Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
LUCRARE DE LICEN
Coordonator tiinific,
Lect. Dr. Dan Donosa
Absolvent,
Bungeanu Narcis
IAI, 2012
1
Coordonator tiinific,
Lect. Dr. Dan Donosa
Absolvent,
Bungeanu Narcis
IAI, 2012
2
DECLARAIE,
IASI, 2012-06-12
ABSOLVENT,
CUPRINS
COMCEREAL S.A..................................................................................................................................5
4.1.Analiza financiar a structurii bilanului...........................................................5
4.2.Analiza echilibrului financiar prin indicatori n mrime absolut.......................5
4.3.Analiza echilibrului financiar prin indicatori n mrime relativ.........................5
BIBLIOGRAFIE.....................................................................................................................................5
INTRODUCERE
Activele circulante nglobeaz valoarea cedat de celelalte elemente ale structurii interne a
ntreprinderii: personal, active fixe, informaie, mediu. Prin urmare, activele circulante
dobndesc o importan deosebit n structura intern a ntreprinderii. Pasivele curente exprima
situatia datoriilor unei companii pe o perioada mai mica de un an. Pasivele curente masoar
datoriile pe termen scurt, datorii ce pot fi deinute prin cumprarea de bunuri sau pentru
serviciile primite. Mrimea acestor datorii este asociat cu imaginea lichidittii firmei.
Dimensionarea corecta a activelor curente este important n desfurarea ciclului de
exploatare i asupra nivelului de blocare a capitalurilor i a costurilor. Nivelul optim a activelor
curente ine cont de condiiile reale de aprovizionare, tehnologice, de producie i comercializare,
de reducerea capitalurilor blocate, etc.
Importana temei de cercetare deriv din necesitatea de a asigura un echilibru ntre activele
i pasivele curente ale ntreprinderii i identificarea elementelor excedentare i deficitare.
Supradimensionarea activelor curente i subdimensionarea resurselor de finanare are efect
negativ asupra activitii ntreprinderii i ndeplinirii obiectivelor sale.
n dimensionarea corect a activelor i pasivelor curente ale ntreprinderii o importan
deosebit o ocup analiza financiar, care ne permite s identificam probleme i ofer indicii
despre modul de rezolvare a lacunelor.
O gestiune eficient a pasivelor circulante poate fi considerat cea care realizeaz un
volum al decalajelor de pli favorabile, superior decalajelor de ncasri; explicaia unei
asemenea stri de fapt const n aceea c, datoriile ntreprinderii ctre teri reprezint pn la
scadena lor, surse de capital atrase n mod gratuit. La rndul lor, decalajele de ncasri reprezint
capitaluri interne atrase n mod gratuit de ctre clieni i, prin urmare, sunt nefavorabile
ntreprinderii.
Analiza financiar a activelor i pasivelor curente ale ntreprinderii se realizeaz prin
urmtoarele moduri:
-Analiza financiar a structurii bilanului i identificarea ponderii fiecarei element n
activul total, respectiv pasivul total.
-Analiza financiar a echilibrului financiar prin indicatori n mrime absolut
-Analiza echilibrului financiar prin sistemul de rate
5
Activele circulante sunt definite ca fiind acea parte din patrimoniu ce-i schimb
permanent forma, regsindu-se sub forma stocurilor, disponibilitilor bneti i drepturilor fa
de teri.1
Ordinul Ministerului Finanelor Publice nr.3055/2009 precizeaz c un activ se clasific
ca activ circulant atunci cnd:
a) este achiziionat un produs pentru consum propriu sau n scopul comercializrii i se
ateapt s fie realizat n termen de 12 luni de la data bilanului;
b) este reprezentat de creane aferente ciclului de exploatare;
c) este reprezentat de trezorerie sau echivalente de trezorerie a cror utilizare nu este
restricionat.
n stabilirea structurii economice a ntreprinderii, activele circulante joac rolul de obiect
asupra cruia se realizeaz aciunea de prelucrare i transformare specific unitii n cauz.
Stocurile de mijloace circulante nglobeaz materii prime i materiale aflate n diferite faze ale
prelucrrii. Valoarea adus din afara unitii sub form de materii prime, materiale, combustibili
se completeaz cu cea conservat prin procesele de transformare, devenind active circulante de
tipul produciei neterminate, produselor finite i semifabricatelor destinate vnzrii.
n cadrul unui circuit economic activele circulante se schimb, dup cum urmeaz2:
n etapa aprovizionrii, activele circulante sub forma mijloacelor bneti se transform n
stocuri de materii prime, combustibili, etc;
1 Cadru general de ntocmire i prezentare a situaiilor financiare, elaborat de Comitetul pentru Standarde
Internaionale de Contabilitate, Editura Economic, Bucuresti, 1999
2 Horomnea Emil, Tabr Nicolae, Budugan Dorina, Beianu Leontina, Georgescu Iuliana, Bazele contabiliti, Ed.
Sedcom Libris, Iai, 2005, p. 61;
capitalurilor blocate, etc. n dimensionarea stocurilor se pot utiliza mai multe metode: metoda
analitica, metoda pe elemente, metoda mixt i metoda sintetic.
Metoda analitic se caracterizeaz prin determinarea stocurilor, anual i trimestrial, pe
fiecare component al elementului de active circulante urmnd ca n final s se nsumeze. Pentru
stabilirea stocului de materii i materiale avem nevoie de urmtorii factori:
1) Necesarul fizic i valoric de materii i materiale
(N) ce se determin n funcie de cantitatea de produse prevzute de a se fabrica i
consumul specific, iar (Nvaloric) reprezint produsul dintre Nfizic i preul de aprovizionare.
