JCSE EIRIQLE GIRALDC PACHECC

BLCARAMAIGA - 2005
MA!EMA!ICAS
FIACIERAS
PRIMERA EDICIOM
!arzo de 200
DIACRAMACIOM, IMPRESIOM Y EMCLADERMACIOM
{Sic) EditoriuI
Proyeclo Cullural de Sislemas y Comuladores S.A.
Cenlro Lmresarial Chicamocha Cf. S0S Sur
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Bucaramanga - Colombia
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Lu correccin de Iu edicin y Ios contenidos
son responsubiIidud deI uutor
Prohibida la reroduccin arcial o lolal de esla obra,
or cualquier medio, sin aulorizacin escrila del aulor
!mreso en Colombia
- 5 -
Contcnido
IITRCDLCCICI......................................................................................................................... 9
AGRADECIMIEITCS ................................................................................................................... 9
PRCLCGC ..................................................................................................................................... 10
DEDICATCRIA ............................................................................................................................. 11
PREIACIC...................................................................................................................................... 12
1. RESEA HIS!CRICA.................................................................................................15
Qu es el dinero? ............................................................................................................... 16
Evolucin del Dinero ......................................................................................................... 17
La presencia jurdica e histrica del inters en Colombia ............................................... 18
2. CCCEP!CS DEFIICICES ASICAS !ERMICS FIACIERCS .. 19
Introduccin ........................................................................................................................ 20
Ttulos Valores mas comunes en Colombia...................................................................... 21
Accin................................................................................................................................... 21
Certificados de depsito a trmino - CDT...................................................................... 21
Bonos - Aceptaciones - TES............................................................................................... 22
Titularizacin....................................................................................................................... 23
Iondos de Valores ................................................................................................................ 23
Devaluacin y Revaluacin ................................................................................................ 23
Tasa Representativa del Mercado - TRM......................................................................... 23
Tasas de Inters Internas ..................................................................................................... 24
Tasa DTI.............................................................................................................................. 24
Tasa TCC ............................................................................................................................ 25
Tasas de Referencia Internacional ...................................................................................... 25
Tasa Prime Rate ................................................................................................................... 25
Tasa Libor ............................................................................................................................. 25
Treasury Bills ....................................................................................................................... 26
Trminos Iinancieros ms Comunes en el Ambito Iacional e Internacional ............. 26
Indicadores de Bolsa ms Comunes a Iivel Iacional .................................................... 29
Indicadores de Bolsa ms Comunes a Iivel Internacional ............................................. 29
Estructura del sector Iinanciero ......................................................................................... 30
Crganismos gubernamentales de control y vigilancia ...................................................... 30
Instituciones Iinanciera Establecimientos de Crdito..................................................... 31
Sociedades de Servicios Iinancieros .................................................................................. 31
- 6 -
3. CCCEP!CS Y DEFIICICES ASICAS E M.F .................................. 35
Introduccin ........................................................................................................................ 36
Variables que intervienen en un Proceso de matemticas Iinancieras .............................. 36
Imero de perodos ........................................................................................................... 37
Imero de Perodos en un ano .......................................................................................... 37
La inflacin y el valor del dinero en el tiempo ................................................................... 38
Perodos de Capitalizacin de los Intereses ....................................................................... 38
Regla fundamental de la matemtica financiera................................................................... 38
Ejemplos para desarollar ...................................................................................................... 40
4. REPRESE!ACIC GRAFICA DE LCS FLLJCS DE FCDCS.............. 41
Qu es un Diagrama de Ilujo? ......................................................................................... 42
Qu elementos estn presentes en un Diagrama de Ilujo? ........................................... 42
Lnea de tiempo................................................................................................................... 43
Ejemplo ................................................................................................................................ 44
5. I!ERES SIMPLE ....................................................................................................... 47
Definicin de: Tasa Iominal ............................................................................................. 48
Definicin de: Tasa Efectiva ............................................................................................... 48
Anatocismo .......................................................................................................................... 48
Lsura .................................................................................................................................... 49
Irmulas del Inters Simple .............................................................................................. 49
Diagrama de flujo ................................................................................................................ 51
Despeje de la frmula de Inters Simple .......................................................................... 52
Tabla de amortizacin de un Crdito Bancario bajo el concepto de Inters Simple
con reduccin de saldos ...................................................................................................... 54
Clculo de amortizacin de un crdito bancario .......................................................... 56
Pantalla del Softvare de la tabla de amortizacin de un Crdito Bancario - Inters
Simple .................................................................................................................................. 57
Desarrollo de problemas .................................................................................................... 58
6. DEFIICICES Y CCCEP!CS DE !ASAS CMIALES Y !ASAS
EFEC!IVAS FCRMLLAS DE EQLIVALECIAS ............................................ 61
Introduccin ........................................................................................................................ 62
Tasa de inters peridica ip ................................................................................................ 62
Resumen y Conclusiones .................................................................................................. 67
Conversin de Tasas nominales en sus equivalentes Efectivas Anuales ........................ 68
Irmulas de Equivalencias: Convertir una Tasa Iominal en su equivalente efectiva
vencida.................................................................................................................................. 68
Irmulas de Equivalencias: Convertir una Tasa Iominal en su Equivalente
Efectiva Anticipada .............................................................................................................. 71
Irmulas de conversin: De una Tasa Efectiva Vencida a su Equivalente Iominal ..... 73
- 7 -
Irmula de Conversin: De una Tasa Efectiva Anticipada a su Equivalente Iominal ......... 78
Equivalencias de Tasa con diferentes periodos de Capitalizacin...................................... 80
Pantalla del Softvare de conversin de Tasa Iominales en sus Equivalentes
Efectivas y Viceversa ........................................................................................................... 82
Problemas a resolver ........................................................................................................... 83
7. I!ERES CCMPLES!C.......................................................................................... 85
Definicin de inters compuesto....................................................................................... 86
Irmulas de Inters Compuesto ....................................................................................... 87
Irmulas Inters Compuesto Vencido .............................................................................. 87
En funcin del nmero de periodos .................................................................................. 88
En funcin de la Tasa de Inters ......................................................................................... 88
Irmula de Inters Compuesto Anticipado ..................................................................... 91
Pantalla del Softvare del Clculo de Inters Compuesto Vencido y Anticipado
Con diferentes perodos de Capitalizacin ...................................................................... 94
Problemas a resolver de Inters Compuesto .................................................................... 95
8. ALALIDADES ........................................................................................................... 97
Definicin de Anualidad .................................................................................................... 98
Anualidades Vencidas .......................................................................................................... 99
Anualidades Anticipadas ................................................................................................... 100
Irmulas de Anualidades Vencida ................................................................................... 101
Qu es el Iactor ? ........................................................................................................... 101
Anualidades Vencidas en Iuncin Iutura con Iactor ..................................................... 102
Resumen de Irmulas de Anualidades Vencidas ........................................................... 103
Irmulas de Anualidades anticipadas .............................................................................. 104
Anualiada Perpetua ............................................................................................................ 107
Irmula de Anualidad Perpetua ...................................................................................... 107
Anualidades de Tipo Diferido ......................................................................................... 110
Cmo se resuelve una Anualidad de Tipo Referido ...................................................... 110
Anualidad Diferida Perpetua ............................................................................................ 112
Grfica de una Anualidad Diferida Perpetua, en Iuncin Presente.............................. 112
Resolucin del Problema ................................................................................................. 113
Pantalla del Softvare del Clculo de Iactores de Anualidades Vencidas y
Anticipadas en funcin presente y futura ........................................................................ 114
Problemas a resolver de anualidades .............................................................................. 115
9. SIS!EMA LVR FIACIACIC DE VIVIEDA E CCLCMIA...... 117
Resumen histrico de la financiacin de vivienda en Colombia ................................. 118
Clculo de la Inflacin ...................................................................................................... 119
Irmula de clculo Tasa de Inflacin .............................................................................. 119
Deflactar series cronolgicas ............................................................................................ 122
- 8 -
Clculo diario de la LVR................................................................................................... 123
Pantalla del Softvare de la Tabla del Clculo de la serie de la LVR ................................ 127
Modelo de financiacin de vivienda en Colombia .......................................................... 128
Ejercicios sobre inflacin y clculo de la LVR................................................................. 133
10. EVALLACIC DE PRCYEC!CS ........................................................................ 135
Conceptos y Definiciones Bsicas de Evaluacin de Proyectos .................................... 136
Horizonte de un Proyecto ................................................................................................ 136
Tasa de Cportunidad del inversionista ............................................................................ 136
Valor comercial o residual de un Proyecto...................................................................... 137
Valor presente neto (VPI) ............................................................................................... 138
Tasa Interna de Retorno (TIR) ........................................................................................ 142
Desventajas del VPI y de la TIR ................................................................................... 147
Anlisis de alternativas de Inversin................................................................................ 148
Costo anual uniforme equivalente .................................................................................. 149
Tasas de Inters en cadena ................................................................................................ 157
Tasas de Inters Continuo ................................................................................................ 159
Ejercicios propuestos......................................................................................................... 161
11. GRADIE!ES ARI!ME!ICCS Y GECME!RICCS ..................................... 163
Introduccin ...................................................................................................................... 164
Definicin de Gradientes Aritmticos ........................................................................... 165
Grficos de Gradientes Aritmticos ................................................................................. 168
Gradiente Aritmtico Creciente y decreciente ............................................................. 170
Gradiente Aritmtico Creciente y decreciente en funcin presente ...................... 170
Gradiente Aritmtico Creciente Perpetuo...................................................................... 174
Clculo de la cuota ensima en Gradiente Aritmticos ................................................. 178
Gradientes Geomtricos .................................................................................................. 179
Gradientes Geomtricos Crecientes............................................................................... 180
Irmulas de Gradiente Geomtrico creciente vencido en Iuncin
Presente - Iutura ............................................................................................................... 181
Gradiente Geomtrico decreciente Vencido en Iuncin Presente - Iutura ................ 183
Modelo de financiacin de vivienda de inters social aplicando el concepto de
Gradiente Aritmtico ........................................................................................................ 186
Calculo de la cuota ensima en Gradientes Geomtricos ............................................. 190
Ejercicios propuestos......................................................................................................... 191
ILICGRAFA ..................................................................................................................... 194
Rcspucstas a !os prob!cnas parcs ....................................................................................... 195
Instruccioncs para c! Mancjor dc! Softwarc dc Matcnticas Financicras ............... 199
- 9 -
INTRODLCCIN
El objetivo central del presente texto, es tratar de explicar de una forma sencilla y fcil a mis
estudiantes universitarios de diferentes disciplinas, tanto Administrativa, como de Ingeniera
una materia que es para muchos bastante compleja.
Los temas que se tratarn en el presente texto son los que comnmente se encuentran en los
libros normales de esta disciplina, pero introduciremos un nuevo captulo que para nuestro
Pas es de vital importancia, que es el clculo de la Lnidad de Valor Real (L V R), Base
fundamental para el clculo de financiacin de vivienda, adems, con el presente texto se
presenta un SCF!WARE dc gran ayuda para !os cstudiantcs, dondc sc pucdc
ca!cu!ar, dcsdc tab!as dc factorcs, hasta tab!as dc anortizacin dc Crditos
ancarios, prob!cnas dc intcrs conpucsto, anua!idadcs anticipadas, vcncidas y
difcridas, c!cu!o dc! va!or dc !a L V R cn c! ticnpo rca! quc dctcrninc c! usuario.
