Los unicos costo de deuda que se le reducen los impuestos son los pasivos no corrientes

P Bancario L/P
Bonos

(--->)
(--->)

Costo de deuda
Costo de deuda

(=)
(=)

Tasa de interes
Tir y Aprox

Acciones preferentes

(--->)

Costo:

Nd y d

Acciones comunes

(--->)

Metodo CAPM

K=Rf + B (Km-Rf)

PNC
Nero imp
___________________________________________________________________________________

(--->)
%* (1-t)

Siempre

Inversion inicial
1
2
3
4
5
6
7
8
Costo capital
VPN
TIR

Taladora A Taladora B Taladora C

-85000
-60000
-130000
18000
12000
50000
18000
14000
30000
18000
16000
20000
18000
18000
20000
18000
20000
20000
18000
25000
30000
18000
40000
18000
50000
15%
15%
15%
-4228.21
13%

2584.34
16%

15043.89
19%

-67000
-49000
-31000
-13000

1
2
3
4
8.67

Aos de recuperacion

Inversion inicial
1
2
3
4
5
6
7
8
Costo capital

Taladora A
-85000
18000
18000
18000
18000
18000
18000
18000
18000
15%

Periodo de recuperacion es de 4 aos 8.67

Tiempo bonos
Valor a la par
Interes anual (Tasa cupon)
Precio de venta hoy
Costos flotantes
tasa fiscal

15 aos
1000
12%
1010
30
40%

Inciso A
Beneficios neto en la venta del bono
Precio de venta hoy
Costos flotantes
Beneficio neto en la venta del bono

1010
30
980

Inciso B
Flujos de los beneficios del bono
Ao
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

980
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-1120

Inciso C
Costo de la deuda antes y despues de impuestos usando TIR
Ao
0
1
2
3
4
5
6

980
-120
-120
-120
-120
-120
-120

7
8
9
10
11
12
13
14
15
TIR antes de impuesto
TIR despues de impuesto

-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-120
-1120
12.30%
7.38%

Inciso D
Costo de la deuda antes y despues de impuestos usando formula de aproximacion
Kd= (1 + $1000 )/ n/(1 + $1000 )/2
Kd=
Despues impuesto

12.26%
7.35%

I
Nd
Tiempo

120
980
15

Inciso E
Debemos escoger la tasa mas alta ya que al descontar los flujos a mas alta la tasa mas bajo el vpn

Acciones
preferentes
D
E

Valor a la par
30
20

Dividendo
Costo flotante
anual
26
5%
3
20
2.5
9%

Precio venta

Dp

Np
3
1.8

24.5
17.5

KP= Dp/Np
12.24%
10.29%

Beta
Tasa libre de riesgo
Rendimiento mercado
Inciso A
Prima de riesgo

1.2 B
6% Rf
11% Km

6%

Inciso B
Rendimiento Requerido

12%

Inciso C
Costo de capital

12%

Precio actual acciones

Ganancia con la nueva emision de acciones
Dividendo esperado (2007)

Ao
2006
2005
2004
2003
2002
Inciso A
VA
VF
Nper
Tasa de crecimiento
Inciso B
Beneficios netos

57.5
52
3.4

Dividendo
3.1
2.92
2.6
2.3
2.12

2.12
-3.1
4
9.97%

52

Inciso C
Costo de ganancias retenidas

15.88%

Inciso D
Costo de nueva emision de acciones

16.50%