Informe Economico Primer Semestre Del 2011

INFORME ECONMICO
PRIMER SEMESTRE DE 2011 VENEZUELA Y EL MUNDO
ELABORADO POR Lic. Maury Perz Econ. Jessica Wusttron Ing. Mixzaida Pea CARACAS, AGOSTO 2011
MIBAM /VIB / DGIM / JW, MP y MP/ ANALISIS ECONMICO PRIMER SEMESTRE DE 2011.
INDICE GENERAL
PAG. INTRODUCCIN............................................................................................................ 1. ANLISIS DE LA ECONMIA VENEZOLANA AOS 2009-2010................................. 1.1 ASPECTOS GENERALES........................................................................................ 2. INDICADORES ECONMICOS AO 2011................................................................ 2.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB).................................................................... 2.2 TASA DE DESEMPLEO.......................................................................................... 2.3 INFLACIN........................................................................................................... 2.4 BALANZA DE PAGOS............................................................................................. 2.5 TASA DE INTERES................................................................................................ 2.6 RESERVAS INTERNACIONALES............................................................................ 2.7 PRECIO DEL BARRIL DE PETRLEO..................................................................... 3. SITUACIN DEL SALARIO MNIMO VS CANASTA ALIEMENTARIA EN VENEZUELA.. 3.2 SALARIO MNIMO................................................................................................. 3.3 CANASTA BSICA................................................................................................. 4. ANLISIS DEL SISTEMA FINANCIARO VENEZOLANO............................................... 5 PANORAMA ECONMICO VENEZOLANO AO 2011................................................. 6. ECONMIA EN AMRICA LATINA AO 2011............................................................ 6.1 PER...................................................................................................................... 6.2 ECUADOR............................................................................................................... 6.3 CHILE..................................................................................................................... 6.4 BOLIVIA.................................................................................................................. 6.5 COLOMBIA........................................................................................................... 6.6 BRASIL .............................................................................................................. 6.7 ARGENTINA.......................................................................................................... 6.8 MXICO............................................................................................................... 7. AMRICA LATINA Y EL CARIBE AOS 2011-2012.................................................... 1 3 3 5 5 7 9 13 16 17 18 19 19 20 21 22 24 24 24 26 26 28 29 31 32 34
7.1 PROYECCIONES ECONMICAS........................................................................... 8. ECONMIA MUNDIAL AO 2011.............................................................................. 8.1 PRINCIPALES POTENCIAS MUNDIAL.................................................................... 8.1.1 ESTADOS UNIDOS............................................................................................ 8.1.2 CHINA............................................................................................................. 8.1.3 JAPN............................................................................................................. 9. PANORAMA ECONMICO MUNDIAL AOS 2011-2012............................................ 9.1 ANLISIS GLOBAL................................................................................................ CLOCLUSIN.................................................................................................................. BIBLIOGRAFIAS..............................................................................................................
34 34 34 35 36 37 38 38 44 47
INTRODUCCIN El presente informe tiene como objetivo ilustrar con claridad a lector sobre los situacin econmica venezolana, de acuerdo a los indicadores registrado por el Banco Central de Venezuela y el Instituto Nacional de Estadsticas (INE), y los escenarios que la afectan. Asimismo analizar el entorno general de los pases de Amrica Latina y el Mundo, en lo que se refiere a inflacin y la actividad econmica para el primer semestre del 2011. Adems, se ampla el horizonte del anlisis sobre los pronstico para el crecimiento del Producto Interno Brutos (PIB) para el segundo semestre del 2011 y proyecciones del 2012, de acuerdo a los pronsticos de Organismos Internacionales. El informe est organizado de manera que el lector pueda ir encadenando la informacin. La primera parte, presenta un resumen de los aspectos generales de la economa de Venezuela para el lapso de tiempo 2009-2010; seguidamente, se analiza el comportamiento de la economa local incluyendo estimaciones del tercer trimestre, considerando los indicadores econmicos publicados por el Banco Central de Venezuela y otros organismo involucrados. La segunda parte, se analiza el comportamiento del salario mnimo con respecto al costo de la canasta bsica venezolana, de acuerdo a las normativas del Instituto Nacional de Estadstica. Seguidamente, se hace un breve anlisis del sector financiero y del panorama econmico venezolano del ao 2011. La tercera parte, hace referencia sobre la economa de Amrica Latina en el primer semestre del 2011, para los pases: Per, Ecuador, Chile, Bolivia, Colombia, Brasil, Argentina y Mxico en un contexto global. Posteriormente, la cuarta parte se detalla las proyecciones econmica para Amrica Latina y el Caribe de los aos 2011-2012. Adems, se analiza el entorno econmico de las principales
potencias mundiales: EE.UU, China y Japn y las proyecciones econmicas mundiales 20112012. Por ltimo, es importante resaltar que dicho informe tiene un tiempo de retraso en su presentacin, ya que la informacin publicada por organismos nacionales y internacionales, sobre informacin estadstica de la economa para el primer semestre del 2011 present retraso en la publicacin.
1. ANLISIS DE LA ECONOMA VENEZOLANA AOS 2009-2010 1.1 ASPECTOS GENERALES Los aos 2009 y 2010, fueron dos aos fuerte recesin para la economa Venezolana, ya que se vivieron momentos de recepcin con alta inflacin de acuerdo a informacin pblica el Banco Central de Venezuela (BCV). El producto se contrajo 3,2 % para el 2009 y 1,5% en el 2010; asimismo la inflacin evaluada por el ndice de Precios al Consumidor del rea Metropolitana de Caracas (IPC-AMC), fue de 26,9 y 27,4% respectivamente. De igual forma; es importante recordar que la recesin de 2009-2010 se produjo despus de un perodo de elevado crecimiento entre 2003-2008. Anterior a este importante crecimiento, la situacin era de estancamiento. Sin embargo, ya para el primer trimestre del 2011 el Producto Interno Bruto (PIB) a precios constante experiment un significativo crecimiento de 4,5%, con respecto al mismo periodo del ao 2010 el cual disminuy 5,8%. En cuanto al sector pblico, en el ao 2010 se registr un mayor crecimiento nominal de los ingresos que de los gastos, lo que se reflej en una disminucin de los dficits financieros y primario. La evolucin de los precios sigui siendo preocupante: desde junio, la tasa de inflacin se han mantenido siempre por encima del 23% y est situada actualmente muy cerca del 28 %. El incremento reciente se ha debido, principalmente al aumento de los precios de los alimentos, derivado de la elevacin internacional de los precios de las materias primas y de la unificacin del tipo de cambio de las importaciones preferentes decretada en enero. En enero comenz a funcionar la unificacin del sistema de tipos de cambio duales, ancla nominal de la economa, con una devaluacin del tipo preferencial que se aplicaba a medicinas, alimentos, equipos de investigacin y pago de la deuda externa de 2,6 bolvares por dlar a 4,3 bolvares por dlar. Igualmente, se anunci que las transacciones del SITME (mercado paralelo manejado por el Banco Central de Venezuela) se realizarn a un tipo mximo de 5,3 bolvares
por dlar, con lo que este mercado se ha convertido, de hecho, en el segundo tipo de cambio oficial del pas. Conviene destacar adems, que durante los ltimos meses el monto de negociacin en este mercado se ha reducido sustancialmente, con lo que se ha incrementado la escasez de divisas en la economa a travs de los circuitos oficiales. El supervit de la cuenta corriente se situ en 2010 cercano al 7 % del PIB, frente al 2,6 % registrado en 2009, explicndose este aumento por las mayores exportaciones de petrleo. Se registr una inversin extranjera directa por valor de 151 millones de dlares en el cuarto trimestre del ao, el primer dato positivo desde el tercer trimestre de 2008, aunque en el conjunto del ao se produjeron salidas por un valor de 1.400 millones de dlares. La cuenta financiera (ms los errores y omisiones) present un dficit algo superior a los 22 mm de dlares (cerca de un 11 % del PIB). Todo ello llev a una prdida de reservas internacionales ligeramente superior a los 8 mm de dlares. Venezuela no escap y no ha podido escapar de los efectos de la crisis mundial, que ha afectado y viene afectando todos los pases del mundo, pero indudablemente en Venezuela existen condiciones de estabilidad en trminos generales, ya que no ha existido quiebras masivas ni despidos masivos, como ha sucedido en Espaa o en los Estados Unidos en lo ltimos 3 aos. Es importante resaltar, que al comparar el pas tanto con las principales economas del mundo como con otras equivalentes; Venezuela, mantiene en materia de desempleo un comportamiento que la ubica entre las que mejor han sabido asimilar los efectos de la crisis mundial.
2. INDICADORES ECONOMICOS AO 2011 A continuacin se presenta, un anlisis de los indicadores econmico del primer semestre del 2011, en los que se encuentran: Producto Interno Bruto (PIB), Tasa de Desempleo, Inflacin, Balanza de Pagos, Tasa de Inters, Reservas Internacionales y Precio del Barril del Petrleo. TABLA N 1 INDICADORES ECONMICOS
INDICADORES
Producto Interno Bruto (PIB) Tasa de Desempleo Inflacin Tasa de Inters Activa Tarjetas de Crditos Pasiva (reguladas por el BCV en 14,7% ) Depsitos a plazo Cuenta de Ahorro Reservas Internacionales Fondo de Estabilizacin Macroeconmica (FEM) Precio de Barril de Petrleo
(1r Semestre) 4,50% / (2%)* 8,6%* 13,00% 24.1% 33% 16% 12% USD 26.913 Millones -UDS 3 Millones 100$
2011
Fuente: Banco Central de Venezuela (BCV) *Dato de e t!"ac!one del PIB al c!erre del #$%%, &a ta la 'ec&a no e d! (one de !n'or"ac!)n (u*l!cada (or el BCV, o*re el e+undo tr!"e tre, olo e t!"ac!one ,
2.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) Como se puede observar en el cuadro N 1, segn las estimaciones preliminares del Banco Central de Venezuela (BCV), sealan que al primer trimestre del ao 2011, el Producto Interno Bruto (PIB) experiment un aumento de 4,5% significativamente mayor al observado en el en el primer trimestre del ao anterior (5,4%), reflejando signos de recuperacin de la actividad econmica para este ao.
En este sentido; es fundamental resaltar que en este comportamiento influyeron: las gestiones oportuno por parte de CADIVI y Simet
1
para las divisas para las importaciones de bienes y
servicios. La asignacin de divisas se increment 11,4% al cierre del primer trimestre de 2011, al otorgarse ms de 7 mil millones de dlares para importaciones en diversos sectores, con respecto al ao anterior, se asignaron 6.300 millones de dlares para importaciones, segn informa el presidente de la Comisin de Administracin de Divisas (Cadivi). De acuerdo a ltimo informe del Banco Central de Venezuela, existen condiciones favorables para que el Producto Interno Bruto (PIB) crezca 5% para el 2011. Segn el Ejecutivo Nacional, este ao se estima que ser ms favorable para la economa nacional porque de acuerdo al ltimo informe del BCV , varios rubros registraron una tasa de crecimiento significativamente. Adems, la superacin de los problemas coyunturales del primer trimestre en el suministro de divisas a los agentes econmicos por parte de la Comisin de Administracin de Divisas (Cadivi), la adopcin de la poltica de importaciones selectivas de productos para la agroindustria por parte del Ejecutivo Nacional y la recuperacin del gasto pblico. Segn el Ministro de Planificacin y Finanzas, la economa venezolana cerr el segundo trimestre de 2011 en nmeros positivos, lo que mantiene su crecimiento por encima del fijado en el presupuesto anual, sin detallar cifras, el titular ratific el momento de plena recuperacin de la economa venezolana. Esperemos los datos. Este pas va a crecer. Comenzamos una nueva fase, asegur el vicepresidente para el rea econmico-financiera( Jorge Giordani, 2011)
%
-!t"e: -! te"a de .ran acc!one con ./tulo Valore en Moneda 01tran2era (ara controlar el Mercado Per"uta, -! te"a, 3ue ree"(laz) a lo o(eradore ca"*!ar!o 3ue (re4!a"ente real!za*an la tran acc!one en el Mercado Per"uta, y a&ora e el Banco Central 3u!en t!ene el control y la 5lt!"a (ala*ra o*re 3u!ene (odr6n !nter"ed!ar y cuale er6n la *anda 3ue er4!r6n de (! o/tec&o (ara la cot!zac!)n de lo *ono de la re(5*l!ca deno"!nado en d)lare , Para tal e'ecto, el +o*!erno decret) el Con4en!o Ca"*!ar!o 78 %9 (Gaceta :'!c!al 78 ;<,=;<) , CADIVI: -! te"a 3ue Ad"!n! trar, coord!nar y controlar la e2ecuc!)n de la (ol/t!ca ca"*!ar/a del 0 tado 4enezolano, con el (ro() !to de contr!*u!r al de arrollo !nte+ral de la 7ac!)n y al 'ortalec!"!ento de nue tra o*eran/a,
La economa local se aceler 4,5 % ciento en el primer trimestre del ao y estimaciones de una alta fuente de Gobierno consultada por Reuters indican que el PIB continu su expansin en el segundo trimestre en alrededor de 4%. 2.2 TASA DE DESEMPLEO De acuerdo a cifras reportada por el Instituto Nacional de Estadstica (INE), en el mes de Junio la tasa de desempleo se ubic en 8,6%, aumentando 0,2 puntos porcentual con respecto al mismo periodo del ao anterior. Sin embargo, la tasa de desocupacin se han mantenido en niveles bajos de un ao a otro, lo cual se puede apreciar en la tabla N 1
TABLA N 2 TASA DE DESEMPLEO 2010 2011 Meses

