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ADMINISTRACIN FINANCIERA BSICA

ADMINISTRACIN FINANCIERA BSICA

L. A. E y C. P. Enrique Forzn Aburto

PREAMBULO. El presente libro, pretende cubrir el material didctico de la experiencia acadmica de Administracin Financiera, que se imparte en las carreras de Administracin de Empresas, Contadura Pblica, Sistemas Computacionales Administrativos Administracin de !e"ocios #nternacionales de la $niversidad %eracru&ana' (as pretensiones no solamente involucran el aspecto conceptual)terico de la experiencia, sino que se describen aspectos de la prctica cotidiana en ne"ocios de*inidos como micros, peque+as medianas empresas' ,i experiencia acumulada -asta a-ora en la administracin de ne"ocios, como director de una *abrica de colc-ones de una cadena de panaderas pasteleras, se acumula a la de asesor contable)*inanciero a la imparticin de la asi"natura por ms de ./ a+os en la Facultad de Administracin de la $niversidad %eracru&ana' (os usuarios de este libro, sern directamente los alumnos catedrticos que imparten esta materia en las carreras a mencionadas0 sin embar"o, ser de "ran utilidad tambin, para propietarios administradores de empresas dems usuarios de la Administracin Financiera' El presente libro, contempla desde la creacin de la empresa, decisin de personalidad 1urdica)*iscal0 -asta la evaluacin de decisiones de inversin *inanciamiento' Se aboca el contenido central al anlisis de la in*ormacin *inanciera, a la administracin de los rubros del activo circulante a las decisiones de *inanciamiento de las empresas' Se pone n*asis en la administracin del capital neto de traba1o, en el ciclo *inanciero de la empresa, en las alternativas de *inanciamiento disponibles sus costos en su caso, en la evaluacin de pro ectos de inversin' ,e dar por satis*ec-o, si el presente traba1o contribu e a la *ormacin inte"ral de los estudiantes , sirve de apo o didctico a los maestros que imparten esta materia0 asimismo, si es utili&ado para me1orar los procesos de evaluacin control en empresas micro, peque+as medianas que con su puesta en prctica, se lo"re e*icientar las unidades econmicas de nuestro pas' Enrique For&n Aburto

A DIOS: JESS M O! "ODO "E LO DEBO A " . A MIS #IJOS: $AB%& M'(ICA E I)*(! MIS E"ER(OS RESPLA(DORES. A MI ESPOSA: "ERESI"A! EL AMOR DE MI )IDA.

CO("E(IDO
PREFACIO.....................................................................................................................) " "ULO I.+ Intro,u--i.n /0 E1tu,io ,e 0/ A,2ini1tr/-i.n Fin/n-ier/. CAP "ULO I.+ $ener/0i,/,e1 ,e 0/ /,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/!!!!!!!!..4 "e2/ 5.5. + L/ e26re1/ 2e7i-/n/: -onte7to y -on1titu-i.n!!!!!!!!!!.4 "e2/ 5.8. + Con-e6to1 3un,/2ent/0e1 ,e /,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/!!!!!...4 "e2/ 5.9. + Fun-ione1 ,e0 /,2ini1tr/,or 3in/n-iero!!!!!!!!!.!!!..5: "e2/ 5.;.+ Ubi-/-i.n ,e0 ,e6/rt/2ento ,e 3in/nz/1 en un/ e1tru-tur/ or</niz/-ion/0.................................................................................................................5= CAP "ULO II.+ Si1te2/ Fin/n-iero Me7i-/no "e2/ 8.5 E1tru-tur/ y 3un-ione1 ,e0 Si1te2/ Fin/n-iero Me7i-/no!!!!!....5> "e2/ 8.8.+ Le<i10/-i.n /60i-/b0e /0 Si1te2/ Fin/n-iero Me7i-/no!!!!!!...5? "e2/ 8.9.+ Pre<unt/1 ,e re6/1o!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!....;@ " "ULO II.+ Intro,u--i.n / Aerr/2ient/1 3in/n-ier/1. CAP "ULO III.+ M/te2ti-/1 3in/n-ier/1 "e2/ 9.5.+ InterB1 1i260e!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..;8 "e2/ 9.8. + InterB1 -o26ue1to!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..;; "e2/ 9.9. + Anu/0i,/,e1 or,in/ri/1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.;> "e2/ 9.9.5.+ Anu/0i,/,e1 Di3eri,/1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..:5 "e2/ 9.;. + Anu/0i,/,e1 /nti-i6/,/1!!!!!!!!!!!!!!!!!!...:8 "e2/ 9.:. + "/1/1 equiC/0ente1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..:9 "e2/ 9.=. + E-u/-ione1 equiC/0ente1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.:; "e2/ 9.>.+ "/b0/1 ,e /2ortiz/-i.n!!!!!!!!!!!!!!!!!!!...:: "e2/ 9.?. Prob0e2/1 6ro6ue1to1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!:? CAP "ULO I).+ A6/0/n-/2iento "e2/ ;.5.+ A6/0/n-/2iento O6er/tiCo!!!!!!!!!!!!!!!!!....=@ "e2/ ;.8.+ A6/0/n-/2iento Fin/n-iero!!!!!!!!!!!!!!!!!....=5 "e2/ ;.9.+ A6/0/n-/2iento "ot/0!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.=5 "e2/ ;.;.. Prob0e2/1 6ro6ue1to1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.=9 CAP "ULO ).+ Co1teo Dire-to "e2/ :.5.+ An0i1i1 ,e Equi0ibrio!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.....=: "e2/ :.8.+ 6rob0e2/1 6ro6ue1to1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!=? " "ULO III.+ An0i1i1 e inter6ret/-i.n ,e 0/ in3or2/-i.n 3in/n-ier/. CAP "ULO )I. D E1t/,o1 3in/n-iero1 b1i-o1!!!!!!!!!!!!!!...>8 CAP "ULO )II.+ Meto,o0o<E/ ,e /n0i1i1 3in/n-iero!!!!!!!!!!!..?@

"e2/ >.5. + Di/<n.1ti-o inte<r/0!!!!!!!..!!!!!!!!!!!!!.?5 "e2/ >.8. + Re1u2en eFe-utiCo!!!!!!!!!!!!!!!!..!!!!...?8 "e2/ >.9. DA60i-/-i.n ,e 0/1 tB-ni-/1 ,e /n0i1i1 y 60/ne/-i.n 3in/n-ier/!!!..?: "e2/ >.;.+ MBto,o1 ,e ten,en-i/1. !!!!!!!!!!!!!!!!!!!..?: "e2/ >.:. + MBto,o ,e 6or -iento1 inte<r/0e1!!!!!!!!!!!!!!......?? "e2/ >.=.+ MBto,o <r3i-o!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!...?4 "e2/ >.>.+ R/zone1 3in/n-ier/1. !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..4@ "e2/ >.?.+ An0i1i1 ,e equi0ibrio!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..4: "e2/ >.4.+ A6/0/n-/2iento!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!...5@9 "e2/ >.5@.+ C/6it/0 neto ,e tr/b/Fo!!!!!!!!!!!!!!!!!!..5@9 "e2/ >.55. + M/triz ,e /n0i1i1 e1tr/tB<i-o!!!!!!!!!!!!!!!.5@9 "e2/ >.58. + Con-0u1ione1 y re-o2en,/-ione1!!!!!!!!!!!!!!.5@9 "e2/ >.59. + Cur1o1 ,e /--i.n!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!5@9 "e2/ >.5; Prob0e2/1 6ro6ue1to1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..5@9 " "ULO I).+ A,2ini1tr/-i.n ,e 0/ e1tru-tur/ ,e inCer1ione1. CAP "ULO )III. + C/6it/0 neto ,e tr/b/Fo!!!!!!!!!!!!!!!..5@? CAP "ULO IG.+ A,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/ ,e0 e3e-tiCo!!!!!!!!!!55= CAP "ULO G. + A,2ini1tr/-i.n ,e 0o1 C/0ore1 ne<o-i/b0e1...................................58; CAP "ULO GI. + A,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/ ,e -uent/1 6or -obr/r!!!!!58> CAP "ULO GII. + A,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/ ,e inCent/rio1!!!!!!!!.5;9 CAP "ULO GIII. + A,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/ ,e 0o1 /-tiCo1 3iFo1!!!!!!5;= " "ULO ).+ A,2ini1tr/-i.n ,e 0/ e1tru-tur/ ,e 3in/n-i/2iento. CAP "ULO GI). D $ener/0i,/,e1 ,e0 3in/n-i/2iento "e2/5;.5.+ Con-e6to ,e 3in/n-i/2iento!!!!!!!!!!!!!!!...5:4 "e2/ 5;.8.+ C0/1i3i-/-i.n ,e 0/1 3uente1 ,e 3in/n-i/2iento!!!!!!!..!..5:4 "e2/ 5;.9.+ ECo0u-i.n ,e0 3in/n-i/2iento en MB7i-o!!!!!!!!!!!..5:4 CAP "ULO G).+ Fuente1 intern/1 ,e 3in/n-i/2iento!!!!!!!!!!5=@

CAP "ULO G)I D Fuente1 o6er/-ion/0e1 ,e 3in/n-i/2iento...............................5=8 CAP "ULO G)II. D Fuente1 b/n-/ri/1 ,e 3in/n-i/2iento!!!!!!!!...5>5 "e2/ 5>.5 B/n-/ -o2er-i/0 yHo <ru6o1 3in/n-iero1!!!!!!!!!!!!5>5 "e2/ 5>.8.+ B/n-/ ,e ,e1/rro00o!!!!!!!!!!!!!!!!!!!...5>9 "e2/ 5>.9.+ Fi,ei-o2i1o1 3e,er/0e1!!!!!!!!!!!!!!!!!!...8@@ "e2/ 5>.;.+ B/n-/ e7tr/nFer/ !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..8@8 CAP "ULO G)III.+ Fuente1 e7tr/+b/n-/ri/1 ,e 3in/n-i/2iento!!!!!!..8@9 "e2/ 5?.5.+ Arren,/2iento 3in/n-iero . 0e/1in<!!!!!!!!!...8@;

"e2/ 5?.8.+ F/-tor/Fe I3/-torin<J!!!!!!!!!!!!!!!!85: "e2/ 5?.9.+ Unione1 ,e -rB,ito!!!!!!!!!!!!!!!!!854 "e2/ 5?.;.+ So-ie,/,e1 3in/n-ier/1 ,e obFeto 0i2it/,o ISOFOLESJ!...888 "e2/ 5?.:.+ Enti,/,e1 ,e /Aorro y 6rB1t/2o!!!!!!!!!!!.889 "e2/ 5?.=.+ A02/-ene1 $ener/0e1 ,e De6.1ito!!!!!!!!..!!884 "e2/ 5?.>.+ Fin/n-ier/ rur/0!!!!!!!!!!!!!!!!...!89= "e2/ 5?.?.+ Fi,ei-o2i1o re0/-ion/,o -on e0 2e,io e26re1/ri/0 IFIRMEJ!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..!8=: CAP "ULO GIG.+ Fuente1 bur1ti0e1!!!!!!!!!!!!!!!!!89? "e2/ 54.5.+E0 2er-/,o ,e C/0ore1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.894 "e2/ 54.8.+C0/1i3i-/-i.n ,e0 2er-/,o ,e C/0ore1!!!!!!!!!!!!!.894 "e2/ 54.9.+ SuFeto1 e in1titu-ione1 6/rti-i6/nte1 en e0 2er-/,o ,e C/0ore1!!.894 "e2/ 54.;.+ E2i1ore1 ,e C/0ore1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!894 "e2/ 54.:.+InCer1ioni1t/1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!...8;@ "e2/ 54.=.+Inter2e,i/rio1 bur1ti0e1!!!!!!!!!!!!!!!!!...8;@ "e2/ 54.>.+ Otro1 6/rti-i6/nte1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.8;@ "e2/ 54.?.+ Autori,/,e1!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.8;9 "e2/ 54.4.+"i6o1 ,e in1tru2ento1 que 1e 2/neF/n en e0 2er-/,o ,e C/0ore1!..8;; CAP "ULO GG.+ A6oyo1 ,e 0/1 Se-ret/rE/1 ,e E1t/,o /0 3in/n-i/2iento "e2/ 8@.5. Se-ret/rE/ ,e E-ono2E/!!!!!!!!!!!..!!!!!!...8=> "e2/ 8@.8. L/ Se-ret/rE/ ,e A<ri-u0tur/& $/n/,erE/& De1/rro00o Rur/0& Pe1-/ y A0i2ent/-i.n!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..!!!!!.8>@ CAP "ULO GGI.+ Co1to ,e -/6it/0!!!!!!!!!!!!!!!!!!...8?4 " "ULO )I.+ Proye-to1 ,e inCer1i.n ,e1/rro00/,o1!!!!!!!!!!!...9@8 CAP "ULO GGII.+ KInte<r/-i.n ,e0 Pro-e1o Pro,u-tiCo ,e 0/ Fbri-/ ,e Co0-Aone1 Dor2i2e7& S. A. ,e C. ).L.................................................................9@; CAP "ULO GGIII.+ KA260i/-i.n ,e InCern/,ero1 6/r/ F0or ,e Corte ,e Li0iu2 Orient/0 y A1iti-oL..................................................................................9:4 "ABLAS "/b0/ I.+ I5 M iJ N!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!.;@8 "/b0/ II.+ 234i567 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!..;55 "/b0/ III.+ + I5MiJ N D 5 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!...;85 i "/b0/ I).+ .+ 5+ I5MiJ ON !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!;84
i

Ane7o I.+ Conteni,o ,e 0/1 6rin-i6/0e1 0eye1 3in/n-ier/1!!!!!!!!!!.;;9 Ane7o II.+ So0u-i.n / 0o1 6rob0e2/1 6ro6ue1to1!!!!!!!!!!!!!..;;> B i b 0 i o < r / 3 E /........................................................................................................;;4

" "ULO I Intro,u--i.n /0 E1tu,io ,e 0/ A,2ini1tr/-i.n Fin/n-ier/

C/6Etu0o I.+ $ener/0i,/,e1 ,e 0/ A,2ini1tr/-i.n Fin/n-ier/.


"e2/ 5.5. + L/ E26re1/ Me7i-/n/: -onte7to y -on1titu-i.n. $na clasi*icacin universal de empresa, de acuerdo con el ori"en de su capital se diri1an sus actividades las clasi*ica en8 a quien

a' PPb0i-/1: En este tipo de empresas el capital es aportado por el Estado su *inalidad es satis*acer necesidades de carcter primordialmente social' (as empresas pblicas por su *orma de administracin pueden ser8
5.

Centr/0iz/,/1: KExiste el r"imen de centrali&acin administrativa, cuando los r"anos se a"rupan colocndose unos respecto a otros en una situacin de dependencia tal que, entre todos ellos existe un vnculo que, partiendo del r"ano situado en el ms alto "rado de ese orden, los va a li"ando -asta el r"ano de n*ima cate"ora0 a travs de diversos "rados en los que existen ciertas *acultades.1

8. De1-on-entr/,/1: (a desconcentracin es 9aquel principio 1urdico de or"ani&acin administrativa en virtud del cual se con*iere, con carcter exclusivo una determinada competencia a uno de los r"anos encuadrados dentro de la 1erarqua administrativa, pero sin ocupar la cspide de la misma9'. 9. De1-entr/0iz/,/1: 9Al lado del r"imen de centrali&acin, existe otra *orma de or"ani&acin administrativa0 la descentrali&acin, la cual consiste en con*iar la reali&acin de al"unas actividades administrativas a r"anos que "uardan con la administracin central, una relacin que no es la de 1erarqua9 prosi"ue 9el nico carcter que se puede se+alar como *undamental del r"imen de descentrali&acin, es el de que, los *uncionarios empleados que lo inte"ran "o&an de una autonoma or"nica no estn su1etos a los poderes 1errquicos:' 9 9.5.+ E1t/t/0e1: Empresas "ubernamentales con personalidad 1urdica propia, con actividades de ndole econmica' 9.8.+Mi7t/1 y P/r/e1t/t/0e1: Empresas con participacin de capital pblico privado' Con la *inalidad de que con el transcurso del tiempo el capital sea nte"ramente del sector pblico' b. PriC/,/1: $nidad econmica que trans*orma insumos *actores en bienes servicios que intermedia en el mercado' El capital es 3;;< privado el ob1etivo de estas empresas puede ser con *ines de lucro o sociedades o asociaciones civiles sin *ines de lucro' =omado del =raba1o enviado por Pablo Fernnde& de Castro %allina %elarde, >uan (us de la' 9(a desconcentracin administrativa9, Revista de Administracin Pblica, ,adrid, nm' ?/, ma o)a"osto de 3@A3' ? Fra"a, Babino' Derecho Administrativo, 3?C ED', ,xico, Porra, 3@A@.
3 .

5. (/-ion/0e1: Cuando los socios o asociados son 3;;< del pas donde este establecida la empresa'' 8. E7tr/nFero1: Cuando los socios o asociados son nacionales extran1eros'

9. "r/1n/-ion/0e1Q Aquellas empresas que su capital social es de ori"en extran1ero con participacin minoritaria de capital local 2!acional5 dnde partes de sus utilidades se reinvierten en el pas dnde se e*ecta la inversin' El material de este libro, se en*oca a la empresa privada con *ines de lucro en particular a aquellas de*inidas por la le como comerciantes' El artculo tercero del cdi"o *ederal de comercio vi"ente de*ine los tipos de comerciantes que le"almente pueden existir8 EArtculo ?' Se reputan en derec-o comerciantes8 #' (as personas que teniendo capacidad le"al para e1ercer el comercio, -acen de el su ocupacin ordinaria0 ## (as sociedades constituidas con arre"lo a las le es mercantiles0 ###' (as sociedades extran1eras o las a"encias nacional e1er&an actos de comercio': sucursales de estas, que dentro del territorio

(os comerciantes por tanto pueden adoptar la *i"ura de empresas personas *sicas 2comerciante individual5 con actividad empresarial o bien como personas morales or"ani&adas con*orme a al"uno de los tipos de sociedades mercantiles que se se+alan en la le de la materia 2le de sociedades mercantiles5' #ndependientemente de la *i"ura que adopten los comerciantes tendrn que inscribirse ante la Secretaria de Facienda Crdito Pblico para obtener su re"istro' (a primera decisin de tipo *inanciero que tendrn que evaluar los comerciantes esta vinculada a la *orma de constitucin 1urdica de su empresa8 Ele"ir entre ser persona *sica con actividad empresarial o Persona moral sociedad mercantil' Para evaluar la conveniencia entre una u otra *i"ura 1urdica es necesario que los comerciantes cono&can el entorno re*erente a las le es *iscales que existen en nuestro pas que de al"una u otra manera impactan en esta primera decisin' (a (e"islacin *iscal en ,xico, la podemos visuali&ar 1erarqui&ando las le es de donde se desprende todo el marco 1urdico que a*ecta a las empresas' A continuacin se muestra en *orma 1errquica el orden de como se desprenden las le es *ederales impositivas su ubicacin respecto a la (e Suprema de la !acin8 G G G G Constitucin Poltica de los Estados $nidos mexicanos' (e de #n"resos de la Federacin' (e del #mpuesto Sobre la Henta0 (e del #%A, (e del #EPS, etc He"lamento de la (e del #mpuesto Sobre la Henta' He"lamento de la (#%A, etc'

G G

Cdi"o Fiscal de la Federacin' Hesoluciones que establecen He"las Benerales Fiscal' otras Disposiciones de Carcter

(a le"islacin *iscal en ,xico se deriva de la Constitucin Poltica de los Estados $nidos ,exicanos, que en su ArtE-u0o 95. (o1 ,i-e que KSon obli"aciones de los mexicanos: en su *raccin #%' De*ine8 EContribuir para los "astos pblicos, as de la Federacin, como del Distrito Federal o del Estado ,unicipio en que residan, de la manera proporcional equitativa que dispon"an las le es': (o anterior da ori"en a la le de #n"resos de la Federacin que contiene el presupuesto de in"resos de la Federacin para cada e1ercicio *iscal 2A+o de calendario58 El e1emplo 2parcial5 de la le de in"resos de la Federacin para el .;;A se presenta a continuacin8 (EJ DE #!BHESKS DE (A FEDEHAC#L! PAHA E( E>EHC#C#K F#SCA( DE .;;A =EM=K %#BE!=E (ueC/ Ley 6Pb0i-/,/ en e0 Di/rio O3i-i/0 ,e 0/ Fe,er/-i.n e0 5; ,e ,i-ie2bre ,e 8@@: Al mar"en un sello con el Escudo !acional, que dice8 Estados $nidos ,exicanos') Presidencia de la Hepblica' )ICE("E FOG RUESADA, Presidente de los Estados $nidos ,exicanos, a sus -abitantes sabed8 Nue el Fonorable Con"reso de la $nin, se -a servido diri"irme el si"uiente DECRE"O
SE( CK!BHESK BE!EHA( DE (KS ES=ADKS $!#DKS ,EM#CA!KS, D E C H E = A8 LE% DE I($RESOS DE LA FEDERACI'( PARA EL EJERCICIO FISCAL DE 8@@=

C/6Etu0o I De 0o1 In<re1o1 y e0 En,eu,/2iento PPb0i-o ArtE-u0o 5o. En el e1ercicio *iscal de .;;A, la Federacin percibir los in"resos provenientes de los conceptos en las cantidades estimadas que a continuacin se enumeran8 CO(CEP"O Mi00one1 ,e 6e1o1 A. INGRESOS DEL GOBIERNO FEDERAL 1, 339,787.1 I. I26ue1to1: ?9=&?58.; 5. #mpuesto sobre la renta' ?OI,@.?'/ 8. #mpuesto al activo' 3?,I3.'/ 9. #mpuesto al valor a"re"ado' ??/,OIA'P ;. #mpuesto especial sobre produccin servicios8 /A,3/P'@ A. Basolinas, diesel para combustin automotri&' 3P,/A@'O B. Qebidas con contenido alco-lico cerve&a8 .;,3A?'I /J Qebidas alco-licas' /,A/3'. bJ Cerve&as bebidas re*rescantes' 3I,/3.'. C. =abacos labrados' 3A,?A/'; D. A"uas, re*rescos sus concentrados' 3,;A;'P :. #mpuesto sobre tenencia o uso de ve-culos' 3/,?OP'. =. #mpuesto sobre automviles nuevos' /,.@P'O >. #mpuesto sobre servicios expresamente declarados de ;; #nters pblico por le , en los que interven"an Empresas concesionarias de bienes del dominio Directo de la !acin'

?. #mpuesto a los rendimientos petroleros' 4. #mpuestos al comercio exterior8 A. A la importacin' B. A la exportacin' 5@. Accesorios' II. Contribu-ione1 ,e 2eFor/1: Contribucin de me1oras por obras pblicas de in*raestructura -idrulica'

I,P?P'/ .3,O;3'O .3,O;3'O ;'; @,?/?'A 5=.@ 3A';

III. Dere-Ao1: ;84&4;9.> 5. Servicios que presta el EstadoRetc, etc' Se observa en el presupuesto de in"resos que antecede, que el impuesto ms importante, por el monto de su captacin, es el I26ue1to 1obre 0/ Rent/& impuesto directo que "rava la "anancia, en se"undo trmino se encuentra el impuesto al valor a"re"ado, #'%'A' impuesto indirecto que "rava el consumo' Dentro de los impuestos *ederales tambin destacan por su monto de captacin, el impuesto especial sobre produccin servicio el de bebidas con contenido alco-lico cerve&a' El I26ue1to 1obre 0/ Rent/ en su ttulo ## explcitamente se+ala las "eneralidades de las empresas or"ani&adas como sociedades mercantiles' En la misma le en el =tulo #% Captulo ## se+ala las "eneralidades de las empresas constituidas como personas *sicas actividad empresarial' El re"lamento de la le del impuesto sobre la renta acta de manera aclaratoria, complementa lo establecido en los articulados de la le del impuesto sobre la renta' El di"o iscal de la Federacin su re"lamento actan de manera supletoria a lo dispuesto en las le es impositivas, es decir, lo no dispuesto expresamente en la le impositiva se aplicara lo dispuesto en el cdi"o *iscal' (as HESK($C#L!es aplicables a impuestos derec-os *ederales se derivan del articulo ?? del Cdi"o Fiscal que a la letra dice8 Elas autoridades *iscales para el me1or cumplimiento de sus *acultades pblican anualmente la Hesolucin que establece He"las de Carcter Beneral:, que se le conoce como EHESK($C#L! ,#SCE(A!EA:' (a decisin 1urdica ) *iscal que implica ele"ir el tipo de constitucin de una empresa como persona *sica con actividad empresarial o bien como sociedad mercantil "enera consecuencias de tipo *inanciero que evalundolas nos permitirn tomar una decisin lo mas acorde con los *ines que persi"ue la ne"ociacin sus propietarios o socios El re"istro como sociedad mercantil implica ero"aciones preliminares antes de dar de A(=A a la empresa ante la Secretara de Facienda' Dic-as ero"aciones son las si"uientes8 Pa"o de derec-os por la autori&acin de la Secretara de Helaciones Exteriores de permitir el establecimiento de la empresa denominada EM:, S' A' de C' %' en =erritorio !acional' Pa"o de la escritura pblica que da ori"en a la sociedad mercantil de re*erencia' Pa"os de re"istro pa"o de -onorarios notariales' Pa"o, en su caso, al despac-o contable le"al que reali&o los trmites re*eridos anteriormente'

$na ve& teniendo la escritura pblica de la sociedad, los "astos que implica su re"istro sern los mismos que el de una persona *sica, sin embar"o, por los re"istros de libros espec*icos de contabilidad de la sociedad, normalmente se le cobra un importe ma or a esta ltima' En la prctica esto sucede *recuentemente' (as modalidades que o*rece la le del impuesto sobre la renta para re"istrar una empresa 2comerciante5 estn orientadas a Sociedades ,ercantiles a Personas Fsicas con las variantes que en su caso procedan para cada una' Se tiene la posibilidad de re"istrarse de la si"uiente manera8 a5 Sociedad ,ercantil 2=S=$(K ## DE (AS PEHSK!AS ,KHA(ES D#SPKS#C#K!ES BE!EHA(ES b5 Sociedad mercantil r"imen simpli*icado 2"iros espec*icos5 =S=$(K ## DE (AS PEHSK!AS ,KHA(ES D#SPKS#C#K!ES BE!EHA(ES CAPS=$(K %## DE( HTB#,E! S#,P(#F#CADK c5 Persona *sica con actividad empresarial =S=$(K #% DE (AS PEHSK!AS FSS#CAS D#SPKS#C#K!ES BE!EHA(ES CAPS=$(K ## DE (KS #!BHESKS PKH AC=#%#DADES E,PHESAH#A(ES J PHKFES#K!A(ES SECC#K! # d5 Persona *sica con actividad empresarial r"imen intermedio 2=S=$(K #% DE (AS PEHSK!AS FSS#CAS D#SPKS#C#K!ES BE!EHA(ES CAPS=$(K ## DE (KS #!BHESKS PKH AC=#%#DADES E,PHESAH#A(ES J PHKFES#K!A(ES SECCI'( II e5 Persona *sica con actividad empresarial r"imen de peque+os contribu entes' HEPECK 2=S=$(K #% DE (AS PEHSK!AS FSS#CAS D#SPKS#C#K!ES BE!EHA(ES CAPS=$(K ## DE (KS #!BHESKS PKH AC=#%#DADES E,PHESAH#A(ES J PHKFES#K!A(ES SECC#K! ### (a eleccin depender de una evaluacin reali&ada con1untamente con el contador pblico Uo especialista *iscal, donde se realice un e1ercicio para determinar, para cada caso, el monto de impuesto que correspondera pa"ar, la proteccin del patrimonio que exista, la *orma de or"ani&acin, etc' as determinar que *i"ura 1urdica es la mas conveniente en *orma circunstancial para la empresa' Fa que -acer notar que en el caso de sociedad mercantil espec*icamente una Sociedad Annima los socios de la misma respondern ante terceros -asta por el importe aportado en la empresa, teniendo de esta manera prote"ido cualquier bien o bienes que siendo de su propiedad, no se encuentren dentro de la sociedad mercantil' En el caso de empresas personas *sicas con actividad empresarial, stas responden ante terceros con todos los bienes de su propiedad, estn o no estn dentro de la empresa' Esta proteccin de los bienes de las personas, puede ser una condicin importante para que la tendencia de re"istro de la empresa sea como Sociedad ,ercantil' Sin embar"o puede re"istrase una empresa como persona *sica teniendo los bienes de la misma a nombre de otra persona 2padres -i1os5 as subsanar esta desventa1a respecto a la sociedad' Cuando una persona *sica con actividad empresaria 2PFAE5 ba1o el r"imen "eneral de le tiene una empresa como su nica *uente de in"reso no rebasa un nivel dado de utilidades, recibe un subsidio en el importe de pa"o de #SH que va del ?;< al /;<' Para tal e*ecto se pblican las tablas con montos mximos porcenta1e de subsidio'

Por e1emplo para diciembre de .;;A si la persona *sica reporta utilidades acumuladas -asta por V?@.,PI3'@A se le dar el ?;< de subsidio' ,enor o i"ual a V 3.?,/P;'.; se le otor"ar el /;< de subsidio sobre el impuesto sobre la renta' Este subsidio se da tanto en pa"os provisionales como en el impuesto anual' Adems del subsidio re*erido, la persona *sica con actividad empresarial podr deducir para e*ectos del clculo del impuesto anual, los "asto mdicos dentales, pa"os por re-abilitacin, anlisis clnicos, "astos *unerarios, primas de se"uros de "astos mdicos cu os bene*iciarios directos sean el cn u"e, -i1os padres, abuelos nietos etc' En lo que se re*iere al retiro de utilidades, las empresas personas *sicas con actividad empresarial, pueden disponer de las mismas, sin tener que pa"ar nin"n tipo de car"a tributaria0 no es as, en la Sociedad Annima, que por los dividendos decretados por la asamblea de accionistas como pa"o de las utilidades obtenidas, el socio tendr que pa"ar el correspondiente #SH por el in"reso obtenido' Esta situacin inclina la balan&a -acia re"istrarse como PFAE' (as variables -asta a-ora mencionadas de proteccin del patrimonio, la reduccin de la car"a tributaria del retiro de utilidades, muestran sin lu"ar a dudas, que esta en clara venta1a el re"istro como persona *sica con actividad empresarial0 sin embar"o, una empresa que requiera de un "rupo de inversionistas para constituirla, necesita de*inir claramente el monto de las aportaciones de cada uno, los ob1etivos de la empresa, su or"ani&acin, sus pro-ibiciones, su alcance, los poderes de cada uno, etc' lo que se consi"ue *ormalmente con el acta constitutiva de una sociedad mercantil, dando certidumbre ob1etividad a los inversionistas que participen' Dado el panorama "eneral que o*recen los re"istros como una u otra *orma 1urdica de constitucin, salvo por el ltimo supuesto del prra*o anterior, vale la pena en cada caso detenerse reali&ar un anlisis de las venta1as desventa1as que o*rece cada una de las *ormas mencionadas' =omando en cuenta que las micro, peque+as medianas empresas son en "ran nmero de tipo *amiliar, su"iero constituirse como persona *sica con actividad empresarial en el r"imen del peque+o contribu ente transitar pasando por intermedio lle"ando al r"imen "eneral de le con el pasar de los a+os' En paralelo los bienes que se va an adquiriendo re"istrarlos en la escritura o *actura a nombre de los -i1os de pre*erencia' Cuando se desee incorporar a otros 2-i1os5 a los ne"ocios de la *amilia, constituir la sociedad mercantil con participacin de los mismos en proporciones deseadas' 5.8. + Con-e6to1 Fun,/2ent/0e1 ,e A,2ini1tr/-i.n Fin/n-ier/. (as *inan&as sur"en en la sociedad desde los or"enes del -ombre0 sin darse cuenta de ello, se utili&aban cuando los -ombres tenan que intercambiar bienes para su subsistencia' (o"rar tener ob1etos o alimentos los llevaba a reali&ar ne"ociaciones entre los que tenan un bien pero necesitaban o deseaban otro a la inversa, obtener bienes a cambio de otros es lo que da ori"en a las *inan&as' Con el transcurso del tiempo, el trueque de bienes por bienes persiste, nada ms que per*eccionado, al aparecer la moneda como instrumento de intercambio0 posterior a esta incipiente *i"ura de las *inan&as, al or"ani&arse los -ombres en "rupos que dan or"enes a los pueblos a las ciudades, aparecen los ne"ocios que venden productos a cambio de un precio determinado' (a necesidad de obtener recursos para invertirlos en bienes que se puedan vender es -asta la actualidad el concepto central de las *inan&as'

L/ /,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/& e1 un/ 3un-i.n <eren-i/0 que ,eter2in/ 0/1 3uente1 ,e 3in/n-i/2iento& que 2ini2iz/n e0 -o1to ,e 0/ obten-i.n ,e re-ur1o1& 6/r/ -/n/0iz/r0o1 A/-i/ inCer1ione1 que 6ro,uz-/n un ren,i2iento que 2/7i2i-e 0/ riquez/ ,e 0/ e26re1/. Por lo tanto, el ob1etivo principal que busca la administracin *inanciera, es tratar de maximi&ar la rique&a del due+o due+os de la empresa' Esto se traduce en que el rendimiento de las utilidades respecto a la inversin de la empresa 2utilidad netaUActivos totales5 debe ser ma or al costo de capital o costo de la estructura de *inanciamiento' 2%er Fi"' 35 Se inicia la maximi&acin de la rique&a de la empresa, cuando el rendimiento sobre los activos totales excede al costo de capital de la estructura de *inanciamiento' !o podemos -ablar de un estado ideal de maximi&ar la rique&a de la empresa, depende de las condiciones macroeconmicas del mercado, del "iro de la empresa, de su tama+o, o su ubicacin0 inclusive, solamente podemos se+alar el principio de la maximi&acin, lo ptimo depender de las expectativas de los propietarios de la empresa' FI$URA 5 CIA ABC BALA(CE $E(ERAL AL 95 ,e ,i-ie2bre ,e 8@GG AC=#%KS ES=H$C=$HA DE #!%EHS#K!ES 2Decisiones de inversin5 W PAS#%K ms CAP#=A( ES=H$C=$HA DE F#!A!C#A,#E!=K 2Decisiones de *inanciamiento5

$tilidad antes de intereses e impuestos )))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))) Activos totales

ma or que

costo de capital

"e2/ 5.9. + Fun-ione1 ,e0 /,2ini1tr/,or 3in/n-iero Determinacin y administracin de la estructura de inversiones. El Administrador *inanciero tendr que de*inir su estructura ptima de inversin de*iniendo saldos, polticas, normas, alternativas de inversin de excedentes, controles, procedimientos, etc'

re*erente al e*ectivo, valores ne"ociables, cuentas por cobrar, inventarios, capital neto de traba1o activos *i1os' Determinacin y administracin de la estructura de financiamiento. El Administrador *inanciero tendr que identi*icar todas las posibles alternativas de *inanciamiento, que minimicen el costo de adquisicin del dinero Uo especie, e1ecutando todos las ne"ociaciones trmites necesarios para su adquisicin, calculando su impacto *inanciero en el costo de capital de la empresa, veri*icando su cumplimiento en tiempo cantidad, estableciendo controles que permitan veri*icar sus movimientos por un perodo saldos a una *ec-a determinada' Anlisis e interpretacin de la informacin financiera. El Administrador *inanciero tiene la *uncin de, utili&ando las tcnicas de anlisis de ra&ones *inancieras, estado de resultados porcentual las que estime convenientes, o*recer un dia"nstico *inanciero, de*iniendo con exactitud la matri& 2FKDA5 *inanciera de Fuer&as, Kportunidades, Debilidades Amena&as que impacten a la empresa' "e2/ 5.;.+ Ubi-/-i.n ,e0 ,e6/rt/2ento ,e 3in/nz/1 en un/ e1tru-tur/ or</niz/-ion/0.

DEPAH=A,E!=K DE F#!A!YAS

=ESKHEHSA

CK!=HA(KHSA

QA!CA

CHTD#=K J CKQHA!YA E%A($AC#L! DE PHKJEC=KS

CK!=AQ#(#DAD J F#SCA( PHES$P$ES=KS

CA>A J PABKS

En las ,#CHK, PEN$EXAS J ,ED#A!AS E,PHESAS, la *uncin de toma de decisiones respecto al rea de *inan&as, se concentra en la *i"ura del propietario o representante del ne"ocio0 asi"nando el proceso de operacin control, a auxiliares administrativos contables' (a contabilidad del ne"ocio normalmente es llevada a cabo por un despac-o externo o con su asesora, en el lu"ar que ocupa la empresa' En empresas peque+as medianas por el volumen de operaciones, es posible encontrar un departamento de contabilidad *inan&as, si"nando dos o ms *unciones a una misma persona'

3;

CAP "ULO II.+ Si1te2/ Fin/n-iero Me7i-/no "e2/ 8.5 E1tru-tur/ y 3un-ione1 ,e0 Si1te2/ Fin/n-iero Me7i-/no Es el con1unto de instituciones, le es, re"lamentos, circulares operaciones que con*orman el mercado donde se ne"ocia el dinero' (os o*erentes o super-abitarios de recursos los canali&an al mercado donde se captan se res"uardan o trans*ieren a los demandantes o de*icitarios de recursos' En las operaciones de dinero, va implcito un precio representado por tasas de inters, coti&aciones *rente a monedas extran1eras, "anancias de capital, etc' que es lo que el pblico esta dispuesto a obtener pa"ar por el dinero' El sistema *inanciero pone en contacto a o*erentes demandantes de dinero, a travs de instituciones que se encuentran ba1o un marco le"al ba1o la supervisin vi"ilancia de un or"anismo de autoridad mxima del sistema 2SFCP5' Dos autores de presti"io de*inen al Sistema Financiero ,exicano de la si"uiente manera8 RAbra-am Perdomo ,oreno lo de*ine como8 ECon1unto de or"anismos e instituciones que actan como re"uladoras del sistema crediticio en "eneral, as como la de*inicin e1ecucin de la poltica monetaria, bancaria, de valores se"uros en "eneral:I RAl*redo Da& ,ata se re*iere a l como8 EEl con1unto de or"ani&aciones, tanto pblicas como privadas, a travs de las cuales se llevan a cabo se re"ulan las actividades de8 a5 circulacin de dinero, b5 otor"amiento obtencin de crditos, c5 reali&acin de inversiones d5 prestacin de servicios bancarios:'/

I /

Perdomo ,oreno Abra-am Administracin Financiera de Capital de =raba1o Pa"' ./ Da& mata Al*redo #nvierta en la Qolsa Pa"' ?

33

F#B' 38 S#S=E,A F#!A!C#EHK ,EM#CA!K SFCP


QA!CK DE ,EM#CK

CK!D$SEF

CK,#S#K! !AC#K!A( QA!CAH#A J DE %A(KHES

CK,#S#K! !AC#K!A( DE SEB$HKS J F#A!YAS

CK,#S#K! !AC#K!A( DE( SAH

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KHB' J AC=' A$M' DE( CHTD#=K

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BH$PKS F#!A!C#EHKS

#!S=#=$C' DE SEB$HKS

AFKHES

QA!CA ,$(=#P(E

A(,ACE!ES BE!EHA(ES DE DEPLS#=K AHHE!DAD' F#!A!C#EHAS E,PHESAS DE FAC=KHA>E F#!A!C#EHK $!#K!ES DE CHTD#=K SKC' DE AFKHHK J PHTS=A,K SKC' F#!A!C' DE KQ>E=K (#,#=ADK CASAS DE CA,Q#K

E!=#DADES KPEHA=#%AS QK(SA ,EM#CA!A DE %A(KHES CASAS DE QK(SA

E!=#DADES DE APKJK HEB' !A(' DE %A(KHES E #!=EH,ED' S'D' #!DE%A( ASKC' ,EM' DE #!=EH,' Q$HSA=#(ES #!S=#=$C' CA(#F#CAD' DE %A(KHES #!S=' ,EM' DE( ,EHC' DE %A(KHES ACAD' ,EM' DE DEHECFK F#!A!C#EHK FK!DK DE APKJK A( ,EHC' DE %A('

CK! QA!CK S#! QA!CK

#!S=#=$C' DE F#A!YAS

S#EFKHES

QA!CA DE DESAHHK((K

SKC#EDADES DE #!%EHS#K! SKC' KPEHAD' DE SKC' DE #!%EHS#K!

,EMDEH

AS#B!A

El sistema *inanciero tiene entre otros, los ob1etivos si"uientes8 Captar los excedentes de e*ectivo 2de los o*erentes)super-abitarios5 para canali&arlos a los demandantes de recursos 2de*icitarios5

3.

Krdenar en su caso corre"ir descompensaciones del *lu1o de dinero en el mercado 2cantidad de circulante en territorio nacional5' Benerar la dinmica de la economa nacional'

(a dinmica de la economa se "enera por el constante *lu1o de entrada salida de recursos, inclusive de mercados internacionales, que "eneran un ciclo que se renueva constantemente' Con la apertura de mercados, se debe per*eccionar da a da los sistemas *inancieros locales, adaptndose a un mercado internacional o universal que permita el libre trnsito de los recursos de un pas a otro0 con la certidumbre del res"uardo la se"uridad de la proteccin de las cantidades invertidas de sus "anancias' (os dos e1es vertebrales del Sistema Financiero ,exicano son8 la banca 2"rupos *inancieros5 el mercado de valores' =ambin destacan por su volumen de operacin el mercado de se"uros *ian&as los sistemas de a-orro para el retiro' (a estructura del Sistema Financiero ,exicano, presenta instituciones de re"ulacin, supervisin control vi"ilancia0 dando lu"ar a autoridades participantes' (as autoridades establecen las normas que ri"enla sana operacin del mercado0 adems supervisan vi"ilan que dic-as normas se cumplan, imponiendo sanciones para aqullos que las in*rin1an' a5 Autoridades8 Kr"anismos de He"ulacin 35 Se-ret/rE/ ,e #/-ien,/ y CrB,ito PPb0i-o (a Secretara de Facienda Crdito Pblico, es la Secretara del E1ecutivo Federal, encar"ada de vi"ilar supervisar las operaciones *inancieras del pas0 por lo cual, representa la autoridad mxima dentro del Sistema Financiero ,exicano' Dentro de los ob1etivos de la Secretara destacan8 Proponer estrate"ias en materia *inanciera, econmica, social, *iscal, bancaria, de divisas de precios tari*as de bienes servicios del Sector Pblico' Proponer polticas de desarrollo la elaboracin de estudios, para conocer la situacin econmica social, nacional e internacional0 con el propsito de, enriquecer aportar elementos que le correspondan a la Secretara a sus entidades coordinadas, en la *ormulacin del Plan !acional de Desarrollo de los pro"ramas sectoriales, re"ionales especiales que se determinen0 as como, controlar evaluar el desarrollo actuali&acin de los mismos' Diri"ir la administracin de los sistemas procedimientos en la parte que le corresponda en materia de recaudacin de *ondos *ederales, prrro"as pa"o di*erido de crditos *iscales E1ecucin de pa"os presupuestarios a1enos, administracin de *ondos "arantas del Bobierno Federal, mantenimiento dentro de las disposiciones le"ales vi"entes las *unciones servicios de tesorera'

Al"unas de sus *unciones son8

3?

Pro ectar calcular los in"resos de la Federacin, del D'F' de entidades paraestatales' Planear, coordinar evaluar el sistema bancario del pas, a la banca de desarrollo las dems instituciones encar"adas de prestar el servicio de banca crdito' Diri"ir la poltica monetaria crediticia' E1ercer las atribuciones que le se+alen las le es en materia de se"uros, *inan&as, valores de or"ani&aciones auxiliares del crdito' Establecer los lineamientos de poltica del Bobierno Federal en las materias *inancieras, *iscal, crediticia, bancaria, monetaria, de divisas de precios tari*as de bienes servicios del Sector Pblico' Formular las polticas los pro"ramas "lobales de la Qanca de Desarrollo de los *ideicomisos pblicos de *omento0 as como participar en la *ormulacin de las re"las para orientar controlar la captacin asi"nacin de recursos *inancieros del sistema bancario dems intermediarios *inancieros' Establecer las polticas los pro"ramas de captacin de recursos en los mercados de ttulos de deuda capitales' Establecer las polticas de promocin, re"ulacin supervisin de las instituciones de banca mltiple' Establecer las polticas de promocin, desarrollo, re"ulacin supervisin de las instituciones de se"uros, de *inan&as, de las casas de bolsa, de las Sociedades de #nversin de sus operadoras, de las or"ani&aciones auxiliares del crdito casas de cambio, de las bolsas de valores, de las sociedades controladoras de *iliales de instituciones *inancieras del exterior' Determinar los crditos *iscales a car"o de contribu entes dems obli"ados' Administrar los servicios de recaudacin consistentes en recibir, custodiar concentrar los *ondos valores de la propiedad o al cuidado del Bobierno Federal' Pro"ramar autori&ar los pa"os que a*ecten al Presupuesto de E"resos de la Federacin los dems que le"almente deba reali&ar el Bobierno Federal en e mbito de sus disponibilidades'A

8.+ B/n-o ,e MB7i-o Kr"anismo autnomo, tambin conocido como Qanco Central cu a *inalidad es proveer a la economa del pas de moneda nacional0 teniendo como ob1etivo prioritario, la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda, as como proveer el sano desarrollo del sistema *inanciero propiciar el buen *uncionamiento de los sistemas de pa"os' Al"unas de las *unciones que desempe+a son las si"uientes8 He"ular la emisin circulacin de la moneda' Kperar con las instituciones de crdito como banco de reserva' Prestar servicios de tesorera al Bobierno Federal actuar como a"ente *inanciero del mismo' Fun"ir como asesor del Bobierno Federal en materia econmica *inanciera' Participar en le Fondo ,onetario #nternacional en otros or"anismos de cooperacin *inanciera internacional o que a"rupen a bancos centrales'

(e Kr"nica de la Administracin Pblica Federal' Art' ?3'

3I

Kperar con el Fondo ,onetario #nternacional con otros or"anismos de cooperacin *inanciera internacional, bancos centrales otras personas morales extran1eras que e1er&an *unciones de autoridad en materia *inanciera'O El Qanco de ,xico podr llevar a cabo los actos si"uientes8

Kperar con valores' Ktor"ar crditos al Bobierno Federal, alas instituciones de crdito, as como a los *ondos bancarios de proteccin al a-orro de apo o al mercado de valores previstos en las le es de instituciones de crdito del ,ercado de %alores' Ktor"ar crdito a personas morales extran1eras que e1er&an *unciones de autoridad en materia *inanciera' Constituir depsitos en instituciones de crdito o depositarias de valores, del pas o del extran1ero' Hecibir depsitos bancarios de dinero del Bobierno Federal, de entidades *inancieras del pas del exterior, de *ideicomisos pblicos de *omento econmico, de instituciones para el depsito de valores, as como de entidades de la administracin pblica *ederal' Kbtener crditos de personas morales extran1eras de entidades *inancieras del exterior, exclusivamente con propsitos de re"ulacin cambiaria' E*ectuar operaciones con divisas, oro plata, inclu endo reportos' Actuar como *iduciario cuando por la le se le asi"ne' Hecibir depsitos de ttulos o valores, en custodia o en administracin'

9.+ Coor,in/,or/ ,e Su6erCi1ore1 ,e0 Si1te2/ Fin/n-iero Me7i-/no ICOSSIFJ (a Coordinadora de Supervisores del Sistema Financiero ,exicano 2CKSS#F5, sur"e por la necesidad de un mecanismo de coordinacin que se encar"ara de la supervisin de los "rupos *inancieros' Se encuentra inte"rada por los presidentes vicepresidentes de las comisiones que inte"ran el sistema *inanciero' Su ob1etivo principal es re*or&ar la inspeccin0 vi"ilancia as como, imponer sanciones a los "rupos *inancieros, en*ocndose a evaluar uni*icar criterios entre las comisiones en los aspectos que se mencionan a continuacin8

Con*lictos de intereses' Establecimiento aplicacin de polticas' He"las contables catlo"o de cuentas' Automati&acin' Comerciali&acin ordenada de servicios *inancieros He"las para la proteccin del pblico inversionistaP

;.+ Co2i1i.n (/-ion/0 B/n-/ri/ y ,e )/0ore1

O P

(e del Qanco de ,Zxico, Art' . ?' Bu&mn ,artne&, >ulissa' Principales instrumentos operables en el mercado de dinero. P'P'

3/

(a Comisin !acional Qancaria de %alores es un r"ano desconcentrado de la Secretara de Facienda Crdito Pblico, que cuenta con autonoma tcnica *acultades e1ecutivas den los trminos que le con*iere la respectiva le ' (a Comisin tiene por ob1eto supervisar re"ular, en el mbito de su competencia, a las entidades *inancieras, con el *in de procurar su estabilidad correcto *uncionamiento, as como mantener *omentar un sano equilibrado desarrollo del Sistema Financiero en su con1unto, en proteccin de los intereses del pblico' Ktra de sus *inalidades es supervisar re"ular a las personas *sicas actividades que estn previstas en lees relativas al sistema *inanciero'@ morales, cuando realicen

(as principales *acultades que la propia le le con*iere en su artculo I[ son8 Heali&ar la supervisin de las entidades, as como de las personas *sicas dems personas morales cuando realicen actividades previstas en las le es relativas al sistema *inanciero' Emitir en el mbito de su competencia la re"ulacin prudencial a que se su1etarn las entidades' Dictar normas de re"istro de operaciones aplicables a las entidades' Fun"ir como r"ano de consulta del Bobierno Federal en materia *inanciera' Procurar a travs de los procedimientos establecidos en las le es que re"ulan al sistema *inanciero, que las entidades cumplan debida e*ica&mente las operaciones servicios, en los trminos condiciones concertados, con los usuarios de servicios *inancieros' Dar atencin a las reclamaciones que presenten los usuarios actuar como conciliador rbitro, as como proponer la desi"nacin de rbitros, en con*lictos ori"inados por operaciones servicios que -a an contratado las entidades con su clientela, de con*ormidad operacin, as como determinar el capital mnimo, de aquellas entidades que se+alan las le es' Krdenar la suspensin de operaciones de las entidades de acuerdo a lo dispuesto en la (e de la Comisin !acional Qancaria de %alores' #ntervenir administrativa o "erencialmente a las entidades, con ob1eto de suspender normali&ar o resolver las operaciones que pon"an en peli"ro su solvencia, estabilidad o liquide&, o aquellas violatorias de las le es que las re"ulan o de las disposiciones de carcter "eneral que de ellas deriven, en los trminos que establecen las propias le es' #mponer sanciones administrativas por in*racciones a las le es que re"ulan las actividades, entidades personas su1etas a su supervisin, as como a las disposiciones que emanen de ellas' Determinar los das en que las entidades debern cerrar sus puertas suspender sus operaciones' Celebrar convenios con or"anismos nacionales e internacionales con *unciones de supervisin re"ulacin similares a las de la comisin, as como participar en *oros de consulta or"anismos de supervisin re"ulacin *inanciera a nivel nacional e internacional'3;

b5 Participantes del Sistema Financiero ,exicano' I.+ In1titu-ione1 ,e CrB,ito


@ 3;

(e de la Comisin !acional Qancaria Ibit' Art' I'

de %alores' Arts' 3

3A

(as instituciones de crdito son a"rupaciones encar"adas de la captacin de recursos del pblico a-orrador 2operaciones pasivas5, canali&ando dic-os recursos 2operaciones activas5, a otras personas que lo requieren para bene*icio de sus actividades productivas, de distribucin de consumo' (as instituciones de crdito slo podrn reali&ar las operaciones si"uientes8 Hecibir depsitos bancarios de dinero Aceptar prstamos crditos Emitir bonos bancarios Emitir obli"aciones subordinadas Constituir depsitos en instituciones de crdito entidades *inancieras del exterior E*ectuar descuentos otor"ar prstamos o crditos Expedir tar1etas de crdito Asumir obli"aciones por cuenta de terceros, con base en crditos concedidos, a travs del otor"amiento de aceptaciones, endoso o aval de ttulos de crdito Kperar con valores de acuerdo a la (e de ,ercado de %alores Promover la or"ani&acin trans*ormacin de toda clase de empresas o sociedades mercantiles Kperar con documentos mercantiles por cuenta propia (levar a cabo por cuenta propia o de terceros operaciones con oro, plata divisas Practicar operaciones de *ideicomiso Crdito slo podr prestarse por instituciones de crdito las cuales pueden

El servicio de Qanca ser8 )


)

#nstituciones de banca mltiple #nstituciones de banca de desarrollo33

II.+ B/n-/ MP0ti60e #nstitucin de crdito, constituida como sociedad annima, la cual esta autori&ada por la Secretara de Facienda Crdito Pblico para operar en los ramos de depsito, a-orro *inanciero, en *orma compatible0 es decir, cuenta con una amplia "ama de instrumentos de captacin canali&acin de recursos, que le permite tener una ma or *lexibilidad para adaptarse a las condiciones de los mercados a la demanda de crditos de nuestra economa' Al"unos de sus ob1etivos son8 Captacin de a-orro Canali&acin de recursos 2seleccin colocacin de crditos5 Prestacin de otros servicios bancarios complementarios ) Hepresentante comn de tenedores de crdito ) (levar contabilidad a sociedades empresas
(e de #nstituciones de Crdito, Art' .'

33

3O

Ca1as de se"uridad

Kperaciones de *ideicomiso

Por su naturale&a, estas autori&aciones sern intrans*eribles' (as autori&aciones que al e*ecto otor"uen, as como sus modi*icaciones, se pblicarn en el Diario K*icial de la Federacin en dos perodicos de amplia circulacin del domicilio social de la institucin de que se trate' (as operaciones que reali&a la Qanca ,ltiple son de tres tipos8 a) Operaciones activas Son aquellas actividades que un Qanco reali&a para invertir el dinero captado0 es decir, el destino que las instituciones -acen de los recursos obtenidos' Estas operaciones se pueden clasi*icar en dos rubros8 35 #nversin en valores o cartera de valores' Se re*iere a lo que se conoce como mercado de ttulos de deuda, donde se comerciali&an instrumentos *inancieros de corto pla&o, por lo "eneral se inte"ra por las adquisiciones de valores emitidos por el Bobierno Federal o de las empresas' .5 Cartera Crediticia' Esta *ormada por todas aquellas modalidades tipos de *inanciamiento que la banca comercial o*rece a sus clientes' El *inanciamiento implica todo un estudio para el otor"amiento recuperacin de los recursos canali&ados' b) Operaciones pasivas Son las transacciones que los bancos e*ectan con personas o empresas para captar los recursos invertidos, o puede entenderse, como el medio utili&ado para obtener recursos del pblico inversionista, a-orrador o cuenta)-abiente' c) ervicios bancarios

Para completar los servicios que e*ecta la banca, adicionalmente las instituciones bancarias pueden reali&ar proporcionar a sus clientes una amplia "ama de servicios0 entre los que usualmente encontramos en todo banco los si"uientes8 =rans*erencia de dinero ,ane1o de *ideicomisos Custodia de valores Cobro de servicios Ca1a de se"uridad Compra)venta de divisas

III.+ B/n-/ ,e De1/rro00o

3P

Entidades de la Administracin Pblica Federal, como personalidad 1urdica patrimonio propio0 constituidas como Sociedades !acionales de Crdito, cu a *inalidad es *omentar *inanciar actividades productivas, en bene*icio de los di*erentes sectores con escase& de recursos, apo an pro"ramas actividades prioritarias de alto ries"o, con lar"os perodos de maduracin o que requieren de montos importantes para su inversin inicial, mediante el otor"amiento de crditos pre*erenciales, sin perse"uir un *in eminentemente lucrativo' (a Secretara de Facienda Crdito Pblico expedir el re"lamento or"nico de cada institucin en el que establecer las bases con*orme a las cuales se re"ir su or"ani&acin el *uncionamiento de sus r"anos' (as instituciones de banca de desarrollo *ormularn anualmente sus pro"ramas operativos *inancieros, sus presupuestos "enerales de "astos e inversiones las estimaciones de in"resos, mismos que debern someterse a la autori&acin de la Secretara de Facienda Crdito Pblico, de acuerdo con los lineamientos, medidas mecanismos que al e*ecto estable&ca' (a propia Secretara determinar las modalidades que cada institucin debe se"uir en esta materia, en *uncin de la asi"nacin "lobal de "asto de *inanciamiento' (os pro"ramas debern *ormularse con*orme a los lineamientos Desarrollo, as como a los pro"ramas sectoriales del propio plan' ob1etivos del Plan !acional de

El capital social de las instituciones de Qanca de Desarrollo estar representado por ttulos de crdito, que se re"irn por las disposiciones aplicables de la (e Beneral de =tulos Kperaciones de Crdito' En nin"n momento podrn participar en *orma al"una, en el capital de las instituciones de banca de desarrollo, personas *sicas o morales extran1eras ni sociedades mexicanas' Al"unas instituciones que inte"ran la banca de desarrollo son8 (/-ion/0 Fin/n-ier/ mediana

Apo o principalmente al sector industrial con especial atencin al micro, peque+a empresa, promoviendo el desarrollo tecnol"ico la capacitacin' B/n-/ (/-ion/0 ,e Obr/1 y SerCi-io1 PPb0i-o1 Promueve *inancia principalmente obras de in*raestructura B/n-/ (/-ion/0 ,e Co2er-io E7terior Apo a el *inanciamiento promocin al comercio exterior BA(SEFI Fin/n-ier/ #i6ote-/ri/ B/n-o n/-ion/0 ,e0 EFer-i-io Fuerz/ ABre/ y Ar2/,/

3@

Ktor"a crditos a los miembros del E1rcito, Fuer&a Area Armada, as como apo o a empresas sociedades mercantiles inte"radas por los miembros de las *uer&as armadas a sea para su creacin o desarrollo'3. I).+ Or</niz/-ione1 Au7i0i/re1 ,e CrB,ito (a (e Beneral de Kr"ani&aciones Actividades Auxiliares del Crdito, considera a or"ani&aciones auxiliares del crdito las si"uientes8 ) ) ) ) ) Almacenes Benerales de Depsito Arrendadoras Financieras Entidades de A-orro Prstamo $niones de Crdito Empresas de Factora1e Financiero

Para que puedan constituirse operar los Almacenes Benerales de Depsito, Arrendadoras Financieras, Sociedades de A-orro Prstamo Empresas de Factora1e Financiero, requerirn autori&acin de la Secretara de Facienda Crdito Pblico, o de la Comisin !acional Qancaria de %alores cuando se trate de uniones de crdito' Competer exclusivamente a la Secretara de Facienda Crdito Pblico la instrumentacin de las medidas relativas tanto a la or"ani&acin como al *uncionamiento de las or"ani&aciones auxiliares del crdito' A02/-ene1 $ener/0e1 ,e De6.1ito

(os Almacenes Benerales de Depsito tendr por ob1eto el almacenamiento, "uarda o conservacin, mane1o, control, distribucin o comerciali&acin de bienes o mercancas ba1o su custodia, que se encuentren en trnsito o amparadas por certi*icados de depsito, el otor"amiento *inanciamiento con "aranta de los mismo' =ambin podrn reali&ar procesos de incorporacin de valor a"re"ado, as como la trans*ormacin, reparacin ensamble de las mercancas depositadas a *in de aumentar su valor, sin variar esencialmente su naturale&a, asimismo estn *acultadas para expedir certi*icados de depsito bonos de prenda' (os almacenes estn *acultados para recibir mercancas destinadas al r"imen de depsito *iscal' Adems de los locales que para bode"as, o*icinas dems servicios ten"an los almacenes en propiedad, podrn tener en arrendamiento o en -abilitacin locales a1enos en cualquier parte de la Hepblica o en el extran1ero (os Almacenes Benerales de Depsito pueden ser de tres clases8 (os destinados para recibir en depsito bienes o mercancas de cualquier clase

3.

A"uilar Colorado, Araceli' Aspectos !inancieros de las Administradoras de !ondos para el Retiro. p'.;'

.;

(os que estn *acultados para recibir en depsito bienes o mercancas de cualquier clase mercancas destinadas al r"imen de depsito *iscal (os que reali&an las actividades se+aladas en el punto anterior adems otor"uen *inanciamientos'

Adems de las actividades se+aladas anteriormente, los Almacenes Benerales de Depsito podrn reali&ar las si"uientes actividades8 Prestar servicios de "uarda, conservacin, mane1o, control, distribucin, transportacin comerciali&acin, as como los dems relacionados con el almacenamiento de bienes o mercancas que se encuentren ba1o custodia0 sin que estos, constitu an su actividad preponderante' Certi*icar la calidad, as como valuar los bienes o mercancas Empacar envasar los bienes mercancas recibidos en depsitos por cuenta de los depositantes o titulares de los certi*icados de depsito, as como colocar los marbetes, sellos o etiquetas respectivas' Bestionar por cuenta nombre de los depositantes, el otor"amiento de "arantas a *avor de, *isco *ederal, respecto de las mercancas almacenadas por los mismos0 a *in de "aranti&ar el pa"o de los impuestos' Ktor"ar *inanciamientos con "arantas de bienes o mercancas almacenados en bode"as de su propiedad o en bode"as arrendadas que administran directamente que estn aparados con bonos de prenda0 as como sobre mercancas en transito amparadas con certi*icados de depsito' Kbtener prstamos crditos de instituciones de crdito, de se"uros *ian&as del pas o de entidades *inancieras del exterior' Emitir obli"aciones subordinadas dems ttulos de crdito, en serie o en masa, para su colocacin entre el "ran pblico inversionista'

A los Almacenes Benerales de Depsito les est pro-ibido8 Kperar con sus propias acciones, salvo en los casos previstos en la (e del ,ercado de %alores Hecibir depsitos bancarios de dinero Ktor"ar *ian&as o cauciones Arren,/,or/1 Fin/n-ier/1

(as Arrendadoras Financieras se comprometen mediante contrato de arrendamiento a adquirir determinados bienes a conceder su uso o "oce temporal, a pla&o *or&oso, a una persona *sica o moral0 obli"ndose esta, a reali&ar pa"os parciales -asta cubrir el total de la contraprestacin, los car"os *inancieros otros "astos conexos' Al trmino del pla&o establecido, el arrendatario puede optar por8 Comprar el bien a un precio in*erior a su valor de adquisicin *i1ado en el contrato Prorro"ar el pla&o para continuar con el uso o "oce temporal del bien, pa"ando una

.3

renta in*erior a la que se venia pa"ando, participar con la arrendadora en el precio de la venta de los bienes a un tercero' (as Arrendadoras Financieras tienen como ob1etivos8 Celebrar contratos de arrendamiento *inanciero adquirir bines para darlos en arrendamiento *inanciero Adquirir bienes del *uturo arrendatario, con el compromiso de darlos a ste en arrendamiento *inanciero Kbtener prstamos crditos de instituciones de se"uros *ian&as del pas o de entidades *inancieras del exterior, destinados a la reali&acin de las operaciones que se autori&an como proveedores, *abricantes o constructores de los bienes que sern ob1eto de arrendamiento *inanciero Emitir obli"aciones subordinadas dems ttulos de crdito, en serie o en masa para su colocacin entre el "ran pblico inversionista Kbtener prestamos crditos de instituciones de crdito del pas o de entidades *inancieras del exterior para cubrir necesidades de liquide& Enti,/,e1 ,e AAorro y PrB1t/2o Prstamo en su artculo .[, clasi*ica a las entidades en8 Prstamo

(e de A-orro

35 Sociedades Cooperativas de A-orro .5 Sociedades Financieras Populares'

El ob1eto de las entidades de a-orro a la letra dice8

prstamo se contempla en el artculo I[ de la le 0 que

E(as Entidades tendrn por ob1eto el a-orro crdito popular0 *acilitar a sus miembros el acceso al crdito0 apo ar el *inanciamiento de micro, peque+as medianas empresas , en "eneral, propiciar la solidaridad, la superacin econmica social, el bienestar de sus miembros de las comunidades en que operan, sobre bases educativas, *ormativas del es*uer&o individual colectivo' (a naturale&a de las entidades de a-orro prstamo, orientan a la *ormacin de su capital, a que este compuesto por mltiples socios0 personas *sicas personas morales , que el crdito se distribu a entre un "ran numero de personas, *i1ando montos mximos que en realidad son ba1os respecto a los montos de otras instituciones *inancieras Al reali&ar sus operaciones, las Sociedades de A-orro Prstamo debern diversi*icar sus ries"os' (a Secretara de Facienda Crdito Pblico, o endo la opinin del Qanco de ,xico de la Comisin !acional Qancaria de %alores, determinar mediante re"las de carcter "eneral los lmites mximos de responsabilidades directas o contin"entes a *avor o a car"o de una Sociedad de A-orro Prstamo' (as sociedades *inancieras populares, son sociedades annimas de capital variable que tienen por ob1eto entre otras *unciones, *inanciar a clientes socios, empresas micros, peque+as medinas que no teniendo acceso al *inanciamiento de otras instituciones, obtienen prstamos de la

..

ca1a popular, para buscar el desarrollo de la comunidad donde se encuentren canali&ando los recursos con prstamos de diversa ndole' A las Sociedades de A-orro Prstamo les estar pro-ibido8

Hecibir depsitos a la vista en cuenta de c-eques Dar en "aranta sus propiedades Kperar sobre los ttulos representativos de su capital Dar en prenda o ne"ociar de cualquier manera los ttulos o valores de su cartera crediticia' Celebrar operaciones en las que se pacten condiciones trminos que se aparten si"ni*icativamente de las condiciones que de manera "eneral viene aplicando la sociedad de a-orro prstamo Ktor"ar *ian&as o cauciones Participar en el capital de otra sociedad de a-orro prstamo de cualquier entidad *inanciera Conceder crditos distintos de los de su ob1eto social' Unione1 ,e CrB,ito

(as $niones de Crdito, deben constituirse como sociedades annimas de capital variable, con concesin de la Comisin !acional Qancaria de %alores, *ormados por un nmero no menor a veinte, los cuales pueden ser personas *sicas o morales' Estas sociedades "o&an de autori&acin para operar en las ramas econmicas en que se ubiquen las actividades de sus socios' =iene entre otras las si"uientes actividades8 Facilitar el uso del crdito a sus socios prestar su "aranta o aval Hecibir prstamos exclusivamente de sus socios, de instituciones de crdito, de se"uros *ian&as del pas o de entidades *inancieras del exterior as como de sus proveedores Emitir ttulos de crdito, en serie o en masa para su colocacin entre el "ran pblico inversionista Promover la or"ani&acin administrar empresas industriales o comerciales para lo cual puede asociarse con terceras personas Practicar con sus socios operaciones de descuento prstamo crdito de toda clase Descontar, dar en "aranta o ne"ociar los ttulos de crdito *inanciamiento que realicen con sus socios o de las operaciones autori&adas a las uniones de crdito, con las personas que reciban *inanciamiento, as como a*ectar un *ideicomiso que celebren con sus socios a e*ecto de "aranti&ar el pa"o de las emisiones Hecibir de sus socios depsitos de a-orro3? E26re1/1 ,e F/-tor/Fe

(a *uncin de una empresa de *actora1e 2*actor5 consiste en comprar a un cliente 2cedente5, el cual a su ve& es proveedor de bienes servicio, su cartera 2clientes, listados, *actura, contrarecibos5,
3?

(e de Kr"ani&aciones

Actividades Auxiliares del Crdito, Arts' ?, 33, 3., ./, .O, ?PC, ?PQ, ?@, I;'

.?

despus de -aberle -ec-o un estudio de crdito' El cedente debe noti*icar lo anterior a sus clientes para que el pa"o se -a"a al *actor' El ob1etivo de esto, es lo"rar liquide& para un aumento en el capital de traba1o'3I Al reali&arse un contrato de *actora1e, la empresa de *actora1e conviene con el cliente adquirir derec-os de crdito que ste ten"a a su *avor, por un precio determinado o determinable, a sea en moneda nacional o extran1era, independientemente de la *ec-a *orma en que se pa"ue, siendo posible pactar al"una de las modalidades si"uientes8 F/-tor/Fe -on re-ur1o8 El cedente se obli"a solidariamente con el deudor del documento o *actura al pa"o del documento a la *ec-a del documeno0 es decir, el *actor recibe el pa"o independientemente si se cobra o no el documento' F/-tor/Fe 1in re-ur1o: El cedente de las cuentas no queda obli"ado al pa"o de los documentos0 es decir, el *actor se absorbe la obli"acin de cobro por lo tanto el ries"o de *iniquitar satis*actoriamente con la operacin' C/1/1 ,e C/2bio:

(as casas de cambio son sociedades annimas autori&adas por el SFCP, que se dedican a la compra, venta cambio de divisa, billetes pie&as metlicas nacionales o extran1eras, que no ten"an curso le"al en el pas de emisin0 pie&as de palta conocidas con on"as troi pie&as metlicas conmemorativas acu+adas en *orma de moneda' So-ie,/,e1 Fin/n-ier/1 ,e ObFeto Li2it/,o

Son sociedades annimas autori&adas por la SFCP, cu o ob1etivo es captar recursos provenientes de la colocacin de instrumentos inscritos en el He"istro !acional de %alores e intermediarios otor"ar crditos para determinada actividad o sector' Estas sociedades podrn e*ectuar entre otras las operaciones si"uientes8 Captar recursos mediante la colocacin de valores Kbtener crditos de entidades *inancieras del pas del extran1ero Ktor"ar crditos a la actividad o sector correspondiente #nvertir sus recursos en instrumentos de captacin de entidades *inancieras, as como en instrumentos de deuda de *cil reali&acin ).+ In1titu-ione1 ,e )/0ore1 (as instituciones de valores se encuentran re"uladas por la (e del ,ercado de %alores //J Enti,/,e1 O6er/tiC/1 Son las que reali&an operaciones con los diversos tipos de instrumentos *inancieros que se coti&an en el mercado de valores'
3I

%ille"as F', Eduardo Krte"a K', Hosa ,a' #l $uevo istema !inanciero %e&icano' p'3./'

.I

//.5.+ Bo01/ Me7i-/n/ ,e )/0ore1 (a Qolsa ,exicana de %alores, es una sociedad annima de capital variable, que opera por concesin de la SFCP, cu o ob1etivo es proporcionar la in*raestructura los servicios necesarios paral la reali&acin e*ica& de los procesos de emisin colocacin e intercambio de valores ttulos, inscritos en el He"istro !acional de %alores e intermediarios, otros instrumentos *inancieros' Sus accionistas son exclusivamente las casas de bolsa autori&adas, las cuales poseen una accin cada una' Dentro de las principales *unciones que tiene a su car"o estn las si"uientes8 Proporcionar la in*raestructura *sica, administrativa tecnol"ica para el adecuado *uncionamiento del mercado burstil Facer pblica la in*ormacin burstil %i"ilar las actividades de las empresas emisoras Casa de Qolsa Fomentar la expansin competitividad del ,ercado de %alores ,exicano3/ //.8.+ C/1/1 ,e Bo01/ $na Casa de Qolsa es una a"ente de calores, persona moral, constituida como sociedad annima, autori&ado por la Comisin !acional Qancaria de %alores' Participa con una accin como socio de la Qolsa ,exicana de %alores de manera que pueda *un"ir como intermediario en el mercado burstil'3A (as casas de bolsa deben estar inscritas en el He"istro !acional de %alores e #ntermediarios en su seccin de intermediarios' Puede reali&ar entre otras las si"uientes actividades8 Actuar como intermediario en operaciones con valores Hecibir *ondos para reali&ar operaciones con valores Qrindar accesora en materia de valores Hecibir crditos para su operacin Administrar las reservas para *ondos de pensiones o 1ubilaciones de personal3O //.9.+ So-ie,/,e1 ,e InCer1i.n. Son sociedades annimas cu o *uncionamiento est re"ulado por la Comisin !acional de %alores' Este tipo de sociedades estn orientadas al anlisis de inversin de *ondos colectivos, que tiene por ob1eto la adquisicin de valores documentos seleccionados de acuerdo al criterio de diversi*icacin de ries"os, con recursos provenientes de la captacin de numerosos a-orradores
3/ 3A

-ttp8UU\\\'bmv'com'mx'U-tmlUindex3'-tml Kperadora de Qolsa, (as )asas de *olsa estructura y funciones. p'.' 3O (e del ,ercado de %alores' Arts' .3, ..'

./

intersados en *ormar mantener su capital, invirtindolo por cuenta intervenir en la "estin administrativa de las empresas'

a bene*icio de stos, sin

El artculo 3[' De la (e de Sociedades de #nversin se+ala los si"uientes ob1etivos8

El *ortalecimiento descentrali&acin del mercado de valores permitir el acceso del peque+o mediano inversionista a dic-o mercado Democrati&acin del capital Contribuir al *inanciamiento de la planta productiva del pas3P

Para la or"ani&acin *uncionamiento de la Sociedad de #nversin se requiere previa autori&acin de la Comisin !acional Qancaria de %alores, que la otor"ara o dene"ara discrecionalmente' (as autori&aciones son intrans*eribles se re*erirn a al"uno de los di*erentes tipos de sociedades8 Sociedades de #nversin comunes Sociedades de #nversin e instrumentos de deuda Sociedades de #nversin de capitales (as Sociedades de #nversin tendrn pro-ibido8 Emitir obli"aciones Hecibir depsitos de dinero Fipotecar sus inmuebles Dar en prenda los valores documentos que manten"a en sus activos Ktor"ar "arantas Practicar operaciones activas de crdito Adquirir acciones representativas del capital social de otras Sociedades de #nversin Kbtener prstamos o crditos Adquirir el control de empresas tratndose de Sociedades de #nversin comunes instrumentos de deuda //.;.+ So-ie,/,e1 O6er/,or/1 ,e So-ie,/,e1 ,e InCer1i.n. Son sociedades que opera con previa autori&acin de la Comisin !acional Qancaria de %alores cu o ob1etivo es prestar servicios de administracin, distribuir recompra de acciones de las Sociedades de #nversin' (os servicios que prestan estas sociedades tambin pueden ser reali&ados por casas de bolsa e instituciones de crdito'3@ //.:.+ Mer-/,o Me7i-/no ,e DeriC/,o1. El ,ercado ,exicano de Derivados 2,EMDEH5 sur"e en 3@@O, como una nueva bolsa que tendr como ob1etivos8
3P 3@

en

%ille"as F', Eduardo Krte"a K', Hosa ,a', Op. )it. P'3P/ (e de Sociedades de #nversin' Art'' .P .@'

.A

K*recer in*raestructura *sica establecer el marco re"lamentario para la coti&acin, ne"ociacin di*usin de in*ormacin de contratos de *uturos opciones' (levar pro"ramas permanentes de auditora a sus miembros Establecer los procedimientos disciplinarios para sancionar aquellas in*racciones cometidas por los miembros "aranti&ar la trans*erencia con*idencialidad absoluta de las operaciones'.; bbJEnti,/,e1 ,e A6oyo

Son aquellas que a udan a las entidades operativas a reali&ar las operaciones en el mercado de valores, con la *inalidad de -acer ms *cil e*iciente sus operaciones' bb.5.+ Re<i1tro (/-ion/0 ,e )/0ore1 e Inter2e,i/rio1 El He"istro !acional de %alores e #ntermediarios -a sido creado con la *inalidad de mantener el control re"istro de los valores e intermediarios que *uncionan en el mercado' Se encuentra *ormado por tres secciones8 eccin de +alores, Se re"istran los documentos que estn su1etos a la o*erta pblica pueden intermediarse en el mercado' eccin #special, se re"istran los valores emitidos en ,xico o por personas morales mexicanas, cu a o*erta pblica se -ace en el extran1ero'.3 bb.8.+ In1tituto 6/r/ e0 De6o1ito ,e )/0ore1 II(DE)ALJ Esta es la nica institucin autori&ada en ,xico para operar como depositaria de valores, la cual es de vital importancia en la in*raestructura del mercado de valores mexicano, al ase"urar -acer ms expeditas las operaciones reali&adas en dic-o mercado' Dic-a institucin tiene como ob1etivo la prestacin de servicios destinados a satis*acer necesidades de inters "eneral relacionadas con la "uarda administracin, compensacin, liquidacin trans*erencia en los trminos de la (e del ,ercado de %alores' (a le del ,ercado de %alores en su artculo /O se+ala los si"uientes ob1etivos8

.; .3

Depsito de valores, ttulos o documentos de casas de bolsa, especialistas burstiles, bolsas de valores, instituciones de crdito, de se"uros *ian&as, de Sociedades de #nversin, sociedades operadoras de sociedades *inancieras d entidades *inancieras del exterior Administrar los valores que se les entre"an en depsito =rans*erencia, compensacin liquidacin sobre operaciones que se realicen respeto de los valores materia de deposito He"istro e inscripcin de acciones en el He"istro Pblico de Comercio..

