Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS

Paquete financiero pro forma

Contenido
Introduccin Esta hoja
Ao base Hoja de ingreso de datos de estimaciones/datos reales del primer ao
Supuestos Hoja de ingreso de datos de supuestos que se relacionan con
partidas importantes
Estado de resultados Estado de resultados pro forma
Balance general Balance general pro forma
Flujo de caja Estado de flujo de caja pro forma
Cuadro de estado de resultadosCuadro de estado de resultados proyectados
Cuadro del balance general Cuadro del balance general proyectado
Cuadro del flujo de caja Cuadro del flujo de caja proyectado
Disponible acumulado Cuadro de flujo de caja disponible
Cuadro del flujo de caja
Descripcin general
Planear el futuro es algo a lo que dedican gran parte de su tiempo los gerentes. Planes de mercadeo
los departamentos de nuevos productos, planes de fabricacin, requisitos de materiales y finanzas planean
cunto dinero necesita la empresa para operar cada da. Es en este punto donde aparecen las proyecciones
financieras. Cuando una empresa se queda sin dinero, no hay nada que puedan hacer, aparte de ganarse la
lotera, para mantenerse en el largo plazo. Al elaborar proyecciones financieras pro forma, los gerentes
pueden estimar sus requisitos de financiamiento y realizar planes de acuerdo con ellos. A travs de modelos
financieros, los gerentes construyen escenarios ficticios al cambiar las entradas de los modelos y observar
los resultados, sean favorables o desfavorables. La herramienta del modelo pro forma le permite construir
y analizar empresas utilizando este enfoque.
Uno de los usos ms importantes de las proyecciones pro forma es estimar las futuras necesidades de
financiamiento externo de una empresa. Esto permite a los gerentes buscar la entrada de fondos necesaria
antes de que se afecten las operaciones normales de la empresa. Existen varios mtodos de proyecciones
de estados financieros, uno de los cuales es el mtodo del porcentaje de ventas. Este mtodo simple, pero
efectivo implica vincular muchas de las cifras de los estados de resultados y del balance general a las ventas
futuras. Este sistema funciona bien, porque muchos de los costos variables y la mayora de los activos y
pasivos circulantes vara ms o menos directamente con las ventas. Existen excepciones a esta regla, pero
para nuestros efectos (y los de este modelo) muchas de las partidas se guan por el crecimiento anual
de los ingresos por ventas.
La meta de esta herramienta es guiarle a travs de la creacin de un estado de resultados un balance
general y un anlisis de flujo de caja pro forma simple para un negocio. Sus resultados sern
simples y, para proyecciones ms avanzadas, quizs tenga que adoptar una herramienta de
planeacin financiera ms sofisticada. Sin embargo, esta herramienta le permitir desarrollar una slida
comprensin inicial de la economa de un negocio y de las proyecciones en general.
Para que pueda realizar su tarea de la manera ms sencilla posible, el texto de ejercicios le solicitar
que proporcione varias cifras financieras iniciales. Luego generar sus estados financieros y
proyecciones utilizando supuestos muy bsicos que extrae de los datos que ha ingresado. Si luego necesita
cambiar estos supuestos a fin de refinar sus proyecciones, puede hacerlo sin problemas.
Antes de comenzar, dedique unos minutos a observar las diversas fichas dentro del texto de ejercicios.
Le hemos proporcionado algunos datos de muestra para que pueda tener una idea de cmo podran verse
sus resultados cuando haya terminado.
Instrucciones
Estas instrucciones proporcionan una introduccin general al contenido de cada hoja de trabajo de la
herramienta. Para obtener instrucciones ms detalladas, ubique el mouse sobre sobre las esquinas rojas
de las celdas a lo largo de la herramienta. Vea este ejemplo -->
Sera recomendable que imprimiera estas instrucciones como una gua de referencia para esta herramienta.
Ao base
ste es su punto de partida para ingresar los datos de la empresa que est
analizando. El texto de ejercicios requiere ciertas entradas para generar sus proyecciones.
El modelo supone que usted est iniciando una nueva empresa; sin embargo, el ao
base puede representar el primer ao en existencia de la empresa o el ltimo ao de los
datos reales. Realice buenas estimaciones en cuanto a cmo ser la situacin financiera del primer ao
y complete todas las celdas en blanco que se apliquen a la empresa (si una opcin no
se aplica, djela en blanco). Observe que las celdas sombreadas de la plantilla corresponden a
celdas calculadas que no se deben sobrescribir en esta etapa.
