UNIDAD II

DESARROLLO DE FORMULAS FINANCIERAS

2.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.2 INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO
2.3 TASA NOMINAL Y TASA EFECTIVA
2.4 CAPITALIZACIN CONTINUA Y DISCRETA
2.5 DESARROLLO DE FRMULAS
2.5.1 Notacin de frmulas
2.5.2 Factor de cantidad compuestas
2.5.3 Factor de valor presente
2.5.4 Factor de fondo de amortizacin
2.5.5 Factor de cantidad compuesta-serie uniforme
2.5.6 Factor de recuperacin de capital
2.5.7 Factor de gradiente
2.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Hay un fenmeno econmico conocido como inflacin, el cual consiste en la
prdida de poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo. Ningn pas en el
mundo est exento de inflacin, ya sea que tenga un valor bajo, de 2 a 5 % anual en
pases desarrollados, o por arriba del 1 000 % anual, como en algunos pases de
Amrica del Sur. Nadie puede escapar de ella. De la misma forma, nadie sabe con
certeza por qu es necesaria la inflacin o por qu se origina en cualquier economa. Lo
nico que se aprecia claramente es que en pases con economas fuertes y estables, la
inflacin es muy baja, pero nunca de cero.

Lo nico en que se hace nfasis, es que el valor del dinero cambia con el tiempo
debido principalmente a este fenmeno, de lo contrario, es decir, si no hubiera inflacin,
el poder adquisitivo del dinero sera el mismo a travs de los aos y la evaluacin
econmica probablemente se limitara a hacer sumas y restas simples de las ganancias
futuras.

Pero sucede lo opuesto. Es posible, mediante algunas tcnicas, pronosticar
cierto ingreso en el futuro. Por ejemplo, hoy se adquiere un auto por $ 20,000 Y se
espera poder venderlo dentro de cinco aos en $ 60,000, en una economa de alta
inflacin. El valor nominal del dinero, por la venta del auto, es mucho mayor que el valor
actual, pero dadas las tasas de inflacin que se tendrn en los prximos cinco aos el
valor de $ 60,000 trado o calculado a su equivalente al da de hoy, resulta mucho ms
bajo que $ 20,000.

Este fenmeno de "ilusin monetaria" se presenta en mayor o menor proporcin
en cualquier pas que padezca la inflacin. Es aqu donde interviene la ingeniera
econmica, que intenta resolver el problema del cambio en el valor del dinero a travs
del tiempo. La solucin que aporta es calcular el valor equivalente del dinero en un solo
instante de tiempo. Si retornamos el ejemplo del auto, sera errneo afirmar que ste se
podra vender dentro de cinco aos al triple de su valor. Aunque es cierto en trminos
nominales, es decir, slo por lo que se observa en las cifras, para hacer una adecuada
comparacin se debe obtener el poder adquisitivo real, tanto de los $ 20,000 como de
los $ 60,000 en cierto punto en el tiempo, que puede ser el momento de adquirir el auto
o el momento de venderlo. Cuando se calcula el valor real del dinero en esta situacin,
se puede percibir la "ilusin monetaria" de que se ha hablado.

Parece claro que en tanto se cuente con las tcnicas analticas adecuadas y se
pueda comparar el poder adquisitivo real del dinero en determinados instantes de
tiempo, se estar capacitado para tomar mejores decisiones econmicas. sta es la
ayuda que puede prestar la ingeniera econmica a los administradores de negocios.

[BAC01]

SERE UNFORME DE PAGOS Y SU RELACN CON EL PRESENTE

Existen multitud de ocasiones en la vida cotidiana en que la forma de pago
comn es la aportacin de una serie de cantidades iguales durante ciertos periodos.
Por ejemplo, en la compra a crdito de autos, casas o muebles, la forma usual de pago
son 12, 24, 36 o ms mensualidades iguales. Para resolver este tipo de problemas, se
utilizan las mismas frmulas bsicas 2.6 y 2.7.

EJEMPLO 2.4. Una persona compr una casa por $ 100,000 y decidi pagarla en 10
anualidades iguales, haciendo el primer pago un ao despus de adquirida la casa. Si
la inmobiliaria cobra un inters del 10% capitalizando anualmente, a cunto ascienden
los pagos iguales anuales que debern hacerse, de forma que con el ltimo pago se
liquide totalmente la deuda?