-ttp8UU\\\'bmv'comU-tmlUmexder'-tml' (e de ,ercado de %alores, Art' 3;, 33' .. Ibid. Art'' /I /O'

.O

(as instituciones para el depsito de valores sern responsables de la "uarda debida conservacin de los valores quedando *acultadas para mantenerlos en sus instalaciones, en cualquier institucin de crdito o bien en el Qanco de ,xico' bb.9.+ A1o-i/-i.n Me7i-/n/ ,e Inter2e,i/rio1 Bur1ti0e1 Asociacin que representa al "remio de los intermediarios burstiles 2Casas de Qolsa5, ante las autoridades, or"anismos nacionales e internacionales, sobre asuntos relacionados con la actividad burstil su pro eccin al exterior' El propsito de la Asociacin es promover el crecimiento, desarrollo consolidacin de las casas de bolsa, propiciar las condiciones que *avore&can su sano e*ica& desempe+o en el sistema *inanciero nacional e internacional, e inducir en ellas la adopcin de estrictas medidas de autorre"ulacin' Entre sus *unciones se pueden enunciar las si"uientes8

Contribuir al me1oramiento de las operaciones de casas de bolsa, dando apo o tcnico a sus a"remiados cuidar la ima"en de stos ante el pblico inversionista Coordinar las actividades de sus a"remiados con los otros participantes del mercado de valores Di*undir los servicios productos del mercado de valores que o*recen sus asociados Heali&ar los estudios e investi"aciones necesarios para identi*icar nuevas oportunidades de desarrollo de las casas de bolsa, as como evaluar su desempe+o como sector' Desarrollar apo ar aquellos pro ectos que se orienten a consolidar el mercado de valores a sus intermediarios *inancieros' Promover la actuali&acin e incorporacin d nuevas tecnolo"as, debido a la necesidad a los bene*icios que se obtienen al mantener un procesos de me1ora permanente del mercado de valores or"ani&ado que pueda asimilar la amplia variedad de instrumentos de inversin los di*erentes tipos de transacciones.?

bb.;.+ In1titu-ione1 6/r/ 0/ C/0i3i-/-i.n ,e )/0ore1 (as instituciones para la cali*icacin de valores tienen como ob1etivo primordial emitir un dictamen sobre la solvencia liquide& de las sociedades emisoras para la inscripcin de ttulos representativos de deuda de corto mediano pla&o en la seccin de valores del He"istro !acional de %alores e intermediarios, respecto de los cuales desean las emisoras reali&ar o*erta pblica' Para cali*icar se basan en la probabilidad de que el emisor realice los pa"os derivados de los ttulos de deuda en *orma oportuna a los tenedores de valores' (a evaluacin es reali&ada por analistas experimentados, entre"ando el resultado por escrito a un representante de la empresa -acindolo del conocimiento pblico a travs de los medios de comunicacin'.I
.?

Snc-e& ,u+o&, (us ,anuel' Introduccin al %ercado de +alores y Prcticas *urstiles. p'.@' -ttp8UU\\\'bmv'com'Uamib'-tml .I Snc-e& ,u+o&, (us ,anuel' Op. )it. p'p' ./, .A'

.P

bb.:.+ In1tituto Me7i-/no ,e0 Mer-/,o ,e )/0ore1 Es una institucin *ormada por los inte"rantes del "remio burstil, la cual persi"ue los si"uientes ob1etivos8

Di*undir in*ormacin acerca del mercado de valores Promocionar el mercado de valores Desarrollar recursos -umanos de para el "remio Desarrollo tcnico del mercado, mediante pro"ramas de inversin./

bb.=.+ A-/,e2i/ Me7i-/n/ ,e Dere-Ao Fin/n-iero Asociacin civil inte"rada por especialistas en Derec-o Qurstil Financiero que contribu e al estudio, per*eccionamiento divul"acin de la le"islacin en la materia' Para lo"rar lo anterior reali&a cursos, seminarios, con*erencias encuentros nacionales e internacionales entre otros eventos, adems promueve pblicaciones sobre temas relativos a la materia'.A bb.>.+ Fon,o ,e A6oyo /0 Mer-/,o ,e )/0ore1 Se constitu e de las aportaciones de todas las casas de bolsa inscritas en el He"istro !acional de %alores e #ntermediarios que participan en la Qolsa ,exicana de %alores' Este *ondo se crea para preservar la estabilidad *inanciera "aranti&ar el cumplimiento de las obli"aciones contradas por las casas de bolsa con su clientela, provenientes de operaciones servicios propios de sus actividades pro*esional, el cual esta constituido por la Qolsa ,exicana de %alores por las Casas de Qolsa, con el conocimiento apo o de la Secretara de Facienda Crdito Pblico la Comisin !acional Qancaria de %alores' El *ondo esta constituido en *ideicomisos irrevocable en el Qanco !acional de ,xico desde el I de a"osto de 3@P; por tiempo inde*inido' El *ideicomiso puede extin"uirse por imposibilidad para continuar reali&ando el *in para el que -a sido creado, al establecer otro mecanismo que lo sustitu a o por disposicin le"al o administrativa de las autoridades competentes'.O bb.>.+ C2/r/ ,e Co26en1/-i.n y Liqui,/-i.n IASI$(AJ Se requiere de una Cmara de Compensacin (iquidacin como parte del dise+o de la creacin del ,ercado ,exicano de Derivados 2,EMDEH5'

./ .A

Da& ,ata, Al*redo, Op. )it. p'?/ Snc-e& ,u+o&, (us ,anuel' Op. )it. p'?; .O -ttp8UU\\\'bmv'com'mxU-tmlUmarcoinstitucional'-tml

.@

El ob1etivo de dic-a cmara es proveer la in*raestructura los mecanismos necesarios para ase"urar el re"istro, compensacin liquidacin de las operaciones que realicen los miembros del ,EMDEH Asi"na ser constituida como *ideicomiso de pa"o en una de las instituciones de crdito 2*iduciario5 ms slidas de ,xico, donde los socios liquidadores 2*ideicomitentes *ideicomisarios5 aportan recursos para constituir el patrimonio de dic-o *ideicomiso' Asimismo establecer un *ondo de compensacin para ser utili&ado en contin"encias de mercado'.P

:.+Co2i1i.n (/-ion/0 ,e Se<uro1 y Fi/nz/1 (a Comisin !acional de Se"uros Al"unas de sus *unciones son8 Coad uvar con la Secretara de Facienda Crdito Pblico en el desarrollo de polticas para la seleccin de ries"os tcnicos *inancieros en relacin con las operaciones practicadas por el sistema ase"urador si"uiendo las instrucciones que reciba de la propia Secretara' (levar a cabo la supervisin, inspeccin vi"ilancia de las instituciones que con*orman los sectores ase"urador a*ian&ador Actuar como r"ano de consulta de la Secretara de Facienda Crdito Pblico #mponer sanciones' Fian&as, es un or"anismo desconcentrado de la S'F'C'P'

:.5.+In1titu-ione1 ,e Se<uro1 (as #nstituciones de Se"uros captan a-orro de personas empresas 2superavittarios5 para aplicarlo a la inversin 2de*icitarios5, siendo el *inanciamiento de reservas temporales que se *orman' Estas instituciones proporcionan los si"uientes servicios8 Se"uros de vida Se"uros de accidentes Se"uros contra da+o Hease"uros

en*ermedades

:.8. In1titu-ione1 ,e Fi/nz/1 (as #nstituciones de Fian&as complementan la administracin de ries"os en lo que al sector *inanciero *ormal compete' Se encar"a principalmente de respaldar operaciones comerciales,

.P

-ttp8UU\\\'bmv'com'mxU-tmlUasi"na'-tml

?;

respondiendo por da+os en el caso de incumplimiento a clusulas de -acer o no -acer que se estipula en las transacciones ne"ociadas'.@ =.+ Co2i1i.n (/-ion/0 ,e0 Si1te2/ ,e AAorro 6/r/ e0 Retiro ICOSARJ (a Comisin !acional del Sistema de A-orro para el Hetiro, se crea con el *in de vi"ilar re"ular a las instituciones de crdito que mane1an los recursos depositados por los patrones, "obierno traba1ador abonados a las cuentas individuales del traba1ador' Al"unas de las *unciones que reali&a esta Comisin son las si"uientes8 Establecer los mecanismos, criterios procedimientos para el *uncionamiento de los sistemas de a-orro para el retiro #nspeccionar vi"ilar a las instituciones de crdito, las Sociedades de #nversin que mane1an recursos de las subcuentas de retiro de sus sociedades operadoras' Kperar los mecanismos de proteccin a los intereses de los traba1adores cuenta-abientes Establecer los montos mximos, perodos, *ormas de dems caractersticas de las comisiones que las entidades *inancieras podrn cobrar por los servicios que presten Ktor"ar, modi*icar, suspender o revocar las autori&aciones a las instituciones o entidades *inancieras que deseen participar en los sistemas de a-orro para el retiro?;

=.5. A,2ini1tr/,or/1 ,e Fon,o1 6/r/ e0 Retiro (as Administradoras de Fondos para el retiro son entidades *inancieras constituidas por personas *sicas, morales, mexicanas o extran1eras, captadoras de a-orros aportados por el patrn, "obierno traba1ador durante toda la vida activa del mismo, para invertirlos en actividades productivas de ba1o ries"o, que crean in*raestructura "eneran empleos, "aranti&ados en su operatividad una tasa de rendimiento *i1a, que siempre ser superior a la de la in*lacin, con el ob1etivo de prote"er el poder adquisitivo del a-orro del traba1ador' =.8. So-ie,/,e1 ,e InCer1i.n ,e A,2ini1tr/,or/1 ,e Fon,o1 6/r/ e0 Retiro ISIEFORESJ (as Sie*ores son Sociedades de #nversin especiali&adas en el mane1o de *ondos de inversin' Estas sociedades dependern directamente de una A*ore, siendo su ob1etivo invertir en pro ectos de inversin a lar"o pla&o todos los recursos recibidos de la A*ore' El capital de estas sociedades se inte"rar con los recursos de los traba1adores, por tal motivo, los nicos socios de estas empresas sern los traba1adores' Esta sociedad tiene entre otras las si"uientes limitaciones8
.@ ?;

#nvertir en valores de alto ries"o, ni especulativos #nvertir en la bolsa Adquirir pasivos


3/3

%ille"as F', Eduardo Krte"a K', Hosa ,a', Op. )it. p'p' 3?@)3I3 Bu&mn ,art]ne&, >ulissa' Op. )it. p'?I

?3

Facer inversiones *uera del pas

?3

T $ru6o1 Fin/n-iero1 (os "rupos *inancieros se inte"ran por una sociedad controladora *inancieras si"uientes8 Almacenes Benerales de Depsito Arrendadoras Financieras Empresas de Factora1e Financiero Casas de Cambio #nstituciones de Fian&as #nstituciones de Se"uros Sociedades Financieras de Kb1eto (imitado Casas de Qolsa #nstituciones de Qanca ,ltiple Sociedades Kperadoras de #nversin por al"unas de las entidades

$n "rupo *inanciero podr *ormarse con al menos dos tipos di*erentes de las entidades *inancieras si"uientes, instituciones de banca mltiple, casas de bolsa e instituciones de se"uros' En los casos en que el "rupo no inclu a a dos de las mencionadas entidades deber contar por lo menos con tres tipos di*erentes de entidades *inancieras de las citadas primeramente que no sean sociedades operadoras de inversin'?. (a *acultad para la intervencin estatal en el Sistema Financiero ,exicano la importancia de este sistema dentro de los ob1etivos de desarrollo equilibrado productivo, se encuentran plasmados en los artculos ./, .A .P de la Constitucin Poltica de los Estados $nidos ,exicanos' De dic-o ordenamiento se desprende el resto del marco 1urdico que norma las actividades del mercado de valores' Entre estos preceptos se encuentran8

"e2/ 8.8.+ Le<i10/-i.n /60i-/b0e /0 Si1te2/ Fin/n-iero Me7i-/no.


(as le es, re"lamentos circulares que se encuentran normando la actividad del Sistema Financiero ,exicano buscan ante todo la se"uridad de las operaciones de los su1etos que en ellas intervienen, dndoles transparencia certidumbre' A continuacin se enuncian las le es, re"lamentos circulares de las que se recomienda el conocimiento de su contenido su estudio8 Le<i10/-i.n Re0/tiC/ / 0/ Co2i1i.n (/-ion/0 b/n-/ri/ y ,e )/0ore18 (e de la Comisin !acional Qancaria de %alores de %alores

He"lamento #nterior de la Comisin !acional Qancaria


?3 ?.

(adrn de Buevara Domn"ue&, Ho"elio' )iencia Administrativa. P'33/)3.A' Qanamex' Sobre AFKHES' (e para re"ular las a"rupaciones *inancieras' Arts' 3)3I

?.

Le<i10/-i.n Re0/tiC/ /0 Si1te2/ Bur1t i0 Ley ,e0 Mer-/,o ,e )/0ore1 I)i<enteJ


!ueva (e del ,ercado de %alores (e de Sociedades de #nversin He"las a las que -abrn de su1etarse las sociedades *ideicomisos que interven"an en el establecimiento operacin de un mercado de *uturos opciones coti&ados en bolsa Disposiciones de carcter prudencial a las que se su1etarn en sus operaciones los participantes en el mercado de *uturos opciones coti&ados en bolsa

Di16o1i-ione1 )i<ente1 e2iti,/1 6or 0/ C(B)


Circular ^nica de Qancos Actuali"ada -./-./-0 Circulares Qancarias ,ercado de %alores ,ercado de Futuros Ktras Disposiciones Emisoras Casas de Qolsa A-orro Crdito Popular opciones coti&ados en Qolsa

Pro"ramas de Apo o Kr"ani&aciones Auxiliares del Crdito So*oles

Le<i10/-i.n Re0/tiC/ /0 Si1te2/ B/n-/rio


(e de #nstituciones de Crdito (e Kr"nica de !acional Financiera (e Kr"nica de Sociedad Fipotecaria Federal (e Kr"nica del Qanco del A-orro !acional Servicios Financieros

(e Kr"nica del Qanco !acional de Comercio Exterior

??

(e Kr"nica del Qanco !acional de Kbras

Servicios Pblicos Armada

(e Kr"nica del Qanco !acional del E1rcito, Fuer&a Area (e Kr"nica de la Financiera Hural (e de =ransparencia

de Fomento a la Competencia en el Crdito Baranti&ado

(e de Sistemas de Pa"os (e para He"ular las Sociedades de #n*ormacin Crediticia (e para la =ransparencia Acuerdos Pro ectos de Circulares Foros de Consulta Circulares en Proceso de Dictaminacin por parte de la Comisin Federal de ,e1ora He"ulatoria Krdenamiento de los Servicios Financieros

Le<i10/-i.n Re0/tiC/ / Inter2e,i/rio1 Fin/n-iero1 (o B/n-/rio1


(e Beneral de Kr"ani&aciones (e de A-orro Crdito Popular

Actividades Auxiliares del Crdito

(e que crea el Fideicomiso que Administrar el Fondo para el Fortalecimiento de Sociedades Cooperativas de A-orro Prstamo de Apo o a sus A-orradores

He"lamentos

He"lamento en ,ateria de In16e--i.n )i<i0/n-i/ y Cont/bi0i,/, He"lamento #nterior de la Comisin !acional Qancaria de %alores de %alores

He"lamento de Supervisin de la Comisin !acional Qancaria

Le<i10/-i.n Re0/tiC/ / 0/1 A<ru6/-ione1 Fin/n-ier/1


(e para He"ular las A"rupaciones Financieras He"las Benerales para la Constitucin Funcionamiento de Brupos Financieros

"e2/ 8.9.+ Pre<unt/1 ,e re6/1o 3') _Como se clasi*ican las empresas` .') _Nu es un comerciante`

?I

?') _Cul es el impuesto ms importante de nuestro pas porqu` I') _Nu *i"ura 1urdica pueden adoptar las empresas con *ines de lucro en nuestro pas` /') _Nu es la Administracin Financiera` A') _Cules son las *unciones del administrador *inanciero` O') _Cual es el ob1etivo de la administracin *inanciera` Explique' P') _Cul es la estructura del Sistema Financiero ,exicano` @') _Nu instituciones son las autoridades del Sistema Financiero ,exicano` 3;') _Cuales son las le es relacionadas con el sistema *inanciero de nuestro pas`

" "ULO II Intro,u--i.n / #err/2ient/1 Fin/n-ier/1

?/

CAP "ULO III.+ M/te2ti-/1 3in/n-ier/1. El uso de las matemticas de las *inan&as, se *undamenta en el -ec-o del cambio del valor del dinero a travs del tiempo0 esto es, el poder adquisitivo de una unidad, llammosle peso, con el paso del tiempo pierde poder adquisitivo0 no se pueden adquirir los mismos bienes Uo servicios con un peso del a+o .;;; que con el mismo peso en al a+o .;;O' "ana poder adquisitivo si ese peso del a+o .;;; se invierte "ana unos intereses ma ores a lo que aumentan los bienes o servicios' (a utili&acin de las matemticas *inancieras nos permite la resolucin de problemas que ten"an que ver con prdida "anancia del valor del dinero a travs del tiempo' Para e*ecto de ste estudio, lo dividiremos en los si"uientes temas8 #nters Simple #nters compuesto Anualidades simples u ordinarias Anualidades anticipadas =asas equivalentes Ecuaciones equivalentes' =ablas de amorti&acin

"e2/ 9.5.+ InterB1 Si260e. El inters simple es la "anancia que obtiene un capital durante un perodo determinado solo uno, a una tasa determinada' (as variables que tenemos son el capital que se invierte, el monto resultante 2inclu e capital e inters5 la tasa de inters de la operacin el perodo' El capital el monto se expresan en dinero, la tasa de inters en porcenta1e el perodo en unidad de tiempo'

?A

(as *rmulas son

,WC4# #WCaiat , W C 4 Cit , W C 234 it5

Dnde , W ,onto de la operacin 2capital mas inters5 # es i"ual al inters simple que se "enera de la operacin C W Capital o principal que se invierte i W =asa de inters' t W Perodo de la inversin

E1emplo 38 $na persona deposita V 3b;;;,;;; en una institucin *inanciera que le promete pa"ar una tasa de inters del 3;< anual' S permanece invertido su dinero por al menos A meses8 _Cul es el inters simple que "anara la persona si de1a su dinero un semestre` _Cul es el monto acumulado` Datos8 C W 3b;;;,;;; i W /< tW3 # W _` # W 3b;;;,;;; a ';/ a 3 # W V /;,;;; es el inters simple obtenido en un semestre' , W 3b;;;,;;; 4 /;,;;; , W V 3b;/;,;;; monto acumulado al *inali&ar el semestre de inversin' E1emplo .') _A que tasa -ubiera invertido la persona del problema anterior su capital` si en tres meses -ubiese obtenido V ?;,;;; de inters simple' Datos8 CW 3b;;;,;;; i W _` tW3 # W ?;,;;; ?;,;;; W 3b;;;,;;; a i a 3 i W ?;,;;; U 3b;;;,;;; i W ?< trimestral 3.< anual 2 ?< a I5 E1emplo ?') En que tiempo una inversin de /b;;;,;;; producir un inters simple de V 3/;,;;; a una tasa del 3.< mensual' Datos8 CW V /b;;;,;;; i W 3.< t W _` # W V 3/;,;;;

?O

3/;,;;; W /b;;;,;;; a '3. a t 3/;,;;;UA;;,;;; W t t W ;'./ de 3. meses lo que equivale a ? meses' E-u/-ione1 ,e C/0ore1 equiC/0ente1. En operaciones mercantiles, es comn encontrar el cambio de una o varias deudas por otra u otras deudas0 es decir, sustituir o cambiar una deuda2s5 por otra2s5' Para conocer los importes a pa"ar o recibir, se"n sea el caso, de la deuda nueva, es necesario i"ualar la2s5 deuda2s5 anti"ua2s5 con la2s5 nueva2s5' (a *ec-a en la que se i"ualan las deudas se conocer como *ec-a *ocal' En los cambios de una deuda por otra es comn que el pla&o sea ma or, que la tasa vare desde lue"o, como consecuencia, los montos a pa"ar cambien' Supon"amos que transcurridos ?; das, una deuda adquirida por V?;,;;; a tres meses con inters simple del 3.< anual se conviniera pa"ar di*erente8 V 3;,;;; en este momento el resto a 3/; das despus con una tasa del 3A< anual' _Cual es el monto que liquida la deuda`
Situacin Actual 3.;,;;; ,3 ,.

?;

A;

@;

3.;

3/;

3P;
,?4 EM:

Situacin Propuesta 3;,;;;

Fec-a Focal Situacin actual8 Clculo del inters de los treinta das transcurridos con un inters ori"inal del 3.< anual' ,3 W V3.;,;;; 234 '3.U?A; a ?;5 W 3.3,.;; Situacin propuesta8 Calculo del inters de los 3/; das por transcurrir con tasa convenida del 3A< anual' ,. W V3.3,.;; 23 4 '3AU?A; a3/;5 W V3.@,.P; A esta cantidad le tenemos que restar los 3;,;;; pa"ados en el nuevo convenio' El importe pa"ado -a que llevarlo a la *ec-a *ocal8 ,? W V3;,;;; 23 4'3AU?A; a 3/;5 W V3;,AAA'AO #"ualando las dos *ormulas tendramos ,. W ,? 4 x 3.@,.P; W V3;,AAA'AO 4 x x W V 33P,A3?'?I #mporte del pa"o a reali&ar en la *ec-a *ocal para liquidar la deuda' "e2/ 9.8. + InterB1 -o26ue1to $na operacin *inanciera se contrata a inters compuesto, si durante el tiempo convenido para la transaccin el capital inicial o principal, "ana intereses por s mismos durante cada intervalo establecido por la adicin de los intereses deven"ados perodo a perodo0 es decir, al

?P

capital inicial se le suman los intereses "enerados en el primer perodo establecido0 al si"uiente intervalo los intereses se calcularn sobre el capital ms los intereses a "enerados, lo que quiere decir que los intereses del primer perodo "anan intereses para el se"undo se dice que de esta *orma los intereses se capitali&an' (as variables que entran en 1ue"o en el mecanismo de clculo del inters compuesto son tiles para entenderlo me1or se de*inen a continuacin8 C/6it/0 ini-i/0 o 6rin-i6/0: importe que se invierte en el momento cero' InterB1: tasa de "anancia del capital inicial' P0/zo: perodo que inicia desde la inversin del capital -asta el retiro del mismo' PerEo,o ,e -/6it/0iz/-i.n: pla&o durante el cual el capital acumulado "enera intereses' Monto -o26ue1to: es el resultado de tener su1eto un capital inicial a una tasa de inters compuesto durante todos sus perodos de capitali&acin a travs del tiempo estipulado en la operacin' 3 Perodos de capitali&acin . ? I que

C %a n i (as *rmulas para calcular el inters compuesto son8 S U C I5 M iJN )/ U S I5 M i JN nU Lo< S + Lo< C Lo< I5 M i J n iU SHC 5

?@ En donde8

S W ,onto compuesto )/ W %alor actual C W Capital inicial o principal i W =asa de inters n W !mero de perodos de capitali&acin 5 W Constante E1emplo 3') $na persona invierte V/;;,;;; en una cuenta que promete pa"ar una tasa de inters compuesto del P'/< anual capitali&able mensualmente durante un perodo de P meses' _Cuanto acumulara la persona al trmino del pla&o invertido` Datos8 C W V /;;,;;; i W ';P/U3. W O;P?? nWP S W _` S W V/;;,;;; 234O;P??5 S W V/;;,;;; a 3';/P;@3?.O S W V /.@,;I/'AA E1emplo .') _Nu cantidad se debe invertirse en un *ondo que promete una tasa de inters del 3.< capitali&able trimestralmente para acumular un monto de V3b/;;,;;; durante a+o medio` Datos8 %a W V _` i W 3.< U I W ?< nWA S W V3b/;;,;;; )A %a W V3b/;;,;;; a 234';?5 %a U V 3b./A,..A'?@ E1emplo ?') A que tasa de inters capitali&able mensualmente debe colocarse un capital de V3b;;;,;;; para que se convierta en V3b/;;,;;; en un pla&o de ? a+os' Datos8 %a o C W V 3b;;;,;;; i W iU3. W n W ?A S W V3b/;;,;;;

n iW SUC 3

I;

?A iW 3,/;;,;;;U 3,;;;,;;; ) 3

i W 3'33?A/P< o bien puede resolverse de la si"uiente manera8 Con la *ormula8 S W C 23 4 i57 V3b/;;,;;; W 3b;;;,;;; 234i5?A V3b/;;,;;; U 3b;;;,;;; W 234 i 5 ?A 3'/ W 2 34i5?A Se busca en la tabla # el valor de 3'/ para el perodo ?A8 El valor se encuentra entre el 3< el .< Para 3< 3'I?;OAPP Para .< .';?@PPO? Dados los valores interpolamos las dos cantidades8 Si .< es a .';?@PPO? Si 3< es a )3'I?;OAPP Di*erencia 3< es a W;'A;@33P/ W 3< 4 x< A-ora por re"la de tres tenemos8 Si 3< es a ;'A;@33P/ x es a ;';A@.?3. entonces8 3< a ;';A@.?3. U ;'A;@33P/ W x M W 33?A/P es decir el '33?A/P< J W 3< 4 '33?A/P< W 3'33?A/P< 3'33?A/P< es la tasa de inters compuesto que acumula V3,/;; con un depsito de V3,;;; -asta el perodo ?A' E1emplo I') En cuanto tiempo un capital de V ?b;;;,;;; se convierte en V Ib;;;,;;; invertido a una tasa del 'P;< mensual' Datos8 %a W V ?b;;;,;;; iW P n W _` S W V Ib;;;,;;; nW (o" S ) (o" C si < es a Si 3< es a x es a V 3b/;;;;;; )3'I?;OAPP W ;';A@.?3.

I3

(o" 23 4 i 5 nW (o" I,;;;,;;; ) (o" ?b;;;,;;; (o" 23 4 P 5 n W A'A;.;A c A'IOO3.3./ ?IA;/?. n W ?A meses aproximadamente' "e2/ 9.9.+Anu/0i,/,e1 or,in/ri/1. $na anualidad se puede de*inir, como la serie de pa"os i"uales en lapsos tambin i"uales durante un perodo de*inido o inde*inido0 esta de*inicin abarca todos los casos de anualidades que se pueden presentar' (as anualidades ordinarias son aquellas donde conociendo la *ec-a inicial *inal de la anualidad los pa"os coinciden con la *ec-a de capitali&acin de los intereses aquellos son reali&ados al *inal de cada perodo' ; 3 . ? I / A O

P %A

P S

nWO i W =asa de inters (os elementos que constitu en este precepto son los que a continuacin se de*inen8 P/<o1 o rent/: Es la inversin o ero"aciones i"uales que se reali&an durante cada perodo preestablecida para la anualidad' PerEo,o ,e 6/<o: Es la medida de tiempo que se *i1a entre cada pa"o o renta con el perodo de capitali&acin' que coinciden

"/1/ ,e interB1: Es la medida expresada porcentualmente impondr la car"a o incentivo en trminos monetarios a los pa"os o a la inversin respectivamente' "ie26o ,e 0/ /nu/0i,/,: Se puede de*inir como la sumatoria de todos los perodos de pa"o con*orme a la medida de tiempo' Monto ,e 0/ /nu/0i,/,: Es el valor que se pretende retirar o acumular con los pa"os e*ectuados por concepto de la anualidad que en un sentido estricto se puede de*inir como la cantidad *utura deseable'

I.

)/0or /-tu/0 ,e 0/ /nu/0i,/,: Es el valor presente del monto de la anualidad, descontando cada pa"o a la tasa de inters marcada por la operacin' Para calcular el monto de una Anualidad ordinaria, se utili&a la si"uiente *rmula8

SU 6

I 5 M i JN + 5 i

En donde8 S W ,onto de la anualidad 6 W Pa"os o renta de la anualidad n W !mero de perodos de pa"o i W =asa de inters *i1ada 5 W Constante Para calcular el valor actual de la anualidad ordinaria nos auxiliaremos de la si"uiente *rmula8 )/ U P I 5 + I 5 M i JON i En donde8 )/ W %alor actual de una anualidad ordinaria' 6 W Pa"os o renta de la anualidad n W !mero de perodos de pa"o i W =asa de inters *i1ada 5 W Constante E1emplo 3') $na empresa adquiere un automvil cu o precio es de V 3P;,;;; acuerda pa"arlo en ?A meses dando un en"anc-e del ?/< del bien pa"os i"uales mensuales' (a a"encia cobra un inters del 3'./< mensual sobre saldos insolutos' _De cuanto serian los pa"os a reali&ar` Datos8 %aW V33O,;;; 23P;,;;; c 2?/< a3P;,;;;55 n W ?A meses i W 3'./< P W _` 3) 2 3 4 ';3./ 5)?A 33O,;;; W P2 ';3./ 33O,;;; W P 2.P'PIO.AOI5 P W 33O,;;; U .P'PIO.AOI P W V I,;//'PI Pa"os mensuales' E1emplo .') (a empresa EM: desea acumular una cantidad de V P?/,;;; al trmino de .I meses para liquidar una deuda con la Secretara de Economa' (a empresa estima reali&ar depsitos mensuales en un *ondo que le o*rece un rendimiento del O'/< anual capitali&able

I?

mensualmente' _De cuanto tendrn que ser los depsitos para alcan&ar el ob1etivo de acumular la cantidad deseada` Datos8 SW P?/,;;; n W .I meses i W O'/<U 3. W A./ P W _` 23 4 A./5.I ) 3 VP?/,;;; W P 2 A./ VP?/,;;; W P 2./'P;AO..@5 P W VP?/,;;; U ./'P;AO..@ P W V?.,?//'@3 es el deposito mensual necesario durante .I meses para acumular los V VP?/,;;; con el ultimo deposito' E1emplo ?') En que tiempo una anualidad de V3,;;; mensuales podr acumular una cantidad de V./,;;; invertido a una tasa del I'/< anual convertible mensualmente' Datos8 SW V./,;;; n W _` meses i W I'/<U 3. W ;?/I3O P W 3,;;; 23 4 ?/I3AAAA5n ) 3 V./,;;; W 3,;;; 2 ?/I3AAAA 2./,;;;U3;;;5 a ?/I3AAAA W 23?/I3AAAA5n ) 35 ;';PP/I3AA/ 43 W 23?/I3AAAA5n W 3';PP/I3AA/ W 23?/I3AAAA5n
W

lo" 3';PP/I3AA/ W n lo" 3?/I3AAA

n W lo" 3';PP/I3AA/ U lo" 3?/I3AAA n W;';?API/;/AOI.///@;I3A3/I@;;.3OO.?O U ;3/?/I;P@;@@@A;?I3?@@OOO3P/IO?AI n W .I meses aproximadamente' Problema I') _A que tasa de inters compuesto se puede invertir una cantidad de V/,;;; mensuales durante 3. meses para que produ&ca un monto de V O;,;;;'` Datos8 SW VO;,;;; n W 3. meses i W _` P W V/,;;;

II

23 4 i53. ) 3 O;,;;; W /,;;; 2 i O;,;;; U /,;;; W 2234i5 3. c 3 5 U i 3I W 2234i5 3. c 3 5 U i Si buscamos el valor de 3I en el perodo de 3. meses en la tabla ### del *inal de este libro encontraremos dos valores entre los que se encuentra este valor8 Para .< encontramos un valor de 3?'I3.;@ Para ?< encontramos un valor de 3I'3@.;? Es decir, la tasa que buscamos se encuentra en .< ?< Dados los valores interpolamos las dos cantidades8 Si ?< es a Si .< es a Di*erencia 3< es a W .< 4 x< A-ora por re"la de tres tenemos8 Si 3< es a ;'OO@@I x es a ;'/PO@3 entonces8 3< a ;'/PO@3 U ;'OO@@I W x M W O/?P es decir el 'O/?P< J W .< 4 'O/?P< W .'O/?P< .'O/?P< es la tasa de inters compuesto mensual que acumula VO;,;;; con pa"os mensuales de /,;;; durante 3. perodos' 9.9.5.+ Anu/0i,/, Di3eri,/ Cuando los perodos de capitali&acin no coinciden con la *ec-a de los pa"os o inversiones, diremos que se trata de una anualidad di*erida, el tratamiento para este tipo de anualidades es el si"uiente8 E1emplo8 (a Empresa EDurmientes Ferrocarrileros S' A' de C' %' tiene que liquidar un prstamo a una institucin *inanciera de V3b/;;,;;; en una institucin *inanciera que le cobra un inters del .O< anual *i1o convertible mensualmente en un pla&o de 3/ a+os, reali&ando pa"os semestrales' _De cunto tendrn que ser los pa"os para solventar la deuda` En este caso, la institucin *inanciera cobra intereses mensuales semestrales' _Cmo se resuelve esta situacin` los pa"os son 3I'3@.;? )3?'I3.;@ W;'OO@@I si < es a Si .< es a x es a 3I;;; )3?'I3.;@ W ;'/PO@3 5

I/

3er' paso') Se obtiene la tasa equivalente de una tasa convertible mensualmente a una tasa convertible semestralmente' .do' paso') Se resuelve la ecuacin como una anualidad ordinaria, utili&ando la tasa equivalente semestral'
3. .

23 4 '.OU3.5

W 234iU.5
. 3U.

23'?;A;I@@P@PPP5 W 234iU.5 d . 23'?;A;I@@P@PPP5 W 2 234iU.55 21.142825442) = (1+i/2)


i = (1.142825442 1) * .

iW ;'.P/A/;PPI iW .P'/O <


)3;

P W 3,/;;,;;; U 3 ) 2 34 '.P/OU.5 '.P/OU. P W 3,/;;,;;; U /'3/PA3?O@P;.. P W V .@;,OO/'P; Se tendran que reali&ar 3; pa"os semestrales de V .@;,OO/'P; para liquidar la deuda de V3b/;;,;;; a una tasa del .O< anual convertible mensualmente' "e2/ 9.;.+ Anu/0i,/,e1 /nti-i6/,/1' Son pa"os i"uales que se reali&arn al principio de cada uno de los perodos del tiempo establecido que se si"uen e*ectuando -asta el principio del ltimo intervalo' ; 3 . ? I / A O

P %A

P S

nWO i W =asa de inters aplicable' (as *rmulas para calcular los valores de monto Anticipada, se expresan de la si"uiente manera8 el valor actual de una Anualidad

S U P I 5 M i JN + 5 i

I5MiJ 'SUP

I5 M iJ NM5 i

+5

+5

IA

)/U P

5 + I 5 M i JON i

I 5 M i J ' )/U P

5M 5+ I5 M iJONM5 i

(o" 2 2 3 4 i 5 c 2%aaiUP55 nW3) (o" 2 3 4 i 5 E1emplo 3') $na persona compr en auto*inanciamiento un automvil' (a empresa automotr& prometi entre"rselo cuando acumulara por lo menos V3.;,;;;' El primer pa"o lo reali&o a la *irma del contrato posteriormente si"ui -aciendo pa"os de la misma cantidad' Al momento lleva reali&ados ?; pa"os de V?,/;;' (a empresa automotr& le prometi una "anancia en inters de sus depsitos del ;'/< mensual -asta que se le entre"ue el automvil' _Cunto lleva a acumulado a la *ec-a esta persona` En su caso cuantos depsitos le -acen *alta para llevarse el automvil` Datos8 P W ?,/;; n W ?; iW/ S W 2?,/;; 22234/5?; ) 35 U / 5 a 234/5 S W V 33?,/II'@A Cantidad acumulada -asta la *ec-a' Con dos pa"os ms se alcan&a la cantidad se+alada por la automotri&8 . pa"os de V ?,/;; W O,;;; Perodo ,onto acumulado inicial inters Pa"o ?; ?3 V33?,/II'@A /AO'O ?,/; . ; ?. V33O,A3.'AP /PP'; ?,/; A ; "e2/ 9.:.+ "/1/1 equiC/0ente1: El concepto de tasas equivalentes, se re*iere al rendimiento anual i"ual que producen dos tasas di*erentes0 esto es, dos tasas de inters sern equivalentes s producen el mismo rendimiento anual con di*erentes perodos de capitali&acin' E1emplo8 _Cul es la tasa de inters equivalente con capitali&acin semestral a una tasa del ?/< anual` 3 . 2 3 4 ;'?/5 W 2 3 4 iU.5
.

,onto Actual V33?,/II'@A V33O,A3.'AP V3.3O;;'OI

2 3 4 ;'?/5 .

W 2 3 4 iU.5 .

IO

23 4 ;'?/5 W

23 4 iU.5 .

3'3A3P@/ W 2 3 4 iU.5 3'3A3P@/ c 3 W iU. 2;'3A3P@/5 a . W i i W ;'?.?O@ i W ?.'?O@ < _Demuestre, calculando el rendimiento de un capital de .b/;;,;;; a una tasa del I;< capitali&able semestralmente que tasa es equivalente con una capitali&acin mensual` . S W V.b/;;,;;; 2 3 4 ;'I;U.5 W ?bA;;,;;; 3. V?bA;;,;;; W .b/;;,;;; 23 4 iU3.5 3. V?b;;,;;; U .b/;;,;;; W 234 iU3.5 3. 3'II W 3 4 iU3.5 3. 3. 3. 3'II 2 3 4 iU3.5 3';?;P/??. W 2 3 4 iU3.5 3';?;P/??. c 3 W iU3. ';?;P/??. W iU3. 2;';?;P/??.5 a 3. W i i W ;'?O;.?@PI i W ?O';.?@PI < Por lo tanto la tasa del I;< capitali&able semestralmente es equivalente a una tasa del ?O';.?@PI < capitali&able mensualmente' "e2/ 9.=. + E-u/-ione1 equiC/0ente1: El dinero es equivalente en distintos tiempos, si proporciona el mismo nivel de poder adquisitivo0 es decir, V3,;;; ser equivalente a V3,/;; s solo s pueden adquirirse con esos importes los mismos bienes servicios' (o mismo sucede cuando se trata de deudas *inancieras' Dos cantidades sern equivalentes en di*erentes tiempos, s solo s, pa"an o rinden el mismo porcenta1e a valor actual o valor *uturo' V3;,;;; es equivalente a una serie de *lu1os mensuales de V ?,/?/'?; a una tasa del ?< mensual sobre saldos insolutos' Es decir, el valor presente de los ?,/?/'?; a la tasa del ?< es

IP

V3;,;;;, el valor *uturo de V3;,;;; pa"adero en tres ex-ibiciones mensuales a la tasa del ?< mensual ser de tres pa"os de V ?,/?/'?; cada mes' Considerando lo anterior, podemos i"ualar una serie de *lu1os de una operacin, con otra serie de *lu1os de otra operacin, en cualquier tiempo' (a *ec-a en las que se unen los dos *lu1os se llama E*ec-a *ocal: a las ecuaciones resultantes de las dos operaciones, Eecuaciones simultneas:' E1emplo 3') (a Ca' Comerciali&adora S' A' de C' %' adquiri automviles sedan para su equipo de ventas liquidando el P;< de contado el .;< restante *irmando seis documentos de V3/,;;; con vencimiento mensual a A meses' Al -aber transcurrido P das de la operacin la empresa decide pa"ar dic-a deuda en ?; A; @; das' _De cunto sern los nuevos pa"os, si la tasa de inters es del .'/< mensual`
Situacin Actual 3/;;; 3/;;; 3/;;; 3/;;; 3/;;; 3/;;;

;
Situacin Propuesta

3
EM:

.
EM:

?
EM:

Fec-a Focal )3 ). )3 M 4 M23 4 ;';./5 4 M 234;';./5 W 3/;;; 4 3/;;;234;';./5 4


). )? )I )/

3/;;; 234;';./5 4 3/;;; 234;';./5 M W .P, @.P'@@

4 3/;;;234;';./5 4 3/;;;234;';./5

(o que si"ni*ica que -a que reali&ar tres pa"os de .P,@.@ que equivale a los A pa"os de V 3/,;;; 9.>.+ "/b0/1 ,e /2ortiz/-i.n. $na tabla de amorti&acin, es un documento donde se muestra en *orma ordenada la disminucin "radual de una deuda, mediante pa"os i"uales Uo desi"uales en perodos i"uales Uo desi"uales, que se aplican a disminuir el capital o principal a liquidar los intereses "enerados por el saldo insoluto de cada perodo, desde el primer al ltimo pa"o se"n el tiempo previamente establecido para la operacin en particular' (a *orma mas comn de operaciones de este tipo es con pa"os i"uales en perodos i"uales, calculndose el pa"o con la *ormula de valor presente de una anualidad ordinaria' (as columnas de una tabla de amorti&acin son las si"uientes8 Capital #nicial') (lamado tambin el Principal, es el monto que se adeuda con el que se inicia reinicia la operacin perodo a perodo' #ntereses') Es el monto que se pa"a por el uso del dinero' Es el costo de la utili&acin de un capital por un tiempo determinado' Se expresa en la tabla de amorti&acin en pesos, pero es producto de multiplicar el inters expresado como ndice por el capital utili&ado en el perodo' Abono al capital o principal') #mporte por el que se disminu e al capital restante' =otal Pa"o') #mporte de las A,KH=#YAC#L!es i"uales que se tiene calculado como pa"o *i1o' Saldo insoluto') ,onto del capital o principal sin incluir intereses que no se a liquidado'

I@

(os ren"lones son los numerarios de los documentos

las *ec-as de pa"o'

%eamos el e1emplo de un crdito para una ,aquinaria de V P;;,;;; para ser liquidado en I a+os con pa"os semestrales i"uales a una tasa de inters el 3.< anual' Fec-a de operacin ./);P);A Paso 3') Clculo del pa"o' )n 23) 234i5 %a W P ))))))))))))) i %a W VP;;,;;; P W _` i W '3.U. W ';A nW P P W V 3.P,P.P'O/ Paso .') Elaborar la tabla de amorti&acin8 !o' de documento 3UP .UP ?UP IUP /UP AUP OUP PUP Fec-a de pa"o ./);@ ./)3; ./)33 ./)3. ./);3 ./);. ./);? ./);I Capital inicial P;;,;;; VO3@,3O3'./ VA??,I@.'O/ V/I.,AO/'// VIIA,I;/'.; V?II,?A;'O/ V.?A,3@?'A/ V3.3,/?A'/; intereses VIP,;;; VI?,3/;'. / V?P,;;@'/ / V?.,/A;'I ; V.A,OPI'? ; V.;,AA3'A / V3I,3O3'A ; VO,.@.'./ Abono al capital VP;,P.P'O/ VP/,AOP'/; V@;,P3@'.; V@A,.AP'?/ V3;.;II'I/ V3;P,3AO'3; V33I,A/O'3/ V3.3,/?A'/; =otal pa"o V3.P,P.P'O / V3.P,P.P'O / V3.P,P.P'O / V3.P,P.P'O / V3.P,P.P'O / V3.P,P.P'O / V3.P,P.P'O / V3.P,P.P'O / Saldo insoluto VO3@,3O3'./ VA??,I@.'O/ V/I.,AO?'// VIIA,I;/'.; V?II,?A;'O/ V.?A,3@?'A/ V3.3,/?A'/; V;

/;

Detalle del llenado de la tabla de amorti&acin8 El ren"ln de intereses se llena multiplicando el capital inicial por la tasa de inters de la operacin0 en este caso el A<' El abono al capital se obtiene de restar al total de pa"o calculado menos los intereses del perodo' El total pa"o es la cantidad calculada como pa"o *i1o perodico de la operacin' El saldo insoluto se obtiene disminu endo al capital inicial el abono al capital' $na variable que normalmente sur"e en prstamos bancarios o institucionales es el perodo de "racia de los intereses' El perodo de "racia de intereses es el tiempo en el que solamente se pa"an intereses sin reali&ar nin"n abono al capital0 es decir, los primeros perodos del pla&o de crdito total se pa"an los intereses "enerados por el prstamo el capital permanece sin cambio -asta que el perodo de "racia conclu e, entonces se inicia el abono al capital con1untamente con el pa"o de intereses' (a utili&acin del perodo de "racia es con el ob1eto que el pro ecto *inanciado madure se empiecen a "enerar los *lu1os de e*ectivo del destino del prstamo' El e1emplo lo tenemos en un Crdito de Fabilitacin para adquirir materia prima de V/;;,;;; a un pla&o total de .I meses incluido el perodo de "racia de ? meses' (a tasa de inters es del 3I< anual' (a *ec-a de operacin es el da ?; de A"osto de .;;A

No. de documento
n/a n/a n/a 1 2 ) 4 5 , 0 8 + 1* 11 12 1) 14 15 1, 10 18

Fecha de pago
)*/*+/2**, )*/1*/2**, )*/11/2**, )*/12/2**,

Capita inicia
-5**.*** -5**.*** -5**.*** -5**.*** -480.4+1.)) -404.8),.0) -4,2.*)4.4+ -44+.*82.+* -4)5.+8*.2* -422.024.,) -4*+.)14.42 -)+5.040.05 -)82.*22.81 -),8.1)0.04 -)54.*+*.,+ -))+.80+.04 -)25.5*).*1 -)1*.+58.54 -2+,.244.)+ -281.)58.58 -2,,.2++.*+ -

!nte"#$
5.8)).)) 5.8)).)) 5.8)).)) 5.8)).)) 5.,80.4* 5.5)+.0, 5.)+*.4* 5.2)+.)* 5.*8,.44 4.+)1.0+ 4.005.)) 4.,10.*, 4.45,.+) 4.2+4.+4 4.1)1.*, ).+,5.2, ).0+0.54 ).,20.85 ).45,.18 ).282.52 ).1*,.82 -

%&ono p"incipa
/ / / 12.5*8.,0 12.,54.,* 12.8*2.24 12.+51.,* 1).1*2.0* 1).255.5, 1).41*.21 1).5,,.,0 1).024.+4 1).885.*0 14.*40.*, 14.21*.+4 14.)0,.04 14.544.4, 14.014.15 14.885.82 15.*5+.48 15.2)5.18

'ota pago
- 5.8)).)) - 5.8)).)) - 5.8)).)) -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -

(a do in$o uto
5**.*** 5**.*** 5**.*** 480.4+1.)) 404.8),.0) 4,2.*)4.4+ 44+.*82.+* 4)5.+8*.2* 422.024.,) 4*+.)14.42 )+5.040.05 )82.*22.81 ),8.1)0.04 )54.*+*.,+ ))+.80+.04 )25.5*).*1 )1*.+58.54 2+,.244.)+ 281.)58.58 2,,.2++.*+ 251.*,).+2

/3
1+ 2* 21 22 2) 24 25 2, 20 28 2+ )* )1 )2 )) -251.*,).+2 -2)5.,5*.++ -22*.*58.2, -2*4.28).,* -188.)24.+1 -102.18*.*4 -155.84,.8* -1)+.)2).*2 -122.,*,.45 -1*5.,+4.8, - 88.585.+0 - 01.200.40 - 5).0,0.*4 - ),.*52.)2 - 18.1)*.+) 2.+2+.*8 2.04+.2, 2.5,0.)5 2.)8).)1 2.1+0.12 2.**8.00 1.818.21 1.,25.44 1.4)*.41 1.2)).11 1.*)).5* 8)1.50 ,20.28 42*.,1 211.5) 15.412.+2 15.5+2.04 15.004.,5 15.+58.,+ 1,.144.88 1,.))).2) 1,.52).0+ 1,.01,.5, 1,.+11.5+ 10.1*8.8+ 10.)*8.5* 10.51*.4) 10.014.02 10.+21.)+ 18.1)*.40 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 -18.)42 2)5.,5*.++ 22*.*58.2, 2*4.28).,* 188.)24.+1 102.18*.*4 155.84,.8* 1)+.)2).*2 122.,*,.45 1*5.,+4.8, 88.585.+0 01.200.40 5).0,0.*4 ),.*52.)2 18.1)*.+) *.4,

Es poco *recuente encontrar contrataciones, en donde se otor"ue perodos de "racia a capital e intereses, pero en nuestro medio esto esta ocurriendo con *ondos de apo o que otor"an diversos pro"ramas de Bobierno Estatales Federales' El tratamiento en esos casos puede variar en cuanto al clculo de los intereses del principal' Si se otor"a perodo de "racia a capital ste puede "enerar intereses que tendrn que liquidarse al trmino del perodo de "racia o los intereses se capitali&an pasan a *ormar parte del capital inicial a liquidar' Ktra *orma que se presenta es en la que se otor"a perodo de "racia a capital e intereses el capital permanece i"ual -asta que conclu e el perodo de "racia' Esto ltimo *inancieramente es mu atractivo, a que no se toma en cuenta el costo del dinero durante el perodo de "racia' "e2/ 9.?. D Prob0e2/1 6ro6ue1to1: #nters compuesto8 3' El ndice nacional de precios al consumidor -a crecido un 3.'/< durante ? a+os' Si el precio de la canasta bsica es actualmente de V /;;, _cul era su valor -ace ? a+os` .' (os precios del "as domestico -an tenido un incremento mensual de ;'/< durante los ltimos . a+os' Se"n planes del "obierno *ederal ese aumento continuara vi"ente _en cuanto tiempo el "as costara el doble de lo que vala -ace dos a+os` ?' (os inmuebles que son una buena alternativa de inversin, duplican su valor cada 3; a+os' _Cul es la tasa de inters anual que "anan dic-as inversiones` I' Con di*erentes alternativas de inversin en el mercado de dinero, demuestre cual de ellas produce el ma or rendimiento8 a5' =asa anual del P'@< b5' =asa del P'/< capitali&able semestralmente c5' =asa del P'?< capitali&able mensualmente

/.

/' En la compra de un automvil peu"eot, que ser utili&ado para el departamento de ventas, la empresa acuerda con la a"encia automotri& pa"ar un en"anc-e del /;< del valor total del automvil el resto a ?;)A;)@; das' El tercer pa"o coincide con una *ec-a donde la empresa obtiene mu buenos in"resos, por lo que decide que el tercer pa"o sea i"ual al doble de la suma de los pa"os anteriores i"uales' Si el valor del automvil es de V33P,;;; la a"encia cobra un inters del 3'/< mensual de cuanto es cada uno de los pa"os a reali&ar` E1ercicio de Anualidades.99 3' _Cunto debe invertir una persona al *inal de cada ? meses, durante los prximos I a+os, en un Qanco que pa"a el 3.< convertible trimestralmente con el ob1eto de acumular V./;,;;;` .' Supon"a que se le da a esco"er entre dos alternativas8 desembolsar de inmediato V3;;,;;; o pa"ar V.?,3;; anuales durante / a+os, 2el primer pa"o dentro de un a+o50 la prdida del valor del dinero en el tiempo es /< anual' _Nu alternativa ele"ira` ?' $n ,unicipio requiere un *inanciamiento para obras de in*raestructura para lo cual emite V3; b;;;,;;; en bonos a .; a+os constitu e un *ondo para redimirlos a su vencimiento' _Cunto debe tomarse anualmente de los impuestos para este propsito si el *ondo produce el P'/< I' El Sr' (us Pre& posee inversiones en el mercado dinero que le produce un rendimiento del A'O/< anual capitali&able mensualmente' El importe de la inversin es de .b;;;,;;;' Fa decidido de1ar de traba1ar vivir de uss intereses Sr' Pre& necesita para sus "astos V3/,;;; mensuales durante los tres primeros a+os V.;,;;; de a- en adelante por el resto de su vida', Si el Sr' Pre& tiene una edad de /A a+os, en que edad se le a"otara el *ondo` /' $na empresa desea adquirir un ve-culo de car"a de ? tns' Nue tiene un costo de V ?/;,;;;' (a empresa dispone para el en"anc-e V /;,;;; el resto le propone a la C#A' Automotri& pa"arlo en IP meses con pa"os de V /,;;; mensuales' J adems ? sobrepa"os i"uales en cada uno de los meses 3.,.I ?A para poder as liquidar la cuenta' _De cunto tendra que ser el pa"o a reali&ar en los meses 3.,.I ?A si la empresa automotri& cobra un inters del @< anual' A' (a empresa Constructora ECarreteras Anc-as, S' A' De C' %': desea conocer de cuanto tendran que ser las cuotas de pea1e de automviles de camiones para el tramo carretero EQanderilla)Malapa:' (a inversin de la autopista re*erida es de V ?/;b;;;,;;; de pesos se desea recuperar en un pla&o de / a+os' (a estimacin de tr*ico por la autopista se prev de 3;;; automviles V/;; camiones diarios' (os clculos reali&ados por el contralor de la empresa, demuestran que la cuota de camiones debe ser el doble que la de automviles' Se estima que al poner en *uncionamiento la autopista, de los in"resos diarios el I;< de los mismos seran para "astos de operacin el resto se depositara en una cuenta de inversin que se estima pa"ara una tasa de inters del O< anual convertible diariamente' O' Healice usted la tabla de amorti&acin de un crdito re*accionario de V./;,;;; a 3. meses con una tasa de inters del 3;< anual convertible mensualmente con un perodo de "racia incluido de ? meses' E1ercicios tomados del traba1o de recopilacin para obtener el "rado de (icenciatura en Administracin de Empresas del autor'
??

/?

P' $na persona desea adquirir un automvil le o*recen un plan de *inanciamiento a ?A meses de la si"uiente manera8 ?A pa"os i"uales a mes vencido con un pa"o adicional de V ./,;;; en los meses 3. .I en cada uno, con una tasa de inters del 3I< anual' Calcule usted los pa"os a reali&ar si el costo del ve-culo es de V../,;;; menos un .;< de en"anc-e' CAP "ULO I).+ A6/0/n-/2iento Se de*ine como la capacidad que tiene la empresa en la utili&acin de car"os *i1os para "enerar utilidades0 es decir, la empresas se apo a en sus car"os *i1os para "enerar utilidades8 se apo a por e1emplo en la renta que pa"a por un local donde ex-ibe vende sus mercancas, el pa"o de la renta es un car"o *i1o de operacin0 se apo a en los intereses por la obtencin de un capital que se invierte en activo circulante o *i1o que permite a la empresa "enerar utilidades0 el inters es un car"o *i1o *inanciero' En la medida que se apo a en ma or cantidad de costos *i1os la empresa tendr un apalancamiento ma or en consecuencia tendr la oportunidad de "enerar ma ores utilidades0 sin embar"o, tambin tendr un ries"o ma or, al tener que cubrir "randes cantidades de costos *i1os, que independientemente del volumen de operacin 2ventas5 tendrn que pa"arse' El apalancamiento se re*iere a dos secciones, por as llamarles, a la parte de operacin donde se medir el apalancamiento operativo a la seccin *inanciera 2intereses5 donde se mide el apalancamiento *inanciero' El producto de los dos apalancamientos nos dar como resultado el apalancamiento total de la empresa' $tili&ando como re*erencia el estado de resultados, tenemos que8

%entas Costos variables Contribucin m"' costos *i1os $'A'#'#' #ntereses $'A'#' #'S'H' $'D'A'C' $'D'A'C' "pa W !o' de Acciones en Circulacin "e2/ ;.5.+ A6/0/n-/2iento O6er/tiCo Esta re*erido al e*ecto en las $'A'#'#' por variacin en volumen de ventas, como consecuencia de la capacidad que tiene la empresa en la utili&acin de los costos *i1os' apalancamiento operativo

apalancamiento *inanciero

/I

El apalancamiento operativo acta en doble sentido8 como disminucin o aumento en las $'A'#'#' como consecuencia de cambio 2disminucin o aumento5 en los volmenes de venta' E1emplo8 %E!=AS CKS=KS %AH#AQ(ES + :@V M :@V V /,;;; V 3;,;;; V 3/,;;; ?,;;; A,;;; @,;;; ?,;;; CK!=H#Q$C#K! ,B' CKS=KS F#>KS $'A'#'#' V .,;;; .,;;; V ; A,;;; V I,;;; .,;;; V .,;;; @,;;; V A,;;; .,;;; V I,;;;

5@@V 5@@V El "rado de apalancamiento operativo 2B'A'K'5 de la empresa del e1emplo anterior seria8

Cambio porcentual en las $'A'#'#' B'A'K'W Cambio porcentual en las ventas 3;;<' B'A'K'W /;<

Contribucin m"' $'A'#'#' V I,;;; V .,;;;

B'A'K' W .'; (o que si"ni*ica que por cada punto porcentual en cambio de ventas las $A## se modi*icaran al doble' Es decir si las ventas cambian en 4 3;< las $A## se modi*icaran en 4 .;< 2 . a 3;<5' !ota8 A ma ores costos *i1os de operacin en relacin con los costos variables, el Apalancamiento Kperativo es ma or0 sin embar"o, a un ma or volumen de costos *i1os de operacin trae como consecuencia que el punto de equilibrio se incremente en el nmero de unidades a vender, por lo tanto el ries"o es ma or' "e2/ ;.8.+ A6/0/n-/2iento Fin/n-iero Se puede de*inir como la capacidad de la utili&acin de los car"os *i1os *inancieros para aumentar los e*ectos de los cambios en las $'A'#'#' sobre las "anancias por accin' E1emplo8 $'A'#'#' #ntereses V /,;;; .,/;; + :@V M :@V V 3;,;;; V 3/,;;; .,/;; .,/;;

//

$'A'#' #'S'H' /;<

V .,/;; 3,./; 3,./; V 3;; 3.'/;

V O,/;; ?,O/; ?,O/; V 3;; ?O'/;

V 3,./; A,./; A,./; V 3;; A.'/; M ==V $'A'#'#'

B'P'A'

+ ==V El Brado de apalancamiento *inanciero se mide8 Cambio porcentual en B'P'A' B'A'F' Cambio porcentual en las $'A'#'#' AA<' B'A'F' W /;<

$'A'#mpuestos V 3;,;;; V O,/;;

B'A'F' W 3'?? (o que si"ni*ica que por cada punto porcentual en cambio de las $A## la "anancia por accin se modi*icara en 3'?? veces su valor' Es decir, si el cambio en $A## *uese del 43;< la "anancia por accin se modi*icara en 43?'??< 2 3'??? a 3;<5' "e2/ ;.9.+ A6/0/n-/2iento "ot/0 ,ide la capacidad de la empresa en la utili&acin de las car"as *inancieras 2de operacin *inanciero5 por "enerar un aumento en el e*ecto de un incremento en ventas sobre las "anancias por accin' El "rado da apalancamiento total se obtiene8 Cambio porcentual en B'P'A' B'A'=' Cambio porcentual en las ventas Con dividendo pre*erente8 Contribucin ,"' $'A'#' c 2D'P' a 23U3)=55 Donde8 D'P' W Dividendo Pre*erente = W =asa impositiva $'A'#' Contribucin ,"'

/A

Comparacin "r*ica de planes *inancieros8 =ipo de *inanciamiento Deuda #nters anual Acciones pre*erentes Dividendos anuales !o' de acciones comunes Plan 9A9 .;,;;; 3;< inters A;; Acc' I dividendo V .I;; 3;;; Plan 9Q9 3;,;;; 3;< inters ?;; Acc' I dividendo V 3.;; 3O/;

P e s o s 1pa I'/; ?'P; ?'3; .'I; .'.O 3'O; 3 .--0--4--55... 56---

Plan 2A3 Plan EQ:

57---

Pesos 8AII

/O

UAII 9 Intereses

Plan 2 A 2 6800 10,000 15,000 UAII 6--- 6--6--13000 07-6500 6:-4100

Ut ! "#" #$t%& "% '()%&t*& 4800 8000 Impuestos 6:-- :---

Ut ! "#" "%&(),& +400 4000 "% '()%&t*& Dividendo preferente 6:-- 6:--

Ut ! "#" # 0 1600 " &(*& - .$ "% #-- *$ &t#&. C*')$%& < de acciones en 5--- 5--circulacin G#$#$- # / #-- .$ 0 1.60

5--4.10

Plan 2 * 2 340 10,000 0 9 Intereses 5-- 5--Ut ! "#" #$t%& "% '()%&t*& +40 9000 0 Impuestos 56- :7-Ut ! "#" "%&(),& "% '()%&t*& 1+0 4500 0 Dividendo preferente 56- 56-Ut ! "#" # " &(*& - .$ "% #-- *$ &t#&. 0 3300 C*')$%& < de acciones en circulacin 5;7 5;7G#$#$- # / #-- .$ 0 1.89

15,000 5--14000 ;--7000 56--

6800 5;73.89

#l punto de indiferencia entre los dos planes de financiamiento lo podemos encontrar si i1ualamos las dos frmulas de la si1uiente manera, 8AII9I9=DP 5/59>) ? $o. de acciones en circulacin $o. de acciones en circulacin #n nuestro e@emplo serAa de la si1uiente manera, 8AII96---9=6:--B5/59-.7-) ? 5--8AII de D 55'...... 5;78AII9 5--- C =56--B5/59-.7-) 8AII9I9=DP 5/59>)

/P

1pa de D

6.6;

"e2/ ;.;.+ Prob0e2/1 6ro6ue1to1. Problema 3') Determine utili&ando el BAF la "anancia por accin de una empresa que tiene un Apalancamiento Financiero de .'/ una "anancia por accin actual de V?'/; si las $tilidades antes de intereses e impuestos se incrementan8 a5 $n .;< b5 $n I;< c5 $n A;< d5 $n P;< Problema .') (a Empresa de =ornos EEl E1e: presenta el si"uiente estado de resultados para el e1ercicio que conclu o el ?3 de Diciembre de 3@@P Cia' El E1e Estado de resultados Del 3 de Enero al ?3 de Diciembre de 3@@P %entas'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''V 3/bP/;,;;; Costos %ariables''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 3;b?;.,/;; Contribucin ,ar"inal''''''''''''''''''''''''''''''''' /b/IO,/;; Costos Fi1os''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' .b?IO,/;; $'A'#'#''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' ?b.;;,;;; #ntereses'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 3bI/;,;;; $'A' de #''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 3bO/;,;;; #'S'H'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' /A;,;;; $'D'A'C''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' 3b3@;,;;; Actualmente la empresa tiene en circulacin 3/,;;; acciones tiene pensado para 3@@@ incrementar su capital de traba1o en V /;;,;;; tiene dos opciones8 a5 ,ediante una emisin de 3;,;;; acciones b5 ,ediante deuda al .I< anual' Se pide8 .'3') Calcule usted el Apalancamiento operativo, *inanciero total de la empresa el e1e' .'.') Determine, utili&ando el "rado de apalancamiento total, la "anancia por accin si las ventas se incrementan un ./<' .'?') Determine que opcin es ms *avorable para la empresa, desde el punto de vista de maximi&acin de la "anancia por accin, *inanciarse con capital social o a travs de deuda' Explique' Problema ?') (a Ca' De muebles E(a ,oderna: estima un crecimiento de ventas para el e1ercicio de .;3. del 3.< El estado de resultados del perodo comprendido del 3 de enero al ?3 de diciembre del .;33 se presenta a continuacin8 %entas V Pb?/;,;;;

/@

)cto'de vtas' $t' Qruta )Btos'Brales' $A## )#ntereses $A# )#mptos' $t' !eta !o' Acc' BPA

/b33;,;;; ?b.I;,;;; 3b@O;,;;; 3b.O;,;;; 33I,;;; 3b3/A,;;; .?3,.;; @.I,P;; 3,;;; @.I'P;

El crecimiento es debido a una expansin de V3b/;;,;;; que puede ser obtenido mediante8 a5 aportacin de socios0 b5 *inanciamiento al 3.< anual 3'3') _qu alternativa tiene el ma or "rado de apalancamiento total` 3'.') _por qu` 3'?') _cul es el "rado de apalancamiento operativo, *inanciero total de la situacin actual de la empresa` 3'I') Bra*ique las . lneas de expansin de las alternativas que tiene la empresa' 3'/') Calcule el punto de indi*erencia entre las . alternativas !ota8 El nmero de acciones en la alternativa de aportacin de socios equivale a .;; acciones' Prob0e2/ ;.+ %entas ,ar"en Qruto Bastos totales $A## #ntereses $A #SH #SH $tilidad nea V V V V V V V V .b3;I,.A@ 3b3A/,I/O @3?,@33 ./3,/IA O.,3OI 3O@,?O. I.,A@.'O@ 3?A,AO@'.3

I'3)Calcular Apalancamiento operativo, *inanciero total' I'.') $tili&ando apalancamiento total calcule el e*ecto de un cambio en ventas de 4U) /< CAP "ULO ).+ Co1teo Dire-to "e2/ :.5.+ An0i1i1 ,e Equi0ibrio .9 El anlisis de equilibrio es una tcnica *inanciera, que consiste en determinar el nivel de ventas en que la empresa se encuentra en equilibrio' El anlisis de equilibrio, tambin denominado anlisis de Costoc%olumen)$tilidad, se basa en el costeo directo, donde se clasi*ican los costos en *i1os variables' (os costos variables son aquellos costos que varan proporcionalmente como cambian los niveles de produccin )venta' (os costos fi@os son aquellos que permanecen constantes para cualquier nivel de actividad' El si"uiente cuadro muestra e1emplo de costos *i1os costos variables en una empresa manu*acturera'

A;

)ostos variables ,aterial directo utili&ado ,ano de obra por desta1o ,aterial indirecto Ener"a elctrica' 2menos cuota *i1a5 Comisiones de venta Bastos de entre"a'

)ostos fi@os ,ano de obra por salario establecido Hentas Se"uros de la planta o*icinas ,antenimiento de nave industrial A"ua potable ,antenimiento de maquinaria 2basado en perodos5

El costeo directo nos permite calcular el punto de equilibrio dnde los in"resos se en*rentan contra los costos variables *i1os las $'A'#'#' son i"ual a cero' Para encontrar al"ebraicamente el punto de equilibrio es necesario dividir los costos *i1os entre la contribucin mar"inal, expresado en pesos unitarios como porcenta1e de venta, de tal manera que obten"amos el punto de equilibrio en unidades o en pesos respectivamente' E1emplo de clculo del punto de equilibrio') (a empresa ,anantiales Frescos, que se dedica a embotellar distribuir a"ua embotellada presenta la si"uiente in*ormacin de su estado de resultados del perodo comprendido del 3 de enero al ?3 de diciembre de 3@@P' %entas menos Costos variables Contribucin m"' menos costos *i1os $'A'#'#' 3;,;;; x V 3; V 3;;,;;; 3;,;;; x V P V 3;,;;; x V . V P;,;;; .;,;;; A,;;; V I,;;;

El punto de equilibrio en unidades estara dado por 2 V A;;; U V .5 W ?;;; unidades El punto de equilibrio en pesos estara dado por la expresin 2V A;;; U ;'.;5, el ;'.; se obtiene dividiendo 2 V .;,;;; U V 3;;,;;;5 o bien 2V . U V 3;5 0 el resultado es V ?;,;;;, que es el nivel de ventas en el que no se pierde, pero tampoco se "ana' Comprobacin8 %entas menos costos variables Contribucin m"' menos Costos *i1os $'A'#'#' ?,;;; x V 3; V ?;,;;; ?,;;; x V P V ?,;;; x V . V V V .I,;;; A,;;; A,;;; ;

A3

Si en nuestro e1emplo, comparamos el nivel de ventas actual con el nivel de ventas en equilibrio, podramos decir que la empresa se encuentra un .?? < 2V 3;;,;;; ) V ?;,;;;5 U V ?;,;;;5 por arriba del punto de equilibrio' (a situacin al parecer es *avorable, a que la empresa tiene un mar"en mu amplio antes de caer en una situacin de estado de prdidas' (a situacin de equilibrio de la empresa la podemos "ra*icar sobre los e1es cartesianos, dnde en el e1e de las 9Ms9 tendremos las ventas en unidades en el e1e de las 9Js9 tendremos los pesos de venta costo'

Pesos Punto de Equilibrio


E E pesos PE en Pesos %entas

Yona de $tilidad

Costos =otales

Yona de Prdidas

Costos Fi1os

Ex: unidades PE en $nidades

$nidades

En nuestras ,#CHKS, PEN$EXAS e incluso, ,ED#A!AS empresas, es bastante raro encontrar la utili&acin del costeo directo, en dnde se ten"an identi*icados los costos variables costos *i1os0 mas bien, en casi todas encontramos la utili&acin del costeo absorbente0 por lo que el clculo del punto de equilibrio lo reali&aremos de la si"uiente manera8 Punto ,e equi0ibrio U $/1to1 ,e o6er/-i.n H I5 + I -o1to ,e Cent/1 H Cent/1JJ lo que equivale a dividir los "astos de operacin entre el mar"en de utilidad bruta de la empresa' El resultado a obtener perodo a perodo, nos dar una idea del nivel de ventas necesario para en*rentar determinado importe de "astos de operacin, sensibili&ados con los incrementos pronosticados de in*lacin por parte de la empresa'

A.

(as di*erencias entre los mtodos directo

absorbente son los si"uientes8

3')El costeo directo considera los costos *i1os de produccin como costos del perodo, mientras el costeo absorbente los distribu e entre las unidades producidas 2costo de produccin5' .') El costeo directo vala los inventarios nicamente con los costos variables, el costeo absorbente inclu e los variables *i1os de produccin' ?') (a *orma de presentacin del estado de resultados di*iere ente los dos mtodos' El si"uiente e1emplo nos podra aclarar esta situacin8 (a Ca' Calera S'A' presenta la si"uiente in*ormacin de su estado de resultados del 3 de enero de 3@@P al ?3 de diciembre de 3@@P %entas menos Costo de ventas $tilidad bruta menos Bastos de operacin $'A'#'#' V 3bP/?,I3? V 3b.II,/.P V V V A;P,PP/ IPP,@P/ 33@,@;; WWWWWWW

El punto de equilibrio de la empresa estara dado por un nivel de ventas de V 3bIPP,III 2V IPP,@P/U'?.P/5' Comprobacin8 %entas menos Costo de ventas $tilidad bruta menos Bastos de operacin $'A'#'#' V 3bIPP,III V V V V @@I,I/@ IPP,@P/ IPP,@P/ ;

Se in*iere que el costo de ventas es un costo variable que los "astos de operacin son *i1os' Para un anlisis ms exacto, tendra que anali&arse el comportamiento de los costos "astos -acer su clasi*icacin en *i1os variables' Si se estima que la in*lacin para 3@@@, de acuerdo al pronstico del Qanco de ,xico, va

A?

a estar situada en 3/ <, nuestro nivel de ventas deber estar situado en V 3bO33,P.; 2V IPP,@P/ x 3'3/W V /A.,???U '?.P/5' (o anterior, considera que, los precios de ventas de nuestros artculos el costo de la venta se incrementan en un porcenta1e similar, lo que -ace que el nivel de ventas en unidades re*erido a los pesos calculados permane&ca constante' "e2/ :.8.+ Prob0e2/1 6ro6ue1to1 3') Determine el punto de equilibrio de una empresa que tiene ventas por V /b;;;,;;;, un costo variable del ?P< costos *i1os totales anuales de V .b3;;,;;; .') Cuanto debe vender una empresa para recuperar sus costos *i1os de V .b/;;,;;; utilidad de V ?;;,;;; si tiene un mar"en de contribucin mar"inal del I.<' ?') Si la empresa EM: esta en punto de equilibrio vendiendo V ?b.;;,;;; del I/< _De cuanto es el importe de sus costos *i1os` obtener una

tiene un costo variable

I') Bra*ique encuentre el punto de equilibrio de la empresa EJ: si presenta el si"uiente estado de resultados del perodo anual de sus operaciones8 %entas menos Costos variables Contribucin m"' menos costos *i1os $'A'#'#' 3;;,;;; x V .; 3;;,;;; x V 3. 3;;,;;; x V P V .b;;;,;;; V V V V 3b.;;,;;; P;;,;;; /;;,;;; ?;;,;;;

/') $na empresa tiene costos totales unitarios de V 3;I para un nivel de ventas de V /?,O/; unidades' El precio de venta es de V 3.;' (a empresa tiene un mar"en de contribucin mar"inal unitaria de V IP' _Determine el punto de equilibrio de la empresa` _Determine el volumen de ventas donde la empresa obtendr un 3/< de mar"en de $A##`

" "ULO III

AI

An0i1i1 e Inter6ret/-i.n ,e 0/ In3or2/-i.n Fin/n-ier/

C/6Etu0o )I.+ E1t/,o1 3in/n-iero1 b1i-o1.


