Crisis financiera asitica

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Pases ms afectados por la crisis asitica.
a crisis financiera asitica fue un perodo de dificultad financiera que se apoder de
!sia en "ulio de #$$% & aument el temor de un desastre econmico mundial por
contagio financiero. 'ambi(n conocida como la crisis del Fondo Monetario
Internacional, comen) el * de "ulio de #$$% con la devaluacin de la moneda
tailandesa. Por efecto domin, le sucedieron numerosas devaluaciones en +alasia,
,ndonesia & -ilipinas, lo que repercuti tambi(n en 'ai.n, /ong 0ong & 1orea del
Sur. Sin embargo, lo que pareca ser una crisis regional se convirti con el tiempo en lo
que se denomin la 2primera gran crisis de la globali)acin2,
3#4
de cu&os efectos e5iste
una gran incertidumbre sobre la verdadera magnitud de su impacto en la economa
mundial. Slo durante las primeras semanas un milln de tailandeses & *# millones de
indonesios pasaron a engrosar las filas de los oficialmente pobres.
3*4
Visin de conjunto
a crisis comen) en 'ailandia con el colapso financiero del ba6t tailand(s, causado por
la decisin del gobierno tailand(s de 6acer fluctuar el ba6t, cortando su clavi"a al dlar,
luego de esfuer)os e56austivos para sostenerlo frente a una sobree5tensin financiera
severa que era en parte obligada por el sector inmobiliario. Para ese entonces, 'ailandia
6aba adquirido una carga de deuda e5terna que provoc la bancarrota efectiva del pas
incluso antes del colapso de su moneda. 1uando la crisis se e5pandi, la ma&ora de los
pases del Sureste !sitico & 7apn vieron el desplome de sus monedas, la devaluacin
del mercado burstil & de otros activos & una cada precipitada de la deuda privada.
384
!unque 6a& un acuerdo general sobre la e5istencia de una crisis & sus consecuencias, es
menos claro cules fueron las causas de la crisis, as como su alcance & solucin.
,ndonesia, 1orea del Sur & 'ailandia fueron los pases ms afectados por la crisis. /ong
0ong, +alasia, aos & -ilipinas padecieron tambi(n la depresin. a 9epblica Popular
16ina, ,ndia, 'ai.n, Singapur & :ietnam fueron menos afectados, aunque tambi(n
sufrieron por la p(rdida de la demanda & de la confian)a en la regin.
os ratios Deuda ;5tran"era<Producto =ruto ,nterno subieron una tasa de #>>? a #@%?
en las cuatro economas ms grandes del Sureste !sitico en el periodo #$$8<#$$@,
luego se dispararon a ms del #A>? durante la peor parte de la crisis. ;n 1orea, el ratio
aument un #8<*#? &, luego al B>?. Solo en 'ailandia & 1orea subieron los ratios del
Servicio de deuda<e5portaciones.
3B4
!unque la ma&ora de los gobiernos de !sia tenan polticas fiscales bastante
ra)onables, el -ondo +onetario ,nternacional propuso iniciar un programa de CB> mil
millones para estabili)ar las monedas de 1orea del Sur, 'ailandia e ,ndonesia, cu&as
economas 6aban sido particularmente golpeadas por la crisisD sin embargo, los
esfuer)os para contener una crisis econmica global 6icieron poco para estabili)ar la
situacin dom(stica en ,ndonesia. Despu(s de 6aber estado 8> aEos en el poder, el
presidente de ,ndonesia, Su6arto fue for)ado a dimitir en ma&o de #$$A en la vspera de
la generali)acin de los disturbios que siguieron al fuerte incremento de precios causado
por una devaluacin drstica de la rupia6. os efectos de la crisis persistieron a lo largo
del aEo #$$A. ;n -ilipinas, el crecimiento econmico ca& virtualmente a cero en #$$A.
Solamente Singapur & 'ai.n probaron estar relativamente aisladas del s6ock, pero
ambas sufrieron duros golpes, la primera ms agudamente debido a su tamaEo & su
ubicacin geogrfica entre +alasia e ,ndonesia. Para #$$$, sin embargo, los analistas
vieron signos de que las economas de !sia estaban empe)ando a recuperarse.
