Está en la página 1de 11

DEF4H46C76CTUV45TCF!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!

dn]nn
>5'5'5C5c!f_de]l`n`

;'(/"%&/$++$6,(+'26/$+'(
9("2(49.,1(",(2'(5/"#",+$6,(9(
WUDWDPLHQWRGHOFiQFHU
A*B1($C*D@A&/'E+$4*'F*$='*.)/-)*$G1(.-(@C>.)H&D+$CH/1*$C*D@"&I&'(
98*:)+4*7#7!7)!;#+#<&(#F!$#%k*44I*%#bI&0L#*%53&L!

@)3*$*7&c!f_!L#P&!h`fh!

K3)M0#7&c!f_!J28*&!h`fh5

!;ADE;<=
Q%!&$J)0*:&!I#!4*7&!+):*4#+!%#!):*7)83*#!7*4M&8*$%)!4&$+)!)%!M#M)%!7)%!#P28&!*80)+L*0)80)!P!%#4!7*)0#4!7)!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!
)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5!R)L&4!+)#%*(#7&!28#!+)32M)+#3*,8!$*$%*&<+HU*3#!)8!%#4!$#4)4!7)!7#0&4!LD7*3#4!
7)!"2$-)7!P!Q-?K'QF!*83%2P)87&!%&4!0D+L*8&4!L)4I!uU#40*8<!7*)0F!3#%&+*3!+)40+*0*&8!#87!3H83)+v5!Q80+)!%&4!)4027*&4!+)3&]
<*7&4!7)40#3#8!0#80&!%&4!+)#%*(#7&4!4&$+)!3D%2%#4!02L&+#%)4!3&L&!)8!#8*L#%)4!P!)8!M)+4&8#4F!0&7&4!)%%&4!3&8!+)42%0#7&4!
M&4*0*:&4!i2)!8&4!*87*3#8!i2)!)%!#P28&!M2)7)!4)+!#7#M0#7&!M#+#!)%!M#3*)80)F!8&!4,%&!3&L&!L)7*7#!M#+#!#M&P#+!L)J&+!%#!
)8U)+L)7#7F!4*8&!3&L&!M#+0)!7)!28!0+#0#L*)80&!)4M)3.U*3&5
7'.'3+'%(,.'#"=(@):*4*,8!4*40)LH0*3#F!7*)0#!7)!#P28&!P!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!3H83)+

&DORULFUHVWULFWLRQDQGIDVWLQJGLHWLQWKHSUHYHQWLRQ(
DQGWUHDWPHQWRIFDQFHU

22
FJAK!F9K=

BI)!#*L!r#4!0&!+):*)r!0I)!#:#*%#$%)!):*7)83)!&8!0I)!+&%)!&U!*80)+L*00)80!U#40*8<!#87!3#%&+*3!+)40+*30*&8!7*)04!*8!0I)!M+):)80*&8!
#87!0+)#0L)80!&U!3#83)+5!K!$*$%*&<+#MI*3!+):*)r!r#4!M)+U&+L)7!*8!"2$-)7!#87!Q-?K'Q!7#0#$#4)4F!r*0I!0I)!U&%%&r*8<4!
L)4I!0)+L4c!U#40*8<!7*)0j!3#%&+*3!+)40+*30*&8!#87!3#83)+5!KL&8<!0I)!3&%%)30)7!4027*)4!#+)!*83%27)7!0I)!)[M)+*L)80#0*&8!&8!
02L&+!3)%%4F!*8!#8*L#%4!#87!r*0I!M)&M%)5!K%%!0I)!#8#%P()7!4027*)4!M+)4)80!M&4*0*:)!+)42%04!0I#0!*87*3#0)!0I#0!U#40*8<!3#8!$)!
#7#M0)7!0&!0I)!M#0*)80F!8&0!&8%P!#4!#!L)#42+)!0&!42MM&+0!0I)!4PLM0&L4F!$20!#%4&!#4!M#+0!&U!#!4M)3*U*3!0+)#0L)805
H"@(I-+/%=!'P40)L#0*3!@):*)r5!U#40*8<!7*)0F!3#%&+*3!+)40+*0*&8!#87!3H83)+

C-L!H?G@@CMR#3)!l`!#\&4!i2)!:).#!M&+!M+*L)+#!:)(!28!M#3*)8]
0)! 7)! 3H83)+! $#J&! L*! +)4M&84#$*%*7#7! 3&L&! LD7*3&5!
Q+#!28#!L2J)+!7*#<8&40*3#7#!7)!28!3#+3*8&L#!7)!3#]
$)(#!7)!MH83+)#4F!&M)+#7#!P!3)++#7#!#80)!%#!*LM&4*$*]
%*7#7!7)!+)#%*(#+!3&8!D[*0&!%#!&M)+#3*,8F!4)!%)!I#$.#!)8]
:*#7&!#!L&+*+!#!42!3#4#5!')!)83&80+#$#!3&8!7&%&+!i2)!
8&!3)7.#!#!%&4!#8#%<D4*3&4F!*30)+*3*#F!I)3)4!#3,%*3#4!P!

&+*8#!3&%T+*3#F!M+2+*0&!<)8)+#%*(#7&!i2)!#2L)80#$#!42!
7)4)4M)+#3*,8F!0#L$*D8!#40)8*#!P!#8&+)[*#5
K80)! 42! #8&+)[*#! )! *8#M)0)83*#! M&+! 0&7&! 0*M&! 7)!
#%*L)80&4!4)!%)!M+)43+*$*,!28!#P28&5!"#+#!L*!4&+M+)4#F!
#!%&4!_!7.#4!4)!8&+L#%*(,!)%!3&%&+!7)!%#4!I)3)4!P!7)!%#!
&+*8#F!7)4#M#+)3*)+&8!)%!7&%&+!P!%&4!M*3&+)45!K%!4)<2*+!
4*8!#M)0*0&F!)%!#P28&!4)!M+&%&8<,!le!7.#45!A&L)8(,!#!
3&L)+!#!%&4!_!7.#4F!M)+&!%#!3&L*7#!:)<)0#+*#8#!%)!M#]
+)3.#!L#%F!LH4!i2)!#!)%%#!#!42!U#L*%*#F!P!#\#7*,!J#L,8!

N*+)33*,8!M#+#!3&++)4M&87)83*#c
Q]L#*%c!M#$%&4#(b28*(#+5)4
N*+)33*,8!M&40#%c6#32%0#7!7)!-)7*3*8#!]!K2%#+*&!?5!A^!N&L*8<&!-*+#%!4^8!_```a!;#+#<&(#

dn

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

P!#++&(!3&8!L#+*43&5!K!%#4!hg!I&+#4!)%!32#7+&!)LM)&+,!
7)! U&+L#! #%#+L#80)! P! 3&L)8(,! #! 0)8)+! 7)L)83*#F! _!
7.#4!LH4!0#+7)!)80+#$#!)8!3&L#!P!L&+.#5
Q40#! I*40&+*#! M%#80)#$#! :#+*#4! M+)<280#4c! i2D!
SDVDFRQHOD\XQR"TXpPRGLFDFLRQHVKDEtDSUR]
723*7&F!%&!7)%*3#7&!7)%!0+#0#L*)80&!7)!#P28&!)+#!%#!
+)#%*L)80#3*,8!P!%#!3&LM+)4*,8!7)%!M+&3)4&!)8!)%!HL]
$*0&!M)+4&8#%!P!4&3*#%!pfFhq5
C2)40+#! )[M)+*)83*#! )8! #P28&! )8! M#3*)80)4! 3&8!
3H83)+!7)47)!I#3)!28&4!#\&4F!8&4!I*(&!+):*4#+!%#!%*0)+#]
02+#!LD7*3#!4&$+)!)%!#P28&!P!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)8]
0&! 7)%! 3H83)+! P#! )8! )%! #\&! h```! phq! 7)47)! )80&83)4!
#i2.! 4)! I#8! +)#%*(#7&! 82):#4! #M&+0#3*&8)4! P! 3&83%2]
4*&8)4F! )%! &$J)0*:&! 7)! )40#! @):*4*,8! '*40)LH0*3#! p@'q!
)4!):#%2#+!%#4!):*7)83*#4!7*4M&8*$%)4!+)3&<*7#4!)8!%#!
%*0)+#02+#!L)7*3#!7*4M&8*$%)!I#40#!8&:*)L$+)!7)%!h`ff5
(O FRQFHSWR GH VX HFDFLD FRPR SUHYHQWLYR GHO
3H83)+!%&!L#80)8.#8!%&4!<+#87)4!M+H30*3&4!7)%!#P28&!
3&L&!?23I*8<)+F!'I)%0&8!plqF!&!-#P+!P!0#L$*D8!&0+&4!
LD7*3&4! LH4! +)%#3*&8#7&4! 3&8! %#! &83&%&<.#! 3&L&!
w&24L*8)! pgq! P! G)+8)(5B#L$*)8! I#P! 28#! %*0)+#02+#!
)43+*0#!M&+!M#3*)80)4!i2)!+)%#0#8!42!32+#3*,8!)4M&80H]
QHD(VWRVHQVXYLGDGLDULDKDQPRGLFDGRKiELWRV8$
I#8!#\#7*7&!%#!M+H30*3#!7)%!#P28&!p_q5
/0+#!M#+0)!7)!%#!%*0)+#02+#!8&4!I#$%#!7)!%#!M+):)8]
3*,8! 8! 0+#0#L*)80&! 7)%! 3H83)+F! )8! %#! )[M)+*L)80#3*,8!
#8*L#%F!3&8!#P28&!8$7*)0#4!I*M&3#%,+*3#45!z!)8!%#!M#+0)!
I2L#8#F!#7)LH4!7)!)4027*&4!7)!3&I&+0)4!)8!%&4!i2)!
4)!3&LM#+#!M)+*&7&4!7)!I#L$+28#!3&8!%#!7*4L*823*,8!
GHWXPRUHVWDPELpQVHKDYLVWRODHFDFLDGHODUHV]
0+*33*,8!3#%,+*3#!)8!%#!7*4L*823*,8!P!L)J&+!#3)M0#3*,8!
7)!%&4!0+#0#L*)80&4!7)%!3H83)+!3&8!i2*L*&0)+#M*#F!7*4]
L*82P)87&!%&4!)U)30&4!#7:)+4&4!7)!D40&45
/DDSUREDFLyQGHOD20$ 2FLQDGH0HGLFLQD$O]
0)+8#0*:#q!M&+!)%!A&8<+)4&!7)!%&4!QQ5995F!7)80+&!7)!42!
>840*020&!C#3*&8#%!7)!'#%27!7)47)!)%!hh!7)!8&:*)L$+)!
7)!faafF!I#!L2%0*M%*3#7&!)%!)4027*&!7)!0)+#M*#4!8#02+#]
%)4!7)%!3H83)+F!%#!*8U&+L#3*,8!)8!%#4!28*:)+4*7#7)4!P!%#!
M2$%*3#3*,8!7)!)40&4!0)L#4!)8!+):*40#4!LD7*3#45
1&4!)U)30&4!7)%!#P28&!3&L&!M+):)83*,8!P!0)+#M*#!
)8!7*40*80#4!)8U)+L)7#7)4!4)!3&L*)8(#8!#!)4027*#+!)8!
0&7#!%#!32%02+#!H+#$)!i2)!L#80*)8)!42!3&402L$+)!7)%!
@#L#7H85! Q%! #P28&! )4! 28#! 7)! %#4! 0)+#MD20*3#4! LH4!
#80*<2#4!i2)!4)!3&8&3)8F!P!32#0+&3*)80&4!#\&4!#80)4!
7)!A+*40&F!%&!20*%*(#$#8!%&4!LD7*3&4!I*M&3+H0*3&45!B#8]
0&! )8! )%!K80*<2&! 3&L&! )8! )%! C2):&!B)40#L)80&F! I#P!
7*:)+4#4!#%24*&8)4!#%!#P28&!M+&%&8<#7&5!')!7*3)!i2)!
0RLVpV\-HV~VD\XQDURQGtDV/RVHJLSFLRVDUPD]
$#8!i2)!)+#!M+)3*4&!#P28#+!M#+#!3&84)+:#+!%#!$2)8#!
4#%275!Q8!G+)3*#F!"*0H<&+#4!0#L$*D8!#P28,!g`!7.#4!)!
)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

*83*0#$#! #! 424! 7*43.M2%&4! #! I#3)+%&5! Q%! LD7*3&! H+#$)!


