Está en la página 1de 153

1

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS


FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

ANALISIS Y PROYECCION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS


(TEXTO PARA USO EXCLUSIVO DEL CURSO)

TEXTO ELBORADO POR EL PROFESOR

DR. GUILLERMO AZNARAN CASTILLO

CIUDAD UNIVERSITARIA, LIMA, ABRIL, 2011

INTRODUCION

El presente texto ha sido preparado por el profesor para uso exclusivo de los alumnos del curso
de Anlisis y Proyeccin de los Estados Financieros: Semestre 2011-I, en ese sentido el texto
recoge las notas de clase, los apuntes recogidos de otras publicaciones, as como de
resmenes de los trabajos prcticos realizados por alumnos que han participado con
anterioridad en el dictado de este curso, principalmente los alumnos de los Semestres 2008-I ,
2008-II, 2009-I, 2009-II, 2010-I, 2010-II.

Este texto universitario es una propuesta de temas para el desarrollo del mencionado curso, sin
embargo hay que aclarar que esto no significa que no se puedan incluir algunos otros temas de
inters que la actualidad de la realidad financiera obligue incluir. As mismo hay que precisar
que todo trabajo acadmico es perfeccionable, a partir de las crticas y recomendaciones de
profesores y alumnos, las cuales desde ahora agradecemos.
Finalmente, debo agradecer la colaboracin de los alumnos Lilian Marias Silva y Adrian Avila
Antay quienes aportaron sus casos desarrollados en el curso durante el Semestre Acadmico
2008-II. Adems tenemos los casos desarrollados por los alumnos Carla Ninayahuar y Diego
Arvalo del Semestre Acadmico 2009-II.

guillermoaznaran@hotmail.com
gaznaran_c@yahoo.com

INDICE
CAPITULO I .. 7
LA CONTABILIDAD
1.1Principios de la Contabilidad 8
1.1.1Partida Doble 8
1.1.2Entidad Mercantil 8
1.1.3Bienes Econmicos 9
1.1.4Moneda Comn 9
1.1.5Perodo Contable 9
1.1.6Valuacin al Costo. 9
1.1.7Objetividad 9
1.1.8Devengado 9
1.1.9Realizacin10
1.1.10Prudencia 10
1.1.11Uniformidad 10
1.1.12Explicacin 11
1.1.13Materialidad 11
1.1.14Normas Internacionales de Contabilidad. 11
1.2Las polticas contables. 11
1.2.1Uniformidad en la presentacin 12
1.2.2Importancia relativa. 12
1.2.3Compensacin.. 12
1.3Las cualidades de los Estados Financieros.. 13
1.4Cuentas de valuacin.. 14
1.5Objetivos de los Estados Financieros 15
CAPITULO II. 17
ANALISIS FINANCIERO
2.1Conceptos bsicos. 18
2.2Informacin para el anlisis financiero 22
2.3Perspectiva del anlisis financiero.. 23
2.4Anlisis financiero con informacin contable-AFIC 23

4
2.5Informe del anlisis financiero. 25
2.6Los usuarios de la informacin financiera 28
CAPITULO III.. 32
LOS ESTADOS FINANCIEROS
3.1Balance General.. 33
3.1.1Conceptos Bsicos... 33
3.1.2Elementos del Balance General. 34
3.1.3Clasificacin de Activos y Pasivos en un B.G 35
3.1.4Las cuentas del Balance General.. 35
3.2El Estado de Ganancias y Prdidas.48
3.3Estado de Cambios en el Patrimonio Neto... 53
3.4Estado de Flujo de Efectivo.. 56
3.4.1Conceptos Bsicos 56
3.4.2Cuentas del Flujo de Efectivo. 56
3.4.2.1Actividades de Operacin 57
3.4.2.2Actividades de Inversin.. 58
3.4.2.3Actividades de Financiamiento .. 59
3.4.2.4Informacin relevante del EFE.. . 60
3.5Notas de Carcter General 63
CAPITULO IV.. 66
METODOS DEL ANALISIS FINANCIERO
4.1Anlisis horizontal ..

67

4.2Anlisis Vertical.

69

4.3Los Indicadores Financieros.

70

4.3.1Indices de Liquidez.

70

4.3.2Indices de Gestin..

71

4.3.3Indices de Solvencia...

75

4.3.4Indices de Rentabilidad76
4.4Anlisis de Bancos y Financieras.91
4.5Anlisis de Compaas de Seguros.95
4.6Ratios Burstiles 95
4.7Indicadores Financieros Corporativos99

CAPITULO V111
ANALISIS ESTRATEGICO
5.1El Macro-Entorno112
5.1.1Variables econmicas 112
5.1.2Variables geogrficas

112

5.1.3Variables demogrficas

112

5.1.4Variables culturales..

112

5.1.5Variables tecnolgicas.

113

5.1.6Variables poltico-legales

113

5.2El Entorno Especfico..

113

5.2.1Quienes son los clientes?...............................................

113

5.2.2Quines ofrecen productos similares?..........................

113

5.2.3Entorno Institucional

114

5.2.4Las fuentes de financiamiento..

114

5.3Cmo enfrentar el entorno cambiante?..................................... 114


5.3.1Monitoreo permanente 114
5.3.2Mantener ventaja competitiva.. 115
5.3.3Actualizar constantemente la estrategia.. 115
5.4Anlisis FODA. 116
5.5Matriz de Estrategias 117

CAPITULO VI..

119

MATRIZ DE DECISIONES
6.1Financiamiento.. 120
6.2Inversin. 120
6.3Marketing. 120
6.4Operaciones 121
6.5Logstica.. 121
6.6Administrativas. 121
6.7Tecnologa.. 122
6.8Personal.. 122
6.9Matriz de Decisiones 123

CAPITULO VII..124
PROYECCIONES FINANCIERAS
7.1FLUJOGRAMA.. 125
7.2CASOS 127
ANEXO 1.. 136
Reglamento de la Informacin Financiera
ANEXO 2147
Glosario de Trminos
ANEXO 3 167
Casos de Estados Financieros Empresariales
BIBLIOGRAFIA.

192

CAPITULO I

LA CONTABILIDAD

8
La contabilidad organiza y presenta la informacin de las actividades de una organizacin.

1.1PRINCIPIOS DE LA CONTABILIDAD
Existe una serie de convenios, normas y procedimientos que constituyen la base para el
registro contable de las operaciones econmico-financieras que se dan en la organizacin. A
estos postulados que tradicionalmente han normado la contabilidad los denominaremos
simplemente Principios de Contabilidad; hasta hace algunos aos estos eran conocidos como
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados. PCGA.
Actualmente, de acuerdo con las Normas Internacionales de Contabilidad publicadas por la
Contadura Pblica de la Nacin, en el Per los Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados son las NIC.
A continuacin pasamos a detallar estos principios, puesto que siguen teniendo validez en la
prctica contable.

1.1.1Partida doble
Es el principio bsico sobre el cual se realiza la contabilidad, lo que se expresa en:
Todos los cargos deben tener un abono o no hay deudor sin acreedor, ni acreedor sin deudor.
Esto significa que todo hecho susceptible de ser contabilizado deber registrarse en el Debe
(Cargo) o en el Haber (Abono).

1.1.2Entidad mercantil
Una entidad contable es una organizacin que se distingue de otras como una unidad
econmica por separado. El ente es la razn social. Una persona natural o jurdica puede tener
varios entes. Mediante este principio debe entenderse que la empresa est separada y es
distinta de los accionistas que la constituyeron.

1.1.3Bienes econmicos
Todos los bienes que estn registrados en la contabilidad tienen un valor por lo que deben
estar expresados en un valor monetario.

1.1.4Moneda comn
Los Estados Financieros deben estar expresados en la moneda vigente o de curso legal del
pas.

9
1.1.5Periodo contable
Permite evaluar la gestin de la organizacin en un perodo determinado. Los Estados
Financieros deben mostrar la situacin a una fecha, por lo general anual., aunque por
regulaciones existentes o por razones del giro comercial del negocio pueden elaborarse por
perodos mensuales, trimestrales o semestrales.

1.1.6Valuacin al costo
Todo fenmeno econmico deber registrarse al costo en el momento en que ocurre, dado que
es la mejor base para registrar las operaciones, por ser de fcil constatacin. Las compras de
activos se deben registrar al costo de adquisicin o de produccin.

1.1.7Objetividad
Todo registro debe estar amparado mediante un documento contable (facturas, boletas, notas
de crdito, tickets, etc).

1.1.8Devengado
Las variaciones patrimoniales que se deben considerar para establecer el resultado econmico
son las que corresponden a un ejercicio, sin entrar a distinguir si se han cobrado o pagado
durante dicho periodo.
Los Estados Financieros preparados conforme al principio de devengado informan a los
usuarios no solo de las transacciones pasadas relativas al pago y recepcin de efectivo, sino
tambin de las obligaciones por pagar y de los fondos que representan efectivo y que estn por
ser recibidos en el futuro.

1.1.9Realizacin
Los resultados econmicos solo se deben computar cuando sean realizados, es decir, cuando
la operacin que las origina quede perfeccionada desde el punto de vista de la legislacin o de
las prcticas comerciales aplicables y se hayan ponderado fundamentalmente todos los riesgos
inherentes a la operacin. Se registran los gastos cuando se conocen y los ingresos cuando se
producen. Las ventas se producen cuando es transferida legalmente la propiedad al cliente o
cuando se realiza un servicio.

10
1.1.10Prudencia
El contador debe adoptar una posicin conservadora al resolver algn dilema que presente la
aplicacin de los principios mencionados. En situaciones como esta se debe optar por la
alternativa que menos optimismo refleje.

1.1.11Uniformidad
Los criterios tomados para la representacin de los Estados Financieros deben ser iguales de
un periodo a otro, en cuanto a moneda extranjera, depreciacin, etc. Esto no significa, sin
embargo, que no se pueda modificar un criterio aplicado. As, en la medida que la adopcin de
un criterio mejore la calidad de la informacin, deber reemplazarse el criterio anterior por el
nuevo.

1.1.12Explicacin
Principio directamente relacionado con el de objetividad y que establece que la informacin
contable debe ser clara y comprensible. Las notas a los Estados Financieros, as como los
Anexos y cualquier otra informacin complementaria permiten muchas veces cumplir el objetivo
de este principio.

1.1.13Materialidad
Para que un bien sea considerado como un activo fijo debe reunir las siguientes caractersticas:
a) Que sea un bien tangible
b) Que proporcione a la empresa un servicio evidente.
c) Que su vida til exceda el perodo contable anual.
El criterio de materialidad o importancia relativa implica que depender del criterio del contador
decidir si las operacin es registrada como activo o como gasto en funcin al valor del bien. Por
otro lado, en trminos de tributacin, segn la SUNAT se deben registrar los activos como
gastos si el valor es menor a de la Unidad Impositiva Tributaria.

1.1.14Normas Internacionales de Contabilidad


Las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) son una serie de conceptos-gua que
regulan la labor del profesional contable. Ao a ao se van modernizando y actualizando de
acuerdo a acuerdos internacionales.

11
1.2. LAS POLTICAS CONTABLES
El Reglamento de Informacin Financiera, Art. 6 indica: Las polticas contables comprenden
los principios, bases, convenciones, reglas y prcticas especficas adoptados por una empresa
para la preparacin y presentacin de sus Estados Financieros.
En la preparacin y presentacin de los Estados Financieros se reconocen entre las polticas
contables fundamentales las siguientes:

1.2.1 Uniformidad en la Presentacin


Las polticas contables utilizadas para preparar y presentar los Estados Financieros deben ser
aplicadas de manera uniforme de un ejercicio a otro, salvo que el cambio en dichas polticas
contables resulte de una variacin significativa en la naturaleza de las operaciones de la
empresa; o una revisin de la presentacin de sus Estados Financieros demuestre que dar
lugar a una presentacin ms apropiada de los mismos; o que el cambio sea requerido por una
NIC, en cuyo caso se debe revelar por medio de una nota aclaratorio el efecto en los Estados
Financieros.

1.2.2 Importancia relativa


Las transacciones y otros eventos deben revelarse considerando su importancia relativa en los
Estados Financieros. Se consideran importantes cuando, debido a su naturaleza o cuanta, su
conocimiento o desconocimiento, puede alterar significativamente las decisiones econmicas
de los usuarios de la informacin.
Para decidir si una partida o conjunto de partidas es importante, debe evaluarse conjuntamente
su naturaleza y magnitud. Dependiendo de las circunstancias, el factor determinante puede ser
la naturaleza o la magnitud de la partida con relacin a cada uno de los Estados Financieros.

Para efectos de presentacin, los importes de partidas que no sean significativos deben
agruparse con otros de naturaleza o funcin similar, no siendo necesario presentarlos
separadamente. Por ejemplo, gastos varios o tiles de escritorio.

1.2.3Compensacin
Las partidas de activo y pasivo no deben compensarse entre s a menos que exista un derecho
legal de compensacin y se intente presentar una base neta o realizar el activo y pasivo
simultneamente y cuando as lo requieran o permitan las NIC.

12
Las partidas de ingresos y gastos deben compensarse slo cuando una NIC as lo requiera o lo
permita, o cuando las ganancias, prdidas y gastos relacionados que provengan de
transacciones y otros eventos similares no sean significativos. Estos importes deben agruparse
conforme a su importancia relativa.

Considerando el Reglamento de Informacin Financiera de CONASEV, Art. 7(Anexo 1),


tenemos que los recursos as como los hechos econmicos que los afecten deben ser
apropiadamente cuantificados de acuerdo a su naturaleza, caractersticas y efectos producidos
aplicando los mtodos reconocidos en trminos de la unidad de medida.
Con sujecin a las NICs, son criterios de medicin los que se sealan a continuacin:

1. Costo Histrico, es el que representa el importe original obtenido en efectivo o equivalente


de efectivo, en el momento de realizacin de un hecho econmico y financiero. Con arreglo a lo
establecido en el Per, el reconocimiento de los cambios en el nivel general de los precios en
los Estados Financieros se expresa a travs del modelo contable del costo histrico ajustado
por efecto de inflacin.

2. Costo Corriente, es el que representa el importe en efectivo o equivalente de efectivo, en


que se incurrira para reponer un activo, por compra o produccin y el valor por el que se
liquidara una obligacin similar o de las mismas caractersticas, en el momento actual.

3. Valor de Realizacin, es el valor recuperable de los activos, en el curso normal de las


operaciones, que representa el importe en efectivo o equivalente de efectivo, en que se espera
sea convertido un activo o liquidado un pasivo, en el curso normal de los negocios.

4. Valor Presente o Actual, es el que representa el importe actual de las entradas o salidas
netas de efectivo, o equivalente de efectivo, que generara un activo o .un pasivo, una vez
efectuado el descuento de su valor futuro a la tasa pactada o a la tasa relevante para la
operacin segn los criterios establecidos en las NIC.

13
1.3LAS CUALIDADES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
El Art. 4 del Reglamento de Informacin Financiera de CONASEV, seala que las cualidades
son:
Comprensibilidad debiendo ser la informacin clara y entendible por usuarios con
conocimiento razonable sobre negocios y actividades econmicas.
Relevancia con informacin til, oportuna y de fcil acceso en el proceso de toma de
decisiones de los usuarios que no estn en posicin de obtener informacin a la medida de sus
necesidades. La informacin es relevante cuando influye en las decisiones econmicas de los
usuarios al asistirlos en la evaluacin de eventos presentes, pasados o futuros o confirmando o
corrigiendo sus evaluaciones pasadas. Confiabilidad para lo cual la informacin debe ser:

a. Fidedigna, que represente de modo razonable los resultados y la situacin financiera de la


empresa, siendo posible su comprobacin mediante demostraciones que la acreditan y
confirman.
b. Presentada reflejando la sustancia y realidad econmica de las transacciones y otros
eventos econmicos independientemente de su forma legal.
c. Neutral , es decir libre de error significativo, parcialidad por subordinacin a condiciones
particulares de la empresa.
d. Prudente, es decir, cuando exista incertidumbre para estimar los efectos de ciertos eventos
y circunstancias, debe optarse por la alternativa que tenga menos probabilidades de
sobrestimar los activos y los ingresos, y de" subestimar los pasivos y los gastos.
e. Completa, debiendo informar todo aquello que es significativo y necesario para comprender;
evaluar e interpretar correctamente la situacin financiera de la empresa, los cambios que sta
hubiere experimentado, los resultados de las operaciones y la capacidad para generar flujos de
efectivo.

1.4CUENTAS DE VALUACIN
La Resolucin CONASEV N 103-99-EF/94.10 (26.NOV.99) su modificatoria Resolucin
Gerencia General N 010-200 EF/94.01.2 (07.MAR.08), Indica que:
Las cuentas de valuacin reducen el importe bruto de los activos a su importe valor neto de
realizacin y valor recuperable. Entre las cuentas de valuacin tenemos la estimacin por:
deterioro de valor de inversiones financieras, cobranza dudosa desvalorizacin de existencias
activos biolgicos (medidos al costo) activos no corrientes mantenidos para la venta,
inversiones inmobiliarias (medidos al costo) inmuebles maquinaria y equipo, activos intangibles,

14
crdito mercantil y otros activos; depreciacin acumulada de: activos biolgicos (medidos al
costo) inversiones inmobiliarias (medidas al costo) inmuebles maquinaria y equipo y
amortizacin acumulada de intangibles. Estas cuentas, deben ser mostradas como
deducciones de los activos especficos a que se refieren.
Las Cuentas de Valuacin son aquellas que sirven para determinar el valor contable de ciertos
activos y comprenden las siguientes provisiones:

1. Provisin para cuentas de cobranza dudosa, aqu se agrupan las cuentas divisionarias
que acumulan las provisiones para cubrir en su caso, las prdidas por acreencias incobrables.
2. Provisin para desvalorizacin de existencias:
Agrupan las cuentas divisionarias que acumulan las provisiones para cubrir la desvalorizacin
de existencias.
3. Provisin para fluctuacin de valores:
Cuando exista certeza de la disminucin del valor de las inversiones efectuadas por la empresa
y si tal situacin puede calificarse permanente se deber efectuar la provisin necesaria para
cubrir la prdida probable.
4. Depreciacin y Amortizacin Acumulada:
Comprende las cuentas divisionarias que acumulan la depreciacin por el uso accin de tiempo
obsolescencia de los bienes del activo fijo, excepto terrenos; y la amortizacin del costo de los
intangibles.

1.5OBJETIVOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros tienen fundamentalmente los siguientes objetivos:

1. Presentar razonablemente informacin sobre la situacin financiera, los resultados de las


operaciones y los flujos de efectivo de una empresa;
2. Apoyar a la gerencia en la planeacin, organizacin, direccin y control de los negocios;
3. Servir de base para tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento;
4. Representar una herramienta para evaluar la gestin de la gerencia y la capacidad de la
empresa para generar efectivo y equivalentes de efectivo;
5. Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa;
6. Ser una base para guiar la poltica de la gerencia y de los accionistas en materia societaria.

15

CAPITULO II

ANALISIS FINANCIERO

16
2.1Conceptos bsicos

El anlisis financiero es un instrumento que establece las consecuencias financieras de las


decisiones empresariales, para lo cual se aplican diversas tcnicas que permiten seleccionar

la

informacin relevante, realizar mediciones y establecer conclusiones.

Las conclusiones son respuestas a preguntas tales como:

Cul es el rendimiento de una determinada inversin que va a realizar la empresa?

Cul es el rendimiento que actualmente tiene un negocio? Resulta atractivo este


rendimiento para los inversionistas?

Qu grado de riesgo tiene una inversin?

El flujo de fondos es suficiente para efectuar los pagos

oportunamente tanto de

intereses como de capital de los pasivos?

Esta empresa produce bienes atractivos para el mercado?

La gestin financiera de los negocios busca identificar los cursos de accin que tienen el
mayor efecto positivo en el valor de la empresa para los accionistas. Para esto es
necesario establecer cul es el valor de la empresa en el momento de la decisin y a
travs de qu actividades puede aumentarse este valor (actuando sobre los recursos que se
emplean y los medios de financiamiento que se utilizan).
Por lo tanto, el anlisis financiero proporciona a los directivos y accionistas una informacin
acerca del efecto

que tienen las decisiones de gestin en el valor de la empresa. Los

inversores y prestamistas tambin usan el anlisis financiero para evaluar el grado de


riesgo de sus recursos aportados y en qu medida las decisiones permitirn alcanzar los
objetivos empresariales propuestos.

Los inversionistas estudian la conveniencia de aportar recursos a una empresa (por


ejemplo, comprando sus acciones). En consecuencia, estn interesados en interpretar
adecuadamente las ganancias actuales y futuras de la empresa y de los fondos que

17
estarn disponibles para dividendos. Los proveedores (acreedores comerciales) y los
prestamistas

(acreedores financieros) buscan establecer de

un

modo

adecuado

la

capacidad de pago de la empresa a la cual le conceden crdito.

En ese sentido aquellos aportantes se interesan en las perspectivas de la empresa en la


generacin de fondos y en la evolucin de sus condiciones patrimoniales y de su
perfomance competitiva. Es de inters entonces que los directivos y accionistas conozcan los
mtodos de anlisis financiero utilizados por los inversionistas y por los acreedores, a fin
de poder estructurar las operaciones de aportes de capital o la contratacin de pasivos.

Una empresa es una plataforma de intercambio de recursos que involucra clientes,


proveedores, personal, accionistas, prestamistas. Los recursos para financiar los activos
de la empresa se obtiene de los individuos directamente o con intermediarios en los
mercados financieros. La existencia de mercados financieros facilita las transacciones con
las que se financian las empresas.
.
Esos recursos que pueden ser aportes de capita o deudas se destinan a las actividades de
los negocios de la empresa, por ejemplo, un negocio de produccin o de prestacin de
servicios . Como se sabe estos pueden ser:

recursos operativos; forman la capacidad de

funcionamiento (capacidad de produccin y capacidad comercial); aquella capacidad es


la que proporciona los excedentes estrictamente provenientes del giro del negocio.

Por supuesto que tambin hay recursos que se destinan a actividades conexas no
relacionadas directamente con el giro del negocio. Es claro que este tipo de operaciones
pueden existir o no en una empresa; no afectan el desempeo operativo propio del giro
del negocio. Son recursos adicionales que apoyan el proceso estratgico empresarial
generados por inversiones financieras, alquileres, venta de activos, etc.
De sta resulta la magnitud del excedente operativo, el excedente por los negocios de la
empresa. Las inversiones para renta forman el activo no operativo de la empresa, que se
mantiene bsicamente por su potencial de renta, y que puede venderse o liquidarse sin afectar
el excedente operativo.

18
Una empresa estructura de un modo autnomo su forma de financiamiento (con recursos
propios o recursos de terceros). Hay que remarcar que el tipo de financiamiento no afecta el
desempeo futuro de los negocios de la empresa.

En resumen, se pueden percibir tres componentes financieros:

1) Los recursos destinados al giro del negocio y el excedente que generan (activo operativo y
excedente operativo)
2) Los recursos destinados a otras actividades y las rentas que producen esos activos no
operativos
3) Las fuentes de financiamiento (capital y deuda)
Son los elementos que permiten realizar el anlisis financiero de una manera ntida y
coherente.
Dnde estn ubicados estos compromisos de pago futuro en los tres componentes de las
finanzas? Qu diferencias puede identificar entre estos compromisos y las deudas con que
se financia una empresa?
En el anlisis financiero se usan cuatro tipos de tcnicas:

1) tcnicas de interpretacin de datos.


2) tcnicas de evaluacin competitiva estratgica
3) tcnicas de pronstico y proyeccin
4) tcnicas de clculo financiero
El anlisis financiero significa, en primer lugar, una interpretacin de la situacin actual de la
empresa, en otras palabras se trata de hacer un diagnstico, en segundo lugar, la anterior
tarea permite

la elaboracin de una proyeccin del

considerando para ello

escenarios

desempeo futuro de la empresa

alternativos. Por lo tanto, el anlisis financiero

(diagnstico)permite establecer las consecuencias financieras en todos los escenarios futuros


de los negocios ( proyeccin)

El anlisis financiero de una empresa puede realizarse:


1) para las decisiones de un tercero que desea negociar con la empresa.
2) para las decisiones de la direccin y accionistas de la empresa en la gestin de sus
recursos.

19
2.2 Fuentes para el anlisis financiero

Hay seis tipos de fuentes de informacin para el anlisis financiero de una empresa:
1) La contabilidad general de la empresa
2) La contabilidad analtica: ventas, costos, productividad,etc.
3) Informes del rea de marketing sobre la competitividad empresarial
4) Informes del rea de planeamiento sobre el entorno empresarial y los escenarios futuros
5) Informe del rea de produccin sobre las innovaciones tecnolgicas

(en procesos y

productos)
6) El marco legal, tributario y de regulacin referente a la empresa y al sector.

2.3Usos del anlisis financiero

El anlisis y las proyecciones pueden ser para uso interno de las unidades orgnicas de la
empresa

para

uso

de

terceros, sean estos clientes, proveedores, reguladores,

competidores, etc.

2.3.1Anlisis para uso interno


Las unidades orgnicas, as como los directivos y los accionistas disponen de todos los datos
de la empresa, comprendidos en la contabilidad general y analtica, con esta data se elaboran
las estrategias y se toman las decisiones.
2.3.2Anlisis para uso externo
Este corresponde a los competidores, clientes, proveedores, organismos reguladores,
supervisores y gremiales, para lo cual aquellos disponen de la informacin que la empresa
hace pblica por la normatividad existente o por iniciativa propia.

2.4 Los usuarios de la informacin financiera


a)

Instituciones crediticias
Las empresas obtienen recursos de corto y largo plazo provenientes de diversas
fuentes, a travs de obligaciones financieras, tales como sobregiros, descuentos,
warrant, leasing, etc.

Hay que tener en cuenta que para un prestamista que otorga recursos de corto
plazo necesita informacin financiera tambin de corto plazo, a saber, los estados

20
financieros como el Estado de Flujo de Efectivo y el Flujo de Caja, tambin
informacin sobre ventas, principales clientes, etc.
Por su lado el prestamista que otorga recursos de largo plazo buscar realizar un
anlisis ms detallado de las proyecciones futuras. Para lo cual se interesar en la
solvencia de la empresa, en su capacidad de generar rentabilidad en los prximos
perodos, en su nivel de competitividad, etc.

b)

Accionistas
Los accionistas necesitan una informacin financiera integral, pues su inters
tiene que ver con la marcha y con la viabilidad financiera y operativa de la
empresa, en consecuencia, si bien para ellos lo ms importante es la rentabilidad,
tambin les concierne la situacin financiera, la estructura de capital, la poltica de
dividendos, etc.

c)

Directivos
El cuadro gerencial esta entre los que ms utilizan la informacin financiera como
herramienta, con el fin de tomar las mejores decisiones en la gestin de las
unidades orgnicas de la empresa.

d)

Auditores
Estos profesionales usan la informacin financiera como insumo para elaborar
dictmenes sobre la confiabilidad de dicha informacin; estas auditorias pueden
ser hechas por iniciativa propia o por cumplimiento de la normatividad. Lo
importante es asumir que las auditorias otorgan confianza a los usuarios de la
informacin financiera. Adems los resultados de las auditorias sirven tambin
para procesar correctivos en la gestin empresarial.

e)

Operadores financieros
Son aquellos que usan la informacin financiera para proponer a los accionistas y
directivos de una empresa nuevas operaciones financieras, tales como
reestructuracin de pasivos, emisin de bonos corporativos, alianzas estratgicas,
inversiones financieras, etc.

f)

Clientes, proveedores, competidores


Todos ellos estn relacionados con las operaciones de la empresa, por lo tanto,
tambin se interesan en la informacin financiera, de esta manera conocen el
desenvolvimiento de sus operaciones y el resultado financiero.

21

CAPTULO III

LOS ESTADOS FINANCIEROS

22

3.1.

EL BALANCE GENERAL
3.1.1 Conceptos Bsicos

Es un resumen de la realidad contable de una empresa que permite conocer la situacin


general de los negocios en un momento determinado. Es un Estado Financiero que presenta a
una fecha determinada, las fuentes de las cuales se han obtenido los recursos de una empresa
(Pasivo y Patrimonio Neto), as como los bienes y derechos en que estn invertidos dichos
recursos (Activo).

