15 de septiembre de 2014

PANEL DE PREVISIONES DE LA ECONOMA ESPAOLA

SEPTIEMBRE 2014

El Panel de Previsiones de la economa espaola es una encuesta realizada por FUNCAS entre los
18 servicios de anlisis que se recogen en el cuadro 1. La encuesta, que se viene realizando desde
1999, se publica bimestralmente en la primera quincena de los meses de enero, marzo, mayo, julio,
septiembre y noviembre. A partir de las respuestas a dicha encuesta, se ofrecen las previsiones de
consenso, que se calculan como la media aritmtica de las 18 previsiones individuales. A modo de
comparacin, aunque sin formar parte del consenso, tambin se presentan las previsiones del
Gobierno, el Banco de Espaa y los principales organismos internacionales.

La estimacin
de crecimiento
para 2014 se
eleva una
dcima hasta
1,3%

El PIB creci en el segundo trimestre un 0,6%, por encima de lo estimado en

las previsiones de consenso del anterior Panel de Previsiones. Al igual que
sucedi en el primer trimestre, dicho ascenso procedi ntegramente de la
demanda nacional concretamente del consumo privado, que aceler su
crecimiento, y de la inversin, tanto en bienes de equipo como en construccin
no residencial-, mientras que la aportacin del sector exterior volvi a ser
negativa. Esta desequilibrada composicin constituye el rasgo ms reseable,
adems de inesperado, del actual proceso de recuperacin.
La previsin de consenso para el crecimiento del PIB en 2014 se ha elevado en
una dcima porcentual, hasta el 1,3%, aunque lo ms relevante es el cambio en
la composicin esperada de dicho crecimiento, en lnea con el mencionado
patrn que se viene observando desde el primer trimestre: se ha elevado la
previsin para la aportacin de la demanda nacional hasta 1,3 puntos
porcentuales (frente a 0,8 pp en el Panel anterior) y se ha reducido la del sector
exterior hasta 0 pp (frente a 0,4).

La previsin
para 2015 se
eleva una
dcima hasta
2,0%

La previsin de consenso para el crecimiento del PIB en 2015 se ha elevado

una dcima porcentual hasta el 2%. Tambin en este caso se ha modificado
significativamente la composicin del crecimiento: la aportacin esperada de la
demanda nacional se ha revisado al alza hasta 1,8 pp (cuatro dcimas ms que
en las anteriores previsiones) y la del sector exterior a la baja hasta 0,2 pp (tres
dcimas menos).
Por otra parte, se esperan tasas de crecimiento del 0,4% desde el tercer
trimestre de este ao hasta el primero del prximo, y del 0,5%-0,6% en los
trimestres posteriores (cuadro 2).

15 de septiembre de 2014

La actividad
industrial crece
a un ritmo
moderado

El ndice de produccin industrial ha seguido creciendo en el segundo trimestre,

aunque, en el caso de las manufacturas, a un ritmo ms lento que en el periodo
anterior. En julio, tanto el total como el de manufacturas han registrado una
cada respecto a la media del segundo trimestre. En el periodo acumulado
enero-julio el crecimiento fue del 1,8% en comparacin con el mismo periodo
del ao anterior, tasa que, aunque modesta, supone el mayor ritmo de avance
desde 2006.
Las previsiones de consenso de crecimiento de este indicador para 2014 y
2015 se han revisado a la baja hasta 2,1% y 2,6% respectivamente.

La inflacin
esperada se
revisa de nuevo
a la baja

La tasa de inflacin ha seguido movindose en niveles muy reducidos e incluso

negativos. En los ltimos meses ha destacado la cada de precios de los
alimentos, que no es ms que la correccin de las subidas experimentadas en
la primera mitad del pasado ao, as como el descenso del precio de la
electricidad. La previsin para la media anual se ha vuelto a recortar hasta 0,1%
para este ao y 0,8% para el prximo.
En cuanto a la tasa interanual de final de ao (cuadro 3), se estima un 0,2%
para diciembre de 2014 (cuatro dcimas menos que en el anterior Panel) y un
1,0% para diciembre de 2015 (una dcima menos).