3F4
Antecedentes
/asta #$$%, !sia atraa casi la mitad del total de capital afluente a los pases en
desarrollo. ;n particular, las economas del Sureste asitico mantenan altas tasas de
inter(s que atraan inversionistas e5tran"eros en busca de altas tasas de retorno. 1omo
resultado, las economas de la regin recibieron un gran afluente de dinero &
e5perimentaron un dramtico incremento en los precios de activos. !l mismo tiempo,
las economas regionales de 'ailandia, +alasia, ,ndonesia, Singapur & 1orea del Sur
e5perimentaron altas tasas de crecimientoG del A a #*? del P,= a fines de la d(cada de
#$A> & comien)os de los $>. ;ste logro fue ampliamente celebrado por las instituciones
financieras, inclu&endo el -ondo +onetario ,nternacional & el =anco +undial, & fue
conocido como parte del 2milagro econmico asitico2.
;n #$$B, el economista Paul 0rugman public un artculo que atacaba la idea de un
2milagro econmico asitico2.
3@4
!rgumentaba que el crecimiento econmico del Sureste
!sitico 6aba sido el resultado 6istrico de la inversin de capital, la cual 6aba llevado
al crecimiento de la productividadD sin embargo, la productividad total de los factores se
6aba incrementado solo marginalmente o para nada. 0rugman sostena que solo la
productividad total de los factores, & no la inversin de capital, poda llevar a la
prosperidad a largo pla)o.
as causas de la debacle son muc6as & disputadas. a economa de 'ailandia se
desarroll en una burbu"a llena con 2dinero caliente2. Se requera ms & ms mientras
creca el tamaEo de la burbu"a. a misma situacin se presentaba en +alasia, aunque en
este caso tena un me"or lidera)go poltico, & en ,ndonesia, que tena la complicacin
adicional de lo que fue llamado 2capitalismo salva"e2.
3%4
;l flu"o de capital de corto
pla)o era costoso &, a menudo, altamente condicionado al beneficio econmico rpido.
;l dinero fue a parar de manera incontrolada solo a ciertas personas, no particularmente
las ms apropiadas o las ms eficientes, sino a aquellas ms cercanas a los centros de
poder.
3A4
! mediados de la d(cada de #$$>, 'ailandia, ,ndonesia & 1orea del Sur tenan grandes
d(ficits privados de cuenta corriente & el mantenimiento de una tasa de cambio fi"a
incentivaba el endeudamiento e5terno & llevaba a una e5posicin e5cesiva al riesgo de
intercambio e5tran"ero tanto en el sector financiero como en el corporativo. !dems,
dos factores empe)aron a cambiar el entorno econmico. 1uando la economa de los
;stados Hnidos se recuper de la recesin de inicios de los $>, el Sistema de 9eserva
-ederal a cargo de !lan Ireenspan empe) a incrementar las tasas de inter(s para cortar
la inflacin. ;sto 6i)o a los ;stados Hnidos, un destino de inversin ms atractivo
respecto al Sureste !sitico que 6aba atrado corrientes de 2dinero caliente2 a trav(s de
tasas de inter(s altas a corto pla)o, & aument el valor del dlar estadounidense, al cual
estaban fi"adas muc6as monedas del Sureste asitico, con lo que sus e5portaciones se
6icieron menos competitivas. !l mismo tiempo, el crecimiento de la e5portacin en el
Sureste asitico disminu& dramticamente en la primavera de #$$@, deteriorando su
posicin de cuenta corriente.
!lgunos economistas 6aban propuesto el impacto de 16ina en la economa real como
un factor contribu&ente a la ralenti)acin del crecimiento de la e5portacin de los pases
de la !sociacin de Jaciones del Sureste !sitico, aunque estos economistas sostienen
que la ma&or causa de la crisis fue la e5cesiva especulacin inmobiliaria.
3$4
16ina 6aba
empe)ado a competir efectivamente con otros e5portadores asiticos, particularmente en
la d(cada de #$$>, despu(s de la implementacin de una serie de reformas orientadas a
la e5portacin. !n ms importante, las monedas tailandesa e indonesa estaban
ancladas al dlar que se estaba apreciando en los $>. os importadores de Kccidente
buscaban manufacturas ms baratas &, de 6ec6o, las encontraron en 16ina, cu&a moneda
se estaba depreciando respecto al dlar. Ktros economistas refutan esta teora
destacando que, a inicios de los $>, tanto los pases del Sureste !sitico como 16ina
e5perimentaron un crecimiento rpido & simultneo de las e5portaciones.
3#>4
+uc6os economistas crean que la crisis asitica fue creada no por la psicologa o
tecnologa del mercado, sino por polticas que distorsionaron los incentivos dentro de la
relacin prestatario<prestamista. as grandes cantidades resultantes de cr(dito que
estuvo disponible gener un clima econmico de gran apalancamiento & presion los
precios de activos al al)a 6asta un nivel insostenible.
