QUE NO UTILIZARON EFECTIVO:
DE INVERSION
Compra de inversin con prstamo a largo plazo

16,000

DE FINANCIAMIENTO
Obtencin de prstamo a largo plazo
Decreto de dividendos

16,000
12,000

FLUJO DE EFECTIVO, C.A.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Ao finalizado al
31 de diciembre de 2007
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES:
Utilidad neta
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo provisto por actividades operacionales
Depreciacin
Amortizacin de prepagados y diferidos
Prdida en cambio, neto
Acumulacin para indemnizaciones laborales
Pagos de indemnizaciones laborales
Provisin para pagos dudosos
Prdida en venta de inversiones
Ganancia en venta de activo fijo
Variacin neta en activos y pasivos operacionales Efectos y cuentas por cobrar
Existencias
Prepagados y cargos diferidos
Efectos y cuentas por pagar
Gastos acumulados
Impuesto por pagar
Efectivo provisto por actividades operacionales
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION:
Adquisicin de activo fijo
Cobros por venta de activo fijo
Cobros por venta de inversiones
Efectivo utilizado en actividades de inversin
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Variacin neta de prstamos bancarios, neto de prdida en cambio de Bs5.360.000
Pago parcial de prstamo a largo plazo
Obtencin de prstamo a largo plazo
Capitalizacin de acreecia con accionista
Pago de cuentas por pagar relacionadas
Efectivo utilizado en actividades de financiamiento
Efecto de las fluctuaciones cambiarias en el efectivo y sus equivalentes
Aumento neto en el efectivo y sus equivalentes
EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES:
Al principio del ao
Alfinal del ao
INFORMACION SUPLEMENTARIA SOBRE LOS FLUJOS DE EFECTIVO:
Intereses pagados
Impuestos pagados

52

INFORMACION SUPLEMENTARIA SOBRE ACTIVIDADES QUE NO UTILIZARON EFECTIVO:


Inversin Compra de inversin
Financiamiento Obtencin de prstamo a largo plazo
Decreto de dividendos

40.784
3.757
2.758
3.820
1.320
(40)
145
200
(113)
(17.889)
(12.158)
(2.569)
922
231
100
21.268

(12.009)
230
700
(11.079)

(3.160)
(1.000)
4.000
1.000
(10.000)
(9.160)
1.540
2.569
10.832
13.401

1.819
750

16.000
16.000
12.000

RELACIN ENTRE LOS ESTADOS FINANCIEROS

$
BALANCE GENERAL
SALDO INICIAL

+ INGRESOS
- EGRESOS
= SALDO FINAL

PASIVO
PATRIMONIO

VENTAS

ACTIVO

Caja

A-(P+P)= 0

ESTADO DE
RESULTADOS

Resultado
del
Ejercicio

- COSTOS
- GASTOS
= UTILIDAD

Verificacin General de que todos los Estados


Financieros estn bien elaborados

ESTUDIO
ECONOMICO-FINANCIERO

VERIFICACION
CUANTITATIVA

EGRESOS

INVERSION

INVERSION
TOTAL

COSTOS

INVERSION
FIJA

GASTOS

CAPITAL DE
TRABAJO

PUNTO DE
EQUILIBRIO

CRONOGRAMA
DE INVERSIONES

FINANCIAMIENTO

FUENTES

EE.GG. Y PP.

ALTERNATIVAS

BALANCE

TASA
DESCUENTO

FLUJO
DE CAJA

TABLA DE
PAGO DE DEUDA
AMORTIZACION

DEPRECIACIONES
UNIDADES
FISICAS
UNIDADES
MONETARIAS
INGRESOS

PRESUPUESTO

COSTOS

INGRESOS

ESTADOS
FINANCIEROS

Punto de Equilibrio

Ventas

Punto
de
Equilibrio

Punto de Equilibrio
Econmico

Zona de
Ganancias

Costo Variable

Costo variable erogable


Costo Fijo

Zona de
Prdidas

Costo fijo erogable


Punto de Equilibrio
Financiero

EGRESOS

FIJOS

VARIABLES

COSTOS

DIRECTOS

MATERIALES
DIRECTOS
MATERIA PRIMA
INSUMOS
MANO DE OBRA
DIRECTA
SUELDOS Y SALARIOS
GRATIFICACIONES
INDEMNIZACIONES
PENSIONES