0nero Fe*rero "arzo A*r!l Mayo Juni Jul!o A+o to -e(t!e"*re :ctu*re 7o4!e"*re D!c!e"*re
Fuente: I70
2010
%$,# 9,> 9,? 9,# 9,% !"# 9,? <,> 9,= < ?,? >,A
2011
%$,= 9,9 9,> 9,% 9,= !"$ @ @ @ @ @ @
Como se puede observa, el comportamiento de la tasa de desempleo ha sido estable con respecto al periodo del 2010, donde el indicador se ha incrementado o disminuido no mas de 0,2 puntos porcentual, a causa de la inamovilidad laboral. Por otra parte, es fundamental resaltar que el profesor Elas Eljuri, Presidente del INE, inform que esta cifra expresa el mercado de fuerza de trabajo tiene un desempeo eficiente, porque se registr una variacin de apenas 0,2 puntos porcentuales entre junio de 2010 y junio de 2011. De igual manera, considero importante destacar que un anlisis histrico de ms largo plazo permite constatar que la tasa de desempleo an sigue estando muy por debajo de la existente al momento de llegar el Presidente Chvez al gobierno, o de la existente como consecuencia de los efectos polticos del golpe de estado y del sabotaje petrolero en el perodo 2002-2003, pues disminuye de un 15,0% en 1999 a este 8,6%, pasando por el 18,4 % en junio del ao 20032 Por ltimo, el Ejecutivo Nacional, seala que Venezuela, a travs del plan de desarrollo, construccin de viviendas y vialidad en el pas, estima mantener las tasa de desempleo entre los niveles mas bajos de los ltimos cinco aos (5) aos, ya que estos componentes constituye uno de los motores del crecimiento sostenido de la economa, porque genera mayor tasa de empleos, fortalecido a travs de convenios estratgicos con diversos pases, entre ellos China, Bielorrusia, Turqua y Uruguay.
# 7ota, to"ada de la (a+!na (r!nc!(al del I70, .!tulo: .a a de de ocu(ac!)n en 2un!o e u*!c) en 9,>B, enlace: &tt(://CCC,!ne,+o4,4e/te1to (ro"oc!onale /'zatra*a2o2un!o%%,&t"l,
2.% IN&LACIN Uno de los temas que preocupan a los venezolanos es la inflacin, porque afecta directamente el rendimiento del salario de la poblacin.
GRAFICO N 1 VARIACIN INTERMENSUAL DEL INPC
Fuente: I70
El ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), elaborado por el Banco Central de Venezuela (BCV) y el Instituto Nacional de Estadstica (INE), seala que en el sptimo mes del ao, se evidenci una variacin intermensual de 2,5%, igual a la observada en el mes de mayo (2,5%) y por debajo a la de junio de 2010 (1,8%), se puedo observar en el (grfico N 1). Sin embargo, la variacin acumulada del INPC a junio 2011 se ubica en 13%, frente al 16,3%, observado en el mismo perodo del ao 2010 (grfico N 2).
'R(&ICO N 2. )ARIACIN ACUMULADA DEL INPC (*)
Fuente: I70
'RA&ICO N %. )ARIACIN ANUALI+ADA DEL INPC 2010,2011
Fuente: I70
El comportamiento que han mantenido los precios en los ltimos meses llevaron en junio la inflacin anualizada a 23,5%. Como se muestra en el (grfico N 3), el alza de precios que se dieron en los renglones bsicos como alimentos, transporte y salud, presionaron sobre el ndice Nacional de Precios al Consumidor (Inpc) que concluy en junio en 2,5%, indic el Banco Central de Venezuela (BCV) y el Instituto Nacional de Estadstica (INE). La tasa de junio fue igual a la del mes anterior. En los grupos Transporte y Alimentos y bebidas no alcohlicas, ambos con una variacin superior al promedio global. Es claro, que el ajuste realizado en las tarifas de transporte tuvo una incidencia significativa en la inflacin de este mes ( grfico N 4)
'R(&ICO N # )ARIACIN INTERMENSUALES DEL INPC JUNIO 2011
Fuente: INE
Los resultados del INPC por agrupaciones marcan que 9 de las 13 categoras mostraron en junio una variacin inferior a la del mes anterior: Alquiler de viviendas (de 0,7% a 0,6%) Bienes y servicios diversos (de 2,7% a 2,5%) Comunicaciones (de 0,6% a 0,3%)
Vestido y calzado (de 1,7% a 1,3%) Restaurantes y hoteles (de 2,7% a 2,2%) Servicios de la vivienda (de 0,7% a -0,2%) Equipamiento del hogar (de 3,2% a 2,0%) Servicios de educacin (de 2,3% a 1,0 %) Transporte (de 4,8% a 3,5%) Para los 4 grupos restantes se obtuvieron tasas superiores a las de mayo: Bebidas alcohlicas y tabaco (de 2,2% a 2,3%) Esparcimiento y cultura (de 1,3% a 1,5%) Salud (de 1,9% a 2,1%) Alimentos y bebidas no alcohlicas (de 2,6% a 3,3%) Si lo analizamos geogrficamente los resultados del INPC observamos que 9 de 11 de los dominios de estudio registraron una variacin igual o inferior a la del mes de mayo: Caracas, de 2,9% a 2,2% Maracay, de 3,2% a 2,1% Ciudad Guayana, de 2,9% a 2,2% Barcelona- Puerto La Cruz, de 2,7% a 2,5% Valencia, de 2,6% a 2,2% Maracaibo, de 2,9% a 2,8% Mrida, de 2,8% a 2,3% Maturn, de 2,4% a 2,3% San Cristbal, de 2,4% a 2,0%
2.4 BALANZA DE PAGOS TABLA N 3. BALAZA DE PAGOS

