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CONCEPTOS BSICOS DE MATEMTICA FINANCIERA

OBJETIVOS DEL CAPTULO



General

Entregar la fundamentacin terica necesaria para abordar el conocimiento de la
Matemtica Financiera.

Especficos

1. Comprender el concepto de valor del dinero en el tiempo VDT-.
2. Definir el concepto de inters y su importancia en el contexto econmico.
3. Presentar la relacin entre las finanzas y la matemtica
4. Abordar el concepto de cifras equivalentes
5. Mostrar la importancia de la matemtica financiera como herramienta de
apoyo para tomar decisiones financieras.
6. Ensear la relacin existente entre el perodo y la tasa de inters
7. Analizar la importancia de comprender el concepto de flujo de caja y de fecha
focal.
8. Dar a conocer diferentes formas para calcular el nmero exacto de das
trascurridos entre una fecha y otra.
9. Proporcionar una metodologa que permita plantear y solucionar una
operacin financiera, bajo el concepto de valor del dinero en el tiempo.






1. CONCEPTOS BSICOS DE MATEMTICA FINANCIERA

1.1. LA MATEMTICA FINANCIERA Y EL CONCEPTO DE INTERS

El estudio de la Matemtica Financiera MF-, desde sus inicios, fundamenta su
desarrollo en la matemtica; de hecho, su solucin se basa en convenciones
algebraicas que se derivan de un planteamiento. En tal virtud, el estudio de esta
asignatura genera cierto temor en estudiantes de pregrado y posgrado, en
programas como administracin, economa, contadura pblica e ingeniera.

La MF es un rea de las finanzas encargada de estudiar el valor cronolgico del
dinero (valor del dinero en el tiempo -VDT-). En otras palabras, se preocupa por
conocer el valor econmico de los flujos de caja en un determinado punto del
tiempo, ya que como es sabido, el dinero tiene la facilidad de generar ms dinero o
ms riqueza con el paso del tiempo, porque ste no es gratuito.

Al respecto, el profesor Gutirrez (1998:53) afirma que El capital, siendo un recurso
escaso, tiene, como todo factor de produccin, un valor o un costo. El concepto de
valor o costo es relativo y representa simplemente una medida destinada a evaluar
la prioridad de un recurso dentro del esfuerzo econmico. Esta mayor riqueza est
influenciada por factores de carcter econmico y financiero, tales como la inflacin,
el riesgo, la oportunidad y la liquidez en la economa, entre otros.

Algunos de estos elementos se pueden definir as:


1.1.1. LA INFLACIN

Se trata del crecimiento generalizado y continuo de los precios de los bienes y
servicios de una economa, el fenmeno contrario, es decir la cada generalizada y
continua de los mismos precios, se denomina deflacin.

Por lo extenso y general del concepto, tambin resulta difcil de medir, y cada pas
dispone de indicadores cercanos a esta medicin: entre ellos el deflactor implcito de
cuentas nacionales, el ndice de Precios al Productor y el ms conocido y utilizado,
el ndice de Precios al Consumidor.
CAPTULO 1

Este ltimo, aunque se constituye en el ms conocido y el ms utilizado, contiene
limitaciones para la medicin del concepto, esencialmente derivadas del campo de
aplicacin del indicador, pues slo se estudian los gastos de consumo final de los
hogares
1
.

En Colombia, el clculo de la inflacin lo realiza el DANE Departamento
Administrativo Nacional de Estadstica-, a partir del IPC ndice de Precios al
Consumidor-.

Para construir el ndice de Precios al Consumidor se requiere disponer, primero, de
una amplia gama de informacin que permita hacer las definiciones pertinentes para
el ejercicio, entre las cuales se encuentran: una encuesta de ingresos y gastos
familiares, de la cual se obtiene la canasta para seguimiento de precios del ndice (o
canasta familiar) y un sistema de ponderaciones para promediar las variaciones
individuales de los precios de cada artculo constitutivo de esa canasta.

De igual manera se necesita determinar los hbitos de lugar de compra que tienen los
hogares del pas, para poder seleccionar los establecimientos donde se levantarn
los precios de los bienes y servicios de la canasta para seguimiento de precios. Y por
ltimo una encuesta de marcas y calidades, para establecer las especificaciones o
caractersticas de los artculos que hacen parte de la canasta y hacer seguimiento al
mismo artculo en la misma fuente, y obtener variaciones puras de precios por
artculo y por fuente donde se cotizan.

A partir de esas variaciones individuales de cada artculo en todas las fuentes donde
se cotiza, se obtiene un promedio ponderado para actualizar el nivel bsico de la
estructura, llamado gastos bsicos. Cada nivel superior al gasto bsico se obtiene por
promedios ponderados de los componentes, es decir clases de gasto como
agregacin de gastos bsicos, subgrupos como agregacin de clases, grupos de
subgrupos, y finalmente el total por agregacin de grupos. Esto para cada ciudad que
hace parte del marco geogrfico de la investigacin y para el agregado de ciudades,
o nacional, se inicia el ejercicio a partir de los gastos bsicos locales como base de
clculo de los gastos bsicos nacionales, despus el proceso es tambin el de
agregacin de componentes hasta llegar al total nacional. En ambos casos
trabajando siempre con los nmeros ndice de cada categora
2
.

1
Tomado de la pgina Web del DANE, www.dane.gov.co (17 de mayo de 2008)
2
Tomado de la pgina Web del DANE, www.dane.gov.co (17 de mayo de 2008)

1.1.2. EL RIESGO

Uno de los conceptos bsicos de las finanzas tiene que ver con la relacin riesgo
rentabilidad. Por ello, se puede afirmar que a mayor riesgo involucrado en la
operacin financiera, mayor ser la Tasa Mnima Requerida de Retorno
3
(TMRR)
que solicite el inversionista. Es decir, existe una ntima relacin entre la tasa de
inters y el riesgo percibido:







Se puede definir el riesgo como la parte inevitable de cualquier proceso que
implique tomar decisiones y para el caso especfico de las finanzas se asocia con
prdidas potenciales que se pueden presentar en un portafolio de inversiones en
una cartera debidamente conformada y se asocian con la probabilidad de una
prdida en el futuro (Rosillo y Martnez, 2004: 20).

Los riesgos se pueden clasificar en:
- Riesgo de Mercado
- Riesgo de Liquidez
- Riesgo Legal
- Riesgo Operativo
- Riesgo de Inflacin
- Riesgo de Intereses
- Riesgo de Cambio
- Riesgo Econmico
- Riesgo de Solvencia
- Riesgo Pas (Rosillo y Martnez, 2004: 21-23).

Una de las maneras ms adecuadas para minimizar la incertidumbre ocasionada por
el riesgo, consiste en diversificar el portafolio de inversiones.


3
Tambin conocida como Tasa Mnima Requerida de Rendimiento.
A mayor riesgo, mayor rentabilidad
A menor riesgo, menor rentabilidad


1.1.3. LA OPORTUNIDAD

Se concibe como la posibilidad que tiene el inversionista de invertir en alguna
actividad, haciendo que no solamente se proteja de la inflacin, sino tambin que
generen una utilidad adicional (Garca, 1999: 92).

Estas inversiones se pueden hacer en dos sentidos. Por un lado, aquella que genera
una rentabilidad econmica (invertir en ttulos valores, prestar dinero a un amigo,
etc.); y por el otro, invertir en actividades de bienestar (un viaje a Europa, la compra
de un carro, la compra de ropa, el comer en el mejor restaurante de la ciudad, etc.).






El concepto de oportunidad planteado, permite que alguien disfrute de los recursos
econmicos dispuestos por el inversionista. Es decir, se mide el impacto que genera
la decisin de ceder el principal (P).

La interaccin de los anteriores conceptos (inflacin, riesgo y oportunidad), permite
expresar la tasa de inters como una interaccin de stos:














( )( ) ( ) | | 1 1 ... 1 1
2 1
+ + + =
n
i i i i ( )
n
j j j j + + = ...
2 1


Las anteriores formulaciones matemticas permiten realizar combinacin de tasas
de inters, o aplicacin simultnea de varias tasas con el fin de encontrar la tasa real
aplicada en la operacin financiera.