GASTOS

INDIRECTOS

MATERIALES
INDIRECTOS
LUBRICANTES
COMBUSTIBLES
REPUESTOS
MANO DE OBRA
INDIRECTA
JEFES DE PRODUCCION
JEFES DE MANTENIMIENTO
SUPERVISORES
CHOFERES
GUARDIANES
OTROS

ALQUILERES
AMORTIZACIONES
INTERESES
SEGUROS

DE VENTAS

LABORALES

SUELDOS
GRATIFICACIONES
AFP
SEGURO SOCIAL

GENERALES
Y DE ADMINIST.

LABORALES

SUELDOS
DIETAS
GRATIFICACIONES
PENSIONES

COMISIONES

SEGUROS

PUBLICIDAD

ALQUILERES

TRANSPORTE

UTILES DE
OFICINA

IMPUESTOS

DEPRECIACION

EDIFICIOS
EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES
IMPUESTOS

PROP.PREDIAL
TERRENOS
PATENTES

El Fenmeno
Inflacionario

Qu es la Inflacin ?
Tendencia al
aumento
constante en el
nivel de precios
Tendencia a la
disminucin en el
poder adquisitivo
de la moneda

1994

2013

Grados de Inflacin
Grados de Inflacin
Deflacin

Cada sostendia en el nivel general de precios

Estabilidad de
precios

Nivel bajo-hasta 2% anual) relativamente estable, no


acelerado.

Rampante o
acelerada

3%- 4% anual. Crece poco a poco cada ao. Es relativamente


baja y la moneda se va afectando poco a poco por un deterioro
gradual de su valor.

Crnica Inflacin
abierta

5% - 20%. Fenmeno declarado con todas las consecuencias


de la inflacin. Se sienten los estragos derivados de la prdida
del valor de la moneda con una mayor fuerza.

Galopante

Superior al 20% anual, situacin y desequilibrios graves.

Hiperinflacin

Ms del 100% anual, provoca eventualmente el colapso de la


moneda.

Fernando Catacora, 2000

Causas de la Inflacin
1.- Reducido crecimiento econmico, reflejado en la
baja productividad de bienes y servicios que se
ofertan
2.- Exceso de liquidez en la economa, reflejado en el
exceso de circulante de los demandantes
3.- Mayor gasto pblico, ante la disminucin de divisas
en el mercado y el incremento en la importacin
4.- Endeudamiento Externo que obliga a la utilizacin
de los recursos fiscales internos para mantener el
servicio de ese endeudamiento

ALCANCEHIPERINFLACIN
La poblacin prefiere mantener su patrimonio en forma de activos no
monetarios
No toma en cuenta la moneda local como referencia monetaria sino
una moneda estable

Las ventas y compras a crdito se negocian a precios que toman en


cuenta la prdida esperada hasta el plazo para pagar.
Las tasas de inters, salarios y precios evolucionan con el indice de
inflacin
La Tasa acumulada de inflacin se aproxima o sobrepasa el 100%
en tres aos.

REME
Es la diferencia entre la posicin monetaria neta
estimada y la posicin monetaria neta al cierre del
perodo.
La posicin monetaria neta estimada es: la posicin
monetaria neta al principio del perodo, actualizada
por la variacin en el ndice general de precios
durante el perodo; ms o menos el movimiento neto
en las partidas que afectan la posicin monetaria,
actualizadas segn el ndice general de precios por
las porciones del perodo que correspondan.
Prrafo 104 de la DPC-10

RESULTADO MONETARIO
DEL EJERCICIO (REME)
POSICION MONETARIA NETA
Activos Monetarios menos Pasivos Monetarios

POSICION MONETARIA NETA ACTIVA


Activos Monetarios mayores a los Pasivos Monetarios

PERDIDA MONETARIA

POSICION MONETARIA NETA PASIVA


Pasivos Monetarios mayores a los Activos Monetarios

GANANCIA MONETARIA

RESULTADO MONETARIO DEL


EJERCICIO
(REME)
Posicin Monetaria Neta al inicio del perodo,
actualizada

+ - Movimiento Neto en las partidas que afectan la


posicin monetaria, actualizado
= Posicin Monetaria Neta Estimada
- Posicin Monetaria Neta al Cierre
= REME (Resultado Monetario del Ejercicio)

ANLISIS FINANCIERO

Anlisis de Razones Financieras

Consiste en tomar informacin de uno o varios de los


Estados Financieros de un perodo y analizar las
relaciones que hay entre ellos y el negocio
desarrollado.