Balanza de Pagos 2do Trimestre 2011 Cuenta Corriente Saldo de bienes Exportacin de bienes F.O.B Petrolero No petrolero Importaciones de bienes F.O.B Saldo en servicios Saldo en renta Transferencia Corrientes Cuenta de Capital financiero Inversiones directa En el extranjero En el pas Inversiones de cartera Otras inversiones Millones de Dolares $ 7.518 11.140 20.661 19.679 982 -9521 -1.056 -2.426 -1.049 -147 -10.504 -1.309 -1.450 141 2.311 -11.50
Fuente: Banco Central de Venezuela (BCV)
Como se puedo observar en la (tabla N 3), la Cuenta Corriente de la balanza de pagos registr en el primer trimestre del ao 2011 un saldo positivo de US$ 7.518 millones y la cuenta financiera un dficit de US$ 10.504 millones, que di lugar a un saldo global de US$ (-3.743) millones. Las reservas internacionales netas del pas se ubicaron, al cierre del perodo, en US$ 26.645 millones. Como se pudo observar, la cuenta corriente, mantuvo la tendencia creciente del supervit al registrarse el mencionado saldo de US$ 7.518 millones, lo que representa un incremento de 21,2% respecto al mismo perodo de 2010 US$ 6.201 millones. En este resultado influy la mejora significativa del saldo comercial en bienes, que pas de US$ 9.038 millones a US$ 11.140 millones, equivalente a un aumento del 23,3%. En cuanto, a las exportaciones de bienes se ubicaron en US$ 20.661 millones, con las ventas petroleras aumentando en 25,7%, debido tanto al alza de 23,2% en el precio promedio de la cesta petrolera venezolana, como al ascenso de 2,0% en los volmenes exportados. Las
exportaciones no petroleras se ubicaron en US$ 982 millones, lo que representa un crecimiento de 14,6% respecto al primer trimestre de 2010, como consecuencia de la expansin en las ventas externas del sector privado 21,6%, en particular sustancias qumicas, productos de hierro, acero y nquel, y de las empresas pblicas 7,2%, sobre todo de las industrias qumica y de acero, en un contexto donde contina la tendencia al alza en los precios de los productos primarios en el mercado internacional.
As mismo, las importaciones de bienes se situaron en US$ (-9.521) millones. La expansin de las importaciones privadas se evidenci en las maquinarias y equipos vinculadas al sector agrcola, en sustancias y productos qumicos y en alimentos y bebidas. Asimismo, el aumento de las compras pblicas se hace extensivo a la mayora de los rubros, en los que destacan alimentos y bebidas, maquinarias, aparatos asociados al mantenimiento y generacin de energa elctrica y equipos de transmisin y telefona.
En cuanto a la Cuenta Capital y Financiera, en la (tabla N 3), se observa que en el primer trimestre del 2011, el dficit de la cuenta capital y financiera se redujo en 10.9%, al pasar de US$ 11.789 millones en el primer trimestre de 2010 a US$ 10.504 millones en igual periodo de 2011. Esta rebaja se explica por los ingresos netos de la inversin de cartera registrados en el perodo, que compensaron el aumento del dficit de la cuenta otra inversin.
As mismo, el flujo neto positivo de la inversin de cartera se ubic en US$ 2.311 millones, como resultado de las operaciones activas y pasivas con ttulos de deuda que registr el sector pblico. Las primeras incluyen la liquidacin de las tenencias de este tipo de instrumentos por parte del gobierno. En las operaciones pasivas destaca la porcin de los bonos 2017 y 2022 emitidos en el trimestre por la empresa petrolera estatal, colocados en el exterior a travs del SITME y de los operadores cambiaros autorizados. Adems, el dficit de US$ 11.506 millones
en la otra inversin se acentu respecto al mismo lapso del ao anterior, en mayor medida por las transacciones del sector pblico, debido al aumento de los activos externos en crditos comerciales a favor de la industria petrolera, los crditos relacionados con los convenios energticos a favor del gobierno y los depsitos de los fondos de inversin y de la tesorera nacional; estos ltimos incluyen los ingresos netos petroleros vinculados a los convenios con China. Respecto a las operaciones pasivas del sector, se registraron importantes amortizaciones de compromisos financieros previstas en los programas de cooperacin con el Gobierno chino y los pagos por prstamos de la industria petrolera, el gobierno y el resto de empresas pblicas, incluidas las empresas nacionalizadas.
En cuanto, a los activos privados de esta categora de inversin, los depsitos mostraron un crecimiento menor en este trimestre respecto al primero del ao anterior, debido a la mayor demanda de divisas por importaciones y otros fines transaccionales, que fue atendida por una oferta cambiara de una magnitud similar al perodo en comparacin, canalizada a travs de los mecanismos Cadivi, Sitme y as como la reduccin de los pasivos comerciales del sector privado. Por otra parte, el dficit de la cuenta de inversin directa, estimado en US$ 1.309 millones, se ubic en niveles semejantes al primer trimestre de 2010 (US$ -1.378 millones) y se asocia al alza de las acreencias comerciales frente a filiales no residentes de la industria petrolera. Los flujos de inversin directa en el pas, por su parte, reflejaron un incremento neto por utilidades reinvertidas y dividendos por pagar de las empresas con capital extranjero en el pas frente a sus accionistas. El saldo de la balanza de pagos de Venezuela durante el primer trimestre del ao, que se corresponde con la sumatoria de las cuentas corriente, capital y financiera y de errores u omisiones es igual a la variacin de los activos de reserva. Su saldo se ubic en -3743 millones de US $.
2.- TASA DE INTER.S Con base en el anlisis continuo de la evolucin de los principales indicadores macroeconmicos y sociales, el Banco Central de Venezuela (BCV), continua con la poltica de mantener inalteradas las condiciones financieras de sus instrumentos de poltica monetaria. Para las operaciones de absorcin la tasa de inters aplicable al plazo de 28 das permanece en 6%, y a las de 56 das en 7%. Asimismo, mantuvo la limitacin para la adquisicin de certificados de depsitos por parte de las entidades financieras, al no permitir exceder el saldo que registraron sus carteras para cada plazo al cierre del 27 de noviembre de 2009. Por otra parte, el Banco Centra de Venezuela (BCV), mantiene las tasas aplicables a sus operaciones de inyeccin, establecidas en 19% en el plazo de 7 das, 20% a 14 das, 21% a 28 das, 21,25% a 56 das y 21,5% a 90 das, y en cuento a la tasa de inters a cobrar por el BCV en sus operaciones de asistencia crediticia a travs de las figuras de descuento, redescuento, anticipo y reportes continuo en 29,5%. Para el caso de la tasas de inters del sistema financiero, el Banco Centra de Venezuela (BCV) no modifica sus topes mximos y mnimos establecidos desde el 2009. Tales como 13% para el sector agrcola; 19% para el sector manufacturero; 8,6%, sector turismo 13% y 14,4% los niveles mnimo y mximo para los crditos hipotecarios, operaciones de tarjetas de crdito 29%, y crdito de vehculos 17,89%.
2.$ RESER)AS INTERNACIONALES En promedio, las reservas internacionales del pas entre el primer semestre de 2011 e igual perodo de 2010 han disminuido alrededor de 1.900 millones de dlares, pasando de 29.997 millones de dlares al 30 de junio de 2010 a 28.097 millones de dlares en igual periodo de 2011. Las reservas internacionales del pas, representadas en activos financieros en poder del Banco Central de Venezuela (BCV), que permiten hacer frente a los desequilibrios de la balanza de pagos, han tenido el siguiente comportamiento durante los primeros seis meses de 2011. (grfico N 5).
'R(&ICO N -. RESER)AS INTERNACIONALES PROMEDIO
E n e ro 30389
F e b re ro 26971
M a rzo 26864
A b ril 26913
M a yo 27297
J u n io 29645
Fuente: 0 tad/ t!ca de Banco Central de Venezuela
Como se puede observar, las reservas internacionales se encontraron en un mnimo en el perodo del mes de abril, cuando promediaron 26.118 millones de dlares, presentando tambin un mximo en el mes de enero cuando el promedio se ubic en 30.046 millones de dlares. Al comparar con el mismo perodo de 2010, se observa que por mes durante el 2010 el promedio de reservas fue levemente mayor al de 2011, exceptuando el nivel del mes de junio de 2011 super al mismo mes de 2010 (grfico N 5). Segn reporte del Banco Central de Venezuela, al 18 de abril, el total de las reservas internacionales del Banco Central de Venezuela era de $25,7 millardos, una cada de $4,6 millardos en los primeros tres meses y medio de 2011. De esta cada, $2,8 millardos se explican por las transferencias hechas al Fonden y PDVSA, mientras que los $1,8 millardos restantes habran sido salidas normales en la Balanza de Pagos. Se ha visto una extraordinaria recuperacin de las reservas en apenas dos meses. Ya para el 30 de abril, se haba registrado un aumento de $0,9 millardos, hasta $26,1 millardos. Adems, en los 12 das hbiles del 25 de mayo hasta el 15 de junio, las reservas dieron un salto gigantesco, de $3,7 millardos, hasta $29,6 millardos. Sin embargo, desde el punto de vista monetario, el ingreso de estos $3,7 millardos aportara unos Bs. 15,9 millardos adicionales a la base monetaria, liquidez que luego permitira al Banco Central financiar proyectos.
2.7 PRECIOS DEL BARRIL DE PETRLEO El ingreso por exportaciones petroleras depende de dos factores, el volumen exportado y los precios. Las exportaciones petroleras en dlares son la multiplicacin de los volmenes exportados por los precios en dlares. Los precios de la canasta de exportacin venezolana, segn publica el Ministerio del Poder Popular para la Energa y el Petrleo (MPPEP), fueron de 57,01 dlares el barril (US$/bl) en 2009 y 70,15 dlares/bl en 2010. El alza ha continuado en 2011, llegando a 99,40 dlares/bl en Marzo y ms de 100 dlares/bl en junio. En el primer