SOLUCN. Sea A el pago anual uniforme; P = $ 100,000 o el valor presente que tiene
la casa; n = 10 pagos; i = 10 %. El diagrama de flujo de efectivo para el vendedor es la
grfica 2.4.



1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
100,000
A A A A A A A A A A
Gr ica
2.4





Para plantear una ecuacin que resuelva este problema se utiliza la frmula
n
n
i
F
P
) 1 ( +

(formula 2.7), pero aqu se tienen 10 cantidades futuras con respecto al

presente, con la particularidad de que todas son iguales y desconocidas. La ecuacin
que iguala los $ 100,000 en el presente a las diez A en cada uno de los diez aos
futuros es:








Factorizando:






de donde A = 16,274.54.

Hay que observar dos cosas importantes en este problema. Primero, se designa
como A al pago anual uniforme que se efecta. Es adecuado llamarle A por ser sta la
primera letra de anualidad, pero cuando se efectan pagos uniformes (iguales) cada
trimestre, cada mes o aun cada semana, segn lo seal el problema, se seguir
designando a ese pago uniforme como A, de forma que en lo sucesivo, A ser sinnimo
de pago uniforme sin importar la frecuencia con que ste se efecte. Segundo, si el
nmero de periodos por analizar es muy alto, el problema se vuelve engorroso por la
cantidad de operaciones aritmticas simples que es necesario efectuar. Para simplificar
la solucin de problemas de este tipo se ha desarrollado una frmula. Su desarrollo
matemtico no es muy importante, pues slo puede confundir al estudiante que se
enfrenta por primera vez con la ingeniera econmica; lo importante es entender el
concepto implcito en esa frmula, tanto como todas las que manejan series uniformes
de pagos. As, para obtener la frmula que simplifique la obtencin del resultado del
problema 2.4, se parte de la siguiente generalizacin:

a) El valor presente es conocido.
A P P P P
10 3 2 1
....
10
10
9
9
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 (
000 , 100
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+

P P P P P P P P P P
1
]
1

+
+
+
+ +
+
+
+

10
10
9
9
2
2
1
1
) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 (
...
) 1 . 0 1 ( ) 1 . 0 1 (
000 , 100
P P P P
A
b) Se desconoce el valor de n pagos iguales llamados A.
c) El primer pago se efecta en el periodo 1 y el ltimo pago, en el periodo n.
d) Los pagos no se suspenden en el transcurso de los n periodos.

La frmula es:


2.8


EJEMPLO Resulvase el ejemplo anterior, pero ahora empleando la frmula 2.8.

SOLUCN. Los datos son: P = 100,000, n = 10, i = 10%. Sustituyendo en la frmula
2.8 se tiene







Obsrvese que el problema 2.4 se plante de forma que el primer pago se
hiciera en el periodo 1 (ao 1) y el ltimo en el periodo n (ao 10). Si cualquiera de
estas condiciones no se cumple, el uso de la frmula 2.8 se invalida, como podra
suceder al empezar a pagar en el ao 2, aunque se hicieran 10 pagos; o bien, si se
hicieran 10 pagos y se suspendiera un ao el pago para liquidar totalmente la deuda en
el ao 11. Por lo dems, se puede demostrar que haciendo 10 pagos de $16,275.54 en
forma continua durante 10 periodos consecutivos, con el ltimo pago se liquida
totalmente la deuda de 100,000 si la tasa de inters es de 10%.

DEMOSTRACN. En el periodo cero se deben $ 100,000; al final del ao 1 se
debern 100,000 x 1.1 = 110,000, pero en ese mismo momento se hace el primer pago,
por lo que la deuda al final del ao 1 ser de 110,000 16,275.54 = 93,725.46. Al final
del ao 2, dado que se cobra un inters de 10%, se debern 93,725.46 x 1.1 = 103,098
y se efecta en ese momento el segundo pago, y as sucesivamente. Para observar los
movimientos de efectivo durante los 10 aos, se puede construir la tabla siguiente.