AgrcJecimientos
Durante muchos anos de docencia universitaria he tenido la necesidad de
consultar libros de Matemticas Iinancieras y de Ingeniera Econmica de
muchos autores, tanto Iorteamericanos, Europeos, principalmente
Espanoles y Latino Americanos, como Mexicanos, Argentinos y Chilenos,
de los cuales he recibido innumerables aportes de tipo intelectual; Pero
quiero dar un agradecimiento muy especial a un Ingeniero Industrial,
egresado de la Lniversidad Industrial de Santander y companero de Lides
Lniversitarias, al Ingeniero ALER!C GCMEZ CEVALLCS, QLE
PARA M FLE EL PRIMER AL!CR Colombiano que cambio de
forma radical la ensenanza de las Matemticas Iinancieras en nuestro pas,
este hombre con un alma de Docente en un 2.000 por ciento y con un
altsimo nivel de creatividad, plasm en muchos de sus libros ese don, ese
talento de volver lo difcil, fcil, lo aparentemente complejo o complicado
en algo sencillo y explicable a nivel de ninos, este hombre que fue fructfero
en sus obras y en especial a una que lleg a mis manos por los anos de 1975
o 1976 si mi memoria no me falla titulada: MA!EMA!ICAS
FIACIERAS APLICADAS AL SEC!CR FIACIERC
CCLCMIAC, esta obra me abri el camino como docente
Lniversitario en la disciplina de la Matemtica Iinanciera, Gracias, mil
Gracias
- 10 -
PROLOGO
Io sera justo, ni conmigo ni con la historia, si no efectuo un reconocimiento a los
Autores Colombianos, nacidos en nuestra patria, pioneros de obras de
MA!EMA!ICAS FIACIERAS que nos han dado nuevos aportes y nuevas
luces en este trasegar de la Docencia, perdnenme aquellos que no nombro y son
muchos, pero solo quiero hacer alusin a aquellos que les he podido estrechar la
mano y darles un abrazo fraterno, ellos son:
ALEJADRC DELGADC !RILLCS
Pionero, entre los pioneros y hablamos del ano de 1971 y para ser ms
exactos, el 15 de Enero de 1971, en los talleres de EDI!CRIAL PRIMA
L!DA en Medelln, sali una obra todava caliente de los Linotipos,
llamada simplemente Matemticas Iinancieras, del Ingeniero Civil y de
Minas Alejandro Delgado Trillos
JAIME A. GARCIA
Mi agradecimiento al Doctor Jaime A. Garca, donde con
una gracia de Pedagogo nos ensena de forma gil que es una
funcin exponencial, que es una ecuacin de diferencia finita
y nos ensena los orgenes de las frmulas utilizadas en inters
compuesto, la base de las matemticas financieras, gracias
Doctor Garca por sus ejemplos, gracias por la parte magistral
dada al tratamiento de los gradientes aritmticos y
geomtricos, gracias por su maravilloso libro:
MA!EMA!ICAS FIACIERAS CC
ECLACICES DE DIFERECIA FII!A, Gracias,
ni! gracias a todos !os autorcs Co!onbianos dc todas
!as discip!inas dc !a Cicncia.
- 11 -
DEDICATORIA
Quiero dedicar este texto a todos los autores CCLCMIACS, para lo cual he
escogido unas palabras del Ingeniero Alejandro Delgado Trillos
En nuestro pas, hay algunos que dan siempre preferencia
a los textos extranjeros, desalentando el esfuerzo que se hace
por presentar libros editados en nuestro medio; quizs este
complejo de inferioridad, pueda irse superando, en bien de
los autores Iacionales y de nuestra industria Editorial"
Enero 15 de 1971
Alejandro Delgado Trillos
Quicro adcnas dar un agradccinicnto nuy cspccia!:
A todos mis alumnos y muy especialmente a los de la materia: Econona Para
Ingcnicros, de la Escuela de Estudios Industriales y Empresariales de la LIS, que
durante mas de cinco anos me acompanaron en el perfeccionamiento del SCITVARE
que se presenta con este libro, dando cada semestre aportes para su perfeccionamiento
y funcionalidad, desembocando en el programa actual, disenado por los estudiantes:
Alejandra Ramrez R. Ingeniero Industrial y a Cdaimar Carrillo B, Ingeniero de
sistemas, bajo la direccin del autor del libro.
Espero que el contenido de este texto sirva de ayuda a muchos estudiantes, tanto de
Pregrado como de Postgrado y para muchos profesionales y no profesionales que en
su vida empresarial y personal tengan necesidad del conocimiento de esta disciplina.
Ln abrazo y un saludo fraterno a todos mis lectores, a mis alumnos: pasados, presentes
y futuros.
A mis hijos: Andrs Ielipe, Jos Enrique, Carlos Arturo y Maria Clara
Jos Enrique Giraldo Pacheco
Enero 3 de 2005
- 12 -
PREFACIO
cCmo se Je|e
reso/rer un pro|/emc Je Mctemticcs Fincnciercs?
Durante mas de 25 anos en docencia universitaria y ms de 20 anos
ensenando Matemticas Iinancieras en Pregrado, he llegado al
convencimiento que lo ms difcil para los estudiantes, no son las
frmulas o los conceptos matemticos, lo ms complejo para ellos es
entenJer e/ enuncicJo Je/ pro|/emc y muchas veces la dificultad radica
en comprensin Je /ecturc.
Para romper con esta dificultad, los pasos a seguir en la resolucin de un problema
de M.F son los siguientes:
Leer el problema, solo leerlo
Leerlo nuevamente y tratar de comprenderlo
Volver a leerlo hasta comprenderlo
Si lo comprende, est en capacidad de expresarlo grficamente, efectuar un
dibujo, que llamaremos DIAGRAMA DE FLL)O
Aplicar las frmulas respectivas y CK, dificultad superada
Por ltimo, interpretar correctamente los resultados
En muchas ocasiones, un determinado problema
de M.F puede tener diferentes caminos para su
resolucin correcta, trate de plantearlo, C
tratc, C intcntc nccanizar
proccdinicntos para resolver el problema, deje
su mente libre y sea Creativo,
- 13 -
cQu contiene
e/ CD ROM, gue ccompcc c/ texto?
El SCF!WARE que acompana al texto, es de gran ayuda para los
estudiantes, este Softvare es el perfeccionamiento de varios anos de
direccin con mis estudiantes de Ingeniera, en la materia de Economa
para Ingenieros E LA ESCLELA DE ES!LDICS
IDLS!RIALES Y EMPRESARIALES DE LA Lniversidad
Industrial de Santander, escuela de Ingeniera Industrial.
El Softvare, presenta archivos diferentes, los cuales estn especializados
en un clculo especfico de la Matemtica Iinanciera, esta herramienta
puede ser utilizada por los estudiantes al ritmo o a medida que avancen
en su proceso de ensenanza - aprendizaje.
E/ CD ROM contiene /os siguientes progrcmcs
Tabla de amortizacin de un crdito bancario bajo el concepto de inters
simple con reduccin de saldos.
Conversin de tasas nominales a efectivas y viceversa.
Tabla de factores de Anualidades Vencidas y Anticipadas.
Clculo de cualquier serie de Lnidad dc Va!or Rca! { L V R ) y c!cu!o
dc! va!or dc !a L V R para cua!quicr da.
Clculo de valor futuro, valor presente, nmero de perodos y tasa de inters
bajo el concepto de inters compuesto.
Clculo de Anualidades.
Resena
Histrica
O|jetiro Generc/
Al terminar el captulo el estudiante debe conocer algunos aspectos del dinero y de
su evolucin histrica en Colombia, adems, conocer aspectos de la presencia jurdica
del Inters y su reglamentacin en nuestro pas.
O|jetiros Especjicos
El estudiante conocer las funciones bsicas del dinero, su definicin y sus
caractersticas ms importantes.
Aprender a conocer la evolucin del dinero desde la conquista hasta los
momentos actuales en Colombia.
Aprender la presencia jurdica e histrica del concepto del inters en
Colombia.
- 16 -
cQu es e/ Jinero?
Es importante determinar que el dinero es L IE, por consiguiente,
tiene de hecho, un valor I!RSECC y cono cua!quicr bicn pucdc
scr conprado o vcndido.
Compramos dinero, cuando solicitamos un crdito y vendemos dinero
cuando lo llevamos a una Institucin, lo dejamos como deposito y recibimos
a cambio un papel, llamado !I!LLC VALCR, que con el tiempo nos
devengar un I!ERES C L REDI!C.
E! diccionario Santi!!ana dc! Espano! define el DIIERC, como:
Cualquier medio de pago aceptado por los miembros de una comunidad,
instrumento de intercambio.
Es importante anotar que el Dinero para que tenga aceptacin debe tener
RESPALDC, en nuestro pas este respaldo se lo confiere el ACC DE
LA REPLLICA, cuando emite papel moneda y acuna sus monedas.
Proviene del Latn DEARILS.
Tambin, antigua moneda Romana llamada Denario, adems, el DIIAR,
fue una antigua moneda Arabe de oro, y es moneda actual de Yugoslavia,
Argelia, Jordania, Irak, Yemen, Tunicia y Bahrein.
El dinero ha evolucionado con el hombre, desde el intercambio ms primitivo
llamado !RLEQLE, hasta la forma mas sofisticada del llamado DIERC
PLAS!ICC.
Marco Polo, el famoso navegante y comerciante Italiano, cuando lleg de su
extraordinario viaje de la China y les coment a sus coterrneos Ilorentinos
que en KA!AY circulaba el papel moneda, dejo perplejo a los Ilorentinos,
lo cual implica lo avanzado de la estructura econmica de los Chinos de este
momento, pues al circular dinero impreso, presupone una ACA
CE!RAL QLE PLEDA EMI!IRLC Y CC!RCLARLC, es decir,
la existencia de un anco dc !a Rcpub!ica.
El dinero con el correr de los siglos seguir transformndose, el dinero
tendera a desaparecer?, Cmo ser el dinero dentro de 100 anos?, Cmo
ser el concepto de dinero dentro de 500 anos?, Podremos imaginarnos
que pasara dentro de 1.000 anos con el dinero?
- 17 -
Ero/ucin Je/ Dinero
El dinero ha evolucionado con el mismo hombre, en la medida que las relaciones
comerciales se han ido complicando, la forma de pagar y cobrar obligaciones se ha
convertido en mecanismos ms complejos, por consiguiente, los mecanismos de
intercambio han evolucionado, desde el imperfecto !RLEQLE hasta el DIERC
PLAS!ICC, desde las monedas de oro y plata de los comerciantes Ienicios, Griegos
y Romanos hasta las CAR!AS DE CREDI!C de las Instituciones y de los
organismos internacionales de comercio actual.
EL Dinero en /c Nuerc GrcncJc
Las finanzas del Reino de la Iueva Granada a mediados del siglo XVII eran
centralizadas por las llamadas CAJAS REALES, ellas centralizaban todos los ingresos
y los gastos, que eran a decir verdad muy bajos, frente los ingresos los cuales producan
un SLPERAVI! muy alto, los gastos consistan principalmente en el pago de los
salarios de los funcionarios Reales ms importantes como eran los gobernadores, el
tesorero, el contador, los veedores y los oidores.
Las CAJAS REALES, estaban disenadas slo como lugar provisional de transito del
Tesoro Real, para luego enviarse a Espana, las Cajas reales ms importantes en
nuestro territorio fueron las CAJAS REALES DE SA!AFE, PCPAYA Y
CAR!AGEA.