3##4
;stos precios de activos
eventualmente empe)aron a colapsar, causando la suspensin de pagos de las
obligaciones de deuda tanto por parte de los individuos como de las compaEas. ;l
pnico resultante entre los prestamistas llev a un gran retiro del cr(dito de los pases en
crisis, causando un credit crunc6 &, luego, bancarrotas. !dems, como los inversionistas
intentaban retirar su dinero, el mercado cambiario fue inundado con monedas de los
pases en crisis, presionando 6acia la depreciacin de sus tipos de cambio. Para prevenir
un colapso de los valores monetarios, los gobiernos de estos pases fueron for)ados a
incrementar las tasas de inter(s dom(sticas a niveles sumamente altos Lpara a&udar a
disminuir la fuga de capitales al volver relativamente ms atractivo a los inversionistas
el pr(stamo a esos pasesM & a intervenir en el mercado cambiario, comprando con
reservas internacionales todo e5ceso de moneda dom(stica a la tasa de cambio fi"a.
Jinguna de estas polticas poda ser una respuesta sostenida por muc6o tiempo. 'asas
de inter(s mu& altas pueden ser e5tremadamente daEinas a una economa que est
relativamente saludable, causando estragos en un &a de por s frgil estado, mientras que
los bancos centrales se quedan sin reservas internacionales. 1uando fue claro que la
fuga de capitales de estos pases no sera detenida, las autoridades de"aron de defender
sus tipos de cambio fi"os & permitieron la fluctuacin de sus monedas. ;l valor
depreciado resultante de estas monedas signific que la moneda e5tran"era denominada
pasiva aumentara substancialmente en t(rminos de moneda dom(stica, causando ms
bancarrotas &, luego, profundi)ando la crisis.
Ktros economistas, inclu&endo a 7osep6 Stiglit) & a 7effre& Sac6s, 6an restado
importancia al rol de la economa real en la crisis comparado a los mercados
financieros, debido a la velocidad de la crisis. a rapide) con la cual ocurri la crisis
sirvi para que Sac6s & otros la compararan con una clsica corrida bancaria, provocada
por un riesgo repentino. Sac6s seEal las polticas monetarias estrictas & fiscales
contractorias implementadas por los gobiernos por conse"o del -+, en la vspera de la
crisis, mientras que -rederic +is6kin seEala el rol de la informacin asim(trica en los
mercados financieros que llevaron a una 2mentalidad gregaria2 entre los inversionistas
que magnific un riesgo relativamente pequeEo en la economa real. !s, la crisis atra"o
la atencin de las finan)as conductuales interesadas en la psicologa del mercado. Ktra
posible consecuencia del s6ock repentino puede ser tambi(n atribuida a la transferencia
de la soberana de /ong 0ong el # de "ulio de #$$%. Durante los $>, dinero caliente
lleg a la regin del Sureste !sitico, pero los inversionistas ignoraron a menudo los
fundamentos reales o perfiles de riesgo de las respectivas economas. a incertidumbre
respecto al futuro de /ong 0ong llev a los inversionistas a ec6ar marc6a atrs incluso
fuera de !sia, e5acerbando las condiciones econmicas en el rea Lsubsecuentemente
llevando a la devaluacin del ba6t tailand(s el * de "ulio de #$$%M.
3#*4
os cancilleres de los die) pases miembros de la !sociacin de Jaciones del Sureste
!sitico cre&eron que la manipulacin bien coordinada de monedas fue un intento
deliberado de desestabili)ar sus economas. ;l e5 primer ministro mala&o +a6at6ir
+o6amad acus a Ieorge Soros de arruinar la economa de +alasia con una
2especulacin cambiaria masiva2 Laparentemente, Soros apost en contra de la
devaluacin de monedas asiticas, incurriendo en una p(rdida cuando estall la crisisM.
;n la 9eunin +inisterial de dic6a asociacin sostenida en Subang 7a&a, +alasia, los
ministros firmaron una declaracin con"unta el *F de "ulio de #$$% que e5presaba su
preocupacin & llamaba a una intensificacin de la cooperacin entre los pases
miembros para salvaguardar & promover el inter(s de la regin a este respecto.
