P. 1
Capital de Trabajo

Capital de Trabajo

|Views: 2.961|Likes:
Publicado porsimon2012

More info:

Published by: simon2012 on Nov 07, 2009
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

06/06/2013

pdf

text

original

UNIVERSIDAD MAYOR FACULTAD DE INGENIERIA

APUNTES PARA CALCULO DE INVERSIONES, COSTO DE PRODUCCION Y CAPITAL DE TRABAJO EN PROYECTOS DE INVERSION
ASIGNATURA PROYECTOS DE ESPECIALIDAD Dr. Carlos Martínez Pavez

Santiago de Chile, Agosto del 2005

INVERSIONES Esta parte sirve para cuantificar monetariamente todo el conjunto de activos identificados como necesarios para la empresa en la parte de Ingeniería del Proyecto. Como Inversión se entiende, el proceso en virtud del cual se utilizan determinados recursos para la creación de nuevos medios de producción. Por extensión, se denomina también inversiones de un proyecto, a los valores de los recursos asignados para la fabricación, creación, producción o adquisición de los bienes de capital con los cuales el proyecto producirá, durante su vida útil, los bienes o servicios a cuya producción está destinado. Los rubros que constituyen las inversiones de un proyecto, podrían ser clasificados en muchas formas y de acuerdo a muy diversos criterios; sin embargo, en el curso del tiempo, se ha llegado incluso a incorporarse a diversos dispositivos legales y reglamentarios, tanto para la administración pública, como para entidades financieras privadas o internacionales. Ellas son: Inversión Fija, Inversión Diferida y Capital de Trabajo. • La Inversión Fija: Es aquella erogación de dinero, que se efectúa en elementos tangibles que no son materia de transacciones corrientes o usuales, durante la vida útil del proyecto, sino, que el contrario, cuando se adquieren o producen, quedan permanentemente incorporados al producto, hasta su extinción por depreciación o hasta la liquidación de aquél, salvo los casos en que el bien sea vendido o transferido fuera del proyecto antes de que ocurra alguno de los acontecimientos antes mencionados, por alguna razón especial, tal como un cambio en la tecnología o en la localización. En otras palabras, la Inversión Fija constituye una salida de dinero para solucionar la adquisición de bienes no sujetos de transacción corriente; es decir, destinados a financiar la construcción de obras civiles, adquisición de maquinaria, muebles y enseres u otros. Esta inversión se caracteriza por realizarse en bienes tangibles: bienes que son perceptibles por los sentidos humanos, o sea, materiales y por lo tanto, financieramente depreciables. Como se dijo anteriormente, una de las características principales de la inversión fija, es que está constituida por bienes fijos, los cuales poseen la propiedad de la materialidad y por lo tanto, están sujetos a depreciación en su mayor parte.

2

La depreciación es sinónimo de desvalorización y consiste en la gradual pérdida de valor de los bienes físicos, a lo largo de su utilización. La depreciación puede deberse a desgaste o a obsolescencia tecnológica. El desgaste consiste en el deterioro físico normal, originado por el uso y que aún cuando sea atenuado por un adecuado mantenimiento, conduce a una disminución gradual de la eficiencia de funcionamiento del bien y por consiguiente, a un mayor costo de operación del mismo. Obsolescencia, es el atraso tecnológico de un bien capital, relativo a otros bienes de capital capaces de generar los mismos productos o servicios a menor costo, a consecuencia de lo cual la productividad de aquél, resulta menor que la de éstos. En esta categoría se encuentran los equipos de computación, las fabricas de hilados, etc. Conceptualmente, los bienes físicos sujetos a depreciación son los siguientes: edificios, equipos, instalaciones, vehículos e infraestructura de servicios. Los terrenos, para cualquier tipo de proyectos, industriales y de servicio, se caracterizan por ser inversiones fijas no depreciables, sino por el contrario tienden a aumentar de valor por efecto de la plusvalía generada por las inversiones localizadas en su entorno, así como en terreno mismo. Un caso muy especial, en que los terrenos pueden estar sujetos a depreciación, es el que correspondería a terrenos agropecuarios indebidamente trabajados; por ejemplo, parcelas en las que no se realicen prácticas racionales de fertilización por medio de abonos naturales o sintéticos o labores de drenaje que impidan su salinización, en caso de estar sujetos a este tipo de fenómenos. Los recursos naturales agotables, tales como los yacimientos mineros y petrolíferos, están sujetos a una forma particular de depreciación denominada agotamiento que, como su nombre claramente lo indica, consiste en la gradual extinción de la riqueza original del recurso, por efecto de su explotación. Conceptualmente, la inversión a diferencia del costo, constituye un egreso en dinero que se efectúa en bienes tangibles o intangibles, generalmente, en un momento del tiempo y al inicio de la vida útil del proyecto, mientras que los costos son egresos de dinero realizados en forma repetitiva para cubrir sus requerimientos de capital de