Con-e6to ,e e1t/,o1 Fin/n-iero1.+ (as !ormas de #n*ormacin Financiera 2!#F5 enuncian que Elos estados *inancieros son la mani*estacin *undamental de la in*ormacin *inanciera0 son la representacin estructurada de la situacin desarrollo *inanciero de una entidad a una *ec-a determinada o por un perodo de*inido':?I L/1 -/r/-terE1ti-/1 -u/0it/tiC/1 que deben reunir los estados *inancieros con la *inalidad de ser tiles a los usuarios de los "eneradores de los propios Estados se clasi*ican de la si"uiente manera8 Con3i/bi0i,/,.+ (as ci*ras contenidas en los estados *inancieros deben de ser con"ruentes con los -ec-os sucedidos, las transacciones e*ectuadas los cambios internos sucedidos en la entidad' (as cualidades que le dan con*iabilidad a la in*ormacin *inanciera son8
?I

!ormas de #n*ormacin Financiera')Conse1o ,exicano de #nvesti"acin Financieras') 2C#!#F5' ,xico .;;A

Desarrollo de !ormas de #n*ormacin

A/

%eracidad') (os -ec-os o sucesos, las transacciones e*ectuadas los cambios internos deben e*ectivamente -aber sucedido de tal manera que sean con*iables crebles para los usuario de la in*ormacin' Hepresentatividad') Nue la in*ormacin sea un claro re*le1o entre lo sucedido las ci*ras' Kb1etividad') Se re*iere a que no deben tener los sucesos nin"n ses"o o pre1uicio que contamine las ci*ras que pierda con*ian&a para los usuarios' %eri*icabilidad') Nue puedan las ci*ras ser comprobables en cualquier momento' #n*ormacin su*iciente') =oda la in*ormacin necesaria que permita a los tomadores de decisin conocer *e-acientemente la naturale&a sucesos ocurridos en *orma ntida transparente' Re0eC/n-i/.+ (a in*ormacin *inanciera es relevante cuando contribu e a la toma de decisiones respecto a las ci*ras que muestran los estados *inancieros' (as cualidades que le dan Helevancia a la in*ormacin *inanciera son8 Posibilidad de prediccin con*irmacin') (a in*ormacin *inanciera debe veri*icar los e*ectos de toma de decisiones anteriores permitir de*inir nuevos cursos de accin para madurar, modi*icar o en su caso cambiar determinados aspectos representados en las ci*ras' #mportancia relativa') (a importancia relativa no esta condicionada al monto de la transaccin o saldo de determinada cuenta, sino que involucra aspectos que no siempre son cuanti*icables, por lo que se deber de*inirse que las ci*ras tienen importancia relativa, tomando en cuenta todo el contexto que da ori"en o en el *uturo pueda impactar a determinado movimiento en la entidad' Co26ren1ibi0i,/,.+ (a comprensibilidad la otor"a del -ec-o de que sea entendible para los usuarios de la in*ormacin' Existirn usuarios mas o menos *amiliari&ados con los conceptos contenidos en los estados *inancieros, lo que "enerara que para aquellos menos diestros en la comprensin entendimiento se les pueda proporcionar notas aclaratorias que permitan la *acilidad de su lectura' Co26/r/bi0i,/,') Para lo"rar esta caracterstica se aplica el postulado bsico de la consistencia que consiste en mane1ar una misma operacin o similares con un mismo tratamiento contable' Esto permitir comparar las ci*ras -istricas con las presentes la unidad econmica si"uiendo las normas de in*ormacin *inanciera compararla con empresas del mismo "iro o actividad' Lo1 e1t/,o1 3in/n-iero1 b1i-o1 que se "eneran en las empresas, sus contenidos, clasi*icacin, cuentas rubros "enricos que los con*orman se presentan a continuacin8 /J B/0/n-e <ener/0.+ Denominado tambin estado de situacin *inanciera o estado de posicin *inanciera, muestra in*ormacin relativa a los recursos obli"aciones *inancieras de una entidad' Se puede presentar en *orma de cuenta donde del lado i&quierdo se encuentran los activos 2derec-os propiedades5 en lado derec-o las obli"aciones 2deudas a corto lar"o pla&o5, las aportaciones 2capital social5 utilidades "eneradas por la empresa' Concepto alterno8 Estado *inanciero que muestra las #nversiones 2Activos5 *inanciamiento 2pasivo capital5 de una entidad a una *ec-a determinada' Fuentes de

AA

(os activos son recursos cuanti*icados en trminos monetarios con derec-os sobre los mismos de los que se espera recibir un bene*icio por su utili&acin' (os activos que se presentan del lado i&quierdo del balance0 los podemos a"rupar en circulantes, no circulantes, activos intan"ibles, activos di*eridos e inversiones a lar"o pla&o' Lo1 /-tiCo1 -ir-u0/nte1.+ Son todas aquellas partidas que son o se convierten en e*ectivo en un perodo no ma or a un a+o' (as principales cuentas del activo circulante son el e*ectivo en ca1a bancos, inversiones temporales, cuentas por cobrar 2clientes)documentos por cobrar5 e inventarios' Lo1 /-tiCo1 no -ir-u0/nte1.+ =radicionalmente conocidos como *i1os, se encuentran representados por las propiedades *sicas tan"ibles con una vida til superior a un a+o que se utili&arn en las operaciones propias del ne"ocio con la *inalidad de alcan&ar el ob1etivo del mismo' Son parte de los activos no circulantes8 El terreno, el edi*icio Uo planta industrial, la maquinaria equipo, el equipo de transporte, el mobiliario equipo, el equipo de computo, etc' =ratndose de activos *i1os ociosos abandonados de los que se estime podrn ser utili&ados en el *uturo se consideran dos posibilidades' =ratndose de cantidades proporcionalmente ba1a respecto a la inversin total en activos *i1os no es necesario presentarlos con una nota o di*erenciarlos en el Qalance' En el caso de ser proporcionalmente una cantidad importante ser necesario presentarlos en un ren"ln especial 2llmese otros activos *i1os o activos *i1os en desuso5 $n concepto relacionado con los activos *i1os es la depreciacin, que desde el punto de vista *inanciero se considera como la recuperacin del costo de la inversin reali&ada en un bien no considerado para la venta' (os importes de la depreciacin se car"an a los "astos de operacin del perodo, considerndose un "asto que no representa salida de e*ectivo, "asto no capitali&able, pero que permite la reduccin de la car"a tributaria el reparto de utilidades a los traba1adores, "enerndose un *lu1o de e*ectivo adicional a lo que demuestra la utilidad contable de la empresa' (a depreciacin es una cuenta complementaria del activo *i1o que se deprecia, disminu endo su valor, resultando el valor en libros del activo *i1o' Lo1 /-tiCo1 int/n<ib0e1.+ Son bienes identi*icables sin sustancia *sica de los que se espera un bene*icio controlado por la entidad' Se derivan de re"istros, trmites, pa"o del derec-o de utili&acin, etc' e1emplo de los activos intan"ibles lo son las marcas 2re"istro de marca5, las patentes, las *ranquicias, los derec-os de autor, el crdito mercantil, las concesiones, la investi"acin desarrollo, etc' Estos activos se asocian al trmino de amorti&acin, que puede conceptuali&arse *inancieramente como la recuperacin proporcional del importe del activo intan"ible durante la vida estimada del mismo' Lo1 /-tiCo1 ,i3eri,o1.+ Son ero"aciones e*ectuadas, de las que se espera recibir un bene*icio *uturo que se recuperaran amorti&ndose perodo a perodo que se conoce con cierta certe&a el perodo del bene*icio' E1emplo de estos conceptos son los pa"os anticipados a ms de un a+o, "astos de or"ani&acin, depsitos en CFE, anticipos de renta, etc'

AO

InCer1ione1 / 0/r<o 60/zo.+ Estn representadas en esta cate"ora la inversin de la empresa en la parte accionara de otra sociedad mercantil, espec*icamente las inversiones que reali&an las empresas tenedoras en subsidiarias asociadas0 los bienes races, los terrenos edi*icios que no estn destinados a las operaciones normales de la empresa, etc' Un 6/1iCo Ees una obli"acin presente de la entidad, virtualmente ineludible, identi*icada, cuanti*icada en trminos monetarios que representa una disminucin *utura de bene*icios econmicos, derivada de operaciones ocurridas en el pasado, que -an a*ectado econmicamente a dic-a entidad':?/ P/1iCo / -orto 60/zo.) Kbli"acin de la entidad con vencimiento menor a un a+o' P/1iCo / 0/r<o 60/zo.) Kbli"acin de la entidad con vencimiento ma or a un a+o' E0 -/6it/0 -ont/b0e se"n las !ormas de #n*ormacin Financiera 2!#F5 es la parte residual del total de los activos de una entidad despus de -aber deducido todos los pasivos de la misma' De acuerdo con su ori"en el capital contable se divide en8 a5 Capital contribuido') Se re*iere a las aportaciones del propietario socios de la entidad lucrativa de que se trate' b5 Capital Banado') Se inte"ra por utilidades prdidas que la entidad econmica -a a obtenido a travs de los a+os0 as como, las reservas le"ales, contractuales o estatutarias creadas'

EFe260o ,e B/0/n-e $ener/0 en 3or2/ ,e -uent/:


C#A >e( QA(A!CE BE!EHA( Por el a+o terminado el ?3 de diciembre de .;MM43

RUBROS
A-tiCo -ir-u0/nte: Ca1a Qancos Cuentas por Cobrar #nventarios
"O"AL AC"I)O CIRCULA("E

IMPOR"E RUBROS
P/1iCo / -orto 60/zo 3P,;;; 3O3,;;; .;;,;;; 9?4&@@@ Proveedores

IMPOR"E
4@&@@@

A-tiCo FiFo

P/1iCo / 0/r<o 60/zo

@
Desarrollo de !ormas de #n*ormacin

?/

!ormas de #n*ormacin Financiera, Conse1o ,exicano de #nvesti"acin Financieras') 2C#!#F5' ,xico .;;A

AP Equipo de transporte )Depr' A' Eq' transporte /;;,;;; 3O;,;;;

AC"I)O FIJO (E"O A-tiCo Di3eri,o Bastos de #nstalacin )Amort' A' B' de #nstalacin

99@&@@@ C/6it/0 -ont/b0e 3;;,;;; 3;,;;; Capital Social $tilidad del E1ercicio
SUMA CAPI"AL CO("ABLE

I;;,;;; ?3@,;;;

AC"I)O DIFERIDO (E"O

4@&@@@

>54&@@@

"O"AL AC"I)O

W4?4&@@@

SUMA PASI)O MAS CAPI"AL

W4?4&@@@

EFe260o ,e E1t/,o ,e Situ-i.n 3in/n-ier/ IB/0/n-e $ener/0J en 3or2/ ,e re6orte:


C#A >e( ES=ADK DE S#=$AC#K! F#!A!C#EHA Por el a+o terminado el ?3 de diciembre de .;MM43 H$QHKS
#,PKH=ES

A@ A-tiCo -ir-u0/nte: Ca1a Qancos Cuentas por Cobrar #nventarios


"O"AL AC"I)O CIRCULA("E

A-tiCo FiFo Equipo de transporte )Depr' A' Eq' transporte AC"I)O FIJO (E"O A-tiCo Di3eri,o Bastos de #nstalacin )Amort' A' B' de #nstalacin
AC"I)O DIFERIDO (E"O

V 3P,;;; 3O3,;;; .;;,;;; 9?4&@@@ /;;,;;; 3O;,;;; 99@&@@@ 3;;,;;; 3;,;;; 4@&@@@

"O"AL AC"I)O P/1iCo / -orto 60/zo Proveedores P/1iCo / 0/r<o 60/zo C/6it/0 -ont/b0e Capital Social $tilidad del E1ercicio
SUMA CAPI"AL CO("ABLE SUMA PASI)O MAS CAPI"AL

4?4&@@@
4@&@@@ I;;,;;; ?3@,;;; >54&@@@

W4?4&@@@

bJ E1t/,o ,e re1u0t/,o1.+ Estado *inanciero dinmico que presenta los resultados de operacin de un perodo muestra la utilidad o prdida del mismo la identi*icacin de sus componentes' A continuacin se presenta un e1emplo de este Estado8 CE/. ABC ES"ADO DE RESUL"ADOS Por e0 6erEo,o -o26ren,i,o ,e0 5X ,e enero /0 95 ,e ,i-ie2bre ,e 8@@7

O; 12N'%( 32N4(5 6e$cuento $o&"e 7enta$ 6e$cuento$ 8 9e&a:a$ $o&"e 7enta$ Ventas Netas C4('4 62 12N6!64 ;'!<!6%6 =9;'% >%('4( 62 4?29%C!@N 12N'% %63!N!('9%C!4N ;'!<!6%6 62 4?29%C!@N 4'94( !N>92(4( 4'94( >%('4( C4('4 !N'2>9%< 62 F!N%NC!%3!2N'4 (a) ;'!<!6%6 ?49 4?29%C!4N2( %N'2( 62 !(9 2 ?'; !(9 ?'; ;'!<!6%6 N2'% N4. 62 %CC!4N2( 2N C!9C;<%C!@N >%N%NC!% ?49 %CC!@N (gpa) -22).0** 15** 12** 221.*** 14*.*** 81.*** )2.*** 28.*** 21.*** 10.*** 8.*** 5.*** 25.*** ).*** * 22.*** 1* -22

I/J In-0uye 6ro,u-to1 3in/n-iero1& </n/n-i/1 6or 30u-tu/-i.n -/2bi/ri/& </1to1 6or interB1& 6er,i,/1 6or 30u-tu/-ione1 -/2bi/ri/1& re1u0t/,o1 6or 6o1i-i.n 2onet/ri/.

$tilidad disponible a accionistas comunes !mero de acciones en circulacin

Banancia por accin 2"pa5

Para e*ectos de anlisis la in*ormacin que proporciona el estado de resultados por si misma con la combinacin con la in*ormacin contenida en otros estados *inancieros bsicos permite8 a5 Conocer, comparar evaluar la rentabilidad de la entidad' b5 Conocer, comparar evaluar el desempe+o de una empresa en relacin a la venta, costos "astos c5 Conocer, comparar evaluar el *lu1o de e*ectivo "enerado d5 Alcances en su nivel de endeudamiento' e5 $tilidades a repartir como dividendo o retiro en su caso'

-J E1t/,o ,e -/2bio1 en 0/ 1itu/-i.n 3in/n-ier/ ') !os muestra los recursos "enerados o utili&ados en las actividades de operacin, inversin, *inanciamiento de una entidad durante un perodo determinado' F0uFo ,e e3e-tiCo 6or /-tiCi,/,e1 o6er/tiC/1 I,e o6er/-i.nJ $tilidades netas 2prdidas5 despus de impuestos Depreciacin otros car"os no monetarios

O3

Cambios en todos los activos circulantes, excepto en los valores ne"ociables e*ectivo Cambios en todos los pasivos circulantes que no sean documentos por pa"ar Cambios en los activos *i1os brutos Cambios en los intereses comerciales Cambios en los documentos por pa"ar Cambios en la deuda a lar"o pla&o Cambio en el capital social que no sean utilidades retenidas Dividendos distribuidos
C#A >e( %ariaciones en la Situacin Financiera Por el a+o terminado el ?3 de diciembre de .;MM43

en el

F0uFo ,e e3e-tiCo 6or /-tiCi,/,e1 ,e inCer1i.n

F0uFo ,e e3e-tiCo 6or /-tiCi,/,e1 3in/n-ier/1

H$QHK Cuent/1 D e u , o r / 1 Ca1a Qancos Cuentas por Cobrar #nventarios Equipo de transporte Bastos de #nstalacin Sumas Cuent/1 A - r e e , o r / 1 Proveedores Depr' A' Eq' transporte Amort' A' B' de #nstalacin Capital Social $tilidad del E1ercicio

QA(A!CES A( ?3 DE D#C#E,QHE

%AH#AC#K!ES DEQE 3,;;; .3,;;; .;,;;; 3/;,;;; ; FAQEH

.;MM43 3P,;;; 3O3,;;; .;;,;;; /;;,;;; 3;;,;;; @P@,;;; @;,;;; 3O;,;;; 3;,;;; I;;,;;; ?3@,;;;

.;MM 3O,;;; 3/;,;;; 3P;,;;; ?/;,;;; 3;;,;;; O@O,;;; O/,;;; O;,;;; /,;;; ?/;,;;; .@O,;;;

3@.,;;;

3/,;;; 3;;,;;; /,;;; /;,;;; ..,;;; 3@.,;;;

C#A >e( Estado de Cambios en la Situacin Financiera Por el a+o terminado el ?3 de diciembre de .;MM43 OPERACI'( $tilidad !eta ,s8 Partidas aplicadas a resultados que no a*ectaron recursos8 Depreciaciones A,KH=#YAC#L!es =otal V3;;,;;; /,;;; 3;/,;;; 3.O,;;; ..,;;;

O. ,enos8 ,as Aumento en variaciones o Disminucin en variaciones en8 Cuentas pro Cobrar #nventarios Activos di*eridos Aumento en variaciones o Disminucin en variaciones en8 Proveedores Ktros Pasivos a corto pla&o Pasivos a (ar"o pla&o Capital Social Re-ur1o1 $ener/,o1 6or 0/ O6er/-i.n FI(A(CIAMIE("O Prstamos Hecibidos Qancarios Acreedores diversos Ktros Amorti&acin en trminos reales de prstamos Pa"o de Dividendos o retiro de utilidades Re-ur1o1 uti0iz/,o1 en /-tiCi,/,e1 ,e 3in/n-i/2iento I()ERSIO( Adquisicin de Activo Fi1o #nversin en Acciones Re-ur1o1 Uti0iz/,o1 en /-tiCi,/,e1 ,e InCer1i.n Aumento o Disminucin en E*ectivo e #nversiones =emporales Saldos en E*ectivo e #nversiones =emporales al Principio de Perodo Saldos en E*ectivo e #nversiones =emporales Al Final del perodo 3/;,;;; ; 3/;,;;; V 3,;;; 3O,;;; 3P,;;; V ; ; ; ; ; V ;

2.3,;;;5 2.;,;;;5 2 ;5

,s8 ,enos8

V 3/,;;; ; ; /;,;;;

.I,;;; 3/3,;;;

,enos8 ,enos8

,J E1t/,o ,e C/ri/-ione1 en e0 -/6it/0 -ont/b0e.+ ,uestra los cambios en la inversin del capital reali&ada por accionistas o due+os de una entidad durante un perodo determinado' Cambios tales como nuevas aportaciones de socios o due+os de la empresa, as como retiros, dividendos, disminuciones de capital, etc' CIA G%Y E1t/,o ,e C/ri/-i.n en e0 -/6it/0 -ont/b0e Por e0 /Zo ter2in/,o e0 95 ,e ,i-ie2bre ,e 8@@G conceptos CAPI"AL SOCIAL Saldo inicial Aportacin adicional parcial total V3b/;;,;;; V /;;,;;;

O?

Saldo *inal RESER)A CO("RAC"UAL Creacin de reserva U"ILIDADES ACUMULADAS Saldo #nicial Creacin reserva Saldo Final U"ILIDADES DEL EJERCICIO $tilidad N$E APAHECE E! E( ES=ADK DE HES$(=ADKS

V.b;;;,;;; V P;,;;; V P;;,;;; V P;,;;; V O.;,;;; V ?/;,;;;

E1t/,o1 3in/n-iero1 1e-un,/rio1: !os permiten conocer a ma or detalle los componentes de los estados *inancieros considerados como bsicos' A continuacin veremos al"unos de ellos' E1t/,o ,e -o1to ,e 6ro,u--i.n.+ Estado *inanciero secundario que muestra lo que cuesta producir U *abricar determinados bienes en un perodo determinado' CE/. G& S.A. E1t/,o ,e Co1to ,e Pro,u--i.n Por e0 6erEo,o -o26ren,i,o ,e0 5X ,e enero /0 95 ,e ,i-ie2bre ,e 8@@G

C4NC2?'4 !N1. !N!C!%< 62 ?946;CC!@N 2N ?94C2(4 3%( 3%'29!% ?9!3% 6!92C'% 3%N4 62 4=9% 6!92C'% C4('4( !N6!92C'4( 62 F%=9!C%C!@N (;='4'%< 32N4( !N1. F!N%< 62 ?946;CC!4N 2N ?94C2(4 COSTO DE PRODUCCION

?%9C!%<

'4'%< -1**.***

2**.*** 5*.*** 25.***

205.*** )05.***

125.*** -25*.***

E1t/,o ,e -o1to ,e Cent/1.+ Estado *inanciero secundario que muestra el costo de la mercanca vendida en perodo determinado' Aqu tenemos que -acer la distincin entre un estado de costo de ventas para una empresa industrial una empresa comercial8

Para una empresa industrial


(+)!N1. !N!C!%< 62 ?946;C'4 '293!N%64 (+)C4('4 62 ?94C;CC!@N (=329C. 6!(?4N!=<2 ?/ <% 12N'% (/) !N1. F!N%< -),.25* -,0.008 -1*4.*28 -)*.,*1

OI (=) COSTO DE VENTAS -0*.,05

Para una empresa comercial


(+)!N1. !N!C!%< 62 ?946;C'4 '293!N%64 C43?9%( 329C. 6!(?4N!=<2 ?/ <% 12N'% (/) !N1. F!N%< (/)62(C;2N'4 !N('!';C!4N%< (/)=4N!F!C%C!4N2( COSTO DE VENTAS -),.25* -,0.008 -1*4.*28 -)*.,*1 -2.052 -* -0*.,05

E1t/,o -o2bin/,o ,e 6ro,u--i.n y Cent/.+ En ste estado, se re*le1an los inventarios de materia prima, de produccin en proceso, de producto terminado, mano de obra directa incurrida costos indirectos de *abricacin, con lo que se obtiene el costo de la mercanca vendida en un perodo determinado'

CE/. G& S.A. E1t/,o ,e -o1to1 ,e 6ro,u--i.n y Cent/ Por e0 6erEo,o -o26ren,i,o ,e0 5X ,e enero /0 95 ,e ,i-ie2bre ,e 8@@G
!N1. !N!C!%< 62 3%'29!% ?9!3% (+) C43?9%( 62 3%'29!% ?9!3% (+) '9%N(F292NC!%( 92C. 3%'29!%<2( 6!(?4N!=<2( (/) !N1. F!N%< 62 3%'29!% ?9!3% C4('4 62 3%'29!% ?9!3% (/) 62(C;2N'4 !N('!';C!4N%< -)2.+80 -8).)18 -* -11,.)*5 -* -11,.)*5 -2*+

O/ (/) =4N!F!C%C!4N2( %A;('2 % C43?9%( C4('4 62 F%=9!C%C!4N (+) !N1. !N!C. 62 ?946. 2N ?94C2(4 (/) !N1. F!N. 62 ?946. 2N ?94C2(4 3%N4 62 4=9% 6!92C'% C4('4( !N6!92C'4( 62 F%=9!C%C!4N C'4. 62 %9'(. F%=9!C%64(5 C4('4 62 ?946;CC!@N (+)!N1. !N!C!%< 62 %9'. '293!N%64( C'4(. 62 %9'. 6!(?. ?. <% 12N'% (/)!N1. F!N%< 62 %9'. '293!N%64( C4('4 62 12N'%( 62 BBB -4.58, -* -111.51* -5.+4, -1.54+ - 5*.*** - 25.*** - 1+*.+*0 - 8.5+) - 1++.5** - +.5** - 1+*.***

CAP "ULO )II Meto,o0o<E/ ,e /n0i1i1 3in/n-iero (a metodolo"a que abordaremos para el anlisis *inanciero es la que aplican los centros re"ionales de la competitividad empresarial a nivel nacional' (a metodolo"a contempla el dia"nstico de cinco reas bsicas8 administracin, mercado, produccin, recursos -umanos *inan&as' !os abocaremos al dia"nstico empresarial del rea de *inan&as' M%t*"*!*01# "% #$2! & &3 35 .5 ?5 I5 /5 A5 Dia"nostico inte"ral Hesumen e1ecutivo Aplicacin de las tcnicas de anlisis *inanciero' ,atri& de anlisis estrat"ico Conclusiones recomendaciones' Cursos de accin' A continuacin se describen cada uno de los conceptos de la metodolo"a presentada' "e2/ >.5. + Di/<n.1ti-o inte<r/0') El dia"nostico inte"ral consiste en recabar una serie de datos, que de manera "eneral nos permitirn tener un conocimiento a priori de la entidad econmica a anali&ar' Este primer encuentro con el empresario o "erente de la empresa debe reali&arse pre*erentemente en las o*icinas de la unidad econmica de que se trate, con la *inalidad de recabar Uo comprobar documentalmente la in*ormacin que se nos proporcione0 en este primer encuentro, es importante mencionar los tipos de estados *inancieros que se requieren como mnimo, para llevar a cabo el anlisis de la in*ormacin que aparece en los mismos, de*inir las limitantes en cuanto a no contar con determinados estados para la entre"a de un in*orme completo que cubra todas las reas operaciones de la empresa' (a comple1idad del anlisis no estriba precisamente en la cantidad de in*ormacin, sino en la *alta de sta para describir eventos operaciones que lleva a cabo la entidad econmica en cuestin' A continuacin aparece un e1emplo de las pre"untas de un dia"nostico inte"ral propuesto' Desde lue"o que se trata de un ensa o, por lo que puede modi*icarse en la medida de que la

OA

prctica pro*esional del analista lo va a per*eccionando adecuando con las circunstancias co unturales de tipo le"al de mercado que va an apareciendo en el entorno de los ne"ocios' HEPKH=E DE( D#AB!KS=#CK #!=EBHA(' !ombre de la empresa RRRRRRRRRRRRRR'''''''''''''''''''''''''''!ombre de la persona *sica o sociedad mercantil de que se trate' 3'3') =ama+oRRRRRRRRRRRRRRRRRRR'''RRRRR',icro, peque+a, mediana o "ran
empresa, basndonos en los parmetros de !acional Financiera?A

3'.') Biro de la empresaRRRRRRRRRRRRRRRRRRRR''Se"n aparece en su re"istro de alta


ante la S' F' C' P'

3'?') $bicacinRRRRRRRRRRRRRRRRRR''RRRRR''Estado, localidad, municipio, &ona


"eo"r*ica'

3'I') DomicilioRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRR''''RCalle

nmero0 entre que calles, colonia, *racc' etc' dos, por departamento, *unciones, etc'

3'/') !mero de empleadosRRRRRRRRRRRRRRRRRRDividirlos en con *ian&a, sindicali&a) 3'A') Capacidad instalada RRRRRRRRRRRRRRR' Espacio *sico del terreno, edi*icio,
planta' Si cuenta con ener"a elctrica, A"ua potable, alcantarillado, in*raestructura en la &ona, etc' Heali&ar un cuadro donde se muestre capacidad instalada capacidad utili&ada'

3'O') Fec-a de constitucinRRRRRRRRRRRRRRRRRR'Especi*icar si es sociedad mercantil o


persona *sica con actividad empresarial, *ec-a de constitucin, *ec-a de alta en el H' F' C'

3'P') !ombre del representante le"al o propietarioRRRRRRR''''''''''''!ombre de la persona *sica que *un"e como representante le"al de la empresa'

"e2/ >.8. + Re1u2en eFe-utiCo. Esta etapa puede darse en la misma entrevista del dia"nostico inte"ral o puede poster"arse para la se"unda entrevista, teniendo a un conocimiento de manera somera de la entidad econmica' En esta etapa se tiene que estar mu atento de los problemas re*eridos por el empresario, (a me1or manera de visuali&ar la empresa desde la perspectiva del due+o o "erente es a travs de impulsar a -ablar en *orma detallada al mismo, con mnimas intervenciones de parte del analista pre*erentemente buscar un sitio aislado del contacto del due+o con sus traba1adores o empleados, buscando el mnimo de interrupciones'
?A

(os parmetros que emplea !acional Financiera son los si"uientes8 Estrato!mero de empleados%olumen anual en ventas,icro empresaFasta 3/ empleadosV .,3;;,;;;Peque+a empresaFasta 3;; empleadosV .3,;;;,;;;,ediana empresaFasta ./; empleadosV -asta /;,;;;,;;;Bran empresa,as de ./; empleadosV mas de /;,;;;,;;;

OO

RESUME( EJECU"I)O 5.+ BreCe ,e1-ri6-i.n ,e0 ori<en ,e 0/ e26re1/. Qreve rese+a de cmo se constitu la empresa8 _Cuantos a+os tiene en el mercado`, _(as principales experiencias de xito *racaso por los que -a atravesado la empresa`, _Cul *ue el capital con que inicio operaciones`, _Nuienes *ueron los socios o el propietario *undador`, _Cuantos due+os -a tenido la empresa` etc' 8.+ BreCe ,e1-ri6-i.n ,e0 e26re1/rio. Descripcin *sica e intelectual' Caractersticas de personalidad, caractersticas como lder Uo administrador de la empresa, cualidades interpersonales, edad, pasatiempos, vicios, cualidades, de*ectos etc' 9.+ Prob0e2/1 re3eri,o1 6or e0 e26re1/rio. Se le pide al empresario que relate los principales problemas que detecta en su empresa0 en ste punto, no se le su"iere nada, ni se le da soluciones a los problemas, simplemente se escuc-a se relatan los problemas tal cual los identi*ica el empresario' ;.+ A,2ini1tr/-i.n. Se le solicita al empresario -able acerca de la administracin del ne"ocio0 como la lleva a cabo, qu tcnicas administrativas utili&a tiene desarrolladas0 en este momento se le puede pre"untar s tiene de*inido la misin la empresa, _cul es la visin de su ne"ocio`, qu manuales tiene desarrollados, si existen polticas de*inidas las conoce el personal que labora en la empresa, etc'

:.+Re-ur1o1 #u2/no1. Se le solicita al empresario -able acerca de los recursos -umanos con que cuenta, su nivel de estudios, su disponibilidad para el traba1o, sus motivaciones, sus "ustos, sus pre*erencias, su -orario, con "ran sensibilidad en el momento apropiado, si lle"a, nivel de sueldos de los traba1adores, capacitacin, se"uridad social, etc' =.+ Mer-/,o. Se le solicita al empresario -able acerca de su mercado de destino, si lo tiene identi*icado o no, de su nivel de ventas, de las caractersticas de los consumidores que adquieren el producto o productos de la empresa, si identi*ican a la empresa, porqu elementos identi*ican a la empresa0

OP

calidad, precio, distribucin, promocin, que -able acerca de la competencia, servicio)posventa, etc' >.+ Pro,u--i.n. Se le solicita al empresario -able acerca de la in*raestructura que tiene para la produccin del producto, maquinaria, planta, servicios nivel de produccin, control de calidad, materias primas, procesos, cuellos de botella, etc' ?.+ Fin/nz/1. Se le solicita al empresario -able acerca de su contabilidad0 quin la lleva a cabo, si utili&a sus estados *inancieros para la toma de decisiones, si es oportuna la in*ormacin que recibe, si tiene utilidades Uo prdidas, cul es su monto, si reali&a planeacin *inanciera, si debe al banco, que montos de pasivos adeuda, quin lleva a cabo el control del e*ectivo, si tiene excedentes o *altantes, quin toma la decisin de crditos concedidos a terceros, quin lleva el control de cuentas por cobrar como lo llevan, cmo controla sus inventarios, si no tiene *altantes de inventarios en adquisiciones de equipo en que se basa para tomar la decisin0 etc' (as pre"untas que deben encontrar respuesta en el estudio del rea de *inan&as se enuncian a continuacin8 Contabilidad') 3') _Prepara estados de resultados estn disponibles` .') _Prepara estados de situacin *inanciera estn disponibles` ? ') _$tili&a los estados *inancieros para la toma de decisiones` I') _Cuenta con contador externo` /') _Conoce el costo por producto` A') _Conoce los costos variables *i1os de la empresa`

Hentabilidad8 Benera utilidad bruta 3') _En el presente e1ercicio` .') _En el e1ercicio inmediato anterior` ?') _En el penltimo a+o` Benera utilidad de operacin8 I') _En el presente e1ercicio` /') _En el e1ercicio inmediato anterior` A') _En el penltimo a+o` Benera utilidad neta despus de impuestos`

O@

O') _En el presente e1ercicio` P') _En el e1ercicio inmediato anterior` @') _En el penltimo a+o` 3;') _(a "eneracin de utilidad se compara *avorablemente *rente a los indicadores del sector` 33') _(a empresa "enera *lu1o de e*ectivo positivo` 3.') _Cmo es la rentabilidad sobre activos` 3?') _Cmo es la rentabilidad sobre ventas` 3I') _Cmo es la rentabilidad sobre la inversin` 3/') _Cmo es su punto de equilibrio` Estructura *inanciera8 3') _Cmo es la relacin de pasivo total a activo total` .') _Cmo es la relacin de pasivo total a capital contable` ?') _Cmo es la relacin de pasivo a corto pla&o a pasivo total` I') _De qu *orma la utilidad despus de impuestos cubre los intereses "enerados en el perodo` /') _De qu *orma la "eneracin de recursos 2*lu1o de e*ectivo5 cubre las A,KH=#YAC#L!es de los crditos vi"entes` Capitali&acin8 3') _Cmo es el capital contable` .') _Cmo es la relacin de prdidas acumuladas a capital social` ?') _Cmo es la relacin de capital social suscrito pa"ado a capital contable` I') _Cmo es la poltica de dividendos de la empresa` (iquide&8 3') (os *lu1os que "enera la empresa alcan&an para cubrir las necesidades de capital de traba1o de la misma` .') _Cuenta la empresa con liquide& para cubrir los compromisos de corto pla&o` Beneracin de recursos8 3') _(a empresa determina el *lu1o de e*ectivo del ne"ocio` .') _Cmo reali&a el pronstico de sus necesidades de e*ectivo` ?') _Cmo utili&a el estado de *lu1o de e*ectivo para la toma de decisiones` Planeacin Financiera8 3') _Prepara presupuestos de ventas otros in"resos` .') _Prepara presupuesto de "astos de venta administracin otros "astos` ?') _(e sirve el presupuesto para comparar lo real contra lo presupuestado` I') _,antiene una cartera con sus proveedores sana` /') _Da se"uimiento a las cuentas por cobrar con retraso en sus pa"os` A') _Cumple la empresa con todas sus obli"aciones *iscales le"ales`

P;

O') _Aprovec-a las venta1as que le o*rece la le para el pa"o de sus impuestos` P') _Cuenta con se"uros *ian&as`

"e2/ >.9. DA60i-/-i.n ,e 0/1 tB-ni-/1 ,e /n0i1i1 y 60/ne/-i.n 3in/n-ier/. C*$-%(t* "% #$2! & & 4 $#$- %5*.6 Es el estudio la evaluacin de los resultados econmicos que presenta una empresa, con el ob1etivo de medir su evolucin poder tomar decisiones respecto a aquellos aspectos, que requieran modi*icarse o implementarse para re*or&ar el ob1etivo *inanciero' "e2/ >.;.+ MBto,o1 ,e ten,en-i/1.9 Consiste en aplicar nmeros ndices a una serie de valores ra&ones cronol"icos, que se mantienen con el transcurso del tiempo que permiten conocer su evolucin'

EFe260o 5: B/1e ,e -0-u0o /Zo ,e ori<en.


CIA PEZ BALANCES COMPARATIVOS AL 31-DE DICIEMBRE DE LOS AOS 2 3- !- " # $ C%n&e't% =anco$ cuenta no. )45,/0 Fondo Di:o de ca:a C iente$ !n7enta"io$ de mate"ia p"ima 2 3 ).524 2.*** 12*.58* 45.5** 2 ! ( +4C 5*C 21C 22C 2 " ( ,2C 15*C 1)C /1,C 2 $ (

- ,.84* ).*** 145.8** 55.0**

5.0** 5.*** 1)5.+** )8.***

8.8** 15*C 8.*** 155.+** 04.5** )**C 2+C ,4C

!n7enta"io$ de a"tEcu o$ te"minado$ 'ota de acti7o ci"cu ante %cti7o Di:o neto %cti7o tota

88.4**

+5.4**

8C

,5.4**

/2,C

P3 +4.)**

0C

2,*.**4 254.0** 514.0*4

)*,.04* 22,.8** 5)).54*

18C /11C 4C

25*.*** 2**.5** 45*.5**

/4C /21C /12C

)41.5** 108.,** 52*.1**

)1C /)*C 1C

C%n&e't%
Proveedores Ktros pasivos =otal Pasivo a corto pla&o Pasivo a lar"o pla&o Pasivo total Capital social $tilidades retenidas Capital Contable Pasivo mas capital

(
21C /28.C 14C /2*C 2C *C ,*C 5C 4C

"

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(
28C /5*C/ 1,C /,*C /1*C *C 105C 1,C 1C

1,4.0*4 )*.*** 1+4.0*4 1**.*** 2+4.0*4 2**.*** 2*.*** 22*.*** -514.0*4

2**.*** 21.54* 221.54* 8*.*** )*1.54* 2**.*** )2.*** 2)2.*** -5)).54*

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21*.1** 15.*** 225.1** 4*.*** 2,5.1** 2**.*** 55.*** 255.*** -52*.1**

EFe260o 8: B/1e ,e -0-u0o /Zo in2e,i/to /nterior.


CIA PEZ BALANCES COMPARATIVOS AL 31-DE DICIEMBRE DE LOS AOS 2 3- !- " # $

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CIA PEZ ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVOS DEL PER)ODO DEL 1 DE ENERO AL 31-DE DICIEMBRE DE LOS AOS 2

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"e2/ >.:. + MBto,o ,e 6or -iento1 inte<r/0e1 .9 Consiste en el des"lose porcentual de los valores que inte"ran un estado *inanciero, para determinar la proporcin que "uarda cada uno de ellos respecto al todo' #@emplo de clculo de por cientos inte1rales,
CIA PEZ BALANCES COMPARATIVOS AL 31-DE DICIEMBRE DE LOS AOS 2 3- !- " # $ C%n&e't% =anco$ Cuenta no. )45,/0 2 3 2 3 2 ! 2 ! 2 " 2 " 2 $ 2 $

).524

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2.28C -

8.8**

2.58C

PI Fondo Di:o de ca:a C iente$ !n7enta"io$ de mate"ia p"ima !n7enta"io$ de a"tEcu o$ te"minado$ 'ota de acti7o ci"cu ante %cti7o Di:o neto %cti7o tota 2.*** 12*.58* 45.5** 88.4** 2,*.**4 254.0** -514.0*4 *.00C 4,.)C 10.5C )4.*C 5*.5C 4+.4C 1**C ).*** 145.8** 55.0** +5.4** )*,.04* 22,.8** 5)).54* *.+8C 40.5C 18.1C )1.1C 50.4C 42.5C 5.*** 1)5.+** )8.*** ,5.4** 25*.*** 2**.5** 2C 54.)C 15.2C 2,.1C 55.4C 44.5C 8.*** 155.+** 04.5** +4.)** )41.5** 108.,** 2.)4C 45.,C 21.8C 20.,C ,5.,C )4.)C 1**C

1**C - 45*.5**

1**C - 52*.1**

C%n&e't%
?"o7eedo"e$

3
)2C ,C )8C 1+C 50C )+C 4C 4)C 1**C

(
)0C 4C 41C 1,C 50C )0C ,C 4)C 1**C

"

(
)1C 1C )2C 1)C 45C 44C 11C 55C 1**C

$
4*C )C 4)C 8C 51C )8C 11C 4+C 1**C

- 1,4.0*4 4t"o$ pa$i7o$ 'ota ?a$i7o a co"to p aFo ?a$i7o a a"go p aFo ?a$i7o tota Capita $ocia ;ti idade$ "etenida$ Capita Conta& e ?a$i7o ma$ capita )*.*** 1+4.0*4 1**.*** 2+4.0*4 2**.*** 2*.*** 22*.*** -514.0*4

- 2**.*** 21.54* 221.54* 8*.*** )*1.54* 2**.*** )2.*** 2)2.*** -5)).54*

- 14*.5** 5.*** 145.5** ,*.*** 2*5.5** 2**.*** 45.*** 245.*** -45*.5**

- 21*.1** 15.*** 225.1** 4*.*** 2,5.1** 2**.*** 55.*** 255.*** -52*.1**

CIA PEZ PORCIENTOS INTE*RALES DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS COMPARATIVOS DEL PER)ODO DEL 1 DE ENERO AL 31-DE DICIEMBRE DE LOS AOS 2 3- !- " # $

C%n&e't%
%E!=AS

C 1**C ,*C 4*C 1*C

(
3;;< A?< ?O< @<

"

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V 3;;,;;; A;,;;; CKS=K DE %E!=AS I;,;;; $=#(#DAD QH$=A 3;,;;; BAS=KS DE %E!=A

V 3.;,;;; O/,;;; I/,;;; 33,;;;

V 33/,;;; O?,;;; I.,;;; 3;,/;;

V 3I/,;;; 3;O,;;; ?P,;;; 3?,/;;

P/

BAS=KS DE AD,#!#S=HAC#K! $A##

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)C

?,/3; ?;,I@; 3I,I@;

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3< 3A< O< @< 5V 3< O<

20C

#!=EHESES .A,AAO $A#SH ISR P=$ $=#(#DAD !E=A I,;;; .,AAO V .;,;;;
20C 4C )C 2*C

3A,;;; .,I;; 3,A;; V 3.,;;;

"e2/ >.=.+ MBto,o <r3i-o.9 Consiste en llevar los datos ms representativos de las tendencias a los puntos sobre los e1es cartesianos mostrar con ma or n*asis los cambios existentes en los datos de re*erencia'

P%+&,ent%s Inte-+a.es /e. A&t,0% C,+&1.ante 1223

!n7enta"io %"ticu o$ 'e"minado$ 28C

=anco$ =anco$ Fondo Fi:o )C 2C C iente$ 45C Fondo Fi:o C iente$ !n7enta"io 3ate"ia p"ima !n7enta"io %"ticu o$ 'e"minado$

!n7enta"io 3ate"ia p"ima 22C

PA

Ten/en&,a /e .a &1enta /e Ban&%s


-+.*** -8.*** -0.*** -,.*** I4'%+te en -5.*** 'es%s -4.*** -).*** -2.*** -1.*** -* 8.8** ,.84* 5.0** ).524

2 A5%s

"e2/ >.>.+ R/zone1 3in/n-ier/1.9 Es la proporcin que "uarda un determinado elemento de los estados *inancieros respecto a otro elemento que se asocia que da como resultado una determinada interpretacin de la in*ormacin *inanciera' R/zone1
R/zone1 ,e 0iqui,ez Prueba de liquide& (iquide& inmediata Prueba de cido Capital de traba1o ,ar"en de Se"uridad R/zone1 ,e 1o0Cen-i/ Ha&n de deuda a capital contable Ha&n de deuda a activos totales Cobertura de intereses Cobertura de pa"o R/zone1 ,e e3i-ien-i/ o6er/tiC/ %entas U activos Perodo prom'ctas' x cobrar Perodo prom' De inventarios Perodo prom' De ctas x pa"ar Ciclo *inanciero R/zone1 ,e rent/bi0i,/, Hentabilidad sobre activos Hentabilidad sobre el capital total

F.r2u0/1 6/r/ 1u -0-u0o


Activo circulante U pasivo circulante E*ectivo equivalentes U Pasivo circulante 2Activo circulante ) inventarios5 U pasivo circulante Activo circulante ) pasivo circulante C!= U pasivo circulnate

Pasivo total U capital contable Pasivos totales U Activos =otales $tilidad de operacin 2u'a'i'i'5 U intereses pa"ados $tilidad de operacin 4 car"os por depreciacin5 U#ntereses pa"ados 4 amorti&acin de crditos %entas netas del e1ercicio U activo total 22clientes 4 documentos por cobrar5 a ?A;5 U ventas 2inventarios a ?A;5 U costo de ventas 2proveedores a ?A;5 U costo de ventas Perodo prom ctas' x cobrar 4 perodo prom' De inventarios menos perodo promedio de ctas por pa"ar' $tilidad neta despus de impuestos U activo total $tilidad neta despus de impuestos U capital contable ) utilidad

PO neta Otr/1 r/zone1 Punto de equilibrio 2"astos de operacin U 23 ) 2costo de ventas U ventas55

R/zone1 ,e Liqui,ez.+ Se re*iere a la capacidad de la empresa para cumplir con sus compromisos a corto pla&o' Prueb/ ,e 0iqui,ez: Sirve para determinar la capacidad de pa"o de una empresa' !os indica las veces que se cubre el pasivo a corto pla&o con el activo circulante disponible' Liqui,ez in2e,i/t/: Determina que cantidad del pasivo a corto pla&o se cubre en *orma inmediata' R/z.n ,e 0iqui,ez o 6rueb/ ,e -i,o: Al i"ual que la anterior, sirve para determinar la capacidad de pa"o de una empresa, con la excepcin de que sta exclu e los inventarios porque pueden ser menos lquidos que las otras partidas de activo circulante, el motivo es concentrarse en el e*ectivo, los valores las cuentas por cobrar, para cubrir las obli"aciones circulantes de esta manera se tiene una medida ms e*ectiva de liquide& que la ra&n del circulante' R/z.n ,e -/6it/0 ,e tr/b/Fo: Healmente no es un ndice, se emplea para medir la liquide& en monto de e*ectivo que tiene la empresa para la operacin normal del ne"ocio' M/r<en ,e Se<uri,/,.) ,ide que porcenta1e del pasivo a corto pla&o se encuentra en exceso en los activos circulantes0 es decir, la tolerancia que se tiene en Activos circulantes respecto a la parte invertida en pasivos a corto pla&o' R/zone1 ,e So0Cen-i/') ,iden la estructura del capital contable respecto a la me&cla con los recursos a lar"o pla&o que tiene la entidad la -abilidad para cubrir compromisos a lar"o pla&o obli"aciones de inversin' R/z.n ,e ,eu,/ / -/6it/0 -ont/b0e: ,ide la proporcin de deuda respecto al capital contable de la empresa' Cuanto ms alto sea este ndice, ma or ser el monto de dinero de terceras partes que se usa para "enerar utilidades' R/z.n ,e ,eu,/ / /-tiCo1 tot/0e1: ,ide la proporcin de *inanciamiento interno que se utili&a como inversin en los activos totales de la empresa0 es decir, de cada peso de activo invertido cuanto -a sido proporcionado por terceros por di*erencia por las aportaciones de los socios las utilidades "eneradas por la empresa' R/z.n ,e -obertur/ ,e intere1e1: ,ide las veces que se cubre la car"a *inanciera mediante la "eneracin de utilidades netas de la empresa' R/z.n ,e -obertur/ ,e 6/<o: ,ide las veces que la empresa es capa& de cubrir los pa"os al capital los intereses "enerados por deudas de tipo *inanciero' R/zone1 ,e e3i-ien-i/ o6er/tiC/.) ,ide la actividad operativa de la empresa respecto a los

PP

activos invertidos' R/z.n Cent/1H/-tiCo1: ,ide las veces que la empresa es capa& de vender el importe de la inversin total en activos' A ma or ra&n de ventasUactivos ma or probabilidad de "eneracin de utilidades como consecuencia de importes ma ores de venta' PerEo,o 6ro2e,io ,e -uent/1 6or -obr/r: Es el pla&o en que se recuperan e*ectivamente las ventas a crdito reali&adas' PerEo,o 6ro2e,io ,e inCent/rio1: Es el pla&o que permanece las materias primas los artculos terminados en el almacn, tomando en cuenta, desde su compra entrada al almacn, -asta su venta' PerEo,o 6ro2e,io ,e -uent/1 6or 6/</r: Es el pla&o que se toma la empresa para liquidar sus cuentas a proveedores por compras a crdito' Ci-0o 3in/n-iero: Es el tiempo que comprende desde que sale el dinero por concepto de pa"o a proveedores -asta su entrada por concepto de cobran&a a clientes' R/zone1 ,e Rent/bi0i,/,') ,ide la capacidad de la empresa para "enerar utilidades e incrementar sus activos netos' R/z.n ,e rent/bi0i,/, 1obre /-tiCo1: Conocido tambin como ra&n de rendimiento sobre la inversin, mide la capacidad de administracin de la estructura de inversiones para producir utilidades' R/z.n ,e rent/bi0i,/, 1obre e0 -/6it/0 tot/0: ,ide el rendimiento que produce la empresa para los propietarios de la misma' Entre mas alta sea esta ra&n, los propietarios del ne"ocio se"uirn invirtiendo su dinero en la empresa, a que puede redituar un rendimiento ma or que cualquier alternativa en los mercados de dinero o capital' Punto ,e Equi0ibrio: I)er -/6Etu0o )J ,on,e 1e /bor,/ e1te te2/. Para e*ecto de darle al anlisis de liquide& una con*iabilidad reali&ar el anlisis de liquide& acumulativo' detalle ma or se recomienda

El anlisis de liquide& acumulativo, se re*iere a obtener la liquide& por rubro del activo circulante, iniciando con el ms lquido terminando con aquellos rubros que, para la empresa en particular si"ni*iquen ma or tiempo de convertibilidad' El si"uiente e1emplo *ue tomado de una empresa que se dedica a la *abricacin de c-ocolate artesanal se compara con un estado *inanciero de la competencia' EEmpresa de C-ocolates del Ferrocarril: tiene ma or ndice de liquide&0 sin embar"o, al reali&ar el anlisis de liquide& acumulativo se da uno cuenta que la EEmpresa de la Abuelita:, tiene ma or capacidad para cubrir sus deudas a corto pla&o, en la medida que ven&an' El anlisis de liquide& acumulativo proporciona una ma or visin acerca de la capacidad de pa"o de las empresas' E1emplo8

P@ BALANCE *ENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 1226 CIA7 EL 8ERROCARRIL S7A7 DE C7V7 PASIVO # CAPITAL PASIVO A CORTO - 85.*** PLAZO 18).,54 2,).458 ?%(!14 % <%9>4 ?<%G4 2,8.+**

ACTIVOS 2F2C'!14

9 !

:33

C'%(. ?49 C4=9%9 !N12N'%9!4(

TOTAL CIRCULANTE

"32:112 '4'%< ?%(!14

,,+.28*

%C'!14( F!A4( N2'4

548.,** C%?!'%< C4N'%=<2

411.4)2

%C'!14 '4'%<

-1H*8*.012 ?%(!14 3%( C%?!'%<

-1H*8*.012

9%G4N C!9C;<%N'2

17322 16!33

RAZ;N CIRCULANTE ACUMULATIVA

2F2C'!14 C'%(. ?49 C4=9%9 !N12N'%9!4(

85.*** 2,8.,54

721222332 ?.C.?. 7$6 226"" 17322 16!3

- 4**.)8*

- 5)2.112

CIA7 LA ABUELITA S7A7 DE C7V7

@; BALANCE *ENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 1226 ACTIVOS 2F2C'!14 C'%(. ?49 C4=9%9 !N12N'%9!4( PASIVO # CAPITAL - 285.*** PASIVO A CORTO PLAZO 20*.*** 15*.*** ?%(!14 % <%9>4 ?<%G4 2,8.+** 9 "" :

TOTAL CIRCULANTE

6 ":

'4'%< ?%(!14

818.+**

%C'!14( F!A4( N2'4

548.,** C%?!'%< C4N'%=<2

4)4.0**

%C'!14 '4'%<

-1H25).,** ?%(!14 3%( C%?!'%< %N%<!(!( %C;3;<%'!14

-1H25).,**

RAZON CIRCULANTE 9%G4N C!9C;<%N'2 %C;3;<%'!1% 2F2C'!14 C'%(. ?49 C4=9%9 !N12N'%9!4( - 285.*** 555.*** - 0*5.*** 7"1313132 ?.C.?. 12 2 21 1723131313

17231313132

- 55*.***

A continuacin se calculan las ra&ones *inancieras con los datos del Qalance Beneral

@3

estado de resultados de la C#A' PEY'


CIA7 PEZ

BALA(CES COMPARA"I)OS AL 95+DE DICIEMBRE DE LOS A[OS 8@@9+@;+@: % @= Con-e6to R/zone1 ,e 0iqui,ez: Prueba de liquide& (iquide& inmediata Prueba de cido Capital de traba1o ,ar"en de Se"uridad R/zone1 ,e 1o0Cen-i/ Ha&n de deuda a capital contable Ha&n de deuda a activos totales Cobertura de intereses Cobertura de pa"o R/zone1 ,e e3i-ien-i/ o6er/tiC/ %entas U activos Perodo prom'ctas' x cobrar Perodo prom' de inventarios Perodo prom' de ctas x pa"ar Ciclo *inanciero R/zone1 ,e rent/bi0i,/, Hentabilidad sobre activos Hentabilidad sobre el capital total Otr/1 r/zone1 Punto de equilibrio 8@@9 8@@; 8@@: 8@@=

3'?I ;';? ;'A/ VA/,?;; ??'/I< 3'?I ;'/O nUa nUa ;'3@ I?I';P P;?'I; @PP'.. .I@'.A ?'P@< 3;< V??,??.'/ ;

3'?P ;';I ;'O; VP/,.;; ?P'IA< 3'?; ;'/O .'3; 3'A@ ;'.. I?O'I O./'.P @A; .;.'AP .'./< /'I/< V?P,A@?'? ?

3'O. ;';O 3';3 V3;I,/;; O3'P.< ;'PI ;'IA .'?P 3'O? ;'.A I./'I. /;@'@. A@.'PP .I.'IO .'P@< /'A;<

3'/. ;';O ;'OO V33A,I;; /3'O3< 3';I ;'/3 .'?P 3'/3 ;'.P ?PO';A /AO'@? O;A'PP .IP'33 3'@.< I';P<

V V ??,3@?'@? /O,3@I'PO

(a empresa no presenta problemas en sus ra&ones de liquide&, cubre per*ectamente sus compromisos a corto pla&o, inclusive en el a+o de 3@@O los cubra con el e*ectivo las cuentas por cobrar sin utili&ar sus inventarios' =iene un mar"en de se"uridad aceptable' Hespecto a las ra&ones de solvencia presenta un *inanciamiento a"resivo, *inanciando la empresa /;< terceros /;< los due+os de la empresa' Cubre con cierto mar"en de ries"o sus compromisos *inancieros0 sera deseable que, estas ra&ones *ueran ma ores, sobre todo para sus acreedores' (as ra&ones de e*iciencia demuestran un crecimiento en el rendimiento de los activos para "enerar ventas0 los perodos de cobro, inventarios de pa"o, -an tenido una me1ora, sin embar"o

@.

se puede leer que se trata de una empresa que produce bienes de capital por los pla&os tan lar"os que presentan los tres perodos' (as ra&ones de rentabilidad son de llamar la atencin debido a su ba1o ndice, inclusive -an disminuido desde -ace tres a+os' Si la re*erencia que tenemos de los rendimientos que o*recen inversiones que oscilan entre del P< al 3?< en el mercado de dinero comparativamente con el rendimiento sobre el capital este resulta mu ba1o' En conclusin podramos decir que si bien no -a problemas con terceros, la principal debilidad se encuentra en el rendimiento que o*rece la empresa a los due+os del ne"ocio' Antes de pensar en cerrar el ne"ocio -abra que contemplar al"unos cambios que me1oraran el rendimiento a los due+os del ne"ocio' Desde lue"o que para contemplar cursos de accin tendramos que conocer ms del ne"ocio de que se trata0 "iro, or"ani&acin, polticas, procedimientos, equipamiento, procesos, etc' Qaste con se+alar que las ra&ones nos indican ciertos *ocos ro1os a los que -a que investi"ar mas a *ondo, tratando de explicar con ma or amplitud la causa del comportamiento de los ndices'

Prob0e2/1 re1ue0to1 ,e re6/1o:

@?

3' Dados los *inancieros de los e1ercicios .;;3 al .;;I calcular las tendencias *inancieras de la empresa la Abe1ita.

las ra&ones

CIA. LA ABEJI"A ES"ADO DE RESUL"ADOS PARA LOS EJERCICIOS 8@@5& 8@@8& 8@@9 % 8@@; .;;3 V3/;,;;; A;,;;; @;,;;; .;,;;; 3/,;;; //,;;; @,;;; A,;;; /.,;;; ?,;;; .,/;; /3,/;; 3/,I/; /,3/; V?;,@;; #,PKH=ES .;;. .;;? V3A/,;;; V 3@/,;;; AA,;;; O.,A;; @@,;;; 3..,I;; ..,;;; ..,/;; 3A,/;; 3O,/;; A;,/;; P.,I;; 3;,;;; 33,;;; /,;;; O,P;; //,/;; A?,A;; ?,I/; .,;;; ?,P;; I,3P; //,P/; 3A,@@/ /,;@/ V??,OA; /O,I.; 3/,..; /,;A? V ?O,3?O .;;I V...,IOO O@,PA; 3I.,A3O .I,3;; 3P,@;/ @@,A3. 3I,/;; 33,??I O?,OOP .,/;; /,IO/ A/,P;? 3O,.;; O,P@; V I;,O3?

%E!=AS !E=AS CKS=K DE %E!=AS $=#(#DAD QH$=A BAS=KS DE %E!=A BAS=KS DE AD,#!#S=HAC#L! $=#(#DAD DE KPEHAC#L! BAS=KS F#!A!C#EHKS PHKD$C=KS F#!A!C#EHKS $=#(#DAD F#!A!C#EHA K=HKS BAS=KS K=HKS PHKD$C=KS $=#(#DAD A!=ES DE #,P$ES=KS #SH P=$ $=#(#DAD !E=A

2**1 1** 4* ,* 1).)) 1* ),.,0 , 4 )4.,0 2 1.,0 )4.)) 1*.)* ).4) 2*.,*

CIA7 LA ABE<ITA 2$tado de 9e$u tado$ 2**1.2**2.2**).2**4 po"centa:e$ integ"a e$ 8 tendencia$ C !N'2>9%<2( '2N62NC!%( 2**2 2**) 2**4 2**2 2**) 1** 1** 1** 1.1* 1.)* 4* )0.2) )5.+* 1.1* 1.21 ,* ,2.00 ,4.1* 1.1* 1.), 1).)) 11.54 1*.8) 1.1* 1.1) 1* 8.+0 8.5* 1.1* 1.10 ),.,0 42.2, 44.00 1.1* 1.5* ,.*, 5.,4 ,.52 1.11 1.22 ).*) 4 5.*+ *.8) 1.)* )).,4 )2.,2 )).1, 1.*0 1.22 2.*+ 1.*) 1.12 1.15 *.,0 2.)* 2.14 2.4, 1.52 1.,0 )).85 2+.45 2+.58 1.*8 1.11 1*.)* 0.81 0.0) 1.1* *.++ ).*+ 2.,* ).55 *.++ *.+8 2*.4, 1+.*4 18.)* 1.*+ 1.2*

2**4 1.48 1.)) 1.58 1.21 1.2, 1.81 1.,1 1.8+ 1.42 *.8) 2.1+ 1.28 1.11 1.5) 1.)2

CIA7 LA ABE<ITA

@I BALANCE *ENERAL PARA LOS E<ERCICIOS 2 1: 2 2: 2 3#2 !

.;;3 AC=#%K AC=#%K C#HC$(A!=E QA!CKS #!%EHS#K! E! %A(KHES =E,PKHA(ES C$E!=AS PKH CKQHAH ES=#,AC#K! PAHA C$E!=AS #!CKQHAQ(ES #!%E!=AH#KS =K=A( AC=#%K C#HC$(A!=E AC=#%K F#>K =EHHE!K ED#F#C#K DEPHEC' AC$,' DE ED#F#C#K ,AN$#!AH#A J EN$#PK DEPHEC' AC$,' DE ,AN$#!AH#A J EN$#PK EN$#PK DE KF#C#!A DEPHEC' AC$,' DE EN$#PK DE KF#C#!A EN$#PK DE HEPAH=K DEPHEC' AC$,' DE EN$#PK DE HEPAH=K =K=A( AC=#%K F#>K AC=#%K D#FEH#DK BAS=KS DE #!S=A(AC#K! A,KH=#YAC#L! AC' DE B=KS' DE #!S=A(' SEB$HKS PABADKS PKH A!=#C#PADK =K=A( AC=#%K D#FEH#DK =K=A( AC=#%K PAS#%K PAS#%K DE CKH=K P(AYK C$E!=AS PKH PABAH ACHHEDKHES D#%EHSKS DKC$,E!=KS PKH PABAH =K=A( PAS#%K DE CKH=K P(AYK PAS#%K DE (AHBK P(AYK CHTD#=K QA!CAH#K DE (AHBK P(AYK =K=A( PAS#%K DE (AHBK P(AYK =K=A( PAS#%K CAP#=A( SKC#A( HESEH%A (EBA( $=#(#DAD AC$,' $=#(#DAD DE( E>EHC#C#K CAP#=A( PAS#%K 4 CAP#=A(

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3@,O?@ 3I,3;; 3;,@O? II,P3. ./,POO ./,POO O;,AP@ I;3,I@? @,P;; P@,.?@ I;,O3? /I3,.I/ V A33,@?I

CIA7 LA ABE<ITA =a ance >ene"a 2**1.2**2.2**).2**4 po"centa:e$ integ"a e$ 8 tendencia$

@/ 2**1 1*.)0 ,.4* 5.18 /*.8) +.)) )*.45 2,.+, 1+.0* /2.*0 0.2, /*.0) ).0) /*.58 12.44 /2.0* ,4.*1 5.18 /1.5, 1.+1 5.54 1** ).0) 2.*0 1.,, 0.40 4.15 4.15 11.,2 00.)5 1.52 ).11 ,.41 88.)8 1** C !N'2>9%<2( 2**2 2**) 11.*2 5.,1 5.20 /*.8* 8.1+ 2+.2+ 24.+1 2).+5 /2.52 ,.1) /*.,8 4.14 /*.,4 1*.+2 /2.52 ,).,8 0.,, /2.)* 1.,0 0.*4 1** ).28 2.,1 1.4, 0.)4 4.)1 4.)1 11.,5 01.,+ 1.,) 8.50 ,.40 88.)5 1** 11.)* 5.0, 5.4* /*.8) 8.4* )*.*4 2).22 24.5, /2.5+ ,.2+ /*.0* 4.24 /*.,, 11.2* /2.58 ,2.++ 0.8, /2.), 1.4, ,.+0 1** ).41 2.4+ 1.05 0.,, 4.24 4.24 11.+* 01.0) 1.52 8.22 ,.,) 88.1* 1** 2**4 11.,2 5.4* 5.44 /*.81 0.88 2+.52 21.24 20.14 /2.8, 5.0+ /*.,8 4.40 /*.,+ 1*.5* /2.5* ,2.42 +.01 /2.+1 1.20 8.*, 1** ).2) 2.)* 1.0+ 0.)2 4.2) 4.2) 11.55 ,5.,1 1.,* 14.58 ,.,5 88.45 1** 2**2 '2N62NC!%( 2**) 1.20 1.*4 1.21 1.1, 1.*5 1.14 1 1.45 1.45 1.*1 1.12 1.)2 1.)2 1.*5 1.11 1.14 1.0, 1.0, *.8+ 1.4, 1.1, 1.*, 1.4* 1.2) 1.1+ 1.1+ 1.1+ 1.1+ 1.*8 1.1, ).*0 1.2* 1.1, 1.1, 2**4 1.42 1.*0 1.)) 1.24 1.*0 1.2) 1 1.05 1.05 1.*1 1.1+ 1.52 1.52 1.*0 1.10 1.24 2.)8 2.)8 *.84 1.85 1.20 1.1* 1.41 1.)0 1.24 1.2+ 1.2+ 1.2, 1.*8 1.)4 5.+5 1.)2 1.20 1.20

1.15 *.+5 1.1* 1.*5 *.+5 1.*4 1 1.)2 1.)2 *.+1 1.*2 1.2* 1.2* *.+5 1.*1 1.*8 1.,* 1.,* *.+5 1.)8 1.*8 *.+5 1.), *.+5 1.*, 1.12 1.12 1.*+ 1 1.1, 2.+8 1.*+ 1.*8 1.*8

9%G4N2( F!N%NC!29%( C%?!'%< N2'4 62 '9%=%A4 9%G@N C!9C;<%N'2 ?9;2=% IC!6%

-1)5.845 4.*) 2.+,

@A 94'%C!@N 62 !N12N'%9!4( 94'%C!@N 62 CB C 94'%C!@N 62 CB ? 62;6% % %C'!14 62;6% % C%?!'%< C%?%C!6%6 ?%>4 62 !N'29J( 3I9>2N 62 ;'!<!6%6 214.,) 51.4* 8,.20 11.55C 1).*,C ,.80 18.)*C

@O

Problema .') (a Ca' !acional presenta la si"uiente in*ormacin -istrica de los e1ercicios de .;;3 al .;;I' Calcular el estado de cambios en la situacin *inanciera de la empresa, las tendencias, porcenta1es inte"rales "ra*ique el crecimiento que -a tenido los activos circulantes *rente a los pasivos a corto pla&o, de i"ual manera la comparacin entre pasivos capital contable'

COMPA)A NACIONAL: S7A7 ESTADO DE SITUACI;N 8INANCIERA COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2 1 2 2 2 3 2 ! 2**1 2**2 2**) ACTIVO %cti7o ci"cu ante Ca:a =anco$ !n7e"$iKn en 7a o"e$ tempo"a e$ C iente$ 6eudo"e$ 6i7e"$o$ !n7enta"io$ 'ota acti7o ci"cu ante %cti7o Di:o 2Luipo de t"an$po"te 6ep"eciaciKn acumu ada eL. t"an$po"te 3aLuina"ia 8 eLuipo 6ep"eciaciKn acumu ada maLuina"ia 8 eLuipo 'ota acti7o Di:o %cti7o diDe"ido %nticipo a p"o7eedo"e$ ?"opaganda 8 pu& icidad >a$to$ de in$ta aciKn %mo"tiFaciKn acumu ada gto$. de in$ta aciKn 'ota acti7o diDe"ido TOTAL ACTIVO -0).)12.5* 21+.+)0.5* 0.))1.25 1.),8.5** 2.1+8.8* 12.0*0.5* 1.,8).+80.55 1,1.280.5* (2+.)25) )5.1+* (),.,5,.25) 1)*.4+,.25 ,1.*+).05 2+.)25 1+.55* -,5.4*,.25 1+,.218.05 +.415.,) 1.54,.05* 2.5),.+* 1,.0*).05 1.8)0.*)1.28 12,.,4).05 (2+.*)0.5*) 52.*+5 ()5.508.1)) 114.12).1) ,5.*4,.88 2,.1,2.5* 24.15* -50.5** 102.5** 11.5** 1.025.*** 2.805 2*.0** 1.++*.*05 +2.*** (28.05*) ,+.*** ()4.5**) +0.05* ,+.*** 2).*** 28.05*

2**4 -115.*** )45.*** 5.05* 1.4+5.*** 2.)** +.2** 1.+02.25* 280.5** (4*.25*) 1).8** (51.05*) 2*+.)** 04.05* 4,.*** 10.25* (10.25*) 12*.05* -2H)*2.)**

(12.218.05) (11.85+.)8) (11.5**) +0.05* 1*).5** 1*+.25* -1H+12.2)).8* -2H*54.,54.4* -2H1+0.*05

PASIVO ?a$i7o co"to p aFo ?"o7eedo"e$ %c"eedo"e$ di7e"$o$ !mpue$to$ po" paga" ?"ima$ po" paga" 'ota pa$i7o CAPITAL Capita $ocia 9e$e"7a ega ;ti idad acumu ada ;ti idad de e:e"cicio 'ota capita PASIVO = CAPITAL

1.221.805 58.,5* 12.218.05 21.++).05 1.)14.0)0.5* +0.05* 4.880.5* 445.251.25 4+.,48.+5 5+0.5)0.0* -1.+12.205.2*

1.)**.+)0.5* 05.)25 2*.484.)8 ),.801.88 1.4)).,18.05 1*,.)05 5.)18.05 484.5)8.1) 24.8*).08 ,21.*)5.,5 -2.*54.,54.4*

1.)8*.*** +2.*** 28.05* 51.05* 1.552.5** 115.*** 5.05* 52).825 / ,44.505 -2.1+0.*05

1.4+5.*** 4,.*** / / 1.541.*** 115.*** 5.05* 52).825 11,.025 0,1.)** -2.)*2.)**

@P

@@

"e2/ >.?.+ An0i1i1 ,e equi0ibrio.+ )er te2/ en e0 -/6Etu0o ) "e2/ >.4.+ A6/0/n-/2iento.+ )er te2/ en e0 C/6Etu0o I) "e2/ >.5@.+ C/6it/0 neto ,e tr/b/Fo.+ )er te2/ en e0 -/6Etu0o )III "e2/ >.55. + M/triz ,e /n0i1i1 e1tr/tB<i-o.

FUERYAS

DEBILIDADES

OPOR"U(IDADES

AME(AYAS

(as *uer&as

debilidades son internas, las oportunidades

amena&as son externas'

3;;

Dentro de *uer&as debilidades se deben enunciar todos aquellos aspectos *inancieros que destacan dentro del anlisis que se realice' Dentro de oportunidades amena&as deben considerarse las variables macroeconmicas, de mercado, tecnol"icas, etc' que impactan que pueden lle"ar a impactar a la empresa' "e2/ >.58. + Con-0u1ione1 y re-o2en,/-ione1 Esta seccin es el resumen del anlisis reali&ado as como las alternativas de solucin a las problemticas encontradas' "e2/ >.59. + Cur1o1 ,e /--i.n Este apartado, se su"iere reali&arlo con1untamente con el empresario0 en el, se anotarn todas las acciones encaminadas a la solucin de los problemas encontrados' Se reali&ar un calendario de actividades, as como las *ec-as de veri*icacin de resultados0 se de*inirn las estrate"ias a reali&ar para alcan&ar los ob1etivos que se pretendan' (a *i1acin de ob1etivos debe establecerse cuidando que se encuentren claramente de*inidos alcan&ables' En este apartado de*ina con el empresario la misin visin de la empresa, los clientes proveedores actuales *uturos'

"e2/ >.5; Prob0e2/1 6ro6ue1to1. Prob0e2/ 5.+ (a C#A' EY: cuenta con los si"uientes estados *inancieros -istricos

Qalance "eneral por a+o


C%n&e't% Qancos Ca1a C-ica Clientes #nventario articulos terminados #nventario materia prima 3 #nventario materia prima . #nventario materia prima ? #va Acreditable Deudores diversos "ot/0 /-tiCo -ir-u0/nte =erreno ,aquinaria equipo Dep' acumulada ,aq' J Eq' Eq' De transporte Dep) acum Eq' De transporte ,obiliario equipo Dep' acumulada ,ob' J Eq' V 2 3;,;;; /,;;; 3I/,;;; 3PI,/;; A;,;;; 3.,;;; A,;;; ./,;;; .,;;; ;;4&:@@ 3;;,;;; ./;,;;; /;,;;; 3P;,;;; ?A,;;; P/,;;; P,/;; V 2 1 3.,;;; /,;;; 3P/,;;; 3@P,;;; A.,/;; 3/,;;; P,;;; 3.,;;; ) ;4>&:@@ 3;;,;;; ./;,;;; 3;;,;;; 3P;,;;; O.,;;; P/,;;; 3O,;;; V 2 2 3I,;;; .,;;; 3@.,;;; ./I,;;; O/,;;; 3O,;;; 3.,;;; ) O,;;; :>9&@@@ 3;;,;;; ./;,;;; 3/;,;;; 3P;,;;; 3;P,;;; P/,;;; ./,/;; V 2 3 3P,;;; .,;;; .I/,;;; .@P,;;; PI,;;; .3,;;; 3/,;;; ) ) =?9&@@@ 3;;,;;; ./;,;;; .;;,;;; 3P;,;;; 3II,;;; P/,;;; ?I,;;;

3;3 "ot/0 /-tiCo 3iFo neto "ot/0 A-tiCo Proveedores otros pasivos "ot/0 P/1iCo / -orto 60/zo Pasivo a (ar"o pla&o "ot/0 6/1iCo C/6it/0 Cont/b0e "ot/0 6/1iCo 2/1 -/6it/0 E1t/,o ,e re1u0t/,o1 Ai1t.ri-o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

)ent/1
Costo de ventas Uti0i,/, brut/ Bastos de operacin Uti0i,/, /nte1 ,e intere1e1 e i26ue1to1 #ntereses Uti0i,/, /nte1 ,e i26ue1to1 #SH Uti0i,/, net/

Healice un anlisis de la in*ormacin *inanciera aplicando la tcnica de ra&ones' Problema .') Presente un estado *inanciero donde la liquide& de la empresa sea de ., la ra&n de endeudamiento del I;< una relacin pasivo a corto pla&o doblemente ma or al pasivo a lar"o pla&o0 adems demuestre que la empresa tiene un rendimiento sobre la inversin del .I<' $tilice V 3,;;;; como activos totales' Problema ?') Healice el balance de una empresa que cuenta con una #nversin en activos *i1os netos de V ?b;;;,;;;' $n rendimiento sobre los activos totales del @<' $na utilidad neta de VA?;,;;; $na ra&n de deuda del ?;<' $na ra&n del circulante de .'/ veces' Problema I') A continuacin se presentan dos Estados de Hesultados sucesivos de un ,otel8 #n"reso por %entas Alquiler de cuartos Hestaurante Qar Ca*etera Qanquetes In<re1o1 "ot/0e1 ) Costo de ventas M/r<en Bruto .;;I V 33,?;; O/,@;; /,/;; /?,I;; AA,.;; 858&9@@ AP,3;; 5;;&8@@ .;;/ V @,;;; A?,O;; I,3;; IP,O;; O;,/;; 54=&@@@ A?,@;; 598&5@@

3;.

Bastos Kperativos Sueldos salarios Prestaciones Qlancos %a1illa vasos Bastos diversos Suministros ) Bastos Kperativos =otales U. A. I. I. a5 Healice un anlisis -ori&ontal b5 Healice un anlisis vertical c5 Comente sobre los resultados

V O/,P;; 33,I;; ?,.;; /,?;; I,@;; @,A;; 33;,.;; 9;&@@@

V O3,3;; 3;,O;; ?,;;; I,@;; I,O;; P,P;; 3;?,.;; 8?&4@@

Problema /') $n restaurante tiene la si"uiente in*ormacin estadstica calculada de sus estados *inancieros de los ltimos tres a+os8 A+o .;;. A+o .;;? A+o .;;I (iquide& mediata 3'.I 3'3P 3';/ Hotacin de tar1etas de crdito @3 veces @? veces @P veces Hotacin de cuentas por cobrar 3I veces .I veces ?3 veces Hotacin de inventarios de alimentos ?P veces II veces IP veces Pasivos =otales a Capital contable 3'@I .'/. .'@/ Hendimiento sobre Cap' Contable O'O.< @'/P< @'PP< #n"reso por ventas anuales V PP;,;;; VPP.,/;; VPO.,?;;; $tili&ando la in*ormacin anterior, conteste las si"uientes pre"untas, explicando su respuesta' a5 _(os activos circulantes estn creciendo o decreciendo con relacin a los pasivos circulantes` b5 _El restaurante est siendo ms o menos e*iciente en el cobro de sus cuentas con tar1etas de crdito` Presente el clculo para demostrar su respuesta' c5 _El restaurante est siendo ms o menos e*iciente en el cobro de las cuentas por cobrar` Presente el clculo para demostrar su respuesta' d5 En los ltimos tres a+os8 _se -a invertido ms o menos dinero en los inventarios de alimentos` e5 Desde el punto de vista del accionista, _est me1orando su rentabilidad` *5 Si el restaurante quisiera pedir prestado a lar"o pla&o, _sera ms *cil obtener un prstamo -o o -ace tres a+os` "5 _Estn siendo bene*iciados los accionistas de este restaurante con la poltica de endeudamiento` Para sus respuestas utilice ?A; das al a+o'

3;?