Mejoran las
previsiones
sobre empleo

En el segundo trimestre el nmero de puestos de trabajo equivalentes a tiempo

completo creci un 0,6% en comparacin con el trimestre anterior, y el nmero
de ocupados segn la Encuesta de Poblacin Activa, un 0,8%. En el tercer
trimestre ha seguido aumentando el empleo, segn se desprende de las cifras
de afiliacin a la Seguridad Social de julio-agosto, aunque a tasas ms
moderadas.
Las previsiones de consenso sobre la evolucin del empleo en 2014 y 2015
han sido revisadas al alza hasta un 0,7% y un 1,5% respectivamente. Al mismo
tiempo, se han revisado a la baja las previsiones para la tasa de desempleo
hasta 24,6% y 23,2%.
A partir de las estimaciones de consenso de crecimiento del PIB, del empleo y
de las remuneraciones salariales, obtenemos la previsin implcita de
crecimiento de la productividad y de los costes laborales unitarios: para la
primera se espera un ascenso del 0,5% tanto en 2014 como en 2015, mientras
que para los CLU se prev un descenso del 0,6% este ao, y del 0,1% el ao
prximo.

Fuerte
correccin de
la previsin de
supervit
exterior

Como reflejo de la aportacin negativa del sector exterior al crecimiento, el

saldo de la balanza de pagos por cuenta corriente ha seguido empeorando en
el segundo trimestre. As, en el conjunto de la primera mitad del ao, el dficit
corriente (sin desestacionalizar) ascendi al 1,9% del PIB de dicho periodo,

15 de septiembre de 2014

frente a un dficit del 0,2% registrado en el primer semestre de 2013.

En consonancia con ello, y con la nueva composicin del crecimiento esperada,
se ha revisado notablemente a la baja la previsin relativa al saldo de la
balanza por cuenta corriente para este ao y el prximo, hasta un 0,5% y un
0,7% del PIB, siete y ocho dcimas porcentuales menos respectivamente que
en el anterior consenso.
El dficit
pblico ser
superior al
previsto por el
Gobierno

El dficit conjunto de Administracin Central, Comunidades Autnomas y

Administraciones de la Seguridad Social hasta mayo fue del 2,3% del PIB,
frente al 2,7% registrado en el mismo periodo del ao anterior. Tanto la
Administracin Central como la Seguridad Social mejoraron su resultado en
comparacin con el mismo periodo de 2013, mientras que el conjunto de las
CC.AA. lo empeoraron.
La previsin de consenso para 2014 ha mejorado una dcima porcentual en
comparacin con el Panel anterior, hasta el 5,6% del PIB, al igual que la
previsin para 2015, que se sita en el 4,7% del PIB; en ambos casos el dficit
es mayor que el objetivo del Gobierno (5,5% y 4,2% en 2014 y 2015,
respectivamente).

Se espera una
mejora del
contexto
exterior

En el segundo trimestre de 2014 el PIB de Estados Unidos registr un

crecimiento muy slido, que se mantendra en el tercer trimestre segn
avanzan los indicadores disponibles. En contraste, la economa del conjunto de
la zona euro permaneci estancada, con un crecimiento nulo o negativo en los
principales pases del rea. Las economas emergentes, por su parte, tambin
ofrecen resultados decepcionantes.
La opinin de los panelistas con respecto a la situacin actual, tanto dentro
como fuera de la UE, es de que es neutra, aunque crece el nmero de los que
la consideran desfavorable. Por otra parte, si en los Paneles anteriores la
mayora de los encuestados esperaba que la situacin mejorase, ahora las
opiniones se dividen entre los que piensan que va a mejorar y los que piensan
que va a mantenerse igual.