El Balance General muestra la situacin financiera y la capacidad de pago de una empresa a


una fecha determinada, asimismo presenta el resultado de los registros de las operaciones
cotidianas de la empresa de acuerdo a las normas contables vigentes. En consecuencia el
Balance General es relevante porque constata las fuentes de financiacin existentes en un
momento dado, procedentes tanto de terceros ajenos a la empresa.

Por otro lado, las relaciones entre las cuentas del Balance General ofrecen informacin a travs
de los indicadores de liquidez que reflejan la capacidad de cubrir las obligaciones de corto
plazo, y de los indicadores de solvencia que reflejan la capacidad de cubrir las obligaciones
de largo plazo con sus cuentas patrimoniales. Dichas capacidades determinan la capacidad de
la empresa para pagar a sus trabajadores y proveedores, satisfacer los pagos de intereses,
reembolsar los prstamos y distribuir ganancias a los accionistas.

3.1.2 Elementos del Balance General

Las transacciones y sus efectos, son registradas agrupndolas en grandes categoras,


denominadas como los elementos de los estados financieros, en lo que respecta al Balance
General estos son: activo, pasivo y patrimonio neto. Estos elementos, a su vez, estn
conformados por cuentas, sub-cuentas, divisionariasen donde se registran las actividades de
la empresa. Todos los aspectos normativos se pueden encontrar en la Resolucin CONASEV
N" 103-99-EF.

23
Artculo 21.- Preparacin

El Balance General de las empresas comprende las cuentas del activo, pasivo y patrimonio
neto, Las cuentas del activo deben ser presentadas en orden decreciente de acuerdo al grado
de liquidez y las del pasivo segn el grado de exigibilidad de pago, las cuentas deben ser
reconocidas de tal forma presenten razonablemente la situacin financiera de la empresa a
una fecha determinada.
Articulo 22.- Activo
El activo son los recursos controlados por la empresa, como resultado de transacciones y otros
eventos pasados, de cuya utilizacin se espera que fluyan beneficios econmicos a la
empresa,

Artculo 23.- Pasivo


El pasivo son las obligaciones presentes como resultado de hechos pasados, previndose que
su liquidacin produzca para la empresa una salida de recursos.

Artculo 24.- Patrimonio Neto


El patrimonio neto est constituido por las partidas que representan recursos aportados por los
socios o accionistas, por los excedentes generados por las operaciones que realiza la empresa
y por otras partidas que sealen las disposiciones legales, estatutarias y contractuales.

3.1.3 Clasificacin de los Activos y pasivos

La empresa presentar sus activos corrientes y no corrientes, as como sus pasivos corrientes
y no corrientes, como categoras separadas dentro del balance, excepto cuando la
presentacin basada en el grado de liquidez proporcione, una informacin relevante que sea
ms fiable. Cuando se aplique tal excepcin, todos los activos y pasivos se presentarn
atendiendo, en general, al grado de liquidez.

Si la empresa tuviera la expectativa y, adems, la facultad de renovar o refinanciar algunas


obligaciones de pago al menos durante los doce meses siguientes a la fecha del Balance
General, de acuerdo con las condiciones de financiacin existente, clasificar tales
obligaciones, como no corrientes, aun cuando de otro modo seran canceladas a corto plazo.
No obstante, cuando la refinanciacin/renovacin no sea una facultad de la entidad (por

24
ejemplo, si no existiese acuerdo para refinanciar o renovar), el aplazamiento no se tendr en
cuenta, y la obligacin se clasificar como corriente.

3.1.4 Las Cuentas del Balance General


3.1.4.1 Activo corriente
a)

Efectivo y Equivalentes de Efectivo


Incluye los componentes del efectivo representado por medios de pago (dinero en
efectivo, cheques, tarjetas de crditos y dbito, giros, etc), depsitos en bancos y
en instituciones financieras, as como los equivalentes de efectivo que
corresponden a las inversiones financieras de corto plazo y alta liquidez,
fcilmente convertibles en un importe determinado de efectivo y estn sujetas a
un riesgo insignificante de cambios en su valor, cuya fecha de vencimiento no
exceda a 90 das desde la fecha de adquisicin.

b)

Inversiones Financieras Temporales


Incluye los activos financieros a valor razonable con cambios en ganancias y
prdidas, los disponibles para la venta, mantenidos hasta el vencimiento y los
activos por instrumentos financieros derivados. Son de carcter especulativo y de
vencimiento menor a 360 das.

c)

Cuentas por Cobrar Comerciales


Incluye los documentos y cuentas por cobrar que representan los derechos
exigibles provenientes de la venta de bienes y prestacin de servicios de
operaciones relacionadas con la actividad principal del negocio, debiendo
mostrarse separadamente los importes a cargo de empresas relacionadas y de
aquellos comprometidos en garanta de patrimonios fideicometidos

d)

Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas


Incluye los derechos de la empresa provenientes de operaciones con partes
relacionadas o vinculadas que incluye a empresas o personal clave, estas cuentas
son importantes cuando una empresa forma parte de un grupo empresarial.

e)

Otras Cuentas por Cobrar


Incluye los derechos exigibles de la empresa diferentes de aquellos originados en
las transacciones relacionadas con el giro del negocio, tales como:
1)

Adeudos de personal distintos al personal clave.

25
2)

Prstamos (cuentas por cobrar) a terceros

3)

Reclamos a terceros

4)

Activos financieros en garanta por contratos financieros

5)

Fondos sujetos a restriccin

6)

Intereses por cobrar

7)

Impuesto general a las Ventas por acreditar y los pagos provisionales


efectuados en exceso a la estimacin por Impuesto a la Renta.

f)

8)

Entregas a rendir cuenta

9)

Otros adeudos originados por operaciones similares

Existencias
Incluye los bienes que posee la empresa destinados a la venta, los que se hallen
en proceso de fabricacin, los que se utilizarn en la fabricacin de otros, para ser
vendidos o para consumo de la propia empresa, o en la prestacin de servicios.

g)

Activos Biolgicos
Incluye los activos biolgicos representados por el costo de los animales vivos, las
plantas, los bosques, tambin incluyen los elementos que se utilizan en los
laboratorios que luego se convierten en negocio

h)

Activos Intangibles
Representan concesiones, licencias, innovaciones registradas, etc. que
la empresa utiliza para hacer negocios.

i)

Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta


Incluye activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta, cuyo
valor en libros se recuperar fundamentalmente a travs de una transaccin de
venta. Para tal efecto, el activo debe estar disponible, en sus condiciones actuales
para su venta inmediata considerada altamente probable, es decir cuando la
gerencia est comprometida por un plan para vender el activo y ha iniciado un
programa para encontrar un comprador.

j)

Gastos Diferidos
Incluye los servicios contratados y pagados para ser recibidos en el futuro.

26
k)

Otros Activos
Incluye la parte corriente de los activos no comprendido en los numerales
anteriores tales como obras de arte y cultura, joyas, entre otros.

3.1.4.2Activo No Corriente
Est representado por inversiones financieras, derechos por recuperar, activos
realizables, activos biolgicos, inversiones inmobiliarias, inmuebles, maquinaria y
equipo, activos intangibles y otros activos, cuya realizacin, comercializacin
(negociacin) o consumo excede a los 360 das.

a) Inversiones Financieras Permanentes


Est representado por los activos financieros disponibles para la venta, mantenidos
a vencimiento, las inversiones en asociadas, negocios conjuntos, subsidiarias, otras
inversiones financieras (incluyen las inversiones llevadas al costo de acuerdo con las
NIIF) y activos por instrumentos financieros derivados; cuya realizacin se estima en
un plazo mayor a 360 das.

b) Cuentas por Cobrar Comerciales


Incluye los derechos de la empresa cuya convertibilidad en efectivo se realizar en
un plazo mayor al corriente.

c) Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas


Incluye los derechos cuyos vencimientos exceden al corriente, correspondiente a los
derechos de la empresa provenientes de prstamos otorgados por operaciones
distintas a la actividad principal del negocio a cargo de personal clave y empresas
relacionadas o vinculadas, con excepcin de adeudos de personal distintos al
personal clave y de socios referidos a suscripciones pendientes de pago.

d) Activos por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos


Incluye el Impuesto a la Renta y Participaciones a recuperar en perodos futuros
originados por las diferencias temporales deducibles; las prdidas tributarias
compensacin de prdidas obtenidas en perodos anteriores que todava no hayan
sido objeto de deduccin tributaria; y la compensacin de crditos no utilizados

27
procedentes de perodos anteriores que se estima ser recuperada en perodos
posteriores.

e) Otras Cuentas por Cobrar


Incluye los derechos de la empresa originados por operaciones distintas a las del
giro del negocio que deben realizarse en un plazo mayor al corriente tales como:
1. Adeudas de personal distinto al personal clave;
2. Prstamos (cuentas por cobrar) a terceros;
3. Reclamos a terceros;
4. Depsitos a plazo;
5. Fondos sujetos a restriccin;
6. Activos financieros en garanta por contratos financieros; 7. Intereses por cobrar;
8. Impuesto General a las Ventas por acreditar y los pagos provisionales efectuados
en exceso a la estimacin por
Impuesto a la Renta;
9. Entregas a rendir cuenta; y.

10. Otros adeudas originados por operaciones similares.

f)

Existencias
Incluye las existencias que por su naturaleza requieren de un perodo mayor al
corriente para la fabricacin de bienes para ser vendidos o para consumo de la
propia empresa. o en la prestacin de servicios.

g) Activos Biolgicos
Incluye a los activos biolgicos cuyo ciclo productivo requiere de un periodo mayor al
corriente.

h) Inversiones Inmobiliarias
Incluye las propiedades cuya tenencia es mantenida con el objeto de obtener rentas
aumentar el valor del capital o ambas. Su reconocimiento inicial aplica el mismo
tratamiento que el de inmuebles maquinaria y equipo.
Un inmueble mantenido por arrendamiento operativo el derecho d propiedad podr
ser reconocido como inversiones inmobiliarias siempre y cuando se cumplan las
siguientes condiciones:

28
1. Cumpla con la definicin de inversin inmobiliaria;
2. Se contabilice el citado arrendamiento como si fuera arrendamiento financiero
(reconociendo en el balance un activo representativo del derecho de uso)
3. Se utilice como mtodo de valoracin el modelo de valor razonable de la NIC 40.

i)

Inmuebles, Maquinaria y Equipo


Incluye los inmuebles maquinaria y equipo adquiridos, construidos o en proceso de
construccin con la intencin de emplearlos para la produccin o suministro de
bienes y servicios, para arrendarlos a terceros o para usarlos en la administracin, y
se espera usarlos durante ms de un ejercicio anual no estando destinados para la
venta en el curso normal de los negocios. Estos activos se darn de baja por su
venta o disposicin por otra va o cuando no se espere obtener beneficios
econmicos futuros por su uso venta u otra disposicin.

3.1.4.3Pasivo Corriente
Est constituido por todas las partidas que representan obligaciones de la empresa cuyo pago
debe efectuarse dentro de los 360 das posteriores a la fecha del balance o del curso normal
del ciclo de operaciones de la empresa. La empresa cuyo ciclo de operaciones exceda de un
ao debe consignar la correspondiente aclaracin y estimar el monto no exigible dentro del ao
y excluirlo del pasivo corriente.

a)Sobregiros y Pagars Bancarios


Incluye el monto de los saldos acreedores de las cuentas corrientes bancarias y los prstamos
recibidos mediante cualquier modalidad cuyo pago debe efectuarse en un plazo no mayor al
corriente

b)Cuentas por Pagar Comerciales


Incluye las obligaciones a cargo de la empresa originadas en bienes o en servicios recibidos
provenientes de operaciones relacionadas con el giro del negocio, las mismas que deben ser
mostradas separadamente con especificacin de los montos a favor de empresas y otras
vinculadas.

29
c)Cuentas por Pagar a Vinculadas
Incluye las obligaciones corrientes de la empresa provenientes de operaciones con empresas
y personas naturales vinculadas, con excepcin de adeudos de directores y personal
d)Otras Cuentas por Pagar
Son obligaciones provenientes de operaciones que no tienen que ver con el giro del negocio,
pueden ser compras a crdito, servicios de terceros, etc.
e)Impuestos y participaciones
Incluye cuentas por pagar proveniente de: tributos, remuneraciones, participaciones,
dividendos, provisin para beneficios sociales, anticipos de clientes, intereses por pagar
cuentas, por pagar diversas y provisiones diversas. Los tributos estn referidos a los saldos de
obligaciones tributarias en el perodo actual. Las participaciones y dividendos por pagar,
representan el monto de las utilidades que hayan sido' distribuidos o reconocidos en favor de
los entes que tengan derecho a ello, conforme a la ley o a los estatutos y que estn pendientes
de cancelar. La provisin para beneficios sociales incluye la obligacin neta con los
trabajadores por concepto de compensacin por tiempo de servicios y en su caso, la provisin
para jubilacin establecidos por ley.

f)Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo


Incluye la parte corriente, son pagos en el perodo anual,

de las deudas a largo plazo

originadas por la emisin de bonos, la obtencin de crditos hipotecarios, obligaciones por


arrendamiento financiero y otros pasivos a largo plazo

g)Deudas a Largo Plazo


Son los pagos con vencimientos mayores a 360 das por las deudas originadas por la emisin
de bonos, la obtencin de crditos hipotecarios, obligaciones por arrendamiento financiero y
otros pasivos a largo plazo.

g)Cuentas por Pagar a Vinculadas a Largo Plazo


Son las deudas no corrientes de la empresa con empresas y personas naturales vinculadas
con excepcin de adeudos de directores y personal.
h)Ingresos Diferidos
Incluye las rentas o utilidades obtenidas pero la empresa an tiene pendiente la entrega de los
bienes o la prestacin del servicio.

30

i)Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Pasivo


Resulta de la diferencia acreedora neta entre el impuesto por pagar y el gasto por impuesto,
as como entre las participaciones por pagar a los trabajadores y el gasto por participacin de
los trabajadores del perodo, las que sern compensadas en el prximo ejercicio o posteriores.
Adems, se deber contabilizar en este rubro los efectos de aquellas diferencias temporales
originadas en la aplicacin del impuesto diferido proveniente de ejercicios anteriores que sern
compensadas en ejercicios posteriores
j)Contingencias
Estas situaciones eventuales se refieren, entre otros, a:
1. Reclamaciones contra la empresa, que la gerencia conoce y que por alguna razn no se
han iniciado todava las acciones legales;
2. Procesos judiciales pendientes o posibles como demandados o demandantes y la opinin
de los abogados y de la gerencia;
3. Garantas directas e indirectas dadas por productos o defectos de los mismos, por recompra
de partidas por cobrar o de bienes relacionados con estas partidas, indicando las restricciones
y monto por cada activo comprometido y el importe de las obligaciones que garantiza;
4. los pasivos potenciales derivados de las actividades de fideicomiso si se producen fallas en
las funciones fiduciarias
k)Inters Minoritario
Se presenta en el Balance General Consolidado. Corresponde a la participacin de los
accionistas minoritarios en los activos netos de las subsidiarias consolidadas, las que no son
de propiedad de la matriz directa o indirectamente sino de accionistas ajenos a la matriz..
l)Patrimonio Neto
El patrimonio neto es el valor residual de los activos de la empresa, despus de deducir todos
sus pasivos,
m)Capital
Incluye los aportes efectuados por los socios a la empresa, en dinero o en especie, con el fin
de proveer recursos para la actividad empresarial.

Los

aportes

en

especie

se

deben

contabilizar segn las NIC. El capital debe registrarse en la fecha que se perfeccione el
compromiso de efectuar el aporte, se otorgue la escritura pblica de constitucin o de
modificacin de estatuto. El capital se debe presentar neto de la parte pendiente de pago. Igual
tratamiento se seguir con la recompra de acciones.

31
n)Capital Adicional
Son las donaciones recibidas en efectivo o en especie, las primas de emisin y otros conceptos
similares. Las primas en la colocacin de aportes representan el mayor valor pagado sobre el
valor nominal de las acciones o sobre el costo de los aportes.
)Acciones de Inversin
Son las acciones emitidas para los trabajadores, anteriormente eran denominadas acciones
de trabajo o laborales.
o)Excedente de Revaluacin
Proviene del mayor valor asignado a los activos por efecto de una valuacin posterior al costo
o valor en libros.
p)Reservas Legales
Son los montos acumulados que se generen por detracciones de utilidades, derivadas del
cumplimiento de disposiciones legales y que se destinan a fines especficos
q)Reservas Estatutarias, Facultativas y Contractuales
Incluye los montos acumulados que se generen por detracciones de utilidades derivadas del
cumplimiento de disposiciones estatutarias, contractuales o por acuerdo de los socios o de los
rganos sociales competentes, y que se destinan a fines especficos o a cubrir eventualidades
futuras.

r)Resultados Acumulados
Son las utilidades no distribuidas o las prdidas acumuladas de uno o ms ejercicios

32
Balance General - Al 30 de Junio de 2009 (en miles de nuevos soles)
30 de Junio
30 de Junio
Cuenta
2009
2008
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y Equivalentes de efectivo
153,143
143,029
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
63,749
104,061
Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas (neto)
3,185
0
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
4,166
5,509
Existencias (neto)
71,073
90,969
Gastos Contratados por Anticipado
11,221
2,28
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
306,537
345,848
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones Financieras
44,067
58,437
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)
335,238
338,747
Activos Intangibles (neto)
8,974
9,555
Crdito Mercantil
24,691
24,691
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
412,97
431,43
TOTAL ACTIVO
719,507
777,278
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Financieras
77,201
66,387
Cuentas por Pagar Comerciales
41,117
60,671
Impuesto a la Renta y Participaciones
Corrientes
11,113
74,982
Otras Cuentas por Pagar
7,689
13,724
TOTAL PASIVO CORRIENTE
137,12
215,764
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones Financieras
130,49
116,954
Pasivo por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos
20,596
21,466
Ingresos Diferidos (netos)
0
3
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
151,086
138,423
TOTAL PASIVO
288,206
354,187
PATRIMONIO NETO
Capital
300,949
232,726
Acciones de Inversin
50,122
38,76
Resultados no Realizados
6,152
6,152
Reservas Legales
42,955
24,928
Otras Reservas
-2,492
2,272
Resultados Acumulados
33,615
118,253
TOTAL PATRIMONIO NETO
431,301
423,091
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
719,507
777,278

33
3.2 ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
a)Ventas Netas (Ingresos Operacionales)
Son los ingresos por venta de bienes o prestacin de servicios, u otros ingresos derivados del
giro principal del negocio, deducida las devoluciones, descuentos, rebajas y bonificaciones
concedidas. Se mostrar el ingreso por ventas a terceros separadamente del ingreso por
ventas a las empresas vinculadas
b)Otros Ingresos Operacionales
Son aquellos ingresos significativos y de carcter permanente que no provienen de la
actividad principal de la empresa, pero que estn relacionados directamente con ella y que
constituyen actividades conexas. Se mostrar los otros ingresos operacionales provenientes
de terceros separadamente de los provenientes de empresas vinculadas
c)Costo de Ventas
Son costos que representan erogaciones y cargos asociados directamente con la adquisicin o
la produccin de los bienes vendidos o la prestacin de servicios, tales como el costo de la
materia prima, mano de obra y los gastos de fabricacin que se hubiere incurrido para producir
los bienes vendidos, o los costos incurridos para proporcionar los servicios que generen los
ingresos. Se mostrar el costo de ventas a terceros separadamente del costo de ventas a las
empresas vinculadas
d)Gastos de Ventas
Son aquellos gastos directamente relacionados con las operaciones de comercializacin,
distribucin, publicidad y promocin de los productos.
e)Gastos de Administracin
Incluye los gastos directamente relacionados con la gestin administrativa de la empresa
f)Ingresos Financieros
Comprende los ingresos de la empresa provenientes de la inversin en recursos financieros,
como intereses, regalas, ganancias provenientes de valores, dividendos, diferencias de
cambio y otros de naturaleza similar.
g)Gastos Financieros
Incluye los gastos incurridos por la empresa en la obtencin de recursos financieros, como los
intereses, regalas, prdidas provenientes de valores, diferencias de cambio y otros de
naturaleza similar, que son reconocidos cuando:
h)Otros Ingresos y Gastos
Son los ingresos y egresos no relacionados con el giro del negocio de la empresa, referidos a

34
los gastos distintos de ventas, administracin y financieros, as como los provenientes de las
operaciones discontinuadas.
i)Resultado por Exposicin a la Inflacin
Comprende el efecto del ajuste integral de los estados financieros por inflacin,
determinndose una ganancia o prdida neta por exposicin a la Inflacin.
j)Participaciones
Son las participaciones de los trabajadores que debe detraer la empresa de sus utilidades de
acuerdo a disposiciones legales vigentes
k)Impuesto a la Renta
Es el monto del impuesto que corresponde a las utilidades generadas en el ejercicio de
acuerdo a las normas tributarias.
l)Ingresos y Gastos Extraordinarios
Son las partidas que por la naturaleza de la transaccin u otro evento es inusual con relacin
al giro del negocio de la empresa, que no se espera que ocurran frecuentemente y su monto
es importante. Las contingencias de prdidas se deben reconocer en la fecha en la cual se
conozca informacin conforme a la cual su ocurrencia sea probable y puedan estimarse
razonablemente.
m)Inters Minoritario
El inters minoritario tambin se presenta en el Estado de Ganancias y Prdidas
Consolidado. Corresponde a la participacin de los accionistas minoritarios en la utilidad
(prdida) neta del ejercicio, que es atribuible a intereses que no son de propiedad de la
matriz directamente o indirectamente a travs de subsidiarias sino de accionistas no
vinculados a la matriz
n)Utilidad por Accin
Las acciones comunes y/o de inversin, despus de la utilidad neta del ejercicio por cada
perodo reportado, pueden reconocer una utilidad bsica por accin y utilidad diluida por
accin para cada clase de accin, la cual posee un derecho diferente en la participacin de
utilidades de la empresa

35

Cuenta
Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos
operacionales)

Especfico del Especfico del Acumulado del 01 Acumulado del


01 de Abril al 30 01 de Abril al 30 de Enero al 30 de 01 de Enero al
de Junio del
de Junio del
Junio del
30 de Junio del
2009
2008
2009
2008

96588

138560

235906

253937

96588

138560

235906

253937

-63444

-61115

-140075

-121691

-63444

-61115

-140075

-121691

33144
-6394

77445
-5394

95831
-15294

132246
-10667

Gastos de Administracin
Ganancia (Prdida) por Venta
de Activos
Otros Ingresos
Otros Gastos

-9452

-7918

-18296

-15317

540
-180

821
-377

1542
-353

1535
-519

Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Participacin en los Resultados
de Partes Relacionadas por el
Mtodo de Participacin
Ganancia (Prdida) por
Instrumentos Financieros
Derivados

17658
18881
-21642

64577
-4575
-4140

63430
25968
-32116

107278
20750
-24100

2039

4585

3643

7694

Otros Ingresos Operacionales


Total de Ingresos Brutos
Costo de Ventas
(Operacionales)
Otros Costos Operacionales
Total Costos Operacionales
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas

Resultado antes de
Participaciones y del Impuesto a
la Renta
Participacin de los
trabajadores
Impuesto a la Renta
Utilidad (Prdida) Neta de
Actividades Contnuas
Ingreso (Gasto) Neto de
Operaciones en Discontinuacin
Utilidad (Perdida) Neta del
Ejercicio
Utilidad (prdida) bsica por
accin comn

922

922

16936

61369

60925

112544

-1325
-3577

-5983
-14951

-5933
-16018

-10901
-28230

12034

40435

38974

73413

12034

40435

38974

73413

0.034

0.149

0.111

0.27

36
3.3 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Se debe mostrar separadamente lo siguiente:

1. Saldos de las partidas patrimoniales al inicio del perodo;


2. Efecto acumulado de los cambios en las polticas contables y la correccin de errores
sustanciales;
3. Distribuciones o asignaciones de utilidades efectuadas en el perodo;
4. Dividendos y participaciones acordados durante el perodo;
5. Nuevos aportes de accionistas;
6. Movimiento de prima en la colocacin de aportes y donaciones;
7. Incrementos o disminuciones por fusiones o escisiones;
8. Reevaluacin de activos;
9. Capitalizacin de partidas patrimoniales;
10. Redencin de acciones de inversin o reduccin de capital;
11. Utilidad (prdida) neta del ejercicio;
12. Otros incrementos o disminuciones de las partidas patrimoniales, como lo prescriben otras
normas; y,
13. Saldos de las partidas patrimoniales al final del perodo.

37

Estados

Financieros

Trimestrales

Individual

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto - Del 1 de Enero al 30 de Junio de 2009 (en


miles de nuevos soles)
Cuenta

Capital

Acciones
de
Inversin

SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE


2008

393,168

50,789

Ganancia (Prdida)
razonable de:

por

Capital
adicional

Resultados
no
realizados

Reservas
Legales

-8,347

73,853

Otras
Reservas

Resultados
Acumulados

Diferencias
de
conversin

Total

447,406

-8,245

948,624

valor

- Inmuebles, Maquinaria y Equipo


- Activos Financieros disponibles para
la Venta
Ganancia (Prdida) por Coberturas de
Flujo de Efectivo y/o Coberturas de
Inversin Neta en un Negocio en el
Extranjero

-577

-577

-577

-577

Ganancia (Prdida) por Diferencias de


Cambio
Ingresos
(gastos)
reconocidos
directamente en Patrimonio
Transferencias netas de Resultados no
Realizados
Otras Transferencias netas
Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio
Total de ingresos y gastos reconocidos

-577

103,107

103,107

103,107

102,530

Efecto acumulado de Cambios en


Polticas Contables y Correccin de
Errores
Distribuciones o Asignaciones a
reservas de utilidades efectuadas en el
perodo

10,311

Dividendos
declarados
y
Participaciones acordados durante el
perodo

-10,311

-59,553

-59,553

Nuevos Aportes de accionistas


Reduccin de Capital o redencin de
Acc. de Inversin
Acciones en Tesoreria
Capitalizacin
patrimoniales

de

partidas
363,828

Incrementos o disminuciones
fusiones o escisiones

46,998

-410,826

por

Conversin a moneda de presentacin


Otros incrementos o disminuciones de
las partidas patrimoniales
SALDOS AL 30 DE JUNIO DE
2008
SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE
2009
Ganancia (Prdida)
razonable de:

por

valor

-1,297
12

-1,297
12

756,996

97,787

-8,924

84,176

69,823

-9,542

990,316

756,996

97,787

-36,577

92,681

101,718

2,119

1,014,724

38
- Inmuebles, Maquinaria y Equipo
- Activos Financieros disponibles para
la Venta
Ganancia (Prdida) por Coberturas de
Flujo de Efectivo y/o Coberturas de
Inversin Neta en un Negocio en el
Extranjero

-5,701

-5,701

-5,701

-5,701

Ganancia (Prdida) por Diferencias de


Cambio
Ingresos
(gastos)
reconocidos
directamente en Patrimonio
Transferencias netas de Resultados no
Realizados
Otras Transferencias netas
Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio
Total de ingresos y gastos reconocidos

-5,701

97,960

97,960

97,960

92,259

Efecto acumulado de Cambios en


Polticas Contables y Correccin de
Errores
Distribuciones o Asignaciones a
reservas de utilidades efectuadas en el
perodo

9,796

Dividendos
declarados
y
Participaciones acordados durante el
perodo

-9,796

-29,063

-29,063

Nuevos Aportes de accionistas


Reduccin de Capital o redencin de
Acc. de Inversin
Acciones en Tesoreria
Capitalizacin
patrimoniales

de

partidas

Incrementos o disminuciones
fusiones o escisiones

por

Conversin a moneda de presentacin


Otros incrementos o disminuciones de
las partidas patrimoniales
SALDOS AL 30 DE JUNIO DE
2009

-14,159
32
756,996

97,787

-42,278

102,509

-14,159
32

160,819

-12,040

1,063,793

39
3.4 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
3.4.1 CONCEPTOS BSICOS
La Resolucin CONASEV N 103-99-EF/94.10 y el Manual para la Preparacin de
la Informacin Financiera modificado con Resolucin Gerencia General N 0102008-EF/94.01.02, indican que el Estado de Flujo de Efectivo es un Estado
Financiero que muestra el efecto de los cambios de efectivo y equivalentes de
efectivo en un periodo determinado, generado y utilizado en las actividades de
operacin, inversin y financiamiento.
3.4.2 CUENTAS DEL FLUJO DE EFECTIVO
a)

Efectivo. Comprende tanto la caja como los depsitos bancarios a la vista.

b)

Equivalentes de efectivo. Son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son
fcilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un
riesgo poco significativo de cambios en su valor.

c)

Flujos de efectivo. Son entradas y salidas de efectivo y equivalentes de efectivo.

d)

Actividades de operacin. Son las actividades que constituyen la principal fuente


de ingresos ordinarios de la empresa.

e)

Actividades de inversin. Son las adquisiciones y venta de activos.

f)

Actividades de financiamiento. Son las actividades que producen cambios en el


tamao y composicin de los capitales propios y de los prstamos tomados por la
empresa.

g)

Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de operacin se


derivan fundamentalmente de las principales actividades productoras de ingresos
por la venta de bienes o servicios de la empresa.

h)

Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de inversin,


incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos, la adquisicin o venta de
instrumentos de deuda o accionarios y la disposicin que pueda darse a
instrumentos de inversin, inmuebles, maquinaria y equipo y otros activos
productivos que son utilizados por la empresa en la produccin de bienes y
servicios.

i)

Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de


financiamiento incluyen la obtencin de recursos de los accionistas o de terceros y
el retorno de los beneficios producidos por los mismos, as como el reembolso de
los montos prestados, o la cancelacin de obligaciones, obtencin y pago de otros
recursos de los acreedores y crditos a largo plazo.