2) Timpul de imobilizare total al materiilor i materialelor
(Ti) este numrul total de zile n care vor fi stocate materiile i materialele la deposit.
a) materii prime i material: S = N*Tit / 90 sau 360, unde: S stocul si N - necesarul
fizic.
Tit = Tsc + Tsig + Tcond
Tit timpul de imbilizare total
Tsc timpul pentru stocul curent denumit i intervalul mediu ntre aprovizionri
Tsig timpul pentru stocul de siguran, reprezentat de numrul de zile necesar prevenirii
ntreruperii procesului de producie ca urmare a unor defeciuni n aprovizionare
Tcond timpul pentru condiionare, cuprinde numrul de zile necesar efecturii unor
operaiuni de pregtire a materialelor.
b) producia neterminat, cnd producia este discontinu i nu exist utilaje care paralel
i independent : S = Pcu*D / 90 sau 360, unde Pcu producia la cost de uzin si D durata
ciclului de fabricaie.
Iar cnd producia este contini, n care exist utilaje care lucreaz paralel i independent,
stocul se calculeaz ca: S = Pcu* D* k / 90 sau 360
10
12
Echilibrul financiar pe termen scurt se bazeaz, n cea mai mare parte, pe sursele atrase
temporar de la teri, n intervalul cuprins ntre momentul constituirii datoriilor (intrarea i
recepia materialelor, prestarea manoperei, nregistrarea impozitelor etc) i cel al scadenei plii.
n practic, se urmrete realizarea echilibrului ntre durata de lichiditate a activelor circulante i
durata de scaden a pasivelor circulante (furnizori, avansuri i aconturi primite de la clieni,
datorii fa de personal, stat i asigurri sociale).
O gestiune eficient a pasivelor circulante poate fi considerat cea care realizeaz un
volum al decalajelor de pli favorabile, superior decalajelor de ncasri; explicaia unei
asemenea stri de fapt const n aceea c, datoriile ntreprinderii ctre teri reprezint pn la
scadena lor, surse de capital atrase n mod gratuit. La rndul lor, decalajele de ncasri reprezint
capitaluri interne atrase n mod gratuit de ctre clieni i, prin urmare, sunt nefavorabile
ntreprinderii.
ntruct datoriile ntreprinderii au un caracter neoneros, trezorierul ntreprinderii este tentat
s creasc, att mrimea lor, ct i intervalul cuprins ntre apariia i plata acestora. Avnd n
vedere c depirea termenelor legale de plat, privind obligaiile fiscale, este nsoit de amenzi
i penaliti semnificative, ntreprinderile sunt tentate s amne datoriile ctre furnizori.
Cum amenzile i penalitile de la furnizori sunt nesemnificative, n economia rii noastre
s-a ajuns la un volum impresionant de arierate. Agenii economici romni au o poziie favorabil
ntrzierilor de pli i nefavorabil fa de ncasri, ca urmare a resurselor financiare limitate. Pe
ansamblu, efectele decalajelor de ncasri i pli se vor materializa n ncetinirea rotaiei
capitalurilor ntreprinderii, cu impact negativ asupra rentabilitii acestora.
Din desfurarea ciclului de exploatare rezult urmtoarele consecine financiare:
ntreprinderea poate obine amnri la plata furnizorilor (credite - furnizor), ceea ce
reprezint un mijloc de finanare din afar;
din momentul cumprrii materiilor prime i pn n momentul vnzrii produselor finite,
ntreprinderea blocheaz o parte din capitalul su n stocuri (materii prime, materiale, producie
neterminat etc) create n fazele ciclului de exploatare; astfel, apare cel mai important necesar de
finanare a activelor de exploatare;
ntreprinderea se afl deseori n situaia de a acorda amnri la plat clienilor (crediteclieni), astfel c trebuie s finaneze i aceste sume aflate n curs de ncasare.
Prin urmare, ciclul de exploatare determin o imobilizare de capital pentru finanarea
stocurilor necesare desfurrii activitii i acoperirea financiar a datoriilor clienilor pn la
13
plata lor. Necesarul financiar al exploatrii reprezint diferena dintre capitalul imobilizat n
stocuri i formarea creanelor clienilor i asimilatelor acestora, pe de o parte i, finanarea
nglobat n datoriile ctre furnizori i asimilatele acestora, pe de alt parte.
Necesarul financiar al exploatrii se mai numete necesar de fond de rulment (NFR) i se
poate determina, utiliznd o relaie simplificat, astfel:
NFR = Ae - Pe = (Stocuri + Clieni) - Furnizori
n care : Ae = active de exploatare; Pe = pasive de exploatare
Pentru dimensionarea exact a surselor de finanare a activelor circulante, este necesar
i calcularea pasivelor de exploatare, referitoare la datoriile fa de furnizori, fa de salariai,
fa de bugetul de stat i bugetul asigurrilor sociale. Aceste surse provin din decalajul de
timp ce apare ntre momentul n care se nasc datoriile i pn n cel al lichidrii lor, astfel:
n cazul aprovizionrii de la furnizori, apare un decalaj de timp ntre data recepiei i cea
a plii materialelor, timp n care cumprtorul folosete echivalentul valoric al acestora;
n cazul salariilor i altor drepturi cuvenite personalului, apare un decalaj ntre data
formrii drepturilor de personal i cea a plilor;
sumele datorate bugetului statului i bugetului asigurrilor sociale conform legislaiei n
vigoare se folosesc de agentul economic pentru finanarea ciclului de exploatare, de la data
formrii i pn la cea a plii;
serie de rezerve constituite pentru finanarea reparaiilor capitale sau pentru plata
concediilor de odihn, se folosesc pentru finanarea ciclului de exploatare, din momentul
constituirii pn n momentul plii. Aceste resurse sunt cunoscute n practica financiar sub
denumirea de resurse atrase .