Se considera
que los tipos
de inters a
largo son
demasiado
bajos

Los tipos de inters a corto plazo (Euribor a tres meses) han acentuado su
tendencia a la baja desde las declaraciones de Draghi a finales del pasado mes
de agosto, anticipando las nuevas medidas que el BCE adopt posteriormente,
en la primera semana de septiembre. Se sigue estimando, al igual que en los
ltimos Paneles de Previsiones, que su nivel es excesivamente bajo y que se
van a mantener estables en los prximos meses.
Con respecto a los tipos a largo plazo (10 aos), la tendencia descendente de
la rentabilidad de la deuda espaola se intensific tambin tras las
declaraciones de Draghi, llegando a situarse en algunos momentos por debajo
del 2%. Como consecuencia de su continuado descenso, unido a la mejora de

15 de septiembre de 2014

las condiciones econmicas, se considera que el nivel de los tipos a largo es

excesivamente bajo. Se piensa que se van a mantener estables en los
prximos meses.
El euro sigue
apreciado

El tipo de cambio del euro frente al dlar ha sufrido una sensible correccin tras
la reunin del BCE del pasado 4 de septiembre, hasta situarse por debajo de
1,30, marcando mnimos anuales. Casi la totalidad de los participantes en el
Panel de Previsiones opina que contina en un nivel excesivamente apreciado,
y aumenta la mayora de los que opinan que en los prximos meses se seguir
depreciando.

La poltica
fiscal debe ser
neutra

Con respecto a la poltica fiscal, se sigue considerando mayoritariamente que

es restrictiva, pero, por primera vez desde abril de 2010, ya no se piensa que
esta orientacin es la adecuada, y ahora la mayora de los panelistas opinan
que debera ser neutra. Tambin casi todos los panelistas califican la poltica
monetaria de expansiva, y existe casi unanimidad en cuanto que esa
orientacin es la adecuada.

Panel de previsiones de la economa espaola

CUADRO 1
PREVISIONES ECONMICAS PARA ESPAA - SEPTIEMBRE 2014
Variacin media anual en porcentaje, salvo indicacin en contrario
PIB

Consumo

Consumo

Formac. bruta

FBCF maquinaria

FBCF

Demanda

hogares
2014
2015

pblico
2014
2015

de capital fijo
2014
2015

y bienes equipo

Construccin
2014
2015

nacional
2014
2015

2014

2015

2014

2015

Analistas Financieros Internacionales (AFI).............................

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)................................
Bankia.....................................................................................
CatalunyaCaixa........................................................................

1,3
1,3
1,3
1,2

1,9
2,3
2,0
1,9

2,1
1,9
2,0
2,0

1,5
2,0
2,1
1,6

0,6
0,1
0,1
1,4

0,6
0,6
0,6
0,4

0,6
1,2
0,7
0,4

3,0
4,7
3,1
2,6

8,5
8,5
8,7
8,6

6,0
7,3
7,5
6,0

-4,0
-4,3
-4,2
-4,7

1,2
2,8
0,4
-0,6

1,4
1,4
1,3
1,5

1,5
2,2
2,0
1,5

Cemex.....................................................................................
Centro de Estudios Economa de Madrid (CEEM-URJC).........
Centro de Prediccin Econmica (CEPREDE-UAM)................
CEOE......................................................................................

1,3
1,4
1,3
1,2

2,0
2,2
2,2
1,9

1,9
1,8
1,1
2,0

2,0
2,1
1,3
1,8

0,5
-0,8
-1,4
0,7

1,1
0,2
1,1
1,2

1,1
0,9
0,1
0,7

4,0
3,7
3,2
2,9

9,1
6,6
4,9
9,2

6,6
6,4
3,6
7,1

-4,0
-3,2
-3,4
-4,4

1,0
1,5
2,7
0,0

1,4
1,0
0,5
1,5

2,2
1,9
1,6
1,8

ESADE....................................................................................
Fundacin Cajas de Ahorros (FUNCAS)..................................
Instituto Complutense de Anlisis Econmico (ICAE-UCM).....
Instituto de Estudios Econmicos (IEE)....................................

