Tasa de descuento

La tasa de descuento o tipo de descuento o coste de capital es una medida financiera que
se aplica para determinar el valor actual de un pago futuro. As, si A es el valor nominal
esperado de una obligacin con vencimiento de un lapso especfico y la tasa de descuento
es d y su valor actual que puede ser reconocido por una persona o entidad tomadora es B:

La tasa de descuento se diferencia de la tasa de inters, en que esta se aplica a una

cantidad original para obtener el incremento que sumado a ella da la cantidad final,
mientras que el descuento se resta de una cantidad esperada para obtener una cantidad
en el presente. En el tipo de descuento el divisor en la frmula del tipo de inters es la
inversin original.
Supongamos que hay un ttulo del estado para la venta en $80 y pagan $100 finalizado un ao. La tasa de descuento representa el descuento al flujo
de dinero esperado en el futuro:

Por el contrario, el tipo de inters que determina el flujo de dinero futuro es calculado usando 80 como base:

que vendra a ser la TIR o tasa de rendimiento interno que es el beneficio que yo obtengo a cambio de
mi inversin; es decir, pago 80 y me dan 80+20 siendo 20$ el cupn (80*25%) en porcentaje he ganado un 25%. En este caso se supone
que los ttulos son comprados a la par VN=VM=80$ es por eso que coincide la ganancia con el cupn.
Para cada tasa de inters, hay una tasa de descuento correspondiente, dado por la frmula siguiente:

y a la inversa,

Los flujos de dinero descontados son los que han disminuido su valor presente al aplicar el tipo de descuento, de acuerdo a la
cantidad de tiempo que debe pasar hasta que se obtenga el dinero esperado. En la medida en que el tiempo de espera sea
mayor, el descuento ser mayor. Al sumar todos los flujos de dinero de los diferentes periodos de tiempo apropiadamente
descontados se obtiene el valor actual neto. La tasa interna de retorno es simplemente el tipo de descuento que hace que el
valor actual neto de una serie de flujos de dinero sea cero.

TASA DE DESCUENTO
La tasa de descuento asociada se puede calcular mediante la siguiente
frmula (CAPM):
Formula: r = Rf + (Rm Rf)
Donde:

Rf = Bono del Banco Central a diario (BPC), ltimos 3 aos. (tasa libre de
riesgo)
http://www.bcentral.cl/estadisticas-economicas/series-indicadores/index_db.htm

= Beta de empresa de rubro comparable (ndice de riesgo sectorial)

http://pages.stern.nyu.edu/~ADAMODAR/New_Home_Page/datafile/Betas.html

Rm = IPSA Anual 20121 (tasa de riesgo de Mercado)

http://www.bolsadesantiago.com/Fichas%20Indices/01.Ficha%20T%C3%A9cnica
%20%C3%8Dndice%20IPSA.pdf

Por lo tanto, el clculo de la tasa de descuento puede ser :

r = 5,2 + 1,11 (9,42 5,2)
r = 9,8% = 10%
La Tasa de descuento es de un 10%.

Para que el presente trabajo, corresponda a un proyecto viable, la Tasa

interna de retorno (TIR) obtenida en la evaluacin econmica final del proyecto,
debe ser mayor al porcentaje recientemente mencionado.