Ao nters Deuda + nters Pago a fin de ao Deuda despus de pago
0 100,000
1 10,000 110,000.00 16,274.54 93,725.46
2 9,372.54 103,098.00 16,274.54 86,823.46
3 8,682.34 95,505.80 16,274.54 79,231.26
1
]
1

+
+

1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
P A
54 . 274 , 16
1 ) 1 . 0 1 (
) 1 . 0 1 ( 1 . 0
000 , 100
10
10

1
]
1

+
+
A
4 7,923.12 87,154.39 16,274.54 70,879.85
5 7,087.98 77,967.83 16,274.54 61,693.30
6 6,169.33 67,862.62 16,274.54 51,588.08
7 5,158.80 56,746.89 16,274.54 40,472.35
8 4,047.23 44,519.59 16,274.54 28,245.04
9 2,824.50 31,069.55 16,274.54 14,795.01
10 1,479.50 16,274.51 16,274.54 -0.03

El residuo de 0.03 resulta de que no se tomaron en cuenta todas las cifras de las
operaciones. De la tabla 2.1 es evidente que con el ltimo pago hecho en el ao 10 se
liquida totalmente la deuda.

Una serie uniforme de pagos y el valor presente de una cantidad se pueden
relacionar inversamente con respecto al ejemplo mostrado, es decir, en un problema
cualquiera se pueden conocer los pagos uniformes y desconocer el presente. Para
resolver problemas de este tipo se puede utilizar la misma formula 2.8 si se desea
simplificar el clculo; tambin se puede utilizar la frmula bsica 2.7. De este modo, si
se despeja P de la frmula 2.8 se obtiene:



2.9


La representacin grfica de este tipo de problemas es similar a la grfica 2.4,
que en forma generalizada se representa en la grfica 2.5, la cual tiene las mismas
reglas de aplicacin, esto es, el primer pago siempre se hace en el periodo 1, el ltimo
en el periodo n y no se interrumpe ninguno de ellos a travs de los n periodos.








EJEMPLO 2.6. Una ama de casa compra a crdito una lavadora y acuerda pagarla en
12 pagos iguales mensuales de $ 95 comenzando dentro de un mes. Si el proveedor
cobra un inters del 2% mensual en sus ventas a crdito, cul es el valor de contado
de la lavadora?



1
]
1

+
+

n
n
i i
i
A P
) 1 (
1 ) 1 (
P
0
A A A A A
1 2 3 n-1 n
Gr ica 2.5
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
12
P=?
95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95


Gr ica
2.6




SOLUCN: Los datos del problema son: A = 95; i = 2 %, n = 12. El diagrama de flujo
es el de la grfica 2.6.

Si se desea emplear la frmula bsica 2.7 considere a cada A como un futuro, F
n, y habra que trasladar cada uno a su valor equivalente en el periodo cero. El clculo
es:














o bien, si se desea acortar el clculo, utilcese la frmula 2.8





En este ejemplo se puede observar que la A no necesariamente es un pago
anual y que los periodos de capitalizacin n tampoco se cuantifican por necesidad en
aos; los datos del problema estn dados en meses, pero ello no invalida la aplicacin
de las frmulas dadas. Por supuesto, el inters tambin se da mensualmente.
SERE UNFORME DE PAGOS Y SU RELACN CON EL FUTURO (F)
12 11 2 1
) 02 . 0 1 (
95
) 02 . 0 1 (
95
...
) 02 . 0 1 (
95
) 02 . 0 1 (
95
+
+
+
+ +
+
+
+
P
1
]
1

+
+
+
+ +
+
+
+

12 11 2 1
) 02 . 0 1 (
95
) 02 . 0 1 (
95
...
) 02 . 0 1 (
95
) 02 . 0 1 (
95
95 P
65 . 0004 , 1 ) 575 . 10 ( 95 P
65 . 004 , 1
) 02 . 0 1 ( 02 . 0
1 ) 02 . 0 1 (
95
12
12

1
]
1

+
+
P

En la vida cotidiana existen problemas en que se relaciona el futuro con una
serie de pagos iguales, por tanto, es necesario contar con frmulas que ayuden a la
solucin de estos problemas. Los siguientes ejemplos muestran esas frmulas.

EJEMPLO 2.7 A. Si una persona ahorra $800 cada ao en un banco que paga el 12%
de inters capitalizado anualmente, cunto tendrn ahorrado al finalizar el noveno
ao, luego de hacer nueve depsitos de fin de ao?

SOLUCN. Los datos del problema son: A = 800; i = 12 %; n = 9. El diagrama de flujo
del problema es el de la grfica 2.7.








