El Segundo Gobierno de Rafael Caldera (1994-1998)

La consolidacin de la estabilidad


La crisis financiera de 1994 produjo, por una parte, una cada importante de
reservas internacionales y, por la otra, una prdida de credibilidad en las
instituciones financieras. Ello se debi a que la crisis en cuestin gener la
necesidad de implantar medidas restrictivas de corto plazo, como por ejemplo el
control de cambio. Era entonces previsible que la estrategia derivada de los
lineamientos de la Agenda Venezuela implicase la recuperacin de la confianza y
la credibilidad por parte del sistema financiero, diseando con ese fin una poltica
monetaria y cambiaria centrada en el abatimiento de la inflacin y en la creacin
de las bases estructurales necesarias para enrumbar el crecimiento sostenido.

La Poltica Cambiaria

Desde la eliminacin del control de cambio en abril de 1996 la poltica cambiaria
se ejecut en el contexto del sistema de bandas. Estas bandas tienen una
amplitud de 7,5% por encima y de 7,5% por debajo de la paridad central de
referencia y garantizan al pblico que no haya movimientos bruscos en la tasa de
cambio.

En este contexto, los parmetros que rigen para ese entonces el funcionamiento
del sistema de cambio son los siguientes:

a.- Paridad Central de Referencia al inicio: US$/Bs 508,50
b.- Tasa de ajuste de la Paridad Central: 1,28% intermensual
c.- Amplitud de la banda: +/-7,5% alrededor de la Paridad Central
d.- Vigencia de los nuevos parmetros a partir del 14/01/98


La Poltica monetaria


Esta poltica se orient a propiciar la estabilidad del sistema financiero y procur
un crecimiento de la liquidez acorde con la demanda de dinero asociada a las
metas de inflacin, crecimiento y equilibrio. Actuando sobre las bases de este
objetivo antinflacionario, la poltica fue contractiva, fundamentada en la emisin y
colocacin de Ttulos de Estabilizacin Monetaria (TEM). Estos ttulos se
sustituyeron gradualmente por Ttulos de Deuda Pblica Nacional en el mercado
abierto y su fin fue regular el nivel de endeudamiento del Banco Central de
Venezuela y estimular mayor disciplina fiscal.

En resumen, luego de una etapa marcada por la debacle financiera de 1994, se
logr preservar la estabilidad del tipo de cambio, disminuir el ritmo de crecimiento
de los precios y con ello se fortalecieron notablemente las reservas
internacionales.



Agenda Venezuela


Agenda Venezuela es el nombre de un programa econmico impulsado por el
gobierno del presidente venezolano Rafael Caldera durante la segunda parte de
su segundo periodo, con la finalidad de hacer frente al escenario econmico
derivado de las consecuencias financieras de la crisis bancaria de 1994. En
general consisti en un conjunto de polticas econmicas aceptablemente
consistente, pero su corta vida impidi conseguir los objetivos -en un mediano
plazo- de su aplicacin. Vigente desde mediados de 1996 hasta finales de 1998, la
Agenda Venezuela tuvo como principal cara visible al entonces Ministro de
Planificacin Teodoro Petkoff, encargado de impulsar su puesta en marcha.


Antecedentes


Rafael Caldera result triunfador en las elecciones presidenciales de 1993 como
producto de la crisis de gobernabilidad generada por las dos intentonas golpistas
de 1992 y de un oportuno discurso pronunciado en una sesin especial del
Congreso Nacional con motivo del estado de excepcin generado por dichos
eventos. Caldera, en su campaa electoral, suscribi "una carta de intencin con
el pueblo venezolano", en un juego de palabras para as distanciarse de la carta
de intencin con el FMI que firm Carlos Andrs Prez en febrero de 1989, la cual
dio paso a un programa de medidas de ajuste y a los sucesos desde entonces
conocidos como el Caracazo.