3

insumos y materiales propio de su proceso productivo y durante la fase de funcionamiento normal de la empresa. • La Inversión Diferida: Está constituida fundamentalmente por bienes intangibles que se caracterizan por ser inmateriales, al contrario de los bienes físicos. Son servicios o derechos adquiridos y como tales, no están sujetos a desgaste físico. De esta forma, la Inversión Diferida también denominada Gastos Pre-operativos, se refiere a egresos de dinero durante la fase pre-operativa del proyecto en bienes o servicios intangibles; es decir, normalmente, no perceptibles por los sentidos humanos y por lo tanto, son financieramente amortizables (ejemplo, gastos de organización de la empresa, estudio experimentales, intereses pre-operativos, gastos en estudios de pre-inversión, diseños de ingeniería, supervisión de obras y otros). Para efectos de la recuperación de su valor, se acostumbra a consignar entre los costos de operación, un rubro denominado amortización de gastos diferidos, en el que se incluyen cantidades anuales que cubren el valor de las inversiones de intangibles, en un plazo convencional (ejemplo, en proyectos con un horizonte o vida útil de 10 años o más, el período de recuperación de las inversiones diferidas es de igual lapso de años). Estas inversiones se realizan principalmente durante el período pre-operativo del proyecto, en tal sentido, reciben también el nombre de Gastos Pre-operativos o Gastos Diferidos. • Capital de Trabajo: La tercera estructura de la Inversión Total la constituye el Capital de Operación o de Trabajo, que se define como aquel capital en liquidez que se reserva para solucionar problemas de funcionamiento normal de la empresa, financiando sus costos operacionales mientras ella no obtenga utilidades. También, comprende todos los inventarios de materiales en proceso y productos en stock. Es fundamental, calcular adecuadamente el Capital de Trabajo que necesita la empresa para su funcionamiento normal. El Capital de Trabajo que aquí se analiza, corresponde al monto de disponibilidad que debe tener la empresa, para atender sus necesidades ordinarias de operación, antes de la obtención de utilidad.

4

Se llama Capital Circulante o de Trabajo, al patrimonio en cuenta corriente que necesitan las empresas para atender las operaciones de producción o distribución de bienes o servicios o de ambas. Es decir, en los negocios industriales hay un intervalo, mayor o menor, entre la adquisición de la materia prima necesaria y la venta de los productos terminados. Mientras se adquiere la materia prima, se la transporta a la fábrica, se la almacena, se la procesa y transforma y mientras se producen los artículos finales, se empacan, almacenan, distribuyen y venden, suele transcurrir un período en el cual la empresa incurrirá en un determinado volumen de gastos. Dichos gastos pueden tener mucha o poca importancia, de acuerdo a cada caso. En el caso de la producción de energía hidroeléctrica, la producción es instantánea y no hay almacenamiento de productos. El Capital de Trabajo resultará más que todo, de los gastos de operación correspondientes al período inicial habitual de cobro a las cuentas. En el caso de fabricación de determinados licores, es un ejemplo opuesto. Algunas veces el licor procesado o semi-procesado debe mantenerse en existencia por períodos muy largos, a veces años, para que adquiera las características deseadas (whisky, vinos etc.). Esta existencia corresponderá a un elevado valor del Capital de Trabajo de la empresa. Hay casos en que por las características de la industria, la materia prima abunda durante una parte del año (determinadas agroindustrias) y es necesario almacenar grandes cantidades para procesarlas paulatinamente, en el curso de un período más largo. A veces, la producción es de productos perecederos y al final, debe almacenarse por períodos largos, para ser consumido, paulatinamente, como es el caso del azúcar. Por lo tanto, el monto del Capital de Trabajo puede presentarse como un valor fijo o variable, de acuerdo con las características de la industria. La empresa debe estar preparada para hacer frente a las necesidades de Capital de Trabajo en los períodos más críticos. Por lo general, hay formas especiales de financiación, que se deben exponer detalladamente en el proyecto. Un procedimiento de cálculo que las más de la veces resulta provechoso para los casos prácticos corrientes, estriba en desglosar las necesidades de Capital de Trabajo en los siguientes elementos:

5

i. Materia prima en existencia y en tránsito: Se deben explicar pormenorizadamente los detalles sobre el suministro de materias primas. Si es comprada en el exterior, por ejemplo, debe calcularse el tiempo transcurrido entre el pedido y la recepción de las mismas. Este período corresponderá a la suma de una serie de partidas tales como: lapso para que el suministrador reciba el pedido, tiempo transcurrido desde la recepción del pedido a la entrega de la mercancía en el origen, tiempo de transporte del origen hasta el puerto de embarque, tiempo de espera a causa del medio de transporte utilizado, tiempo de carga, tiempo de descarga en el puerto de destino, tiempo de despacho aduanero y tiempo de transporte desde el puerto hasta la fábrica. A la suma de estas partidas debe agregarse un porcentaje prudencial de imprevistos y retrasos. La propia experiencia del empresario indicará el margen de seguridad conveniente. Existe un período de tiempo entre la facturación de la mercancía y la llegada a las bodegas de la fábrica. A este período, debe agregarse el tiempo, que la materia prima permanecerá en bodega, hasta que sea consumida en el proceso productivo. Estos mismos datos pueden utilizarse para la realización del programa de compras de materia prima, para calcular las dimensiones de las bodegas, etc. Si la materia prima tiene precio de P por unidad, la partida en el Capital de Trabajo para las materias primas será igual a la multiplicación de ambas variables; es decir: Px M.P. Hay casos, como ya se mencionó, en que la materia prima es suministrada en forma irregular, aunque la producción se realice normalmente. Se necesita entonces individualizar la variación en el suministro y formar curvas de entradas y salidas acumuladas de materia prima, al igual que las existencias. El Capital de Trabajo correspondiente a esta partida, será calculado entonces, en base a las existencias necesarias. En los casos pertinentes, podrá calcularse el valor de la partida de distintas épocas del año. En otros casos y siempre de acuerdo con las características individuales de los proyectos, el cálculo será solamente sobre el valor máximo del capital correspondiente. ii. Otros materiales en existencia: Hay industrias que requieren la existencia de una cantidad de material y accesorios que no son materia prima pero que tienen

6

relación con la producción. En el caso de los lubricantes, de los combustibles, materiales de limpieza, repuestos y otros, propios de cada proyecto. El cálculo del valor de los mismos debe realizarse de modo semejante al cálculo de Capital de Trabajo para las materias primas. iii. Materiales en proceso: De acuerdo con las características del proceso productivo, puede haber un mayor o menor valor de materiales en proceso en una fábrica. Hay industrias en que la elaboración de los productos se hace de una forma inmediata o casi inmediata y en las que el consumo de las materias primas se realiza al mismo tiempo o en el mismo día de salida de los artículos terminados. La fabricación de clavos corrientes es un ejemplo de este hecho. El alambre es colocado en la máquina correspondiente y el clavo se fábrica; en seguida se alista para empaque. Suponiendo que en este ejemplo, los clavos se empacaran el mismo día, el tiempo transcurrido entre el consumo de materias primas y la producción del artículo terminado es inferior a un día. Hay otros procesos, sin embargo, en que se realizan varias operaciones sucesivas sobre la materia prima o que se producen materiales intermedios cuya utilización siguiente no puede efectuarse en términos inmediatos.. Muchos procesos involucran operaciones que requieren un tiempo más o menos largo. Las curtiembres, por ejemplo, reciben el cuero crudo y tienen que someterlo a una serie de operaciones que demandan muchos días o semanas, hasta que puedan disponer de las pieles procesadas, listas para el uso industrial. En este caso, el período de proceso corresponde a una fase de gasto para los cuales se necesita una partida de Capital de Trabajo. Debe determinarse el tiempo necesario desde la salida de las materias primas del frigorífico, hasta la entrada de los productos terminados en los almacenes correspondientes. En este lapso la materia prima se elabora y se realizan gastos de materiales y de producción, sin que el producto final llegue aún a obtenerse. Los gastos correspondientes, deben ser calculados o incluidos en una de las partidas del Capital de Trabajo.