" "ULO I) A,2ini1tr/-i.n ,e 0/

3;I

E1tru-tur/ ,e InCer1ione1

C/6Etu0o )III.+ C/6it/0 (eto ,e "r/b/Fo IC("J


Si partimos de la idea de que el capital neto de traba1o, es la di*erencia entre el activo circulante el pasivo a corto pla&o de una empresa, podemos concluir que, el capital de traba1o o capital de traba1o bruto, se re*iere a la inversin -ec-a en activo circulante' El capital de traba1o, lo constitu en los activos circulantes de la empresa que se mueven del e*ectivo a los inventarios0 de los inventarios a las cuentas por cobrar0 de las cuentas por cobrar nuevamente al e*ectivo0 "enerndose el ciclo de operacin de la empresa' Su importancia radica en que su monto debe cubrir las exi"encias de liquide& de la empresa, cubrindose todos los "astos, costos obli"aciones de corto pla&o "enerados por la operacin de la empresa, adems, permite tener invertido los montos en cuentas por cobrar e inventarios que la empresa va a "enerando' Es importante conocer, que el monto invertido en capital de traba1o corresponde a un nivel de ventas, si se rebasa ese nivel, ser necesario contar con ma or capital de traba1o, o bien, si no se alcan&a el nivel de ventas entonces, estaremos -ablando de capital de traba1o ocioso' Cuando un empresario prepara un crecimiento en ventas, es necesario calcular el capital de traba1o necesario para ese nuevo nivel, en su caso, incrementar el capital de traba1o requerido' (os pasivos a corto pla&o son deudas u obli"aciones que tiene la empresa que deben ser liquidados en un pla&o no ma or a un a+o0 se "eneran como consecuencia de *inanciar las operaciones del ne"ocio' Conceptos alternativos de capital neto de traba1o8 Di*erencia entre activos circulantes pasivos circulantes

3;/

(a parte del capital circulante que se *inancia con recursos de lar"o pla&o' %er *i"ura . ,ide la capacidad de la empresa para -acer *rente a sus compromisos a corto pla&o'

A-tiCo1 -ir-u0/nte1

Re-ur1o1 / -orto 60/zo

C!= Parte del activo Circulante *inan' con recursos a ('P Re-ur1o1 / 0/r<o 60/zo

A-tiCo1 3iFo1

Fi"ura .8 Se observa la parte del activo circulante que es Financiada con recursos a lar"o pla&o' Kb1etivo de la administracin del capital de traba1o8 (a administracin de capital de traba1o, tiene por ob1etivo el mane1o e*iciente de cada uno de los activos pasivos circulantes de la empresa, con*orme a polticas preestablecidas, para alcan&ar un nivel aceptable constante de capital de traba1o' El nivel adecuado de capital de traba1o ser aquel que permita cubrir las salidas de e*ectivo pro"ramadas con un mar"en ra&onable de se"uridad' Polticas de administracin del capital de traba1o. (as polticas de administracin de capital de traba1o son decisiones bsicas re*erentes a8 (a determinacin del nivel apropiado de los activos circulantes, tanto en *orma total como en cuentas espec*icas' 2,ane1o e*iciente de activos circulantes para ase"urar la liquide& de la empresa5' (a *orma en que los activos debern ser *inanciados' 2,ane1o adecuado para ase"urar su obtencin empleo5' (as polticas de la administracin del capital de traba1o, tienen que ver con las polticas re*eridas tanto al activo circulante como a los pasivos a corto pla&o' A continuacin se explican en *orma detallada, cada una de ellas8 Polticas alternativas de inversin en activos circulantes' Hela1ada8 Considera "randes cantidades de cada tipo de activos circulantes0 se emplea en condiciones de incertidumbre como un mar"en de se"uridad'

3;A

Hestrin"ida8 Contempla cantidades mnimas de partidas de activo circulante' ,oderada8 Se encuentra entre las polticas rela1ada Polticas de *inanciamiento8 A"resiva8 Considera *inanciamiento a travs de deuda a corto pla&o aportaciones de capital0 es una poltica de altos rendimientos "randes ries"os' =ambin conocida como estrate"ia dinmica, requiere que la empresa *inancie sus necesidades estacionales con recursos a corto pla&o el resto con *ondos a lar"o pla&o' Conservadora8 Su me&cla de *inanciamiento es con deuda a lar"o pla&o aportaciones de capital, proporciona ba1os rendimientos ries"os0 requiere que la empresa *inancie todas las necesidades de *ondos con recursos a lar"o pla&o solo el *inanciamiento a corto pla&o para una necesidad inesperada o de emer"encia' #ntermedia8 #nclu e deuda a corto pla&o, deuda a lar"o pla&o aportaciones de capital0 el ries"o rendimiento es medio' =ambin conocida como estrate"ia optima de *inanciamiento, requiere que la empresa *inancie el promedio de sus necesidades con recursos a lar"o pla&o la di*erencia con recursos a corto pla&o' (a proporcin activo circulante a pasivos a corto pla&o, es determinante en el equilibrio entre rentabilidad ries"o de la empresa' Hentabilidad8 Esta dada por la relacin in"reso)costo, a ma or in"reso o menor costo ma or rentabilidad, a menor in"reso o ma or costo menor rentabilidad' Hies"o8 #ncapacidad de cumplir con las obli"aciones o deudas contradas en la medida que estos ven&an' Entre ma or sea el C'!'=' menor ries"o0 entre menor sea el C'!'=' ma or ries"o' Alternativa entre rentabilidad
Sndice

restrin"ida'

ries"o8
E*ecto sobre las utilidades E*ecto sobre el ries"o

Cambio en el ndice

Activos circulantes #ncremento Activos totales Activos circulantes Decremento Activos totales Pasivo a corto pla&o #ncremento #ncremento Decremento Decremento

3;O

#ncremento Activos totales Pasivo a corto pla&o Decremento Activos totales

#ncremento

#ncremento

Decremento

Decremento

A-ora bien, la determinacin de la *orma de *inanciar el activo circulante, redundar en ma or C'!'=' o menor, asociado a un determinado CKS=K de obtencin' El *inanciamiento a corto pla&o normalmente es mas barato que los *inanciamientos a lar"o pla&o0 a ma or C!= tendremos menor ries"o de caer en insolvencia0 sin embar"o, el *inanciamiento a lar"o pla&o ser ma or en consecuencia el costo de su obtencin reduciendo las utilidades de la empresa' A menor C!=, el *inanciamiento a lar"o pla&o ser menor en consecuencia el costo de su obtencin0 con lo que se incrementan las utilidades de la empresa' (a decisin de la *orma de *inanciar el C!=, debe obedecer a la dualidad de minimi&ar el costo de la estructura de *inanciamiento, combinada con un nivel adecuado de capital neto de traba1o, que permita a la empresa no caer en insolvencia' A continuacin se anali&an las tres estrate"ias de *inanciamiento, para obtener las conclusiones al respecto8 Determinacin de la combinacin de *inanciamiento de la empresa, (os requerimientos *inancieros de la empresa se pueden dividir en dos cate"oras0 los permanentes estacinales' ,es Activos circulantes Activos *i1os Activos totales Hequerimient o de *ondos permanentes Hequerimiento de *ondos estacinales

Enero VI,;;; V3?,;;; V3O,;;; V3?,P;; V?,.;; Febrero ?,;;; 3?,;;; 3A,;;; 3?,P;; .,.;; ,ar&o .,;;; 3?,;;; 3/,;;; 3?,P;; 3,.;; Abril 3,;;; 3?,;;; 3I,;;; 3?,P;; .;; ,a o P;; 3?,;;; 3?,P;; 3?,P;; ; >unio 3,/;; 3?,;;; 3I,/;; 3?,P;; O;; >ulio ?,;;; 3?,;;; 3A,;;; 3?,P;; .,.;; A"osto ?,O;; 3?,;;; 3A,O;; 3?,P;; .,@;; Septiembre I,;;; 3?,;;; 3O,;;; 3?,P;; ?,.;; Kctubre /,;;; 3?,;;; 3P,;;; 3?,P;; I,.;; !oviembre ?,;;; 3?,;;; 3A,;;; 3?,P;; .,.;; Diciembre .,;;; 3?,;;; 3/,;;; 3?,P;; 3,.;; Promedio V3?,P;; V3,@/; mensual Kbtener el costo de las tres alternativas considerando que los *ondos a corto pla&o tienen un costo promedio ponderado para obtenerlos del O< los *ondos a lar"o pla&o del ..<' =raba1o a reali&ar8 Bra*ique usted las tres alternativas utili&ando en el e1e de las 9x9 el tiempo *ondos requeridos' en el e1e de la 9 9 los

3;P

Costo de la estrate"ia a"resiva8 3?,P;; 2'..5 4 3,@/; 2';O5 W ?,3O.'/; Costo de la estrate"ia conservadora W 3P,;;; 2'..5 W ?,@A; Costo de la estrate"ia optima W 23?,P;; 4 3P;;;5 U. W 23/,@;;5 a2'..5 4 I/; 2';O5 W ?,/.@'/; ,es Activos Activos *i1os Activos Hequerimiento Hequerimiento circulantes totales de *ondos de *ondos permanentes estacinales Enero Febrero ,ar&o Abril ,a o >unio >ulio A"osto Septiembre Kctubre !oviembre Diciembre Promedio mensual VI,;;; ?,;;; .,;;; 3,;;; P;; 3,/;; ?,;;; ?,O;; I,;;; /,;;; ?,;;; .,;;; V3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; 3?,;;; V3O,;;; 3A,;;; 3/,;;; 3I,;;; 3?,P;; 3I,/;; 3A,;;; 3A,O;; 3O,;;; 3P,;;; 3A,;;; 3/,;;; V3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; 3/,@;; V3/,@;; V3,3;; 3;; )@;; )3,@;; ).,3;; )3,I;; 3;; P;; 3,3;; .,3;; 3;; )@;; VI/;

Fa que -acer notar, que en ocasiones los pasivos a corto pla&o son ma ores que los activos circulantes0 en ese momento, la empresa se encontrara en un estado de quiebra tcnica, dado que no puede cubrir sus obli"aciones a corto pla&o, a menos qui&, que venda al"una parte de su activo *i1o' Cuando los pasivos a corto pla&o exceden a los activos circulantes, diremos que no -a capital de traba1o, no -ablaremos de que existe capital de traba1o ne"ativo en nin"n caso' Pre<unt/1 ,e re6/1o: 3') Determine la tendencia de la empresa respecto a la poltica de inversin)*inanciamiento respecto al C!= que corresponde en cada caso8 3'3') $tili&acin de "randes cantidades de activo circulante 3'.') Disminucin de la ra&n pasivo a corto pla&o entre pasivo a la lar"o pla&o 3'?') Di*cil prediccin de ventas 3'I') $tili&acin de peque+as cantidades de pasivo a corto pla&o 3'/') Costos de *inanciamiento a la al&a' 3'/') Hendimientos sobre la inversin en aumento' 3'A') %entas constantes 3'O') Precios de los productos con "randes variaciones' .') _Nue recomendara a una empresa cu a intencin es incrementar su capital neto de traba1o sin disminuir su rendimiento`' Explique'

3;@

?') Determine si las a*irmaciones si"uientes corresponden a Falso %erdadero8 A ma or C!= menor ries"o8 2F5 2%5 A ma or ries"o ma or utilidad8 2F5 2%5 A utilidades ma ores corresponde ma or *inanciamiento a lar"o pla&o8 2F5 2%5 El ries"o se re*iere a las prdidas de la empresa8 2F5 2%5 A menor capital neto de traba1o ma or utilidad8 2F5 2%5 Prob0e2/1 6ro6ue1to1: Prob0e2/ 5.+ Un/ e26re1/ tr/t/ ,e ,eter2in/r e0 niCe0 .6ti2o ,e /-tiCo -ir-u0/nte 6/r/ e0 6r.7i2o /Zo. L/ <eren-i/ e16er/ que /u2enten 0/1 Cent/1 / /6ro7i2/,/2ente un 2i00.n ,e 6e1o1 -o2o re1u0t/,o ,e 0/ e76/n1i.n e26ren,i,/ /-tu/02ente. E0 /-tiCo 3iFo /1-ien,e / W:@@&@@@ y 0/ 3ir2/ ,e1e/ 2/ntener un/ r/z.n ,e en,eu,/2iento ,e0 :@V. E0 -o1to ,e interB1 6/r/ 0/ e26re1/ e1 /-tu/02ente ,e0 =V en ,eu,/ / -orto 60/zo y en 0/ ,eu,/ / 0/r<o 60/zo 4V. P/r/ 0/ e26re1/ e7i1ten tre1 /0tern/tiC/1 6/r/ e0 niCe0 6roye-t/,o ,e /-tiCo -ir-u0/nte: 5. Un/ 6o0Eti-/ re1trin<i,/ que requiere /-tiCo -ir-u0/nte ,e 1.0o ;:V ,e 0/1 Cent/1 6roye-t/,/1. 8. Un/ 6o0Eti-/ 2e,i/ ,e0 :@V ,e 0/1 Cent/1 -o2o /-tiCo -orriente. 9. Un/ 6o0Eti-/ re0/F/,/ 6or 0/ -u/0 e0 niCe0 ,e /-tiCo -orriente 1erE/ ,e0 =@V ,e 0/1 Cent/1' L/ e26re1/& e16er/ obtener </n/n-i/1 /nte1 ,e0 interB1 e i26ue1to1 ,e un/ t/1/ ,e0 5:V ,e Cent/1 tot/0e1. \Cu0 e1 0/ uti0i,/, e16er/,/ 1obre e0 -/6it/0& 6or -/,/ niCe0 /0tern/tiCo ,e /-tiCo -orriente] Su6on</ un/ t/1/ i26o1itiC/ ,e0 :@V. L/ re0/-i.n 6/1iCo / -orto 60/zo e1 5 / 8 re16e-to /0 6/1iCo / 0/r<o 60/zo. Prob0e2/ 8.+ (a Ca A&car ,orena presenta los si"uientes rubros de activos circulantes para el a+o .;;;8 ,es Enero Febrero ,ar&o Abril ,a o >unio >ulio A"osto Septiembre Kctubre !oviembre Diciembre Activos circulantes .I;,;;; .?;,;;; ..;,;;; .3;,;;; 3P;,;;; 3/;,;;; .?;,;;; .?;,;;; .I;,;;; ./;,;;; .?;,;;; ?.;,;;; Activos *i1os /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; /?;,;;; Activos totales OO;,;;; OA;,;;; O/;,;;; OI;,;;; O3;,;;; AP;,;;; OA;,;;; OA;,;;; OO;,;;; OP;,;;; OA;,;;; P/;,;;; *i1os

33;

Se pide8 3'3') Kbten"a el costo de las alternativas conservadora, a"resiva ptima, considerando que los *ondos a corto pla&o tienen un costo promedio ponderado para obtenerlos del O< los *ondos a lar"o pla&o del ..<' Problema ?') (a Ca Pa+uelos Faciales Superclean, desea conocer el rendimiento de su estructura *inanciera0 para tal propsito el contador de la empresa prepar el si"uiente estado *inanciero as como los clculos de rendimiento costo de *inanciamiento de dic-o estado8 Activos ,onto Pasivo Capital ,onto Circulante V A;;,;;; Pasivos a corto pla&o V ?;;,;;; Fi1o 3,P;;,;;; Pasivos a lar"o pla&o /;;,;;; Capital contable 3,A;;,;;; =otal V .bI;;,;;; =otal V .bI;;,;;;

Hendimiento de los activos circulantes8 3.< Hendimiento de los activos *i1os8 ..< Costo de *inanciamiento a corto pla&o8 3I< Costo de *inanciamiento a (ar"o Pla&o 3A< Se pide8 3') _Cul es el rendimiento neto de la empresa` .') Si la empresa planea un crecimiento en ventas tiene que aumentar su capital de traba1o en V 3;;,;;; _Nu alternativa es ms conveniente`8 a5 _Aumentarlos va pasivo a corto pla&o` b5 _Aumentarlos disminu endo su activo *i1o aumentando su activo circulante`' Problema I') (a Ca' (a Cal de Fidrata, es una empresa que -a venido teniendo problemas para reali&ar sus pa"os de impuestos, los pa"os a proveedores se encuentran tambin retrasados0 el propietario no tiene recursos para in ectarlos al ne"ocio, incluso en su desesperacin solicit un crdito a un pla&o de 3P; das est a ?; das de vencerse0 el contador de la empresa le entre" al Due+o un Qalance a la *ec-a stas son las ci*ras que reporta8 AC=#%KS #mporte Qancos V P,?;; Cuentas por Cobrar 3.;,;;; #nventarios PI;,;;; Activos *i1os !etos Ib/;;,;;; PAS#%KS J CAP#=A( #mporte Proveedores VI;;,;;; Prstamo a Corto Pla&o ?;;,;;; #mpuestos por pa"ar 3I;,;;; =otal Pasivo a corto pla&o PI;,;;; Capital Contable8 =otal Activos V/ bIAP,?;; =otal Pasivo mas Capital IbA.P,?;; V/bIAP,?;;

(a inversin *i1a en activo circulante

activo *i1o es la que muestran los activos totales a la *ec-a0

333

35 _Nue opinin dara usted del actual capital neto de traba1o que tiene la empresa, respecto a las polticas de *inanciamiento respecto al C!=`, _Nu poltica de *inanciamiento respecto al C!= se aseme1a a la situacin de la empresa` .5 _Nu poltica de *inanciamiento respecto al C!= me1orara su situacin actual por qu` _Cmo quedara con*ormada la estructura de *inanciamiento` ?5 Si se requirieran V//;,;;; de inversin temporal promedio durante el a+o, se quisiera tener una poltica de *inanciamiento respecto al C!= a"resiva, _Cmo quedara con*ormada la estructura de *inanciamiento con la inversin re*erida` _Es posible llevarla a cabo como tal` _A que poltica de *inanciamiento se aseme1a` I5 Si se requirieran V//;,;;; de inversin temporal promedio durante el a+o 2inversin temporal mnima V ; en al"unos meses5, se quisiera tener una poltica de *inanciamiento respecto al C!= ptima, _Cmo quedara con*ormada la estructura de *inanciamiento con la inversin re*erida` /5 Helacione la pre"unta I5 con ries"o de insolvencia, costo de *inanciamiento utilidad de la empresa' !ota8 El costo de recar"os por *alta de pa"o de los impuestos es ms caro que el costo por *inanciamiento a lar"o pla&o'

Problema /') (a Ca Per*ormance silueta presenta su balance al ?3)3.).;;A Qalance Beneral Al ?3)3.);A Activos Qancos Cuentas por cobrar #nventarios Activos *i1os !etos #mporte VP,?;; 3.;,;;; PI;,;;; Ib/;;,;;; Pasivo J Capital Proveedores Prstamos a Corto Pla&o #mpuestos por pa"ar =otal pasivo a corto pla&o Capital Contable =otal Activos V/bIAP,?;;; =otal Pasivo mas Capital #mporte VI;;,;;; ?;;,;;; 3I;,;;; PI;,;;; IbA.P,?;; V/bIAP,?;;

/'3') Calcule el capital neto de traba1o de la estructura anterior /'.') De*ina la poltica de *inanciamiento que lleva a cabo la empresa' Demuestre' Problemas A') (a Ca' a&ule1os del Sur, esta planeando la adquisicin de una nueva maquinaria, cu o costo es de V A;;,;;; pesos' Al due+o de la empresa le -an su"erido que lleve a cabo la

33.

adquisicin, pero que analice primero sus estados *inancieras' El due+o no sabe exactamente que es lo que le estn solicitando, por lo que acude a usted para que lo auxilie8 $sted lle"a a la empresa se encuentra con que existe un cuestionario solicitado por el due+o contestado por el contador de la empresa' (as si"uientes son las pre"untas respuestas de la empresa8 3') _El importe de ventas del ltimo a+o a cuanto ascendi` HW A V/b/;;,A;; .') _Cual es el porcenta1e de utilidad bruta que obtuvo la empresa8 HW ?P'/< ?') _(a empresa "enera utilidad de operacin` en caso a*irmativo a _que porcenta1e correspondi` HW S al .A'P< I') _=iene en el momento al"n *inanciamiento a lar"o pla&o` HW !o /') _Cual es el monto de intereses pa"ados durante el presente e1ercicio` HW !o aplica, !o utili&amos *inanciamiento que nos "eneren intereses' A') _Cual es el importe total de sus activos` HWVIbP;;,;;; O') _Cual es el promedio anual invertido en sus activos circulantes` HW V3b.;;,;;; P') _=iene en su empresa activos di*eridos` HW !o @') _Cual *ue el promedio de inversin de sus pasivos` HW VO;;,;;; Se pide8 A'3') Determine el capital neto de traba1o promedio de la empresa` A'.') Si se quisiera se"uir una poltica de *inanciamiento a"resiva respecto al capital neto de traba1o, _Con que recursos deber adquirirse la maquinaria` A'?') Si se quisiera se"uir una poltica de *inanciamiento optima respecto al capital neto de traba1o, _Con que recursos deber adquirirse la maquinaria` CAP "ULO IG.+ A,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/ ,e0 e3e-tiCo El e*ectivo en ca1a bancos es el nico activo circulante totalmente lquido' Fa que recordar que la capacidad de la empresa de cubrir sus deudas compromisos en la medida que sur1an, estar determinada en "ran medida por el importe que se ten"a en esta cuenta' Consideraremos como e*ectivo8 Papel moneda ,oneda *raccionaria' C-eques expedidos a *avor del ne"ocio' Dinero depositado en bancos en cuenta de c-eques expedida a *avor de al empresa' Qauc-ers depositados en cuenta de c-eques expedida a *avor de la empresa' Biros postales bancarios a nombre de la empresa' (a administracin *inanciera del e*ectivo, debe de buscar como ob1etivo el reducir el

33?

monto de e*ectivo, -asta el mnimo necesario para la reali&acin de operaciones del ne"ocio0 es decir, un monto adecuado que "arantice que las operaciones se lleven a cabo normalmente' Entre ms peque+o sea el ciclo *inanciero o de ca1a de la empresa, menor necesidad de e*ectivo requerir' Para reducir el ciclo *inanciero, es necesario implementar las estrate"ias de administracin de ca1a que veremos mas adelante' Existen empresa8 I/J tres principales motivos para mantener montos de e*ectivo adecuados en la

El motivo transaccin8 se re*iere al -ec-o de que la empresa debe mantener un su*iciente e*ectivo para que pueda llevar a cabo sus operaciones normales en las *ec-as que corresponda0 por e1emplo, compra de materia prima, pa"o de sueldos salarios, pa"os de los "astos de operacin, de car"a *inanciera, de impuestos obli"aciones laborales, a proveedores, a accionistas0 desde lue"o, complementndose con los in"resos por venta o prestacin de servicios otros in"resos la cobran&a de sus ventas a crdito, etc' El motivo precaucin o de se"uridad8 permite satis*acer necesidades inesperadas de e*ectivo dadas por contin"encias0 por e1emplo, Fluctuaciones imprevistas de los *lu1os de e*ectivo debido a -uel"as, incendios, recesiones, despido de traba1adores, 1ubilaciones, indemni&aciones, etc' El motivo especulativo8 (a empresa desea tener e*ectivo para aprovec-ar oportunidades en compras o descuentos comerciales adicionales, inversin a tasas de inters mu atractivas en el mercado de dinero, etc'

IbJ

I-J

Polticas en el mane1o del e*ectivo8 Establecer *ondo *i1o de ca1a c-ica' Establecer un *ormato de *lu1o de e*ectivo, que permita conocer el ori"en las aplicaciones de los *ondos de manera diaria' Se recomienda dise+ar un pro"rama en Excel' Abrir cuenta de c-eques que pa"uen intereses o bien invertirlos en Sociedades de #nversin 2opcin de renta *i1a5, cuenta maestra, cuenta productiva, inversin inmediata, etc' Heali&ar depsitos diarios, por los in"resos 2ventas5 del da inmediato anterior' Heali&ar pa"os con c-eques con la le enda Epara abono en cuenta del bene*iciario:' Si no lo proporciona la contabilidad *ormal, se recomienda llevar un control de la cuenta de bancos en libreta o #&cel, que permita claramente identi*icar *ec-a, concepto del pa"o nmero de c-eque, importe del c-eque, depsitos, saldo0 como mnimo' Heali&ar conciliaciones mensuales'

33I

Pronstico de entradas salidas del a+o, del trimestre o del mes' =ratar de identi*icarlos claramente con certidumbre' $na ve& de*inidas las "eneralidades de la administracin *inanciera del e*ectivo, se procede al estudio de las principales -erramientas *inancieras que permiten la determinacin de montos de e*ectivo adecuados8 a5 Anlisis tcnicos b5 Anlisis matemtico' Anlisis tcnicos' El anlisis tcnico se *undamenta, en una primera etapa, en el anlisis de ra&ones *inancieras expuesto anteriormente, ense"uida, por el clculo de la ca1a mnima de operacin' Ha&ones *inancieras relacionadas con el clculo8 Hotacin de ctas' M cobrar Hotacin de inventarios Hotacin de ctas' x pa"ar Perodo prom' ctas' x cobrar Perodo prom' De inventarios Perodo prom' De ctas' x pa"ar C#C(K F#!A!C#EHK %entas a crditoU22clientes 4 documentos por cobrar5 Costo de ventas U inventario Costo de ventasU proveedores 2Clientes 4 documentos por cobrar5 a ?A;5 U ventas 2#nventarios a ?A;5 U costo de ventas 2Proveedores a ?A;5 U CK,PHAS A CHED#=K A!$A(ES0 CK,PHAS =K=A(ES0 CKS=K DE %E!=AS PPC 4 PP# ) PPP

Pasos para la determinacin de la ca1a mnima de operacin8 3' Calcular el ciclo de ca1a8 El ciclo de ca1a o de conversin del e*ectivo, es el perodo de tiempo que transcurre desde la *ec-a en que la empresa -ace el pa"o por la compra de materiales obtenidos a crdito, -asta el momento de la cobran&a de cuentas por cobrar, "eneradas por la venta de un producto *inal 2el pa"o de mercancas vendidas5' ; Compra PP de inventario PP de pa"o .; venta ?; pa"o I/ cobro

33/

PP de cobro Salida e*ectivo

Entrada e*ectivo

Ci-0o ,e e3e-tiCo 5: ,E/1 Ciclo de Ca1a W Perodo promedio de cuentas por cobrar 4 perodo promedio de inventarios ) perodo promedio de cuentas por pa"ar' Ciclo de ca1a W ./ 4 .; c ?; W 3/ das' .' Determinar la rotacin de e*ectivo8 Hotacin de E*ectivo W ?A; U ciclo de ca1a W ?A;U3/ W .I veces' 3' Calcular la ca1a mnima de operacin8 Ca1a mnima para operaciones W ero"aciones anuales U rotacin de ca1a' En los casos de pro ecciones, el perodo promedio de pa"o se pronostica con ma or certidumbre que el perodo promedio de cobro0 a que los proveedores nos estipulan los pla&os de pa"o son conocidos de antemano por la empresa, que deber cumplirlos en tiempo *orma para no verse a*ectada bien por intereses de mora o en el peor de los casos por la mala reputacin ante l mismo, otros proveedores del ramo de la industria en donde se ubique la empresa' Si bien es cierto, que las cuentas por cobrar tambin estipulan pla&o, stas se encuentran en *uncin de un tercero 2cliente5, del cual no tenemos la opcin de decidir la e1ecucin del tiempo la *orma de pa"o'

E1emplo8 (a Ca' EM: S' A' desea calcular su ciclo *inanciero para determinar si el e*ectivo que mantiene actualmente en ca1a bancos le es su*iciente para las operaciones normales de su ne"ocio' (a empresa rota .I veces su inventario tiene un perodo promedio de cobro de I/ das' Su perodo promedio de pa"o es de ?; das' (as ero"aciones anuales que tiene la empresa son actualmente de V ?b./;,;;; Se pide8 3' Calcular ciclo *inanciero de la empresa .' Calcular ca1a mnima para operaciones. ?' Poner en prctica las estrate"ias de administracin de ca1a, que redu&can el perodo promedio de inventarios en cuatro das, el perodo promedio de cobro en tres das que aumente el perodo promedio de pa"o en cinco das' Calcule el nuevo ciclo *inanciero la ca1a mnima para operaciones'

33A

I' Considerando un costo de oportunidad del ..< anual, determine el bene*icio *inanciero de los cambios propuestos en el inciso tres' 35 Ciclo Financiero W PPC 4 PP# ) PPP I/ 4 3/ 2?A;U.I5 )?;W ?; dias .5 Hotacin de Ca1a W ?A;U?; W 3. Ca1a mnima para operaciones W V ?b./;,;;;U3. W V.O;,P??'?? ?5 C'F' W I. 4 33 ) ?/ C'F' W /? c ?/ W 3P ?A;U3P W .; %ECES I5 .O;,P??'?? 3A.,/;; 3;P,???'??

C,KW ?b./;,;;;U.; W 3A.,/;;

..< W V.?,P??'?? Qene*icio *inanciero

Estrate"ias bsicas para la administracin e*iciente del e*ectivo8 (iquidar las cuentas por pa"ar tan tarde como sea posible, sin que esto implique que se deteriore la ima"en crediticia de la empresa' $n e1emplo de medidas a adoptar a *in de lo"rar este ob1etivo lo son8 3' Establecer *ec-as -oras de pa"o con contra recibos de pa"o8 Se debe procurar establecer los das viernes despus de las cinco de la tarde, procurando con esto que los depsitos los realice el proveedor del servicio o acreedor de la empresa -asta el lunes de la semana si"uiente' Con esto, podemos lo"rar acumular la venta del viernes en la tarde el sbado para lo"rar cubrir el depsito o bien tener invertido ese dinero por tres das adicionales en cuenta de inversiones' .' Pa"os con c-eques nominativos con la le enda Epara abono en cuenta del bene*iciario: ?' (a *lotacin de c-eques 2pa"ar con c-eques de otras pla&as de otros bancos distintos al del bene*iciario5, el I' Anlisis cient*ico del cobro de c-eques' Acelerar el cobro de cuentas por cobrar0 por e1emplo, a travs de polticas de cobro ms estrictas, contratacin de ma or nmero de cobradores, contratar los servicios de un despac-o pro*esional, etc' Acelerar la rotacin de inventarios0 dic-a situacin puede darse mediante un ma or es*uer&o comercial, que eleve los niveles de ventas o a"ilice la "estin del rea productiva, reduciendo el pla&o promedio de tiempo que transcurre durante el proceso de trans*ormacin de la materia prima en productos terminados' Es conveniente decir que el ciclo de ca1a o *inanciero puede lle"ar a ser ne"ativo, en cu o caso si"ni*ica que la empresa se encuentra en un estado de *inanciamiento a travs de proveedores o anticipo de clientes, que es una situacin ideal, a que los recursos

33O

provienen de una *uente que normalmente no tiene un costo explcito0 es decir, el costo de *inanciamiento es de cero' b5 Anlisis matemtico8 El anlisis matemtico se *undamenta bsicamente en dos modelos8 *aumol8 Es un modelo aplicable en condiciones de certidumbre, cuando los desembolsos percepciones ocurren a una tasa constante' %iller9Orr8 ,odelo aplicable en condiciones de incertidumbre con *lu1os de e*ectivo irre"ulares' Pre<unt/1 ,e re6/1o: 3') _Es posible disminuir el ciclo *inanciero otor"ando ma or pla&o de pa"o a los clientes` Explique` Prob0e2/1 6ro6ue1to1. 3') Determine el ciclo de ca1a de la empresa Aventuras Acuticas, si la prestacin de sus servicios es de contado pa"a a sus proveedores de la misma manera' (a empresa no tiene inventario, dado que es una empresa de servicios' .') (a compa+a distribuidora de muebles -a decidido restrin"ir sus ventas a crdito, debido a problemas de recuperacin de cartera en los ltimos tiempos' (a empresa actualmente recupera sus cuentas cada I/ das su rotacin de inventarios es de .I veces al a+o' El pla&o promedio de pa"o a proveedores es de ?/ das' Se pide8 a5 Calcular el ciclo de ca1a o *inanciero de la empresa en el momento actual' b5 _Nu e*ecto tendra sobre el ciclo de ca1a una reduccin del perodo promedio de cobro a ?; das'` c5 _Cul es el e*ecto sobre la rotacin de ca1a al reducir el perodo promedio de cobro` d5 _Nu e*ecto se produce en la ca1a mnima para operaciones al poner en prctica el cambio del inciso b5` ?') (a empresa almo-adas so+adoras desea conocer el e*ecto *inanciero derivado de un cambio en su ciclo *inanciero de8 a5 /; das a ?; das b5 /; das a A; das c5 /; das a c3; das' d5 /; das a ; das' !ota8 Considere ero"aciones anuales por V 3b/;;,;;; un costo de oportunidad de la empresa del ./< anual' I') (a si"uiente in*ormacin corresponde a un estudio del "iro de los textiles reali&ado por Qancomer re*erente a los ciclos *inancieros de las empresas del ramo8

33P

Ha&ones Perodo promedio de cuentas por cobrar Perodo promedio de inventarios Perodo promedio de cuentas por pa"ar

Das ?/ das @? das .@ das

(a empresa Hopa Casual, S' A' que recibe dic-a in*ormacin, pretende conocer cual es su situacin respecto al sector' El contador de la empresa reporta los si"uientes clculos de los perodos al cierre de 3@@P' Ha&ones Perodo promedio de cuentas por cobrar Perodo promedio de inventarios Perodo promedio de cuentas por pa"ar Das I/ das 33; das ?P das

El estimado del contador respecto a las ero"aciones anuales totales para 3@@@ es de V.A b/;;,;;;' El costo de obtener los recursos para *inanciar el capital de traba1o es del 3/< anual' Se pide8 3') Kbten"a el ciclo *inanciero de la empresa del sector' .') Kbten"a la ca1a mnima para operaciones de la empresa para su situacin propuesta' ?') _Cul ser el costo de la ine*iciencia operativa de la empresa respecto a su sector` /') (a Ca ,olduras ,odernas, rota su inventario 3. veces al a+o0 tiene un promedio de recuperacin de cartera de I/ das su perodo promedio de pa"o es de A; das' (a inversin promedio anual en su ciclo de ca1a es de V//;,;;;' Se pide8 3') Calcule el ciclo de ca1a de la empresa' .') Determine el ciclo de ca1a los excedentes *inancieros en el caso de e*ectuarse los si"uientes cambios en *orma simultnea8 a5 Heduccin del perodo promedio de inventarios en / das' b5 Aceleracin de la cobran&a en ? das' c5 Ampliacin del perodo promedio de pa"o en . das' ?') _Cul es el bene*icio *inanciero producto de los cambios propuestos en el punto anterior` !ota8 utilice el a+o comercial de ?A; das para sus clculos' $tilice un costo de oportunidad del ./< anual' Problema A') (a Ca EEl Encino: que *brica pisos de madera presenta los si"uientes in*ormes *inancieros al cierre del e1ercicio de 3@@P8 Estado de Hesultados
Del 3 de Enero al ?3 de Diciembre de 3@@P

)ent/1 Costo de ventas $tilidad bruta Bastos "enerales $'A'#'#'

V 3,I/;,;;; V @@/,/;; V I/I, /;; V .I/, P/; V .;P, A/;

33@

#mpuestos p't'u' $tilidad neta

V PO, A?? V 3.3,;3O Qalance Beneral Al ?3 de Diciembre de 3@@P

E*ectivo en Ca1a Qancos Cuentas por cobrar #nventarios =otal activo circulante Activo *i1o neto =otal activo

V./,;;; 3;P,;;; 3./,;;; ./P,;;; 3I.,;;; VI;;,;;;

Proveedores #mpuestos por pa"ar =otal pasivo circulante Capital contable Suma pasivo ms capital

V@P,;;; 3.,;;; 33;,;;; .@;,;;; VI;;,;;;

El contralor Contador de la empresa -a estimado ba1o el mtodo de mnimos cuadrados que la tendencia de las ventas para 3@@@ estar dada por la *rmula de J estimada W a 4 bx, dnde aW V3b.3/,I;; b W /;,;;; dnde x W P' El comportamiento de los dems conceptos del estado de resultados se prevn ten"an un comportamiento porcentual similar al actual' 2Costo de ventas "astos de en relacin con la venta e impuestos P=$ en relacin con la utilidad5' De los "astos "enerales V./,;;; corresponden a depreciaciones A,KH=#YAC#L!ES' En 3@@P (as nicas salidas de e*ectivo son las que muestra el estado de resultados' Se prev que esta situacin contine para 3@@@' (os importes de inventarios, cuentas por cobrar cuentas por pa"ar se estiman cre&can en la misma proporcin como lo -a"an las ventas' =odas las ventas del Estado de Hesultados son a crdito' Se Pide8 3')Determine el ciclo *inanciero de la empresa para 3@@P .') Determine si es adecuado el nivel de e*ectivo que tiene la empresa para 3@@P' ?') Determine el ciclo *inanciero de la empresa para 3@@@ I') Determine el sacri*icio *inanciero a reali&ar de 3@@P a 3@@@, por incrementar el saldo promedio en ca1a, si la empresa tiene un costo de oportunidad del ..< anual'

Problema O') C # A' M QA(A!CE BE!EHA( QA!CKS CA>A CF#CA V?./,;;; .,;;; PHK%EEDKHES ACHEEDKHES V?P;,;;; 3.;,;;;

3.;

C(#E!=ES DKC=KS'PKH CKQ' #!%E!=AH#KS AC='F#>K !E=K =K=A( AC=#%K

PI;,;;; 3;;,;;; @O;,;;; Ib;;;,;;; VAb.?O,;;;

PAS#%K (P' =K=A( PAS#%K C'CK!=AQ(E =K='PAS#%K 4 CAP'

/I;,;;; 3b;I;,;;; /b3@O,;;; V Ab.?O,;;;

E S=ADK D E H E S $ ( = A D K S %E!=AS ) CKS=K DE %E!=AS $=#(#DAD QH$=A ) B=KS'DE %=A' J AD,K!' $A## PbI;;,;;; Ab;;;,;;; .bI;;,;;; 3b/;;,;;; @;;,;;;

De las ventas totales, el P; < es a crdito' (as compras totales a crdito ascendieron a la cantidad de V /b/;;,;;;' _Calcule el Ciclo *inanciero de la empresa`

Problema P') (a C#A de Empaques de Cartn, S'A' de C'%' presenta la si"uiente in*ormacin al cierre del e1ercicio .;;I Qalance Beneral Al ?3 de diciembre del .;;I Activos Qancos Fondo *i1o de ca1a c-ica Clientes Documentos por cobrar #nventario de materia prima #nventario de produccin en proceso #mporte V3/;,A;; .,;;; P@;,.;; 3;;,;;; AO/,/;; 3P.,A/; Pasivo capital Proveedores #,SS x pa"ar #SH retenido por pa"ar #mportes V3b.I;,;;; ?/,I;; .,@;;

=otal pasivo a corto pla&o 3b.OP,?;;

3.3

#nventario de artculos terminados Deudores diversos #%A acreditable =otal activo circulante Activo *i1o neto Activo =otal

IO@,/IO .O,P@; PI,A;; .b/@.,@PO 3bO/;,;;; VI b?I.,@PO

Prstamo re*accionario

3/A,IA?

=otal pasivo a lar"o pla&o 3/A,IA? =otal pasivo Capital contable =otal Pasivo mas capital 3bI?I,OA? .b@;P,..I VIb?I.,@PO

ES=ADK DE HES$(=ADKS Del 3 de Enero al l ?3 de diciembre del .;;I %entas del e1ercicio 2todas a crdito5 Costo de ventas $tilidad bruta Bastos Benerales $tilidad antes de intereses e impuestos #ntereses $tilidad antes de impuestos #SH $tilidad neta !o' De acciones en circulacin Banancia por accin Se pide8 3') Determine el apalancamiento *inanciero operativo de la empresa' .') Calcule utili&ando el "rado de apalancamiento respectivo, la "anancia por accin con un incremento en ventas del P< ?') Calcule el ciclo *inanciero de la empresa' I') Calcule ca1a mnima para operaciones con ero"aciones totales pro ectadas de V 3b/;;,;;; /') Calcule bene*icio o sacri*icio *inanciero de la empresa comparando la ca1a mnima para operaciones resultante del punto anterior contra el saldo en bancos ca1a c-ica al cierre del e1ercicio .;;. 2utilice un costo de oportunidad del 3P'?P< anual5' CAP "ULO G. + A,2ini1tr/-i.n ,e 0o1 C/0ore1 ne<o-i/b0e1 $n valor ne"ociable es un instrumento de inversin)*inanciamiento del mercado de dinero, de *cil convertibilidad a e*ectivo' (os emisores de los ttulos pueden ser instituciones pblicas o privadas0 los adquirentes pueden ser personas *sicas o morales' (os valores ne"ociables son instrumentos que o*recen un rendimiento determinado previamente, durante un pla&o de*inido' (os principales instrumentos del mercado de dinero los podemos dividir en8 V Pb?/;,;;; /bI.O,/;; .b@..,/;; 3b./;,;;; 3bAO.,/;; ?.,/;; 3,AI;; 3;I,@A; 3b/?/,;I; .;; V ObAO/'.;

3..

Qancarios8 #nstrumentos denominados8

Depsito de A-orro') Es un depsito bancario de dinero con inters capitali&able 2Art' /@ (e de #nstituciones de crdito (#C5' Kperacin8 Pa"o de un tasa anual' Art' .O? (e "eneral de ttulos operaciones de crdito dice8 E=odo depsito que causa intereses, los que son a pla&o empie&an a causarlo desde el primer da -bil posterior a la *ec-a de la remesa o apertura, -asta el ltimo da -bil anterior a aquel en que se deba -acer el pa"o:' Entre"a al cuenta-abiente de una libretaUcontrato donde se anotaran los depsitos, retiros saldos' Depsito de dinero a pla&o8 a5 (os retirables en da preestablecido' b5 A pla&o con previo aviso

Extrabancarios8 Emitidos por el sector privado8 Empresas8 #nstrumentos denominados8 Papel Comercial Pa"ar Empresarial Aceptaciones Qancarias' Emitidos por el sector pblico8 Bobierno8 #nstrumentos denominados8 CE=ES, QK!DES, (os instrumentos extrabancarios se o*recen con una tasa de descuento que "enera una tasa de rendimiento para el inversionista' (as *rmulas del mercado de dinero se muestran a continuacin8 P D P =rp =ra W W W W W %! c 2%! a =d a 2=U?A;55 2%! a =d a 2=U?A;55 %! c D D U %! =rp a 2?A;U=5 Precio de adquisicin %alor nominal del ttulo =asa de descuento Pla&o del ttulo' Descuento de adquisicin' =asa de rendimiento del perodo =asa de rendimiento anuali&ada'

Donde8 P W %! W =d W = W D W =rp W =ra W E1emplos8

3') Don (eonardo Canseco reali&a un depsito a pla&o con previo aviso de V /;;,;;;, en una institucin bancaria que le o*rece el ./< anual' El depsito se e*ecta el da 3 de mar&o de .;;A se pretende retirar el da 3/ de abril del mismo a+o' _Cul es el importe de los intereses que recibir el Sr' Canseco el da 3/ de abril`

3.?

Das transcurridos del 3 de mar&o al 3/ de abril W I? das' 2!o inclu e el da 3);?);A ni el 3/);I);A5 # W Cit # W /;;,;;; a ;'./ a 2I?U?A;5 # W /;;,;;; a ;'./ a ;'33@IIIIIIIIII # W V 3I,@?;'// !ota8 al importe anterior -a que restarle el #mpuesto sobre la renta 2#SH5 ' .') Calcule el precio de adquisicin de un CE=E cu o valor nominal es de V 3;,;;; que o*rece una tasa de descuento del ?.< anual a .P das la tasa de rendimiento anuali&ada' P W V3;,;;; c 23;,;;; a ;'?. a 2.PU?A;55 P W 3;,;;; c 2.IP'PP5 P W @,O/3'3. Precio de adquisicin de cada ttulo' =ra W 2.IP'PPU@,O/3'3.5 a 2?A;U.P5 =ra W ?.'P. < Al transcurrir los .P das el inversionista recibe V3;,;;; por cada ttulo adquirido' !ota8 a los intereses "anados 2V.IP'PP5 -a que restarle el #mpuesto sobre la Henta 2#SH5 Prob0e2/1 6ro6ue1to1 Problema 3') Determine que tasa de descuento es necesario aplicar para o*recer una tasa de rendimiento del ..< anual en un pla&o de .P das' (a Compa+a Ex: desea invertir excedentes *inancieras, en papel comercial que o*rece una tasa de descuento de @'O/ < anual a un pla&o de A; das' El valor nominal es de V 3;,;;;' a5 Calcule el descuento de los ttulos para todo el perodo b5 Calcule el precio de venta de los ttulos 2adquisicin5' c5 Calcule el rendimiento que o*recen los ttulos en el perodo anual d5 Supon"a que son vendidos 3/ das antes de su vencimiento con un casti"o para el comprador de / puntos al millar d'35 _Cual es el precio de venta de los ttulos` d'.5 _Cul es el rendimiento de la compa+a Ex:` d'?5 _Cul es el rendimiento del se"undo comprador` e5 Supon"a que el se"undo comprador vende los ttulos / das antes de su vencimiento con un casti"o para el vendedor de ? puntos al millar' e'35 _Cul es el precio de venta de los ttulos` e'.5 _Cul es el rendimiento del se"undo comprador` e'?5 _Cul es el rendimiento del tercer comprador` Problema .') (a Ca' Ex: tiene excedentes *inancieros invertidos en mesa de dinero del Qanco FSQC0 normalmente mantiene invertido un promedio anual de ?b;;;,;;; la ultima inversin le otor"o un rendimiento del I'O/< anual' $n asistente del departamento de contabilidad, le esta

3.I

su"iriendo al due+o de la empresa, que invierta sus *ondos en al"una otra alternativa que le proporcione ma or rendimiento' El asistente su"iere valores ne"ociables0 el due+o de la empresa al veri*icar la posibilidad de invertir en valores ne"ociables, se encuentra con que la tasa ma or que le o*recen es el I'A< anual, descontada sobre el valor nominal a un pla&o de @; das' e pide8 3')_Debe el due+o del ne"ocio cambiar la mesa de dinero por valores ne"ociables` .') _Cul sera el precio de adquisicin de los ttulos si se adquiriesen` ?') _Cul es la tasa de rendimiento anual que o*rece la emisin de valores ne"ociables` I') _A qu precio vendera la Ca' si la empresa casti"ara a un comprador con ? puntos al millar a ?; das de vencerse la emisin de los ttulos` /') _A qu precio vendera la Ca' si la empresa *uese casti"ada por un comprador con ? puntos al millar a ?; das de vencerse la emisin de los ttulos` A') _Cul sera el rendimiento del comprador de la pre"unta I')` O') _Cul seria el rendimiento del comprador de la pre"unta /')` Problema ?') Calcule el precio de adquisicin de un valor ne"ociable con una tasa de descuento del O'./< anual, a un pla&o de A; das0 adems0 3'3') Calcular la tasa de rendimiento del ttulo' 3'.') Considere que transcurridos 3; das el ttulo se vende con un casti"o para el vendedor de / puntos al millar' Calcule el precio de venta del ttulo' 3'?') Calcule el rendimiento del primer poseedor de los ttulos' 3'I') Calcule el rendimiento del se"undo poseedor de los ttulos' 3'/') Si el se"undo poseedor de los ttulos, los vendiese *altando P das para su vencimiento con un premio de ? puntos al millar8 _cul es la tasa de descuento a utili&ar en esa operacin, para determinar el precio de venta del =tulo` Problema I') Calcule el precio de un tfitulo que se compra con una tasa de descuento del @'AI< anual, con un valor nominal de V 3,;;; su pla&o ori"inal era de .P das *altan P das para su vencimiento' Calcule adems el rendimiento de este comprador' CAP "ULO GI. + A,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/ ,e -uent/1 6or -obr/r Se entiende por cuentas por cobrar el saldo adeudado por los clientes a una entidad econmica derivado de las ventas a pla&o' De con*ormidad con las !#F, las cuentas por cobrar representan derec-os exi"ibles ori"inados por ventas, servicios prestados, otor"amiento de prstamos o cualquier otro concepto anlo"o'?O El crdito es una prctica comercial, que es derivada normalmente por la insu*iciencia *inanciera de los compradores para reali&ar adquisiciones de contado' ,uc-o tiene que ver el tipo de ne"ocio de que se trate, no es lo mismo una ne"ociacin que vende abarrotes, cu os precios de los bienes "eneralmente son ba1os, que los precios de un ne"ocio de muebles, que normalmente
?O

!ormas de #n*ormacin Financiera0') Qoletn C)?' Conse1o ,exicano de #nvesti"acin #n*ormacin Financiera 2C#!#F5') .;;A

Desarrollo de !ormas de

3./

no pueden ser adquiridos por el mercado de contado' El volumen de compra tambin es una variable que in*lu e en la decisin de otor"ar crdito para la liquidacin de la cuenta' El crdito puede utili&arse como una estrate"ia de crecimiento a lar"o pla&o, tambin el "iro del ne"ocio 2tipo de productos5 puede obli"ar a las empresas a otor"ar pla&os, tal como lo -acen el resto de los competidores' (as ventas a pla&os son *acilitadoras de la venta, por lo que permite colocar ma or nmero de unidades en el mercado0 no obstante, ante las crisis recurrentes de nuestro pas, en a+os anteriores el crdito se -aba restrin"ido, inclusive se oa expresar a empresarios que pre*eran mantener sus inventarios en bode"as, que correr el ries"o de extender un crdito a un cliente que poda convertirse en una cuenta mala' (a banca prcticamente permaneci sin otor"ar crditos despus de la crisis de 3@@I' Sin embar"o la disciplina *iscal presupuestal de los ltimos a+os del sexenio posterior a ese a+o, todo el sexenio si"uiente, dieron certidumbre a los empresarios8 (a banca a pasos lentos empe& a o*recer crditos a los cuenta-abientes, principalmente crditos al consumo una *uerte colocacin de crditos -ipotecarios para la adquisicin de vivienda' (os prestamos para la micro, peque+a mediana empresa se incrementaron' (as ventas a pla&os de los ne"ocios -an mani*estado una apertura con condiciones econmicas estables' El o*recimiento de tar1etas comerciales, crditos a lar"o pla&o, crdito sin intereses sin en"anc-e, en al"unos casos, son la muestra evidente de una necesidad de venta una percepcin del desarrollo econmico sin contratiempos como en el pasado' (a cultura del E!o pa"o: -aba aparecido como una sombra inquietante entre los empresarios, desde principios de 3@@I, -asta *inales de 3@@P' Existieron muc-os problemas de carteras vencidas en di*erentes sectores econmicos del pas0 Deudores que no pudieron pa"ar a las instituciones de crdito, clientes que mantenan un saldo re&a"ado con sus proveedores, adquirentes de viviendas que en muc-os casos las entre"aron a las instituciones bancarias del pas, de deudores a"ropecuarios que luc-aban por conservar sus tierras -ipotecadas por no poder pa"ar sus deudas, de crditos a automviles, que resultaron adeudar mas cantidad que el mismo valor del bien, etc' El mantener cuentas por cobrar, "enera costos directos e indirectos, pero proporciona un bene*icio importante, incrementos en ventas en consecuencia incremento en las utilidades de las empresas' El primer paso en la administracin *inanciera de cuentas por cobrar, consiste en decidir si la empresa vende o no a crdito, una ve& de*inida esta situacin, se proceder a reali&ar un anlisis que nos permita, desde el punto de vista *inanciero si se 1usti*ica o no la puesta en prctica de las ventas a pla&os' Para el anlisis *inanciero de las cuentas por cobrar los *actores a considerar son los si"uientes8 a5 Polticas de crdito8 Son los criterios que dan la pauta para determinar s se concede o no un crdito su monto0 comprende dos aspectos8 a'3') Estndares de crdito8 Son los requisitos mnimos que debe satis*acer un cliente para que se

3.A

le otor"ue un crdito' =ales estndares pueden ser8 Flexibles8 Fcilmente cualquier persona adquiere crditos' Su e*ecto es incrementar el volumen de ventas0 el ries"o es el incremento de prdida por cuentas incobrables' Hestrictivo8 =iene por e*ecto la disminucin de costos "enerados por la administracin de cuentas por cobrar del volumen de ventas0 el ries"o por prdidas en cuentas incobrables, en este caso se ve decrementado' (a clasi*icacin anterior, obedece a *i1ar estndares de crdito mas o menos severos0 entendindose por severos, aquello que no puede ser cubierto por una "ran ma ora de personas0 por e1emplo, si para otor"ar un crdito de un automvil se solicita un in"reso mnimo de V/;,;;; mensuales comprobables, entonces una "ran ma ora de personas en nuestro pas no podra tener acceso a ese *inanciamiento, pero si el estndar *uese de V ?,;;; mensuales, entonces muc-as mas personas tendran acceso a ese *inanciamiento' As, el estndar de crdito de V /;,;;; sera restrictivo el de V?,;;; sera *lexible' (os estndares de crdito se evalan con una solicitud de crdito, donde las variables de*inidas van a permitir el otor"amiento o la ne"ativa de la venta a crdito a un cliente0 unos e1emplos de solicitud de crdito se muestra a continuacin8

EFe260o 5.+ SOLICI"UD DE CR^DI"O 3U. 2$pacio "e$e"7ado pa"a e nom&"e o denominaciKn $ocia de negocio. domici io. ciudad. te #Dono 8 ogotipo en $u ca$o. !./!NF493%C!4N ?29(4N%< 62< (4<!C!'%N'2
Nom&"e comp eto Nom&"e($) 6i"ecciKn Ca e Ciudad Fecha de nacimiento (eNo 3 F No. 6e dependiente$ 2$tado Ci7i (o te"o No. 2Nte"io" 'e #Dono dd/mm/aa ca$ado ot"o No. !nte"io" Co onia CKdigo po$ta !mpo"te "enta !mpo"te pago ape ido pate"no ape ido mate"no

No. 6e Do io Fecha

M***1 dd/mm/aa

9entada Casa p"opia pagOndo a

%utomK7i 5 3a"ca5 3ode o ?"opio

3.O
Nom&"e de a e$po$a 2mp"e$a u oDicina donde a&o"a5 6omici io ?ue$to =iene$ inmue& e$ de $u p"opiedad 6i"ecciKn co onia 'e #Dono 2dad aPo$ ?agOndo o !mpo"te -

!ng"e$o men$ua &"uto ot"o$ ing"e$o$ (e$peciDiLue) AeDe inmediato5

tipo de &ien

II7-In>%+4a&,?n /e CR@DITOA
6euda$ actua e$ 2$ta& ecimiento
9eDe"encia$ Come"cia e$ 1 2 ) 9eDe"encia$ ?e"$ona e$ (no Dami ia"e$) 1 2 ) 9eDe"encia$ pe"$ona e$ Dami ia"e$ (Lue no ha&iten 1 con u$ted) 2 )

a&ono

$a do deuda

antigQedad

2$ta& ecimiento

6i"ecciKn

'e #Dono

Nom&"e

6i"ecciKn

'e #Dono

Nom&"e

6i"ecciKn

te eDono

pa"ente$co

SOLICI"UD DE CR^DI"O

8H8 III7- In>%+4a&,?n /e. %B.,-a/% s%.,/a+,% (en s1 &as%)


Nom&"e comp eto Nom&"e($) 6i"ecciKn Ca e Ciudad Fecha de nacimiento (eNo 3 F No. 6e dependiente$ 2$tado Ci7i $o te"o Nom&"e de a e$po$a No. 2Nte"io" 'e #Dono Ca$a dd/mm/aa ca$ado ot"o 2dad No. !nte"io" 9entada p"opia pagOndo a Co onia CKdigo po$ta !mpo"te "enta !mpo"te pago aPo$ ape ido pate"no ape ido mate"no

2mp"e$a u oDicina donde a&o"a5 6omici io ?ue$to =iene$ inmue& e$ de $u p"opiedad 6i"ecciKn co onia 'e #Dono

!ng"e$o men$ua &"uto ot"o$ ing"e$o$ (e$peciDiLue) AeDe inmediato5

%utomK7i 5 3a"ca5 3ode o ?"opio ?agOndo o !mpo"te -

tipo de &ien

IV7- SOLICITUD # CON8ORMIDAD 3aniDie$to pa"a o$ eDecto$ ega e$ 8 cont"actua e$ a Lue ha8a uga" Lue o$ dato$ contenido$ en e p"e$ente documento $on co""ecto$ 8 cie"to$ 8 Lue conoFco 8 e$to8 conDo"me con o$ c au$u ado$ de cont"ato Lue apa"ece en e "e7e"$o.

3.P (o icitante 4& igado $o ida"io <Emite de c"#dito Nom&"e pe"$ona auto"iFada Di"ma

E1emplo .')
SK(#C#=$D DE CHTD#=K Fec-agggggggggggggggggg ddUmmUaaaa !ombre o denominacin del ne"ociogggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg !ombre del propietario o representante le"alggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg Direccin completa del establecimientogggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg Dimensiones del establecimientoggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg =el*ono 2s5 con lada incluida8ggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg Anti"hedad del establecimiento'gggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg %entas anuales del establecimiento8ggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg Edad del propietario o representante le"alggggggggggggggggggggggSexo , F

Estado civil8 ggggggggggggg !ombre del cn u"eggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg !mero nombre de dependientes8

3.@ !ombre del Dependiente Parentesco

Domicilio Particular del propietario o representante le"algggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg =el*ono Particularggggggggg=iempo de residencia en el domicilio actualgggggggggggggggggggggggggggg He*erencias Comerciales del ne"ocio8 !ombre o ra&n social Domicilio contacto Anti"hedad comercial tel*ono

He*erencias personales del propietario o representante le"al 2no *amiliares5 !ombre de la Persona Domicilio =iempo de conocerlo tel*ono

Cuentas Qancarias8 Qanco comercial !o' de cuenta Anti"hedad de cuenta Contacto =el*ono

=ar1etas de crdito =ipo de tar1eta

comerciales8 !o' de tar1eta Anti"hedad de cuenta Contacto =el*ono

Qienes ,uebles e inmuebles8 =ipo Qien de $bicaci n ,odelo caso5 2en su !o' de escritura serie o Copia #mpuesto tenencia' Predial o

3?;

Declaro ba1o protesta de decir verdad, que los datos que aparecen en la presente solicitud de crdito son verdaderos autori& a la Empresa Colc-ones Dormimex, S'A' de C'%' para veri*icarlos, as como veri*icar mi tra ectoria crediticia en el Qur de crdito S' A' de C' %' ggggggggggggggggggggggggggggggggggggg !ombre *irma del solicitante gggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg

=eniendo la solicitud de crdito debidamente Ellenada:, se procede a cuanti*icar 2anlisis cuantitativo5 los criterios previamente de*inidos por cada empresa' El si"uiente e1emplo muestra a un cliente que solicita un crdito una empresa automotri&8 (a empresa automotri& !issan, que otor"a crdito a sus clientes, tiene de*inido los si"uientes criterios valores para otor"ar o ne"ar un crdito' El Sr' Pedro Pre& Peralta solicita un crdito desea se evalen sus datos por la empresa8

#') In<re1o 2en1u/0 neto C.1. i26orte ,e /bono' Esta tabla pretende medir las veces que se cubre el importe del pa"o obli"ado a reali&ar a la empresa automotri&, por el cliente que lo solicita' Si sus pa"os mensuales a reali&ar *ueran de V.,/;; el in"reso anotado documentalmente demostrado del cliente *uese de V..,/;; entonces tendra I; puntos lo"rados 2..,/;;U.,/;; W @5 Helacin W in"resoUabono ,enor o i"ual a 3 Entre 3'/ / ,a or a / menor a O ,a or a O menor a 3; ,a or a 3; menor a 3/ ,a or a 3/ menor a .; ,a or a .; menor a ?; ,a or a ?; menor a I; ,a or a I; menor a /; ,a or a /; Puntos ; / ?; I; /; A; O; P; @; 3;;

II.+ Anti<_e,/, 0/bor/0.+ (a tabla muestra el nmero de a+os en el traba1o actual0 si el cliente tuviese a+o medio en su traba1o actual alcan&ara ?; puntos.
!o' de a+os !o tiene traba1o ,enor a un a+o ,a or a 3 menor a . ,a or a . menor a ? Puntos ; 3; ?; /;

3?3 ,a or de ? menor a I ,a or a I menor a / ,a or a / O; @; 3;;

###') Anti<_e,/, ,e re1i,en-i/ o -/1/ 6ro6i/' ,ide el nmero de a+os que el cliente -abita en su domicilio actual, si es rentada el valor si es propia' (a valoracin ser ma or entre mas nmero de a+os ten"a -abitada la casa de 3;; puntos si es propia0 si el cliente del e1emplo -ubiese anotado 3 a+o P meses entonces le corresponderan ?; puntos'
Anti"hedad en renta ,enor a un a+o ,a or a uno menor a . ,a or a . menor a ? ,a or de ? menor a I ,a or a I menor a / ,a or a / o Casa propia Puntos 3; ?; /; O; @; 3;;

#%') E,/,8 (a tabla muestra los valores dados a un intervalo de edades, se considera por estudios reali&ados por la banca en ,xico, que la edad mas productiva de las personas se ubica entre I/ /; a+os, por lo que el valor ma or en puntos recae en ese intervalo' Personas con ma or o menor edad, se evalan de acuerdo a la le1ana del intervalo colocado como ma or0 si el cliente de nuestro e1emplo tuviera .I a+os entonces tendra ?; puntos "anados en esta cate"ora8
Edad 3P)./ ./)?; ?;)?/ ?/)I; I;)I/ I/)/; /;)// //)A; ,a or de A; Puntos ?; /; O; @; 3;; @; O; /; ?;

%') "/rFet/ b/n-/ri/ yHo -o2er-i/0: en este rubro se evala si tiene o no tar1eta de al"n establecimiento comercial o de al"una institucin de crdito' Si el cliente del e1emplo no tuviese obtendra entonces un punta1e de cero'
Kpcin !o tiene Comercial Qancaria Comercial bancaria Puntos ; /; /; 3;;

%#') Biene1 r/E-e1. En este apartado se evala las propiedades inmuebles del solicitante, respaldadas en su solicitud documentalmente con escritura' Pa"os prediales, liberacin de

3?.

"ravamen o al"n documento similar0 si el cliente del e1emplo no tuviera bienes inmuebles de su propiedad obtendra tambin cero puntos'
%alor comercial !o tiene =erreno rstico =erreno $rbano =erreno Casa Fabitacin Uo K*icinas Edi*icio Puntos ; .; /; 3;; 3;;

%##') Auto2.Ci0. Este parmetro mide la propiedad de equipo de transporte por parte del solicitante0 si en nuestro e1emplo el cliente no tuviese automvil obtendra cero puntos'
Kpcin !o tiene $no ,a or a uno Puntos ; /; 3;;

)/0or/-i.n 6/r/2Btri-/ ,e 0o1 e1tn,/re1 ,e -rB,ito 8 $na ve& encontrado los valores derivados de la solicitud de crdito del cliente, se proceder a vaciarlos en una tabla a ponderarlos para obtener la cali*icacin *inal' (os puntos mnimos para otor"ar el crdito a un cliente son de*inidos por cada empresa, de tal manera que en esta etapa podrn todava -acer mas *lexibles o r"idos como se desee0 en este e1emplo, la empresa *i1a A; puntos como mnimo para otor"ar el crdito0 la valoracin *inal de nuestro cliente es de ./'/ puntos por lo que de acuerdo con los parmetros !K se le otor"ar el crdito'
>erarqua 3 . ? I / A O Factor

#n"reso mensual neto versus importe de abono Anti"hedad laboral Anti"hedad de residencia o casa propia' Edad' =ar1eta bancaria Uo comercial' Qienes races' Automvil'
=otal puntos ,nimo para crdito

%alor I; ?; ?; ?; ; ; ;

Ponderacin '?; './ '.; '3; '';/ ';/ ';/

Punta1e 3. O'/ A'; / ; ; ; ./'/ A;';

3?? Puntos a *avor o en 2contra5 2?I'/5

Este e1ercicio resulta provec-oso como e1emplo para valoracin de crdito0 sin embar"o, cada empresa deber de*inir cuales son sus estndares de crdito a evaluar, los puntos su ponderacin' Al"unas empresas acompa+an a la solicitud de crdito un pedido de ventas como el e1emplo que se muestra a continuacin que puede servir de "ua, con sus modi*icaciones respectivas, dada la naturale&a de cada empresa'

PED#DK DE %E!=AS Pedido !o' MMMMM Fec-agggggggggggggggggg ddUmmUaaaa !ombre o denominacin socialgggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg Domicilioggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggggg
Calle !o' exterior Colonia C'P'

=el*onogggggggggggggggggFaxggggggggggggggggcorreo electrnicoggggggggggggggg HFC g g g g g g )g g g C$HPgggggggggggggggggggKbservacionesggggggggggggggggg

Cantidad

WWWWWWWDescripcin del productoWWWWWWWW

Precio unitario

WWW#mporteW

3?I

#mporte 3/< impuesto al valor a"re"ado =otal

ggggggggggggggggggggggggggggggg

gggggggggggggggggggggggggggg

!ombre

*irma del solicitante

!ombre

*irma del %endedor

C0u1u0/1 /0 reCer1o ,e0 6e,i,o:

C(A^S$(AS
3' !uestros precios a tienen incluido el impuesto al valor a"re"ado' .' (as cancelaciones de pedidos tienen un costo del ./< del importe del en"anc-e' ,nimo V ?/ ?' (a "aranta de *brica es de un a+o, salvo resolucin expresa en el documento de un perodo ma or' I' El *lete de la mercanca corre por cuenta del vendedor' /' !o se aceptan devoluciones de mercancas' A' En caso de mora ma or a I pa"os, se reco"er la mercanca sin nin"una obli"acin para el vendedor' O' En el caso de mora en los pa"os se cobrara un inters mensual del =##E mas /;< del mimo sobre los pa"os no e*ectuados' P' En el caso de cambio de domicilio, se deber noti*icar al vendedor)cobrador del mismo' @' Es obli"acin del cliente llevar un control, que le ser entre"ado por el vendedor, para el control de sus pa"os' 3;' El pa"o del en"anc-e, no obli"a al vendedor a la autori&acin del crdito, que en caso ne"ativo, deber devolver al 3;;< al cliente' Contr/to ,e -rB,ito: $na ve& aceptado el crdito es necesario la *irma de un contrato para *ormali&ar la operacin0 este contrato, debe reunir condiciones le"ales que los (icenciados en Derec-o, debern anotar veri*icar para que exactamente se cubra cualquier eventualidad que sur1a en el pla&o de la operacin de compra venta e*ectuada' A'.')Condiciones de crdito8 Son los trminos de pa"o para todos los clientes, por e1emplo8 Descuentos comerciales 2por pronto pa"o5' Perodo del descuento' Perodo total de cobran&a

3?/

b5 Poltica de cobro8 Se re*iere al procedimiento que usa la empresa para cobrar a los clientes al vencimiento' Por e1emplo8 Circulari&ar saldos' (lamadas tele*nicas' %isitas con cobradores' A"encias de cobro' El procedimiento bsico para el anlisis *inanciero de las cuentas por cobrar, consta de los si"uientes pasos8 los veremos con un e1emplo8 E(a Econmica: desea incrementar sus ventas, ampliando su perodo de crdito de I; das a ?; A; das para pa"ar0 la empresa estima que, aunque su promedio de recuperacin de cartera se incremente de I/ a // das, las ventas se incrementarn un .;<' (a empresa actualmente vende V/;,;;; con unos costos variables del A;< costos *i1os de V 3/,;;;' (a administracin del ne"ocio estima que sus cuentas malas tambin se incrementarn del 3< al 3'/<' (os "astos de o*icina se espera slo se incrementen en V .,/;;' (a empresa tiene un costo de oportunidad del ./< anual' 3' Anlisis en el %olumen en %entas8 Determinar la utilidad o la prdida mar"inal' Forma abreviada de obtener la utilidad o prdida mar"inal8 $tilidad ,ar"inal W V/;,;;; a 2;'.;5 a 2;'I;5 W I,;;; El ;'.; es el incremento en ventas' El ;'I; es el porcenta1e de contribucin mar"inal de la empresa del e1emplo' Forma detallada de obtener la utilidad o prdida mar"inal8 Situacin actual %entas 3;,;;; uds' a V/ V /;,;;; Costos %ariables ?;,;;; Contribucin ,ar"inal .;,;;; Costos Fi1os 3/,;;; $tilidad antes de intereses e #mpuestos Situacin propuesta %entas 3.,;;; uds' a V / V A;,;;; Costos %ariables ?A,;;; Contribucin ,ar"inal .I,;;; Costos Fi1os 3/,;;; @,;;; @,;;; /,;;; V I,;;;

/,;;; $tilidad antes de intereses e #mpuestos

$tilidad antes de intereses e impuestos S#=$AC#L! PHKP$ES=A $tilidad antes de intereses e impuestos S#=$AC#L! AC=$A( $tilidad 2Prdida5 ,ar"inal

3?A

(a comparacin de la utilidad entre ambas situaciones determina la utilidad o prdida mar"inal' .')Anlisis de la inversin desinversin mar"inal en cuentas por cobrar' El saldo de la cuenta de clientes, documentos por cobrar o cuentas por cobrar, como se les conoce ordinariamente, se "enera de las ventas a crdito se encuentra valuada a pesos de venta0 sin embar"o, para e*ecto de encontrar la inversin que la empresa reali&a en las cuentas, las calculremos a pesos de costo8 Costo %ariable 4 costo *i1o 2de las ventas a crdito5 #nversin en cuentas por cobrar W Hotacin de cuentas por cobrar

Situacin Actual8 #nversin en cuentas por cobrar Situacin propuesta #nversin en cuentas por cobrar #nversin 2desinversin5 Costo de oportunidad de la empresa Cantidad que se de1a de obtener

operacin V ?;,;;; 4 V 3/,;;;U 2?A;UI/5 V ?A,;;; 4 V 3/,;;;U2?A;U//5 2O,O@3'AO)/A./5 2;'./ a .,3AA'AO5

resultado V /,A./ V OO@3'AO V .,3AA'AO ./< anual V /I3'AO

El *lu1o obtenido es ne"ativo, para e*ecto de la toma de decisiones de la empresa, a que se comprometen *ondos en cuentas por cobrar que los tenemos que pedir prestados o como aportacin de los propietarios0 los *ondos comprometidos, son *ondos que permanecen invertidos adicionalmente en cuentas por cobrar' ?') Anlisis de los descuentos o*recidos' 2En caso de -aberlos5' Este anlisis se presenta cuando la empresa o*rece descuento por pronto pa"o o boni*icaciones por pa"os puntuales u otras polticas de descuento o boni*icaciones similares' En nuestro e1emplo, este *actor no se consider0 en el caso de existir, el *lu1o "enerado por este concepto sera ne"ativo para e*ecto de la toma de decisiones' I') Anlisis de la estimacin de cuentas incobrables' 2En caso de -aberla5 Concepto %entas < estimacin de cuentas incobrables Estimacin de cuentas incobrables Situacin actual V /;,;;; 3< /;; Situacin propuesta A;,;;; 3'/< @;;
Di*erencia 2*lu1o 4 ) 5

) V I;;

El *lu1o obtenido es ne"ativo dado que en la situacin propuesta se incrementan las cuentas

3?O

malas' /') Anlisis de "astos de o*icina' De acuerdo con los datos proporcionados por la empresa, los "astos de o*icina se incrementan en V .,/;;' El *lu1o para e*ecto de la toma de decisiones es ne"ativo, a que representa una salida adicional de *ondos' A') =oma de decisin8 Para e*ecto de determinar cual es la consecuencia *inanciera, del cambio propuesto en la poltica de cuentas por cobrar de la empresa, -a que en*rentar los *lu1os "enerados as poder determinar cual es la accin a se"uir por la empresa

Anlisis Flu1o Positivo 3') %olumen en ventas V I,;;; .') #nversin en Cuentas por Cobrar ?') Descuentos por pronto pa"o I') Estimacin de #ncobrables /') Bastos de K*icina =otales cuentas V I,;;;

Flu1o ne"ativo V /I3'AO

Di*erencia

!o aplicable V I;; V //P'??

V .,/;; V ?,II3'AO

(a di*erencia obtenida es un *lu1o positivo de V //P'?? lo que si"ni*ica, que si la empresa de re*erencia pone en prctica la modi*icacin de sus perodos de crdito, obtendr un *lu1o adicional en la operacin de su ne"ocio' Se recomendara a la empresa por tanto, poner en prctica la modi*icacin propuesta en su perodo de crdito' Pre<unt/1 ,e re6/1o: 3') Elabore una solicitud de crdito' .') De*ine parmetros valores de los mismos para evaluar a un solicitante de crdito' Prob0e2/1 6ro6ue1to1. Problema 3') (a Empresa ,ueblera E(a Qarata: desea reducir su perodo promedio de cobro con la intencin de que su e*ecto en el ciclo de ca1a, le proporcione menor inversin en su capital de traba1o' (a empresa reali&a el /;< de sus ventas a crdito 2a5 -a propuesto o*recer un descuento por pronto pa"o a sus clientes, con lo que estima reducir el promedio de recuperacin de P/ a O/ das' (a Empresa se encuentra operando 3.;< por encima de su punto de equilibrio' El punto de equilibrio de la empresa se encuentra ubicado en un nivel de ventas de VI/ b;;;,;;; millones anuales'

3?P

(a empresa opera con un mar"en de contribucin del I;<' (as estimaciones demuestran los si"uientes cambios8 Concepto %entas a crdito Descuento por pronto pa"o %olumen de ventas a crdito aprovec-arn el descuento Estimacin de cuentas incobrables sobre De 3'/< a 3< ventas a crdito Bastos de o*icina #ncremento en V I;,;;; anuales Costo de oportunidad 3/< anual' %ariacin o implementacin #ncremento del 3;< 3.< que A;<

Se pide8 3'3') Demuestre si *inancieramente es conveniente el cambio, a la empresa' Explique' 3'.') _Nu porcenta1e de descuento por pronto pa"o es necesario implementar para que la decisin *inanciera resulte indi*erente` 2a5 (os costos *i1os se distribu en de manera proporcional para las ventas de contado crdito' PHKQ(E,A .') (a Ca' EEl Encino: que *abrica pisos de madera, presenta los si"uientes in*ormes *inancieros al cierre del e1ercicio de 3@@P8 Estado de resultados
Del 3 de Enero al ?3 de Diciembre de 3@@P

%E!=AS 3;,;;; $!#DADES CKS=KS %AH#AQ(ES CK!=H#Q$C#L! ,AHB#!A(

V 3,I/;,;;; V @@/,/;; V I/I, /;;

!ota8 los costos unitarios totales para un nivel de 3;,;;; unidades es de 33@'//' Qalance Beneral Al ?3 de Diciembre de 3@@P E*ectivo en Ca1a Qancos Cuentas por cobrar #nventarios =otal Activo Circulante Activo Fi1o !eto =otal Activo ./,;;; 3;P,;;; 3./,;;; ./P,;;; 3I.,;;; I;;,;;; Proveedores #mpuestos por pa"ar =otal pasivo Circulante Capital contable Suma pasivo ms capital V@P,;;; 3.,;;; 33;,;;; .@;,;;; VI;;,;;;

El contralor de la empresa estima volver ms r"idos los estndares de crdito, con lo que las ventas disminuiran un 3/<0 sin embar"o las cuentas malas ba1aran de 3'/< a ;'/< se tendran a-orros en "astos de o*icina de V./,;;; anuales'

3?@

El perodo promedio de cobro se reducira en / das' !ota8 Si la empresa tiene un costo de oportunidad del ..< anual' Se pide8 3') Determine si debe la empresa volver ms r"idos sus estndares de crdito' Problema ?') Con la *inalidad de incrementar sus ventas a crdito, la empresa decide -acer ms *lexibles sus estndares de crdito de tal manera que las ventas se incrementen aproximadamente un O<' (a empresa anualmente tiene ventas por V Ib./;,;;; un ,"n de Cont' de ?O < 0 con costos *i1os de V 3b.;;,;;; anuales0 la empresa recuper sus cuentas por cobrar cada I? das con el cambio estima recuperarlas cada A/ das' El cambio en los estndares de crdito no va a repercutir en ma ores "astos de o*icina0 sin embar"o, se estima que las cuentas incobrables aumenten de 3'/ que es actualmente a .'/' El costo de oportunidad que tiene la empresa es del 3; < anual' ?'3')Determine si *inancieramente se 1usti*ica el cambio en los estndares de crdito'

Problema I') CASK DE (A E,PHESA $!#FKH,ES ESCK(AHES E(KS PiH%$(KS: A continuacin aparecen los saldos de clientes al ?3 de diciembre de( .;;3' RELACI'( DE CLIE("ES !K,QHE A!AF$AC DE ,TM#CK Yinder el Eni+o *eli&: Primaria EEl sexto sentido: e#!DEH A,#BKS Primaria E(os sauces: Secundaria EEl es*uer&o: Primaria E(as -a as: B$AHDEHSAS EEl retardo: SA(DK V ?,?;; A;; .,/;; @,;;; ?,A.; 3?,.3P'./ P,@;; O.,I;;

3I;

=K=A( DE C(#E!=ES Estimacin de Cuentas incobrables C(#E!=ES !E=K

33?,/?P'./ O,A.O'@; V 3;/,@3;'?/

El estado de resultados de la empresa del 3[ de enero al ?3 de diciembre de .;;3, es el Si"uiente8 $!#FKH,ES ESCK(AHES E(KS PiH%$(KS: ES=ADK DE HES$(=ADKS Del 3[ de enero al ?3 de diciembre de .;;3 %entas a crdito Costo %ariable Contribucin ,ar"inal Costos Fi1os $'A'#'#' V3b/.A,/P; @3/,@IP gggggggg A3;,A?. ?3.,/;; gggggggg V .@P,3?. WWWWWWWW

(a empresa quiere incrementar su volumen de ventas0 para lo cual, estima o*recer crdito a las escuelas' (a propietaria pronostica que si o*rece crdito a sus clientes, las ventas a pla&o se incrementaran -asta dos veces el volumen actual vendido a crdito' (a rotacin de las cuentas por cobrar se estima que con el cambio podra reducirse a tan solo die& veces al a+o' (os "astos de o*icina se incrementaran en una ra&n del ?< sobre el volumen total de ventas a crdito pro ectado' (a estimacin de cuentas incobrables se incrementara en ;'/< respecto a la estimacin actual' El costo de oportunidad de la empresa es del 3.< anual' Problema /') (a Ca' de Aceite Comestible EEl Birasol: -a tenido problemas de retraso de cobros de sus clientes0 el principal socio de la empresa representante le"al de la misma, esta desesperado0 a que no cuenta con el dinero su*iciente para adquirir semilla de "irasol, para se"uir produciendo aceite' Del total de las ventas de la empresa, solo un .;< es de contado el P;< es a crdito a @; das0 el representante le"al, que es a su ve& es el "erente de la empresa, esta pensando en solicitar un crdito de Fabilitacin Avo0 sin embar"o, la empresa se encuentra con una ra&n de endeudamiento mu alta del O/<, con pasivos a lar"o pla&o de ceros, por lo que ser mu di*cil que le acepten una lnea de crdito' (os activos totales de la empresa son de V IbP;;,;;; de los cuales, el A;< representa activos circulantes, el monto invertido en materia prima solamente asciende a V P;,;;; de artculos terminados V 3.;,;;;' $n resumen de los cobros totales pendientes de la empresa se presenta a continuacin8

3I3

!ombre del cliente =iendas C-edraui S'A' de C'%' =iendas C-edraui S'A' de C'%' =iendas C-edraui S'A' de C'%' =iendas C-edraui S'A' de C'%' =iendas C-edraui S'A' de C'%' Bi"ante, S'A' de C'%' Bi"ante, S'A' de C'%' Bi"ante, S'A' de C'%' jalmart S'A' de C'%' jalmart S'A' de C'%' Comercial ,exicana S'A Comercial ,exicana S'A' Soriana S'A' de C'%' Sams Club S'A' de C'%'

Fec-a de vencimiento Saldo .AU33U.;;? V 3P;,;;; .PU3.U.;;? A;,;;; 3/U;3U.;;I I/,;;; ;.U;.U.;;I @;,;;; ;/U;?U.;;I /;,;;; ?;U3;U.;;? P;,;;; 3/U3.U.;;? 3.;,;;; .;U;3U.;;I O;,;;; .PU3.U.;;? .;;,;;; 3/U;.U.;;I 3P;,;;; ;AU;?U.;;I ./;,;;; 3/U;?U.;;I ?//,;;; .AU;?U.;;I .O/,;;; ..U;.U.;;I ../,;;;

(a empresa tiene un saldo en #%A acreditable pendiente de solicitar su devolucin a la SFCP de VI//,;;;' El monto restante en activo circulante lo tiene en bancos' El monto de ventas totales del e1ercicio *ue de V @bP3;,;;; (as compras totales a crdito que reali& la empresa asciendo a V ObI;/,O3I'.; (a rotacin de inventarios promedio que existi durante el e1ercicio *ue de ?A veces' (a empresa tiene varias ideas de cmo me1orar su situacin0 sin embar"o, no sabe exactamente cul es la que mas le conviene desde el punto de vista *inanciero' 3') Disminuir su perodo de crdito a A; das, con lo que se estima disminuir la venta en un .;<' El -ec-o de disminuir el perodo de crdito, provocara que el perodo promedio de recuperacin tambin disminu era en ?; das' .') Solicitar la devolucin del #%A acreditable' ?') (as dos situaciones anteriores' Dados los cambios anteriores como se modi*icaran las si"uientes variables8 a5 Capital neto de traba1o0 b5 Ciclo *inanciero !ota8 El costo de oportunidad de la empresa es del 3/'/< anual' Problema A') (a Empresa A&ule1os ,odernos, desea incrementar su venta0 decide para tal propsito, incrementar su descuento por pronto pa"o del /<, que aplica actualmente, al 3;<' (a empresa tiene en promedio invertido en cuentas por cobrar un monto de V ?I;,;;; sus ventas a crdito del a+o inmediato anterior, ascendieron a la cantidad de V ?b/IP,A.;' Se espera que con el cambio de poltica en el descuento, el perodo promedio de cuentas por cobrar se redu&ca en aproximadamente P das' (a empresa -a calculado un incremento en las ventas del O'/<'

3I.