trimestre de 2011 los precios del petrleo venezolano se habran incrementado 20% respecto a diciembre 2010. Segn la informacin de Balanza de Pagos que public el Banco Central de Venezuela (BCV), las exportaciones petroleras durante el primer trimestre de 2011 fueron 19.679 millones de dlares (tabla N 1), lo cual equivale en promedio a unos 2,4 millones de barriles diarios exportados. 3.SITUACIN DEL SALARIO MNIMO VS CANASTA ALIMENTARIA EN VENEZUELA 3.1 SALARIO MNIMO De acuerdo a informacin publicada por el Instituto Nacional de Estadsticas (INE), en 21,5% mejor el poder adquisitivo del salario mnimo; al contrario de lo que han afirmado algunos anlisis con proyeccin meditica, el salario mnimo durante el gobierno bolivariano presenta mejoras sustantivas en su poder adquisitivo: alcanza a un 21,5% con respecto al ao 1998. En la actualidad el salario mnimo se ubica en 1.407,47 bolvares aumentado en mayo de este ao. (Grfico N 6 ). GRFICO N 6. SALARIO MNIMO- CANASTA BSICA ALIMENTARA
Fuente: INE, http://www.ine.gov.ve/condiciones/Costovida.asp
El el salario mnimo registrar un mejoramiento del poder adquisitivo acumulado del 21,5% para finales del ao 2011, como consecuencia de los aumentos del 15% para el perodo mayoagosto y del 10% para el perodo septiembre-diciembre, decretados por la Presidencia de la Repblica y de la poltica antinflacionaria (Gaceta Oficial N 39.660). Sin considerar el beneficio del Ticket Alimentacin, cuya cobertura fue ampliada para todos los trabajadores asalariados, independientemente del tamao de la empresa; as como el fortalecimiento de la institucionalidad para el control de precios que reforzar prximamente esta poltica de proteccin del consumo efectivo de los hogares.
3.2 CANASTA BSICA Actualmente el salario mnimo se ubica en 1.407,47 bolvares, el cual cubre 92,7% de la canasta bsica; de acuerdo al reporte del INE, donde se destaca en el grupo hortalizas, los repuntes que experimentaron el pimentn (17,98%), el tomate (14,37%), la zanahoria (9,42%) y las cebollas (3,43%). Entre los que bajaron de precio el Instituto menciona: apio, 4,38%, seguido por mangos, 4,23%; ocumo, 2,67%; caraotas negras, 1,62%: arvejas, 0,79, y pltanos maduros, 0,28%. Entre enero y junio, el valor de la canasta alimentaria acumula un alza de 10,74%, entre enero y febrero costaba 1.423,99 bolvares, para abril 1.518,23 bolvares (Grfico N 6). Segn el INE, si una familia compra en los comercios privados y se excluyen del anlisis los precios de los alimentos en Mercal, Pdval y Bicentenario, la canasta normativa tendra un valor de 1.668,11 bolvares, el organismo indica que el mes pasado la cesta aument en Caracas 3,86% para situarse en 1.632,66 bolvares, en Maracay se ubic en 1.515,21 bolvares, en Maracaibo super los 1.687,70 bolvares.
4 . ANALISIS DEL SISTEMA FINANCIERO VENEZOLANO De acuerdo, a informacin registra por la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (Sudeban), se report un incremento de 45% en los crditos otorgados al sector productivo, pasando de 71.465.629 miles de bolvares reportados en junio 2010 a 103.622.335 miles de bolvares en junio 2011. Asimismo, la participacin de este tipo de crditos con relacin al total de la cartera de crditos bruta, pas en el mismo lapso de 43,62% a 47,20%, registrando un incremento de 1,58 puntos porcentuales. El registro del saldo de crditos y colocaciones dedicadas al sector productivo se distribuy de la siguiente manera, la cartera agrcola pas de 37.964.280 miles de bolvares en mayo de 2011 a 42.604.073 miles de bolvares de junio del mismo ao, lo que se traduce en un incremento del 12,22%. La cartera de crditos dedicada al sector turismo se ubic en 3.734.114 miles de bolvares, este rubro aument 3,68% en comparacin con el mes de mayo del ao 2011, de igual manera el saldo de la cartera de crditos hipotecarios registr un aumento de 5,14% durante el mismo perodo estudiado. GRFICO N 7. SECTOR BANCARO
Sector Bancaro
Evolucin el !n ice e "entabili a Sobre el #atri$onio %Julio 10 & Julio 11'
33,84
35 30
29,47
29,22
30
#orcenta(e) *
25 20 15 10 5 0
20,04
20,04
Sep 10
Dic 10
Mar 11
May 11
Juni 11
Juli 11
Fuente: Sudeban
Las cifras registradas por la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (Sudeban) al cierre del primer semestre del 2011, registran que el resultado neto anualizado entre el patrimonio promedio del Sistema Bancario Nacional, se ubic en 30,00%, resultando 0,79 puntos porcentuales mayor que el registrado en el mes de mayo del mismo ao (29,22%) y 15,67 puntos porcentuales superior con relacin al mismo perodo del ao anterior (14,33%). Cabe destacar, que el indicador antes mencionado se situ por encima de la inflacin acumulada al mes de junio, la cual fue de 23,58% (junio 2010-junio 2011), lo que es reflejo de un desempeo positivo por parte del Sistema Bancario con relacin al desarrollo econmico y se traduce en una mayor intermediacin financiera, demanda de crditos y un desempeo financiero saludable para el pas. Resaltando, que tal avance se ha observado desde el mes de junio de 2010. 5. PANORAMA ECONMICO VENEZOLANO AO 2011 El Ejecutivo mantiene la meta de que el crecimiento econmico este ao estar por encima de 4% y que la inflacin podra colocarse entre 23% y 25%, segn el presupuesto de gastos para el 2011. En general, las estimaciones para el cierre del 2011 ubican a Venezuela con un ligero aumento entre 4% y 5%. Sin embargo, los problemas en el sector elctrico amenazan con ponerle trabas a la reactivacin, y el aumento del gasto pblico y el endeudamiento generan presiones en los precios de bienes y servicios. El desenvolvimiento del Producto Interno Bruto (PIB) tal y como ha sido costumbre en los ltimos aos estar ligado al precio del petrleo en los mercados internacionales, mientras mayor sea la cotizacin ms recursos tendr el gobierno para alimentar el PIB va gasto pblico.
Para este ao, de acuerdo a proyecciones de 11 instituciones reconocidas en todo el mundo, entre las que se encuentran el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, Morgan Stanley, entre otros, el PIB venezolano estar dentro de un rango de 0% y 3% de crecimiento, con una inflacin entre 25% y 35%. Ante estos escenarios, los analista sealan que la razn fundamental para que la economa crezca ser el precio del petrleo, ya que no ha habido un cambio en la poltica econmica, por lo cual se puede decir que el crecimiento que tenga el pas estar atado al crudo, y en el mejor de los casos estar en torno al 3%.
De acuerdo a los pronsticos Venezuela tendr el peor comportamiento de Amrica Latina. Para el resto de la regin se espera un crecimiento promedio durante el 2011 de 4%, aunada a una inflacin de un dgito (conomista y profesor del IESA Jos Manuel Puente, 2011).
En cuanto a los precios del petrleo, en los actuales momentos el crudo nacional se ha cotizado para un precio promedio en el ao que ronda los 100$ dlares por barril. Si se recuerda que el precio del petrleo estipulado en el presupuesto para este ao es de 40 dlares, el gobierno contar en los prximos meses con ms recursos para aumentar el gasto fiscal y con ello estimular la economa.
Sin embargo, se estima que para el 2012 la economa no va a crecer ms que este ao, por lo cual volver al nivel del 2008 quizs est ms lejos an.
6. ECONMIA EN AMRICA LATINA AO 2011
A continuacin, se analiza el nuevo reporte de la economa para el primer semestre del 2011 de pases de Amrica Latina, en el cual se han considerado los siguientes pases:
6.1 Per La economa peruana habra crecido 7,5% en el primer semestre del ao, teniendo en cuenta datos econmicos preliminares. El Ejecutivo Nacional, seal de que se trata de un crecimiento muy alto para cualquier pas y que est compuesto por una expansin de 8,6% en el primer trimestre del ao y un crecimiento de 6,5% en el segundo trimestre, esto a sido resultado del aumento en la inversin privada que significa entre 80 y 85% del gasto y de la inversin. El dinamismo de la actividad econmica ha generado cerca de 2,5 millones de empleos durante el ltimo quinquenio, as como aumentos sustantivos en los ingresos. EL crecimiento de los ingresos en Lima esta cerca del 9% en el ltimo ao, segn el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI). El Ejecutivo Nacional, seala que la solidez de la economa se refleja en la cantidad de reservas internacionales que estn en el Banco Central de Reserva (BCR) y que ascienden a 47.000 millones de dlares. Estas reservas son el respaldo para la economa del pas y prcticamente se han triplicado en el ltimo quinquenio pues al inicio del gobierno haba 17.000 millones de dlares.
6.2 Ecuador Para la economa Ecuatoriana, el primer trimestre de este ao el PIB creci al 8.6%, comparado con el mismo perodo del ao anterior. Esta es la cifra ms alta alcanzada en un primer trimestre, en los ltimos diez aos. De igual forma, el PIB no petrolero registr un crecimiento importante del 8.2%, que as mismo, se convierte en la tasa de variacin ms alta
registrada en un primer trimestre durante la ltima dcada. Los sectores que ms contribuyeron al crecimiento del PIB no petrolero fueron los servicios, construccin, manufactura y comercio. En cuanto, al PIB No Petrolero creci 8,2% entre el primer trimestre del 2011 y 2010. Este crecimiento es, sobre todo, explicado por el aumento en otros servicios, que incluye a aquellos ofrecidos a las empresas y a los hogares, hoteles, bares, restaurantes, comunicaciones, alquiler de viviendas, educacin y salud. Este sector contribuy con 2,44%, del 8.2% que creci el PIB No Petrolero Total. As mismo, la construccin explic una gran parte del crecimiento no petrolero (2,14%) al igual que manufactura (1,26%) y comercio (1,22%). Estos cuatro sectores representan el 71% del PIB no petrolero, concentran alrededor del 69% del empleo total y contribuyeron con 7,6%, del total del crecimiento no petrolero (8.2%). El Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INEC), sealo que el desempleo urbano y rural ha descendido, pues se ubic en 5%, cuando en el mismo periodo del 2010 estuvo en 6,2%. De los datos del INEC tambin se recoge que la ciudad con mayor desempleo en su rea urbana es Guayaquil. Las estadsticas indican que el problema subi de 9%, en junio del 2010, a 9,6% en junio del 2011.
Sin embargo, en Quito, en cambio el desempleo baj de 6,7% a 3,6%, en los mismos periodos, y la tasa de desempleo en Cuenca tambin baj de 4% a 3,6%. El Ejecutivo Nacional, seal que la pobreza entre junio del 2010 y junio del 2011 ha disminuido de 22,91% a 19,27%. De acuerdo a las cifras Ecuador est entre los pases ms pobres de Amrica Latina.