Finanarea activelor circulante din surse mprumutate
n cazul n care sursele proprii i atrase sunt insuficiente pentru finanarea stocurilor i
cheltuielilor de exploatare, ntreprinderea poate apela la credite bancare pe termen scurt (credite
de trezorerie sau credite comerciale).
Creditele de trezorerie5 se acord ntreprinderilor de ctre bncile comerciale, n limita
unui plafon convenit anterior. Necesarul creditelor de trezorerie (NCT) se stabilete trimestrial,
n cadrul Planului de trezorerie; el se calculeaz ca diferen ntre soldul stocurilor i cheltuielilor
5 Vintil Georgeta, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 2000, pag. 329
14
(N), pe de o parte i totalul resurselor proprii, atrase i ncasrilor (R), pe de alt parte.
Comparnd nevoia de capitaluri circulante (N) cu resursele (R) de capitaluri circulante, rezult
dou situaii:
a) deficit de trezorerie, cnd N > R;
b) excedent de trezorerie, cnd N < R.
Deficitul de trezorerie va fi acoperit prin solicitarea de noi credite (dac plafonul aprobat
de banc permite) n trimestrul respectiv, peste nivelul celor aflate n sold n trimestrul anterior.
Excedentul de trezorerie constituie volumul creditelor care se vor rambursa n trimestrul
urmtor. Dac excedentul de trezorerie este superior fa de creditele anterior angajate, atunci
diferena sa va plasa eficient pe pia. n situaia n care banca nu mai acord credite de trezorerie
(ca urmare a depirii plafonului), pentru acoperirea deficitului de trezorerie, ntreprinderea
poate mobiliza alte surse cum sunt creditele comerciale.
Creditul comercial, denumit i credit reciproc ntre ntreprinderi, are dou semnificaii
diferite: credit clieni sau creane clieni i credit furnizor.
Creditul - clieni reprezint amnrile de plat consimite de furnizorul de mrfuri sau
prestatorul de servicii n favoarea partenerilor de afaceri.
Creditul furnizor reprezint obligaiile de plat ce apar pentru o ntreprindere la care
data primirii mrfurilor sau recepionrii serviciilor devanseaz termenul de plat. Orice
ntreprindere poate avea, concomitent, att creane asupra unor clieni, contabilizate n activul
bilanului, ct i credite primite de la diveri furnizori, contabilizate n pasivul bilanului. n
acelai timp, exist o coresponden contabil perfect ntre aceste conturi: o crean client sau
un drept de crean pentru o ntreprindere echivaleaz cu o obligaie de plat sau un credit
furnizor pentru ntreprinderea corespondent i invers. Relaiile dintre partenerii de contract prin
care unul devine creditor (creanier), iar cellalt debitor (datornic) au la baz fluxurile reale de
mrfuri i servicii, dar se concretizeaz numai ca urmare a sistemului de pli convenit. Aadar,
situaiile de creditor / debitor nu apar ntmpltor, ca un act unilateral de voin al clientului, care
n mod abuziv sau fortuit dorete s ntrzie plata ctre furnizor. De regul, aceste situaii decurg
din contractul economic ncheiat ntre pri, unde, printre alte clauze, se prevede i numrul de
zile- ntrziere de care poate beneficia clientul, din momentul primirii mrfurilor, pn la
efectuarea plii.
15
AC
100
AT
S
100
AT
CC
100
AT
17
D
100
AT, AC
DE
100
Kt
Datoriile de exploatare reprezint surse atrase pentru care firma nu suport costuri
financiare, dac se afl n termenele normale de plat. n situaia n care nivelul acestei rate
depeste 30-40%, se poate afirma c entitatea este dependent de teri, n cee ce privete
finanarea activitii. ncadrarea acestei rate n intervalul 30-40% reflect faptul c nu este
compromis stabilitatea financiar a ntreprinderii i nici gradul de ndatorare. Situaia
ntreprinderii este favorabil atunci cnd raportul crete prin sporirea obligaiilor de plat ctre
furnizori i a avansurilor ncasate n contul comenzilor.
18
CP
1
Ain
Din alt punct de vedere, lichiditatea va fi asigurat dac activele circulante realizabile i
disponibile vor depi angajamentele ntreprinderii pe termen scurt. Aceasta rata pune n
eviden echilibrul financiar potenial pe termen scurt al ntreprinderii, fapt reflectat de valoarea
supraunitar a ratei lichiditii generale.
FRN
AC
1
DC
Analiza si diagnostic financiar- contabil, ed. Sedcom Libris, Iasi, 2004, pg 145
19
formate din capitalul propriu capital social, rezerve, alte fonduri proprii firmei i din
capitalurile mprumutate de firm care au exibilitate mai mare de 1 an) i activele care au termen
de lichiditate mai mare de 1 an (n cadrul acestora includem imobilizrile, precum i alte active,
neincluse la imobilizri n cadrul bilanului contabil, care au termen de lichiditate mai mare de 1
an).
Fondul de rulment (FR) se calculeaz n dou moduri:
a) FR este aceea parte a capitalurilor permanente (CPN = CP+LM) rmas dup finanarea
activelor imobilizate (AI). Ceea ce rmne din finanrile stabile (permanente) se folosete
pentru finanrile pe termen scurt (ciclice).