Generalmente el oro recaudado por las CAJAS, era llevado al puerto de Buenaventura
y de all transportado a Panam, por considerar esta ruta mas segura.
En el ano de 1564 fue fundada la ALDIECIA DE QLI!C, bajo cuya jurisdiccin
Administrativa qued comprendida la Caja Real de Popayn, ordenando la Audiencia
de Santafe, que el oro recaudado en Popayn fuera enviado a ella, para luego ser
remitido por esta va a Espana
Los tesoreros, eran amigos de los conquistadores y prcticamente de ellos dependan.
La provincia de Popayn fue la primera en el ano de 1540 en tener Cficiales Tesoreros,
amigos de ELALCAZAR, fucron, Luis dc Gucvara, tcsorcro y c! contador
Scbastin dc Magana.
En Santafe, los Cficiales fueron amigos y companeros de QLESADA, Hcrnn
Vcncgas, Pcdro dc Co!ncnarcs y Juan !afur.
Iota: Extractado de Historia Econmica y Social de Colombia 1.537 - 1.719 por
GERMAI CCLMEIARES
- 18 -
Lc presencic jurJicc e histricc Je/ inters en Co/om|ic
La presencia jurdica y econmica de la figura del inters en las operaciones mercantiles,
se remonta a los pueblos Asiticos y Babilnicos, en el famoso cdigo de
HAMLRAI, sc pcrnita cobrar intcrs a !os dcpositantcs quc cntrcgaran
fondos a ttu!o dc invcrsin.
Podemos definir el Inters: como el provecho que se reconoce sobre el Capital"
Es importante anotar, que no siempre se permiti cobrar I!ERES, cxisticron
doctrinas c idco!ogas cono !a PECLIAM CM PARIS! PECLIAM"
c! dincro no producc dincro o c! conccpto dc! dincro cstri!, dondc sc prohiba
cxprcsancntc quc no sc poda cobrar intcrcscs por c! dincro.
Los Bancos o sociedades ARGE!ARI" fueron las primeras instituciones que
cobraron intereses en los contratos de mutuo.
Las culturas precolombinas de Amrica conocieron la nocin y el uso de la
MCEDA" y dc !os Intcrcscs, pcro fuc c! dcrccho IDIAC c! quc vino a
cstab!cccr jurdicancntc csta prctica.
El estado CCLCMIAC fija !as disposicioncs rcgu!adoras dcntro dc!
contcxto ncrcanti! dc !as opcracioncs dc! dcrccho privado.
En el Cdigo de Comercio Colombiano, Articulo 884 dice textualmente lo siguiente:
Cuando en los negocios mercantiles hayan de pagarse rditos de un capital, sin que
se especifique por convenio el inters, este ser c! ancario corricntc; si las partes
no han estipulado el inters moratorio, ser el doble y en cuanto sobrepase cualquiera
de estos montos el acreedor perder todos los intereses, en este ltimo caso se puede
tipificar la LSLRA.
Se probar el intcrs ancario corricntc con el certificado expedido por la
Supcrintcndcncia ancaria."
El artculo 885 reza lo siguiente: Todo comerciante podr exigir intereses legales
comerciales de los suministros o ventas que haga al fiado, sin estipulacin de plazo
para el pago, un mes despus de pasada la cuenta"
Es importante tambin recordar, que en Colombia rige la ley de AA!CCISMC,
cuyo principio fundancnta! cs c! cobro dc intcrs sobrc !os intcrcscs ya
dcrivados, cs dccir, quc cst prohibido cobrar intcrs sobrc intcrs, {intcrs
conpucsto), csta prohibido tanto cn !a !cgis!acin dc! nbito civi! cono cn
c! ncrcanti!.
I!ERES DE LSLRA.
Desde el punto de vista jurdico, se entiende por LSLRA, todo ncgocio cn c!
cua! a!guicn, cxp!otando c! cstado dc ncccsidad, !igcrcza, incxpcricncia o
dcbi!idad ajcna, sc hacc pronctcr una prcstacin cxccsiva con rc!acin a !a
quc cntrcga o pronctc".
Conceptos
Definiciones Bsicas
Trminos
Iinancieros
O|jetiro Generc/
El estudiante conocer conceptos y trminos econmicos, micro y macro, aprender
sobre terminologa utilizada comnmente en la Bolsa de Valores de Colombia, se
familiarizar con la estructura del sector financiero y sus entes u organismos
gubernamentales ms importantes como centro de formulacin de leyes, decretos,
circulares y legislacin en general que regulan la actividad financiera en nuestro
pas.
O|jetiros Especjicos
Aprender definiciones bsicas dentro de la terminologa econmica
Reconocer los principales Ttulos Valores negociados en el Pas.
Se familiarizar con las principales tasas de inters, tanto nacionales como
extranjeras.
Conocer la estructura del sector financiero Colombiano
- 20 -
IntroJuccin
El mercado de valores en Colombia es pequeno, cuando lo comparamos con otros
pases mucho mas desarrollados, Colombia contaba con tres Bolsas de Valores, la de
Medelln, Cali y la Bolsa de Bogot, las tres Bolsas se fusionaron y dieron origen a la
CLSA DE VALCRES DE CCLCMIA.
La Bolsa de Valores, es un sitio donde confluyen Inversionistas, con el fin de negociar
Ttulos Valores, por consiguiente, canalizan el ahorro del pblico hacia el sector
productivo.
Todas las operaciones que se efecten en el mercado pblico de valores se deben
hacer a travs de los llamados CCRREDCRES DE CLSA C CCMISICIS!AS
DE CLSA, el cual es un profesional especializado en la compra y venta de valores,
el cual debe ser un asesor para las personas naturales y jurdicas.
Los comisionistas de bolsa cobran por las operaciones realizadas, estas tarifas no son
fijadas por la SLPERI!EDECIA DE VALCRES, pero estn establecidos
los principios que rigen su cobro y como en toda negociacin, usted puede acordar
un determinado precio.
Ttu/os Ic/ores
Los Ttulos Valores son papeles negociables, aceptados por la Supcrintcndcncia dc
Va!orcs.
Los principales Ttulos Valores en Colombia son: Acciones, Bonos ordinarios, Boceas,
llamados tambin Bonos Convertibles en Acciones, Certificados de Depsito a
Trmino, Aceptaciones Bancarias, Ttulos de Tesorera - TES.
Los Ttulos Valores pueden ser de dos tipos de RE!A FIJA y dc RE!A
VARIALE.
Los ttulos de renta fija, la rentabilidad de su inversin, esta dada por una tasa de
inters, pactada por todo el perodo de maduracin del ttulo, algunos ejemplos de
ttulos de renta fija son: Certificados de Depsito a Trmino Iijo, Bonos, Aceptaciones
Bancarias, Ttulos de Tesorera, Ttulos Inmobiliarios.
En los Ttulos de renta variable, la rentabilidad de la inversin esta ligada a las utilidades
obtenidas por la empresa en la cual usted invirti, as como en las posibles variaciones
del precio de compra o de venta de los Ttulos adquiridos, lo cual est en funcin de
las condiciones existentes en el Mercado, los ms comunes de estos Ttulos son: las
acciones ordinarias, las acciones preferenciales y en algn momento los certificados
de cambio que estn expuestos a las condiciones de variaciones de la Divisa.
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Ttu/os Ic/ores ms comunes en Co/om|ic.
Accin
La Accin es un Ttulo Valor, que hace participe a su poseedor de una parte de la
propiedad de la compana, adicionalmente puede obtener beneficios generados por
la diferencia, entre el precio al cual usted compra y el precio al cual usted vende, por
esta razn se considera de RE!A VARIALE.
Las acciones pueden ser de acuerdo con el cdigo de comercio: Acciones Crdinarias,
su principal derecho es conceder a su titular dividendos y el voto en la asamblea de
accionistas, Acciones Preferenciales, su poseedor tiene prioridad en el pago de los
dividendos, o en el caso de disolucin de la sociedad tiene prioridad en el reembolso
del capital, no da derecho a voto en las asambleas de accionistas a menos que se
especifique ste derecho.
Acciones Privilegiadas, adems de los derechos consagrados para las acciones ordinarias,
tienen los siguientes privilegios: Derecho preferencial para el reembolso en caso de
liquidacin de la sociedad, hasta su valor nominativo, a que los dividendos se le
destinen en un primer trmino, pueden existir algunas otras prerrogativas, pero
todas ellas de carcter econmico. En ningn caso podr ejercer voto mltiple y que
no atenten contra los propietarios de acciones comunes u ordinarias.
CertijiccJos Je Jepsito c trmino - CDT
El CDT es un certificado que se entrega a un inversionista por los depsitos en pesos
efectuados a una institucin, con plazo de: 30, 60, 90 y hasta un ano, prorrogables,
normalmente se realizan con Bancos, Corporaciones Iinancieras, Corporaciones de
Ahorro y Vivienda, Companas de Iinanciamiento Comercial y Cooperativas de grado
superior
La tasa de inters est determinada por el Monto, el Plazo y las condiciones existentes
en el Mercado al momento de su constitucin.
El certificado de depsito a trmino a 90 das es la base estadstica para el clculo del
indicador llamado D ! F, c! cua! tcndrcnos !a oportunidad dc ana!izar!o nas
adc!antc.
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Bonos
Cualquier sociedad que desee obtener recursos para satisfacer necesidades ya sea de
Capital de Trabajo o para Inversiones en Activos Iijos, puede recurrir a la emisin de
estos Ttulos Valores, ya sean, Bonos Crdinarios o Boceas, la obtencin de capital
fresco por ste mecanismo en la mayora de los casos es mucho ms econmico que
la solicitud de un crdito Crdinario a un Banco o a una Corporacin Iinanciera.
Podramos definir los Bonos como: Ttulos que representan una parte de un
CREDI!C CCS!I!LIDC A CARGC DE LA E!IDAD EMISCRA.
Su plazo mnimo es de un ano, en contrapartida el inversionista de estos ttulos
recibir una tasa de inters que puede ser en la mayora de los casos de tipo FIJA,
pagada por el emisor del Bono al momento de realizar la colocacin del Ttulo, si el
Bono tiene la anterior caracterstica se considera de RE!A FIJA.
Los Bonos, llamados BCCEAS son convertibles en acciones de la Empresa emisora
al final del perodo de maduracin del ttulo de acuerdo a normas claramente
establecidas en el contrato llamado de EMISICI Y CCLCCACICI.
Aceptcciones
Son Letras de Cambio, giradas por un determinado comprador de materias primas,
mercancas o bienes muebles a favor de un determinado vendedor.
Estas letras se convierten en Aceptaciones Bancarias o Iinancieras, cuando el girador
de la letra, comprador o importador de esos bienes, solicita al Banco o a una institucin
financiera, que acepte la responsabilidad principal del pago oportuno de dicha
obligacin, el plazo mximo es de un ano.
La tasa de inters de sta modalidad de crdito se establece entre la institucin y el
girador de la letra, se pacta de acuerdo a las condiciones vigentes en el Mercado al
momento de hacerse la negociacin.
Ttu/os Je tesorerc - TES
Los Ttulos de tesorera fueron creados por la ley 51 de 1990, son ttulos de deuda
Pblica Interna, Emitidos por el Gobierno Iacional de la Republica de Colombia.
Existen dos clases de ttulos: Clase A y Clase B, los primeros fueron emitidos con el
objeto de sustituir la deuda contrada en las operaciones de mercado abierto (CMAS)
realizadas por el Banco de la Repblica, los segundos se emiten para obtener recursos
para apropiaciones presupustales y efectuar operaciones temporales de Tesorera del
Gobierno Iacional.