6.3 Chile El crecimiento intermensual del IPC se ha ubicado en el 0,2% en junio, por debajo del 0,3% inicialmente previsto, permitiendo que la tasa interanual se mantenga entre el 3,3% y 3,4%. Por un lado, la continua apreciacin que viene experimentando el peso chileno ha contribuido a suavizar los efectos internos de los incrementos del precio de los alimentos y de los combustibles; por otro, aunque an tmidamente, el endurecimiento de la poltica monetaria del pas ha comenzado a desplegar sus efectos sobre el desempeo de la economa.
El Ejecutivo Nacional, proyecta para el segundo semestre del 2011, un crecimiento de 6,2%, impulsado por un favorable entorno externo y por la demanda interna, la que tender a moderarse a lo largo del ao. La inflacin super el 4%, debido al cierre de las holguras de capacidad y al aumento del precio de las materias primas. El estmulo monetario est siendo retirado ms rpido que lo anticipado, reflejando la preocupacin del Banco Central por el aumento de la inflacin. Tambin hay aprensin por la apreciacin del peso. Por otra parte, dentro de las estimaciones para el 2012 y los aos siguientes, la economa crecer en torno a su ritmo de tendencia, cercano a 5%, y la inflacin se mantendr dentro del rango aceptable para el Banco Central. El principal riesgo es un aumento en el precio del petrleo, que produzca una aceleracin de la inflacin y una desaceleracin del crecimiento.
6.4 Bolivia Al cierre de la primera mitad del ao, los precios de las materias primas terminaron por encima de los niveles alcanzados a finales de 2010. Excluyendo los hidrocarburos, el ndice de Precios de Productos Bsicos de Exportacin (IPPBX) registr un aumento de 7,3%, destacando los incrementos de los minerales (7,7%), agricultura (6,5%) y complejo soya (5,1%). Los precios de los metales y minerales llegaron niveles histricos en abril de 2011. Por otro
lado, el ndice de precios de alimentos de la Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin (FAO en ingls) se mantuvo en el nivel mximo de febrero de 2011. Destaca el repunte de precios de los cereales, varios de los cuales se encuentran cerca de sus mximos histricos. En cuanto a la balanza de pago, las cuentas externas de Bolivia mostraron saldos positivos, tanto en cuenta corriente como en cuenta capital y financiera, lo que se tradujo en la acumulacin de Reservas Internacionales Netas (RIN), donde estas alcanzaron un nuevo rcord histrico de $us10.751 millones al finalizar el primer semestre de 2011, representando el 48,4% del PIB y permitiendo cubrir 16 meses de importaciones de bienes y servicios. En cuanto a la poltica monetaria y cambiara Chile, en el primer semestre de 2011, continu apreciando moderadamente la moneda nacional con el objetivo de mitigar la inflacin importada, donde la apreciacin aceler el proceso de bolivianizacin de la economa, contribuyendo al mismo tiempo a la acumulacin de Reservas Internacionales Netas. Desde diciembre de 2010 hasta junio de 2011 la moneda boliviana se apreci en 0,85%, equivalente a una apreciacin promedio mensual de 0,14%. El rgimen de tipo de cambio deslizante caracterizado por la gradualidad de los movimientos del precio de la divisa, evit cambios abruptos de la paridad cambiara. En los ltimos aos la posicin vendedora/compradora neta de divisas del Banco Central de Bolivia (BCB), se ha relacionado con la evolucin del tipo de cambio. Por ejemplo, hasta mediados de 2005 y en un periodo de depreciacin, las ventas superaron a las compras. Posteriormente, en el periodo de apreciacin de la moneda nacional hasta octubre de 2008, las compras fueron significativas. Durante la crisis global iniciada en el ltimo trimestre de 2008 y hasta noviembre de 2010, en un contexto de expectativas de depreciacin y una respuesta de estabilidad de la paridad por parte del Banco Central de Bolivia BCB, las ventas fueron importantes, situacin que se revirti con la reiniciacin de la apreciacin del boliviano, observndose compras superiores a las
ventas. Entre noviembre de 2010 y junio de 2011 las compras netas alcanzaron a 435 millones de dolares, reflejando la sensibilidad del mercado de divisas a los movimientos del tipo de cambio. Por otra partes, el Banco Central de Bolivia (BCB) proyecta supervits sucesivos en la cuenta corriente de la balanza de pagos de alrededor de 3,3% y 2,7% del PIB para los aos 2011 y 2012 respectivamente, y prev que la inversin extranjera directa neta superar el 4% del PIB en el bienio en curso.
6.5 Colombia La economa del pas creci 5,1% en el primer semestre del 2011, ms de lo que haban pronosticado las autoridades, conforme la fuerte expansin del crdito y la confianza de los consumidores crean condiciones perfectas para el crecimiento. Los ltimos indicadores macroeconmicos mantienen su fortaleza. Las ventas minoristas crecieron un 14,6% interanual en marzo, situndose por encima de las previsiones, las ventas de coches mantienen su dinamismo, y la produccin industrial contina disfrutando slidas tasas de crecimiento (lleva 18 meses consecutivos de expansin), todo esto a pesar del efecto negativo sobre la economa de las lluvias torrenciales a principios de ao y finales de 2010. Las referencias macroeconmicos ms adelantados del ciclo hacen apostar por un crecimiento robusto en los prximos trimestres. Los indicadores de confianza son positivos y la tasa de desempleo est cediendo de forma gradual. El pronstico del Banco Central de fines del ao pasado fue de un crecimiento econmico de 4,5% para 2011. La cuarta economa de Amrica Latina se acerca a su plena capacidad en el segundo semestre de 2011, luego de expandirse un 4,3% 2010. En marzo de 2011 la inflacin anual al fue 3,43%, similar al dato de febrero y nuevamente inferior a lo esperado por la Subgerencia de Estudios Econmicos (SGEE) y por el mercado. La variacin acumulada en los primeros tres meses es de 1,79%.
El desempeo de la inflacin, mejor que el esperado, obedeci principalmente al comportamiento del grupo alimentos. En febrero y marzo dicho tem se desaceler, lo que se explica principalmente por las disminuciones registradas en los precios de un buen nmero de productos perecederos. El alza en las cotizaciones internacionales de algunos alimentos tambin se ha transmitido a los precios internos, pero de forma moderada. As, los efectos negativos sobre el precio de los alimentos, generados tanto por el recrudecimiento de la ola invernal en el pas como por la tendencia internacional ascendente de este mismo grupo, han sido hasta ahora menores a lo esperado. Durante el trimestre el grupo con mayores ritmos de aumento de precios fue el de regulados, explicado principalmente por el alza internacional en los precios del petrleo, la cual se transmiti internamente a los precios de la gasolina y el transporte. La variacin de los precios de los bienes y servicios transables (sin alimentos ni regulados). La situacin econmica continuar siendo favorable, la informacin macroeconmica publicada durante los ltimos trimestres permite apostar por el optimismo. La economa sigue creciendo a un buen ritmo, gracias al dinamismo de sectores como el automotriz y el de bienes duraderos, mientras que la inflacin se mantiene dentro de una senda controlada. Y a pesar de que el sentimiento del consumidor se ha debilitado en los ltimos meses, la fortaleza de las ventas minoristas sugiere una positiva evolucin del consumo y de las cifras del PIB. La demanda domstica continuar siendo el catalizador del crecimiento. 6.6 Brasil La economa de Brasil en el primer semestre del ao, registr una inflacin que alcanz en mayo 6,55% en los 12 meses acumulados hasta entonces, lejos del centro de la meta de 4,5% y por encima del margen de tolerancia de dos puntos porcentuales. Segn la nueva previsin del Banco Central, la inflacin medida por el ndice de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) cerrar este ao en 5,8% si persisten las actuales condiciones en que la moneda local, el real,
mantiene su valor de cambio de 1,6 unidades por dlar. Con ese escenario, la institucin anticip una expansin del Producto Interno Bruto (PIB) de 4% para el segundo semestre del 2011, de ser as tal crecimiento de la economa marcara una desaceleracin desde el 7,5% alcanzado en 2010. A pesar de las medidas puestas en marcha por el Gobierno, la inflacin y la fortaleza del real frente al dlar siguen marcando la poltica econmica del pas, eclipsando en cierto modo el problema del dficit por cuenta corriente. Si bien empiezan a hacerse leves revisiones a la baja, la tasa de inflacin de 2011 superar a la de 2010, y no ser hasta 2012 cuando, segn las previsiones, empiece a moderarse. Respecto al tipo de cambio, la lucha contra la inflacin resta margen de maniobra al Banco Central para combatir de forma ms contundente la apreciacin del real. Por su parte, el PIB, a pesar de su solidez, parece estar respondiendo a las polticas anticclicas, aunque el Mundial de Ftbol de 2014 y las Olimpiadas de 2016 volvern a relanzar el crecimiento en los prximos aos. Las constantes subidas del tipo de inters y el consecuente endurecimiento del crdito empiezan a hacerse notar fundamentalmente en la actividad industrial, pero no tanto en el consumo privado, que se est viendo beneficiado por las subidas del salario mnimo y un mercado de trabajo con tasas de paro en mnimos histricos. En cuanto al sector exterior, se prev para el presente ao un incremento de las exportaciones, que a pesar de todo seguir siendo menor que el experimentado por las importaciones. El Banco Central de Brasil proyect para 2011 una inflacin de 5,8%, por encima de la meta oficial, con un crecimiento moderado de la economa de 4%. El informe trimestral publicado por el Banco Central, sobre inflacin elev la proyeccin de 5,6% de marzo pero aclar que los fuertes aumentos de precios registrados en los primeros meses de 2011 se revertirn en el segundo semestre gracias a las bajas en el valor de los alimentos y combustibles. El crecimiento proyectado para el pas, para este ao mantiene el ritmo de expansin despus
de la crisis global de 2008 y 2009 en un nivel "ms acorde con tasas sustentables en el largo plazo".