K:*3)8#!+)3)0#$#!#P28&4!M#+#!0&7&!L#%5!1&4!4#3)+7&]
0)4!7+2*7#4!3D%0*3&4!0#L$*D8!20*%*(#$#8!)%!#P28&5!/0+&!
0#80&!423)7.#!)8!E#M,8F!)8!%#!>87*#F!)80+)!%&4!4*+*&4F!%&4!
L&8<&%)4!P!%&4!M#+0&45!Q8!%&4!T%0*L&4!#\&4!%#!L#P&+!
7*U24*,8!%*0)+#+*#!4)!M+&723)!M&+!%&4!3#4&4!7)!#20&32+#]
3*,8!7)%!3H83)+!)8!)%!i2)!#%<28&4!7)!%&4!M#3*)80)4!+)]
32++*)+&8!#%!#P28&!3&8!D[*0&c!-&8*i2)!A&27)F!E&I#88#!
%UDQGW  HWF/RVKLJLHQLVWDVDQJORVDMRQHVDUPDQ
I#$)+!&$0)8*7&!L23I#4!&0+#4!32+#3*&8)4!4*L*%#+)45!K!
3&L*)8(&4!7)%!4*<%&!}}!4)!7)432$+)!%#!*LM&+0#83*#!7)%!
#P28&!)8!%#!M+):)83*,8!7)!02L&+)4!)8!#8*L#%)4!P!4)!
FRPLHQ]DDHVWXGLDUHOSRUTXp  $QDOHVGHVLJOR
}}!3&L*)8(#8!#M#+)3)+!28#!$2)8#!3#80*7#7!7)!+):*]
VLRQHV GH WUDEDMRV FLHQWtFRV \ WRGDV HOODV DSXHVWDQ
M&+!*80+&723*+!%#!+)7233*,8!3#%,+*3#!pnq!3&L&!M#+0)!7)%!
0+#0#L*)80&!7)!%&4!)8U)+L&4!7)!3H83)+!paFf`Fffq5
Q8! #%<28#4! %#0*027)4F! 7)$*7&! #%! U+.&! P! %#! U#%0#! 7)!
3&L*7#F!L23I&4!#8*L#%)4!L#L.U)+&4!#P28#85!1#!#3*]
GRVLVVHSURGXFHHQWRGRVORVPDPtIHURVDOQDOGHOLQ]
:*)+8&5!N2+#80)!)40)!M)+.&7&F!%&4!L#L.U)+&4!8&!7*4M&]
8)8!7)!L23I&4!#%*L)80&4!P!3&842L)8!424!+)4)+:#45!
'2! .87*3)! 7)! 3#83)+*(#3*,8! )4! L2P! $#J&! 3&LM#+#7&!
3&8!)%!7)!%&4!I2L#8&45!Q40#!&$4)+:#3*,8!4)!I#!7#7&!
)8!)%!L)7*&!8#02+#%!P!)8!#8*L#%)4!7)!%#$&+#0&+*&5
N2+#80)!)%!#P28&!3&842L*L&4!82)40+#4!+)4)+:#4F!
M)+&!0#L$*D8!%&4!7)4)3I&4!P!0&[*8#4!#32L2%#7&4!)8!
82)40+&! &+<#8*4L&5! Q40)! M280&! )4! *LM&+0#80)F! M2)4!
ORV WHMLGRV PiV QREOHV VRQ SUHVHUYDGRV KDVWD HO ]
8#%F! L*)80+#4! i2)! %&! M+*L)+&! i2)! 4)! 7*<*)+)! 4&8! %&4!
7)M,4*0&4! 7)! <+#4#F! 7)%! 3&%)40)+&%! i2)! &$40+2P)! %#4!
#+0)+*#4F)035!B)8*)87&!)8!32)80#!%#!4)%)30*:*7#7!7)!)40)!
M+&3)4&F!)4!3&LM+)84*$%)!)%!i2)!#%<28&4!02L&+)4!I#]
P#8!M&7*7&!7*4&%:)+4)!0+#4!28!%#+<&!M)+*&7&!7)!#P28&5!
@)4M)30&!#!42!72+#3*,8!)[*40)8!LT%0*M%)4!)[M)+*)83*#4!
M+H30*3#4!+)#%*(#7#45!')!0+#0#!7)!7)0)8)+!)%!#P28&!#8]
0)4!7)%!%.L*0)!)8!)%!i2)!%&4!0)J*7&4!:*0#%)4!:#P#8!#!4)+!
3&842L*7&4F!#80)4!7)!#<&0#+!%#4!+)4)+:#4!7)!<+#4#5
Q%!#P28&!8&4!M#+)3)!28!LD0&7&!4)83*%%&!P!)3&8,]
L*3&!7)!#$&+7#+!)%!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+!P!7)!&0+#4!
)8U)+L)7#7)4F!4*)87&!+)3&L)87#$%)!M+#30*3#+%&!$#J&!
3&80+&%!LD7*3&!32#87&!)4!7)!%#+<#!72+#3*,8!pfhq!pLH4!
7)!28#!4)L#8#q5
1#!@)40+*33*,8!A#%,+*3#!p@Aq!)4!28#!7*)0#!i2)!+)]
723)!%#!*8<)40#!7)!3#%&+.#4F!L#80)8*)87&!28!)i2*%*$+*&!
,M0*L&! 7)! 820+*)80)4! )8! 3&LM#+#3*,8! 3&8! %#4! 7*)0#4!
i2)!8&!%*L*0#8!)%!3&842L&5!1#!#M%*3#3*,8!7)!%#!+)40+*3]
3*,8!3#%,+*3#!#!%&4!4)+)4!I2L#8&4!M%#80)#!:#+*&4!M+&]
$%)L#4!D0*3&4!M&+i2)!%#!+)40+*33*,8!7)!#%*L)80&4!4)!I#!
24#7&!3&L&!3#40*<&!#!0+#:D4!7)!%#!I*40&+*#F!P!M&+i2)!%#!
da

23

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

24

M+*:#3*,8!7)!#%*L)80&4!#4&3*#7&4!3&8!%#4!I#L$+28#4!
P!%&4!3#LM&4!7)!3&83)80+#3*,8!):&3#!*LH<)8)4!L2P!
8)<#0*:#45(1#!3#80*7#7!7)!3&L*7#!i2)!4)!M2)7)!3&8]
42L*+!0*)8)!7&4!)[0+)L&4c
  ORVXFLHQWHPHQWHEDMDSDUDFDXVDUODPXHUWHSRU
I#L$+)F!P
  VXFLHQWHPHQWHDOWDSDUDFRQGXFLUDODREHVLGDG/D
3#80*7#7! 7)! #%*L)80&4! #4&3*#7&4! 3&8! %#! :*7#! LH4!
%#+<#! )40H! )80+)! )40&4! )[0+)L&45! 1#! M+&$#$*%*7#7!
7)!42M)+:*:)83*#!#2L)80#!L#80)8*)87&!28!32)+M&!
)4$)%0&5!1&4!)[M)+*L)80&4!3&8!L&8&4!+I)424!I#8!
7)L&40+#7&!i2)!%&4!L&8&4!+)40+*8<*7&4!M#+#!L#8]
0)8)+!42!<+#4#!3&+M&+#%!#M+&[*L#7#L)80)!7)!fd!#!
hg!M&+!3*)80&!0*)8)8!28!+*)4<&!7)!L2)+0)!hFe!:)3)4!
L)8&+!i2)!%&4!L&8&4!8&!+)40+*8<*7&45!pflq
w)P4! M2$%*3,! 28! )4027*&! 7)! +)40+*33*,8! 3#%,+*3#!
4):)+#F!+)#%*(#7&!)8!:&%280#+*&4!I2L#8&4!M&+!4)*4!L)]
4)4F!P!7)L&40+,!i2)!%#!+)40+*33*,8!7)!)8)+<.#!4):)+#!
7*4L*82P)!%#!0#4#!L)0#$,%*3#!$#4#%!pB-?q!)8!0D+L*8&4!
#$4&%20&4!M&+!lat!P!0#L$*D8!)8!+)%#3*,8!#%!M)4&!7)%!
0)J*7&!L)0#$,%*3#L)80)!#30*:&!M&+!fet5!98!)4027*&!7)!
faf_!I&L$+)4!)40#7&28*7)84)4!7)!&+*<)8!J#M&8D4!8&!
U2L#7&+)4!)8!$2)8#!4#%27!U2)+&8!4)<2*7&4!72+#80)!le!
#\&45!Ki2)%%&4!i2)!3&842L*)+&8!f_t!L)8&4!3#%&+.#4!
i2)!%#!L)7*#!7)%!<+2M&!02:*)+&8!)%!+*)4<&!LH4!$#J&!7)!
L&+0#%*7#7!M&+!32#%i2*)+!3#24#5!pfgq
K!L)7*7#!i2)!%#4!3#%&+.#4!7)!%#!7*)0#!4)!+)723)8F!
)4!8)3)4#+*&!#4)<2+#+!i2)!%&4!#%*L)80&4!3&80*)8)8!0&]
7&4!%&4!820+*)80)4!8)3)4#+*&4!)8!%#4!M+&M&+3*&8)4!i2)!
)%!32)+M&!8)3)4*0#!P!)4!3#M#(!7)!20*%*(#+5!Q4!M+27)80)!
8&!+)40+*8<*+!%#4!3#%&+.#4!)[3)4*:#L)80)5!K%0&4!8*:)%)4!
7)!@A!0*)8)8!)%!M&0)83*#%!7)!7#\#+!%#!4#%27F!#28!32#8]
7&!%#!820+*3*,8!)4!,M0*L#5!1#!3&84)32)83*#!7)!28#!7)]
FLHQFLDQRVHPDQLHVWDLQPHGLDWDPHQWHSHURSXHGH
:)+4)!LH4!0#+7)!)8!U&+L#!7)!&40)&M&+&4*4F!7*4L*823*,8!
7)!%*$*7&F!7)M+)4*,8F!&!28#!L2)+0)!M+)L#02+#5
1#!3#80*7#7!7)!#%*L)80&4!3&842L*7&4!P!)%!8*:)%!7)!
)J)+3*3*&!4&8!%&4!7&4!3&LM&8)80)4!7)!%#!)32#3*,8!7)!%#!
GLHWDTXHKD\TXHFRQWURODUGHPDQHUDVLJQLFDWLYD(O
H[SHULPHQWRGH.H\VREWXYRHOGpFLWGHFDORUtDVDOL]
L)80#87&!#!%&4!:&%280#+*&4!3&8!f5n``!3#%&+.#4!7*#+*#4F!
M)+&! I#3*D87&%)4! <#40#+! #%+)7)7&+! 7)! l5```! 3#%&+.#4!
L)7*#80)!)J)+3*3*&!P!0+#$#J&!U.4*3&5
Q8!<)8)+#%F!%#4!M)+4&8#4!i2)!I#3)8!)J)+3*3*&!+)<2]
%#+L)80)!0*)8)8!28#!0#4#!7)!L&+0#%*7#7!LH4!$#J#!i2)!
%#4!M)+4&8#4!4)7)80#+*#4F!*87)M)87*)80)L)80)!7)!42!
M)4&!pf_q5!N#7&!i2)!)%!)J)+3*3*&!+)i2*)+)!%#!*8<)40#!7)!
3#%&+.#4!#7*3*&8#%)4F!I#3)+!L23I&!)J)+3*3*&!4)!3&84*]
7)+#!3&80+#M+&723)80)!P!%&!L)J&+!)4!+)#%*(#+!)J)+3*3*&!
L&7)+#7&5! Q%! )J)+3*3*&! )4! *LM&+0#80)! M#+#! )LM)(#+!
n`

28!M+&<+#L#!7)!+)40+*33*,8!3#%,+*3#F!P#!i2)!4)!I#!)8]
3&80+#7&!i2)!%#!7)84*7#7!,4)#!4)!+)723)!32#87&!4)!
M*)+7)!M)4&!4&%#L)80)!#!0+#:D4!7)!+)40+*33*,8!3#%,+*3#F!
M)+&!8&!32#87&!4)!M*)+7)!M)4&!M&+!L)7*&!7)!)J)+3*3*&!
pfeq5!B#L$*D8F!%#!3&L$*8#3*,8!7)!@A!3&8!)J)+3*3*&!M+)]
4)+:#!+)%#0*:#L)80)!LH4!L#4#!L#<+#!i2)!4,%&!%#!@A!
pfdq5!C&!I#P!#32)+7&!<)8)+#%!)8!%#!3&L28*7#7!7)!@A!
4&$+)!%#!M+&M&+3*,8!7)!M+&0).8#!)8!%#!7*)0#F!#28i2)!)%!
>840*020&!7)!-)7*3*8#!+)3&L*)87#!`Fn!<+#L&4!7)!M+&]
0).8#!M&+!k*%&<+#L&!7)!M)4&!3&+M&+#%!3&L&!3&842L&!
L.8*L&!7)!M+&0).8#5!K%<28&4!M+#30*3#80)4!7)!@A!0+#0#8!
7)!&$0)8)+!M+&0).8#!4&%#L)80)!7)!&+*<)8!:)<)0#%!M#+#!
+)723*+!%#!3#80*7#7!7)%!#L*8&H3*7&!L)0*&8*8#F!M&+i2)!
%#!+)40+*33*,8!7)!L)0*&8*8#!I#!%&<+#7&!M+&%&8<#+!%#!:*7#!
)8! #%<28&4! )[M)+*L)80&4! 3&8! #8*L#%)45! 1#4! 7*)0#4!
7)! @A! 7)$)8! 3&80)8)+! 3#80*7#7)4! #7)32#7#4! 7)! :*]
0#L*8#! NF! 3#%3*&F! U,4U&+&F! M+&0).8#4! P! L*8)+#%)4! M#+#!
L#80)8)+! %&4! I2)4&4! 4#8&45! 1#4! M)+4&8#4! i2)! M&+!
FRQYLFFLRQHVpWLFDVRORVyFDVQRFRPHQSURGXFWRV
7)! &+*<)8! #8*L#%! p:)<#8&4q! 3&84*<2)8! 3&8! U#3*%*7#7!
7*)0#4!)i2*%*$+#7#4!3&8!+)40+*33*,8!3#%,+*3#5
Q%! u#P28&! *80)+L*0)80)vF! I#! 7)L&40+#7&! )U)30&4!
EHQHFLRVRVTXHLJXDODURQRVXSHUDURQDORVGHODUHV]
0+*33*,8!3#%,+*3#!)8!%#!+)7233*,8!7)!%#!<%23&4#!4D+*3#!P!
%&4!8*:)%)4!7)!*842%*8#!pfnq5!98!#4M)30&!*LM&+0#80)!7)%!
#P28&!*80)+L*0)80)!)4!i2)!8&!+)i2*)+)!%#!+)40+*33*,8!7)!
FDORUtDVHQORVGtDVVLQD\XQR\QRDWURDHOFUHFLPLHQ]
0&F!#7)LH4!M#+)3)!4)+!28#!7*)0#!L#4!UH3*%!7)!%%):#+!7)!
U&+L#!:&%280#+*#F!#%<&!*LM+)43*87*$%)!M#+#!)%!+)42%0#7&!
7)%!0+#0#L*)80&F!P#!i2)!)%!I#L$+)!*8:&%280#+*#!4)!I#3)!
*842U+*$%)!)8!)%!#4M)30&!U.4*3&!P!M4*3&%,<*3&5
Q%!>-A!,M0*L&!M#+#!%#!%&8<):*7#7!P!%#!4#%27!L)80#%!
4)<2*+H!4*)87&!28!0)L#!7)!7)$#0)!72+#80)!#%<T8!0*)LM&F!
M)+&!)40H!3%#+&!i2)!)%!4&$+)M)4&!P!%#!&$)4*7#7!#3&+0#8!
%#!:*7#5!1&!LH4!*LM&+0#80)!i2)!M&7)L&4!#M+)87)+!7)!
%#4!M)+4&8#4!i2)!I#8!:*:*7&!I#40#!%&4!f``!#\&4!)4!i2)!
7)$)L&4!):*0#+!<#8#+!M)4&!#!L)7*7#!i2)!)8:)J)3)L&45
B)8*)87&!)8!32)80#!%&4!I)3I&4!)[M2)40&4F!)4!+)#%]
L)80)!8)3)4#+*&!)J)320#+!28#!+):*4*,8!7)!%#!):*7)83*#!
FLHQWtFD SDUD DFODUDU HO LPSDFWR HO SRWHQFLDO \ ODV
3&80+#*87*3#3*&8)4!7)!%#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#F!)%!#P28&F!
)%!#P28&!*80)+L*0)80)F!)8!)%!3H83)+5