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En la actualidad slo se emiten ttulos de Clase B.
El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de regulacin del Mercado
Monetario y de los requerimientos presupustales y de Tesorera, fluctan entre 1 y 7
anos.
El rendimiento de los ttulos los determina el Gobierno Iacional de acuerdo con las
tasas del Mercado para el da de colocacin de las mismas, puede servir, adems,
como regulador de tasas de inters Interbancario.
Titu/crizccin
Este es un proceso mediante el cual un AC!IVC como: Cartera, Bienes inmuebles,
proyectos de construccin, flujos futuros de fondos, se constituyen en un Patrinonio
Autnono, con cargo al cual se emiten Ttulos
La rentabilidad de los papeles la fija el emisor del ttulo de acuerdo a las condiciones
del Mercado y el plazo de los mismos, est ligado a las caractersticas del AC!IVC
QLE SE !I!LLARIZA, sin que este sea inferior a un ano.
Pueden emitirse ttulos con caractersticas a los de renta fija o a los de renta variable o
la de ambos.
FonJos Je Ic/ores
Es una cartera mobiliaria, constituida y administrada por una Sociedad Comisionista
de Bolsa, cuyo objeto es estimular y desarrollar el Mercado de Valores en Colombia
Derc/uccin Rerc/uccin
La Devaluacin se expresa a travs de una !asa que nos indica la prdida del poder
adquisitivo del peso Colombiano FRE!E A MCEDAS EX!RAJERAS
(Divisas), en la mayora de los casos frente al DCLAR ortcancricano o frcntc
a! YE Japons o dc una forna ns gcnrica frcntc a! ELRC, quc son
considcradas noncdas duras.
La Reevaluacin, es la apreciacin del peso Colombiano frente a otras Monedas,
como es el caso actual frente al Bolvar Venezolano.
Tcsc Representctirc Je/ MerccJo - TRM
Es el promedio aritmtico ponderado del precio de las operaciones de compra y
venta de Dlares, realizada por entidades financieras en las principales ciudades del
pas y es calculado diariamente por el Banco de la Repblica.
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Tcscs Je Inters Interncs
Es importante para los estudiantes conocer algunos trminos como: tasas de
Captacin, tasas de Colocacin, Margen de Intermediacin y saber como es que se
calculan las principales tasas de referencia en nuestro Pas, como son las tasas D!F,
!CC.
Es importante saber la diferencia entre una !asa Activa y una !asa Pasiva y podcr
conoccr un poco sobrc !os canbios cfcctuados por c! ACC DE LA
REPLLICA Y LA SLPERI!EDECIA ACARIA cn rcfcrcncia a
!cgis!acin dc! c!cu!o dc dichos indicadorcs.
A continuacin trataremos de explicar todos los anteriores conceptos y definiciones
de una forma sencilla.
Dcjcnos c!aro quc una tasa AC!IVA dc una institucin financicra, ya sca
un anco, una Corporacin Financicra, una Corporacin dc Ahorro y
Vivicnda o una Conpana dc Financianicnto Concrcia!, cs !o nisno quc
una tasa dc CCLCCACIC dc rccursos
Lna tasa PASIVA de una institucin Bancaria, Corporacin financiera o Compana
de Iinanciamiento comercial es lo mismo que una tasa de CAPTACICI de recursos.
Las instituciones del sector Iinanciero de forma genrica reciben el nombre de
I!ERMEDIARICS FIACIERCS, su papel fundamental es poner en contacto
al inversionista ahorrador (Captacin) con el empresario (Colocacin) y darle el
dinero CAP!ADC, ganando un determinado porcentaje de inters, que se conoce
con el nombre de MARGE DE I!ERMEDIACIC C SPREAD, que es
sencillamente la diferencia entre la tasa de Colocacin y la tasa de Captacin .
Tcsc DTF
Es la tasa de captacin promedia de los CD! a 90 das, informada por los Bancos,
Corporaciones Iinancieras, corporaciones de Ahorro y Vivienda y Companas de
Iinanciamiento comercial de todo el Pas a la Supcrintcndcncia ancaria, cstc
indicador Financicro sc inforna a! Pas todos !os vicrncs y ticnc vigcncia
dcsdc c! da Luncs Hasta c! siguicntc Vicrncs.
La tasa de inters promedio de los Certificados de Depsito a Trmino a 90 das
{D!F), la certificaba el Banco de la Repblica por encuesta a Bancos y Corporaciones
Iinancieras, pero a partir de Enero de 1989 corresponde a la informacin de la encuesta
diaria a Bancos y Corporaciones Iinancieras de todo el Pas, segn circulares 022 y
042 de 1988 de la Asociacin ancaria, pero desde Marzo de 1995, se realizan los
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clculos con la encuesta diaria de la Supcrintcndcncia ancaria, segn la circular
014 de 1995
El Banco de la Repblica, pblica todas las estadsticas del sistema financiero y se la
delega a la Subgerencia de Estudios Econmicos.
Las tasas de Inters Activas (Colocacin), las produce semanalmente segn encuesta
la Supcrintcndcncia ancaria.
Las tasas de Inters Pasivas (Captacin), corresponde a la tasa de Captacin de CDT
reportada por Bancos, Corporaciones Iinancieras, Corporaciones de Ahorro y
Vivienda y Companas de Iinanciamiento Comercial de todo el Pas a la
Superintendencia Bancaria para el clculo de la DTI.
Generalmente esta tasa se expresa, como una tasa efectiva anual
Tcsc TCC
La tasa !CC se conoce como !asa Captacin Corporaciones, como su nombre lo
indica, la base informativa son las Corporaciones, su clculo es muy similar al
clculo del indicador D!F, se diferencia en que slo se toma la informacin diaria
arrojada por los Certificados de Depsito a Trmino a 90 das {CD!), provcnicntcs
dc !as Captacioncs cn Corporacioncs Financicras y !as Corporacioncs dc
Ahorro y Vivicnda, ticnc una vigcncia dc una scnana, !o nisno quc !a D!F,
gcncra!ncntc sc cxprcsa cono una tasa cfcctiva anua!.
Tcscs Je Rejerencic Internccionc/
Tcsc Prime Rcte
Es la Tasa de Inters de los prstamos {!asa dc Co!ocacin), que otorgan los
Bancos de los Estados Lnidos A SLS MEJCRES CLIE!ES.
Tcsc Li|or
Es la Tasa que normalmente rige en Europa para los depsitos {!asa dc Co!ocacin)
en Dlares.
Proviene del Banco Central Londinense, y sus siglas son: LIBCR - London
Intcrbank Cffcrcd Ratc.
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Trecsur Bi//s
Es la tasa de Rendimiento para las Instituciones o personas naturales que han
invertido en Lctras dc! !csoro dc !os Estados Lnidos dc ortcanrica, su
vencimiento no puede exceder de un ano..
Se presenta como una tasa efectiva anual
Trminos Fincncieros ms comunes en e/ m|ito nccionc/ E
Internccionc/
A continuacin nc pcrnito prcscntar un g!osario dc aquc!!os trninos
financicros ns conuncs, cn ordcn a!fabtico.
ono asura: Conocido en la terminologa Iorteamericana como JLK CD,
bono de altsimo riesgo, pero de una muy buena rentabilidad, emitido por una empresa
sin mucho prestigio o muy mal calificada.
rokcr: Comisionista, intermediario o casa de corretaje que efecta compra y venta
de Ttulos Valores.
Connodity: Mercadera de tipo genrico transada en Bolsa, por ejemplo, azcar,
triples, granos, maz. Su definicin sera: Artculo comerciable que puede ser transado,
se usa como sinnimo de GCCDS, artculo o producto.
Contratos dc Futuro - Contratos a !rnino: Acuerdo de compra o venta de un
activo determinado en una Fccha Futura y a un prccio Prccstab!ccido.
Los contratos a trmino, son ofrecidos por los Bancos en forma Extra bursti!.
Cnara dc Conpcnsacin: Crganizacin de tipo REGICAL, creada por las
Instituciones Iinancieras donde se realiza la compensacin diaria de deudas entre s,
por medio de transferencias acreedoras o deudoras segn la emisin de cheques de
un Banco para saldar las operaciones deudoras respecto a las dems Instituciones.
Cash: Palabra Inglesa muy utilizada en los documentos del Exterior, con significado
de Efectivo, al contado, efectivo inmediato.
Cash Cows: Vacas Lecheras" se conocen como inversiones altamente rentables, las
cuales pueden tener cierto nivel de RIESGC, EGCCICS MADLRCS QLE
SC GEERADCRES E!CS DE EFEC!IVC.
Cash F!ow: Estado financiero proyectado, llamado Ilujo de Caja, determina las
entradas reales de dinero en efectivo y los pagos reales en un determinado perodo de
tiempo de una determinada empresa.
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Cash F!ow Cpcrativo: Son los cambios en efectivo, deducidos los impuestos e
intereses producidos por una propuesta de Inversin, es el Beneficio econmico
neto antes de intereses e impuestos.
Ca!! Moncy: Dinero a la vista, se puede retirar de un Banco en cualquier
momento.Trmino con que se designa en Ingls el dinero que se pide en prstamo
en el libre o Ca!! Markct.
Los agentes de Bolsa utilizan estos prstamos para sus especulaciones financieras.
El mercado ms importante hoy da es el de Iueva York.
Craw!ing Pcg. Mtodo dc Contro! dc Canbio: Iu utilizado en Colombia y
establecido por el decreto 444 de 1967, en el gobierno del Doctor Carlos Lleras Restrepo,
presento vigencia hasta el gobierno del Doctor Gaviria.
Conocido tambin como el mtodo de GC!A A GC!A, en razn que la
DEVALLACIC se efectuaba todos los das muy lentamente y en una cuanta
prefijada por el Banco de la Republica.
Iu un mtodo que le di una gran estabilidad cambiara a Colombia, y SE GAC
EL RESPE!C DE LCS DEMAS PASES PCR SL SERIEDAD E EL
MAEJC CAMIARIC.
Fcdcra! Rcscrvc: Sistema Bancario Central de los Estados Lnidos de Iorteamrica,
sistema de la Reserva Iederal.
Futurc: Ln contrato para comprar bienes transados en Bolsa (Connoditics) o
papeles, a un precio fijado hoy.
Futuros: Contratos hechos en un Mercado a Iuturo por la compra o venta de
mercaderas en una fecha futura especificada.
London Intcrbank Cfcrcd Ratc - Libor: Tasa de Inters Interbancaria ofrecida
en Londres. Tasa preferencial en que se negocian los Eurodlares.
Cpcion Put: Mecanismo que d derecho a vender un Activo subyacente a un precio
determinado a una fecha o fechas futuras. Ln PL! otorga derechos de pagar la tasa
fija y recibir la variable y gana dinero cuando baja el precio del ttulo Valor o el Bono.
Cpcn Markct: Es una prctica tradicional en los Pases Anglosajones, permite que
los Bancos Intercambien entre ellos liquidez en el mercado monetario, adems, es
un medio para que los Bancos Centrales acten en la tesorera de los Bancos, sta se
incrementa cuando el Banco compra efectos y disminuye cuando vende.
Cpcracin !riangu!ar: Transaccin comercial o financiera efectuada entre tres
lugares diferentes, generalmente Pases, para evadir impuestos, con permiso o sin
permiso de los Pases involucrados.