A partir de las anteriores variables econmicas y financieras se puede construir el
concepto de inters, entendido como el costo de capital y este costo vara de
acuerdo con la importancia del dinero, como recurso productivo, en cada situacin.
Toca con las preferencias de los individuos, pues, para que alguien d dinero en
prstamo, se requiere que la satisfaccin que la persona experimente al recibir la
suma prestada, ms los intereses correspondientes, supere la satisfaccin que la
misma persona tendra de consumir su dinero ahora mismo. Tambin tiene que ver
con el riesgo, pues el dueo de los fondos aspirar a un rdito
4
, mayor entre
menores sean la posibilidades de recuperar la invertido. (Gutirrez, 1998: 53).

Con base en lo expuesto, el Inters se puede definir como la utilidad o
compensacin recibida o pagada por el disfrute o uso del dinero entregado en un
momento del tiempo. Es importante resaltar que existe una relacin directa con el
concepto de inversin inicial, tasa de inters y tiempo que dure la operacin
financiera, ya que esta integracin permite consolidar la ganancia o inters en
trminos monetarios.

Pin I =

As mismo, en la medida en que el capital entregado por un inversionista sea mayor
y que el tiempo que dure la operacin financiera tambin lo sea, ste pedir una
mayor tasa de inters que compense su expectativa y su riesgo. Quiere decir, por lo
tanto, que lo que un inversionista exige como cantidad diferencial por el hecho de no
disponer del dinero ahora cambio de hacerlo dentro de un periodo determinado, se
llama inters, cuya magnitud vara de acuerdo a sus expectativas y el riesgo que l
considera est asumiendo al comprometer sus fondos. Expresado como un
porcentaje, este inters tambin suele llamarse Tasa Mnima requerida de retorno o
Tasa mnima Requerida de Rendimiento (TMRR)... (Garca, 1999: 93).

El inters aplicado en una operacin financiera se puede presentar bajo el concepto
de capitalizacin de inters. En este caso, estaramos hablando de Inters

4
Es lo mismo que decir rendimiento o inters.
OPORTINIDAD
ECONMICA
BIENESTAR

TASA DE INTERS
INFLACIN RIESGO OPORTUNIDAD
INTERS COMPUESTO INTERS SIMPLE
Compuesto, o bajo el concepto de inters simple, el cual no permite la capitalizacin
de intereses.






Finalmente, se puede concluir que la tasa de inters expresa los factores econmicos
y financieros anteriormente mencionados, y en buena medida este elemento define la
cantidad de inters a ganar o cobrar en una operacin financiera.


1.2. CIFRAS O CANTIDADES EQUIVALENTES

Con la Matemtica Financiera se busca entonces, encontrar que dos cifras diferentes,
ubicadas en distintos puntos de tiempo, tengan el mismo efecto econmico (poder
adquisitivo o de compra), es decir, que lo que se busca es desarrollar el concepto de
equivalencia de los valores, gracias a una tasa de inters que lo permite.

Por ejemplo, $ 1.000 de hoy son equivalentes dentro de un ao a $ 1.100, siempre y
cuando la tasa de inters que se cobre sea del 10%, es decir que la tasa de inters
permite que dos cantidades ubicadas en diferente parte del tiempo sean
econmicamente iguales.


Por lo anteriormente expuesto, se puede afirmar que, el principio de equivalencia
establece que: una o varias sumas de dinero pueden transformase en otras u otras
equivalentes, ubicadas en distintos puntos del tiempo, siempre y cuando la tasa de
inters establecida satisfaga al inversionista. (Ruiz, 1985: 37).

Sobre el mismo concepto el profesor Ignacio Vlez Pareja afirma que dos sumas
son equivalentes, aunque no iguales, cuando a la persona le es indiferente recibir
una suma de dinero hoy (P) y recibir otra diferente (F) mayor al cabo de un (1)
perodo. (Vlez, 2006: 42).

Se puede concluir entonces que la tasa de inters al relacionarse con el principal y
la duracin de la operacin financiera, permite establecer una cantidad econmica
que se denomina inters.

Dicho inters es la cantidad econmica que le permite a un individuo recibir una
suma de dinero el da de hoy o recibirla en un tiempo posterior.

Es decir, que el inters es el concepto que permite que dos cantidades sean
equivalentes entre s, a pesar de encontrarse ubicadas en diferentes puntos del
tiempo.




PRINCIPAL (P) TASA DE INTERS (i) PERIODOS (n)
CLASES DE INTERS
Inters Simple
Inters Compuesto














1.3. IMPORTANCIA DE LA MATEMTICA FINANCIERA

El manejo de la herramienta de la MF, permite medir el impacto de las decisiones
que toman a diario los miembros de la organizacin con relacin a la situacin
financiera (inversin, financiamiento, dividendos, operacin).

El profesor Oscar Len Garca afirma que El dominio de las matemticas financieras
permite a quien las utiliza realizar infinidad de anlisis de tipo financiero, entre los
cuales podemos mencionar los siguientes:
- Determinar el verdadero costo de una alternativa de financiacin, o la verdadera
rentabilidad de una inversin.
- Disear una poltica de descuentos.
- Establecer planes de financiamiento a los clientes cuando se vende a crdito.
- Seleccionar el mejor plan para amortizar deudas, segn los criterios de liquidez y
rentabilidad que tenga la empresa.
- Calcular el costo de capital
- Escoger las alternativas de inversin a corto o largo plazo que sean ms
favorables
- Seleccionar entre alternativas de costos.
- Evaluar un proyecto de inversin. (Garca, 1999: 92).

Segn Vidaurri (2001: XIX) para ...tomar una decisin financiera adecuada, es
necesario tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo, por tal motivo, el estudio
de las matemtica financiera nos capacita para elaborar modelos matemticos que
nos permitan resolver de una manera ms racional los problemas financieros que se
nos presenten en la vida diaria. Las decisiones financieras se pueden presentar
tanto en las empresas privadas y pblicas, como tambin en las familias; siguiendo
la clasificacin presentada por los profesores Bodie Zvi y Merton Robert (1999:4-7)
en su texto Finanzas, se puede encontrar que las decisiones financieras que
afrontan las familias son cuatro:

- Decisiones de consumo y ahorro
- Decisiones de inversin
- Decisiones de financiamiento
- Decisiones de administracin del riesgo

Mientras que las decisiones financieras que deben tomar las empresas hacen
alusin a tres tipos fundamentales:

- Decisiones relativas al presupuesto de capital
- Decisiones de financiamiento
- Decisiones relativas al capital de trabajo

A la hora de entrar a abordar los problemas de MF es importante reconocer y seguir
la lgica en que estos se basan, y no, usar las frmulas o la calculadora para su
solucin como una receta de cocina. Entender la lgica del valor del dinero le
permite no slo desarrollar ejercicios de carcter simple, sino dar solucin a los
derivados de las relaciones complejas en el mundo de los negocios, y en el propio
mbito personal.


1.4. IMPORTANCIA DEL USO DE LA CALCULADORA

Una gran cantidad de errores que comete el alumno de la asignatura de matemtica
financiera se presenta al incorporar operaciones aritmticas de manera incorrecta en
la calculadora; situacin irnica, si se piensa por un momento que este instrumento
fue desarrollado por la humanidad para agilizar los clculos numricos y entregar
con ellos gran precisin; esta situacin se da por el desconocimiento por parte del
usuario de la manera en que las calculadoras llevan a cabo tales operaciones.

La invencin ...de la calculadora se ha convertido, junto con la computadora, en una
herramienta bsica de las actividades laborales, acadmicas y de la vida cotidiana.
INTERS
UTILIDAD PRINCIPAL (P) FUTURO (F)
+ =
CANTIDADES EQUIVALENTES
El uso normal de una calculadora es como una til herramienta empleada para la
resolucin de tediosos clculos aritmticos; puede utilizarse para comprender mejor
ciertos conceptos matemticos y para desarrollar cierta habilidad matemtica. Sin
embargo, la calculadora no podr ser utilizada como un sustituto del razonamiento ni
para interpretar resultados; estas actividades continan siendo exclusivas del ser
humano (Vidaurri, 2001: 1).