FR = CPN AI
b) FR este aceea parte a activelor circulante (AC) care nu este finanat prin datorii pe
termen scurt (resurse de trezorerie RT = F + CS)
FR = AC RT = AC (F + CS),
unde: CS = credite comerciale pe termen scurt
Interpretarea rezultatelor se realizeaza astfel :
0 plasamente
TN = FR NFR 0
0 credite de trezorerie
Activ
Bilan
Pasiv
Active imobilizate Capital permanent
(Ai)
(CP)
FRP
FRN
FRP
FRS
FRN
FRS
Active circulante
Figura nr. 1
Resurse de trezorerie
Deoarece activele circulante
reprezint pentru agenii economici o imobilizare de resurse,
(Rt)
se pune problema utilizrii lor n scop performant. Performana economico-financiar 7 este
definit nivel calitativ superior al activitii economico-financiare desfurate de agenii
economici, care apreciaz cu ajutorul mai multor indicatori, cum sunt: cifra de afaceri,
rentabilitatea capitalului, productivitatea muncii, randamentul capitalului, profit brut i net, rata
anual de nnoire a capitalului fix, eficiena utilizrii mijloacelor fixe etc..
7 Gheorghe D. Bistriceanu, Lexicon de Finane, Bnci, Asigurri, vol.III, Editura Economic, 2001, pag.31
21
rapiditatea
Rata solvabilitii globale (RSG) se calculeaz ca raport ntre valoarea total a activelor
(imobilizate i circulante) i datoriile totale; aceast rat trebuie n mod obligatoriu s fie
supraunitar.
RSG =
AI AC
DT
Prin corelaia dintre activul circulant i elementele constitutive ale acestuia cu datoriile
care trebuie pltite ntr-o perioad mai mic de un an se obin ratele de lichiditate. Autorii
occidentali grupeaz ratele de lichiditate n: rate de lichiditate derivate din fondul de rulment net,
rate de lichiditate derivate din necesarul de fond de rulment i rate de lichiditate derivate din
trezoreria net.
A. Din fondul de rulment net, deriv urmtoarele rate :
Rata lichiditii generala (RLC) este raportul dintre activele circulante (AC) i datoriile
pe termen scurt sau resursele de trezorerie.
22
RLC =
AC
DC
AC S
RT
CD
RT
23
CA
Stocmediu
Stocmediu
* 360
CA
de rulment. Viteza de
rotatie a activelor
circulante este un indicator de eficienta care reflecta toate schimburile intervenite in activitatea
de exploatare si cea financiara a intreprinderii.
Se calculeaza ca raport intre cifra de afaceri si activele circulante. Cresterea acestei
indcator reflecta o buna gestionare a activelor circulante, concretizata in reducerea defazajului
temporar dintre intrarile si iesirile monetare, fapt ce diminueaza resursele financiare, ce pot fi
alocate dezechilibrelor de trezorerie.. Un indice mai mic de 0.4 indica situatie normala din punct
de vedere a lichiditatii si o valoare mai mare de 0,8 reflecta o capacitate limitata de plata,
derivata din imposibilitatea de a rentabiliza investitiile in active circulante, astfel incat acestea sa
genereze resurse financiare.
Viteza de rotaie se exprim prin doi indicatori : numrul de rotaii denumit i coeficient de
rotaie si durata unui circuit denumit i viteza de rotaie exprimat n zile.
24
Viteza de rotaie n zile sau durata n zile a unui circuit se determin ca raport ntre
produsul dintre stocul mediu de AC (valoarea medie a AC S ) i numrul de zile din an sau
trimestru (T), pe de o parte, i volumul cifrei de afaceri (CA) anual sau trimestrial.
VR
S T
S
S
CA CA CA zilnica
T
CA
sau NC T / VR
S
Utilizarea activelor circulante este considerata cu atat mai eficienta cu cat acest
indicator are o valoare mai mare.
Creantele si datoriile
Di
Sd 360
CA
Df
25
Sc 360
CA
D zCl
Clienti 360
CA
Datorii ale ciclului de exploatare (pasiv circulant pe termen scurt, sub un an)
Utilizari ciclice
Resurse ciclice
Datorii de exploatare
Avansuri de trezorerie
Datorii Comerciale
Alte datorii
Venituri in avans exploatare
Datorii in afara exploatarii
Datorii furnizorii de imobilizari
Datorii fiscale
Venituri in avans in afara exploatarii
Res de trez
Total pasiv
Utiliz de trezorerie
Total Activ
28
Societatea Comcereal S.A. a devenit societate integral privat n anul 1999, prin
cumprarea pachetului majoritar de aciuni de ctre S.C. Racova S.A. Vaslui. Entitatea a fost
nfiinat n baza HG 1054/1995, prin care s-a desprins din regia autonom Romcereal. Iniial,
activitatea principala a entitii a constat n contractarea, achiziionarea i preluarea de la
productorii de cereale i seminte oleaginoase, pentru fondul de consum i pentru pstrarea
acestora pentru livrare i prestarea de servicii pentru productorii agricoli. Prin privatizarea
societii, se diversific obiectul de activitate n direcia arendrii terenurilor agricole i efecturii
lucrrilor agricole, aplicnd tehnologiile necesare realizrii de producii ridicate.
SC Comcereal este societate pe aciuni, nmatriculat la Registrul Comertului sub numrul
J37/88/01.03.1996, codul unic de nregistrare fiind R8208253. Capitalul social este de
25.800.000 lei, in totalitate romnesc i privat.
S.C. Comcereal S.A. este organizat ca o societate comercial pe aciuni, condus de Consiliul
de Administraie, a crui componen este hotrt de AGA i n subordinea cruia se afl
directorul general.
Structura acionariatului n prezent este urmtoarea:
Tabelul 2. Acionariatul S.C. Comcereal S.A.