)OLH?HF
"#+#!%#!+):*4*,8!7)!)40)!0)L#!4)!I#!+)#%*(#7&!28#!
E~VTXHGDELEOLRJUiFDGHORVOLEURVSXEOLFDGRVHQHV]
M#\&%! 3&8! +)U)+)83*#! #%! #P28&! P! 3H83)+! )8! $#4)4! 7)!
7#0&4!>-Q5!"2$-)7F!Q-?K'Q!P!A&3I+#8)!$#4)4!7)!
7#0&4!)8!U)$+)+&!7)!h`fh5!Q8!%#!)40+#0)<*#!7)!$T4i2)]
)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

7#!%&4!0D+L*8&4!-)'R!24#7&4!U2)+&8c!Q%!#P28&F!%#!7*)]
0#F!+)40+*33*,8!3#%,+*3#F!)%!#P28&!*80)+L*0)80)!P!)%!3H8]
3)+5!B)8*)87&!)8!32)80#!%#!+):*4*,8!4*40)LH0*3#!p@'q!)%!
&$J)0*:&!7)!%#!$T4i2)7#!4)!I#!+)#%*(#7&!%&4!)84#P&4!
3%.8*3&4F!)4027*&4!&$4)+:#3*&8#%)4F!L)0#]#8H%*4*4!P!+)]
:*4*&8)4! )8! %&4! 4)+)4! I2L#8&4F! #8*L#%)4! &! L&7)%&4!
3)%2%#+)4F!#+0.32%&4!M2$%*3#7&4!)8!>8<%D4!&!Q4M#\&%F!P!
4)!)[3%2P)+&8!%&4!#+0.32%&4!4*8!+)%#3*,8!#%<28#!3&8!%#!
I*M,0)4*4!M+&$#$%)5!1&4!#+0.32%&4!U2)+&8!):#%2#7&4!)8!
42!3#%*7#7!L)0&7&%,<*3#!4*<2*)87&!%#4!+)3&L)87#3*&]
8)4!7)!%#!A&%#$&+#3*,8!A&3I+#8)5

!0FG;L4?HF
5HYLVDPRVXQWRWDOGHDUWtFXORVFDOLFDGRVUHOD]
3*&8#7&4!3&8!82)40+#!I*M,0)4*4!7)!7#0&4!3&8!%#4!4*<2*)8]
0)4!3#+#30)+.40*3#4c
a!#+0.32%&4!+)3&<*7&4!)8!%*$+&4!M2$%*3#7&4!)8!)4M#]
\&%!i2)!0+#0#$#8!%#!0)LH0*3#!7)!#P28&!P!3H83)+5
lh!#+0.32%&4!7)!%&4!i2)!4)!+):*4,c!)%!0*M&!7)!)4027*&F!)%!
8TL)+&!7)!M)+4&8#4!*83%2*7#4F!)%!LD0&7&!7)!):#%2#3*,8!
P!0+#0#L*)80&F!P!%&4!+)42%0#7&4!i2)!4)!7)43+*$)8!)8!%#4!
0#$%#45!Q8!%#!0#$%#!>!4)!)[M&8)8!%&4!)4027*&4!+)#%*(#7&4!
)8!4)+)4!I2L#8&4F!)8!)%!32#7+&!>>!4)!)[M%*3#!%#!)[M)+*]
L)80#3*,8!3&8!#8*L#%)4!P!%&4!L&7)%&4!7)!3)%2%#+)4F!P!%#!
0#$%#!>>>!M+)4)80#!+):*4*&8)4!P!&M*8*&8)4!4&$+)!)%!0)L#5

?CF@GFCMQ8!)4027*&4!)[M)+*L)80#%)4!3&8!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!
&!I*M&#%*L)80#3*,8!4)!I#!3&LM+&$#7&!28#!7*4L*823*,8!
)8!%#!M+&7233*,8!7)!02L&+)4!pfaq5!Q40&!:)87+.#!#!3&8]
UPDU WHRUtDV FRPR OD GH %XFKLQJHU GH TXH HO D\XQR
3&840*02P)!28#!$2)8#!M+):)83*,8!7)%!3H83)+5!")+&!4&$+)!
0&7&!)8!%&4!T%0*L&4!l!#\&4!4)!I#8!#32L2%#7&!28#!<+#8!
3#80*7#7!7)!)4027*&4!P!U#30&+)4!i2)!8&4!I#$%#8!7)!U&+L#!
M+&L)0)7&+#!7)%!I)3I&!7)!*80)80#+!)4027*&4!)8!I2L#]
8&4!3&8!%#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!3&L&!28#!0)+#M*#!*LM&+]
0#80)!M#+#!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+!ph`q5
1#!&$4)+:#3*,8!7)!%#4!7*U)+)80)4!3#+)83*#4!7)!#L*]
8&H3*7&4!I#!7)L&40+#7&!i2)!#%<28#4!7)!)%%#4!M+&:&3#]
$#8!28#!7*4L*823*,8!7)!02L&+)4F!L*)80+#4!i2)!)8!&0+&!
WLSRGHWXPRUHVQRHUDQHFDFHV  
1#!1]K4M#+#<*8#!M#+)3)!4)+!8)3)4#+*#!M#+#!)%!3+)3*]
L*)80&!02L&+#%!P!%#!3#+)83*#!7)!D40#!&!%#!#M#+*3*,8!7)!1]
#4M#+#<*8#4#!I#!7#7&!+)42%0#7&4!LH4!)[M)+*L)80#%)4!
TXHFOtQLFRV/DVGHFLHQFLDVGHiFLGRIyOLFRSLULGR[LQD
R ULERDYLQD SURGXFHQ LQKLELFLRQHV GHO FUHFLPLHQWR WX]
L&+#%5!S#+*&4!#80*L)0#$&%*0&4!:*0#L.8*3&4!I#8!4*7&!3&L]
M+&$#7&4!)8!8)&M%#4*#4!I2L#8#4F!)80+)!)%%&4!)%!L)0&]
)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

0+)[#0&F!20*%*(#7&!)8!%)23)L*#4!#<27#4!P!3&+*&3#+3*8&L#!
L)0#40H4*3&5
'0&)+k!P!QL)+4&8!7)432$+*)+&8!)8faga!i2)!%#!*8]
GXFFLyQ GH GpFLW GH ULERDYLQD HQWUH ORV  \  GtDV
7)! %#! *LM%#80#3*,8! 7)%! %*8U&4#+3&L#! 7#$#! %2<#+! #! 28#!
+)<+)4*,8!#324#7#!P^&!3&LM%)0#5
6HKDREVHUYDGRHQUDWRQHVHVSHFLDOHVGHFLHQWHV
)8! M_l! i2)! )%! #P28&! #302#$#! 3&L&! M+):)83*,8! *LM*]
7*)87&!)%!7)4#++&%%&!7)!:#+*#4!02L&+)4!3&L&!%*8U&L#4F!
4#+3&L#4!P!02L&+)4!)M*0)%*#%)4!phhq5
1#!42M)+:*:)83*#!7)!%#4!+#0#4!M&+0#7&+#4!7)%!02L&+!
4)!I#!L)J&+#7&!#!3&+0&!M%#(&!3&8!+)40+*33*&8)4!)8!%#!7*)]
0#!+)%#0*:#L)80)!%):)45!phlq
S*30&+!1&8<&!4)\#%#!i2)!)%!#P28&!I#3)!#!%#4!3D%2%#4!
3#83)+&4#4!LH4!:2%8)+#$%)4!#!%#!i2*L*&0)+#M*#5!1#4!3D]
%2%#4!4#8#4!M2)7)8!3#L$*#+!#!28!L)0#$&%*4L&!7)!#P2]
8&F!#!7*U)+)83*#!7)!%#4!3D%2%#4!3#83)+&4#4F!i2)!8&!4&8!
3#M#3)4!7)!4240*02*+!#!%#!<%23&4#F!42!U2)80)!8&+L#%!7)!
)8)+<.#F! 3&8! %#! 4240*023*,8! 7)! 3&L$240*$%)4! 7)+*:#7&4!
7)!%#4!+)4)+:#4!7)!<+#4#!7)%!32)+M&5!1&4!M#3*)80)4!)8!
#P28#4!28!M+&L)7*&!7)!l!#!_!7.#4!#80)4!P!72+#80)!%#!
i2*L*&0)+#M*#!0*)8)8!L)8&4!)U)30&4!4)3287#+*&4!3&L&!
8H24)#4F! 7*#++)#! P! U#0*<#5! B#L$*D8! M2)7)! UH3*%L)80)!
+)32M)+#+!)%!M)4&!M)+7*7&!72+#80)!)%!#P28&!$+):)!phgq5
Y)*87+23IF!)8!)%!4)<2*L*)80&!7)!L&8&4!+I)424!3&8!
+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!<+2M&!3&80+&%F!I#!3&LM+&$#7&!i2)!
%#!*83*7)83*#!7)!%#!8)&M%#4*#!4)!+)72J&!)8!28!_`t!)8!%&4!
#8*L#%)4!4&L)0*7&4!#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!)8!3&LM#+#]
3*,8!3&8!)%!<+2M&!3&80+&%5!')!)83&80+,!#7)8&3#+3*8&L#!
<#40+&*80)40*8#%!)8!d!7)!%&4!n!3#4&4!3&80+&%!P!)8!h!7)!
%&4!g!3H83)+)4!)8!#8*L#%)4!3&8!+)40+*33*,8!3#%,+*3#5!ph_q
"+&0)<.#!#!+#0&8)4!7)!42U+*+!%*8U&L#4!P!#2L)80#$#!
%#!:*7#!7)!)40&45!pheq
6HKDYLVWRTXHFRQHUHSURWHFFLyQIUHQWHDORVWUD]
0#L*)80&4!7)!i2*L*&0)+#M*#!0,[*3#F!%&!i2)!M)+L*0)!7&4*4!
PiVDOWDV\SRUORWDQWRHOWUDWDPLHQWRPiVHFD]SDUD
)%!3H83)+!phdFhnq5
@):*4*,8!7)!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!#P28&!*80)+L*0)80)!
phaqc!7*4L*82P)!02L&+)4!)8!#8*L#%)4!P!)8!%.8)#4!3)%2]
%#+)4!02L&+#%)45
')!I#!7)L&40+#7&!%#!M+):)83*,8!7)!3H83)+!P!%#!L)]
J&+#!)8!3#%*7#7!7)!:*7#!P!42M)+:*:)83*#!)8!L&8&4!i2)!
I#8!M+#30*3#7&!%#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!pl`q5
B#L$*D8!4)!I#!:#%&+#7&!i2)!%&4!)U)30&4!)M*<)8D0*]
3&4!7)!%&4!M#3*)80)4!3&8!+*)4<&!7)!<%*&L#!M&7+.#8!4)+!
L&72%#7&4F!M#+#!M+):)8*+!P!0+#0#+!)%!<%*&L#!3&8!U#30&]
+)4!7*)0D0*3&4!)80+)!)%%&4!%#!L*L#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#lf5!
')!I#!I)3I&!0#L$*D8!%#!M+&M2)40#!7)!3,L&!0+#0#+!3&8!
+)40+*33*,8! 3#%,+*3#! &0+&4! 02L&+)4! 3)+)$+#%)4! *8U#80*%)4!
3&L&!)%!#40+&3*0&L#!plhq5
nf

25

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

26

')! I#! )4027*#87&! #%<28&! 7)! %&4! L)7*#7&+)4! i2)!