En la actualidad, estamos en la era de las calculadoras y, con su advenimiento, ha
cado en desuso la regla de clculo, despus de un reinado de tres siglos. Los
modelos de calculadoras son muy diversos, incluso las hay con funciones especficas
para aplicaciones financieras; los diseos de las calculadoras evolucionan
continuamente, por esto resultara intil explicar la forma de explicar la forma de
utilizar alguna de ellas. Slo es preciso decir que se trata de una herramienta
indispensable para quien pretenda trabajar en el rea de las matemticas financieras.
El primer paso ser seleccionar una calculadora adecuada y tener pleno
conocimiento sobre su manejo y posibilidades. (Portus, 1998: 7).

Las calculadoras han evolucionado de acuerdo a las exigencias del usuario y en la
actualidad es posible encontrar en el mercado cuatro tipos
5
:

- La calculadora bsica o estndar
- La calculadora cientfica
- La calculadora graficadora
- La calculadora financiera

Gracias al desarrollo obtenido en las calculadoras, la matemtica financiera de ha
beneficiado en la medida que ha permitido agilizar los clculos con el fin de tomar
decisiones ms rpidas y acertadas; adicionalmente el uso de las tablas de inters ha
entrada en desuso
6
.



5
Se recomienda al estudiante leer el manual de su calculadora para comprender la manera de
introducir operaciones matemticas en ella.
6
Si desea profundizar sobre el tema de las calculadoras puede hacerlo en el libro
Matemticas Financieras de Hctor M. Vidaurri Aguirre, segunda edicin. Editorial Thomson
Learning. Mxico, 2001. Pginas 1-22.
1.5. LAS FRMULAS ALGEBRAICAS AL SERVICIO DE LA MATEMTICA
FINANCIERA

Al inicio las operaciones financieras que trataban el tema de la matemtica
financiera se realizaban mediante clculos dispendiosos al tener que realizar las
operaciones de forma consecutiva con el fin de hallar el valor equivalente, ya que no
exista una mecnica (formulas) que permitieran simplificar las operaciones. Es por
esta razn que ...hace muchos aos, acadmicos estudiosos de las Matemticas
Financieras (MF), disearon una serie de frmulas denominadas formulas de
matemticas financieras cuyo propsito es permitir el clculo de valores
equivalentes en diferentes momentos del tiempo, por lo que tambin se les
denomina formulas de equivalencia (Garca, 1999: 95).

Estas frmulas permiten calcular entonces, valores equivalentes ubicados en
diferentes partes del tiempo, tanto para operaciones de inters simple como de
inters compuesto. Gracias a estas frmulas y antes de aparecer las calculadoras
sofisticadas y los sistemas computacionales, se logr construir las tablas de inters
o tablas de factores que se utilizaban para la solucin de los problemas.

Una frmula es una representacin simblica de ciertos hechos. Pueden usarse
cualesquiera smbolos con tal que conozcamos los datos que representa. Se ha
establecido la costumbre de usar las letras de los alfabetos griego y romano, con
preferencia a otros signos. Las frmulas permiten a menudo resolver con facilidad
un problema difcil, cuya solucin por procedimientos puramente aritmticos sera
lenta y fastidiosa. Adems, cuando las relaciones numricas pueden expresarse en
una frmula, se facilita muchsimo el proceso de hallar una cantidad desconocida.
...una frmula podra considerarse como una gua que permite hallar el camino a
travs de un laberinto. (Moore, 1963: 5-6).

Es importante destacar que la notacin de cada trmino expresado en las frmulas
puede variar dependido la literatura que el usuario llegue a abordar, por ello, es muy
comn encontrar que algunos elementos expresados en las frmulas de
matemticas financieras se pueden identificar como:

Inters (I): Se puede definir como la cantidad que se cobra por el uso del dinero.
Renta que se paga por el uso de unos recursos. Dinero que se paga por el uso del
dinero ajeno. Es el rendimiento que se obtiene al invertir en forma productiva el
dinero. En trminos ms concretos se puede definir como una relacin directa entre
el capital invertido, la tasa de inters y el tiempo de la operacin.

Valor presente (VP): Es el capital inicial invertido en el momento cero, tambin
puede denominarse de varias maneras como: Principal (P), Valor de transaccin
(VT), Valor lquido (VL), Capital inicial (C), Inversin inicial (INV.), Valor presente (P),
etc.

Valor futuro (VF): Representa el valor acumulado o incrementado por efecto del
inters; otras denominaciones a este concepto son: Capital final (S), Monto (M), Final
(F), Valor acumulado, Valor final, cantidad acumulada, valor futuro (F), etc.

Cuota Uniforma (R): Es el canon o arriendo peridico; tambin es denominado cuota
uniforme o anualidad. Se puede expresar tambin mediante la letra A que representa
la inicial de la palabra anualidad.

Cuota Variable (R): Es el canon o arriendo peridico que crece o decrece en
trminos aritmticos
7
(lineales) o geomtricos
8
(exponenciales); tambin es
denominado cuota variable o gradiente.

Nmero de periodos (n): Es el tiempo expresado en periodos de la operacin
financiera; puede expresarse tambin como Tiempo de la transaccin (t), plazo,
tiempo que dura el prstamo. Cuando se trabaja con las frmulas de anualidades o
gradientes significa nmero de pagos peridicos.

Tasa de inters (i): corresponde a la rentabilidad generada o cobrada en la
operacin financiera. Dependiendo el caso de anlisis, la tasa de inters se puede
expresar como TIO (Tasa Interna de Oportunidad), TMRR (Tasa mnima requerida de
Retorno), Costo de Capital (KC), Tasa Interna de Retorno (TIR), etc.


1.6. DIAGRAMAS DE FLUJO DE CAJA
9


7
Se refiere al crecimiento o decrecimiento de la cuota siguiente en un mismo valor
monetario
8
Se refiere al crecimiento o decrecimiento de la cuota siguiente en un mismo valor
porcentual
9
Tambin se puede denominar: diagramas de tiempo, lneas de tiempo, escala de tiempo,
flujo de caja, etc.

Para poder visualizar las operaciones financieras, es necesario construir una grfica
que permita ubicar en el tiempo los valores o flujos de caja (ingresos o egresos), ya
que recordar el lector, que al hablar de matemtica financiera se est haciendo
alusin al valor del dinero en el tiempo, circunstancia que hace necesario
comprender la ubicacin de los flujos en el tiempo, con el fin de construir
adecuadamente la ecuacin que permita dar solucin al caso planteado en el
problema.

Es decir, que en gran medida el xito que se obtenga al comprender y realizar un
problema de matemtica financiera es atribuible a una correcta construccin de la
grfica, por esa razn, lo que se pretende es trasladar la informacin del problema,
sus datos, a un diagrama que nos permite visualizar y controlar la solucin que le
estamos dando (Cardona, 1986:20).

Es decir, el diagrama consiste en una lnea horizontal dividida en secciones iguales
que representan los periodos entre los cuales se aplica la tasa de inters (Ruiz,
1985: 34); al respecto el profesor Jos Obed Ramrez la define como un fragmento
de recta horizontal que muestra el tiempo o plazo n que dura la transaccin. Esta
lnea se divide en el nmero de subunidades de tiempo denominadas perodos
(Ramrez, 2000:18).

Para poder ubicar los flujos en la recta del tiempo, es necesario identificar cuales
son los ingresos y los egresos, los primeros se representan con flechas hacia arriba
y los segundos, con flechas hacia abajo; adems, es importante colocar sobre el
diagrama los flujos en forma cronolgica y secuencial.

Las secciones o escalas utilizadas en la construccin de la grfica pueden ser das,
meses, bimestres, trimestres, cuatrimestres, semestres, aos, etc., o cualquier
unidad de tiempo que resulte conveniente para resolver los problemas.