Nr.
Crt.
Acionarul
Procent (%)
SC Racova Sa Vaslui
84,3530
Ali acionari
15,6470
TOTAL
100,0000
entitatea devine cel mai mare productor agricol din judetul Vaslui cu o suprafa util de peste
10.000 ha. Tot n acest an, este infiinat fabrica de pine a societii, care asigur panificaia pe
piaa judetului Vaslui.
Sediul societii ste situat n str. tefan cel Mare, nr. 9, partea de sud a oraului Vaslui, n
incinta SC ILVAS SA, la intersecia strzii tefan cel Mare cu str. Decebal i ocup o suprafa
de 465 mp, cu accesul principal n incint pe latura nord-vest a terenului, din str. Libertii.
Indicatori
2010
2011
Indici
Cifra de afaceri
182.797.756
187.004.012
102,30
Venituri totale
185.701.278
249.018.888
134,09
Cheltuieli totale
179.514.347
241.823.771
134,70
Profit brut
6.186.931
7.195.117
116,29
Profitul net
5.875.149
6.061.306
103,16
182.997.364
243.582.677
133,10
Cheltuieli de exploatare
162.302.328
222.758.930
137,24
Rezultatul exploatrii
20.695.036
20.823.747
100,62
446
501
112,33
Indicatorul
crt.
Exerciiul financiar
Indici
Precedent
ncheiat
(%)
1.
Cifra de afaceri
182.797.756
187.004.012
102,30
2.
Productia vanduta
5.304.795
5.671.596
106,91
3.
5.227.662
5.660.246
108,27
4.
5341
5.
71.792
11.350
15,80
6.
-505.560
520.691
Cheltuieli de desfacere
8.
613.075
602.748
98,31
9.
5.341
360.501
6749,69
10.
20.695.036
20.823.747
100,62
Cresterea rezultatului din exploatare cu 0,62 % este rezultatul cresterii cifrei de afaceri
nete cu 2,30 %, concomitent cu cresterea costului bunurilor vandute si serviciilor prestate cu
6,91%. Se observa cresteri ale cheltuielilor activitatii de baza (cu 8,27%) concomitent cu
cresterea in proportie mai mare a altor venituri din exploatare (cu 6679,69%).
Mijloace de transport:
- 52 remorci auto, aprovizionate n cursul anilor 2002-2004;
- 52 autoturisme pentru transportul materialelor de volum mic i de greutate mic;
- 14 autocamioane din import marca MERCEDES de 20 tone fiecare destinate
813.099
513.038
62,09
-342.904
218.966
42.843
406.438
948,66
513.038
1.138.442
221,90
INDICATORI
2010
GRU
RAPITA
PORUMB
SOIA
Floarea
Soarelui
Total productie
mil.tone
7,4
0.75
0.203
1.153
Total suprafata
Cultivata (mil.ha)
2.2
0.43
2.47
0.113
0.839
Kg/ha medie
3400
1850
3500
3700
1370
140
370
95
175
210
Suprafata
cultivata
Productia
medie
Productiatotala
gru
11834
4008
47.427.244
rapita
3275
1736
5.683.800
fl. soarelui
2696
2118
5.710.830
porumb
2365
3754
8.877.350
soia
3255
1303
4.242.250
orzoaica
315
3402
1071600
altele
117
TOTAL
23857
554720
34
valorifica la firmele din cadrul grupului RACOVA, care prelucreaz produsele agricole (S.C.
Mopan S.A.-Suceava i S.C. Uleron4 S.A.- Vaslui)
-
din cadrul grupului RACOVA, cu activitate de zootehnie (S.C. AGROCOMPLEX S.A.- Brlad
i S.C. ILVAS S.A.)
-
ctre societile de morrit i panificaie i orzul va fi valorificat de ctre entitile din fabricarea
berii.
Principalii concurenii ai companiei Comcereal S.A. sunt urmtorii:
S.C. Agrocereal S.R.L.
Entitatea a fost nfiinat n anul 2001 i are un capital social n valoare de 52.000 lei.
Sediul social este situat n localitatea Mirceti, judetul Iasi. Obiectul de activitate al companiei
este comerul cu ridicata al cerealelor, semintelor, furajelor i tutunului neprelucrat. n anul 2010,
societatea a nregistrat o cifr de afaceri n valoare de 2.348.219 lei.
Grafic 1. Evoluia profitului net al Agrocereal S.R.L. n perioada 2001-2011
35
Sursa: www.datasmart.ro
n anii 1998-1999, firma austriac AGRANA Zucker und Starke GmbH (devenit ntre
timp AGRANA Zucker GmbH) a achiziionat mai multe fabrici de zahr, astfel:
S.C. Danubiana Roman S.A.
S.C. Zahrul S.A Buzu
S.C. Beta ndrei S.A.
n anul 2002 a fost nregistrat prima fuziune prin absorbie dintre S.C. Beta ndrei S.A.,
n calitate de societate absorbant i S.C. Zahrul S.A. Buzu, n calitate de societate absorbit.
Ca urmare a fuziunii, societatea Beta ndrei i-a schimbat denumirea n Zahrul Romnesc, iar
sediul societii a fost mutat la Buzu, la adresa societii absorbite Zahrul S.A. n ndrei a
rmas doar o sucursal fr personalitate juridic. n anul 2005 a fost nregistrat a doua fuziune
prin absorbie dintre S.C. Zahrul Romnesc S.A., n calitate de societate absorbant i S.C.