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Cpcracin Carrusc!: Cperaciones de las Instituciones financieras y empresas del
sector real, efectuadas con el fin de participar por periodos especficos con Ttulos
Valores de plazos fijos.
Spot: Mercado del momento, cotizacin Spot
Swap: Ln arreglo en que dos empresas o instituciones se prestan la una a la otra en
diferentes trminos o en diferentes monedas, conocido tambin, como crdito cruzado,
permite, adems, que una institucin o empresa transforme una deuda de tipo variable
en una deuda de tipo fija o viceversa.
Posicin Corta: En el mercado de futuros, es la posicin de un negociador del lado
de la venta de un contrato de futuros abierto.
En el mercado de Cpciones, es la posicin de un negociador que ha vendido o
suscrito una Cpcin Independientemente de s la Cpcin es de venta o es de compra.
Posicin Larga: En el Mercado de Iuturos, la posicin de un negociador del lado
del comprador de un contrato de Iuturos Abiertos.
En el Mercado de Cpciones, la posicin de un negociador que ha comprado una
Cpcin Independientemente de s es una Cpcin de compra (derecho a comprar) o
de venta (derecho a vender)
Margcn dc Intcrncdiacin: Es la diferencia que existe entre el Inters que pagan
las entidades financieras a los ahorradores (Tasa de Captacin) y la tasa de inters que
cobran al cliente por otorgarle el crdito (Tasa de Colocacin).
anca dc Princr Piso: Son las que manejan la Captacin y Colocacin
directamente, tiene relacin directa con l publico o cliente.
anca dc Scgundo Piso: Tienen Intermediarios para Colocar o Captar con Bancas
de primer piso. Estn disenadas para que nunca pierdan, son en su mayora entes
Institucionales Gubernamentales, ejemplo, Bancoldex, III, Iinagro.
Coopcrativas dc Grado Supcrior: Tienen Banca de Inversin y pueden manejar
crditos como III, Iinagro.
AIF: Asociacin Iacional de Instituciones Iinancieras
ICAVI: Instituciones para las Corporaciones de Ahorro y Vivienda
Fondo aciona! dc Garantias Financicras - Fogafin: Brinda apoyo a las
Instituciones Iinancieras
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InJiccJores Je Bo/sc Ms Comunes c Nire/ Nccionc/
Indice RPG: Relacin precio ganancia, es el nmero de veces que la accin se ha
valorizado con relacin al ltimo precio de registro.
Indice IGBC: Indice General de la Bolsa de Colombia
Indice GIII: Indice que determina la concentracin accionara de una empresa,
cuando el GII tiende a cero, la empresa est altamente atomizada, es decir, existe
una gran cantidad de accionistas que poseen un porcentaje accionario bajo.
Cuando el GII tiende a uno, la empresa est altamente concentrada, es decir,
pocos accionistas poseen un porcentaje muy alto de acciones.
Indicador Beta: Es un indicador de riesgo, permite establecer como ha sido el
comportamiento de la rentabilidad de una accin en relacin con el comportamiento
de la rentabilidad del Mercado Accionario.
Cuando el indicador E!A es mayor que la unidad el rendimiento accionario varia
mas que proporcional al rendimiento del Mercado
InJiccJores Je Bo/sc Ms Comunes c Nire/ Internccionc/
Las principales Bolsas del mundo son:
Europcas: Lndres, Iranfort, Madrid, Zurich, Pars, Miln
Asiticas: Tokio, Hong Kong, Sydney, Singapur, Bombay, Sel
Latinoancricanas: Colombia, Sao Paulo, Mxico, Santiago, Buenos Aires, Lima,
Caracas
Dow Joncs: {Dow Joncs Industria! Avcragc)
Conocido como Indice Burstil de la bolsa de Iev York, creado en 1884 para informar
al pblico inversionista la evolucin de las cotizaciones de la Bolsa de este momento.
El nombre proviene, en parte de sus creadores, que fueron tres y no dos, pero como
el nombre del tercero era muy largo no se incluyo, ellos fueron: Charles Dov, Edvard
Jones y Charles Berstresier.
En principio slo se incluyeron las cotizaciones de 11 valores, en los momentos
actuales estn incluidas 30 de las principales empresa Iorteamericanas mas Influyentes
de la Economa Iacional.
ikkci:
Indice Burstil que muestra el movimiento general de la Bolsa de Tokio
asdag:
Indice Burstil que relaciona la evolucin de las acciones cotizadas en el sector de las
Telecomunicaciones.
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S&P 500:
Muestra la evolucin de las cotizaciones en Bolsa de las 500 principales Empresas
Iorteamericanas
Estructurc Je/ sector Fincnciero
A continuacin me permito relacionar las principales Instituciones del sector
Gubernamental en Colombia y las principales Instituciones del sector Iinanciero de
orden privado.
Los principales organismos Gubernamentales dependientes del Congreso de la
Republica, son los siguientes:
Banco de la Repblica
Ministerio de Hacienda
Compes (Presta asesora al Gobierno en Poltica Econmica y Social)
Orgcnismos Gu|erncmentc/es Je Contro/ Iigi/cncic entiJcJes
especic/es Je injormccin cgremiccin
A continuacin relaciono las principales instituciones que controlan, regulan y
supervisan actividades de tipo financiero en nuestro Pas y brindan apoyo como
entidades especiales de informacin y de agremiacin.
Superintendencia Bancaria
Superintendencia de Valores
Superintendencia de Cambios
Superintendencia de Sociedades
Asociacin Bancaria
Instituciones para las Corporaciones de Ahorro y Vivienda - ICAVI
Asociacin Iacional De Industriales AIDI
Asociacin Iacional de Instituciones Iinancieras - AIII
Central de Informacin IinancieraCIIII
Iondo Iacional de Garantas Iinancieras ICGAIII
BIA -Bolsa Iacional Agropecuaria
Asociacin Iacional de Iondos de Empleados AIALIE.
Iinanciera de Desarrollo Territorial IIIDETER
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Instituciones Fincnciercs Estc|/ecimientos Je CrJito
A continuacin relaciono aquellos establecimientos de crdito que esta autorizados
para captar dinero masivo del pblico y realizar operaciones de colocacin y que
pueden funcionar como Banca de Inversin.
Bancos
Corporaciones de Ahorro y Vivienda
Corporaciones Iinancieras
Companas de Iinanciamiento Comercial
Cooperativas de Grado Superior
SocieJcJes Je Serricios Fincncieros
Aquellas Instituciones que prestan servicios financieros conexos en nuestro Pas son
las siguientes:
Sociedades Iiduciarias
Leasing
Iactoring
Almacenes Generales de Depsito
Companas de Seguros
Sociedades de Capitalizacin
Bolsa de Valores
Sociedades Comisionistas de Bolsa
Sociedades Administradoras de fondos, Pensiones y cesantas
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Inrestigccin Formctirc
A continuacin usted encontrar algunas tareas que debe desarrollar o en la clase o
como trabajo de casa, acompanado por su profesor o por su TLTCR.
En un peridico econmico de su ciudad o en una revista especializada, usted debe
buscar la siguiente informacin:
De la semana ms reciente, relacione cinco acciones que han presentado
alza en sus cotizaciones y relacione cinco acciones que han presentado baja
en sus cotizaciones
Consulte en un buen peridico ECCICMICC de Colombia, que
instituciones financieras ya sean Bancos, Corporaciones de Ahorro o
Vivienda, Corporaciones Iinancieras o Companas de Iinanciamiento
Comercial, estn pagando mas por los Certificados de Depsitos a Trmino
( CDT) y diga en promedio a como cotizaron.
Consulte cual fue el Indice de Precios al Consumidor (IPC) del ltimo
mes, y relacione la Tasa de Inflacin del ltimo ano en Colombia.
Consulte como a variado en la ltima semana, Da a Da, la Tasa Representativa
de Mercado (TRM) y clcule el porcentaje de incremento o decremento
diario.
Efecte una tabla y muestre el comportamiento en las cuatro ltimas semanas
de los indicadores DTI, y TCC .
En los momentos actuales a como se cotiza la Tasa Prime Rate y la Tasa
Libor, trate de analizar por que se presenta esta variacin tan amplia en dichas
tasas, conociendo que la primera pertenece a las colocaciones promedio en
empresas Iorteamericanas y la otra corresponde a colocaciones promedio
en empresas Europeas.
Efecte un anlisis detallado del ltimo trimestre de los MARGEIES DE
IITERMEDIACICI del los Bancos en Colombia, es decir, analice la
diferencia entre las Tasas de Colocacin y las Tasas de Captacin.
Relacione mnimo tres Bancos que pertenezcan a LA BAICA DE
SEGLIDC PISC.
En su Ciudad, donde queda o se puede consultar los listados que suministra
ICGAIII a las instituciones financieras y ver si usted se encuentra en
dicha lista.
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En su Ciudad existe una oficina de la AIII, en caso afirmativo, vistela y
pregunte cul es el apoyo que se le est brindando a las pequenas empresas
por parte de dicha institucin?.
Calcule o consulte en un peridico Econmico de amplia circulacin en
Colombia los siguientes indicadores de Bolsa para Acciones:
- Indice RPG
- Q de Tobin
- Rentabilidad por Dividendo
Conceptos y
Definiciones
Bsicas en M.I
O|jetiro Generc/
Este captulo tiene como fin bsico, que el estudiante se familiarice con las variables
matemticas requeridas en su proceso de aprendizaje y reconozca los conceptos
principales de la M.F {Matcnticas Financicras) quc !o aconpanarn durantc
todo c! prcscntc curso.
O|jetiros Especjicos
Aprender definiciones bsicas de Inters, Tasa de inters y otras variables
utilizadas en el texto de forma cnotcnica, es decir, fciles de retener y
en el idioma Espanol.
Se familiarizar y aprender la REGLA FLDAME!AL DE LA
MA!EMA!ICA FIACIERA
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IntroJuccin
Como elemento bsico se requiere de una Calculadora. En el Mercado se encuentran
calculadoras especializadas y no especializadas. Las especializadas tienden a ser costosas
pero son excelentes, pero existen otras no tan costosas que pueden servir. Lo
importante es que ellas MIMC nos arrojcn rcsu!tados con ocho {8) dccina!cs
y tcngan forna dc cfcctuar c!cu!os dc ordcn cxponcncia!.
Todos los resultados de los ejercicios que se presentan en el texto, se dan con dos
decimales y deben ser aproximados por exceso o por defecto.
Lno de los grandes problemas que presenta los textos de Matcnticas Financicras
son !as convcncioncs uti!izadas para cxprcsar o rcprcscntar !as variab!cs
bsicas uti!izadas cn M.F y sus respectivas frmula, en el presente texto utilizaremos
aquellos nombres de forma EMC!ECICA, que sean fciles de recordar en el
idioma Espanol.
El manejo del dinero es un propsito central de este texto, su administracin, sus
rendimientos y todas las actividades del hombre encaminadas al aspecto financiero
ya sea de captacin de recursos monetarios o de colocacin, descansa en la costumbre
milenaria de pagar o cobrar un Inters o un Rdito por ese bien llamado DIERC
Icric|/es gue interrienen en un Proceso Je mctemticcs Fincnciercs
!asa dc Intcrs: Es la tasa que se pacta en una determinada negociacin financiera,
es la medida del Costo del Dinero y de su oportunidad auto reproductivo
Se simboliza de la siguiente forma:
Tasa de Inters Anual ~ i () ~> Tasa de Inters Peridica ~ i p ()
La Tasa se expresa como un PCRCE!AJE (%) es decir, como un tanto por
ciento, Pero en la frmula se expresa como L !A!C PCR LC. Ejemplo:
12.0 es la tasa de negociacin, pero en la frmula, Sicnprc sc cxprcsar cono:
0.12, c! 2.0% sc cxprcsar cn !a frnu!a cono: 0.02
Intcrs o Rdito: Es el rendimiento dado en Pesos {$), Por un determinado capital
o por una determinada Inversin cuando permanece por un determinado perodo de
tiempo.