La primera mitad de su gobierno se caracteriz notoriamente por la falta de
coherencia en su programa econmico, toda vez que trat de mantenerse
apegado al cumplimiento de su populista promesa electoral, para lo cual
implement -entre otros aspectos- un control de precios a productos de primera
necesidad, con la finalidad de contener la inflacin. Dichas medidas, aunadas a
una percepcin generalizada de deterioro de la situacin de gobernabilidad en el
pas, provocaron serios desajustes en el mercado burstil, los cuales a la postre
propiciaron una severa crisis en el sistema bancario venezolano en 1994.
Dicha crisis produjo el derrumbe y posterior intervencin de una decena de
instituciones bancarias privadas y culmin con una multimillonaria fuga de capital
por concepto de auxilios financieros otorgados por el Estado a la banca, afectando
a decenas de miles de ahorristas y un provocando un grave desequilibrio en la
economa de Venezuela. La confianza y credibilidad de nacionales y extranjeros
en las instituciones bancarias venezolanas fue afectada gravemente. Un estimado
de ms de setenta mil medianas y pequeas empresas quebraron,
fundamentalmente por la poltica de control de cambios impuesta por el gobierno
como consecuencia de dicha crisis, con la subsecuente dificultad para obtener
divisa extranjera y as adquirir insumos en el exterior.

A comienzos de 1996, las reservas internacionales se hallaban en un peligroso
mnimo y la poltica cambiaria mostraba el agotamiento de su efectividad, sobre
todo en lo que se refiere al modo de contrarrestar la emergencia precedente. Ante
este panorama, el presidente Caldera toma la decisin de proponer la Agenda
Venezuela alegando el objeto de racionalizar estratgicamente todas las
estructuras econmicas del pas.


Contenido y objetivos


La Agenda Venezuela, ms que un plan o un programa, consisti en una agenda -
tal como lo sugiere su nombre-, pues su contenido era simplemente una relacin
de temas por tratar en una reunin como las que usualmente tienen lugar con el
Fondo Monetario Internacional. Consisti bsicamente en la aplicacin de algunas
medidas econmicas recomendadas por el FMI, como requisito indispensable para
que el gobierno de Caldera recibiera prstamos de dicha institucin.
Cuando se iniciaron los ajustes en abril de 1996, el sector pblico se encontraba
en una situacin financiera ms deteriorada que la del sector privado. Se efectu
una devaluacin del tipo de cambio del orden de 180%, para estabilizar su valor
en 470 bolvares por dlar. En ese mes la inflacin mensual alcanz el mximo de
12,6%, para descender hasta niveles mensuales que oscilaron entre 3% y el 4%,
cerrando con un record histrico de 103% anual en 1996 (ver estadsticas de
inflacin en Venezuela).

La Agenda Venezuela previ el incremento de los impuestos, suspensin de los
controles de cambio, liberacin de las tasas de inters y disciplina en el gasto
pblico, entre otros aspectos. El paquete tena como objetivo a corto plazo la
implementacin de ajustes macroeconmicos para intentar sanear la economa y
reducir el dficit fiscal, en un escenario en el que el precio del petrleo (principal
producto de exportacin de la nacin) se hallaba en mnimos histricos. Su
principal premisa era liberalizar la economa, los precios y el empleo, adems de
privatizar empresas pblicas deficitarias. Sus principales objetivos fueron:




Control del dficit fiscal. (Se ejecut una reforma tributaria para tal fin)

Liberacin del precio de los carburantes, permitiendo un aumento de hasta
800%.

Liberacin de las tarifas de los servicios pblicos.

Reduccin de la tasa de inflacin y establecimiento del IVA, con excepcin
de alimentos, medicinas y libros.

Aumento de las reservas internacionales (Privatizacin de empresas no
Prioritarias, tales como hoteles y centrales azucareros).

Liberacin del tipo de cambio, con la subsecuente devaluacin del bolvar.
Apertura petrolera (retorno a las asociaciones petroleras en el sector
gasfero y traspaso de actividades conexas al sector privado).

Disminucin de la deuda externa.

Reforma del rgimen de prestaciones sociales, para establecer el pago
anual de beneficios en lugar del pago al final de la relacin laboral
(Creacin de los sub-sistemas de prestaciones en vivienda y turismo para
los trabajadores).

Creacin de un fondo para la proteccin de los usuarios del sistema
bancario (FOGADE).

Mayor eficacia en la aplicacin de los programas sociales (subsidios al
transporte pblico y familiar y el programa alimentario)


Evaluacin


En la primera fase del ajuste, la devaluacin del tipo de cambio implicaba la
posibilidad de una recuperacin de las exportaciones no petroleras, resultando en
un equilibrio del sector externo de la economa. Pero, dado que una parte
importante de los ingresos fiscales son en dlares, que en Venezuela los recibe el
Estado en su inmensa mayora, la devaluacin provoc una redistribucin de los
recursos entre el sector privado y el pblico, fortaleciendo al segundo, en
detrimento del primero.