Supuestos
Esta ficha incluye una extensa lista de supuestos para el modelo que se pueden
modificar sobrescribiendo los actuales valores. Cualquier supuesto que cambie
se reflejar en los aos venideros.
Estado de resultados - Balance general - Flujo de caja
Corresponden a los informes primarios de salida de sus entradas de ao base y
supuestos. Revise estas fichas para ver sus proyecciones.
Cuadro del estado de resultados - Cuadro del balance general
Cuadro del flujo de caja - Cuadro de flujo de caja disponible acumulado
Estos cuadros reflejan los resultados de cada uno de los informes asociados. Revise
estas fichas para ver los resultados de sus proyecciones en forma de un grfico.
Si desea mejorar sus proyecciones, puede hacerlo de dos maneras.
Puede cambiar algunos de los datos que ha ingresado en la ficha Ao base
Puede cambiar algunos de los datos que ha ingresado en la ficha Supuestos
Tenga en cuenta que, cuando cambie los supuestos o cualquier otra celda sombreada, quizs est
sobrescribiendo las frmulas que, en la actualidad, calculan los supuestos automticamente para usted. Esto
no afectar la exactitud del texto de ejercicios. Si posteriormente decide que prefiere utilizar
los clculos automticos, tendr que volver a comenzar cerrando el archivo en el que est trabajando
y volviendo a abrir la plantilla.
Si decide que desea hacer cambios a las frmulas de la plantilla, primero tendr
que Desproteger la hoja. Para hacerlo, vaya a Herramientas|Proteger... y seleccione Desproteger
hoja. Cuando haya terminado de hacer los cambios, vuelva a proteger la hoja en
Herramientas|Proteger... y seleccione Proteger hoja. Despus de hacerlo, puede aplicar una
contrasea o slo hacer clic en Entrar para volver a proteger la hoja sin contrasea.
El mensaje de error referencia circular que puede aparecer al inicio es una consecuencia de
los clculos iterativos que se necesitan para realizar los anlisis. Para desactivar el mensaje de error,
haga clic en el men Herramientas|Opciones, vaya a la ficha Calcular y haga clic en la casilla Iteracin.
Haga clic en Ao base para comenzar.
Nota sobre el uso de Internet Explorer o AOL para acceder a esta herramienta
Si est accediendo a esta herramienta a travs de AOL o Internet Explorer, es importante que primero
descargue la herramienta a su equipo local antes de ejecutarla. De lo contrario, la herramienta puede
ejecutarse dentro del explorador, lo que derivar en un comportamiento impredecible de Excel.
El profesor William Sahlman desarroll este software como la base para el anlisis de la clase
en lugar de ilustrar si la situacin administrativa se est manejando eficaz o
ineficazmente. Jon DeFriese, MBA 2000, y Chad Ellis, MBA 1998, modificaron esto como parte del HBS
Kit de herramientas.
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
Ingrese los datos en miles de dlares
Ao base 1999
Estado de resultados
Ingresos 2000
Tasa anual de crecimiento de los ingresos 20%
Costo total de productos vendidos 900
Margen bruto 1100
Gastos de venta 300
Gastos de mercadeo 100
Gastos generales y administrativos Gastos 100
Otros gastos 1 0
Otros gastos 2 0
Otros gastos 3 0
Otros gastos 4 0
Gastos operativos totales 500
Supuesto de depreciacin 5 Ao - Lineal
Gasto en depreciacin 200
Utilidades operativas 400
Otros ingresos (gastos) 0
Ingresos por intereses 3
Gastos por intereses 16
Ingresos antes de impuestos 387
Tasa del impuesto sobre la renta 20%
Impuesto sobre la renta 77
Ingreso neto 310
Dividendos preferentes 0
Dividendos comunes 0
Balance general
Al 12/31/1999
Activos
Efectivo operativo 50
Valores negociables 60
Cuentas por cobrar 80
Inventario 40
Otros activos circulantes 100
Total de activos circulantes 330
Planta y equipos, bruto 1000
Depreciacin acumulada 100
Planta y equipos netos 900
Otros activos a largo plazo 100
Total de activos a largo plazo 1000
Total de activos 1330
Pasivos
Cuentas por pagar 50
Deuda a corto plazo 80
Vencimiento del ejercicio 15
Impuestos por pagar 5
Otros pasivos circulantes 40
Total de pasivos circulantes 190
Deuda a largo plazo 120
Vigencia de la deuda a largo plazo 8 Aos
Otros pasivos a largo plazo 65
Total de pasivos a largo plazo 185
Acciones preferentes 0
Supervit comn 455