$ 10.000.000
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n Aos
i = 10%
P= $ 10.000


En una operacin financiera por ms compleja que sea esta, siempre intervienen dos
agentes econmicos, uno que recibe recursos econmicos (deudor) y otro quien los
entrega (prestamista); por esta razn, es importante identificar a quien se le debe
realizar el flujo de caja.

Veamos el siguiente ejemplo:

El seor Juan Manuel Ramrez Mora solicita un crdito al Banco Ganadero por valor
de $ 10.000.000. La entidad financiera otorga el crdito, dando un plazo de un ao
para su cancelacin. Determine el valor Futuro que debe cancelar el seor Ramrez,
teniendo presente que el banco cobra una tasa de inters del 10%.

En esta operacin financiera, la grfica se debe realizar hacia el deudor, veamos:




Ahora comparemos la grfica del deudor con la del prestamista:




Se puede apreciar claramente que el ingreso inicial del deudor, es un egreso para el
prestamista; mientras que el egreso final del deudor, es un ingreso para el
prestamista.

Finalmente, es importante mencionar que existen diferentes maneras de representar
la grfica cuando esta es infinita o cuando el nmero de periodos es muy amplio, se
procede de diferentes maneras, pero lo nico que se mantiene estndar, es la
forma de ubicar los flujos, de tal manera que los ingresos son flechas ubicadas en la
parte superior de la recta, mientras que los egresos en la parte inferior de la misma.

Algunos ejemplos de esta representacin son:














1.7. EL PORCENTAJE

El porcentaje es la forma de expresar la tasa de inters cobrada en una operacin
financiera, esta forma tambin se le conoce con el nombre de valor porcentual o
relativo.

Es importante aclarar que la expresin relativa o porcentual de la tasa de inters no
puede ser utilizado de manera directa en las ecuaciones, es por ello, que se debe
expresar la tasa de inters en forma decimal o en valores absolutos, lo cual se
obtiene al dividir el valor porcentual entre 100. Es decir:



Valor Relativo Valor Absoluto








El porcentaje, llamado tambin tanto por ciento, proviene de la palabra latina per
centum, que significa por ciento. El clculo del porcentaje es una de las operaciones
ms utilizadas en el campo comercial y financiero, ya que se emplea para indicar
aumentos, disminuciones, utilidades, tasas de inters, tasas de descuento, etctera.

El trmino por ciento significa centsima; es decir, es decir el por ciento de un
nmero N es una fraccin con numerador N y denominador 100. El smbolo de por
ciento es %
10
. As, por ejemplo:


14% significa 14/100 =0,14
2,16% significa 2,16/100 =0,026
348% significa 348/100 =3,48

Inversamente, cualquier nmero puede ser escrito en forma de porcentaje;
simplemente se multiplica por 100 y se agrega el smbolo %. Por ejemplo:

0,1814 = (0,1814)(100)% =18,14%
1,175 = (1,175)(100)% =117,5%

Qu significa, entonces, la expresin 6% de 78? Como 6% significa 6 centsimas,
sta expresin significa: hallar 6 centsimas de 78. Por tanto, 6% de 78 es
simplemente la multiplicacin de 78 por 0,06; esto es:

6% de 78 = (6/100)(78) = 4,68


10
El smbolo % surgi como una corrupcin de la abreviatura de la palabra ciento (cto.). El
primero en usar el smbolo fue Delaporte, que en 1685 lo emple en su obra Gua del
Comerciante.
El nmero 4,68 recibe el nombre de producto. 6% es el porcentaje o tanto por ciento
y 78 se llama base (Vidaurri, 2001: 103-104).


1.8. LOS PERODOS

Cuando realizamos una transaccin podemos observar que el tiempo transcurre,
entre el momento en que se inicia hasta cuando finaliza; solo quizs podemos
exceptuar cuando lo realizamos de contado (o en la misma fecha).

El tiempo que transcurre lo podemos medir en diferentes unidades: das, semanas,
meses, trimestres, semestres o aos, siendo estos los ms frecuentes. Ahora
entraremos a considerar en forma genrica el tiempo y decimos que transcurre en
periodos, entendindolo como el nmero de veces que la unidad de tiempo se
repite (o est contenida). As, si realizamos una negociacin desde el 1 de enero
hasta el 30 de septiembre, el tiempo comprendido lo podemos expresar en
diferentes perodos, dependiendo de la unidad de tiempo deseada.

Veamos:

Si la unidad es das, tenemos n = 270
Si la unidad es semanas, tenemos n = 36
Si la unidad es meses, tenemos n = 9
Si la unidad es trimestres, tenemos n = 3
Si la unidad es semestres, tenemos n = 1,5
Si la unidad es aos, tenemos n = 0,75
Veamos en el anterior cuadro que el nmero de periodos (llamado n) puede tomar
valores enteros, fraccionarios y menores y mayores que la unidad.

Cul valor se debe utilizar? Depende de cada situacin. (Cardona, 1986.18-19)

Por esta razn, se debe siempre conocer la cantidad de perodos que se contienen
en otra unidad:






30% 30 / 100 0,30
360 Das
48 Semanas
24 Quincenas




























































Es importante aclarar que un bimestre es entendido como la unidad de tiempo que
considera dos meses; es decir que sucede o dura cada dos meses. Tambin es
conocido como bimestral. No toca confundir estos dos trminos con el concepto de
bimensual, que significa que se hace u ocurre dos veces al mes. Es decir que
bimestral no es sinnimo de bimensual
11




11
Bimensual y bimestral son palabras con significado completamente distinto. Bimensual es
lo que sucede u ocurre dos veces al mes, y bimestral, lo que sucede u ocurre cada dos
meses.
Una revista bimensual sale veinticuatro veces al ao, mientras que una bimestral sale seis
veces al ao. La confusin cuando se da, puede ser grave. Imagnese usted una clusula
contractual en que los firmantes se comprometan a cobrar y pagar un milln de dlares en
forma bimensual, cuando lo que se pretenda era que lo hicieran en forma bimestral. El
milln se convierte en cuatro millones. Escrito por Fernando vila. Dgalo sin errores.
Bogot, Editorial Norma, 2002. Tomado el 17 de mayo en
http://ftp.eia.edu.co/Sitios%20Web/Fluidos/lecturas/esquina/2_Bimensual.pdf
1 Ao
12 Meses
6 Bimestres
4 Trimestres
3 Cuatrimestres
2 Semestres
1 Semestre
180 Das
24 Semanas
12 Quincenas
6 Meses
3 Bimestres
2 Trimestres
1,5 Cuatrimestres
0,5 Aos
1 Trimestre
90 Das
12 Semanas
6 Quincenas
3 Meses
1,5 Bimestres
0,75 Cuatrimestres
0,5 Semestres
0,25 Aos
1 Bimestre
8 Semanas
4 Quincenas
2 Meses
0,66 Trimestres
0,5 Cuatrimestres
0,3333 Semestres
0,166666 Aos
60 Das
1.9. CLCULO DEL TIEMPO DE UNA INVERSIN EN DAS (FRACCIN DE
AO)
12


Es comn que el tiempo de una operacin financiera transcurra entre das (fraccin
de ao), es decir, se tendra que calcular el tiempo en nmero de das entre dos
fechas; por esta razn, resulta importante presentar la forma para poder obtener
dicho clculo, el cual se puede hacer de dos maneras:

- Tiempo Aproximado o Mtodo Abreviado
- Tiempo Exacto o Real


1.9.1. TIEMPO APROXIMADO O MTODO ABREVIADO

Clculo utilizado para simplificar las operaciones financieras y comerciales, ya que
estima que cada mes del ao contempla 30 das, as mismo, considera que el ao
tiene 12 meses o en su defecto 360 das; de esta manera se facilitan los clculos al
permitir un gran nmero de simplificaciones
13
sin la utilizacin de la calculadora o el
computador.