El mar"en de utilidad bruta de la empresa es del I;<' (os "astos "enerales 2asuma que son *i1os5 son de V PI.,/;;' $tilice un costo de oportunidad del A< anual determine si se 1usti*ica *inancieramente el cambio en el descuento por pronto pa"o' !ota8 Aproximadamente el ?;< de las ventas, salen con descuento en la actualidad se espera que con el cambio un I;< de las ventas sal"an con descuento' CAP "ULO GII. + A,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/ ,e inCent/rio1 (os inventarios son artculos de propiedad tan"ible que la empresa adquiere, bien para introducirlos a los procesos productivos para consumirlos o venderlos en un perodo de operaciones' De con*ormidad con las !#F, lo constitu en los bienes de una empresa destinados a la venta o a la produccin para su posterior venta, tales como materia prima, produccin en proceso, artculos terminados otros materiales que se utilicen en el empaque, envase de mercanca o las re*acciones para mantenimiento que se consuman en el ciclo normal de las operaciones'?P Existen tres tipos de inventarios8 ,aterias primas o materiales') El inventario de materias primas o materiales lo constitu en los bienes con los que se producir un nuevo artculo0 las materias primas, *orman parte de un proceso de trans*ormacin -asta que se constitu en, con otras materias primas, en artculos terminados' En la industria de la madera en re*erencia a un aserradero, la materia prima lo constitu en los tro&os de madera que lle"an al aserradero de los di*erentes predios que circundan0 de los tro&os, se obtienen las tablas, tablones, tablillas, polines, etc' que para la empresa son sus artculos terminados' Para otras empresas nuestros productos terminados servirn de materia prima, para una *brica de muebles, las tablas sern su materia prima principal en la *abricacin de sus artculos' Productos en proceso') El inventario de artculos en proceso lo constitu en todas las materias primas a las que se les -a a"re"ado un proceso de acomodo o trans*ormacin, sin que lle"uen a constituirse en artculo terminado0 normalmente, se encuentran en un punto intermedio en la *abricacin0 es decir, el artculo esta parcialmente terminado' Artculos terminados') (os inventarios de artculos terminados, lo constitu en los productos disponibles para la venta que an se encuentran en el almacn o en el piso de venta' (a administracin de inventarios "enera bsicamente dos tipos de costos8 Costos de ordenar8 todas aquellas ero"aciones que la empresa reali&a al pedir artculos terminados Uo materia prima0 2Bastos administrativos, llamadas tele*nicas, *ax, *letes, acarreos, descar"a, "iros tele"r*icos, envos, comisiones, "astos de via1e, comidas, "asolina, cuotas de pea1e, etc'5
?P

!ormas de #n*ormacin Financieras 2!#F5, Qoletn C)I, Conse1o ,exicano de #nvesti"acin !ormas de #n*ormacin Financieras 2C#!#F58

Desarrollo de

3I?

Costos de mantener el inventario8 Es el costo de mantener una unidad en el inventario un a+o, considerando8 Costos de almacena1e' (os costos de almacena1e se asocian con el espacio que ocupan las materias primas o los artculos terminados en el almacn' (as ero"aciones que se tienen que llevar a cabo para tener ese espacio disponible8 Pa"o de renta, acondicionamiento mantenimiento del almacn, inclusive puede asociarse un costo de renta an cuando el bien sea propiedad de la empresa' a5' Costos de se"uros' (os se"uros que prote"en los artculos en los almacenes o bode"as o naves industriales es de uso *recuente' (os due+os de las empresas al querer "aranti&ar el patrimonio del ne"ocio invierten *uertes cantidades en se"uros contra da+os' Se prote"en contra incendios, robos, inundaciones, terremotos, etc' El costo incurrido en este concepto *orma parte de los costos de mantener los bienes en las bode"as o talleres' b5' Costo Financiero') (os inventarios son una inversin en bienes que se mantiene en la empresa de *orma permanente' El mantener dic-os *ondos inactivos se asocia al costo de oportunidad de no tener invertidos dic-os recursos en otros instrumentos que "eneraran intereses' Ambos elementos constitu en el costo total por el mane1o de inventarios en una entidad0 basndose en este criterio, utili&aremos un modelo matemtico que permita determinar el lote econmico0 es decir, las existencias cu os costos totales sean lo ms ba1os posibles que al mismo tiempo nos "arantice el no perder ventas por *alta de mercanca'

,odelo de cantidad econmica de pedido8 Frmulas del modelo del lote econmico8 . CEP W . a 8s a CP )% Dnde8 CEP W (ote econmico o cantidad econmica a ordenar 8s ? $nidades utili&adas por perodo' )P ? Costo por pedido )% ? Costo de mantener en inventario una unidad' Costo total por el mane1o anual de inventarios8 C= W 2CP a n5 4 2C, aCEPU.5

3II

!o' de

!o' de uni da des por pe did o

Costo de pe dir
Por pedido

Costo

3 . ; / A O P 3;

3A;; P;; ;@@ ?.; .AO ..@ .;; 3A;

/; /; :@ /; /; /; /; /;

/; 3;; 8@@ ./; ?;; ?/; I;; /;;

t o t 2promedio5 a Por unidad anual l d e p e d i d o (1,**/2) 8** 3 4** 3 2 5 1,* 3 1)).5 3 114.5 3 1** 3 8* 3

Costo de Costo total de mant mante enim nimie iento nto

Costo t o t a l

85* 5** ! 41* 4)).5 4,4.5 5** 58*

Aplicando la *rmula tendramos el si"uiente resultado8 . CEP W . a 3A;; a /; W I;; unidades' Cantidad econmica de pedido que minimi&a 5 el costo total a C= W 2/; a23A;;UI;;5 4 23 a2I;;U.55 W V A;; Punto de reorden8 (os pedidos que se reali&an de inventarios, normalmente toman un tiempo, desde la *ec-a de inicio del pedido -asta la recepcin *sica de los mismos0 por tal motivo, es necesario calcular, tomando en cuenta el perodo mencionado, la cantidad mnima de inventarios donde 1ustamente -a que reali&ar el pedido' Para calcular el punto de reorden utili&aremos la si"uiente *rmula8 Punto de reorden W Perodo de recepcin a Consumo o utili&acin diaria del inventario' Si en el e1emplo anterior, el consumo diario de inventarios es de 3/ unidades que se toman en surtirnos un pedido es de P das, el punto de reorden ser8 el tiempo

Punto de reorden W P a 3/ W 3.; unidades' Cuando existan 3.; unidades en el almacn, debemos reali&ar el pedido, para que 1ustamente cuando se a"oten los inventarios en el almacn, estemos recibiendo el nuevo pedido la empresa no su*ra, por no tener artculos terminados o bien materia prima para su produccin'

3I/

El modelo bsico de inventarios, supone un ritmo constante de consumo surtido sin contratiempos, lo que en la realidad es mu poco probable que ocurra' En mi experiencia como empresario consultor, -e observado que, sobre todo en nuestro pas, las ventas varan de acuerdo al "iro del ne"ocio a la temporada0 as, las papeleras concentran sus ventas ma ores en los meses de entrada a clases, as sucede tambin con las empresas de uni*ormes escolares0 sin embar"o, empresas como muebleras, *erreteras, ropa para dama o caballero, es en estos meses de entrada a clases, cuando ma ormente ven disminuidas sus ventas, es en los meses de octubre a mar&o cuando tienen su ma or volumen de ventas' A-ora bien, tomar una decisin re*erente a los inventarios, involucra al"unas variables a considerar8 ,onto de capital de traba1o de la empresa' 2E*ectivo disponible para compras5 Espacio *sico destinado para el almacenamiento la ex-ibicin' Capacidad de los medios de transporte a utili&ar' Consumo diario de la materia prima Uo articulo terminado' 2%elocidad de ventas5' (os pedidos de materia prima por lo tanto, obedecen a estas variables normalmente se reali&an los mismos, cuando existe un mnimo de mercancas previamente determinado tomando en cuenta los periodos de surtido que ten"a cada proveedor' Con esta idea tratando de minimi&ar la inversin en inventarios, se pueden de*inir las unidades mnimas de cada artculo, para mantenerlos en almacn multiplicarlas por su costo de adquisicin' (a de*inicin de las unidades mnimas, depende de cada empresa establecerlas0 normalmente obedece tal decisin a la experiencia acumulada a travs de los a+os en el ne"ocio' Pre<unt/1 ,e Re6/1o: 3') _Nu costos son relevantes para la determinacin del lote econmico de pedido` .') _(a rotacin de inventarios si"ni*ica ma ores ventas o ma or velocidad para cobrar la venta` Explique' Prob0e2/1 6ro6ue1to1. 3') (a Ca' A&ule1os Cristal, desea calcular su inversin promedio en inventarios si8 a5 %ende V3.b;;;,;;; anuales con un mar"en bruto de utilidades del I;< tiene un pla&o promedio de inventarios de IP das' b5 %ende V3.b;;;,;;; anuales con un mar"en bruto de utilidad del ?;< rota sus inventarios P veces al a+o' .') (a Ca' Armaduras Finas para (entes, desea calcular su cantidad econmica de pedido de sus arma&ones si vende 3,/;; unidades anuales el costo de mantenerlas en almacn es de ? por unidad por a+o' El costo de pedido es de V /?/ ?') (a Ca' Armaduras Finas del problema anterior, desea que le calcule usted, el punto de reorden0 si tiene un consumo promedio diario de / arma&ones desea mantener en inventario *i1o de proteccin de /; unidades' El tiempo que toma su proveedor en surtir la mercanca es de 3; das'

3IA

CAP "ULO GIII. + A,2ini1tr/-i.n 3in/n-ier/ ,e 0o1 /-tiCo1 3iFo1 (a administracin *inanciera de los activos *i1os, centra su estudio en evaluar la conveniencia de adquirir, rentar, vender, modi*icar activos *i1os, que si"ni*ican para la empresa, inversiones mu altas desde lue"o *ondos comprometidos a lar"o pla&o' (os activos *i1os sirven para lo"rar el ob1etivo del ne"ocio' Fabremos de recordar que los activos *i1os, son aquellos que la empresa adquiere con la intencin de utili&arlos para lo"rar sus operaciones normales cu a permanencia relativa en las or"ani&aciones exceder de un a+o' Existen distintos motivos por los que las entidades adquieren activos *i1os, al"unos de stos pueden ser, entre otros8 Por automati&acin Por reempla&o' Por expansin'

(a metodolo"a a aplicar para la evaluacin de inversiones, consiste principalmente en la aplicacin de las si"uientes -erramientas8 3' ) ,todos basado en *lu1o de e*ectivo descontado8 (os cuales consideran el valor del dinero en el tiempo, siendo stos8 %alor presente neto 2%P!5 =asa interna de rendimiento' 2=#H5 .' ) ,todos simples8 Perodo de recuperacin de la inversin =asa de rendimiento promedio sobre la inversin en e*ectivo' A continuacin se explica cada uno de estos mtodos8 1. 6 M,t*"*& 7#&#"* %$ 4!)8* "% %4%-t 9* "%&-*$t#"*. %alor presente neto 2%P!5' Este mtodo compara el valor actual de los *lu1os netos de entrada de e*ectivos, contra el costo inicial o ero"acin en e*ectivo de un desembolso de capital' (a di*erencia entre ambas cantidades, es el valor presente neto, siempre sea positiva, de lo contrario no existir valor presente neto 2%P!5 cuando la di*erencia

(os *lu1os se descuentan a una tasa conocida como =HE,A, 2=asa de Hendimiento ,nima Atractiva5, que considera el costo de oportunidad mas determinados puntos de premio por la inversin'

3IO

(os datos necesarios para la aplicacin del mtodo son los si"uientes8 (a inversin ori"inal en su caso, inversiones posteriores' (os *lu1os subsecuentes positivos "enerados por la inversin' (a tasa de inters =HE,A establecida por la Berencia' El criterio de decisin se *undamenta en el -ec-o de tener un %P! positivo, en cu o caso la propuesta de inversin se acepta, en caso contrario se rec-a&a' Al evaluar pro ectos de inversin mutuamente exclu entes se esco"er aquel pro ecto que o*re&ca el ma or %P!' (a *rmula bsica para obtener el %P! es la si"uiente8 )/0or /-tu/0 neto U )/0or /-tu/0 ,e entr/,/1 ,e e3e-tiCo D InCer1i.n net/. #nversin V /;;,;;; Perodo I Perodo / V 3P;,;;; V 3P;,;;; )/ %alor presente neto %P! W 3P;,;;; 23)234'.; 2costo de oportunidad5 U '.; c /;;,;;; %P! W /?P,?3;'3@ c /;;,;;; W ?P,?3;'3@ =asa interna de rendimiento' =#H' Qa1o este mtodo, a di*erencia del anterior, la tasa que se utili&a para encontrar el valor descontado, es precisamente la tasa interna de rendimiento no una tasa previamente de*inida' De esta manera la tasa interna de rendimiento, ser aquella que i"uale los *lu1os de entrada con los *lu1os de salida 2inversin50 de otra manera, es aquella =asa, que descontando los *lu1os subsecuentes, la di*erencia entre *lu1os de entrada salida es i"ual a cero' (a metodolo"a tradicional para encontrar la tasa interna de rendimiento, es a travs de prueba error, Con la *inalidad de simpli*icar el clculo, se recomienda utili&ar la *uncin *inanciera de Excel de =#H' #nversin V /;;,;;; Perodo 3 V 3P;,;;; Perodo . V 3P;,;;; Perodo ? V 3P;,;;; Ui Perodo I V 3P;,;;; Perodo / V 3P;,;;; Perodo 3 V 3P;,;;; Perodo . V 3P;,;;; Perodo ? V 3P;,;;;

=#H8 /;;,;;; W 3P;,;;; 23)234' i 2=#H5

(a tasa de inters que resuelve la ecuacin es la tasa interna de rendimiento8

3IP

V/;;,;;; W P;,;;; 23)234''.? 5 U '.? /;;,;;; W /;;,;;;' =#H W .? < anual' Como el costo de oportunidad es del .;< se acepta el pro ecto' Cuando no existe inversin en un pro ecto, no es posible calcular la tasa interna de rendimiento0 en cu o caso, se aconse1a aplicar la tcnica del valor presente neto' (os mtodos comentados, son ampliamente reconocidos aceptados cuando se trata de evaluar pro ectos de inversin, por que toman en cuenta la prdida del valor del dinero por el transcurso del tiempo' +. 6 M,t*"*& S '(!%&3 Perodo de recuperacin de la inversin' Este mtodo, determina los perodos que tardaremos en recuperar el desembolso econmico e*ectuado para alle"arnos un activo permanente' (a *rmula que se utili&a para este mtodo consiste en8 Perodo de recuperacin de la inversin W #nversin netaU Entradas promedio anuales de e*ectivo' $tili&ando los *lu1os de e*ectivo del e1emplo anterior, tendramos que el perodo de recuperacin de la inversin seria de .'OO a+os 2/;;,;;; U 3P;,;;;5 =asa de rendimiento promedio sobre la inversin en e*ectivo' Se basa en los in"resos costos en e*ectivo0 no constitu e un anlisis de los *lu1os de e*ectivo ni considera el valor del dinero en el tiempo, emplea el *lu1o neto promedio de entradas de e*ectivo, sin importar que estos sean irre"ulares' (a *rmula que se utili&a en este mtodo es la si"uiente8 =asa promedio de rendimiento W $tilidades promedio despus de impuestos U #nversin promedio' $tilidades promedio despus de impuestos W $tilidades "eneradas en En: a+os U n #nversin promedio W #nversin total U . EFer-i-io ,e -0-u0o ,e "IR y )P( (a Ca' Colc-onera Dormimex, desea adquirir una maquinaria para producir su unidad de resorte0 actualmente, la empresa las adquiere de un proveedor que se encuentra en la Ciudad de ,xico, que se las enva por *ur"n de *errocarril, teniendo un costo de V P,A;; el *lete, ms V I;; de maniobras de descar"a0 las necesidades de la empresa son de O/; unidades al mes, la capacidad de los *ur"ones del *errocarril son de ?O/ unidades' (a maquinaria tiene un costo puesta en planta e instalada de V 3b/;;,;;;' El porcenta1e de depreciacin de la maquinaria para *ines *iscales contables es del 3;<' Se estima que al trmino

3I@

de los 3; a+os en que se encuentre totalmente depreciada, podra venderse en un ?;< de su valor actual' El mantenimiento de la maquinaria es mu econmico, estimndose podra ser de V3,;;; bimestrales' 2Considere un incremento anual del 3.<5 De reparaciones extraordinarias, se estima que podran ser dos, una al trmino de / a+os con un costo de V3/,;;; otra al *inal del octavo a+o por V./,;;; Hespecto a la capacidad de produccin de la maquinaria, esta rebasa considerablemente las necesidades de la empresa' El propietario se encuentra incierto de reali&ar la inversin, la cual la tendra que reali&ar con un prstamo de !AF#! del P/<, del importe total de la ero"acin de la maquinaria a una tasa *i1a del .O< anual, capitali&able semestralmente sobre saldos insolutos, con un perodo de "racia de capital de A meses un pla&o total, incluido el de "racia, para la amorti&acin del crdito de O a+os0 los pa"os de inters se e*ectuarn semestralmente el capital se amorti&ara en cantidades i"uales tambin en *orma semestral' Para la operacin de la maquinaria se requiere solamente un -ombre, al cual se estima pa"ar V /;; semanales e incrementar su sueldo se"n los aumentos del salario mnimo "eneral de la &ona, que se estima podr crecer a ra&n del 3.< anual' (os "astos de prestaciones sociales incluidos a"uinaldo prima vacacional se estiman en un ?/< de su sueldo' El propietarios de la empresa, cree con cierta ra&n, que podra tener un a-orro en el costo de las unidades estima que de acuerdo con las *acturas de compra actuales que en promedio oscilan entre los V/;,;;; por compra0 el proveedor tiene una utilidad por lo menos del .;< sobre costo0 el crecimiento de los precios en unidades se estima cre&can en la misma proporcin que los salarios, as como los "astos de *letes maniobras' (a empresa para e*ectos del #'S'H' tributa a la tasa del ?.< anual' Determine usted si la Empresa Dormimex, con el criterio de =#H %P!, debe adquirir la maquinaria' Considere un costo de oportunidad de la empresa del .;< anual'

!AF#!, S'!'C

3/;

=AQ(A DE A,KH=#YAC#L! DE( CHTD#=K


?e"Eodo 1 2 ) 4 5 , 0 8 + 1* 11 12 1) 14 (a do inicia -1H205.*** 1H205.*** 1H10,.+2).*8 1H*08.84,.15 +8*.0,+.2) 882.,+2.)1 084.,15.)8 ,8,.5)8.4, 588.4,1.54 4+*.)84.,2 )+2.)*0.,+ 2+4.2)*.00 1+,.15).85 +8.*0,.+2 !nte"e$e$ - )44.25* - )44.25* )10.0,+.2) 2+1.288.4, 2,4.8*0.,+ 2)8.)2,.+2 211.84,.15 185.),5.)8 158.884.,2 1)2.4*).85 1*5.+2).*8 0+.442.)1 52.+,1.54 2,.48*.00 -+8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 +8.*0,.+2 %&ono a capita 'ota pago )44.25* 442.)2,.+2 415.84,.15 )8+.),5.)8 ),2.884.,2 )),.4*).85 )*+.+2).*8 28).442.)1 25,.+,1.54 2)*.48*.00 2*4.*** 100.51+.2) 151.*)8.4, 124.550.,+ (a do Dina -1.205.*** 1H10,.+2).*8 1H*08.84,.15 +8*.0,+.2) 882.,+2.)1 084.,15.)8 ,8,.5)8.4, 588.4,1.54 4+*.)84.,2 )+2.)*0.,+ 2+4.2)*.00 1+,.15).85 +8.*0,.+2 /

'ota e$

-2.054.***

- 1.205.***

4.*2+.***

Determinacin de *lu1os del pro ecto

3/3 Concepto !n7e"$iKn inicia %ho""o en co$to de unidade$ %ho""o en D ete$ 8 manio&"a$ T%ta. aC%++% 3ano de o&"a 8 p"e$tac. $ocia e$ 6ep"eciaciKn 3antenimiento !nte"e$e$ 9ep. 2Nt"ao"dina"ia$ 'ota $a ida$ 1enta de a maLuina"ia ;ti idad ante$ de impue$to$ !.(.9. ;ti idad de$pu#$ de impue$to$ 6ep"eciaciKn ?ago de p"#$tamo (in7e"$iKn) F u:o neto de eDecti7o de p"o8ecto /225*** * /225*** 1 2***** 21,*** !1$ )51** 15**** ,*** -)44.25* 2 224*** 241+2* !$"22 ) 25*88* 20*+5*.4 "2133 7! 4 28*+85., )*)4,4.448 "3!!" 7 !3

)+)12 44*2+.44 4+)12.+028 15**** 15**** 15**** ,02* 052,.4 842+.5,8 -)44.25* -)10.0,+.2) -2+1.288.4,

5)5)5*

54*282 51+)25.*0*8

4++*)12)

/11+)5* /)81+2 )81+2 15**** (+8.*0,.+2) +*.115.*8

/04),2 25*5.)2+2)1 8541+.*45,, /2)0+5.84 8*1.0*5)5)8 20))4.*+4,1 2)0+5.84 10*).,2)800 58*84.+51*5 15**** (+8.*0,.+2) 05.018.+2 15**** (+8.*0,.+2) 5).,2,.0* 15**** (+8.*0,.+2) 11*.**8.*)

5 )140*).802 ))+88*.1818 ,54584.*5)8 552)*.52+54 15****

1*

)524,8.)),, )+40,4.5)0 4421),.2815 4+51+2.,)5) 554,15.0515 )8*,,5.8*), 42,)45.0 4005*0.184 5)48*8.*4,1 5+8+85.*11, 0))1)4.14*2 82111*.2)0 +1+,4).4,55 1*)****.,81 115),**.0,) ,1858.1+)*8 ,+281.10,25 005+4.+104 8,+*,.)*04+ +0))5.*,4)+ 15**** 15**** 15**** 15**** 15****

3/. +441.11,1, 1*504.*5*1 11842.+),11 1)2,4.*8844 14855.00+*, 1,,)8.40254 -2,4.8*0.,+ -2)8.)2,.+2 -211.84,.15 -185.),5.)8 -158.884.,2 -1)2.4*).85 15*** 25*** 4+440+.))8 4,*05+.1,,) 442+0*.2,,2 451224.)+*5 41*,4,.0*1+ )+,)00.)8)1 45**** 1,*1*4.0158 202)04.+04 )081)+.+0*8 4,841+.*05 ,1+)5).+0+4 12*022).)8 512)).5*+*4 8015+.++1,0 121**4.0+*0 14+8+4.1*4 1+81+).20)4 )8,)11.481, 1*8801.2*,0 185214.+82) 2501)5.18*2 )18524.+01 4211,*.0*, 82*+11.8+84 15**** 15**** 15**** 15**** 15**** 15**** - (+8.*0,.+2) - (+8.*0,.+2) - (+8.*0,.+2) - (+8.*0,.+2) - (+8.*0,.+2) - (+8.*0,.+2) -1,*.0+4.28 -2)0.1)8.*, -)*+.*58.2, -)0*.448.*5 -40).*8).08 -802.8)4.+8

'a$a !nte"na de 9endimiento 1a o" ?"e$ente Neto

51.2+C -5)5.8,2.22

Re6/1o ,e0 "e2/: 3') _Nu es un pro ecto de #nversin` HW Es un plan detallado al que se le asi"na un determinado monto de capital Uu otros insumos, para lo"rar producir un bien o servicio til a la sociedad' .') _Nu estudios inclu e el plan detallado` HW Estudio de mercado, tcnico, *inanciero, evaluacin econmica, estudio or"ani&acional 1urdico)*iscal ?') _Cmo se determina la aceptacin o rec-a&o del Pro ecto` HW ,ediante una evaluacin econmica del mismo, utili&ando los mtodos de evaluacin de pro ectos de inversin' 2=#H %P!5 :.9 Cuales son las *ases de un antepro ecto de inversin HW (as *ases del antepro ecto de inversin son las si"uientes, k k k k k k k k k Per*il del pro ecto #ntroduccin' ,arco de re*erencia Estudio de mercado Estudio tcnico Estudio >urdico *iscal Estudio or"ani&acional Estudio *inanciero Evaluacin econmica

/') VNue temas debe cubrir el per*il del pro ecto` k k k Descripcin breve del pro ecto' $bicacin ,onto de inversin'

3/?

k k k k k k

!o' de empleos a "enerar' #n"resos a obtener' %enta1a competitiva del producto Descripcin del mercado meta' =ecnolo"a a utili&ar' Fuer&as, oportunidades, debilidades

amena&as '

0.9 Nue temas debe cubrir la introduccin del pro ecto c c c c c =ipo de producto Desarrollo del producto #nnovaciones =endencias de consumo Factores que in*lu en para su consumo

O') _ Nu puntos deben tratarse en el marco de re*erencia` HW Kb1etivos del Estudio8 c ,ercado insatis*ec-o c =cnicamente posible producirlo' c Econmicamente rentable' c Qreve anlisis del entorno8 c Consumidores c Competencia c Proveedores c (imitaciones alcances del pro ecto P') _Nue anlisis debe tratar el estudio de mercado`' HW En este apartado se reali&a los anlisis de la o*erta de la demanda 2normalmente se levantan cuestionarios5, los anlisis de precios respecto a la competencia se anali&an los canales de distribucin' @') _Nu puntos deben detallarse en el estudio tcnico`' HW Comprende este estudio la macro microlocali&acin, tama+o distribucin de planta, descripcin de materiales a utili&ar, descripcin detallada de la maquinaria equipo requeridos0 *lu1o de operaciones, *lu1o de materiales, instalaciones requeridas de in*raestructura, crono"rama de actividades0

3;') _Nu puntos deben detallarse en el estudio *inanciero` HW (a base de este estudio es el presupuesto operativo' El estudio inicia con el presupuesto de inversin, la cedula de *inanciamiento del pro ecto, el presupuesto de in"resos, presupuesto de costo de produccin 2materiales, mano de obra costos indirectos de *abricacin5'

3/I

Prob0e2/1 6ro6ue1to1' Prob0e2/ 5') (a Ca' El ,ueble Hstico S' A' de C' %' desea evaluar una oportunidad de ne"ocio de exportacin de sus muebles de comedor cocina' (a propuesta reali&ada por un comprador Dans, consiste en adquirir las si"uientes cantidades de muebles8 =ipo de mueble Cantidad mensual Precio en planta Comedor I sillas /; V 3/; Dlls' Alacena torneada /; V 3P; Dlls' (ocler de madera 3;; V3A/ Dlls' (a propuesta considera que puede adquirirlos siempre cuando el precio de planta sea el precio FKQ 2inclu e "astos de envo al muelle, maniobras de car"a al buque -onorarios del a"ente aduanal derec-os aduaneros5 (os Precios FKQ se estiman como un 3/< del valor de la *actura de las cantidades solicitadas sobre el precio de planta' (a empresa calcula sus precios de planta con un ?/< sobre costos variables' (a empresa utili&ara su capacidad ociosa para sta produccin' (a empresa actualmente no cuenta con capital de traba1o su*iciente, por lo que tendra que solicitar un crdito de V??;,;;; como inversin para su C' =' por el que pa"ara aproximadamente VP,;;; mensuales de inters' (a empresa se encuentra tributando a una tasa del ?.< anual' Se pide8 3') Determine los *lu1os de e*ectivo para doce meses' .') Calcule usted la =#H del pro ecto' ?') Determine si debe aceptar la propuesta la empresa mexicana' Considere que el *abricante lo -ara s# al menos obtiene una =#H mensual del /< !ota8 Considere una coti&acin de V3? por un dlar' PROBLEMA 8 ') Determine, utili&ando su calculadora, el =#H Concepto Flu1os #nversin V/;,;;; A+o 3 V3/,;;; A+o . V./,;;; A+o ? V?/,;;; el %P! del si"uiente *lu1o8 A+o I V.;,;;; A+o / V3;,;;;

Prob0e2/ 9.+ (a empresa Cortetex, S' A' de C' %' desea evaluar la conveniencia entre comprar o arrendar una maquinaria para su lnea de produccin de acabado de tela' (a maquinaria tiene un costo de V O/,;;; dlares' (a empresa estima que con la compra o renta de la maquinaria se tendran a-orros en mano de obra costos indirectos de V ?/,;;; mensuales0 la ve&, se tendran "astos de mantenimiento de V 3.,;;; en el mismo perodo con la maquinaria nueva' (a vida til de la maquinaria se estima de 3; a+os, al trmino de los cuales se podra vender en el mercado secundario de maquinaria en aproximadamente V3;,;;; dlares' Para e*ectos de depreciacin el valor de des-ec-o es de ; pesos' (a opcin de renta al parecer es bastante atractiva0 es una maquinaria usada recin reparada por la cual nos estn proponiendo pa"ar una renta mensual de V3.,;;;0 sin embar"o, por el uso de la maquinaria se prev que el mantenimiento sera de V3P,;;; pesos mensuales0 por el contrato de la renta "astos notariales relacionados, se tendra una ero"acin inicial de V.?,;;; (a empresa utili&a el mtodo de depreciacin en lnea recta'

3//

Para e*ectos de #mpuesto sobre la renta, la empresa tributa en el porcenta1e del ?/<' (os a-orros en mano de obra costos indirectos se incrementaran a+o con a+o a ra&n del 3.< anual' El mantenimiento de la maquinaria comprada o rentada se incrementara a ra&n del O< anual, existiendo en el quinto a+o una reparacin extraordinaria para los dos casos de V3/;,;;; adicionales al mantenimiento normal, que se re"istrara directamente a "astos del perodo' Considere usted que la operacin de compra se reali&a a una coti&acin de V3;'/; por dlar una coti&acin de V.I'O/ en el dcimo a+o' $tilice para el clculo del %P! para e*ecto de determinar la decisin de aceptar o rec-a&ar el pro ecto mediante la =#H una tasa de descuento del ./< anual' Se pide8 3') Calcule usted la tasa interna de rendimiento el valor presente neto de la opcin de compra .') Calcule usted la tasa interna de rendimiento el valor presente neto de la opcin de renta

Prob0e2/ ;.+ (a compa+a de =elas E(a Fortuna, S'A' de C'%': desea adquirir una mquina terminadora de tela en crudo, el costo de la maquinaria usada es de V O/,;;; dlares $SA' Con la adquisicin de la maquinaria se podra vender el metro de tela aproximadamente a VA arriba del precio de la tela en crudo0 actualmente se producen O,;;; metros mensuales de tela en crudo' (os costos adicionales en los que se incurrira por la puesta en marc-a de la mquina son los si"uientes8 Depreciacin de maquinaria8 ,ano de Kbra Se"uro social #,SS #!FK!A%#= AFKHE A"uinaldo %acaciones Prima vacacional Ener"a elctrica Brasa aceite He*acciones (quidos especiales Ktro .;< anual I traba1adores de V O;; por semana' .P< del importe de la mano de obra' /< del importe de la mano de obra' .< del importe de la mano de obra' 3/ das para cada traba1ador' A partir del .m a+o, ?ero' Ito' /to' A, P, 3;, 3. das respectivamente ./< de vacaciones pa"adas' V ?,;;; bimestrales V /;; mensuales V3.,;;; anuales V A,;;; mensuales V 3,;;; mensual

(a empresa no tiene los V O/,;;; dlares0 slo tiene el .;< del importe0 el P;< restante lo piensa adquirir mediante un prstamo de lneas "lobales a una tasa del 3I< anual en pesos mexicanos, a un pla&o de / a+os con A meses de "racia en los que solamente pa"a intereses' Considere usted una coti&acin del peso *rente al dlar de V 33'.;' Para e*ectos del #'S'H' la empresa tributa al ?.<' Determine el %P! tasa de interna de rendimiento 2=#H5 de los *lu1os que "enerar el pro ecto, considere un costo de oportunidad del .;< anual' !ota8 (a amorti&acin del crdito el pa"o de intereses ser semestral'

3/A

Considere un costo de reposicin al trmino del quinto a+o de la maquinaria de un 3/< de su valor' Considere I'?? semanas por mes' Prob0e2/ :') (a Ca' Colc-onera Dormimex, desea evaluar que tan conveniente sera adquirir un automvil !issan, para abrir una nueva ruta de venta en el estado de Kaxaca' Se estima que las ventas en la nueva ruta seran de V3;;,;;; pesos mensuales durante el primer a+o se incrementaran a+o con a+o en un 3;<' (a Ca' tiene un mar"en bruto de utilidad del I.< los "astos relacionados con el nuevo pro ecto seran los si"uientes8 Concepto Comisin de ventas Bastos de -ospeda1e alimentos Basolina lubricantes Cuotas de pea1e ,antenimiento del automvil Papelera artculos de o*icina Bastos de entre"a Se"uro del automvil Se"uro del a"ente de ventas Depreciacin del automvil perodo Semanal Semanal Semanal ,ensual mensual anual anual Anual #mporte O< U ventas V .,I;; 3,.;; .,;;; P;; /;; /< U ventas O,;;; P,;;; .;<U costo

,antenimiento anual extraordinario en el tercer a+o de V /;;;';; El costo del automvil es de VP/,;;; pesos' (a empresa pa"a impuestos del .I< sobre la utilidad' Considere meses de I'?? semanas' Considere que el automvil se puede vender al cabo de / a+os en V ./,;;; Calcule los *lu1os de e*ectivo del pro ecto evale aplicando los mtodos del %P! Considere un costo de oportunidad del 3/< la =#H'

Problema A') (a C#A' Flores Exticas S' A de C' %' desea evaluar el pro ecto de inversin de rentar una tierra para sembrar *lores exticas de =ailandia' El costo de la renta de la tierra es de V3,;;; mensuales el costo de los bulbos es de V./;,;;;0 la empresa estima que cada planta podra producir O; *lores a+os con un in"reso anual neto de V 3b;/;,;;;' (os costos de produccin "astos de distribucin serian los si"uientes8 ,ano de obra V 3/;,;;; anuales' Se"uridad social V I/,;;; anuales' Fun"uicidas8 V?;,;;; anuales Fertili&antes8 VP;,;;; anuales A"ua, lu&, tel*ono0 VIP,;;; anuales' Papelera art' de o*icina8 V3O,;;; anuales' Empaque e embala1e8 V../,;;; anuales' Fletes8 VO/,;;; Ktros "astos0 V3;;,;;; anuales'

3/O

Adems la empresa requerir alrededor de V3/;,;;; de inversin en la construccin de un vivero' El vivero podr depreciarse a ra&n del .;< anual' (a empresa no cuenta con toda la inversin, por lo que tendr que solicitar *inanciamiento para adquirir los bulbos de la plantas0 el *inanciamiento se puede conse"uir a33.< anual con amorti&acin de intereses de capital anual en un pla&o de ? a+os' (os pa"os sern i"uales para cada a+o' Determine los *lu1os del pro ecto, considerando que los bienes al cabo de tres a+os se podrn vender en V?;;,;;;0 las plantas el vivero, en su valor en libros en ese momento' Considere un #SH del .< sobre el in"reso sin deduccin al"una' Considere un costo de oportunidad del @< anual' Calcule usted la =#H el %P! en su caso' Problema O') (a Ca' M presenta el si"uiente resumen de la #nversin necesaria para expandir sus operaciones8 CK!CEP=K Capital de =raba1o Activos Fi1os8 ,aquinaria Equipo ,obiliario Equipo Equipo de transporte =otal #nversin Aportacin de los Socios Financiamiento requerido #,PKH=E V ?;;,;;; ?.;,;;; I;,;;; ?A;,;;; 3,;.;,;;; O.;,;;; V ?;;,;;; principal en

El *inanciamiento puede conse"uirse al 3.< anual a ? a+os, con pa"os de intereses *orma semestral' $'A'#'#' pro ectada i"ual para cada a+o de V I./,;;;

%ida til de los activos *i1os / a+os0 depreciacin proporcional para cada a+o0 valor de reposicin de los activos *i1os8 3/< de su valor ori"inal' #SH W al ..< de la utilidad despus de intereses' Calcular *lu1os de e*ectivo %P! con un costo de oportunidad del 3/< '

3/P

3/@

" "ULO ) A,2ini1tr/-i.n ,e 0/ E1tru-tur/ ,e Fin/n-i/2iento

CAP "ULO GI). D $ener/0i,/,e1 ,e0 Fin/n-i/2iento "e2/ 5;.5.+ Con-e6to ,e 3in/n-i/2iento

Kbtencin de recursos nuevos para canali&arlos a inversiones que produ&can el mximo rendimiento'

3A;

k k

Re-ur1o (ueCo8 Nuiere decir que el recurso no se encuentra actualmente en la estructura Financiera' M7i2o ren,i2iento8 Nue al menos "enere un rendimiento que supere al costo de obtencin del recurso Uo el promedio de costos de los conceptos de *inanciamiento'

"e2/ 5;.8.+ Clasi*icacin de las Fuentes de Financiamiento A5 #nternas A'3') Aportacin de los propietarios o socios A'.') $tilidades de la empresa' A'?') Heinversin de reservas k Q5 Externas Q'3') Fuentes operacionales' Q'3'3') Proveedores Q'3'.') Acreedores diversos Q'3'?') Pasivos acumulados' Q'.') Fuentes bancarias Q'.'3') Qanca comercial Q'.'.') Qanca de desarrollo Q'.'?') Fideicomisos *ederales Q'.'I') Qanca extran1era Q'?') Fuentes extrabancarias Q'?'3') Arrendamiento *inanciero leasin"' Q'?'.') Factora1e 2*actorin"5 ' Q'?'?') $niones de crdito Q'?'I') Sociedades de ob1eto limitado 2SKFK(ES5 Q'?'/') Entidades de a-orro prstamo Q'?'A') Almacenes Benerales de Depsito Q'?'O')Financiera rural Q'?'O') Fideicomiso del Estado de %eracru& 2F#H,E5 Q'?'P') Apo os de las Secretaras de Estado al *inanciamiento 2ver Captulo MM5 Q'I'') Fuentes burstiles 2mercado de valores5 Q'I'3') %alores del mercado de deuda Q'I'3'3') Emitidos por el Bobierno Q'I'3'.') Emitidos por empresas privadas Q'I'3'.'3') De corto pla&o Q'I'3'.'.') De mediano pla&o Q'I'3'.'?') De lar"o pla&o Q'I'3'?') Emitidos por bancos Q'I'.) %alores del mercado accionario =ema 3I'?') Evolucin del *inanciamiento en ,xico (os resultados cualitativos de la encuesta trimestral sobre el *inanciamiento concedido a las empresas del sector privado muestran que en octubre)diciembre de .;;/ las *uentes de crdito utili&adas *ueron las si"uientes8 proveedores 2A;'.< de las respuestas5, Qancos comerciales 23O'. por ciento5, otras empresas del "rupo corporativo 23? por ciento5, o*icina matri& 2?'P por ciento5, k

3A3

bancos extran1eros 2.'O por ciento5, bancos de desarrollo 23'O por ciento5 ciento5'

otros pasivos 23'I por

(os resultados cualitativos de la encuesta trimestral, sobre el *inanciamiento concedido a las empresas del sector privado, muestran que en enero)mar&o de .;;A, las *uentes de crdito utili&adas *ueron las si"uientes8 proveedores 2A3'I < de las respuestas5, bancos comerciales 23O'. <5, otras empresas del "rupo corporativo 23.'? <5, o*icina matri& 2I <5, bancos extran1eros 2.'O <5, bancos de desarrollo 23'3 <5 otros pasivos 23'? <5' (os resultados cualitativos de la encuesta trimestral, sobre el *inanciamiento concedido a las empresas del sector privado, muestran que en abril)1unio de .;;A, las *uentes de crdito utili&adas *ueron las si"uientes8 proveedores 2/@ de las respuestas5, bancos comerciales 23@'3 <5, otras empresas del "rupo corporativo 23.'A <5, o*icina matri& 2?'/ <5, bancos extran1eros 2?'. <5, bancos de desarrollo 2;'@ <5 otros pasivos 23'O <5' 2Fuente8 Qoletines
del Banco financiamiento a empresas. de Mxico, calendario2005-2006. Evolucin del

CAP "ULO G).+ Fuente1 intern/1 ,e 3in/n-i/2iento. 5.+ A6ort/-i.n ,e 0o1 6ro6iet/rio1 o 1o-io1. (a constitucin de una empresa, normalmente se origina con la aportacin del propietario o socios de la empresa, el efectivo ienes !ue poseen las personas !ue pretenden esta lecer la empresa " los aportan con la idea de iniciar, expandir, mantener o recuperar el negocio# existe un costo asociado con las aportaciones, referente al costo de oportunidad !ue tienen esos recursos, si no se invirtieran en la empresa' El costo de oportunidad es el costo de la alternativa que se abandona0 cuando se decide establecer una empresa, se esta abandonando las alternativas de inversin de los recursos en el mercado de dinero o en el mercado de capitales o metales o inclusive divisas' (os recursos invertidos en otras inversiones "eneraran un rendimiento que sera el costo de oportunidad de la empresa a establecer' (a decisin de invertir en establecer una empresa, es con la idea de superar ese costo de oportunidad que se tiene, de lo contrario no tendra nin"n sentido invertir el dinero en esa alternativa' !ormalmente se utili&a como costo de oportunidad el rendimiento que o*rece el mercado de dinero representado por instrumentos tales como CE=ES, bonos, papel comercial, etc' (a venta1a de esta *uente de *inanciamiento, es que no es deuda que exi1a el pa"o de una determinada cantidad a cierto tiempo0 la inversin que se reali&a, pretende ser inde*inida, no exi"e tampoco el pa"o de intereses por su uso' El rendimiento que o*rece el capital invertido en la empresa se ve re*le1ado en las utilidades que la ne"ociacin "enera por sus operaciones normales' El *inanciamiento con aportaciones del propietario o socios de la empresa es una posicin conservadora de *inanciamiento0 el ries"o es menor que en *inanciamientos externos, a que su exi"ibilidad es prcticamente cero0 sin embar"o, el costo de capital asociado con este *inanciamiento resulta ms alto que los pasivos de corto lar"o pla&o'

3A.

_Cul sera la cantidad ptima de aportacin que capital que se debe mantener en la empresa`8 Como el capital es costoso respecto a pasivos a corto pla&o, lo aconse1able es mantener lo mas cercano a cero la estructura de capital 2aportaciones de capital pasivos a lar"o pla&o50 sin embar"o, esto en la prctica resulta di*cil conse"uirlo' (a estructura *inanciera de la empresa, debe contar con los recursos necesarios para que los terceros que aportan los *ondos a corto pla&o sepan que, sus cuentas se les devolvern aun a pesar de no convertir los activos circulantes no lquidos en e*ectivo' Si partimos del -ec-o que la estructura de capital debe estar lo ms cercano a ceros, pero que al menos los terceros *inanciamientos a corto pla&o, deben estar cubiertos con activos circulantes0 entonces nuestra estructura de capital, debe ser i"ual al menos, a nuestros activos totales menos los activos circulantes' De esa parte *inanciada por la estructura de capital una parte deber ser pasivo a lar"o pla&o la otra parte aportacin de capital' El pasivo a lar"o pla&o normalmente se encuentra limitado por las "arantas mobiliarias e inmobiliarias, que se pueden o*recer a los otor"antes de los crditos de este tipo0 por lo que la di*erencia no "aranti&ada, es la cantidad de aportacin de capital a reali&ar que se considerar como optima' El si"uiente e1emplo muestra lo indicado en el parrado anterior, considerando una "aranta de . a 3 que todos los activos *i1os queden en "aranta' C#A EM: QA(A!CE BE!EHA( A( ?3de diciembre de .;;A AC=#%KS PAS#%K ,AS CAP#=A( AC=#%KS C#HC$(A!=ES V3 PAS#%K A CKH=K P(AYK V?;;,;;; b;;;,;;; AC=#%KS F#>KS =K=A( AC=#%KS /b;;;,;;; Ab;;;,;;; PAS#%K A (AHBK P(AYK .bP/;,;;;

CAP#=A( .bP/;,;;; =K=A( PAS#%K ,AS CAP#=A( Ab;;;,;;;

Con "arantas adicionales de terceros que puedan *un"ir como avales, puede conse"uirse disminuir el importe de la aportacin de capital' Fa que recordar que entre menor sea la aportacin de capital traba1emos con dinero de terceros, nuestra utilidad puede presentar rendimientos ma ores' 8.+ Uti0i,/,e1 ,e 0/ e26re1/. (a inversin de las utilidades que tiene la empresa, es la *orma de *inanciamiento natural que tienen las empresas en operacin0 para e*ecto de expandir operaciones, reestructurar *uentes de *inanciamiento, *inanciar pro ectos nuevos0 etc' puede tomarse de las utilidades para *inanciar dic-as operaciones'

3A?

En empresas personas *sicas con actividad empresarial, el propietario puede retirar las utilidades "eneradas sin que esto implique un pa"o adicional de impuestos' En una sociedad mercantil, la utilidad se distribu e entre los socios, previa autori&acin de la asamblea de accionistas, en *uncin de las acciones o partes sociales que posea cada uno' Con relacin a las polticas sobre dividendos0 stas, deben pre*erentemente estar su1etas a la premisa de distribucin, despus de -aber aprovec-ado las oportunidades de ne"ocios que sur1an' Tsta misma premisa, se aplica tambin para las utilidades a retirar tratndose de un propietario en su carcter de persona *sica' El costo de esta *uente de *inanciamiento es la misma que las aportaciones de capital tratada en el apartado anterior' 9.+ReinCer1i.n ,e re1erC/1. (a creacin de reservas se"n nos dicen las !ormas de #n*ormacin Financiera 2C#!#F5, representan una separacin de las utilidades acumuladas de la empresa, para un destino espec*ico0 "eneradas por la voluntad de los propietarios' Se crean estatutariamente o por al"una le o re"lamento o por la decisin de la asamblea de accionistas' (a reinversin de reservas, consiste en devolver a las utilidades acumuladas de la empresa el monto de determina reserva creada0 es decir, el proceso contrario a su creacin' (as utilidades creadas por obli"acin de al"una le o re"lamento no pueden cancelarse por decisin de la empresa a menos que la misma le"islacin lo autorice' (os recursos provenientes de la cancelacin de reservas, 1ue"an la misma suerte de *inanciamiento que las utilidades retenidas'

CAP "ULO G)I D Fuente1 o6er/-ion/0e1 ,e 3in/n-i/2iento 5.+ ProCee,ore1') Personas *sicas o morales que suministran bienes, para que la empresa pueda llevar a cabo las operaciones normales, que le permitan cumplir sus ob1etivos respecto al "iro que ten"a la entidad' (as adquisiciones de bienes a proveedores se re"istran en compras o almacn, se"n el mtodo de contabilidad que ten"a la empresa aparecen en los inventarios de los balances "enerales de su contabilidad *inanciera' (os proveedores, establecen condiciones para suministrar los materias primas artculos terminados que se requieren para la operacin' Uo los

(as condiciones que se establecen, tienen que ver con las cantidades a suministrar, los perodos de suministro, los precios, los descuentos, los pla&os, las *ormas de transporte, los intereses por mora en el pa"o, las *ormas de pa"o, los sistemas de cobran&a, etc' Estas condiciones, conviene ne"ociarlas cada ve& que, se pretenda entablar una relacin comercial con un nuevo proveedor o bien con cambios existentes en las condiciones "enerales con proveedores que a suministran bienes a la empresa'

3AI

(as ne"ociaciones en empresas micro peque+as, normalmente son llevadas a cabo por los due+os de las entidades econmicas' En empresas medianas "randes se tiene a verdaderos expertos en ne"ociacin para lo"rar las me1ores condiciones de compra' (os proveedores es una de las me1ores *uentes de *inanciamiento' Dinero a1eno sin costo explicito' =iene un costo implcito representado por los descuentos no aprovec-ados, la empresa no siempre esta en posibilidad de aprovec-ar los descuentos por pronto pa"o que o*recen los proveedores, al"unas veces por *alta de liquide&, otras por polticas internas que no -an evaluado la conveniencia de aprovec-arlos otras por *alta de ne"ociacin con los proveedores al respecto' Al iniciar un ne"ocio o durante su operacin, es necesario de*inir proveedores que sean los mas adecuados para el ne"ocio' (a evaluacin debe de ser cualitativa cuantitativa' En el aspecto cualitativo deben considerarse la calidad de los insumos, materias primas Uo artculos terminados que proporciona el proveedor, *orma de entre"a, tiempo de entre"a, sistema de pa"o, etc' En el aspecto cuantitativo -a que evaluar los precios, los pla&os de crdito, los descuentos por pronto pa"o los intereses moratorios' Es poco prctico evaluar condiciones de crdito entre dos o ms proveedores, debido a la di*erencia de precios existente entre los posibles vendedores8 Proveedor EA: 3;U3/ nUI/ Proveedor EQ: 3/U3/ nUA; En condiciones de liquide&8 Si evaluamos las condiciones del proveedor EA: EQ: no -abra duda que' a quien mas conviene comprarle es al proveedor EQ: a que se le pa"a el P/< de la *actura en 3/ das, mientras que al EA: se le pa"a el @;< en los mismos das' En condiciones de *alta de liquide&8 Si no se tuviese liquide& no se pudiera aprovec-ar el descuento, tambin le comprara al proveedor EQ: a que se le pa"ara el 3;;< en A; das en lu"ar de pa"arle a EA: el 3;;< pero en I/ das' Este anlisis solo es valido si el precio de los productos que venden EA: EQ: *uesen los mismos' Pero, _Nue sucede si consideramos que los precios de EA: son .;< ms baratos que los de EQ:`, entonces el anlisis de condiciones no servira de nada, a que el anlisis nos arro1ara comprarle a EA: en lu"ar de a EQ:' El anlisis que precede nos puede servir para determinar EEl costo de no aprovec-ar el descuento: de cada uno de los proveedores' Proveedor EA: con condiciones de crdito de 3;U3/ nUI/, su ECosto de no aprovec-ar el descuento: sera de 3;< en ?; das 2I/)3/5' El ECosto anual de no aprovec-ar el descuento: del proveedor sera de 3.;< 23;< a ?A;U?;5

3A/

Para el proveedor EQ: con condiciones de crdito de 3/U3/ nUA; el ECosto de no aprovec-ar el descuento: sera de 3/< en I/ das' 2A;)3/5' El ECosto anual de no aprovec-ar el descuento: sera tambin de 3.;< 23/< a ?A;UI/5' El anlisis de condiciones de crdito, sirve tambin para determinar si *inancieramente se 1usti*ica aprovec-ar o no un descuento0 veamos el si"uiente e1emplo8 Proveedor EM: .U?; nUA; rendimiento de excedentes de *ondos8 3.'/< anual' El ECosto de no aprovec-ar el descuento: es del .I< anual 2.< a ?A;U2A;)?;55' Si los *ondos excedentes producen 3.'/< solamente, entonces s es conveniente aprovec-ar el descuento, a que -a un a-orro el .< mensual contra el 3< que "eneran los *ondos en ?; das' (a "anancia sera de 3< 2.<)3<5 si se aprovec-a el descuento' (a *orma mas usual de evaluar proveedores en el aspecto cuantitativo, despus de -aber anali&ado los aspectos cualitativos es compararlos con los precios condiciones que cada uno o*rece determinar de acuerdo al monto a pa"ar al perodo que nos o*recen, cual se a1usta me1or a nuestras practicas de pa"o a nuestro *lu1o de e*ectivo "enerado por el ne"ocio' A que proveedor comprarle si o*recen los si"uientes precios Proveedor Al*a8 condiciones /U3/ .U?; Producto precio Farina blanca V3P/ Farina preparada V./; Proveedor Qeta8 condiciones 3.UP /U?; das Producto precio Farina blanca V3@/ Farina preparada V.A/ ,ixtura de compra cada ?; das8 Producto cantidad Farina blanca V3/; bultos Farina preparada VA; bultos Clculo proveedor Al*a8 Producto Farina blanca Farina preparada =otal Pa"o a 3/ das Pa"o a ?; das Precio V3P/ V./; Cantidad 3/; A; =otal V.O,O/; 3/,;;; I.,O/; I;,A3.'/; I3,P@/ condiciones8

Clculo proveedor Qeta8 Producto Precio Cantidad =otal

3AA

Farina blanca Farina preparada =otal Pa"o a P das Pa"o a ?; das

V3@/ V.A/

3/; A;

V.@,./; 3/,@;; I/,3/; ?@,O?. I.,P@.'/;

Evaluacin Proveedor Al*a Anlisis #') _conviene aprovec-ar el descuento` Condicin /U3/ .U?;0 rendimiento de *ondos excedentes8 3.'/< mensual' Costo anual de no aprovec-ar el descuento8 ?A< anual 22/< ) .<5 a 3.5 2!o' de veces que se le compra al proveedor5' Comparando ?A< contra 3.'/<, es mu alto el a-orro que se tiene al aprovec-ar el descuento, respecto a los que nos "enera los *ondos excedentes' Por lo que en este caso se 1usti*ica *inancieramente aprovec-ar el descuento' Evaluacin Proveedor Qeta0 Anlisis #') _Conviene aprovec-ar el descuento` Condicin 3.<UP /<U?;0 rendimiento de *ondos excedentes8 3.'/< mensual' Costo anual de no aprovec-ar el descuento8 OI< anual 223.< ) /<5 a 3.' Comparando OI< contra 3.'/<, es mu alto el a-orro que se tiene al aprovec-ar el descuento respecto, a los que nos "enera los *ondos excedentes' Por lo que en este caso se 1usti*ica *inancieramente aprovec-ar el descuento' Anlisis ##') Comparacin entre proveedores, en condiciones de 0iqui,ez0 Proveedor Al*a Qeta Di*erencia #mporte a pa"ar V I;,A3.'/; W 94&>98 V PP;'/; Perodo de pa"o 5: ,E/1 P das O das

=enemos que ele"ir aquel proveedor que le pa"uemos menos en el ma or pla&o' En la comparacin se puede apreciar que le pa"amos menos al proveedor Qeta, sin embar"o Al*a nos da el ma or pla&o de pa"o0 entonces -a que evaluar considerando el costo de oportunidad' _Nue proveedor nos da el menor valor presente neto`, ele"ir a ese proveedor como el me1or desde el punto de vista *inanciero'

);'/ %P Al*a W 2I;,A3.'/; a234 '3./5 )P %P Qeta W 2?@,O?. a234 '3./5 W V?P,3/A'PO W V?P,I?.';@

3AO

El resultado nos arro1a como conclusin que el proveedor Al*a es la me1or alternativa desde el punto de vista *inanciero' Al proveedor Al*a se le pa"a menor cantidad en pesos por la misma cantidad de unidades de compra' Anlisis ###')Comparacin entre proveedores8 en condiciones de 3/0t/ ,e 0iqui,ez' Proveedor Al*a Qeta Di*erencia #mporte a pa"ar V I3,P@/ V I.,P@.'/; V @@O'/; Perodo de pa"o ?; das ?; das ;

=enemos que ele"ir aquel proveedor que le 6/<ue2o1 2eno1 en el 2/yor 60/zo' En la comparacin, se puede apreciar que le pa"amos menos al proveedor Al*a con el mismo pla&o de pa"o0 en este caso, no tenemos que -acer ma or clculo mas que, a*irmar que el proveedor Al*a es aquella alternativa que *inancieramente nos da el me1or resultado' !o obstante, si -ubiese -abido di*erencia en el pla&o a *avor del proveedor Qeta, -abramos tenido que reali&ar el clculo del valor presente neto para tomar la decisin' 8.+ A-ree,ore1 DiCer1o18 Personas *sicas o morales que suministran al"n servicio, un prstamo privado o la venta de Activos *i1os a la empresa' (os acreedores que proporcionan activos *i1os a la empresa, son una *orma de *inanciamiento que en ocasiones, por el monto del mismo, tienen que tratarse con muc-o cuidado para no deteriorar los costos *inancieros de la entidad econmica' Debe procurarse que sean a lar"o pla&o que los pa"os estn pro"ramados de tal manera que no superen al *lu1o de e*ectivo "enerado por la empresa' (os costos *inancieros se encuentran li"ados con la tasa de inters cobrada en la operacin0 es obvio decir que, entre mas ba1os sean los intereses en la contratacin, me1ores resultados *inancieros se obtendrn' Cuando -ablamos de ba1os intereses, es comparativamente con el costo del dinero que se encuentra re*le1ado en la =##E bancaria 2=asa de inters interbancaria del equilibrio5' Siempre, en cualquier operacin, es necesario que se lleve a cabo una ne"ociacin a *in de me1orar las condiciones de la compra' Al"unas empresas e instituciones son mas o menos *lexibles que otras0 sin embar"o, muc-as veces por no ne"ociar nos cobran ms altos intereses nos otor"an menor pla&o' Fa que aprovec-ar cualquier combinacin en el monto de pa"os extraordinarios, *recuencia de los pa"os, etc' que in*lu a en la ne"ociacin0 lo peor es, no decir nada que permita cerrar una operacin exitosa' Este *inanciamiento es normalmente con intereses sobre saldos insolutos, se "enera una tabla de amorti&acin donde se enumeran los documentos se encuentran calendari&ados, se+alndose el importe total de los pa"os, el abono al capital los intereses de la operacin0 -a que considerar que, los intereses "eneran #%A, por lo que debe estar bien se+alado si el importe de los mismos los inclu e o los "ravarn con el impuesto' (as tablas de amorti&acin se vieron en un captulo anterior de este libro' (os acreedores que otor"an prstamos privados, 1ue"an un papel importante en los rubros de *inanciamiento de la empresa0 se puede conse"uir dinero de terceros a costos mu ba1os' !o se recomienda en prcticamente nin"n caso acudir con a"iotistas, que lle"an a cobrar tasas de -asta

3AP

3; veces una tasa bancaria' Prestamos de ami"os, parientes, socios, etc' pueden conse"uirse en muc-as ocasiones a tasa cero, con la promesa de pa"o en el corto pla&o' Fa que documentar la operacin con un contrato privado o para otor"ar ms *ormalidad con un contrato ante notario, el costo de los prestamos se reali&a con la *ormula de inters simple visto en un Captulo anterior' Des"raciadamente no encuentran las empresas muc-as personas para conse"uir este *inanciamiento, por lo que se ve limitado por ello su ba1o nivel de utili&acin' $na alternativa poco usual, pero conveniente, es convertir a los proveedores de materias primas o artculos terminados en acreedores de la empresa' $na alian&a estrat"ica para incremento de ventas del proveedor expansin del cliente es posible reali&arla, si se vende bien la idea al proveedor si este ve en su cliente un potencial administrativo, tcnico *inanciero que respalde la operacin' De estas operaciones -e conocido de al"unas entre Empresas triple AAA ne"ocios que le suministran bienes Uo servicios' A continuacin se e1empli*ica un Contrato de ,utuo donde se establece una relacin de *inanciamiento mediante un acreedor diverso8
Contrato de mutuo con "aranta que celebran por una parte c-, s'a' de c'v' en su calidad de 9mutuante9 tambin re*erido, para e*ectos del presente instrumento como la Eparte acreedora: representada en este acto por el Sr' A"m, en su carcter de apoderado le"al de otra parte m*d en su carcter de 9mutuatario9, tambin re*erido para e*ectos del presente instrumento como la Eparte deudora: representada en este acto por la c' Srita' ,d* en su carcter de propietario por el Sr' E*a' En su carcter de aval u obli"ado solidario, de acuerdo a lo que se contiene en las si"uientes declaraciones clusulas8 DEC(AHAC#K!ES8 #') Declara 9E( ,$=$A!=E9 ba1o protesta de decir verdad8 Nue su representada es una sociedad mercantil le"almente constituida de con*ormidad con las le es ,exicanas, con domicilio en la Calle c-, Col' B ,xico, ;;;;; ,xico, D' F', con H'F'C' xxx ;3;3;3 xxx que cuenta con las *acultades su*icientes para la celebracin de este contrato' Declara contar con la capacidad su*iciente para la reali&acin del acto 1urdico consi"nado en el presente documento, por lo que mani*iesta su con*ormidad con el otor"amiento del mismo' Nue las *acultades de su representante no -an sido modi*icadas, revocadas o restrin"idas en *orma al"una que la persona que en este acto comparece cuenta con la potestad necesaria para obli"arla en los trminos del presente instrumento le"al' ##') Declara 9E( ,$=$A=AH#K9 ba1o protesta de decir verdad8 Nue su representada es una Persona *sica con actividad empresarial le"almente constituida de con*ormidad con las le es mexicanas, con domicilio en A:, con H'F'C' xxxx);.;.;.)xxx que cuenta con las *acultades su*icientes para la celebracin de este contrato' Declara contar con la capacidad su*iciente para la reali&acin del acto 1urdico consi"nado en el presente documento, por lo que mani*iesta su con*ormidad con el otor"amiento del mismo' Nue las *acultades de su representante no -an sido modi*icadas, revocadas o restrin"idas en *orma al"una que la persona que en este acto comparece cuenta con la potestad necesaria para obli"arla en los trminos del presente instrumento le"al'

3A@

###') Declara EE( A%A(:8 Encontrarse debidamente capacitado para la celebracin del presente contrato, mani*estando ba1o protesta de decir verdad que su estado civil es Casado con la Sra' = ba1o el r"imen de separacin de bienes' =ener como domicilio el inmueble ubicado en A de la colonia # de la ciudad M'' Nue es su voluntad constituirse como A%A( de todas cada una de las obli"aciones que EE( ,$=$A=AH#K: adquiera *rente a EE( ,$=$A!=E: CK! ,K=#%K DE (A CE(EQHAC#L! DE( PHESE!=E CK!=HA=K Expuesto lo anterior las partes otor"an lo que se contiene en las si"uientes8 C(A$S$(AS PH#,EHA') 9E( ,$=$A!=E9 entre"a en calidad de mutuo al 9,$=$A=AH#K9 quien en este concepto lo recibe la cantidad de V3b?A.,?;/,;; 2$! ,#((L! =HESC#E!=KS SESE!=A J DKS ,#( =HESC#E!=KS C#!CK ;;U;; ,' !'5 obli"ndose a devolverlo en los trminos condiciones precisados en las clusulas si"uientes, constitu endo el presente el recibo ms e*ica& que en derec-o proceda' SEB$!DA') 9E( ,$=$A!=E9, no cobrar intereses por el prstamo que reali&ara que queda *ormali&ado mediante el presente instrumento, salvo para el caso de que el E,$=$A=AH#K: no diera cumplimiento de sus obli"aciones de pa"o en los trminos condiciones del presente contrato' =EHCEHA') El pla&o que ambas partes -an *i1ado para la devolucin de la cantidad entre"ada es de 3. meses ,mismo que no se considerar prorro"ado por nin"n motivo', si excedido el pla&o contenido en la presente clusula el E,$=$A=AH#K: Uo el A%A( pa"aran un inters de =##E mas cinco puntos porcentuales en *orma mensual sobre el saldo insoluto' C$AH=A') 9E( ,$=$A=AH#K9 est obli"ado a entre"ar cantidades espec*icas durante el pla&o *i1ado para la devolucin del dinero, de acuerdo a la si"uiente calendari&acin de pa"os8 CA!=#DAD A PABAH V33?,/./ V33?,/./ V33?,/./ V33?,/./ V33?,/./ V33?,/./ V33?,/./ V33?,/.A V33?,/.A V33?,/.A V33?,/.A V33?,/.A FECFA PAHA E( PABK .. de Kctubre de .;;A .. de !oviembre de .;;A .. de Diciembre de .;;A .. de Enero de .;;O .. de Febrero de .;;O .. de ,ar&o de .;;O .. de Abril de .;;O .. de ,a o de .;;O .. de >unio de .;;O .. de >ulio de .;;O .. de A"osto de .;;O .. de Septiembre de .;;O

Es condicin esencial del presente prstamo, devolver en los trminos anteriormente citados el dinero prestado, cualquier otra *orma distinta a lo aqu se+alado ser motivo su*iciente para que el KMU"UA("EL o la parte ACHEEDKHA inicie si as lo decide las correspondientes acciones le"ales que crea convenientes'

3O;

N$#!=A') El E,$=$A=AH#K: 9(A PAH=E DE$DKHA9, reconoce deber se obli"a a pa"ar a C-, S'A' de C'%', o a quien este desi"ne el monto del crdito otor"ado en este acto, en los trminos condiciones que se precisan en las clusulas anteriores se+ala 9(A PAH=E DE$DKHA9, que el otor"amiento por su parte de este instrumento, al mani*estar su con*ormidad con el mismo *irmarlo, constitu e el recibo del importe total del citado crdito a su entera satis*accin' El pla&o para cubrir el crdito a que se re*iere la clusula primera de este contrato se contar a partir del da si"uiente a la *irma del presente instrumento, sin que por nin"n motivo exceda de un a+o' SEM=A') PABKS A!=#C#PADKS8 9 (A PAH=E ACHEEDKHA9 acepta siempre cuando 9(A PAH=E DE$DKHA9 no -a a incurrido en al"una de las causales de rescisin contempladas en el presente instrumento, en recibir el pa"o anticipado de todo o parte del crdito concedido' En caso de pa"o total, 9(A PAH=E DE$DKHA9 deber cubrir el saldo pendiente por amorti&ar as como los intereses moratorios previamente pactados que se -ubieren "enerado por omisiones imputables a 9(A PAH=E DE$DKHA9' SEP=#,A') (os pa"os a que se re*iere la clusula C$AH=A, deber reali&arlos 9(A PAH=E DE$DKHA9 en el domicilio de 9(A PAH=E ACHEEDKHA9, sin necesidad de previo cobro, especialmente para el caso de que se den al"una o al"unas de las si"uientes condiciones' Cuando desee pa"ar parcialidades adelantadas o el total del saldo de su prstamo con*orme al estado de cuenta que emita 9(A PAH=E ACHEEDKHA9' KC=A%A') En "aranta del puntual pa"o de la suma acreditada, en su caso de los intereses, "astos costas en caso de 1uicio, 9(A PAH=E DE$DKHA9 Uo EE( A%A(: constitu en -ipoteca en primer lu"ar en *avor de 9(A PAH=E ACHEEDKHA9 sobre el inmueble descrito en la declaracin primera inciso Ea: de este instrumento, mismo que consta de la super*icie, medidas linderos a- especi*icados, mismos que se tienen aqu por reproducidos para todos los e*ectos le"ales a que -a a lu"ar' !K%E!A') 9(A PAH=E DE$DKHA9, se obli"a a tomar en un pla&o que no exceda de quince das a partir de la *ec-a de *irma del presente instrumento un se"uro de da+os con cualquier ase"uradora autori&ada para ase"urar el inmueble -ipotecado contra incendio, temblores, explosin, inundacin terremotos o cualquier otro caso *ortuito que pudiera destruirlo por el monto de la suma acreditada durante el tiempo que estuviera insoluto el crdito, desi"nando como nico bene*iciario a 9(A PAH=E ACHEEDKHA9' DEC#,A') Sern causas de rescisin del presente contrato por consi"uiente la 9PAH=E ACHEEDKHA9 podr dar por vencido anticipadamente el pla&o para el pa"o del prstamo consi"nado en este instrumento, en su caso -ar e*ectiva la "aranta -ipotecaria las que se mencionan a continuacin8 a5 Si el inmueble que se -ipoteca lo transmitiera 9(A PAH=E DE$DKHA9 Uo EE( A%A(: sin el consentimiento previo por escrito de 9(A PAH=E ACHEEDKHA9, a excepcin de los casos de -erencia o le"ado' b5 Si lle"are a imponrsele en todo o en parte cualquier tipo de "ravamen sin el consentimiento previo por escrito de 9(A PAH=E ACHEEDKHA9 Uo EE( A%A(: o si *uere embar"ado o su1eto a cdula -ipotecaria el inmueble' c5 Si la *inca -ipotecada disminu era de valor, -acindose insu*iciente para liquidar el saldo de la deuda con o sin culpa de la 9PAH=E DE$DKHA9 Uo EE( A%A(: quien renuncia al derec-o que le concede el Artculo dos mil novecientos nueve del Cdi"o Civil para el Distrito Federal, se"n el

3O3

cual solo cuando la parte deudora no me1ore la -ipoteca, proceder el cobro anticipado del crdito otor"ado' d5 Si 9(A PAH=E DE$DKHA9 Uo EE( A%A(: diere en arrendamiento en todo o en parte la *inca que se -ipoteca o la diera en uso "ratuito sin permiso previo por escrito de 9(A PAH=E ACHEEDKHA9, si la parte 9(A PAH=E DE$DKHA9 de1are de cubrir en el tiempo establecido dos o ms de los abonos mensuales a que esta obli"ada' e5 Si 9(A PAH=E DE$DKHA9 Uo EE( A%A(: de1are de cubrir durante dos meses consecutivos las contribuciones o derec-os por servicios que cause el inmueble -ipotecado' *5 Si 9(A PAH=E DE$DKHA9 Uo EE( A%A(: no contrata el se"uro de da+os a que esta obli"ada, o si de1are de pa"ar las primas correspondientes al mismo' "5 Si 9(A PAH=E DE$DKHA9 Uo EE( A%A(: reali&a modi*icaciones o ampliaciones al inmueble -ipotecado sin consentimiento previo por escrito de la parte acreedora' -5 En cualquier otro caso en que con*orme a la le se -ace exi"ible anticipadamente el cumplimiento de las obli"aciones contrada a pla&o' i5 Por el incumplimiento de cualquiera de las obli"aciones contradas en el presente contrato' (as partes se someten a las (e es =ribunales de ,xico, Distrito Federal, en relacin en cualquier interpretacin o cumplimiento del presente contrato, renunciando al *uero que por ra&n de su domicilio u otra circunstancia les pudiera corresponder en el presente o en el *uturo' en testimonio de lo cual, ledo que *ue por las partes el contenido de este contrato una ve& enterados de su alcance e*ectos le"ales, las partes lo *irman de comn acuerdo en presencia de dos testi"os por duplicado quedando un e1emplar del presente documento en poder de cada uno de ellos considerndose todos como ori"inales en virtud de ser *irmados en todas cada una de sus xxx -o1as el dia xxxx de xxxxx del a+o dos mil seis'

EE( ,$=$A!=E: ggggggggggggggggggggggggggggg

EE(,$=$A=AH#K: gggggggggggggggggggggggggggggg

CF, S'A' DE C'%'


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,FD gggggggggggggggggggggggggg E( A%A( SH' MMMM

gggggggggggggggggggggggg =ES=#BK

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9.+ P/1iCo1 A-u2u0/,o18 (os pasivos acumulados son obli"aciones que tiene la empresa por bene*icios recibidos que an no -an sido pa"ados' (os dos conceptos mas importantes que sirven de *inanciamiento a la empresa mientras no se pa"uen son los sueldos los impuestos' (os sueldos pueden di*erirse pero no mas all de un mes de pla&o, es aconse1able ba1o este precepto tener la poltica de pa"os de sueldos mensuales0 sin embar"o, las condiciones laborales

3O.

prevalecientes, los sindicatos la prctica ms comn es que se realicen como mximo cada 3/ das' Hespecto a los impuestos, tanto para persona *sica con actividad empresarial sociedad mercantil tienen un pla&o que va de 3/ a .? das0 de lo contrario, la empresa se -ace acreedora a recar"os que en ocasiones son ma ores que los bene*icios que pudiera aportar el *inanciamiento de este concepto' En realidad son dos conceptos que a mi manera de ver no aportan "randes bene*icios, sobre todo si lo evaluamos en empresas micro, peque+as medianas, inclusive pudiera ocasionar el retraso de pa"o de salarios costos relacionados con rotacin de personal, capacitacin, reclutamiento seleccin' De los impuestos no es nada aconse1able los retrasos, los recar"os son elevados en su caso la autoridad tendra ra&ones para, e1ercer sus *acultades de comprobacin, que si bien no a*ecta el aspecto *inanciero, si implica destinar tiempo extra para estar *acilitando la in*ormacin a los auditores' CAP "ULO G)II. D Fuente1 B/n-/ri/1 ,e 3in/n-i/2iento Se clasi*ican de la si"uiente manera8 Qanca comercial Uo "rupos *inancieros nacionales Qanca de desarrollo Fideicomisos *ederales' Qanca extran1era "e2/ 5>.5 B/n-/ -o2er-i/0 yHo $ru6o1 3in/n-iero1 n/-ion/0e1 Antecedentes de la banca en ,xico 2O;s a ;;s5 En los a+os setentas, se da una de las "randes trans*ormaciones de la banca privada' En 3@OA, la institucin bancaria pasa de una banca especiali&ada a una banca mltiple' (a banca especiali&ada solo o*reca al pblico las operaciones propias de su "iro, tales como8 depsito, a-orro, *inancieras, -ipotecarias, de capitali&acin *iduciarios en instituciones independientes' (a banca mltiple o universal es la combinacin de banca comercial 2depsitos crditos5 la banca de inversin 2emisin, suscripcin, colocacin ne"ociacin de acciones dems valores emitidos por las empresas5' Ktra trascendental trans*ormacin de la banca sucede en los a+os oc-entas, ante la dbil actividad econmica, se da ori"en a la decisin poltica de la nacionali&acin de la banca el da 3[ de septiembre de 3@P.' Desde este a+o de la nacionali&acin, se desarrollan las re*ormas *inancieras 2He*ormas a las (e es para #nstituciones de Crdito para el mercado de valores5 que permite en el a+o de 3@@3 privati&ar la banca nacionali&ada' (a crisis de 3@@I)3@@/, con la devaluacin del peso mexicano *rente al dlar una in*lacin que impact severamente los precios de los bienes servicios, a*ect a la banca disminu endo su captacin, incrementndose las tasas de inters, disminu endo los *inanciamientos en consecuencia, un incremento sin precedentes de la cartera vencida' 3/< de la cartera total de los bancos a diciembre de 3@@/ era cartera vencida'

3O?