Se simboliza de la siguiente forma:
Intcrs o Rdito = I {$) Sicnprc sc cxprcsa cn $
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Va!or Prcscntc: Es el Capital, la Inversin, el Ahorro, los depsitos, Los pagos
QLE SE HACE HCY.
Se simboliza de la siguiente forma:
Va!or Prcscntc = VP
Va!or Futuro: Es el Capital o la Inversin MAS {+) los Intereses ganados dentro
del determinado periodo de tiempo pactado
Se simboliza de la siguiente forma:
Va!or Futuro = V F
Tambin lo podramos expresar como: Va!or Prcscntc {VP) MAS LCS
I!ERESES GAADCS => VF = VP + I
Nmero Je peroJos
El nmero de perodos puede ser MECR A L AC, es decir, das, meses,
trimestres, semestres, bimestres o periodos bimensuales.
Es importante que el lector se formule la siguiente pregunta: : cuntos pcrodos
ncnsua!cs hay cn un ano? Y la respuesta inmediata es 12 Periodos.
:Cuntos pcrodos diarios cxistcn cn un ano? La respuesta no se hace esperar,
360 365 si son das Comerciales o DAS CALEDARIC.
:Cuntos pcrodos trincstra!cs hay cn un ano? y respondemos 4 perodos.
Los perodos tambin pueden ser superiores a un ano, pueden ir desde un ano hasta
IFII!C.
Nmero Je PeroJos en un co
ormalmente en un ano podemos tener los siguientes perodos:
Los perodos lo simbolizaremos de la siguiente forma: n
Perodos Diarios n = 360 365
Perodos mensuales n = 12
Perodos trimestrales n = 4
Perodos semestrales n = 2
Perodos bimensuales n = 24 {son pcrodos quinccna!cs)
Perodos bimestrales n = 6 {son pcrodos dc cada dos ncscs)
Ms adelante veremos, que los anteriores perodos pueden ser perodos de
Capita!izacin dc Intcrcscs y c!!os adquicrcn una connotacin nuy
inportantc.
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Lc inj/ccin e/ rc/or Je/ Jinero en e/ tiempo
La Inflacin la podemos definir como: Ln incremento en el nivel de los precios en
una Economa, como la prdida de valor de nuestro peso frente a los Bienes o
Servicios producidos en un momento determinado del tiempo.(Canasta Iamiliar)
El Dcpartancnto aciona! dc Estadstica - DAE. se encarga de dar a conocer
en los tres primero das de cada mes el dato de la IFLACIC, a travs del IDICE
DE PRECICS AL CCSLMIDCR, {IPC). Informacin que es de vital
importancia, por ser base de clculo de muchos indicadores econmicos en Colombia.
La tasa de Inflacin se expresa como Efcctiva Anua!; nuestro Pas en los ltimos
anos ha presentado una tasa de Inflacin de un solo dgito, la inflacin acumulada
Total Iacional para el ano del 2003, fuc dc! 6.49% y para c! ano 2004 fuc dc 5.5%
!a ns baja cn 40 anos
En la mayora de los pases existe Inflacin, en los pases subdesarrollados existe con
mayor fuerza, por consiguiente, el DIERC se ve expuesto a su influencia, es decir,
que el dinero no tiene un mismo valor HCY que dentro de un mes o dentro de un
ano y mucho menos pasados varios anos, en razn de lo anterior, es necesario efectuar
correcciones al dinero a travs del tiempo y en la Ciencia Econmica se conoce como
deflactar una serie CRCCLCGCA de tiempo, es decir, que para hacer
comparaciones del dinero E DIFERE!ES MCME!CS DE !IEMPC se
tienen que analizar bajo los mismos parmetros o ASES.
PeroJos Je Ccpitc/izccin Je /os Intereses
Los intereses pueden ser capitalizados o pueden ser retirados del sistema, si los intereses
son retirados por el inversionista, en cada perodo, nos encontramos en presencia de
un inters simple, cuando el inversionista deja los intereses dentro de la institucin,
ellos ganarn intereses, estaremos en presencia de una capitalizacin y la llamamos
inters compuesto.
El perodo de capitalizacin siempre manda, es decir, que de acuerdo al perodo de
capitalizacin, de esta forma se capitalizaran los intereses.
Reg/c junJcmentc/ Je /c Mctemticc Fincncierc
A continuacin se expresa una regla que nos acompanar durante todo nuestro
curso, es muy importante, tan importante ser que la llamar, FLDAME!AL.
- 39 -
Reg/c junJcmentc/ Je /c mctemticc jincncierc
^ Siempre, siempre, siempre... SIEMPRE que resolvamos un problema de
MF, cs abso!utancntc ncccsario poncr cn concordancia o cn igua!dad
dc condicioncs, !a tasa dc intcrs y c! pcrodo dc capita!izacin dc
!os intcrcscs.
Ejemplo: Si el perodo de capitalizacin de los intereses esta en Trimestres la Tasa de
Inters debe estar en Trimestres, si el perodo de capitalizacin de los Intereses est
en meses, la Tasa de Inters debe estar tambin en meses.
iESPERC QLE ESTA REGLA IC SE CLVIDE, SE APLICA PARA TCDCS LCS
PRCBLEMAS QLE SE RESLELVAI DE MATEMATICAS IIIAICIERAS'
- 40 -
E)EMPLOS PARA DESAROLLAR
A continuacin usted encontrar varias situaciones de la vida real, por favor resulvalas
3.1 Cuntos perodos comerciales de cada dos das tiene un ano?
3.2 Iormalmente, cuntas ediciones hace una casa periodstica en un ano?.
(tenga en cuenta los das que no circula)
3.3 Cuntas revistas recibir usted en el ano, cuando se editan de forma
bimestral?.
3.4 Cuntas revistas del Banco de la Repblica le llegan a un suscriptor en seis
meses, si ellas son editadas trimestralmente?.
3.5 Lsted tiene un depsito de ahorro en una corporacin y lo piensa dejar
Iueve meses, cuntos trimestres los dej?
3.6 Si el periodo de capitalizacin de los intereses est en meses, cmo debe
estar referida la TASA DE IITERES?.
3.7 Si la TASA DE IITERES se la ofrecen anual y los interese se los capitalizan
de forma trimestral, Lsted que debe hacer?
3.8 Si usted piensa dejar un depsito de ahorro en una institucin durante 36
meses y le capitalizan los inters de forma semestral, LA TASA DE IITERES
la debe colocar:
mensual
trimestral
anual
bimensual
bimestral
semestral
Marque la opcin correcta
Representacin
Grfica de los
Ilujos de Iondos
O|jetiro Generc/
Este captulo tiene un solo objetivo, que el estudiante se familiarice con los Diagranas
dc F!ujo, sin los cuales C deberan resolverse los problemas planteados.
Si el estudiante representa sobre un Diagrama de Ilujo la literatura de un problema,
creo y estoy convencido que l lo ha Entcndido.
O|jetiro Especjico
Representar grficamente la descripcin literal de un problema de
Matemticas Iinanciera.
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cQu es un Dicgrcmc Je F/ujo?
El Diagrama de Ilujo, es la representacin grfica de la descripcin literal de un
determinado problema.
Es importante que el estudiante se familiarice con los Diagramas de Ilujo, pues
sern de muchsima ayuda en la resolucin de un problema, creo que cuando un
estudiante ha representado grficamente un determinado problema y la grfica es
correcta, es porque ha comprendido conceptualmente su enunciado.
Generalmente en toda negociacin intervienen DCS Personas, el inversionista y la
Institucin.
Para un buen desarrollo de un diagrama de flujo, SIEMPRE consideramos que
nosotros somos los que hacemos la negociacin, es decir, que el diagrama es nuestro,
ya representemos a una persona natural o representemos una Institucin.
Ejemplo: Yo recibo dinero, yo doy dinero, ha mi me pagan o yo pago una determinada
cuanta, siempre ser yo, como persona natural o como Institucin
cQu e/ementos estn presentes en un Dicgrcmc Je F/ujo?
La !nca dc ticnpo: Se representa como una lnea horizontal
Las unidadcs dc! ticnpo: Sobre la lnea horizontal, se efectan
segmentaciones y ellas representan unidades de tiempo, ya sean das, meses,
trimestres, semestres, anos o cualquier otra unidad de tiempo.
Es importante saber que el inicio de la lnea de tiempo, que se signa como
cero, ser siempre HCY.
La !asa dc Intcrs: Debe estar representada en el centro del diagrama o en
uno de sus extremos.
Los Ingrcsos y Egrcsos dc dincro: estn representadas por FLECHAS,
si son salidas de dinero sern representadas hacia Abajo de la lnea de tiempo,
si son entradas de dinero sern representadas hacia Arriba de la lnea de
tiempo.
Los va!orcs: Encima de las flechas, se debe colocar el valor de la entrada de
dinero o de la salida de dinero.
Ejcnp!o: Cuando yo ahorro, se entrega dinero, es PARA M una salida
de dinero, porque deposito dinero, por consiguiente, la flecha ira para abajo,
si yo solicito un prstamo a una Institucin ser una entrada de dinero PARA
M, por consiguiente, la flecha ira para arriba de la lnea de tiempo.
- 43 -
Todas las entradas de dinero sern representadas con FLECHAS hacia
arriba, todas las salidas de dinero sern representadas con FLECHAS hacia
abajo.
Ejemp/os
Lnec Je tiempo
Lna lnea de tiempo es sencillamente hacer una lnea horizontal y al
final de ella colocarle las unidades de tiempo que queremos representar,
ya sean das, meses, trimestres, semestres, bimestres o anos.
El inicio de la lnea ser SIEMPRE HCY y cs c! punto ccro.
0 1 2 3 4 Anos
Como podemos observar, el punto cero ser siempre HCY y cada
Subdivisin representa una unidad de tiempo, que para nuestro
Ejemplo, son anos.
Lnec Je tiempo con su|Jirisiones
Entradas dc Dincro {+)
0 1 2 3 4
Sa!idas dc dincro {-)
hoy
hoy



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Ejemp/o
LsteJ /os
PueJe Jescrro//cr
En este espccio
A continuacin se presentan algunos ejemplos.
Lsted los puede representar en el espacio en blanco de la
izquierda de su libro, o en su agenda de apuntes, como lo
prefiera.
Hoy quiero hacer un depsito en una Institucin Iinanciera, y
abrir un Certificado de Depsito a Trmino, pasados tres meses
quiero efectuar otro depsito igual al anterior y al final del
noveno mes quiero retirar mi capital ms mis intereses ganados.
( complete el diagrama anterior y coloque los valores)
0 3 6 9 Meses
Hoy, un Banco de la ciudad me concedi un crdito por valor
de $ 1.000.000 y lo debo pagar en l termino de seis meses. Me
compromet a pagarlo de la siguiente forma: Dentro de dos
meses debo pagar $ 400.000 pesos, dentro de cuatro meses (a
partir del origen) debo pagar otros $ 400.000 y el saldo restante
al final de los seis meses, la tasa de inters cobrada por el Banco
es del 1.8 mensual nominal.
ota: El animo del presente ejemplo es que usted desarrolle
solo el diagrama de flujo, IC ES QLE RESLELVA EL
PRCBLEMA, ya tendr oportunidad de resolverlo MAS
adelante.
