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Perspectivas Economicas 2014 FF Buenaza
Perspectivas Economicas 2014 FF Buenaza
Expositor:
7%
Inflacin 2002-2010
(Var. % anual)
25%
6%
4.5%
5%
4.5%
4.3%
23.2%
20%
4.1%
3.5%
4%
15%
3%
10.9%
1.5%
2%
10%
1%
0%
Per
Chile
Colombia Argentina
5%
2.4%
3.2%
Per
Chile
4.5%
0%
13.66%
13.30%
11.76%
12%
Colombia Mxico
Brasil
Argentina Venezuela
9.71%
10%
7.60%
7.47%
8%
6%
Mxico Venezuela
15.23%
16%
14%
Brasil
6.7%
4.5%
8.14% 8.13%
4.77%
4%
2%
0%
2012-T1
2012-T2
2012-T3
2012-T4
2013-T1
2012
2011
Se eleva la perspectiva de
calificacin crediticia de
"estable" a "positiva"
Se eleva la perspectiva
de calificacin crediticia
de "estable" a "positiva"
Scope 2013)
AAA
70000
LUX
60000
SGP
USA
NOR
HKG
50000
CHE
IRL
AUT
BBB-
CCC+
ESP
CYP
PRT
GRC
HUN
BLR
VEN
ECU
EGY
PAK
CMR
GHA
DOM
HND
KEN
ZMB
UGA
MKD
SLV
PRY
BOL
BGD
BB+
CRI
HRV
TUR
ROM
GTM
IDN
JPN
KOR
ITA
MLT
LTU
RUS
LVA
URY
MEX
KAZ
BRA
AZE
COL
THA
MAR
PHL
IND
ZAF
SVN
CZE
BEL
FRA
40000
DEU
GBR
FIN
30000
NZL
SVK
POL
MYS
BWA
PER
EST
CHL
20000
CHN
10000
CCC
Grado Especulativo
Grado de Inversin
AAA
Febrero
Mayo
Junio
Agosto
23,000
22,000
12,000
Miles de EPUs
21,000
11,000
20,000
19,000
10,000
18,000
9,000
17,000
16,000
8,000
EPUSO miles
7,000
15,000
IGBVL
14,000
Fuente: Bloomberg
Liquidaciones +
anuncios de la FED =
Mercados emergentes
empezaron a caer
EPUs: Fondo de inversin
conformado por las 27 acciones
ms representativas de la BVL,
negociadas en Nueva York
6
Sep/13
Ago/13
Jul/13
Jun/13
May/13
Abr/13
Mar/13
Feb/13
Ene/13
Dic/12
Nov/12
Oct/12
13,000
Sep/12
6,000
Fuente: Bloomberg
19%
300
18%
17%
200
16%
15%
100
14%
Manufactura (%PBI)
400
13%
Ind PBI pc
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
1978
1976
1974
1972
1970
1968
1966
1964
1962
12%
1960
0
Manufactura (% PBI)
0%
20%
Oro
40%
Plata
60%
Cobre Zinc
80%
Plomo
100%
Fuente: Bloomberg
USD/oz
2,100
QE1:
+62%
QE2:
+11%
Op Twist OT+QE3:
(OT) :
-1.1%
-7.3%
QE4:
-24.3%
1,900
USD/ton
140
12,000
120
10,000
100
Oro (izq)
1,700
Cobre (der)
80
8,000
1,500
60
6,000
40
1,300
4,000
20
1,100
Oro
Plata
sep-13
may-13
ene-13
sep-12
may-12
Dic 08
Feb 09
Abr 09
Jun 09
Ag o 09
Oct 09
Dic 09
Feb 10
Abr 10
Jun 10
Ago 10
Oct 10
Dic 10
Feb 11
Abr 11
Jun 11
Ag o 11
Oct 11
Dic 11
Feb 12
Abr 12
Jun 12
Ago 12
Oct 12
Dic 12
Feb 13
Abr 13
Jun 13
700
ene-12
2,000
900
BVN
10
6.30%
6.2%
6.20%
6.1%
6.0%
6.00%
5.96%
5.80%
5.8%
5.60%
5.40%
5.20%
2012
MEF
2013
BCRP
FMI (WEO)
2014
BBVA Research
BCP
Fuentes: MEF (2013), BCRP (2013), FMI (WEO, 2013), Base de datos BBVA Research, BCP Estudios Econmicos y Modelo IFs
IFs
Maximixe
5.3%
5.0%
5.0%
3.5% 3.6%
4.0%
Escenario
PESIMISTA
2.8%