1,1
1,3
1,3
1,4

-2,2
2,2
1,9

1,4
2,1
1,8
1,6

-2,6
2,0
1,9

-1,7
0,2
0,1
-1,2

--0,7
0,4
-0,5

1,0
0,8
1,0
0,9

-3,0
3,9
3,4

7,5
8,6
8,2
7,7

-7,3
7,3
7,5

3,5
-4,0
-4,0
-4,3

--0,1
1,7
0,6

0,5
1,5
1,3
0,9

-2,1
2,0
1,7

Instituto Flores de Lemus (IFL-UC3M).....................................

Intermoney...............................................................................
La Caixa..................................................................................

1,1
1,2
1,2

1,9
2,2
1,7

2,2
2,0
2,1

2,9
1,9
1,6

-0,4
-0,9
-0,1

-2,0
-1,1
-1,8

0,2
0,4
0,7

2,0
3,1
4,3

8,2
8,2
8,8

6,6
6,5
7,7

-4,8
-4,2
-4,0

-0,9
1,3
2,4

1,2
1,4
1,3

1,7
2,1
1,3

Repsol.....................................................................................
Santander................................................................................
Solchaga Recio & asociados....................................................

1,4
1,3
1,3

2,0
2,1
2,1

2,0
2,1
1,9

1,5
2,0
1,9

1,5
1,5
-0,5

0,1
0,4
0,0

1,0
0,9
0,8

2,8
4,3
3,9

9,4
9,7
7,3

8,2
11,0
6,7

-3,9
-4,1
-3,1

0,0
1,1
2,0

1,6
1,8
1,2

1,4
2,1
1,9

CONSENSO (MEDIA)..................................................................................
Mximo...................................................................................
Mnimo....................................................................................
Diferencia 2 meses antes (1)......................................................................
- Suben (2)...............................................................................................
- Bajan (2)................................................................................................
Diferencia 6 meses antes (1)......................................................................

1,3
1,4
1,1
0,1
8
1
0,3

2,0
2,3
1,7
0,1
12
0
0,2

1,9
2,2
1,1
0,4
15
0
0,9

1,9
2,9
1,3
0,3
14
0
0,5

0,0
1,5
-1,7
0,9
15
0
2,0

0,0
1,2
-2,0
0,5
10
5
0,3

0,7
1,2
0,1
0,2
9
4
0,6

3,4
4,7
2,0
0,5
11
3
0,9

8,2
9,7
4,9
0,4
10
4
3,0

7,0
11,0
3,6
0,3
12
3
1,3

-3,6
3,5
-4,8
0,6
11
2
0,2

1,0
2,8
-0,9
0,8
12
2
0,7

1,3
1,8
0,5
0,5
15
0
1,1

1,8
2,2
1,3
0,4
15
0
0,5

0,5
1,8
-1,4
-0,5
0,6

3,0
4,2
4,2
2,1
2,9

5,5
8,7 (3)
6,5 (3)
7,2
--

4,5
7,7 (3)
8,2 (3)
5,4
--

-3,3
-3,2
--5,9
--

1,8
1,7
--0,3
--

--0,4
0,7
1,4

--1,6
1,0
1,3

Pro memoria:
Gobierno (abril 2014)..............................................................
1,2
1,8
1,4
1,8
-1,3
-1,9
Banco de Espaa (julio 2014).................................................
1,3
2,0
1,6
1,6
-0,8
-1,5
CE (mayo 2014)......................................................................
1,1
2,1
1,3
1,6
-0,8
-0,7
FMI (julio 2014).......................................................................
1,2
1,6
1,6
1,3
-1,0
-0,7
OCDE (septiembre 2014)........................................................
1,2
1,6
2,1
1,8
-0,3
-1,5
(1) Diferencia en puntos porcentuales entre la media del mes actual y la de dos meses antes (o seis meses antes).
(2) Nmero de panelistas que modifican al alza (o a la baja) su previsin respecto a dos meses antes.
(3) Inversin en bienes de equipo.

Panel de previsiones de la economa espaola

CUADRO 1 (Continuacin)
PREVISIONES ECONMICAS PARA ESPAA - SEPTIEMBRE 2014
Variacin media anual en porcentaje, salvo indicacin en contrario
Exportaciones

Importaciones

Produccin

IPC

Costes

bienes y serv.
2014
2015

bienes y serv.
2014
2015

industrial (IPI)
2014
2015

(media anual)
2014
2015

laborales (3)
2014
2015

Empleo (4)
2014

2015

Paro (EPA)
(% pob. activa)
2014
2015

Saldo B. Pagos c/c

(% del PIB) (5)
2014
2015

Saldo AA.PP.
(% del PIB) (7)
2014
2015

Analistas Financieros Internacionales (AFI)...............................

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)..................................
Bankia.......................................................................................
CatalunyaCaixa.........................................................................

3,5
4,7
4,7
3,3

5,4
6,5
5,5
5,3

4,3
5,1
5,2
5,1

4,7
6,4
6,0
5,4

--1,8
--

--2,2
--

-0,1
0,1
0,0
0,0

0,5
0,9
0,7
0,8

--1,4
0,4
--

-0,3
0,8
--

1,1
0,8
0,7
0,8

1,7
1,7
1,4
1,2

24,6
24,5
24,6
24,5

23,3
23,1
23,5
23,8

0,6
0,3
0,1
--

1,2
1,1
0,5
--

-5,5
-5,5
---

-4,8
-4,5
---

Cemex.......................................................................................
Centro de Estudios Economa de Madrid (CEEM-URJC)..........
Centro de Prediccin Econmica (CEPREDE-UAM).................
CEOE........................................................................................

4,5
5,3
5,5
4,1

6,0
6,1
6,5
4,8

5,2
4,7
3,5
5,0

6,8
5,8
5,0
4,8

--2,0
3,4

--2,6
3,0

0,0
0,1
0,1
0,0

0,8
0,7
0,7
0,9

--0,3
0,3

--0,5
0,4

0,9
0,9
0,4
0,8

1,5
1,5
1,3
1,9

24,6
24,5
24,9
24,5

23,5
22,8
23,5
22,4

0,0
1,1
1,0
-0,3

0,0
1,6
0,5
0,0

-5,5
-5,7
-5,9
-5,6

-4,2
-4,8
-4,3
-5,4

ESADE......................................................................................
Fundacin Cajas de Ahorros (FUNCAS)...................................
Instituto Complutense de Anlisis Econmico (ICAE-UCM).......
Instituto de Estudios Econmicos (IEE).....................................

5,5
4,4
4,2
5,1

-5,4
6,2
5,5

4,4
5,5
4,2
3,7

-5,3
6,0
5,0

-1,6
1,7
--

-2,0
2,2
--

0,5
-0,1
0,1
0,2

-0,5
1,0
0,5

0,3
0,2
-0,8
0,3

-0,5
0,4
0,3

0,3
0,7
0,7
0,7

-1,5
1,6
1,5

25,0
24,5
24,6
24,5

-22,5
23,2
23,0

1,9
-0,3
0,4
0,8

--0,2
1,0
1,2

-5,7
-5,5
-5,6
-5,6

--4,6
-4,6
-4,8

Instituto Flores de Lemus (IFL-UC3M).......................................

Intermoney................................................................................
La Caixa....................................................................................

3,9
3,8
4,0

5,0
4,7
4,8

4,5
4,7
4,6

4,7
4,8
4,0

2,0
2,0
1,0

2,6
3,1
2,4

0,0
0,0
0,2

0,9
0,7
1,1

---0,3

--0,2

-0,6
1,1

-1,5
1,6

24,5
24,6
24,6

22,7
23,3
23,3

-0,7
0,4

-1,0
0,9

--5,9
-5,6

--4,4
-4,2

Repsol.......................................................................................
Santander.................................................................................
Solchaga Recio & asociados.....................................................

