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Asimismo,
sirve
para
determinar
las
consecuencias financieras de negocios,
aplicando diversas tcnicas que permiten
seleccionar
la
informacin
relevante,
interpretarla y establecer conclusiones.
1.
2.
3.
4.
5.
Proyeccin
de
sus
resultados
(considerando situaciones alternativas).
esperados
El
anlisis
financiero
permite
determinar
las
consecuencias
financieras de cualquier negocio.
Puede tener dos usos principales:
1. Por parte de un tercero que va a relacionarse con
la empresa
2. Por parte de la direccin de la empresa, para la
toma de decisiones en la adquisicin o gestin de
sus recursos.
6.
La contabilidad de la empresa
Las estadsticas comerciales y operativas de la empresa
(composicin de ventas y costes, medidas de productividad)
El relevamiento de precios y composicin de los mercados y
sectores pertinentes (mercados de insumos y de productos)
Los pronsticos acerca del desenvolvimiento de los mercados y
los sectores
El relevamiento y las perspectivas de la tecnologa (de procesos
y productos) aplicable en la empresa y en el sector en que
compite
Las condiciones legales, impositivas y de regulacin de la
empresa y el sector
*Significacin
balances.
relevante
en
el
anlisis
de
3. Nmeros ndices:
Estudio de la tendencia de cada grupo de
cuentas o de stas entre s, tomando como
base un ejercicio normal, o si ello no es
posible, el promedio ponderado de una serie
de aos.
*Especial aplicacin para dar a conocer las
tendencias.
Representacin grfica:
Consiste en mostrar los datos contables
mediante superficies u otras dimensiones
conforme a ciertas normas diagrmicas y
segn se refiera al anlisis estructural o
dimensional de la empresa.
2.
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
Este ratio es la principal medida de liquidez:
muestra qu proporcin de deudas de corto
plazo son cubiertas por elementos del activo,
cuya
conversin
en
dinero
corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor
ser la capacidad de la empresa de pagar sus
deudas.
3.
Ratio de liquidez =
Ratio
de ventas diarias - Vd
Ratio = Ventas Totales Netas / 365
Inconveniente: considera todos los das del
ao, incluyendo los das inhbiles
Ratio
de compras diarias - Cd
Ratio = Ventas Totales Netas / 365
Inconveniente: no diferencia entre compras y
entregas, desconociendo s la poltica de
aprovisionamiento de la empresa (tamao del
lote)
Interpretacin:
S el ratio presenta un valor pequeo, la empresa cobra
rpidamente los crditos concedidos a clientes.Si adems la
empresa es capaz de mantener un volumen de ventas elevado,
podemos decir que la empresa sigue una poltica de cobro
ptima .
Al comparar con el sector, un valor inferior puede indicar que la
empresa est sacrificando ventas o cuota de mercado por no
flexibilizar el cobro .
Un PMCC muy elevado acompaado de una RA elevada indica
que la compaa est transformando en ventas la flexibilizacin
de la poltica de cobro. S el PMMC no se refleja en un MB, se
deber ajustar el PMMC a los niveles del sector.
PMMC AC FM ATM RA
Interpretacin:
S el ratio presenta un valor elevado, puede indicar un
elevado poder de negociacin respecto a proveedores, o
problemas de liquidez.
S el ratio disminuye a lo largo del tiempo, puede indicar
un deterioro de la capacidad de negociacin frente a
proveedores, afectando negativamente a la liquidez.
Suele estar correlacionado positivamente con RI, dado que
las empresas que ms rotan sus inventarios, tienen ms
poder relativo de negociacin sobre los proveedores,
obteniendo mejores condiciones de pago.
Interpretacin:
Sirve para predecir el beneficio de la empresa. La gestin de
inventarios es crucial por el impacto en los costes. Las
existencias eliminan incertidumbres sobre aprovisionamiento
pero requieren ser financiadas.