Este tipo de anlisis permite comparar el rendimiento


de la empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el
rendimiento de la empresa con respecto al de las
empresas de la industria a la que pertenece.

Razones Financieras
El anlisis y la interpretacin de varias
razones financieras dan una mejor
comprensin de la situacin financiera y
del desempeo de la empresa.

Razones Financieras
Comparaciones internas
Se compara una razn actual con razones
anteriores y las que se esperan en el futuro para
la misma compaa.

Comparaciones externas
Compara las razones de una empresa con
empresas similares o con promedios de la
industria en el mismo momento del tiempo.

Tipos de Razones Financieras


Eficiencia y Operacin.
Liquidez.
Estructura Financiera.

Razones de Eficiencia y Operacin

ESTADO DE
RESULTADOS

ESTADO DE POSICIN
FINANCIERA

EFICIENCIA OPERATIVA

Razones de Eficiencia y Operacin


Rotacin de Inventarios:
Inventarios / Costo de Ventas * Das del Edo. Resultados

37,150
X 360 = 71 Das
189,570
Este ndice muestra que en promedio los inventarios se
renuevan cada 71 das, es decir 5.1 veces al ao.
Naturalmente, en la medida en que se pueda reducir el nmero de
das de inventario, sin afectar las ventas o produccin, la empresa
estar administrando ms eficientemente su inversin en dicho rubro.

Razones de Eficiencia y Operacin


Rotacin de Cuentas por Cobrar:
Clientes / Ventas Netas * Das del Edo. Resultados
24,800
X 360 = 33 Das
267,000
En promedio, lleva 33 das en recuperar las ventas a crdito. Para
juzgar si dicha recuperacin es razonable hay que compararla con la
poltica de crdito de la empresa, as como con los trminos de pago
que ofrece la competencia.
Si la poltica consiste es otorgar plazos de 45 das a los clientes, entonces la
recuperacin observada es satisfactoria. Si por el contrario, la poltica
consiste en otorgar solo 15 das, entonces se puede concluir que existen
problemas de cobranza y, por tanto, habr necesidad de revisar el
procedimiento sobre el cual se determina si un cliente es sujeto o no de
crdito, verificar que si se le recuerda al cliente una semana antes del pago
que debe de hacer, examinar las acciones que se siguen para recuperar las
cuentas de clientes morosos, etc.

Razones de Eficiencia y Operacin


Rotacin de Cuentas por Pagar:
Proveedores / Costo de Ventas * Das del Edo. Resultados

5,875
X 360 = 11 Das
189,570
Este ndice seala que en promedio los proveedores
otorgan 11 das para que liquidemos nuestras compras.
En la medida en que se pueda incrementar el plazo
que recibimos de proveedores, la empresa requerir
menos recursos.

Razones de Eficiencia y Operacin


Ciclo Financiero
El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisicin de
materias primas, su transformacin en productos terminados, la
realizacin de una venta, la documentacin en su caso de una
cuenta por cobrar, y la obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo
nuevamente, o sea el tiempo que tarda en realizar su operacin
normal.
Efectivo
Ctas. cobrar

Materia Prima

Ventas

Prod. proceso
Prod. Terminado

Razones de Eficiencia y Operacin


Ciclo Financiero
Ms

Rotacin de Cuentas por cobrar

33

Mas

Rotacin de Inventarios

71

Menos

Rotacin de cuentas por pagar

Igual

al Ciclo Financiero

(11)
93

Del anlisis del ciclo financiero, una situacin resulta


preocupante, las compras a proveedores se liquidan en 11 das,
en tanto que procesar las materias primas y recuperar las
cuentas por cobrar de clientes lleva 104 das. De mantenerse
dicha situacin, la empresa se descapitalizar en el corto plazo,
por lo que debe de tomar acciones que le permitan disminuir los
das de cuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo:
reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas de contado,
disminuir inventarios de materia prima.

