MTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las
condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de
inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor
Presente Neto (VPN o el Valor Presente Neto !ncremental (VPN! por "ue en este
se elimina el c#lculo de la Tasa de !nters de $portunidad (T!$% esto le da una
caracterstica favorable en su utili&acin por parte de los administradores
'nancieros.
(a Tasa !nterna de )etorno es a"ulla tasa "ue est# ganando un inters sobre el
saldo no recuperado de la inversin en cual"uier momento de la duracin del
proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben
evaluarse de acuerdo a sus caractersticas% con unos sencillos ejemplos se
e*pondr#n sus fundamentos.
Tasa Interna de retorno
Esta es una herramienta de gran utilidad para
la toma de decisiones financiera dentro de las
organizaciones

Evaluacin de proyectos individuales
EEM!LO
+n terreno con una serie de recursos arbreos produce por su e*plotacin
,-...... mensuales% al 'nal de cada mes durante un a/o0 al 'nal de este
tiempo% el terreno podr# ser vendido en ,1....... 2i el precio de compra es de
,-.3......% 4allar la Tasa !nterna de )etorno (T!).
SOL"#I$N
-. Primero se dibuja la lnea de tiempo.
5. (uego se plantea una ecuacin de valor en el punto cero.
6-.3...... 7 -...... a-58i 7 1...... (- 7 i
-1
9 .
(a forma m#s sencilla de resolver este tipo de ecuacin es escoger dos valores
para i no muy lejanos% de forma tal "ue% al 4acerlos c#lculos con uno de ellos% el
valor de la funcin sea positivo y con el otro sea negativo. Este mtodo es
conocido como interpolacin.
:. 2e resuelve la ecuacin con tasas diferentes "ue la acer"uen a cero.
;. 2e toma al a&ar una tasa de inters i 9 :< y se reempla&a en la
ecuacin de valor.
6-.3...... 7 -...... a-58:< 7 1...... (- 7...:
-1
9 3=.3.>
?. ;4ora se toma una tasa de inters mas alta para buscar un
valor negativo y apro*imarse al valor cero. En este caso tomemos i
9 >< y se reempla&a con en la ecuacin de valor
6-.3...... 7 -...... a-58>< 7 1...... (- 7...>
-1
9 6=-.1-3
>. ;4ora se sabe "ue el valor de la tasa de inters se encuentra entre los rangos
del :< y el ><% se reali&a entonces la interpolacin matem#tica para 4allar el
valor "ue se busca.
;. 2i el :< produce un valor del ,3=.3.> y el >< uno de 6 =-.1-3
la tasa de inters para cero se 4allara as@
?. 2e utili&a la proporcin entre diferencias "ue se correspondan@
: 6 > 9 3=.3.> 6 (6 =-.1-3
: 6 i 3=.3.> 6 .
A. se despeja y calcula el valor para la tasa de inters% "ue en este
caso sera i 9 :.>=><% "ue representara la tasa efectiva mensual
de retorno.
La TIR con reinversin es diferente en su
concepcin con referencia a la TIR de proyectos
individuales, ya que mientras avanza el proyecto
los desembolsos quedan reinvertidos a la tasa TIO

Evaluacin de proyectos individuales con an%lisis de reinversin
EEM!LO
+na compa/a le propone al gobierno construir un puente cuyo costo inicial es de
,-........ y necesita de ,-...... al 'nal de cada a/o% como costos de
mantenimiento y ,3...... por la cuota de amorti&acin% con lo cual al 'nal de
este tiempo e puente ser# propiedad del estado. 2i la T!$ de la compa/a es del
5.3< efectivo mensual% se pide determinar cual es la verdadera rentabilidad del
proyecto con reinversin de los dineros "ue va liberando el proyecto%
SOL"#I$N
-. 2e reali&a la gr#'ca del problema
5. Puesto "ue los ,3...... y los ,-...... se encuentran enfrentados en el
mismo periodo de tiempo la gr#'ca se podra simpli'car a@


:. Teniendo claro lo anterior% se plantea y soluciona la ecuacin de valor por
medio dela metodologa de la T!)
6-........ 7 >...... a38i 9 .
;. 2e utili&a una tasa de inters i 9 51<
6-........ 7 >...... a3851< 9 -5.1.5
?. 2e utili&a una tasa de interes i 9 :. <
6-........ 7 >...... a38:.< 9 6 53.BB5
>. 2e utili&a la interpolacin matem#tica para 4allar la tasa de inters "ue se
busca.
3. 2e utili&a la proporcin entre diferencias "ue se correspondan@
51 6 :. 9 -5.1.5 6 (6 53.BB5
51 6 i -5.1.5 6 .
2e tiene entonces "ue% la tasa de inters sera i 9 51.==><% "ue representara la
tasa efectiva mensual de retorno.
Pero en este ejemplo tambin se debe tener en cuenta los desembolsos
reinvertidos a la Tasa de !nters de $portunidad (T!$ entonces% si la T!$ de la
compa/a es del 5.3< se tiene "ue@
=. ;l calcular las tasas e"uivalentes y despejando i
(- 7...53
-5
9 (- 7i
-
(a tasa de inters sera i 9 :>.>1C< efectivo anual.
;4ora anali&ando la T!) del proyecto sin reinversin es del 51.==>< y la T!$ es
del :>.>1C<% se concluye "ue el proyecto sin reinversin de intereses no es
recomendable0 sin embargo% al incluir la inversin de intereses se debe tener en
cuenta "ue el proyecto devuelve ,>...... al 'nal de cada a/o los cuales
podran ser reinvertidos a la Tasa T!$. Por lo tanto 4abr# "ue calcular el valor
'nal para esta serie de pagos anuales de ,>...... cada uno.
B. 2e reali&a la gr#'ca de la lnea de tiempo.

1. 2e calcula la ecuacin de valor de la serie de pa&os% pero a4ora evaluada
con la tasa i 9 :>.>11<% para 4allar el valor con reinversin de la T!$
>...... s38:>.>11< 9 :.C>:..33%1=
En conclusin ,-........ invertidos 4oy en el puente se convertir#n al 'nal de
cinco a/os con reinversin de intereses en ,:.C>:..33%1=% por lo tanto su
verdadera rentabilidad sera@
C. (nea de tiempo
-.. ;l 4allar la tasa de interes en la ecuacin de valor se obtiene@
:.C>:..33%1= 9 -........ (- 7i
5
En este caso la i 9 :-.3B con reinversin.
2e observa entonces "ue la tasa de inters y por ende la rentabilidad total del
proyecto con reinversin aumenta% pero esta no sobrepasa el :>.>C< efectivo
anual "ue es e"uivalente a la T!$ del 5.3< efectivo mensual.