Gastos financieros sobre ventas - GFV
Ratio = Gastos financieros / Ventas
Interpretacin:
Las empresas altamente apalancadas tendrn mayores valores de
este ratio, que aquellas con mayor autonoma financiera.
S RECP lleva aparejado un GFV se debe a que los acreedores
estn cargando intereses.
Ratio
de dependencia financiera: GD
Interpretacin:
Mide la eficiencia del uso del activo considerando la forma en la que se ha financiado
su adquisicin.
Se utiliza para analizar la performance del management de las compaas
En las PYMES el efecto de apalancamiento financiero (ROE-ROA) suele ser negativo,
dado que se suelen financiar a corto plazo, carecen de ingresos financieros y venden
a crdito sin intereses.
Inconvenientes:
Interpretacin:
Mide el rendimiento del negocio
Se utiliza para predecir los dividendos y precios de
las acciones
Inconvenientes:
Margen Comercial - MC
poltica
de
precio de la accin
beneficios por accin
P0
Div1
1
x
BPA 1 medio
BPA1 r - g
Div 1
r -g
precio de la accin
Price to Book
valor contable por accin
Efecto sobre el
mercado final
Valor
de la marca
Mejora de la eficiencia
y eficacia de las decisiones
de marketing
Valor Activos
Intangibles
Valor de otros
activos intangible
Valor
de la empresa
Factores Especficos
generadores de rentas
Valor Activos
Tangibles
Beneficio Neto
R.O.E.=--------------------RRPP
B.A.I.I.
R.R.T.=---------------------Pasivo Total
BDIaIn (EBIAT)
R.OA=-------------------------A.T.M
Dividendo Neto
Rentabilidad del Accionista 1=-------------------------Capital Desembolsado
Dividendo Neto
Rentabilidad del Accionista 2=----------------------Cotizacin
P.E.R= BPA/Cotizacin
B neto
RP
Beneficio despus de
impuestos y antes de
intereses
B neto + GFx(1-t)
ATM
B neto
BE = B neto - RP x ke
RP
BE = ROE x RP - RP x ke
BE = (ROE - ke) x RP
B neto + GFx(1-t)
ATM
CFROI
2. Tcnicas de anlisis
de estados financieros
2.3. Anlisis econmico
2.3.3. CFROI
CFROI (Cash Flow Return on Investment)
+ Amortizaciones
+ Provisiones
+ Gastos financieros
+ intereses minoritarios
+ o - diferencias de cambio
La diferencia bsica entre EVA y CVA se encuentra en que este ltimo medidor
se centra ms en el flujo de caja generado, ya que suma las amortizaciones (que
no son flujos de caja de salida) y resta la amortizacin financiera (dinero
necesario para reponer los activos)
Costes Variables.............(3.000.000)
Margen de Cobertura..... 2.000.000
Costes Fijos.....................(800.000)
BAII....................1.200.000
Intereses...............(900.000)
BAI.....................300.000
Impuestos.........................90.000
Beneficio Neto................210.000
1.200.000
Af = ---------=4
300.000
BAII1 = 1.200.000
= 10%
INTERESES 900.000
BAI1 =
300.000
BAII2 = 1.320.000
INTERESES 900.000
= 40%
BAI2 =
420.000
1
1.200.000
900.000
300.000
4
2
1.320.000
900.000
420.000
3,14
3
1.452.000
900.000
552.000
2,63
4
1.597.200
900.000
697.200
2,29
5
1.756.920
900.000
856.920
2,05
2.000.000
4,5
1.800.000
a reducirse si aumenta el
1.600.000
3,5
1.400.000
Beneficio y no modificamos la
1.200.000
AF
2,5
estructura financiera
1.000.000
2
800.000
1,5
600.000
400.000
200.000
0,5
0
1
BAII
Intereses
2
BAI
3
Af
Aos
B I - C 0
p q Cv q C f
q0
Cf
p Cv
BIBLIOGRAFA
GUZMN
C.: