2006 Los Mercados Eléctricos en Europa - Pérez-Arriaga

IIT Working Paper IIT-06-029A.
First version: June 2006

J. I. Prez-Arriaga, C. Batlle, C. Vzquez, Los mercados elctricos en Europa, en Del monopolio al mercado. La Comisin
Nacional de Energa: diez aos en perspectiva, editado por la Comisin Nacional de Energa, Madrid, 2006.
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LOS MERCADOS ELCTRICOS EN EUROPA
Jos Ignacio Prez Arriaga, Carlos Batlle, Carlos Vzquez
Instituto de Investigacin Tecnolgica (IIT)
Universidad Pontificia Comillas, Madrid
www@iit.upcomillas.es

1 Introduccin
Relatar la historia de la realidad que se est viviendo tiene sus complicaciones. De
ninguna manera puede afirmarse que los distintos mercados elctricos europeos, y menos
an el Mercado Interno de Electricidad (MIE) de la Unin Europea hayan alcanzado una
estabilidad que permita realizar su descripcin precisa con vocacin de permanencia.
Desde que el proceso de reforma regulatoria -reestructuracin, liberalizacin y, en su
caso, privatizacin- del sector elctrico comenz en Europa al principio de la dcada de
los 90, los distintos pases se han ido decantando por soluciones muy diversas, adaptadas
a sus condicionantes especficos, que han encontrado fcil cabida bajo el amplio
paraguas de la primera directiva elctrica de 1996, cuya ambigedad est tratando de
reducir la nueva directiva de 2003, con el empeo -un tanto tardo- de la Comisin
Europea. Y es precisamente ahora, cuando el esfuerzo por armonizar y coordinar las
regulaciones de los pases de la Unin permite atisbar que el MIE aunque
imperfectamente- podra empezar a convertirse en una realidad, y cuando se plantean
aunque sea sin grandes ambiciones- las directrices de una poltica energtica comn,
cuando surgen con fuerza las tendencias nacionalistas como una resistencia a abandonar
el control de los gobiernos nacionales sobre la energa. Una poca interesante y crtica
para la construccin europea, desde la perspectiva energtica.
La reforma y sus motivos
El marco regulatorio tradicional del sector elctrico, basado en la compaa elctrica
verticalmente integrada y remunerada por su coste de servicio, dio paso durante la
dcada de los 90 a una visin radicalmente distinta, centrada en la separacin de las
actividades que podan realizarse en rgimen de libre mercado de aqullas que deban
permanecer como monopolios regulados, dando lugar al establecimiento de mercados de
electricidad y a la posibilidad de que los consumidores pudieran elegir su suministrador.
Parte II: Mercados y gestin de recursos energticos

2
Las razones para el cambio fueron mltiples y complementarias: el avance de las
polticas neoliberales de los aos 80, que reducen el mbito del estado y potencian el del
sector privado; redes potentes de transporte de electricidad que permiten la competencia
de la produccin de electricidad en regiones muy amplias, por ejemplo a escala europea;
la aparicin de la tecnologa de produccin con ciclos combinados, modular, de bajos
costes de inversin y con tiempos de construccin muy inferiores a los de las tecnologas
convencionales; precios bajos de las materias primas energticas y reduccin de los tipos
de inters, lo que en conjunto condujo a que el precio incremental de la nueva
generacin fuese inferior al coste medio de la existente; y la amplia disponibilidad de
medios informticos y de tratamiento de la informacin para la gestin eficiente de
clientes individuales. Despus cada regin del mundo y cada pas que ha emprendido el
camino de la reforma han puesto su sello individual, de forma que no puede hablarse de
un diseo comn estndar.
El proceso de reforma en la Unin Europea
Tras la aislada experiencia pionera de Chile en 1982, fue el Reino Unido en 1990 quin
lider el proceso mundial de reforma, seguido de cerca por Noruega (1991), Argentina
(1992) y otros varios pases latinoamericanos, Nueva Zelanda, Australia, el estado de
Victoria en Canad, y diversos estados norteamericanos que, a partir de la Ley Elctrica
de 1992, introdujeron drsticos cambios regulatorios, siendo el primero en implantarse el
de California en 1998. Mientras tanto, en Europa, algunos estados miembros de la Unin
se anticipaban, mientras que el resto al menos se preparaba, para las reformas que
comenzaron con las tmidas directivas de libertad de trnsito de electricidad y
transparencia de precios de 1990, y que finalmente se materializaron en la eclctica
primera Directiva elctrica de 1996, para luego reafirmarse en la segunda Directiva y en
la Regulacin Elctrica de 2003, que establecen unas condiciones mnimas de estructura
y funcionamiento del mercado elctrico europeo. Estas disposiciones legales para la
electricidad han venido acompaadas de otras semejantes para el gas. Suecia, Finlandia,
Espaa y Holanda han tendido a anticiparse a las disposiciones comunitarias; Alemania
ha seguido durante buena parte del proceso un camino propio; los restantes Estados
Miembros ms bien han ido cumpliendo con los requisitos mnimos de las directivas o
han limitado en algn aspecto clave ya sea estructural o normativo- el proceso de
reforma.
Actualmente el MIE est formado por 27 pases los de la UE-25 ms Noruega y Suiza-,
pero los pases que pretenden su incorporacin a la UE y otros pases perifricos han
Los mercados elctricos en Europa

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adoptado tambin, parcial o totalmente, la normativa del MIE. Se trata, en conjunto, del
mayor mercado elctrico mundial.
Los mercados regionales esto es, los que abarcan diversos sistemas elctricos bajo
regulaciones diversas, como es el caso del Mercado Interior de Electricidad (MIE)
Europeo, de los mercados norteamericanos que cubren varios estados como PJM (New
Jersey, Maryland, y Pennsylvania originalmente), el Mercado Nacional Elctrico
Australiano, el Mercado Regional Elctrico Centroamericano, MERCOSUR o el Mercado
del Sudeste Europeo en la periferia del MIE y solapndose con l en la zona de los
Balcanes- tienen cada uno sus motivaciones y planteamientos especficos. En el caso del
MIE los rasgos distintivos parecen ser los siguientes:
El motor principal de la liberalizacin es el acceso libre y no discriminatorio a la red y
la separacin de la actividad de operacin de las redes de transporte y distribucin de
las actividades realizadas en competencia.
Esta liberalizacin alcanza simultneamente a la produccin y al consumo, que
pueden negociar libremente dentro del mbito geogrfico del MIE. Toda la
produccin es libre para contratar y tambin lo es actualmente ms del 80% del
consumo, estando previsto que alcance el 100% en 2007.
El proceso de liberalizacin en el mbito de la UE tiene lugar en paralelo con los
procesos de reforma en la Estados Miembros, que hasta ahora han adoptado modelos
muy diversos compatibles con los requisitos de la normativa europea.
Quedan muchos aspectos concretos pendientes de resolucin y desarrollo en la
normativa de mbito europeo, que de momento los agentes que intervienen en los
mercados han de sortear como pueden. Casos ejemplo pueden ser: la gestin
coordinada de restricciones de red, la organizacin de mercados supranacionales de
regulacin (balancing markets), y una mnima armonizacin de las tarifas de red o de
los mecanismos para promover la adecuacin de la capacidad instalada de
generacin o de la promocin de las energas renovables.
Tras un arranque muy trabajoso, con una primera Directiva elctrica muy limitada y que
cost mucho consensuar, por las reticencias a la apertura de muchos pases y por la
escasa experiencia regulatoria acumulada hasta el momento, la presente normativa
constituye una aceptable base de partida, y lo primero que debe conseguirse es su
completa implantacin por los Estados Miembros. Es interesante que los ltimos

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desarrollos regulatorios se han conseguido a travs de un proceso cooperativo (el Foro de
Florencia), cuyos resultados se han consolidado finalmente en la segunda Directiva y en
la Regulacin Elctrica de julio de 2003, de implantacin obligatoria a partir de julio de
2004. Otras disposiciones regulatorias relevantes para el sector elctrico han sido
aprobadas recientemente, como las referentes al comercio de emisiones de CO2, las
energas renovables o la cogeneracin.
La gran asignatura pendiente es la poltica comn europea en materia de energa. El
borrador de Constitucin europea, ahora de muy difcil ratificacin tras la negativa de
Francia y Holanda, tiene un artculo dedicado a la energa, en el que establece amplios
objetivos de poltica energtica, en particular referentes a mejorar el funcionamiento del
MIE, asegurar la garanta de suministro en la Unin, promover el ahorro y la eficiencia
energtica, as como el desarrollo de fuentes renovables de la energa. Estos objetivos
podran conseguirse a travs de normativas europeas especficas emanando directamente
de este mandato de la Constitucin, mientras que actualmente han de apoyarse en el
contexto legal indirecto del establecimiento del mercado interior y de la proteccin del
medio ambiente. A falta del apoyo de la Constitucin europea, la UE ha puesto en
marcha un proceso para el establecimiento de una poltica comn energtica europea,
con un Libro Verde sobre Una estrategia europea para una energa sostenible,
competitiva y segura, que ha sido hecho pblico en marzo de 2006 y que est siendo
objeto actual de debate.
La situacin actual del MIE
La Comisin Europea, en su informe de noviembre de 2005 al Consejo y al Parlamento
Europeo sobre el progreso en la creacin del Mercado Interior de la Electricidad y el del
Gas, presenta una valoracin realista sobre su situacin actual y las necesidades de
mejora. Esta valoracin bsicamente coincide con las conclusiones preliminares de una
investigacin en marcha sobre el sector que realiza la Direccin General de
Competencia de la UE. Ambos informes consideran que el proceso de implantacin
inicial ha sido fundamentalmente exitoso, pero que existen importantes carencias que es
preciso corregir. La carencia ms importante y persistente es la falta de integracin entre
mercados nacionales, debido a la insuficiente capacidad de interconexin entre muchos
Estados Miembros, a la existencia de obstculos para el acceso y al uso inadecuado de
las infraestructuras existentes. Adems, muchos mercados elctricos nacionales muestran
un alto grado de concentracin, lo que impide el desarrollo de una competencia efectiva.
Una mayor liquidez y competencia en el sector del gas contribuira a suavizar