40
3.4.3 ACTIVIDADES DE OPERACIN
Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de operacin son los siguientes:

Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestacin de servicios.

Cobros procedentes de regalas, cuotas, comisiones y otros ingresos.

Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios.

Pagos por cuenta de los empleados

Cobros y pagos de las entidades de seguros por primas y prestaciones, anualidades


y otras obligaciones derivadas de las plizas suscritas.

Pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a menos que stos


puedan clasificarse especficamente dentro de las actividades de inversin o
financiacin.

Cobros y pagos derivados de contratos que se tienen para intermediacin o para


negociar con ellos.

3.4.4 ACTIVIDADES DE INVERSIN


Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversin son:
.
a)

Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos intangibles, inmaterial y


otros activos a largo plazo.

b)

Pagos por la adquisicin de instrumentos de pasivo o de patrimonio, emitidos por


otras entidades, as como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los
pagos por esos mismos ttulos e instrumentos que sean considerados efectivo y
equivalentes al efectivo, y de los que se tengan para intermediacin u otros
acuerdos comerciales habituales).

c)

Cobros por venta y reembolso de instrumentos de pasivo o de capital emitidos por


otras entidades, as como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los
pagos por esos mismos ttulos e instrumentos que sean considerados efectivo y
otros equivalentes al efectivo, y de los que se posean para intermediacin u otros
acuerdos comerciales habituales).

d)

Anticipos de efectivo y prstamos a terceros (distintos de las operaciones de ese


tipo hechas por entidades financieras).

e)

Cobros derivados del reembolso de anticipos y prstamos a terceros (distintos de


las operaciones de este tipo hechas por entidades financieras).

41
f)

Pagos derivados de contratos a plazo, a futuro, de opciones y de permuta


financiera, excepto cuando dichos contratos se mantengan por motivos de
intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los
anteriores pagos se clasifican como actividades de financiacin.

3.4.5 ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO


Los flujos de efectivo procedente de actividades de financiacin son:
a)

Cobros procedentes de la emisin de acciones u otros instrumentos de capital.

b)

Pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de la entidad.

c)

Cobros procedentes de la emisin de obligaciones, prstamos, bonos, cdulas


hipotecarias y otros fondos tomados en prstamos, ya sea a largo o a corto plazo.

d)

Reembolsos de los fondos tomados en prstamos

e)

Pagos realizados por el arrendatario para reducir la deuda pendiente procedente de


un arrendamiento financiero.

Cuenta
ACTIVIDADES DE OPERACIN
Cobranza (entradas) por:
Venta de Bienes o Servicios (Ingresos Operacionales)
Menos pagos (salidas) por:
Proveedores de Bienes y Servicios
Remuneraciones y Beneficios Sociales
Tributos
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad
Aumento (Disminucin) del Efectivo y Equivalente de
Efectivo Provenientes de Actividades de Operacin
ACTIVIDADES DE INVERSIN
Cobranza (entradas) por:
Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Dividendos
Menos pagos (salidas) por:
Compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Compra y desarrollo de Activos Intangibles
Aumento (Disminucin) del Efectivo y Equivalente de
Efectivo Provenientes de Actividades de Inversin
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Cobranza (entradas) por:
Aumento de Sobregiros Bancarios

Del 1 de Enero al
del 01 de Enero al 30
30 de Junio de
de Junio del 2008
2009

295,263

248,347

-147,028
-41,523
-67,618
-24,724

-150,788
-21,513
-23,369
-1,434

14,37

51,243

21
13,249
-14,298
-209

-18,111

-1,258

-18,09

11,878

6,317

42
Emisin y aceptacin de Obligaciones Financieras
Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad

106,499
3,585

110,832
19,508

Menos pagos (salidas) por:


Amortizacin o pago de Sobregiros Bancarios
Amortizacin o pago de Obligaciones Financieras
Dividendos Pagados
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad

-11,878
-82,14
-26
-4,942

-6,318
-133,471
-13
-18,78

-2,998

-34,912

10,114

-1,759

Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Ejercicio

143,029

26,855

Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Finalizar el


Ejercicio

153,143

25,096

38,974

73,413

17,799
791

17,537
679

-1,146
7

-943
25

-3,643

-8,897

Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo


Provenientes de Actividades de Financiacin
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente de
Efectivo

CONCILIACIN DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO


NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIN
Utilidad (Prdida) Neta del Ejercicio
Ms :
Ajustes a la Utilidad (Prdida) del Ejercicio
Depreciacin y Deterioro de Valor del Ejercicio
Amortizacin de Activos Intangibles
Amortizacin de Otros Activos
Provisiones
Prdida en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Menos:
Ajustes a la Utilidad (Prdida) del Ejercicio
Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas (neta de
dividendos recibidos en efectivo)
Impuesto a la Renta y Participacin de los Trabajadores

-869

CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS


ACTIVOS CORRIENTES Y PASIVOS CORRIENTES
(Aumento) Disminucin de Cuentas por Cobrar Comerciales
(Aumento) Disminucin de Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas
(Aumento) Disminucin de Otras Cuentas por Cobrar
(Aumento) Disminucin en Existencias

13,618

-36,469

26,694
-494
19,895

-4,495
7,571
-26,802

(Aumento) Disminucin en Gastos Contratados por Anticipado


(Aumento) Disminucin de Otros Activos
Aumento (Disminucin) de Cuentas por Pagar Comerciales
Aumento (Disminucin) de Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas
Aumento (Disminucin) de Impuesto a la Renta y Particip.
Corrientes
Aumento (Disminucin) de Otras Cuentas por Pagar

-5,309

-1,23

-20,255

14,504

701

-886

-49,437
-22,956

7,617
9,619

14,37

51,243

Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo


Provenientes de la Actividad de Operacin

43
3.5 NOTAS DE CARCTER GENERAL

a)Identificacin de la Empresa y Actividad Econmica.


Se debe indicar el nombre de la empresa, el domicilio y la forma legal, el pas donde se
encuentra constituida, la direccin de su oficina principal y la ubicacin donde se desarrolla su
actividad econmica, descripcin de la naturaleza de sus operaciones y de sus principales
actividades, si las hubiere, el nombre de la empresa matriz o del grupo. Asimismo, se debe
indicar el nmero de trabajadores sin importar su condicin laboral por clase ocupacional al
inicio y al final del perodo.

b)Declaracin sobre el cumplimiento de las NIC


Se debe revelar que la empresa ha observado el cumplimiento de las NIC en la preparacin y
presentacin de los estados financieros.

c)Polticas Contables
Se deben revelar las polticas contables importantes que sigue la empresa en la preparacin de
sus estados financieros, relacionadas a los siguientes aspectos, en la medida que le sea
aplicable:
1. Ajustes para reflejar el efecto de las variaciones de la inflacin;
2. Fusiones y escisiones de negocios;
3. Cuentas por cobrar;
4. Existencias;
5. Instrumentos financieros;
6. Inversiones;
7. Operaciones de cobertura y conversin de moneda extranjera
8. Inmuebles como inversin
9. Asociaciones en participacin
10. Contratos de construccin
11. Inmuebles, maquinaria y equipo
12. Reconocimiento de depreciacin y amortizacin de inmuebles, maquinaria y equipo, y
amortizacin de activos intangibles
13. Arrendamientos
14. Costos de financiamiento
15. Activos Intangibles

44
16. Reconocimiento de ingresos
17. Provisiones
18. Costos de beneficios sociales
19. Impuesto a la renta
20. Definicin de segmentos y base para la asignacin de costos
21. Consolidacin
22. Definicin de efectivo y equivalentes de afectivo

d)Ajustes para reflejar el efecto de las variaciones de la inflacin


Se deber indicar la metodologa seguida para reflejar en los estados financieros los cambios
en os precios, los factores de ajuste utilizados y factor de reexpresin aplicado en los estados
financieros del perodo comparativo.

e)Fusiones y Escisiones de Negocios


Se debe revelar despus de efectuada la fusin o escisin, el mtodo de contabilizacin y la
fecha efectiva para propsitos contables. Adicionalmente, en el caso de fusiones, el tratamiento
contable para el crdito mercantil positivo y negativo, de ser el caso, incluyendo el perodo de
amortizacin del mismo, as como la razn en el caso que se adopte otro mtodo diferente al
de lnea recta.
f)Notas a los Estados Financieros
Son precisiones que se hacen a las cuentas, para lo cual se desagregan los montos por origen
o aplicacin, sirven para otorgar informacin adicional sobre la forma cmo se ha movido la
cuenta en el perodo estudiado.

45

CAPITULO IV

METODOS DE ANLISIS FINANCIERO

46
4.1ANLISIS HORIZONTAL
Llamado as porque permite comparar cuentas de Estados Financieros de varios
periodos contables, esto permite calificar la gestin de un perodo respecto a otro.

a)Condiciones
- Seleccionar un ao base en el cual los resultados no fueron ni muy buenos ni muy
malos, en efecto, no es conveniente elegir un ao psimo para la empresa, pues en
la comparacin cualquier perodo aparecera como muy bueno, lo que distorsionara
el anlisis de la gestin empresarial.
- Los perodos seleccionados deben ser similares con el fin de considerar la
estacionalidad, lo razonable es comparar, trimestre con trimestre, as como tambin,
trimestre II con trimestre II.
.
b)Anlisis de variaciones
Constata la variacin del monto de una cuenta de un perodo a otro. De esta manera se
miden los resultados financieros que se obtienen, los que son consecuencia de las
decisiones gerenciales anteriores.

c) Anlisis de las tendencias


En primer lugar se determina el porcentaje de variacin de un perodo con respecto al
perodo base. En segundo lugar, se calcula la tendencia, para lo cual es conveniente
seleccionar un perodo de 5 aos con el fin de asumir una tendencia vlida para tomar
decisiones estratgicas, en caso contrario, si se toma de un perodo bianual, las
decisiones sern nicamente correctivas

47
Anlisis Horizontal: Balance General del 30 de Junio del 2008 al 30 de Junio del 2009

Cuenta

30 de Junio
(Ao Base)

30 de Junio

2008

2009

Anlisis de Variacin 2008 -2009

2008 - 2009

Anlisis de
Tendencias
2008 - 2009

Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo
Inversiones Financieras
Cuentas por Cobrar Comerciales

25096
0
89674

153143
0
63749

128047
0
-25925

+
=
-

5,10
0,00
-0,29

Otras Cuentas por Cobrar a Partes


Relacionadas (neto)
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Existencias (neto)

552
5674
69920

3185
4166
71073

2633
-1508
1153

+
+
+

4,77
-0,27
0,02

Gastos Contratados por Anticipado

2,541

11221

11218,459

4414,98

193457

306537

113080

0,58

69129
337627
9641
24691

44067
335238
8974
24691

-25062
-2389
-667
0

-0,36
-0,01
-0,07
0,00

0,00

Total Activo No Corriente

441088

412970

-28118

-0,06

TOTAL ACTIVO

634545

719507

84962

0,13

0
25763
53831

0
77201
41117

0
51438
-12714

=
+
-

0,00
2,00
-0,24

Total Activo Corriente


Activo No Corriente
Inversiones Financieras
Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Activos Intangibles (neto)
Crdito Mercantil
Otros Activos

Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas (neto)
Impuesto a la Renta y
Participaciones Corrientes
Otras Cuentas por Pagar

0,00

34014
12611

11113
7689

-22901
-4922

-0,67
-0,39

Pasivos mantenidos para la Venta

0,00

126219

137120

10901

0,09

111573

130490

18917

0,17

23331

20596

-2735

-0,12

0,00

Total Pasivo No Corriente

134904

151086

16182

0,12

Total Pasivo

261123

288206

27083

0,10

232726
38760
8072
24928
6456
62480

300949
50122
6152
42955
-2492
33615

68223
11362
-1920
18027
-8948
-28865

+
+
+
-

0,29
0,29
-0,24
0,72
-1,39
-0,46

373422

431301

57879

0,15

634545

719507

84962

0,13

Total Pasivo Corriente


Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras
Pasivo por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos
Ingresos Diferidos (netos)

Patrimonio Neto
Capital
Acciones de Inversin
Resultados no Realizados
Reservas Legales
Otras Reservas
Resultados Acumulados
Total Patrimonio Neto
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NETO

48

Anlisis Horizontal del Estado de Ganancias y Prdidas - Del 1 de Enero al 30 de Junio de 2009

Cuenta
Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos
operacionales)
Otros Ingresos Operacionales
Total de Ingresos Brutos
Costo de Ventas (Operacionales)

Acumulado del 01
de Enero al 30 de
Junio del 2009

Acumulado del 01 de
Enero al 30 de Junio
del 2008

Anlisis de
Variacin
2005 - 2006

235906

253937

-18031

-0,07

235906

253937

0
-18031

0,00
-0,07

-140075

-121691

-18384

0,15

0,00

Otros Costos Operacionales


Total Costos Operacionales
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Ganancia (Prdida) por Venta de
Activos
Otros Ingresos
Otros Gastos
Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Participacin en los Resultados de
Partes Relacionadas por el
Mtodo de Participacin
Ganancia (Prdida) por
Instrumentos Financieros
Derivados
Resultado antes de
Participaciones y del Impuesto a
la Renta
Participacin de los trabajadores
Impuesto a la Renta
Utilidad (Prdida) Neta de
Actividades Contnuas

-140075
95831
-15294
-18296

-121691
132246
-10667
-15317

-18384
-36415
-4627
-2979

0,15
-0,28
0,43
0,19

1542
-353
63430
25968
-32116

1535
-519
107278
20750
-24100

0
7
166
-43848
5218
-8016

0,00
0,00
-0,32
-0,41
0,25
0,33

3643

7694

-4051

-0,53

922

-922

-1,00

60925

112544

-51619

-0,46

-5933
-16018

-10901
-28230

4968
12212

-0,46
-0,43

38974

73413

-34439

-0,47

0,00

-34439

-0,47

Ingreso (Gasto) Neto de


Operaciones en Discontinuacin
Utilidad (Perdida) Neta del
Ejercicio

38974

73413

Utilidad (Prdida) por Accin


Utilidad (prdida) bsica por
accin comn

0.111

0.27

0.111

0.27

0.111

0.27

0.111

0.27

Utilidad (prdida) bsica por


accin de inversin
Utilidad (prdida) diluida por
accin comn
Utilidad (prdida) diluida por
accin de inversin

Anlisis de
Tendencias
2005 - 2006

49

4.2

ANLISIS VERTICAL

Se basa en la comparacin de dos o ms cuentas de un mismo periodo. Tambin una cuenta


se pede comparar con su equivalente en otra empresa del sector. Por lo general se otorga al
total del Activo un valor de 100 %, obtenindose as una estructura del Activo, esta
metodologa se usa del mismo modo para tener una estructura del pasivo, del patrimonio o del
Estado de Ganancias y Prdidas

a) Anlisis de porcentajes
Para determinar qu porcentaje representa una cuenta con respecto a un total, se utiliza la
siguiente metodologa:
-Cuando se calcula qu porcentaje representa una cuenta del Activo, el 100% ser el Total
Activo.
-Cuando se calcula qu porcentaje representa una cuenta del Pasivo y Patrimonio, el 100%
ser el Total Pasivo ms Patrimonio.
-Cuando se calcula qu porcentaje representa una partida del Estado de Resultados; el 100%
sern las Ventas Netas Totales.

b) Anlisis de Ratios
Los ratios son divisiones que comparan dos o varias cuentas de los Estados Financieros, con el
fin de analizar los resultados financieros obtenidos por la empresa, lo que equivale tambin a
valorar la calidad de las decisiones gerenciales.
Segn la CONASEV los ratios se dividen en: ndices de Liquidez. ndices de Gestin, ndices
de Solvencia e ndices de Rentabilidad.

50
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
Cuenta

2009 1er
semestre

(%)

2008 1er
semestre

(%)

Activo Corriente
15,181

5.24%

4,131

1.69%

Cuentas por Cobrar Comerciales


(neto)

81,493

28.14%

69,053

28.26%

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

2,266

0.78%

909

0.37%

89,330

30.84%

77,350

31.66%

+
-

Efectivo y Equivalentes de efectivo

Existencias (neto)
Gastos Contratados por
Anticipado
Total Activo Corriente

12,480

4.31%

13,237

5.42%

200,750

69.31%

164,680

67.40%

6,514

2.25%

6,514

2.67%

6,514

2.25%

6,514

2.67%

79,270

27.37%

71,193

29.14%

+
-

Activo No Corriente
Inversiones Financieras
- Inversiones al Mtodo de
Participacin
Inmuebles, Maquinaria y Equipo
(neto)
Activos Intangibles (neto)

3,091

1.07%

1,931

0.79%

Total Activo No Corriente

88,875

30.69%

79,638

32.60%

TOTAL ACTIVO

289,625 100.00%

244,318 100.00%

Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
72,165

24.92%

0.00%

0.00%

71,064

29.09%

+
-

37,556

12.97%

13,677

5.60%

8,939

3.09%

11,634

4.76%

118,660

40.97%

96,375

39.45%

Obligaciones Financieras

30,571

10.56%

18,058

7.39%

Total Pasivo No Corriente

30,571

10.56%

18,058

7.39%

149,231

51.53%

114,433

46.84%

Capital

89,485

30.90%

77,613

31.77%

Acciones de Inversin

39,512

13.64%

34,270

14.03%

Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente

Total Pasivo

+
+
+

Patrimonio Neto

Resultados Acumulados
Total Patrimonio Neto
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NETO

11,397

3.94%

18,002

7.37%

140,394

48.47%

129,885

53.16%

289,625 100.00%

244,318

100.00%

51
Activo Corriente:
-Efectivo y Equivalentes de Efectivo: La subida tanto relativa como absoluta es notoria.
-Cuentas por Cobrar Comerciales: Su relevancia dentro del activo bajo ligeramente, pero en
trminos de cantidad ha aumentado.
-Otras Cuentas por Cobrar: Su relevancia como su cantidad monetaria ha aumentado.
-Existencias: Su relevancia cay pero no de manera significativa.
-Gastos Contratados por Anticipado: Su relevancia baj, as como tambin su relevancia.

Activo No Corriente:
-Inversiones Financieras: Su relevancia baj, pero esta sigue tal como en el periodo anterior.
-Inmuebles, Maquinarias y Equipo: En trminos relativos con el total del activo, baj, lo cual en
realidad no refleja las recientes negociaciones para la adquisicin de maquinarias.
-Activos Intangibles: Su relevancia aument, lo cual revela la importancia que le da a las
marcas y patentes la empresa.

Pasivo Corriente:

-Sobregiros Bancarios: Esta cuenta recin toma relevancia en el periodo del 2009.
-Obligaciones Financieras: Esta cuenta se logr cancelar en su totalidad.
-Cuentas por Pagar Comerciales: Aumento su relevancia relativa, seguro por la adquisicin de
insumos y la intencin de producir ms.
-Otras Cuentas por Pagar: Baj la relevancia, dado que se cancel una parte.

Pasivo No Corriente:

-Obligaciones Financieras: Aumentaron, debido a los proyectos de inversin.

Patrimonio:
-Capital: Disminuy su relevancia, pero an as ha aumentado en trminos absolutos
-Acciones de Inversin: Tambin se rest su relevancia, pero an as en trminos monetarios
ha aumentado.
-Resultados Acumulados: Esta cuenta si disminuy considerablemente, sobretodo por la
reduccin de la Utilidad Neta.

52
ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANACIAS Y PRDIDAS

Cuenta

Acumulado
del 01 de
Enero al 30
de Junio del
del 2009

(%)

Acumulado
del 01 de
Enero al 30
de Junio del
del 2008

(%)

ngresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos
operacionales)

159372

100.00%

131404

100.00%

159372

100.00%

131404

100.00%

-117935

-74.00%

-92377

-70.30%

-117935

-74.00%

-92377

-70.30%

Otros Ingresos Operacionales


Total de Ingresos Brutos
Costo de Ventas
(Operacionales)

Otros Costos Operacionales


Total Costos Operacionales
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin

41437

26.00%

39027

29.70%

-18185

-11.41%

-14944

-11.37%

-6942

-4.36%

-3793

-2.89%

284

0.22%

-375

-0.24%

15935

10.00%

20574

15.66%

+
+
+

Ganancia (Prdida) por Venta de


Activos
Otros Ingresos
Otros Gastos
Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Participacin en los Resultados
de Partes Relacionadas por el
Mtodo de Participacin
Ganancia (Prdida) por
Instrumentos Financieros
Derivados
Resultado antes de
Participaciones y del Impuesto a
la Renta

107

0.07%

436

0.33%

-4645

-2.91%

-3008

-2.29%

11397

7.15%

18002

13.70%

11397

7.15%

18002

13.70%

11397

7.15%

18002

13.70%

+
+

Participacin de los trabajadores


Impuesto a la Renta
Utilidad (Prdida) Neta de
Actividades Contnuas

Ingreso (Gasto) Neto de


Operaciones en Discontinuacin
Utilidad (Perdida) Neta del
Ejercicio

53

-Ventas Netas: Aumentan notoriamente, los esfuerzos para expandirse en otros mercados
empiezan a dar sus frutos.
-Costo de Ventas: Aumenta de manera notoria, debido al aumento de la compra de insumos,
tambin reflejado en el aumento de existencias, dado que se quiere producir y vender ms.
-Utilidad Bruta: Disminuye debido al considerable aumento de los costos de ventas.
-Gasto de Ventas: Aumenta ligeramente su relevancia, si se va a nuevos mercados, tambin
se debe gastar ms en marketing.
-Gasto de Administracin: Tambin aumenta su relevancia, justifica la contratacin de ms
personal dentro de la empresa.
-Utilidad Operativa: Disminuye, esta vez por los gastos de ventas y de administracin.
-Ingresos Financieros: Disminuyen ligeramente con respecto al periodo anterior.
-Gastos Financieros: Aumentan, aunque muy poco como para ser considerado relevante.
-Resultados antes de Impuestos y Participaciones a la Renta: Disminuyen los ingresos
financieros y aumentan sus gastos financieros. Por eso disminuye considerablemente.
-Utilidad Neta del Ejercicio: Se ha reducido notoriamente, as como tambin su relevancia.

54

4.3LOS INDICADORES FINANCIEROS

A. INDICES DE LIQUIDEZ
Muestran el nivel de disponibilidad financiera de corto plazo de la empresa, en funcin a la
capacidad que tiene para hacer frente a sus obligaciones inmediatas que se derivan del ciclo
de produccin. Para este caso se consideran tres indicadores que miden en distinto grado la
capacidad de pago corriente de la empresa.

1. Razn de Liquidez General


Si Razn de Liquidez General es mayor a 1, indica que parte de los activos circulantes de la
empresa estn siendo financiados con capitales de largo plazo.

Activo Corriente
Pasivo Corriente

Tambin indica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor liquidez sobre las
obligaciones de menor plazo de vencimiento o de mayor exigibilidad. Se calcula dividiendo los
activos corrientes entre las deudas de corto plazo, cuando ms elevado sea el coeficiente
alcanzado, mayor ser la capacidad de la empresa para satisfacer las deudas que vencen a
corto plazo.

2.Prueba cida

Activo Corriente-existencias
Pasivo Corriente
Representa una medida ms estricta de la disponibilidad financiera de corto plazo de la
empresa, al tomar en consideracin los niveles de liquidez de algunos de los componentes del
activo circulante. Se calcula como la relacin entre los activos corrientes de mayor grado de
convertibilidad en efectivo, y las obligaciones de corto plazo.

55
3.Liquidez Caja
Efectivo y equivalente de efectivo
Pasivo corriente
Es un indicador que mide la liquidez ms inmediata, pues se responde ante las obligaciones de
corto plazo con su efectivo en caja y con sus depsitos bancarios, se tiene que precisar, sin
embargo, que un ratio muy elevado disminuye el nivel de rentabilidad.

B. INDICES DE GESTIN

Permiten evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual sta ha utilizado
sus recursos disponibles, para esto se hace el clculo del nmero de rotaciones de
determinadas cuentas del Balance General durante un perodo determinado, es importante
sealar que una gestin ms eficaz es el resultado de las polticas de inversin, ventas y
cobranzas aplicadas e incidir en la obtencin de mejores niveles de rentabilidad para la
empresa.

1.Rotacin de Existencias

Costo de Ventas
Existencias
Determina el nmero de veces que rotan los inventarios durante el ao, indicando la velocidad
con que stos se renuevan mediante las ventas.

2.Plazo promedio de inmovilizacin de Existencias


Un menor nmero de das implica un mayor nivel de actividad, y por tanto, un mayor nivel de
liquidez para las existencias, parta integrante de los activos circulantes que sirven de respaldo
a las obligaciones de corto plazo.

Existencias x 360 das


---------------------------Costo de Ventas
Indica el nmero de das que, en promedio, los productos terminados permanecen dentro de
los inventarios que mantiene la empresa.

56
3.Rotacin de Inmuebles, Maquinaria y Equipo.
Ventas netas
Inmuebles, Maquinaria y Equipo Neto de Depreciacin

Se calcula dividiendo el nivel de ventas netas entre el monto de inversin en bienes de capital,
por lo tanto, mide la eficiencia relativa con la cual la empresa ha utilizado los bienes de capital
para generar ingresos a travs de las ventas.

4.Rotacin de Activo Total


Mide la eficiencia en el empleo de todos los activos disponibles de la empresa para la
generacin de ingresos, resulta asociando el monto de inversin en activos con el nivel de
ventas que stos generan.

Ventas Netas
Activo Total
5.Rotacin de Cuentas por Cobrar Comerciales

Ventas Netas x 360


Cuentas por Cobrar Comerciales

Indica la velocidad en que se recuperan los crditos concedidos; en consecuencia, se


constituye en un indicador de la eficiencia de las polticas de crdito y cobranza aplicadas por
la empresa.
6.Grado de Intensidad en Capital

Inmuebles, Maq., y Eq. Neto de Depreciacin


Activo Total

Mide el porcentaje del activo total que ha sido invertido en bienes de capital. El valor de este
indicador depender de la naturaleza de la actividad productiva de la empresa.

7.Grado de Depreciacin
Depreciacin Acumulada
Inmuebles, Maquinaria y Equipo

57
Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienes de capital de la empresa.
Cunto mayor sea el grado de depreciacin, mayor ser el requerimiento futuro de inversin en
bienes de capital para la empresa.

8.Costo de ventas/ventas

Costo de ventas
Ventas
Indica la proporcin en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas han
sido absorbidos por los costos aplicados en la produccin de los productos terminados.

