L/O/G/O

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Ing. Luis Alberto Benites
Gutirrez
El profesor Benites, es Ingeniero Industrial,
Mster en Business Administration (MBA) por la
Universidad Autnoma de Madrid-Espaa, Doctor
en Administracin de Empresas. Ha realizado
estudios de Economa en la Universidad
Complutense de Madrid a nivel doctoral y
estudios de especializacin en finanzas por la
Universidad ESAN Lima. Obtuvo el premio
Nacional en Ingeniera Econmica. Es profesor
invitado en ctedras de Maestra y Doctorado por
Universidades nacionales e internacionales.
Fundador de la Maestra en Ingeniera Industrial
de la Universidad Nacional de Trujillo, durante los
primeros tres aos se ha desempeado como
Director de Postgrado en la Seccin de
Ingeniera y actualmente es Jefe de
Departamento Acadmico y profesor principal de
Ingeniera Industrial en las ctedras de Proyectos
de Inversin e Ingeniera Econmica y Gestin
Financiera, en la misma Universidad.
GANAR POR SUERTE
Las buenas decisiones, aunque no vacunan contra el infortunio, son la
mejor proteccin posible contra los malos resultados.
Porque creemos ms en la suerte inteligente
que en la suerte estpida, nuestra receta para
ganar por suerte es evaluar bien las decisiones
de sus proyectos.

EVALUAR
PROYECTOS

Utilizando las metodologas financieras tradicionales, incorporando
en las valorizaciones las consideraciones estratgicas, y haciendo
uso de toda la informacin disponible.

Evaluar las decisiones ms
estratgicas utilizando el mtodo de
flujos de caja descontados tambin
llamado valor actualizado neto (VAN).

De acuerdo con este mtodo, el
proyecto es rentable si, despus de
actualizar, la suma de los beneficios
(flujos positivos) es mayor que la suma
de los costos (flujos negativos).

VAN
RECARGADO

El VAN ha sido tambin muy criticado por ejecutivos y acadmicos,
quienes resaltan importantes limitaciones que restringen su aplicabilidad.
La aplicacin del mtodo de valor actualizado neto (VAN)
requiere:
1. Incorporar el impacto de la competencia.
2. Incluir el valor de la flexibilidad.
3. Considerar lo no cuantificable.
4. Incorporar el criterio.
5. Mantenerse simple.
6. Evitar malas prcticas.
Los flujos de caja deben ser una
representacin cuantitativa de las
consideraciones estratgicas que
motivan posiciones a favor o en
contra del proyecto. Para esto
mostraremos, entre otros, cmo
integrar en la evaluacin los anlisis
de ventaja competitiva y de su
sustentacin dinmica.
Algunos autores argumentan correctamente que
los mtodos de flujo de caja tradicionales fallan en
aplicaciones estratgicas porque no consideran el
valor de las opciones o de la flexibilidad. sta
permite revisar la definicin inicial del proyecto a
fin de enfrentar la incertidumbre.
Los modelos de evaluacin de opciones
desarrollados por los economistas financieros
proporcionan un lenguaje que permite hablar
sistemticamente acerca del valor de la flexibilidad
de las alternativas de inversin bajo incertidumbre.
Algunos acadmicos plantean que en
las empresas que enfatizan e uso del
mtodo de flujos de caja las inversiones
cuyos beneficios son ms difciles de
cuantificar tienen menos probabilidad de
ser aprobadas.
La facilidad para cuantificar beneficios y
costos vara dentro de los tems
especficos del proyecto y entre los
diferentes tipos de proyecto.
Estos problemas subrayan la necesidad
de integrar el criterio en este mtodo.
Por ejemplo los ejecutivos son reacios a
confiar en cualquier metodologa, en
algn sentido al menos, ms precisa que
la informacin que se ingresa al modelo.
Lo que muestra que el buen criterio no
puede ser reemplazado por una
obediencia servil a mediciones
cuantitativas basadas en estimaciones
muy poco confiables del flujo de caja.
Los ejecutivos fallan a veces en la definicin del
proyecto, evaluando, por ejemplo, separadamente
proyectos que estn interrelacionados.
En otras ocasiones, los ejecutivos no tratan
adecuadamente la inflacin, descontando por
ejemplo flujos reales a tasas de inters nominales.
Tambin utilizan criterios inadecuados de
rentabilidad, como la tasa interna de retorno (TIR),
los que muchas veces conducen a conclusiones
equivocadas.
En sntesis, a veces los ejecutivos no siguen las
recomendaciones bsicas sobre cmo aplicar el
mtodo.