Utilidades retenidas 0
Patrimonio neto 455
Total de pasivos y 830
Patrimonio neto
Anlisis de flujo de caja
Gastos de capital 500
Tasa de inters de ingresos 5%
Tasa de inters de gastos (corto plazo) 8%
Tasa de inters de gastos (largo plazo) 7%
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
Ao base Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
1999 2000 2001 2002 2003 2004
Tasa anual de crecimiento de los ingresos 20.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0%
Ingresos 2,000 2,400 2,880 3,456 4,147 4,977
Costo de los productos vendidos como porcentaje de los ingresos 45.0% 45.0% 45.0% 45.0% 45.0% 45.0%
Gastos de venta 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0%
Gastos de mercadeo 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0%
Gastos generales y administrativos Gastos 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0%
Otros gastos 1 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Otros gastos 2 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Otros gastos 3 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Otros gastos 4 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Otros ingresos (gastos) como porcentaje de los ingresos 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Tasa de inters de ingresos 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0%
Tasa de inters de gastos (corto plazo) 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%
Tasa de inters de gastos (largo plazo) 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0%
Tasa del impuesto sobre la renta 20.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0% 20.0%
Tasa de dividendos preferentes 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Razn de pago de dividendos comunes 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Efectivo operativo como porcentaje de los ingresos 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5%
Cuentas por cobrar como porcentaje de los ingresos 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0%
Das por cobrar 15 15 15 15 15 15
Inventario como porcentaje del costo de los productos vendidos 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% 4.4% 4.4%
Das de inventario 16 16 16 16 16 16
Otros activos circulantes como un porcentaje de los ingresos 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0%
Gastos de capital 500 380 452 546 667 822
Otros activos a largo plazo como un porcentaje de los ingresos 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0%
Cuentas por pagar como porcentaje del costo de los productos vendidos 5.6% 5.6% 5.6% 5.6% 5.6% 5.6%
Das por pagar 20 20 20 20 20 20
Deuda a corto plazo 80 80 80 80 80 80
Vencimiento del ejercicio de la deuda a largo plazo 15 15 15 15 15 15
Deuda a largo plazo 120 105 90 75 60 45
Impuestos por pagar como porcentaje de los impuestos 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5% 6.5%
Otros pasivos circulantes como porcentaje de los ingresos 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0%
Otros pasivos a largo plazo como porcentaje de los ingresos 3.3% 3.3% 3.3% 3.3% 3.3% 3.3%
Acciones preferentes 0 0 0 0 0 0
Supervit comn 455 455 455 455 455 455
Tablas de depreciacin: Supone: 5 Ao - Lineal
Ao Gastos de capital Ao base 1 2 3 4 5 6
1 380 76 76 76 76 76
2 452 90 90 90 90
3 546 109 109 109
4 667 133 133
5 822 164
Depreciacin del ao 200 236 286 356 449 573
Planta y equipos netos 900 1080 1296 1555 1866 2239 0
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
Datos indicados en miles de dlares
Ao base Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
1999 2000 2001 2002 2003 2004
Ingresos 2,000 2,400 2,880 3,456 4,147 4,977
Costo de productos vendidos 900 1,080 1,296 1,555 1,866 2,239
Margen bruto 1,100 1,320 1,584 1,901 2,281 2,737
Gastos de venta 300 360 432 518 622 746
Gastos de mercadeo 100 120 144 173 207 249
Gastos generales y administrativos Gastos 100 120 144 173 207 249
Otros gastos 1 0 0 0 0 0 0
Otros gastos 2 0 0 0 0 0 0
Otros gastos 3 0 0 0 0 0 0
Otros gastos 4 0 0 0 0 0 0
Gastos operativos totales 500 600 720 864 1,037 1,244
Gasto en depreciacin 200 236 286 356 449 573
Utilidades operativas 400 484 578 681 795 920
