El cash flow es la capacidad que tiene una empresa o negocio para generar dinero o recursos generados por la

empresa. Para valorar empresas se suele utilizar el Free Cash Flow o Flujo de Caja Libre que mide la capacidad
que tiene un negocio de generar caja independientemente de su estructura de financiacin. Es decir es el flujo de caja
generado por una empresa que se encuentra disponisble para los suministradores de financiacin de la misma, ya sea
accionistas a remunerar va dividendos ya sean proveedores de deuda a los que hay que devolver el principal de la
deuda y remunerarlos con el pago de intereses.
Cmo se calcula el Free Cash Flow?
Ingresos de Explotacin
- Costes de Explotacin
= Beneficio Explotacin
+ Amortizaciones
- Impuestos
= Cash Flow Bruto
+/- Variacin Fondo de Maniobra
- Inversiones en Activos (CAPEX)
= Free Cash Flow
Una forma de verificar si el clculo que hemos realizado del Flujo de Caja libre de una empresa es correcto es viendo
que este debe ser igual al de su flujo de caja financiero (todos los pagos netos netos de impuestos a prestamistas y
accionistas)
+Intereses Impuestos
+ Reduccin Endeudamiento
- Aumento del endeudamiento
+ Dividendos
+ Reduccin de capital
+ Aumento de capital
+ Aumento de la inversin financiera temporal (o puntas de tesorera excedentaras)
= Flujo de Caja Financiero
Ejemplo prctico clculo Cash Flow: Inditex
Os dejamos un ejemplo prctico, el clculo del free cash flow para Inditex del ejercicio 2011. Hemos simplificado
algunas partidas de la cuenta de prdidas y ganancias para que se entienda mejor el ejercicio.
Cuenta de Prdidas y Ganancias de Inditex 2010-2011:

En el ejercicio 2011 la inversin en capex de la compaa fue de 1.347 millones de euros y la variacin del fondo de
maniobra (saldos clientes, inventarios menos proveedores y acreedores) fue de -171 millones de euros.

En 2011 Inditex gener una caja libre de 1.127 millones de euros. De esta cerca d 997 millones de euros se destinaron
a retribuir a los accionistas va dividendos.