UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

ECONOMA MONETARIA
Tasa de Inters, Tipo de Cambio, Tasa
de encaje

Tasa de inters
Inters es un indicador para medir
la rentabilidad de los ahorros o el costo de
un crdito. Se da en cifra porcentual y tasa es
la medicin entre dos magnitudes.
La tasa de inters (o tipo de inters) es el
precio del dinero o pago estipulado, por
encima del valor depositado, que
un inversionista debe recibir, por unidad de
tiempo determinando, del deudor, a raz de
haber usado su dinero durante ese tiempo

Evolucin histrica de la tasa de

inters
Trminos

como Euribor, Libor, tasa de descuento,

etc parecen inventos de nuestros das, sin
embargo no son sino referencias a determinados
tipos de inters y, la historia de estos al algo tan
antiguo como pueda serlo la historia del dinero.
Lo cierto es que casi desde que existe el
dinero, existe el inters, un porcentaje que marca su
precio. Ya en la antigua Roma se empleaban
trminos como usurero o aval, algunos han
conservado su significado a travs de los siglos.

En Roma: En aquellos tiempos, si una familia no poda

pagar sus deudas, poda ser castigada con la
esclavitud o incluso la muerte
El inters en la edad media: La religin cristiana no vea
con buenos ojos los prstamos con inters, de hecho,
los consideraba casi un pecado, el pecado de usura,
algo poco digno de un cristiano
poca moderna: Los primeros estudios formales del
inters se encuentran en los trabajos
de Mirabeau, Jeremy Bentham y Adam Smith durante
el nacimiento de las teoras econmicas clsicas

Los tipos de inters como instrumentos de

poltica monetaria
Desde el punto de vista de la poltica monetaria del Estado, una tasa de inters
alta incentiva el ahorro y una tasa de inters baja incentiva el consumo.

La tasa de inters fijada por el banco central de cada pas para

prstamos (del Estado) a los otros bancos o para los prstamos entre
los bancos (la tasa interbancaria)
La situacin en los mercados de acciones de un pas determinado.
La relacin a la "inversin similar" que el banco habra realizado con el
Estado de no haber prestado ese dinero a un privado.

Las tasas de inters en la banca

Tasa de inters activa: Es el porcentaje

que las instituciones bancarias, de
acuerdo con las condiciones de
mercado y las disposiciones del banco
central
Tasa de inters pasiva: Es el porcentaje
que paga una institucin bancaria a
quien deposita dinero mediante
cualquiera de los instrumentos que para
tal efecto existen.
Tasa de inters preferencial: Es un
porcentaje inferior al "normal" o general
(que puede ser incluso inferior al costo de
fondeo establecido de acuerdo a las
polticas del Gobierno)

TIPOS DE INTERES NOMINALES Y REALES

Los tipos de inters se modulan en funcin de la
tasa de inflacin. El tipo de inters nominal
engloba el crecimiento de los precios (tasa de
inflacin) y el tipo de inters real, (con el que el
prestamista gana dinero).
TASA DE INTERES FIJO Y VARIABLE
La aplicacin de inters fijo supone que
el inters se calcula aplicando un tipo nico o
estable (un mismo porcentaje sobre el capital)
durante todo lo que dura el prstamo o
el depsito. A diferencia del inters variable, la
tasa de inters fijo no se modifica a lo largo del
tiempo

Tipo de inters de mercado

El

mercado, en el que se negocian valores tales

como bonos, acciones, futuros, etc., por efecto de la oferta y la
demanda, fija para cada clase de activos un tipo de inters que
depende de factores tales como:
Las expectativas existentes sobre la tasa de inflacin.
El riesgo asociado al tipo de activo: los inversores exigen un tipo
de inters mayor como contrapartida por asumir mayores riesgos.
La preferencia por la liquidez: cuanto menos lquido sea el activo,
mayor compensacin exigirn los inversores. Por este motivo los
inversores suelen exigir retribuciones mayores por inversiones a
mayor plazo.