#302#+.#!<+#3*#4!#!%#!+)40+*33*,8!M+&0)*3#F!3&L&!M+&0)30&+!
7)%! 3H83)+! pllq5!B#L$*D8! 4)! I#! +):*4#7&! M&+! M&4*$%)4!
L)3#8*4L&4! L)0#$,%*3&4! P! $*&i2.L*3&4! i2)! *80)+:)8]
7+.#8!)8!)40#!#33*,8!7)!%#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!)8!%#!M+)]
:)83*,8!7)%!3H83)+!plgq5
@):*4#!%#!U&+L#!)8!%#!i2)!%#!+)40+*33*,8!7)!3#%&+.#4!
SRGUtDV LQXLU HQ OD SUHYHQFLyQ GH FiQFHU GH PDPD
3&LM#+#87&!L&7)%&4!#8*L#%)45!pl_q
@)723*+!%#4!3#%&+.#4!7)!U&+L#!M)+*,7*3#!M2)7)!7*4]
L*82*+!)%!+*)4<&!7)!7)4#++&%%#+!3H83)+!7)!L#L#!7)!L#]
8)+#!LH4!)U)30*:#!i2)!%#4!7*)0#4!7)!0*)LM&!3&LM%)0&F!7)!
#32)+7&!3&8!%&4!+)42%0#7&4!7)!28!)4027*&!+)#%*(#7&!M&+!
*8:)40*<#7&+)4!7)%!>840*020&!R&+L)%!7)!%#!98*:)+4*7#7!7)!
-*88)4&0#!pQ40#7&4!98*7&4F!Q40#7&4q5!98!3&8J280&!7)!
+#0&8)4!M+)7*4M2)40&4!#!7)4#++&%%#+!02L&+)4!7)!L#L#!
U2)!#4*<8#7&!#!7*U)+)80)4!7*)0#4c!3&L)+!7)!U&+L#!*%*L*]
0#7#F! M#+#! +)723*+! %#4! 3#%&+.#4! )8! 28! h_t! 7)! L#8)+#!
*80)+L*0)80)F!&!+)723*+!%#!*8<)40#!3#%,+*3#!)8!28!h_t!7)!
L#8)+#!M)+L#8)80)5!"#+#!%&4!7)!%#!7*)0#!*80)+L*0)80)!)%!
at!7)4#++&%%,!02L&+)4!7)!L#L#F!U+)80)!#!l_t!7)!%&4!
32#%)4!0)8.#8!+)40+*33*&8)4!3+,8*3#4!P!)%!dft!7)!%&4!i2)!
3&L.#!0&7&!%&!i2)!7)4)#$#8!pleq5
98&!7)!%&4!M+*L)+&4!)4027*&4!7)43+*0&4!)8!I2L#8&4!
4)!+)#%*(&!3&8!%#!32+#!7)!?+)244!pldqF!#P28&!7)!g`!7.#4!
3&80+#!)%!3H83)+5!Q40)!)4027*&!)4!28!)84#P&!3%.8*3&!i2)!
8&!20*%*(,!28!<+2M&!7)!3&80+&%5!1&4!#20&+)4!7)432$+*)+&8!
i2)F!7)!%&4!&3I&!M#3*)80)4!7)!3H83)+!i2)!+)#%*(#+&8!%#!
32+#! 7)! ?+)244! 3&80+#! )%! 3H83)+F! )8! 7&4! 7)4#M#+)3*,!
3&LM%)0#L)80)! )%! 02L&+! P! )8! &0+&4! 7&4! M#+3*#%L)80)5!
98!M#3*)80)!U#%%)3*,!72+#80)!)%!)84#P&!P!&0+&4!7&4!M&3&!
GHVSXpVGHVXQDOL]DFLyQSHURHVWDVPXHUWHVQRWH]
8.#8! +)%#3*,8! 3&8! )%! 0+#0#L*)80&F! 4)<T8! %&4! #20&+)45!
6HJ~QpVWRVORVEHQHFLRVSRWHQFLDOHVGHODFXUDGH
%UHXVVFRQWUDHOFiQFHUMXVWLFDEDQFRQWLQXDUODLQYHV]
0*<#3*,85!')!I#8!$243#7&!3#4&4!M#+#!I#3)+!28!)4027*&!
+)0+&4M)30*:&5!plnq
Q83&80+#L&4! 7)43+*M3*,8! 7)! 28! 3#4&! 7)! <%*&$%#4]
0&L#!L2%0*U&+L)!0+#0#7&!3&8!#P28&!P!7*)0#!3)0&8DL*3#!
7)!e``!3#%&+.#4!3&8!+)L*4*,8!7)!0#L#\&!)8!h!L)4)4!P!
+)32++)83*#!#!%#!f`!4)L#8#!7)!7)J#+!%#!7*)0#!plaq5
(OD\XQRGHKRUDVKDGHPRVWUDGRVHUHFD]HQ
%#!M+&0)33*,8!3&80+#!%#!i2*L*&0)+#M*#!7)!%#4!3D%2%#4!8&+]
L#%)4!)8!+#0&8)4F!M)+&!8&!3D%2%#4!3#83)+&4#4F!P!3&8!
i2*L*&0)+#M*#!7)!7&4*4!#%0#F!%#!:*#$*%*7#7!P!%&4!)U)30&4!
7)%! #P28&! )8! %&4! M#3*)80)4! 3&8! 3H83)+! i2)! +)3*$)8!
i2*L*&0)+#M*#!4)!7)43&8&3)5!Ki2.!4)!7)43+*$)8!f`!3#]
4&4!7)!M#3*)80)4!7*#<8&40*3#7&4!3&8!28#!:#+*)7#7!7)!
02L&+)4!L#%*<8&4F!I#$*)87&!#P28#7&!:&%280#+*#L)80)!
#80)4!7)!pgn]fg`!I&+#4q!P!^!&!7)4M2D4!p_]_e!I&+#4q!%#!
nh

i2*L*&0)+#M*#5! C*8<28&! 7)! )40&4! M#3*)80)4F! i2)! +)3*]


$*)+&8!28#!L)7*#!7)!g!3*3%&4!7)!:#+*&4!L)7*3#L)80&4!
7)!i2*L*&0)+#M*#!)8!3&L$*8#3*,8!3&8!)%!#P28&F!*8U&+L,!
GHHIHFWRVVHFXQGDULRVVLJQLFDWLYRVFDXVDGRV SRUHO
#P28&!)8!4.!i2)!8&!4)#!)%!I#L$+)!P!)%!L#+)&5!1&4!4)*4!
M#3*)80)4!i2)!4)!4&L)0*)+&8!#!i2*L*&0)+#M*#!3&8!&!4*8!
#P28&!*8U&+L#+&8!28#!+)7233*,8!)8!%#!U#0*<#F!7)$*%*7#7F!
P!%&4!)U)30&4!4)3287#+*&4!<#40+&*80)40*8#%)4!72+#80)!)%!
#P28&5!Q8!#i2)%%&4!M#3*)80)4!7)!32P&!3H83)+!4)!M27&!
):#%2#+!%#!M+&<+)4*,8F!)%!#P28&!8&!*LM*7*,!%#!+)7233*,8F!
*8723*7#!M&+!%#!i2*L*&0)+#M*#F!7)%!:&%2L)8!7)%!02L&+!&!
L#+3#7&+)4!02L&+#%)45!1&4!f`!3#4&4!#i2.!M+)4)80#7&4!
42<*)+)8!i2)!)%!#P28&!)8!3&L$*8#3*,8!3&8!i2*L*&0)+#]
M*#!)4!U#30*$%)F!4)<2+&F!P!0*)8)!)%!M&0)83*#%!7)!#%*:*#+!%&4!
)U)30&4!4)3287#+*&4!3#24#7&4!!!M&+!%#!i2*L*&0)+#M*#5!C&!
4)!0+#0#!7)!)40#$%)3)+!<2.#!7)!M+H30*3#!M#+#!%&4!M#3*)8]
0)4!4&L)0*7&4!#!i2*L*&0)+#M*#F!M)+&!4*!#$+*+!28#!M2)+0#!
#!%#!*8:)40*<#3*,8!3&8!)84#P&4!3%.8*3&4!#%)#0&+*&4!i2)!
3&LM+2)$)8! )%! )U)30&! 7)%! #P28&! 3&8! +)42%0#7&4! 3%.8*]
3&4F!*83%2P)87&!%#!3#%*7#7!7)!:*7#!P!)%!.87*3)!0)+#MD2]
0*3&5!pg`q
')<T8!%#!KL)+*3#8!AH83)+!'&3*)0PF!%#!+)3&L)87#]
3*,8! M#+#! %&4! M#3*)80)4! i2)! +)3*$)8! i2*L*&0)+#M*#! )4!
#2L)80#+!%#!*8<)40#!7)!3#%&+.#4!P!M+&0).8#45!'*8!)L$#+]
<&F!)8!%&4!&+<#8*4L&4!4*LM%)4F!%&4!+#0&8)4!P!%&4!4)+)4!
I2L#8&4F! )8! #P28#4! 4)! *8723)! 28#! #LM%*#! <#L#! 7)!
3#L$*&4!+)%#3*&8#7&4!3&8!%#!M+&0)33*,8!3)%2%#+F!%&!32#%!
4)+.#!7*U.3*%!7)!%&<+#+!*83%24&!3&8!28!3,30)%!7)!M&0)80)4!
L)7*3#L)80&45! 1&4! *8U&+L)4! M+)%*L*8#+)4! *87*3#8! i2)!
)%!#P28&!M#+#!28!LH[*L&!7)!_!7.#4F!4)<2*7&!M&+!28#!
7*)0#! 8&+L#%F! 0#L$*D8! M2)7)! M+&0)<)+! #! %&4! M#3*)80)4!
7)!i2*L*&0)+#M*#F!4*8!3#24#+!MD+7*7#!7)!M)4&!3+,8*3#5!
"&+! )%! 3&80+#+*&F! %#! +)40+*33*,8! #! %#+<&! M%#(&! 7)! h`! #!
g`t!)8!)%!3&842L&!7)!3#%&+.#4!p+)40+*33*,8!)8!%#!7*)]
0#F!N@qF!32P&4!)U)30&4!)8!)%!3H83)+!7)!M+&<+)4*,8!I#8!
4*7&!#LM%*#L)80)!)4027*#7&4!72+#80)!7D3#7#4F!+)i2*)+)!
4)L#8#4]L)4)4!M#+#!4)+!)U)30*:&!P!M+&723)!%#!MD+7*7#!
7)! M)4&! 3+,8*3#! )8! +&)7&+)4! P! )8! I2L#8&45!K28i2)!
&0+&4!)4027*&4!M+)]3%.8*3&4!P!3%.8*3&4!4&8!8)3)4#+*&4F!)%!
#P28&!0*)8)!)%!M&0)83*#%!7)!0+#723*+4)!)8!*80)+:)83*&8)4!
3%.8*3#4!)U)30*:#4!M#+#!%#!M+&0)33*,8!7)!%&4!M#3*)80)4!P!
%#!L)J&+#!7)%!.87*3)!0)+#MD20*3&5!pgfq
C&4!i2)7#8!M+)<280#45
Q4!I&+#!7)!M+&<+#L#4!#P28&4!3&+0&4!#!M#3*)80)4!
3&8!3H83)+
A2H%!4)+*#!)%!0+#0#L*)80&!*7)#%!P!%#!3&&M)+#3*,8!
)80+)!&83,%&<&4!P!)[M)+0&4!)8!#P28&!0)+#MD20*3&F!i2D!
SHUO GH SDFLHQWHV VH EHQHFLDUtD PiV FXiO VHUtD OD
72+#3*,8!,M0*L#!7)%!#P28&F!3,L&!4)!32*7#+.#!%#!:2)%0#!
#!%#!#%*L)80#3*,8
)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