Ante la ma"nitud de una crisis de liquide& bancaria sin precedente, los socios de las instituciones aportaron capital a la estructura *inanciera de los bancos0 sin embar"o, result insu*iciente la intervencin del FKQAPHKA con la emisin de obli"aciones subordinadas de conversin obli"atoria a capital la emisin de bonos para la compra de cartera a los bancos, capitali& a la "ran ma ora de la banca comercia, para que stas, cumplieran con sus obli"aciones ante su clientela ante acreedores nacionales extran1eros' Como resultado de la crisis, la banca mexicana requera de una ma or in eccin de capital, para -acer *rente a los reclamos de una dinmica nacional e internacional en materia *inanciera' As, vemos que, los bancos mexicanos son incorporados a las "randes corporaciones bancarias internacionales' 2%ase el cuadro de sociedades controladoras de "rupos *inancieros que aparece ms adelante5' (a "ravedad de la crisis de 3@@I)3@@/, puso de mani*iesto la necesidad de que las instituciones bancarias, instrumentaran un aprovisionamiento para "aranti&ar a los usuarios de la banca sus depsitos, a-orros e inversiones0 sur"e as, el #nstituto de Proteccin al A-orro Qancario 2#PAQ5' ste es, un or"anismo descentrali&ado de la Administracin Pblica Federal, con personalidad 1urdica patrimonio propios, creado con *undamento en la (e de Proteccin al A-orro Qancario, pblicada en el Diario K*icial el 3@ de enero de 3@@@0 tiene como ob1etivos principales establecer un sistema de proteccin al a-orro bancario, concluir los procesos de saneamiento de instituciones bancarias, as como administrar vender los bienes a car"o del #PAQ para obtener el mximo valor posible de recuperacin' Es en 3@P@ cuando aparece por primera ve& un paquete de re"ulaciones para Brupos Financieros, que a la postre sirvi para la creacin de las nuevas entidades *inancieras que tenemos -o en da' Prcticamente todas las instituciones bancarias se encuentran or"ani&adas como "rupos *inancieros, que o*recen toda la "ama de servicios productos *inancieros en una misma institucin' So-ie,/,e1 Contro0/,or/1 ,e $ru6o1 Fin/n-iero1Q -0/Ce1 y no2bre

3OI "" 2 *+1'% 8,nan&,e+% A>,+4e *1+*,1 Facto"a:e %Di"me *22*+4 (egu"o$ %Di"me

**0*05 % macenado"a %Di"me *1**)8 %""endado"a %Di"me *4**,2 =anca %Di"me

""

" *E Ca',ta. *+1'% 8,nan&,e+% *4**22 >2 Capita =anR

*1**+, >2 Capita <ea$ing *1+112 >2 Capita Facto"ing

""

6 *+1'% 8,nan&,e+% Ase&a4 *)411, !nmo&i ia"ia %$ecam *4)*2* FianFa$ %$ecam

*1**,5 %""endado"a %$ecam *1,24* %$e$o"ia Cam&ia"ia. Ca$a de Cam&io

""

2 *+1'% 8,nan&,e+% Ass%&,ates *,0*18 Sipoteca"ia %$$ociate$ *,0*28 (e"7icio$ de C"#dito %$$ociate$ *,0*2+ (ociedad Financie"a %$$ociate$

*1**+) %""endado"a Financie"a %$$ociate$ *1+*+* (e"7icio$ de Facto"a:e %$$ociate$ *28*4) %$$ociate$ (e"7icio$ de 3#Nico

"" 1 *+1'% 8,nan&,e+% Bana4eD *1**1+ %""endado"a =anameN *1)**1 %ccione$ 8 1a o"e$ de 3#Nico *1)1*8 Ca$a de =o $a Citi&anR *22*5* (egu"o$ =anameN *22+*8 ?en$ione$ =anameN *4***2 =anco Naciona de 3#Nico

"" !! *+1'% 8,nan&,e+% BanE %> A4F+,&a *1)11+ =anR oD %me"ica (ecu"itie$. Ca$a de =o $a *4*1*, =anR oD %me"ica 3#Nico

"" 13 *+1'% 8,nan&,e+% Ban%+te **0*82 % macenado"a =ano"te *1**54 %""endado"a =ano"te *1)*20 Ca$a de =o $a =ano"te *1+*)8 Facto" =ano"te *22*42 (egu"o$ =ano"te >ene"a i *22+*2 ?en$ione$ =ano"te >ene"a i *4**02 =anco 3e"canti de No"te *4**8, =anco de Cent"o *4)*14 FianFa$ =ano"te *0**04 4pe"ado"a de Fondo$ =ano"te

"" 11 *+1'% 8,nan&,e+% BBVA Ban&%4e+ *1)*1* Ca$a de =o $a ==1% =ancome" *22*0+ (egu"o$ ==1% =ancome" *220*4 ?"e7enti$ *22+*5 ?en$ione$ =ancome" *4**12 ==1% =ancome" *4**10 ==1% =ancome" (e"7icio$ *4)*12 FianFa$ ?"o&u"$a ==1% =ancome" (e"7icio$ %dmini$t"ati7o$

3O/

Antes de iniciar con los tipos de *inanciamiento que de manera "eneral o*rece la banca, de*iniremos al"unos conceptos del crdito' Se de*ine el crdito como un derec-o presente a pa"o *uturo con la promesa de liquidacin en una *ec-a determinada' $n *inanciamiento para que se considere adecuado debe reunir las tres caractersticas si"uientes8 Ser oportuno') El *inanciamiento debe otor"arse exactamente en su momento, ni antes donde se ten"an que pa"ar intereses innecesarios, ni despus donde a no existan la oportunidad de ne"ocio a reali&ar' Ser su*iciente') Se debe *inanciar "lobalmente el pro ecto considerando "astos, inversiones capital de traba1o0 disminuido solamente por, la necesaria aportacin de los propietarios o socios de la empresa' Ser racional') Se debe otor"ar con base en una evaluacin de ries"o completa bien *undamentada, ape"ada a las tcnicas de anlisis de estados *inancieros'

(os elementos del crdito son los si"uientes8 SuFeto ,e -rB,ito') Persona *sica o moral con actividad empresarial o receptora de in"resos con personalidad 1urdica capacidad para contratar, con probada solvencia liquide& adecuada para cumplir con los derec-os obli"aciones que le impone la contratacin de un crdito' A-re,it/,o') Persona *sica o moral que recibe un crdito' Deu,or 1o0i,/rio') Persona *sica o moral que se compromete con1untamente con el acreditado cumplir con lo estipulado en un -ontr/to ,e -rB,ito' AC/0.+ Persona *sica o moral que responde por el pa"o de un tEtu0o ,e -rB,ito en el caso de que el acreditado no lo e*ectu' ObFeto o ,e1tino ,e0 -rB,ito ') Se re*iere en que se utili&ar el dinero que se recibe en prstamo0 los destinos son mu variados, encontrndose destinos de materias primas, artculos terminados, compra de maquinaria, pa"o de pasivos, *inanciamiento de ventas a pla&os, importacin, exportacin, etc' "ie26o o 60/zo') Es el perodo que transcurre desde que se recibe el dinero en prstamo -asta la liquidacin del mismo' "/1/ ,e interB1') Es el premio que obtiene la institucin que otor"a el crdito, por permitir su uso o "oce en contraparte el costo de la utili&acin del dinero por parte del acreditado' $/r/ntE/1.+ (as "arantas son un recurso adicional de recuperacin, porque o*recen al banco la posibilidad de recuperacin del crdito sus accesorios, en caso de incumplimiento del compromiso de pa"o por parte del acreditado' =#PKS DE BAHA!=SA 3') Barantas personales

3OA

AC/0.) Hesponde por el pa"o del ttulo de crdito en el caso de que el acreditado no lo realice' Fi/nz/.+ Contrato accesorio donde una tercera persona Ela a*ian&adora: se compromete con el banco a pa"ar en el caso de que el acreditado no lo -a"a' Ob0i</,o 1o0i,/rio') Hesponde por el pa"o estipulado en el contrato de crdito en caso de que este no lo realice'

.') Barantas reales Pren,/.+ Qienes muebles que la acreditada entre"a documentalmente al banco' #i6ote-/.+ Qienes inmuebles que se "ravan en el re"istro pblico de la propiedad' Fi,ei-o2i1o en </r/ntE/') Se da cuando una persona 2*ideicomitente5 transmite a una institucin *iduciaria la titularidad sobre toda clase de bienes derec-os, excepto los estrictamente personales, para un *in lcito' En estos casos, el banco 2*ideicomisario5 tiene el derec-o de exi"ir a la institucin *iduciaria la venta de los bienes o derec-os *ideicomitidos, para que su producto se aplique al pa"o del crdito, se"n lo estipulado en el contrato de *ideicomiso' C(AS#F#CAC#L! DE( CHTD#=K El crdito se clasi*ica de acuerdo al pla&o que se concede8 3') Corto Pla&o') Se otor"a un pla&o que es no ma or a un a+o' .'),ediano pla&o') Pla&o que se concede que va de ms de un a+o -asta tres a+os' ?') (ar"o pla&o') Pla&o ma or a tres a+os' Por la *orma de evaluacin de los acreditados en8 5.9 >radicional.9 su evaluacin involucra un anlisis ex-austivo de la situacin *inanciera presente *utura de la empresa' 6.9 Parametrito.9 Su evaluacin decisin se reali&a mediante modelos desarrollados con base en tcnicas estadsticas probabilsticas' Por la *orma de instrumentacin del adeudo8 3') Simple') Se documenta con ttulos de crdito tales como Pa"ar o letras de cambio' .') Contractual' cSe documento mediante contrato privado o notarial' Por 0/ /-tiCi,/, ,e0 /-re,it/,o Se -abla, entre los ms *recuentes, de crdito8 Al consumo') Se otor"a crdito en tar1etas de crdito para compras variadas, as como crdito para bienes muebles como automviles enseres domsticos' #ndustrial') Para compra de maquinaria capital de traba1o'

Comercial') Para adquirir artculos terminados para la venta' A"rcola)Banadero') Para actividades del sector primario

3OO

#nmobiliario') Para la adquisicin de vivienda' Por 1u ,e1tino: He*accionarios') Adquisicin de Activos *i1os excepto terrenos Fipotecarios') Adquisicin de terrenos Fabilitacin edi*icios' edi*icios'

Avo') Adquisicin de materia prima e insumos para la produccin.

Ob0i</-ione1 que e1t/b0e-e 0/ 0ey / 0/1 in1titu-ione1 3in/n-ier/1 6/r/ otor</r un -rB,ito: El Artculo A/ de la (e de #nstituciones de Crdito establece que para el otor"amiento de sus *inanciamientos, las instituciones de crdito debern estimar8 (a viabilidad econmica del pro ecto' (os pla&os de recuperacin de la #nversin' Helacin que "uarden entre si los distintos conceptos de los estados *inancieros la situacin econmica de los acreditados' (as "arantas que *ueran necesarias' (a cali*icacin administrativa moral' L/ Ci/bi0i,/, e-on.2i-/ ,e0 6roye-to se re*iere a dos aspectos principales8 2a5(a relacin que "uarda el *inanciamiento propio comparado con el recurso a1eno' 2b5(a relacin de *lu1os del pro ecto respecto a la inversin total del pro ecto' Lo1 60/zo1 ,e re-u6er/-i.n ,e 0/ InCer1i.n Es una medida *inanciera que sin tomar en cuenta el valor del dinero en tiempo, permite calcular en que tiempo expresado en meses Uo a+os, se recupera la inversin total del pro ecto' L/ Re0/-i.n que <u/r,/n entre 1i 0o1 ,i1tinto1 -on-e6to1 ,e 0o1 e1t/,o1 3in/n-iero1 Se re*iere al clculo de ra&ones *inancieras que permitan determinar en el pasado, presente Uo *uturo el comportamiento de la empresa, basados en el Qalance "eneral, estado de resultados, estado de cambios en la situacin *inanciera en el capital contable' L/1 </r/ntE/1 que 3uer/n ne-e1/ri/1 Se re*iere que para otor"arse un *inanciamiento, ste debe estar cubierto por lo "eneral . a 3 con bienes que pertene&can al acreditado' L/ -/0i3i-/-i.n /,2ini1tr/tiC/ y Mor/0 Se re*iere en la parte administrativa8 a las capacidades de or"ani&acin direccin del empresario0 en la parte moral8 a la *orma como se a comportado el acreditado ante otros crditos similares 2re*erencias en el Qur de crdito5' E0 bur. ,e -rB,ito: El bur de crdito es una empresa privada que presta los servicios de in*ormacin del -istorial crediticio 2completa, oportuna con*iable5 de personas *sicas de empresas constituidas como sociedad mercantil o persona *sica con actividad empresarial' (a in*ormacin de los solicitantes de un crdito, es proporcionada a los otor"antes de crdito para que determinen la solvencia cono&can la *orma como -an pa"ado otros *inanciamientos' Se puede solicitar la in*ormacin de crdito de cualquier persona que autorice por escrito la veri*icacin de sus datos en el Qur' (as instituciones que proporcionan in*ormacin al bur de crdito son los Qancos, las tiendas departamentales, empresas automotrices, empresas de comunicacin, ne"ociaciones

3OP

comerciales, etc' En la actualidad son cerca de 3,.;; otor"antes de *inanciamiento que proporcionan in*ormacin al bur' En el bur de crdito se encuentran todos los usuarios de crdito que -a an contratado un *inanciamiento con al"una institucin a*iliada al bur' Se encuentran todos independientemente de la *orma de pa"o0 es decir, se encuentran los buenos pa"adores, los re"ulares los malos' El reporte de crdito que proporciona el bur es mu til para los otor"antes de crdito para determinar a quien se otor"a a quien no un nuevo *inanciamiento. LEne/ ,e -rB,ito.+ Para otor"ar un crdito a un cliente la institucin bancaria deber primero establecer la lnea de crdito del mismo0 para esto, el solicitante deber entre"ar la documentacin necesaria a la banca para que esta, determine en una evaluacin tradicional o paramtrica, el monto a asi"nar como mximo para la lnea o en su caso la ne"acin como su1eto de crdito de la institucin' $na lnea de crdito, es por tanto, el convenio mediante el cual la institucin bancaria pone a disposicin de un acreditado un monto mximo a utili&ar, con la "ama de crditos existentes, -asta por determinado pla&o' A-ora bien, la "ama de posibilidades que tiene el acreditado para utili&ar la lnea de crdito autori&ada son los si"uientes8

PrB1t/2o ,ire-to o quiro<r/3/rio. Es la operacin mediante la cual el Qanco entre"a cierta cantidad de dinero al acreditado, quien se obli"a a devolverla en determinado tiempo previamente pactado, ms los intereses de la operacin que pueden ser cobrados al inicio o *inal del prstamo' Qasta con la sola *irma de un pa"ar por parte del acreditado la *irma, en el caso de solicitar coacreditados o avalistas en la operacin' SUJE"OS DE CR^DI"O') Persona Fsica o moral con probada solvencia moral econmica, con capacidad para contratar que en su actividad o empresa tiene como mnimo dos a+os que le permita tener la capacidad de pa"o del prstamo, con lnea de crdito cali*icada' DES"I(O.+ Apo o del capital de traba1o transitorio o para obtener liquide&' PLAYO.) De la lnea de crdito mximo de un a+o de las disposiciones -asta 3P; das como mximo' Es un crdito de corto pla&o' $ARA(" AS.+ Sin "aranta especi*ica por parte del acreditado' Para el coacreditado o avalista, en su caso, tendr que demostrar ser propietario de bienes inmuebles libres de "ravamen en proporcin de . a 3'

Fa que mencionar que no es conveniente utili&ar este tipo de *inanciamiento permanentemente para estar *inanciando el capital de traba1o, a que resultara mu caro para la empresa -acerlo de esa manera' Existen crditos ms baratos a mediano pla&o que pueden cumplir con ese ob1etivo'

3O@

El prstamo directo o quiro"ra*ario estuvo en au"e en los primeros a+os de la dcada de los noventa0 sin embar"o, su uso abuso por parte de la institucin bancaria de los acreditados "ener en la crisis bancaria de @I)@/ que muc-as empresas ca eran en cartera vencida' A partir de ese momento -asta la *ec-a, el uso del prstamo quiro"ra*ario se encuentra en una etapa mu selectiva0 se si"ue otor"ando a empresas medianas "randes con probada solvencia moral econmica una excelente capacidad de pa"o' PrB1t/2o -on -o0/ter/0. Se trata de un crdito en el que adicionalmente a la suscripcin del pa"ar a *avor del banco, el cliente sede documento 2s5 que proviene de sus operaciones mercantiles, 2(etras de cambio pa"ar Eno ne"ociables:, contra)recibos, estimaciones de obra e1ecutada, etc'5' Se trata de la venta de cartera de la empresa derivadas de sus operaciones normales' (a institucin bancaria adelanta a la empresa sus cuentas por cobrar, el prstamo es menor al 3;;< del importe total de los documentos endosados en "aranta, sin que pueda rebasar el O;< de los mismos' SUJE"OS DE CR^DI"O') Persona Fsica o moral con probada solvencia moral econmica, con capacidad para contratar que en su empresa ten"a como mnimo dos a+os que le permita tener la capacidad de pa"o del prstamo' Con lnea de crdito cali*icada' DES"I(O.+ Cubrir necesidades de capital de traba1o transitorio, mediante la recuperacin anticipada de cuentas por cobrar' PLAYO.+ De las disposiciones mximo 3P; das de la lnea de crdito podr ser de -asta un a+o mximo' $ARA(" A.+ (os documentos letras de cambio o pa"ares endosados a la institucin bancaria'

En los descuento de documentos 2venta de cartera5, se puede *actori&ar 2vender5 en base de 9Sin)recurso90 en este caso, la empresa que otor"a el *inanciamiento toma el ries"o de crdito del deudor de la cuenta' Cuando una *actura es *actori&ada 9Con)recurso9 si"ni*ica que el cliente es responsable para el pa"o, sin importar si el deudor del documento la liquida en tiempo' PrB1t/2o 6ren,/rio. Es un prstamo cu o propsito, es proporcionar recursos al acreditado para cubrir necesidades de Capital de =raba1o =ransitorias o *inanciar la adquisicin de insumos, mediante la pi"noracin de mercancas o valores de amplio mercado *cil reali&acin, siendo su importe un porcenta1e no ma or al O;< del valor comercial 2avalo, estimacin -ec-a por el banco5 de la "aranta *sica' (a prenda debe ser aceptable por el Qanco no necesaria en las operaciones corrientes del cliente' SUJE"OS DE CR^DI"O') Persona Fsica o moral con probada solvencia moral econmica, con capacidad para contratar que en su empresa ten"a como mnimo dos a+os que le permita tener la capacidad de pa"o del prstamo' Con lnea de crdito cali*icada' DES"I(O.+ Se otor"a principalmente para cubrir necesidades de Capital de =raba1o =ransitorio en especial para compra de inventarios'

3P;

PLAYO.) De la lnea a un a+o como mximo de las disposiciones -asta 3P; das' $ARA(" A.) (a constitu en la prenda de los bienes muebles, tales como maquinaria, ve-culos, -erramientas, inventarios, mercancas, etc' que debern estar depositados en al"n Almacn "eneral de depsito 2certi*icado de depsito bono de prenda5 con el depositario desi"nado en el contrato previa autori&acin de la banca'

A6ertur/ ,e -rB,ito en -uent/ -orriente. Es un crdito revolvente, en el que se puede disponerse de la totalidad de la lnea, mediante la suscripcin de pa"ares cuantas veces lo dese, dentro de la vi"encia del contrato, sin rebasar el lmite de la lnea autori&ada' SUJE"OS DE CR^DI"O') Persona Fsica o moral con probada solvencia moral econmica, con capacidad para contratar que en su empresa ten"a como mnimo dos a+os que le permita tener la capacidad de pa"o del prstamo' Con lnea de crdito cali*icada' DES"I(O.+ Se otor"a para *inanciar el capital de traba1o transitorio de la actividad econmica del acreditado que no puedan ser satis*ec-as por prestamos de Fabilitacin o Avo PLAYO.) De la lnea de Crdito ser de un a+o, sin embar"o podrn contratarse mximo a dos a+os sin "aranta a cinco a+os con "aranta' Con recali*icacin anual de la lnea' (as disposiciones mximo 3P; das' $ARA(" AS.) Pre*erentemente contar con una "aranta real e inscribirla en el He"istro Pblico de la Propiedad el Comercio'

A6ertur/ ,e -rB,ito en -uent/ -orriente 6/r/ 1erCi-io1 ,e -/F/. Propiamente no es un crdito' Se otor"a exclusivamente a acreditados de primer orden, -onorabilidad capacidad *inanciera 2=riple A5 para cubrir necesidades extraordinarias de ca1a 2para utili&ar por -oras50 se "enera su disposicin en *orma automtica cuando el acreditado tiene un sobre"iro en su cuenta de c-eques' Esto permite que no exista devolucin de c-eque "irados por el titular de la cuenta o acreditado' SUJE"OS DE CR^DI"O') Persona Fsica o moral con probada solvencia moral econmica 2triple A5 con capacidad para contratar que en su empresa ten"a como mnimo dos a+os que le permita tener la capacidad de pa"o del prstamo' Con lnea de crdito cali*icada' DES"I(O.+ Al destinarse para *omentar las diversas actividades de una empresa, los propsitos de su aplicacin son diversos, cubrindose sobre"iro de c-eque de "astos, pa"os, compras, etc' $ARA(" AS.) Pueden ser reales' PLAYO.) De la lnea del contrato de crdito ser de A meses, renovable por otro perodo i"ual con base en la buena experiencia' De la disposicin0 .I, IP, O. -oras como mximo'

CrB,ito 1i260e.

3P3

Es un *inanciamiento mediante el cual se otor"a al acreditado una cantidad determinada de la que pueda disponer parcial o totalmente de acuerdo con ministraciones pro"ramadas0 !K HE%K(%E!=E' SUJE"OS DE CR^DI"O') Persona Fsica o moral con probada solvencia moral econmica, con capacidad para contratar que en su empresa ten"a como mnimo un tiempo de dos a+os que le permita tener la capacidad de pa"o del prstamo' Con lnea de crdito cali*icada' DES"I(O.+ Al destinarse para *omentar las diversas actividades de una empresa, los propsitos de su aplicacin son diversos, pudiendo ser ms comn en el apo o a Capital de =raba1o, para inversiones en Activos Fi1os o Consolidacin de Pasivos del propio Qanco' $ARA(" AS.) Deben Ser Heales o Personales que constitu an una Heal' PLAYO.+ Se *i1a en *uncin del destino de crdito la capacidad de pa"o del cliente' En teora no debe ser el pla&o ma or a un a+o0 sin embar"o en la prctica, se otor"an a mediano a lar"o pla&o, que va de -asta / a+os, pudiendo existir la posibilidad de otor"ar pla&os ma ores de acuerdo con la pro eccin *inanciera del ne"ocio si este lo 1usti*ica'

PrB1t/2o ,e A/bi0it/-i.n o /Cio. Prstamo a mediano pla&o utili&ado para adquirir insumos cubrir "astos directos de explotacin de empresas dedicadas a la a"ricultura, "anadera e industria en "eneral a *in de *ortalecer sus ciclos productivos' SUJE"OS DE CR^DI"O') Persona Fsica o moral con probada solvencia moral econmica0 con capacidad para contratar, dedicadas a la a"ricultura, "anadera o industria que en su empresa ten"a como mnimo dos a+os, que le permita tener la capacidad de pa"o del prstamo, con lnea de crdito cali*icada' DES"I(O') Es para "astos directos de explotacin, materia prima e insumos de produccin' 8sos ms frecuentes, A"rcola') Adquirir semillas para siembra, *ertili&antes e insecticidas, para "astos preoperativos, de cultivo recoleccin, "astos de reparacin de maquinaria re*acciones, as como para pa"o de salarios de todos aquellos "astos directos de explotacin operacin indispensables para el ne"ocio a"rcola' Banadero') Se emplea para comprar "anado de en"orda, adquirir pastura *orra1es, medicamentos, pa"o de salarios, servicios veterinarios, consumibles, etc' #ndustrial') Se utili&a para adquirir materias primas, materiales, pa"o de 1ornales, salarios, "astos directos de explotacin operacin necesarios para el ne"ocio industrial' BAHA!=SAS') (as propias del crdito, as como los *rutos que se obten"an del mismo0 s se requiere "arantas adicionales de pre*erencia -ipotecarias' PLAYO.) Est en *uncin del destino del crdito capacidad de pa"o de cada empresa, cu o pla&o mximo en la prctica bancaria ser de tres a+os, en *uncin de la capacidad para "enerar recursos del acreditado' PrB1t/2o re3/--ion/rio. Crdito a mediano o lar"o pla&o destinado a *ortalecer o incrementar los activos *i1os de empresas a"rcolas, "anaderas e industriales'

3P.

SUJE"OS DE CR^DI"O') Persona Fsica o moral con probada solvencia moral econmica, con capacidad para contratar dedicadas a la a"ricultura, "anadera o industria que en su empresa ten"a como mnimo dos a+os que le permita tener la capacidad de pa"o del prstamo, con lnea de crdito cali*icada' DES"I(O.+ Se utili&a para el equipamiento mediante la adquisicin, reposicin o sustitucin de maquinaria, equipo otros activos *i1os de las empresas' 8sos ms frecuentes, A"rcola') Adquirir instrumentos tiles de labran&a, compra e instalacin de maquinaria, tierras para cultivo, construccin de obras materiales, as como per*oracin de po&os para rie"o' Banadero') Comprar "anado para pie de cra o lec-ero, compra de maquinaria e instrumentos' #ndustrial') Adquirir maquinaria equipo, reali&ar obras de ampliacin construccin en "eneral, para inversiones en activos *i1os' PLAYO.) El pla&o va de de ? a / a+os en la prctica bancaria' $ARA(" AS.) Este crdito queda "aranti&ado con las *incas, construcciones, maquinaria, instrumentos, muebles tiles de labran&a' "e2/ 5>.8.+ B/n-/ ,e De1/rro00o #nstituciones constituidas como Sociedades !acionales de Crdito, promovidas por el Bobierno Federal con la *inalidad de detonar la actividad econmica la creacin de empleos de determinados "iros, sectores U re"iones del pas' (a Qanca de Desarrollo son entidades de la administracin pblica paraestatal, con personalidad 1urdica patrimonio propio, duracin inde*inida, con domicilio en el territorio nacional que atienden las actividades, sectores o re"iones que determina el Con"reso de la $nin' Pueden actuar en su *uncin de colocacin de recursos como banca de primer piso o como banca de se"undo piso, siendo esta ltima, la adoptada de manera "eneral, pero no limitativa, por la Qanca de Desarrollo actual' Al actuar como banca de se"undo piso, si"ni*ica que los recursos los otor"an a travs de una institucin bancaria u al"n or"anismo auxiliar de crdito' (os pro"ramas de la Qanca de Desarrollo se ba1an a la Qanca Comercial, con la *inalidad de -acer lle"ar los mismos a los su1etos demandantes de los recursos' De esta manera, la Qanca comercial acta como Qanca de primer piso0 que si"ni*ica que, atiende directamente a los demandantes de los *inanciamientos' (a banca de desarrollo o*rece los *inanciamientos con tasas blandas de inters, que se traduce en teora, en tasas menores a las que se mane1an otras instituciones' Adems de *inanciamiento Ebarato: la Qanca de Desarrollo inculca una cultura empresarial a travs de apo os administrativos tcnicos promueve la ne"ociacin de los productos

3P?

servicios de las empresas con actividades orientadas a la comerciali&acin di*usin, presencia e interaccin de los intersados' Fa que destacar que los pro"ramas de apo o, son ba1ados a las instituciones bancarias u or"anismos auxiliares de crdito para que sean dadas a conocer en su caso sean utili&adas por la empresas intersadas0 sin embar"o, quien decide *inalmente si se otor"a un *inanciamiento con recursos de la banca de desarrollo, es la banca comercial o el or"anismo auxiliar de crdito' Al decidir la aprobacin del crdito con recursos de Qanca de Desarrollo, la Qanca Comercial o el Kr"anismo Auxiliar de Crdito, se estn comprometiendo con la Qanca de Desarrollo a pa"ar el crdito sea o no sea pa"ado por el acreditado' Esto ltimo, es lo que -ace que no *lu a con la velocidad monto deseado los pro"ramas de apo o de la banca de desarrollo, aunque se 1usti*ica plenamente desde el punto de vista *inanciero que la banca comercial, quin *un"e como intermediario *inanciero en esos crditos, se nie"ue a otor"arlos' Ktro obstculo en la colocacin de los recursos de la banca de desarrollo, son los propios recursos que la banca comercial tiene para o*recer a su clientela' Pre*erible o*recer sus propios recursos econmicos donde obtienen ma or utilidad que los recursos de la banca de se"undo piso, donde obtiene una tasa de intermediacin *inanciera menor' Aunado a lo anterior se encuentra el -ec-o donde las tasas de inters de la banca comercial son inclusive menores a las que o*rece la banca de desarrollo en consecuencia el su1eto de crdito pre*iere los *inanciamientos de la banca de primer piso' (as Qancas de Desarrollo que existen en el pas son las si"uientes8 (AFI( BA(OBRAS BA(COMEG" BA(JERCI"O BA(SEFI #IPO"ECARIA FEDERAL Descripcin de las Qancas de Desarrollo que se relacionan directamente con la ,icro, Peque+a ,edina Empresa8 3') !AC#K!A( F#A!C#EHA S' !' C' 2!AF#!5 (a misin de !acional Financiera busca propiciar el desarrollo de la peque+a mediana empresa, a travs de *inanciamiento, capacitacin asistencia tcnica0 con el ob1etivo de detonar econmicamente re"iones "enerar la creacin de empleos' (os productos que o*rece nacional *inanciera para las peque+as medianas empresas, los canali&a *un"iendo como banca de primer piso como banca de se"undo piso'

3PI

Como banca de primer piso, opera el pro"rama de cadenas productivas que inclu e los *inanciamientos de *actora1e electrnico, credi)Cadenas, anticipo a pedidos contratos de obra Pblica'

NACIONAL FINANCIERA

PEQUEAS Y MEDINAS EMPRESAS

Pri2er 6i1o El detalle de los *inanciamientos se enuncia a continuacin') i5 F/-tor/Fe E0e-tr.ni-o.+ Con este pro"rama las peque+as medinas empresas convierten las cuentas por cobrar, de empresas que *orman parte de cadenas productivas de !a*in, en e*ectivo' Es necesario por tanto ser proveedor de al"una de las cadenas productivas a*iliadas a !a*in para tener derec-o a descontar las cuentas por cobrar 2*acturas pendientes de cobro5 con nacional *inanciera' En realidad se trata de un descuento de documentos sin recurso0 es decir, al obtener la peque+a o mediana empresa de !acional Financiera, el pa"o del importe total de la *actura a la cual se le descuentan los intereses propios de la operacin sin comisiones, la empresa se desentiende de su cobran&a' Qa1o este esquema quien es el su1eto de crdito para !acional Financiera es la "ran empresa que constitu e la Cadena Productiva' (os requisitos documentales para acceder a este tipo de *inanciamiento son los si"uientes8 P/r/ 6er1on/1 3E1i-/1 -on /-tiCi,/, e26re1/ri/0:

Alta en -acienda

modi*icaciones 2Formato H3 o equivalente5

Cdula de identi*icacin *iscal Comprobante de domicilio 2recibo de lu&, a"ua o tel*ono 5 con anti"hedad no ma or a tres meses, a nombre de la empresa con el domicilio *iscal de la misma #denti*icacin o*icial con *oto"ra*a *irma

Estado de cuenta al que se depositarn los recursos Kri"inal del contrato

P/r/ 6er1on/ 2or/0:

3P/

Alta en -acienda

modi*icaciones 2Formato H3 o equivalente5

Cdula de identi*icacin *iscal Comprobante de domicilio 2recibo de lu&, a"ua o tel*ono 5 con anti"hedad no ma or a tres meses, a nombre de la empresa con el domicilio *iscal de la misma #denti*icacin o*icial con *oto"ra*a Acta constitutiva re*ormas actos de dominio *irma del representante le"al con poderes de dominio

Poderes de actos de administracin

Estado de cuenta al que se depositarn los recursos Kri"inal del contrato

Se opera el descuento desde las instalaciones de la peque+a o medina empresa a travs de #nternet' Al adelantar las cuentas por cobrar se me1ora el nivel de disponibilidad inmediata del capital de traba1o 2mas liquido5 al convertir cuentas por cobrar en e*ectivo' iiJ Cre,i-/,en/1.+ Financiamiento que consiste en acceder a un monto que corresponda a ? meses del promedio de los ltimos A meses de las cuentas por cobrar, pblicadas en la Cadena Productiva, a la que las PJ,E se encuentren atendiendo' El destino del crdito es para Capital de =raba1o, no revolvente0 los pla&os del crdito son -asta 3. meses, con pa"os mensuales descendentes, una comisin del 3< de apertura por crdito, la tasa es *i1a no penali&a por pa"os anticipados' Hequisitos para acceder a este tipo de crdito8 Estar a*iliado al pro"rama de Cadenas Productivas

=ener un mnimo de A meses con pblicacin de cuentas por cobrar en cadenas productivas de manera consecutiva Quen -istorial crediticio Situacin *inanciera sana !ecesidad de que el principal socio o accionista de la empresa sea obli"ado solidario, con buen -istorial crediticio, lo cual ser veri*icado a travs del bur de crdito' Este crdito est disponible para aquellos proveedores que a operan en cadenas productivas como son8 ASESKH#A J SEH%#C#KS B#S ) CA(E!=ADKHES C#!SA ) CAS=ECF ) CE!=HK CK,EHC#A( CA(#FKH!#A!K ) CEHA,#CA SA!=A A!#=A ) C#F$!SA DE( QA>#K c C#!SA ) CK,EHC#A( ,EM#CA!A ) CK,ESCK ) CK!D$C=KHES ,K!=EHHEJ ) CKHPKHAC#K! CK!=HK( c CFEDHA$# c D#CK!SA ) FK!ACK= ) BA(%Ae ) BH$PK CA(KHEM ) BH$PK K,!#(#FE )

3PA

BH$PK PKSADAS c FEHDEY c FJ(SA c (A,KSA HE%ES=#,#E!=KS ) (#%EHPKK( ) ,A!$FAC=$HAS C#F$!SA ) ,A!$FAC=$HAS %#=HK,EM ) !E,Ae ) PA(AC#K DE F#EHHK ) PKHCE(A!#YADKS E!ASA ) PHK,K=KHA MCAHE= ) PHK,K=KHA ME()FA ) =ECF,A!=EC ) =#E!DA DE DESC$E!=K AH=E(# ) %EHK AQAS=KS ) %EHK D$(CES c jA(,AH='

(lenar la solicitud)contrato de crdito

presentar la documentacin solicitada

(os documentos requeridos para acceder a este tipo de *inanciamiento son los si"uientes8 Para Personas *sicas con actividad empresarial8

Solicitud contrato de crdito #denti*icacin o*icial del solicitante o representante le"al Comprobante de domicilio de la empresa o del ne"ocio de la persona *sica He"istro *ederal de contribu entes Cedula de identi*icacin *iscal Declaraciones anuales de impuestos de los . ltimos e1ercicios Estado de cuenta de c-eques donde recibir el depsito Autori&acin de consulta al bur de crdito'

Para personas morales8


Acta constitutiva

poderes parciales

Estados *inancieros de los ltimos . e1ercicios anuales

Para el obli"ado solidario


#denti*icacin o*icial Helacin patrimonial

comprobante de domicilio

Autori&acin de consulta al bur de crdito'

a Se solicitar in*ormacin del cn u"e de acuerdo al r"imen matrimonial de que se trate' iiiJ Anti-i6o / Pe,i,o1.+ (nea de crdito con vi"encia de un a+o, que consiste en apo ar al Capital de =raba1o de aquellas empresas mexicanas, que -a an "anado una licitacin con el #,SS, PE,EM o CFE tienen por lo menos dos a+os de experiencia como proveedor con*iable 2Qur de Crdito5' El crdito se otor"a a tasa *i1a, se apo a -asta el /;< del pedido o contrato0 la *orma de pa"o de inters principal, es al *inal del perodo de crdito' Se deber contar con aval u obli"ado solidario con solvencia moral, que demuestre su solvencia econmica mediante relacin patrimonial'

3PO

iCJ Contr/to1 ,e obr/ 6Pb0i-/.+ (nea de crdito en cuenta corriente que consiste en apo ar a constructores mexicanos con los contratos de obra con )!#' P#%#E y #)R#>ARFA D# )O%8$I)A)IO$# G >RA$ POR># Criterios de ele"ibilidad8 Empresa constituida le"almente en la Hepblica ,exicana Anti"hedad de la empresa de 3 a+o con buen desempe+o en pro ectos de obra pblica 2estimaciones5 de . a+os si desea anticipo !AF#! Situacin *inanciera sana Antecedentes *avorables en bur de crdito Aplica para contratos que ten"an pa"os parciales durante su e1ecucin o bien si son menores a ? meses con pa"os al *inal del pro ecto' ,odalidades de Financiamiento8 3' Anticipos de obra EAnticipo !AF#!: -asta del ?;< Se otor"a en cualquier momento del desarrollo de la obra 2mx' al O;< de avance5 Se calcula sobre el importe del contrato correspondiente para el e1ercicio presupuestal de que se trate que se encuentre pendiente de pa"o aplica solo cuando no lo den los Kr"anismos

.' Adelanto de las Eestimaciones: Fasta del P;< del valor de la estimacin cuando !AF#! no otor"ue directamente el anticipo Este porcenta1e disminu e si !AF#! otor"a anticipo de dic-o contrato de acuerdo a lo si"uiente8 o Si !AF#! dio anticipo -asta el .;< se *inanciar la estimacin -asta el A;< de su valor o J si el anticipo *ue ma or al .;< -asta el ?;< se *inanciar la estimacin -asta el /;<

Caractersticas del Crdito8 Contratos a Financiar8 ,oneda8 ,onto ,x' por acreditado8 Exposicin por contrato8 =asa8 Comisin por apertura8 =ipo de crdito8 Kbra Pblica Servicios Helacionados Pesos 3; millones de $dis 2?; ,DP aprox5' Fasta A;< Fi1a durante el pla&o del crdito 3< del valor de la lnea 4 #%A (nea de Crdito Cuenta Corriente

3PP

Forma de pa"o Barantas8 Para adelanto de estimaciones8

El crdito se va pa"ando con la e1ecucin del propio pro ecto Sin Baranta Heal Solo cesin de derec-os del contrato Aval del principal socio con relacin de bienes inmuebles Baranta Fipotecaria 3'./83 la obli"acin solidaria del principal socio o accionista con relacin de bienes inmuebles

Para anticipo !AF#!8

Co2o B/n-/ ,e 1e<un,o 6i1o: provee de los *ondos a los intermediarios *inancieros, quienes atienden directamente a las peque+as medianas empresas que requieren del *inanciamiento0 Crdito PJ,E, Equipamiento ,oderni&acin del transporte'

NACIONAL FINANCIERA

INTERMEDIARIO S FINANCIERO

Pequeas y medianas emp esas

Se<un,o 6i1o

Pri2er 6i1o

iJ CrB,ito P%ME.+ Financiamiento diri"ido a la peque+a mediana empresa con la *inalidad de apo ar su capital de traba1o la adquisicin de activos *i1os sin necesidad de "aranta -ipotecaria' Apo a en soluciones para necesidades de *inanciamiento mediante crdito en moneda nacional o dlares, en el pla&o que ms conven"a, desde uno -asta cinco a+os con tasas de inters *i1a o variable' Es importante contar con aval u obli"acin solidaria con solvencia moral que demuestre su solvencia econmica' El crdito ser revolvente si se utili&a para capital de traba1o crdito simple para activos *i1os' (os montos de estos prstamos dependen del intermediario *inanciero de que se trate'

(os requisitos documentales son los si"uientes8


Personas morales8

#denti*icacin o*icial vi"ente 2del representante le"al

apoderados5

Comprobante de domicilio reciente de la empresa 2domicilio *iscal5 Alta ante la S'F'C'P'

3P@

Cdula de identi*icacin *iscal #n*ormacin *inanciera


o

Dos ltimos estados *inancieros anuales 2incluir analticas5 anti"hedad no ma or a @; das Declaracin anual de los dos ltimos e1ercicios *iscales

un estado parcial con

o o

$ltimas declaraciones del a+o en curso de pa"os provisionales a la *ec-a de la solicitud Declaracin patrimonial reciente del obli"ado solidario o aval del cn u"e en

Solicitud de consulta de bur de crdito del cliente, del obli"ado solidario su caso

Personas *sicas con actividad empresarial8


#denti*icacin o*icial vi"ente Comprobante de domicilio reciente Alta ante la S'F'C'P' Cdula de identi*icacin *iscal Acta de matrimonio para validar el r"imen matrimonial 2en caso de estar casado5 #n*ormacin *inanciera
o

Dos ltimos estados *inancieros anuales 2incluir analticas5 anti"hedad no ma or a @; das

un estado parcial con

Declaracin anual de los dos ltimos e1ercicios *iscales las ltimas declaraciones del a+o en curso de pa"os provisionales a la *ec-a de la solicitud Declaracin patrimonial reciente del obli"ado solidario o aval del cn u"e en

Solicitud de consulta de bur de crdito del cliente, del obli"ado solidario su caso

Estados de cuenta de los ltimos . meses de la cuenta de c-eques donde se aprecien los movimientos propios del ne"ocio

iiJ Equi6/2iento IM/quin/ri/ ,e USAJ.+ Pro"rama de *inanciamiento que consiste en apo ar a las peque+as medianas empresas -asta con el P/ por ciento del valor de la maquinaria equipo 2nuevos o usados5 proveniente *abricado en los Estados $nidos' Se puede incluir en el monto del *inanciamiento, si se consi"nan en la *actura, el *lete, los se"uros los "astos de instalacin

3@;

(os criterios de ele"ibilidad son los si"uientes8


!o estar en el bur de crdito !o tener quiebra tcnica !o estar demandada la empresa' !o tener nin"n proceso compensativo de impuestos con EE$$ Nue la maquinaria sea de importacin americana 2*acturada en EE$$5 Anticipar al menos un 3/< del valor total del equipo'

iiiJ Mo,erniz/-i.n ,e0 Autotr/n16orte. Pro"rama de *inanciamiento, que consiste en apo ar a las empresas dedicadas al autotransporte, en la adquisicin o renovacin de unidades de car"a o de pasa1eros' Este pro"rama se solicita directamente ante la distribuidora de camiones donde se pretenda adquirir la unidad nueva' Paralelamente a este pro"rama, existe el subpro"rama de c-atarri&acin, que consiste en entre"ar la documentacina de la vie1a unidad al distribuidor del nuevo camin0 Para obtener los bene*icios de la c-atarri&acin, se tiene que demostrar -aber o*recido el servicio pblico de autotransporte *ederal de car"a o de pasa1eros, en el ltimo a+o' (os montos determinados 6/r/ 0iqui,/r 0/1 uni,/,e1 u1/,/1 1on 0o1 1i<uiente1: Car"a8 =ipo quinta rueda V3I;,;;;, unitarios de ? e1es V@;,;;; .; a+os o ms de anti"hedad' unitarios de . e1es VA;,;;;, con

Pasa1eros8 Autobuses inte"rales V3.;,;;; convencionales VO;,;;;, con capacidad de ms de ?; asientos de *brica, con 3/ a+os o ms de anti"hedad a!ota8 (a documentacin que se debe entre"ar al distribuidor para la ba1a es8 3') Copia de la tar1eta de circulacin, .') Comprobante del pa"o del #S=$% del ve-culo entre"ado, ?') Copia del pasaporte o de la credencial de elector, I') $n documento en el que conste el peso bruto del ve-culo

(os criterios de ele"ibilidad son8


Poseer al menos una unidad de transporte de car"a o pasa1ero' =ener buenos antecedentes en el bur de crdito Benerar *lu1os de e*ectivo su*iciente para reali&ar los pa"os del crdito BA(CO DE COMERCIO EG"ERIOR S. (. C. IBA(COMEG"J

3@3

Qancomext, es el instrumento del Bobierno ,exicano, cu a misin Econsiste en impulsar el crecimiento de las empresas mexicanas, principalmente peque+as medianas e incrementar su participacin en los mercados "lobales0 o*reciendo soluciones inte"rales que *ortale&can su competitividad *omenten la inversin, a travs del acceso al *inanciamiento a otros servicios promocinales':?@ (os clientes potenciales de bancomext son8 Exportadores directos Empresas que suministran bienes o servicios 2exportadores indirectos5 a exportadores directos' Personas *sicas con actividad empresarial que de al"una manera se relacionan con la exportacin e importacin' Empresas que producen bienes o servicios en el pas que permiten la sustitucin de las importaciones'

Qancomext atiende directamente a los clientes en sus o*icinas o a travs de intermediarios bancarios no bancarios' #nclusive el servicio se o*rece va #nternet 2pa"ina jeb, correo electrnico mediante una ventanilla virtual de C-at5 o por tel*ono 2exportatel5 Tsta, es una institucin que -a madurado muc-o0 con la experiencia acumulada a la *ec-a en materia de ne"ocios internacionales, o*rece no tan solo soluciones ,e 3in/n-i/2iento, si no que se complementa con -/6/-it/-i.n, /1e1orE/ -o2er-i/0 /,u/ner/ y FurE,i-/& 1erCi-io1 ,e 6ro2o-i.n& /1i1ten-i/ tB-ni-/& 6Pb0i-/-ione1 y 1erCi-io1 3in/n-iero1. B/n-o2e7t se pronuncia por o*recer al pblico relacionado con el comercio exterior, soluciones inte"rales en materia de comercio exterior' esto es el re*le1o de lo que es -o este Qanco de Desarrollo, que -a cumplido con creces las demandas de las empresas que se dedican o estn relacionados con las exportaciones e importaciones de productos' C/6/-it/-i.n.) En esta materia, Qancomext -a desarrollado diversos cursos, seminarios con*erencias, que se o*recen alternativamente en aulas ex pro*eso0 con sedes en di*erentes ciudades del pas, aulas virtuales a travs de #nternet o en la propia empresa del exportador' (os cursos -an sido dise+ados de tal manera de que se abordan los temas de inters relacionados con el comercio exterior e inclusive con la *ormacin de emprendedores para que -a"an de la *uncin exportadora su actividad principal' A1e1orE/ Co2er-i/0& A,u/ner/ y JurE,i-/.+ Qancomext asesora a las empresas en sus contratos de compra venta de mercaderas, en los requisitos documentales para la exportacin los trmites necesarios a reali&ar ante dependencias "ubernamentales' Existe la Bua Qsica del exportador, que proporciona este tipo de in*ormacin a las empresas que pretenden incursionar a la exportacin de productos al exterior' SerCi-io1 ,e Pro2o-i.n.+ En esta materia Qancomext o*rece una "ama mu importante de productos0 da a conocer a la comunidad en "eneral en *orma semanal, las oportunidades
?@

Portal Qancomext \\\'bancomext'com

3@.

comerciales en los di*erentes pases de los cinco continentes, prepara a las empresas para eventos *erias internacionales, reali&a la investi"acin de mercados por sector)pas, reali&a la promocin de o*erta exportable por producto Uo empresa, de*ine los canales de distribucin mas adecuados para determinado producto)pas o*rece alternativas de publicidad para las empresas)producto mexicanas dedicadas a la exportacin' A1i1ten-i/ "B-ni-/') Qancomext proporciona *inanciamiento para contratar a especialistas tcnicos nacionales extran1eros, que permitan a la empresa elaborar planes de ne"ocios de exportacin, me1orar los procesos productivos de los exportadores actuales o *uturos, cumplir con determinadas normas de calidad exi"idas para sus productos procesos, para actividades de promocin de un producto o marca en un mercado externo espec*ico' PPb0i-/-ione1') En esta materia, bancomext o*rece al pblico relacionado con el sector de ne"ocios internacionales, pblicaciones de diversas temticas "uiadas a apo ar a empresas exportadores aquellas que quieren incursionar en el mercado exterior0 as mismo, o*rece documentos tcnicos, per*iles estudios de mercado, directorios de diversa ndole, etc' SerCi-io1 Fin/n-iero1: (os servicios que proporciona en esta materia, estn orientados a dar un servicio que esta ntimamente li"ado a los ne"ocios internacionales, o*recindole a las empresas una "ama mu importante de servicios productos que -acen que todos sus necesidades se cubran en una misma institucin. 5J SerCi-io1 ,e te1orerE/') K*rece la alternativa, de invertir los excedentes de las empresas exportadoras en mesa de dinero, con competitivas tasas de rendimiento i"ual que inversiones en dlares0 o*rece el servicio de compra venta de divisas la compra de dlares a *ututo) !orHardsI para colocacin en porta*olios de inversin se o*rece la asesora a ms pro*esional' 8J C/rt/1 ,e -rB,ito') Qancomext se -a convertido en verdadero experto en el mane1o de cartas de Crdito' $na carta de crdito es un instrumento en donde un banco emisor se compromete por un cliente, ba1o promesa por escrito, al pa"o de determinada cantidad de dinero consi"nada en una *actura a un bene*iciario, siempre cuando se renan las especi*icaciones descritas en el mismo documento' Clasi*icacin de las cartas de crdito8 a5 Aten,ien,o / 1u 3or2/ ,e 6/<o A 0/ Ci1t/8 El pa"o se reali&a con la simple presentacin de documentos que cumplan con los trminos condiciones de la Carta de Crdito' Con 6/<o ,i3eri,o: El pa"o se reali&a en un pla&o previamente convenido entre comprador vendedor' Con 60/zo 6roCee,or o /-e6t/-i.n 8 El pa"o se reali&a se"n lo estipulan el nmero vencimiento de letras de cambio suscritas aceptadas por los bancos emisor noti*icador'

Aten,ien,o / 0/ Ob0i</-i.n ,e P/<o: IrreCo-/b0e: !o se puede cancelar a menos que todas las partes involucradas lo acepten' (oti3i-/,/8 El banco noti*icador pa"a al exportador cuando recibe el pa"o del banco emisor'

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Con3ir2/,/8 El banco noti*icador se compromete con1untamente con el banco emisor al pa"o al exportador' (os elementos que con*lu en en una transaccin son8 B/n-o e2i1or') Es la institucin que se compromete por escrito a pa"ar por cuenta 2u orden5 de su cliente a un tercero' C0iente.+ Conocido como el ordenante de la carta de crdito' Es el comprador 2importador5 en la transaccin' Bene3i-i/rio') (a persona 2*sica o moral5 que debe recibir el pa"o' Es el vendedor 2el exportador5 en la operacin' B/n-o (oti3i-/,or') #nstitucin que sirve de intermediario entre el banco emisor el bene*iciario' A travs de esta institucin se -ace lle"ar el dinero al bene*iciario' Qancomext acta como banco emisor, en Cartas de Crdito de #mportacin en las domsticas, o como Qanco noti*icador para las Cartas de Crdito de Exportacin' Para los exportadores mexicanos es mu importante contar con una institucin que pueda servir de banco noti*icador a que establece una relacin con las instituciones *inancieras internacionales conocidas con*iables' Desde lue"o el exportador mexicano tiene que cumplir con los trminos condiciones establecidas en el contrato de compra venta para que se le pueda reali&ar su pa"o' A continuacin se establece el *lu1o de operacin de una carta de crdito de exportacin, donde la empresa mexicana es la parte vendedora el cliente extran1ero es la parte compradora' En este caso, Qancomext acta como banco noti*icador'

FLUJO DE OPERACIO(ES DE CAR"AS DE CR^DI"O DE EGPOR"ACIO( EGPOR"ADOR MEGICA(O I)E(DEDORH BE(EFICIARIOJ Acuerdo de Compra %enta 2Contrato, Pedido o Compra5 235 Despac-a ,ercanca 2I5 IMPOR"ADOR EG"RA(JERO ICOMPRADORH SOLICI"A("EJ

3@I Entre"a documentos de embarque 2/5 Entre" a Carta de crdito 2?5 Solicita emisin de carta de crdito irrevocable 2.5 Entre"a de documentos de embarque 2A5

Pa"o 2A5

Enva carta de Crdito va s\i*tU tlex 2.5 Documentos de embarque BA(CO EMISOR BA(CO (O"IFICADORH CO(FIRMADOR 2A5

Explicacin de los *lu1os de operacin8 3' Se establece la relacin comercial entre vendedor comprador *irmando un contrato de compra venta' El pa"o se estipula sea con una C/rt/ ,e CrB,ito IrreCo-/b0e& su1eta a la entre"a de documentos de embarque' .' El comprador solicita a su banco en el extran1ero, se emita la Carta de Crdito irrevocable a nombre del vendedor' (a carta de crdito, en este caso, deber ser enviada por el banco emisor a Qancomext 2noti*icadorUcon*irmador5' ?' Cuando bancomext recibe la carta de crdito, le -ace saber al exportador mexicano que lle" la carta se la entre"a materialmente, con la intencin de que pueda el vendedor enviar los bienes a su destino' I' (os documentos que comprueban el envi de la mercanca los -ace lle"ar el exportador mexicano a Qancomext' /' Qancomext veri*ica que los documentos cumplan estricta estipulados en la Carta de Crdito8 a5 Solicita el pa"o al Qanco emisor b5 Heali&a el pa"o al exportador mexicano' c5 Enva los documentos solicitados en la Carta de Crdito, para su entre"a al comprador para que pueda retirar la mercanca de su aduana' El mismo *lu1o se establece pero a la inversa con las Cartas de Crdito de #mportacin' 9J Fi,u-i/rio y AC/0Po1') E0 3i,ei-o2i1o es un contrato mediante el cual se transmiten bienes, dinero Uo derec-os, a una institucin *iduciaria 2Qancomext5 para que sta los administre de acuerdo a un contrato a *avor de la persona *sica o moral que los entre"a o de un tercero denominados bene*iciarios' literalmente con los trminos

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=ipos de Fideicomisos8 De inCer1i.n. En este tipo de *ideicomiso, se -ace entre"a de e*ectivo o valores de *cil convertibilidad a e*ectivo, para que se inviertan en valores por los que se obten"a una rentabilidad en *avor de los bene*iciarios' De /,2ini1tr/-i.n. Se transmiten bienes inmuebles a la institucin *iduciaria para su administracin *rutos que se obten"an sern para el 2los5 bene*iciario 2s5' De </r/ntE/. Se transmiten bienes que quedan en "aranta para cubrir una obli"acin del *ideicomitente, para que en el caso de que no se cumpla con la obli"acin el *iduciario, pueda ena1enar los bienes o entre"ue los bienes al bene*iciario o persona se+alada en el contrato' De -ec-o, este tipo de *ideicomiso se encuentra relacionado con los *inanciamientos materia de nuestro tema' Su1etos que intervienen en un Fideicomiso8 Fiduciario') #nstitucin autori&ada por la le para recibir el encar"o de bienes, dinero, derec-os para administrarlos se"n conste en el contrato celebrado entre las partes' Puede reali&ar esa *uncin un banco, Casa de Qolsa, ase"uradora o a*ian&adora' Fideicomitente') Persona *sica o ,oral que encar"a la administracin de bienes, dinero Uo derec-os a una institucin *iduciaria' Fideicomisario o Qene*iciario 2s5') Es la persona 2s5 *sica2s5 o moral2es5 que recibe2n5 los *rutos de la administracin del *ideicomiso' El bene*iciario puede ser el mismo *ideicomitente' E0 /C/0u. es un documento de tipo tcnico, que describe las condiciones de un mueble o inmueble a una *ec-a determinada' valor monetario los

Fin/0i,/, ,e0 AC/0Po') En el caso de *inanciamiento, el valor obtenido del mueble o inmueble sirve para determinar el tanto por uno que se cubre con el o los bienes que se o*recen en "aranta' Qancomext lleva a cabo las *unciones de Fiduciario apo o a los exportadores e importadores' reali&a Avalos como *unciones de

;J Fon,o1 ,e InCer1i.n ,e C/6it/0 ,e Rie1<o.+ Qancomext canali&a recursos a sociedades de *ondos de inversin de ries"o, para que stas los encaminen a las empresas exportadoras, mediante la modalidad de aportaciones de capital al patrimonio de la empresa en *orma temporal0 impulsando la puesta en operacin de pro ectos de ne"ocios de las mismas compartiendo ries"os rendimientos' :J B/n-/ ,e InCer1i.n Este servicio esta orientado a incorporar Uo *ortalecer, mediante el uso de in"eniera *inanciera a empresas exportadoras mexicanas que deseen o estn participando en el comercio

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internacional' (as comple1idades de las operaciones obli"an al uso de in"eniera *inanciera para solucionar oportunidades o problemas sur"idos en su "estin' (os servicios consisten en el dise+o la estructuracin de *inanciamientos para empresas exportadoras pro ectos' Es un tra1e a la medida de las necesidades de los clientes' Se emplean instrumentos *inancieros innovadores con combinaciones que minimi&an el ries"o disminu en el costo de *inanciamiento dando lu"ar a estructuras *inancieras ms competitivas' =J $/r/ntE/1.+ Este producto permite a los intermediarios *inancieros cubrirse contra los ries"os por *alta de pa"o de la empresa exportadora mexicana0 as mismo, cubre al exportador mexicano contra el ries"o poltico del pas de ori"en de su cliente' As, Qancomext o*rece dos tipos de "arantas8

$/r/ntE/ 3in/n-ier/.+ Nue cubre el ries"o de la *alta de pa"o del cliente exportador mexicano0 propicia de esta manera que los recursos por prstamo, lle"uen de los intermediarios *inancieros a los exportadores' (a "aranta se otor"a para los *inanciamientos en cualquier etapa del ciclo del exportador0 se excepta de esta "aranta, la exportacin de productos primarios' El lmite de "aranta de bancomext se encuentra *i1ado actualmente en un milln de dlares para *inanciamientos a corto pla&o de dos millones para el *inanciamiento a lar"o pla&o' SE$URO DE CR^DI"O EGPOR"A % CR^DI"O I("ER(O

#nstrumento creado para prote"er a las empresas mexicanas, contra la *alta de pa"o de sus compradores en el extran1ero 2crdito exporta5 o empresas mexicanas' 2Crdito interno5 con la cobertura de una parte proporcional 2-asta @;<5 de su venta reali&ada' El se"uro se -ace e*ectivo cuando se presentan al"unas de las situaciones si"uientes8 In1o0Cen-i/: Ser una empresa insolvente cuando las autoridades del comprador declaren 1urdicamente la quiebra o suspensin de pa"os de la misma' Mor/ Pro0on</,/3 Cuando rebase 3.; das naturales el trmino de pa"o' L/1 </r/ntE/1 ,e rie1<o 6o0Eti-o que cubren la *alta de pa"o del comprador en el extran1ero, por problemas de tipo poltico en su nacin de ori"en, se cubre -asta el @;< del valor de la *actura de los bienes vendidos' $ARA(" A DE POS"+EMBARRUE El ob1etivo es cubrir al exportador mexicano contra, la *alta de pa"o de sus ventas a pla&os en el extran1ero, cuando se presentan al"unas de las situaciones si"uientes8

#nconvertibilidad de la moneda del comprador a la divisa en que se ten"a que reali&ar el pa"o, se"n contrato celebrado' Nue no existan los mecanismos para reali&ar la trans*erencia del pa"o'

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Hequisicin, con*iscacin o expropiacin llevada a cabo por autoridad "ubernamental del pas extran1ero, sin causa imputable al comprador' Disposicin, re"lamento, circular o le que impida la reali&acin del pa"o' Disturbios en "eneral en el pas del importador' Falta de pa"o de los bancos acreditados al Qanco de ,xico

=.+ Fin/n-i/2iento+CrB,ito18 Qancomext busca satis*acer las necesidades de *inanciamiento en todas las etapas del proceso de exportacin0 desde la produccin, acopio, adquisicin de insumos, maquinaria equipo, -asta la comerciali&acin de los productos o servicios mexicanos en el extran1ero, el desarrollo de pro ectos de inversin para adquirir o ampliar instalaciones productivas' A continuacin se describen los productos que tiene Qancomext, para apo ar con *inanciamiento a las empresas exportadoras, importadoras todas aquellas entidades relacionadas con el comercio internacional' =.5.+ CREDIEGPOR"A CAPI"AL DE "RABAJO: Financiamiento orientado a apo ar el capital de traba1o de empresas exportadoras, a proveedores de empresas exportadoras, empresas importadoras para aquellas empresas que substitu en importaciones' Caractersticas del crdito8 Dest,n%(sJ: Costos de produccin e insumos importados, pedidos *acturas de ventas' SuFeto1 ,e /6oyo8 Empresas exportadoras, proveedores de empresas exportadoras, empresas importadoras, empresas "eneradoras de divisas sus proveedores para aquellas empresas cu a produccin permite sustituir importaciones'
M%nt%sA O;< del costo de produccin de ventas anuales, O;< del importe del pedido0 @;< del importe de la *actura. M%ne/a5 En Dlares o en ,oneda !acional' Tasa5 (as que ri1an en el mercado, ne"ociable en cada caso' 2na5 C%4,s,%nesA <a$ que ri1an en el mercado, ne"ociable en cada caso' 2na5 P.aG%5 Dependiendo del tipo de crdito el pla&o puede ser8

a5 Con lneas de crdito revolventes8 Fasta ? a+os con pla&o mximo de ?A; das' b5 Con crdito simple8 Fasta / a+os'
*a+antHasA !ormalmente el equivalente a .83, pudiendo utili&ar como complemento la "aranta *inanciera de la propia institucin. (na) 8,+4as a/,&,%na.es./ En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' (na) Se-1+%sA En operaciones similares se requiere el se"uros de los bienes.(na) 8%+4a /e 'a-%A

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C"#dito "e7o 7ente5 Disposiciones

pa"os en cualquier *ec-a con pla&o mximo de liquidacin de ?A; das' El *inanciamiento de *acturas por venta, de acuerdo al perodo de pa"o concedido al comprador' C"#dito $imp e5 A,KH=#YAC#L!es peridicas mensuales, trimestrales o semestrales, de acuerdo a la "eneracin de los *lu1os del pro ecto C%nt+ata&,?n5 En la prctica se acepta alternativamente el Contrato privado avalado por *edatario pblico o mediante escritura pblica (na) CREDIEGPOR"A A)ALES % $ARA(" AS ,ecanismos de apo o otor"ados por Qancomext, para respaldar compromisos de pa"o o contractuales que las empresas adquieren en el desarrollo de sus actividades de exportacin' Caractersticas del crdito8 Dest,n%(sJ: Avalar Cartas de crdito emisiones burstiles' SuFeto1 ,e /6oyo8 Empresas exportadoras, proveedores de empresas exportadoras, empresas importadoras, empresas "eneradoras de divisas sus proveedores para aquellas empresas cu a produccin permite sustituir importaciones'
M%nt%sA 1**C del importe de carta de crdito,

-asta el A;< del valor presente de los *lu1os descontados de la colocacin por emisiones burstiles M%ne/a8 En Dlares o en ,oneda !acional' Tasa5 (as que ri1an en el mercado, ne"ociable en cada caso7 (na) C%4,s,%nesA (as que ri1an en el mercado, ne"ociable en cada caso7 (na) P.aG%5 Dependiendo de los *lu1os del pro ecto en cada caso caractersticas de la operacin' Barantas8 !ormalmente el equivalente a .83, pudiendo utili&ar como complemento la "aranta *inanciera de la propia institucin' (na) 8,+4as a/,&,%na.es./ En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' In/J Se-1+%sA En operaciones similares se requiere el se"uros de los bienes'(na) 8%+4a /e 'a-%A De acuerdo a los *lu1os "enerados por el pro ecto' C%nt+ata&,?n5 En la prctica se acepta alternativamente el Contrato privado avalado por *edatario pblico o mediante escritura pblica (na) CREDIEGPOR"A PRO%EC"OS DE I()ERSI'( Financiamiento diri"ido a la expansin moderni&acin de los exportadores mexicanos a existentes para apo ar a aquellos, que potencialmente, mediante un pro ecto de inversin pretendan incursionar en el mercado internacional' Caractersticas del crdito8 De1tinoI1J: Financiar pro ectos de #nversin, Adquisicin maquinaria equipo, construccin o arrendamiento de bode"as e instalaciones productivas, pro ectos en centros tursticos con a*luencia de extran1eros' SuFeto1 ,e /6oyo8 Empresas exportadoras, proveedores de empresas exportadoras, empresas importadoras, empresas "eneradoras de divisas sus proveedores0 para aquellas empresas cu a produccin permite sustituir importaciones, -oteleros desarrolladoras inmobiliarias en centros tursticos con a*luencia de extran1eros, importador de maquinaria' Monto1: Empresas de nueva creacin8 Fasta el /;< del importe total del pro ecto de inversin'

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Empresas en marc-a8 Fasta el P/< del importe del pro ecto de inversin' Mone,/8 En Dlares o en ,oneda !acional' "/1/8 (as que ri1an en el mercado& ne"ociable en cada caso. In/J Co2i1ione1: (as que ri1an en el mercado& ne"ociable en cada caso. In/J P0/zo8 Fasta 3; a+os con probabilidad de perodo de "racia de capital en etapa preoperativa' Se reconocen inversiones -ec-as -asta A meses antes de la solicitud de *inanciamiento' $/r/ntE/1: !ormalmente el equivalente a .83, pudiendo utili&ar como complemento la "aranta *inanciera de la propia institucin' In/J Fir2/1 /,i-ion/0e1') En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' In/J Se<uro1: En operaciones similares se requiere el se"uros de los bienes.In/J For2/ ,e 6/<o: De acuerdo a los *lu1os "enerados por el pro ecto. C%nt+ata&,?n5 En la prctica se acepta alternativamente el Contrato privado avalado por *edatario pblico o mediante escritura pblica In/J CrB,ito Co26r/,or.+ Financiamiento que otor"a Qancomext a los compradores de exportadores mexicanos en (atinoamrica el Caribe, -acindoles lle"ar los recursos a travs de un Qanco acreditado en el pas de ori"en del comprador' Caractersticas del crdito8 De1tinoI1J: Financiamiento 3;;< *acturas de venta de exportadores mexicanos a clientes en (atinoamrica el caribe' SuFeto1 ,e /6oyo8 Empresas exportadoras, empresas "eneradoras de divisas sus proveedores, para aquellas empresas cu a produccin permite sustituir importaciones, -oteleros desarrolladoras inmobiliarias en centros tursticos con a*luencia de extran1eros, importador de maquinaria'

Monto1: Pla&o Fasta ?A; das ,a or a ?A; dasa ,a or a ?A; dasa #"ual al ?;< ,a or al O;< B#!U#!D #"ual o ma or al ?;< -asta el O;< ,onto a Financiar Fasta ?A; das Fasta . a+os Fasta / a+os

Mone,/8 En Dlares o en ,oneda de su pas "/1/8 (as que ri1an en el mercado & ne"ociable en cada caso en el pas de ori"en del comprador . In/J Co2i1ione1: (as que ri1an en el mercado& ne"ociable en cada caso. In/J P0/zo8 Fasta ?A; das en bienes de consumo inmediato0 bienes de consumo duradero -asta . a+os -asta / a+os en bienes de capital servicios' $/r/ntE/1: (as que solicite la institucin acreditada' Fir2/1 /,i-ion/0e1') En su caso, lo que solicite la institucin acreditada' Se<uro1: ') En su caso, lo que solicite la institucin acreditada

.;;

For2/ ,e 6/<o: .) En su caso, lo que solicite la institucin acreditada C%nt+ata&,?n5 a) Cartas de crdito') b5 Carta de #nstruccin #rrevocable de Pa"o' Enviadas del banco acreditado a Qancomext c5 Heembolso 2*acturas que no ten"an una anti"hedad ma or a 3P; das -a an sido totalmente pa"adas'5 Esquema de Heporto8 Financiamiento para apo ar la Compra de Cosec-as !acionales de ,a& otros Branos Fi"ura 1urdica mediante la cual el reportador 2Qancomext5 adquiere por una suma de dinero, la propiedad de ttulos de crdito 2certi*icados de deposito expedidos por un Almacn Beneral de Depsito5, se obli"a a trans*erir al reportado 2productor de ma& otros "ranos5 la propiedad de otros tantos ttulos de la misma especie en el pla&o convenido contra reembolso del mismo precio ms un premio' De esta manera Qancomext compra 2*inancia5 contra certi*icados de deposito que tendr que entre"ar al productor, contra entre"a del reembolso ms el premio pactado' SuFeto1 ,e -rB,ito8 Asociaciones de productores empresas comerciali&adoras e industriali&adoras de ma&, sor"o, tri"o, "arban&o arro& Monto1: Fasta el P;< del valor del certi*icado de deposito' Mone,/8 En Dlares o en ,oneda !acional' "/1/8 (as que ri1an en el mercado& ne"ociable en cada caso. In/J Co2i1ione1: (as que ri1an en el mercado& ne"ociable en cada caso. In/J P0/zo8 I/ das naturales con la alternativa de prorro"ar -asta en ? ocasiones la operacin $/r/ntE/1: (as naturales del crdito 2los certi*icados de depsito5 Se<uro1: (os bienes se encuentran ase"urados por le al in"resar al Almcen Benral de Depsito' For2/ ,e 6/<o: De acuerdo a los *lu1os "enerados por el pro ecto. C%nt+ata&,?n5 Contrato de reporto'

"e2/ 5>.9.+ Fi,ei-o2i1o1 Fe,er/0e1

FIRA
Fideicomisos #nstituidos en Helacin con la A"ricultura 2F#HA5 Es una entidad *inanciera del Bobierno Federal que es administrada por el Qanco de ,xico para otor"ar a las empresas8 Crdito, en moneda nacional o dlares a tasa variable o *i1a Atencin personali&ada Asesora e in*ormacin especiali&ada Desarrollo de proveedores Pro"rama de crdito por administracin 2PHKCHEA5 Heembolso para asistencia tcnica Capacitacin trans*erencia tecnol"ica Barantas

.;3

,#S#L!8 ECrear valor en las redes productivas de los sectores rural pesquero, con criterios de e*iciencia rentabilidad a travs del desarrollo de los mercados *inancieros, de tecnolo"a servicios:' El esquema de operacin de F#HA es8

F#HA QA!CK E,PHESAS Esto si"ni*ica que la empresa -ace su solicitud al Qanco, quien aprueba su pro ecto' F#HA acta como a"ente de se"undo piso prove endo de los recursos a travs de los intermediarios *inancieros' F#HA APKJA (AS S#B$#E!=ES AC=#%#DADES8 Produccin Primaria8 A"ricultura, Banadera, Selvicultura, Pesca #ndustriali&acin comerciali&acin8 ,ane1o, conservacin' almacenamiento trans*ormacin de la produccin primaria del sector rural Uo pesquero0 as como, *abricacin distribucin de insumos bienes de capital para dic-os sectores' Servicios8 Prestacin o venta de servicios tcnicos, contables, administrativos *inancieros Financiamiento Hural8 Cualquier actividad econmica en poblaciones de -asta V/;,;;; -abitantes'

(os tipos de crdito que se o*recen son8 Fabitacin o Avo8 Capital de traba1o o =radicional o ,ulticiclos o Cuenta corriente o Capital de traba1o permanente Pla&o8 Fasta . a+os Pla&o8 Fasta ? a+os

He*accionario8 o #nversiones *i1as8 !uevas o reali&adas con anterioridad 2mximo un a+o5 Pla&o de -asta 3/ a+os o Arrendamiento *inanciero o Consolidacin de pasivos Prendario8

.;.

Comerciali&acin de insumos o productos, -asta A meses de pla&o'

E1que2/ P/r/3in/n-iero ,odalidad de operacin A"ente para*inanciero es su1eto de crdito

FIRA

BA(CO

A)AL

CR^DI"O A$E("E PARAFI(A(CIERO

PRODUCCI'(

CR^DI"O

BE(EFICIARIOS

"e2/ 5>.;.+ B/n-/ E7tr/nFer/ A partir de la crisis de 3@@I)3@@/, las autoridades mexicanas abrieron la posibilidad de la inversin extran1era en el sector bancario' El crecimiento desde ese momento a la *ec-a -a sido tan notable, que a-ora la banca extran1era controla ms del P;< de los activos invertidos en el sector' Prcticamente todos los "rupos *inancieros del pas pertenecen a "rupos bancarios del exterior' (as o*icinas de representacin *iliales de bancos -an aumentado en nmero de operaciones de sucursales0 atienden primordialmente a las "randes empresas en sus operaciones de colocar valores para la captacin de recursos va deuda o capital En una reciente con*erencia en el marco de la M#% Con*erencia de Supervisores Qancarios, e*ectuada el 3/ de octubre de .;;A el Dr' Buillermo Krti& ,artne&, Bobernador del banco de ,xico, expuso que la presencia de la inversin extran1era en los bancos locales si bien

.;?