Ciclo de maduracin del efectivo

Compra
materias
primas

Pago de mano de obra


y gastos de fabricacin

Pago de
materias
primas

Produccin

Almacenamiento

Venta

Cobro
clientes

Plazo de cobro a
clientes

Plazo de pago a proveedores

Das de stock de
materias primas

Pago gastos
de venta

Das de stock de
productos en curso

Das de stock de
producto
terminado

CICLO DE CAJA
CICLO DE MADURACIN

Ciclo de maduracin del efectivo


EJEMPLO
N de das
de stock de
materia
prima

28 das

Plazo de
pago a
proveedores

15 das

N de das
de stock de
producto en
curso

20 das

=
123 das

N de das
de stock de
producto
acabado

30 das

Plazo de
cobro de
clientes

60 das

Liquidez

ACTIVO
CIRCULANTE

PASIVO
CIRCULANTE

LIQUIDEZ

ndices de Liquidez

Miden la capacidad de una empresa de


convertir sus activos en caja o de obtener caja
para satisfacer su pasivo circulante. Es decir,
miden la solvencia de una empresa en el corto
plazo.

Mientras mayores sean los ndices de Liquidez,


mayor ser la solvencia de la empresa en el
corto plazo.

Razones de liquidez
Miden la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo.

ndice de liquidez:
Liquidez = Activo Circulante
Pasivo Circulante

62,225
= 35,475

1,75

De acuerdo con este resultado, la empresa cuenta con


Bs. 1,75 de activo circulante por cada Bs.1 de
obligaciones a C.P.

Razones de liquidez
Prueba del cido = Activo Circulante - Inventarios

Pasivo Circulante

62,225 37,150
35,475

0,70

Este ndice modifica la opinin que pudiera haberse


formado al conocer la razn anterior, ya que al eliminar los
inventarios, tenemos que la empresa nicamente cuenta
con Bs. 0,70 por cada peso de obligaciones a corto plazo.

Estructura Financiera

PASIVOS

RECURSOS PROPIOS

ACTIVOS

Estructura Financiera...
Por qu es importante conocer la
estructura de capital de la empresa ?
Nos dice de donde viene el dinero con el que se
est financiando el negocio.
A partir de la estructura de Capital se puede
determinar el rendimiento que genera la empresa
para los accionistas.

Estructura Financiera...
Pasivos:
Cuentas por pagar
Proveedores
Crditos bancarios
Impuestos por pagar

Capital Contable:
Aportes de los socios
Utilidades no repartidas

Razones de Endeudamiento:
Endeudamiento

Pasivo total / Activo Total


35,475

= 0,20
176,225

Su resultado nos muestra la proporcin de recursos


ajenos o de terceros que se encuentran financiando
los activos de la empresa.
Apalancamiento

Pasivo Total / Capital Contable


35,475

= 0,25
140,750

Potencial de Rentabilidad

Ingresos
de Operacin
Costos y Gastos

Ventas

Precio de Venta
x

Utilidad
Rentabilidad
sobre Ventas
Potencial de
Rentabilidad

Rotacin del
Activo

Volumen
de Ventas
Activo Circulante

Activo
Total

Activo Fijo
Otros Activos

Cmo incrementar los


ingresos ?
1.- Identificacin de las caractersticas del
mercado, grado de participacin y tasa de
crecimiento
2.- Determinacin de los productos valorados
por los clientes
3.- Acercamiento al cliente
4.- Cero defectos
5.- Cero demoras en las entregas
6.- 100% de disponibilidad
7.- Servicio Post-Venta

Cmo disminuir los Costos y


Gastos ?
1.- Control de los requerimientos unitarios de
insumos
2.- Sistema de produccin activado por el
cliente
3.- Establecimiento de atributos e indicadores
para el sistema
4.- Aplicacin permanente
mejoramiento continuo

del

ciclo

de

Cmo aumentar la
rotacin del Capital de
Trabajo?
1.- Disminucin de los inventarios de
materias primas
2.- Cero inventarios de productos en
proceso y terminados