7

iv. Caja y bancos: La empresa debe contar con una reserva de recursos, correspondiente a gastos corrientes y usuales, tales como: pagos de sueldos y salarios, pago de energía eléctrica, gastos de propaganda, pago de intereses, etc. Estos gastos implican un desembolso en efectivo y provienen de los fondos existentes en cajas y bancos. Para cada caso, hay que analizar separadamente los montos requeridos. En otros, se puede tomar este monto como el equivalente de los gastos de operación de la empresa en el período de un mes. v. Productos terminados: Los artículos que se producen en una industria, pocas veces se venden el mismo día que se fabrican. Por lo general, hay que almacenarlos por un determinado período, hasta que se realice la venta de los mismos. Este es dato de mucha importancia para el negocio y suele variar también hacia posiciones extremas, de acuerdo con la política de ventas de la empresa y en la estructura del negocio. Hay industrias que tienen contratos con empresas distribuidoras para comprar de inmediato la producción realizada. Otras trabajan mediante el sistema de entregas a la orden y a plazo fijo. Otras cuentan con su propia organización de ventas y acumulan existencias de artículos terminados, hasta que se materialicen las ventas correspondientes. Hay casos, en que la existencia de productos terminados adquiere un valor muy importante en el negocio, por características especiales. Al igual que en el caso de las materias primas, hay que identificar estos puntos y de las existencias de productos terminados. Estas existencias pueden ser también fijas o variables. Los estudios referidos pueden servir tanto para el cálculo del Capital de Trabajo, como para programas de ventas de la empresa, cálculo de capacidad de almacenes, etc. vi. Productos vendidos, por cobrar: La mayor parte de las empresas industriales conceden alguna clase de crédito a los compradores de sus productos; hay por lo tanto, una determinada cantidad promedio de artículos ya vendidos, cuyo pago se satisface cierto tiempo después a la venta. El valor de esta partida debe ser incorporado al Capital del Trabajo, pues constituirá una suma de recursos adicionales que necesitará la empresa para su funcionamiento.

8

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO EN UNA FABRICA DE CLAVOS Para simplificar el ejemplo, supóngase que se fabricará clavos de un único tamaño y de una sola clase. La producción proyectada es de 1.000 kg por día. La materia prima es alambre galvanizado especial para este fin. Las pérdidas productivas son exiguas y para fines prácticos, se supone que el consumo de alambre será también de 1.000 kg por día. Los clavos son empacados en cajas de cartón. Supóngase que la estructura general de los ingresos y costos de la empresa se distribuyen de la siguiente forma: ESTRUCTURA DE INGRESOS, COSTOS Y UTILIDAD BRUTA (Base Mensual)
ITEM 0. INGRESOS POR VENTAS (25.000 kg a US$ 1,50/kg) I. COSTO DE MANUFACTURA A. Costo directo de producción • Alambre, 25.000 kg a US$ 0,60/kg • Cajas de cartón • Mano de obra directa, más beneficios • Energía eléctrica • Repuestos y mantenimiento B. Costo fijo • Seguros • Depreciación • Permisos • Arriendos C. Otros costos (Plant over-head costs) • Supervisión • Almacenamiento II. GASTOS GENERALES A. Gastos administrativos B. Gastos de distribución y ventas C. Gastos financieros (intereses) III. COSTO TOTAL DE PRODUCCION, I + II IV. UTILIDAD BRUTA (antes de impuestos), 0 – III VALOR, US$ 37.500 21.700 15.000 1.250 2.500 400 200 50 500 300 400 800 300 6.000 3.500 1.500 1.000 27.700 9.800

Los distintos rubros del Capital de Trabajo se calcularían conforme se indica a continuación: i. Materia prima en existencia: Supóngase que la materia prima es importada, que hay regularidad en su suministro y que los fabricantes son puntuales en sus