Es decir que:

12
Es posible que se presenten diferencias entre el inters calculado por un deudor y por el
acreedor, por efecto de la irregularidades del calendario, ya que los meses de este, no
contienen el mismo nmero de das (febrero 28 das, marzo 31 das, abril 30 das, etc.)
13
360 tiene los siguientes divisores: 2, 3, 4, 5, 6, 8, 9, 10, 12, 15, 18, 20, 24, 30, 36, 40, 45,
60, 72, 90, 120, 180 y 360.
MES DAS
Enero 30
Febrero 30
Marzo 30
Abril 30
Mayo 30
Junio 30
Julio 30
Agosto 30
Septiembre 30
Octubre 30
Noviembre 30
Diciembre 30

Ejemplo 1

Calcule los das transcurridos entre el 20 de agosto de 2005 hasta el 31 de
diciembre del mismo ao. Utilice el mtodo abreviado.

Solucin:

TIEMPO DAS POR INTERVALO DAS ACUMULADOS
Del 20 de Agosto al 20 de Septiembre 30 30
Del 20 de Septiembre al 20 de Octubre 30 60
Del 20 de Octubre al 20 de Noviembre 30 90
Del 20 de Noviembre al 20 de Diciembre 30 120
Del 20 de Diciembre al 31 de Diciembre 11 131


O tambin se puede de la siguiente manera:


FECHAS AOS MESES DAS
31 de Diciembre 2005 12 31
20 de agosto 2005 8 20
0 AOS 4 MESES 11 DAS
120 DIAS 11 DAS
La operacin que se hace es una diferencia entre fechas
TOTAL
Cada ao se estima en 360 das
Cada mes se estima en 30 das

Interpretacin

Los das transcurridos de forma aproximada entre el 20 de agosto de 2005 y el 31 de
diciembre son 131 das.


Ejemplo 2

Determine los das aproximados que han transcurrido desde el 20 de junio de 2004 al
31 de octubre de 2007

Solucin

TIEMPO DAS POR INTERVALO DAS ACUMULADOS
Del 20 de Junio de 2004 al 20 de Junio de 2007 1080 1080
Del 20 de Junio de 2007 al 20 de julio de 2007 30 1110
Del 20 de Julio de 2007 al 20 de Agosto de 2007 30 1140
Del 20 de Agosto de 2007 al 20 de Septiembre de 2007 30 1170
Del 20 de Septiembre de 2007 al 20 de Octubre de 2007 30 1200
Del 20 Octubre de 2007 al 31 de Octubre de 2007 11 1211


O tambin se puede de la siguiente manera:


FECHAS AOS MESES DAS
31 de octubre 2007 10 31
20 de junio 2004 6 20
3 AOS 4 MESES 11 DAS
1080 DAS 120 DIAS 11 DAS
Cada ao se estima en 360 das
Cada mes se estima en 30 das
TOTAL
La operacin que se hace es una diferencia entre fechas


Interpretacin

Los das transcurridos de forma aproximada entre el 20 de junio de 2004 al 31 de
octubre de 2007 son 1.211 Das.

Ejemplo 3

Calcule los das transcurridos en forma aproximada desde el 30 de septiembre de
2004 al 5 de junio de 2007

Solucin

TIEMPO DAS POR INTERVALO DAS ACUMULADOS
Del 30 de septiembre de 2004 al 30 de septiembre de 2006 720 720
Del 30 de septiembre de 2006 al 30 de octubre de 2006 30 750
Del 30 de octubre de 2006 al 30 de noviembre de 2006 30 780
Del 30 de noviembre de 2006 al 30 de diciembre de 2006 30 810
Del 30 de diciembre de 2006 al 30 de enero de 2007 30 840
Del 30 de enero de 2007 al 30 de febrero de 2007 30 870
Del 30 de febrero de 2007 al 30 de marzo de 2007 30 900
Del 30 de marzo de 2007 al 30 de abril de 2007 30 930
Del 30 de abril de 2007 al 30 de mayo de 2007 30 960
Del 30 de mayo de 2007 al 5 de junio de 2007 5 965



O tambin se puede de la siguiente manera:


FECHAS AOS MESES DAS
5 de junio 2007 6 5
30 de septiembre 2004 9 30
TOTAL
Cada ao se estima en 360 das
Cada mes se estima en 30 das
La operacin que se hace es una diferencia entre fechas



Al intentar realizar la diferencia entre las dos fechas del ejercicio, se encuentra que,
tanto en la columna de meses, como de das, el minuendo es menor que el
sustraendo, por ello se debe disminuir en un ao, la columna aos, con el fin de
sumarle su equivalencia en meses en la siguiente columna:


FECHAS AOS MESES DAS
5 de junio 2006 18 5
30 de septiembre 2004 9 30
Cada ao se estima en 360 das
Cada mes se estima en 30 das
La operacin que se hace es una diferencia entre fechas
TOTAL



De igual manera, en la columna meses se deber disminuir en un mes, y sumar su
equivalencia en das en la siguiente columna:

FECHAS AOS MESES DAS
5 de junio 2006 17 35
30 de septiembre 2004 9 30
2 AOS 8 MESES 5 DAS
720 DAS 240 DAS 5 DAS
Cada mes se estima en 30 das
La operacin que se hace es una diferencia entre fechas
TOTAL
Cada ao se estima en 360 das



Interpretacin

Los das transcurridos de forma aproximada entre el 30 de septiembre de 2004 y el 5
de junio de 2005 son 965 das.


Ejemplo 4

Calcule los das transcurridos en forma aproximada en nueve (9) meses

das 270 Meses Nueve
das 30 meses 9 Meses Nueve
=
=

Interpretacin

Los das transcurridos de forma aproximada en nueve (9) meses, corresponde a 270
das.


Ejemplo 5

Calcule los das transcurridos en forma aproximada desde el 2 de enero al 2 de
noviembre del mismo ao.

Solucin

Entre el 2 de enero al 2 de noviembre del mismo ao existen 10 meses:

das 300 Meses Nueve
das 30 meses 10 Meses Diez
=
=

Interpretacin

Los das transcurridos de forma aproximada desde el 2 de enero al 2 de noviembre
del mismo ao, corresponde a 300 das.


1.9.2. TIEMPO EXACTO O REAL

Utilizando esta forma, se puede obtener realmente los das transcurridos entre dos
fechas distintas, considerando precisamente meses no slo de 30 (como lo hace el
aproximado), sino tambin meses 31, 28 o 29 das
14
dependiendo el intervalo de
tiempo analizado (meses).

Para la estimacin del tiempo exacto en das, se pueden utilizar diferentes medios
para su clculo:

14
Un ao tiene: Enero 31 das, Febrero 28 das (29 das con ao bisiesto), Marzo 31 das,
Abril 30 das, Mayo 31 das, Junio 30 das, Julio 31 das, Agosto 31 das, Septiembre 30
das, Octubre 31 das, Noviembre 30 das, Diciembre 31 das.

1. Uso del Excel
2. Uso de calculadoras financieras: Hewlett Packard (referencias 19BII, 17BII),
Cassio, entre otras marcas y referencias
3. Utilizando un almanaque o calendario: si se cuenta la salida no se cuenta la
llegada o caso contrario
15
.
4. Tablas de Das: en el texto se presentan dos tablas para su clculo.

Con los dos primeros medios, se puede llegar a estimar tiempo real incluyendo el
da de ms cuando es un ao bisiesto. Mientras, con los dos ltimos, se cae en el
error de no considerar el da de ms cuando es un ao bisiesto
16
.