@H-@;GFCH-0F

PCP;CH>!4QR4

Q40#!+):*4*,8!M+&M&+3*&8#!28#!:*4*,8!7)!3&8J280&F!
%#4!L2)40+#4!8&!4&8!0#8!<+#87)4!i2)!M)+L*0#8!<)8)]
+#%*(#+!%&4!+)42%0#7&4!M#+#!#M%*3#+%&4!#!%#!M&$%#3*,8!<)]
8)+#%5! Q4! 8)3)4#+*&! 4)<2*+! M+&U287*(#87&F! +)#%*(#87&F!
GLVHxDQGRSODQLFDQGR\GLULJLHQGRHVWXGLRVSURVSHF]
WLYRVEXHQRVSDUDHVWHQ(VWRVHUiSRVLEOHOOHJDQGRD
3&8&3)+!%#!3#%*7#7!7)!820+*)80)4!P!28#!L)J&+!M+&M2)40#!
7)! %#! 7*)0#! :)<)0#+*#8#! &! :)<#8#! P#! 4)#! +)40+*30*:#! &!
#M%*3#87&!#P28&45!N)!0&7&!%&!i2)!4)!I#!*87*3#7&F!4)!
7)723)!i2)!%#!7*)0#!i2)!M+):*)8)!)%!3H83)+!)8!%#!M)+4&]
8#!4#8#!0#L$*D8!M2)7)!4)+!#7#M0#7#!M#+#!)%!M#3*)80)F!
P!8&!4,%&!3&L&!L)7*7#!M#+#!#M&P#+!L)J&+!%#!)8U)+L)]
GDGVLQRFRPRSDUWHGHXQWUDWDPLHQWRHVSHFtFR
K!3&80*82#3*,8!4)!3*0#8!%#4!M+)L*4#4!$H4*3#4!#!0)]
8)+!)8!32)80#!)8!)%!0+#0#L*)80&!820+*3*&8#%!7)%!M#3*)80)!
&83&%,<*3&c
fq! !')!4#$)!i2)!%&4!#8*L#%)4!7)!)[M)+*L)80#3*,8!#!%&4!
i2)!4)!%)4!I#!M+*:#7&!7)!#%*L)80&!I#40#!7*4L*82*+!
M)4&! 0*)8)8! 28#! L)8&+! *83*7)83*#! 7)! 02L&+)4! P!
28#!0#4#!LH4!%)80#!7)!3+)3*L*)80&!7)!%&4!02L&+)4!
0+#4M%#80#7&45!Q4!*LM&+0#80)!+)#%*(#+!)4027*&4!LH4!
#LM%*&4!)8!<+2M&4!I2L#8&4!i2)!M+#30*3#8!)%!#P28&!
7)!U&+L#!4*40)LH0*3#!3&L&!28#!3&402L$+)!I*<*D8*3#!
TXHFRQUPHQODHFDFLDSUHYHQWLYDGHOFiQFHUTXH
)%!#P28&!I#!7)L&40+#7&!0)8)+!)8!#8*L#%)4
hq! !')! M2)7)! M+&M&8)+! 28#!0)+#MD20*3#!820+*3*&8#%!7)!
+)40+*33*,8! 32#87&! 4)! *80)80)! M+#30*3#+! 0)+#M*#! #8]
0*02L&+#%! 3&8! 3*0&40H0*3&4F! 4)! 0*)8)! L)8&4! )U)30&4!
4)3287#+*&4!P!M#+)3)!i2)!I#P!L)J&+!+)4M2)40#5
lq! !Q4! M+)3*4&! 7*4)\#+! #P28&4! 0)+#MD20*3&4F! 7)! M&3&4!
7.#4!&!7)!U&+L#!*80)+L*0)80)F!&!7*)0#4!+)40+*30*:#4!i2)!
4)#8!#<+#7#$%)4!7)!%%):#+!M&+!%&4!M#3*)80)4F!0#L$*D8!
I#3)!U#%0#!L)80#%*(#+%)4!P!)723#+%)4!M#+#!i2)!M2)]
7#8!%%):#+!%#4!7*)0#!#4.!3&L&!*8U&+L#+%)4!7)!%&4!M&]
4*$%)4!)U)30&4!U#:&+#$%)4!7)!%#4!L*4L#45!Q%!#P28&!P!
%#!7*30#!I*M&3#%,+*3#!M+&M2)40&4F!3&L&!0+#0#L*)80&F!P!
3&L&!M+):)80*:&F!4*<2)8!4*)87&!M%)8#L)80)!:H%*7&45!
R#P!i2)!#3%#+#+!8&!&$40#80)!i2)!%#!M+H30*3#!7)%!#P2]
QRQRGHEHVLJQLFDUPDQWHQHUHVWDGRVGHPDOQXWUL]
3*,8!p72+#80)!)%!#P28&!4)!:*:)!7)!%#4!+)4)+:#4!P!)8!%#!
L#%820+*3*,8!8&!I#P!+)4)+:#4q5
gq! !C&! 4)! M2)7)! <)8)+#%*(#+F! M&+i2)! 3#7#! )8U)+L&!
M2)7)!0)8)+!28#!M+&$%)LH0*3#F!#!:)3)4!<+#:)F!3&L&!
3&84)32)83*#!7)!%&4!0+#0#L*)80&45!')!7)$)+H!I#3)+!
28#! :#%&+#3*,8! M)+*,7*3#! 7)%! )40#7&! 820+*3*&8#%! 7)!
3#7#!)8U)+L&5
Q4!8)3)4#+*&!3&80*82#+!M+&U287*(#87&F!+)#%*(#87&!
HVWXGLRV SURVSHFWLYRV ELHQ GLVHxDGRV SODQLFDGRV \
GLULJLGRVFRQHVWHQ

f5!'#(!")*+,5!N*)0#!:)<)0#+*#8#!P!3#83)+5!@):5!C#02+#!
-)7*3#0+[5!8!l`!S)+#8&!faah5
h5!'#(!")*+,F!"#$%&5!KP28&!P!3H83)+!7)!L#L#5!@):!
C#02+#!-)7*3#0+*[5!?#+3)%&8#!h```5!8o!_e!MV<!fd]hf5
l5!'I)%0&8!1#!32+#!8#02+#%!7)%!3#83)+5!Q7*0&+*#%!"#+#]
8*8U&5!-#7+*75fael5
g5!w&24L*8)5'#%:)!42!32)+M&5!N)!S)+<#+#!5?2)8&4!
#*+)45faag5
&RXGHUF0RQLTXH-DLYDLQJXUQRQFDQFHU(G
?)%U&87F!"#+*45
%UDQGW/DFXUHGHUDLVLQ(GLWLRQV'XQDQW*LQH]
$+#!faea5
d5!w+*03I):4kP!N5!A#%&+*3!+)40+*30*&8!#87!3#83)+5!E!C20+!
'3*!S*0#L*8&%!pB&kP&q5!h``f!6)$j!gdpfqc!fl]a5
n5!@#L.+)(!G#+3.#F!Q%)8#5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!)8!%#!
7*)0#!P!42!+)%#3*,8!*8:)+4#!3&8!)%!)8:)J)3*L*)80&!P!3&8!%#4!
)8U)+L)7#7)4!M+&M*#4!7)!%#!)7#7!#:#8(#7#5!@):5!C#02+#!
L)7*3#0+*[5!8!_l5!#$+*>!faaaF!MH<5!hn]lf5
a5!w+*03I):4kP!NF!w%2+U)%7!N-5!,QXHQFHRIFDORULFLQ]
0#k)!&8!)[M)+*L)80#%!3#+3*8&<)8)4*4c!#!+):*)r5!K7:!Q[M!
-)7!?*&%5!fanejh`ec__]en5
f`5!"#+*(#!-Y5!A#%&+*)!+)40+*30*&8F!#7!%*$*02L!U))7*8<F!
#87!3#83)+5!"+&3!'&3!Q[M!?*&%!-)75!fane!N)3j!fnlplqc!
hal]n5!@):*)r5
ff5!K%$#8)4!N5A#%&+*3!*80#k)F!$&7P!r)*<I0F!#87!3#8]
3)+c!#!+):*)r5!C20+!A#83)+5!fandj!apgqc!faa]hfd5
fh5!QL$*7F!K%U+)7&5!1&!i2)!#28!8&!%)!I#8!3&80#7&!4&]
$+)!)%!3H83)+5!N)!>80)<++#%5!?#+3)%&8#!fang5
fl5!w)P4!KF!?+&()k!EF!R)843I)%!KF!-*3k)%4)8!/F!B#]
P%&+!R15!uBI)!$*&%&<P!&U!I2L#8!40#+:#0*&8vF!-*88)#M&%*4c!
98*:)+4*0P!&U!-*88)#M&%*4!"+)44F!fa_`5
fg5!Y*%%3&[!?EF!z#8&!wF!AI)8!@F!Y*%%3&[!NAF!@&7+*]
<2)(!?1F!-#4#k*!wRF!N&8%&8!BF!B#8#k#!?F!A2+$!EN5F!R&r!
L23I! 4I&2%7! r)! )#0! BI)! #44&3*#0*&8! $)0r))8! )8)+<P!
*80#k)!#87!L&+0#%*0P!*8!#!le]P)#+!U&%%&r]2M!4027P!&U!E#M#]
8)4)]KL)+*3#8!L)8F!E!G)+&80&%!K!?*&%!'3*!-)7!'3*5F!h``g!
K2<j!_apnqc!dna]a_5
f_5!K87)+4)8! 1?F! '3I8&I+! "F! '3I+&%%! -F! R)*8! R/F!
K%%]3#24)!L&+0#%*0P!#44&3*#0)7!r*0I!MIP4*3#%!#30*:*0P!72+*8<!
%)*42+)!0*L)F!r&+kF!4M&+04F!#87!3P3%*8<!0&!r&+kF!K+3I!>80)+8!
-)75!h```!E28!fhj!fe`pffqc!fehf]n5
fe5!S*%%#+)#%!NBF!6&80#8#!1F!Y)*44!Q"F!@#3)00)!'?F!
'0)<)+]-#P! wF! '3I)3I0L#8! w?F! w%)*8! 'F! R&%%&4(P! E/5F!
?&8)!L*8)+#%!7)84*0P!+)4M&84)!0&!3#%&+*3!+)40+*30*&8]*872]
3)7!r)*<I0!%&44!&+!)[)+3*4)]*8723)7!r)*<I0!%&44c!#!+#87&]
L*()7!3&80+&%%)7!0+*#%F!K+3I!>80)+8!-)75!h``e!N)3!ff]h_j!
feephhqc!h_`h]f`5

)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

nl

27

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

28

fd5!C*3k%#4!?EF!Y#8<!}F!z&2!BF!1P%)4!-6F!N)L&84!EF!
Q#40)+!1F!?)++P!-EF!1)83I*k!1F!A#++!EEF!QUU)30!&U!)[)+3*4)!
*80)84*0P!&8!#$7&L*8#%!U#0!%&44!72+*8<!3#%&+*)!+)40+*30*&8!*8!
&:)+r)*<I0!#87!&$)4)!M&40L)8&M#24#%!r&L)8c!#!+#87&]
L*()7F!3&80+&%%)7!0+*#%5!KL!E!A%*8!C20+5!h``a!6)$!ff5!"->Nc!
fahffnhl5
fn5!-#004&8F!)0!#%5!u>80)+L*00)80!U#40*8<!7*44&3*#0)4!$)]
QHFLDOHIIHFWVRIGLHWDU\UHVWULFWLRQRQJOXFRVHPHWDEROLVP
#87!8)2+&8#%!+)4*40#83)!0&!*8J2+P!U+&L!3#%&+*)!*80#k)F!"+&3!
C#0%!K3#7!'3*!9'KF!h``l!-#P!flj!f``pf`qc!ehfe]ehh`5
fa5!-#2+*3)!P!'I*%%45!C20+*3*,8!P!8)&M%#4*#5!N)%!%*$+&!
C20+*3*,8!)8!%#!'#%27!P!%#!)8U)+L)7#75!N)!'#%:#05!fand5
h`5! R2+40*8<! 'NF! 'L*0I! '-F! 1#4I*8<)+! 1-F! R#+:)P!
KQF! ")+k*84! 'C5! A#%&+*)4! #87! 3#+3*8&<)8)4*4c! %)44&84!
%)#+8)7!U+&L!l`!P)#+4!&U!3#%&+*)!+)40+*30*&8!+)4)#+3I5!A#+]
3*8&<)8)4*45!h`f`!E#8j!lfpfqc!nl]a5
hf5!-#%0#F!-j!'3I*+*):)+F!G5!C#02+#%!7)U)84)!4P40)L4!
&U! U#40*8<! +#04! #<#*840! 02L&+! 3)%%)45! @):5! C20+5! A#83)+5!
fana5fhc!h5fhd]fld5
hh5!R2+40*8<!'NF!")+k*84!'CF!"I#8<!E-F!?#++)00!EA!
'LHWDQGFDQFHUSUHYHQWLRQVWXGLHVLQSGHFLHQWPLFH
E!C20+5!h``f!C&:j!flf!pff!'2MM%qc!l`ah']g'5
hl5! '*)<)%! >F! 1*2! B1F! C)M&L23)8&! CF! G%)*3I)+! C!
QUU)304!&U!4I&+0]0)+L!7*)0#+P!+)40+*30*&8!&8!42+:*:#%!&U!L#]
LL#+P! #43*0)4! 02L&+]$)#+*8<! +#045A#83)+! >8:)405! fannj!
epeqc!edd]n`5
hg5!1))!AF!@#UU#<I)%%&!1F!?+#87I&+40!'F!'#U7*)!6-F!
?*#83I*!GF!-#+0*8]-&80#%:&!KF!"*40&*#!SF!Y)*!-F!Rr#8<!
'F!-)+%*8&!KF!QL*&8*0)!1F!7)!A#$&!@F!1&8<&!SN5!6#40*8<!
3P3%)4!+)0#+7!<+&r0I!&U!02L&+4!#87!4)84*0*()!#!+#8<)!&U!
3#83)+!3)%%!0PM)4!0&!3I)L&0I)+#MP5!'3*!B+#84%!-)75!h`fh!
-#+!dj!gpfhgqc!fhg+#hd5!QM2$!h`fh!6)$!n5
h_5!A&%L#8!@EF!K87)+4&8!@-F!E&I84&8!'AF!w#40L#8!
QwF!w&4L#0k#!wEF!?)#4%)P!B-F!K%%*4&8!N?F!A+2()8!AF!'*]
LL&84!RKF!w)L8*0(!EYFY)*87+23I!@!A#%&+*3!+)40+*30*&8!
7)%#P4! 7*4)#4)! &84)0! #87! L&+0#%*0P! *8! +I)424! L&8k)P45
'3*)83)5!h``a!E2%!f`j!lh_p_aldqc!h`f]g5
he5! N)43#LM4! /F! @*&87)%! EF! N23+&4! SF! @&244)%!
K-5-*0&3I&87+*#%!M+&7230*&8!&U!+)#30*:)!&[P<)8!4M)3*)4!
#87!*83*7)83)!&U!#<)]#44&3*#0)7!%PLMI&L#!*8!/6f!L*3)c!
)UU)30! &U! #%0)+8#0)]7#P! U#40*8<5! -)3I! K<)*8<! N):5! h``_!
C&:j!fhepffqc!ffn_]af5
hd5! E&I84&8! E?F! 1#2$! N@F! E&I8! '5! BI)! )UU)30! &8!
I)#%0I! &U! #%0)+8#0)! 7#P! 3#%&+*)! +)40+*30*&8c! )#0*8<! %)44!
#87! L&+)! 0I#8! 8))7)7! &8! #%0)+8#0)! 7#P4! M+&%&8<4! %*U)5!
-)7! RPM&0I)4)4! h``ej! edphqc! h`a]ff5! 7&*c! f`5f`fe^J5
L)IP5h``e5`f5`l`!"->N!fe_handn5
hn5!E&I84&8!E?F!E&I8!'F!1#2$!N@5!"+)0+)#0L)80!r*0I!
#%0)+8#0)! 7#P! PRGLHG IDVW ZLOO SHUPLW KLJKHU GRVH DQG
ng