9.Gastos Financieros/Ventas
Gastos Financieros
Ventas
Muestra la proporcin en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas han
sido absorbidos por el pago de las obligaciones con terceros, indicando el peso relativo de este
componente del gasto.

C. INDICE DE SOLVENCIA

1.Razn de Endeudamiento Total


Pasivo Total
Activo Total
Se constituye en un indicador o medida del riesgo financiero de la empresa, y depende de la
poltica financiera que aplica la empresa. Un mayor apalancamiento financiero implica un mayor
financiamiento a travs de deuda con terceros, y por tanto, un mayor riesgo financiero y una
menor solvencia para la empresa.
2.Razn de Cobertura del Activo Fijo
Deudas a largo plazo+patrimonio
Activo Fijo Neto

Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor proporcin de los activos
fijos (inmuebles, maquinarias y equipos)

de la empresa estarn financiados con capitales

permanentes o de largo plazo, contando as la empresa con una mayor solvencia financiera.

58

3.Razn de Cobertura de Intereses


Utilidad antes de Intereses y de Impuestos
Intereses

Mide el nmero de veces en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago de
intereses provenientes de las obligaciones con sus acreedores.

4.Razn de estructura de deudas


Pasivo corriente
Pasivo total
Indica el grado de exigibilidad de las deudas de corto plazo respecto a la deuda total, este
indicador muestra la estructura del pasivo y la calidad de la gestin financiera.

D. INDICES DE RENTABILIDAD
Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestin de los recursos econmicos y
financieros de la empresa.
1.Rentabilidad sobre la Inversin
Utilidad neta + Intereses
Activo Total

Conocida tambin como rentabilidad econmica o del negocio, mide la eficacia con que han
sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los efectos del financiamiento
2.Rentabilidad sobre los Capitales Propios

Utilidad neta
Patrimonio

Es la rentabilidad obtenida para los propietarios de la empresa. Conocida tambin como


rentabilidad financiera, para los accionistas es el indicador ms importante pues les revela
cmo ser retribuida su aporte de capital.

59
3.Margen Comercial
Ventas Netas Costos de Ventas
Ventas netas

Determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa considerando slo los costos de
produccin.

4.Rentabilidad Neta sobre ventas

Utilidad Neta
Ventas Netas
Es una medida de la rentabilidad neta sobre las ventas, donde se

consideran los gastos

operacionales, financieros, tributarios y laborales de la empresa. Indica cuntos cntimos gana


la empresa por cada sol vendido de mercadera.
4.4ANLISIS DE LOS RATIOS: CASO INTRADEVCO
a)RATIOS DE LIQUIDEZ
-Liquidez General = Activo Corriente/Pasivo Corriente
Deseado [1.4-1.8]

Valor del Ratio


Activo Corriente

2 008-I
1.708741894
164,680

2 009-I
1.691808529
200,750

Pasivo Corriente

96,375

118,660

Liquidez General

Valor del Ratio

1.72
1.71
1.7

Valor del Ratio

1.69
1.68
Valor del
Ratio

2 008-I

2 009-I

1.708741894

1.691808529
Aos

60
Segn los resultados

Intradevco puede afrontar sus pasivos sin problemas, ya que sus

resultados se encuentran en el rango deseado, pese a que del 2008 al 2009 se refleja una
pequea baja.
-Prueba cida = Activo Corriente Existencias Cargas Diferidas/Pasivo Corriente
Deseado [1.2-1.4]

Valor del Ratio


AC-Ex -CD
Pasivo Corriente

2 008-I
0.768798962
74,093
96,375

2 009-I
0.833810888
98,940
118,660

Prueba Acida

Valor del Ratio

0.85
0.8
Valor del Ratio
0.75
0.7
Valor del
Ratio

2 008-I

2 009-I

0.768798962

0.833810888
Aos

Se observa que los ratios presentan estn lejos del ptimo o deseado, sin embargo, esto se
debe principalmente a la disminucin del Efectivo y sus equivalentes.

-Liquidez de Caja = Efectivo o equivalente de efectivo/Pasivo Corriente


Deseado [0.2-0.4]

Valor del Ratio


Caja
Pasivo Corriente

2 008-I
0.042863813
4,131
96,375

2 009-I
0.127936963
15,181
118,660

61

Liquidez de Caja

Valor del Ratio

0.15

0.1
Valor del Ratio
0.05

0
Valor del
Ratio

2 008-I

2 009-I

0.042863813

0.127936963
Aos

No se alcanza todava el rango deseado pero esta mejorando. El efectivo y sus equivalentes
han aumentado en ms del 100% del 2008 al 2009; el aumento de las cuentas por cobrar,
existiendo la posibilidad de realizar operaciones de factoring para mejorar el efectivo.
b)RATIOS DE SOLVENCIA
Endeudamiento Patrimonial = Pasivo Total/Patrimonio
Deseado [< 0.8]

Valor del ratio


Pasivo Total
Patrimonio Neto

2 008-I
0.881033222
114,433
129,885

2 009-I
1.062944285
149,231
140,394

62

Endeudamiento Patrimonial

Valor del Ratio

1.2
1
0.8
0.6

Valor del ratio

0.4
0.2
0
Valor del
ratio

2 008-I

2 009-I

0.881033222

1.062944285
Aos

Intradevco esta en el umbral de la insolvencia, adems que tendr dificultades para obtener
nuevos financiamientos. A pesar del aumento del patrimonio por las cuenta de Capital y
Acciones de Inversin, sin embargo el Pasivo Total ha aumentado en mayor proporcin debido
al aumento de las cuentas por pagar, que tiene que ver con la adquisicin a crdito de insumos
y materias primas para producir ms, adems de tener Sobregiros Bancarios en 2009, en
contraste con el anterior periodo.

-Ratio de Defensa = Activo Fijo/Pasivo No Corriente


Deseado [> 1]

Valor del Ratio


Activo Fijo
Pasivo No Corriente

2 008-I
3.942463174
71,193
18,058

2 009-I
2.592980275
79,270
30,571

63

Ratio de Defensa

Valor del Ratio

5
4
3
Valor del Ratio
2
1
0
Valor del
Ratio

2 008-I

2 009-I

3.942463174

2.592980275
Aos

A pesar del notorio descenso del ratio, Intradevco no tiene problemas para cubrir sus
inversiones a largo plazo.

-Estructura de deudas= Pasivo Corriente/Pasivo Total


Deseado [0.3]

Valor del ratio


Pas. Corriente
Pas. Total

2 008-I
0.84219587
96,375
114,433

2 009-I
0.7951431
118,660
149,231

Estructura de deudas

Valor del Ratio

0.86
0.84
0.82
Valor del ratio
0.8
0.78
0.76
Valor del
ratio

2 008-I

2 009-I

0.84219587

0.7951431
Aos

64

Este ratio indica que Intradevco esta en una incomoda posicin financiera pues sus
obligaciones de corto plazo son en el 2009 el 79.5 % de la deuda total. Esto obligar que tenga
urgencias para obtener efectivo.

c)RATIOS DE RENTABILIDAD
-Rentabilidad del Patrimonio = Utilidad Neta/Patrimonio
Deseado [> 0.07]

2 008-I
0.13859953
18,002
129,885

Valor del Ratio


Utilidad Neta
Patrimonio

2 009-I
0.081178683
11,397
140,394

Rentabilidad del Patrimonio


0.16

Valor del Ratio

0.14
0.12
0.1
0.08
0.06

Valor del Ratio

0.04
0.02
0
Valor del
Ratio

2 008-I

2 009-I

0.13859953

0.081178683
Aos

Se nota una notable disminucin del ratio de la rentabilidad respecto del patrimonio, as como
un incremento del patrimonio, lo que reduce el ratio, sin embargo, es necesario hacer un
anlisis de un perodo ms amplio para constatar una tendencia en la retribucin a los
accionistas.

65
-Rentabilidad Neta sobre ventas = Utilidad Neta/Ventas Netas
Deseado [> 0.04]

2 008-I
Valor del Ratio

2 009-I

0.136997352

0.071511934

18,002
131,404

11,397
159,372

Utilidad Neta
Ventas

Valor del Ratio

Rentabilidad sobre Ventas Netas


0.15
0.1
Valor del Ratio
0.05
0
Valor del
Ratio

2 008

2 009

0.136997352

0.071511934
Aos

Este ratio tambin ha disminuido notoriamente, lo que se explica por el aumento del Costo de
Ventas, Gasto de Ventas y Gastos de Administracin, debido a la poltica de expansin de
Intradevco a otros pases, donde tambin tiene que pagar personal, marketing y materias
primas, lo que se refleja en un aumento de sus ventas y en una disminucin de la cuenta de
Existencias.

-Rentabilidad Neta sobre Activo Total = Utilidad Neta/Activo Total


Deseado [0.01-0.02]

Valor del Ratio


Utilidad Neta
Activo Total

2 008-I
0.073682659

2 009-I
0.039350885

18,002
244,318

11,397
289,625

66

Rentabilidad sobre el Activo


0.08

Valor del Ratio

0.07
0.06
0.05
0.04

Valor del Ratio

0.03
0.02
0.01
0
Valor del
Ratio

2 008-I

2 009-I

0.073682659

0.039350885
Aos

El ratio se deteriora aunque alcanza el rango deseado, sin embargo, hay que notar que los
montos de utilidad disminuyen, debido a la cuenta de gastos en publicidad, la cancelacin de
deudas, etc.

d)INDICES DE GESTION
Nota: Se trabajar con 180, dado que el tiempo con el que se trabaja es tan solo un semestre.
-Rotacin de existencias = 180*Existencias/Costo de ventas

Rotacin de Existencias
Costo de Ventas
Existencias

2008-I
150.7193349
92,377
77,350

2009-I
136.3412049
117,935
89,330

La empresa ha mejorado, ya que renueva mercadera cada 136 das en contraste con los 151
del periodo anterior, esto a su vez se ve reflejado en las Ventas de la empresa, a pesar del
aumento considerable de los Costos de Ventas y de las Existencias.

-Rotacin del Activo Total = 180*Ventas Netas/Activo Total

Rotacin de Activos
Ventas Netas
Activo Total

2008-I
334.6720039
131,404
244,318

2009-I
327.1120398
159,372
289,625

Otra mejora de gestin en la empresa, esta vez cuando se trata de renovar activos. De 335
das del periodo anterior a 327 das, adems se presentan aumentos en las ventas netas y en
los activos totales.

67
-Rotacin de Cuentas por cobrar = 180*Cuentas por Cobrar/Ventas Netas
(Plazo de Cobranza)

Rotacin de Cuentas por Cobrar


Cuentas por Cobrar
Ventas Netas

2008-I
94.59027122

2009-I
92.04088548

69,053
131,404

81,493
159,372

Rotacin de Cuentas por pagar = 180*Cuentas por pagar/Ventas Netas


(Plazo de Pagos)

Rotacin de Cuentas por Pagar


Cuentas por Pagar
Ventas Netas

2008-I
2009-I
18.73504612
42.41698667
13,677
37,556
131,404
159,372

.
La rotacin de las cuentas por cobrar entre ambos periodos registra una mejora ligera, pero lo
que es notable ha sido el aumento de das en la rotacin de cuentas por pagar, lo que
relativamente otorga a la empresa mayor tiempo para cubrir sus pagos, aunque todava hay un
desfase negativo entre los perodos de cobranzas y de pagos

4.5 ANALISIS DE BANCOS Y FINANCIERAS


-BANCOS
Adems de utilizar algunos de los ratios ya mostrados anteriormente, las instituciones
financieras por su naturaleza misma utilizan los ndices que mostramos a continuacin. Se
toma como ejemplo el Banco Financiero.

A)

Utilidad Neta
Activo Total

Lo que podemos percibir es que hay una mayor actividad en la empresa, lo que tiene como
consecuencia una recuperacin del ratio, por lo que podemos pensar que este es el inicio de la
expansin empresarial
.

68

B)

Ingresos Financieros
Gastos Financieros

Este ratio nos indica una expansin en la venta de servicios bancarios, en efecto el banco esta
utilizando en mayor medida sus pasivos en el negocio bancario. En el ao 2008 llega a 2.15, lo
cual est por encima del rango ptimo.

C)

Creditos Totales
Depositos Totales

Este ratio nos indica si la empresa est orientando sus recursos captados en el giro del
negocio, an cuando se nota un descenso, lo importante es que la empresa esta cumpliendo
con su rol de la intermediacin financiera.

69

D)

Cartera Vencida
Creditos Totales

La empresa ha seguido con la poltica de la mejor eleccin de clientes, lo que disminuye el


nmero de clientes deudores. Esto tambin representa una mejora en la capacidad de
cobranza del banco.

E)

Provisiones
Cartera Vencida

Este ratio muestra que el banco se est protegiendo ante la contingencia que los deudores
dejen de pagar los crditos y el banco se quede sin ingresos, liquidez y rentabilidad. Este ratio
llega al valor de 2.36.

70

F)

Disponibilidades + Inversiones
Credito Total

El ratio muestra una ligera baja, producto del estancamiento de las Disponibilidades, aunque la
empresa se encuentra dentro del rango optimo, lo que nos permite sealar que el banco cuenta
con la liquidez suficiente para poder afrontar la peticin de efectivo por parte de sus clientes.

4.6COMPAAS DE SEGUROS
Las compaas de seguros adems de utilizar algunos de los ratios ya mostrados
anteriormente utilizan los ndices que mostramos a continuacin por su naturaleza misma.

Rotacin del Activo = Ingresos Tcnicos + Ingresos por Naturaleza


Activo Total

Este ratio muestra la eficacia de las inversiones, en el sentido que muestra los resultados
obtenidos, mayores ingresos tcnicos y por naturaleza, con la utilizacin de los recursos con
que cuenta la empresa.

4.6 RATIOS BURSTILES


Son aquellos que sirven de herramienta al inversionista o accionista interesado en decidir si
invierte o no en una empresa.

71
a) Ratio Precio-Utilidad

Ratio PER =

Precio por accin


Utilidad Neta por accin

Este ratio relaciona el precio de la accin en la Bolsa de Valores con la Utilidad Neta por
accin. Mide la tasa de rendimiento que los inversionistas esperan recibir por su inversin.
Cabe resaltar que el anlisis es ms contable que financiero en el sentido de que no considera
la variable del valor del dinero en el tiempo

b)

Ratio Valor Contable

Ratio Valor Contable=

Patrimonio Neto
# de acciones en circulacin

Este ratio mide el valor segn libros de las accionistas, indica al inversionista cunto recibira
en caso se liquidase la empresa, si el valor nominal es 1 y el valor contable es 1.5, el ratio
indica que la empresa capitaliz utilidades lo que determina que el patrimonio se incremente y
con ello el valor contable de la accin.

c) Ratio Precio-Valor Contable

Ratio Precio-Valor Contable = Precio de la accin en el mercado


Valor contable de la accin

Este ratio relaciona el precio de mercado y el precio en libros de la accin de la empresa, Por lo
tanto, si este ratio es mayor a uno indicar que el precio de la accin en el mercado estar
sobrevaluado considerando solamente como referencia el valor contable y viceversa.

d) Capitalizacin Burstil
Este ndice nos da una idea del valor total de las acciones de la empresa segn el mercado. La
capitalizacin burstil se obtiene de la siguiente frmula:

Precio mercado X # de Acciones .comunes y de inversin

72

e) ndice de Lucratividad
Este ndice permite conocer la rentabilidad de un valor con respecto a una fecha

Valor de mercado de la accin


Valor inicial de la accin
.

f) Frecuencia de Negociacin
Es un indicador que muestra la liquidez de una accin, es decir, mide la capacidad de ser
negociada en el momento deseado por el inversionista. Este ndice se halla en funcin al
nmero de sesiones de Rueda en que se negoci un valor a una fecha determinada en un
periodo de 60 sesiones de Rueda.

Frecuencia de Negociacin= N de das en que se negoci durante 60 das

Por lo tanto, si un valor tiene una frecuencia de negociacin de 50%, esto significa que el valor
se negoci slo en 30 de las ltimas 60 Ruedas.

g) Coeficiente de Rotacin
Este ratio mide la actividad burstil de una accin. Su frmula es:
# de acciones compra-venta en el ao X 100
# de acciones en circulacin

4.7 INDICADORES FINANCIEROS CORPORATIVOS

a) METODO DUPONT
Este mtodo esta compuesto por un conjunto de ratios, se denomina as porque la compaa
norteamericana Dupont lo implement a fin de determinar y evaluar su eficiencia.

Eficiencia de las
Inversiones

Rotacin del Activo Total X Margen de Utilidad Neta

73

La rotacin del activo total es Ventas Netas/Activo Total y mide el grado de eficiencia de las
inversiones, dado que relaciona los ingresos operativos generados por ventas en funcin a las
inversiones totales realizadas. Es decir, si este ratio es 0.25 indicar que por cada sol invertido
se habr obtenido 0.25 por ingresos por ventas.
El otro factor del producto (Utilidad Neta/Ventas) mide la rentabilidad respecto a las ventas
generadas. Entonces, si por ejemplo este ratio da 0.15, indicar que por cada sol de venta se
obtiene 0.15 de utilidad. Por tanto mientras ms alto sea este ratio, mejor ser para la empresa.
Como se puede observar, la eficiencia de las inversiones (Utilidad Neta/Total Activo) ser
mayor cuando:
a) La empresa realice inversiones productivas que permitan obtener mayores ingresos por
ventas.
b) La empresa sea eficiente, es decir, minimice los costos y gastos y maximice los ingresos, de
manera tal que la utilidad neta sea la mxima posible.

b)INDICADOR DE CRECIMIENTO SOSTENIBLE

El crecimiento sostenible es la capacidad de la empresa se crecer nicamente con los recursos


que ella autogenera. Se define de acuerdo con la siguiente frmula:
La tasa de retencin de beneficios se define en funcin de:

1 - (Dividendos/Utilidad Neta).
.
En consecuencia, si la empresa no reparte dividendos el crecimiento sostenible se basa en la
rentabilidad sobre recursos propios

c)VALOR ECONMICO AGREGADO - EVA

Es un ratio que mide la capacidad de la empresa para poder retribuir adecuadamente a los que
la estn financiando, principalmente accionistas y directivos, adems de generar recursos para
autofinanciar a la compaa.
UAII (Activo Total Costo Promedio de Capital)

74
Una variante es tomar en el clculo la Utilidad Neta, esta alternativa es ms atractiva para los
accionistas, mientras que la anterior la UAII lo es para los directivos, quienes reciben una
bonificacin por generar el EVA.
Las estrategias para aumentar el EVA son:

a) Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del financiamiento;
b) Reducir los activos manteniendo la Utilidad antes de intereses y despus de impuestos
(UAIDI) para que se pueda disminuir la financiacin total, reduciendo as el costo financiero.
Por ejemplo, a travs de la aplicacin de inventarios Justo a Tiempo;
c) Reducir el costo promedio de capital para que sea menor la deduccin que se hace al UAIDI
por concepto de costo financiero.

d)VALOR DE MERCADO AGREGADO-MVA


El MVA tiene como principal aporte el considerar el valor real de la empresa segn lo considera
el mercado, va el precio de las acciones en Bolsa de Valores.

Cotizacin de las Acciones X Nmero de Acciones en el Mercado- Aportes de Capital de los


Accionistas

El MVA representa la utilidad que podran obtener los accionistas si liquidaran la empresa
mediante la venta de sus acciones en el mercado secundario.

75

CAPITULO V

MATRIZ DE DECISIONES GERENCIALES

76
Esta constituida por el conjunto de decisiones que los directivos de una organizacin adoptan
para influir en el curso de sus actividades, lo que determina en ltima instancia una variacin en
los resultados financieros, reflejndose por lo tanto en un movimiento de las cuentas
pertenecientes a los Estados Financieros. Estas decisiones forman parte de la estrategia
seleccionada por los directivos para un plazo determinado, en consecuencia es la suma de
metas, recursos, polticas y planes.
Las decisiones gerenciales pueden ser adoptadas en las siguientes reas:
5.1FINANCIAMIENTO
Son aquellas decisiones que se adoptan con el fin de obtener recursos financieros, por lo
que involucran a las siguientes cuentas:
-Efectivo
-Existencias
-Maquinaria, Inmuebles y Equipo
-Activos biolgicos
-Obligaciones financieras de corto y largo plazo
-Cuentas por pagar
-Capital social
-Resultados acumulados

5.2INVERSION
Son las decisiones para la adquisicin de activos para desarrollar las actividades del
negocio, las principales cuentas son:
-Existencias
-Maquinaria, Inmuebles y Equipos
-Activos biolgicos
-Inversiones Financieras

5.3MARKETING
Son decisiones para la venta de activos y generar liquidez, comprende precios, promocin,
publicidad y logstica externa, comprende las siguientes cuentas:
-Existencias
-Inversiones Financieras
-Ventas
-Cuentas por cobrar

77
-Gastos de ventas
-Costo de ventas
-Gastos Administrativos

5.4OPERACIONES
Estas decisiones se adoptan para incrementar las actividades de la organizacin,
comprende las siguientes cuentas:
-Existencias
-Efectivo
-Maquinarias, Inmuebles y Equipos
-Obligaciones Financieras
-Cuentas por Pagar
-Ventas
-Costo de Ventas
-Gastos de Ventas
-Gastos Administrativos

5.5LOGISTICA
Estas decisiones tienen el objetivo de mejorar los procesos de produccin y de
comercializacin de la organizacin, corresponden las siguientes cuentas:
-Existencias
-Gastos de Ventas
-Costo de Ventas
-Gastos Administrativos

5.6ADMINISTRATIVAS
Son las decisiones tendientes a mejorar los trmites internos en apoyo a las operaciones de
produccin y de comercializacin, corresponden las siguientes cuentas:
-Gastos Administrativos
-Gastos de Ventas
-Impuestos
-Gastos de Personal

5.7TECNOLOGIA

78
Son las decisiones para mejorar la calidad de los productos, as como un aumento de la
produccin y de la productividad, corresponden las siguientes cuentas:
-Existencias
-Activos biolgicos
-Maquinarias, Inmuebles y Equipos
-Costo de Ventas
-Gastos de Ventas
-Obligaciones Financieras

5.8PERSONAL
Son decisiones que tienen que ver con las planillas(aumento o descenso), tambin con la
capacitacin, corresponden las siguientes cuentas:
-Gastos de Ventas
-Costo de Ventas
-Gastos Administrativos

5.9 MATRIZ DE DECISIONES


BALANCE GENERAL
DE UNIVERSAL
TEXTIL AL 31 DE DIC
DE 2007 Y 2006
TE
N
D
E

79
N
CI
A

CUENTAS
ACTIVO
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes
de efectivo
Cuentas por Cobrar
Comerciales (netos)
Otras Cuentas por
Cobrar (netos)
Existencias (neto)
Gastos Diferidos
TOTAL ACTIVO
CORRIENTE
Activo no Corriente
Inversiones Financieras
Activos Financieros
Disponobles para la
venta
Cuentas por Cobrar
Comerciales
Inmuebles, Maquinarias
y Equipo (neto)
Activos Intangibles
(neto)
TOTAL ACTIVO NO
CORRIENTE
TOTAL ACTIVO
PASIVO Y
PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones
Financieras
Cuentas por Pagar
Comerciales
Impuesto a la Renta y
Participaciones
Corrientes

200
7

200
6

2,02
1
35,0
88
4,35
9
32,2
17
464
74,1
49

833
29,6
06
2,96
8
30,4
62
510
64,3
79

FINA
NCI
AMI
ENT
O

IN
VE OPE
RS RAC
ADM
I ION MARK INIS
N
ES ETING T

+
-

1,49 1,49
8
8
1,49 1,49
8
8
2,71
0
6
116, 124,
696 210
283
118,
477
192,
626
192,
477

283
128,
707
193,
086
193,
086

482
0
22,4 17,6
53
97
11,3 10,0
80
47

821

3,05
8

LO
GI
STI
CA

PE
RS
ON TECN
AL OLOG

80
Otras Cuentas por
Pagar
TOTAL PASIVO
CORRIENTE
Pasivo no Corriente
Obligaciones
Financieras
Pasivo por Impuesto a
la Renta y Participacion
Diferidos
TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
Capital
Acciones de Inversin
Capital Adiccional
Resultados no
Realizados
Reservas Legales
Resultados
Acumulados
PATRIMONIO TOTAL
NETO

9,85 12,5
6
32
44,9 43,3
92
34
1,49 3,35
9
4
24,3 25,9
69
94
25,8 29,3
68
48
70,8 72,6
60
82
86,0
26
42,6
93
0
22,7
91
8,98
3
6,85
5
121,
766

86,0
26
42,6
93
0
23,8
64
8,76
3
6,78
6
120,
404

+
+

81

CAPITULO VI
ANALISIS ESTRATEGICO

82

6.1 EL MACRO ENTORNO

Comprende toda la realidad externa a la empresa, son variables que de manera inmediata o
directa afectan el desenvolvimiento de la empresa, en algunos casos son variables que no
indiquen en la inmediata en las resultados de las empresas, pero que hay que incorporarles
cuando se hacen las proyecciones y se construyen las futuros escenarios.

6.1.1 VARIABLES ECONOMICAS


Son datos sobre la produccin nacional, el ingreso familiar, las utilidades empresariales, el nivel
de ahorro, las tasas de inters, el tipo de cambio, la estructura arancelaria, la apertura del
mercado domestico. Hay muchas mas variables a considerar, sin embargo lo que debe quedar
claro es que las variables econmicas en algn momento y en algn grado de intensidad
pueden influir sobre la perfomance empresarial.

83
6.1.2VARIABLES GEOGRAFICAS
Estas condicionan en gran medida el giro comercial del negocio, pues tiene que ver con los
recursos naturales (biticos y no biticos), tambin con el clima, la disponibilidad de agua y de
energa y el acceso a zonas geogrficas alegados de los mercados. Se debe asumir que el
accionar de la empresa modifica en gran medida la realidad geogrfica en donde se localizan.
6.1.3VARIABLES DEMOGRAFICAS
Estn referidas a los grupos etreos, a la distribucin geogrfica de la poblacin, a la densidad
poblacional de las ciudades, a las migraciones, al proceso de urbanizacin. Estos datos son
importantes en los anlisis de mercado y en la localizacin de las empresas. En este caso
tambin las empresas influyen en cambios sustanciales.
6.1.4 VARIABLES CULTURALES
Tienen que ver con las costumbres, las creaciones, los conductos, los valores, las
manifestaciones artsticas, de la poblacin de un pas o de una regin. Recordemos que la
cultura condiciona el seguimiento de las necesidades, los que posteriormente se convierten
demanda de bienes y servicios en el mercado. En consecuencia, cuando se pretende ingresar
a un nuevo mercado hay que conocer previamente sus opciones culturales; por ejemplo: los
chinos ofrecen uvas en la fiesta del ao nuevo lunar, los musulmanes no beben licor, los
nrdicos no consumen comida con aj.
6.1.5VARIABLES TECNOLOGICAS
Comprenden a los resultados de los avances cientficos y tecnolgicos que son aplicados a los
negocios empresariales.

Esto significa las condiciones objetivos en que se presenta la

competencia en el mercado, en donde va ocurrir la aparicin de nuevos productos o desarrollos


en las caractersticas de los productos ya existentes. Estas variables tienen que ver con la
estrategia de reduccin de costos como vector de competitividad.
6.1.6 VARIABLES POLITICO LEGALES
Son las normas legales que concuerdan las actividades de las empresas, as como los polticos
econmicos y sociales que el estado adopta para cada sector empresarial. Tambin se refiere
al equilibrio de los poderes del Estado y del proceso democrtico de eleccin de autoridades.

6.2EL ENTORNO ESPECIFICO


Comprende la realidad inmediata que condiciona directamente la perfomance empresarial; si
bien estas variables son generales para toda empresa, su impacto depende del tipo de
empresa y de la lnea del negocio.
6.2.1 QUIENES SON LOS CLIENTES?