3.- Disminucin en el tiempo de cobro

Cmo aumentar la
rotacin del Activo Fijo?
1.- Racionalizacin en el uso de los
equipos

2.- Reduccin del rea de planta


3.- Conversin de los costos fijos en
variables

EL CAPITAL DE
TRABAJO

El Capital de Trabajo
Es el excedente del activo circulante sobre el pasivo
circulante, el importe del activo circulante que ha sido
suministrado por los acreedores a largo plazo y por los
accionistas.
CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE

El Capital de Trabajo debe ser suficiente en cantidad


para capacitar a la compaa para conducir sus
operaciones sobre al base ms econmica y sin
restricciones financieras y para hacer frente a
emergencias y prdidas sin peligro de un desastre
financiero.

Capital de Trabajo:
Capital de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante
= 62,225

35,475 = 26,750

Son los recursos disponibles una vez cubiertos los


pasivos a corto plazo con los que contara la empresa.
El capital de trabajo negativo significa que la empresa no cuenta
con recursos suficientes para cubrir sus necesidades operativas, y
de no solucionarse, en el corto plazo podra ocasionar la
insolvencia del negocio.

Un Capital de Trabajo Adecuado:

Protege al negocio del efecto adverso por una

disminucin en los valores del activo circulante.


Hace posible pagar oportunamente todas las
obligaciones y aprovechar la ventaja de los
descuentos por pago de contado.
Permite tener los inventarios a un nivel que
capacitar al negocio para servir satisfactoriamente
las necesidades de los clientes.
Capacita a la empresa a operar su negocio ms
eficientemente porque no debe haber demora en la
obtencin de materiales, servicios y suministros
debido a dificultades en el crdito.

La Insuficiencia de Capital de Trabajo puede ser


ocasionada por las siguientes razones:

Resultado de prdidas de operacin.


Resultado de prdidas excesivas de operaciones
extraordinarias.
Fracaso de la gerencia para obtener de otras fuentes
recursos necesarios para financiar la ampliacin del
negocio.
Resultado de la adquisicin de activo no circulante.
Debido al incremento de los precios (inflacin
devaluacin).

Estrategias para mejorar la


Gestin de Capital de Trabajo
Reduccin de plazos de crdito
Mantenga un estricto control sobre las
cobranzas
Chequee las tendencias de pago de sus
mayores clientes
Mejore el sistema de proyeccin de ventas
Negocie mayores plazos de crdito con sus
proveedores
Pague las obligaciones al vencimiento y no
antes

Ciclo de Capital de la Empresa


(Largo Plazo)
Financiamiento

Mercados
Financieros

Inversin

Aplicacin de
Recursos
Financieros

Captacin de
Recursos
Financieros

Activos Productivos

Gestin
Financiera
Inversores
Financieros

Remuneracin e
Inversores
Financieros

Generacin
de Recursos
Financieros

Autofinanciamiento

Operaciones de la
empresa

Ciclo de Explotacin (Corto Plazo)


Compra o
Produccin de
Inventario

Se incrementan las cuentas


por pagar

Se incrementa el inventario

Se vende el
Inventario
(2b.)
A crdito

(2a.)
En efectivo

Se reducen las cuentas


por pagar

Se reduce el inventario

(3a.)
Se pagan
las cuentas
por pagar

(3b.)
Se pagan los
Gastos de
operacin
y los impuestos

(4)
Se cobran los
cuentas
Por cobrar

FUENTES EFECTIVO - USOS

Se incrementan las
cuentas por cobrar

Se reducen las
cuentas por cobrar

PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Presupuesto de Efectivo
Mira hacia el futuro.
Trata de estimar los ingresos futuros de
efectivo y los desembolsos de fondos y de
esta manera comparar y obtener los
resultados
necesarios
que
permitan
establecer la necesidad de financiamiento a
fin de cubrir las deudas a corto, mediano o
largo plazo.

LA ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO


La administracin del efectivo es el medio que permite a la empresa
mantener su liquidez al controlar obtencin de mercancas y servicios. Se
requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo
debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido.