U+)i2)83P!&U!3#83)+!3I)L&0I)+#MP!#87!$)00)+!32+)!+#0)45!
-)7!RPM&0I)4)45!h``a!KM+j!dhpgqc!lnf]h5
ha5!S#+#7P!wKF!R)%%)+40)*8!-w5!K%0)+8#0)]7#P!U#40*8<!
#87!3I+&8*3!7*4)#4)!M+):)80*&8c!#!+):*)r!&U!I2L#8!#87!
#8*L#%!0+*#%45!KL!E!A%*8!C20+5!h``d!E2%j!nepfqc!d]fl5!@):*)r5
l`5! /L&7)*! NF! 6&80#8#! 15! A#%&+*)! +)40+*30*&8! #87!
M+):)80*&8!&U!#<)]#44&3*#0)7!3I+&8*3!7*4)#4)5!6Q?'!1)005!
h`ff!E28!ej!_n_pffq5
lf5! wP+*04*4!K"F! ?&87P! -1F! 1):*8! SK5-&72%#0*&8! &U!
<%*&L#!+*4k!#87!M+&<+)44*&8!$P!7*)0#+P!820+*)804!#87!#8]
WLLQDPPDWRU\DJHQWVC20+!A#83)+5!h`ffj!elphqc!fdg]ng5!
@):*)r5
lh5! ')PU+*)7! ?BF! w*)$*4I! -F! -#+4I! EF! -2kI)+J))! "!
B#+<)0*8<!)8)+<P!L)0#$&%*4L!*8!$+#*8!3#83)+!0I+&2<I!3#]
%&+*)!+)40+*30*&8!#87!0I)!k)0&<)8*3!7*)05!E!A#83)+!@)4!BI)+5!
h``a!')Mj!_!'2MM%!fc!'d]f_5
ll5!-#+0.8]-&80#%:&!KF!S*%%#%$#!E-F!C#:#4!"F!7)!A#$&!
@5!C@6hF!3#83)+!#87!3#%&+*)!+)40+*30*&85/83&<)8)5!h`ff!
6)$!lj!l`p_qc!_`_]h`5
lg5! 1&8<&! SNF! 6&80#8#! 15! A#%&+*)! +)40+*30*&8! #87!
3#83)+!M+):)80*&8c!L)0#$&%*3!#87!L&%)32%#+!L)3I#8*4L45
B+)874!"I#+L#3&%!'3*5!h`f`!6)$j!lfphqc!na]an5
l_5!A%)#+P!-"F!G+&44L#88!-Q5BI)!L#88)+!*8!rI*3I!
3#%&+*)4! #+)! +)40+*30)7! *LM#304! L#LL#+P! 02L&+! 3#83)+!
M+):)80*&85!E!A#+3*8&<5!h`ffj!f`c!hf5!QM2$!h`ff!')M!hf5
le5! @&<&(*8#! /"F! ?&8&+7)8! -EF! ')MM#8)8! ACF!
G+#87)!E"F!A%)#+P!-"!QUU)30!&U!3I+&8*3!#87!*80)+L*00)80!
3#%&+*)! +)40+*30*&8! &8! 4)+2L! #7*M&8)30*8! #87! %)M0*8! #87!
L#LL#+P!02L&+*<)8)4*45A#83)+!"+):!@)4!p"I*%#q5!h`ff!
KM+j!gpgqc!_en]nf5
 >7KH %UHXVV PHWKRG IRU WRWDO FDQFHU FXUH@
'3Ir)*(!@28743I!-)7!"+#[5!fand!/30!flj!depghqc!ffe_]e5
ln5! -*0! 7)+! ?+)244! w2+555F! I00Mc^^rrr5$+)244]k2+5
7)F!#87!w)*8)!/M)+#0*&85!w)*8)!AI)L&5!I00Mc^^rrr5k+)]
$4r)<I28<)+857)F! p#33)44)7! &8! h``a! C&:)L$)+! feq5!
h``a5
la5! ;233&%*! GF! -#+3)%%&! CF! "*4#8)%%&! KF! ')+:#]
7)*! 6F! S#33#+&! 'F! -2kI)+J))! "F! ')PU+*)7! BC5! -)0#]
$&%*3! L#8#<)L)80! &U! <%*&$%#40&L#! L2%0*U&+L)! 24*8<!
40#87#+7!0I)+#MP!0&<)0I)+!r*0I!#!+)40+*30)7!k)0&<)8*3!7*)0c!
A#4)!@)M&+05!C20+!-)0#$!p1&87q5!h`f`!KM+!hhj!dc!ll5
g`5! 6)+8#87&! -5! '#U7*)FfFe! B#8P#! N&+UUFhFlFe! N#:*7!
s2*88FhFl! 12*<*! 6&80#8#Fg-*8! Y)*Ff! AI#8<I#8! 1))Ff! "*8]
3I#4! A&I)8F_! #87! S#%0)+! N5! 1&8<&f! 6#40*8<! #87! 3#83)+!
0+)#0L)80!*8!I2L#84c!K!3#4)!4)+*)4!+)M&+05!K<*8<!pK%$#8P!
Czq5!h``a!N)3)L$)+j!fpfhqc!ann]f``d5
gf5! 1))!AF! 1&8<&!SN5!6#40*8<!:4!7*)0#+P!+)40+*30*&8!
*8! 3)%%2%#+! M+&0)30*&8! #87! 3#83)+! 0+)#0L)80c! U+&L! L&7)%!
&+<#8*4L4! 0&! M#0*)8045! /83&<)8)5! h`ff! E2%! hnj! l`pl`qc!
ll`_]fe5
)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

;233&%*!GF!h`f`!

-)0#$&%*3!L#8#<)L)80!&U!
<%*&$%#40&L#!L2%0*U&+L)!24*8<!
40#87#+7!0I)+#MP!0&<)0I)+!r*0I!#!
+)40+*30)7!k)0&<)8*3!7*)0

98!3#4&

Q4027*&!
+)0+&4M)30*:&

98#!4)+*)!
7)!3#4&4

BI)!?+)244!L)0I&7!U&+0!0&0#%!3#83)+!
32+)

?+)24!fand

w)*8)!/M)+#0*&8!
h``a

98#!4)+*)!
7)!3#4&45

6#40*8<!#87!3#83)+!0+)#0L)80!*8!
I2L#84

'#U7*)!6-!)0!#%!
h``a

QUU)30!&U!)[)+3*4)!*80)84*0P!&8!
C*3k%#4!?E!!)0!#%! #$7&L*8#%!U#0!%&44!72+*8<!3#%&+*)!
h``a
+)40+*30*&8!*8!&:)+r)*<I0!#87!&$)4)!
M&40L)8&M#24#%!r&L)8

@)L*4*,8!7)!28!3#4&!i2)!+)L*0)!3&8!7*)0#!3)0&<D8*3#!!i2)!02:&!
+)3*7*:#!#%!:&%:)+!#!3&L)+!#$!%*$*72L

Q%!3&842L&!LH[*L&!7)!&[.<)8&!p/!phq!L#[q!#2L)80,!LH4!)8!)%!
<+2M&!A@S!i2)!)8!32#%i2*)+#!7)!%&4!&0+&4!<+2M&4!p"!y`F`_q5!Q%!<+2M&!
6HUHDOL]DURQWUHVWLSRVLQWHUYHQFLRQHVGHGpFLW
@A!M)+7*,!LH4!L#4#!L#<+#!%&4!<+2M&4!7)!)J)+3*3*&!pM!y`F`_q5!1&4!
7)!)8)+<.#c!%#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!p@AqF!@A!LH4!
3#L$*&4!)8!%#!<+#4#!:*43)+#%!U2)+&8!*8:)+4#L)80)!M+&M&+3*&8#%)4!#!%&4!
)J)+3*3*&!#)+,$*3&!*80)84*7#7!L&7)+#7#!7)!p@A-qF! #2L)80&4!7)!/phq!LH[!pM!y`F`fq5!1&4!3#L$*&4!)8!%&4!%.M*7&4F!<%23&4#!
&!@AF!LH4!)J)+3*3*&!7)!*80)84*7#7!:*<&+&4#!p@ASq5 )8!#P28#4!&!*842%*8#j!%#!<%23&4#!7)!h!I&+#4!P!%#!*842%*8#!)8!%#4!H+)#4!
7)!%#!M+2)$#!7)!0&%)+#83*#!#!%#!<%23&4#!U2)+&8!4*L*%#+)4!)80+)!%&4!
<+2M&4!7)!0+#0#L*)80&5
1&4!f`!3#4&4!M+)4)80#7&4!#i2.!42<*)+)8!i2)!)%!#P28&!)8!3&L$*8#3*,8!
KP28#4!#80)4!7)!pgn]fg`!I&+#4q!P!^!&!4*<2*)80)!
3&8!i2*L*&0)+#M*#!)4!U#30*$%)F!4)<2+&F!P!0*)8)!)%!M&0)83*#%!M#+#!L)J&+#+!
p_]_e!I&+#4q!i2*L*&0)+#M*#
%&4!)U)30&4!4)3287#+*&4!3#24#7&4!!!M&+!%#!i2*L*&0)+#M*#
n!M#3*)80)4!7)F!!)8!h!7)4#M#+)3*,!3&LM%)0#L)80)!)%!02L&+!P!)8!&0+&4!h!
"#3*)80)4!3&8!7*40*80&4!3H83)+)4!4&L)0*7&4!#P28&!
M#+3*#%L)80)5!98!M#3*)80)!U#%%)3*,!72+#80)!)%!)84#P&!P!&0+&4!7&4!M&3&!
g`!7.#4
7)4M2D4!7)%!0+#0#L*)80&!8&!+)%#3*&8#7&4
Q4!28!)4027*&!+)0+&4M)30*:&!+)3&M*%#87&!7#0&4!7)!M)+4&8#4!i2)!7*3)8!
I#$)+!I)3I&!#P28&!7)!?+#24

B#$%)!>c!R2L#8!)[M)+*L)80#0*&85

n!M#3*)80)!4&L)0*7&4!#!28!
#P28&!7)!g`!7.#4

f`!3#4&4!7*#<8&40*3#7&4!
3&8!28#!:#+*)7#7!7)!
02L&+)4!L#%*<8&4

ffh!L2J)+)4!
M&4L)8&MH24*3#4!3&8!
4&$+)M)4&!P!&$)4*7#7!3&8!
Q84#P&!3%.8*3&!
.87*3)!7)!L#4#!3&+M&+#%!
#%)#0&+*(#7&
p)8!k<!^!L!phqqc!h_]g`j!P!
3*+328U)+)83*#!7)!%#!3*802+#!
nn!3L5

A#L$*&!)8!%#!3#7)+#!P!%#!3&%2L8#!:)+0)$+#%!7)!%#!
7)84*7#7!L*8)+#%!,4)#!pN-/q!P!%&4!L#+3#7&+)4!
,4)&4!P!%#4!I&+L&8#45

S*%%#+)#%!NB!)0!
#%!h``e

!Q%!<+2M&!7)!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!p@Aq!02:&!28#!7*4L*823*,8!7)!%#!N-/!
7)!%#!3&%2L8#!p]hFht!!^!]!lFltF!M!x!`F``aq5!K!M)4#+!7)!%#!MD+7*7#!7)!
M)4&F!)%!<+2M&!7)!)J)+3*3*&!pQ}q!8&!7)L&40+,!28#!7*4L*823*,8!7)!%#!
N-/5!A#L$*&4!7)!M)4&!3&+M&+#%!4)!3&++)%#3*&8#+&8!3&8!3#L$*&4!)8!%#!
N-/!)8!)%!<+2M&!@A!p+!x!`FefF!M!x!`F``dqF!M)+&!8&!)8!)%!<+2M&!7)!Q}5!
K2L)80&!7)%!+)3#L$*&!,4)&!)8!#L$&4!<+2M&4!A@!P!Q}5