84
La respuesta es el punto de partida para planificar la produccin y la comercializacin de los
productos ofrecidos, as como para proyectar los estados financieros. Se trata de conocer los
que ya son consumidores de los productos, con el fin de mantenerlos, con acciones que
generen fidelizacin.
6.2.2 QUIENES OFRECEN PRODUCTOS SIMILARES?
Es un monitoreo del accionar de los competidores; no solamente debe analizarse lo que
estn haciendo sino tambin adelantarse a la que harn en el futuro. Cualquier variacin que
se produzcan en las actividades de los competidores merecer una respuesta de la empresa
para mantener intacto el posicionamiento.

6.2.3ENTORNO INSTITUCIONAL
En este caso hay 2 tipos de instituciones en los que se relacionan las empresas: las primeras,
son las instituciones publicas como la administracin tributaria, el ministerio del sector de
actividades,

las

supervisiones estatales segn

el giro

comercial del negocio,

las

municipalidades, los gobiernos regionales, el poder judicial, las universidades. Los segundos,
son las instituciones privadas, con los gremios empresariales, como las cmaras de comercio,
las compaas de seguros, los certificadores de calidad, los centros de investigacin. Con el
entorno institucional se tienen que mantener una relacin directa, permanente y fluido,
asumiendo los cambios que se produzcan.
6.2.4LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Pueden existir varias fuentes de financiamiento empresarial: las empresas bancarias, pueden
ser publicas o privadas; el mercado de capitales, emisin de acciones , los bonos y otros
instrumentos de deuda; los bancos y otras instituciones financieras internacionales; tambin
puede considerarse las fusiones y las alianzas estratgicas. Debe destacarse que las fuentes,
de financiamiento son muy dinmicas, por lo que varan constantemente las condiciones del
financiamiento empresarial.

6.3 COMO ENFRENTAR EL ENTORNO CAMBIANTE


Es indudable que el macro entorno como el entorno especifico son realidades dinmicas,
presentando con el tiempo cambios cuantitativos y cualitativos, que modifican la posicin que
ya haba logrado una empresa en el mercado. Los cambios producen una nueva correlacin
entre las condiciones de competir de las empresas vinculadas. Por lo tanto, cuando se analiza
el entorno empresarial hay que hacerlo desde una perspectiva de cambio continuo, para lo cual

85
hay que elaborar instrumentos que prevengan y midan las variaciones del entorno empresarial.
A manera de propuesta sealamos algunas tareas necesarias:

6.3.1MONITOREO PERMANENTE
Esta necesidad surge que la caracterstica mas importante de un entorno, el cambio continuo,
de este hecho se desprende la tarea de monitorear el entorno; para esto se debe elaborar una
matriz de variables claves que muestren como esta evolucionando el entorno macro y el
especifico. Esta tarea puede recaer en una persona en particular o en una unidad orgnica de
las empresa.

Pero siempre los directivos estn encargados de procesar la informacin y

traducir las decisiones para el cumplimiento de los miembros de la organizacin.


6.3.2MANTENER LA VENTAJA COMPETITIVA
Los cambios en el entorno pueden significar que una empresa pierda su ventaja competitiva
respecto el resto de empresas del sector. Entonces de lo que se trata es de mantener esa
superioridad alcanzada, para lo cual no hay que descuidar la informacin que proviene del
monitoreo del entorno. En caso contrario podra haber sorpresas en la dotacin de recursos,
en el logro de nuevas habilidades departe de los competidores o en las posiciones relativas en
el mercado. Siempre hay que tener presente que la ventaja competitiva es temporal, por eso
se debe renovar constantemente, siendo los cambios en el entorno el eje orientador. Ahora
mas que nunca los xitos pasados y presentes no aseguran los xitos en el futuro.
6.3.3ACTUALIZAR CONSTANTEMENTE LA ESTRATEGIA
La estrategia corresponde a un periodo de tiempo determinado en donde confluyen elementos
externos e internos a una empresa. En consecuencia cuando cambia el entorno hay que
reajustar la estrategia, lo mismo sucede si se contratan los resultados empresariales con las
metas planeadas. Pero evidentemente no se trata solamente de adaptarse a los cambios en el
entorno, pues en este caso se estar respondiendo a los competidores o asumiendo un cambio
no previsto.
Sin embargo el monitoreo puede permitir tambin adelantarse a los cambios seguros,
obteniendo as una ventaja respecto a los competidores. Por supuesto que esta actitud pro
activa no debe significar que cualquier cambio en una variable del entorno tenga como efecto
reajustar la estrategia en sus componentes de largo plazo.

Dependiendo de la intensidad del cambio y de la relevancia de la variable, la estrategia


reajustarse en sus componentes tcticos y operativos, justamente para incorporar los cambios
producidos en el entorno. Tambin se debe tener en cuenta que los efectos de las empresas

86
de los cambios en el microentorno toman mas tiempo .para expresarse, mientras que los
cambios en el entorno efectivo son de efectos mas inmediatos. Por ejemplo un envejecimiento
de la poblacin tendr un impacto en el mercado en el mediano y largo plazo; por otro lado la
aparicin de un producto sustituto puede impactar en las ventas de la empresa en el corto
plazo.

Finalmente, debemos sealar que los cambios en el entorno, as son de gran relevancia, pueda
significar un replanteamiento de los mismo objetivos de la empresa, los que necesitaran ser
actualizados, a la luz de los nuevos datos de la realidad. Por lo tanto ya no se tratara de una
simple modificacin de la estrategia (el como hacer algo) sino que las modificaciones
alcanzaran los objetivos organizacionales que se desprenden de la misin (el que hacer).

6.4 ANALISIS FODA


El anlisis FODA tiene como resultado la identificacin de las fortalezas a utilizar, las
oportunidades para aprovechar, las debilidades a superar y las amenazas a neutralizar. A
partir de aquel anlisis es que se elabora la estrategia, las actividades y se adopta las
decisiones. Son 4 los escenarios posibles:

FO Donde se relacionan fortalezas y oportunidades, entonces se elaboran las


estrategias que usen las fortalezas para aprovechar las oportunidades que nos
ofrece el mercado.

DO Donde se relacionan las debilidades y las oportunidades, entonces se


elaboran las estrategias para superar las debilidades y pueden aprovecharse las
oportunidades que ofrece el mercado.

FA Donde se relacionan las fortalezas con las amenazas; entonces se


elaboran estrategias que usan las fortalezas para evitar las amenazas que
aparecen en el mercado.

DA donde se relacionan las debilidades con las amenazas, entonces se


elaboran estrategias que permiten superar las debilidades, de tal manera que se
impidan que las amenazas que aparecen en el mercado se concreten.

87

6.5 MATRIZ DE ESTRATEGIAS EMPRESARIALES

Matriz de Estrategias Empresariales


Sobre la base del anlisis FODA realizado podemos concluir que Edegel se encuentra
en una posicin competitiva muy slida (FO). Hasta la fecha, la empresa ha demostrado
ser capaz de explotar adecuadamente las oportunidades y hacer frente a las amenazas
que se han presentado. La situacin FO la sustentaremos en el siguiente cuadro:

escripcion de Cualidades
ORTALEZAS

Solida posicin en el mercado


sto le permite una negociacin con sus proveedores,
s como

provechar economas a escala.

Solidez Patrimonial
degel cuenta con una posicin patrimonial con lo que
uede

acer frente a sus obligaciones sin mayor dificultad.

Endesa como accionista estratgico


a participacin mayoritaria del primer operador en
spaa
Endesa)en el accionariado de la compaa, le permite
ontar con
xperiencia en el negocio energtico.
Altos mrgenes Operativos
degel es una empresa altamente eficiente y con
evados
rgenes operativos, los cuales son atribuibles a la

Estrategias
Actividades
Actividades de
Genericas
Primarias
Apoyo
Bajos costos Operaciones Financiamiento
Capacidad de Reducir costos Sus buenas
generacin
en la
relaciones
a bajos costos tercerizacin , con los bancos,
para hacer
de las
hacen
frente a los
actividades no que el
competidores. vinculadas
incumplimiento
directamente a
la
de sus obligaciones
generacin.

sean casi remotas.


Esto le permitira
poner
en marcha los
nuevos
proyectos trazados.

ta
articipacin de energa hidroelctrica en su
oduccin.
PORTUNIDADES

Captacin de nuevos Clientes


n los dos de los tres mercados en donde las
eneradoras venden
u energia,las empresas no pueden negociar los
ecios de venta,
a que estos son determinados por los entes
guladores. Sin
mbargo en el tercer mercado ( de clientes libres), la
mpresa si
uede negociar contratos de abastecimiento a
ediano
largo plazo con sus clientes.

nterconexion Nacional
e han unificado los dos principales sistemas
terconectados
el pais, el SICN y el SISUR, para pasar el nuevo
stema

terconectado Nacional (SINAC).Edegel tiene


entajas
ompetitvas con respecto a sus competidores en la
ona sur,
a que en dicha region el uso de energia termica (mas
ostosa)
e esta forma,Edegel podra desplazar algunos
eneradores
enos eficientes.
nterconexion con Ecuador
mercado ecuatoriano es bastante atractivo para las
mpresas
eneradoras peruanas.Ecuador posee un ciclo
matologico
verso al del Peru,por lo podria haber una importante
omplementariedad que beneficiaria a ambos paises.
Gas de Camisea
a llegada del Gas de Camisea a Lima constituye
mbien una oportunidad, por ser una fuente de
nerga alternativa

88

Diferenciacin
Debido a la
homogeneidad
del producto, la
empresa
debe poner en
practica
una clara
estrategia para
diferenciar su
servicio. Por
en el uso del
recurso
hidrico,tal es el
caso que lo
podria
comenzar a
reemplazar por
gas,para
no ser
vulnerable a
riesgos
hidrologicos.

Logstica
Mejorar su
calidad de
abastecimiento
ya que en
los prximos
aos Edegel
espera obtener
varios
proyectos
intensivos en
de energa
elctrica en
operacin.

Infraestructura
Aumentar
la
capacidad
de
generacin
elctrica
para las centrales
energeticas.

89

CAPITULO VII

PROYECCIONES FINANCIERAS

90

FLUJOGRAMA DE DECISIONES PARA PROYECCIONES

SI

AUMENTAR
PROD. VENTAS

COMPROBAR
RENTABILIDAD

SI

REESTABLECER
RENTABILIDAD

NO

SI

AUMENTAR
UTILIDADES

AUMENTAR
PROD. VENTA

AUMENTAR
UTILIDADES

COMPROBAR
SOLVENCIA
AUMENTAR
PROD. VENTA

SI

REESTABLECER
SOLVENCIA

NO

AUMENTAR
UTILIDADES

COMPROBAR
RENTABILIDAD

REESTABLECER
RENTABILIDAD

NO

AUMENTAR
PROD. VENTAS

AUMENTAR
UTILIDADES

LIQUIDEZ

SI

N
O
T
A:
P
COMPROBAR
SOLVENCIA
A
R
A
REESTABLECER C
NO
SOLVENCIA
O
M
P
R
O
B
A
R
O
R
E
ES
SI

NO

RESTABLECER
LIQUIDEZ

AUMENTAR
PROD. VENTA

AUMENTAR
UTILIDADES

COMPROBAR
RENTABILIDAD

NO

REESTABLECER
RENTABILIDAD

SI

AUMENTAR
PROD. VENTAS

AUMENTAR
PROD. VENTA

AUMENTAR
UTILIDADES

AUMENTAR
UTILIDADES

COMPROBAR
RENTABILIDAD

NO

REESTABLECER
RENTABILIDAD

AUMENTAR
PROD. VENTAS

AUMENTAR
UTILIDADES

91

Movimientos de cuentas para proyeccion


Para comprobar o reestablecer liquidez, solvencia y rentabilidad, hay que tener en cuenta los
estandares para cada ratio

1. Si le falta liquidez-caja(aqu se incia la proyeccion de los ee. ff.) entonces debe recuperar
el estandar de 0.2,utilizando sus activos(venta o en garantia)
2. Si le falta solvencia (pasivo/patr.) debe recuperar el estandar o.8 uitilizando
activos(venta) y patrimonio(emision de acciones o aumento de reservas)
3. Si le falta rentabilidad ( u.n./patr. o /un./ventas netas) entonces debe recuperar el
estandar de .07,reduciendo costo de ventas y/o gastos
4. Si quiere reducir los costos de ventas tiene que aumentar la cuenta im. maqu. equip.,el
porcentaje de aumento equivale al porcentaje la reduccin del costo marginal.
5. Si quiere reducir gastos deben alcanzar los estandares de gastos administrat. 0.15(del
total de gastos) o utilizar caja en pago de deudas para reducir gastos financieros
6. Si se deben aumentar las ventas(por una mayor produccion)hay que incrementar los
gastos de ventas(marketing)
7. Puede utilizar las siguientes operaciones :
-leasing
-lease-back
-warrant
-factoring
-emision de acciones
-venta de inversiones financieras(acciones, bonos)
-reestructuracion de pasivos(corto a largo plazo)
-adquisicion de activos fijos para aumentar produccion y ventas
-para aumenmtar produccion y ventas tambien se puede incrementar el costo de ventas,
manteniendo su correlacion existente con las ven

7.2 CASOS DE EMPRESAS

92
COMO ENCONTRAMOS LOS RATIOS DE LIQUIDEZ, SOLVENCIA Y RENTABILIDAD:
Debemos seguir patrones para los indicadores, estos son conocidos:
-

Para la Liquidez, que es el cociente entre los montos que existen en las cuentas de
Efectivo y Equivalentes de Efectivo y Pasivo Corriente respectivamente, el ratio
deseado es de 0.2 a ms.
Para la Solvencia, que es el cociente entre los montos hallados en el Pasivo Total y
Patrimonio Neto respectivamente, el radio deseado es de 0.8 a menos.
Para la Rentabilidad, el ratio se halla dividiendo la Utilidad Neta sobre el Patrimonio
Neto, debe estar a ms de 0.07.

En el caso de Intradevco S.A. tenemos lo siguiente:


Liquidez
Efectivo y Equivalentes de efectivo

15,181

Pasivo corriente

118,66

Ratio

0,12793696

Solvencia
Pasivo total

149,231

Patrimonio neto

140,394

Ratio

1,06294429

Rentabilidad
Utilidad Neta
Patrimonio Neto
Ratio

11,397
140,394
0,08117868

Definitivamente necesita realizar operaciones entre sus cuentas para poder regular sus
indicadores.

93
AJUSTE DE LA LIQUIDEZ
Para los ajustes de Liquidez que vamos a realizar, emplearemos el Factoring, lo cual
consiste en canjear las Cuentas por Cobrar Comerciales por dinero a cambio de una comisin
que consiste en un porcentaje de ellas en beneficio del banco donde realizaremos esta
operacin.
Tenemos y nos proyectamos:
Efectivo

15,181 Convertir a

Pasivo corriente

118,66 Mantener

Ratio

0,12793696 Convertir a

90,181.6
118,66
0,76

Realizamos la operacin de factoring extrayendo de la Cuentas por Cobrar


Comerciales de las cuales se dividir de la siguiente manera:
Se extrae de Cuentas por Cobrar Comerciales mediante el factoring

75,000.6

Lo cual se pierde por Comisin que se paga al banco

3,947.4

Lo total extrado de Cuentas por Cobrar Comerciales

78,948

Lo que queda en Cuentas por Cob. Comerciales

2,545

Con ello se logra obtener un ratio de Liquidez de 0,76, pero esto cambiar los Estados
Financieros de Balance General y Estado de Ganancias Y Prdidas. A su vez, la comisin se
pagar extrayendo de la cuenta de Resultados Acumulados, ligada con la Utilidad Neta en el
Estado de Ganancias y Prdidas, la cual el gasto se aadir a la cuenta de Gastos Financieros.
Nuestro Nuevo Balance General sera de la siguiente manera:

94

BALANCE GENERAL PROYECTADO (en miles de nuevos soles)

Proyeccin 09

31/12/08

Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de
efectivo/
Cuentas por Cobrar Comerciales
(neto)/

90,181.6

16,058

2,545

75,746

Otras Cuentas por Cobrar (neto)/

2,266

5,606

Existencias (neto)/

89,33

105,331

Gastos Contratados por Anticipado/

12,48

2,771

196,802.6

205,512

6,514

6,025

6,514

6,025

Inmuebles, Maquinaria y Equipo


(neto)/

79,27

83,049

Activos Intangibles (neto)/

3,091

1,931

88,875

91,3

285,677.6

296,812

72,165

83,687

11,484

37,556

34,92

8,939

17,128

118,66

147,219

30,571

22,882

30,571

22,882

149,231

170,101

Capital/

89,485

77,072

Acciones de Inversin/

39,512

34,031

Resultados Acumulados/

7,449.6

15,608

Total Patrimonio Neto/

136,446.6

126,711

TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO/

285,677.6

296,812

Total Activo Corriente/


Activo No Corriente/
Inversiones Financieras/
Inversiones al Mtodo de
Participacin /

Total Activo No Corriente/


TOTAL ACTIVO/
Pasivo y Patrimonio/
Pasivo Corriente/
Sobregiros Bancarios /
Obligaciones Financieras/

Cuentas por Pagar Comerciales /


Otras Cuentas por Pagar/
Total Pasivo Corriente/
Pasivo No Corriente/
Obligaciones Financieras/
Total Pasivo No Corriente/
Total Pasivo/
Patrimonio Neto/

95

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO (en miles de


nuevos soles)

Proyeccin
09

Acumulado
01/01 hasta
el 30/06/08

Ingresos Operacionales/
Ventas Netas (ingresos
operacionales)/
Total de Ingresos Brutos/
Costo de Ventas (Operacionales)/
Total Costos Operacionales/
Utilidad Bruta/
Gastos de Ventas/
Gastos de Administracin/
Otros Ingresos/
Otros Gastos/
Utilidad Operativa/
Ingresos Financieros/
Gastos Financieros/
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/
Utilidad (Prdida) Neta de
Actividades Contnuas/
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/

159,372

131,404

159,372

131,404

-117,935

-92,377

-117,935

-92,377

41,437

39,027

-18,185

-14,944

-6,942

-3,793

284

-0,375

15,935

20,574

0,107

436

-8,592.4

-3,008

7,449.6

18,002

7,449.6

18,002

7,449.6

18,002

Utilidad (Prdida) por Accin/

Observamos tambin los siguientes ajustes:


Patrimonio Neto

136,446.6

Utilidad Neta
Gastos Financieros

Con el factoring hemos obtenido un buen indicador de liquidez 0,76.

7,449.6
-8,592.4

96
AJUSTE DE LA SOLVENCIA
Luego de los ajustes de liquidez, la solvencia se ve deteriorada, pero a su vez la
proyeccin que planteamos es posible.
Pasivo total
Patrimonio neto
Ratio

149,231 Convertir a

102,334.95

136,4466 Mantener en

136,446.6

1,09369526 Convertir a

0,75

Se proceder a cancelar la cuenta que corresponde a Sobregiros Bancarios, de tal


manera que lleguemos al ratio deseado. Se emplear montos de la cuenta Efectivos y
Equivalentes de Efectivo, por la suma de 46,89605 miles de soles, quedando las cuentas
relacionadas de la siguiente manera:
Nuevo monto de Sobregiros Bancarios

25,268.95

Nuevo monto de Efectivo y Equivalentes de Efectivo

43,285.55

Nuevo monto de Pasivo Corriente

71,763.95

Nuevo monto de Pasivo Total

102,334.95

Nuevo nivel de Liquidez

0,60316566

Solvencia obtenida

0,75

La liquidez se ve deteriorada, pero an as tiene un nivel ptimo, ms an si se


considera que gracias a ello se ha alcanzado el nivel de Solvencia deseado.
Mientras el Estado de Ganancias y Prdidas no presentar variacin alguna en sus cifras, el
nuevo Balance General queda de la siguiente forma:

97

BALANCE GENERAL PROYECTADO (en miles de nuevos soles)

Proyeccin 09

30/06/2008

Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de efectivo/
Cuentas por Cobrar Comerciales
(neto)/

43,285.55

16,058

2,545

75,746

Otras Cuentas por Cobrar (neto)/

2,266

5,606

Existencias (neto)/

89,33

105,331

Gastos Contratados por Anticipado/

12,48

2,771

149,906.55

205,512

6,514

6,025

6,514

6,025

Inmuebles, Maquinaria y Equipo


(neto)/

79,27

83,049

Activos Intangibles (neto)/

3,091

1,931

88,875

91,3

238,781.55

296,812

25,268.95

83,687

Total Activo Corriente/


Activo No Corriente/
Inversiones Financieras/
Inversiones al Mtodo de
Participacin /

Total Activo No Corriente/


TOTAL ACTIVO/
Pasivo y Patrimonio/
Pasivo Corriente/
Sobregiros Bancarios /
Obligaciones Financieras/

11,484

37,556

34,92

8,939

17,128

71,763.95

147,219

30,571

22,882

30,571

22,882

102,334.95

170,101

Capital/

89,485

77,072

Acciones de Inversin/

39,512

34,031

Resultados Acumulados/

7,449.6

15,608

136,446.6

126,711

238,781.55

296,812

Cuentas por Pagar Comerciales /


Otras Cuentas por Pagar/
Total Pasivo Corriente/
Pasivo No Corriente/
Obligaciones Financieras/
Total Pasivo No Corriente/
Total Pasivo/
Patrimonio Neto/

Total Patrimonio Neto/


TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO/

98
AJUSTE DE RENTABILIDAD
En el caso de la rentabilidad, considerando que los productos que venden Intradevco ya
alcanzaron la madurez en el mercado, es decir, son muy conocidos por su calidad y adems
tiene clientela que es leal al producto, podemos ajustar lo que corresponde a lo que es Gasto
de Ventas a la mitad de lo que se gasta en ello.
Gasto de Ventas

18,185

Nuevo Gasto de Ventas

9,092.5

Por lo que la Utilidad Neta, despus de los ajustes de liquidez y solvencia, aumentara.
Utilidad Neta
Nueva Utilidad Neta

7,449.6
16,542.1

Lo que se ahorra en la cuenta de Gasto de Ventas se acumular en lo que es Efectivo y


Equivalentes de Efectivo, a su vez que el Balance General se regula con el aumento en la
misma cantidad en la cuenta de Resultados Acumulados. Ambas cuentas quedaran de la
siguiente manera:
Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Resultados Acumulados

52,37805
16,5421

Esto afectar los ratios de liquidez y solvencia, dado que han variado cuentas que tienen
que ver con estos ratios. Despus de ello, los ratios financieros de la empresa quedaran de la
siguiente forma:
Liquidez

0,729865761

Solvencia

0,703144035

Rentabilidad

0,121234974

El Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas quedara de la forma siguiente:

99

BALANCE GENERAL PROYECTADO(en miles de nuevos soles)

Proyeccin 09

30/06/2008

Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de efectivo/
Cuentas por Cobrar Comerciales
(neto)/

52,378.05

16,058

2,545

75,746

Otras Cuentas por Cobrar (neto)/

2,266

5,606

Existencias (neto)/

89,33

105,331

Gastos Contratados por Anticipado/

12,48

2,771

158,999.05

205,512

6,514

6,025

6,514

6,025

Inmuebles, Maquinaria y Equipo


(neto)/

79,27

83,049

Activos Intangibles (neto)/

3,091

1,931

88,875

91,3

247,874.05

296,812

25,268.95

83,687

11,484

37,556

34,92

8,939

17,128

71,763.95

147,219

30,571

22,882

30,571

22,882

102,334.95

170,101

Capital/

89,485

77,072

Acciones de Inversin/

39,512

34,031

16,542.1

15,608

145,539.1

126,711

247,874.05

296,812

Total Activo Corriente/


Activo No Corriente/
Inversiones Financieras/
Inversiones al Mtodo de Participacin
/

Total Activo No Corriente/


TOTAL ACTIVO/
Pasivo y Patrimonio/
Pasivo Corriente/
Sobregiros Bancarios /
Obligaciones Financieras/
Cuentas por Pagar Comerciales /
Otras Cuentas por Pagar/
Total Pasivo Corriente/
Pasivo No Corriente/
Obligaciones Financieras/
Total Pasivo No Corriente/
Total Pasivo/
Patrimonio Neto/

Resultados Acumulados/
Total Patrimonio Neto/
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO/

100

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO(en miles de nuevos


soles)

Proyeccin 09

30/06/08

Ingresos Operacionales/
Ventas Netas (ingresos
operacionales)/
Total de Ingresos Brutos/
Costo de Ventas (Operacionales)/
Total Costos Operacionales/
Utilidad Bruta/
Gastos de Ventas/
Gastos de Administracin/
Otros Ingresos/
Otros Gastos/
Utilidad Operativa/
Ingresos Financieros/
Gastos Financieros/
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades
Contnuas/
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/

159,372

131,404

159,372

131,404

-117,935

-92,377

-117,935

-92,377

41,437

39,027

-9,092.5

-14,944

-6,942

-3,793

284

-0,375

25,027.5

20,574

0,107

436

-8,592.4

-3,008

16,542.1

18,002

16,542.1

18,002

16,542.1

18,002

101
ANEXO 1
RESOLUCIN CONASEV N 103-99-EF

REGLAMENTO DE INFORMACIN FINANCIERA

GENERALIDADES

Artculo 1.- Finalidad y Alcances


El presente Reglamento contiene las normas que deben observar las empresas en la
preparacin y presentacin de la informacin financiera con el objeto de que dicha informacin
rena las cualidades mnimas de conformidad con los Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados.

El Reglamento comprende el marco conceptual y las normas para la presentacin y


preparacin de los estados financieros, el Informe de Gerencia y las disposiciones aplicables a
los estados financieros auditados.

CAPITULO I

MARCO CONCEPTUAL PARA LA PREPARACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

Artculo 2 Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados


Los estados financieros deben ser preparados y presentados de acuerdo con los Principios de
Contabilidad Generalmente Aceptados, normas contables establecidas por los rganos de
Supervisin y Control y las normas del presente Reglamento.
Los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados estn contenidos en las Normas
Internacionales de Contabilidad (NIC) oficializadas y vigentes en el Per y comprenden tambin
los pronunciamientos tcnicos emitidos por la profesin contable en el Per.

Artculo 3.- Objetivos de los Estados Financieros


Los estados financieros tienen fundamentalmente. los siguientes objetivos
l. Presentar razonablemente informacin sobre la situacin financiera, los
resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de una empresa;

102
2. Apoyar a la gerencia en la planeacin, organizacin, direccin y control
de los negocios: .
3. Servir de base para tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento:
4. Representar una herramienta para evaluar la gestin de la gerencia y la
capacidad de la empresa para generar efectivo y equivalentes de efectivo;
5. Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa:
6. Ser una base para guiar la poltica de la gerencia y de los accionistas en materia societaria.

Artculo 4,- Cualidades de los Estados Financieros


Son cualidades de los estados financieros, las siguientes:
1. Comprensibilidad, debiendo ser la informacin clara y entendible por usuarios con
conocimiento razonable sobre negocios y actividades econmicas;
2. Relevancia, con informacin til, oportuna y de fcil acceso en el proceso de toma' de
decisiones de los usuarios que no estn en posicin de obtener informacin a la medida de
sus necesidades. La informacin es relevante cuando influye en las decisiones econmicas
de los usuarios al asistir/os en la evaluacin de eventos presentes. pasados o futuros o
confirmando o corrigiendo sus evaluaciones pasadas;
3. Confiabilidad, para lo cual la informacin debe ser:
a) Fidedigna, que represente de modo razonable los resultados y la
situacin financiera de la empresa, siendo posible su comprobacin mediante demostraciones
que la acreditan y confirman.
b) Presentada reflejando la sustancia y realidad econmica de las transacciones

otros

eventos econmicos independientemente de su forma legal.


c) Neutral u objetiva. es decir libre de error significativo, parcialidad por subordinacin a
condiciones particulares de la empresa.
d) Prudente, es decir, cuando exista incertidumbre para estimar los efectos de ciertos eventos
y circunstancias. debe optarse por la alternativa que tenga menos probabilidades de
sobrestimar los activos y los ingresos, y de subestimar los pasivos y los gastos,
e) Completa debiendo informar todo aquello que es significativo y necesario para comprender
evaluar e interpretar correctamente la situacin financiera de la empresa los cambios que sta
hubiere experimentado. los resultados de las operaciones y la capacidad para generar flujos
de efectivo.
f) Comparabilidad. la informacin de una empresa es comparable a travs del tiempo lo cual se

103
logra a travs de la preparacin de los estados financieros sobre bases uniformes.