Intente resolverlo sin ver, s que usted puede hacerlo, en caso
contrario, a continuacin se encuentra resuelto.
Por nctodo!oga, cn !a rcdaccin dc !os prob!cnas c!
TIEMPC transcurrido sc cucnta sicnprc a partir dc!
origcn o dc HCY, si cxistc a!guna nodificacin, sc
!c har sabcr a! !cctor.


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LsteJ /os
PueJe Ji|ujcr
En este /ugcr
Ds:rra|| |as s|a|n/s Lmp|as
$1.000.000
ip
~ 1.8 mensual
0 1 2 3 4 5 6 Meses
?
$ 400.000 $ 400.000
4. 1 Ln almacn de electrodomsticos, me financia una nevera a
12 meses, me di un perodo de gracia de seis meses y a partir
del sexto mes, de forma vencida, debo pagar seis cuotas iguales
mensuales. La tasa de inters es la comn en el mercado.
Iota: solo efecte el diagrama de flujo
o intcntc rcso!vcr c! prob!cna, ustcd no csta
Prcparado todava.
4.2 Ln Inversionista est interesado en hacer un plan de ahorro
por dos anos, para luego efectuar algunos pagos que tiene
pendiente.
Hoy deposit $500.000, luego a los cuatro meses deposita
$ 1.000.000 y al terminar el primer ano deposita $ 1.500.000, luego
de forma semestral vencida, quiere hacer dos retiros iguales.
Iota: Slo es para efectuar el diagrama de flujo.
4.3 Hoy una Institucin Iinanciera me desembolsa un crdito
por $ 5.000.000, tres meses mas tarde me efectu un segundo
desembolso por $ 8.000.000 y espero pagar el total de los dos
crditos al final de ano y medio.
ota: S!o cfcctc c! diagrana, nas adc!antc tcndr !a
Cportunidad dc rcso!vcr c! prob!cna conp!ctancntc.




Inters
Simple
O|jetiro Generc/
Dar a conocer la frmula de inters simple, su concepto bsico, la diferencia existente
entre Tasa Iominal y Tasas Efectiva, conocer el primer programa que se encuentra
en el CD RCM, sobre Tablas de Amortizacin de Crditos Bancarios bajo el concepto
de Inters Simple con Reduccin de Saldos.
O|jetiros Especjicos
Presentar las frmulas de: Inters, Valor Presente, Clculo del nmero de Perodos,
Clculo de la Tasa de Inters bajo el concepto de Inters simple.
Definicin de Tasa Iominal y Tasa Efectiva. Concepto de AA!CSISMC y LSLRA.
Iamiliarizar al lector con el primer programa del CD RCM: Anortizacin dc un
crdito ancario bajo c! conccpto dc Intcrs Sinp!c Con Rcduccin dc
Sa!dos
- 48 -
Dejinicin Je Tcsc Nominc/
La palabra Iominal viene de Iominar, de Iombre, una Imina es en esencia un
listado de nombres.
Entonces, definimos la Tasa Iominal como aquella Tasa que Iombra una
determinada operacin de tipo Iinanciero que Involucre cobrar o pagar un
determinado Rdito o Tasa de Inters.
Por consiguiente, siempre que preguntemos en una Institucin Iinanciera o de tipo
Comercial por: cul es la tasa de Inters que ser cobrada o pagada? Ios debe
responder en forma CMIA!IVA.
Que Tasa de inters est cobrando este Banco por un Crdito para libre Inversin?
La respuesta podra ser: una tasa del 26.0 anual, entonces, debemos asumir que
dicha tasa ser CMIAL
Dejinicin Je Tcsc Ejectirc
La palabra Efectivo, segn el diccionario de la lengua espanola, es un adjetivo que
significa REAL C VERDADERC"
Podramos DEIIIIR la Tasa Efectiva como: Aquella Tasa de Inters que realmente
acta sobre el Capital, o la que se debe buscar para determinar la rentabilidad ofrecida
por una tasa nominal.
Su computo se hace partiendo de la tasa nominal, de la periodicidad de los pagos y si
el pago es vencido o anticipado.
Es decir, que se confronta el dinero dado, con el dinero realmente recibido.
Es importante saber desde ahora, que la !ASA EFEC!IVA vara dc acucrdo con
c! pcriodo dc Capita!izacin dc !os Intcrcscs.
Lna tasa Iominal del 12.0 anual, no es lo mismo cuando sus Intereses se capitalizan
de forma: Mensual, trimestral, semestral o anual, el valor de la !ASA EFEC!IVA
CAMIA CC EL PERCDC DE CAPI!ALIZACIC.
El periodo de capitalizacin de los intereses, determina la Tasa de Inters Efectiva.
Anctocismo
Podramos definir el AA!CCISMC, como un cobro indebido de Inters, prohibido
en el mbito Civil y en el Mercantl, se produce cuando se cobran intereses sobre
intereses y se cae en la llamada prctica de AA!CCISMC, por consiguiente, el
cobro bajo el concepto de I!ERES CCMPLES!C estara bajo la ptica del
AA!CCISMC.
- 49 -
En resumen, en Colombia, cuando se solicita un crdito al Sistema Iinanciero se
deben cobrar los intereses bajo el concepto de I!ERES SIMPLE.
En Colombia cuando solicitamos un crdito, ya sea al sector financiero o al sector
comercial, se deben liquidar los intereses bajo el concepto de I!ERES SIMPLE,
PERC, cuando llevamos dinero y lo dejamos depositado en una Institucin
Iinanciera, los inters se deben liquidar bajo el concepto de I!ERES
CCMPLES!C.
Es importante saber que los intereses pueden ser pactados de forma VECIDA o
A!ICIPADA.
Lsurc
Mediante el decreto 141 de 1980, el delito de usura cambia de ubicacin, pues se
traslad del ttulo de los delitos contra la propiedad al de las infracciones contra el
orden econmico que lesionando intereses individuales como la propiedad privada,
el derecho al crdito, afecta gravemente al orden econmico.
Desde el punto de vista jurdico, se entiende por usura todo negocio en el cual,
alguien explotando el estado de necesidad, ligereza, inexperiencia o debilidad ajena,
se hace prometer una prestacin excesiva con relacin a lo que entrega o promete.
El cdigo penal expresa: el que reciba o cobre, directamente o indirectamente, de
una o varias personas, en el trmino de un ano, a cambio de prstamo de dinero o
por concepto de venta de bienes, servicios, plazos utilidad o ventaja que exceda en la
nitad dc !os intcrcscs que para el periodo correspondiente estn cobrando los
Bancos por los crditos ordinarios de libre asignacin, segn certificacin de la
Superintendencia Bancaria, incurrir en prisin de seis meses a tres anos"
Frmu/cs Je/ Inters Simp/e
Recordando la definicin de inters, decimos que es la cantidad de dinero que una
persona recibe o paga como retribucin o como fruto Civil por el Dinero, o como el
provecho que se reconoce por el Capital, o como el rendimiento peridico que da un
Capital, o como la suma de dinero que produce un Capital durante cierto tiempo.
Como podemos observar, en todas las definiciones del Intcrs {I), estn presentes
los elementos bsicos de la frmula, que son:
Plata que se recibe o se paga I {$)
El Capital o la Inversin que es la generadora del Inters VP
- 50 -
El periodo de tiempo durante el cual el Dinero ha permanecido prestado

Implcitamente est la tasa de Inters cobrada por el dador del Dinero

i {%)
Definimos el Inters Simple cuando los Intereses causados y no retirados C ganan
Intcrs sobrc Intcrs
E!CCES => I = VP* * i
Se aprecia que es una ecuacin lineal que es directamente proporcional y representa
en definitiva la ecuacin de la lnea recta.
Podemos apreciar que a mayor Capital, mayor ser el Inters Pagado o
recibido
Que a mayor cantidad de tiempo, mayor ser el Inters pagado o recibido
Que a mayor Tasa de Inters, mayor ser el Inters pagado o recibido
Ejcnp!o:
Hoy solicit a un amigo un crdito por valor de $1.000.000 y pactamos las siguientes
condiciones; una tasa de inters del 24 anual Iominal, o del 2.0 mensual y al
final del ano le pago los intereses ms el capital prestado.
Quiero saber bajo el concepto de Inters simple, cuanta cantidad de dinero le debo
pagar de Intereses.
A continuacin resolvamos el problema, pero primero recordemos los pasos a seguir:
Leer el problema hasta entenderlo
Efectuar el diagrama de flujo
Aplicar la frmula teniendo en cuenta las recomendaciones efectuadas en
el captulo tres, el porcentaje de la tasa de Inters, se debe expresar como
!A!C PCR LC
- 51 -
Dicgrcmc Je j/ujo
VP ~ $ 1.000.000
0 1 AIC
Tasa de Inters i = 24.0
I ~?
Apliquemos la formula:
I = VP * * i
I ~ $1.000.000 ^ 1 ^ 0.24 ~> I ~ $ 240.000
Es importante analizar varias cosas:
La Regla Iundamental se cumple, perodo en anos (1) y la Tasa de Inters
en ano (24.0 anual) adems la tasa de Inters dentro de la frmula, est en
!A!C PCR LC { 0.24 )
Conclusin, le pagu al amigo, unos intereses de $240.000 por su dinero
y le devolv el prstamo original, $ 1.000.000, en resumen le regres:
$ 1.240.000 su VP + I { Su Capita! ns su Intcrs).
Veamos el mismo problema, pero bajo otra ptica:
El mismo capital $ 1.000.000, la misma tasa, pero mensuales del 2.0 los intereses causados
en el primer mes sern de $ 20.000, pero como estamos en presencia de I!ERES
SIMPLE, los intereses causados no GEERA Inters adicional, aunque no se retiren
hasta el trmino de la negociacin, entonces, al final del ano tendremos $ 20.000 por 12
meses, nos da una suma de $ 240.000, que es el inters ganado en los 12 meses, al final de
un ano tendremos un capital de $ 1.000.000 mas los inters pagados de $ 240.000 nos d
una suma de $ 1.240.000, es decir, su VP + I la misma suma que obtuvimos al efectuar el
problema de forma anual.


- 52 -
Regresando a la frmula original del Inters Simple:
I = VP**i
Como toda ecuacin que contiene cuatro variables, slo se puede resolver cuando
conocemos tres variables y queremos despejar la cuarta, para nuestro ejemplo,
conocamos el Capital prestado ( $ 1.000.000 ), el perodo de tiempo ( 1 ano) y la tasa
de inters ( 24.0 ) debamos despejar la cuarta, que era el Inters ( I ).
BASADC EI LA EITERICR ECLACICI PCDEMCS CALCLLAR CADA
LIA DE LAS VARIABLES QLE SE EICLEITRAI IIVCLLCRADAS, LAS
CLALES SERAI DESPEJADAS A CCITIILACICI
EL Valor Presente ( VP ) llamado Capital, inversin, etc.
La Tasa de Inters { i % )
El periodo de tiempo { )
Despeje Je /c jrmu/c Je Inters simp/e
Valor presente ~> VP
VP ~ I / I^ i
Ejemplo: Durante tres meses me prestaron cierta cantidad de
dinero, { :VP? ) Pagu por concepto de Inters la suma de
$ 81.000 {I) y pacte una tasa de 1.8 (i) mensual Iominal,
:CLA!C DIERC PRES!E?