3#84

1oincidentemente el mismo da, los directores de los bancos centrales de la ma&ora de
los pases afectados estuvieron en la ;+;!P L;5ecutive +eeting of ;ast !sia PacificM
reunidos en S6ang6i & no lograron 6acer operacional el 2nuevo arreglo para pedir
prestado2. Hn aEo antes, el #% de mar)o de #$$@, los ministros de finan)as de estos
mismos pases 6aban asistido a la tercera reunin de ministros de finan)as del !P;1 en
0ioto, 7apn, & de acuerdo a esa declaracin con"unta, 6aban sido incapaces de duplicar
los montos disponibles ba"o el 2!cuerdo general para pedir prestado2 & el 2+ecanismo
financiero de emergencia2. 1omo tal, la crisis poda ser vista como el fracaso para
construir adecuadamente & a tiempo la capacidad para prevenir la manipulacin
monetaria. ;sta 6iptesis no go) de muc6o apo&o entre los economistas, pues se
argumenta que ningn inversionista por s solo poda 6aber 6ec6o suficiente impacto en
el mercado para manipular e5itosamente los valores monetarios. !dems, el nivel de
organi)acin necesario para coordinar un (5odo masivo de inversionistas de monedas
del Sureste !sitico para manipular sus valores volva a esta posibilidad un carcter
remoto.
Para algunos economistas, la causa de la crisis fue que muc6os gastaban ms de lo que
ganaban & 6aban acumulado grandes deudas en moneda e5tran"era. ;so a6u&ent a los
inversionistas forneos, quienes 6u&eron en masa & provocaron devaluaciones de
divisas & recesiones.
3#B4
Rol del FMI
'al fue el alcance & la gravedad del colapso que la intervencin e5terior se convirti en
necesaria, a pesar de ser considerada por muc6os como un nuevo tipo de colonialismo.
3#F4
Puesto que los pases que estaban siendo afectados estaban entre los ms ricos no
solo en su regin, sino en el mundo, & dado que billones de dlares estaban en "uego,
toda respuesta a la crisis deba ser cooperativa e internacional. ;n este caso, la
intervencin se produ"o a trav(s del -ondo +onetario ,nternacional. ;l -+, cre una
serie de paquetes de 2rescate2 para sacar de apuros a las economas ms afectadas para
evitar la suspensin de pagos de tales pases, uniendo estos paquetes a las reformas que
tenan como propsito estabili)ar las monedas asiticas, as como sus sistemas bancarios
& financieros, tomando como e"emplo a los de ;stados Hnidos & ;uropa.
;n otras palabras, el apo&o del -+, estuvo condicionado a una serie de reformas
econmicas drsticas influenciadas por los principios econmicos neoliberales
denominado 2paquete de a"uste estructural2. ;l a"uste estructural e5igido a los pases
golpeados por la crisis mandaba recortar el gasto pblico & reducir el d(ficit fiscal, de"ar
que las instituciones financieras & bancos insolventes quebraran & aumentar
agresivamente las tasas de inter(s. ;l ra)onamiento detrs de estas medidas era que con
estas se restaurara la confian)a en la solvencia fiscal de los pases, penali)ar a las
compaEas insolventes & proteger el valor de las monedas. Sobre todo, se estipulaba que
el capital financiado por el -+, deba ser administrado racionalmente en el futuro, sin
que los partidarios favoritos recibieran fondos malversadosD para ello, deban e5istir
controles gubernamentales adecuados establecidos para supervisar todas las actividades
financieras, los cuales deban ser independientes del inter(s privado.
as instituciones insolventes deban cerrar & la insolvencia en s misma deba ser
claramente definida. ;n resumen, en !sia se deban crear e5actamente el mismo tipo de
instituciones financieras e5istentes en ;stados Hnidos, como una condicin del apo&o
del -+,. !dems, los sistemas financieros deban volverse 2transparentes2, esto es,
proveer el tipo de informacin financiera confiable usado en Kccidente para tomar
decisiones financieras ra)onables.
3#@4
Sin embargo, la ma&or crtica contra el rol del -+,
en la crisis se concentr sobre su respuesta a la crisis.