Si se desea utilizar la frmula bsica 2.6 considrese que cada pago de $800 es
un presente P que debe trasladarse a su valor equivalente en el futuro, cada uno a
diferente nmero de periodos. El clculo es:







Es importante sealar que el primer pago de $800 en el periodo 1 se traslada al
futuro ocho periodos; el ltimo pago en el ao nueve se eleva a la potencia cero puesto
que ya est en el ao futuro que se desea, es decir, el ao nueve, por lo que ya no
gana inters.

Para simplificar este clculo se ha desarrollado una frmula, cuya deduccin
matemtica no se presenta por razones ya expuestas con anterioridad; lo que resulta
evidente es que sta es una simplificacin del clculo presentado en el problema 2.7a,
puesto que el resultado es el mismo. Dicha frmula es:

1 2 3 4 5 6 7 8 9

F=?
Gr ica
2.7
800 800 800 800 800 800 800 800 800
11,820.8 ) 800(14.776 0.12) (1 800 0.12) 800(1 0.12) 800(1 12) : 0 800(1
0.12) 800(1 0.12) 800(1 0.12) 800(1 0.12) 800(1 0.12) 800(1 F
0 1 2 3
4 5 6 7 8
+ + + + + + + +
+ + + + + + + + + +
2.10



El diagrama generalizado de la frmula 2.9 es la grfica 2.8.







La aplicacin de la frmula 2.9 tiene las siguientes restricciones:

1. El pago de la primera A siempre se efecta en el periodo uno y no en el periodo cero.
2. El ltimo pago se verifica en el periodo n, es decir, en el momento en el que se
calcula la F, por tanto, la ltima A ya no gana inters.
3. Los pagos de A son continuos, del periodo 1 al periodo n.

Cualquier variacin de estas condiciones en el problema hace que se invalide la
aplicacin de la frmula 2.10.

EJEMPLO 2.7B. Resulvase el ejemplo 2.7a con la aplicacin de la frmula 2.9.

SOLUCN. Como el ejemplo 2.7a est planteado de tal forma que no viola las
restricciones para el empleo de la frmula 2.10, se aplica directamente. Los datos son:
A = 800; i = 12%; n = 9.



Una serie de pagos uniformes tambin puede relacionarse en forma inversa con
respecto al futuro, es decir, se conoce el futuro pero se desconoce el monto de los
pagos uniformes. El diagrama de esta situacin es similar a la grfica 2.8; la frmula es
la inversa de la frmula 2.10, es decir:


2.11

1
]
1

i
i
A F
N
1 ) 1 (
F
0
A A A A A
1 2 3 n-1 n
Gr ica 2.5
8 . 820 , 11
12 . 0
1 ) 12 . 0 1 (
800
9

1
]
1

+
F
1
]
1

1 ) 1 (
n
i
i
F A
EJEMPLO 2.8. Una persona desea contar con $ 13,000 dentro de ocho aos. Su
intencin para obtener esta suma es ahorrar una cantidad igual cada ao, empe7.ando
el prximo fin de ao, en un banco que paga el 7 % de inters capitalizado anualmente.
A cunto ascienden los depsitos iguales que deber hacer los aos 1 al 8 para juntar
los $ 13,000?

SOLUCN. Datos del problema F
8
= 13,000; n = 8; i = 7 %. El diagrama de flujo del
problema es la grfica 2.9.







A
1
= A
2
= . . . = A
7
= A
8


Nuevamente existen dos formas de resolver el problema. Si se emplea la frmula
bsica 2.6, considerando cada A en el futuro del ao 8, a diferentes lapsos, se tiene:







factorizando y despejando:

A=1,267.08
O bien. si se desea utilizar el clculo simplificado de la frmula 2.11 dado que el
problema no viola ninguna de las restricciones de la frmula, se tiene:






[BAC01]
F=13,000
0 1 2 3 4 5 6 7 8
A
1
A
2
A
3
A
4
A
5
A
6
A
7
A
8
0
8
1
7
2
6
3
5
4
4
5
3
6
2
7
1
) 07 . 0 1 ( ) 07 . 0 1 ( ) 07 . 0 1 ( ) 07 . 0 1 (
) 07 . 0 1 ( ) 07 . 0 1 ( ) 07 . 0 1 ( ) 07 . 0 1 ( 000 , 13
+ + + + + + + +
+ + + + + + + +
A A A A
A A A A
08 . 267 , 1
1 ) 07 . 0 1 (
07 . 0
000 , 13
8

1
]
1

+
A
2.2 INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO

NTERS SMPLE

Es el inters que se aplica tomando solamente el Monto nicial. Se ignora
cualquier inters que pueda acumularse en los perodos precedentes.