Las fallas estructurales para recortar el gasto pblico junto con las dificultades
para controlar la liquidez, hicieron que el gobierno basase sus expectativas para
atenuar la inflacin, en la fortaleza de la moneda nacional, el bolvar. El Banco
Central de Venezuela intervino activamente en el control de este aspecto (poltica
de crawling peg o fluctuacin entre bandas), manteniendo su valor estable. El
costo de esta poltica fue la contraccin del sector productivo no petrolero y no
vinculado al petrleo. Venezuela sufri un fuerte proceso de desindustrializacin a
finales de la dcada de 1990.

Los programas sociales compensatorios o paliativos de la pobreza fueron
implementados como parte de la propia Agenda (el ms mencionado fue el
subsidio estudiantil) para evitar un estallido social, como sucedi con el programa
de Prez y el Caracazo. No obstante, lo errtico y tardo en la aplicacin de esta
serie de medidas, junto con su repentina interrupcin y falta de continuidad impidi
observar los resultados esperados por Petkoff y su equipo econmico.

Ello perjudic la percepcin colectiva del desempeo del pas, propiciando el
triunfo electoral de Hugo Chvez -uno de sus ms ardientes crticos- en 1998.


Crisis bancaria de 1994


La crisis bancaria de 1994 en Venezuela fue un proceso de insolvencia financiera
que afect a casi un tercio de la banca comercial, y produjo la desaparicin de
algunos de las empresas financieras ms emblemticas y el colapso del sistema
econmico del pas. El proceso se inici a principios de febrero de 1994, con
considerables aportes por parte del Estado para auxiliar a los bancos con
problemas, y prosigui con su nacionalizacin, la cual se complet a finales de ese
ao. Los bancos afectados ms renombrados fueron el Banco Latino, Banco
Consolidado y el Banco de Venezuela. La crisis se extendi hasta el ao de 1995.
El total de las ayudas entregadas por el Gobierno Nacional a la banca comercial
fue de aproximadamente 1 billn 272 mil millones de bolvares o 1.272 mil BS F.

La cantidad de dinero en auxilios financieros entregados por el gobierno a las
instituciones afectadas alcanz, a mediados de junio de 1994, a ms de 6.600
millones de dlares, equivalentes a una dcima parte del producto interior bruto
venezolano para ese ao. El 14 de junio, el entonces ministro de Finanzas, Julio
Sosa, comunic a la nacin que el Gobierno haba decidido cerrar ocho entidades
financieras que haban intentado reflotar en vano. Estas instituciones
representaban, para el momento, la mitad de las cuentas bancarias de Venezuela
y unos dos millones de impositores, a los que se les prometi que el Estado
garantizara -a travs la institucin responsable de manejar la crisis (Fogade)- sus
depsitos hasta por 24.000 dlares por persona.

Los bancos afectados por la crisis fueron:

Banco Latino
Banco Progreso (anteriormente Banco Zulia)
Banco Principal (anteriormente Banco Principal de los Llanos)
Banco Italo Venezolano
Banco Profesional
Banco Amazonas (anteriormente Banco Insular)
Bancor
Banco Barinas
Banco La Guaira (anteriormente Banco La Guaira Internacional)
Banco de Maracaibo
Banco Metropolitano
Banco Construccin (anteriormente Banco de la Construccin y de
Oriente)
Sociedad Financiera Fiveca
Sociedad Financiera Confinanzas
Sociedad Financiera Cremerca
Banco Consolidado
Banco de Venezuela


Vale la pena sealar que tras salir de la crisis los bancos Venezuela y Consolidado
fueron adquiridos por grupos financieros extranjeros, tales como el Grupo
Santander de Espaa y Corp Group de Chile, respectivamente. Por su parte, el
Banco Latino fue comprado y absorbido en 1995 por Banesco.
As mismo, desaparecen figuras financieras tales como: bancos hipotecarios,
sociedades financieras, etc., quedando slo: bancos universales, bancos
comerciales y entidades de ahorro y prstamo (tambin con marcada tendencia a
su desaparicin para convertirse en Bancos Universales).