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drsticamente las diferencias de precio de la electricidad entre la mayora de las zonas y
facilitara a su vez la competencia en el sector elctrico. Hay diversas barreras que
entorpecen el libre cambio de suministrador y la eleccin de suministradores en otros
pases es un hecho infrecuente. La competencia transfronteriza an no se ha desarrollado
lo suficientemente bien como para limitar eficazmente el poder de mercado de las
empresas en cada mercado nacional. La falta de transparencia beneficia a las compaas
dominantes e impide a las que quieren acceder al mercado obtener la informacin que
necesitan para competir. Los mecanismos de fijacin de precios suscitan desconfianza al
no determinarse en muchos casos en funcin de una competencia eficaz. Las tarifas
reguladas completas de usuario final, a las que muchos consumidores pueden acogerse,
constituyen con frecuencia un obstculo para el desarrollo del mercado minorista.
Ambos informes concluyen que los mercados de electricidad, y tambin los del gas,
siguen siendo fundamentalmente nacionales en su alcance econmico. De momento la
Comisin no considera necesario adoptar medidas legislativas adicionales de mbito
comunitario, sino ms bien aplicar rigurosamente la Directiva de electricidad vigente, de
forma que conduzca rpidamente a mercados ms amplios, abiertos y competitivos.
Cuando el informe de progreso fue emitido en noviembre de 2005 todava algunos
Estados Miembros no haban incorporado a sus legislaciones la nueva Directiva y la
mayora lo haba hecho con retraso.
El resto del captulo se dedica a revisar un subconjunto de los mercados elctricos
nacionales que se han considerado ms representativos. Para elegir estos pases se ha
comenzado por adoptar un criterio para clasificarlos.
Una visin ms individualizada
Habra muchas formas de clasificar los diferentes mercados europeos. Aqu se ha optado
por diferenciarlos en tres grupos. El primero sera el de los que denominamos
verdaderos creyentes (true believers, en la terminologa anglosajona), esto es, sistemas
que han optado por el mercado sin reservas, en busca de estructuras relativamente poco
concentradas y diseos abiertos, siempre en bsqueda de nuevos mecanismos que
dinamicen su funcionamiento. Otro grupo es el de los mercados cuyo leit motiv es la
proteccin a ultranza de sus empresas tradicionales (buscando incluso reforzarlas para
que compitan mejor... en otros mercados), el desarrollo regulatorio al borde de las reglas
y la lentitud de su evolucin. Y, tras ellos, se puede distinguir un conjunto de mercados
menos definidos, tpicamente aquellos que se han incorporado ms recientemente a la
Unin Europea o que estn prximos a hacerlo, y que estn en pleno proceso de

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bsqueda de una identidad propia, tratando de subirse a un tren en marcha y buscando
el acomodo que mejor se ajuste a sus caractersticas. Finalmente, no puede faltar un
breve comentario sobre el caso espaol.
2 Los verdaderos creyentes
El Reino Unido: el mercado audaz
Es difcil plantear cualquier tipo de revisin de los mercados elctricos europeos, sea cual
sea el enfoque que se le pretenda dar, sin comenzar por el mercado ingls. No slo
porque fue el primero, sino porque, aunque siempre a escasa distancia del ejemplo
nrdico, nunca ha dejado de serlo. En el momento en que se decidi optar por la
reestructuracin del sector elctrico, el hecho de carecer de experiencias previas (tan
slo Chile puede considerarse un mercado precursor) no fue bice para que el gobierno
ingls decidiese lanzarse a una reforma ciertamente audaz. Aquel espritu no se limit al
impulso inicial; de la misma forma que entonces no les tembl el pulso, al diseo inicial
le han seguido desarrollos parecidamente valientes que han mantenido al mercado
britnico como la referencia europea (y probablemente mundial) nmero uno.
Caractersticas del sistema
El sistema elctrico del Reino Unido tiene una capacidad instalada de 80 GW y una
generacin neta en 2004 de 393 TWh, repartida principalmente entre centrales de gas
(40%), carbn (34%), nuclear (20%). La energa generada de origen tanto hidrulico
como elico ronda en ambos casos el 1%. En los inicios de 2005, la demanda alcanz
un mximo de alrededor de 60 GW. El sistema escocs se conecta con el de Inglaterra y
Gales a travs de una lnea con capacidad de 2200 MW y, paradjicamente, desde el
punto de vista elctrico el Reino Unido es ms pennsula que la ibrica y menos isla:
el sistema se conecta con el francs a travs de una lnea de 2 GW de capacidad.
El punto de partida
La voluntad del gobierno ingls de privatizar su monopolio elctrico (Central Electric
Generating Board, CEGB), junto con la firme conviccin liberal de que la competencia es
la mejor forma de garantizar los intereses de los clientes, impulsaron la reforma radical
que se plasm en el Electricity Act 1989. CEGB fue completamente desintegrada. Las 12
unidades regionales de gestin de la distribucin se transformaron en nuevas Regional
Electricity Companies (RECs). La red de transporte y su gestin se traslad a una nueva
National Grid Company (NGC) cuya propiedad se transfiri a las RECs, que

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posteriormente la vendieron en bolsa. Los activos de generacin se repartieron en tres
nuevas empresas: National Power (30 GW), Power Gen (20 GW) y Nuclear Electric
(8 GW) que despus se dividi en dos (British Energy y British Nuclear Fuels). En Escocia
se dividi la empresa pblica en dos. Posteriormente todas ellas fueron gradualmente
privatizadas.
Se establecieron mecanismos transitorios para garantizar el consumo de carbn necesario
para completar su radical proceso de reconversin (Vesting contracts, una especie de
costes de transicin a la competencia) y se abri el mercado minorista para los grandes
consumidores, alcanzndose la completa elegibilidad en 1999.
Evolucin de la estructura del mercado
Transcurridos los tres aos de vigencia de los vesting contracts, los precios comenzaron a
subir, lo que motiv que las RECs se lanzaran a buscar contratos a largo plazo con
nuevos productores independientes, ciclos combinados de gas, lo que deriv en un
desenfrenado impulso inversor que se ha denominado el dash for gas (carrera por el
gas, de hecho, en 1997 el gobierno impuso una moratoria para detener la inversin en
ciclos combinados). Esto colabor a reducir el poder de mercado de los incumbentes,
pero no lo suficiente en opinin del regulador, que fij un precio tope durante dos aos,
persuadi con xito a National Power para que vendiera 6 GW y forz posteriormente
a Power Gen y National Power a deshacerse de otros 4 GW para permitirles incrementar
su integracin vertical comprando dos RECs. El resultado ha sido que en un periodo de
menos de diez aos, la reforma ha permitido evolucionar desde un esquema en
monopolio a un mercado caracterizado por un nivel de competencia ms que aceptable.
Esta desmembracin en empresas de menor tamao en pro de la competencia ha trado
tambin consecuencias adicionales: la alemana RWE se hizo con el control de National
Power (ahora RWE Innogy), E.ON con el de Power Gen y EDF con el de dos RECs (que
integra verticalmente con la energa que le permite inyectar en el sistema britnico la
interconexin)
1
. Actualmente, ningn generador dispone una cuota mayor del 20%, y
hay cerca de 40 compaas generadoras.

1
Estos movimientos que, en los tiempos que corren algunos interpretan como tremendamente nocivos para
los intereses nacionales, no parecen inquietar al gobierno britnico, encantado con la inyeccin de recursos
externos que supone y centrado en establecer las condiciones que garanticen en la medida de lo posible el
mayor nivel competitivo.

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NETA supuso un radical impulso a la participacin de la demanda en el mercado. La
supresin de la tarifa regulada en 2002 otorg al negocio de comercializacin un papel
central. El mercado minorista est copado por seis grandes comercializadoras, The big
six: Npower (RWE), British Gas (Centrica), Powergen (E.ON), EDF Energy, Scottish and
Southern Energy y Scottish Power, cuyas cuotas de mercado se mueven entre el 25% y el
10%.
Desarrollo del diseo de mercado
En el origen, el mercado mayorista se organiz alrededor del Pool, modelo del que
posteriormente se implant en Espaa. En este mercado, cada da los generadores
presentaban ofertas complejas (incluyendo no slo precio de la energa, tambin costes
de arranque y otras restricciones tcnicas) para satisfacer la demanda estimada por NGC
para cada uno de los 48 periodos semi-horarios del da siguiente (los consumidores no
participaban en l). A partir de estos datos, se calculaba para cada periodo el precio
marginal del sistema, al que se le aadan dos conceptos ms: el pago por capacidad,
calculado en funcin de una medida de la probabilidad de prdida de carga y un
sobrecargo (uplift) para remunerar las prdidas, servicios complementarios, etc. El Pool se
complementaba con un mercado bilateral over-the-counter (OTC) -en el se negociaban
contratos a medida (no estandarizados)- razonablemente activo.
Este diseo comenz funcionando de forma eficiente, pero con el paso del tiempo
empez a recibir numerosas crticas que le pusieron en cuestin: los generadores
comenzaron a descubrir fallos que les permitan manipular el proceso de formacin de
precios (vinculados especialmente al calculo del pago por capacidad y al modelo GOAL,
a partir del cual se calculaba el precio marginal del sistema), no permita a la demanda
participar adecuadamente y la necesidad de unanimidad entre los agentes haca inviable
cualquier mnimo cambio que se observase como necesario
2
.
Estas y otras circunstancias llevaron al regulador a cambiar radicalmente el diseo, en lo
que se denomin como New Electricity Trading Arrangements (NETA, que pas a
denominarse BETTA, British Electricity Trading and Transmission Arrangements, cuando
ms adelante se adhiri el sistema escocs). El aspecto fundamental del nuevo diseo fue
la desaparicin del Pool: todo el mecanismo de compra-venta se organiza alrededor de

2
Se extendi tambin la crtica al mecanismo de remuneracin marginalista, alegando, en nuestra opinin
injustificadamente, que permita a los agentes manipular con mayor sencillez los precios.