Otros ingresos (gastos) 0 0 0 0 0 0
Ingresos por intereses 3 2 0 1 8 20
Gastos por intereses 16 28 33 19 12 11
Ingresos antes de impuestos 387 458 545 663 791 929
Impuesto sobre la renta 77 92 109 133 158 186
Ingreso neto 310 366 436 530 633 743
Dividendos preferentes 0 0 0 0 0 0
Dividendos comunes 0 0 0 0 0 0
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
Datos indicados en miles de dlares
Ao base Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
1999 2000 2001 2002 2003 2004
Activos
Efectivo operativo 50 60 72 86 104 124
Valores negociables 60 0 0 39 273 541
Cuentas por cobrar 80 96 115 138 166 199
Inventario 40 48 58 69 83 100
Otros activos circulantes 100 120 144 173 207 249
Total de activos circulantes 330 324 389 505 833 1,212
Planta y equipos netos 900 1,080 1,296 1,555 1,866 2,239
Otros activos a largo plazo 100 120 144 173 207 249
Total de activos a largo plazo 1,000 1,200 1,440 1,728 2,074 2,488
Total de activos 1,330 1,524 1,829 2,233 2,906 3,701
Pasivos
Cuentas por pagar 50 60 72 86 104 124
Deuda a corto plazo 80 80 80 80 80 80
Vencimiento del ejercicio 15 15 15 15 15 15
Impuestos por pagar 5 6 7 9 10 12
Otros pasivos circulantes 40 48 58 69 83 100
Total de pasivos circulantes 190 209 232 259 292 331
Deuda a largo plazo 120 105 90 75 60 45
Otros pasivos a largo plazo 65 78 94 112 135 162
Total de pasivos a largo plazo 185 183 184 187 195 207
Pasivos excedentes 0 311 157 0 0 0
Acciones preferentes 0 0 0 0 0 0
Supervit comn 455 455 455 455 455 455
Utilidades retenidas 0 366 802 1,332 1,965 2,708
Patrimonio neto 455 821 1,257 1,787 2,420 3,163
Total de pasivos y patrimonio neto 830 1,524 1,829 2,233 2,906 3,701
Prueba de equilibrio 500 0 0 0 0 0
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
Datos indicados en miles de dlares
Ao base Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
1999 2000 2001 2002 2003 2004
Ingresos 2,000 2,400 2,880 3,456 4,147 4,977
Utilidades antes de intereses e impuestos 400 484 578 681 795 920
Menos la exposicin a los impuestos 80 97 116 136 159 184
Utilidades antes de intereses y despus de impuestos 320 387 462 545 636 736
Ms la depreciacin 200 236 286 356 449 573
Flujo de caja operativo 520 623 748 901 1,085 1,309
Capital de trabajo operativo 175 210 252 302 363 436
Menos el aumento (disminucin) del capital de trabajo operativo 0 35 42 50 61 73
Ms el aumento (disminucin) de otros pasivos a largo plazo 0 13 16 19 22 27
Menos el aumento (disminucin) de otros activos a largo plazo 0 20 24 29 35 41
Menos los gastos de capital 500 380 452 546 667 822
Flujo de caja disponible 20 201 246 295 346 400
Menos los gastos (ingresos) por intereses despus de impuestos 10 21 26 15 4 (7)
Menos la amortizacin de la deuda 15 15 15 15 15 15
Menos los dividendos totales 0 0 0 0 0 0
Supervit (dficit) de financiamiento externo 165 205 265 327 392
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
1999 2000 2001 2002 2003 2004
(6,000)
(4,000)
(2,000)
0
2,000
4,000
6,000
Depreciacin, intereses e impuestos Gastos generales y administrativos y otros gastos
Gastos de ventas y mercadeo Costo de productos vendidos
Ingreso total Ingreso neto
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
1999 2000 2001 2002 2003 2004
(5,000)
(4,000)
(3,000)
(2,000)
(1,000)
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
Otros activos a largo plazo Planta y equipos netos Total de activos circulantes
Patrimonio neto Pasivos excedentes Otros pasivos a largo plazo
Deuda a largo plazo Total de pasivos circulantes
Ao
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
1999 2000 2001 2002 2003 2004
($1,500)
($1,000)
($500)
$0
$500
$1,000
$1,500
U
S
$

e
n

m
i
l
e
s

Flujo de caja operativo Cambio del capital de trabajo operativo
Gastos de capital Cambio en otros activos a largo plazo
Cambio en otros pasivos a largo plazo Flujo de caja disponible
Supervit (dficit) de financiamiento externo
Harvard ManageMentor - HERRAMIENTAS PARA PREPARAR UN CASO DE NEGOCIOS
Paquete financiero pro forma
2004 Harvard Business School Publishing. Reservados todos los derechos. Desarrollado por Village Software, Inc.
20
221
467
762
1,108
1,507
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1999 2000 2001 2002 2003 2004