6.7 Argentina La economa de Argentina, entre febrero y marzo de 2011, aument su Producto Interno Bruto (PBI) un 0,5% mientras que entre enero y marzo comparado con 12 meses antes, aument un 8,6%, encadenado dichas cifras el pas presenta 19 meses continuos de crecimiento econmico. Para el pas, la industria es uno de los grandes motores del aparato productivo, en este sentido, es fundamental resaltar que la utilizacin de la capacidad industrial del pas aument del 79,5% en abril de 2010 al 80,9% en abril de 2011. Mientras que la produccin manufacturera sigue creciendo a tasas elevadas con una variacin con datos desestacionalizados en abril de 2011 del 8% y del 0,5% comparado con abril de 2010 y marzo de 2011 respectivamente. Por otra parte, de acuerdo a Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INDEC), la inflacin en mayo medida por el IPC registr un incremento de 1,7% en trminos mensuales y de 9,7% con respecto al mismo mes del ao anterior, la misma se ubica en torno al 22,9% en trminos anuales para el acumulado del ao 2011, los precios crecieron 3,9% con respecto al mismo periodo del ao 2010, donde los principales incrementos se dieron en educacin (3,2%), indumentaria (1,5%) y esparcimiento (0,9%). Asimismo, la canasta alimentara bsica (CBA) se ubic en mayo en $593,52, mientras que la canasta bsica total (CBT) alcanz los $1.307,19, donde los salarios reales deflactados por el IPC registraron en abril las siguientes variaciones mensuales: los salarios del sector privado registrado y no registrado tuvieron un incremento de 0,3%. En cambio, los trabajadores pblicos registraron un retroceso de 1,9%. Pare el caso, del comportamiento de los salarios con respecto al mismo mes del ao pasado, las variaciones han sido las siguientes: sector privado registrado (4,7%), sector privado no registrado (5,7%) y sector pblico (-2,3%).
En cuanto al tema fiscal, el pas registr supervit primario en abril de $1.973 millones y un crecimiento de 4,8% en trminos anuales. Sin embargo, en abril el Banco Central y la Administracin Nacional de la Seguridad Social (ANSES) le giraron al tesoro $917 millones en concepto de rentas de propiedad. Sin ellas, el resultado primario hubiera sido de $1.056 millones. Para el primer cuatrimestre del ao, el resultado primario fue de $6.819 millones con un crecimiento de 27,6% en trminos anuales, asimismo, los recursos crecieron 31,8% en trminos anuales, mientras que el gasto primario lo hizo en 32,1%, y los intereses del periodo ascienden a $7.579 millones con una suba en trminos anuales de 1,9%. El tesoro recibi en el primer cuatrimestre $3.002 millones del Banco Central de la Repblica de Argentina (BCRA) y $918 millones de Administracin Nacional de la Seguridad Social (ANSES).
6.8 Mxico El desempleo en Mxico en el segundo trimestre de 2011 se ubic en 5,2%, el mismo nivel que en el periodo abril-junio del ao anterior, segn el Instituto Nacional de Estadstica y Geografa. En el trimestre de referencia, la poblacin desocupada se situ en 2,6 millones de personas y la tasa de desocupacin correspondiente fue de 5,2%. Este porcentaje es el mismo que el registrado en el periodo abril-junio del ao anterior. Por sectores laborales, en base a encuestas se encontr que 13,5% de los que tienen empleo trabaja en el sector primario, 24,1% en el secundario o industrial y 61,8% en el terciario o de servicios, aadi el Instituto. Mxico tiene poco ms de 112 millones de habitantes, de los cuales 46,4 millones conformaron en el periodo de referencia la poblacin econmicamente activa, es decir mayores de 14 aos disponibles para producir bienes y servicios, segn el Instituto. Durante 2010, de acuerdo con cifras de la secretara del Trabajo, el desempleo en Mxico se ubic en alrededor de 5% y se generaron 730.348 empleos, un incremento de 5,3%, la mayor
cifra en 14 aos. La economa mexicana requiere de la creacin de al menos un milln de empleos cada ao para cubrir la demanda de trabajadores que se incorporan al mercado, segn especialistas. La economa mexicana, la segunda de Amrica Latina, creci 5,5% en 2010 luego del desplome de 6,5% en 2009, su peor desempeo en 79 aos, como resultado de la crisis financiera mundial. Para 2011, el Banco de Mxico (central) redujo esta semana el pronstico de PIB a entre 3,8% y 4,8% contra el 4% y 5% estimado en mayo pasado, modificado por la incertidumbre en torno a la economa de Estados Unidos, principal destino de las exportaciones mexicanas, y una posible crisis en Europa.
En trminos generales, los primeros meses de 2011, para Mxico han resultado mejores de lo que se esperaba para la economa en trminos de crecimiento econmico, a pesar que el panorama global, el cual sigue siendo en general favorable, presenta una cierta prdida de tono en las economas ms desarrolladas. Por una parte, la demanda procedente de EEUU ha mantenido el ritmo en exportaciones de manufacturas y mejorado las de rentas con el incipiente cambio de tendencia de la llegada de remesas de migrantes. Por otra parte, el aumento de precios de las materias primas, y en particular del petrleo, aunque supone un riesgo a la baja para el dinamismo del ciclo global, se espera que sea transitorio, con niveles de precios que ya habrn sobrepasado sus mximos de este ao en un escenario de menores riesgos geopoliticos en el Oriente Medio y Norte de frica y de capacidad de aumento de la produccin petrolera en caso de ser necesario. Finalmente este choque es particularmente favorable a priori para la economa mexicana, exportadora neta de petrleo que tendra, al menos en 2011 un aumento neto de los ingresos externos, respecto a los previstos inicialmente, y unos ingresos pblicos superiores a lo presupuestado y por lo tanto consistentes con un aumento del gasto publico, corriente y de capital.
7. AMRICA LATINA Y EL CARIBE AOS 2011-2012
7.1 PROYECCIONES ECONMICAS Un reciente informe de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) destaca que la regin mantendr durante el 2011 el camino de recuperacin iniciado en la segunda mitad de 2009. El organismo de las Naciones Unidas prev que el PIB de Amrica Latina crecer un 4,7% este ao gracias al impulso de la demanda interna. Para el 2012, la estimacin de crecimiento se sita en 4,1%. La expansin repercutir tambin de manera positiva en el mercado laboral de la regin, lo que permite esperar una nueva reduccin de la tasa de desempleo de 6,7% y 7% en 2011. La CEPAL seala tres grupos de pases cuyo PIB crece a distintas velocidades. Por un lado, las ms altas tasas de crecimiento se observan en Amrica del Sur, rea que crecer 5,1% en 2011, favorecida por la mejora significativa de sus trminos de intercambio por los mayores precios obtenidos por las exportaciones de productos bsicos, especialmente los del sector de hidrocarburos y minera. Mientras tanto, la subregin centroamericana en su conjunto reportar 4,3% y las economas del Caribe 1,9%.
8. ECONOMA MUNDIAL AO 2011
8.1 PRINCIPALES POTENCIAS MUNDIALES A continuacin, se analizan las economas en el primer semestre del 2011, de las principales potencias mundiales, que desde el punto de vista econmico y basado en estadsticas del ao 2010, en los actuales momento son Estados Unidos, China y Japn.
!.1.1 Es/01 s Uni1 s La economa estadounidense creci a un ritmo anual de apenas 1,3% en el primer semestre de 2011 luego de casi no hacerlo durante los primeros tres meses del ao. El crecimiento combinado de los primeros seis meses del 2011 es el ms dbil desde que termin la recesin econmica. El gobierno revel un crecimiento de apenas 1,4%, una disminucin aguda de su clculo anterior de 1,9%. Los altos precios de la gasolina y las escasos incrementos de ingresos han obligado a los consumidores a reducir profundamente sus gastos en los primeros meses del ao. Los precios de las acciones cayeron tras la publicacin del informe. El impulso de la economa est muy dbil".3 La desaceleracin aguda significa que la economa probablemente crecer este ao a un ritmo ms dbil que en el 2010. Los economistas no esperan que el crecimiento durante la segunda mitad el ao ser lo suficientemente grande como para disminuir la tasa de desempleo, la cual alcanz 9,2% el mes Junio. Asimismo, los analista del pas estimaron que un recorte de los impuestos sobre los ingresos de la Seguridad Social impulsara el crecimiento econmico en 2011, pero la mayora de esos recursos han sido utilizados para pagar los altos precios de la gasolina. Adems, los empleadores han contratado a menos personas tras ver que los norteamericanos gastan menos. El gasto de los consumidores casi se paraliz en los primeros meses del ao. Aument apenas 0,1% despus de haber crecido 2,1% a fines del 2010 y principios de este ao. En el caso del gasto para bienes de manufactura de larga duracin, como los automviles y los electrodomsticos, cay en un 4,4%. Muchos distribuidores de automviles reportaron una escasez de modelos populares tras el terremoto en Japn en Marzo, lo cual golpe las ventas. Por ltimo, es importante resaltar que cualquier decisin que tomen los legisladores para resolver la crisis detendr el crecimiento a corto plazo. Un acuerdo para aumentar el lmite de endeudamiento probablemente incluir recortes al gasto de largo plazo, lo cual eliminara el
3Estas cifras son extremadamente malas", dijo Nigel Gault, un economista de IHS Global Insight.
estmulo gubernamental en un momento precario. Si el Congreso no logra aumentar el tope de la deuda y el gobierno cae en una mora de pagos, los mercados financieros podran desplomarse y las tasas de inters podran aumentar.