Petkoff ocup la direccin de Cordiplan (Oficina Central de Coordinacin y
Planificacin), en ella dirigi la Agenda Venezuela, un conjunto de medidas que
buscaban eliminar los controles de cambio y de precios, reiniciar el proceso de
privatizacin, eliminar el Sistema de Seguridad Social y el Sistema de
Prestaciones Sociales para as obtener crditos del Fondo Monetario
Internacional, Petkoff se destac como el principal funcionario venezolano en
negociar con esa organizacin internacional. Estas medidas hicieron que se
calificara a Petkoff y a sus ideas como neoliberales.


Los resultados reales de la Agenda Venezuela


Cuando se iniciaron los ajustes en abril de 1996, el sector pblico se encontraba
en una situacin financiera ms deteriorada que la del sector privado. Se efectu
una devaluacin del orden del 180%, para estabilizar el tipo de cambio alrededor
de Bs. 470 por dlar. En ese mes la inflacin mensual alcanz el mximo de
12,6%, para descender en su intensidad hasta niveles mensuales que oscilaron
entre 3% y el 4%, para cerrar con 103% anual en 1996.

En la primera fase del ajuste, la devaluacin implicaba la posibilidad de una
mejora para las exportaciones no petroleras, la cual podra incidir en un equilibrio
del sector externo de la economa. Pero, dado que una parte importante de los
ingresos fiscales son en dlares que en Venezuela los recibe el Estado en su
inmensa mayora, la devaluacin provoc una redistribucin de los recursos entre
el sector privado y el pblico, fortaleciendo al segundo, en detrimento del primero.
Los ingresos pblicos en divisas implican que las devaluaciones automticamente
se convierten en mecanismo de ajuste fiscal. Esto determin que el ahorro pblico
haya sido efecto de dichas devaluaciones y de los mayores precios del petrleo, y
no el resultado de un programa de reformas estructurales del sector pblico. Ms
de la mitad del ajuste fiscal, por el lado de los ingresos, proviene de la devaluacin
del tipo de cambio. Como a su vez la devaluacin provoc una fuerte contraccin
en el gasto privado, exacerbando la restriccin tanto al consumo como al ahorro y
a la inversin, el resultado neto del ajuste fiscal signific una transferencia de
recursos del sector privado al sector pblico, traducindose en un costo social
mayor que el que se hubiese producido por un ajuste fiscal no rentista.
Ante la expansin de las reservas internacionales como consecuencia del "boom"
petrolero de 1996, el Banco Central ha mantenido el tipo de cambio estabilizado
en torno a Bs. 475 por dlar y ha hecho descender las tasas de inters a un nivel
en el cual, al tiempo que son superiores a las de los mercados internacionales,
internamente son reales negativas, con lo que se ha producido una afluencia de
capitales financieros especulativos, aumentando an ms las reservas
internacionales, por una parte, y disminuyendo el ahorro interno, por la otra.

Entre los principales acuerdos con el FMI est la reduccin del dficit fiscal del
8,3% del PIB correspondiente al primer trimestre de 1995, al 1,7% del PIB para
finales de 1996. Gracias al aumento de los precios del petrleo y el consiguiente
aumento de ingresos en divisas, buena parte de las cuales se trasforman en
ingresos fiscales adicionales, la reduccin del dficit fiscal, para finales de 1996,
super la meta del 1,7% del PIB, para llegar a casi cero (0,19%).
Todos estos factores estn incidiendo en la creacin de una imagen de gran
bonanza econmica, que no se corresponde con las cifras reales del Banco
Central de Venezuela contenidas en el "Mensaje de Fin de Ao" de su Presidente.

El efecto inmediato del ajuste ha sido la contraccin de la demanda agregada
interna como consecuencia de la cada del poder adquisitivo, manifestndose en
menores niveles de consumo e importaciones. Las cifras presentadas por el
Banco Central muestran un descenso de la demanda agregada total de -1,6% e
interna an mayor: -5%. Pero lo ms significativo es la cada del consumo tanto
privado como pblico, junto con un fuerte descenso de las importaciones. Ambos
efectos indican el grado de deterioro del consumo interno en 1996, lo cual ha sido
el factor que incidi en que la inflacin no haya sido an mayor de 103% en ese
ao.