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contratos bilaterales entre generacin y demanda. Paralelamente surgi un mercado
diario (day-ahead market), el UKPX (recientemente renombrado APX Power UK) en el
que se negocian de modo continuo bloques semi-horarios, de dos y cuatro horas. Por el
momento, la liquidez de este mercado est lejos de poder ser considerada como
satisfactoria.
Llegados al corto plazo (con una hora de antelacin), ambas partes comunican sus
programas a ELEXON (el operador del mercado nacido del BETTA, parte de NGC), que
gestiona el mercado de ajustes o desvos (balancing market), en el que se presentan
ofertas para cubrir estos descuadres. NGC casa estas ofertas para equilibrar el sistema de
la forma ms eficiente (no se remunera al precio marginal, sino que cada agente casado
recibe exactamente el precio de su oferta, lo que se denomina pay-as-bid). A los
causantes de los desequilibrios se les carga el precio medio del desvo (si este desvo es
en el sentido favorable para el sistema, debe pagar el precio spot del UKPX, lo que
plantea no pocos problemas, dada su escasa liquidez). Los precios de la energa en estos
diversos mecanismos de casacin no contienen seales de localizacin, as que se
ignoran las seales de prdidas de transporte, como en la mayor parte de los sistemas
europeos (sin embargo las tarifas de red britnicas s que incorporan fuertes seales de
localizacin).
A la implantacin del NETA le sigui un periodo (alrededor de dos aos) en los que el
precio del mercado mayorista baj significativamente (alrededor del 20%). Esto fue en
principio interpretado como una consecuencia del nuevo diseo, cuando en realidad
correspondi a un periodo de sobrecapacidad. En los dos aos siguientes el precio
recuper su tendencia ascendente, incrementndose por encima de un 100%.
En los ltimos tiempos se dejan or cada vez ms voces crticas acerca del actual diseo
del mercado. Se le acusa de haber supuesto una reforma cara, cuyo coste no se ha
podido recuperar mediante la esperada y no conseguida mejora de eficiencia. La falta de
transparencia del mercado bilateral y la escasa liquidez, junto con la creciente
concentracin del mercado minorista y fuerte integracin vertical parece ser el foco de
preocupacin del regulador. En el primer trimestre de 2006 todas las comercializadoras
incrementaron sus precios entre un 22% y un 5%, lo que supuso el mayor incremento
jams conocido.

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Los Pases Nrdicos: el mercado ms prximo al ideal
Si sonderamos a los principales expertos en el anlisis de mercados elctricos acerca de
los elementos fundamentales que un sistema elctrico debera reunir para hacer posible
el diseo de un mercado ideal, en su gran mayora apareceran las siguientes: una
estructura empresarial suficientemente atomizada, un mix de generacin variado, con
abundante generacin hidrulica regulable (por lo que supone de aporte a la simplicidad
de la operacin en el corto plazo, entre otras muchas cosas), una capacidad de
interconexin adecuada con los pases vecinos (acompaada de una voluntad firme de
los distintos gobiernos de armonizar sus regulaciones para hacer posible un mercado
regional eficiente) y una opinin pblica alineada con la idea de que la liberalizacin es
el mejor camino para el ahorro (lo que permite pasar por episodios de precios muy altos
sin otra consecuencia ms all de que los consumidores se planteen que deben cubrirse
contratando a plazo, sin que se ponga en cuestin el modelo). El mercado regional de los
Pases Nrdicos rene estas condiciones, por lo en cierta manera lo han tenido ms
fcil. Sin embargo, tambin es cierto que las decisiones que se han tomado para su
desarrollo han ido casi siempre en favor de la eficiencia, lo que ha permitido aprovechar
estas condiciones favorables.
La capacidad instalada en el mercado nrdico supera los 90 GW, repartida de la
siguiente manera: cerca de 50 GW hidrulicos (30 GW bastante regulables en Noruega y
16 GW en Suecia), 23 GW trmicos (4 en Suecia, 6 en Finlandia y 8 en Dinamarca),
12 GW nucleares (9,5 en Suecia y 2,5 en Finlandia) y 8 GW renovables (4 de biomasa en
Suecia y Finlandia y 3 elicos en Dinamarca). La demanda neta en 2004 rond los
400 TWh (30% en Noruega, 40% en Suecia, 20% en Finlandia y 10% en Dinamarca) y
la punta super los 65 GW. Los cuatro sistemas (cinco, si se tiene en cuenta que
Dinamarca est dividida en dos) estn suficientemente interconectados entre ellos, y
existen conexiones no despreciables con Alemania, Polonia y Rusia.
El punto de partida
El origen del mercado nrdico fue la reforma del sistema noruego que arranc el ao
1991. La primera consecuencia lleg un ao ms tarde, con la segregacin de la red y su
gestin de la empresa estatal Statkraft para crear el operador del sistema Statnett. El
siguiente ao se cre el mercado organizado (power exchange) como una empresa
independiente. Adems del mercado diario al estilo de su predecesor el Pool ingls, se

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puso en marcha el primer mercado mundial de contratacin de energa elctrica a plazo.
Suecia puso en marcha su reforma paralela un par de aos ms tarde, lo que posibilit la
creacin de un mercado organizado comn, Nord Pool, que tom como punto de
partida la experiencia noruega. Finlandia se uni a la corriente liberalizadora en 1995.
Tras el fracaso de los dos mercados organizados que se crearon en 1995, en 1998
Finlandia se incorpor al Nord Pool. Finalmente, la reforma danesa, a diferencia de las
anteriores, se fue produciendo a remolque de la Directiva Europea. Las empresas fueron
reorganizndose por anticipado para poder participar en el Nord Pool. Finalmente, en
2002 el Nord Pool se reorganiz de nuevo para dar cabida alcuota en su accionariado a
los cinco operadores del sistema.
La estructura del mercado nrdico ha sido siempre el paradigma europeo de la
atomizacin. Ciertamente lo era en los primeros tiempos (cuando slo haba mercado en
Noruega), pero la incorporacin del resto de sistemas elctricos, caracterizados por
organizarse alrededor del incumbente de carcter pblico y algunos movimientos de
concentracin han emborronado ligeramente esta percepcin. En la actualidad Vattenfall
(sueca), Fortum (finlandesa), Statkraft y E.ON Sweden copan cerca del 60% de la cuota
del mercado. Recientemente en Dinamarca se ha planteado la fusin de las dos
empresas. El poder de mercado poco a poco comienza a ser un tema central de la
discusin regulatoria
3
.
El desarrollo del mercado minorista est pasando por un proceso similar. Originalmente,
la distribucin estaba mayoritariamente organizada alrededor de pequeas compaas
municipales, que con la liberalizacin del sector crearon sus propias comercializadoras
para seguir suministrando a sus clientes. Por tanto, en principio el nmero de agentes en
el mercado minorista era muy grande, aunque de facto slo unas pocas de ellas
realmente competan. En los ltimos tiempos, especialmente en Suecia, las tres grandes
empresas generadoras, en un intento de reforzar su integracin vertical estn
incrementando sus cuotas de mercado (ms del 70% del mercado sueco).

3
Vatenfall ha reconocido pblicamente que en ocasiones reduce su produccin nuclear para subir los
precios, pero para tranquilidad de todos, aclara que lo ha hecho sin coludir con ninguno de sus
competidores (ver European Power Daily, junio de 2006).