Cuando se utiliza inters simple, el clculo del valor futuro se realiza por medio
de la siguiente frmula:





NTERS COMPUESTO

Es el inters que se calcula sobre el Monto nicial ms la cantidad acumulada de
intereses en perodos anteriores. Es decir, se cobra inters sobre el monto inicial ms el
"inters sobre los intereses.

Este inters es el que mejor representa el valor del dinero en el tiempo.

Si se utiliza inters compuesto, el valor futuro se calcular segn:


Donde: VF = Valor Futuro
VP = Valor Presente
i = Tasa de nters
n = Perodos de Capitalizacin

EJEMPLOS

1) Se ha obtenido un prstamo de $1.000 a inters simple con una tasa del 6% anual.
Cunto debera pagar en dos aos ms? Cunto estoy pagando en intereses?

SOLUCN:
) 1 ( n i VP VF +
n
i VP VF ) 1 ( +
) 1 ( n i VP VF +

Debo pagar $1.120 al cabo de dos aos




2) Con el mismo ejemplo anterior, responder las preguntas considerando inters
compuesto. Compare.

Solucin:



Debo pagar $1.124 al cabo de dos aos



2.3 TASA NOMINAL Y TASA EFECTIVA



TASA NOMNAL

Es la tasa de inters del perodo por el nmero de perodos.

"Nominal significa "aparente o pretendido es decir, una tasa nominal no es real,
por lo que se debe convertir a una tasa efectiva




TASA EFECTVA
120 . 1 12 , 1 000 . 1 ) 2 06 , 0 1 ( 000 . 1 + VF
Inicial Monto - Final Monto Inters
120 000 . 1 120 . 1 Intereses
n
i VP VF ) 1 ( +
124 . 1 6 , 123 . 1 1236 , 1 000 . 1 ) 06 , 0 1 ( 000 . 1
2
+ VF
Inicial Monto - Final Monto Inters
124 000 . 1 124 . 1 Intereses

Aquella que mide realmente el inters otorgado o cobrado.




EJEMPLO:


A) 1.000 pesos depositados al 10% anual EFECTVO






B) 1.000 pesos depositados al 10% anual con capitalizacin semestral (NOMNAL)









Equivalente a un inters efectivo anual de 10,25%



CONVERSN DE UNA TASA NOMNAL A UNA EFECTVA

Cmo se calcul la tasa de inters efectiva en el ejercicio anterior?

En general podemos calcular la tasa de inters efectiva a partir de una tasa de
inters nominal, por medio de la siguiente frmula:


1.000 1.100
Al cabo de un ao
1.000 1.050 1.102,5
5%
5%
5% en cada Semestre
(perodo de
ap!ta"!#ac!$n)
Donde:
i = tasa de inters efectivo
r = tasa de inters nominal
m = nmero de capitalizaciones que ocurren
dentro del perodo indicado en el enunciado de
la tasa de inters nominal





Ahora respondamos la pregunta:

Sabemos que la tasa es de10% anual con capitalizacin semestral . Luego,


La tasa es de inters nominal, r = 10%.


Ocurren 2 capitalizaciones al ao (ya que capitaliza semestralmente)


Por lo tanto:

2.5 DESARROLLO DE FRMULAS
2.5.1 NOTACN DE FRMULAS

(F/P, i%, n) FACTOR DE CANTDAD COMPUESTA

(P/F, i%, n) FACTOR DE VALOR PRESENTE DE UN PAGO NCO

(P/A, i%, n) FACTOR DE VALOR PRESENTE DE UNA SERE UNFORME

(A/F, i%, n) FACTOR DE FONDO DE AMORTZACN

(F/A, i%, n) FACTOR DE CANTDAD COMPUESTA-SERE UNFORME

1 1

,
_

+
m
m
r
i
% 25 , 10 1025 , 0 1
2
1 , 0
1 1 1
2

,
_

+
,
_

+
m
m
r
i
(A/P, i%, n) FACTOR DE RECUPERACN DE CAPTAL

(A/G, i%, n) FACTOR DE GRADENTE

Donde: F/P, P/F, P/A, A/F, F/A, A/P, A/G = Factor a calcular
i% = Tasa de inters
n = Numero de periodos