En el presente texto se explicar el tema a partir de dos tablas de das:

- Tabla de das nmero uno
- Tabla de das nmero dos

Tabla de das nmero uno: es presentada y utilizada por el Profesor Guillermo
Baca Currea en sus textos Ingeniera Econmica y las Matemticas Financieras y
los Sistemas:

15
Si se obtiene un prstamo de $ 100 hoy y se devuelve maana, el inversionista slo ha
utilizado los recursos por espacio de un da y no por espacio de dos das. En su libro
Manual de Matemticas Financieras escrito por Justin H. Moore en 1963, se dice
textualmente, ...En justicia, debera pagar inters slo por un da. En realidad, esa es la
costumbre entre los banqueros y hombres de negocios de los Estados Unidos e Inglaterra.
En estos dos pases, para determinar la duracin del perodo de un prstamo, se excluye el
primer da y se incluye el ltimo. En la antigua Roma se incluan el primero y el ltimo da,
esto es, los das terminales, costumbre que sigue usndose todava en Francia, Holanda y
algunos otros pases.
As, para un prstamo hecho el 6 de enero y que vence el 29 del mismo mes, se cargara
inters por 23 das en Estados Unidos, pero en Francia se cargara por 24 das.
Fijacin dela fecha del vencimiento: La fecha en que vence un prstamo se fija basndose
en la forma en que est redactada la obligacin.
Por ejemplo, si en una transaccin de fecha de 5 de septiembre un deudor se compromete a
devolver el prstamo a los cuatro meses, habr que entregar el dinero el 5 de enero.
Por otro lado, si otro prstamo contratado el 5 de septiembre ha de durar por acuerdo
mutuo 120 das, la devolucin habr de hacerse el 3 de enero. En este segundo ejemplo se
cuanta el nmero exacto de das, porque el tiempo se ha expresado en das.(pgina 11).
El profesor Lincoyn Portus Govinden en su texto de Matemticas Financieras (cuarta
edicin de 1998) con relacin al tema afirma Si la fecha terminal corresponde a un da
festivo, el sistema local indicar si el pago debe recibirse el primer da hbil siguiente, sin
contar das adicionales para el cobro de intereses. (pgina 20)
16
Este texto, slo considerar aos de 365 das con el fin de utilizar las tablas de das, que
no consideran como ya se dijo el da de ms cuando es ao bisiesto. El lector, debe recordar
que cada cuatro aos, es un ao bisiesto. Ejemplo: ao 1996, ao 2000, ao 2004, ao 2008,
etc.
Da Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Da
1 1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335 1
2 2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 306 336 2
3 3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337 3
4 4 35 63 94 124 155 185 216 247 277 308 338 4
5 5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339 5
6 6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340 6
7 7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341 7
8 8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342 8
9 9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343 9
10 10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344 10
11 11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345 11
12 12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346 12
13 13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347 13
14 14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348 14
15 15 46 74 105 135 166 196 227 258 288 319 349 15
16 16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350 16
17 17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351 17
18 18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352 18
19 19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 353 19
20 20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354 20
21 21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355 21
22 22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356 22
23 23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357 23
24 24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358 24
25 25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359 25
26 26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360 26
27 27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361 27
28 28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362 28
29 29 - 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363 29
30 30 - 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364 30
31 31 - 90 - 151 - 212 243 - 304 - 365 31
* Para ao bisiesto, se adiciona un da ms a partir del 1 de marzo
FUENTE: Baca Currea, Guillermo (2002a). Ingeniera Econmica. Pgina 375.

En la anterior tabla no se incluye el da inicial; para su utilizacin, se deben seguir
las siguientes reglas:

a) Para obtener el nmero exacto de das en un mismo ao, se debe ubicar el
da de la primera fecha en la columna DIA, posteriormente, se ubica el mes
de esta fecha en la columna MES que corresponda, buscando el punto de
interseccin entre el DIA y el MES. Igual procedimiento se realiza con la
segunda fecha, para proceder finalmente, a efectuar la diferencia entre los
dos valores obtenidos en la interseccin, ubicando como minuendo el mayor
valor (que corresponde a la segunda cifra).
b) Para calcular el nmero de exacto de das trascurridos entre varios aos
17
, se
debe ubicar el da de la primera fecha en la columna DIA, posteriormente, se
ubica el mes de esta fecha en la columna MES que corresponda, buscando
el punto de interseccin entre el DIA y el MES. Posteriormente, se toma el
valor correspondiente a la interseccin del da 31 de diciembre del ao
correspondiente (365) y se realiza la diferencia entre este valor y el obtenido
de la primera interseccin, establecindose de esta forma el nmero de das
trascurridos en el primer ao que se toma como referencia. Finalmente, se
busca en la tabla la interseccin que corresponda a la segunda fecha, para
sumar este nmero de das al calculado para el primer ao.

Encontrar el nmero exacto de das para los siguientes casos, utilizando la
anterior tabla:

Ejemplo 6

20 de enero de 2005 al 25 de septiembre de 2005

FECHAS CIFRA DE LA TABLA
25 DE SEPTIEMBRE DE 2005 268

17
Tenga en cuenta que si en el perodo a calcular se presentan aos completos, estos se
asumen de 365 das sin efectuar clculo alguno ya que este se realiza cuando existen
fracciones al inicio y/o al final de un periodo.
20 DE ENERO DE 2005 20
DIFERENCIA
18
248 DAS
Ejemplo 7

28 de junio de 2005 al 12 de septiembre de 2005

FECHAS CIFRA DE LA TABLA
12 DE SEPTIEMBRE DE 2005 255
28 DE JUNIO 2005 179
DIFERENCIA 76 DAS


Ejemplo 8

8 de enero de 2004 al 15 0ctubre de 2004

FECHAS CIFRA DE LA TABLA
15 DE OCTUBRE DE 2004 288
8 DE ENERO DE 2004 8
DIFERENCIA 280
19
DAS

Ejemplo 9

18 de febrero de 2004 al 10 mayo de 2004

FECHAS CIFRA DE LA TABLA
10 DE MAYO DE 2004 130
18 DE FEBRERO 2004 49
DIFERENCIA 81
20
DAS


18
Recuerde que se debe de tomar como minuendo la mayor cifra encontrada en la tabla,
para este caso 268 20 = 248 das.
19
La tabla de das no considera en su clculo aos bisiestos como lo es el ao 2004, por esta
razn los das obtenidos con el uso de la tabla son de 280 das y no de 281 das como es la
realidad.
20
La tabla de das no considera en su clculo aos bisiestos como lo es el ao 2004, por esta
razn los das obtenidos con el uso de la tabla son de 81 das y no de 82 das como es la
realidad.
Ejemplo 10

22 de junio de 2004 al 30 de mayo de 2005

FECHAS CIFRA DE LA TABLA
31 DE DICIEMBRE 2004 365
22 DE JUNIO DE 2004 173
DIFERENCIA 192 DAS
30 DE MAYO DE 2005 150
21

ADICIN 342 DAS

Ejemplo 11

20 de agosto de 2004 al 20 de enero de 2008

FECHAS CIFRA DE LA TABLA
31 DE DICIEMBRE 2004 365
20 DE AGOSTO DE 2004 232
DIFERENCIA 133 DAS
AO 2005 365
AO 2006 365
AO 2007 365
20 DE ENERO DE 2008 20
ADICIN 1248 DAS

Tabla de das nmero dos: Es presentada por el Profesor Moore, en su obra
Manual de Matemticas Financieras (1963), y la denomina nmero exacto de
das en la duracin de un prstamo

Desde
cualquier da
Al mismo da del prximo
Ene. Feb. Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Enero 365 31 59 90 120 151 181 212 243 273 304 334
Febrero 334 365 28 59 89 120 150 181 212 242 273 303
Marzo 306 337 365 31 61 92 122 153 184 214 245 275

21
Valor registrado en la tabla en la interseccin DIA MES.
Abril 275 306 334 365 30 61 91 122 153 183 214 244
Mayo 245 276 304 335 365 31 61 92 123 153 184 214
Junio 214 245 273 304 334 365 30 61 92 122 153 183
Julio 184 215 243 274 304 335 365 31 62 92 123 153
Agosto 153 184 212 243 273 304 334 365 31 61 92 122
Septiembre 122 153 181 212 242 273 303 334 365 30 61 91
Octubre 92 123 151 182 212 243 273 304 335 365 31 61
Noviembre 61 92 120 151 181 212 242 273 304 334 365 30
Diciembre 31 62 90 121 151 182 212 243 274 304 335 365

FUENTE: Moore Justin H. (1963) Manual de Matemticas Financieras. Pgina 15.