4,0
3,3
5,0

6,9
4,6
6,2

5,0
4,8
5,0

5,3
5,0
5,9

2,2
2,8
--

2,7
3,0
--

0,2
0,0
0,0

1,0
0,7
0,7

0,1
0,0
--

0,4
0,7
--

0,8
0,6
0,7

1,2
1,7
1,7

24,9
24,6
24,6

23,7
23,2
23,1

0,3
0,5
0,0

0,6
0,6
0,5

-5,5
-5,5
-5,8

-5,0
-4,2
-5,3

CONSENSO (MEDIA)...................................................................................
Mximo....................................................................................
Mnimo.....................................................................................
Diferencia 2 meses antes (1)........................................................................
- Suben (2).................................................................................................
- Bajan (2)..................................................................................................
Diferencia 6 meses antes (1)........................................................................

4,4
5,5
3,3
-0,8
2
13
-1,0

5,6
6,9
4,6
-0,1
6
9
-0,3

4,7
5,5
3,5
0,1
8
7
1,4

5,3
6,8
4,0
0,5
11
2
0,4

2,1
3,4
1,0
-0,1
3
5
0,7

2,6
3,1
2,0
-0,3
2
5
-0,2

0,1
0,5
-0,1
-0,2
0
15
-0,5

0,8
1,1
0,5
-0,1
0
11
-0,3

-0,1
0,4
-1,4
-0,1
2
2
-0,2

0,4
0,8
0,2
-0,2
1
2
-0,3

0,7
1,1
0,3
0,2
11
0
0,3

1,5
1,9
1,2
0,2
11
0
0,4

24,6
25,0
24,5
-0,3
0
12
-0,8

23,2
23,8
22,4
-0,5
1
12
-1,0

0,5
1,9
-0,3
-0,7
0
13
-1,2

0,7
1,6
-0,2
-0,8
0
12
-1,3

-5,6
-5,5
-5,9
0,1
2
1
0,3

-4,7
-4,2
-5,4
0,1
4
0
0,3

Pro memoria:
Gobierno (abril 2014)................................................................
5,0
6,1
3,6
5,0
----0,2
0,6
0,6
1,2
24,9
23,3
1,4
1,7
-5,5
1,6 (6)
-Banco de Espaa (julio 2014)...................................................
4,6
5,9
4,7
4,5
--0,1
0,7
--0,4
1,4
--1,3 (6)
CE (mayo 2014).......................................................................
5,5
6,7
3,4
5,8
--0,1
0,8
0,2
0,3
0,4
1,2
25,5
24,0
1,4
1,5
-5,6
FMI (julio 2014)........................................................................
4,7
5,1
3,6
3,9
--0,1
0,8
--0,2
0,8
24,9
23,8
0,6
0,7
-5,7
OCDE (septiembre 2014).........................................................
3,7
5,9
4,3
5,2
--0,1
0,5
--0,8
1,1
24,6
23,6
0,6
0,7
-5,5
(1) Diferencia en puntos porcentuales entre la media del mes actual y la de dos meses antes (o seis meses antes).
(2) Nmero de panelistas que modifican al alza (o a la baja) su previsin respecto a dos meses antes.
(3) Remuneracin media por puesto de trabajo equivalente a tiempo completo. (4) En trminos de Cont. Nacional: puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo. (5) Saldo de la balanza por cuenta corriente, segn Banco de
Espaa. (6) Capacidad de financiacin frente al resto del mundo. (7) Excluyendo prdidas por ayudas a entidades financieras.