Danubiana Roman S.A. i S.C. AGRANA ROMANIA Holding and Trading Company S.R.L., n
calitate de societi absorbite. Ca urmare a fuziunii, sediul societii a rmas n Buzu, Aleea
Industriei nr.7, societatea schimbndu-i doar denumirea n AGRANA ROMANIA. Activitatea
principal a companiei este producerea de zahr, att din zahr brut importat ct i din sfecl de
zahr. Compania este unul dintre cei mai importani furnizori de zahr pentru ndulcitori i
pentru industria buturilor rcoritoare, pentru vnzarea zahrului cu amnuntul pe plan
internaional, dar mai ales, este un furnizor pentru comercianii care vnd zahrul cu amnuntul
n oraele mici i satele din ntreaga ar. Unitatea de producie a zahrului obinut din sfecl de
zahr este situat n Roman, judeul Neam. Fabrica din Roman este partenerul cel mai important
pentru mii de cultivatori de sfecl de zahr i pentru proprietarii de terenuri agricole din estul
Romniei, de la grania cu Ucraina pn la Galai n sud. Specialitii companiei AGRANA
prezint informaii agro-tehnice generale i n acelai timp acord sprijin agricultorilor n
vederea dezvoltrii culturilor arabile. Una dintre cele mai importante preocupri ale fabricii este
s redea solului un nivel al structurii favorabil din punct de vedere sanitar. Intenia companiei SC
AGRANA Romnia SA este de a aduce cultura romneasc de sfecl de zahr la un nivel
competitiv n Europa.
Sediul societtii este situat n localitatea Mihail Kogalniceanu, judeul Ialomita. Obiectul de
activitate al entittii este fabricarea produselor de morrit.
36
Sursa: www.datasmart.ro
37
stocurilor trebuie s aib n vedere, influena acestora asupra dimeniunii i structurii costurilor,
determinnd reducerea cheltuielilor cu stocajul mrfurilor.
O frecvena ridicat de aprovizionare implic costuri ridicate, n timp ce o aprovizionare
redus implic stocuri mari, care determin cheltuieli suplimentare cu pstrarea acestora. n
aprovizionarea fie cu o cantitate mare sau mic antreneaz fie costuri suplimentare legate de un
stoc foarte mare, respectiv foarte mic. Optimizarea stocurilor reprezint determinarea i
dimensionarea lor n vederea minimizrii costului total. Determinarea mrimii lotului i a
frecvenei optime de aprovizionare presupune identificarea i comensurarea celor dou costuri:
costul de pstrare(de meninere) a stocului n deposit i costul de aprovizionare (costul de lansare
a comenzii).
Sistemul informaional este un element important pentru gestiunea eficien a stocurilor.
Exist o serie de activiti ce sunt influenate de stocuri, astfel: determinarea necesarului de
contractat, ncheierea contractelor cu furnizorii i beneficiarii, aprovizionarea cu mrfuri,
urmrirea executrii contractelor, livrarea marfurilor din depozite, urmrirea comenzilor cu
beneficiarii i inventarierea stocurilor existente. Aceste activiti genereaz informaii importante
pentru fundamentarea deciziilor, astfel nct s se creeze factorii pentru fundamentarea deciziilor
i prentmpinarea abaterilor.
Indicatori
Exercitiul financiar
Indici
2010
2011
Stocuri
91.323.045
107.763.682
118,00
Creane comerciale
41.892.053
90.392.488
215,77
Disponibiliti
91.330
933.137
1021,72
Active circulante
133.306.428
199.089.367
149,34
Total active
275.663.079
386.444.235
140,18
38
Dat <1 an
129.096.058
169.118.164
131,00
Datorii totale
238.731.183
295.204.651
123,65
Capital propriu
36.931.896
91.239.584
247,04
Capital permanent
146.567.021
217.326.071
148,27
10
Total pasive
275.663.079
386.444.235
140,18
11
48,35
51,51
106,53
12
Rata
stocurilor
(S/At)x100
Rs=
33,12
27,88
84,17
13
Rata
creantelor
Rc=(Cc/At)x100
15,19
23,39
153,98
14
0,1
0,24
240
15
Rata
res
curente
Rrc=(D<1an/Pt)x100
46,83
43,76
93,44
16
86,60
76,38
88,19
17
Rata autonomiei
Raf= (Cpr/Pt)x100
glob
13,39
23,61
176,32
18
53,16
56,23
105,77
Interpretarea rezultatelor
Rata activelor circulante s-a majorat cu 6,53 %, artnd faptul c profilul ntreprinderii
este de tip industrial i se remarc creterea stocurilor. Nivelul activelor circulante este
determinat de creterea activelor circulante cu 49,34 i creterea activelor totale cu 40,18%.
Rata stocurilor s-a diminuat cu 15,13 % fa de perioada precedent i are aspect
favorabil pentru ntreprindere pentru mobilizarea mai putin a resurselor financiare n stocuri.
Nivelul ratei stocurilor este determinat de creterea activelor totale cu 40,18% i creterea nivelul
stocurilor cu 18%.
Rata creanelor s-a majorat cu 53,98 % fa de perioada precedent, fiind determinat de
creterea activelor totale cu 40, 18% i creterea creanelor comerciale cu 115,77%. Creterea
creanelor comerciale n totalul activelor totale ale ntreprinderii are efecte negative asupra
activitii entitii.
39
Rata disponibilitilor s-a majorat cu 140%, fiind determinat de creterea activelor totale
cu 40,18% i creterea disponibilitilor bneti cu 921,72%. Creterea rapid a disponibilitilor
bneti are efecte negative asupra activitii ntreprinderii, exprimnd inexistena unei politicii de
dezvoltare i investiii a entitii.