-a contribuido a me1ores practicas ma or e*iciencia en el sistema *inanciero E!o necesariamente se -a traducido en ma ores bene*icios para el consumidor9' A respuesta directa a esta declaracin -ec-a por el Dr' Krti& ,artne&, la Asociacin ,exicana de Qancos 2A,Q5 advierte que los bancos extran1eros en ,xico actan ba1o condiciones de competencia que la *orma en como QA!M#CK los evala es mu sub1etiva0 continan diciendo8 RE(as tasas en ,xico no -an de1ado de ba1ar, prueba de ello es que -o los bancos o*recen crditos -ipotecarios para P mes, por deba1o del 3; por ciento cuando la tasas de los CE=ES se encuentran en niveles mu similares0 eso -abla de que -a una me1ora sustancial de que slo lle"aremos -asta donde la competencia del mercado nos indique9' A manera de conclusin podemos decir que, la apertura comercial derivada de la "lobali&acin -a provocado de manera eminente que los "rupos *inancieros de nuestro pas a-ora pertene&can casi en su totalidad a Qancos extran1eros' Nue la banca extran1era prosi"ui con el mane1o de operaciones como lo venia reali&ando la banca local, donde la tasa de intermediacin *inanciera es de las mas altas del mundo' !o se -an reducido ni tasas ni comisiones, o su proceso de descenso no esta acorde con la "lobali&acin de inversiones' Se esperaba que si bien la apertura del Sistema Financiero procurara inversin extran1era, en el mismo tenor se esperaba que el comportamiento de los bancos que lle"aban tuviera un comportamiento en tasas comisiones como en su pas de ori"en0 sin embar"o, estas prcticas internacionales no se -an puesto en e1ercicio en nuestras operaciones bancarias o su proceso de internacionali&acin -a sido demasiado lento' CAP "ULO G)III.+Fuente1 E7tr/+B/n-/ri/1 ,e 3in/n-i/2iento (as *uentes extra)bancarias no bancarias las vamos a clasi*icar en EM=HAQ$HSA=#(ES J Q$HSA=#(ES En *uentes extraburstiles, incluimos a las instituciones que de*ine la le como Kr"ani&aciones Auxiliares de Crdito aquellas instituciones que sin estar de*inidas como tal, no requieren un banco para la colocacin de sus crditos' Arrendadoras *inancieras leasin1. Empresas de Factora1e =factorin1) ' $niones de crdito Sociedades de Kb1eto (imitado 2SKFK(ES5 Entidades de A-orro Prstamo Almacenes Benerales de Depsito Financiera Hural Fideicomiso del Estado de %eracru& 2F#H,E5 Apo os de las Secretaras de Estado al *inanciamiento 2ver Captulo MM5

"e2/ 5?.5.+ Arren,/2iento Fin/n-iero . 0e/1in<

.;I

El arrendamiento *inanciero es un contrato que celebra una institucin *inanciera 2arrendadora5 con una persona *sica o moral 2arrendatario5 mediante el cual se concede el uso "oce de un bien a un pla&o *or&oso a cambio de un pa"o perodico 2renta5 que inclu e una parte del valor del bien, la car"a *inanciera dems accesorios previstos' El artculo .O de la (e Beneral de Kr"ani&aciones Actividades Auxiliares de Crdito establece que en un contrato de arrendamiento *inanciero debe existir al"una de las tres opciones terminales ele"ibles por el arrendatario8 #' (a compra de los bienes a un precio in*erior a su valor de adquisicin, que quedar *i1ado en el contrato' En caso de que no se -a a *i1ado, el precio debe ser in*erior al valor de mercado a la *ec-a de compra, con*orme a las bases que se estable&can en el contrato0 ##' A prorro"ar el pla&o para continuar con el uso o "oce temporal, pa"ando una renta in*erior a los pa"os perodicos que vena -aciendo, con*orme a las bases que se estable&can en el contrato0 ###' A participar con la arrendadora *inanciera en el precio de la venta de los bienes a un tercero, en las proporciones trminos que se conven"an en el contrato' (os contratos de arrendamiento *inanciero debern establecerse por escrito rati*icarse ante *edatario pblico con la opcin de poderse re"istrar ante el He"istro Pblico de Comercio u otros re"istros que las le es estable&can' En los mismos debe de mencionarse el valor del bien arrendado, la tasa de inters aplicable, el monto de los intereses que inclu e el pa"o' $na caracterstica importante es que el arrendatario eli"e al proveedor del bien su1eto al arrendamiento, acuerda el precio condiciones particulares de tiempo lu"ar de entre"a, *orma de entre"a, etc' (os bienes del arrendamiento podrn ser autos, camionetas, camiones, tractocamiones, remolques, muebles de o*icina de computo, inmuebles, maquinaria industrial o equipo de traba1o, inclu endo los costos de traslado, maniobras, instalacin, impuestos, derec-os de importacin, servicio aduanal, etc' El arrendatario entre otras obli"aciones ser responsable en cubrir los "astos correspondientes a mantenimiento, se"uro costo de operacin del equipo conservar los bienes en el estado que permita el uso normal que les corresponda' (as principales venta1as del arrendamiento son las si"uientes8 3' K*rece apo o a la liquide& de la empresa al evitarse ero"aciones ma ores por concepto de compra de activos *i1os' .' Apo a la ne"ociacin del bien al reali&ar la compra de contado ?' A-orro en el pa"o de impuestos' Fiscalmente permite deducir la parte de depreciacin del bien ms el inters por la car"a *inanciera' I' Pla&os de tramitacin ms cortos' /' Financiamiento del 3;;< del activo total e instalaciones' ,arco (e"al8 Se establecen las caractersticas, obli"aciones, pro-ibiciones *acultades tanto de la arrendataria como del arrendador en la (e Beneral de Kr"ani&aciones Actividades Auxiliares de Crdito =tulo Primero, Captulo ##, artculos .I al ?P'

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Al primer trimestre de .;;A las arrendadoras *inancieras se encontraban distribuidas de la si"uiente manera8 CK!CEP=K !K A"rupadas 3; !acionales A"rupadas a un banco A A"rupadas sin banco ? Extran1era s Filiales @ =otal

Arrendadoras Financieras

.P

Al"unas de las principales Arrendadoras disponibles en nuestro pas son las si"uientes8 Arrendadora BQ, Atlntico, S'A' Arrendadora Qanamex, S'A' de C'%' Arrendadora Qanobras, S'A' de C'%' Arrendadora Qanorte, S'A' de C'%' Arrendadora Qanre"io, S'A' de C'%' Arrendadora Comercial Amrica, S'A' de C'%' Arrendadora DaimlerC-r sler, S'A' de C'%' Arrendadora Financiera #nbursa, S'A' de C'%' Arrendadora Financiera ,i*el, S'A' de C'%' Arrendadora Financiera !avistar, S'A' de C'%' Arrendadora >o-n Deere, S'A' de C'%' Arrendadora %almex, S'A' de C'%' Caterpillar Arrendadora Financiera, S'A' de C'%' CS# (easin" ,xico, S' de H' (' de C'%' BE Commercial Equipment Financin" #ME Arrendadora, S'A' de C'%' ,oraleasin", S'A' de C'%' =-e Capita Corporation de ,xico, S'A' de C'%'

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%alue Arrendadora, S'A' de C'%' Di3eren-i/ entre /rren,/2iento 3in/n-iero y /rren,/2iento 6uro8 (a di*erencia esencial entre el arrendamiento *inanciero el puro estriba en el -ec-o de que en el arrendamiento puro el arrendatario no tiene la opcin ni obli"acin de comprar el bien al trmino del contrato' En materia *iscal, en el caso de arrendamiento puro, el importe total de las rentas es deducible del impuesto sobre la renta' Re<i1tro -ont/b0e ,e0 /rren,/2iento 3in/n-iero 1e<Pn 0/1 nor2/1 ,e in3or2/-i.n 3in/n-ier/: Por 6/rte ,e0 /rren,/t/rio.+ Es mu importante de1ar claro como quedara re"istrado contablemente un arrendamiento *inanciero su presentacin en el balance de una empresa' E1emplo8 (a Ca' ,DF obtiene la autori&acin de *inanciera Qanamex para otor"arle en arrendamiento *inanciero unos -ornos equipo para pani*icadora por un importe total de V 3, ;;;,;;;' (a tasa de inters de la operacin se cierra en .I< a un pla&o *or&oso de ? a+os con tres pa"os anuales de8 Con la *ormula de anualidad anticipada se calcula el monto de los pa"os8 V I;O,;?;'@; Se inclu e en el contrato una opcin de compra de V 3;;,;;; (a tabla de amorti&acin queda de la si"uiente manera8 !o' de pa"o Capital 2C4#)A5 Amorti&acin Qase 2C c A5 3 3,;;;,;;; V I;O,;?;'@; V /@.,@A@'3; . V O?/,.P3'AP V I;O,;?;'@; V ?.P,./;'OP ? V I;O,;?;'@; V I;O,;?;'@; V ; #nters 2Q a i5 V 3I.,?3.'/P V OP,OP;'3@ V;

Con estos datos el arrendatario calcula los valores presentes %alor presente Hentas 3,;;;,;;; Kpcin de Compra V /.,IIP'O? Sumas %alor *uturo 3b..3,;@.'O; V 3;;,;;;

*uturos de los pa"os8

Di*erencia

V 3 V 3 V .AP,AI?'@O b;/.,IIP'O? b?.3,;@.'O; ? %aW 3;;,;;; U 23 4;'.I5 W /.,IIP'O?

.;O

)3) Mq. % Eq. A,quiri,o1 2e,i/nte Contr/to1 ,e /rren,/2iento' $/1to1 3in/n-iero1 no ,eCen</,o1 A-ree,ore1 6or -ontr/to1 ,e /rren,/2iento He"istro en la en la *ec-a de *irma del contrato8 ) A-ree,ore1 6or -ontr/to1 De /rren,/2iento B/n-o1 3er pa"o renta anual' ) $/1to1 $ener/0e1 $/1to1 3in/n-iero1 no ,eCen</,o1 #ntereses deven"ados primer a+o ) Bastos por depreciacin Depreciacin acumulada ,aq' J Eq' Adquirido Contrato de arrendamiento Ic ?c V 3I.,?3.'/P .c V 3b;/.,IIP'O? V .AP,AI?'@O V 3b?.3,;@.'O;

W I;O,;?;'@; V I;O,;?;'@;

V 3I.,?3.'/P

V .3;,IP@'O/ V .3;,IP@'O/

En el Qalance "eneral apareceran de la si"uiente manera8 C#A ,DF QA(A!CE BE!EHA( 2al inicio del contrato de arrendamiento5 Activo circulante DEQE Pasivo circulante8 Activo Fi1o 2no circulante5 Acreedores por contratos De arrendamiento ,q' J Eq' Adquiridos 3 Pasivo a lar"o pla&o8

FAQEH I;O,;?;'@; V;

.;P

mediante Contratos de arrendamiento' 2nota al calce del balance5 ,enos Depreciacin acumulada !eto ,q' J Eq' Adquiridos mediante Contratos de arrendamiento

b;/.,IIP'O? V; 3 b;/.,IIP'O? Acreedores por contratos De arrendamiento ,enos Bastos *inancieros no deven"ados 3b?.3,;@.'O;

V .AP,AI?'@O

Sumas

3 b;/.,IIP'O?

%encimiento en el corto pla&o V I;O,;?;'@; Acreedores por contratos de V AI/,I3O'P? arrendamiento neto a lar"o pla&o 3b;/.,IIP'O?

E1emplo de un contrato de arrendamiento *inanciero8


CK!=HA=K DE AHHE!DA,#E!=K F#!A!C#EHK !$,EHK n(ease !umber U !mero de Arrendamientoo N$E CE(EQHA! PKH $!A PAH=E n(easorps !ame U !ombre de la arrendadorao, HEPHESE!=ADA E! ES=E AC=K PKH E( (#CE!C#ADK n(ease Hepresentative U Hepresentante de la Arrendadorao A N$#E! E! ADE(A!=E SE (E DE!K,#!AHA 9(A AHHE!DADKHA9 J PKH (A K=HA PAH=E n(easeeps !ame U !ombre de la Arrendatariao, A N$#E! E! ADE(A!=E SE (E DE!K,#!AHA 9(A AHHE!DA=AH#A90, QA>K E( =E!KH DE (AS S#B$#E!=ES DEC(AHAC#K!ES J C(A$S$(AS'

.;@ DEC(AHAC#K!ES #' Declaran ambas partes estar de acuerdo en que los si"uientes trminos ten"an el si"ni*icado que a continuacin se consi"na' a5 AHHE!DADKHA8 n(easorps !ame U !ombre de la arrendadorao, con domicilio convencional en8 n(easorps Address U Domicilio de la Arrendadorao' b5 AHHE!DA=AH#A8 n(easeeps !ame U !ombre de la Arrendatariao, con domicilio convencional en n(easeeps Address U Domicilio de la Arrendatariao' Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K8 n(ease Propert U Qienes del Arrendamientoo d5 P(AYK FKHYKSK8 nStart Date U Fec-a de #nicioo concluir el nEnd Date U Fec-a de =rminoo'

e5 HE!=A QASE8 Ser i"ual al importe de la renta *i1ada inicialmente, que la AHHE!DA=AH#A deber pa"ar a la AHHE!DADKHA por el uso de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' *5 HE!=A %AH#AQ(E8 (a Henta %ariable ser determinada por las *luctuaciones que su*ran la =ASA QASE, la =ASA S$QS=#=$=A o el ,AHBE! durante la vi"encia del contrato' "5 HE!=A =K=A(8 Se inte"rar por el importe de la HE!=A QASE el de la HE!=A %AH#AQ(E constituir el pa"o total que la AHHE!DA=AH#A deber cubrir a la AHHE!DADKHA por el uso de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' -5 =ASA QASE8

=asa anual neta de rendimiento de los depsitos bancarios, denominados en moneda nacional, para personas *sicas a pla&os de -asta de nPeriod in Da s U Pla&o en daso das' i5 =ASA S$QS=#=$=A8 Ser la tasa que las partes conven"an en sustitucin de la =ASA QASE' A *alta de acuerdo la AHHE!DADKHA podr dar por vencido anticipadamente el presente contrato sin su responsabilidad' 15 ,AHBE!8 Son los puntos de porciento anual que las partes conven"an adicionar a la =ASA QASE o en su caso a la =ASA S$QS=#=$=A' El mar"en podr ser revisado por la AHHE!DADKHA en *orma mensual' A *alta de acuerdo la AHHE!DADKHA podr dar por vencido anticipadamente el presente contrato sin su responsabilidad' l5 HE!=A QASE8 V nHent Qase U Henta Qaseo' l5 =ASA QASE8 nAnnual Percenta"e Points U Puntos porcentuales anualeso puntos porciento anual para el primer pa"o parcial, para los pa"os parciales posteriores se considerar la ma or de las =ASAS re*erida en la declaracin -5 del presente instrumento, vi"ente el da nE**ective Da s U Da de %i"enciao del mes inmediato anterior al pa"o parcial correspondiente' m5 ,AHBE!8 n,ar"in U ,ar"eno puntos de por ciento anual' n5 PABKS PAHC#A(ES8 nPartial Pa ment U Pa"os parcialeso pa"os parciales siendo el primer pa"o parcial por valor de V nAmount o* First Pa ment U Cantidad del Primer pa"oo a liquidar el n(iquidation Date U Da de (iquidacino, los si"uientes pa"os parciales por valor de V nPartial Pa ments U Pa"os Parcialeso cada uno a liquidar los das n(iquidation Da s U Das de (iquidacino de cada mes, siendo el ltimo de ellos el n(iquidation Date U Fec-a de (iquidacino' +5 KPC#K! DE CK,PHA8 V nKption to Qu Amount U Kpcin de Comprao correspondiente a dic-a opcin de compra, a liquidarse a ms tardar el nDate o* (iquidation o* t-e Kption U Fec-a de (iquidacin de la Kpcino' o5 FECFAS DE PABK8 (os das nPa ment Date U Da de pa"oo de cada mes, o el da -bil inmediato anterior si el da de pa"o *uera in-bil bancario' p5 FKHAH#K DE CKQHA!YA8 El -orario *i1ado para recibir pa"os ser de las nSc-edule Start U #nicio del Forarioo a las nSc-edule End U =rmino del Forarioo Foras' (a cobran&a recibida despus de este -orario se considerar como

.3; reali&ada el da -bil bancario inmediato posterior, causando los intereses moratorios estipulados en la clusula MM#% de este contrato' q5 ($BAH DE $SK8 nPlace o* $se U (u"ar de $soo' r5 BAS=KS DE HEB#S=HK J ,A!E>K DE CK!=HA=K8 V nHe"istr correspondiente, a liquidarse en la *ec-a de la *irma del presente contrato' Expenses U Bastos de He"istroo

s5 PABAHES8 (os ttulos de crdito que suscribe la AHHE!DA=AH#A en los trminos de la clusula #% de este contrato' t5 DEPKS#=K E! BAHA!=SA8 Cantidad equivalente a un importe de V nBuarant Deposit U Depsito de Barantiao que la AHHE!DA=AH#A deber cubrir a la AHHE!DADKHA en la *ec-a de la *irma del presente contrato que se mantendr como "aranta del exacto cumplimiento de las obli"aciones contradas por la Arrendataria en el presente contrato durante la vi"encia del pla&o *or&oso estipulado en el mismo' Al *inali&ar el pla&o mencionado, la Arrendadora aplicar el depsito en pa"o del ltimo abono mensual de renta' En caso de rescisin del contrato por cualquier causa, ste depsito se aplicar a cuenta de las responsabilidades que resulten a car"o del arrendatario' u5 El %alor del 2los5 Qien2es5 Kb1eto del Arrendamiento8 V nPropert %alue U %alor de los Qieneso'

v5 El ,onto #nicial de #ntereses8 V n#nterst #nitial Amount U ,onto #nicial de #ntereseso' El monto de los intereses podr variar en *uncin de las variaciones que su*ran la =asa Qase o =asa Substituta el ,ar"en durante el pla&o del contrato' ##8 Declara la AHHE!DADKHA a travs de su representante8 a5 Nue est constituida con*orme a n>urisdiction (a\s U (e es de 1urisdiccino, se"n se acredita en el captulo de personalidad' b5 Nue a solicitud de la AHHE!DA=AH#A est dispuesta a celebrar el presente contrato de arrendamiento *inanciero' ###' Declara la AHHE!DA=AH#A8 a5 Ser una persona *sica con la *acultad para reali&ar operaciones de crdito' b5 Nue por convenir a sus intereses la AHHE!DA=AH#A -a solicitado a la AHHE!DADKHA la celebracin del presente contrato' c5 Nue la AHHE!DA=AH#A tiene la capacidad autori&acin necesaria con*orme a la (e para celebrar el presente contrato suscribir los PABAHES' a sus estatutos sociales

d5 Nue el mandato que en su *avor le -a otor"ado la AHHE!DA=AH#A, del que se da cuenta al *inal de este instrumento, es su*iciente para la celebracin del presente contrato la suscripcin de los PABAHES, que el mismo no le -a sido suspendido, revocado, modi*icado o limitado en *orma al"una' #%') Declara2n5 el 2los5 Kbli"ado2s5 Solidario2s58 Nue comparece2n5 a la celebracin de este contrato, que cuenta2n5 con capacidad plena para suscribirlo, que conoce2n5 per*ectamente el alcance de las obli"aciones que contrae2n5 en el mismo que tiene2n5 bienes su*icientes para respaldar el cumplimiento de sus obli"aciones adquiridas en este instrumento' En consecuencia de los anterior las partes otor"an las si"uientes8 C(A^S$(AS #' AHHE!DA,#E!=K' Por virtud de este contrato la AHHE!DADKHA se obli"a a adquirir los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K a conceder su uso o "oce temporal a la AHHE!DA=AH#A a un pla&o *or&oso'

.33 A tal e*ecto la AHHE!DADKHA entre"a a la AHHE!DA=AH#A al tiempo de la *irma de este contrato, una KHDE! DE CK,PHA diri"ida al proveedor o *abricante desi"nado por la AHHE!DA=AH#A autori&ndola para que sta reciba directamente los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' (a AHHE!DA=AH#A reconoce recibir en este acto la KHDE! DE CK,PHA de re*erencia, se compromete a entre"ar a la AHHE!DADKHA constancia del recibo de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, tan pronto como los ten"a en su posesin' ,ani*iesta la AHHE!DA=AH#A su absoluta con*ormidad con los trminos, condiciones, descripciones especi*icaciones consi"nadas en la KHDE! DE CK,PHA, as como con la seleccin del proveedor, reconoce, en consecuencia, que la AHHE!DADKHA no ser responsable de error omisin en la descripcin de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K ni con la seleccin del proveedor, o con las especi*icaciones, trminos o condiciones que se contienen en la orden de compra' ##' D$HAC#L! J HE!=A8 El presente contrato tendr por duracin el P(AYK FKHYKSK antes se+alado, como contraprestacin por las obli"aciones asumidas por la AHHE!DADKHA en este contrato, la AHHE!DA=AH#A se obli"a a pa"arle la HE!=A =K=A( a se+alada' A tal e*ecto la AHHE!DA=AH#A se compromete a cubrir a la AHHE!DADKHA, los PABKS PAHC#A(ES antes de*inidos, en cada una de las FECFAS DE PABK' ###' %AH#AC#L! DE (A HE!=A J PABKS PAHC#A(ES8 En virtud de que la HE!=A =K=A( los PABKS PAHC#A(ES -an sido determinados en *uncin del costo del *inanciamiento la utilidad de la AHHE!DADKHA, los cuales estn inte"rados entre otros conceptos por la =ASA QASE o =ASA S$QS=#=$=A ms el ,AHBE!8 las partes convienen que en cualquier tiempo podrn a1ustarse la HE!=A =K=A( los PABKS PAHC#A(ES, en *orma automtica sin necesidad de aviso de nin"una clase, a *in de re*le1ar el costo e*ectivo de *inanciamiento la utilidad de la AHHE!DADKHA' #%8 PABAHTS8 En los trminos de la (e vi"ente, la AHHE!DA=AH#A suscribe a la orden de la AHHE!DADKHA pa"ars cu o importe "lobal es i"ual a la HE!=A =K=A(' (a suscripcin entre"a de estos ttulos de crdito, no se consideran como pa"o de la HE!=A =K=A( ni de sus parcialidades' (a Arrendataria se obli"a a suscribir un nuevo pa"ar que ampare las modi*icaciones que su*ran las variaciones de las rentas del presente contrato, simultneo a la cancelacin del pa"ar anterior, en la inteli"encia de que la ne"ativa a suscribir el nuevo ttulo de crdito *acultar a la Arrendadora para dar por vencido en *orma anticipada el presente contrato' %' ($BAH DE PABK8 cualquier suma que la AHHE!DA=AH#A est obli"ada a cubrir a la AHHE!DADKHA con*orme a este contrato ser pa"ada en las o*icinas de la AHHE!DADKHA o en el lu"ar que sta desi"ne por escrito, sin necesidad de requerimiento previo' %#' CK!SEC$E!C#AS DE( #!C$,P(#,#E!=K' Si la AHHE!DA=AH#A incumpliere de sus obli"aciones asumidas en este contrato o en los PABAHES, la AHHE!DADKHA estar autori&ada a rescindir de plena derec-o el presente contrato, sin necesidad de declaracin 1udicial, o bien a exi"ir su cumplimiento anticipado' a5') Si la AHHE!DADKHA opta por la rescisin, la AHHE!DA=AH#A8 235 deber -acer inmediata devolucin de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, 2.5 pa"ar a la AHHE!DADKHA una pena equivalente a dos veces el importe del ltimo pa"o parcial deven"ado, 2?5 en su caso, cubrir a la AHHE!DADKHA cualquiera de los PABKS PAHC#A(ES vencidos o cualquier otro concepto adeudado, con sus intereses moratorios respectivos, en los trminos de la clusula MM#% de este contrato, 2I5 perder de pleno derec-o, sin necesidad de declaracin 1udicial, su derec-o a la KPC#K! DE CK,PHA consi"nada en la clusula #M de este contrato' En este caso de rescisin, si por cualquier motivo, voluntario o involuntario, no -iciere la AHHE!DA=AH#A devolucin inmediata de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K a la AHHE!DADKHA, deber cubrir a sta como compensacin por cada da de mora en la entre"a, una cantidad equivalente al ltimo PABK PAHC#A( DE%E!BADK, multiplicado por 3'/ dividido entre ?;' (a recepcin de estas cantidades por parte de la AHHE!DADKHA no podr considerarse como consentimiento para la no devolucin'

.3. b5 Si la AHHE!DADKHA, optase por exi"ir el cumplimiento anticipado de este contrato, se dar por vencido de pleno derec-o, sin necesidad de declaracin 1udicial, el P(AYK FKHYKSK, en consecuencia la AHHE!DA=AH#A8 235 deber cubrir de inmediato a la AHHE!DADKHA el saldo insoluto de la HE!=A =K=A(, 2.5 deber cubrir de inmediato la KPC#K! DE CK,PHA , en su caso, 2?5 cubrir a la AHHE!DADKHA de inmediato cualquiera de los PABKS PAHC#A(ES vencidos o cualquier otro concepto adeudado, con sus intereses moratorios respectivos en los trminos de la clusula MM#% de este contrato' %##' CES#K! K BAHA!=#A' (a AHHE!DADKHA queda autori&ada para ceder, dar en "aranta o traspasar los derec-os emanados de este contrato, o para ceder, "ravar, endosar o ne"ociar los PABAHES' (a AHHE!DA=AH#A no podr ceder, ni traspasar, subarrendar, vender, "ravar o transmitir los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, ni la posesin parcial o total de los mismos' %###' KPC#K! =EH,#!A(8 En los trminos de la (e vi"ente, al *inali&ar el pla&o del presente contrato siempre cuando el arrendatario -a a liquidado la totalidad de las rentas dems contraprestaciones pactadas en el mismo, a satis*accin de la arrendador, ste podr e1ercer cualquiera de las si"uientes opciones8 a5 Nue el arrendador trans*iera al arrendatario la propiedad del 2los5 bien 2es5 se+alado 2s5 en la declaracin !o' #, #nciso c5 del presente contrato en el valor *ec-a estipulado en el inciso +5 de la Declaracin # del presente contrato' b5 Nue se proceda a la venta de los bienes mencionados a un tercero en el precio que indique la arrendataria a la arrendadora, en cu o caso la arrendadora se aplicar la cantidad establecida en el inciso a5 anterior ms todos los "astos de conservacin venta de los bienes arrendados, entre"ando el saldo a la arrendataria' En nin"n caso el valor indicado por la arrendataria podr ser in*erior al valor establecido en el inciso a5 anterior' c5 Nue el arrendador prorro"ue el presente contrato por un pla&o mximo de A meses posteriores al vencimiento del pla&o inicial pactado, con una renta mensual que deber ser in*erior a la que se *i1 durante el pla&o inicial del contrato la cual ser determinada de comn acuerdo entre la arrendadora la arrendataria' Al trmino de la prrro"a, la arrendataria podr e1ercer cualquiera de las opciones se+aladas en los incisos a5 b5 anteriores' El arrendatario deber mani*estar por escrito a la arrendadora la opcin que va a e1ercer por lo menos con un mes de anticipacin a la terminacin del contrato' Si el arrendatario no comunica oportunamente su eleccin a la arrendadora, se entender que e1ercer la opcin mencionada en el inciso a5 anterior' #M') $SK J ,A!=E!#,#E!=K8 (a AHHE!DA=AH#A queda obli"ada a conservar los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K en el estado que permita el uso normal que les corresponde, a dar el mantenimiento necesario para ese propsito , consecuentemente, a -acer por su cuenta las reparaciones que se requieran a adquirir las re*acciones e implementos que sean necesarios para el citado uso' Dic-as re*acciones, implementos bienes que se adicionen a los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, se considerarn incorporados a stos consecuentemente, su1etos a los trminos del presente contrato' (a AHHE!DA=AH#A debe servirse de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K solamente con*orme a su naturale&a destino, siendo responsable de los da+os que los mismos su*ran ocasionen por darles otro uso, o por su culpa o ne"li"encia, o la de sus empleados o terceros' M') H#ESBKS A CAHBK DE (A AHHE!DA=AH#A8 Son a ries"o de la AHHE!DA=AH#A8 a5 (os vicios o de*ectos ocultos de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K que impidan su uso parcial o total, en este caso, a peticin escrita de la AHHE!DA=AH#A, la AHHE!DADKHA la le"itimar a *in de que en su representacin e1ercite sus derec-os como compradora, b5 (a prdida parcial o total de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, aunque sta se realice por causa de *uer&a ma or o caso *ortuito, c5 En "eneral, todos los ries"os, prdidas, robos, destruccin o da+os que su*rieren u ocasionaren los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' Frente a las eventualidades se+aladas, la AHHE!DA=AH#A no quedar liberada de nin"una de sus obli"aciones, por lo que deber se"uir pa"ando la HE!=A =K=A( mediante los PABKS PAHC#A(ES, al vencimiento del P(AYK FKHYKSK deber cumplir la KPC#K! DE CK,PHA' Ser a car"o asimismo de la AHHE!DA=AH#A, que est obli"ada a reembolsar a la AHHE!DADKHA las sumas que por estos conceptos esta ltima pa"ar, an sin mediar sentencia e1ecutoriada o requerimiento 1udicial

.3? o de autoridad al"una, debiendo -acer el pa"o el da -bil bancario inmediato si"uiente a aquel en que la AHHE!DADKHA -ubiere pa"ado' M#' DESPK>K K PEH=$HQAC#K!8 En casos de despo1o, perturbacin o cualquier acto de tercero, que a*ecten el uso o "oce de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, la posesin de los mismos o bien la propiedad, la AHHE!DA=AH#A tendr la obli"acin de reali&ar las acciones que correspondan para recuperar los mismos o de*ender su uso o "oce' #"ualmente, estar obli"ada a e1ercer las de*ensas que procedan, cuando mediante cualquier acto o resolucin de autoridad que a*ecten la posesin o la propiedad de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' Cuando ocurra al"una de estas eventualidades, la AHHE!DA=AH#A deber noti*icarlo a la AHHE!DADKHA, a ms tardar al da -bil de que ten"a conocimiento de esas eventualidades, siendo responsable de los da+os per1uicios si -ubiere omisin' (a AHHE!DADKHA, a peticin escrita de la AHHE!DA=AH#A, le"itimar a sta para que, en su representacin, e1ercite las acciones o de*ensas que procedan, cuando sea necesario' (a AHHE!DADKHA, en caso de que no se e*ecten o no se e1erciten adecuadamente las acciones o de*ensas, o por convenir as a sus intereses, podr e1ercitar directamente dic-as acciones o de*ensas, sin per1uicio de las que realice la AHHE!DA=AH#A, la AHHE!DA=AH#A estar obli"ada a reembolsar a la AHHE!DADKHA las sumas que por estos conceptos sta ltima pa"ar, an sin mediar sentencia e1ecutoriada o procedimiento 1udicial o administrativo al"uno, debiendo -acer el pa"o el da -bil bancario inmediato si"uiente a aquel en que la AHHE!DADKHA -ubiere pa"ado' M##' SEB$HKS8 Durante la vi"encia de este contrato, la AHHE!DADKHA contratar mantendr un se"uro de cobertura amplia contra los ries"os a que estn expuestos los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, desi"nndose a ella misma, como bene*iciaria irrevocable exclusiva' El se"uro deber cubrir en todo caso los ries"os de construccin, transportacin, recepcin e instalacin, se"n la naturale&a de los bienes, los da+os o prdidas de los propios bienes con motivo de su posesin uso, as como las responsabilidades civiles pro*esionales de cualquier naturale&a susceptibles de causarse en virtud de la explotacin o "oce de los propios bienes, cuando se trate de bienes que puedan causar da+os a terceros, en sus personas o en sus propiedades' (a AHHE!DADKHA se obli"a a entre"ar a la AHHE!DA=AH#A, en un pla&o no ma or de quince das a partir de la *ec-a de recepcin de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, una copia de la pli&a de se"uro contratada en los trminos antes citados, as como las renovaciones de la misma' Dic-a pli&a deber asimismo cubrir la responsabilidad civil *rente a terceros' (as primas, deducibles "astos que se causen por este se"uro sus renovaciones, sern por cuenta de la AHHE!DA=AH#A, quien deber cubrirlos a la AHHE!DADKHA al momento de recibir la pli&a correspondiente' Si la AHHE!DA=AH#A no pa"are dic-as sumas en la *orma prevista, la AHHE!DADKHA podr sin que implique obli"acin a su car"o, cubrirlas por cuenta de la primera, quien la reembolsar 1unto con los intereses moratorios con*orme a la clusula MM#% de este contrato' En caso de siniestro, la AHHE!DA=AH#A se obli"a a avisar a la AHHE!DADKHA en un pla&o no ma or de dos das a dar a la ase"uradora los avisos correspondientes en los trminos condiciones consi"nados en las pli&as respectiva' En caso de que los bienes ob1eto del AHHE!DA,#E!=K su*ran da+o, por cualquier ra&n o causa, susceptible de reparacin, la AHHE!DA=AH#A queda obli"ada a reali&ar a sus expensas, dic-a reparacin de inmediato, subsistiendo todas sus obli"aciones ba1o este contrato' En caso de que la AHHE!DADKHA sea indemni&ada, entre"ar el monto de la indemni&acin a la AHHE!DA=AH#A, tan pronto como obten"a en sta prueba *e-aciente de que los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K -an sido reparados debidamente' En caso de que los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K sean robados, destruidos o da+ados de modo tal que sea imposible su reparacin, la AHHE!DA=AH#A deber pa"ar a ms tardar dentro de los ?; das despus de que ocurra dic-o siniestro, a la AHHE!DADKHA, una suma equivalente al total de PABKS PAHC#A(ES no cubiertos a la *ec-a del siniestro, ms la KPC#L! DE CK,PHA, cualquier otro concepto adeudado inclu endo, en su caso, intereses moratorios, se dar por terminado anticipadamente el presente contrato de pleno derec-o, sin necesidad de declaracin 1udicial' Por su parte, la AHHE!DADKHA abonar a la AHHE!DA=AH#A las indemni&aciones que reciba de la ase"uradora' M###' PHKCED#,#E!=K CK!%E!C#K!A(8 Convienen las partes en que, para el cobro de cualquier suma a car"o de la AHHE!DA=AH#A con*orme a este contrato, la AHHE!DADKHA podr promover demanda en la va e1ecutiva mercantil, de acuerdo a las re"ulaciones contenidas en la (e ' Conviene tambin las partes, que el estado de cuenta de la AHHE!DA=AH#A, certi*icado por el contador de la

.3I AHHE!DADKHA, -ar *, salvo prueba en contrario, en el 1uicio respectivo, para la *i1acin del saldo resultante a car"o de la AHHE!DA=AH#A' El presente contrato, 1unto con la certi*icacin del contador a que se re*iere el prra*o anterior, ser ttulo e1ecutivo, sin necesidad de reconocimiento de *irma ni de otro requisito al"uno' Convienen asimismo las partes, como una modalidad a la pactada accin e1ecutiva mercantil, que en caso de que la AHHE!DADKHA -a a decretado la rescisin del presente contrato en los trminos de sus clusulas %## #M, la AHHE!DADKHA podr pedir 1udicialmente la posesin de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' El 1ue& estar autori&ado para decretar de plano la posesin cuando le sea pedida por la AHHE!DADKHA en la demanda o en escrito por separado' M#%' ($BAH DE $SK8 Conviene la AHHE!DA=AH#A que los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K sern usados exclusivamente en el ($BAH DE $SK a se+alado, quedando pro-ibido su uso o traslado a un lu"ar distinto Sern a car"o de la AHHE!DA=AH#A los *letes, derec-os, "astos de entre"a, transporte, almacenamiento, impuestos e instalacin de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, obli"ndose tambin la AHHE!DA=AH#A a desmontar los mismos donde estuvieren instalados ponerlos a disposicin de la AHHE!DADKHA a la terminacin del P(AYK FKHYKSK' (a AHHE!DA=AH#A se obli"a a operar los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K empleando personal cali*icado que ser seleccionado, contratado pa"ado por la misma' M%' BAS=KS8 =odos los "astos que sea necesario -acer para el suministro de servicios que requieran los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K sern por cuenta exclusiva de la AHHE!DA=AH#A quien deber usar los servicios que sean requeridos acorde a las caractersticas especi*icaciones de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' M%#' PEH,#SKS8 Sern por cuenta responsabilidad de la AHHE!DA=AH#A la obtencin el pa"o de los permisos, licencias, derec-os de uso de patente o marca dems que sean necesarios para la operacin de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' En caso de incumplimiento de la AHHE!DA=AH#A de lo previsto en esta clusula, la AHHE!DADKHA podr obtener directamente dic-os permisos, licencias derec-os' (os importes pa"ados por la AHHE!DADKHA causarn intereses moratorios previstos en la clusula MM#% de este contrato, a partir de la *ec-a de su ero"acin -asta que sean reembolsados por la AHHE!DA=AH#A' M%##' BAHA!=SAS J SEH%#C#KS DE( PHK%EEDKH8 (a AHHE!DADKHA cede a la AHHE!DA=AH#A, por el trmino del presente contrato, cualquier "aranta o servicio que deba prestar el proveedor o *abricante de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, por tanto autori&a a la AHHE!DA=AH#A para que obten"a el servicio o "aranta de los mismos' (a AHHE!DA=AH#A deber solicitar dic-o servicio exclusivamente al proveedor o *abricante, quedndole expresamente pro-ibido solicitar los servicios de cualquier otra persona sin la autori&acin escrita de la AHHE!DADKHA' En caso de que dic-a "aranta o servicios no *ueren totalmente "ratuitos, su costo ser cubierto por la AHHE!DA=AH#A' (a AHHE!DA=AH#A deber usar nicamente re*acciones le"timas -ec-as por el proveedor o *abricante de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, deber obtener el consentimiento por escrito de la AHHE!DADKHA para adaptar o instalar cualquier accesorio que cambie la *uncin ori"inal de los mismos' M%###' ,$(=AS8 Sern a car"o de la AHHE!DA=AH#A todas las multas sanciones impuestos por las autoridades, derivadas del uso de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' MM' =HA,#=ES8 (a AHHE!DA=AH#A se obli"a a reali&ar todos los trmites que sean necesarios para obtener permisos, licencias o re"istros que se requieran para el buen *uncionamiento de los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K' MM#' ES=ADKS F#!A!C#EHKS8 (a AHHE!DA=AH#A se obli"a a entre"ar a la AHHE!DADKHA durante la vi"encia de este contrato, estados *inancieros anuales, en un pla&o que no exceda de @; das a partir de la *ec-a de cierre de cada e1ercicio *iscal' MM##' S#B!K KS=E!S#Q(E DE (A PHKP#EDAD E #!SCH#PC#K!' (a AHHE!DA=AH#A se obli"a a colocar en lu"ar visible en los Q#E!ES KQ>E=K E( AHHE!DA,#E!=K en *orma permanente, un indicador de que los mismos son propiedad de la AHHE!DADKHA' Este medio de identi*icacin lo proporcionar la

.3/ AHHE!DADKHA, la cual se reserva el derec-o de mandarlo *i1ar si la AHHE!DA=AH#A no cumpliere con su obli"acin de -acerlo' MM###' #,P$ES=KS8 (a AHHE!DA=AH#A queda obli"ada a pa"ar todos los impuestos, derec-os "astos que cause o lle"are a causar el presente contrato, los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K o su tenencia, as como, en su caso los "astos de inscripcin del contrato en el He"istro Pblico de la Propiedad' (os "ravmenes *iscales o cualquier variacin de los mismos causados por la percepcin de la renta la opcin estipulada, sern por cuenta car"o de la AHHE!DA=AH#A' MM#%' #!=EHESES ,KHA=KH#KS8 En caso de que la AHHE!DA=AH#A no cubriere puntualmente a la AHHE!DADKHA cualquier suma que estuviere obli"ada a pa"ar con*orme a este contrato, la cantidad no pa"ada causar intereses moratorios a partir de la *ec-a en que debi ser cubierta, -asta la *ec-a de su pa"o total, a una tasa que se calcular multiplicando el *actor de 3'/ por la =asa de #nters Heal %i"ente en el presente contrato de arrendamiento para cada uno de los meses en que se -a a incurrido en mora, aplicando dic-a =asa de #nters al mes respectivo' MM%' #!SPECC#K!8 (a AHHE!DADKHA tendr en todo tiempo el derec-o de inspeccionar, cuantas veces lo 1u&"ue conveniente, los Q#E!ES KQ>E=K DE( AHHE!DA,#E!=K, a e*ecto de cerciorarse de su adecuada instalacin, operacin conservacin' (a AHHE!DA=AH#A se obli"a a permitir a *acilitar dic-as inspecciones, as como a cubrir, en su caso, los costos de dic-as inspecciones, inclu endo los -onorarios de los peritos o expertos que se requieran' MM%#' AP(#CAC#L! DE (AS HEC$PEHAC#K!ES8 Cualquier suma que la AHHE!DA=AH#A entre"ue a la AHHE!DADKHA con motivo de este contrato, o que la AHHE!DADKHA recupere en caso de e1ecucin 1udicial, se aplicar en el si"uiente orden8 a5 Primero -abrn de pa"arse los "astos, impuestos, derec-os, -onorarios o cualquier otro concepto incurrido con motivo de la celebracin del presente contrato' b5 Se"uidamente se cubrirn los intereses moratorios' c5 Despus se cubrirn los PABKS PAHC#A(ES vencidos, d5 En su caso se aplicarn posteriormente a cubrir los PABKS PAHC#A(ES por vencer, e5 Por ltimo se destinarn a cubrir la KPC#K! DE CK,PHA' MM%##' DEPKS#=K E! BAHA!=#A' A la *ec-a de inicio de ste contrato, la AHHE!DA=AH#A entre"a a la AHHE!DADKHA como depsito en "aranta un importe equivalente al valor mencionado en el inciso v5 de la Declaracin # del presente contrato' El importe de ste depsito en "aranta ser aplicado al valor del ltimo pa"o parcial de acuerdo a las condiciones trminos estipulados en el contrato, en el entendido de que si el importe del depsito en "aranta *uera menor al ltimo pa"o parcial mencionado, la di*erencia deber ser cubierta a la AHHE!DADKHA por la AHHE!DA=AH#A en su *ec-a de vencimiento, inclu endo el #mpuesto al %alor A"re"ado Di*erido correspondiente a ese pa"o0 en caso contrario, la di*erencia ser reembolsada a la AHHE!DA=AH#A en sa misma *ec-a' MM%###' =S=$(KS DE (AS C(A$S$(AS8 (os ttulos de las clusulas que aparecen en el presente instrumento, se -an puesto con el exclusivo propsito de *acilitar su lectura, por tanto no de*inen el contenido de las mismas' Para e*ecto de interpretacin de cada clusula deber atenderse exclusivamente a su contenido, de nin"una manera a su ttulo' MM#M' >$H#SD#CC#L!8 Para la interpretacin, e1ecucin cumplimiento del presente contrato, las partes se somete expresamente a las (e es =ribunales de n>urisdiction Cit U Ciudad de >urisdiccino renunciando al *uero que pudiera corresponderles por ra&n de su domicilio presente o *uturo, o por cualquier otra causa' MMM' HA=#F#CAC#L!8 En los trminos de la (e vi"ente, este contrato deber rati*icarse ante la * de Fedatario Pblico' Qien enteradas las partes del contenido alcance del presente contrato lo *irman por triplicado en nCit o* t-e Contract U Ciudad del Contratoo el nDate o* t-e Contract U Fec-a del Contratoo' AHHE!DADKHA AHHE!DA=AH#A

.3A =ES=#BKSI;

"e2/ 5?.8.+ F/-tor/Fe I3/-torin<J El *actora1e es una *uente de *inanciamiento que consiste en anticipar el cobro de las cuentas de clientes, pa"ando un descuento por la recuperacin previa a la *ec-a de vencimiento' $na empresa de *actora1e pa"a anticipadamente las cuentas por cobrar de una empresa asume el compromiso 2no necesariamente5 de recuperar las cuentas a su vencimiento, cobrando un precio, que es su "anancia, por adelantar el importe de los deudores de las cuentas' El *actora1e se *ormali&a mediante un contrato de cesin En la *irma del contrato deber de cederse el importe de las ventas a crdito de la empresa0 es obli"acin del *actor, dar aviso a los clientes de la trans*erencia de cobro de las cuentas, en su caso, de liquidarle a este los documentos0 el *actor, esta obli"ado a obtener in*ormacin de la solvencia econmica moral de los deudores en los contratos de *actora1e que realice' (os su1etos participantes en un *actora1e son8 El *actor') Empresa que se dedica, autori&ada por la le , a la compra de cartera de otras ne"ociaciones' El cedente') Empresa que transmite los derec-os de cobro de sus cuentas por cobrar' Cliente o deudor') Empresa persona *sica o sociedad mercantil que adquiere bienes a pla&os' (os car"os *inancieros derivados de un contrato de *actora1e son los si"uientes8 3' Fonorarios por apertura de la lnea de crdito del *actora1e' .' Costo *inanciero representado por el descuento de intereses de la operacin' ?' Comisiones por administracin recuperacin de cartera' =ipos de *actora1e8 F/-tor/Fe -on re-ur1o8 El cedente se obli"a solidariamente con el deudor del documento o *actura al pa"o del documento a la *ec-a del documento0 es decir, el *actor recibe el pa"o independientemente si se cobra o no el documento' F/-tor/Fe 1in Re-ur1o: El cedente de las cuentas no queda obli"ado al pa"o de los documentos0 es decir, el *actor se absorbe la obli"acin de cobro por lo tanto el ries"o de *iniquitar satis*actoriamente con la operacin' E0 3/-tor/Fe 1in re-ur1o esta siendo utili&ado por las empresas de primer orden 2EPK5 para *inanciar al 3;;< las *acturas de sus proveedores 2empresas micros, peque+a medina empresa5, con la intencin de apo arlas *inancieramente' De -ec-o el su1eto de crdito es la empresa de primer orden, quien recibe anticipadamente el dinero por sus ventas8 la micro, peque+a medina empresa0 que tambin es la que pa"a un inters por recibir anticipadamente el pa"o de su *actura' Qene*icios para las empresas de primer orden8 (e permite continuar obteniendo crdito de sus proveedores
I;

E1emplo tomado de la pa"ina jEQ -ttp8UUla\ erintl'comU*ormsUcontratoges'p-p

.3O

Facilita la ne"ociacin de ampliacin de pla&os ante los proveedores A uda a prote"er los costos de sus proveedores al tener insumos necesarios oportunamente

Para el proveedor 2micro, peque+a mediana empresa58 Contina vendiendo a crdito cobra de contado Facilita la planeacin del *lu1o de ca1a Cuenta con e*ectivo disponible para ponerlo a traba1ar de inmediato' CK!=HA=K DE FAC=KH#!B Malapa %er', a 3P de Septiembre de .;;A' HE$!#DKS DE $!A PAH=E >>F, ma or de edad, con domicilio en Av' F !o P;;, actuando en nombre representacin de FAC=KH, con domicilio social en Av' >e( !o' I;3, constituida en Malapa, %er' el da ?);3);;, ante el !otario Sr' MMM CCC DDD, ba1o el nmero /; de los de su protocolo, en lo sucesivo FAC=KH' Hepresentacin que ostenta en virtud de escritura de n=ipo de escriturao, otor"ada el nDocumentps Date U Fec-a de la Escriturao, ante el !otario nClientps !ame U !ombre del Clienteo nmero n!otar ps !umber U !mero del !otarioo de n!otar ps Cit U Ciudad del !otarioo' DE K=HA PAH=E, nHepresentante del Cedenteo, ma or de edad, con domicilio en nDomicilio del representante del cedenteo, actuando en nombre representacin de la entidad n!ombre del Cedenteo, con domicilio social en nDomicilio del Cedenteo, constituida en nCiudad de Constitucin del Cedenteo, el da nFec-a de Constitucin del Cedenteo, ante el !otario de nCiudad del !otario del Cedenteo, n!otario del Cedenteo, ba1o el nmero n!mero del !otario del Cedenteo de los de su protocolo e inscrita en el He"istro ,ercantil de nCiudad del He"istro del Cedenteo, al =omo n!mero del =omo del Cedenteo, (ibro n!mero del (ibro del Cedenteo, *olio n!mero del Folio del Cedenteo, Fo1a n!mero de Fo1a del Cedenteo, en lo sucesivo CEDE!=E' Hepresentacin que ostenta en virtud de escritura de n=ipo de escriturao, otor"ada el nDocumentps Date U Fec-a de la Escriturao, ante el !otario nClientps !ame U !ombre del Clienteo nmero n!otar ps !umber U !mero del !otarioo de n!otar ps Cit U Ciudad del !otarioo' Ambas partes se reconocen capacidad le"al su*iciente para suscribir el presente contrato de FAC=$HAC#L! , a tal *in, ,A!#F#ES=A! Nue ambas partes -an acordado reali&ar este CK!=HA=K DE FAC=$HAC#L! =!A)>ORI$J), con el ob1eto principal de llevar a cabo operaciones de "estin de cobro de crditos anticipo de *ondos, sometindose a las si"uientes CK!D#C#K!ES BE!EHA(ES

.3P

3[' (a Sociedad CEDE!=E, se obli"a a ceder al FAC=KH, todos los crditos, con todos sus accesorios, que aqulla ostenta *rente a sus clientes, en adelante DE$DKHES, como consecuencia de las actividades que constitu en su ob1eto social, consistente en la comerciali&acin de nDescripcin de comerciali&acino' .[' (a cesin comprender la totalidad de la *acturacin emitida por la CEDE!=E, se e*ectuar mediante la comunicacin escrita al FAC=KH a la que se acompa+arn los documentos ne"ociables correspondientes' Se remitirn al FAC=KH letras, o cualquier documento representativo de los crditos, ad1untndose tambin las copias de venta, albaranes de entre"a o reali&acin de los traba1os, *irmados por el transportista el comprador' El CEDE!=E est obli"ado a incluir en sus *acturas de venta, un endoso indicativo de que las correspondientes cuentas se -an cedido al FAC=KH slo sern pa"aderas a ste' ?[' Por el presente contrato, el CEDE!=E se obli"a a8 a5 Someter a la aprobacin del FAC=KH, todas las operaciones de venta que sus deudores le propon"an, todas aquellas operaciones que puedan alterar a*ectar al contenido del este contrato' b5 El CEDE!=E responder *rente al FAC=KH de la vi"encia, le"itimidad valide& de todas las cuentas cedidas, declarando que sobre las mismas no existe "ravamen al"uno, ni problema relacionado con la entre"a de la mercanca o con la mercanca en s, que todas las cuentas son de ventas ciertas, en nin"n caso sometidas a condicin' c5 El CEDE!=E otor"ar a *avor del FAC=KH poder su*iciente para cobrar o endosar los talones que el comprador le entre"ue en pa"o de los crditos cedidos, adems el CEDE!=E in*ormar al FAC=KH de cualquier incidencia re*erente a las cuentas cedidas' d5 !o podr el CEDE!=E, ms que con la previa variaciones en el valor de las cuentas cedidas a ste' expresa autori&acin del FAC=KH, pactar

e5 En todo lo que se re*iere a las cuentas cedidas las que se deriven de las reclamaciones por da+os per1uicios, el CEDE!=E asume todas las responsabilidades en caso de incumplimiento de sus deudores' *5 Para la reali&acin de los crditos, el CEDE!=E se obli"a a no intervenir en nin"una "estin conducente a la satis*accin de los mismos, a excepcin de la asistencia que le solicite el FAC=KH, para el e1ercicio de sus derec-os en liti"ios, que consistir en la entre"a de toda la documentacin que *uera necesaria' "5 Cuando la *alta de pa"o de un crdito sea por motivo distinto de la insolvencia del comprador no sea por causa imputable al FAC=KH, el CEDE!=E soportar esta *alta de pa"o, devolver al FAC=KH las cantidades que -ubiere recibido de l, simultneamente el FAC=KH devolver al CEDE!=E estos crditos' -5 El CEDE!=E dar al FAC=KH en concepto de remuneracin por sus *unciones, el nPorcenta1e del Crditoo por ciento del nominal de los crditos cedidos'

.3@

I['

(as

obli"aciones

del

FAC=KH

son8

a5 Est obli"ado a -acer todo lo necesario para cobrar los crditos que le -an sido transmitidos, de con*ormidad con los usos mercantiles' b5 Aprobar las operaciones que el CEDE!=E le propon"a, estableciendo lmites por cada comprador, pudiendo rec-a&ar las ventas que a su 1uicio que no ten"an su*iciente "aranta o no renan las condiciones adecuadas' c5 Heali&ar investi"aciones sobre la solvencia de los deudores del CEDE!=E, cuando *uera necesario' Para ello, el CEDE!=E pondr a su disposicin los libros, documentos contabilidad, a su ve& el FAC=KH no podr revelar estos extremos, con*orme el si"ilo pro*esional' c5 Abonar al CEDE!=E la di*erencia entre el importe de los crditos cedidos la remuneracin acordada como pa"o a sus "estiones' El abono se reali&ar K!orm of Payment U Forma de pa"oo en KPlace for Payment U (u"ar de pa"oo' e5 Anticipar al CEDE!=E, cuando ste lo solicite, cantidades en e*ectivo sobre los crditos en un nPorcenta1e de los crditoso por ciento' En este caso, el tipo de inters aplicable es del n#nters aplicableo por ciento se descontar de los crditos con*orme se transmitan al FAC=KH' *5 El FAC=KH en un nPorcenta1e de ries"oo por ciento asumir el ries"o de insolvencia de los deudores, declarada 1udicialmente, -asta el lmite de n(mite de interso por ciento, como cantidad mxima aceptada en la transmisin del crdito' Esta asuncin de ries"o, est sometida a8 que el CEDE!=E tuviera la aprobacin previa del FAC=KH para cada cliente, que todo crdito transmitido corresponda a una entre"a e*ectiva de las mercancas o servicios al comprador por parte del CEDE!=E, que el CEDE!=E -a a prestado al FAC=KH, la asistencia necesaria para e1ercitar su derec-o en liti"io, -acindole entre"a de los documentos poderes necesarios' /a' El presente contrato tendr una duracin de K)ontract Duration U Duracin del contratoo, pero se prorro"ar tcitamente por perodos i"uales -asta que una de las partes comunique a la otra su voluntad de extin"uirlo' Pero el CEDE!=E no podr extin"uirlo -asta que todas sus obli"aciones con el *actor sean satis*ec-as' Sin embar"o, sern causas de vencimiento anticipado a voluntad del FAC=KH, los supuestos de suspensin de pa"os, quiebra del CEDE!=E' Extin"uido el contrato el CEDE!=E devolver al FAC=KH las cantidades que ste le -ubiere anticipado que estn pendientes de reembolso' Aa' El incumplimiento por cualquiera de ambas partes de las condiciones pactadas en el presente contrato, dar derec-o a la otra parte para optar entre la resolucin del mismo o la exi"encia de su cumplimiento, con indemni&acin por da+os per1uicios' Oa' El presente contrato tiene carcter mercantil se estar en su cumplimiento a lo dispuesto en sus Condiciones Benerales en todo lo que no se encuentre en ellas

..;

contemplado, por el Cdi"o de Comercio, le es especiales, Cdi"o Civil mercantiles'

usos

Pa' Acuerdan las partes resolver cualquier liti"io o discrepancia que pudiere sur"ir de la interpretacin o e1ecucin del presente contrato, por medio nForma de arbitra1eo' J en prueba de con*ormidad, *irman el presente por duplicado ciudad *ec-a arriba indicadas'I3 "e2/ 5?.9.+ Unione1 ,e CrB,ito Empresas constituidas como sociedades annimas de capital variable, autori&adas para operar por la Comisin !acional Qancaria de %alores se"n lo dispuesto en la (e Beneral de Kr"ani&aciones Actividades Auxiliares del Crdito' (a constitucin de la sociedad, la pueden llevar a cabo empresarios dedicados a una rama econmica con actividades de comerciantes, industriales, actividades a"ropecuarias a una combinacin de ellas 2,ixta5, con la intencin de que en "rupo puedan mas *cilmente acceder al *inanciamiento con las instituciones *inancieras, con proveedores de insumos, materias primas maquinaria equipo 2compras corporativas50 en los procesos de comerciali&acin de sus productos, en apo ar a sus socios con crdito asistencia tcnica principalmente' (a rama econmica puede ser mu variada, entre otros podemos anotar8 Basolineros, Distribuidores de Automviles, A"ricultores, Abarroteros, #ndustria (ito"r*ica, #ndustria de la Construccin, etc' $niones de Crdito ,ixtas por localidad, re"in o estado0 de Kaxaca, de la Cuenca del Papaloapan, del Estado de ,xico, etc' El capital social de las $niones de crdito se inte"ra nica exclusivamente con las aportaciones que -acen sus accionistas, con la salvedad que nin"n socio puede ser propietario del mas del 3;< del capital pa"ado de la $nin' Qene*icio para el socio a"remiado a la $nin de Crdito en materia de *inanciamiento8 A--e1o /0 3in/n-i/2iento') (os socios de la $nin de Crdito, pueden acceder a crditos de montos que en otras instituciones *inancieras no son susceptibles de otor"arse' El trmite es muc-o ms sencillo por el volumen de operaciones la respuesta ms oportuna' (os *inanciamientos podrn ser otor"ados en la "ama de crditos que existen que *ueron tratados al inicio de este =tulo' Fin/n-i/2iento 21 b/r/to') (a $nin de Crdito, al buscar apo ar a sus socios trans*ieren los recursos va *inanciamiento con menor tasa de intermediacin *inanciera que otras instituciones, lo que permite abaratar los crditos que les otor"an a sus a"remiados' Cont/r -on AC/0') (a $nin de crdito puede avalar operaciones que sus socios celebren con instituciones *inancieras del pas extran1eras' a un solo e*ecto, en la

I3

E1emplo tomado de la pa"ina jEQ -ttp8UUla\ erintl'comU*ormsUcontratoges'p-p

..3

Co260e2ento ,e $/r/ntE/1') En el caso de requerir Barantas adicionales en operaciones que celebren sus socios con otras instituciones *inancieras, podr la $nin complementar la Baranta *altante para cumplir con las disposiciones de la institucin *inanciera que lo requiera' A continuacin reproducimos el artculo I; I/ de la LE% $E(ERAL DE OR$A(IYACIO(ES % AC"I)IDADES AUGILIARES DE CR^DI"O re*erente a que actividades pueden reali&ar que actividades tienen pro-ibido reali&ar las $niones de crdito8
%"tEcu o 4*./<a$ unione$ de c"#dito en o$ t#"mino$ de $u auto"iFaciKn. $K o pod"On "ea iFa" a$ $iguiente$ acti7idade$5 !. Faci ita" e u$o de c"#dito a $u$ $ocio$ 8 p"e$ta" $u ga"antEa o a7a . conDo"me a a$ di$po$icione$ ega e$ 8 admini$t"ati7a$ ap ica& e$. en o$ c"#dito$ Lue cont"aten $u$ $ocio$T !!. 9eci&i" p"#$tamo$ eNc u$i7amente de $u$ $ocio$. de in$titucione$ de c"#dito. de $egu"o$ 8 de DianFa$ de paE$ o de entidade$ Dinancie"a$ de eNte"io" a$E como de $u$ p"o7eedo"e$. <a$ ope"acione$ de p"#$tamo Lue $e ga"anticen con hipoteca de $u$ p"opiedade$. de&e"On aco"da"$e p"e7iamente en a$am& ea gene"a eNt"ao"dina"ia de accioni$ta$ po" 7otaciKn Lue "ep"e$ente po" o meno$ e $etenta 8 cinco po" ciento de $u capita pagado. $a 7o Lue en $u$ e$tatuto$ tengan e$ta& ecido un po" ciento mO$ e e7adoT !!!. 2miti" tEtu o$ de c"#dito. en $e"ie o en ma$a. pa"a $u co ocaciKn ent"e e g"an pU& ico in7e"$ioni$ta. eNcepto o& igacione$ $u&o"dinada$ de cua Luie" tipoT !1. ?"actica" con $u$ $ocio$ ope"acione$ de de$cuento. p"#$tamo 8 c"#dito de toda c a$e. "eem&o $a& e$ a p aFo$ cong"uente$ con o$ de a$ ope"acione$ pa$i7a$ Lue ce e&"enT 1. 6e$conta". da" en ga"antEa o negocia" o$ tEtu o$ de c"#dito 8 aDecta" o$ de"echo$ p"o7eniente$ de o$ cont"ato$ de Dinanciamiento Lue "ea icen con $u$ $ocio$ o de a$ ope"acione$ auto"iFada$ a a$ unione$ de c"#dito. con a$ pe"$ona$ de a$ Lue "eci&an Dinanciamiento. en t#"mino$ de a D"acciKn !! ante"io" a$E como aDecta" en Dideicomi$o i""e7oca& e o$ tEtu o$ de c"#dito 8 o$ de"echo$ p"o7eniente$ de o$ cont"ato$ de Dinanciamiento Lue ce e&"en con $u$ $ocio$ a eDecto de ga"antiFa" e pago de a$ emi$ione$ a Lue $e "eDie"e a D"acciKn !!! de e$te a"tEcu oT 1!. 9eci&i" de $u$ $ocio$ depK$ito$ de dine"o pa"a e eNc u$i7o o&:eto de p"e$ta" $e"7icio$ de ca:a. cu8o$ $a do$ pod"O depo$ita" a uniKn en in$titucione$ de c"#dito o in7e"ti" o$ en 7a o"e$ gu&e"namenta e$T 1!!. (e de"oga. 1!!!. %dLui"i" accione$. o& igacione$ 8 ot"o$ tEtu o$ $eme:ante$ 8 aun mantene" o$ en ca"te"aT !B. 'oma" a $u ca"go o cont"ata" a con$t"ucciKn o admini$t"aciKn de o&"a$ de p"opiedad de $u$ $ocio$ pa"a u$o de o$ mi$mo$. cuando e$a$ o&"a$ $ean nece$a"ia$ pa"a e o&:eto di"ecto de $u$ emp"e$a$. negociacione$ o indu$t"ia$T B. ?"omo7e" a o"ganiFaciKn 8 admini$t"a" emp"e$a$ indu$t"ia e$ o come"cia e$ pa"a o cua pod"On a$ocia"$e con te"ce"a$ pe"$ona$. 2$ta$ ope"acione$ de&e"On "ea iFa"$e con "ecu"$o$ p"o7eniente$ de $u capita pagado 8 "e$e"7a$ de capita o de p"#$tamo$ Lue "eci&an pa"a e$e DinT B!. 2nca"ga"$e de a comp"a 8 7enta de o$ D"uto$ o p"oducto$ o&tenido$ o e a&o"ado$ po" $u$ $ocio$ o po" te"ce"o$T B!!. Comp"a". 7ende" 8 come"cia iFa" in$umo$. mate"ia$ p"ima$. me"cancEa$ 8 a"tEcu o$ di7e"$o$ a$E como a Lui a" &iene$ de capita nece$a"io$ pa"a a eNp otaciKn ag"opecua"ia o indu$t"ia . po" cuenta de $u$ $ocio$ o de te"ce"o$T B!!!. %dLui"i" po" cuenta p"opia o$ &iene$ a Lue $e "eDie"e a D"acciKn ante"io" pa"a ena:ena" o$ o "enta" o$ a $u$ $ocio$ o a te"ce"o$T

... B!1. 2nca"ga"$e. po" cuenta p"opia. de a t"an$Do"maciKn indu$t"ia o de &eneDicio de o$ p"oducto$ o&tenido$ o e a&o"ado$ po" $u$ $ocio$T B1. <a t"an$Do"maciKn Lue $e $ePa a en a D"acciKn ante"io" pod"O "ea iFa"$e en a$ p anta$ indu$t"ia e$ Lue adLuie"an a eDecto. con ca"go a $u capita pagado 8 "e$e"7a$ de capita o con "ecu"$o$ p"o7eniente$ de Dinanciamiento$ de in$titucione$ de c"#ditoT B1!. 9ea iFa" po" cuenta de $u$ $ocio$ ope"acione$ con emp"e$a$ de Dacto"a:e Dinancie"o a$E como "eci&i" &iene$ en a""endamiento Dinancie"o de$tinado$ a cump imiento de $u o&:eto $ocia T 8 B1!!. <a$ demO$ acti7idade$ anO oga$ 8 coneNa$ Lue. mediante "eg a$ de ca"Octe" gene"a auto"ice a (ec"eta"Ea de Sacienda 8 C"#dito ?U& ico. o8endo a opiniKn de a Comi$iKn Naciona =anca"ia 8 de =anco de 3#Nico. <a$ ope"acione$ $ePa ada$ en a$ D"accione$ B! a B!!! de e$te a"tEcu o Lue "ea icen a$ unione$ de c"#dito con te"ce"o$. en ningUn ca$o con$titui"On $u acti7idad p"eponde"ante. <a$ acti7idade$ a Lue $e "eDie"en a$ D"accione$ !B a B!!! de e$te a"tEcu o. $e eDectua"On po" medio de depa"tamento e$pecia . %"tEcu o 45./ % a$ unione$ de c"#dito e$ e$ta"O p"ohi&ido5 !. 9ea iFa" ope"acione$ de de$cuento. p"#$tamo o c"#dito de cua Luie" c a$e con pe"$ona$ Lue no $ean $ocio$ de a uniKn. eNcepto con a$ pe"$ona$ eNp"e$amente auto"iFada$ en e a"tEcu o 4* D"acciKn !! de e$ta <e8T ?o" o$ p"#$tamo$ o c"#dito$ Lue "eci&an de $u$ miem&"o$ o a$ociado$. a$ unione$ de c"#dito $K o pod"On eNpedi" documento$ negocia& e$ eNc u$i7amente con in$titucione$ de c"#dito de paE$. de&iendo eNp"e$a"$e a$E en e teNto de o$ documento$T !!. 2miti" cua Luie" c a$e de 7a o"e$. $a 7o a$ accione$ de a uniKn 8 o$ tEtu o$ de c"#dito a Lue $e "eDie"e a D"acciKn !!! de a"tEcu o 4* de e$ta <e8T a$E como ga"antiFa" tEtu o$ de c"#dito con eNcepciKn de o$ $u$c"ito$ en t#"mino$ de o di$pue$to en dicha D"acciKn !!! o o$ emitido$ po" $u$ $ocio$. de acue"do con o $ePa ado po" e a"tEcu o 4* D"acciKn ! de e$ta <e8T !!!. 2nt"a" en $ociedade$ de "e$pon$a&i idad i imitada 8 eNp ota" po" $u cuenta5 mina$. p anta$ meta U"gica$. Dinca$ "U$tica$. 8 e$ta& ecimiento$ me"canti e$ o indu$t"ia e$. $a 7o e ca$o a Lue $e "eDie"e e a"tEcu o 4*. D"acciKn B!1 de e$ta <e8. o &ien cuando o$ "eci&an en pago de c"#dito$ o en ga"antEa de o$ 8a conce"tado$. ca$o$ en o$ cua e$ pod"On continua" a eNp otaciKn de e o$. p"e7ia auto"iFaciKn de a Comi$iKn Naciona =anca"ia. po" un pe"Eodo Lue no eNceda de do$ aPo$ a pa"ti" de a Decha de $u adLui$iciKn. 2n ca$o$ eNcepciona e$. a Comi$iKn Naciona =anca"ia pod"O p"o""oga" e$e p aFo po" una $o a 7eF. po" e pe"Eodo Lue a :uicio de a p"opia Comi$iKn $ea e$t"ictamente nece$a"io pa"a e t"a$pa$o de o$ &iene$ de Lue $e t"ate. $in Lue a p"K""oga eNceda de do$ aPo$T !1. Come"cia" po" cuenta p"opia o a:ena $o&"e me"cancEa$ de cua Luie" g#ne"o. $a 7o o di$pue$to en a$ D"accione$ B!. B!! 8 B!!! de a"tEcu o 4* de e$ta <e8T 1. %dLui"i" de"echo$ "ea e$ Lue no $ean de ga"antEa. mue& e$ e inmue& e$ di$tinto$ a o$ pe"mitido$ pa"a a$ unione$ en e$te capEtu o o en eNce$o de a$ p"opo"cione$ $ePa ada$ en a D"acciKn 1!!! de a"tEcu o 4) de e$ta <e8. eNcepto o$ Lue "eci&an en pago de c"#dito$ o po" ad:udicaciKn. Cuando o$ &iene$ 8 de"echo$ a Lue $e "eDie"e e pO""aDo ante"io". hu&ie"en $ido adLui"ido$ en pago de deuda$ o po" ad:udicaciKn en "emate dent"o de :uicio$ "e acionado$ con c"#dito$ a Da7o" de a uniKn. de&e"On iLuida"$e. t"atOndo$e de &iene$ mue& e$. dent"o de p aFo de un aPo a pa"ti" de $u adLui$iciKn 8 en e ca$o de inmue& e$. dent"o de un p aFo de do$ aPo$T 1!. 4to"ga" DianFa$. ga"antEa$ o caucione$ o a7a e$. $a 7o Lue $ean en Da7o" de $u$ $ocio$ o a$ ga"antEa$ a Lue $e "eDie"e a D"acciKn 1 de a"tEcu o 4* de e$ta <e8T

..? 1!!. ((e de"oga). 1!!!. 4pe"a" $o&"e $u$ p"opia$ accione$T !B. %cepta" o paga" et"a$ de cam&io o cua Luie" ot"o documento. en de$cu&ie"to. $a 7o en o$ ca$o$ de ape"tu"a de c"#dito$ conce"tada en o$ t#"mino$ de e8T B. 9ea iFa" ope"acione$ a Dutu"o de comp"a 8 7enta de o"o 8 di7i$a$ eNt"an:e"a$T B!. Sace" ope"acione$ de "epo"to de cua Luie" c a$eT 8 B!!. Ce e&"a" ope"acione$ en 7i"tud de a$ cua e$ puedan "e$u ta" deudo"e$ di"ecto$ de e$ta& ecimiento $u$ di"ecto"e$ gene"a e$ o ge"ente$ gene"a e$. comi$a"io$ 8 audito"e$ eNte"no$. a meno$ Lue e$ta$ ope"acione$ co""e$pondan a p"#$tamo$ de ca"Octe" a&o"a o $ean ap"o&ado$ po" una ma8o"Ea de cuat"o Luinta$ pa"te$ de o$ 7oto$ de con$e:o de admini$t"aciKn. 2$ta "eg a $e ap ica"O a o$ a$cendiente$. de$cendiente$ o cKn8uge$ de a$ pe"$ona$ indicada$. Cuando a$ in7e"$ione$ hecha$ en o$ t#"mino$ de a D"acciKn 1! de a"tEcu o 4) de e$ta <e8. o$ de"echo$ "ea e$ adLui"ido$ 8 o$ eNcedente$ de in7e"$iKn de conDo"midad con a D"acciKn !!! de "eDe"ido a"tEcu o 4). eNcedan en tota de impo"te de capita pagado 8 "e$e"7a$ de capita . a uniKn p"ocede"O. dent"o de p aFo de no7enta dEa$. a pa"ti" de "eLue"imiento Lue a eDecto e haga a Comi$iKn Naciona =anca"ia. a a iLuidaciKn de dicho acti7o en a pa"te eNcedente. o a aumento de capita $ocia nece$a"io pa"a o&$e"7a" a citada pa"te.

"e2/ 5?.;.+ So-ie,/,e1 Fin/n-ier/1 ,e ObFeto Li2it/,o ISOFOLESJ Sociedad Annima autori&ada para operar, por la Secretara de Facienda Crdito Pblico supervisada por la Comisin Qancaria de %alores cu o ob1etivo es captar recursos provenientes de la colocacin de valores inscritos en el re"istro nacional de valores e intermediarios para canali&arlos a determinada actividad o sector' De la de*inicin anterior, se aprecian los si"uientes aspectos8

#') Son empresas autori&adas por 0/ S#CP ') Se su1etan a las re"las que para tal e*ecto emite la Secretara' IHe"las "enerales a las que debern su1etarse las sociedades a que se re*iere 0/ 3r/--i.n I) ,e0 /rtE-u0o 5@9 ,e 0/ Ley ,e In1titu-ione1 ,e CrB,ito& 6Pb0i-/,/ en e0 Di/rio O3i-i/0 ,e 0/ Fe,er/-i.n e0 5; ,e o-tubre ,e 544>.