9

entregas. Supóngase asimismo, que el proceso de adquisición, transporte y entrega del alambre, corresponde a un plazo normal de tres meses entre la fecha de la facturación y el depósito de las materias primas en bodega. Admítase que por un principio de seguridad, la empresa necesita tener un mes de producción en stock. La existencia promedio será de 4x25.000 kg = 100.000 kg. Esta cantidad permanecerá en bodega un mes y tres meses en tránsito. Al precio de US$ 0.60 por kg, el Capital de Trabajo equivalente a las necesidades de materia prima, será de US$ 60.000. ii. Otros materiales: Supóngase que por el material de empaque, lubricantes y material de menor importancia, la existencia asciende a US$ 3.000. iii. Materiales en proceso: El material que se elabora diariamente equivale apenas a 1.000 kg de materia prima, o sea US$ 600. iv. Caja y bancos La empresa necesita disponer de efectivo para pagar los compromisos mensuales regulares. Dichos compromisos se indican en el presupuesto de costos y son mano de obra, energía eléctrica, repuestos y mantenimiento, permisos, arriendos, supervisión, almacenamiento y gastos generales. La suma de los mismos corresponde a US$ 11.400. La empresa estima que esta suma, debe añadirse el costo anual del seguro (éste se paga en una cuota). Esto da un total de: 11.400 + (12x50) = US$ 12.000. Se considerará para el Capital de Trabajo un mes en Caja y Banco. v. Productos terminados: Supóngase que la venta de clavos es relativamente uniforme durante todo el año, que el artículo será comprado por las ferreterías y que, por motivo de variaciones leves en la demanda de clavos, hay meses en que el movimiento de compras es mayor o menor. A causa de estas variaciones, la empresa ha visto la conveniencia de tener productos terminados en existencia equivalente a dos meses de producción. Dos meses de producción serán 50.000 kg, cuyo costo corresponde a 2xUS$ 27.700 = US$ 55.400. Debe aclararse que en este monto se incluye la depreciación a pesar de que ésta no corresponde a un desembolso de efectivo, lo que es cuestionable en cierto modo.

10

vi. Productos vendidos por cobrar: Los clavos se han de vender con un plazo de pago de 90 días a partir de la facturación. Si la venta mensual es de US$ 37.500, este crédito corresponde a un valor de US$ 112.500. RESUMEN DEL CALCULO
ITEM i) ii) iii) iv) v) vi) Materias primas en existencia Otros materiales Materiales en proceso Caja y bancos Productos terminados Productos vendidos por cobrar VALORES, US$ 60.000 3.000 600 12.000 55.400 112.500 243.500

TOTAL, US$

METODOS PARA ESTIMAR INVERSIONES En la tabla siguiente se muestran índices porcentuales para estimar la inversión total de plantas que operan procesos con materiales sólidos, sólido-fluido y con fluido (líquidos o gases) sobre la base de conocer el costo del equipo (100%) puesto en planta. Los valores obtenidos tienen un error del ± 30% para inversiones superiores a US$ 1,0 millón. En la otra tabla, se presentan los factores propios del Método de Lang para obtener las inversiones multiplicando el valor del equipo puesto en fábrica por el respectivo factor mostrado según el tipo de procesos.

11

INDICES PORCENTUALES PARA DETERMINAR INVERSIONES DE PLANTAS
PORCENTAJES COMPONENTES PLANTA PLANTA PLANTA PROCESAMIENTO PROCESAMIENTO PROCESAMIENTO SOLIDO SOLIDO-FLUIDO FLUIDO 100 100 100 45 9 16 10 25 13 40 6 254 33 39 72 336 17 34 387 68 455 39 13 31 10 29 10 55 6 293 32 34 66 359 18 36 413 74 487 47 18 66 11 18 10 70 6 346 33 41 74 420 21 42 483 86 569

Equipo Instalaciones Instrumentación Cañerías Instalación eléctrica Edificios y servicios Sitios Facilidades Terrenos Inversión Directa Planta (D) Ingeniería y supervisión Construcción Inversión Indirecta Planta (I) Total Inversión (D+I) Contratista, 5% (D+I) Imprevistos, 10% (D+I) Inversión Capital Fijo Capital de Trabajo, 15% de la Inversión Total INVERSION TOTAL

METODO DE LANG PARA LA DETERMINACION DE INVERSIONES
FACTOR TIPOS DE PLANTA Planta de procesamiento sólido Planta de procesamiento sólido-fluido Planta de procesamiento fluido INVERSION EN CAPITAL FIJO 3,9 4,1 4,8 INVERSION TOTAL 4,6 4,9 5,7