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Diseo del mercado
El mercado mayorista est articulado prcticamente a partes iguales alrededor del
mercado bilateral y el mercado diario organizado Nord Pool spot. En este ltimo los
agentes presentan ofertas simples para una hora, para un bloque de varias horas
consecutivas o lo que se denomina oferta flexible (una oferta horaria que el mercado
acepta en la hora en la que el precio sea ms alto). Habitualmente se calculan siete
precios zonales (3 en Noruega, 2 en Dinamarca y uno en Suecia y Finlandia). Al tiempo,
se calcula tambin el precio marginal del sistema que resultara si no hubiera
congestiones, que sirve de referencia para los mercados financieros. Nord Pool ha
desarrollado tambin Elbas, un mercado intradiario continuo que por el momento no ha
logrado un nivel de liquidez adecuado y Nord Pool Clearing, una cmara de
compensacin al servicio no slo de los contratos financieros negociados en Nord Pool
sino tambin de los contratos bilaterales del mercado OTC. Una de las caractersticas
ms reseables de Nord Pool es la firme voluntad de transparencia. Como ejemplo
ilustrativo, cabe destacar el compromiso de los generadores de comunicar al mercado
cualquier incidencia antes de realizar transaccin alguna (en ocasiones, si esta incidencia
se considera relevante, se opta por suspender la cotizacin durante un tiempo
prudencial).
Finalmente, como se comentaba en la introduccin, durante el segundo cuatrimestre de
2002 llovi poco e hizo mucho fro (lo que redujo la aportacin del deshielo),
provocando que los precios se disparasen, alcanzando un valor tres veces superior a lo
habitual. En un pas en el que el consumo per cpita de electricidad es muy importante,
los consumidores sufrieron incrementos en su factura superiores al 50%. Esta
eventualidad dio pie a no pocas crticas (sospechas de abuso de poder de mercado), pero
tambin ilustr la inusitada madurez de reguladores y consumidores: se discute sobre
posibles ajustes que pudieran implantarse para mejorar la eficiencia del mercado, pero
nadie cuestiona el modelo.
Los Pases Bajos: Ortodoxia regulatoria e influencia de los vecinos
Dentro del conjunto de pases que han liberalizado su sector elctrico bajo el impulso de
las directivas europeas, Holanda es probablemente el mejor ejemplo de aqullos que han
decido hacerlo de forma entusiasta y que han apostado sin reticencias por el mercado.
Aunque en los primeros instantes del proceso de liberalizacin la idea de la creacin de
un gran campen nacional en el sector elctrico estaba sobre la mesa, la falta de acuerdo

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para conseguirlo y la compra de algunas de las compaas generadoras por parte de
empresas extranjeras coloc muy rpidamente al regulador holands del lado de la
ortodoxia de mercado ms estricta. Un sistema basado fundamentalmente en generacin
trmica -cuyos costes estn muy ligados a los mercados internacionales de combustibles-
y una elevada una capacidad de interconexin con los vecinos -en torno al 20% de la
demanda-, han sido las condiciones de contorno de este proceso, reduciendo la
influencia de las caractersticas especficas del pas y haciendo que lo que suceda en este
mercado est muy relacionado con lo que sucede en los pases limtrofes.
La energa producida en el mercado holands es del orden de los 90 TWh. Esta energa
corresponde mayoritariamente a centrales trmicas convencionales, que producen ms
del 90% de la misma, aunque es necesario tener en cuenta que cerca del 40% de las
mismas corresponden a instalaciones de produccin conjunta de calor y electricidad -el
calor se emplea fundamentalmente en calefaccin-. Las centrales nucleares (en torno al
4%), la energa hidrulica (cerca del 0,1%) y las energas renovables (aproximadamente
un 5,5%) se reparten el resto de la produccin. Adicionalmente, el pas est fuertemente
conectado con Blgica y con Alemania, de los que importa alrededor del 25% de su
demanda y exporta aproximadamente un 5% de la misma.
El punto de partida
La ley elctrica de 1998, cuyo primer objetivo era implantar la directiva europea de
1996, supone el origen del mercado holands. No obstante, la ley fue en varios aspectos
ms all de lo que la directiva estrictamente exiga y, en lo que se refiere a la separacin
vertical de actividades, forz una separacin completa (y no simplemente contable) del
transporte. De este modo, se cre TenneT como empresa independiente responsable de
la red, y el Estado adquiri la mitad ms una de las acciones de la compaa. A cambio,
el Estado se comprometa a pagar los costes hundidos (stranded costs) de las empresas
elctricas. En aquel momento, existan 23 empresas de distribucin, mayoritariamente
controladas por ayuntamientos y autoridades provinciales, y cuatro compaas de
generacin (EPZ, EPON, UNA y EZH) que gestionaban cerca del 80% de la capacidad
instalada -el resto corresponda a generacin distribuida en manos de empresas locales-.
El plan inicial de las autoridades era contar con una gran empresa elctrica que actuase
como un campen nacional y disear el mercado dando un papel protagonista a la
demanda, de modo que la posibilidad de comprar la energa en otra parte crease

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suficiente presin competitiva sobre la gran empresa generadora. Para ello, la ley
estableca la libertad de instalacin para las centrales de generacin y la libertad de
importar y exportar para cualquiera de los agentes. As mismo, permiti desde el primer
momento que los 350 usuarios de mayor tamao (un tercio de la demanda) fuesen libres
de elegir a su proveedor elctrico y estableci un calendario de elegibilidad mucho ms
ambicioso que el de la directiva.
Incluso desde antes de que el mercado empezara a funcionar en agosto de 1998, ya se
vea que los planes de crear una nica empresa generadora tenan dificultades. Las
diferencias entre los cuatro grandes productores, y fundamentalmente las discrepancias
entre los que estaban dominados por empresas distribuidoras y los que eran puramente
generadores, hicieron que la fusin no se consumase y que el mercado comenzase con
cuatro empresas generadoras. En marzo de 1999, la estadounidense Reliant present una
oferta de compra por UNA. En agosto, la alemana E.ON present una oferta por EZH. En
abril, dos de las compaas distribuidoras dueas de EPZ (PNEM y MEGA) anunciaron su
intencin de fusionarse con EDON, a su vez accionista del generador EPON, y tomar el
nombre de Essent. El regulador consider que esto podra dar lugar a una posicin
dominante, as que forz a la empresa resultante de la fusin a desinvertir los activos de
EPON, que fueron comprados por la belga Electrabel. De este modo, un ao despus de
la liberalizacin tres de las cuatro empresas generadoras haban sido vendidas a agentes
extranjeros, dos de ellos empresas verticalmente integradas. El panorama volvi a
modificarse en 2003 cuando Reliant decidi abandonar el mercado holands y vender
sus activos a la distribuidora NUON. La operacin ha salido adelante despus de un
largo conflicto con el regulador, que termin cuando los tribunales desestimaron los
argumentos del regulador sobre el incremento del poder de mercado que originara.
Esto muestra un sistema con un nivel de concentracin moderado, aunque no grave, que
ha permitido al regulador intervenir poco sobre el mercado. Al mismo tiempo, la
existencia de una abundante capacidad de importacin ayuda a despejar algunas dudas
sobre la concentracin del sector. En este sentido, aunque la interconexin con Alemania
ha causado problemas en algunas circunstancias, se tiene la percepcin de que ha
mejorado la competencia en el sistema. No ocurre lo mismo respecto a la interconexin
con Blgica, donde muchos agentes recelan de que la ampliacin de esta lnea
aumentara el tamao de Electrabel en el mercado holands y supondra una fuente de
problemas. Adems, existe ya una propuesta de trabajo para reforzar la coordinacin -a

15
travs de un mecanismo de market coupling- entre los mercados holands, belga y
francs y se est construyendo una conexin en corriente continua con Noruega que
permitir conectar el mercado holands con Nord Pool. El gobierno ha apoyado la
construccin de este cable a pesar de que los estudios indicaban que podra no
justificarse estrictamente por ahorros de costes de explotacin, pero ha impuesto como
condicin para que se lleve a cabo que se opere de forma que maximice la coordinacin
entre los mercados, en lo que puede interpretarse como un intento de mejorar las
condiciones de competencia en el mercado.
La relacin entre las empresas de distribucin y las de generacin y sus efectos sobre la
competencia han sido tambin objeto de polmica en el diseo del sistema. Despus de
que en 2002 el ministerio endureciera la regulacin y retrasara indefinidamente la
privatizacin de la distribucin, recientemente ha decido reafirmar esta lnea y acaba de
aprobarse una ley que exige la separacin completa entre el distribuidor y el
comercializador. Esto permite en la prctica privatizar las empresas distribuidoras sin que
ello suponga un problema para la competencia, y de hecho varias empresas extranjeras
han manifestado ya su inters por comprar.
Diseo del mercado
La ley de 1998 no estableci ninguna medida en concreto para la creacin de mercados
mayoristas organizados. El mercado organizado APX empez a funcionar en el verano de
1999, a partir de una iniciativa de las propias empresas elctricas y de empresas
financieras. Se trata de un mercado diario donde se negocia algo menos del 15% de la
energa del sistema, mientras que el resto es negociada mediante transacciones
bilaterales y mercados OTC. En mayo de 2001, el APX fue comprado por el operador del
sistema Tennet. La obligacin de vender a travs de este mercado la mayor parte de la
energa importada ha ayudado sin duda al APX, pero las dudas y preocupaciones sobre
su falta de liquidez van incrementndose ao a ao, y en estos momentos los agentes
estn de acuerdo en que es un mercado bastante voltil y muy dependiente de las
importaciones. Existen dos plataformas donde se negocian contratos estandarizados de
diferentes duraciones, pero sus volmenes no son grandes (menos del 9% de la demanda
en 2004). Una vez que los agentes han realizado sus contratos, deben comunicar su
programa de produccin al operador del mercado pueden realizar cambios hasta con
una hora de antelacin y el operador coordina un mercado de desvos donde se
corrigen los posibles desequilibrios.