3#%4
1omo pas tras pas entraba en
crisis, muc6os negocios locales & pr(stamos que 6aban tomado los gobiernos en dlares
americanos, se volvieron muc6o ms costosos respecto a la moneda local en la que
obtenan sus ganancias, encontrndose incapaces de pagar a sus acreedores. a
dinmica de la situacin era mu& similar a aquella de la crisis de la deuda de !m(rica
atina.
os efectos del programa de a"uste estructural fueron mi5tos & su impacto una
controversia. Jo obstante, los crticos seEalaron la naturale)a contradictoria de estas
polticas, argumentando que en una recesin, la respuesta tradicional ke&nesiana era
incrementar el gasto pblico, apo&ar a las compaEas ma&ores & reducir las tasas de
inter(s. a ra)n era que, por este medio, se estimulara la economa, evitando la
recesin, con lo cual los gobiernos podan restaurar la confian)a al mismo tiempo que
prevenan el malestar econmico. !simismo, sostenan que el mismo Iobierno de los
;stados Hnidos 6aba seguido polticas e5pansivas, tales como la reduccin de las tasas
de inter(s, el incremento del gasto pblico & el recorte de impuestos, cuando los ;stados
Hnidos entraron en recesin en *>>#.
!unque tales reformas, en la ma&ora de casos, eran largamente necesitadas, los pases
ms involucrados terminaron sufriendo una reestructuracin poltica & financiera casi
completa. Sufrieron devaluaciones monetarias permanentes, un nmero masivo de
bancarrotas, colapsos en todos los sectores econmicos, depresin del mercado
inmobiliario, alto desempleo & malestar social. Para la ma&or parte de los pases
involucrados, la intervencin del -+, 6aba sido rotundamente criticada. ;l rol del
-ondo +onetario ,nternacional fue tan controvertido durante la crisis que muc6os
ciudadanos locales llamaron a la crisis financiera la 2crisis del -+,2.
3#A4
;n
retrospectiva, muc6os comentaristas critican al -+, por empu"ar a las economas en
desarrollo de !sia 6acia la 2va rpida del capitalismo2, es decir, 6acia una
liberali)acin del sector financiero Leliminacin de restricciones para los flu"os de
capitalMD mantenimiento de altas tasas de inter(s dom(sticas para atraer una cartera de
inversiones & capital bancarioD & fi"ar la moneda nacional al dlar para tranquili)ar a los
inversionistas e5tran"eras contra el riesgo monetario.
3#%4
;n otras palabras, se
argumentaba que el -+, en s mismo era la causa de la crisis.
Pases afectados
Tailandia
Artculo principal: Economa de Tailandia
;ntre #$AF & #$$@, la economa de 'ailandia creci a un promedio de ms del $?
anual, la tasa ms alta de crecimiento econmico de un pas en aquella (poca. ;n #$$@,
un fondo de cobertura norteamericano 6aba vendido CB>> millones de la moneda
tailandesa. ;sto fue posible porque desde #$%A 6asta el * de "ulio de #$$%, el ba6t
tailand(s estaba fi"ado al dlar en una tasa de *F a #.
os das #B & #F de ma&o de #$$%, el ba6t fue golpeado por un ataque especulativo
masivo. ;l 8> de "unio de #$$@, el primer ministro 16avalit Nongc6ai&ud6 di"o que no
devaluara la moneda. ;sta fue la c6ispa que encendi la crisis financiera asitica,
cuando el gobierno tailand(s fall en su defensa del ba6t contra especuladores
internacionales. ;l boom econmico tailand(s se detuvo entre despidos masivos en el
sector financiero, inmobiliario & de construccin que tuvieron como resultado una
enorme cantidad de traba"adores regresando a sus pueblos al interior del pas & @>>.>>>
traba"adores e5tran"eros siendo enviados de regreso a su pas de origen.
3#$4
;l ba6t se
devalu rpidamente & perdi la mitad de su valor, alcan)ando su punto ms ba"o de F@
unidades por dlar en enero de #$$A. a bolsa de valores tailandesa ca& un %F? en
#$$F. -inance Kne, la compaEa financiera ms grande de 'ailandia 6asta entonces,
colaps.
3*>4
;l * de "ulio de #$$%, la administracin tailandesa de" que la moneda local fluctuara.
;l ## de agosto de #$$%, el -+, comunic el lan)amiento de un paquete de rescate para
'ailandia de ms de C#% mil millones, su"eto a condicionantes, tales como la aprobacin
de le&es relacionadas con los procedimientos en caso de bancarrota Lreorgani)acin &
reestructuracinM & el establecimiento de marcos regulatorios fuertes para bancos & otras
instituciones financieras. ;l -+, aprob el *> de agosto de #$$% otro paquete de a&uda
financiera consistente en C8$>> millones
os partidos de oposicin tailandeses denunciaron que el e5 primer ministro '6aksin
S6ina.atra se 6aba aprovec6ado de la devaluacin,
3*#4
aunque los subsecuentes
gobiernos liderados por partidos de la oposicin no investigaron sobre este tema.
