1. Materialmente como lo hace una sociedad para vender sus acciones en la bolsa?

Lo usual es que lo haga mediante una oferta pblica de ventas de acciones, este es el modo de colocacin para la venta de las acciones de una sociedad annima. Su efecto es que se crea un mecanismo increblemente rpido de entrada y salida de accionistas en la empresa, pues como lo estudiamos anteriormente, las acciones son ttulos de libre cesibilidad, por lo cual cualquier persona es susceptible de convertirse en accionista De modo, y de acuerdo a este mecanismo solo se negocian acciones en la bolsa? No, mediante oferta pblica de venta se puede transferir cualquier activo financiero hasta los pasivos como los bonos (obligaciones) Qu diferencia hay entre una accin y un bono? Ambos son ttulos de libre cesibilidad, la diferencia estriba en que mientras la accin es un activo de la sociedad; es una parte alcuota del capital social, con un valor en dinero en el mercado, el bono por lo general es una obligacin 2. En qu me favorece comprar bonos? Al comprar bonos, bsicamente en lo que me transformo es un acreedor de la empresa teniendo derecho a la devolucin de la deuda ms intereses. Es bsicamente una inversin de renta fija, el acreedor sabe a ciencia cierta, cuanto recibir por concepto de deuda e intereses, a diferencia del accionista que al comprar acciones se transforma en un propietario afecto a las utilidades pero tambin a las prdidas. De todas formas abordaremos mayormente en este tema ms adelante Tanto los bonos como las acciones son instrumentos de inversin, pero hay otros ms los que enunciaremos ms adelante. 3. Qu es un ADR? Es lo que se conoce como un American Depositary Receipt (ADR, por sus siglas en ingls) no es ms que la accin de una corporacin extranjera que puede comprarse y venderse en el mercado de valores de los Estados Unidos. En vigor por primera vez desde 1927, los ADR hacen posible que el inversionista estadounidense pueda adquirir valores de compaas de otro pas.

Por norma, la funcin de adquirir las acciones en el exterior y de venderlas corre por cuenta de un banco inversionista, el cual se encarga de registrar la operacin con la Comisin de Valores Estadounidense (SEC) para luego listar tales acciones, digamos en la Bolsa de New York, como ADRs valoradas en dlares. Hoy en da son ms de 1100 las compaas extranjeras registradas en el SEC. Como parte del proceso habitual, el banco inversionista llega a un acuerdo con otra institucin financiera para que esta actu a modo de banco depositario de los ADRs, cuyo haber corren las operaciones diarias. El precio de un ADR en dlares no es necesariamente tiene que coincidir con el equivalente de la accin en la moneda extranjera que corresponda, puesto que por razones prcticas a veces un ADR representa o bien una fraccin de dicha accin o equivale a varias de ellas. Si la compaa emisora de las acciones paga dividendos, estos sern recibidos por el banco inversionista y distribuidos proporcionalmente a los propietarios de los ADRs, despus de deducir cualquier retencin impositiva a la que este obligada por la ley de su pas la firma extranjera. Al igual que sucede con las acciones comunes de cualquier compaa estadounidense, los propietarios de ADR suelen estar investidos del derecho de voto como accionistas de la firma que emite dichos valores. 4. Instrumentos de inversin Para que comprendan mejor, les explicare que son y en que se dividen y se dar ejemplo de ellos. Segn podamos o no predecir la rentabilidad de un instrumento de inversin podemos hacer la siguiente clasificacin: Instrumentos de renta variable: son aquellos para los cuales la rentabilidad esperada no es segura ni fija. Ejemplos: acciones, opciones, fondos comunes de inversin de renta variable. De renta fija o determinable: esta clase de instrumentos de inversin la rentabilidad esta previamente fijada consistiendo en este caso el riesgo solo en la seguridad de su pago. Ejemplos: Plazos fijos, bonos y fondos comunes de renta fija. Instrumentos Mixtos: es la combinacin de los 2 anteriores, es decir, que la inversin no hace al inversionista participe del negocio, pero le ofrece utilidades similares a los que obtienen quienes realizan inversiones de participacin y riesgo. A priori, los instrumentos de renta fija presentan un menor riesgo, ya que solo existe el riesgo de no pago, no existiendo el riesgo de cambio de

cotizacin. A pesar de que para un bono esto no sea tan cierto, ya que los mismos tienen una variacin de cotizacin, no es menos cierto que si el inversor se queda con el bono hasta que el mismo madure, en ese momento (de madurez del bono) este tendr un valor preestablecido. De todas formas es importante destacar que el riesgo de invertir en un instrumento de renta fija, como puede ser la deuda externa de un pas con un fuerte historial de defaults, a priori, es ms riesgoso que invertir en acciones de una multinacional con una valuacin de mercado mayor que PBI del pas en cuestin. Los fondos comunes de inversin de renta fija y de renta variable, se diferencian entre s, en los instrumentos en los que estn invertidos los fondos. Mientras que los primeros estarn invertidos en plazos fijos y bonos, los segundos estarn invertidos en acciones y derivados Un inversionista que desee disminuir el riesgo de sus inversiones no tiene ms que optar por este instrumento pues es un medio seguro si lo comparamos con las acciones, por ejemplo, instrumento este ltimo que encierra mayor riesgo y mayor volatilidad. (renta fija) En cuanto al retorno obtenido, por ser menor el riesgo en este tipo de inversiones es menor al de los instrumentos de renta variable. Por ello es til para el inversionista preguntarse Qu es lo que quiero? Mayor seguridad en la utilidad reportada por mis inversiones, o bien, una mayor rentabilidad condicionada por inversiones que han reportado un mayor riesgo. La respuesta es personal y depende de cada inversionista a la hora de evaluar el destino de su capital, poner en una balanza los conceptos de seguridad y rentabilidad no es solo un ejercicio necesario sino imperativo 5. Cmo se mide el riesgo de incumplimiento? Se mide analizando la solvencia del emisor de los bonos, algunos de los elementos a tener en cuenta son: Las perspectivas de utilidades del deudor Se deben analizar los balances a fin de determinar si es posible liquidar los activos

Quin efecta los anlisis? El mismo inversor o agencia de calificacin especializadas que categorizar los distintos instrumentos de inversin segn el riesgo, los criterios de calificacin as como su simbologa son propios de cada agencia de calificacin, por lo cual no hay una uniformidad estndar.

Para interiorizarse en los criterios de calificacin de bonos o de otros instrumentos de inversin sugerimos consultar los criterios de cada agencia, a modo de ilustracin recomendamos las siguientes: Chile: Clasificadora de riesgo Feller-Rate Clasificadora de riesgo Humphreys China: Dagong Global Credit Rating China USA: Standard & Poors Moodys Fitch

Qu bonos son los ms seguros y cules son los ms rentables? Por lo general, los bonos mas seguros son los emitidos por algn gobierno o alguna empresa que destaca a travs de las dcadas por su estabilidad, ejemplo: Coca-Cola En cuanto al retorno, el mayor o menor valor esta ligado al riesgo de modo que un bono de alta calificacin es menor riesgo y es menor tambin la tasa de inters que se paga por el bono. Mientras que mientras mas alto es el riesgo mayor es el volumen de retorno