16
En lo que respecta al mercado minorista, el mercado ha mantenido un calendario
agresivo de liberalizacin. A partir de 1998 alrededor de un tercio de la demanda poda
elegir suministrador. En enero de 2002 se liberaliz otro tercio del mercado. Este
segmento se mostr muy activo; ao y medio despus, ms de un 60% de los
consumidores haban cambiado de proveedor. En julio de 2004 se liberalizaron
finalmente los clientes domsticos. La tasa de cambio de suministrador ha sido mucho
ms baja que para los clientes industriales, sin embargo s ha sido muy activo el
segmento de la electricidad verde donde el suministrador se compromete a comprar
energa proveniente de fuentes renovables que alcanza casi el 40% de los clientes
domsticos.
3 Los que no se lo creen tanto
Alemania: Un mercado a su manera
El mercado alemn ha sido siempre ese gran desconocido. Hasta hace relativamente
poco, resultaba harto complicado recabar la mnima informacin necesaria para poder
realizar un anlisis suficientemente ponderado del mismo. Quizs esto ltimo, la falta de
transparencia, es el aspecto que mejor resume su proceso de reforma. De hecho, hasta
hace bien poco, el desarrollo regulatorio ha resultado de la negociacin entre las
empresas elctricas (todava verticalmente integradas), sin que el gobierno haya hecho
otra cosa que tutelar los sucesivos acuerdos (tan slo en el ltimo ao, el gobierno se ha
decidido a intervenir creando la figura del regulador). Valga como cierre de la
introduccin a este mercado el crtico anlisis del Profesor David Newbery de la
universidad de Cambridge: Alemania es un fascinante ejemplo de las consecuencias del
fracaso en la adecuada separacin de actividades y el acceso regulado a los monopolios
naturales del transporte y la distribucin, que ha permitido a sus propietarios recoger
beneficios en los segmentos monoplicos mientras se ocupan de ajustar sus mrgenes en
los segmentos competitivos, impidiendo la entrada de nuevos competidores y facilitando
fusiones y aumentando la concentracin. A esta dura sentencia tan slo le cabe una
matizacin: de los anlisis del funcionamiento del mercado en los ltimos tiempos
parece colegirse que los mrgenes en los segmentos competitivos ya son ni mucho
menos tan ajustados (la alta concentracin, que tiene estas cosas).
El sistema elctrico alemn es el mayor de la Unin Europea, con una capacidad
instalada de 121 GW y una generacin neta en 2005 del orden de 580 TWh (el consumo

17
en Alemania en los ltimos aos se ha retrado o crecido muy moderadamente), repartida
principalmente entre centrales de carbn (52%), nuclear
4
(27%) y gas (10%). La cuota de
generacin restante se cubre con produccin hidrulica y renovable (esta ltima est
creciendo espectacularmente, 17 GW elicos instalados, gracias a un sistema de primas
muy generoso, al estilo del espaol). La punta en 2005 super los 77 GW. El sistema est
razonablemente interconectado con sus pases colindantes (la capacidad de
interconexin alcanza los 13 GW), aunque el saldo exportador es prcticamente nulo.
Estas interconexiones, controladas en su gran parte por las propias empresas incumbentes
y frecuentemente congestionadas, no parece que supongan un factor competitivo
relevante.
El punto de partida
Algunos anlisis del mercado alemn califican a su proceso de reforma como regulacin
ex post, lo que resulta un buen eufemismo para ilustrar una opcin clara por regular
slo cuando no hay ms remedio, i. e. ante circunstancias de bloqueo o principalmente
tras la persuasin de la Unin Europea, por ejemplo a travs de sus Directivas. De hecho,
debe tomarse a la Directiva Europea del 1996 como el pistoletazo de salida de la reforma
del sector elctrico alemn. Alentado por sta, en 1998 el parlamento alemn aprob la
Energiewirtschaftsgesetz (EnWG, Ley de la industria energtica) que estableci las bases
de la reforma, reforma que sin duda se distingui de todas las dems: formalmente
(importante el calificativo) el mercado se abri al 100% de los consumidores el primer
da; se dej para mejor ocasin la separacin clara (legal) entre generacin y transporte;
se articularon mecanismos de proteccin al carbn, la cogeneracin y las renovables; y
se opt por el acceso negociado (no regulado) de terceros a la red (negociado con los
incumbentes verticalmente integrados, nada menos). Los (por entonces) ocho
incumbentes, junto con algunos agentes representantes de la gran industria alumbraron el
Verbndevereinbarung (VV) acuerdo segn el cual se fijaban las tarifas de acceso a la red
(este acuerdo fue modificado en dos ocasiones, dando lugar al VV II y al VV II+).
El mercado minorista parti de la organizacin previa del negocio de distribucin,
gestionado a travs de 80 distribuidoras regionales y cerca de 800 locales. Ni siquiera a
este nivel se puede hablar de una separacin de actividades: en la mayora de ellas,
siempre alguna de estas ltimas controla totalmente o cuanto menos disfruta de una

4
El gobierno alemn se comprometi a cerrar sus centrales nucleares en un plazo de veinte aos.

18
minora cualificada. Asimismo, con el fin de proteger a los pequeos consumidores, se
cre la figura del comprador nico que permita agregar las compras de las pequeas
municipalidades, lo que dejaba de ser una tarifa pseudo-regulada.
Evolucin de la estructura y organizacin del mercado
La primera consecuencia visible de la liberalizacin del mercado alemn, en un contexto
de sobrecapacidad, fue el alto nivel de competencia, que deriv en un recorte de precios
muy significativo (el primer ao se redujeron un 40%, principalmente para los grandes
consumidores industriales, con el 50% de la energa). Tras dos aos de precios prximos
a los niveles determinados por el coste marginal de produccin, la segunda consecuencia
fue un desenfrenado proceso de concentracin: de los ocho incumbentes originales se
pas a cuatro, que controlan ms del 75% de la cuota de mercado: RWE, Vattenfall,
EnBW (EDF) y E.ON (posteriormente fusionada con el primer operador de gas, Rurhgas).
Desde un primer momento, como no poda ser de otra forma en un mercado cuyos
agentes se caracterizan por una integracin vertical tan acusada, el mercado mayorista se
organiz alrededor del mercado bilateral OTC. En 2000 su pusieron en marcha dos
mercados mayoristas organizados: el European Energy Exchange (EEX), sito en Frankfurt y
el Leipzig Power Exchange (LPX). Tras un par de aos caracterizados por la escasa
liquidez, en 2002 ambos mercados se fusionaron, dando lugar al nuevo EEX, pero con
sede en Leipzig. En su mercado diario se negocian de forma continua productos horarios
y por bloques. Al igual que Nord Pool, EEX tambin ofrece un mercado a plazo y una
cmara de compensacin para el mercado OTC. No dispone de un mercado de reservas
y/o desvos (balancing market), as que los cuatro operadores de los respectivos sistemas
adquieren estos servicios a travs de subastas (las reservas primaria y secundaria a seis
meses, la reserva terciaria diariamente).
ltimas tendencias
Como se comentaba en la introduccin, en los ltimos tiempos los precios del mercado
alemn se han disparado, y como suele pasar en estos casos, las dudas sobre la ambicin
competitiva de los agentes dominantes est siendo puesta en duda. Valga como muestra
ilustrativa la investigacin abierta por la Comisin Europea sobre un presunto pacto
entre caballeros entre RWE y E.ON, cuyo objetivo sera el compromiso mutuo de no
inmiscuirse en la zona tradicional de suministro del contrario (por llamarlo de alguna
manera).

19
Aparte de potenciales prcticas en esta lnea y del impacto que el control sobre las
interconexiones que los propios incumbentes detentan (especialmente RWE), el factor
clave que ha condicionado el desarrollo del mercado minorista ha sido el mecanismo de
tarifas negociadas (que no reguladas) de acceso a la red. El hecho de que cualquier
nuevo entrante dispuesto a competir en este mercado tuviera que negociar estas tarifas de
acceso con los propios incumbentes, poco motivados a perder uno slo de sus clientes,
ha supuesto una barrera de entrada difcilmente franqueable. Segn fuentes de la UE los
ltimos nmeros as lo demuestran; tan slo el 6% de los clientes han cambiado de
suministrador.
Tras un infructuoso intento en 2002, el pasado ao, el gobierno alemn puso sobre la
mesa una nueva reforma del EnWG, cuya medida principal es la creacin de la figura del
regulador, como un nuevo departamento del Bundesnetzagentur, organismo dependiente
del Ministerio de Economa que ya era competente en los sectores de
telecomunicaciones, correos y ferroviario. Entre sus competencias estar la aprobacin
de las tarifas de acceso, que se calculan para cada ejercicio (parece que se considera que
el mtodo de clculo emanado del VV II+ se considera adecuado, si bien las ltimas
noticias hablan de una disparidad de hasta el 20% en las tarifas propuestas por Vatenfall
y las aprobadas por el regulador). Al tiempo, se establece un plazo de dos aos desde la
implantacin del nuevo marco para poner fin a las tarifas reguladas que los 16 estados
federales disean para los pequeos consumidores.
En cuanto al funcionamiento del mercado mayorista, la liquidez del EEX aumenta poco a
poco (el volumen del mercado diario supera el 10%, y el mercado a plazo poco a poco
arranca, alentado por RWE, muy interesado en inyectar liquidez). Y el mercado OTC, sin
duda el ms lquido del continente (tras Nord Pool), se est convirtiendo en el Hub
europeo. Desarrollado por los propios brokers, ofrece productos especiales (e. g.
opciones diarias, contratos anuales de fin de semana) que estn teniendo bastante xito.
Italia: Lento y seguro
El rasgo ms caracterstico de la reforma del sistema elctrico italiano, aparte de su firme
voluntad de mantener el poder de su anteriormente empresa monoplica ENEL, es el
permanente retraso de sus desarrollos. Las medidas se disean con lentitud, se anuncian
para una fecha futura, se genera la polmica, se posponen y finalmente se replantean,
volviendo a comenzar el ciclo. Parece que finalmente se puede decir que en 2004 se
estableci el primer marco normativo ms o menos completo, lo que permite trasladar el