3**4
Para el *>>#, la economa de 'ailandia se 6aba recuperado. a creciente recaudacin
fiscal permiti al pas estabili)ar su presupuesto & pagar sus deudas con el -+, en el
*>>8, cuatro aEos ms tarde de lo programado. ,ncluso despu(s del golpe de ;stado por
los militares, el ba6t tailand(s continu aprecindoseG de 8@,F ba6t por dlar a 88 ba6t
por dlar en ma&o de *>>% & a 8# ba6t por dlar en ma&o de *>>A. ;l gobierno actual
est tratando de elevar la tasa de crecimiento de la economa tailandesa al @? durante el
*>>A.
Indonesia
Artculo principal: Economa de Indonesia
;n "unio de #$$%, ,ndonesia pareca estar le"os de una crisis. ! diferencia de 'ailandia,
,ndonesia tena una ba"a inflacin, un supervit de la balan)a comercial de ms de C$>>
millones, inmensas reservas internacionales de ms de C*> mil millones & un buen
sector financiero. Pero, un gran nmero de corporaciones indonesias 6aban tomado
pr(stamos en dlares americanos. Durante los aEos anteriores, como la rupia indonesa
Lrupia6M se fortaleca con respecto al dlar, esta prctica 6aba funcionado bien para
estas corporacionesG sus niveles de deuda efectivos & costos financieros 6aban
decrecido mientras el valor de la moneda local aumentaba.
;n "ulio de #$$%, cuando 'ailandia permiti la fluctuacin del ba6t, las autoridades
monetarias de ,ndonesia ampliaron la banda cambiaria de la rupia6 del A al #*?. ;n
agosto, la rupia6 ca& bruscamente debido a ataques severos. ;l #B de agosto de #$$%,
el r(gimen monetario de fluctuacin mane"ada fue reempla)ado por un arreglo de tasa
de cambio de libre fluctuacin. a rupia6 ca& an ms. ;l -+, intervino con un
paquete de rescate de C*8 mil millones, pero la rupia6 se 6unda en medio del temor por
las deudas de las corporaciones, ventas masivas de rupia6 & fuerte demanda de dlares.
a rupia6 & la =olsa de Nakarta llegaron a un punto ba"o 6istrico en septiembre. 1on el
tiempo, +ood&Os ba" de categora a la deuda a largo pla)o de ,ndonesia 6asta Obono
basuraO.
Si bien la crisis de la rupia6 empe) en "ulio & agosto de #$$%, se intensific en
noviembre cuando los efectos de esa devaluacin de venero se mostraron en los
balances corporativos. as compaEas que se 6aban prestado en dlares debieron
enfrentar los altos costos impuestos por el declive de la rupia6 & muc6os reaccionaron
comprando dlares & vendiendo rupia6, socavando an ms el valor de esta ltima. a
inflacin de la rupia6 & las subidas considerables resultantes en los precios de los
productos alimenticios llevaron a levantamientos en todo el pas, en los cuales murieron
ms de F>> personas solo en Nakarta. ;n febrero de #$$A, el presidente Su6arto
despidi al presidente del =anco de ,ndonesia, pero esto fue insuficiente. Su6arto fue
for)ado a renunciar a mediados de #$$A & 7usuf /abibie se convirti en presidente.
!ntes de la crisis, la tasa de cambio de la rupia6 & el dlar era de apro5imadamente
*@>> rupia6 por # dlar. ;n varios momentos durante de la crisis, la tasa se 6undi a
ms de #B>>> rupia6 por dlar. ;se aEo, ,ndonesia perdi el #8,F? de su P,= LProducto
,nterno =rutoM.