2.5.2 FACTOR DE CANTDAD COMPUESTA

Supngase que una cantidad dada de dinero P, gana inters a una tasa i,
capitalizada anualmente. La cantidad total de dinero, F , que se habr acumulado a
partir de una inversin P despus de n aos esta dada por F=P(1+i)
n
. La rlaci!n

F/P=(1+i)
n
(2.1)

se llama "ac#or d can#idad co$%u&#a d un %a'o (nico. Los valores numricos de
este factor se pueden calcular usando la formula (2.1) o pueden obtenerse en las tablas
de inters compuesto.

Una notacin mas completa, (F/P, i%, n), es til al establecer la solucin de un
problema de inters compuesto.

EJEMPLO 2.1 Un estudiante deposita $1,000 en una cuenta de ahorros que paga
inters de 6% anual, capitalizada cada ao. Si se deja que el dinero se acumule,
cunto dinero tendr el estudiante despus de 12 aos?

Se quiere obtener F, dados P, i, y n. Entonces:

F=P*(F/P, i%, n)=$1,000(F/P, 6%, 12)=$1,000(2.0122)=$2,012.20

[SEP92]

2.5.3 FACTOR DE VALOR PRESENTE

El "ac#or d )alor %r&n# d un %a'o (nico es el reciproco del factor de
cantidad compuesta de un pago nico:

1 ) 1 (
) % ( %
1
+


n
i
i
A F F A
P/F=(F/P)
-1
=(1+i)
-n
(2.2)

La notacin desglosada para esta cantidad es (P/F,1%, n). Los valores numricos
de este factor se pueden obtener directamente de la formula (2.2) o de las tablas.

EJEMPLO Se depositara cierta suma de dinero en una cuenta de ahorros que paga
inters anual a una tasa de 6% capitalizada anualmente. Si se permite que todo el
dinero se acumule, cunto deber depositarse en un principio para disponer de $5,000
despus de 10 aos?

Se quiere encontrar el valor de P, dados F, i y n. Entonces,

P=F*(P/F, i%, n)=$5,000(P/F,6%, 10)=$5,000(0.5584)=$2,792.00

El "ac#or d )alor %r&n# d una &ri uni"or$ es el inverso del factor de
recuperacin de capital.


(2.7)

La notacin desglosada es (P/A, i%, n).

EJEMPLO Un ingeniero esta planeando su retiro y esta planeando retirar $10,000 cada
ao de su cuenta de ahorros. Cunto dinero deber tener en el banco al principio de
su retiro si su dinero gana el 6% al ao, capitalizado anualmente y esta planeando su
retiro de 12 aos (es decir, 12 retiros anuales)?

P=A*(P/A, i%, n)=$10,000(P/A, 6%, 12)=$10,000(8.3839)=$83,839

[SEP92]
2.5.4 FACTOR DE FONDO DE AMORTZACN

El "ac#or d "ondo d a$or#i*aci!n d una &ri uni"or$ es el reciproco del
factor de cantidad compuesta de una serie uniforme:

i
i
i i
i
A P A P
n
n
n
) 1 ( 1
) 1 (
1 ) 1 (
) % ( %
1
+

+
+


(2.4)

Esta cantidad tiene la notacin desglosada (A/F, i%, n).

EJEMPLO 2.4 Supngase que se deposita una cantidad fija de dinero, A, en una
cuenta de ahorros al final de cada ao durante 20 aos. Si el banco paga 6% anual,
capitalizado cada ao, encuntrese A, tal que al final de los 20 aos se hayan
acumulado $50,000.

A=F*(A/F, i%, n)=$50,000(A/F, 6%, 20)=$50,000(0.02718)=$1,359



2.5.5 FACTOR DE CANTDAD COMPUESTA-SERE UNFORME

Supngase que se depositan cantidades iguales de dinero, A, en una cuenta de
ahorros (o en cualquier otro tipo de inversin que da intereses) al "inal de cada ao,
como se indica en la figura siguiente, si el dinero gana intereses a una tasa i
capitalizada anualmente, cunto se habr acumulado al cabo de n aos?















Para contestar esta pregunta, ntese que despus de n aos, el deposito del
primer ao habr aumentado su valor a




De igual manera el deposito hecho el segundo ao habr aumentado su valor a:
...