Tipo de cambio
Tambin

denominada tasa de cambio, es un indicador

que se basa en la comparacin de monedas de
diferentes pases que toma como referencia valores
globales, es decir es el precio o nmeros de unidades
de una moneda que se cambian por unidad de otra
moneda, siendo esta ltima extranjera o divisa. En
nuestro pas, esta tasa permite determinar la
equivalencia del nuevo sol con respecto a una moneda
extranjera.

Se podr expresar segn se tome como referencia la unidad

monetaria de un pas o la del otro:
Forma directa
En este caso el tipo de cambio indica cuantas unidades de moneda
nacional son necesarias para comprar una unidad de moneda
extranjera. Es nuestro caso significara que por un dlar
estadounidense se tendra que pagar 2.903 nuevos soles.
Forma indirecta
En este caso el tipo de cambio indica cuantas unidades de moneda
extranjera obtenemos a cambio de una unidad de moneda
nacional. En nuestro caso significara que por un nuevo sol se
obtendra 0.344471 dlares estadounidenses

Clases de tipos de cambio

Tipo de cambio nominal
Es el precio de una moneda extranjera expresado en
unidades monetarias de la moneda nacional, es decir el
precio relativo de la moneda de dos pases: cuantas
unidades de la moneda local (nuevos soles ) hay que pagar
para obtener una unidad de moneda extranjera.
Tipo de cambio real
Es el precio de los bienes nacionales respecto a una
moneda extranjera, es decir la relacin a la que una
persona puede intercambiar los bienes y servicios de un pas
por los de otro.

Sistema de tipo de cambio

Tipo de cambio flexible o flotante

Es establecido en el juego de oferta y demanda

del mercado de valores. En las economas con
tipo de cambio flexible, los desequilibrios de la
balanza de pagos se corrigen automticamente
por depreciacin o apreciacin del tipo de
cambios.
Tipo de cambio fijo:
Es establecido por el Banco Central respecto a
cada moneda extranjera y es el mismo rgano
el encargado en comprar y vender la divisa

Plazos
Tipo de cambio spot
El precio spot o precio corriente de un producto, de
un bono o de una divisa es el precio que es
pactado para transacciones (compras o ventas) de
manera inmediata.
Tipo de cambio futuro
El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa
en operaciones realizadas en el presente, pero cuya
fecha de liquidacin es en el futuro, por ejemplo,
dentro de 180 das.

LA
TASA
DE
ENCAJE

La tasa de encaje legal

Es un porcentaje de los depsitos de las instituciones financieras y de las obligaciones
contradas con terceros, del cual no se puede disponer y que deben ser mantenidos en
reserva.
establecida y utilizada como una herramienta de poltica monetaria por el Banco Central de
Reservas (BCRP)
instrumento que se utiliza para asegurar que las instituciones financieras cuenten con la
suficiente liquidez para que puedan cumplir sus obligaciones con los depositantes

La tasa de encaje bancario en soles es de 11%.

Encaje sobre los depsitos en

dlares

ENCAJE SOBRE LOS DEPSITOS EN

DLARES

La tasa de encaje en
dlares es del 50%,
opera de la misma
manera que la de
soles, solo que el
porcentaje se aplica a
los depsitos en
moneda
estadounidense que
tienen los bancos.

Mantenimiento de la tasa de encaje en dlares

Se mantiene debido a tres motivos:
comportamiento de los prstamos bancarios.
Segn datos del BCR, en junio del ao 2014, el crdito creci 14,8% con respecto al mismo
mes del 2013. Los prstamos realizados en soles aumentaron 22%; mientras que los hechos
en dlares, 5,4%.

la seguridad.
El hecho de que el BCR no pueda imprimir dlares, resulta en una mayor precaucin frente
a cualquier hecho imprevisto que pueda afectar la estabilidad financiera. Por lo tanto, se
les requiere a los bancos una mayor cantidad de reservas en moneda extranjera en
comparacin con la requerida en soles.

la reduccin de la dolarizacin de la economa.

El BCR busca que haya una menor cantidad de prstamos realizados en dlares, debido a
que la volatilidad del tipo de cambio, en algunos casos, perjudica al usuario.

Efectos Macroeconmicos del encaje

bancario
Medida

de proteccin a los depsitos del cliente.