Corea del Sur
os resultados macroeconmicos en 1orea del Sur eran buenos, pero el sector
financiero estaba cargado con pr(stamos no rentables, pues sus grandes corporaciones
estaban financiando e5pansiones agresivas. Durante este tiempo, 6ubo prisa en construir
grandes conglomerados Lc6aebolM para competir a nivel mundial. +uc6os negocios a la
larga fallaron en garanti)ar las ganancias & la rentabilidad. os conglomerados
coreanos, ms o menos completamente controlados por el gobierno, simplemente
absorbieron ms & ms inversin de capital. !l final, el e5ceso de deuda llev a
quiebras ma&ores & adquisiciones. Por e"emplo, en "ulio de #$$%, el tercer fabricante de
autos ms grande de 1orea del Sur, 0ia +otors, solicit pr(stamos de emergencia. ;n la
vspera del deterioro del mercado asitico, +ood&Os disminu& la clasificacin del
cr(dito de 1orea del Sur de !# a !8, el *A de noviembre de #$$%D & lo ba" de categora
nuevamente a =* el ## de diciembre del mismo aEo. ;sa disminucin contribu& al
posterior declive de las acciones coreanas, dado que el mercado burstil tena una
tendencia a la ba"a desde noviembre. a bolsa de 1orea ca& el B? el % de noviembre
de #$$%D al da siguiente, se 6undi un %?, en su ma&or cada en un solo da 6asta
entonces. ;l *B de noviembre las acciones ca&eron un %,*? ms, debido al temor de que
el -+, pidiera reformas duras. ;n #$$A, la /&undai +otor 1ompan& asumi el mando
de 0ia +otors. a empresa de CF mil millones Samsung fue disuelta debido a la crisis &
con el tiempo Dae.oo +otors fue vendida a la compaEa norteamericana Ieneral
+otors LI+M.
+ientras tanto, el .on coreano se debilit a ms de #%>> por dlar desde A>>. ! pesar
de una ralenti)acin profunda inicial & de numerosas bancarrotas corporativas, 1orea
del Sur 6a logrado triplicar su renta per cpita en t(rminos de dlares desde #$$%. De
6ec6o, reasumi su rol como la economa de ms rpido crecimiento del mundo. Desde
#$@>, su Producto ,nterno =ruto per cpita se 6a incrementado de CA> en t(rminos
nominales a ms de C*#>>> en el *>>%. Sin embargo, como el c6aebol, el gobierno de
1orea del Sur no 6a resultado ileso. ;l ratio de su Deuda Pblica<P=, se 6a ms que
duplicado Lapro5imadamente del #8 al 8>?M como resultado de la crisis.
Consecuencias
[editar] Asia
a crisis tuvo efectos significativos a nivel macroeconmico, inclu&endo profundas
reducciones en el valor de las monedas, el mercado burstil & otros precios de activos de
varios pases asiticos.
3*84
;l Producto =ruto ,nterno en dlares nominales de los pases
del Sureste !sitico ca&eron de HSC$,* mil millones en #$$% a C*,#A mil millones
L8#,%?M en #$$A. ;n 1orea, los C#%>,$ mil millones que ca&eron en #$$A fueron igual
al 88,#? del Producto =ruto ,nterno de #$$%.
3*B4
+uc6os negocios colapsaron &, como
consecuencia, millones de personas ca&eron por deba"o de la lnea de pobre)a entre
#$$% & #$$A. ,ndonesia, 1orea del Sur & 'ailandia fueron los pases ms afectados por
la crisis
a crisis econmica tambi(n llev a una conmocin poltica, en particular terminando
con las renuncias del presidente Su6arto en ,ndonesia & del primer ministro 16avalit
Nongc6ai&ud6 en 'ailandia. /ubo un aumento general del sentimiento anti<occidental,
siendo Ieorge Soros & el -ondo +onetario ,nternacional singulari)ados como ob"etos
de crtica. ;l grueso de la inversin norteamericana en 'ailandia termin, siendo
reempla)ada en su ma&ora por inversin europea, aunque la inversin "aponesa fue
sostenida. os movimientos islamistas & otros separatistas se intensificaron en el
Sureste !sitico cuando se debilitaron las autoridades centrales.
3*F4
as consecuencias a largo pla)o inclu&eron el retroceso de las ganancias relativas
producidas en los aEos del boom que precedieron a la crisis. ;l P=, per capita en
dlares nominales ca& en un B*,8? en ,ndonesia en #$$%D *#,*? en 'ailandiaD #$? en
+alasiaD #A,F? en 1orea & #*,F? en -ilipinas.
3*B4
'6e World -actbook de la 1,!
inform que la renta per cpita Lmedida por la paridad de poder adquisitivoM declin en
'ailandia de CAA>> a CA8>> entre #$$% & *>>FD en ,ndonesia, de CB@>> a C8%>>D en
+alasia, de C###>> a C#>B>>. ;n el mismo periodo, el ingreso per capita mundial se
incremnt de C@F>> a C$8>>.
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De 6ec6o, el anlisis de la 1,! sostiene que la
economa de ,ndonesia era todava ms pequeEa en el *>>F que lo que 6aba sido en
#$$%, sugiriendo un impacto en ese pas similar al de la Iran Depresin. ;n el Sureste
!sitico, la ma&or parte de la inversin & un monto significativo del peso econmico
cambi de 7apn & el Sureste !sitico a 16ina e ,ndia.