VP?
I ~ 1.8
0 1 2 3 Meses
81.000
VP= -------- ~ $1.500.000 I = $ 81.000
3 * 0.018


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!asa dc Intcrs => i %
i ~ I / VP ^ I
Ejemplo: Durante tres meses me prestaron $ 1.500.000
{ VP ) Pagu por concepto de Inters la suma de $ 81.000
{I) qu tasa de inters pacte? { i % )
VP ~ $ 1.500.000
I ~ ?
0 1 2 3 Meses
81.000
i = ------- ~ 0.018 * 100 = 1.8 %
1.500.000 * 3 I = $ 81.000
Pcriodo =>
I ~ I / VP ^ i
Ejemplo: Durante un determinado perodo de tiempo {)?
me prestaron $ 1.500.000 { VP ) Pagu por concepto de Inters
la suma de $ 81.000 {I) la tasa de inters pactada fue del 1.8
{ i % )
VP ~ $ 1.500.000
I ~ 1.8
0 1 2 3 Meses
81.000
= ------- ~ 3 Mcscs
1.500.000 * 0.018 I = $ 81.000




- 54 -
Tc|/c Je cmortizccin Je un crJito Bcnccrio |cjo e/ concepto Je
Inters simp/e con reJuccin Je sc/Jos
Aplicando el concepto de Inters Simple, vamos a desarrollar una Tabla de
Amortizacin de un Crdito, que puede ser Bancario, comercial o mercantl, la palabra
AMCR!IZAR significa PAGAR !C!AL C PARCIALME!E EL CAPI!AL
DE L PRES!AMC C DE LA DELDA" existen muchas formas de pagar un
crdito dentro de las negociaciones comerciales, financieras o mercantiles. A
continuacin aprenderemos una de ellas, que por sus caractersticas est bastante
generalizada dentro del mbito Empresarial y Iinanciero, tiene una cualidad que
gusta mucho, a medida que amortizamos parte de la deuda, el saldo del crdito
disminuye, por consiguiente, los Intereses disminuyen y al final del perodo pactado,
es decir, cuando pagamos la ltima cuota de Amortizacin, el crdito ha quedado
completamente saldado.
El pago de los intereses puede ser pactado A!ICIPADC o VECIDC, es decir,
al comienzo del perodo o al final del perodo, es importante dentro de las condiciones
del pago de la deuda dejar claro como deben ser pagados los Intereses, si son de
forma A!ICIPADA o VECIDA y cual periodicidad, mensual, trimestral,
semestral, o anual.
Ctra condicin importante, fuera de la Tasa de Inters pactada, es el periodo dentro
del cual se debe AMCR!IZAR o pagar las cuotas del crdito, normalmente se
acostumbra que estas ALCLC!AS" deben ser iguales o proporcionales al valor
total del crdito.
Segn el Diccionario Santillana del Espanol, se define: ALCLC!A, cono !o
quc cst conprcndido un nncro cxacto dc vcccs cn un todo"
Por ejemplo, si solicitamos un crdito a un Banco, por valor de un Milln de pesos
($1.000.000) y se pactaron las siguientes condiciones: Plazo un (1) ano, pago de
intereses, mensual vencido, Amortizacin a capital, trimestral vencido y una Tasa de
Inters del 24.0 anual Iominal, las ALICLCTAS sern de $ 250.000 pesos
trimestrales, Por qu?
ALICLCTA ~ Imero exacto de veces de un todo
El nmero exacto de un todo ($1.000.000) dentro de cuatro (4) trimestres, dividimos,
el Valor Presente (VP) o Capital, por el nmero de veces que se pacto la ALICLCTA
que es de cuatro (4) trimestres, entonces nos d $ 250.000 que es la suma que se debe
pagar en cada trimestre.
- 55 -
Ahora cambimosle el plazo del anterior crdito a dos (2) anos y dejamos iguales las
dems condiciones, entonces el nuevo clculo, lo debemos efectuar de la siguiente
forma: dividimos el Capital ($1.000.000) entre el nmero de pagos trimestrales que
ahora son ocho (8), por consiguiente la nueva ALICLCTA ser de $ 125.000.
En resumen, cuando confeccionamos una Tabla de Amortizacin de un Crdito,
bajo el concepto de Inters Simple con Reduccin de Saldos, se debe tener presente,
lo siguiente:
Monto del Prstamo
Plazo para pagar el Crdito
Tasa de Inters Pactada
Periodicidad del pago de los Intereses
Periodicidad del pago de la ALICLCTA
A continuacin presentamos el cabezote de la Tabla de Amortizacin de un Crdito,
es importante recordar que utilizando el CD Run podemos calcular CLALQLIER
!IPC DE AMCR!IZACIC DE CREDI!CS con las condiciones ms comunes
que se pueden presentar en el Mercado Iinanciero.
Pero es importante que la desarrollemos manualmente, y aprendamos como se hace
cuando no tengamos dicha herramienta.
Diseo pro jormc Je/ cc|ezote Je /c tc|/c
Imero de Saldo del Intereses Amortizacin Valor Total
Perodos Crdito Pagados a Capital Pagado
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C/cu/o Je cmortizccin Je un crJito |cnccrio
Monto: $ 1.000.000
Plazo: Ln (1) ano
Tasa de Inters: 24.0 Anual Iominal
Pago de inters: Mensual Vencido (MV)
Amortizacin a Capital: Trimestral Vencido (TV)
Imero de
Perodos Saldo del Intereses Amortizacin Valor Total
Mensuales Crdito Pagados a Capital Pagado
1 1.000.000 20.000 - 20.000
2 1.000.000 20.000 - 20.000
1 Trimestre 3 1.000.000 20.000 250.000 270.000
4 750.000 15.000 - 15.000
5 750.000 15.000 - 15.000
2 Trimestre 6 750.000 15.000 250.000 265.000
7 500.000 10.000 - 10.000
8 500.000 10.000 - 10.000
3 Trimestre 9 500.000 10.000 250.000 260.000
10 250.000 5.000 - 5.000
11 250.000 5.000 - 5.000
4 Trimestre 12 250.000 5.000 250.000 255.000
An!isis:
Veamos como se efectu cada uno de los clculos:
VP = $ 1.000.000
Intereses pagados: I ~ VP ^ I ^ i I ~ 12 mv (mes vencido)
i~ 0.24/ 12~0.02
Es importante recordar la regla Iundamental de la Matemtica Iinanciera, si los Intereses se
deben pagar de forma Mensual, la Tasa de Inters debe estar en Meses, por eso dividimos la tasa
anual (24.0 ) en 12 meses del ano y lo tenemos calculado cn tanto por uno.
I ~ 1.000.000 ^ 1 ^ 0.02 ~ 20.000
El perodo siempre ser uno ~> I ~ 1
La amortizacin a Capital ser: $ 1.000.000 / 4 (Trimestres) ~ $ 250.000
Se dice que es por Rcduccin dc Sa!dos, porque al amortizar el capital, la deuda se reduce y
los inters tambin disminuyen, iCCMPRLEBELC' para el resto de los perodos mensuales.

- 57 -
Pcntc//c Je/ Sojtucre Je /c tc|/c Je cmortizccin
Je un CrJito Bcnccrio - Inters Simp/e
La Tabla esta disenada para aceptar de FCRMA VECIDA,
Cualquier Monto
Cualquier plazo, se puede dar en: meses, trimestres, semestres y anos
Cualquier Tasa de Inters Anual Iominal
El pago de los Intereses se pueden hacer para perodos mensuales, trimestrales,
semestrales y anuales
El pago de Amortizacin a Capital se puede hacer para perodos mensuales,
trimestrales, semestrales y anuales
- 58 -
Descrro//o Je pro|/emcs
A continuacin se presenta los enunciados de varios problemas de Inters
Simple y de Tablas De Amortizacin de Crditos Bancarios, o mercantiles,
los cuales pueden ser resueltos de forma manual creando sus diagramas de
flujo o usted puede utilizar la herramienta del SCITVARE especializado,
la herramienta fue disenada para que usted introduzca cualquier variable
de: Monto, !asa dc Intcrs, P!azo, Pcrodos dc pago dc intcrs
Vcncido y para cua!quicr pago o forna dc anortizar a Capita!.
ota: A! fina! dc! prcscntc tcxto sc d instruccioncs dc. cno
uti!izar c! CD RCM, por favor cons!tcno.
Pro|/emcs c reso/rer
5.1 Ln almacn de electrodomsticos me financi una nevera. Su valor
de contado es de $ 1.200.000, el plazo concedido es de 6 meses, la Tasa de
Iinanciacin es del 22.0 anual nominal , quicro sabcr, a cuanto
ascicndc !os Intcrs pagados, bajo el concepto de Inters Simple.
5.2 Ln banco de la ciudad me efectu un prstamo con las siguientes
condiciones:
Monto: $ 5.000.000, Plazo de dos (2) anos, TASA DE IITERES, el 26.0
anual Iominal, pago de intereses TRIMESTRAL VEICIDC,
Amortizacin a principal Semestral Vencido. Efectuar una tabla de
amortizacin del crdito bajo el concepto de inters simple con reduccin
de saldos.
5.3 Lna Institucin Iinanciera de la ciudad me efectu un prstamo con
las siguientes condiciones:
Monto: $ 4.000.000, Plazo de tres (3) anos, TASA DE IITERES, el 25.0
anual Iominal, pago de intereses MEISLAL VEICIDC, Amortizacin
a principal TRIMESTRAL VEICIDC. Efectuar una tabla de amortizacin
del crdito bajo el concepto de inters simple con reduccin de saldos.
5.4 Lna Corporacin Iinanciera de la ciudad me efectu un prstamo de
libre inversin con las siguientes condiciones:
Monto: $ 8.000.000, Plazo de ano y medio o 18 meses, TASA DE
IITERES, el 24.0 anual Iominal, pago de intereses TRIMESTRAL
VEICIDC, Amortizacin a principal TRIMESTRAL VEICIDC.
Efectuar una tabla de amortizacin del crdito bajo el concepto de inters
simple con reduccin de saldos.
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LsteJ pueJe reso/rer /os pro|/emcs en este espccio
5.5 Lsted solicit un prstamo de $ 1.000.000 de pesos bajo el
concepto de inters simple para pagarlo al final de un ano, la tasa de
inters pactada fue del 24.5 anual nominal, cunto debo pagar
por concepto de inters mensualmente?.
5.6 Lsted solicit un prstamo de $ 2.000.000 de pesos bajo el
concepto de inters simple para pagarlo al final de dos anos, la tasa
de inters pactada fue del 24.0 anual nominal, cunto debo pagar
por concepto de inters mensualmente?.
5.7 Lsted solicit un prstamo de $ 1.500.000 de pesos bajo el
concepto de inters simple para pagarlo al final de seis meses, la tasa
de inters pactada fue del 22.5 anual nominal, cunto debo pagar
por concepto de inters mensualmente?.
5.8 Lsted solicit un prstamo de $ 1.200.000 de pesos bajo el
concepto de inters simple para pagarlo al final de un ano y medio,
la tasa de inters pactada fue del 23.5 anual nominal, cunto
debo pagar por concepto de inters mensualmente?.
5.9 Lsted solicit un prstamo de $ 2.000.000 de pesos bajo el
concepto de inters simple para pagarlo al final de un ano, la tasa de
inters pactada fue del 24.5 anual nominal, cunto debo pagar
por concepto de inters mensualmente?.