-4,2
--6,1
-4,7
-4,5

Panel de previsiones
de la economa espaola

CUADRO 2
PREVISIONES TRIMESTRALES - SEPTIEMBRE 2014 (1)
Variacin intertrimestral en porcentaje
14-I T

14-II T

14-III T

14-IV T

15-I T

15-II T

15-III T

15-IV T

PIB (2) ...............................

0,4

0,6

0,4

0,4

0,4

0,5

0,6

0,6

Consumo hogares (2) ........

0,5

0,7

0,3

0,4

0,5

0,6

0,5

0,5

(1) Medias de las previsiones de las entidades privadas del cuadro nm. 1.
(2) Segn la serie corregida de estacionalidad y calendario laboral.

CUADRO 3
PREVISIONES IPC - SEPTIEMBRE 2014 (1)
Variacin mensual en %

Variacin interanual en %

sep-14

oct-14

nov-14

dic-14

dic-14

dic-15

0,1

0,6

0,3

0,2

0,2

1,0

(1) Medias de las previsiones de las entidades privadas del cuadro nm. 1.

CUADRO 4
OPINIONES - SEPTIEMBRE 2014
Nmero de respuestas
Actualmente

Contexto internacional: UE.................................

Contexto internacional: No-UE............................

Tendencia 6 prximos meses

Favorable

Neutro

Desfavorable

A mejor

Igual

A peor

12

11

Bajo (1)

Normal (1)

Alto (1)

A aumentar

Estable

A disminuir

Tipo inters a corto plazo (2) ..............................

12

15

Tipo inters a largo plazo (3) ..............................

12

15

Estable

Depreciacin

16

Apreciado (4) Normal (4) Depreciado (4) Apreciacin

Tipo cambio euro/dlar .......................................

16

Est siendo

Debera ser

Restrictiva

Neutra

Expansiva

Restrictiva

Neutra

Expansiva

Valoracin poltica fiscal (1) ...............................

13

Valoracin poltica monetaria (1) ........................

17

17

(1) En relacin a la situacin coyuntural de la economa espaola.

(2) Eurbor a tres meses.

(3) Rendimiento deuda pblica espaola a 10 aos.

(4) En relacin al tipo terico de equilibrio.

Panel de previsiones
de la economa espaola

Grfico 1
EVOLUCIN DE LAS PREVISIONES (Valores de consenso)
Variacin anual en porcentaje

1.2 Demanda nacional

1.1 PIB
2,5

1,8
1,6

para 2014

2,0

1.3 IPC

2,0

para 2014

1,5

para 2015

para 2015

1,4

1,0

1,2

1,5
1,0
0,5
0,8
1,0
0,0

0,6
0,4

0,5
-0,5

para 2014
para 2015

0,2
0,0

-1,0

0,0

Fecha de la previsin

Fecha de la previsin

Fecha de la previsin

Fuente : Panel de previsiones FUNCAS.

PANEL DE PREVISIONES - DATOS DE LOS GRFICOS

PIB
Fecha de
la previsin

Mar 13
May 13
Jul 13
Sep 13
Nov 13
Ene 14
Mar 14
May 14
Jul 14
Sep 14

Previsiones
para 2014

0,7
0,6
0,7
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3

DEMANDA NACIONAL
Previsiones
para 2015

1,8
1,9
1,9
2,0

Fecha de
la previsin

Mar 13
May 13
Jul 13
Sep 13
Nov 13
Ene 14
Mar 14
May 14
Jul 14
Sep 14

Previsiones
para 2014

-0,7
-0,7
-0,8
-0,5
-0,5
-0,2
0,2
0,4
0,8
1,3

IPC

Previsiones
para 2015

1,3
1,4
1,4
1,8

Fecha de
la previsin

Mar 13
May 13
Jul 13
Sep 13
Nov 13
Ene 14
Mar 14
May 14
Jul 14
Sep 14

Previsiones
para 2014

Previsiones
para 2015

1,6
1,4
1,3
1,3
1,1
1,0
0,6
0,4
0,3
0,1

1,1
1,0
0,9
0,8