20
debate hacia la posibilidad de que la estructura remanente permita que el mercado
implantado pueda funcionar adecuadamente (ENEL todava tiene una alta participacin
estatal y intereses cruzados en todas las actividades, adems de una cuota que supera el
50%).
El sistema elctrico italiano tiene un consumo en 2005 del orden de 330 TWh y una
capacidad instalada de cerca de 65 GW, repartida principalmente entre centrales de
trmicas de carbn y gas (70%), hidrulica y renovables (15%) e importaciones (15%). En
1987, tras un referndum, Italia renunci a la energa nuclear. En la actualidad, el
sistema se encuentra inmerso en un profundo proceso de reconversin de sus centrales
de carbn a gas. La punta en 2005 super los 54 GW. La capacidad de interconexin
con sus pases colindantes ronda los 6,5GW (50% Suiza y 35% Francia).
Punto de partida
El origen de la reforma del sistema italiano data del ao 1999, en el que se public el
Decreto Ley (la Ley Bersani) cuyo objetivo era la implantacin de la Directiva
Europea 96/92. El diseo inicial del mercado (Gestore del Mercato Elettrico, GME) era
muy similar al espaol (mercado diario, intra-diarios y servicios complementarios), si
bien el mercado diario era explcitamente quasi-obligatorio (no estaba permitida la
contratacin bilateral excepto en condiciones particulares, sujeta a la aprobacin del
regulador, la Autorit per lenergia elettrica e il gas). Se estableci asimismo el operador
del sistema (Gestore della Rete di Trensmissione Nazionale, GRTN) mientras que ENEL
retena la propiedad de la red (a travs de una sociedad, TERNA). Se cre la figura del
Acquirente Unico cuya misin es la compra del suministro de los consumidores cautivos.
En aquel momento, ENEL generaba el 75% del total (el resto proviene de pequeas
empresas municipales y autogeneradores, que vendan su produccin a ENEL a precios
regulados). El 50% de la capacidad de interconexin estaba copada por contratos a largo
plazo de ENEL (la francesa a travs de un contrato ENEL-EDF hasta 2007). El Decreto
fijaba la cuota mxima de generacin de una empresa en el 50%, y exiga que ENEL se
deshiciera antes de 2002 de 15 de sus 55 GW mediante la venta de tres empresas:

21
Interpower (4% de cuota, que compr Edison, ahora controlada a su vez por EDF
5
),
Elettrogen (7%, que fue adquirida por Endesa Italia) y Eurogen (10% en la actualidad
Edipower, consorcio en el que Edison controla el 40%, por lo que no se puede decir que
ahora sean tres). En el reparto de activos correspondiente ENEL se deshaca de un tercio
de su generacin trmica (a los compradores se les impona la condicin de
reconvertirlas) y retena el 90% de su capacidad hidrulica. Al tiempo aquel ao se
privatiz el 34,5% de la empresa (en la actualidad el gobierno ostenta el 30%).
Se fij un calendario para la liberalizacin del mercado minorista que tambin ha sufrido
numerosos retrasos. En 2000 se abri para el 30% (grandes consumidores) y desde julio
de 2004 slo los domsticos no son elegibles (tendrn que esperar a julio de 2007).
Evolucin del diseo del mercado
El mercado obligatorio definido por el Decreto de 1999 encontr una fuerte oposicin
por parte de los grandes consumidores industriales, por considerar que no les permitira
aprovechar su mayor capacidad de negociacin, al percibir el mismo precio que el resto,
lo que finalmente llev en 2002 a autorizar los contratos bilaterales.
Tras infinitas idas y venidas, desde el ao 2004 parece haberse dado un paso adelante.
Por un lado se ha planteado la fusin de GRTN y TERNA (en principio, la participacin
de ENEL en la nueva sociedad no podr superar el 20%) y se ha implantado el
mecanismo de subastas implcitas para gestionar las interconexiones. Se puso en marcha
el IPEX (Italian Power Exchange) en el que se gestiona cerca de un tercio de la energa y
desde 2005 el Acquirente Unico compra la energa combinando el IPEX, contratos
bilaterales y por diferencias (y el antiguo contrato ENEL-EDF) y la revende a las
distribuidoras al precio definido en la tarifa. En el IPEX se calculan precios zonales para
remunerar a los generadores, aunque a los consumidores se les carga un nico precio
ponderado. Lo habitual son tres precios, Sicilia, Cerdea e Italia continental, aunque muy
a menudo esta ltima se parte, resultando en un precio distinto para el sur.
El centro del actual debate es sin duda el poder de mercado. Como muestra, un botn:
en los primeros meses de funcionamiento del mercado, hasta que la tarifa se ha

5
Hasta hace poco, el gobierno italiano ha impedido a EDF controlar Edison, apelando a la falta de
reciprocidad. El acuerdo por el cual ENEL entra en el consorcio que va construir la prxima instalacin
nuclear en Francia ha desbloqueado la situacin.

22
empezado a obtener a partir del precio de compra del Acquirente Unico, el precio
prcticamente reproduca el que surga de la antigua frmula de clculo de la tarifa
(indexada entre otras cosas a una cesta de ndices de combustibles). ENEL no slo ostenta
una cuota de mercado muy alta, sino que adems dispone de los generadores que
ocupan la mitad de la tabla de la orden de mrito, lo que agudiza su posicin
dominante. La propia Autorit en su informe para la Unin Europea afirma que ENEL
todava domina enormemente la generacin y habra evidencias de control oligopolista.
La liquidez del mercado bilateral es exigua. En cuanto al desarrollo del mercado
minorista, se observa tambin una involucin. Inicialmente, atrados por los bajos
precios, hasta el 70% de los clientes elegibles adquira su energa en el mercado
liberalizado. El acusado incremento de los precios ha revertido la situacin.
Francia: El mercado (del) nico
Si se comenz con los mercados del Reino Unido y de los pases nrdicos -mximos
exponentes del espritu pionero-, el ltimo de los mercados de la ya antigua Europa
de los quince que aqu se introducir, el francs, ha representado en todo momento el
paradigma de lo contrario. Si en aquellos la prioridad ha sido adoptar las medidas
consideradas imprescindibles para dar con un mercado lo ms perfecto posible, la
reforma francesa ha puesto el foco en primer lugar en el mantenimiento de la estructura
previa, propia de un sistema de servicio pblico. Las sucesivas reformas han ido llegando
a golpe de Directiva, sin dar un paso ms largo que otro. Tras unos inicios en los que
fue objeto de toda suerte de crticas y acusaciones de arrastrar los pies, Francia observa
complacida cmo la evolucin de las reformas a nivel europeo parece reafirmarle en su
apuesta original de preservacin del campen nacional por excelencia.
El sistema elctrico francs es el segundo mayor de la Unin Europea, con una capacidad
instalada de 116 GW y una generacin neta en 2005 de 550 TWh, de los que el 78% fue
generado a partir de las cerca de sesenta centrales nucleares construidas en los 70 (el
resto se reparti de forma alcuota entre produccin hidrulica y trmica). La generacin
renovable supone algo menos del 1% del total, si bien el objetivo planteado por el
gobierno es alcanzar los 10 GW en 2010. El programa nuclear coloc al sistema francs
en una situacin de fuerte sobrecapacidad que persiste en la actualidad, lo que le ha
convertido en el mayor exportador del continente. Este destacado papel exportador se
apoya en su privilegiada situacin geogrfica, con fuertes interconexiones con sus seis

23
pases vecinos: frente a una punta mxima en 2005 de 86 GW, la capacidad de
interconexin es del orden de los 12 GW.
El punto de partida
El proceso liberalizador en Francia arranca con la ley de febrero de 2000 que traspone la
Directiva Europea de 1996 (con un ao de retraso con respecto al calendario
previamente definido en esta ltima). La norma estableci la separacin de actividades,
la creacin de la Commission de Rgulation de lEnergie (CRE) y del operador del sistema
(Rseau de Transport d'Electricit, RTE, propiedad de EDF, aunque gestionado por
separado y supervisado por la CRE y responsable de la garanta de suministro, el acceso a
la red, los servicios complementarios y la compensacin de prdidas) y la apertura
gradual del mercado minorista (hasta la apertura total en julio de 2007, el 10% de los
consumidores, i. e. dos tercios de la energa).
La lenta evolucin hacia un escenario competitivo
Desde entonces, no puede decirse que la estructura del mercado de generacin haya
cambiado significativamente. La gran capacidad de interconexin con los pases vecinos
ha sido el argumento esgrimido para justificar que en ningn momento se haya puesto en
cuestin la posicin, antes monopolista, ahora dominante de Electricit de France
(EDF). EDF, de titularidad pblica
6
es la mayor empresa elctrica europea (cuenta con
ms de 120.000 empleados); su cuota de produccin en el sistema francs supera el
90%, lo que explica por s misma la tremenda particularidad del mercado francs. Los
competidores locales de EDF ms relevantes son CNR y SHEM (hidrulica, controlada
por Electrabel) que copa algo ms del 3% de la cuota de generacin y SNET (carbn,
controlada por Endesa), cuya cuota supera el 1%, si bien cerca del 60% de su generacin
est vinculada a un contrato de venta a EDF. El mayor avance en este lado del mercado
surgi en el ao 2002 a raz de las subastas de energa (Virtual Power Plants, en ingls,
6 GW hasta el fin de 2006, si bien el gobierno francs ha anunciado que por el momento
se seguirn haciendo ms all) impuestas por las autoridades de competencia de la UE
para permitir la toma de control por EDF de la alemana ENBW. Se definieron tres
formatos de venta de esta energa: contratos de base, punta y bloques de base en el
periodo invernal, de duraciones variadas (desde tres meses a tres aos).