A2#+)80#!P!&3I&!#72%0&4!
pl`!L2J)+)4F!fn!I&L$+)4F!
3&8!28#!L)7*#!!^!]!'N!
Q84#P&!3%.8*3&!
)7#7F!_d!!^!]!l!#\&4!P!
#%)#0&+*(#7&
L)7*&!!^!]!'N!.87*3)!7)!
L#4#!3&+M&+#%F!hd!!^!]!h!
k<^Lhq

?&8)!L*8)+#%!
7)84*0P!+)4M&84)!0&!
3#%&+*3!+)40+*30*&8]!
*8723)7!r)*<I0!%&44!&+!
)[)+3*4)]*8723)7r)*<I0!%&44c!#!
+#87&L*()7!3&80+&%%)7!0+*#%5

1#4!M)+4&8#4!L&7)+#7#L)80)!P!#%0#L)80)!#30*:&F!P!%&4!M#+0*3*M#80)4!
7)!7)M&+0)4!)[M)+*L)80#7&!!0)8.#8!4,%&!%#!L*0#7!7)!%#!L&+0#%*7#7!
7)!%&4!8&!M#+0*3*M#80)45!>+!)8!$*3*3%)0#!#!0+#$#J#+!!7*4L*82.#!)%!!+*)4<&!
7)!L&+0#%*7#7!)8!#M+&[*L#7#L)80)!28!g`t!7)4M2D4!7)%!#J240)!
L2%0*:#+*#7&F!*83%2P)87&!#30*:*7#7)4!U.4*3#4!7)!&3*&5

1&4!I&L$+)4!i2)!3&842L.#8!28!f_t!M&+!7)$#J&!7)!%#!L)7*#!7)%!<+2M&!
4)!)83&80+#$#8!)8!)%!L)8&+!+*)4<&!7)!L&+0#%*7#7!M&+!32#%i2*)+!3#24#

!"%1.&%

')!):#%2,!%#!#30*:*7#7!U.4*3#!L)7*#80)!)%!#20&]
*8U&+L)F!P!)%!)40#7&!7)!4#%27F!*83%2P)87&!%#!M+)4*,8!
#+0)+*#%F!8*:)%!7)!3&%)40)+&%!0&0#%F!0+*<%*3D+*7&4F!.87*3)!
7)!L#4#!3&+M&+#%F!0#$#i2*4L&!P!8*:)%!7)!)4027*&45!
1#4!L)7*7#4!U2)+&8!L&+0#%*7#7!M&+!32#%i2*)+!
3#24#5

8"%,+$?&$-*

Q4027*&!
fl5ld_!L2J)+)4!P!fdhe_!
M+&4M)30*:&!7)! I&L$+)4F!7)!h`!#!al!#\&4!
fgF_!#\&4!
7)!)7#7

E"&T-/%

f5af_!8&!U2L#7&+)4!4#8&4F!
')!+)<*40+,!%#!7*)0#!7)!:)*80*32#0+&!I&+#45!1#4!
3&8!)7#7)4!)80+)!g_]en!
L)7*7#4!U2)+&8!%#!L&+0#%*7#7!M&+!0&7#4!%#4!3#24#4
#\&4!#%!*8*3*&!7)%!)4027*&5

A13:",&%

K%%]3#24)!L&+0#%*0P!#44&3*#0)7!r*0I!
K87)+4)8!1?!)0!
MIP4*3#%!#30*:*0P!72+*8<!%)*42+)!0*L)F!
#%!!h```
r&+kF!4M&+04F!#87!3P3%*8<!0&!r&+k5

K@?"(-0(%&1/@

Q4027*&!
M+&4M)30*:&!
7)!le!#\&4

K$&."

R&r!L23I!4I&2%7!r)!)#0!BI)!
Y*%%3&[!?E!)0!#%5!! #44&3*#0*&8!$)0r))8!)8)+<P!*80#k)!
h``g!
#87!L&+0#%*0P!*8!#!le]P)#+!U&%%&r]2M!
4027P!&U!E#M#8)4)]KL)+*3#8!L)85

F1&T-+((
'*/(G"'+

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

n_

29

K$&."

ne

Q4027*&!
)[M)+*L)80#%

Q4027*&!
)[M)+*L)80#%

"+&4M)30*:&

Q4027*&!
)[M)+*L)80#%

Q4027*&!
)[M)+*L)80#%

QUU)304!&U!4I&+0]0)+L!7*)0#+P!
+)40+*30*&8!&8!42+:*:#%!&U!
L#LL#+P!#43*0)4!02L&+]$)#+*8<!
+#045

6#40*8<!AP3%)4!@)0#+7!G+&r0I!
&U!B2L&+4!#87!')84*0*()!#!
@#8<)!&U!A#83)+!A)%%!BPM)4!0&!
AI)L&0I)+#MP

A#%&+*3!+)40+*30*&8!7)%#P4!7*4)#4)!
&84)0!#87!L&+0#%*0P!*8!+I)424!
L&8k)P45

'*)<)%!>!)0!#%!
fann

1))!A!h``fh

A&%L#8!@E!
h``a

-*0&3I&87+*#%!M+&7230*&8!&U!
+)#30*:)!&[P<)8!4M)3*)4!#87!
N)43#LM4!/!
*83*7)83)!&U!#<)]#44&3*#0)7!
)0!#%!h``_
%PLMI&L#!*8!/6f!L*3)c!)UU)30!&U!
#%0)+8#0)]7#P!U#40*8<5

BI)!)UU)30!&8!I)#%0I!&U!#%0)+8#0)!
E&I84&8!E?!)0! 7#P!3#%&+*)!+)40+*30*&8c!)#0*8<!
#%!h``e
%)44!#87!L&+)!0I#8!8))7)7!&8!
#%0)+8#0)!7#P4!M+&%&8<4!%*U)5

@)M&+0)

N*)0!#87!3#83)+!M+):)80*&8!
VWXGLHVLQSGHFLHQWPLFH

R2+40*8<!'N!
)0!#%!h``f

Q4027*&!
)[M)+*L)80#%

@)M&+0)

K@?"(-0(%&1/@

1#4!3D%2%#4!zKA]fF!"nf_F!P!%#4!3D%2%#4!YQR>]feg!
3&8!%*$)+#3*,8!7)!3+&L&
>80)+:)83*&8)4!7*)0D0*3#4!P!i2*L*&M+):)80*:&!M#+#!
3&LM)84#+!)%!#2L)80&!7)!%#!4243)M0*$*%*7#7!7)!%#!
M+&0).8#!M_l]^!]!)8!+#0&8)4!

@#0&8)4

@#0&8)4

Q4027*&!%&8<*027*8#%!7)!
4)<2*L*)80&!7)!h`!#\&4!
)8!M+*L#0)4

@)40+*33*,8!3#%,+*3#!#%0)+8#87&!28!7.#!P!&0+&!
3&L)+!%*$+)L)80)5!

6HPLGLyODHFDFLDGHOD\XQRDOWHUQRHQOD
M+&7233*,8!L*0&3&87+*#%!!7)!+#7*3#%)4!%*$+)4!P!
ODLQFLGHQFLDHQXQWLSRHVSHFtFRGHFiQFHU
p%*8U&L#q!)8!+#0&8)4!7)!)7#7!#:#8(#7#

')<2*L*)80&!7)!L&8&4!+I)24!3&8!+)40+*33*,8!
3#%,+*3#!!<+2M&!3&80+&%5!

KP28&!#!3D%2%#4!4)84*$*%*(#7#4!7)!%):#72+#!p!
C*))H*'(;8)&-$)&'&T/-/*&!q!i2)!)[M+)4#8!)%!
&83&<D8]3&L&!:GC]$T*1^_!#%!)40+D4!&[*7#0*:&!

!"%1.&%

6HKDQREVHUYDGREHQHFLRVSDUDODVDOXGDSDUWLUGHWDQVyORGRVVHPDQDV
)8!%#!+)4*40)83*#!#!%#!*842%*8#F!)%!#4L#F!%#4!#%)+<*#4!)40#3*&8#%)4F!%#4!
)8U)+L)7#7)4!*8U)33*&4#4!7)!&+*<)8!:*+#%F!$#30)+*#8&!P!L*3,0*3&!p9@>!:.+*3#F!
#L*<7#%*0*4!$#30)+*#8#!+)32++)80)F!4*824*0*4!3+,8*3#F!%#!)8U)+L)7#7!M)+*&7&80#%qF!
0+#40&+8&!#20&*8L28)!p+)2L#0&*7)!#+0+*0*4qF!#+0+&4*4F!4.80&L#4!7)$*7&!#!%#4!
%)4*&8)4!7)%!'CA!p4.87+&L)!7)!B&2+)00)F!7)!-)8*)+)q!P!#++*0L*#4!3#+7.#3#4!
&93ODEULODFLyQDXULFXODU 

(OD\XQRDOWHUQRSRGUtDHMHUFHUXQHIHFWRDQWLR[LGDQWHEHQHFLRVR\XQD
L&72%#3*,8!7)%!)40+D4!&[*7#0*:&!#4&3*#7&!#%!)8:)J)3*L*)80&

1#!*83*7)83*#!7)!%#!8)&M%#4*#!4)!+)72J&!)8!28!_`t!)8!%&4!#8*L#%)4!4&L)0*7&4!
#!@A!)8!3&LM#+#3*,8!#!i2)!)8!%&4!3&80+&%)45!')!)83&80+,!#7)8&3#+3*8&L#!
<#40+&*80)40*8#%!)8!d!7)!%&4!n!3#4&4!3&80+&%!P!)8!h!7)!%&4!g!3H83)+)4!)8!
#8*L#%)4!3&8!+)40+*33*,8!3#%,+*3#5!!

/RVFLFORVGHD\XQRSRGUtDQUHHPSOD]DUSRWHQFLDOPHQWHRDXPHQWDUODHFDFLD
7)!3*)+0&4!UH+L#3&4!7)!i2*L*&0)+#M*#!0,[*3&4!)8!)%!0+#0#L*)80&!7)!7*:)+4&4!
3H83)+)45

1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!pA@F!)%!e`t!7)!%#!*8<)40#!7)%!<+2M&!7)!3&80+&%!7)!
)8)+<.#!7)!%&4!I*7+#0&4!7)!3#+$&8&q!7*4L*82P&!!)%!7)4#++&%%&!)4M&80H8)&!7)%!
02L&+!p)8!42!L#P&+.#!%*8U&L#4q!#M+&[*L#7#L)80)!)%!d_t
'LHFLVpLVGHORV  FRQODGLHWDUHVWULQJLGDFRQWXPRUHVDQWULRQHV\
  VLQUHVWULFFLRQHVGHGLHWDFRQWXPRUHVDQWULRQHVVREUHYLYLHURQ
#!%&4!a!7.#4!7)4M2D4!7)!%#!*8&32%#3*,8!7)%!02L&+!pM!L)8&+!i2)!`F``_q5!N&3)!
7)!%&4!hg!p_`tq!3&8!7*)0#!+)40+*8<*7#!)8!%&4!I&404!M&+0#7&+)4!7)!02L&+)4F!P!
GH  VLQUHVWULFFLRQHVGHGLHWDDQWULRQHVSRUWDGRUHVGHOWXPRU
4&$+):*:*)+&8!#!%&4!f`!7.#4!7)4M2D4!7)!%#!*8&32%#3*,8!7)%!02L&+!pL)8&4!7)!
`F`h_!Mq5!K4.F!%#!42M)+:*:)83*#!7)!+#0#4!M&+0#7&+#4!7)!02L&+!4)!I#!L)J&+#7&!
M&+!3&+0&!M%#(&!+)40+*33*&8)4!7*)0D0*3#4!+)%#0*:#L)80)!42#:)45

Q%!#P28&!8&!&$40#32%*(,!%#!#33*,8!7)!%#!3D%2%#4!3*0&0,[*3#4

(OD\XQRLQWHUPLWHQWHWLHQHHIHFWRVEHQHFLRVRVVREUHODUHJXODFLyQGHOD
<%23&4#!P!+)4*40)83*#!#!%#!%)4*,8!8)2+&8#%!)8!)40&4!+#0&8)45

8"%,+$?&$-*

KP28&!*80)+L*0)80)F!%#!*8<)40#!7)!#%*L)80&4!)8!
<)8)+#%!8&!4)!+)723)!P!42!M)4&!3&+M&+#%!4)!
L#80*)8)

E"&T-/%

hg!+#0#4F!7)!l]g!L)4)4!
7)!)7#7F!%*$+)4!7)!
02L&+!U2)+&8!*8&32%#7&4! 1#!7*)0#!3&84*40*,!)8!%#!#%*L)80#3*,8!#!:&%280#7!
*80+#M)+*0&8)#%L)80)!3&8! )8!7.#4!#%0)+8&4F!4)<2*7&!M&+!)%!#P28&!)8!7.#4!
f_!L*%%&8)4!-#0!fldeh! #%0)+8&4
7)!3D%2%#4!02L&+#%)4!
M+&723*D87&%)4!#43*0*4

@#0&8)4

@#0&8)4

@#0&8)4!A_d?1e

A13:",&%

30

>80)+L*00)80!U#40*8<!7*44&3*#0)4!
EHQHFLDOHIIHFWVRIGLHWDU\
-#004&8!@-!
+)40+*30*&8!&8!<%23&4)!L)0#$&%*4L!
)0!#%!h``l
#87!8)2+&8#%!+)4*40#83)!0&!*8J2+P!
U+&L!3#%&+*)!*80#k)5
-#%0)+!-!)0!#%! C#02+#%!7)U)84)!4P40)L4!&U!
fana
U#40*8<!+#04!#<#*840!02L&+!3)%%45

F1&T-+((
'*/(G"'+

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

K$&."

