AGRESIVA Y CONCERVADORA

Semper Pump Company tiene una necesidad de financiamiento permanente de 135,000

dlares en activos operativos y necesidades de financiamiento temporal que varan entre 0 y
990,000 dlares, siendo en promedio de 101,250 dlares (calculado de datos no presentados).
Si Semper puede tomar en prstamo fondos a corto plazo al 6.25 por ciento y fondos a largo
plazo al 8 por ciento y adems ganar el 5 por ciento sobre la inversin de cualquier saldo
excedente, entonces, el costo anual de una estrategia agresiva de financiamiento temporal
ser:

Por otro lado, Semper puede elegir una estrategia conservadora en la que los saldos
excedentes de efectivo se inviertan en su totalidad (este excedente es la diferencia entre la
necesidad mxima de 1,125,000 dlares y la necesidad total real, la cual vara entre 135,000 y
1,125,000 dlares durante el ao). En este ejemplo ya se conoce que la necesidad total es de
$236,250 (135,000+101,250), por tanto el excedente ser de $888,750 (1,125,000 236,250).
El costo de la estrategia conservadora ser:

En estos clculos es evidente que, para Semper, la estrategia agresiva es mucho
menos costosa que la conservadora. No obstante, es igualmente evidente que Semper
tiene importantes necesidades de activos operativos en temporada alta y que debe
contar con un financiamiento adecuado que est disponible para satisfacer sus
necesidades mximas y garantizar la continuidad de sus operaciones.
TAREA
Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados. En el punto ms
alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35,000 dlares de efectivo,
125,000 dlares de inventario, 70,000 dlares de cuentas por cobrar, y 65,000 dlares de
cuentas por pagar. Durante la temporada baja de invierno, la empresa mantiene 10,000 dlares
de efectivo, 55,000 dlares de inventario, 40,000 dlares de cuentas por cobrar, y 35,000
dlares de cuentas por pagar. Calcule las necesidades de financiamiento mnimas y mximas
de Icy Treats.
Valoracin de acciones preferentes
Por ejemplo, una accin preferente que paga un dividendo anual
establecido de 5 dlares y tiene un rendimiento requerido del 13 por
ciento tendra un valor de:
Po = Dt / ks
38.46 dlares = (5 dlares / 0. 13) por accin
EJEMPLO:
Lamar Company, una pequea empresa de cosmticos, pago dividendos entre
2001 y 2006 a una tasa de crecimiento anual (g) igual al 7 por ciento. La empresa
calcula que su dividendo en 2007 (D1) ser igual a 1.50 dlares. Se asume que el
rendimiento requerido (ks) es del 15 por ciento. Si sustituimos estos valores en la
ecuacin encontramos que el valor de las acciones es:






El valor de las acciones de Lamar Company es de 18.75 dlares por accin.