F






0 1 2 3 4 n+2 n-1 n


A A A A A A A

Fig. 2-1
1
1
) 1 (

+
n
i A F



y as sucesivamente. La cantidad total acumulada ser entonces la suma de una
progresin geomtrica:








La razn:
(2.3)


se llama "ac#or d can#idad co$%u&#a d una &ri uni"or$. Los valores numricos de
este factor se pueden obtener usando la formula (2.3) o mediante las tablas de inters
compuesto. La notacin desglosada (F/A, i%, n) resulta til cuando la solucin del
problema de inters compuesto incluye series uniformes.

EJEMPLO 2.3: Un estudiante planea depositar $600 cada ao en una cuenta durante
10 aos. Si el banco paga 6% anual, capitalizado cada ao. Cunto dinero habr
acumulado al final de los 10 aos?

F=A*(F/A, i%, n)=$600(F/A, 6%, 10)=$600(13.1808)=$7,908.48
[SEP92]

2.5.6 FACTOR DE RECUPERACN DE CAPTAL

Considrese una situacin un poco diferente que involucra pagos anuales
uniformes. Supngase que se deposita una suma dada P, en una cuenta de ahorros en
la que gana inters a una tasa i anual, capitalizada cada ao. Al final de cada ao se
retira una cantidad fija A (vase la figura siguiente). A cuanto debe ascender A para
que la cuenta de banco se agote justo al final de los n aos?


2
2
) 1 (

+
n
i A F
[ ]
i
i
A
i i A
A i A i A
F F F F
n n
n n
1
2 1
2 1
2 1
) 1 (
1 ... ) 1 ( ) 1 (
... ) 1 ( ) 1 (
...
+

+ + + + +
+ + + + +
+ + +


i
i
A F
n
1 ) 1 (
%
+

...
0 1 2 3 4 n-2 n-1 n

A O




P
Fig. 2-2






Para resolver este problema pueden emplearse los factores que se definieron
antes, ya que

A = P * (A/F) * (F/P) (2.5)

Sustituyendo las formulas (2.4) y (2.1) en la ecuacin (2.5) se obtiene




La razn


(2.6)

se llama "ac#or d rcu%raci!n d ca%i#al d una &ri uni"or$. Los valores numricos
de este factor pueden calcularse usando la formula (2.6) o puede obtenerse de un
conjunto de tablas de inters compuesto. Los smbolos para el factor de recuperacin
de capital de una serie uniforme son (A/P, i%, n).

EJEMPLO 2.5 Un ingeniero que esta a punto de retirarse ha reunido $50,000 en una
cuenta de ahorros que paga 6% anual, capitalizado cada ao. Supngase que quiere
retirar una suma de dinero fija al final de cada ao, durante 10 aos. Cul es la
cantidad mxima que puede retirar?

1 ) 1 (
) 1 (
) 1 (
1 ) 1 ( +
+
+
1
]
1

n
n
n
n
i
i i
P i
i
i
P A
n n
n
i
i
i
i i
P A

+

+
+

) 1 ( 1 1 ) 1 (
) 1 (
%
A=P*(A/P, i%, n)=$50,000((A/P, 6%, 10)=$50,000(0.1359)=$6,795

[BAC99]

2.5.7 FACTOR DE GRADENTE

Las series de gradiente se basan en la suposicin terica de que una cifra, como
el costo de mantenimiento de un automvil, aumentar cada ao en una cantidad
exactamente igual al periodo anterior, y que esto se mantendr durante cierto nmero
de periodos. Se dice que la situacin es terica pues en la prctica es imposible que se
puedan prever aumentos o disminuciones graduales por exactamente la misma
cantidad. Sin embargo, se han desarrollado frmulas especiales para resolver este tipo
de problemas. A la cantidad igual en la cual se incrementa un flujo de efectivo se le
llama gradiente y se le representa con la letra G.

EJEMPLO 2.9. Una persona adquiri un auto; espera que el costo de mantenimiento
sea de $ 150 al finalizar el primer ao y que en los subsecuentes aumente a razn de $
50 anuales. Si la tasa de inters es de 8 % capitalizada cada ao, cul es el valor
presente de esta serie de pagos durante un periodo de 6 aos?