6
En noviembre de 2005 el gobierno francs privatiz con gran xito el 15%, si bien ha anunciado que no
privatizar ms del 30% en ningn caso, al menos en el medio plazo.

24
La liquidez aportada por estas subastas constituy el factor clave para el adecuado
desarrollo del mercado mayorista organizado, Powernext, que naci a finales del ao
2001, constituido en origen por un mercado diario en el que se casan ofertas de carcter
fsico en bloques horarios y de cuatro horas (recientemente ha desarrollado un mercado a
plazo en el que se negocian contratos de base y punta a un mes, tres meses y un ao). El
volumen negociado por alrededor de 50 agentes en este mercado diario supone
alrededor del 1% de la energa total generada en el sistema francs (adicionalmente, el
mercado de contratacin bilateral negocia cerca de 10%).
El desarrollo del mercado minorista ha sido bastante escaso. En los primeros aos, en los
que slo los grandes consumidores podan optar por abandonar la tarifa, el que el precio
del mercado fuera significativamente inferior que el de la tarifa regulada (alrededor de un
30%) anim el paso de no pocos de ellos al mercado liberalizado. Sin embargo, desde
entonces, la subida progresiva del precio del mercado ha frenado esta tendencia. A
finales del ao 2005, de los 4,5 millones de puntos de consumo elegibles, menos del
10% haba optado por abandonar la tarifa. De estos, un tercio de ellos haba decidido
contratar su consumo con un comercializador distinto de EDF (denominados
comercializadores alternativos, de entre los que destacan Poweo, vinculado a la
elctrica austriaca Verbund y Direct Energie, cuyos proveedores son la suiza EGL y la
filial francesa de la sueca Vatenfall).
Como conclusin, es cierto que se puede afirmar que hasta la fecha, aunque puedan ser
calificadas de insuficientes (entre otros muchos calificativos negativos), no se puede
negar que las reformas en el sistema elctrico francs han estado orientadas a la apertura
del mercado. Las ltimas noticias que llegan acerca de la intencin del gobierno francs
de excluir del mercado al recin constituido consorcio de clientes electro-intensivos
deslocalizables, haciendo posible que accedan a contratos a 15 20 aos a unos
niveles de precio distintos de los determinados por el mercado, junto con las demandas
de los medianos consumidores de disfrutar tambin de contratos de esta naturaleza,
parecen ilustrar que el ritmo de estas reformas no slo no va a progresar, si no que su
sentido puede invertirse.
4 Las nuevas incorporaciones
La Comisin Europea, en su Strategy Paper (marzo de 2004), propone un enfoque
gradual para el establecimiento del MIE, que pasa por una primera fase de consolidacin

25
regional
7
. Los Estados Miembros recientemente incorporados y otros en un proceso de
posible incorporacin a la UE se integran en tres de estos bloques, que se comentan
colectivamente a continuacin. Participan tambin en estos bloques algunos pases de
UE-15, y hay varios solapes entre ellos mismos, a causa de su situacin geogrfica, de las
interconexiones existentes y de las relaciones comerciales en vigor.
Tras los cambios polticos y estructurales que tuvieron lugar a principio de los 90 en la
mayora de los diez pases que han entrado recientemente en la UE, la demanda se
redujo drsticamente, aunque comenz a subir a partir de 1996. En promedio, durante el
periodo completo desde 1990 a 2001, la demanda total de estos diez pases disminuy
un 2,1% anual, a pesar de la subida en el PIB y la produccin industrial desde 1993,
indicando, por tanto, una mejora del ahorro y de la eficiencia energtica. Los
consumidores de estos diez pases, y de los dems pases contemplados en este apartado
pero no de la UE, tpicamente se han beneficiado de tarifas subsidiadas de electricidad,
que no reflejaban los precios reales de los combustibles, que en el caso del gas y el
petrleo eran frecuentemente importados de la Unin Sovitica a precios muy
favorables
8
. La situacin est cambiando rpidamente en los ltimos aos, con las tarifas
convergiendo rpidamente a los valores correctos. Sin duda el motor principal del
drstico cambio regulatorio en el sector elctrico de estos pases ha sido el incentivo para
cumplir con los requisitos de acceso a la UE.
Europa Oriental
Este grupo de pases comprende Polonia (demanda anual de 131 TWh en 2004), las
Repblicas Checa (62 TWh) y de Eslovaquia (26 TWh), Hungra (38 TWh) y Eslovenia
(12 TWh). Hay varios operadores de mercado en la regin, de momento con alcance
meramente nacional: Gielda, en Polonia, con un mercado diario todava con escasa
liquidez (1,9 TWh), OTE en la Repblica Checa (0,3 TWh) y Borzen en Eslovenia
(0,3 TWh). Sus regulaciones nacionales estn en plena fase de transicin y, aunque se
han realizado ya importantes progresos en cada una de ellas, existen importantes barreras
para su integracin en un mercado regional verdaderamente competitivo.

7
Se definen los siguientes mercados regionales: Pases Nrdicos, Gran Bretaa ms Irlanda, Europa
Occidental, pennsula Ibrica, Italia, Europa Oriental, Sureste Europeo y los Pases Blticos.
8
Es de destacar la fuerte dependencia del carbn como combustible de los diez nuevos entrantes: 68% frente
a 24% en UE-15.

26
Un reciente estudio del Regional Center for Energy Policy Research de la Universidad
Corvinus de Budapest ha identificado las principales barreras que impiden una eficaz
coordinacin entre los pases de la regin para construir un mercado elctrico regional.
La conclusin principal es que un enfoque exclusivamente centrado en cada mercado
nacional individual, sin una perspectiva ms amplia, acaba por limitar el desarrollo, tanto
de los mercados nacionales como del regional. Se trata de conclusiones asimismo vlidas
en buena parte para la generalidad del MIE.
Una primera barrera es la insuficiente capacidad de interconexin entre los pases de la
regin, as como los deficientes mecanismos para su asignacin a los agentes. El
principal problema identificado es la asignacin a priori de gran parte de esta capacidad
de transporte a contratos de largo plazo previamente existentes, y que no fueron
adquiridos con procedimientos transparentes de mercado. As, los contratos de venta de
energa tipo PPA (Power Purchase Agreements) por ejemplo constituyen cerca del 40%
de la energa comercializada en Polonia.
Aunque sobre el papel la normativa para la asignacin de la capacidad de interconexin
parece ser bsicamente correcta, en la prctica la asignacin parece realizarse de forma
opaca y discriminatoria a favor de los contratos PPA previos, aunque esto est en
desacuerdo con la normativa vigente de la UE. La escasez de capacidad efectiva de
interconexin inhibe las operaciones de las entidades comercializadoras y de los agentes
externos. Y no coopera en mitigar el significativo poder de mercado existente en cada
uno de los mercados nacionales por la empresa que ha sido incumbente durante la
regulacin anterior. Es motivo de preocupacin que en algunos pases no se ha
conseguido disear un marco regulatorio que incentive a los operadores del sistema a
invertir en el refuerzo de las interconexiones, a pesar de la necesidad de contar con estas
inversiones.
La segunda barrera es la falta de coordinacin y armonizacin entre las normativas de los
mercados en los distintos pases. Las reas donde la necesidad de armonizacin es ms
evidente incluyen: las diferencias en las reglas concretas de los mercados (e.g., horas de
cierre, condiciones para cerrar un contrato, diferencias en los mercados de regulacin),
que impiden o dificultan la realizacin de transacciones; diferente disponibilidad de
informacin, por ejemplo sobre la capacidad disponible de las interconexiones; la
obligacin de disponer de delegaciones con presencia fsica en cada pas; las distintas

27
responsabilidades de cada regulador y la ausencia de una autoridad con jurisdiccin
conjunta sobre la regin.
Finalmente, la tercera barrera es la falta de un verdadero inters y motivacin, apoyado
en disposiciones legales concretas, por parte de las instituciones polticas y regulatorias
de los pases por crear un mercado de carcter regional. Reguladores y gobiernos actan
fundamentalmente en pro de los intereses nacionales, dejando en un segundo plano los
intereses regionales, muy especialmente si pudiese haber algn conflicto de inters entre
ambos. En general, el nico objetivo concreto de las instituciones nacionales es trasponer
las directivas, sin intencin aparente de llegar ms lejos. S parece existir un razonable
nivel de consenso en la conveniencia de que exista -en forma real o virtual-, un operador
del sistema de mbito regional. As, en 2004 se puso en marcha un proyecto regional de
coordinacin en la gestin de las restricciones de transporte, involucrando inicialmente
pues se acaba de acordar una ampliacin- seis fronteras con congestiones y cinco
operadores del sistema.
Sureste Europeo
Al igual que ocurri con el Foro de Florencia, se est intentando que el Foro de Atenas
consiga lanzar un mercado elctrico para el Sureste europeo. Este mercado comprendera
Albania (6 TWh), Bosnia y Herzegovina (10,5 TWh), Bulgaria (36 TWh), Croacia
(16 TWh), Macedonia (7 TWh), Rumania (51 TWh) y Serbia ms Montenegro y Kosovo
(administrado transitoriamente por las Naciones Unidas) (40 TWh), siendo los pases
limtrofes de la UE que deben tambin considerarse: Austria, Eslovenia, Grecia, Hungra
e Italia. Hay un inevitable solape de algunos pases con el bloque anterior. Los pases con
operadores de mercado son nicamente Austria, Eslovenia, Grecia, Italia y Rumania.
Estos operadores gestionan fundamentalmente mercados diarios, aunque ofrecen tambin
otros productos.
Algunos de estos pases son claramente exportadores, Bulgaria especialmente, pero
tambin Rumania y Bosnia y Herzegovina. Importadores netos son Albania, Macedonia,
Montenegro y Croacia, as como Grecia e Italia entre los pases de la UE. Tanto Austria
como Serbia importan y exportan bastante, con un saldo equilibrado. Las transacciones
transfronterizas entre los pases de este bloque que no pertenecen a la UE fueron de
46 TWh (sobre una produccin total cercana a los 170 TWh) en 2004. Este volumen es
apreciable, pero est motivado fundamentalmente por los desequilibrios de produccin y
demanda en los pases, sin que funcionen adecuadamente los mecanismos de mercado