Artculo 5.- Base de las Normas Contables


a) Empresa en Marcha
Los estados financieros deben prepararse asumiendo que la empresa o ente econmico
continuar funcionando normalmente en el futuro salvo que la gerencia tenga el propsito de
liquidarla o de suspender sus operaciones. Si los estados financieros no se han preparado
sobre la base de que una empresa es el negocio en marcha, este hecho debe revelarse junto
con las bases utilizadas para prepararlos.

Para evaluar la continuidad de una empresa debe tenerse en cuenta aspectos que se
sei1alan a continuacin sin limitarse a ellos:
1. Tendencias negativas, como prdidas recurrentes deficiencias de capital de trabajo flujos
de efectivo negativos, entre otros;
2. Seales de posibles dificultades financieras. como incumplimiento

de

obligaciones,

problemas de acceso al crdito refinanciaciones venta de activos importantes; y,


3. Otras situaciones in lemas o externas; tales como restricciones jurdicas a la posibilidad de
operar, huelgas prolongadas o frecuentes catstrofes naturales, cambios tecnolgicos. y otro
que resulte pertinente.
b) Base Contable del Devengado
Las transacciones y otros eventos se reconocen contablemente cuando ocurre
independientemente de que hayan sido o no cobrados o pagados, y se incluyen en los
resultados econmicos que corresponden al perodo en que se informa excepto por la
informacin sobre sus flujos de efectivo. Se entiende que una transaccin y otros eventos
han ocurrido cuando:
1. Se han realizado transacciones con terceros;
2. Han tenido lugar transformaciones internas que modifican la estructura

de

los

recursos

3. Han ocurrido eventos econmicos externos que afecten a la empresa o a la estructura de


sus recursos. cuyo efecto puede cuantificarse razonablemente.

104
Artculo 6.- Polticas Contables
Las polticas contables comprenden los principios bases, convenciones reglas y prcticas
especficas adoptados por una empresa para In preparacin y presentacin de sus estados
financieros.
En la preparacin y presentacin de los estados financieros se reconocen entre las polticas
contables fundamentales las siguientes:
a) Uniformidad en la Presentacin
Las polticas contables utilizadas para preparar y presentar los estados financieros deben
ser aplicadas de manera uniforme de un ejercicio a otro, salvo que el cambio en dichas
polticas contables resulte de una variacin significativa en la naturaleza de las operaciones
de la empresa. o una revisin de la presentacin de sus estados financieros demuestre que
dar lugar a una presentacin mas apropiada de los mismos; o que el cambio sea requerido
por una NIC. en cuyo caso se debe revelar por medio de una nota aclaratoria el efecto en
los estados financieros.
b) Importancia relativa y Agrupacin
Las transacciones y otros eventos deben revelarse considerando su importancia relativa en
los estados financieros. Se consideran importantes cuando debido a su naturaleza o
cuanta. su conocimiento o desconocimiento puede alterar significativamente las decisiones
econmicas de los usuarios de la informacin.
Para decidir si una partida o conjunto de partidas es importante, debe evaluarse
conjuntamente su naturaleza y magnitud. Dependiendo de las circunstancias, el factor
determinante puede ser la naturaleza o la magnitud de la partida con relacin a cada uno de
los estados financieros.
Para efectos de presentacin los importes de partidas que no sean significativos deben
agruparse con otros de naturaleza o funcin similar no siendo necesario presentarlos
separadamente.
e) Compensacin
Las partidas de activo y pasivo no deben compensarse entre si a menos que exista un
derecho legal de compensacin y se intente presentar una base neta o realizar el activo y
pasivo simultneamente y cuando as lo requieran o permitan las NIC.

Artculo 13.- Estados Financieros Consolidados


Los estados financieros consolidados son los estados financieros bsicos que presentan la

105
situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio neto y
los flujos de efectivo, de una matriz y sus subsidiarias, como si fuesen los de una sola
empresa.
La matriz es aquella empresa que ejerce el control sobre otras empresas, que tienen la
calidad de subsidiarias. Se entiende que existe control cuando la matriz posee directa o
indirectamente a travs de subsidiarias, ms del 50 % de los derechos de voto de una
empresa a menos que, en circunstancias excepcionales, se pueda demostrar claramente que
dicha propiedad no constituye control. La participacin accionara del 50% o menos puede
implicar control, si se tiene el poder en cualquiera de las siguientes formas:
1. Poder sobre ms del 50% de los derechos de voto en virtud de un contrato o acuerdo con
otros accionistas contratos de usufructo, prenda, fideicomiso similares;
2. Poder derivado de estatutos, contratos o acuerdo de accionistas, para gobernar las polticas
financieras y operacionales es de la empresa;
3. Poder para designar o remover a la mayora de los miembros de Directorio o del rgano
equivalente;
4. Poder para controlar o ejercer la mayora de los votos en las sesiones del Directorio o del
rgano de equivalente de decisin.
Una subsidiaria debe ser excluida de la consolidacin cuando e] control tiene la intencin de
ser temporal, porque dicho control es adquirido y retenido exclusivamente con la finalidad de
su posterior transferencia en un futuro cercano, o ]a subsidiaria opera bajo severas
restricciones a largo plazo, que impidan significativamente su capacidad de transferir fondos
a la casa matriz.
Tales subsidiarias deben ser contabilizadas como si fuesen inversiones, de acuerdo con la
NIC 25.
La consolidacin debe efectuarse sobre la base de estados financieros a una misma fecha.
Si ello no fuera posible, se podrn utilizar estados a diferentes fechas de cierre con una
antigedad no mayor de tres meses. En esos casos debern hacerse los ajustes necesarios
a los estados financieros de ]a subsidiaria para reflejar los efectos de transacciones
significativas y otros eventos que ocurran entre esas fechas y ]a fecha de los estados
financieros de la matriz.

Artculo 14.- Estados Financieros de Perodos Intermedios y Anuales

106
Los estados financieros de perodos intermedios comprenden los estados financieros bsicos
y notas explicativas completas o seleccionadas, que se preparan durante el transcurso de un
perodo menor a un ao, debindose observar las polticas contables aplicables en la
elaboracin de los estados financieros al cierre del ejercicio.
Los estados financieros de perodos anuales son los que se refiere el Artculo 9" de] presente
Reglamento.

Artculo 15.- Estados Financieros de Propsito Especial


Los estados financieros de propsito especial son aquellos que se preparan con el objeto de
cumplir con requerimientos especficos. Se consideran dentro de esta clase, a los estados
financieros extraordinarios y los de liquidacin.

Artculo 16.- Estados Financieros Extraordinarios


Son estados financieros extraordinarios los que se preparan a una determinada fecha y sirven
para realizar ciertas actividades, como los que deben elaborarse con ocasin de la decisin de
transformacin, fusin o escisin, la venta de una empresa y otros que se determinen.
Artculo 17.- Estados Financieros de Liquidacin
Son estados financieros de liquidacin los que deben preparar y presentar una empresa cuya
disolucin se ha acordado, con la finalidad de informar sobre el grado de avance del proceso
de recuperacin del valor de sus activos y de cancelacin de sus pasivos.

Artculo 18.- Identificacin de los Estados Financieros


Los estados financieros deben ser claramente identificados y distinguidos de cualquier otro tipo
de informacin incluida en un mismo documento. Cada componente de los estados financieros
debe ser claramente identificado y debe exponerse de manera destacada, las veces que fuera
necesario, los siguientes datos:
1. Nombre de la empresa, razn o denominacin social;
2. Si los estados financieros corresponden a una empresa o a un grupo de

empresas;

3. La fecha del balance genera] y e] perodo cubierto por los otros estados

financieros;

4. Moneda en que estn expresados los estados financieros; prescindindose de las


fracciones en las cifras empleadas.

107

Artculo 19.- Unidad de Medida


Los estados financieros agrupan y comparan todos sus componentes heterogneos a una
misma unidad de medida, que es el signo monetario de curso legal, con excepcin de aquel1as
empresas que se encuentren expresamente autorizadas para informar en moneda extranjera.

Artculo 7,- Valuacin o Medicin


Los recursos as como los hechos econmicos que los afecten deben ser apropiadamente
cuantificados de acuerdo a su naturaleza caractersticas y efectos producidos aplicando los
mtodos reconocidos en trminos de la unidad de medida.
Con sujecin a las NIC. son criterios de medicin los que se sealan a continuacin:

1. Costo histrico, es el que representa el importe original obtenido en efectivo o equivalente


de efectivo. en el momento de realizacin de un hecho econmico y financiero. Con arreglo a
lo establecido en el Per. El reconocimiento de los cambios en el nivel general de los precios
en los estados financieros se expresa a travs del modelo contable del costohistrico
ajustado por efecto de inflacin.
2. Costo Corriente. es el que representa el importe en efectivo o equivalente de efectivo en
que se incurrira para reponer un activo, por compra o produccin y el valor por el que se
liquidara una obligacin similar o de las mismas caractersticas,' en el momento actual.
3. Valor de realizacin, es el valor recuperable de los activos, en el curso normal de las
operaciones, que representa el importe en efectivo o equivalente de efectivo, en que se
espera sea convertido un activo o liquidado un pasivo, en el curso normal de los negocios.
4. Valor presente o actual, es el que representa el importe actual de las entradas o salidas
netas de efectivo, o equivalente de efectivo, que generara un activo o un pasivo, una vez
efectuado el descuento de su valor futuro a la tasa pactada o a la tasa relevante para la
operacin segn los criterios establecidos en las NIC.
Artculo 8,- Estados Financieros Comparativos
Los estados financieros deben prepararse y presentarse comparados con el perodo anterior,
de manera que se aprecien los cambios experimentados por la empresa; igual exigencia es
aplicable a la informacin descriptiva y narrativa, cuando estas ltimas sean relevantes para
una adecuada interpretacin de los estados financieros del perodo corriente.

108
La medicin y revelacin de los efectos financieros de transacciones y otros eventos, deben
ser registradas de una manera consistente en toda la empresa y a travs del tiempo.
Cuando en el perodo corriente se modifique la presentacin o clasificacin de partidas, debe
reclasificarse la informacin correspondiente de los estados financieros del perodo anterior, a
fin de permitir la comparacin de la
Informacin

necesariamente la naturaleza de la reclasificacin, el motivo y sus efectos

correspondientes.
Si no fuera posible reclasificar las partidas comparativas del periodo anterior, debe revelarse
el motivo de ello y la naturaleza de los cambios que se habran producido si se hubiera
efectuado la reclasificacin.

Artculo 9.- Periodo de Informacin.


La empresa debe preparar estados financieros de propsito general al 31 de diciembre de
cada ao. Cuando, en circunstancias excepcionales. la fecha del balance general de la
empresa cambia y los dems estados financieros anuales se presentan por un perodo menor
de un ao. la empresa debe revelar, adems del perodo cubierto por los estados financieros,
la razn por la que el perodo es distinto al de un (1) ao y la aclaracin de que los importes
comparativos respecto al estado de ganancias y prdidas, estado de cambios en el
patrimonio neto, estado de flujos de efectivo, ya las notas relacionadas, no son comparables.

CAPTULO II
LOS ESTADOS FINANCIEROS

Artculo 10,- Estados Financieros Bsicos


1. Balance General
2. Estado de Ganancias y Prdidas
3. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
4. Estado de Flujos de Efectivo.
Los estados financieros bsicos deben presentarse conjuntamente con las aclaraciones o
explicaciones pertinentes, denominadas Notas a los Estados Financieros cuya preparacin
debe efectuarse de acuerdo a lo sealado en el Captulo VII del presente Reglamento y de
acuerdo a las pautas establecidas en la Seccin Segunda del Manual.

109
Artculo 11,- Clases de Estados. Financieros
Teniendo en cuenta los objetivos especficos que los originan. los estados financieros se
clasifican en estados financieros de propsito general y de propsito especial.
Artculo 12,- Estados Financieros de Propsito General
Los estados financieros de propsito general son aquellos que se preparan al cierre de un
perodo y estn constituidos por los estados financieros consolidados y los estados
financieros intermedios y anuales.
El Estado de Flujos de Efectivo debe mostrar separadamente lo siguiente: 1. Los flujos de
efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de operacin.
Las actividades de operacin se derivan fundamentalmente de las principales actividades
productoras de ingresos y distribucin de bienes o servicios de la empresa.
Los flujos de efectivo de esta actividad son generalmente consecuencia de las transacciones y
otros eventos en efectivo que entran en la determinacin de la utilidad (prdida) neta del
ejercicio.
2. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de inversin. .....
Las actividades de inversin incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos. la adquisicin
o venta de instrumentos de deuda o accionaras y la disposicin que pueda darse a
instrumentos de inversin, inmuebles, maquinaria y equipo y otros activos productivos que
son utilizados por la empresa en la produccin de bienes y servicios.
3. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de financiamiento.

Las actividades de financia miento incluyen la obtencin de recursos de los accionistas o de


terceros y el retorno de los beneficios producidos por los mismos, as como el reembolso de
los montos prestados, o la cancelacin de obligaciones, obtencin y pago de otros recursos de
los acreedores y crdito a largo plazo.

Artculo 30.- Mtodos de Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo


El estado de flujos de efectivo debe informar el efectivo generado y aplicado en las actividades
de operacin. inversin y financiamiento. as como el resultado neto de esos flujos sobre el
efectivo y sus equivalentes durante el perodo.
Para efectos de la presentacin de las actividades de operacin en el estado de flujos de
efectivo son de aplicacin el mtodo directo y el mtodo indirecto, los cuales se describen en

110
el Captulo IV de la Seccin Primera del Manual.

CAPTULO VII
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Las notas son aclaraciones o explicaciones de hechos o situaciones cuantificables o no, que
forman parte integrante de todos y cada uno de los estados financieros, los cuales deben
leerse conjuntamente con ellas para una correcta interpretacin.
Las notas incluyen descripciones narrativas o anlisis detallados de los importes mostrados en los estados financieros, cuya revelacin es requerida o recomendada por las NIC y las
normas de este Reglamento pero sin limitarse a ellas con la finalidad de alcanzar una
presentacin razonable. Las notas no constituyen un sustituto del adecuado tratamiento
contable en los estados financieros.

Alcance.
Las notas son revelaciones aplicables a saldos de transacciones u otros eventos significativos,
que deben' observarse para preparar y presentar los estados financieros cuando correspondan.

Contenido
Cada nota debe ser identificada claramente Y presentada dentro de una secuencia lgica
guardando en lo posible el orden de los rubros de los estados financieros, como se muestra a
continuacin:
1. Notas de carcter general que incluyen:
a) La nota inicial de identificacin de la empresa Y su actividad econmica;
b)Declaracin Sobre el cumplimiento de las NIC oficializadas en el Per.
c) Notas sobre las polticas contables importantes utilizadas por la empresa para la preparacin
de los estados financieros.

2. Notas de carcter especfico por las partidas presentadas en los estados financieros.
3. Otras notas de carcter financiero o no financiero requeridas por las normas, y aquellas que
a juicio del directorio y de la gerencia de la empresa se consideren necesarias para un
adecuado entendimiento de la situacin financiera y el resultado econmico.

111
ANEXO 2

GLOSARIO DE TERMINOS
Acciones de emisin condicionada.- Acciones que se emiten a cambio de un desembolso de
efectivo pequeo o nulo o de otra aportacin siempre que se satisfagan las condiciones
predeterminadas en un acuerdo.
Actividades ordinarias.- Actividades que realiza la empresa de acuerdo la actividad principal del
negocio. y aquellas en las que participa por ampliacin de las mismas o a consecuencia de
ellas o de modo eventual.

Actividad agrcola.- Es la gestin, por parte de una empresa, de las transformaciones de


carcter biolgico realizadas con los activos biolgicos, ya sea para destinarlos a la venta, para
dar lugar a productos agrcolas o para convertirlos en activos biolgicos diferentes.

Activo.- Representa los recursos controlados por la empresa como resultado de transacciones
y otros eventos pasados de cuya utilizacin se espera beneficios econmicos futuros que
fluirn a la empresa.
Activo biolgico.- Puede ser un animal vivo o una planta.
Activos depreciables.- Son aquellos que se espera sean utilizados durante ms de un perodo
contable tienen una vida til limitada y son mantenidos por la empresa para utilizarlos en la
produccin o suministros de bienes y servicios, para arrendarlos o para usos administrativos.
Activos disponibles para la venta.- Aquellos activos financieros no derivados que:
1. Son designados especficamente como disponibles para la venta; o
2. No son clasificados como: a) cuentas por cobrar; b) activos financieros mantenidos a
vencimiento o c) activos financieros llevados a valor razonable con cambios en ganancias y
prdidas.
Activo financiero.- Es considerado como activo financiero:
1. El activo que sea efectivo;
2. Un derecho contractual para recibir efectivo u otro activo financiero de otra empresa;
3. Un derecho contractual que permita intercambiar instrumentos financieros con otra empresa
bajo condiciones que son potencialmente favorables para la empresa;
4. El instrumento de patrimonio de otra empresa

112
2. En su reconocimiento inicial, es designado para ser contabilizado a valor razonable con
cambios en ganancias y prdidas.
Activos financieros mantenidos a vencimiento.- Aquellos activos no derivados con una
fecha de vencimiento fijada. cuyos pagos son de cuanta fija o determinable y respecto a los
cuales la empresa tiene la intencin efectiva y la capacidad para conservarlos hasta su
vencimiento; distintos de:
1. Aquellos designados desde el momento de su reconocimiento inicial para ser contabilizados
a valor razonable con cambios en ganancias y prdidas;
2. Aquellos designados como activos disponibles para la venta; y.
3. Aquellos que cumplen la definicin de prstamos y partidas por cobrar (segn la NIC 39).
Activo calificado (activo apto).- Es un activo que necesariamente requiere de un tiempo
considerable para estar en condiciones de ser vendido o darle el uso esperado.
Activo Intangible.- Es un activo que cumple con las siguientes condiciones: es identificable de
carcter no monetario y sin apariencia fsica.
Activos para Exploracin y Evaluacin.- Comprenden los desembolsos efectuados en
relacin con la exploracin y evaluacin de recursos minerales. antes que se demuestre la
factibilidad tcnica y viabilidad comercial de la extraccin de los mismos.
Activos por instrumentos financieros derivados.- Aquellos que conceden al inicio del
contrato el derecho a intercambiar activos o pasivos financieros en condiciones potencialmente
favorables para la empresa. A medida que se lleve a cabo el desempeo del mercado dichas
condiciones pueden convertirse efectivamente en favorables para la empresa.

Afiliada.- Ver asociada.


Ajuste.- Es el registro contable de una transaccin y otros eventos que tiene por objeto corregir
un error, contabilizar una acumulacin dar de baja o retiro en libros una partida hacer una
estimacin de las cuentas de cobranza dudosa para desvalorizacin de existencias,
depreciacin, deterioro u otro similar.
Arrendador.- Persona que cede el derecho de uso de un activo durante un tiempo
determinado a cambio de un pago o serie de pagos o cuotas. Arrendamiento financiero.Contrato en el que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes al
derecho de propiedad de un bien. El ttulo de propiedad puede o no ser eventualmente
transferida.
Arrendamiento operativo.- Cualquier contrato de arrendamiento distinto al arrendamiento
financiero.

113
Arrendatario.- Persona que toma en arrendamiento un bien
Asociada (afiliada).- Las asociadas son aquellas empresas en las que se ejerce influencia
significativa es decir el inversionista tiene la facultad de intervenir en las decisiones de polticas
financieras y operativas de la asociada. Existe la presuncin de que existe influencia
significativa si se tiene directamente o a travs de subsidiarias el veinte por ciento o ms de los
derechos de voto de la asociada.
No es una subsidiaria ni una participacin el1 un negocio conjunto del inversionista.
Negocios conjuntos.- Es un acuerdo contractual por medio del cual dos o ms partes
emprenden una actividad econmica que est sujeta a un control conjunto. .
Auditor.- Son las Sociedades de Auditoria debidamente habilitados por un Colegio de
Contadores Pblicos.
Baja en cuentas (retiro).- Es la eliminacin de un activo o pasivo financiero
previamente reconocido en el balance general.

Base fiscal.- Importe atribuido para fines fiscales (tributarios) a un activo o pasivo.
Beneficios a los empleados.- Comprenden todos los tipos de remuneraciones que la empresa
proporciona a los trabajadores a cambio de sus servicios.
Beneficios a los empleados a corto plazo.- Son las remuneraciones (diferentes de las
indemnizaciones por cese) cuyo pago debe ser atendido en el trmino de los doce meses
siguientes al cierre del perodo en el cual los empleados han prestado sus servicios. Tales
como: sueldos contribuciones al seguro social, vacaciones compensacin por tiempo de
servicios participacin de utilidades, ausencias remuneradas por enfermedad y por otros
motivos planes de incentivos bonos de productividad, etc.; y beneficios no monetarios tales
como asistencia mdica alojamiento automviles y la utilizacin de bienes o servicios.
Beneficios a los empleados a largo plazo.- Son aquellos por concepto de jubilacin invalidez
permanente, planes de incentivos y cualquier otro tipo de compensacin laboral diferida que
vaya a ser pagada en un plazo doce meses o ms despus del cierre del perodo la
participacin en ganancias los incentivos y las compensaciones diferidas.

Beneficios post-empleo.- Son remuneraciones a los empleados (diferentes de las


indemnizaciones por cese) que se pagan tras la terminacin de su periodo de empleo incluyen
por ejemplo: los beneficios por retiro, como las pensiones; y otras formas de beneficios a los
empleados tras el periodo en el que han es lado trabajando para la empresa como seguros de
vida o las prestaciones de atencin mdica posteriores al empleo.

114
Capital de trabajo.- Es el exceso del activo corriente sobre el pasivo corriente que indica la
liquidez relativa de la empresa.

CIF.- Precio de mercancas puestas en puerto de destino incluyendo los gastos de seguro y
flete.
Ciclo de operaciones.- El ciclo de operaciones de una empresa es el tiempo que transcurre
entre la adquisicin de materiales su transformacin y realizacin en efectivo o en instrumentos
financieros de rpida convertibilidad en efectivo. Cierre.- Proceso de preparar y registrar el (los)
asiento (s) de cierre por medio de los cuales los saldos en las cuentas de ingresos y gastos y
los elementos de resultados de las cuentas mixtas se ajustan. con el objeto de preparar los
estados financieros. Al trmino de un perodo, por medio de un asiento final de cierre. se
eliminan las cuentas de ingresos y gastos del periodo llevndose el saldo neto de la misma a la
cuenta de resultados del perodo y posteriormente a resultados acumulados.
Combinacin de negocios (Fusin).- Es la unin de empresas o negocios separados en una
nica empresa que emite informacin financiera, como resultado de las combinaciones de
negocios la empresa adquirente obtiene el control de las empresas adquiridas.
Consolidacin proporcional.- Mtodo de contabilizacin e informacin por el cual la
participacin del inversionista en cada uno de los activos, pasivos, ingresos y gastos de una
entidad controlada conjuntamente es incluida lnea por lnea en las partidas similares que le
corresponden de los estados financieros del inversionista, o es presentada en rubro separado
dentro de los mismos.
Contingencias.- Condicin o situacin surgida a raz de sucesos pasados, cuyo resultado final
favorable o desfavorable para la empresa, slo se confirmar si acontecen o dejaran de
acontecer, uno o ms eventos inciertos en el futuro. La ocurrencia o no de dichos eventos
futuros no esta enteramente bajo el control de la empresa.
Contrato de garanta financiera.- Aquel donde se exige al emisor efectuar pagos especficos
para rembolsar al tenedor del contrato por la prdida en la que incurre si un deudor
determinado incumple su obligacin de pago de acuerdo con las condiciones originales o
modificadas, de un instrumento de deuda.

Control de filiales. Propiedad directa o indirecta a travs de filiales, de ms de la mitad de los


derechos de voto de una empresa, o una porcin sustancial de los derechos de voto y el
derecho de dirigir, por razn de estatuto o contrato las polticas financieras y operativas del
manejo de la empresa.

115
Corriente.- Existen en el presente. pero se espera su realizacin dentro de los doce meses
posteriores a la fecha del balance general.

Costo.- Para los activos es el importe de efectivo y otras partidas equivalentes pagadas. o por
pagar, ms el valor razonable de las dems contraprestaciones entregadas en el momento de
su compra o construccin; para los pasivos es el valor recibido a cambio de incurrir en deudas
o, en algunos casos las cantidades de efectivo u otras partidas equivalentes que se espera
entregar para liquidar una deuda en el curso normal del negocio.
Costo amortizado.- Es el importe al que inicialmente fue valorado un activo financiero o un
pasivo financiero menos los reembolsos de principal, ms o menos segn el caso, la parte
asignada a prdidas y ganancias mediante la utilizacin del mtodo de la tasa de inters
efectiva, de la diferencia entre su importe inicial y su valor de reembolso en el vencimiento y.
para el cas de los activos financieros, menos cualquier reduccin por deterioro de valor o
recuperacin dudosa, reconocida directamente como una disminucin del valor en libros del
activo o mediante una cuenta de valuacin.
Costo de financiacin.- Intereses y otros costos en que incurre una empresa con relacin a
los prstamos obtenidos.
Costo de reposicin.- El monto que sera necesario desembolsar para reponer un activo y
permitir que la empresa mantenga capacidad operativa. Frecuentemente, el costo de reposicin
es igual al valor razonable de mercado. Costo de transaccin.- Los costos incremntales
directamente atribuibles a la compra, emisin venta o disposicin por otra va del activo o
pasivo financiero. Costo de venta o disposicin por otra va.- Los costos incremntales
directamente atribuibles a la venta o disposicin por otra va de un activo.

Costo histrico.- Respecto a los activos, el importe de efectivo o equivalentes de efectivo


pagado, o el valor razonable de la contrapartida entregada a cambio en la oportunidad de su
adquisicin o construccin por la propia empresa. Respecto a los pasivos, el valor de los
conceptos recibidos a cambio de la obligacin o el importe de efectivo y equivalentes de
efectivo que se espera pagar para cancelar la deuda contrada.
Costo incremental.. Aqul que no habra incurrido si la empresa no hubiese adquirido, emitido,
vendido o dispuesto el instrumento financiero.

Crdito.- Capacidad de solvencia a plazos que se otorga para el pago.

116
Crdito Mercantil.- Pago en exceso sobre costo de la combinacin de negocios realizado por
la adquirente como anticipo de beneficios econmicos futuros procedentes de activos que no
han podido ser identificados individualmente y reconocidos por separado.
Depreciacin.- Distribucin y asignacin sistemtica del importe depreciable de un activo
durante su vida til estimada.
Derivado.- Es un instrumento financiero que cumple las siguientes condiciones: 1. Su valor
cambia como respuesta a los cambios en una variable En ocasiones denominada subyacente
tal como la tasa de inters tipo de cambio,..el precio de un instrumento financiero o un ndice de
mercado incluyendo las calificaciones crediticias;
2. No requiere una inversin inicial. o esta es muy pequea con relacin a otros instrumentos
financieros con respuesta similar a los cambios en las condiciones de mercado;
3. Se liquida en una fecha futura.
Descuentos de colocacin de acciones.- Los descuentos de colocacin representan el
menor valor pagado sobre el valor nominal de las acciones.
Deterioro de valor.- Es el importe en que el valor en libros de un activo excede a su valor
recuperable. Originado por factores internos como la obsolescencia por avances tecnolgicos o
disminucin de su desempeo; y factores externos como los cambios en la demanda de los
bienes o servicios a cuya produccin o suministro contribuyen y otros. Se entiende por importe
recuperable al mayor entre el precio de venta neto de un activo y su valor de uso.
Devengado.- Cuando los efectos de las transacciones y otros eventos se reconocen cuando
ocurren y no cuando se recibe o paga efectivo o equivalentes de efectivo. Los efectos de estas
transacciones se registran en los libros contables y se presentan en los estados financieros de
los perodos con los que se relacionan.
Dictamen.- Documento que contiene la opinin del auditor independiente sobre la
razonabilidad de los estados financieros auditados.
Diferencias temporales.- Son las diferencias que existen entre el importe en libros de un
activo o pasivo y la base fiscal de los mismos. Las diferencias temporales pueden ser
imponibles o deducibles.
Efectivo.- Es el dinero y depsitos a la vista. que representa al conjunto de medios de pago
aceptados en el pas.
Eficacia de la cobertura (cobertura eficaz).- Grado en el que los cambios en el valor
razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (directamente atribuibles al riesgo
cubierto) se compensan con los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del
instrumento de cobertura.