Las cifras del Banco Central tambin revelan una cada permanente de la
inversin bruta fija privada: -23,3% en 1994; -21,8% en 1995; y, -32,8% en 1996.
Es en este ltimo ao cuando se produce la mayor cada de la inversin real (vale
decir, la productiva), aun habindose producido descensos en los aos anteriores
mayores al 20% y habiendo afluido capitales forneos, dada la estabilidad del tipo
de cambio y el nivel de las tasas de inters, como se seal anteriormente. Estas
cifras indican que los capitales que han venido al pas no han sido para
inversiones reales, sino que corresponden a inversiones financieras especulativas
("golondrinas") . As mismo, ponen de manifiesto el fuerte deterioro del aparato
productivo nacional, confirmado por el descenso del producto interno bruto de la
economa no petrolera y, muy especialmente, en lo correspondiente al sector de
bienes transables.

Estos hechos contrastan con la inversin bruta fija del sector pblico que muestra
un crecimiento a partir de 1995, el cual se debe a las inversiones de PDVSA, al
igual que el crecimiento del PIB petrolero, que se debe al "boom" ya mencionado,
pero en modo alguno a la reactivacin real de la produccin nacional no petrolera.
Es interesante observar cmo en 1995, con plena vigencia del control de cambios,
las importaciones aumentaron en 21,1% respecto a 1994, ao en que haban
descendido en -18,5%. Estas cifras indican lo intil del control de cambios para
evitar la fuga de divisas, inutilidad reafirmada por las cifras absolutas: para 1994
las reservas internacionales brutas fueron de 11.507 millones de US dlares,
monto que descendi en 1995 (con control de cambios) a 9.723 millones de US
dlares, mientras que para 1996 ascienden a 15.133 millones de dlares,
resultado no slo del "boom", sino tambin de la cada de las importaciones.
En una economa normal, el supervit del sector externo (expresado en el
aumento de las reservas internacionales) debe equilibrarse con un crecimiento del
PIB y supervit fiscal, pero en Venezuela el PIB no ha crecido, sino que, por el
contrario, ha descendido. Esto implica que hay unas reservas internacionales
reprimidas que pueden ser utilizadas para gasto fiscal. Si esto ocurriese, con un
PIB sin crecimiento, el resultado inevitable del supervit del sector externo y del
crecimiento del gasto pblico es de mayor presin inflacionaria (real o
subyacente).

A nivel de la esfera monetaria se presenta una gran complicacin en estos
momentos. El Banco Central, procurando cumplir con las metas de la Agenda
Venezuela, ha intentado mantener un tipo de cambio programado dentro de su
esquema de bandas, con un eje central que contempla una devaluacin que se
movera entre Bs. 472 y Bs. 566 por dlar para 1997, con variaciones por encima
o por debajo de dicho eje de un 15%, de acuerdo a la demanda u oferta de divisas
en el mercado cambiario. Simultneamente, ha hecho disminuir la tasa de inters
activas al 17,91% y las pasivas al 11,71%, mediante las operaciones de mercado
abierto con los TEM's a un rendimiento promedio ponderado del 22,93%.
Estas medidas estn induciendo a mayores colocaciones financieras en dlares,
con lo cual el tipo de cambio a futuro tender a estar por debajo del eje central,
hacia el extremo inferior de la banda (aproximadamente 480 Bs./$, pudiendo
incluso, estar por debajo del extremo inferior de la banda), situacin en la cual el
rendimiento, aun tomando en cuenta esa relativa devaluacin, seguira siendo
interesante: aproximadamente 20 o 21%, que, comparado con rendimientos en
dlares en el mercado financiero internacional, es muy atractivo. Esta posibilidad
se refuerza si se toma en cuenta que se espera una inyeccin adicional del orden
de los $ 3.500 millones por la va de las inversiones petroleras (Bs. 1,652 billones
al tipo de cambio de Bs. 472/$).

Es evidente que estas inyecciones de divisas tendrn un efecto en el aumento de
la base monetaria, obligando al BCV a aumentar sus operaciones de mercado
abierto para drenar liquidez, incrementando as sus costos y sus prdidas
patrimoniales, situacin que pondra a esta institucin en condicin muy difcil.
Pero si, por el contrario, hubiese una devaluacin (presionada por la inflacin) lo
suficientemente fuerte como para acercar la paridad cambiaria al lmite superior de
la banda (aproximadamente Bs. 558/$), el Banco Central se vera obligado a
elevar las tasas de inters, aumentando el rendimiento de los TEM's, para evitar
una fuga masiva de capitales. Por tanto, tambin subiran los costos de sus
operaciones en TEM's, llevando al Banco Central igualmente a una situacin
difcil, desde el punto de vista de sus prdidas patrimoniales.