12

CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS DE INVERSION Este ciclo incluye las fases de pre-inversión, inversión y operación; a su vez, cada una de ellas está constituida por varias actividades o tareas sustantivas. Una vez que las primeras etapas de los estudios de pre-inversión han producido indicadores confiables para la factibilidad del proyecto, se inicia la gestión de las inversiones (promoción) y la planificación de la ejecución. No se puede definir una pauta única dada la variedad de situaciones que se encuentran en la práctica empresarial y que dependen fundamentalmente del tamaño, localización, tipología de los proyectos, entre otras. Fase de pre-inversión Esta fase comprende: a) la identificación de oportunidades de inversión mediante la realización de estudios de oportunidad para identificar ideas o proyectos potenciales, los que una vez demostrada su factibilidad se someten a un nuevo examen para analizar recursos, demanda, clima de inversión, etc. Estos estudios son de carácter superficial y sus estimaciones no se basan en el análisis detallado. Cuestan entre 0,2 a 1% de la inversión para inversiones superiores a los US$ 0,25 millones y su precisión es del orden del 30%. b) los estudios de viabilidad para llevar a cabo evaluaciones preliminares de los proyectos para determinar lo prometedora que es la inversión y si se justifica seguir adelante con el estudio de factibilidad. Estos estudios se consideran como la etapa intermedia entre oportunidad y factibilidad y en él se examinan mercados, insumos, localización, diseño, ejecución, financiamiento, rentabilidad, entre otros. Cuestan entre 0,25 y 1,5% de la inversión con una precisión del 20%; c) estudios de apoyo que cubren uno o varios aspectos puntuales de un proyecto de inversión, como pueden ser materias primas, mercado, ensayos de laboratorio, localización, economías de escala, tecnología y selección de equipos. No se pueden establecer a priori sus costos; y d) estudios de factibilidad que proporcionan la base técnica, económica y comercial para la decisión de invertir en el proyecto. Incluye todos los aspectos relativos a cuestiones como inversión, producción, localización, tecnología, diseño, requerimientos, etc. hasta terminar con la evaluación del proyecto. Sus costos se aproximan al 3% de la inversión con una precisión de entre 5 y 10%. Un ejemplo claro, puede ser la perspectiva de construir una central hidroeléctrica, la que previo a su evaluación, requiere de una serie de estudios preliminares como son la climatología, los recursos de agua, el eventual daño al medio ambiente, tipos de tecnología a emplear, etc. También, puede ser el caso de la construcción de una industria de índole variada,

13

como una refinería, una siderurgia, etc. las que necesariamente deben disponer de información preliminar previo a la evaluación económica del proyecto. En los caso de inversiones menores, como por ejemplo, una flota de transporte, los estudios de oportunidad, pueden ser marca, capacidad, servicio técnico entre otros. Fase de inversión (ejecución) Esta fase comprende: a) el plan del proyecto y los diseños técnicos con la elaboración de los calendarios, prospección y evaluación de los emplazamientos, preparación de planes maestros y diseños técnicos, organización y selección final de la tecnología y del equipamiento; b) las negociaciones y contratos para definir obligaciones relativas a financiamiento y adquisiciones, construcciones e instalaciones, suministros y otros; c) la construcción de las obras civiles, montaje e instalación de equipos de acuerdo a programas y calendarios; d) la capacitación para la operación eficiente; y e) puesta en marcha o iniciación de actividades (etapa de entrega) que es normalmente breve pero desde el punto de vista técnica, crítica para el desarrollo del proyecto. Queda claro con los primeros ejemplos, los aspectos de la fase de inversión. En el caso de la flota de transporte, las únicas obras civiles, pueden ser aquellas para el espacio físico requerido; en este caso, no existirá la instalación de equipos, por cuanto los medios de transporte como camiones, pueden entrar a operar de inmediato. Fase operacional Esta fase se refiere a la iniciación de la producción y los eventuales problemas derivados de la aplicación de las técnicas de producción, funcionamiento, calidad de la mano de obra y otro personal, así como los costos de producción y los ingresos por ventas por la puesta del producto o del servicio, si es el caso, en el mercado. En este caso, los ejemplos señalados precedentemente sirven el propósito de ilustrar la fase operacional, la que puede presentar algunas diferencias obvias, por las características de los proyectos.

14

You're Reading a Free Preview

Descarga
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->