117

Ejercicio (Perodo).- Intervalo de tiempo cubierto por el estado o cuenta de las operaciones. El
perodo contable es de un ao que termina el 31 de diciembre para perodos intermedios ser
el ltimo da de cualquier otro mes o fecha menor al anual.
Empresa o ente econmico.- Este trmino hace referencia tanto al sujeto contable como a
cualquier persona jurdica. y a otras formas empresariales as como a los patrimonios
administrados; los cuales realizan una actividad econmica organizada para la produccin.
Transformacin Circulacin. Administracin o custodia de bienes para la prestacin de servicios
y otros.
Equivalentes de efectivo.- Instrumento financiero perfectamente liquido que es fcilmente
convertible a cantidades determinadas de efectivo (cuasidinero y documentos comerciales
ciertamente liquidables de manera inmediata). y que no estn sujetas a riesgos significativos de
cambios en su valor. Por tanto.
se consideran aquellas inversiones que tienen un vencimiento prximo por ejemplo tres meses
o menos desde la fecha de adquisicin.
Errores de periodos anteriores.- Son las omisiones e inexactitudes en los estados financieros
de una empresa para uno o ms periodos anteriores, resultantes de un fallo al emplear o de un
error al utilizar informacin confiable que:
a) Estaba disponible cuando los estados financieros para tales periodos fueron formulados; y.
b) Podra esperarse razonablemente que se hubiera conseguido y tenido en cuenta en la
elaboracin y presentacin de aquellos estados financieros. Se incluyen los efectos de errores
aritmticos errores en la aplicacin de polticas contables la inadvertencia o mala interpretacin
de hechos as como los fraudes.
Estados financieros.- Son aquellos estados que proveen informacin respecto
a la posicin financiera, resultados y estado de flujos de efectivo de una empresa. que es til
para los usuarios en la toma de decisiones de ndole econmica Estados financieros
consolidados.- Estados financieros de un grupo de empresas matriz y subsidiarias presentadas
como si se tratara de una sola
Estados financieros individuales.- Son aquellos estados financieros de una empresa (matriz,
inversionista en una asociada. participante en un negocio conjunto) donde dichas inversiones
se contabilizan segn las cantidades directamente invertidas. y no en funcin a los resultados
obtenidos y activos netos posedos por la empresa en la que se invierte.

118
Estimaciones contables.- Como resultado de las incertidumbres inherentes al mundo de los
negocios muchas partidas de los estados financieros no pueden ser valoradas con precisin
sino slo estimadas. El proceso de estimacin
implica la utilizacin de juicios basados en la informacin fiable disponible ms reciente. Por
ejemplo. podra requerirse estimaciones para: (a) los derechos de cobro de recuperacin
problemtica: (b) la obsolescencia de las existencias; (c) el valor razonable de activos o
pasivos financieros; (d) la vida til o las pautas de consumo esperadas de los beneficios
econmicos futuros incorporados en los activos amortizables; y (e) las obligaciones por
garantas concedidas.

Flujos de efectivo.- Entradas y salidas de efectivo y equivalentes de efectivo.


Ganancias y prdidas actuariales.- Son aquellas que comprenden: i) los ajustes por experiencia
(que miden los efectos de las 'diferencias entre las suposiciones actuariales previas y los
sucesos efectivamente ocurridos en el plan de beneficios): y ii) los efectos de los cambios en
las suposiciones actuariales.
Grupo.- Es la empresa considerada como matriz y todas sus subsidiarias (filiales).
Grupo enajenable (en desapropiacin).- Grupo de activos y pasivos directamente asociados
COII tales activo. que van a ser enajenados o dispuestos por otra va de forma conjunta en una
nica operacin.
Hechos ocurridos despus de la fecha del balance general.- Son acontecimientos favorables o
desfavorables para la empresa que ocurren entre la fecha del balance general y la fecha en
que se autoriza la emisin de los estados financieros.
Importancia relativa (materialidad).- Cuando la omisin o presentacin errnea de una
informacin en los estados financieros influye en las evaluaciones o decisiones econmicas
tomadas por los usuarios sobre la base de dichos estados. La materialidad depender de la
magnitud y/o la naturaleza de la omisin o inexactitud de acuerdo a las circunstancias
particulares en que le hayan producido.
Importe depreciable.- Para un activo sometido a depreciacin es su costo histrico o el
importe que lo sustituya en los estados financieros una vez deducido su valor residual.
Impuesto corriente.- Importe a pagar (recuperar) por el impuesto a la renta determinado sobre
la base de la utilidad (prdida) fiscal del perodo.
Influencia significativa.- Es el derecho para intervenir en las decisiones de polticas
financieras y operativas de una empresa (asociada) en la cual se invierte sin que ello signifique
tener el control de dichas polticas. Puede ejercerse influencia significativa de varias formas

119
usualmente por representacin en el directorio pero tambin entre otros participando en el
proceso de adopcin de polticas, realizando transacciones importante con las asociadas o
participadas, por intercambio del personal directivo o por suministro de informacin tcnica
esencial.

Informe de auditoria.- Documento que incluye el dictamen del auditor independiente los
estados financieros examinados y las notas a los estados financieros.

Ingreso financiero no devengado (Arrendamiento).- Resulta de la diferencia entre: a) la


suma de los pagos mnimos que se derivan del arrendamiento financiero ms cualquier valor
residual no garantizado acumulado (o devengado). todo ello desde el punto de vista del
arrendamiento; y b) el valor presente de los importes nominales mencionados en a),
descontados a la tasa de inters implcita en el arrendamiento financiero.
Inmuebles, maquinaria y equipo.- Son activos tangibles que posee una empresa para ser
utilizados en la produccin, suministro de bienes y servicios, para ceder en arrendamiento o
para propsitos administrativos, esperando usar dichos bienes por ms de un perodo.
Instrumento financiero- Es un contrato que da origen tanto a un activo financiero en una
empresa y, simultneamente, a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra empresa,
entre los que se considera las cuentas por cobrar, cuentas por pagar, acciones, bonos y
derivados (opciones, futuros,
forwards, entre otros).
Instrumento de patrimonio neto o patrimonial o de capital.- Es una participacin residual
en los activos de la empresa que lo emite una vez deducidos todos sus pasivos.
Inters minoritario.- Es la parte de los resultados netos de las operaciones y de los activos
netos de la(s) subsidiaria(s) que no son de propiedad de la matriz, ya sea en forma directa o
indirecta a travs de otras subsidiarias.
Inversin.- Es un activo mantenido por una empresa para el incremento de la riqueza como
ganancias a travs de distribucin de beneficios (intereses, regalas, dividendos, alquileres);
aumentar su capital o fortalecer su patrimonio; lograr el control, influencia significativa o
control conjunto sobre otra empresa; u otros beneficios, como los que se obtienen a travs de
las relaciones comerciales, etc.
Inversin bruta en el arrendamiento.- Consiste en la suma de los pagos mnimos a recibir

120
por el arrendamiento y cualquier valor residual no garantizado correspondiente al arrendador.
Inversin neta en un negocio en el extranjero.- Importe correspondiente a la participacin de la
empresa informante en los activos netos de dicho negocio en el extranjero.
Inversiones al mtodo de la participacin.- Aquellas correspondientes a inversiones en
asociadas y participaciones en negocios conjuntos. La inversin es registrada inicialmente al
costo y ajustada posterior monte, en funcin a los cambios habidos en la porcin de los
activos netos de la asociada o negocio conjunto que corresponde a la empresa.
Inversiones Inmobiliarias.- Estn referidas a las propiedades

(terrenos o edificios,

considerados en su totalidad o en parte, o ambos) que se tienen (por el propietario o por parte
del arrendatario que haya acordado un arrendamiento financiero para obtener rentas por
concepto de alquileres, aumentar el valor del capital o ambas, en lugar de para: i) su uso en la
produccin o suministro de bienes o servicios, o bien para fines administrativos; o ii) su venta
en el curso ordinario de las operaciones).
Inversionista (en un negocio conjunto).- Participante que no posee control conjunto sobre
dicho negocio.
Matriz (o principal).- Empresa que tiene el control de una o ms subsidiarias o filiales.
Mercado activo.- Aquel donde. Los bienes o servicios que se intercambian son homogneos;
pueden encontrarse compradores y vendedores para dichos bienes o servicios en todo
momento; y los precios estn disponibles para el pblico.

Mtodo de lnea recta.- La depreciacin en lnea recta se calcula cuando se espera usar el
activo en forma pareja durante su vida til estimada o cuando no se tiene seguridad en cuanto
a como ir declinando el potencial de servicio del activo.
Mtodo de suma de dgitos.- Es uno de los mtodos de depreciacin acelerada
que permite registrar una depreciacin ms alta en los primeros mi os de la vida til del activo y
una depreciacin ms baja en los alias finales.
Mtodo de unidades de produccin.- Es el mtodo que relaciona la depreciacin con la
capacidad productiva estimada del activo y se expresa en
una tasa por unidad y hora.
Mtodo del costo.- Es un m6todo de contabilizacin por el cual la inversin se registra al
costo. El estado de resultados refleja la utilidad por la inversin slo hasta por el importe de las
distribuciones de utilidades netas acumuladas que el inversionista recibe de la empresa en la

121
que se invierte, originadas con posterioridad a la fecha de adquisicin. Los importes recibidos
por encima de tales distribuciones, se consideran una recuperacin de la inversin y se
reconocen como una reduccin en el costo de la misma.
Mtodo del promedio ponderado.- Este mtodo seala que las mercancas salidas se cargan
a un costo promedio que se basa en el nmero de unidades adquiridas en cada nivel de precio.
El costo promedio se amplia al inventario final para calcular su valor total. El promedio
ponderado se determina dividiendo el total de los costos del inventario inicial, por el nmero
total de las unidades.
Mtodo directo (Flujos de efectivo).- Por la cual se muestran las grandes clases
de entradas y salidas brutas de efectivo:
Mtodo indirecto (Flujos de efectivo).- Por el cual la ganancia o prdida neta
va ajustando por el efecto de las transacciones que no son efectivo, por las entradas y salidas
diferidas o devengadas, de cobros o pagos operativos, de efectivo producido por actividades de
operacin, y por las partidas de ingreso o de gasto asociadas con flujos de efectivo por
inversin o por financiacin.
Moneda de presentacin.- La moneda en la cual se presentan los estados financieros de la
empresa.
Moneda extranjera.- Cualquier moneda distinta a la moneda funcional de la empresa.
Moneda funcional.- Es la moneda del entorno econmico principal en el que opera la
empresa, donde sta normalmente genera y emplea el efectivo. En la determinacin de la
moneda funcional la empresa deber considerar los siguientes factores:

Negocio conjunto. Acuerdo contractual en virtud del cual dos o ms empresas (participantes)
emprenden una actividad econmica cuyo control ejercen conjuntamente.
Negocio en el extranjero.- Es toda empresa dependiente (subsidiaria), asociada, negocio
conjunto o sucursal de la empresa que presenta estados financieros (empresa informante),
cuya actividad se realizan o llevan a cabo en un pas distinto a los de la empresa informante.
Normas Internacionales de Informacin Financiera.- El Comit de Normas Internacionales
de Contabilidad ha declarado que las Normas Internacionales de Informacin Financiera,
comprende a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), las Interpretaciones (SIC y
IFRIC) y las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF).
Operaciones discontinuadas (actividades interrumpidas).- Es un componente de la empresa
(que comprende operaciones y flujos de efectivo que pueden distinguirse del resto de la misma)

122
que ha sido vendido o se ha dispuesto de l por otra va, o ha sido clasificado como mantenido
para la venta, y:

1) Representa una lnea del negocio o un rea geogrfica que sea significativa y puede
considerarse separada del resto.
2) Es parte de un nico plan coordinado para vender o disponer por otra va de una lnea de
negocios o de un rea geogrfica de la operacin que sea significativa y pueda considerarse
separada del resto.
3) Es una subsidiaria adquirida exclusivamente con la finalidad de revenderla.

Partidas monetarias.- Son unidades monetarias mantenidas en efectivo, as como activos y


pasivos que se van a recibir o pagar mediante una cantidad fija o determinable de unidades
monetarias tales como las cuentas por cobrar y pagar en importes de dinero y el pasivo surgido
como consecuencia de dividendos anunciados.

Partidas no monetarias.- Son activos y pasivos que no dan ninguna clase de derecho a recibir
o a entregar una cantidad fija o determinable de unidades monetarias, tal como existencias
inmuebles, maquinaria y equipos inversiones y los activos intangibles. y las cuentas
patrimoniales. Asimismo, tienden a mantener su valor econmico en poca de inflacin y que
por lo tanto adquieren un mayor valor en la moneda nominal por efecto de la prdida de poder
adquisitivo de la moneda.
Pasivos.- Representan las obligaciones presentes de la empresa como resultado de hechos
pasados, previndose que su liquidacin o cancelacin produzca para la empresa una salida
de recursos que involucran beneficios econmicos con el fin de satisfacer los requerimientos de
la otra parte.
Pasivos financieros.- Es un pasivo que representa una obligacin contractual
para:
1. Entregar efectivo u otro activo financiero a otra empresa: o,
2. Intercambiar ttulos financieros con otra empresa bajo condiciones que
son potencialmente desfavorables.

'

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en ganancias y prdidas.Aquellos que


cumplan alguna de las siguientes condiciones:
1. Es clasificado como mantenido para negociar s: a) se incurre en l con el

123
objetivo de volver a comprarlo en un futuro inmediato; b) es parte de una cartera de
instrumentos financieros identificados, gestionados conjuntamente y para la cual existe
evidencia de un patrn reciente de beneficios a corto plazo; o c) es un instrumento financiero
derivado.
2. En su reconocimiento inicial. es designado para ser contabilizado a valor razonable con
cambios en ganancias y prdidas, debido a que: a) Con ello se eliminan o reducen
significativamente inconsistencias en la valorizacin de activos o pasivos o en el
reconocimiento de ingresos o gastos; o b) Se gestiona y evala el rendimiento de un grupo de
pasivos financieros segn el criterio del valor razonable. de acuerdo a una estrategia de gestin
de riesgo documentada e informada internamente al personal clave de la Administracin.
Pasivos por instrumentos financieros derivados.- Aquellos que conceden al inicio del
contrato, la obligacin de intercambiar activos o pasivos financieros. en condiciones
potencialmente desfavorables para la empresa. A medida que se lleve a cabo el desempeo
del mercado dichas condiciones pueden convertirse efectivamente en desfavorables para la
empresa.
Patrimonio neto.- Representa la parte residual de los activos de la empresa, una vez
deducidos todos sus pasivos.
Personal clave de la Administracin.- Aquellas personas que tienen autoridad y
responsabilidad para planificar dirigir y controlar las actividades de la empresa, ya sean directa
o indirectamente incluyendo cualquier miembro (sea o no ejecutivo) del Directorio u rgano de
gobierno equivalente de la empresa.
Polticas contables.- Abarcan los principios fundamentos bases acuerdos, reglas y
procedimientos adoptados por una empresa en la preparacin y presentacin de sus estados
financieros.
Poltica de dividendos.- Los criterios para la distribucin de utilidades acordado por la Junta
de Accionistas o el rgano competente.
Planes de prestaciones post-empleo.- Son acuerdos formales o informales en los que la
empresa se compromete a suministrar prestaciones a uno o ms empleados tras la terminacin
de su perodo de empleo.
Precio de venta neta.- Para un activo que resulta de la diferencia entre el valor razonable de
un activo y su respectivo costo de venta.
Prima de emisin (de acciones).- Las primas de acciones se generan en la colocacin de
aportes, representan el mayor valor pagado sobre el valor nomina de las acciones o sobre el

124
costo de los aportes. En algunos casos se puede generar primas negativas por el menor valor
pagado sobre el valor nominal.
Probable.- Cuando la ocurrencia de un evento es ms factible o posible que su no ocurrencia.
Producto agrcola.- Es el producto ya cosechado o recolectado procedente de los activos
biolgicos de la empresa.
Provisiones.- Son pasivos sobre los que existe incertidumbre acerca de su cuanta o
vencimiento.
Se debe reconocer una provisin cuando. y slo cuando. se dan las siguientes circunstancias:
(a) la empresa tiene una obligacin presente (de carcter legal o implcita por la entidad). como
resultado de un suceso pasado; (b) es probable (es decir, existe mayor posibilidad de que se
presente que de lo contrario) que la empresa tenga que desprenderse de recursos que
comporten beneficios econmicos para cancelar la obligacin; y (c) adems', puede estimarse
de manera fiable el importe de la deuda correspondiente. De no cumplirse las tres condiciones
indicadas la empresa no debe reconocer la provisin.
En la NIC 37 se hace notar que slo en casos extremadamente raros no ser posible la
estimacin de la cuanta de la deuda.
Registro.- Los hechos y transacciones econmicas se contabilicen cuando surjan los
correspondientes elementos, y siempre que su valoracin pueda ser efectuada con un grado de
confiabilidad mnima razonable.
Realizable.- Trmino que significa la existencia de un mercado activo a partir
del cual se puede obtener un valor de mercado (o un indicador que permite calcular un valor de
mercado).
Remuneraciones.- Son todas las retribuciones que se otorgan a los trabajadores, comprenden
todos los tipos de compensaciones pagadas (inclusive pagos basados en acciones), por pagar
o suministradas por la empresa. o en nombre de la misma a cambio de los servicios obtenidos.
Tales como sueldos salarios, participaciones en las utilidades contribuciones sociales bienes o
servicios subvencionados entre otros.
Rendimiento efectivo de un activo.- Es la tasa de inters requerida para descontar el flujo de
las futuras cobranzas en efectivo esperadas durante la vida del activo e igualar su valor inicial
en libros.
Riesgo financiero.- Riesgo que representa un posible cambio futuro en una o ms de las
siguientes variables financieras: un tipo de inters especfico; el precio de un instrumento
financiero; el precio de una materia prima cotizada; .un tipo de cambio; un ndice de precios o.
de intereses; una clasificacin; un ndice crediticio u otra variable. Si se trata de una variable no

125
financiera, es necesario que la misma no sea especfica para una de las partes del contrato.
Riesgo de seguro.- Todo riesgo, distinto al riesgo financiero, transferido por el tenedor de un
contrato al emisor del mismo.
Riesgo de Mercado.- Es el riesgo de fluctuacin del valor razonable o de los Rutas efectivo
futuros de un instrumento financiero, a consecuencia de variaciones en los precios de mercado.
Comprende tres tipos de riesgo: Riesgo de tipo de cambio riesgo de tasa de inters y otros
riesgos de precio (stos ltimos referidos a factores especficos al instrumento financiero. a su
emisor o a un grupo de instrumentos similares negociados en el mercado).
Segmentos del negocio.- Componentes identificables de una empresa en donde cada uno de
ellos produce un tipo diferente de producto o servicio. o un grupo diferente de productos o
servicios relacionados, por los cuales esta expuesto a riesgos y rendimientos distintos a los de
otros segmentos de la empresa.
Segmentos geogrficos.- Componentes identificables de una empresa involucrados en
operaciones en un pas o en grupo de pases dentro de un rea geogrfica en particular
conforme la empresa lo determine de acuerdo a circunstancias especficas. Se encuentran
expuestos a riesgos y rendimientos distintos a los de otros segmentos que desarrollan sus
actividades en reas geogrficas diferentes.
Subsidiaria.- Ver Filial.
Subvenciones Gubernamentales.- Son ayudas procedentes d! sector pblico en forma de
transferencias de recursos a una empresa en contrapartida del cumplimiento, futuro o pasado
de ciertas condiciones relativas a sus actividades de operacin.
Tasa de inters efectiva.- Es la tasa de descuento que iguala los flujos de efectivo por cobrar
(para activos financieros) o por pagar (para pasivos financieros) estimados a lo largo de la vida
esperada de un instrumento financiero con el importe neto en libros del activo o pasivo
financiero, respectivamente.
Tasa de inters implcita (de una transaccin con pago diferido).- La que mejor se pueda
determinar entre: a) La tasa vigente para un instrumento similar. o ii) la tasa de inters que
iguala el importe nominal del instrumento financiero con el precio al contado de los bienes o
servicios vendidos.
Tipo de cambio de cierre.- Tasa de cambio promedio vigente a la fecha del balance general
emitidos por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP.
Transacciones con pagos basados en acciones.- Aquellas en las que la empresa recibe
bienes o servicios a cambio de sus propios instrumentos de patrimonio, o adquiere bienes y
servicios incurriendo en obligaciones cuyos importes se basan en el precio sus acciones o de

126
otros

instrumentos

patrimoniales

propios.

Transacciones

entre

partes

relacionadas.-

Transferencia de recursos, servicios u obligaciones entre empresas relacionadas con


independencia de que se considere o no un precio de por medio.
Unidad generadora de efectivo.- Es el grupo identificable de activos ms pequei10 que, como
consecuencia de su funcionamiento continuado, genera flujos de efectivo a favor de la empresa
con independencia de los procedentes de otros activos o grupo de activos.
Uniformidad.- El supuesto que aqu se tome es que las polticas contables sean uniformes (o
coherentes) de un periodo a otro.
Valor actual(presente).- Los activos se contabilizan al valor actual, descontando los futuros
flujos de entrada neta de efectivo que se espera generar en el curso normal de las
transacciones. Los pasivos se registran al valor actual descontado de los futuros flujos de
salida neta de efectivo que espera se requiera para liquidar las obligaciones.

Valor de liquidacin.- Es el importe de efectivo, o de partidas equivalentes a este, que sin


actualizar, se espera sea empleado para satisfacer un pasivo en el curso normal del negocio.
Valor de mercado burstil.- Es el precio que alcanza un valor en rueda de bolsa, por efecto
de la oferta y la demanda.
Valor (importe) en libros.- El importe por el que se reconoce un activo en el balance general.
Valor intrnseco.- La diferencia entre el valor razonable de las acciones que la contraparte
tiene derecho a pagar por dichas acciones.
Valor neto de realizacin.- Es el precio estimado de venta de un activo, en el curso normal de
las operaciones, menos los costos estimados de terminacin y los gastos necesarios para
realizar la venta, los cuales son directamente imputables a la conversin del activo o a la
liquidacin del pasivo, tales como comisiones, impuestos, transportes y empaque. Este criterio
de valuacin es de observancia en la preparacin de informes financieros por las empresas en
liquidacin.
Valor razonable.- Es el monto por el cual negociaran partes interesadas debidamente
informadas y en condiciones de independencia mutua. En ese contexto, interesadas y
debidamente informadas significan que tanto el vendedor como el comprador estn
bsicamente informados acerca de la naturaleza y caractersticas del activo, su estado,
mercado, etc, por otra parte independencia mutua se refiere a que comprador y vendedor no
tienen una relacin particular o especial que pueda suponer que el precio de la transaccin no
sea representativo de una operacin efectuada en condiciones de mercado.

127
Valor realizable.- Es el importe de efectivo. o de partidas equivalentes a ste, que la empresa
podra obtener por la venta no forzada de un activo.
Valor (importe) recuperable.- Es el mayor valor entre el precio de venta neto de un activo (6
de una unidad generadora de efectivo) y su valor de uso. Valor residual.- Es el importe neto
que la empresa espera obtener de un activo al final de su vida til, despus de deducir los
costos previstos por dicha enajenacin u otra forma de disposicin (baja del activo).
Valor residual garantizado.- En un arrendamiento, la parte del valor residual del activo que ha
sido garantizada por el arrendatario o por un tercero relacionado con l.
Vida econmica de un activo.- Es el perodo durante el cual se podra utilizar un activo por
parte de cualquier empresa o, en su caso, el mximo nmero de unidades que de l se podran
obtener.
Vida til.- Es el perodo durante el cual la empresa espera utilizar el activo depreciable, o
representa el nmero de unidades de produccin que la empresa estima obtener del activo.
Para su estimacin, la empresa tomar en consideracin, entre otros, los siguientes factores: la
utilizacin prevista del activo en relacin con su capacidad, el deterioro natural del activo
relacionndolo con el grado de utilizacin y de mantenimiento, la obsolescencia tcnica o
comercial derivadas de cambios del mercado, las restricciones y lmites legales respecto del
uso del activo.

128
ANEXO 3
CASO DE ESTADOS FINANCIEROS EMPRESARIALES

INDICES DE LIQUIDEZ
La liquidez es la capacidad que tiene la empresa para cumplir sus obligaciones de corto
plazo, es decir pagar sus deudas que son menores a un ao, y en donde los principales
ratios son:

1.- LIQUIDEZ GENERAL


Indica el grado de cobertura que tiene los activos corrientes sobre los pasivos corrientes,
cuando ms elevado sea el coeficiente, mayor ser la capacidad de la empresa para
satisfacer sus deudas de corto plazo y cuya frmula es:

El rango estndar es entre [1,4 - 1,8]. Valores menores a 1,4, indica insuficiencia
de liquidez. Valores mayores a 1,8, indica un exceso de liquidez, dinero
inmovilizado que no se invierte convenientemente.

Activo
Pasivo
Ratio
Corriente Corriente

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

380,518

220,221

1,72

319,262

266,130

1,19

Del periodo 2008 al 2009 se presenta un aumento en su ratio de liquidez en 0.53 veces debido
sobre todo a un aumento de 61 millones de soles en el activo corriente aproximadamente, en el
ao 2008 el ratio no se encuentra dentro de los estndares, es decir hay una insuficiencia de
liquidez puesto que el activo corriente es inferior al activo del ao 2009 lo cual indica que no
podra haber satisfecho sus deudas a corto plazo
Para el ao 2009, el ratio se encuentra dentro de los estndares, en donde, el activo corriente
es 1.72 veces el pasivo corriente por lo cual est en la capacidad de cumplir con sus
obligaciones a corto plazo.

129
En conclusin, la capacidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo aumento en
0.53 del 2008 para el ao 2009. La empresa cuenta con un ratio de liquidez considerable,
capaz de cubrir sus deudas a corto plazo.
2.- PRUEBA LIQUIDEZ CIDA.
Establece con mayor propiedad la cobertura de las obligaciones de la empresa a corto
plazo. Es una medida ms apropiada para medir la liquidez porque descarta las
existencias y a los gastos pagados por anticipado en razn que son desembolsos ya
realizados. El rango estndar es entre [1,2 1,4].

Activo
Pasivo
Existencias Ratio
Corriente Corriente

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

380,518

220,221

33,899

1,57

319,262

266,130

31,177

1,08

Aqu tambin se observa un aumento de 0.49 veces del ao 2008 para el 2009, que tambin se
debe al aumento del activo corriente en aproximadamente 25 millones de soles. Para el 2009 el
ratio fue de 1.57 con lo cual se encuentra fuera de los estndares, lo que confirmara su gran
disponibilidad para pagar sus deudas de mayor exigibilidad, debido a que esta razn se
concentra en los activos ms lquidos dando resultados ms precisos, pero que al mismo
tiempo podra afectar su rentabilidad, pues hay dinero que no est utilizando.
Nuevamente, para el 2008 el ratio es de 1.08 veces y se encuentra fuera de los estndares
con lo cual indicara que no pudo seguir afrontando sus deudas de largo plazo.

3.- LIQUIDEZ DE CAJA.


Es el ms estricto e importante que las dos anteriores. Mide la capacidad de la empresa,
de contar con dinero en efectivo, para mover sus operaciones y pagar sus deudas de
corto plazo. El rango estndar es [0,2].