Rata resurselor curente s-a diminuat cu 6,54 %, ducnd la diminuarea contribuiei la
finanarea activitii ntreprinderii, concomitent cu reducerea
ratei ndatorrii
globale cu
11,81%, determinat de creterea intr-un ritm mai rapid a activelor totale fa de ritmul de
cretere a datoriilor totale.
Rata autonomiei financiare globale are valori semnificative n ambele perioade i s-a
majorat cu 76,32% fa de perioada precedent, ceea ce i ofer o poziie de independen
financiar. Rata stabilitii financiare are valorii semnificative, artnd gradul de siguranta al
intreprinderii.
Indicatorul
Exercitiul financiar
Indici
Precedent
Curent
Active circulante
133.306.428
199.089.367
149,34
Datorii curente
129.096.058
169.118.164
131,00
Capitaluri proprii
36.931.896
91.239.584
247,04
109.635.125
126.086.487
115,00
Imobilizri
145.281.782
189.673.779
130,55
4.210.470
29.971.203
711,82
4.210.470
29.971.203
711,82
(98.434.195)
Fd
de
rulm
FRpr=D>1an
126.086.487
115,00
strain
FRs=FRn-
40
109.635.125
11
Trezoreria neta
Interpretarea rezultatelor
Fondul de rulment net pozitiv n ambele perioade a nregistrat o cretere cu 611,82 % n
perioada curent. Indicatorul reflect un dezechilibru financiar ntre resursele i necesarul
permanent de finanare.
Fondul de rulment calculat n cea de a doua variant evideniaz aceiai tendin ca i n
primul caz, artnd c lichiditatea activelor circulante realizabile i disponibile sunt superioare
angajamentelor pe termen scurt.
Fondul de rulment propriu este negativ, artnd incapacitatea posibilitilor
ntreprinderilor de a finana necesarul lor permanent numai din capitalurile proprii.
Fondul de rulment strin este n cretere cu 15 % , evideniind sporirea contribuiei
datoriilor care trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an la finanarea necesarului
permanent al ntreprinderii fr a fi afectat autonomia sa financiar.
Trezoreria neta calculata in cea de a doua varianta este nula, aratand echilibru financiar.
4.3.
Nr.
Indicatorul (%)
Exercitiul financiar
2011
Crt.
2011
Indici
(%)
Capitalul permanent
146.567.021 217.326.071
148,27
Active imobilizate
145.281.782 189.673.779
130,55
Capitaluri proprii
36.931.896
91.239.584
247,04
109.635.125 126.086.487
115,00
100,88
114,57
113,57
25,42
48,10
189,22
75,46
66,47
88,06
Rf = Rp/Np= CP/Ain
6
Interpretarea rezultatelor
Din tabelul anterior reiese:
Rata finantarii stabile a imobilizarilor are valori supraunitare si un trend descrescator;
Rata autofinantarii imobilizarilor a crescut cu 89,22%;
S-a diminuat cu 11,94% gradul de participare a datoriilor care trebuie platite intr-o
perioada mai mare de un an la finantarea utilizarilor permanente
Indicatorul (%)
Exercitiul financiar
Crt.
1
2011
Active circulante
2012
133.306.428 199.089.367
Abateri
(%)
149,34
Active totale
4.210.470
29.971.203
711,82
Stocuri
91.323.045
107.763.682
118,00
Datorii curente
129.096.058
169.118.164
131,00
Cifra de afaceri
182.797.756 187.004.012
102,30
Creante comerciale
41.892.053
90.392.488
215,77
6.
103,26
117,22
113,51
7.
32,52
54,01
166.08
8.
3,26
17,72
543,55
9.
1,87 rotatii
S (rot)
10.
191,63 zile
11.
4,36
2,06
47,24
11.
82,50
174,01
210,90
12.
1,37
0,93
67,88
42
13.
262,53
383,26
145,98
Interpretarea rezultatelor
Lichiditatea imediat s-a majorat
existena unor stocuri greu vandabile i care absorb resurse financiare importante. Creterea
indicatorului lichiditii curente s-a fcut pe seama cresterii datoriilor curente (cu 31%) ntr-un
ritm mai sczut dect ritmul de scdere a activelor curente (49,34%).
Rata lichiditii reduse a nregistrat o cretere cu 66,08% fa de perioada precedent,
fiind determinat de cresterea activelor curente (cu 49,34%) i a stocurilor (cu 18%) fa de
ritmul de crestere a
indicator se afla in limitele normale de lichiditate, n timp ce n perioada curent, acest indicator
depeste valoarea 1, artnd c datoriile curente pot fi acoperite din activele uor realizabile.
Creterea valorii acestui indicator are loc pe seama scderii activitii ntreprinderii, determinat
de procesul de optimizare a stocurilor, reducerea cheltuielilor cu furnizorii i utilizarea raional
a ateriilor prime i materialelor i nu pe baza creterii resurselor de trezorerie.
Viteza de rotaie a activelor circulante a nregistrat o reducere de 32,12% n perioada
curent, ceea ce are efecte negative asupra activitii ntreprinderii, prin cresterea timpului de
transformare a procesului marf-bani. Reducerea numrului de rotaii a activelor circulante este
determinat de creterea valorii cifrei de afaceri cu 2,30% i cresterea activelor circulante cu
49,34%.
Durata de rotaie a activelor circulante a crescut cu 45,98% i se nregistreaz un
trend ascendent n care activele circulante se transform in cifra de afaceri. Cresterea duratei de
rotaie a activelor circulante se realizeaz pe baza creterii cifrei de afaceri cu 2,30 % i cresterii
activelor circulante cu 49,34 %. n perioada curent este necesar de 383 zile pentru rennoirea
activelor circulante, n comparaie cu 262 zile necesare n perioada anterioar.