En la anterior tabla no se incluye el da inicial.

De acuerdo con Moore (1963:15-16) para emplear la tabla anterior se deben seguir
las siguientes reglas:
a) Para obtener el nmero exacto de das comprendidos entre cualquier fecha
de un mes y la misma de cualquier otro mes, hllese el nmero de la tabla
situando en la columna encabezada por el mes terminal y en la lnea
horizontal correspondiente al nombre del mes inicial.
b) Cuando el nmero del da del mes terminal es mayor que el nmero del da
del mes inicial, hllese en la tabla el nmero que corresponde al nmero de
das comprendidos entre las mismas fechas de los dos meses, como en el
caso (a), y smesele la diferencia entre el nmero del da del mes terminal y
el del mes inicial.
c) Cuando el nmero del da del mes inicial es mayor que el del da del mes
terminal, hllese el nmero de la tabla que corresponde al nmero de das
comprendidos entre las mismas fechas de los dos meses, como en el caso
(a), y rstesele la diferencia entre el nmero del da del mes inicial y el del
mes terminal.

d) Siempre que en la duracin de un prstamo est incluido el 29 de febrero de
un ao bisiesto, procdase para hallar el nmero exacto de das en la forma
que se ha descrito en los tres prrafos que anteceden y adase 1 al
resultado.

Encontrar el nmero exacto de das para los siguientes casos
22
, utilizando la
anterior tabla:
Ejemplo 12

20 de enero de 2005 al 25 de septiembre de 2005

NMERO DE
LA TABLA
DA MES
TERMINAL (DMT)
DA MES INICIAL
(DMI)
DMT - DMI NMERO EXACTO
DE DAS
23

243 25 20 5 248


Ejemplo 13

28 de junio de 2005 al 12 de septiembre de 2005

NMERO DE
LA TABLA
DA MES
TERMINAL (DMT)
DA MES INICIAL
(DMI)
DMT - DMI NMERO EXACTO
DE DAS
92 12 28 -16 76

Ejemplo 14

8 de enero de 2004 al 15 0ctubre de 2004

NMERO
DE LA
TABLA
DA MES
TERMINAL
(DMT)
DA MES
INICIAL
(DMI)
DMT - DMI DIA AO
BISIESTO
NMERO
EXACTO DE
DAS
273 15 8 7 1 281
24


Ejemplo 14

18 de febrero de 2004 al 10 mayo de 2004

NMERO
DE LA
DA MES
TERMINAL
DA MES
INICIAL
DMT - DMI DIA AO
BISIESTO
NMERO
EXACTO DE

22
Los ejemplos presentados son los mismos desarrollados con la Tabla de Das Nmero Uno
(ejemplo 6, 7, 8, 9, 10, 11).
23
Nmero de la tabla + (DMT DMI) = Nmero exacto de das, 243 + 5 = 248
24
El ao 2004 fue bisiesto, es decir que febrero tena 29 das.
TABLA (DMT) (DMI) DAS
25

89 10 18 -8 1 82

Ejemplo 15

22 de junio de 2004 al 30 de mayo de 2005

NMERO DE
LA TABLA
DA MES
TERMINAL (DMT)
DA MES INICIAL
(DMI)
DMT - DMI NMERO EXACTO
DE DAS
334 30 22 8 342

Ejemplo 16

20 de agosto de 2004 al 20 de enero de 2008

NMERO
DE LA
TABLA
DA MES
TERMINAL
(DMT)
DA MES
INICIAL
(DMI)
DMT - DMI AOS
COMPLETOS
26

NMERO
EXACTO DE
DAS
153 20 20 0 1095 1248


1.10. FECHA FOCAL

Como ya se mencion la Matemtica Financiera permite medir el impacto de las
decisiones financieras que las familias u organizaciones toman a diario.

Este anlisis se obtiene al llevar cada uno de los flujos de caja a un mismo punto del
tiempo; lo que se busca es que cada cantidad econmica (Ingreso y Egreso) quede
expresada en un mismo poder adquisitivo.
Por esa razn, el juego operacional de la MF es muy simple, consiste en movilizar
por medio del inters (simple o compuesto) vigente en la operacin los flujos a un
mismo punto de anlisis; este punto de encuentro se denomina fecha focal.

La fecha focal se representa grficamente por una lnea de trazos y por las letras ff
y es la fecha en que debe hacerse la igualdad entre ingresos y egresos. La

25
Nmero de la tabla + (DMT DMI) = Nmero exacto de das, 89 +(- 8)= 81
26
Ms 3 aos comprendidos entre el 20 de enero de 2005 a 20 de enero de 2008, que
equivalen a 1.095 das (365 das x 3 aos).
ubicacin de la fecha focal no altera la respuesta final
27
, por tal motivo la ubicacin de
la fecha se deja a libre eleccin de la persona que va a resolver el problema. En
inters simple, la posicin de la fecha focal si causa variacin en la respuesta final y
por esta razn normalmente es el acreedor quien decide donde ubicarla. (Baca,
2002a:31).






De la anterior grfica se puede concluir que tanto los ingresos y egresos estn siendo
comparados en el punto seis (6)




Ingresos = Egresos






27
Siempre y cuando se estn analizando operaciones de inters compuesto.



Al ubicarse el igual en la ecuacin se est afirmando dos cosas importantes:
- Que no existen ms flujos que transportar o mover al punto establecido
como fecha focal (punto de anlisis).
- Que todos los flujos econmicamente se encuentran en el poder adquisitivo
de la moneda, en el punto establecido como fecha focal.

Veamos otros ejemplos de fecha focal:




Significa el punto de anlisis de las
cantidades econmicas.
Significa ubicacin de la fecha focal.
Significa el criterio a tener presente a la
hora de construir la ecuacin





De las dos grficas anteriores se puede concluir que las cantidades que se
encuentren inicialmente en el punto establecido como fecha focal, no requieren
moverse, por encontrarse en el punto de comparacin (fecha focal)



Es importante analizar que toda cantidad ubicada a la izquierda de la fecha focal
establecida, se debe considerar como un valor presente, el cual debe ser llevado a
su equivalente en trminos futuros (fecha focal)

As mismo, toda cantidad ubicada a la derecha de la fecha focal establecida, se
debe considerar como un valor futuro, el cual debe ser llevado a su equivalente en
trminos presentes (fecha focal)
28
.


28
La aplicacin de las formulas, depende de la ubicacin de los valores con relacin a la
fecha focal, si los valores bien sean ingresos o egresos estn antes de la fecha focal, estos se
deben de llevar a su valor futuro, es decir, aplicarle el factor de inters; pero si las
cantidades estn ubicadas despus de la fecha focal, estos se deben de trasladar con la
formula de valor presente, es decir quitarle el factor de inters a la cantidad.



Es decir, a los valores (flujos de caja) ubicados a la izquierda de la fecha focal
establecida, se les debe aplicar o incorporar inters; a los valores ubicados a la
derecha de la fecha focal establecida se les debe quitar inters, y a los valores
ubicados en el fecha focal no llevan ninguna clase de inters. Despus de realizar
estos ajustes a las cantidades econmicas, se procede a sumar.

La tasa de inters utilizada para transportar tanto los ingresos, como los egresos al
punto de la fecha focal se denomina tasa de rendimiento o tasa de refinanciacin.

Es importante resaltar que el concepto de fecha focal est ntimamente ligado al de
ecuaciones de valor.

La ecuacin de valor es un procedimiento matemtico pero a la vez financiero que
permite transportar por medio de una ecuacin (construida bajo la lgica financiera y
matemtica) los diferentes flujos de una operacin financiera a un punto de la recta
con el fin de realizar una igualdad entre las cantidades analizadas, permitiendo de
esta manera comparar las cifras; dicho punto se denomina fecha focal o fecha de
valuacin (ff).