SOLUCN. Los datos del problema son: P ~ ?; i = 8 %; n = 6; 'primer pago ~ 150; G =
50. El diagrama de flujo del problema es el de la grfica 2.10.



0
150
200
250
300
350
400
1 2 3 4 5 6
P=
?
Utilizando la frmula bsica 2.7 se tiene:











En este tipo de problemas se pueden observar ciertas particularidades. Por
ejemplo, la grfica 2.10 se puede dividir en dos, como se muestra en la grfica 2.11









Grafica 2.11


Si; como se anot en un principio, al incremento constante se le denota por G.

Cuando se trabaja con series gradiente siempre se tiene:

l. Un nmero d A igual a n.
2. Un nmero de G en el mismo diagrama de (n-l), ya que en el periodo 1 todava no
existe el incremento debido a G.
3. Se pueden obtener dos presentes, P, y P-, cuya suma es la P del diagrama original.
Para calcular el presente P = %, + P .., se pueden calcular %, y P- como:



2.9

6 5 4 3 2 1
) 08 . 0 1 (
400
) 08 . 0 1 (
350
) 08 . 0 1 (
300
) 08 . 0 1 (
250
) 08 . 0 1 (
200
) 08 . 0 1 (
150
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
P
6 . 219 , 1
5869 . 1
400
4693 . 1
350
3605 . 1
300
2597 . 1
250
1664 . 1
200
08 . 1
150
+ + + + + P
0 1 2 3 4 5 6
150 150 150 150 150 150
0 1 2 3 4 5
6
250
200
150
100
50
0
0 1 2 3 4 5 6
400
350
300
250
200
150
+ =
P P. P
1
]
1

+
+

n
n
i i
i
A P
) 1 (
1 ) 1 (
&


2.10

La frmula para calcular %, es la 2.9; y la frmula para calcular P- s es nueva, y
no se presenta su deduccin por las razones ya expuestas con anterioridad. Lo
importante es entender el concepto que manejan ambas frmulas y recalcar que casi
siempre existe ms de una va de solucin para un problema dado. En este caso,
aparentemente haber dividido el problema en dos partes pc1rece ms complicado que
la solucin ofrecida en el ejemplo 2.9. Sin embargo, si el nmero de n es elevado,
puede ser ms cmodo utilizar las frmulas 2.9 y 2.12 para resolver este tipo de
problemas.

EJEMPLO 2.10. Resulvase el ejemplo 2.9 mediante el empleo de las frmulas 2.9 y
2.12.

SOLUCN. Los datos del problema son: A = 150; G = 50; i = 8 %; n = 6. Sustituyendo
en las frmulas 2.9 y 2.12 se tiene:





El uso de las frmulas de series gradiente tambin es adecuado cuando ste es
decreciente.
[BAC99]
BIBLIOGRAFIA UNIDAD II


[SE01] SERRA ACOSTA JORGE, "APUNTES DE CLASE, 2001
[BAC99] BACA URBANA, G. "NGENERA ECONMCA, MC GRAW-HLL,
SEGUNDA EDCN, 1999, MXCO, 390 PP.

[BLA99] BLANK, L. T. Y TARKN, A. J. "NGENERA ECONMCA, MC GRAW-
HLL, CUARTA EDCN, 1999, MXCO, 725 PP

[COS99] COSS, B. R. "ANLSS ECONMCO DE PROYECTOS DE
NVERSN, LMUSA, OCTAVA EDCN, 1999, MXCO, 415 PP.
1
]
1

+
1
]
1

n
n
i
n
i
i
i
G
P
) 1 (
1 1 ) 1 (
'
6 . 219 , 1
) 08 . 0 1 (
1
6
08 . 0
1 ) 08 . 0 1 (
08 . 0
50
) 08 . 0 1 ( 08 . 0
1 ) 08 . 0 1 (
150 &
6
6
6
6

1
]
1

+
1
]
1

+
+
1
]
1

+
+
P

[RC87] RCHARD . LEVN Y CHARLES A. KRKPATRCK "ENFOQUES
CUANTTATVOS A LA ADMNSTRACN, . CONTNENTAL S. A., CUARTA
EDCN, 1987,.MXCO, 437 PP.

[SEP92] JOS A. SEPULVEDA, WLLAM E. SOUDER Y BYRON S. GOTTFRED
"NGENERA ECONMCA", MC GRAWHLL, 1992, MXCO, 190 PP.