!.1.2 C2in0 China ha desbancado a Japn como segunda potencia mundial como ya hizo con Alemania en 2007 cuando consigui la tercera posicin. Adems hay expertos que opinan que en poco ms de una dcada la economa china podra llegar a la primera posicin. Si bien es verdad que en el crecimiento econmico chino las inversiones y exportaciones tienen un peso importante y que su grado de desarrollo est muy por detrs de los pases ricos. Para el primer semestre del 2011, la economa china moder levemente su expansin y creci 9.5%, como consecuencia de las polticas monetarias restrictivas, cuyo objetivo es limitar los altos niveles de inflacin. La cifra de crecimiento del primer semestre de 2011 se sita en el 9.6%, siete dcimas por debajo del 10.3% de crecimiento registrado en el gigante asitico en el conjunto de 2010. La Oficina Nacional de Estadsticas China, indic en un comunicado que la economa lleva a cabo actualmente un cambio que va de un crecimiento rpido impulsado por medidas de apoyo a otro en el que el desarrollo no tiene ayuda gubernamental. Las cifras muestran que el crecimiento chino sigue estando impulsado por las inversiones en capital fijo, que progresaron un 25.6 % en el primer trimestre del ao. La inflacin para los primeros seis meses del ao, se situ en un 5.4% respecto al mismo perodo de 2010. El crecimiento de los precios est motivado sobre todo por el aumento del coste de los alimentos, que se dispar hasta el 11.8 % en los primeros seis meses y sigue siendo una de las principales preocupaciones del gobierno chino. Adems, el Gobierno ha tomado medidas para frenar el aumento de los precios, restringiendo la poltica monetaria hasta en cinco ocasiones en los ltimos 8 meses, con el aumento de los
tipos de inters y las exigencias en las reservas de los bancos. La inflacin es vista con gran preocupacin por el Gobierno Chino, que teme una oleada de descontento a causa de la crecida de los precios, sobre todo de los alimentos. Por ltimo, China se fij el objetivo de crecer al 8% en 2011 y al 7% en el perodo de 20122015.
8.1.3 Japn Japn es la tercera economa mundial por detrs de EEUU y China. El pas se encuentra en una fase de recesin tcnica tras 2 trimestres de contraccin del PIB, donde el descenso de la demanda privada es principalmente por una menor inversin, lo cual parece ser la principal causa contrarestada en parte por un incremento en la demanda del sector pblico. La industria de Japn ha sufrido un duro revs a consecuencia del terremoto y posterior tsunami del pasado mes de marzo. Pese a ello, los expertos proveen una recuperacin con el crecimiento de la inversin para recuperar las zonas afectadas. Para el primer semestre del 2011, la economa Japonesa continua reflejando signos de contraccin, sin embargo las expectativas de los empresarios muestran una mejora generalizada para este tercer trimestre del ao, especialmente, entre las grandes empresas manufactureras. De hecho, los indicadores de mayo y junio confirman las expectativas de recuperacin en forma lenta pero progresiva para la segunda mitad del ao. Adems, los problemas en la cadena de produccin en el sector manufacturero se estn resolviendo ms rpido de lo esperado inicialmente. En cuanto al sector manufacturero, la actividad ha repuntado un 7,4% entre abril y mayo (-15% en marzo); y las encuestas empresariales reflejan una mejora en junio de las perspectivas en el medio plazo. En el sector exterior, las exportaciones aumentaron en mayo (+2,5%) tras caer un 13% acumulado entre marzo y abril. Las importaciones estn creciendo con ms fuerza de lo esperado (+2,4% en mayo), reflejando un cierto efecto substitucin de
bienes domsticos por productos importados. De acuerdo, a la opinin de muchos analista del pas, lo ms probable es que la economa japonesa, debido al terremoto, siga contrayndose en el segundo semestre de este ao. Por otro lado, es importante resaltar que el crecimiento la economa japonesa depender, en gran medida, de cundo sern resueltas las interrupciones en la cadena de abastecimiento y energa elctrica ya que segn el ejecutivo seala que los mismo continuaran hasta agosto.
9. PANORAMA ECONMICO MUNDIAL AOS 2011- 2012
9.1 ANLISIS GLOBAL La economa global contina creciendo a un ritmo lento, y se mantiene la previsin de crecimiento de un 4,4% tanto en 2011 como para el 2012, segn el Fondo Monetario Internacional, con el apoyo principalmente de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE) predice una desaceleracin del crecimiento en la mayora de las grandes economas, incluidos Estados Unidos y Brasil, segn sus indicadores. No obstante, la amenaza de los altos precios de las materias primas (especialmente el petrleo) aumenta la incertidumbre e introduce un riesgo para el crecimiento y la inflacin en la mayora de las regiones, incluso en algunas economas que pueden beneficiarse directamente de los altos precios de exportacin de las materias primas. Al mismo tiempo, es probable que la tensin financiera en Europa continu. La confusin poltica acerca de las propuestas para comenzar finalmente el proceso de consolidacin fiscal en EE.UU aaden incertidumbre en los mercados, incluso aunque se pens que al final se producirn cierta forma de ajuste fiscal. Asimismo, las presiones de recalentamiento en los mercados emergentes continan, aunque en el futuro cercano probablemente una preocupacin mayor para Sudamrica por el impulso adicional derivado de los mayores precios de las materias primas.
Por otro lado, el principal riesgo de carcter global esta relacionado con el aumento en los precios del petrleo, provocado desde comienzos del ao por la inestabilidad poltica en Oriente Medio y frica del Norte (MENA). Aunque la incertidumbre es alta y las protestas en la regin siguen sin resolverse, se considera que no se producir un efecto contagio hasta el punto de interrumpir la produccin de petrleo en otros pases productores de petrleo importantes aparte de Libia. Por tanto, la prima de riesgo geopoltico incorporada en los precios del petrleo se reducirn lento pero gradualmente, dada la amplia capacidad de produccin excedente de la OPEP y los inventarios de la OCDE 4, ambos por encima de sus medias de los ltimos aos. No obstante, segn pronsticos del Fondo Monetario Internacional los precios del petrleo seguirn en niveles altos de aproximadamente 110-120 dolares por barril durante la mayor parte de 2011, para bajar lentamente a alrededor de 90-100 dlares por barril en 2012. En este mismo orden de idea, es importante mencionar que el precio de otras materias primas, como los alimentos y los metales, tambin han aumentado, y las principales regiones afectadas (de forma negativa) son y seguirn siendo los pases desarrollados (EEUU, Europa y Japn) y la mayor parte de Asia emergente, que son los principales importadores de materias primas. Por otra parte, los principales beneficiarios de la mejora de las condiciones comerciales se estima que seran Oriente Medio y Latinoamericana, quienes seran recibiran buena parte de estos ingresos extraordinarios. El efecto principal del shock del petrleo se sentir en los precios. La mayor inflacin en la mayora de economas en el 2011 y 2012 harn que las autoridades monetarias adelanten, y en algunos casos, adopten una senda de subidas de tipos de inters mas agresiva. No obstante, sigue existiendo una amplia heterogeneidad en los enfoques de los bancos centrales frente a los riesgos derivados de los altos precios del petrleo
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OPEP3 O450ni607i8n 1e P09ses E:; 4/01 4es 1e Pe/48<e "e una or+an!zac!)n !nter+u*erna"ental, con ede en V!ena, Creada co"o re (ue ta a la *a2a del (rec!o o'!c!al del (etr)leo o acordada un!lateral"ente (or la +rande co"(aD/a d! tr!*u!dora en a+o to de %<>$), -u '!ne on la un!'!cac!)n y coord!nac!)n de la (ol/t!ca (etrolera de lo (a/ e "!e"*ro , con la de'en a de u !ntere e co"o nac!one (roductora OECD3 O450ni607i8n ;040 <0 C ;e407i8n = e< Des044 << E7 n8>i7 " e el (ro"o4er (ol/t!ca 3ue "e2oren el *!ene tar econ)"!co y oc!al de la (er ona alrededor del "undo,
y de otras materias primas, en particular, en EE.UU. y la Zona del Euro. En el caso de Europa, los acuerdos alcanzados durante las cumbres de marzo son tiles a medio plazo, tanto en trminos de reformas econmicas como para ayudar a prevenir crisis futuras. Adems, los cambios introducidos en el EFSF/ESM5 son positivos para afrontar las preocupaciones sobre la liquidez. No obstante, las tensiones financieras en los tres pases perifricos con apoyo internacional (Grecia, Irlanda y Portugal) continuarn siempre que persistan las dudas acerca de la solvencia de algunos pases y, por tanto, el riesgo de reestructuraciones de deuda que incluyan a los inversores privados. Estas dudas persistentes continuarn perjudicando la financiacin de estas economas y sosteniendo altos diferenciales soberanos, lo que podra extenderse a otros pases, incluso a aquellos con altas credenciales de solvencia. Por tanto, un enfoque exhaustivo hacia la resolucin de la deuda en caso de insolvencia es necesario de forma urgente segn diferentes analista del pas, pero debe considerar que la aplicacin de una dura reestructuracin de deuda que incluya recortes para los inversores privados que conlleva un riesgo de contagio muy alto para el resto de Europa, de modo que deber disearse con cuidado. Por su parte, Espaa ha sido capaz de diferenciarse frente a estos tres pases perifricos, dados los avances en la consolidacin fiscal y las reformas econmica, incluyendo, en particular, aquellas dirigidas al sector financiero y al mercado laboral. No obstante, el mantenimiento de ese desacoplamiento y una reduccin significativa en los diferenciales soberanos dependern fundamentalmente de la finalizacin satisfactoria de la recapitalizacin del sistema financiero con una entrada inmediata del capital privado, del cumplimiento continuado de los objetivos de consolidacin fiscal, incluyendo a los gobiernos regionales y de continuar avanzando en las A
EFSF: es un acrnimo de European Financial Stability Facility y pertenece a la categora Economa. El EFSF puede emitir bonos u otros instrumentos de deuda en el mercado con el apoyo de la Oficina Alemana de Gestin de la Deuda para recaudar los fondos necesarios para proporcionar prstamos a los pases en la zona del euro en problemas financieros, la recapitalizacin de los bancos o comprar deuda soberana. ESM es un mecanismo de crisis instalado para salvaguardar la estabilidad financiera en el rea europea. Sus rasgos principales agregarn la Facilidad de Estabilidad existente europea Financiera (EFSF).
