Departamento de Asamblea Legistativa de la Servicios Técnicos ‘Republica de Costa Rica CON-013-2014 24 de marzo de 2014 Diputada Patricia Pérez Hegg Asamblea Legislativa Republica de Costa Rica Estimada doria Patricia: Se atiende consulta formulada por su persona mediante oficio ML-PPH-GH-537- 2014 de 5 de marzo de 2014, en la cual solicita la opinién de este departamento con relaci6n a ta juridicidad de limitar la informacién que se suministra al publico, por parte del Banco Central de Costa Rica, en adelante BCCR, sobre sus criterios de intervencién ante fluctuaciones violentas del tipo de cambio en relacién con la politica de intervencion cambiaria en el Mercado de Monedas Extranjeras (Monex).. Lo anterior en virtud de que el BCCR con de fecha 17 de febrero pasado, emitié un comunicado titulado “LA INTERVENCION CAMBIARIA DEL BANCO CENTRAL POR FLUCTUAGIONES VIOLENTAS DEL TIPO DE CAMBIO" y sefialé que “es inconveniente para el interés publico dar a conocer ef detalle de los criterios de intervencién. Esta informacién puede dar ventaja para que se especule contra las reservas monetarias internacionales del pais que custodia el Banco Central y perjudicar a otros participantes del mercado de menor tamafio. Procurando con ello ganancias excesivas™. Sobre el presente asunto se manifiesta lo siguiente: |. SOBRE LA SITUACION CAMBIARIA Y LAS MEDIDAS TOMADAS POR EL BCCR Antes de abordar el tema de fondo, es preciso acotar que la politica cambiaria es parte de la politica econémica y comprende el conjunto de acciones que toma el * Consulta evacuada en su parte jurigica por Luis Pauling Mora L., Asesor Legisiativo, bajo la supervision de Selena Repetia Aymerich, Jefa del Area Juridica Hacendaria, y en su parta econdmica por Susana Zufiga Van der Laat, Asesora Legislativa, bajo la supervision de Mauricio Porras Leon, Jefe del Area Econémica con la colaboracion dal Dr. Jorge Cordoba Onega, Asesor Parlamentario, La revision final estuvo a cargo de Gloria Valerin Rodriguez, Directora del Departartento de Servicios Técnicos. Boletin del Banco Central de Costa Rica “La intervenckin cambiara del Banco Central por fluctuaciones violentas de! tipo de cambio, 17 de febrero de 2014”,Departamento de Asamblea Legistativa de la Servicios Técnicos ‘Republica de Costa Rica Banoo Central en procura de que él tipo de cambio se ubique en un valor congruente con los fundamentales de este precio y las condiciones macroeconémicas del pais. E| Banco Céntral adopt6 en octubre del 2006 un esquema de banda cambiaria para la determinacién del TC, coma parte de la transicién hacia un esquema de Metas de Inflacion que requiere de una mayor flexibilidad cambiaria. El esquema de banda permite que el TC refieje las fuerzas de la oferta y la demanda del mercado, entre las variaciones de los limites establecidos por el Banco Central. El Banco interviene comprando délares cuando el TC alcanza el nivel minimo de la banda (piso) y vendiendo délares cuando se ubica en el nivel maximo (techo). No obstante, dichos valores maximo y minimo no son un objetivo cambiario, sino mas bien, los valores dentro de los cuales el TC puede variar. Al establecerse el nuevo esquema de bandas el BCCR dejé previsto que intervendria al interior de la banda cambiaria. En ese sentido. la Junta Directiva de ese banco definié que {a intervencién en Mercado de monedas extranjeras (Monex) se realizara: a) para evitar fluctuaciones violentas del TC (intervencién intradia) y b) para corregir fluctuaciones significativas del TC de mercado sobre su tendencia de largo plazo (intervencién interdia). £1 seguimiento de las tendencias del TC le permite entonces al BCCR intervenir el mercado, ante las volatilidades excesivas y respetando la tendencia de mediano plazo de este macro precio, ya que las variaciones violentas en el TC llevan a movimientos abruptos en precios, costos e ingresos, incrementando e! grado de incertidumbre sobre éstas y otras variables, lo que va en detrimento del bienestar de la sociedad costarricense*, Valga sefialar que durante un tiempo prolongado el tipo de cambio se ubicd en el limite inferior de la banda establecido en ¢500, sin embargo a partir de finales de enero del afio en curso ha mostrado un comportamiento ascendente hasta ubicarse en ¢569.10 por délar®; no se debe perder de vista que el margen superior de la banda supera los ¢820 para la venta. En el grafico siguiente se muestra ese comportamiento del tipo de cambio de compra y venta de julio 2013 a marzo del 2014, 2) TC (TC) os un macro precio que inci sobre el calcul econémico de empresas y faiias, fo que justica,segin el BCOR, rnevesidad de eutar comportarintos inestales en esla variable. Las vanacones wolentas de esa variable llevan @ moviientos abrupos en precos, castos © gros, incremeniando el grado de incericunbre sobre éstas y cias varables, lo que va en etimente del benestar dea sociedad costarnoanss. * Tipo de carro prometio ponderaco MONE del 11 de marzo del 2014Departamento de Asamblea Legislativa de ta Servicios Técnicos Repiiblica de Costa Rica Gratico N24 Tipo cambio de compra y de venta del délar de USA Referencia del Banco Central de Costa Rica julio 2013 a marzo del 2014 en colones 580 os nro camio comna os Fuente: BOGR, Pagina Web wuwibeerficr consuitada el 10 de marzo dei 2014,15:09.pm 4. Intervencién def BCCR para evitar fluctuaciones violentas del tipo de cambio (TC) De acuerdo con la informacién disponible en ta pagina del BCCR', la Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica, establecié el 17 de febrero 2014 la politica de intervencién que el Banco llevara a cabo, cuando el TC varie dentro de una misma sesién de! mercado cambiario mayorista (Monex) en una proporcién previamente definida como fluctuacién violenta. Tal como se indica en el comunicado de esa fecha, las intervenciones tienen el objetivo de atenuar fluctuaciones violentas durante ef dia (intervencién intradia), sin alterar la tendencia ni eliminar la volatiidad propia del TC en el mercado de moneda extranjera nacional. Asimismo, se seftala que, la Administracién del Banco establece procedimientos para la intervencidn con base en criterios técnicos y en disposiciones previamente aprobadas por la Junta Directiva del Banco. De manera tal que, con sujecién a ellos se definen las fluctuaciones. violentas, los * hipshaw-borfconotiesNotca_ntervencon_cambieia in