Un adecuado sistema de administracin del efectivo permite:

1.- Honrar todos los compromisos a tiempo con proveedores,


empleados y otros

2.- Mantener y conservar la reputacin y crditos con las entidades


bancarias

3.- Sacarle el mejor provecho al dinero disponible

LOS CUATRO PRINCIPIOS BSICOS PARA LA ADMINISTRACIN DE FECTIVO


PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de

efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar el volumen de ventas.
- Incrementar el precio de ventas.
- Mejorar la mezcla de ventas ( impulsando las de mayor margen de contribucin).
- Eliminar descuentos.
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de

efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar las ventas al contado
- Pedir anticipos a clientes
- Reducir plazos de crdito.
TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de

dinero"
Ejemplo:
- Negociar mejores condiciones (reduccin de precios ) con los proveedores
- Reducir los desperdicios en la produccin y dems actividades de la empresa.
- Hacer bien las cosas desde la primera vez ( Disminuir los costos de no Tener Calidad)
CUATRO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de
dinero"
Ejemplo:
- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.
- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento ms prximo a cuando se van a necesitar

Clasificacin de los
pronsticos de efectivo
Corto Plazo: Menos de un mes

Mediano Plazo: Un Ao
Largo Plazo: Uno a Cinco aos

Pronsticos a corto
plazo
Corto plazo: presupuestos de caja diarios
Mediano y largo plazo: estado de flujo de
efectivo
La ventaja ms importante del pronstico a
corto plazo es que permite identificar los das
y semanas en que se tendrn problemas u
oportunidades normalmente escondidas por
pronsticos superiores a un mes

Mtodo del pronstico a


corto plazo
Cronograma de entradas y salidas de
efectivo
Objetivo: mantener un balance de caja
al final del da, preestablecido con el
banco con el fin de evitar cargos por
comisiones y sobregiros y tener la
oportunidad de colocar los fondos en
exceso

Componentes del
pronstico de efectivo a
corto plazo
Saldo Inicial del banco
(+) Ingresos Totales
(-) Egresos o desembolsos totales
= Saldo al final del da
El saldo al final del da ser el saldo inicial del da siguiente

Pronstico de efectivo a
corto plazo
Ingresos
Cobranzas
Vencimiento de Inversiones
Intereses Ganados
Total Ingresos
Desembolsos
Nmina
Inversiones
Pagos a proveedores
Alquileres
Otros
Total Egresos
Neto del da
+ Saldo Inicial del da
= Saldo final en banco

xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx

Ejemplo...
La empresa Cha Cha Cha, C.A. presenta la siguiente
informacin para el da de hoy:
Saldo inicial de bancos: Bs. 85.000,00
Ventas de Contado: Bs. 25.000,00
Ventas a Crdito mes pasado: Bs. 50.000,00 ( 25% cobradas)
Se realizaron los siguientes pagos:
Proveedores: Bs. 30.000,00
I.V.A. Bs. 15.000,00
Nmina: Bs. 45.000,00
Prstamo: Bs. 10.000,00
Del saldo inicial en bancos el 20% esta conformado por una
inversin que genera intereses al 15% anual
Cul ser la disponibilidad de efectivo para el da de maana?

Pronstico de Efectivo
La precisin o exactitud del
presupuesto de caja depende de:
Cantidad de Informacin
Calidad de la informacin
Confianza de la informacin

Requerimientos para un
pronstico exitoso
Separe los ingresos de los egresos
Organice la estructura de las cuentas bancarias que
permita el seguimiento de los flujos
Desarrolle bases histricas para ciertos elementos
del presupuesto de caja
Compare resultados reales versus los pronsticos
Mantenga contacto con las dems unidades de la
empresa
Use la intuicin que le da el conocimiento del
negocio
No hay una frmula mgica para elaborar pronsticos de efectivo

Pronsticos a largo
plazo
Cuando los pronsticos de efectivo se
elaboran a ms de un mes, la empresa
tendr ms exactitud utilizando el
estado de flujo de efectivo
El Estado de Flujo de Efectivo, clasifica
y presenta los flujos de caja de acuerdo
a: Actividades de Operacin, Inversin
o Financiamiento segn sea el caso