)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

K$&."

A13:",&%

R2L#8&4!P!#8*L#%)4

R2L#8&4!P!#8*L#%)4
R2L#8&4!P!#8*L#%)4
R2L#8&4!P!#8*L#%)4
R2L#8&4!P!#8*L#%)4
K8*L#%)4

R2L#8&4!P!#8*L#%)4

@):*4*,8
@):*4*,8
@):*4*,8
@):*4*,8
@):*4*&8

@):*4*,8

A13:",&%

@):*4*&8

K@?"(-0(%&1/@

!'2<*)+)!i2)!%#!+)7233*,8!7)!%#!*8<)40#!3#%,+*3#!P!)%!M)4&!3&+M&+#%!)8!+)%#3*,8!M2)7)!
3&8723*+!#!28#!7*4L*823*,8!3&84*7)+#$%)!7)%!+*)4<&!7)!3H83)+!)8!%&4!4)+)4!I2L#8&45

@):*4#!P!M+&M&8)!82):&4!L)3#8*4L&4

1#!+)40+*33*,8!7)!)8)+<.#!L)J&+#!%#!+)M#+#3*,8!7)%!KNC!P!)%!7#\&!&[*7#0*:&!#%!KNC!
L&7)+#7&45!1#!+)40+*33*,8!7)!)8)+<.#!+)723)!%#!)[M+)4*,8!7)!&83&<)8)4
Q%!L)3#8*4L&!M&+!)%!32#%!%#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!)J)+3)!424!)U)30&4!7)!*8I*$*3*,8!7)%!
02L&+!)40H!0&7#:.#!M&+!7*%23*7#+5

1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!#P27#!P!L)J&+#!)8U)+L)7#7)4!7)%!)8:)J)3*L*)80&!)80+)!)%%#4!
)%!3H83)+

!"%1.&%

"+&M&8)8!!i2)!28!0+#0#L*)80&!
')!&$4)+:#8!L)J&+#+.#!%&4!+)42%0#7&4!7)!%#!i2*L*&0)+#M*#!)8!3H83)+F!7*4L*823*,8!7)!%#!
M+):*&!7)!h]l!4)L#8#4F!3&8!)%!7.#!
L&+$*%*7#7!P!)%!#2L)80&!7)!%#4!0#4#4!7)!32+#3*,85
7)!#P28&!L&7*U*3#7&
1#4!M+2)$#4!+)#%*(#7#4!)8!I2L#8&4!42<*)+)8!L#P&+)4!3&83)80+#3*&8)4!7)!3&%)40)+&%]
RN1!P!L)8&+)4!3&83)80+#3*&8)4!7)!0+*<%*3D+*7&45!1&4!+)42%0#7&4!&$0)8*7&4!)8!
#8*L#%)4!42<*)+)8!i2)!)%!!#P28&!M2)7)8!L&72%#+!:#+*&4!U#30&+)4!7)!+*)4<&

E"&T-/%

8"%,+$?&$-*

8"%,+$?&$-*
E"&T-/%
!"%1.&%
00797*)IXHURQDVLJQDGRVDDGOLELWXP $/
K>C]al-!7*)0#qF!>A@!p7)!l!4)L#8#4!)%!_`t!7)!
+)40+*33*,8!3#%,+*3#F!%#!K>C]al-]L&7!7*)0#F!h!!
M+&0).8#4F!<+#4#4F!:*0#L*8#45!1&4!+#0&8)4!U2)+&8!
1#!+)7233*,8!7)!%#!+)%#3*,8!7)!8*:)%)4!4D+*3&4!7)!%)M0*8#!P!#7*M&8)30*8#!
VDFULFDGRVDORV QGHUHVWULFFLyQ R QDO
)%):#7#5!%)M0*8#!4)!#4&3*#!3&8!)%!)U)30&!M+&0)30&+!7)!%#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!
7)!+)#%*L)80#3*,8q!4)L#8#4!7)!)7#75!Q%!42)+&!4)!
*80)+L*0)80)5
&$02:&!)8!%&4!3*3%&4!fF!lF!_F!nF!ffF!P!)%!0)+L*8#%5!
>83*7)83*#!7)!02L&+)4!L#L#+*&4!U2)!7)!dfF`tF!
l_Fgt!P!aFft!M#+#!K1F!AA@!P!+#0&8)4!>A@F!
+)4M)30*:#L)80)5

B#$%)>>c!K8*L#%!#87!3)%%2%#+!)[M)+*L)80#0*&85!

Q[M)+*L)80#%! @#0&8)4!I)L$+#!7)!f`!
4027P
4)L#8#4!7)!)7#7

K@?"(-0(%&1/@

1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!)8!%#!7*)0#!P!42!
+)%#3*,8!*8:)+4#!3&8!)%!)8:)J)3*L*)80&!P!
@#L.+)(!faaa
3&8!%#4!)8U)+L)7#7)4!M+&M*#4!7)!%#!)7#7!
#:#8(#7#
w+*03I):4kP!N!
A#%&+*3!+)40+*30*&8!#87!3#83)+5
fane
w+*03I):4kP!N! >8U%2)83)!&U!3#%&+*3!*80#k)!&8!)[M)+*L)80#%!
fane
3#+3*8&<)8)4*4c!
A#%&+*)!+)40+*30*&8F!#7!%*$*02L!U))7*8<F!#87!
"#+*(#!fane
3#83)+5
K%$#8)4!
A#%&+*3!*80#k)F!$&7P!r)*<I0F!#87!3#83)+c!
Nfand
#!+):*)r5
"+)0+)#0L)80!r*0I!#%0)+8#0)!7#P!L&7*U*)7!
E&I84&8!E?!
U#40!r*%%!M)+L*0!I*<I)+!7&4)!#87!U+)i2)83P!&U!
h``a
3#83)+!3I)L&0I)+#MP!#87!$)00)+!32+)!+#0)45
K%0)+8#0)]7#P!U#40*8<!#87!3I+&8*3!7*4)#4)!
S#+#7P!wK!)0!
M+):)80*&8c!#!+):*)r!&U!
#%!h``d
I2L#8!#87!#8*L#%!0+*#%45

F1&T-+((
'*/(G"'+

QUU)30!&U!3I+&8*3!#87!*80)+L*00)80!
@&<&(*8#!/"! 3#%&+*)!+)40+*30*&8!&8!4)+2L!
h`ff
#7*M&8)30*8!#87!%)M0*8!#87!
L#LL#+P!02L&+*<)8)4*45

F1&T-+((
'*/(G"'+
"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

31

nd

nn

A%)#+P!-"F!
h`ff

1))!A!)0!#%!
h`ff

@):*4*,8

R2L#8&4

R2L#8&4

@&)7&+)4!P!-&8&4

C6]Qh!6#30&+

@):*4*,8

6#40*8<!:4!7*)0#+P!+)40+*30*&8!*8!3)%%2%#+!
M+&0)30*&8!#87!3#83)+!0+)#0L)80c!U+&L!L&7)%! @):*4*&8
&+<#8*4L4!0&!M#0*)8045
BI)!L#88)+!*8!rI*3I!3#%&+*)4!#+)!+)40+*30)7!
@):*4*&8
*LM#304!L#LL#+P!02L&+!3#83)+!M+):)80*&85

A#%&+*)!+)40+*30*&8!#87!3#83)+!M+):)80*&8c!
L)0#$&%*3!#87!L&%)32%#+!L)3I#8*4L45

R2L#8&4

@):*4*,8

R2L#8&4

K8*L#%)4

A13:",&%

E"&T-/%

B#$%)!>>>c!@):*)r4!

*8:)40*<#3*,8!+)%#3*&8#7#!3&8!%#!
C@6h!#30*:*7#7!)8!)%!7)4#++&%%&!
7)%!3H83)+

32

1&8<&!SN!)0!
#%!h`f`

B#+<)0*8<!)8)+<P!L)0#$&%*4L!*8!$+#*8!
')PU+*)7!?B!)0!
3#83)+!0I+&2<I!3#%&+*)!+)40+*30*&8!#87!0I)!
#%!h``a
k)0&<)8*3!7*)0(
-#+0.8]
-&80#%:&!K!)0! C@6hF!3#83)+!#87!3#%&+*)!+)40+*30*&85
#%!h`ff

@):*4*,8

-&72%#0*&8!&U!<%*&L#!+*4k!#87!M+&<+)44*&8!
wP+*04*4!K"!)0!
$P!7*)0#+P!820+*)804!#87!#80**8U%#LL#0&+P!
#%!h`ff
#<)8045

K@?"(-0(%&1/@

@):*4*,8

K$&."

A#%&+*)!+)40+*30*&8!#87!M+):)80*&8!&U!#<)]
#44&3*#0)7!3I+&8*3!7*4)#4)5

/L&7)*!N!)0!
#%!h`ff

F1&T-+((
'*/(G"'+

B+#0#+!%#!&$)4*7#7!M2)7)!M+):)8*+!)%!3H83)+

Q%!#P28&!0*)8)!)%!M&0)83*#%!7)!0+#723*+4)!)8!*80)+:)83*&8)4!3%.8*3#4!)U)30*:#4!M#+#!%#!
M+&0)33*,8!7)!%&4!M#3*)80)4!P!%#!L)J&+#!7)%!.87*3)!0)+#MD20*3&

1#!M+&0)33*,8!3&80+#!)%!3H83)+!LH4!$#J#!&$4)+:#7#!)8!%&4!+#0&8)4!w/!C@6h!)8!%#!
+)40+*33*,8!3#%,+*3#!p@Aq!42<*)+)!i2)!%#!L#P&+.#!7)!%&4!)U)30&4!$)8)U*3*&4&4!7)!%#!@A!
)8!)%!M+&3)4&!7)!3#+3*8&<D8)4*4!4&8!M+&$#$%)L)80)!L)7*#7&!M&+!C@6h
1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!p@AqF!4*8!%#!L#%820+*3*,8F!I#!7)L&40+#7&!4)+!#LM%*#L)80)!
)U*3#(!)8!%#!M+):)83*,8!7)%!3H83)+!)8!3)M#4!7)!%#$&+#0&+*&!7)!%&4!+&)7&+)4F!!0#L$*D8!
+)723)!%#!*83*7)83*#!7)!3H83)+!)8!28!_`t!)8!L&8&4

Q%!#P28&!:*40&!!7)47)!%&4!M+*83*M*&4!7)!%#!$*&%&<.#!):&%20*:#!P!%#!0)&+.#!7)%!3&80+&%!
L)0#$,%*3&5

!"%1.&%
1#!L&+$*%*7#7!P!L&+0#%*7#7!M&+!3H83)+!I#8!7*4L*82*7&!)8!%&4!L&8&4!7)!A@F!P!%&4!
7#0&4!&$0)8*7&4!#!M#+0*+!7)!*87*:*72&4!i2)!M+#30*3#8!#!%#+<&!M%#(&!A@!L2)40+#8!28#!
+)7233*,8!7)!%&4!U#30&+)4!L)0#$,%*3&4!P!I&+L&8#%)4!#4&3*#7&4!3&8!L#P&+!+*)4<&!7)!
3H83)+5
@)40+*33*,8!7)!L)0*&8*8#!P!%#!#7&M3*,8!7)!7*)0#4!$#J#4!)8!3#%&+.#4!&!3)0&<D8*3#!
M2)7)!0&L#+!:)80#J#!7)!%&4!<%*&L#4!P!%&4!+)i2*4*0&4!8&+L#%)4!7)!%#4!3D%2%#4!<%*#%)4!
7)!%&4!7*U)+)83*#%)4!7)!%#!<%23&4#F!%#!L)0*&8*8#F!P!7)!32)+M&4!3)0,8*3&4!P!M2)7)F!M&+!
0#80&F!4)+!)U*3#(!)8!)%!L#+3&!7)!%#4!)40+#0)<*#4!7)!M+):)83*,8!&!)%!0+#0#L*)80&!7)!%&4!
<%*&L#45

8"%,+$?&$-*

"!'K;]"Q>@WF!-6!K1/C'/]'VCARQ;F!'!'K;]BQEQ@/5!1#!+)40+*33*,8!3#%,+*3#!P!)%!KP28&!)8!%#!M+):)83*,8!P!0+#0#L*)80&!7)%!3H83)+5

)0?C@C-4(-4LG!CFL4F!h`fhj!S&%5!e!]!C5o!hc!dn]nn

También podría gustarte