El profesor Vidaurri (2001:168) afirma que La ecuacin de valor se basa en el
hecho de que el dinero tiene un valor que depende del tiempo. El valor futuro de una
cantidad invertida o prestada es mayor que su valor presente debido a los intereses
que gana. Inversamente, el valor actual de una cantidad de dinero es menor que su
valor futuro debido al descuento racional que sufre. Por tal motivo, dos o ms
cantidades de dinero no se pueden sumar mientras no se hallan trasladado todas a
una fecha de comparacin (fecha focal).

Finalmente se puede concluir que el juego de la matemtica financiera consiste en
movilizar los flujos de caja de izquierda a derecha con el fin de establecerlos en el
mismo punto de anlisis, conocido como fecha focal. Para mover las cantidades en
la recta se utiliza el concepto de inters simple o el de inters compuesto.



1.11. RELACIN ENTRE EL PERODO Y LA TASA DE INTERS

La relacin que se da entre el perodo y la tasa de inters es importante;
precisamente, esto se debe a que la tasa est expresada en unidades de
liquidacin del inters y el periodo est dado en unidades de tiempo.
Por lo anterior, a la hora de incorporar la tasa de inters y el nmero de periodos
en las formulas de MF, lo primero que se debe hacer, es coincidir el periodo de
aplicacin de la tasa de inters y el plazo de liquidacin de la operacin financiera
as:

- 36% y 5 aos,
- 3% mensual y 60 meses,
- 9% trimestral y 20 trimestres,
- 18% Semestral y 10 Semestres, etc.

El mantener siempre esta relacin permite obtener el mismo valor equivalente.

Esta relacin en el caso de la tasa de inters, se logra mediante el procedimiento de
equivalencia o conversin de tasas de inters, concepto aplicado tanto para
operaciones de inters simple, como para inters compuesto. ste ser explicado de
manera amplia en el captulo correspondiente a cada clase de inters.



1.12. FORMA DE PLANTEAR Y SOLUCIONAR UNA OPERACIN
FINANCIERA

Antes de iniciar con la solucin de cualquier ejercicio financiero en MF, se deben
seguir los siguientes pasos:





























































1. Leer y comprender el
enunciado

2. Extraer los datos o
variables que nos dan

2.1 Variables Conocidas:
VP, VF, R, G, K, I, n, i
2.2 Variables Desconocidas:
VP, VF, R, G, K, I, n, i

3. Elaborar la grfica de
la operacin financiera

3.1 Los ingresos en la parte
superior
3.2 Los egresos en la parte
inferior
5. Construir la ecuacin
que refleje la situacin
planteada en la grfica
5.1 Inters Simple
5.2 Inters Compuesto
i / 100
6. Convertir la tasa de
inters en trminos
absolutos o decimales
Tasa de
Inters
Plazo o
Tiempo
Mensual Meses
Trimestral Trimestre
Semestral Semestres
Anual Aos

7. Hacer coincidir el
periodo de aplicacin de
la tasa de inters y el
plazo de liquidacin de la
operacin financiera
8. Realizar la Conversin
de Tasas de Inters
8.1 Conversin o equivalencia
de tasas en inters simple
8.2 Conversin o equivalencia
de tasas en inters compuesto
9. Reemplazar los datos
en la ecuacin

10. Desarrollar los
clculos de la ecuacin
planteada
Uso de Calculadora o Excel
Fecha Focal
4. Establecer el punto de
anlisis de las
operaciones en la grfica









Los anteriores once (11) pasos permiten desarrollar eficazmente un problema de
Matemticas Financieras.

Precisamente, uno de los objetivos del presente texto es mostrar de manera amplia el
punto ocho (8) denominado Conversin de Tasas de Inters.


1.13. CUESTIONARIO

1. Qu es la Matemtica Financiera MF-?
2. Por qu es importante la Matemtica Financiera?
3. Defina el trmino valor del dinero en el tiempo VDT-
4. Qu es inters?
5. Es posible sumar cantidades monetarias ubicadas en diferente parte del
tiempo? Por qu?
6. Qu factores de carcter econmico y financiero afectan el inters?
7. Qu es inflacin?
8. Qu es el ndice de Precios al Consumidor IPC-?
9. En Colombia que entidad gubernamental est encargada de calcular la
inflacin
10. Qu es riesgo?
11. Presente las clases de riesgo
12. Explique la siguiente afirmacin a mayor riesgo, mayor rentabilidad
13. En finanzas el concepto oportunidad a qu hace referencia?
14. Explique la relacin que se presenta entre inters y tasa de inters
15. Cuntas clases de inters existen?
16. Qu es una cifra equivalente?
17. Qu es una frmula?
18. Defina valor futuro
19. Defina valor presente
20. Defina tasa de inters
21. Defina Cuota Uniforme o anualidad
22. Defina cuota variable
23. Defina perodo
24. Qu es un diagrama de flujo de caja?
25. Importancia del diagrama del flujo de caja en el planteamiento de un
problema
26. Cmo se debe incorporar la tasa de inters en las formulas de
matemticas financieras?
27. Qu se entiende por tiempo aproximado?
28. Qu se entiende por tipo exacto?
29. Qu es bimestral y bimensual?
30. Defina fecha focal y presente su importancia en la solucin de un ejercicio
31. La fecha focal puede estar ubicada en cualquier punto de la operacin
financiera cuando se trabaja bajo el concepto de inters compuesto?
32. La fecha focal puede estar ubicada en cualquier punto de la operacin
financiera cuando se trabaja bajo el concepto de inters simple?
33. Cul es la relacin existente entre periodo y tasa de inters?
34. Presente la secuencia a seguir en el momento de plantear y solucionar una
operacin financiera


1.14. EJERCICIOS

1. Calcule de manera aproximada los das transcurridos entre:
a. El 20 de enero de 2007 al 31 de diciembre de 2008. (Respuesta: 701 das)
b. El 15 de marzo de 1980 al 21 de enero de 2000. (Respuesta: 7146 das)
c. El 22 de junio de 1977 al 22 de junio de 2008. (Respuesta: 11.160 das)
d. El 30 de octubre de 1989 al 12 de diciembre de 1994. (Respuesta: 1.842
das)
e. El 10 de abril de 2000 al 15 de noviembre de 2005 (Respuesta: 2.015 das)

2. Calcule de manera exacta los das transcurridos entre:
a. El 20 de enero de 2007 al 31 de diciembre de 2008. (Respuesta: 710 das
sin incluir aos bisiestos y 711 das incluyendo aos bisiestos)
b. El 15 de marzo de 1980 al 21 de enero de 2000. (Respuesta: 7.247 das
sin incluir aos bisiestos y 7.251 das incluyendo aos bisiestos)
11. Interpretar el
resultado obtenido
Basarse en el enunciado
c. El 22 de junio de 1977 al 22 de junio de 2008. (Respuesta: 11.315 das sin
incluir aos bisiestos y 11.323 das incluyendo aos bisiestos)
d. El 30 de octubre de 1989 al 12 de diciembre de 1994. (Respuesta: 1.868
das sin incluir aos bisiestos y 1.869 das incluyendo aos bisiestos)
e. El 10 de abril de 2000 al 15 de noviembre de 2005 (Respuesta: 2.044 das
sin incluir aos bisiestos y 2.045 das incluyendo aos bisiestos)

3. El seor Ramrez Mora, solicita un prstamo al banco ABC por valor de $
25.000.000; el banco le concede un plazo de 10 aos para su cancelacin, al cabo
de los cuales debe pagar la suma de $ 50.000.000 por concepto de inters y
capital. Realice el diagrama de flujo de caja de la operacin financiera para el
seor Ramrez Mora y el banco ABC.

4. Realice las siguientes equivalencias de tiempo
a. En dos aos, cuntos meses hay? (Respuesta: 24 meses)
b. En sesenta meses, cuntos bimestres hay? (Respuesta: 30 bimestres)
c. En un semestre, cuntos trimestres hay? (Respuesta: 2 trimestres)
d. En veinte trimestres, cuntos semestres hay? (Respuesta: 10 semestres)
e. En un ao, cuntos bimestres hay? (Respuesta: 6 bimestres)

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