130

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

Efectivo

Pasivo
Ratio
Corriente

68,146

220,221

0,30

38,048

266,130

0,14

Los ratios para ambos periodos, estn fuera del estndar. En el periodo del 2008 se
debe principalmente a la fuerte compra de inversiones financieras. Y en ambos periodos
al considerable pago a proveedores y otros relativos a la actividad.
Podemos observar un incremento considerable (0,30 en el primer semestre del 2009)
respecto al 2008 (0,14). Esto obedece a un aumento de prcticamente el doble del
efectivo en el 2009 respecto a su similar en el 2008, pese a un ligero mayor compromiso
del pasivo corriente. Considerando que el estndar es 0,2 los ratios obtenidos
representan un mayor riesgo para los acreedores, ya que existe poco efectivo para
poder cubrir los compromisos a corto plazo
En conclusin, hasta este periodo 2009, la empresa tiene la un exceso de liquidez.

INDICES DE SOLVENCIA
Son ndices que miden el riesgo financiero de la empresa. Esto depende de la poltica y
metas financieras determinadas por la empresa.
1.- RAZON DE ENDEUDAMIENTO TOTAL.
Es un ndice financiero que indica si la empresa esta debiendo ms de lo que tiene como
capital social. Indicador de quiebra, en donde el rango ptimo est entre [0,4 0,8]. La
insolvencia se declara cuando este ndice es mayor a 1.

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

Pasivo
Total

Patrimonio Ratio

889, 999

1,063,793

0,83

513,291

990,316

0,51

131
Observamos que el ao 2009 comparando con el ao 2008 el ratio muestra un aumento
significativo del 0,32 , para el ao 2009 0,83 el ratio esta en el limite del rango lo cual nos
indica que esta cerca de la insolvencia, de cada sol aportado para la empresa el 83% fue
aportado por los acreedores lo cual muestra un alto grado de endeudamiento, es decir, esta
empresa podra estar entrando a la insolvencia, lo cual puede ser preocupante para la
empresa.

2.- PERIODO DE OBLIGACIONES.


Sirve para calcular la relacin entre las deudas de corto plazo y las de largo plazo (
deudas totales). El rango ptimo debe estar alrededor de [0,3].

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

Pasivo
Pasivo
Corriente Total

Ratio

220,221

889,999

0,24

266,130

513,291

0,51

En ambos periodos el ratio est fuera del rango permisible. En el periodo del primer
semestre del 2009, si bien ha disminuido respecto a su similar del 2008, no ha llegado
al estndar debido principalmente a que se mantienen fuertes obligaciones financieras a
corto plazo.
3.- RATIO DE DEFENSA.
Es lo que asegura pagar la deuda a largo plazo con lo que se tiene como activo fijo. El
valor estndar debe ser [> 1,0].

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

Activo
Fijo

Oblig.
Financ. (Pas. Ratio
No Cte.)

692,305

640,060

1,08

637,195

220,000

2,89

132
Se observa que para ambos aos, el ratio es mayor de 1, siendo el ratio del 2009 menor en
1,81 que el del ao 2008, que en realidad es una disminucion muy significativa para la
empresa, debido al aumento de sus obligaciones financieras en 420,060 pero si indica que la
deuda de la empresa est siendo protegida o defendida por los activos fijos (tangibles), ya
podemos observar un aumento de estos en 55,110 adems indicara que la empresa podra
endeudarse ms a largo plazo debido a que el ratio es mayor de 1. El ratio 2,89 para el ao
2008 es bastante mayor debido a sus bajos niveles de obligaciones fincieras 420,060 menos
que el ao 2009 lo cual indica un alto grado de respaldo de sus deudas a largo plazo.

INDICES DE RENTABILIDAD
Los indicadores de rentabilidad permiten evaluar el resultado de la eficacia de la gestin
y administracin de los recursos econmicos y financieros de la empresa, en donde los
mrgenes de utilidad son la justificacin de existencia de la empresa.

1.- RENTABILIDAD NETA SOBRE EL PATRIMONIO.


Es la relacin de cunto la empresa gana por unidad monetaria invertida. Conocida
tambin como rentabilidad financiera, considera los efectos del apalancamiento
financiero sobre la rentabilidad de los accionistas. El rango estndar debe ser [> 0,07].

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

Utilidad
Neta

Patrimonio Ratio

97,960

1,063,793

0,09

103,107

990,316

0,10

Para los dos periodos ambos ratios son mayores a 0,07 lo cual nos inidica que la empresa tiene
una ganancia observable por cada unidad monetaria invertida , notamos que para el ao 2009
ha habido una disminucin del ratio en 0,01 causado por la disminucin de la utilidad neta de
103,107 en el 2008 a 97,960 en el 2009 , los dueos de Cementos Lima S.A. estn realizando
las inversiones necesarias para mantener en una buena situacin el negocio.

133
2.- RENTABILIDAD NETA SOBRE LAS VENTAS.
Es una medida ms exacta de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya que considera
adems los gastos operacionales y financieros de la empresa. El rango estndar debe
ser [> 0,04].

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

Utilidad
Neta

Ventas

Ratio

97,960

446,706

0,21

103,107

434,604

0,23

Para este ratio, se observa que hubo una disminucin de 4,9% en la utilidad obtenida por cada
unidad vendida del 2008 para el 2009 es decir una disminucin de S/. 5147 de la utlidad Neta
de Cementos Lima S.A. obtenindose con esto un ratio de 0,21 el cual esta en el rango , esto
nos indica que para el ao 2009 hubo rentabilidad obtenida de las ventas.

3.- RENTABILIDAD BRUTA SOBRE ACTIVO TOTAL


Es una medida ms exacta de la rentabilidad bruta sobre las ventas, ya que considera adems
los gastos operacionales y financieros de la empresa. El rango estndar debe ser [> 0,40].

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

Utilidad
Bruta

Ventas

Ratio

221,517

446,706

0,49

229,434

434,604

0,52

134
Se observa que para ambos aos sus respectivos ratios mayores al 40% lo cual nos
indica que la empresa obtuvo una rentabilidad bruta considerablemente buena para el
ao 2008 con 0,52.

4.- RENTABILIDAD NETA SOBRE ACTIVO TOTAL


Indica la capacidad de la gerencia de la empresa. El rango estndar debe estar entre
[0,01 0,02].

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

Utilidad
Neta

Activo
Total

97,960

1,953,792 0,05

103,107

1,503,607 0,06

Ratio

Ambos ratios estn fuera del rango, esto muestra que por cada unidad monetaria invertida en
el ao 2009 se obtuvo un rendimiento de aproximadamente el 5% sobre la inversin, mientras
que para el 2008 se obtuvo una ganancia del 6% por cada unidad monetaria que se invirti, es
decir, que para el ao 2009 hubo una disminucin en el ndice del 6% al 5% esto se ve
reflejado principalmente por la disminucin en las ventas netas,
Este ndice est indicando que la empresa necesita a la mayor brevedad posible un
replanteamiento de estrategias.

1. ROTACION DE EXISTENCIA
Indica el nmero de das que, en promedio, los productos terminados permanecen
dentro de los inventarios que mantiene la empresa. Un menor nmero de das implica un
mayor nivel de actividad, y por tanto, un mayor nivel de liquidez para las existencias,
parte integrante de los activos circulantes que sirven de respaldo a las obligaciones de
corto plazo. Determina el nmero de veces que rotan los inventarios durante el ao,
indicando la velocidad con que stos se renuevan mediante la venta. El rango promedio
ptimo es de [> 3] veces al ao.

135

Costo
ventas

Periodo
Sem.
2009
Sem.
2008

de

Existencias

Rotacin
(Das)

223,850

220,488

365,48

204,317

180,984

406,41

Si bien las cuentas son semestrales, podramos proyectarlas proporcionalmente para


anualizarlas. Los resultados para ambos periodos, muestran que aproximadamente una
vez en un ao se mueven las existencias de la empresa. Valor muy por debajo del
estndar recomendado. Esto estara indicando la poca capacidad de la empresa para
mover sus existencias.

2.- ROTACION DEL ACTIVO TOTAL.


Mide la eficiencia en el empleo de todos los activos de la empresa para la generacin de
ingresos y resulta asociando el monto de inversin en activos con el nivel de ventas que
stos generan. El rango ptimo es de [> 1] vez al ao.

Periodo

Ventas
Netas

Activo
Total

Rotacin
(Das)

Sem. I - 2009
Sem. I - 2008

446,706 1,953,792 82,30


434,604 1,503,607 104,05

360/Rot.Act
4,37
3,45

Este ratio, nos indica que la empresa va a colocar entre sus clientes un valor igual al de la
inversin realizada cada 4 aos aproximadamente, es decir, que la empresa est colocando
entre sus clientes 82,30 veces para el ao 2009 y 104,05 veces para el ao 2008 el valor de la
inversin efectuada.

136
En el transcurso de estos aos este ndice bajo en 0.20 veces su valor debido a la disminucin
de 12,102 de soles que se tuvo en las ventas aproximadamente.
Estos ndices, sobre todo para el ao 2009, nos estn indicando adems que los activos no
estn siendo tan productivos para generar las ventas.
3.- ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR Y DE CUENTAS POR PAGAR.
Indica la velocidad en que se recuperan los crditos concedidos; en consecuencia, se
constituye en un indicador de la eficiencia de las polticas de crdito y cobranza
aplicadas por la empresa.

Periodo
Sem. I
2009
Sem. I
2008
Periodo

Sem.
2009
Sem.
2008

Cta.
a Ventas
Cobrar
Netas

Rotacin
(Das)

39,064

28,8

446,706

55,488
434,604
Cta. por Ventas
pagar
Netas

45,96
Rotacin
(Das)

24,526

446,706

19,76

31,627

434,604

33,136

Las rotaciones de las cuentas por cobrar y de las cuentas por pagar, se comparan entre
s, en periodos similares. Anualizando las cuentas, observamos que en el 2009, la
rotacin de las cuentas por cobrar es menor que la de las cuentas por pagar, lo cual est
correcto, ya que ingresa dinero en un tiempo menor que lo que sale. En cambio, en el
2008 sucede lo inverso, es decir, se toma mas tiempo en cobrar que en pagar, lo cual no
est bien, pues no se tendr oportunamente dinero para pagar. La empresa tendr que
modificar su poltica de pagos y/o de cobranzas.

137
INDICE DE CRECIMIENTO SOSTENIBLE.
El ndice o ratio de crecimiento sostenible sirve para medir la capacidad que tiene la
empresa para autofinanciarse y poder generar recursos para cumplir con sus
obligaciones o para reinvertir en el proceso productivo y no caer en endeudarse y se
define de acuerdo a la siguiente frmula:

6964

Como se observa los dividendos para el ao 2009 han sido calculados mediante las utilidades
netas y resultados acumulados, el ratio para el ao 2009, el cual nos muestra que la empresa
describi un autofinanciamiento del 92% lo cual es bastante considerable.

432,694

Como se observa los dividendos para el ao 2008 han sido calculados mediante las utilidades
netas y resultados acumulados, el ratio para el ao 2008, el cual nos muestra que la empresa
describi un autofinanciamiento del 7% lo cual es muy bajo y bastante considerable y
preocupante.

138

INDICE DE VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)


El ndice de valor econmico agregado o simplemente EVA (del ingles economic value added),
es un ratio que mide la capacidad de la empresa para poder retribuir adecuadamente a sus
principales financiadores o accionistas y adems de poder generar recursos extras para la
autofinanciacin de la empresa. Se calcula como:
EVA = U.N. (C.P.P.C. * A.T.)
EVA = U.A.I.I. (C.P.P.C. * A.T.)
Donde:
U.N. : Utilidad Neta
U.A.I.I.

: Utilidad antes de Impuestos e Intereses

C.P.P.C: Costo Promedio Ponderado del Capital

Para calcular el C.P.P.C. tenemos que construir una matriz donde estn los principales
financiadores de la compaa y se compone de la siguiente manera:

139

ESTIMACION DE CPPC
2009
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas (neto)
Impuesto a la Renta y
Participaciones Corrientes
Otras Cuentas por Pagar
Provisiones
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras
Patrimonio Neto
Total pasivo y patrimonio neto
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas (neto)
Impuesto a la Renta y
Participaciones Corrientes
Otras Cuentas por Pagar
Provisiones
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras
Patrimonio Neto
TOTAL
PASIVO
Y
PATRIMONIO NETO

33,077
99,363

%
0,01%
0,05%

COSTO DE CAPITAL
0.19
0.08

CPPC
0.0019
0.004

24,526

0,01%

0.18

0.0018

12,516

0,006%

0.055

0.000033

17,733
33,006
12,271

0,009%
0,01%
0,006%

0.05
0.045
0.066

0.000045
0.000045
0.000396

640,060
1,063,793
1,953,792

0,32%
0,54%
100%

0.08
0.05

0.0256
0.027
0.060819

167,905
0

%
0,11%
0%

COSTO DE CAPITAL
0.1
0.09

CPPC
0.011
0

31,627

0,021%

0.13

0.00273

12,536

0,0083%

0.6

0.000498

21,792
31,270
0

0,014%
0,02%
0%

0.07
0.05
0.09

0.00098
0.001
0

220,000
990,316

0,14
0,65%

0.06
0.04

0.0084
0.026

1,503,607

0.050608

140

INDICE DE VALOR DE MERCADO AGREGADO (MVA)


Este ratio tiene como fin principal determinar el valor real de la empresa segn los
considera el mercado, va precios de las acciones en la Bolsa de Valores de Lima, el
MVA representa la utilidad que podran obtener los accionistas si decidieran liquidar la
empresa mediante la venta de sus acciones en el mercado secundario, en donde si se
quisiera hacer una correcta evaluacin financiera se debera capitalizar los aportes por el
tiempo transcurrido del aporte a la fecha de realizacin de las acciones. Se calcula
como:
MVA = MV CAPITAL SOCIAL
Donde:
MVA : Valor de mercado agregado
MV

: Valor de mercado

MV = (Cotizacin de Acciones) * (N Acciones Emitidas)

Datos al 30 de Junio:
-

N de Acciones = 201115

Cotizacin

= S/. 3.10

Realizando los clculos:

MV = 3.10 * 201115 = S/.623456.5

MVA = 623456.5 - 1,063,793 = -440336.5


Se observa un valor negativo de este valor de mercado agregado, lo cual indica que la
empresa ha destruido parte del valor aportado por sus accionistas. Esto no le convendra
a la empresa ante la eventualidad de proponer venderla.

141

MATRIZ DE ESTRATEGIAS
ANLISIS FODA :
La empresa esta ubicada en un entorno FA donde tendr que explotar sus fortalezas y paliar sus
amenazas.

Descripcin de
Cualidades
FORTALEZAS
Solidez Patrimonial:
EL Banco de Crdito del
Per no cuenta con una
solidez patrimonial con la
que puede hacer mas
rentable a la empresa

Estrategias Genricas
Bajos costos
Capacidad de generacin

Actividades Primarias
Operaciones
*Reducir los costos
Operativos

Actividades de Apoyo
Financiamiento

Sus buenas relaciones


con el Banco Central de
de la empresa, para lograr Reserva

a bajos costos de
mantenimiento
para hacer ms rentable a la
empresa .
incrementar utilidad.

del Per y la capacidad de


endeudamiento bancario
permiten
incrementar efectivo.

Zona de explotacin:
Esta estratgicamente
ubicada, ya que permite
la incorporacin de
nuevos clientes a los que
ofrecen mayores
beneficios
AMENAZAS
Clientes :
Cuenta con una gran
cantidad de clientes que
confan en esta entidad.
Variabilidad de los
beneficios:
Los beneficios que cada
banco ofrece dependen
de la competencia para
captar clientes.
Variabilidad de la
demanda:
La demanda de los
clientes es muy variable y
dependiente de los otras
vantajas que ofrecen sus

Diferenciacin
Debido a la dependencia de
los beneficios,
la demanda, etc. se deber
poder nfasis en
mantener niveles de
competitividad constante.

Logstica
Mejorar los niveles de
tecnologa
capacitar personal
implementar tecnologa,
para

Infraestructura
*Aumentar mas sucursulaes y
mejorando la atencion al
cliente
para poder competir con los
dems

142
competidores

acceder al incremento de
clientes.
bancos.

Competidores:
Tiene varios
competidores de los
cuales mencionare
algunos: Banco
Continental, Scotiabank,
Banco de la Nacin,
Interbank; etc.

BANCO DE CREDITO DEL PERU

CUENTA
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Inversiones Financieras

9515647

8960259

37053151

37461160

1114740

1041567

35636

57007

X
X

47719174

47519993

Inversiones Financieras

709840

535869

Inmuebles, Mobiliario y Equipo


Impuesto a la renta y Participaciones
Diferidas

785629

671612

242136

164125

Otros Activos

1344566

957219

TOTAL DE ACTIVO NO CORRIENTE


TOTAL DEL ACTIVO

3082171

2328825

50801345

49848818

41013266

40580054

1375589

1037454

42388855

41617508

3921033

4527882

146410

206229

4067443

4734111

46456298

46351619

PATRIMONIO
Capital social

2228288

1508288

Reservas

1329056

1328384

Cuentas por Cobrar


Otros Activos
TOTAL DE ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Financieras
Cuentas por pagar
TOTAL DE PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras
Impuesto a la renta y participaciones
diferidas
Otros pasivos
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL DEL PASIVO

TECNOLOGIA

PERSONAL

LOGISTICA

ADMINISTRACIN

MARKETING

OPERACIONES

INVERSIN

DEL 1 DE
ENERO AL
30 DE
JUNIO DEL
2008

FINANCIAMIENTO

DEL 1 DE
ENERO AL
30 DE
JUNIO DEL
2009

TENDENCIA

143

144

Ajustes al Patrimonio
Resultado Neto del Ejercicio
TOTAL DEL PATRIMONIO
TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO

110348

677355

660527

4345047

3497199

50801345

49848818

PROYECCIONES FINANCIERAS
Para poder proyectar los estados financieros de cualquier empresa, en este caso Refinera La
Pampilla S.A., debemos tener en cuenta como se encuentran, ver los estados financieros y ver
que es lo que se puede ajustar en ellos.

Liquidez
Luego de tomar los montos de la cuenta Efectivo y Equivalentes de Efectivo y el total del
Pasivo Corriente tenemos (en miles de dlares):

145

Efectivo y Equivalentes de Efectivo

3,717

Pasivo Corriente
Ratio

394,724
0,00941671

El ratio de liquidez es muy bajo, lejano al ptimo o al mnimo deseado, por lo que necesita un
ajuste urgente.
Solvencia

En el ratio de solvencia (Pasivo Total/Patrimonio Neto) tenemos:

Pasivo Total

507,946

Patrimonio Neto

235,808

Ratio

2,15406602

La empresa es muy insolvente. Para sus intereses, esta respaldada por la poderosa REPSOL
YPF, an as, habr que ajustarlo.
Rentabilidad
Muy a pesar de los psimos ratios hallados en la Liquidez y la Solvencia, la empresa posee
rentabilidad respetable en comparacin con el mnimo deseado.

Utilidad Neta
Patrimonio Neto
Ratio

36,819
235,808
0,15613974

PROYECCIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Proyeccin de Liquidez

Debido al grave estado de la liquidez de la empresa y la solvencia, se agotar todas las


cuentas que tienen que ver con cobranzas (Cuentas por Cobrar Comerciales, Cuentas por
Cobrar Relacionados y Otras Cuentas por Cobrar) mediante la operacin del factoring, la cual

146
nos costar una comisin del 5% para obtener efectivo. De igual manera, una parte de las
Existencias se tasar en warrant, la cual tambin costar el 5%.
De US$ 3717,000 se llegar a la suma de US$ 343206,850 con la cual la situacin de la
liquidez se ver ajustada de manera holgada, aunque a costa de cuentas como Resultados
Acumulados, la Utilidad Neta, que tiene que ceder ante gastos financieros debido a la
insuficiencia de los Resultados Acumulados para equilibrar el Balance, que influye el total del
Patrimonio neto, lo cual significa que ante la regulacin de la Liquidez, obtendremos nuevos
ratios de solvencia y rentabilidad, los cuales habr que ajustar.

Los ratios quedan de la siguiente manera:

Liquidez

:
Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Pasivo Corriente
Ratio

343,206.85
394,724
0,86948564

Solvencia
Pasivo Total

507,946

Patrimonio Neto

217,9401132

Ratio

2,330667781

Utilidad Neta

35,09611316

Patrimonio Neto

217,9401132

Ratio

0,161035583

Rentabilidad

Los Estados Financieros Proyectados quedan de la siguiente manera (en miles de dlares
americanos):

Activo

Proyeccin

Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

343,206.85
0

147
Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto)

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

Existencias (neto)

70,831

Gastos Contratados por Anticipado

Total Activo Corriente

707

414,745.1132

Activo No Corriente
Inversiones Financieras

80,611

- Otras Inversiones Financieras

80,611

Inversiones Inmobiliarias

1,603

Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)


Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos

221,971
6,319

Otros Activos

637

Total Activo No Corriente

311,141

TOTAL ACTIVO

725,886.1132

Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios

1,083

Obligaciones Financieras

233,147

Cuentas por Pagar Comerciales

26,021

Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto)

99,802

Otras Cuentas por Pagar

34,671

Total Pasivo Corriente

394,724

Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras

113,222

Total Pasivo No Corriente

113,222

Total Pasivo

507,946

Patrimonio Neto
Capital

147,020

Reservas Legales

29,404

Otras Reservas

6,420

Resultados Acumulados

35,096.11316

Total Patrimonio Neto

217,940.1132

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

725,886.1132

Acumulado de la
Cuenta

proyeccin

Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales)
Otros Ingresos Operacionales

Total de Ingresos Brutos

1083,263
5,097

1088,36

Costo de Ventas (Operacionales)

-981,314

Total Costos Operacionales

-981,314

148
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Otros Ingresos

107,046
-34,214
-6,119
1,919

Otros Gastos

Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros

Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta


Participacin de los trabajadores
Impuesto a la Renta

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio

-187

68,445
1,910
-11,232.88684

59,122.11316
-6,493
-17,533

35,096.11316

Proyeccin de Solvencia
La solvencia que encontramos, 2,330667781, es muy incomoda para la empresa, por lo que
tendremos que valernos de una emisin de acciones por US$ 31050,000, la cual se puede
vender a los socios de la misma empresa o a sus poderosos relacionados (Repsol), lo cual
aumentara la cuenta de Capital a US$ 178070,000 y la cuenta de Efectivo y Equivalentes de
Efectivo a US$ 374256,850, la cual equilibrara el balance.
Luego cancelamos cuentas del Pasivo Corriente por un monto de US$ 358551,932.1, lo cual
nos deja con las cuentas de Cuentas por Pagar Comerciales y Otras cuentas por pagar
relacionados canceladas, mientras que la cuenta de Obligaciones Financieras bastante ms
reducida.
La cuenta Efectivo y equivalente de efectivo queda con un monto de US$ 15704,917.89, el
Pasivo Corriente con US$ 36172,067.89 y el Pasivo Total con US$ 149394,067.9.
Al final, el indicador de liquidez queda 0,434172521 y el de solvencia en 0,6 ambos en un
rango ptimo.
El Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas (que no sufre cambio despus del
ajuste de solvencia) queda de la siguiente manera (en miles de dlares americanos).

Activo

Proyeccin

Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo

15,704.91789

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto)

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

Existencias (neto)
Gastos Contratados por Anticipado

70,831
707

149
Total Activo Corriente

87,243.18105

Activo No Corriente
Inversiones Financieras

80,611

- Otras Inversiones Financieras

80,611

Inversiones Inmobiliarias
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)

1,603
221,971

Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos

6,319

Otros Activos

0,637

Total Activo No Corriente


TOTAL ACTIVO

311,141
398,384.1811

Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto)
Otras Cuentas por Pagar

Total Pasivo Corriente

1,083
0,418.067895
0
0
34,671

36,172.06789

Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras

Total Pasivo No Corriente


Total Pasivo

113,222

113,222
149,394.0679

Patrimonio Neto
Capital
Reservas Legales
Otras Reservas
Resultados Acumulados

178,070
29,404
6,420
35,096.11316

Total Patrimonio Neto

248,990.1132

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

398,384.1811

150

Acumulado de la
Cuenta

proyeccin

Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales)

1083,263

Otros Ingresos Operacionales

5,097

Total de Ingresos Brutos

1088,36

Costo de Ventas (Operacionales)

-981,314

Total Costos Operacionales

-981,314

Utilidad Bruta

107,046

Gastos de Ventas

-34,214

Gastos de Administracin

-6,119

Otros Ingresos

1,919

Otros Gastos

-0,187

Utilidad Operativa

68,445

Ingresos Financieros

1,910

Gastos Financieros

-11,232.88684

Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta

59,122.11316

Participacin de los trabajadores

-6,493

Impuesto a la Renta

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio

-17,533

35,096.11316

Ajuste de la Rentabilidad
Despus de los ajustes anteriores, la rentabilidad queda de la siguiente manera:
Utilidad Neta

35,096.11316

Patrimonio Neto

248,990.1132

Ratio

0,140953842

Lo cual es inferior a lo que encontramos (0,15613974). Se planea reducir en un 50% el gasto


de ventas, por lo que la Utilidad neta sube a US$ 52203,113.16. La diferencia de esta utilidad
puede ir a la Cuenta de Resultados Acumulados o entregarse como dividendos, pero de ser lo
primero, se regulara con la cuenta de Efectivo y Equivalentes de Efectivo.
Por lo que, el Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas quedara de la forma
siguiente.

151

Activo

Proyeccin

Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo

32,811.91789

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto)

Otras Cuentas por Cobrar (neto)


Existencias (neto)
Gastos Contratados por Anticipado

Total Activo Corriente

0
70,831
707

104,350.1811

Activo No Corriente
Inversiones Financieras

80,611

- Otras Inversiones Financieras

80,611

Inversiones Inmobiliarias
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)

1,603
221,971

Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos

6,319

Otros Activos

0,637

Total Activo No Corriente


TOTAL ACTIVO

311,141
415,491.1811

Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto)
Otras Cuentas por Pagar

Total Pasivo Corriente

1,083
0,418.067895
0
0
34,671

36,172.06789

Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras

Total Pasivo No Corriente


Total Pasivo

113,222

113,222
149,394.0679

Patrimonio Neto
Capital
Reservas Legales
Otras Reservas
Resultados Acumulados

178,070
29,404
6,420
52,203.11316

Total Patrimonio Neto

266,097.1132

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

415,491.1811

152

Acumulado de la
Cuenta

proyeccin

Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales)

1083,263

Otros Ingresos Operacionales

5,097

Total de Ingresos Brutos

1088,36

Costo de Ventas (Operacionales)

-981,314

Total Costos Operacionales

-981,314

Utilidad Bruta

107,046

Gastos de Ventas

-17,107

Gastos de Administracin

-6,119

Otros Ingresos

1,919

Otros Gastos

-0,187

Utilidad Operativa

85,552

Ingresos Financieros

1,91

Gastos Financieros

-11,232.88684

Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta


Participacin de los trabajadores

76,229.11316
-6,493

Impuesto a la Renta

-17,533

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio

52,203.11316

Los indicadores al final quedan de la forma siguiente.


INDICADOR DE LIQUIDEZ FINAL
Efectivo y Equivalente de Efectivo

32,8119179

Pasivo Corriente
Ratio

36,1720679
0,9071065

INDICADOR DE SOLVENCIA FINAL


Pasivo Total

149,394068

Patrimonio Total

266,097113

Ratio

0,56142686

INDICADOR DE RENTABILIDAD FINAL


Utilidad Neta

52,2031132

Patrimonio Total
Ratio

266,097113
0,19618068

Todos los ratios, al final, experimentaron un cambio positivo, la empresa tiene sus ratios
ajustados y en el rango ptimo o deseado.

153
BIBLIOGRAFIA BASICA
1. Ricardo A. Fornero : ANALISIS FINANCIERO CON INFORMACION CONTABLE
Universidad Nacional de Cuyo- rfornero[en]fcemail.uncu.edu.ar
2.Jaime Flores: ESTADOS FINANCIEROS, Ed. Entrelineas, Lima, 2008
3. Pedro Franco: Evaluacin de Estados Financieros, Universidad del Pacfico, Lima,
2004
4.Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores: Resolucin 103-99-EF
5.Gustavo Tanaka: Anlisis de Estados Financieros para la Toma de Decisiones. PUCP,
Lima 2005
6.Guillermo Aznaran: Entorno Empresarial y Estrategias Globales, Ed. UNMSM. Lima,
2007