reformas, especialmente en el mercado laboral. Para EE.UU., el proceso poltico para alcanzar una senda sostenible para la deuda pblica implica negociaciones difciles entre dos enfoques contrarios para reducir el dficit. Al final, la consolidacin fiscal deber ser consecuencia de una reduccin de gastos sociales o unos mayores ingresos fiscales. En nuestra opinin, ambas partes alcanzarn un acuerdo que generar un menor dficit y un cambio sostenible para la deuda, aunque las acaloradas negociaciones polticas hasta que se alcance el acuerdo aadirn ms incertidumbre en los mercados, especialmente teniendo en cuenta que la discusin sobre el techo de deuda aporta oportunidades para endurecer las negociaciones, y mientras tanto la economa del pas continua recalentada. En este sentido, la CEPAL sugiri a las instituciones estadounidenses a encontrar el mejor camino para que la economa mundial contine el difcil proceso de recuperacin de la crisis iniciada en 2007 y as la regin pueda seguir creciendo y cerrando las brechas sociales y productivas. Para el caso del Amrica Latina, la CEPAL alerta del impacto financiero si se mantiene la actual crisis de deuda de EE.UU, ya que, en mayo pasado Estados Unidos alcanz el tope de endeudamiento de 14,29 billones de dlares y la Casa Blanca ha dejado claro que el Congreso debe aumentar el techo de la deuda para agosto o de lo contrario el Gobierno se quedar sin fondos para pagar sus facturas. La forma que ha tenido Amrica Latina de defenderse de la crisis ha sido comprar reservas internacionales, lo cual la coloca en una situacin de vulnerabilidad en caso de que persista el desacuerdo sobre los lmites del endeudamiento estadounidense. Para el caso de las economas emergentes, continan mostrando riesgos de recalentamiento, aunque con una marcada heterogeneidad. Algunos pases estn comenzando a afrontar estos riesgos mediante una poltica monetaria ms restrictiva y, en algunos casos, tambin con endurecimiento fiscal, por ejemplo, en los importantes casos de China y Brasil. Creemos que
los riesgos de recalentamiento son manejables.
De acuerdo a las proyecciones econmicas para el 2011-2012 segn el Fondo Monetario Internacional (FMI), la economa mundial, golpeada por la desaceleracin de Estados Unidos y Japn, cobrar nuevamente mpetu el segundo semestre del ao, pero el crecimiento sigue estando desequilibrado y se necesita la accin concertada de las grandes economas para evitar los peligros que acechan. Si bien el FMI mantiene sin grandes cambios la proyeccin del crecimiento mundial 4,3% este ao y 4,5% el prximo, la institucin, integrada por 187 miembros, observ que la suave desaceleracin registrada en el segundo trimestre de 2011 no es tranquilizadora.7 Las tendencias observadas en las regiones son las siguiente: Asia: El crecimiento de las economas emergentes de Asia apenas se desacelerar respecto de los niveles muy elevados del ao pasado. Los trastornos de las redes regionales de produccin causados por limitaciones de la oferta en Japn parecen estar contenidos, aunque algunos sectores, sobre todo el de automotores y el de artculos electrnicos, podran experimentar tensiones a lo largo del verano. Amrica Latina: se ver fortalecida por la exportacin de materias primas y la demanda interna, pero el ritmo de la actividad se moderar en algunas economas que han endurecido las polticas con ms firmeza para reducir los riesgos de sobrecalentamiento. Europa: Segn las proyecciones actuales, el crecimiento de las economas emergentes de Europa ser ms alto de lo esperado en 2011, y disminuir en 2012, debido en parte a un marcado ciclo de demanda interna en Turqua. frica subsahariana: Se proyecta que la actividad seguir fortalecindose, ya que la demanda interna contina siendo vigorosa y los exportadores de materias primas se
7 Boletn Econmico Mundial Julio 2007. Fondo Monetario Internacional.
estn beneficiando de un elevado nivel de precios. Oriente Medio y Norte de frica: Las perspectivas econmicas siguen estando opacadas por las tensiones sociales y polticas, aunque las perspectivas han mejorado algunos exportadores de petrleo y minerales. para
CONCLUSIN En Venezuela, el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), ha reflejado mejoras ya a partir del ltimo trimestre de 2010, con una leve recuperacin econmica frente a la recesin vivida por el pas por los graves efectos de la crisis capitalista mundial y la cada del precio del petrleo en aos anteriores. La contraccin de la economa era inevitable, que sin embargo, gracias a las polticas efectivas del Ejecutivo en materia econmica, logr superarse al reflejarse un crecimiento en el cuarto trimestre de 2010 de 0,6% del PIB; teniendo presente que el Producto Interno Bruto cay en varios trimestres, debido a tres factores, la cada del precio petrolero, la crisis financiera del capitalismo y los factores de cambio climticos. Todo eso gener una recesin, la cual ha llegado a su fin, comenzando a reflejar signos reales de recuperacin con crecimiento sostenido. En el 2011, se puede observar el reflejo de esta recuperacin para el primer trimestre a pesar de la cada de 1,8% que sufri la industria petrolera, que es el corazn econmico del pas, el Producto Interno Bruto (PIB) registr entre enero y marzo un crecimiento de 4,5%, gracias al impulso del sector pblico y la actividad privada. Ya para el segundo trimestre registro crecimiento del PIB 4%, que es un buen escenario para el primer semestre del ao en curso.
En cuanto, Amrica latina y el Caribe, se espera que la regin crezca 4,1% debido a un contexto internacional menos favorable. Amrica Latina y el Caribe mantendr en el 2011 la recuperacin iniciada en la segunda mitad del 2009 tras la crisis econmica internacional y crecer 4,7% gracias al impulso de la demanda interna. A nivel de pases, el crecimiento este ao estar encabezado por Panam (8,5%), seguido por Argentina (8,3%), Hait (8,0%) y Per (7,1%). Seguidos de Uruguay (6,8%), Ecuador (6,4%), Chile (6,3%) y Paraguay (5,7%). En tanto, Brasil y Mxico tambin crecern (4,0%), as como Venezuela (4,5%) y Colombia (5,3%).
En trminos generales, las Economas Emergentes, continan mostrando riesgos de recalentamiento, aunque con una marcada heterogeneidad. Algunos pases estn comenzando a afrontar estos riesgos mediante una poltica monetaria ms restrictiva y, en algunos casos, tambin con endurecimiento fiscal, por ejemplo, en los importantes casos de China y Brasil. Creemos que los riesgos de recalentamiento son manejables pero, en el futuro, pasarn a ser ms pronunciados en Sudamrica, en la medida que un aumento en el precio de las materias primas representa un impulso adicional para Sudamrica pero inducir cierto recalentamiento en Asia emergente. Adems, la posibilidad de que el efecto del terremoto en Japn sobre la actividad en ese pas sea mayor a la esperada abre un escenario en el que se podra recalentar ms la actividad econmica en la mayor parte de Asia, dados los amplios vnculos comerciales y las cadenas de produccin integradas internacionalmente. Asimismo, los supervit por cuenta corriente en gran parte de Asia son una proteccin mucho mayor para los pases en la regin, en comparacin con Sudamrica.
La Economa Mundial, de acuerdo a diferentes proyecciones, sealan que la misma crecer 4,2% en 2011 y 4,4% en 2012, pero aumentan los riesgos a la baja. Es necesario afrontar las preocupaciones por la solvencia en Europa y la consolidacin fiscal en EE.UU. Para el Fondo Monetario Internacional, proyecta crecimiento mundial de 4,3% en 2011 y 4,5% en 2012, pero la debilidad de Estados Unidos y Japn, y los problemas de la zona del euro, plantean riesgos mayores. Se necesitan fuertes ajustes de las polticas para esquivar un crecimiento desequilibrado, ya que Estados Unidos y Japn no logran concretar planes para recortar sus elevados niveles de deuda; entre tanto, como consecuencia de sus problemas de deuda, algunos pases europeos deben pagar tasas elevadas para financiarse en los mercados. Es por ello que, en vista de las recientes inquietudes de los mercados financieros, las autoridades deben redoblar los esfuerzos por abordar los retos financieros de larga data que representan el riesgo gubernamental, las vulnerabilidades del sistema bancario y las consecuencias imprevistas de las bajas tasas de inters.
Por ultimo, la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE) predice una desaceleracin del crecimiento en la mayora de las grandes economas, incluidos Estados Unidos y Brasil, segn sus indicadores los cuales indican una desaceleracin en Canad, Francia, Alemania, Italia, Reino Unido, Brasil, China e India. En Estados Unidos, Japn y Rusia tambin se perfila una depresin. En el caso de Japn, perspectivas deben interpretarse con precaucin, debido al alto grado de incertidumbre que existen en el pas como consecuencia del terremoto y del tsunami del pasado mes de marzo. Dichos indicadores de la economa en el primer semestre del ao, sealan importantes cambios de la actividad econmica con relacin a su tendencia, Para el caso de los pases miembros de la OCDE, ya en el mes de Julio reflejaron un retroceso en la actividad econmica, al igual que el caso de los Estados Unidos que durante el segundo trimestre de este ao 2011 la economa norteamericana se expandi a un menor ritmo del previsto, a causa de una menor gasto por parte del consumidor fue uno de los factores que ocasion tal situacin, lo que afect al nimo de los inversores.
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INFORME ECONMICO

PRIMER SEMESTRE DE 2011 VENEZUELA Y EL MUNDO

para las divisas para las importaciones de bienes y

TABLA N 2 TASA DE DESEMPLEO 2010 2011 Meses

GRAFICO N 1 VARIACIN INTERMENSUAL DEL INPC

'R(&ICO N 2. )ARIACIN ACUMULADA DEL INPC (*)

'RA&ICO N %. )ARIACIN ANUALI+ADA DEL INPC 2010,2011

'R(&ICO N # )ARIACIN INTERMENSUALES DEL INPC JUNIO 2011

2.4 BALANZA DE PAGOS TABLA N 3. BALAZA DE PAGOS

Fuente: Banco Central de Venezuela (BCV)

'R(&ICO N -. RESER)AS INTERNACIONALES PROMEDIO

Fuente: 0 tad/ t!ca de Banco Central de Venezuela

Fuente: INE, http://www.ine.gov.ve/condiciones/Costovida.asp

6. ECONMIA EN AMRICA LATINA AO 2011

7. AMRICA LATINA Y EL CARIBE AOS 2011-2012

8. ECONOMA MUNDIAL AO 2011

9. PANORAMA ECONMICO MUNDIAL AOS 2011- 2012

los riesgos de recalentamiento son manejables.

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