Fundamentos de Finanzas

Taller Cinco Rentabilidades

1. Anexo encuentra los Estados Financieros de Comcel de 2006 a 2012. Por favor realice un anlisis
de rentabilidades del activo y patrimonio y explique las causas de las diferencias. Tambin calcule
el EBITDA. Se anexa archivo en Excel, donde hay algunas notas a los estados financieros.
2. Usted debe dar una recomendacin sobre tres alternativas que le plantean para mejorar la
generacin de valor, evalelas e indique cul recomienda y por qu.
La compaa tiene activos relacionados con la operacin por 8.250.000.000. La utilidad
operacional despus de impuestos (35%) fue de 2.500.000.000.
Los fondos que financian la actual operacin, tienen las participaciones y costos sealados en la
tabla siguiente.
FUENTES DE
FONDOS
PAS FIN
PAS TER
PATRIMONIO
TOTAL ACTIVOS

MONTO
4.000.000.000
2.000.000.000
2.250.000.000
8.250.000.000

PORCENTAJE
PARTICIPACION
48,48%
24,24%
27,27%

COSTO A.E.
DESPUES
IMPUESTOS
23,00%
22,00%
35,00%

Las alternativas que se le formulan son las siguientes, suponga que la estructura de las fuentes
se mantiene proporcional a la inicial en cada caso y su costo efectivo no vara:
a. Una optimizacin de manejo de KTNO que permite disminuir activos en un 25% e incrementa
la utilidad operacional en 150.000.000, despus de impuestos.
b. Una tercerizacin de procesos, que permite con el mismo nivel de activos incrementar la
utilidad operacional antes de impuestos en 1.153.846.154.
c. La introduccin de un nuevo producto que implica una inversin en maquinaria por
247.500.000, y en el primer ao implica un incremento de la utilidad operacional en
200.000.000, despus de impuestos.

Fundamentos de Finanzas
Taller Cinco Rentabilidades

ESTADOSFINANCIEROSCOMCELPORLOSAOSTERMINADOSAA31DEDICIEMBREDE
EXPRESADOSENMILESDEPESOSEXCEPTOLAUTILIDADNETAPORACCION
INGRESOS
Servicios de Telecomunicaciones
Servicios
Venta de equipos telefonicos

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

6.799.381.869
948.181.655
7.747.563.524

6.213.811.921
842.059.681
7.055.871.602

5.633.688.384
636.320.854
6.270.009.238

5.388.371.079
460.809.241
5.849.180.320

5.190.560.826
620.114.810
5.810.675.636

4.844.844.219
676.124.514
5.520.968.733

4.015.614.185
572.593.160
4.588.207.345

TOTALCOSTOVENTAS

1.206.626.656
642.911.249
1.252.548.604
132.374.940
3.234.461.449

1.123.659.746
649.103.521
1.008.404.474
128.931.302
2.910.099.043

977.614.505
952.558.199
876.313.818
128.931.302
2.935.417.824

937.449.786
588.406.575
855.636.590
128.931.302
2.510.424.253

918.214.935
699.951.733
1.109.732.923
128.977.613
2.856.877.204

824.703.871
1.065.121.212
1.111.978.624
128.977.613
3.130.781.320

822.021.094
386.118.120
1.358.676.469
126.918.313
2.693.733.996

UTILIDADBRUTA

4.513.102.075

4.145.772.559

3.334.591.414

3.338.756.067

2.953.798.432

2.390.187.413

1.894.473.349

TOTALGASTOSOPERACIONALES

521.280.711
797.574.534
61.891.563
23.923.920
37.070.793
1.441.741.521

504.666.100
748.912.445
58.685.668
23.923.923
32.897.564
1.369.085.700

475.856.380
710.679.391
59.111.133
3.660.046
31.232.230
1.280.539.180

426.706.239
670.251.542
60.275.705
3.992.777
29.808.320
1.191.034.583

468.154.585
642.138.412
40.422.025
332.731
27.905.854
1.178.953.607

388.966.029
498.790.938
33.515.484
24.434.544
945.706.995

403.198.170
389.271.140
31.186.623
22.626.677
846.282.610

UTILIDADOPERACIONAL

3.071.360.554

2.776.686.859

2.054.052.234

2.147.721.484

1.774.844.825

1.444.480.418

1.048.190.739

2.987.180
(98.504.058)
11.443.494
272.835.201
188.761.817

(59.183.648)
(88.599.918)
(45.053.733)
31.861.210
(160.976.089)

23.976.651
(78.454.619)
(19.857.244)
(343.086.149)
(417.421.361)

(15.043.077)
(68.935.902)
9.790.515
(281.185.874)
(355.374.338)

7.852.598
(67.812.563)
(117.108.484)
(98.532.843)
(275.601.292)

(81.838.050)
(64.314.771)
18.507.407
(483.478.114)
(611.123.528)

(97.173.205)
(60.411.474)
33.293.963
(19.309.488)
(143.600.204)

1.792.347.146 1.499.243.533
(582.383.203) (409.853.826)
1.209.963.943 1.089.389.707

833.356.890
(83.764.315)
749.592.575

998.009.546
(62.072.050)
935.937.496

0,517
6.748.469.809
3.887.515.503

0,646
6.425.978.171
3.155.605.966

TOTALINGRESOS
COSTODEVENTAS
Servicios de Telecomunicaciones
Depreciacin
Venta equipos telefonicos
Amortizacin de la concesin

GASTOSOPERACIONALES
Ventas
Administracin
Tecnologia
Amortizacin credito comercial
Depreciacin

OTROS
Interes, neto
Gastos financieros
Diferencia en cambio, neta
Otros

TOTALOTROS
UTILIDADANTESDEIMPUESTO
IMPUESTOSOBRELARENTA
UTILIDADNETADELAO

3.260.122.371
(876.119.835)
2.384.002.536

UTILIDADPORACCION
1.644
ACTIVOSTOTALES(OPERACIONAL 10.895.673.491
PATRIMONIO
6.172.428.004

2.615.710.770 1.636.630.873
(779.501.543) (486.742.464)
1.836.209.227 1.149.888.409
1,266
10.360.566.891
5.584.469.722

0,793
8.809.228.241
4.702.161.872

0,834
7.452.090.312
4.392.632.063

0,075
7.528.830.977
4.181.183.258