Esta situacin configura una suerte de "trampa" monetaria, ante la cual el Banco
Central, por lo menos hasta ahora, no ha encontrado una salida. Pero la situacin
an es ms grave de lo que se aprecia a simple vista, porque todos los esfuerzos
que el Banco Central pueda hacer para mantener la liquidez a niveles adecuados
para evitar mayores presiones inflacionarias por el efecto monetario, son
contrarrestados por el programa de inversiones petroleras y la incoherencia de las
medidas fiscales.

En realidad lo que est ocurriendo, es que la economa nacional no petrolera,
incluida la esfera monetaria, est dependiendo de las acciones de PDVSA,
sometiendo tanto a la poltica fiscal como a la monetaria, a sus decisiones como
industria, sin que sus planes hasta el momento se hayan insertado en un plan de
desarrollo econmico integral en el marco de la globalizacin y la competitividad,
que evidentemente no lo constituye la Agenda Venezuela. Las polticas petrolera y
fiscal revelan la clave de la inadecuada utilizacin del petrleo en nuestro pas.
En efecto, como los ingresos petroleros provienen de riqueza econmica generada
en el resto del mundo y no en la economa nacional, las divisas que el Banco
Central monetice por el efecto fiscal petrolero, aumentan la base monetaria y,
aunque no se la pueda calificar en sentido estricto de dinero inorgnico, acta
como tal, pues al aportar el mayor porcentaje del ingreso fiscal, es fuente
permanente de presin inflacionaria efectiva o subyacente.

La generacin de divisas por exportacin petrolera, en su vinculacin con la
poltica fiscal y las variables monetarias y cambiarias, produce un resultado
contradictorio. En la medida que las reservas internacionales crecen porque
aumentan los valores de exportacin del petrleo, se forma la errnea idea de que
el bolvar se fortalece , cuando en realidad, al apreciarse el bolvar por esa causa,
la economa nacional pierde productividad, se hace menos competitiva y se
estimula la valoracin de los bienes no transables y las importaciones, en
detrimento de la produccin de los transables, deteriorndose la oferta agregada
interna, mientras la demanda agregada aumenta por el efecto de las divisas
petroleras fiscales monetizadas, conduciendo inevitablemente a mayor presin
inflacionaria.

Al ocurrir esto, el 80% de la actividad econmica, la no petrolera, pierde
productividad y, por tanto, el signo monetario nacional sufre una depreciacin real,
manifestndose la contradiccin de un bolvar revaluado "porque las reservas
internacionales aumentan" ante un bolvar devaluado "porque la productividad
nacional cae", lo cual conduce a una crisis inevitable que aflora, bien porque se
hace insostenible abastecer la economa nacional con importaciones (dficit en la
Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos), bien porque ocurre una disminucin en
los precios o en la demanda real del crudo a nivel internacional. En ese momento
lo real se impone al desaparecer la distorsin monetaria, dando paso a los
determinantes reales del alza de los precios la baja productividad y se hace
inevitable una presin inflacionaria fuerte y la consiguiente devaluacin. Caen las
reservas internacionales, el aparato productivo interno est an ms debilitado y
se abren las compuertas del desempleo, cada de la produccin, devaluacin
violenta para cerrar la brecha de la falsa apreciacin habida cuando crecieron las
reservas internacionales, inflacin incontrolada, dficit fiscal inmanejable,
imposibilidad del Estado de honrar sus deudas y todas las secuelas sociales de tal
tipo de proceso.

Este fenmeno, nada nuevo en Venezuela, se est repitiendo en el momento
actual en el que se aplica la "Agenda Venezuela", la cual no contempla este
problema ni su solucin. Si no se modifican radicalmente las polticas econmicas
y el paradigma que sustenta su diseo, se repetirn los hechos, pero con mayor
intensidad.




















Anexos



Rafael Caldera usando la banda presidencial.

















Repblica Bolivariana de Venezuela
Ministerio del Poder Popular para la Educacin
'Instituto Radiofnico Fe y Alegra'
El Tigre, Edo. Anzotegui









Docente: Integrantes:
Mahirobys Iscarlys Guerra
Jean Luis Moreno
Sharon Collet
Humberto Fernndez
Nathalie Peralta




El Tigre, Mayo de 2013.