28
ni tiendan a equilibrarse los precios. Curiosamente la mayor parte de estas transacciones
(cerca del 80%) han sido realizadas por empresas comercializadoras (traders) sin
generacin propia, que actan como intermediarios y que se han especializado en
desenvolverse bien con la complicacin de los procedimientos y la falta de liquidez de
los mercados, para aprovechar el amplio margen de arbitraje que existe entre los precios
de la energa en los distintos pases. Es de suponer que, una vez que se adopten reglas de
mercado con un mnimo nivel de armonizacin, el potencial para realizar arbitrajes se
reducir y el rol de las comercializadoras con generacin propia ser predominante.
Solamente Rumania y, en parte, Bulgaria han dividido las empresas de produccin para
conseguir un nivel aceptable de competencia. De momento parece improbable un mayor
fraccionamiento de las empresas de generacin. Por el contrario, se habla de que en
Bulgaria pueda volver a reintegrarse toda la generacin bajo control pblico de nuevo en
una sola empresa. Tampoco se ha conseguido desarrollar adecuadamente la funcin de
comercializador, como una opcin libre de suministro para los consumidores finales,
excepto en Rumania. La mayor parte de estos pases mantienen la integracin vertical de
las empresas de generacin y distribucin o bien han adoptado la figura de un
comprador nico al que deben adquirir la energa todas las distribuidoras para el
consumo bajo tarifa regulada. Durante los ltimos 5 aos en Rumania se han aplicado
contratos regulados, entre generadores y distribuidores, con un volumen decreciente, de
forma que los distribuidores tengan que adquirir progresivamente una parte mayor de su
energa en el mercado libre.
En resumen, en el mbito nacional, solamente Rumania ha implantado una estructura y
un diseo con posibilidades de conseguir un mercado mayorista competitivo y con
liquidez. Sin embargo tambin Croacia y Bulgaria, adems de todos los pases de la UE,
disponen de una normativa orientada al mercado, y el resto de los pases est en el
proceso de desarrollo de una regulacin compatible con la de la UE, aunque de
momento con una total falta de armonizacin. De aqu nace el inters y la oportunidad
de conseguir que pueda funcionar un mercado regional y que se establezcan unas bases
mnimas de coordinacin. A este efecto se firm el Tratado de Atenas entre la UE y los
pases que no pertenecen a la Unin para la creacin de una Comunidad de Energa en
el Sureste de Europa, en el que se adopta como norma bsica la Directiva de 2003 y su
Regulacin.

29
El operador de mercado que actualmente est en mejor posicin para convertirse en el
referente de la regin es OPCOM, que gestiona el 6% del mercado mayorista en
Rumania. De momento no existe en la regin ningn mercado OTC ni de productos
estndares y las transacciones existentes son muy bsicas, tpicamente bandas planas de
energa. A futuro es de esperar que el mercado regional funcione a partir de
transacciones bilaterales directamente entre los agentes y tal vez el desarrollo de
productos OTC estndares, junto con algn mercado de corto plazo de regulacin o
balancing- con suficiente liquidez para dar una seal de precio de referencia. Un
requisito indispensable es la plena utilizacin de la capacidad de interconexin existente.
A este respecto es interesante el trabajo que estn realizando conjuntamente los
operadores del sistema para implantar un esquema de gestin coordinada de
restricciones de transporte en la regin.
Los Pases Blticos
Los tres Pases Blticos: Estonia (demanda de 7 TWh; produccin casi exclusivamente a
partir de pizarras bituminosas)), Letonia (6 TWh; hidrulica e importaciones) y Lituania
(10 TWh; 70% nuclear y el resto fuel oil, gas, oremulsin y una central grande de
bombeo), no estn interconectados al resto de la red de UE-25, pero s entre s y al
sistema elctrico ruso y bielorruso, con una capacidad de transporte que de momento es
suficiente, pues estos tres sistemas se disearon como parte del sistema interconectado de
la Unin Sovitica. El futuro abastecimiento de materias primas para la generacin de
electricidad no est claro, pues est previsto el cierre de la produccin nuclear en
Lituania para 2010, as como las obsoletas centrales fsiles de Estonia para 2016, lo que
aumentara drsticamente la dependencia del gas ruso.
En Lituania la Ley Elctrica de 2002 condujo a la completa reestructuracin del sector,
crendose una compaa de transporte, dos de distribucin y varias de generacin a
partir de la anterior empresa nacional verticalmente integrada. Todos los consumidores
no domsticos son elegibles. En Letonia se cre en 2005 un operador del sistema de
transporte independiente y se estableci la normativa para el funcionamiento de un
mercado mayorista tipo pool y se permite que hasta el 44% de su demanda (1 GWh o
ms) pueda elegir suministrador, aunque la concentracin en la actividad de produccin
es casi absoluta. A Estonia se le ha permitido una prrroga en la transposicin de la
segunda directiva, con lo que la plena apertura del mercado se ha pospuesto al 2013,
aunque ya ha creado un operador independiente del sistema de transporte.

30
A pesar de estas reformas de mbito nacional para cumplir con la normativa de la UE, es
claro que un mercado verdaderamente competitivo solamente ser posible desde una
perspectiva regional del conjunto de los tres pases, e incluso sera recomendable que se
acompasase la introduccin de competencia con su capacidad de interconexin con el
resto de pases del MIE. Ya hay una interconexin con Finlandia prevista para finales de
2006. Con el fin de desarrollar un mercado elctrico bltico, los tres gobiernos firmaron
una Resolucin en 2001, y tambin las tres comisiones reguladoras de energa en 2002,
estableciendo los principios bsicos de diseo de este mercado. Ya funciona un centro
de operacin coordinada de los tres sistemas elctricos. Sin embargo, existen todava
algunas barreras legales, debido a la falta de armonizacin regulatoria, y a la necesidad
de coordinar y compaginar el mercado regional con el fuerte rgimen de importaciones
de energa de Rusia de cada pas. Adems, podra ser necesario prescindir de las
importaciones de electricidad desde Rusia, ya que existen todava serias dificultades para
la conexin sncrona del sistema elctrico ruso con los sistemas de los pases de la UE.
5 El caso espaol: toro o torero?
9

Con ocasin del Campeonato Mundial de ftbol de Alemania 2006, un artculo de
prensa
10
se planteaba esta pregunta, en referencia al estilo de juego que la seleccin
nacional habra finalmente decidido adoptar. Cabe igualmente preguntarse qu modelo
de mercado elctrico va a acabar siendo el ibrico, que ya no el espaol, pues la
geografa y la pertinaz escasez de interconexiones con el resto de Europa conducen
necesariamente a un tratamiento conjunto de los sistemas espaol y portugus.
Cuando se escribe este captulo, en junio de 2006, el mercado elctrico ibrico es
posiblemente el de futuro ms incierto entre los europeos. Est inmerso en una verdadera
crisis de identidad. Por un lado la Ley del Sector Elctrico establece claramente un
modelo ortodoxo abierto a la competencia, con un mercado mayorista que viene
funcionando desde 1998 y con todos los consumidores con capacidad de elegir
suministrador. Pero, por otro lado, desde hace algunos aos el Gobierno fija anualmente
las tarifas, a las que todos los consumidores pueden optar, en valores claramente
inferiores a los que corresponderan con los precios previstos del mercado de energa, lo

9
No se considera oportuno extenderse aqu en la descripcin del mercado elctrico espaol, pues a ello se
dedican especficamente otros captulos de este libro.
10
Santiago Segurola en El Pas, 6 de junio de 2006.

31
que destruye el mercado minorista. Posiblemente el Gobierno hace bien en desconfiar de
los precios de un mercado tan concentrado, pero entonces tendra que arbitrar medidas
para mitigar el poder de mercado de las empresas dominantes, o bien modificar la Ley y
volver a un enfoque regulatorio ms tradicional. En vez de adoptar medidas tajantes que
marquen con claridad el camino a seguir, se aplican medidas ad hoc para atajar el dficit
tarifario o para evitar que la tarifa refleje la fuerte subida de los precios. Estas medidas
impiden el funcionamiento eficiente y seguro de los mercados y complican la salida del
actual atolladero regulatorio. Por otro lado, las OPAS de Gas Natural y de E.ON sobre
Endesa han puesto sobre el tapete la problemtica de los campeones nacionales, de la
asimetra regulatoria con otros pases europeos y del rol a desempear por la UE en
garantizar los aspectos fundamentales de una estrategia energtica.
Una dcada despus de la creacin de la Comisin del Sistema Elctrico Nacional, y del
comienzo de las reformas que abrieron el sector elctrico espaol a la competencia, se
vuelven a plantear las grandes preguntas a las que nunca se dio cumplida respuesta:
Competencia de verdad? Hasta dnde ha de llegar la confianza en Europa?

2006 Los Mercados Eléctricos en Europa - Pérez-Arriaga

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IIT Working Paper IIT-06-029A.

First version: June 2006

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