Disponibilidad de liquidez.
Herramienta de control monetario.
Controla la expansin de los crditos bancarios.
Podra implicar variaciones en las tasas.
Afecta a las reservas internacionales.
Afecta al riesgo pas

 Para

Simon Gray los propsitos del encaje estn

relacionados con:
Manejo prudencial de los depsitos.- los bancos
mantienen encajes para poder atender la demanda de
liquidez de corto plazo.
Poltica monetaria.- los encajes le permiten al Banco
Central tener control sobre la oferta de dinero mediante
el multiplicador monetario, y tambin le permite
controlar la tasa de inters y el crdito.
Manejo de liquidez.- refiere a la situacin en la cual los
bancos comerciales tienen que cumplir con encajes
bancarios y deben decidir cul es el monto ptimo a
mantener como fondos de encaje.

Costos y beneficios del Encaje. Efectos

de un aumento
en el encaje bancario.este puede ser
absorbido por :

 Los

depositantes.- el retorno
de los activos que pueden ser
utilizados como encaje es
igual al retorno de activos que
no pueden ser empleados
como encaje multiplicado por
uno menos la tasa de encaje,
en otras palabras, un aumento
de la tasa de encaje
disminuye la demanda por
activos que pueden servir
como encaje.

 Los

tomadores de crditos.los bancos contraen la oferta

de crditos para trasladar el
mayor costo de
financiamiento mediante
depsitos.

 Los

dueos de los
bancos.- las ganancias se
reducen debido al alto
nivel de competencia
entre bancos, lo cual se
refleja en un menor precio
de las acciones de los
bancos.

El encaje bancario y la Legislacin

peruana

Ley Orgnica del Banco Central de

Reserva.
Ley 26702, Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgnica de la Superintendencia de
Banca y Seguros.
CIRCULAR No. 033-2014-BCRP.
Disposiciones de encaje en moneda
nacional
CIRCULAR No. 020-2014-BCRP.

Disposiciones de encaje en moneda

extranjera

Ley 26702

El captulo V: Encajes del Ttulo I: Normas Generales, de la Seccin

Segunda: Sistema Financiero. En sus artculos 161, 162,163, 164,
165, 166
Artculo 161.- ENCAJE .-Las empresas del sistema financiero estn
sujetas a encaje de acuerdo a la naturaleza de las obligaciones o a
la naturaleza de sus operaciones, segn lo determine el Banco
Central.
Artculo 162.- ENCAJE MNIMO LEGAL Y ENCAJES ADICIONALES.- El
encaje mnimo legal es no mayor del nueve por ciento del total de
obligaciones sujetas a encaje.
Por razones de poltica monetaria, el Banco Central puede
establecer encajes adicionales o marginales, estando facultado a
reconocer intereses por los fondos con los que se les constituya, a la
tasa que determine su Directorio.

 Artculo

163.- CONSTITUCIN E INEMBARGABILIDAD DE

LOS ENCAJES.
Los encajes slo pueden estar constituidos por:
Dinero en efectivo, en caja de la empresa de que se
trate; y,
Depsitos en el Banco Central.
La moneda extranjera no puede constituir encaje de
obligaciones en moneda nacional, ni viceversa.
Las sumas que conforman el encaje exigido a las
empresas del sistema financiero son inembargables.
Para efectos de su clculo, dichas sumas son
equivalentes al encaje exigible registrado en el ltimo
reporte de encaje disponible.

Artculo 164.- CORRESPONDE AL BANCO CENTRAL.

Corresponde al Banco Central:
Determinar la tasa del encaje mnimo legal y las tasas de
los encajes adicionales o marginales a que se refiere el
artculo 162 de la presente ley.
Controlar el cumplimiento de los encajes e imponer las
sanciones a que hubiere lugar, sin perjuicio de la funcin
fiscalizadora que corresponde a la Superintendencia.
Determinar los perodos de encaje.
Determinar las obligaciones que se encuentran sujetas a
encaje.
Establecer el mtodo y la base de clculo para su
aplicacin.
Sealar los aspectos que han de contener los informes que
se les suministre sobre esa materia.
Emitir las normas reglamentarias del encaje que fueren
necesarias para la ejecucin de sus polticas.