2.9%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
2013
Escenario
ESPERADO
7.0%
6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
2014
6.3%
5.6%
3.1%
3.8% 3.9%
3.1%
2013
2014
7.1%
8.0%
6.0%
6.0%
Escenario
OPTIMISTA
4.0%
4.5% 4.5%
3.3%
3.4%
2.0%
0.0%
Fuente: Maximixe, 2013
2013
2014
13
Riesgo
EXTERNO
Confianza Empresarial
Riesgo
INTERNO
14
Corto Plazo
Mediano Plazo
Cada del
Precio de
los Metales
Estmulo
Monetario
de la FED
Impacto a travs de
Desaceleracin
de
China
Impacto a travs de
CANAL
FINANCIERO
CANAL
COMERCIAL
15
Fuente: Bloomberg
Seales de
Retiro de QE
Elevacin de
la prima de
riesgo
Reduccin
de Influjos
de Capitales
Depreciacin
del Nuevo
Sol
Expansin excesiva
del crdito (impulsado
Incremento de la
deuda de los gobiernos
locales
Calentamiento de
los precios
inmobiliarios
Desaceleracin
de economa
China
Previsin
17
Temores sobre el posible fin del impulso monetario y una perspectivas de una
demanda por parte de China
Oro (US$/onza troy)
Cobre (US$/libra)
342.3
2010
400.2
2011
360.3
2012
337.3
2013*
332.6
Desplome de los
precios
internacionales
de metales
2014*
1,569.5
1,669.9
1,400.0
1,225.3
2010
2011
2012
2013*
1,260.0
2014*
9.0%
4.0%
-1.0%
5.4%
2010
-6.0%
2011
2012
2013*
-4.9%
-4.5%
18
2014*
-1.6%
Se proyectara un
dficit de la cuenta
corriente en -4,9%
del PBI en 2013
-3.6%
-4.9%
-4.6%
La balanza
comercial volvera
a ser superavitaria
con el ingreso de
proyectos mineros
en 2014
Fuente: BCRP Reporte de Inflacin
19
Desaceleracin
de la Demanda
Interna
20
Expectativas
Empresariales
La economa est
experimentando un
descenso en el crecimiento
de la demanda interna,
principalmente la inversin
privada fija
1.9%
6.0%
1.6%
1.4%
4.0%
5.9%
5.2%
5%
2.0%
0.0%
2012 -1.4%
2013* -1.3%
2014*
-0.3%
-2.0%
Gasto Privado
Gasto Pblico
Exportaciones Netas
Fuente: BCRP
* Gasto Pblico + Gasto Privado = Demanda Interna
Esta ausencia de
dinamismo podra
deberse a la percepcin
de trabas para las
inversiones por parte de
los empresarios
21
80
30%
70
60
20%
50
10%
40
-10%
13T2
13T1
12T4
12T3
12T2
12T1
11T4
11T3
11T2
11T1
10T4
10T3
10T2
10T1
09T4
09T3
09T2
09T1
08T4
08T3
08T2
08T1
07T4
07T3
07T2
07T1
06T4
06T3
06T2
06T1
05T4
05T3
05T2
05T1
0%
30
20
-20%
10
-30%
0
Inversin privada (variacin % interanual-eje izq )
Fuente: BCRP
22
23
24
23.5%
21.4%
19.7%
18.3%
Las RIN
representan
casi 1/3 del
PBI
25
70
227.8
65
62
200
211.9
55
60
187.2
54
51
46
47
44
150
145.6
39
112.9
100
50
162.8
40
38
118.8
32
31
30
30
90
66.6
51.2
51.8
72.7
20
56.1
50
10
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Dolarizacin (%)
Esta caracterstica
permitir reducir
los riesgos
crediticios con
denominacin en
moneda extranjera
o a cualquier shock
cambiario.