Datos Importantes
La elaboracin del flujo de caja debe realizarse por lo menos
mensualmente con un horizonte de planificacin de 12 meses
Los dos primeros meses del mismo deben ser detallados en
semanas, dependiendo del volumen de los recursos
involucrados
Se deben analizar las variaciones del Flujo de Caja Real Vs.
Presupuestado, identificando las principales causas de las
variaciones
Elaborar perfiles de cobro de cheques por los principales
proveedores
Elaboracin de estadsticas de cobros y pagos diarios
Conocer las oportunidades de inversin y financiamiento tanto
nacional como internacionalmente

Esquema de Flujo de Efectivo


Herramienta fundamental para el Presupuesto de Efectivo
Ventas (En efectivo y a crdito)
Cobranzas realizadas durante el perodo
Cobranzas diferidas
Ingresos Totales de efectivo

Variacin de las Cuentas por Cobrar

Variacin de las Cuentas por Pagar


Cancelacin de gastos operativos
Compras (En Efectivo y a Crdito)
Pagos realizados durante el perodo
Pagos diferidos
Egresos Totales de Efectivo

Variacin de las Cuentas por Pagar


Cancelacin de gastos operativos

Flujo de Efectivo excedente o deficiente


Ingresos Totales en Efectivo vs.
Egresos Totales de Efectivo

Flujo de Efectivo excedente o


deficiente

Flujo de Efectivo Excedente

INVERSION

FINANCIAMIENTO
Flujo de Efectivo Deficiente

FINANCIAMIENTO

PRESUPUESTO DE CAJA
ENTRADA DE EFECTIVO
Ventas al contado
Cobranzas de Cuentas
Efectos Comerciales
Intereses y Dividendos
Venta de Archivo Fijo
TOTAL

PRIMERO

TRIMESTRES
SEGUNDO
TERCERO

CUARTO

AO

160

150

150

180

640

900
150
1.210

910
1.060

920
1.070

950
60
1.190

3.680
60
150
4.530

320
140
150
75
10
750
-

360
130
140
80
120
-

390
160
145
85
110
-

460
180
160
90
425
-

1.530
610
595
330
10
1.405

1.445

830

890

1.315

4.480

80
1.210
-1.445
-

-155
1.060
-830
-

75
1.070
-890
-

255
1.190
-1.315
-

80
4.530
-4.470

-155

75

255

130

130

SALIDA DE EFECTIVO
Ctas y Efectos por Pagar
Salarios por Pagar
Compras Efectivo
Gastos Generales
Impuesto
Prestamos y Dividendos
Compras de activos Fijos
TOTAL
Efectivo Caja al inicio
Entrada
Salidas
Financiamiento Externo
Disponibilidades (Deficit)
al cierre de periodo

Ejemplo de Presupuesto de Efectivo


Julio
Entradas de Efectivo:
Cobranza de ventas de este mes

Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre

29.4

39.2

49.0

35.3

25.5

19.6

Cobranza de ventas del mes anterior 87.5


Cobranza de ventas de hace 2 meses 10.0

105.0

140.0

175.0

126.0

91.0

12.5

15.0

20.0

25.0

18.0

126.9

156.7

204.0

230.3

176.5

128.6

90.0
33.0
9.0
7.0

120.0
44.0
9.0
8.0

150.0
55.0
9.0
11.0
16.0

108.0
39.6
9.0
10.0

78.0
28.6
9.0
5.0

60.0
22.0
9.0
4.0
10.0

120.6
55.9

105.0
23.6

Total de ingresos de efectivo


Egresos de efectivo
Pagos por compras a crdito
Sueldos y salarios
Renta
Otros gastos
Impuestos
Construccin almacn
Total salidas de efectivo
Flujo Neto de Efectivo
Saldo inicial de efectivo
Saldo final de efectivo
Saldo de efectivo meta
Supervit / Faltante de efectivo