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a crisis 6a sido intensamente anali)ada por economistas por su amplitud, velocidad &
dinamismoG afect a docenas de pases, tuvo un impacto directo en la vida de millones
de personas, sucedi en el curso de unos pocos meses & a cada etapa de la crisis tanto
los economistas ms importantes como las instituciones internacionales parecieron estar
un paso atrs. Pui)s lo ms interesante para los economistas fue la velocidad con la
cual acab, de"ando a la ma&ora de las economas desarrolladas sin daEo. ;stas
curiosidades 6an provocado una e5plosin de literatura sobre economa financiera & una
letana de e5plicaciones sobre por qu( ocurri la crisis. :arias crticas se 6an dirigido
contra la conduccin del -ondo +onetario ,nternacional en la crisis, inclu&endo una por
el e5 economista del =anco +undial 7osep6 Stiglit). Polticamente, 6ubo algunos
beneficios. ;n varios pases, particularmente 1orea del Sur e ,ndonesia, 6ubo un empu"e
renovado para me"orar el gobierno corporativo. a inflacin desbocada debilit la
autoridad del r(gimen de Su6arto & llev a su derrocamiento en #$$A, as como a la
aceleracin de la independencia de 'imor Kriental.
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a crisis asitica 6a 6ec6o que los pases asiticos tengan una propensin 6acia el
a6orro. Portes, de ondon =usiness Sc6ool, cree que la ra)n detrs de la e5cesiva
acumulacin de reservas por parte de 16ina & otros pases asiticos, sea el afn de
protegerse contra una nueva crisis. Para muc6os economistas, esto 6a creado grandes
desequilibrios globales que fueron una de las causas de la crisis 6ipotecaria de * >>%.
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Fuera de Asia
uego de la crisis asitica, los inversionistas internacionales eran reacios a prestar
dinero a pases en desarrollo, llevando a ralenti)aciones econmicas en muc6as partes
del mundo. ;l poderoso s6ock negativo tambi(n redu"o marcadamente el precio del
petrleo, el cual alcan) un descenso de CA por barril alrededor de fines de #$$A,
causando un apuro financiero en los pases miembros de la KP;P & otros e5portadores
de petrleo. ;sta reduccin en los ingresos por petrleo contribu& a la crisis financiera
rusa en #$$A, que a su ve) caus el colapso en los ;stados Hnidos del ong<'erm
1apital +anagement despu(s de perder CB,@ mil millones en cuatro meses. Hn colapso
ms amplio en los mercados financieros fue evitado cuando !lan Ireenspan & el
-ederal 9eserve =ank of Je. Nork organi)aron el pago de una fian)a de C8@*F
millones. as grandes economas emergentes de =rasil & !rgentina tambi(n entraron en
crisis a fines de la d(cada de #$$> Lver crisis de la deuda argentinaM.
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a crisis en general fue parte de una reaccin global en contra del 1onsenso de
Was6ington & de institucionales internacionales, tales como el -ondo +onetario
,nternacional & el =anco +undial, los cuales se volvieron simultneamente impopulares
en los pases en desarrollo, siguiendo el crecimiento del movimiento antiglobali)acin
en #$$$. ;n cuatro rondas de conversaciones sobre el comercio mundial desde la crisis
asitica Len Seattle, Do6a, 1ancn & /ong 0ongM no 6a sido posible alcan)ar un
acuerdo significativo puesto que los pases en desarrollo se 6an vuelto ms firmes & las
naciones estn volvi(ndose en torno a tratados de libre comercio regionales o bilaterales
como una alternativa a las instituciones globales. +uc6os pases aprendieron de la crisis
& aumentaron rpidamente sus reservas internacionales como una proteccin contra
ataques, inclu&endo 7apn, ,ndia & 1orea del Sur. Pases tales como =rasil, 9usia e
,ndia, as como la ma&ora del Sureste !sitico empe)aron a copiar el modelo "apon(s
de debilitar sus monedas, reestructurar sus economas 6asta crear un supervit de cuenta
corriente para formar grandes reservas en moneda e5tran"era. ;sto llev a un
financiamiento creciente de bonos del tesoro norteamericano, permitiendo o a&udando a
desarrollar burbu"as inmobiliarias Lentre el *>># & *>>FM & burstiles Len #$$@<*>>>M en
los ;stados Hnidos. ! pesar de esto las economas de la gran ma&ora del Primer
+undo no entraran en recesin 6asta despu(s de los atentados del ## de septiembre de
*>>#.