Durata de imobilizare a creanelor s-a majorat cu 110,20%, fiind determinat de
creterea soldului creanelor cu 115,77% i creterea cifrei de afaceri cu 2,30%.
43
Durata de folosire
Indicatorul (%)
Crt.
1
Active totale
Exercitiul financiar
Abateri
precedent
(%)
4.210.470
44
incheiat
29.971.203
711,82
Datorii totale
238.731.183
295.204.651
123,65
Capital propriu
36.931.896
91.239.584
247,04
109.635.125
126.086.487
115,00
Capitaluri permanente
146.567.021
217.326.071
148,27
Datorii curente
129.096.058
169.118.164
131,00
1,76
10,15
576,70
646,40
323,54
50
74,80
58,01
77,55
R IT = D>1an / CP
10
877,14
304,42
34.70
11
25,19
41
162,76
Interpretarea rezultatelor
Din analiza ratelor de solvabiliate reiese:
Cresterea ratei solvabilitatii generale in ambele perioade este mai mare de 1.66 ceea ce
indica faptul ca intreprinderea se caracterizeaza prin solvabilitate si are o situatie neta pozitiva;
Rata indatorarii globale s-a diminuat intr-o proportie importanta de 50%, aratand ca
intreprinderea este departe de limita maxima de indatorare; acest raport este determinat de
cresterea intr-un ritm mai rapid a capitalurilor proprii in raport cu ritmul de crestere a datoriilor
totale;
Valorile ratei indatorarii la termen estepeste limita de 0.5, aratand ca intreprinderea nu
dispunde de capacitate de indatorare la termen descrescatoare din cauza datoriilor mai mari de 1
an; autonomia financiara nu este afectata iar riscul de insolvabilitate este absent;
Rata autonomiei financiare globale s-a diminuat cu 65,30% indicand o pozitie buna a
intreprinderii in ceea ce priveste independenta financiara;
Raportul autonomiei financiare la termen arata ca intreprinderea nu se confrunta cu risc
de insolvabiliate cu toate ca tendinta este de descrestere dar este superioara limitei minime de
0.5.
45
46
CONCLUZII
Activele circulante nglobeaz valoarea cedat de celelalte elemente ale structurii interne a
ntreprinderii: personal, active fixe, informaie, mediu. Prin urmare, activele circulante
dobndesc o importan deosebit n structura intern a ntreprinderii. Pasivele curente exprima
situatia datoriilor unei companii pe o perioada mai mica de un an. Pasivele curente masoar
datoriile pe termen scurt, datorii ce pot fi deinute prin cumprarea de bunuri sau pentru
serviciile primite. Mrimea acestor datorii este asociat cu imaginea lichidittii firmei.
Dimensionarea corecta a activelor curente este important n desfurarea ciclului de
exploatare i asupra nivelului de blocare a capitalurilor i a costurilor. Nivelul optim a activelor
curente ine cont de condiiile reale de aprovizionare, tehnologice, de producie i comercializare,
de reducerea capitalurilor blocate, etc.
Fondul de rulment reprezint excedentul rezultat atunci cnd resursele permanente
depesc necesarul permanent de finanat al ntreprinderii. Acest indicator reprezint o marj de
sigurant, care permite ntreprinderii s-i asigure o anumit independent financiar fa de
creditori.
Situaia lichiditii ntreprinderii depinde, ntr-o anumit msur, de componena
activelor i pasivelor curente. Unii analitii financiari consider c necesarul de fond de rulment
este indicatorul cel mai relevant pentru studiul echilibrului financiar, ntruct ine seama de
structura activelor i pasivelor curente i de raportul lichiditate-exigibilitate dintre ele. n
stabilirea necesarului fondului de rulment se are n vedere faptul c, de a lungul derulrii ciclului
de exploatare, o parte dintre activele circulante este finanat din capitalurile nefinanciare
provenite de la teri. Numai o parte din activele circulante ramas nefinanat este acoperit din
excedentul de capital permanent sau din datorii pe termen scurt, motiv pentru care acesta parte a
fost denumit fond de rulment net.
Analiza structurii bilanului este recunoscut ca analiza vertical a activului i pasivului
bilanului contabil. Aceast analiz const n determinarea proporiilor diferitelor posturi de activ
n totalul activului, remarcndu-se astfel compoziia relativ a patrimoniului ntreprinderii i
ponderea elementelor de pasiv n totalul capitalului ntreprinderii, evideniindu-se contribuia
acestora la finanarea ntreprinderii.
Am realizat un raport de diagnoza a intreprinderii SC COMCEREAL SA.
Puncte tari
47
marfurilor arata ca intreprinderea si-a imbunatatit pozitia pe piata, oferind bunuri competitive.
Independenta financiara
Puncte slabe
rezultat financiar pozitiv;
cheltuielile financiare mari legate de costul creditelor;
gradul de indatorare este in crestere;
intreprinderea nu atrage investitori ( rentabilitatea capitalului angajat este in scadere);
cresterea cheltuielilor financiare;
cresterea cheltuielilor cu amortizarea uzura mijloacelor fixe;
reducerea considerabila a dividendului pe actiune;
cresterea ratei de dependenta fata de structura financiara;
cresterea cheltuielilor din exploatare intr-un ritm mai rapid decat a rezultatului din
exploatare;
dificultati in activitatea de productie datorate productiei stocate si cheltuielilor financiare.
Oportunitati
48
Cresterea vitezei de rotatie a stocurillor datorita existentei unor stocuri prea mari
49
BIBLIOGRAFIE
50
si