139.0
-12.1

181.0
-24.3

241.0
-37.0

20.0
186.6
43.7

8.0
-4.1
5.0

-4.1
-28.4
5.0

-28.4
-65.4
5.0

-65.4
-21.7
5.0

-21.7
34.2
5.0

34.2
57.8
5.0

-9.1

-33.4

-70.4

-26.7

29.2

52.8

Ejercicio:
PRESUPUESTO DE CAJA
La compaa RBD est preparando un presupuesto
de caja para los meses de octubre, noviembre y
diciembre, las ventas en agosto fueron de Bs.
100.000,00 y en septiembre Bs. 200.000,00. Se
pronostican ventas de Bs. 400.000,00 para octubre,
Bs. 300.000,00 para noviembre y Bs. 200.000,00
para diciembre. El 20% de las ventas de la empresa
se han hecho al contado, el 50% han generado
cuentas por cobrar que son cobradas despus de 30
das y el restante 30% ha generado cuentas por
cobrar que se cobran despus de dos meses. No se
tiene estimacin de cuentas incobrables. En
diciembre la empresa espera recibir un dividendo de
Bs. 30.000,00, proveniente de acciones de una
subsidiaria

Empresa RBD
Programa de entradas de efectivo
proyectado (expresado en Bs.)
Concepto
Ventas
Pronosticadas
Ventas al
contado 20%

Cuentas por
Cobrar un mes
Cuentas por
cobrar 60 das

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre Diciembre

100.000

200.000

400.000

300.000

200.000

20.000

40.000

80.000

60.000

40.000

50.000

100.000

200.000

150.000

30.000

60.000

120.000

Otras entradas
efectivo
Total entradas
de efectivo

30.000
210.000

320.000

340.000

Ahora los desembolsos


proyectados
Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas, el
10% de las compras se paga al contado, el 70% se paga el mes
siguiente de la compra y el 20% restante se paga dos meses
despus de la compra. En el mes de octubre se pagan Bs.
20.000,00 de dividendos. Se paga arrendamiento de Bs. 500,00
mensuales. Los sueldos y salarios pueden calcularse
agregando 10% de sus ventas mensuales a la cifra del costo fijo
de Bs. 8.000,00. En diciembre se pagan impuestos por Bs.
25.000,00. Se compra una maquinaria nueva a un costo de Bs.
130.000,00 en el mes de noviembre. Se pagan intereses de Bs.
10.000,00 en diciembre. Tambin en diciembre se abona a un
fondo de amortizacin Bs. 20.000,00. No se espera una
readquisicin o retiro de acciones durante este perodo

Empresa RBD
Programa de desembolsos de
efectivo proyectado (expresado en Bs.)
Concepto

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre Diciembre

Compras
(70% ventas)

70.000

140.000

280.000

210.000

140.000

Compras al
contado 10%

7.000

14.000

28.000

21.000

14.000

49.000

98.000

196.000

147.000

Pagos dos
meses (20%)

14.000

28.000

56.000

Dividendos

20.000

Sueldos y
salarios

48.000

38.000

28.000

Pagos un mes
( 70%)

Empresa RBD
Programa de desembolsos de
efectivo proyectado (expresado en Bs.)
Concepto
Arrendamientos

Agosto

Septiembre

Octubre

5.000

Noviembre Diciembre

5.000

Impuestos

5.000
25.000

Compra
Mquina

130.000

Intereses

10.000

Fondo de
Amortizacin

20.000

Total
Desembolsos

213.000

418.000

305.000

Empresa RBD
Presupuesto de Caja
Tomando en cuenta que el saldo final de
septiembre fue de Bs. 50.000,00, se
desea tener un saldo de Bs. 25.000,00
para los meses de Noviembre y
Diciembre, para lo cual debemos
determinar cual sera el posible
financiamiento a solicitar por el dficit
en la disponibilidad en el efectivo

Empresa RBD
Flujo de Caja Proyectado
(expresado en Bs.)

Concepto

Octubre

Noviembre

Diciembre

Total entradas de efectivo

210.000

320.000

340.000

(-) Total desembolsos

213.000

418.000

305.000

Flujo neto de efectivo

- 3.000

- 98.000

35.000

(+) saldo inicial de caja

50.000

47.000

- 51.000

Saldo Final de Caja

47.000

- 51.000

- 16.000

76.000

41.000

25.000

25.000

(+) Financiamiento
Saldo Final con Financiamiento

47.000

GRACIAS POR SU
ATENCIN Y
PARTICIPACIN.