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LIBOR

El LIBOR (London InterBank Offered Rate) es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de inters a
la cual los bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista,
o mercado interbancario. El LIBOR ser ligeramente superior a la tasa London Interbank Bid Rate, la tasa
efectiva bajo la cual los bancos estn preparados para aceptar depsitos. Es aproximadamente comparable
con la tasa Federal funds rate de los Estados Unidos.
El libor es fijado por la Asociacin de Banqueros Britnicos (British Bankers Association), y el resultado se
publica alrededor de las 11.00, hora local de Londres.
Introduccin
Durante 1984 se determin que un nmero creciente de bancos utilizaban activamente una variedad de
instrumentos relativamente nuevos, en particular swaps de tasas de inters, opciones de monedas
extranjeras, y forward rate agreements, entre otros. Estos instrumentos trajeron ms negocios al mercado
interbancario de Londres, as como ms deuda, por lo que se temi que el crecimiento futuro pudiera ser
perjudicado a no ser que se introdujera una medida de uniformidad. En octubre de 1984, la Asociacin de
Banqueros Britnicos, junto con el Banco de Inglaterra y otras entidades, produjo el "Estndar BBA para tasas
de inters de los swaps" (BBAIRS - BBA standard for Interest Swap Rates, en ingls). Parte de este estndar
incluy fijar las tasas de BBA Interest Settlement, el predecesor del LIBOR. Desde el 2 de septiembre de
1985, los trminos del BBAIRS se convirtieron en prctica estndar del mercado.
El LIBOR se empez a utilizar de manera oficial el 1 de enero de 1986, aunque ya antes se fijaron algunas de
las tasas durante un periodo de pruebas iniciado en diciembre de 1984.
Los bancos miembros tienen un enfoque internacional, con ms de sesenta naciones representadas en los
cerca de 200 miembros (2006).
Alcance
Las tasas LIBOR son ampliamente utilizadas como tasas de referencia para instrumentos financieros, tales
como:
Forward rate agreements.
Contratos futuros de tasas de inters de corto plazo.
Swaps de tasas de inters.
Swaps de inflacin.
Bonos de tasa flotante.
Crditos sindicados.
Hipotecas de tasa variable.
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Monedas, especialmente el dlar estadounidense.
De este modo, el LIBOR sirve de referencia para algunos de los instrumentos financieros ms importantes y
lquidos del mundo. Se calcula que el LIBOR influencia el costo de US$ 360 trillones en instrumentos
financieros.
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Para el caso del Euro, sin embargo, la tasa de referencia es la tasa Euribor, compilada por la Federacin
Bancaria Europea. S existe un Euro LIBOR, pero principalmente para propsitos de continuidad en los
contratos de swaps.
Aspectos tcnicos
El LIBOR se publica por la Asociacin de Banqueros Britnicos (BBA, por sus siglas en ingls, British Bankers
Association) despus de las 11.00 (generalmente cerca de las 11.45) cada da. Es un promedio filtrado de las
tasas de inters interbancarias por parte de bancos designados, para instrumentos con una duracin de un
da hasta un ao. Hay 16 bancos contribuyentes, y el inters reportado es la mediana de los ocho valores
centrales. Las tasas ms cortas (hasta seis meses) son usualmente muy confiables y tienden a reflejar con
precisin las condiciones del mercado. Sin embargo, la tasa real bajo la cual los bancos prestarn dinero unos
a otros continua variando a travs del da.
El LIBOR es frecuentemente usado como una tasa de referencia para la libra esterlina y el dlar, as como
otras monedas, entre ellas el euro, el yen japons, franco suizo, el dlar canadiense, la corona sueca y
el dlar neozelands.
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En los aos 90, las tasas de yen LIBOR fueran alteradas debido a los problemas de crdito que afectaron a
algunos de los bancos contribuyentes.
El LIBOR de seis meses es utilizado como ndice en algunas hipotecas en los Estados Unidos. En el Reino
Unido, el LIBOR de tres meses es utilizado para algunas hipotecas, especialmente para aquellas con malos
historiales crediticios.
Fiabilidad
En mayo de 2008, el Wall Street Journal public un estudio que sugera que los bancos haban minimizado los
tasas de los prstamos que reportaban para la formacin del LIBOR durante la crisis financiera.
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Esta
minimizacion pudo haber creado la impresin de que los bancos podan solicitar dinero de otros bancos a un
menor costo del verdadero. Tambin pudo haber hecho que el sistema bancario o el banco especfico en
particular pareciera ms sano de lo que realmente era durante la crisis bancaria de 2008.
Por ejemplo, el estudio encontr que las tasas bajo las cuales uno de los grandes bancos (el Citigroup) "dijo
que poda solicitar dinero a tres meses eran 0.87 puntos porcentuales ms bajos que la tasa calculada
utilizando informacin del seguro contra la suspensin de pagos".
En septiembre de 2008, Willem Buiter, un ex miembro del Comit de Poltica Monetaria del Banco de
Inglaterra, describa al Libor como "la tasa a la cual los bancos no se prestan entre s" y pidi su
remplazo.
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Mervin King, el Gobernador del Banco de Inglaterra posteriormente us la misma descripcin ante
el Selecto Comit del Tesoro.
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El Wall Street Journal publicaba en marzo de 2011 que las autoridades de control se estaban concentrando en
los bancos Bank of America Corp., Citigroup Inc. y UBS AG.
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Elaborar una demanda era muy difcil porque la
formacin de la tasa Libor no se hace en un intercambio abierto, aunque los tres bancos haban sido citados
judicialmente.
En respuesta a este estudio, la Asociacin de Banqueros Britnicos anunci que el LIBOR contina siendo
fiable an en tiempos de problemas financieros. Segn esta asociacin, otros indicadores de la salud
financiera, como el mercado de seguros contra la suspensin de pagos en los crditos, no son
necesariamente ms fiables que el LIBOR, aunque son ms utilizados en algunos casos, como en los
mercados latinoamericanos, especialmente en el mercado ecuatoriano y boliviano.
Otros han contradicho el artculo del WSJ. Entre stos estn el Banco de Pagos Internacionales en su
Revisin Trimestral de marzo del 2008 (Quarterly Review, marzo de 2008
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) y elFondo Monetario
Internacional en su informe Global Financial Stability Review de octubre de 2008.
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El 27 de julio de 2012, el Financial Times public un artculo de un ex negociante que deca que la
manipulacin del Libor estaba extendida desde al menos 1991.
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La BBC ha tratado tambin este tema el 10
de agosto de 2012
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y tambin Reuters.
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A finales de septiembre de 2012, Barclays fue multado con 290 millones de Libras por sus intentos de
manipular el Libor, y otros bancos estn siendo investigados por haber actuado de manera similar. Se ha
pedido que la Asociacin de Banqueros Britnicos deje de tener la potestad de determinar el Libor y que las
autoridades puedan imponer sanciones penales