Ley ,e In1titu-ione1 ,e CrB,ito. Fraccin #% del Artculo 3;?' " "ULO RUI("O DE LAS PRO#IBICIO(ES& SA(CIO(ES ADMI(IS"RA"I)AS % DELI"OS CAP "ULO I.+ DE LAS PRO#IBICIO(ES Artculo 3;?') !in"una persona *sica o moral, podr captar directa o indirectamente recursos del pblico en territorio nacional, mediante la celebracin de operaciones de depsito, prstamo, crdito, mutuo o cualquier otro acto causante de pasivo directo o contin"ente, quedando obli"ado a cubrir el principal , en su caso, los accesorios *inancieros de los recursos captados' 2He*ormado por decreto pblicado el ?; de noviembre de .;;/ en el Diario K*icial de la Federacin5

..I

Se excepta de lo dispuesto en el prra*o anterior a8 #%' (as sociedades *inancieras de ob1eto limitado autori&adas por la Secretara de Facienda Crdito Pblico, que capten recursos provenientes de la colocacin de instrumentos inscritos en el He"istro !acional de %alores e intermediarios otor"uen crditos para determinada actividad o sector' C/6t/r re-ur1o1 6roCeniente1 ,e 0/ -o0o-/-i.n ,e C/0ore1 in1-rito1 en e0 re<i1tro n/-ion/0 ,e C/0ore1 e inter2e,i/rio1 ') (as SKFK(KES se *inancian de las aportaciones que realicen sus socios, con crditos de instituciones *inancieras nacionales extran1eras principalmente de la colocacin de instrumentos inscritos en el re"istro nacional de valores e intermediarios dictaminados por una institucin cali*icadora de valores' C/n/0iz/r re-ur1o1 / ,eter2in/,/ /-tiCi,/, o 1e-tor') (os SKFK(ES son una *uente importante de *inanciamiento, orientado a sectores espec*icos8 consumo, vivienda, comerciales, micro peque+a empresa, para adquirir autos camiones, al sector rural, etc' Es decir, se orienta a aquellas actividades que se encuentran sin atender o de*icientemente atendidas por otras instituciones' (os tipos de crdito que se otor"an son los vistos en la introduccin de este ttulo, con los requisitos que para cada caso se soliciten' "e2/ 5?.:.+ Enti,/,e1 ,e AAorro y PrB1t/2o De acuerdo con la (e de A-orro clasi*ican en8 35 Sociedades Cooperativas de A-orro .5 Sociedades Financieras Populares' Para e*ecto de nuestro inters, nos abocaremos a estudiar a las Sociedades Financieras Populares, que son de*inidas por la le en su artculo ?[' como8 Artculo ?[') Para los e*ectos de esta (e , se entender por8 ). So-ie,/,e1 Fin/n-ier/1 Po6u0/re1& en 60ur/0 o 1in<u0/r& / 0/1 1o-ie,/,e1 /n.ni2/1 -on1titui,/1 y que o6eren -on3or2e / 0/ Ley $ener/0 ,e So-ie,/,e1 Mer-/nti0e1 y / B1t/ LeyQ El ob1eto de las entidades de a-orro de la le que a la letra dice8 prstamo se encuentran plasmados en el artculo I[ prstamo en su artculo .do' (as entidades se Prstamo

E(as Entidades tendrn por ob1eto el a-orro crdito popular0 *acilitar a sus miembros el acceso al crdito0 apo ar el *inanciamiento de micro, peque+as medianas empresas , en "eneral, propiciar la solidaridad, la superacin econmica social, el bienestar de sus miembros de las comunidades en que operan, sobre bases educativas, *ormativas del es*uer&o individual colectivo' Se entender como a-orro crdito popular la captacin de recursos en los trminos de esta (e provenientes de los Socios o Clientes de las Entidades, mediante actos causantes de pasivo directo

../

o, en su caso contin"ente, quedando la entidad obli"ada a cubrir el principal , en su caso, los accesorios *inancieros de los recursos captados, as como la colocacin de dic-os recursos -ec-a entre los Socios o Clientes': (as actividades a reali&ar por las entidades se describen ampliamente en el artculo ?A de la misma le que a la letra dice8 E(as Entidades, dependiendo del nivel de operaciones que les sea asi"nado, podrn reali&ar las operaciones si"uientes8 #' Hecibir depsitos a la vista, de a-orro, a pla&o, retirables en das preestablecidos previo aviso' retirables con

(as anteriores operaciones se podrn reali&ar con menores de edad, siempre cuando stos acten a travs de sus representantes le"ales en trminos de la le"islacin comn aplicable0 ##' Hecibir prstamos crditos de instituciones de crdito nacionales o extran1eras, *ideicomisos pblicos or"anismos e instituciones *inancieras internacionales, as como de sus proveedores nacionales extran1eros0 ###' Ktor"ar a las Entidades a*iliadas no a*iliadas que supervise de manera auxiliar su Federacin, previa aprobacin del conse1o de administracin de dic-a Federacin con car"o a sus excedentes de capital, prstamos de liquide&, mismos que deben descontar de su capital, debiendo su1etarse a los requisitos condiciones que mediante re"las de carcter "eneral estable&ca la Comisin' #%' Hecibir crditos de las Federaciones a las que se encuentren a*iliadas, en trminos del Artculo /., *raccin ###0 %' Celebrar, como arrendatarias, contratos de arrendamiento *inanciero sobre equipos de cmputo, transporte dems que sean necesarios para el cumplimiento de su ob1eto social, adquirir los bienes que sean ob1eto de tales contratos0 %#' Celebrar contratos de arrendamiento sobre bienes muebles e inmuebles para la consecucin de su ob1eto0 2He*ormado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 %##' Prestar su "aranta en trminos del Artculo @. de esta (e 0 %###' Hecibir o emitir rdenes de pa"o trans*erencias en moneda nacional' (as mismas operaciones en moneda extran1era podrn reali&arse nicamente para abono en cuenta en moneda nacional' En todos los casos, las entidades tendrn pro-ibido asumir posiciones en moneda extran1era , en el evento de que reciban prstamos o crditos de or"anismos e instituciones *inancieras internacionales, debern en todo momento mantener equilibradas sus posiciones en moneda extran1era, de acuerdo con lo que al e*ecto estable&ca la Comisin mediante disposiciones de carcter "eneral0 #M' Descontar, dar en "aranta o ne"ociar ttulos de crdito, a*ectar los derec-os provenientes de los contratos de *inanciamiento que realicen con sus Socios o Clientes o de las operaciones autori&adas con las personas de las que reciban *inanciamiento0

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M' Heali&ar, por cuenta de sus Socios o Clientes, operaciones con empresas de *actora1e *inanciero0 M#' Emitir ttulos de crdito, en serie o en masa, para su colocacin entre el "ran pblico inversionista0 M##' Asumir obli"aciones por cuenta de terceros, con base en crditos concedidos, a travs del otor"amiento de aceptaciones, endoso o aval de ttulos de crdito0 M###' Ktor"ar descuentos de toda clase, reembolsables a pla&os con"ruentes con los de las operaciones pasivas que celebren0 M#%' Constituir depsitos a la vista o a pla&o en instituciones de crdito0 M%' Ktor"ar prstamos o crditos a sus Socios o Clientes, su1etos a pla&os M%#' Heali&ar inversiones en valores0 M%##' Adquirir los bienes muebles e inmuebles necesarios para la reali&acin de su ob1eto ena1enarlos cuando corresponda0 M%###' Ktor"ar crditos de carcter laboral a sus traba1adores0 M#M' Heali&ar inversiones permanentes en otras sociedades mercantiles, siempre cuando les presten servicios auxiliares, complementarios o de tipo inmobiliario0 MM' Expedir tar1etas de crdito con base en contratos de apertura de crdito en cuenta corriente0 MM#' Actuar como representante comn de los tenedores de ttulos de crdito0 MM##' Celebrar, como arrendador, contratos de arrendamiento *inanciero0 MM###' Hecibir donativos0 MM#%' Prestar servicios de ca1a de se"uridad0 MM%' K*recer el servicio de abono descuento en nmina0 montos mximos0

MM%#' Fun"ir como receptor de pa"o de servicios por cuenta de terceros, siempre que lo anterior no implique para la Entidad la aceptacin de obli"aciones directas o contin"entes0 MM%##' Expedir operar tar1etas de dbito tar1etas recar"ables0 2He*ormado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 ' MMM###' K*recer distribuir, entre sus Socios o Clientes, las acciones de las Sociedades de #nversin operadas por las Sociedades Kperadoras de Sociedades de #nversin a que -ace re*erencia la *raccin anterior o por aquellas en cu o capital participen indirectamente a travs, entre otros, de la Federacin a la que se encuentren a*iliadas, as como promocionar la a*iliacin de traba1adores a las Administradoras de Fondos para el Hetiro en cu o capital participen directa o indirectamente a travs, entre otros, de la Federacin a la cual se encuentren a*iliadas0 2He*ormado mediante Decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .O de ma o de .;;/5

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MM#M' Heali&ar la compra)venta de divisas por cuenta de terceros0 2He*ormado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 MMM' Emitir obli"aciones subordinadas0 2He*ormado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 ' MMM#' Heali&ar inversiones en el capital social de la Federacin a la que se encuentren a*iliadas, as como en ttulos representativos del capital social del Qanco del A-orro !acional Servicios Financieros, S'!'C', #nstitucin de Qanca de Desarrollo0 2Adicionado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 ' MMM##' Previa autori&acin de la Comisin, reali&ar inversiones en acciones de Administradoras de Fondos para el Hetiro, Sociedades de #nversin Especiali&adas en Fondos para el Hetiro Sociedades Kperadoras de Sociedades de #nversin' (o anterior, sin per1uicio de los trminos condiciones que para cada caso se+alen las le es espec*icas correspondientes' 2Adicionado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 ' En nin"n caso, las Entidades podrn asumir el control de manera individual de las Administradoras de Fondos para el Hetiro, Sociedades de #nversin Especiali&adas en Fondos para el Hetiro Sociedades Kperadoras de Sociedades de #nversin en las que realicen inversiones en trminos de esta *raccin' 2Adicionado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 ' Para e*ectos de lo anterior, deber entenderse que una sociedad controla a otra, cuando sea propietaria, directa o indirectamente, de acciones con derec-o a voto que representen por lo menos el cincuenta uno por ciento de su capital, ten"a poder decisorio en sus asambleas de accionistas, est en posibilidad de nombrar a la ma ora de los miembros de su r"ano de administracin, o por cualquier otro medio ten"a *acultades para tomar las decisiones *undamentales de la sociedad0 2Adicionado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 ' MMM###' K*recer distribuir, entre sus Socios o Clientes, las acciones de las Sociedades de #nversin operadas por las Sociedades Kperadoras de Sociedades de #nversin a que -ace re*erencia la *raccin anterior o por aquellas en cu o capital participe la Federacin a la que se encuentren a*iliadas, as como promocionar la a*iliacin de traba1adores a las Administradoras de Fondos para el Hetiro en cu o capital participen directamente o a travs de la Federacin a la cual se encuentren a*iliadas, 2He*ormado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 MMM#%' (levar a cabo la distribucin pa"o de productos, servicios pro"ramas todos ellos "ubernamentales' 2Adicionado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5 (a Comisin podr autori&ar a las Entidades la reali&acin de operaciones anlo"as o conexas a las se+aladas en este Artculo, inclu endo el otor"amiento de "arantas a que se re*iere el Artculo @. de esta (e '

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(as Entidades nicamente podrn recibir depsitos de los Bobiernos Federal, Estatales o ,unicipales, a sea a travs de sus sectores central o paraestatal, cuando se ubiquen en los !iveles de Kperaciones ### #% obten"an autori&acin de la Comisin' (as Entidades tendrn pro-ibido recibir en "aranta de los prstamos que otor"uen a sus Socios, sus acciones o certi*icados de aportacin, se"n se trate' En nin"n caso las Entidades podrn autori&ar a sus Socios o Clientes la expedicin de c-eques a su car"o, en los trminos que dispone el =tulo Primero Captulo #% de la (e Beneral de =tulos Kperaciones de Crdito' Asimismo, a las Entidades les estar pro-ibido reali&ar aquellas operaciones que no les estn expresamente autori&adas' Ampliacin de lo que son las Sociedades Financieras Populares8 AH=SC$(K I3 (as Sociedades Financieras Populares sern sociedades annimas, tendrn duracin inde*inida establecern su domicilio en territorio nacional, pudiendo prestar servicios tanto a sus Socios como a sus Clientes, en los trminos que esta (e establece' Slo podrn utili&ar esta denominacin las sociedades autori&adas para operar en los trminos de esta (e ' Cuando se trate de sociedades de capital variable, el capital mnimo obli"atorio con arre"lo a esta (e , estar inte"rado por acciones sin derec-o a retiro' El monto del capital variable en nin"n caso podr ser superior al del capital pa"ado sin derec-o a retiro' _Nu es una Federacin una ConFederacin`

(a Comisin !acional Qancaria de %alores llevar a cabo las *unciones de vi"ilancia e inspeccin de las entidades de A-orro prstamo de manera auxiliar por la Federacin que autorice la misma Comisin a llevar a cabo dic-a *uncin'2Art' IO de la (ACP5 (a Federacin es la a"rupacin que rene voluntariamente a varias entidades de a-orro prstamo, mnimo tener P solicitudes para tal e*ecto' (a ConFederacin es la a"rupacin que a"rupa a varias *ederaciones 2mnimo / solicitudes5, autori&ada por la Comisin !acional Qancaria de %alores para llevar a cabo la *uncin de administracin del Fondo de Proteccin a que se re*iere el Captulo #% del =tulo =ercero de la (e de A-orro Crdito Popular' 2art' I@ 5 (a *uncin de las Federaciones sern se"n el artculo A. de la le 8 ESin per1uicio de lo dispuesto en el Artculo IO, la supervisin auxiliar de las Entidades a car"o de las Federaciones tendr por ob1eto revisar, veri*icar, comprobar evaluar los recursos, obli"aciones patrimonio, as como las operaciones, *uncionamiento, sistemas de control en "eneral, todo lo que pudiendo a*ectar la posicin *inanciera le"al de las Entidades, conste o deba constar en los re"istros, a *in de que se a1usten al cumplimiento de las disposiciones que las ri"en a las sanas prcticas de la materia, en los trminos que indique la Comisin en disposiciones de carcter "eneral' (a supervisin consistir en veri*icar que las Entidades cumplan con las disposiciones de esta (e , con las re"las prudenciales emitidas por la Comisin, con los contratos de a*iliacin o de supervisin auxiliar, se"n se trate con las dems disposiciones aplicables' E (a *uncin de las Con*ederaciones sern se"n el artculo @P de la le 8

..@

E(as Con*ederaciones, adems de su ob1eto se+alado en el Artculo I@, tendrn las *acultades de -omolo"ar las polticas de supervisin auxiliar de sus Federaciones a*iliadas dentro de los trminos de esta (e de las disposiciones que de ella emanen0 dar se"uimiento al cumplimiento de tales polticas, supervisar a las Federaciones en la prestacin de servicios distintos a la supervisin auxiliar' (as Con*ederaciones pblicarn semestralmente en el Diario K*icial de la Federacin, la lista de sus Federaciones a*iliadas, con quienes debern celebrar el contrato de a*iliacin respectivo' En dic-o contrato se establecer, entre otras estipulaciones, la con*ormidad por parte de la Federacin con los trminos en que se mane1ar el Fondo de Proteccin previstos en esta (e , en las disposiciones que de ella emanen, as como en el re"lamento interior de la ConFederacin': (a principal *uncin de la conFederacin se se+ala en el articulo 3;O que a la letra dice8 ECada ConFederacin deber constituir un *ideicomiso de administracin pa"o, en cu o contrato deber se+alarse como Fideicomitente a la ConFederacin de que se trate, como Fideicomitentes por ad-esin las Entidades que participen en el Fondo respectivo como *iduciaria a al"una institucin de crdito' De i"ual *orma, deber preverse la existencia de un Comit =cnico que tendr las *acultades que se establecen en el artculo 333 de esta (e , correspondindole adems la adopcin de las medidas tendientes a la administracin destino de los recursos existentes en el Fondo de Proteccin para el evento de que *uera revocada la autori&acin de la ConFederacin respectiva' 2He*ormado por decreto pblicado en el Diario K*icial de la Federacin el .? de Febrero de .;;/5: Por tanto las Sociedades Financieras Populares, son sociedades annimas de capital variable que tienen por ob1eto entre otras *unciones, *inanciar a clientes socios, empresas micros, peque+as medinas que no teniendo acceso al *inanciamiento de otras instituciones obtienen prestamos de la ca1a popular para buscar el desarrollo de la comunidad donde se encuentren canali&ando los recursos con prstamos de diversa ndole' (a naturale&a de las Entidades de A-orro Prstamo orienta la *ormacin de su capital a que este compuesto por mltiples socios personas *sicas personas morales que el crdito se distribu a entre un "ran nmero de personas, *i1ando montos mximos que en realidad son ba1os respecto a los montos de otras instituciones *inancieras' "e2/ 5?.=.+ A02/-ene1 $ener/0e1 ,e De6.1ito El ob1eto de los Almacenes Benerales de Depsito consiste en8 35 Almacenamiento, "uarda o conservacin, mane1o control de bienes

.5 Distribucin o comerciali&acin de bienes o mercancas ba1o su custodia o en trnsito amparados por certi*icados de depsito ?5 Ktor"amiento de *inanciamientos con "aranta de bienes en custodia o con bonos de prenda sin que se encuentren en custodia' I5 =rans*ormacin, reparacin ensamble de las mercancas depositadas a *in de aumentar su valor, sin variar esencialmente su naturale&a'

.?;

Por la recepcin de bienes el Almacn Beneral de Deposito expide un certi*icado de deposito0 asimismo, por mercanca en trnsito o en bode"as el almacn podr expedir un certi*icado de depsito de los bienes acompa+ado en ambos casos, si es solicitado, por uno o varios bonos de prenda' Por mercanca en trnsito o en otras bode"as se requiere un se"uro endosado a *avor de la almacenadora que "arantice el traslado -asta su bode"a' E0 Certi3i-/,o ,e De6.1ito, es un ttulo de crdito que expiden los Almacenes Benerales de Depsito, a *avor del depositante de la mercanca que corresponde a los bienes depositadas' El Bono ,e Pren,/.+ Es un anexo del Certi*icado de Depsito que describe la mercanca depositada en el Almacn que sirve en su caso para "aranti&ar un crdito' Adems de las actividades se+aladas en los prra*os anteriores, los Almacenes Benerales de Depsito podrn reali&ar las si"uientes actividades542 #' Prestar servicios de "uarda o conservacin, mane1o, control, distribucin, transportacin comerciali&acin, as como los dems relacionados con el almacenamiento, de bienes o mercancas, que se encuentren ba1o su custodia, sin que stos constitu an su actividad preponderante0 ##' Certi*icar la calidad as como valuar los bienes o mercancas0 ###' 2Se dero"a5' #%' Empacar envasar los bienes mercancas recibidos en depsito por cuenta de los depositantes o titulares de los certi*icados de depsito, as como colocar los marbetes, sellos o etiquetas respectivos0 %' Ktor"ar *inanciamientos con "aranta de bienes o mercancas almacenados en bode"as de su propiedad o en bode"as arrendadas que administren directamente que estn amparados con bonos de prenda, as como sobre mercancas en trnsito amparadas con certi*icados de depsito0 %#' Kbtener prstamos crditos de instituciones de crdito, de se"uros de *ian&as del pas o de entidades *inancieras del exterior, destinados al cumplimiento de su ob1eto social0 %##' Emitir obli"aciones subordinadas dems ttulos de crdito, en serie o en masa, para su colocacin entre el "ran pblico inversionista0 %###' Descontar, dar en "aranta o ne"ociar los ttulos de crdito a*ectar los derec-os provenientes de los contratos de *inanciamiento que realicen con sus clientes o de las operaciones autori&adas a los Almacenes Benerales de Depsito, con las personas de las que reciban *inanciamiento en trminos de la *raccin %# anterior as como a*ectar en *ideicomiso irrevocable los ttulos de crdito los derec-os provenientes de los contratos de *inanciamiento que celebren con sus clientes a e*ecto de "aranti&ar el pa"o de las emisiones a que se re*iere la *raccin %## de este artculo' #M' Bestionar por cuenta nombre de los depositantes, el otor"amiento de "arantas en *avor del *isco *ederal, respecto de las mercancas almacenadas por los mismos, a *in de "aranti&ar el pa"o de los impuestos, con*orme a los procedimientos establecidos en la (e Aduanera0
I.

Articulo 33 de la (e Beneral de Kr"ani&aciones

actividades auxiliares de CHTD#=K

.?3

M' Prestar servicios de depsito *iscal, as como cualesquier otros expresamente autori&ados a los Almacenes Benerales de Depsito en los trminos de la (e Aduanera0 M#' (as dems operaciones anlo"as conexas que, mediante re"las de carcter "eneral, autorice la Secretara de Facienda Crdito Pblico, o endo la opinin del Qanco de ,xico de la Comisin !acional Qancaria de %alores' =ipos de Almacenes Benerales de Depsito8 #') (os que nicamente se dedican al deposito, conservacin, mantenimiento, "uarda control de mercanca de cualquier clase, ##' (os destinados adems de las *unciones del punto anterior a recibir mercancas destinadas al r"imen de deposito *iscal ###' (os que adems de reali&ar las *unciones de los punto # *inanciamientos' ## a se dedican a otor"ar

(a relacin del Almacn Beneral de Depsito con el *inanciamiento, se encuentra en dos vertientes8 $na la que permite por medio del bono de prenda obtener *inanciamiento de otra institucin de crdito la otra en el *inanciamiento que el propio Almacn pueda otor"ar' (as personas *sicas morales que deseen obtener *inanciamiento de otra institucin *inanciera debern acudir a sta en base al valor del bono de prenda les otor"aran un crdito prendario quedando en "aranta la mercanca descrita en el Qono' El Almacn Beneral de Depsito extender un *inanciamiento a los depositantes de mercancas, amparados con bonos de prenda' #"ualmente podr reali&ar anticipos a los depositantes para que estos realicen pa"os de empaques, *letes, se"uros, impuestos, etc' consi"nndose en el certi*icado de depsito tal situacin' (os costos relacionados con la obtencin del *inanciamiento con bono de prenda a sea con otra institucin *inanciera o con el propio Almacn, esta dado por el costo del almacena1e, administracin control de los bienes depsitos, adems de las concebidas comisiones de apretura de crdito, otras comisiones dependiendo del intermediario *inanciero que otor"ue el prstamo' $na observacin que es importante se+alar se re*iere al -ec-o que del valor del Qono de Prenda solamente se otor"ar un < del mismo como importe del prstamo no necesariamente el 3;;< del valor consi"nado en el mismo' "e2/ 5?.>.+ Fin/n-ier/ Rur/0 Es un Kr"anismo Descentrali&ado de la Administracin Pblica Federal, sectori&ado de la SFCP, con personalidad 1urdica patrimonio propio' ,isin de Financiera Hural8 ECoad uvar a reali&ar la actividad prioritaria del estado de impulsar el desarrollo de las actividades econmicas vinculadas del medio rural, con la *inalidad de elevar la productividad, as como de me1orar el nivel de vida de su PKQ(AC#L! a travs del otor"amiento de crdito mane1ando sus recursos de manera prudente, e*iciente transparente':I?
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.?.

Se busca ante todo me1orar el nivel de vida de la PKQ(AC#L! rural, mediante la consolidacin de pro"ramas de *inanciamiento, asistencia tcnica capacitacin' Para la atencin de la PKQ(AC#L! rural se encuentran o*icinas distribuidas en todo el territorio nacional8 P$EQ(A8 Puebla =e&iutlan %EHACH$Y8 %eracru& Crdoba Sn' =uxtla Andrs KAMACA8 Kaxaca Pinoteca !acional =uxtepec Fua1apan (en =e-uantepec Sn' Poc-ula de B$EHHEHK8 C-ilpancin"o Sn' ,arcos Petatln

=(AMCA(A8 =laxcala ,KHE(KS Cuautla

,t&' De la =orre ,inatitln Po&a Hica Pnuco

Pedro

CrB,ito1 #/bi0it/-i.n o /Cio: Prstamo con destino espec*ico destinado a la adquisicin de materias primas materiales, pa"o de 1ornaleros salarios, *inanciamiento del ciclo de produccin a"ropecuario, industrial, comercial de servicios del sector rural o que ten"a relacin con este'
M%nt%sA ,nimo O,;;; $D#bs mximo dependiendo de la capacidad de pa"o del acreditado. TasaA %ariable o *i1a' De acuerdo a la clasi*icacin del acreditado que a la *ec-a se ten"a en los

re"istros de la *inanciera de la calidad cobertura de la "aranta' C%4,s,%nesA Exclusivamente por apertura de crdito' P+e'a-%s7- Se aceptan los pa"os adelantados sin penali&acin7 P.aG%A El pla&o mximo ser . a+os' *a+antHasA (as naturales del crdito 2materia prima materiales para las que se otor"a el *inanciamiento50 En su caso "arantas inmobiliarias o prendaras 8,+4as a/,&,%na.es') En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' Se-1+%sA Solicita *inanciera rural el se"uro de las materias primas materiales a *avor de la institucin' 8%+4a /e 'a-%A Dependiendo de la *orma como se "eneren los *lu1os del pro ecto' En este tipo de *inanciamientos normalmente el pa"o deber pactarse al trmino del ciclo productivo, por lo que depender de la actividad del acreditado para concretar la *orma de pa"o' C%nt+ata&,?n5 Contrato privado avalado por *edatario pblico o mediante escritura pblica Re3/--ion/rio1: Para la adquisicin de activos *i1os, construccin o adaptacin de inmuebles instalacin de equipos obras de in*raestructura, equipamientos aptos activos de mediano lar"o pla&o'

.??

M%nt%sA ,nimo O,;;; $D#bs mximo dependiendo de la capacidad de pa"o del acreditado' TasaA %ariable o *i1a' De acuerdo a la clasi*icacin del acreditado que a la *ec-a se ten"a en los

re"istros de la *inanciera de la calidad cobertura de la "aranta' (a tasa *i1a se podr ne"ociar en los si"uientes casos8 i' Para cualquier monto8 )Cuando se cubra en exceso con la "aranta el monto solicitado ) Cuando se otor"ue en "aranta el usu*ructo parcelario sobre la propiedad donde se llevar a cabo la inversin, o est ser utili&ada0 ii' Para montos menores a O;; mil $D#qs8 ) Cuando exista la aportacin del acreditado de no menor al ?;< de la inversin total del pro ecto con pla&os de crdito no ma or a / a+os' C%4,s,%nesA Exclusivamente por apertura de crdito' P+e'a-%s7- Se aceptan los pa"os adelantados sin penali&acin7 P.aG%A El pla&o mximo ser 3;a+os para bienes nuevos de i"ual o menor a la vida til de bienes usados *a+antHasA (as naturales del crdito 2bienes para los que se otor"a el *inanciamiento50 En su caso "arantas inmobiliarias o prendaras 8,+4as a/,&,%na.es./ En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' Se-1+%sA Solicita Financiera Hural el se"uro de los bienes a *avor de la institucin' 8%+4a /e 'a-%A Dependiendo de la *orma como se "eneren los *lu1os del pro ecto' En este tipo de *inanciamientos normalmente el pa"o se pacta en *orma mensual' C%nt+ata&,?n5 Contrato privado avalado por *edatario pblico o mediante escritura pblica CrB,ito Si260e: Para el *inanciamiento de operaciones de compra venta produccin de bienes, prestacin de servicios comerciali&acin'

capital de traba1o para la

M%nt%sA ,nimo O,;;; $D#bs mximo dependiendo de la capacidad de pa"o del acreditado' TasaA %ariable o *i1a' De acuerdo a la clasi*icacin del acreditado que a la *ec-a se ten"a en los

re"istros de la *inanciera de la calidad cobertura de la "aranta' C%4,s,%nesA Exclusivamente por apertura de crdito' P+e'a-%s7- Se aceptan los pa"os adelantados sin penali&acin' P.aG%A El pla&o mximo ser . a+os' *a+antHasA (as naturales del crdito 2bienes para los que se otor"a el *inanciamiento50 En su caso "arantas inmobiliarias o prendaras 8,+4as a/,&,%na.es./ En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' Se-1+%sA Solicita Financiera Hural el se"uro de los bienes a *avor de la institucin' 8%+4a /e 'a-%A Dependiendo de la *orma como se "eneren los *lu1os del pro ecto' En este tipo de *inanciamientos normalmente el pa"o es mensual sin descartarse al *inal del ciclo productivo sin que exceda de 3. meses' C%nt+ata&,?n5 Contrato privado avalado por *edatario pblico o mediante escritura pblica Pren,/rio: Crdito revolvente destinado al apo o de la liquide& de unidades econmicas sus procesos de comerciali&acin cu o monto estar en relacin con el valor de los bonos de prenda

.?I

certi*icados de depsitos que se obten"an de la entre"a de bienes a un Almacn Beneral de Depsito'


M%nt%sA ,nimo O;,;;; $D#bs mximo dependiendo de la capacidad de pa"o del acreditado' TasaA <a que corresponda de acuerdo a la clasi*icacin del acreditado que a la *ec-a se ten"a en

los re"istros de la *inanciera de la calidad cobertura de la "aranta' C%4,s,%nesA Exclusivamente por apertura de crdito' P+e'a-%s7- Como se trata de un crdito revolvente pueden reali&arse tanto disposiciones como pa"os durante la vi"encia del *inanciamiento' P.aG%A El pla&o mximo para liquidar ministraciones de 3P; das pla&o de la lnea ?A; das' *a+antHasA (as naturales del crdito 2los bienes que amparan los bonos de prenda50 En su caso "arantas inmobiliarias' 8,+4as a/,&,%na.es./ En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' Se-1+%sA Al depositarse la mercanca en el Almacn Beneral de Depsito se debio ase"urar los bienes, por lo que Financiera Hural tendr exclusivamente que solicitar el endoso a su *avor 8%+4a /e 'a-%A Pude ser mensual, trimestral, semestral o al vencimiento mas *recuentemente' C%nt+ata&,?n5 Contrato privado avalado por *edatario pblico o mediante escritura pblica F/-tor/Fe: Se re*iere a la compra de cartera no vencida de los acreditados de *inanciera rural' Financiamiento sobre los documentos o *acturas por cobrar que se anticipa su cobran&a pa"ando un inters por el pla&o de trmino inscrito en el ttulo'
M%nt%sA De acuerdo a la aprobacin individual, tomando en cuenta las ventas al emisor

su capacidad de pa"o sobre las mismas' TasaA (a que corresponda de acuerdo a la clasi*icacin del acreditado que a la *ec-a se ten"a en los re"istros de la *inanciera la evaluacin de la *uente ultima de pa"o' C%4,s,%nesA no aplica P+e'a-%s7- no aplica P.aG%A El pla&o mximo por operacin no debe exceder los @; das *a+antHasA !o aplica' 8,+4as a/,&,%na.es./ En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' Se-1+%sA !o aplica 8%+4a /e 'a-%A Al vencimiento de cada documento. C%nt+ata&,?n5 Contrato de *actora1e CrB,ito en Cuent/ Corriente IReCo0CenteJ: Financiamiento para capital de traba1o de empresas del medio rural o relacionado con este, que obtienen in"resos de manera constante predecible'
M%nt%s8 ,nimo .;,;;; $D#bs mximo dependiendo de la capacidad de pa"o del acreditado' Tasa8 %ariable o *i1a' De acuerdo a la clasi*icacin del acreditado que a la *ec-a se ten"a en los

re"istros de la *inanciera de la calidad cobertura de la "aranta' C%4,s,%nesA Por cada disposicin e*ectuada' P+e'a-%s') Se aceptan los pa"os adelantados sin penali&acin' P.aG%8 (nea de crdito8 ? a+os0 mximo por disposicin 3P; das' *a+antHas8 Barantas reales 2contar con se"uro5 8,+4as a/,&,%na.es') En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario'

.?/

Se-1+%s8 Solicita Financiera Hural el se"uro de los bienes a *avor de la institucin' 8%+4a /e 'a-%8 Contra pa"are por la disposicin reali&ada, con pa"os de inters mensual,

trimestral o inclusive semestral cuando as lo 1usti*iquen los *lu1os del pro ecto' C%nt+ata&,?n8 Contrato de apertura de crdito revolvente CrB,ito ,e #/bi0it/-i.n o ACEo Mu0ti-i-0o1: Prstamo calculado para otor"arse en varios ciclos 2multiciclos5 a mediano pla&o para capital de traba1o, simpli*icando el proceso de contratacin'
M%nt%s: ,nimo O,;;; $D#bs mximo -asta O;,;;; $D#bs por socio en *i"uras asociativas

.;;,;;; para personas *sicas' Tasa: %ariable o *i1a' De acuerdo a la clasi*icacin del acreditado que a la *ec-a se ten"a en los re"istros de la *inanciera de la calidad cobertura de la "aranta' C%4,s,%nes: ^nica por apertura de crdito' P+e'a-%s.+ Se aceptan los pa"os adelantados sin penali&acin. P.aG%: (nea de crdito8 ? a+os' *a+antHas: Barantas personales para los limites mnimos, adicionar con Barantas reales, para importes ma ores' 8,+4as a/,&,%na.es') En su caso necesidad de *irma de obli"ado solidario' Se-1+%s: Solicita Financiera Hural el se"uro de los bienes a *avor de la institucin' 8%+4a /e 'a-%: Capital e intereses mensual, trimestral semestral, o al trmino del ciclo' C%nt+ata&,?n8 Contrato privado avalado por *edatario pblico o mediante escritura pblica CrB,ito Inte<r/0: Financiamiento diri"ido a apo ar todas las actividades del ciclo productivo de un empresa a"rcola, desde la adquisicin de insumos semillas -asta la comerciali&acin del producto' Apo o para capital de traba1o para el proceso de comerciali&acin'
M%nt%s: ,nimo /;;,;;; $D#bs mximo de acuerdo al anlisis particular de cada crdito Tasa: De acuerdo a la clasi*icacin del acreditado que a la *ec-a se ten"a en los re"istros de la

*inanciera

de la calidad cobertura de la "aranta' C%4,s,%nes: ^nica por apertura de crdito' P+e'a-%s.+ Se aceptan los pa"os adelantados sin penali&acin. P.aG%: (nea de crdito8 3P meses' Prstamo de Fabitacin Avo8 de acuerdo al ciclo productivo0 P+en/a+,%8 mximo 3P; das' *a+antHas: Prstamo de Fabitacin Avo8 las naturales del crdito0 Prendario8 Con "aranta de los bonos de prenda' En su caso "aranta -ipotecaria' 8,+4as a/,&,%na.es') En su caso, necesidad de *irma de obli"ado solidario' Se-1+%s: Solicita Financiera Hural el se"uro de los bienes a *avor de la institucin' 8%+4a /e 'a-%: Capital e intereses mensual, trimestral semestral, o al trmino del ciclo productivo en su caso comerciali&acin' C%nt+ata&,?n8 Cont"ato p"i7ado a7a ado po" Dedata"io pU& ico o mediante e$c"itu"a pU& ica Su1etos de crdito8

.?A

Personas Fsicas Peque+os propietarios, e1idatarios, comunes o cualquier "rupo solidario o unidad de produccin in*ormal que con*ormen Personas Fsicas con Actividad empresarial Empresario micro, peque+o, mediano "rande Personas ,orales Sociedades de productores *ormalmente establecidas inscritas protocoli&adas como Sociedades de Produccin Hural, sociedades de Solidaridad Social, etc' Empresas de tama+o micro, peque+a, mediana "rande constituidas en Sociedades Annimas, Sociedades Civiles etc' #ntermediarios Financieros como $niones de crdito, Almacenes Benerales de Financieras Populares, Personas ,orales' Ktro tipo de entidades 1urdicas, inclu endo Entidades paraestatales, $niones Banaderas otros' =asas mas *recuentes8 (as tasas de inters que la Financiera o*rece son8 =asa Fi1a8 3;'/; a 3O'/; no aplica a crditos re*accionarios ni crditos con pla&o superior a 3 a+o =asa %ariable8 Cetes 4? a Cetes 43. (as tasas se aplicarn de acuerdo al tipo de crdito, "arantas, pla&os a tipos de clientes (as comisiones *luctan de ; a 3'/ de acuerdo al tipo de cliente son su1etas a cobro #%A' Hequisitos para acceder al *inanciamiento8 Pro ecto tcnico, econmico *inancieramente variable Solicitud de crdito *irmada por el solicitante Consulta al Qur de crdito #denti*icacin o*icial 2PF5 Escrituras constitutivas, re*ormas, poderes, personalidad, 2P,5 Comprobante de domicilio HFC J C$HP 2PF5 (icencias, premisos Concesiones Estados *inancieros Uo relaciones patrimoniales 2PF5 Estados Financieros dictaminados 2P,5 Disposicin pa"os

Cuando la Financiera el cliente -a an *ormali&ado el crdito, la disposicin del recurso se -ar simultneamente al depsito a la cuenta bancaria del cliente 2Qanamex Qanorte5' En caso de que el cliente no cuente con cuenta bancaria, debe solicitar por escrito el medio de su pre*erencia que no implique a la Financiera mane1ar e*ectivo' En lo que se re*iere a pa"os, el cliente lo -ar a travs de depsito a una cuenta de Qanamex o Qanorte indicando como re*erencia su nmero de crdito' "e2/ 5?.?.+ Fi,ei-o2i1o re0/-ion/,o -on e0 2e,io e26re1/ri/0 IFO(DO DEL FU"UROJ

.?O

E( FK!DK DE( F$=$=K tiene como ob1eto la creacin, desarrollo consolidacin de la micro, peque+a mediana empresa en el Estado de %eracru&' El instrumento que utili&a el Firme para lo"rar su ob1etivo es mediante el otor"amiento de incentivos 2crditos5 a las empresas que presentan pro ectos viables sus propietarios representantes presentan una solvencia moral econmica que avalen sus pro ectos' Es importante se+alar que se busca que los pro ectos contribu an a la "eneracin de empleos directos permanentes que di"ni*iquen la vida de los pobladores del Estadote %eracru&' Despus de la "ran crisis bancaria de 3@@I)3@@/ los crditos a la micro, peque+a mediana empresa se escasearon por parte de la banca comercial, lo que tra1o como consecuencia que el Bobierno del Estado de %eracru& diri"iera sus es*uer&os en canali&ar a estas ne"ociaciones estmulos en *orma de crditos que contribu eran en primer lu"ar a su permanencia en se"undo lu"ar a su desarrollo consolidacin' A continuacin se muestra la *orma en que participa el Fideicomiso, con estmulos en la pirmide del *inanciamiento, comparado con el tama+o de las empresas se visuali&a'
EMPRESA BHA!DE ,ED#A!A PEN$EXA ,#CHK8 Comercio, #ndustria Servicios ECK!K,SA #!FKH,A( J A$=KE,P(EK PRI(CIPAL FUE("E FI(A(CIAMIE("O QK(SA, QA!CA !AC#K!A( J QA!CA #!=EH!AC#K!A( QA!CA CK,EHC#A( QA!CA CK,EHC#A(

KHB' A$M' DE CHTD#=K Fon,o ,e0 3uturo

!932

CKKPEHA=#%AS, C>AS DE AFKHHK ,#CHKF#!A!C#EHAS, AB#K'

3') .) ?') I') /') A) O) P') @')

CH#=EH#KS DE E(EB#Q#(#DAD Nue los apo os lle"uen a &onas de alta mar"inacin Nue se "eneren nuevas *uentes de empleos directos Nue -a a aportacin del empresario Nue exista "aranta Nue sea su actividad preponderante Nue el empresario ten"a experiencia en el ramo Nue la empresa no re"istre prdidas Nue el crdito no sea para pa"o de pasivos Nue exista viabilidad rentabilidad en el pro ecto

SEC=KH HES=H#!B#DK 3') Sector primario 2excepto a"roindustria5 B#HKS HES=H#!B#DKS 3') Qares, cantinas, discotecas, centros nocturnos, venta de vinos

licores,

en "eneral

.?P

.') ?') I') /')

"iros ne"ros Arrendamiento =ransporte Pblico Constructoras e inmobiliarias Escuelas =#PKS DE CHTD#=K PHKBHA,A F#H,E A%SK A P(AYK ,AM#,K DE ? AXKS8 Para la adquisicin de materia prima, materiales de produccin, productos terminados, mercancas, pa"o de sueldos salarios "astos de *abricacin HEFACC#K!AH#K A P(AYK ,iM#,K DE / AXKS Para la compra de maquinaria, equipo, instalaciones obra civil para construir, ampliar, me1orar moderni&ar su capacidad instalada =asa de inters =##E a @3 das

PHKBHA,A ,#CHKF#H,E A%SK A P(AYK ,AM#,K DE . AXKS8 Para la adquisicin de materia primas, materiales de produccin, productos terminados, mercancas, pa"o de sueldos salarios "astos de *abricacin HEFACC#K!AH#K A P(AYK ,iM#,K DE . AXKS8 Para la compra de maquinaria, equipo, instalaciones obra civil para construir, ampliar, me1orar moderni&ar su capacidad instalada' =asa de inters =##E a @3 das 4 I P$!=KS PKHCE!=$A(ES 2(a tasa es *i1a durante la vi"encia del crdito5 ,onto mnimo V?;,;;; ,onto mximo V3;;,;;; Kbservacin Este pro"rama opera nicamente para empresas con al menos 3 a+o de estar en operacin'

,onto mnimo V?;,;;; ,onto mximo Fasta VO/,;;; Kbservacin (os montos otor"ados a cada pro ecto estarn en *uncin de los empleos permanentes "enerados por la empresa solicitante, as como por los bene*icios que el Comit =cnico visualice para el estado

HEN$#S#=KS

.?@

3') (lenar los *ormatos correspondientes .') Pro"rama de inversin 2Destino del crdito a detalle5 2Solo para pro"rama Firme5 Estados Financieros de los ltimos dos a+os con relaciones analticas Estados de Factibilidad con apartados como8 Antecedentes, ,ercado, or"ani&acional *inanciero' FK=KCKP#AS DE (KS S#B$#E!=ES DKC$,E!=KS8 3' .' ?' I' /' A' O' P' #denti*icacin o*icial del propietario o representante Acta de nacimiento matrimonio Alta de -acienda cdula de identi*icacin *iscal' Acta constitutiva, re*ormas Declaracin de impuestos 2#SH, .< a la nmina, .< al -ospeda1e5 ^ltimo pa"o ante el #,SS del personal Comprobante de domicilio Contrato de arrendamiento, en su caso Predial escritura de la "aranta E! CASK DE A$=KH#YAC#L!8 3' El valor catastral del bien o*recido como "aranta deber cubrir un *oro de . a 30 en caso contrario se solicitar avalo de la "aranta .' Se solicitarn datos "enerales de los solicitantes de los "arantes -ipotecarios, identi*icaciones actas de matrimonio en su caso ?' Se elaborar contrato, elevado a escritura pblica lo inscribir el intersado en el en el H'P'P' correspondiente I' $na ve& inscrito, se entre"ar el recurso al acreditado CAP "ULO GIG.+ Fuente1 Bur1ti0e1. (as *uentes Qurstiles se re*ieren al *inanciamiento a travs de instrumentos que coti&an en Qolsa8 Acciones, obli"aciones, Papel Comercial, Aceptaciones Qancarias, Pa"ars Empresarial, etc' En<0ob/ / to,/1 0/1 in1titu-ione1 e in1tru2ento1 que 1e en-uentr/n 6/rti-i6/n,o en e0 2er-/,o ,e C/0ore1 ,e nue1tro 6/E1. 54.5.+E0 2er-/,o ,e C/0ore1 El mercado de valores es el con1unto de instituciones con su normatividad le"al, donde con*lu en las "randes empresas que requieren *inanciar sus operaciones e inversionistas que estn dispuestos a asumir un determinado ries"o con la *inalidad de obtener utilidades 2rendimientos5' (os mercados de valores 1ue"an un papel mu importante entre el enlace de los super-abitarios de recursos, con los de*icitarios de los mismos0 es decir, permite contactar o*erentes demandantes de capital en un marco institucional le"al que *acilita la trans*erencia de recursos de una entidad, que requiere obtenerlos a *in de minimi&ar costos de capital otra que

poderes

.I;

pretende diversi*icar sus inversiones, con un ries"o calculado que esta dispuesto a asumir por el rendimiento a obtener' "e2/ 54.8.+C0/1i3i-/-i.n ,e0 Mer-/,o ,e )/0ore1: ,ercado Primario') Es aquel mercado donde se o*recen por ve& primera las emisiones de acciones ttulos donde el emisor recibe los in"resos provenientes de su venta a inversores privados pblicos'

,ercado secundario') Es aquel mercado donde se ne"ocian acciones ttulos entre inversionistas poseedores de los mismos' El lu"ar *sico donde se ne"ocian los documentos es la Qolsa ,exicana de %alores'

54.9.+ SuFeto1 e in1titu-ione1 6/rti-i6/nte1 en e0 2er-/,o ,e C/0ore1

3' Emisores de valores .' #nversionistas ?' #ntermediarios Qurstiles I' Ktros participantes /' Autoridades

A continuacin se explica detalladamente cada una de estas cate"oras

54.;.+ E2i1ore1 ,e C/0ore1.+ Entidades que representadas por una Casa de Qolsa a travs de la Qolsa ,exicana de %alores, emiten acciones, ttulos, documentos, valores que requieren *inanciamiento prometen a sus tenedores un determinado rendimiento o "anancia' (os tipos de Emisores que se existen en el mercado son los si"uientes8

35

Empresas #ndustriales, Comerciales de Servicios constituidas como sociedades mercantiles' En al"unos casos solamente pueden emitir un tipo de ttulos si estn constituidas como sociedades annimas' #nstituciones Financieras8 inclu e empresas de *actora1e, uniones de crdito, arrendamiento, bancos, casas de bolsa, sociedades *inancieras, etc' Bobierno Federal' =esorera de la Federacin' Bobiernos Estatales' =esorera de los Estados'

.5 ?5 I5

.I3

/5

Ktras #nstituciones de Bobierno *ederal, estatal

municipal'

54.:.+InCer1ioni1t/1.+ (os di*erentes participantes como inversionistas que estn dispuestas a invertir su dinero a cambio de obtener ma ores rendimientos en *uncin al ries"o que asumen, pueden ser8

i5 ii5 iii5 iv5 v5 vi5

Personas *sicas o morales mexicanas o extran1eras 2con domicilio en ,xico o dependiendo del valor emitido sin necesidad de estar domiciliado en el pas5 Bobierno Federal Bobiernos Estatales Sociedades de #nversin #nversionistas #nstitucionales #nstituciones Financieras

54.=.+Inter2e,i/rio1 Bur1ti0e1

Personas ,orales autori&adas por la le de la materia' que ponen en contacto a o*erentes demandantes de valores mediante operaciones de corredura o comisin' (os IB reali&an operaciones por cuenta de terceros, que son los compradores de los %alores, administran posteriormente las cuentas de los mismos o*recen asesora sobre la venta de las carteras nuevas compras' =ambin pueden actuar por cuenta propia adquiriendo valores de los que asumen particularmente el ries"o'

Son intermediarios Qurstiles8

i'

(as Casas de Qolsa' Sociedades Annimas autori&adas por la Secretara de Facienda crdito Pblico' (a operacin de compra de ventas de valores por encar"o de terceros por cuenta propia la llevan a cabo electrnicamente desde la comodidad de sus o*icinas, movimientos que se ven re*le1ados en las pantallas de la Qolsa ,exicana de %alores' (os Especialistas Qurstiles' Heconocidos por la le , requieren autori&acin para operar por la Comisin !acional Qancaria de %alores' En la prctica no existe nin"n especialista burstil' (os dems autori&adas por la le de valores u otras le es'

ii'

iii'

.I.

54.>.+ Otro1 6/rti-i6/nte1 #nstituciones que *acilitan demandantes de valores8 coad uvan en los mecanismos de contactar o*erentes

i' ii' iii' iv' v' vi' vii' viii' ix'

Qolsas de valores #nstituciones para el depsito de valores Sociedades de #nversin Sociedades operadoras de Sociedades de #nversin Sociedades valuadoras de acciones de Sociedades de #nversin Sociedades cali*icadoras de valores Asociaciones de intermediarios burstiles Contrapartes centrales Sociedades distribuidoras de acciones de Sociedades de #nversin'

i5 Qolsa de %alores') Sociedad annima de capital variable concesionada por la SFCP que tiene por ob1eto *acilitar el intercambio de valores procurando su sano desarrollo' (as actividades para cumplir con su ob1etivo se encuentran descritas en el art' .@ de la (e del ,ercado de valores que a la letra dice8 Artculo .@') (as bolsas de valores tienen por ob1eto *acilitar las transacciones con valores procurar el desarrollo del mercado respectivo, a travs de las actividades si"uientes8 #') Establecer locales, instalaciones la o*erta la demanda de valores' mecanismos, que *aciliten las relaciones operaciones entre

##') Proporcionar mantener a disposicin del pblico, in*ormacin sobre los valores inscritos en bolsa los listados en el sistema internacional de coti&aciones de la propia bolsa, sobre sus emisores las operaciones que en ella se realicen' ###') Facer pblicaciones sobre las materias se+aladas en el inciso inmediato anterior' #%') Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en ellas, por las casas de bolsa o especialistas burstiles, se su1eten a las disposiciones que les sean aplicables0 %') Certi*icar las coti&aciones en bolsa' %#') Heali&ar aquellas otras actividades anlo"as o complementarias de las anteriores, que autorice la Secretara de Facienda Crdito Pblico, o endo a la Comisin !acional Qancaria de %alores'

.I?

ii5

#nstituciones para el Depsito de %alores 2#!DE%A(5

El #!DE%A( es una sociedad annima de capital variable, autori&ada para operar por la SFCP, cu o ob1eto es la "uarda, administracin, compensacin, liquidacin trans*erencia de valores, en los trminos de la le del mercado de valores' Sus socios solamente pueden ser el Qanco de ,xico, las casas de bolsa, especialistas burstiles, bolsas de valores, instituciones de crdito, as como compa+as de se"uros de *ian&as' El Art' O/ de la le del mercado de valores se+ala que a solicitud del depositante, el #!DE%A( estar *acultado para -acer e*ectivos los derec-os patrimoniales que deriven de los valores depositados, pudiendo llevar a cabo el cobro de A,KH=#YAC#L!es, dividendos en e*ectivo o en acciones, intereses otros conceptos patrimoniales. iii5 iv5 v5 vi5 Sociedades de #nversin 2ver tema al *inal de este ttulo5 Sociedades Kperadoras de Sociedades de #nversin 2ver tema al *inal de este =tulo5 Sociedades %aluadoras de Acciones de Sociedades de #nversin 2ver tema al *inal de este ttulo5 Sociedades Cali*icadoras de %alores

#nstituciones que evalan las emisiones deuda, determinando el "rado de ries"o para el inversionista' (a evaluacin de las cali*icadoras inclu e la veri*icacin de la existencia de la emisora, su capacidad de pa"o respecto a la emisin, la situacin *inanciera de la emisora en su con1unto, etc' Su *uncin abarca tambin la cali*icacin de #nstituciones Financieras, derivados, ries"o pas todo lo relacionado con la cali*icacin de emisin de ttulos de deuda que realice cualquier tipo de Emisor' (a cali*icacin de los valores de deuda inclu en los si"uientes aspectos8 a5 Calidad crediticia del emisor' Se evalan entre otros aspectos la Administracin "eneral del *ondo inclu endo polticas, procedimientos, controles' polticas operativas, calidad de activos, la con"ruencia de la cartera respecto al prospecto, etc' Se cali*ica con una letra'

AAA Sobre1/0iente. AA A A0to. Bueno.

BBB A-e6t/b0e. BB B B/Fo. MEni2o.

.II

a5 Hies"o del mercado') Se cali*ica la sensibilidad del valor o *ondo ante las variables del marco "lobal de la economa8 tasas de inters, in*lacin, crecimiento econmico real esperado, tipo de cambio, etc' Se mide con nmeros8 3' Sensibilidad extremadamente ba1a a las condiciones cambiantes de mercado' .' Sensibilidad ba1a a las condiciones cambiantes de mercado' ?' Sensibilidad entre ba1a moderada a las condiciones cambiantes de mercado' I' Sensibilidad moderada a las condiciones cambiantes de mercado' /' Sensibilidad entre moderada alta a las condiciones cambiantes de mercado'

A' Sensibilidad alta a las condiciones cambiantes de mercado' O' Sensibilidad mu alta a las condiciones cambiantes de mercado'

I(S"I"UCIO(ES CALIFICADORAS 3') ,ood bs de ,xico, S'A' de C'%' .') Standard and Poorbs, S'A' de C'%' ?') Fitc- ,xico, S'A' de C'%' vii5 Asociaciones de intermediarios burstiles

(a A,#Q es la Asociacin ,exicana de #ntermediarios Qurstiles' A' C' Nue a"rupa a las Casas de Qolsa de nuestro pas' (a a"rupacin tiene como ob1etivo, en el marco de la le del mercado de valores dems le es, salva"uardar los intereses de las Casas de Qolsa, buscando su desarrollo consolidacin' Desde A"osto de .;;. por autori&acin de (a Comisin !acional Qancaria de %alores 2C!Q%5 la Asociacin ,exicana de #ntermediarios Qurstiles 2A,#Q5 acta certi*icando en conocimientos capacidades tcnicas en su operacin a los si"uientes intersados8 r r r r r Promotor de Sociedades de #nversin Promotor de %alores Asesor en Estrate"ias de #nversin Kperador de Qolsa Kperador de ,ercado de Dinero viii5 Contrapartes centrales'

(as contrapartes centrales son sociedades annimas de capital variable autori&adas para operar por el "obierno *ederal a travs de la SFCP que tienen por ob1eto reducir o eliminar los ries"os de incumplimiento de las obli"aciones a car"o de los intermediarios del mercado de valores buscando evitar ries"o sistmico de este mercado'

.I/

Podrn ser socios de las contrapartes centrales las bolsas de valores, las instituciones para el depsito de valores, las casas de bolsa, los especialistas burstiles, las instituciones de crdito otras personas que autorice la Secretara de Facienda Crdito Pblico0 ix5 Sociedades distribuidoras de acciones de Sociedades de #nversin' 2ver tema al *inal de este =tulo5

54.?.+Autori,/,e1.+ De acuerdo con las atribuciones que le con*iere al Estado ,exicano la constitucin poltica de los E$, de intervenir en el Sistema Financiero este -a establecido la le"islacin lleva a cabo los procesos de supervisin de las instituciones que lo constitu en' Para tal e*ecto -a desi"nado se -an desi"nado como autoridades del sistema a8 i' ii' iii' Secretara de Facienda Qanco de ,xico Comisin !acional Qancaria de %alores Crdito Pblico

Secretara de Facienda Crdito Pblico SFCP') Kr"anismo cpula del Sistema Financiero ,exicano que es el encar"ado de llevar a cabo la poltica econmica *inanciera mediante la determinacin de normas "enerales aplicables a las instituciones que concurren en el mercado de valores' Se inclu en dentro de las normas "enerales para el ,ercado de %alores8 las le es, re"lamentos, circulares, etc' que involucran a las actividades desarrolladas en el proceso de emisin, colocacin, compra venta, liquidacin, etc' de valores' QA!CK DE ,EM#CK') El Qanco de ,xico en su *uncin re"ulatoria emite disposiciones relativas a ordenar "uiar a los intermediarios *inanciaros a prcticas sanas del mercado que no contraven"an polticas econmicas *inancieras propias de la institucin' CK,#SK! !AC#K!A( QA!CAH#A J DE %A(KHES

(a Comisin !acional Qancaria de %alores es un Lr"ano de la SFCP, con autonoma tcnica *acultades e1ecutivas que tiene por ob1etivo la supervisin de las actividades que se reali&an en el mercado de valores'

(os ob1etivos *undamentales de la supervisin de la C!Q% estn orientados a8

Prote"er los intereses del pblico inversionista0 Procurar que el mercado sea 1usto, e*iciente, transparente Procurar la reduccin del ries"o sistmico' lquido0 ,

.IA

54.4.+"i6o1 ,e in1tru2ento1 que 1e 2/neF/n en e0 2er-/,o ,e C/0ore1

(os valores que pueden ser emitidos en el sistema *inanciero por los emisores mencionados en prra*os anteriores se clasi*ican de la si"uiente manera8

5.+ )/0ore1 ,e0 2er-/,o ,e ,eu,/') Hepresentado por los instrumentos que "eneran un pasivo por parte de la emisora de los ttulos'

3'3')Emitidos por el Bobierno') #nstrumentos que permiten *inanciar pro ectos de inversin de los Bobiernos Federal, Estatal e #nstituciones Bubernamentales' 3'.') Emitidos por empresas Privadas 2excepto bancos5') 3'.'3') De corto pla&o') %alores cu o vencimiento no excede los ?A; das' 3'.'.') De mediano pla&o') %alores cu o pla&o va de 3 a ? a+os' 3'.'?')De lar"o pla&o') #nstrumentos con vencimiento ma or a ? a+os' 3'?') Emitidos 6or B/n-o1') %alores que *inancian operaciones de las #nstituciones de Crdito' 8.+ )/0ore1 ,e0 2er-/,o /--ion/rio.+ Hepresentado por instrumentos que representan una parte alcuota del capital social de una empresa'

3'3') %alores Emitidos por el Bobierno') #nstrumentos del mercado de deuda que emiten los Bobiernos *ederal, estatal e instituciones Bubernamentales para *inanciar sus pro ectos de inversin' Explicaremos brevemente a que se re*iere cada uno de ellos8

CE"ES

(o2bre $enBri-o8 CE"ESQ CER"IFICADOS DE LA "ESORER A DE LA FEDERACI'(. De1-ri6-i.n8 =tulos de crdito al portador donde se consi"na la obli"acin de la =esorera de pa"ar a sus tenedores una suma *i1a de dinero a una *ec-a determinada'

.IO

E2i1or: =esorera de la Federacin A<ente -o0o-/,or8 Qanco de ,xico De1tino8 Kri"inalmente *ue un mecanismo de re"ulacin monetaria' Aunque de -ace al"unos a+os a la *ec-a se utili&a para *inanciar el d*icit pblico' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o ,orales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3; pesos, For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Amorti&ables en una sola ex-ibicin al vencimiento del ttulo' Deno2in/-i.n8 ,oneda !acional' Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 >ueves de cada semana, excepto da de descanso obli"atorio' P0/zo: las emisiones suelen ser a .P, @3,3P. ?AI das, caracterstica de ser

For2/ ,e o6er/r8 Kperan con descuento disminu endo un porcenta1e a su valor nominal se obtiene por di*erencia el precio de colocacin' Ren,i2iento: Depende del < de descuento que se aplique posesin' Se obtiene una "anancia de capital' desde lue"o del pla&o de

$/r/ntE/8 Estn respaldados por el Bobierno Federal' Se conocen como de ries"o Ecero: Liqui,ez') (os valores ms lquidos del mercado' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario 2subasta en que intervienen casas de bolsa, instituciones de se"uros e instituciones de crdito para posicin propia o para ocuparlas para terceros'5 secundario 2amplio mercado de pblico en "eneral'5

UDIBO(OS (o2bre $enBri-o8 UDIBO(OSQ Bono1 ,e De1/rro00o ,e0 $obierno Fe,er/0 ,eno2in/,o1 en Uni,/,e1 ,e InCer1i.n. De1-ri6-i.n8 =tulos de crdito denominados en $D#s que busca prote"er al inversionista de las al&as in*lacionarias indexando su valor al #!PC' E2i1or: =esorera de la Federacin A<ente -o0o-/,or8 Qanco de ,xico' De1tino8 Financiar pro ectos del Bobierno Federal'

.IP

Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; $D#s' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Pa"o de inters cada A meses con pa"o del valor nominal en una sola ex-ibicin al vencimiento del ttulo, convirtiendo los $D#s a ,oneda !acional Deno2in/-i.n8 En $D#s' Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: (as emisiones pueden ser en mltiplos de 3P. das -asta / a+os' Existen emisiones -asta 3; a+os' For2/ ,e o6er/r8 Kperan a descuento otor"an una sobretasa por encima de la in*lacin del perodo correspondiente' El pa"o de los intereses es cada A meses calculndolos con la *ormula # W %! a i a nU?A; Ren,i2iento: =asa Fi1a predeterminada' $/r/ntE/8, Estn respaldados por el Bobierno Federal' Liqui,ez') %alores de ba1a liquide&' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario 2mediante subasta5 secundario 2reducido5

BO(DES

(o2bre $enBri-o8 BO(DESQ Bono1 ,e De1/rro00o. De1-ri6-i.n8 =tulos de Crdito de mediano pla&o que sirve para *inanciar pro ectos de inversin del Bobierno Federal' E2i1or: =esorera de la Federacin A<ente -o0o-/,or8 Qanco de ,xico' De1tino8 Financiar pro ectos del Bobierno Federal re"ular *lu1os monetarios' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Pa"o de inters cada .P das 2actualmente existe emisin con pa"o cada @3 das5 con pa"o del valor nominal en una sola ex-ibicin al vencimiento del ttulo' Deno2in/-i.n8 En moneda nacional

.I@

Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 Semanal' P0/zo: Fasta . a+o For2/ ,e o6er/r8 Kperan a descuento pa"an el inters cada .P das' Actualmente existe una emisin que pa"a intereses cada @3 das' Ren,i2iento: =asa variable0 tasa de CE=ES a .P das o =##E, la que resulte ms alta' $/r/ntE/8 Estn respaldados por el Bobierno Federal' Liqui,ez') %alores de alta liquide&'' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario 2mediante subasta5 secundario 2amplio55

PIC+FARAC (o2bre $enBri-o8 PIC+FARACQ P/</rB ,e in,e2niz/-i.n -/rreter/ -on /C/0 ,e0 $obierno Fe,er/0& e2iti,o1 6or B/nobr/1& en 1u -/r-ter ,e Fi,u-i/rio en e0 Fi,ei-o2i1o ,e A6oyo 6/r/ e0 Re1-/te ,e Auto6i1t/1 Con-e1ion/,/1 De1-ri6-i.n8 =tulos de crdito de lar"o pla&o que sirven para indemni&ar parte de las concesiones de autopistas' E2i1or: Qanobras8 A<ente -o0o-/,or8 (os concesionados' De1tino8 #ndemni&ar a los concesionarios de autopistas' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V 3;; $D# s For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Pa"o de inters cada 3P. con pa"o del valor nominal en una sola ex-ibicin al vencimiento del ttulo' Deno2in/-i.n8 En $D# s Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 ^nicamente dos vi"entes con vencimiento en .;;O P0/zo: Desde / a ?; a+os' For2/ ,e o6er/r8 Fue una indemni&acin a los concesionados de las carreteras0 los #ntermediarios Financieros los adquirieron mediante operaciones de compra con los concesionados posteriormente los distribu eron entre sus clientes' Ren,i2iento: =asa *i1a8 /'A./ < dependiendo del precio de adquisicin' .;3.

./;

$/r/ntE/8, Estn respaldados por el Bobierno Federal' Liqui,ez') %alores tiles en tasa real tasa real para ase"uradoras, pensiones a*ores'

Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 pa"o a concesionados' Secundario0 Colacin de los instrumentos por intermediarios *inancieros'

BPAS

(o2bre $enBri-o8 BPASQ Bono1 6/r/ 0/ Prote--i.n /0 AAorro B/n-/rio De1-ri6-i.n8 =tulos de crdito de lar"o pla&o que sirven para reducir el costo *inanciero asociado al apo o a A-orradores' E2i1or: #nstituto de proteccin al A-orro Qancario A<ente -o0o-/,or8 Qanco de ,xico8 S#AC De1tino8 Financiar obli"aciones derivadas del apo o a a-orradores' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; ,' !' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Pa"o de inters cada .P das con pa"o del valor nominal en una sola ex-ibicin al vencimiento del ttulo' Deno2in/-i.n8 En moneda nacional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 Semanal' P0/zo: ? a+os For2/ ,e o6er/r8 Kperan a descuento pa"an el inters cada .P das'

Ren,i2iento: =asa variable0 tasa ma or entre CE=ES de .P das la tasa de inters anual ms representativa que el Qanco de ,xico de a conocer, para los pa"ars con rendimiento liquidable al vencimiento 2PH(%ps5 al pla&o de un mes' $/r/ntE/8 Estn respaldados por el Bobierno Federal' Liqui,ez') %alores de alta liquide&'' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario8 #ntermediarios Financieros en Beneral secundario8 Pblico

5.+ )/0ore1 ,e0 2er-/,o ,e ,eu,/ 5.8.+ E2iti,o1 6or e26re1/1 PriC/,/1.+

./3

5.8.5.+ De -orto 60/zo

PAPEL COMERCIAL

(o2bre $enBri-o8 PAPEL COMERCIAL De1-ri6-i.n8 =tulos de crdito de corto pla&o emitidos por empresas privadas con el ob1etivo de *inanciar su Capital de =raba1o' E2i1or: Empresas Privadas sociedades annimas listadas o no en la Q,% A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa De1tino8 Financiar Capital de =raba1o' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; ,' !' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Kperan a descuento con pa"o del valor nominal en una sola ex-ibicin al vencimiento del ttulo' Deno2in/-i.n8 En ,oneda nacional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: Fasta ?A; das' Con ma or *recuencia8 .P das' For2/ ,e o6er/r8 Se colocan por Casas de Qolsa en o*erta pblica a descuento' Se pa"an comisiones por parte del E,#SKH por el trmite de la lnea de crdito por la colocacin de la emisin' Ren,i2iento: Fi1a para cada emisin' !ormalmente o*rece una tasa ma or a la de CE=ES' (a "anancia es la di*erencia entre precio de compra el precio de venta 2valor nominal al *inal del perodo5 $/r/ntE/8 %er tipos de papel comercial' Liqui,ez')%alores de alta liquide&' 2ba1o el papel comercial indi&ado5 Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 #ntermediarios *inancieros en "eneral secundario0 Pblico

=ipos de Papel Comercial8 a' Nuiro"ra*ario8 Papel comercial avalado nicamente por solvencia de la empresa emisora'

./.

b' Avalado8 Papel Comercial "aranti&ado por una #nstitucin de Crdito' c' d' A*ian&ado8 Papel Comercial "aranti&ado por la expedicin de una *ian&a de una empresa de se"uros' #ndi&ado al tipo de cambio8 Papel comercial denominado en dlar americano liquidable en moneda nacional al tipo de cambio a la *ec-a de pa"o' Puede ser quiro"ra*ario, avalado o a*ian&ado' #ndistinto8 Papel Comercial denominado en ,oneda !acional o dlares americanos al amparo de una misma lnea de crdito0 es decir, sobre una misma emisin puede adquirirse en ,oneda !acional o en dlares americanos7

e'

5.+ )/0ore1 ,e0 2er-/,o ,e ,eu,/ 5.8.+ E2iti,o1 6or e26re1/1 PriC/,/1.+ 5.8.8.+ De 2e,i/no 60/zo

PA$AR^ A MEDIA(O PLAYO (o2bre $enBri-o8 PABAHT A ,ED#A!K P(AYK De1-ri6-i.n8 =tulos de crdito de mediano pla&o emitidos por sociedades mercantiles de los sectores comercial, industrial de servicios con el ob1etivo de *inanciar su capital de =raba1o reestructura de pasivos' E2i1or: Empresas privadas sociedades mercantiles de los sectores comercial, industrial de servicios excepto el *inanciero' A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa De1tino8 Financiar capital de traba1o reestructura de pasivos a corto mediano pla&o'

Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; ,' !' o 3;; $D# s o sus mltiplos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Pa"o de intereses mensual, trimestral, semestral o anual' Con ma or *recuencia trimestral' Pa"o del valor nominal en una sola ex-ibicin al vencimiento del ttulo' Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional o en $D# s Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: De 3 a ? a+os'

./?

For2/ ,e o6er/r8 Se colocan por Casas de Qolsa en o*erta pblica a la par 2valor nominal5' Se pa"an comisiones por parte del E,#SKH por el trmite de la lnea de crdito por la colocacin de la emisin' Ren,i2iento: %ariable0 Corresponde la tasa mxima entre las tasas de los CE=ES, CEDES o Pa"ars Qancarios de diversos pla&os, ms una sobretasa en *uncin de la cali*icacin de ries"o de la empresa, el pla&o de la emisin las condiciones existentes en el mercado de dinero' $/r/ntE/8 %er tipos de pa"ar a mediano pla&o' Liqui,ez') %alores de alta liquide&' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 #ntermediarios *inancieros en "eneral' "i6o1 ,e 6/</rB / 2e,i/no 60/zo: a5 Nuiro"ra*ario8 Pa"ar avalado nicamente por solvencia de la empresa emisora' b5 Avalado8 Pa"ar "aranti&ado por una #nstitucin de Crdito' c5 A*ian&ado8 Pa"ar "aranti&ado por la expedicin de una *ian&a de una empresa de se"uros'
d5

secundario0 Pblico

%inculado al n,i-e (/-ion/0 ,e Pre-io1 /0 Con1u2i,or II(PCJ: P/</rB -uyo C/0or no2in/0 1e /Fu1t/ ,e /-uer,o -on 0/ C/ri/-i.n ,e0 I(PC o ,eno2in/,o en UDIS. 6ue,e 1er quiro<r/3/rio& /C/0/,o o /3i/nz/,o.

PA$AR^ FI(A(CIERO

(o2bre $enBri-o8 PA$AR^ FI(A(CIERO De1-ri6-i.n8 =tulos de crdito de mediano pla&o emitidos por empresas de *actora1e arrendadoras *inancieras con el ob1etivo de *inanciar sus operaciones *inancieras' E2i1or: Empresas de Factora1e Arrendadoras Financieras'

A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa De1tino8 Financiar sus cuentas por cobrar' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; ,' !' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Pa"o de intereses mensual, trimestral, semestral o anual' Con ma or *recuencia trimestral' Pa"o del valor nominal en una sola ex-ibicin al vencimiento del ttulo'

./I

Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional' Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: De 3 a ? a+os' For2/ ,e o6er/r8 Se colocan por Casas de Qolsa en o*erta pblica a la par 2valor nominal5' Se pa"an comisiones por parte del E,#SKH por el trmite de la lnea de crdito por la colocacin de la emisin' Ren,i2iento: %ariable0 Corresponde la tasa mxima entre las tasas de los CE=ES, CEDES o Pa"ars Qancarios de diversos pla&os, ms una sobretasa en *uncin de la cali*icacin de ries"o de la empresa, el pla&o de la emisin las condiciones existentes en el mercado de dinero' $/r/ntE/8 %er tipos de pa"ar *inanciero' Liqui,ez') %alores de alta liquide&' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 #ntermediarios Financieros en "eneral' 2selectivo5 "i6o1 ,e 6/</rB 3in/n-iero: a5 Nuiro"ra*ario8 Pa"ar avalado nicamente por solvencia de la empresa emisora' b5 Avalado8 Pa"ar "aranti&ado por una #nstitucin de Crdito' c5 A*ian&ado8 Pa"ar "aranti&ado por la expedicin de una *ian&a de una empresa de se"uros' secundario0 Pblico

5.+ )/0ore1 ,e0 2er-/,o ,e ,eu,/ 5.8.+ E2iti,o1 6or e26re1/1 PriC/,/1.+ 5.8.9.+De 0/r<o 60/zo

OBLI$ACIO(ES

(o2bre $enBri-o8 OBLI$ACIO(ES De1-ri6-i.n8 =tulos valor nominativos emitidos por sociedades annimas, que representan un crdito colectivo a car"o de la emisora, que se obtiene de inversionistas a mediano o lar"o pla&o' (os ttulos contienen la promesa de pa"ar un inters sobre el valor nominal en los pla&os preestablecidos de liquidar el valor nominal al vencimiento del pla&o o mediante varias A,KH=#YAC#L!es0 esta amorti&acin de la deuda puede ser por sorteos, *i1a o anticipada'

.//

E2i1or: Empresas Sociedades Annimas' A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa' De1tino8 Financia diversos pro ectos, anotando la especi*icacin del uso que -a a de darse a los recursos producto de la emisin0 con ma or *recuencia se utili&a para pro ectos de expansin, pero inclusive pueden utili&arse para pa"o de deudas' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; pesos, 3;; $D# s o sus mltiplos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Su amorti&acin puede ser al trmino del pla&o 2*i1a5 o en parcialidades anticipadas o mediante sorteo0 pa"o de inters en su caso0 mensual, trimestral, semestral o anual' Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: De ? a+os en adelante' For2/ ,e o6er/r8 Se colocan los ttulos a valor nominal, prometindose pa"o de inters en *orma peridica amorti&acin del valor del =tulo en parcialidades o al *inal del perodo convenido o mediante sorteo' Se puede obtener "anancia de capital en el mercado secundario vendiendo los ttulos cuando los intereses del mercado ba1an son in*eriores al que otor"an estos instrumentos' Ren,i2iento: =asa *i1a predeterminada, variable o indexada' $/r/ntE/8 Nuiro"ra*aria, *iduciaria, avalada, -ipotecaria o prendara Liqui,ez') %alores de alta liquide&' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 #ntermediarios Financieros en "eneral secundario0 Pblico en $D# s

En *uncin a la "aranta las obli"aciones pueden ser de cinco tipos8 a' Nuiro"ra*aria8 !o existe "aranta espec*ica' b' Fipotecaria8 Baranti&adas por "ravamen establecido sobre un bien inmueble' c' Prendara8 Kbli"acin "aranti&ada con bienes muebles' d' Fiduciaria8 Baranti&ada con bienes muebles, inmuebles o valores, mediante la constitucin de un *ideicomiso' e' Avalada') Kbli"aciones con la "aranta de una #nstitucin *inanciera'

./A

En *uncin a la Emisin las obli"aciones pueden adoptar las si"uientes modalidades8 a' Subordinadas8 =tulos de deuda que estn condicionados al cumplimiento de una obli"acin contractual antes de su amorti&acin0 es decir, se colocan los crditos derivados de la obli"acin detrs de otros acreedores que tiene prioridad sobre la emisin de dic-os ttulos' b' Convertibles8 Existe la opcin de poder cambiar las obli"aciones por acciones comunes o pre*erentes de la empresa emisora' b' Hendimientos capitali&ables8 Parte de los intereses "enerados por la obli"acin se capitali&an se incorporan a la deuda por redimir' c' Colocaciones mltiples8 #mporte del total del *inanciamiento cubierto por emisiones a di*erentes perodos' d' %inculadas al Sndice de Precios al Consumidor8 Se actuali&a peridicamente el importe de la obli"acin con la variacin en el #' !' P' C' e' $di&adas8 Se a1usta la obli"acin con el valor de las $D# s

CER"IFICADO BURS*"IL

(o2bre $enBri-o8 CER"IFICADO BURS*"IL De1-ri6-i.n8 =tulos de deuda de mediano lar"o pla&o emitidos por sociedades mercantiles para *inanciar sus pro ectos de inversin' E2i1or: Empresas Sociedades ,ercantiles' A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa' De1tino8 Financia pro ectos de la sociedad emisora' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; pesos s 3;; $D# s o sus mltiplos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Su amorti&acin es al trmino del pla&o pa"o de inters, en su caso8 mensual, trimestral, semestral o anual' Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional o en $D# s Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: De 3 a+o en adelante'

./O

For2/ ,e o6er/r8 Se colocan los ttulos a valor nominal prometindose pa"o de inters en *orma peridica por mes, trimestre semestre etc' amorti&acin del valor del =tulo al *inal del perodo convenido' Ren,i2iento: =asa *i1a o revisable por mes, trimestre, semestre, etc' Establecindose inclusive =asa ,xima, =asa mnima' $/r/ntE/8 Nuiro"ra*aria, *iduciaria, avalada, -ipotecaria o prendara Liqui,ez')%alores de alta liquide&' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 #ntermediarios *inancieros en "eneral secundario0 Pblico

5.9.+ E2iti,o1 6or B/n-o1: ACEP"ACIO(ES BA(CARIAS

(o2bre $enBri-o8 ACEP"ACIO(ES BA(CARIAS De1-ri6-i.n8 =tulos de crdito 2letras de cambio5 que emiten empresas personas morales con aceptacin de un banco para *ondear el prstamo que el banco otor"a a la peque+a o mediana empresa' E2i1or: Empresas personas morales con aceptacin de un banco' A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa' De1tino8 Financia diversos pro ectos encaminados a re*accionar o -abilitar a la empresa' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; pesos o sus mltiplos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Se liquidan a valor nominal al trmino del pla&o' Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: De O das -asta 3P. das' For2/ ,e o6er/r8 Se colocan por Casas de Qolsa en o*erta pblica a descuento' Se pa"an comisiones por parte del E,#SKH por la colocacin de la emisin' Ren,i2iento: Fi1a para cada emisin' !ormalmente o*rece una tasa ma or a la de CE=ES, =##E otros instrumentos del mercado de dinero en el momento de la emisin' (a "anancia

./P

es la di*erencia entre precio de compra perodo5'


el precio de venta 2valor nominal al *inal del

$/r/ntE/8 Patrimonio del banco que acepta la emisin' Liqui,ez') %alores de alta liquide&' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 #ntermediarios *inancieros en "eneral secundario0 Pblico

PA$AR^ CO( RE(DIMIE("O LIRUIDABLE AL )E(CIMIE("O

(o2bre $enBri-o8 PRL)`1 Q P/</rB -on Ren,i2iento Liqui,/b0e /0 )en-i2iento

De1-ri6-i.n8 =tulos de corto pla&o emitidos por instituciones de crdito para *inanciar sus operaciones activas propias' E2i1or: #nstituciones de crdito' A<ente -o0o-/,or8 #nstituciones de crdito De1tino8 Promover el a-orro interno institucin *inanciera' *inanciar las operaciones activas propias de la

Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; pesos o sus mltiplos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 (a amorti&acin de capital e inters es al trmino del pla&o convenido' Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 Continua' P0/zo: ,as *recuentes8 O, 3I, .P, A; @3 das'

For2/ ,e o6er/r8 (as instituciones *inancieras mantienen en *orma continua la opcin del pa"ar' Ren,i2iento: =asa Fi1a predeterminada' (a tasa varia por monto pla&o de la #nversin'

$/r/ntE/8 E( patrimonio de la #nstitucin Qancaria, prote"ida la inversin por el #PAQ

./@

Liqui,ez') %alores de alta liquide&' Pa"adero al pla&o pactado, de lo contrario normalmente existen penali&aciones' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Secundario0 Pblico en "eneral

CER"IFICADOS DE DEP'SI"O

(o2bre $enBri-o8 CEDESQ Certi3i-/,o1 ,e De6o1ito De1-ri6-i.n8 =tulo de crdito a mediano pla&o que colocan los bancos entre el pblico inversionista, que les permite mediante su deposito recibir intereses mensuales, durante el pla&o convenido as como el monto de la cantidad invertida al vencimiento' E2i1or: Qancos' A<ente -o0o-/,or8 Qancos' De1tino8 Financiar las operaciones activas mediante la promocin del a-orro interno' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3;; pesos 3;; $D# s o sus mltiplos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Pa"o de inters mensual' Se liquida el deposito inte"ro al trmino del pla&o' Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 Continua' P0/zo: De A;, @;, 3/;, .O;, ?AA, /I; O.; das en $D# s

For2/ ,e o6er/r8 (as instituciones *inancieras mantienen en *orma continua la opcin del certi*icado' "/1/8 =asa Fi1a predeterminada' (a tasa varia por monto pla&o de la #nversin'

$/r/ntE/8 Patrimonio del banco que la emite' Prote"ida la inversin por el #PAQ Liqui,ez') %alores de alta liquide&' Pa"adero al pla&o pactado, de lo contrario normalmente existen penali&aciones' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Secundario0 Pblico en "eneral

CER"IFICADO DE PAR"ICIPACI'( ORDI(ARIOS

.A;

=tulo de crdito nominativo a lar"o pla&o, emitido por una sociedad *iduciaria sobre bienes muebles o inmuebles, que se a*ectan en un *ideicomiso irrevocable para otor"ar un bene*icio a los poseedores de los valores' (os Certi*icados de depsito amparan proporcionalmente los bienes a*ectados en el *ideicomiso0 es decir, el valor del inmueble o muebles corresponde al importe total de los certi*icados expedidos' (os bene*icios de los bienes dan el derec-o de obtenerlos a los tenedores de los certi*icados de acuerdo a la parte proporcional que posean' Su1etos que intervienen8 E2i1or o 3i,u-i/rio8 #nstitucin *iduciaria que emite los Certi*icados de Depsito' Fi,ei-o2itente: Empresa persona moral que constitu o el *ideicomiso con bienes muebles o inmuebles' Bene3i-i/rio1: Personas *sicas o morales nacionales extran1eras se+alados en los avisos de o*erta pblica en el prospecto de inversin, que adquieren los certi*icados de deposito' Clasi*icacin de los Certi*icados de Participacin8 3') De acuerdo a los bienes que lo constitu en8 a' Krdinarios 2CPK58 Fideicomiso constituido por bienes muebles' (os bienes muebles pueden ser valores 2acciones o deuda5, derec-os u otros bienes' b' #nmobiliarios 2CP#58 Fideicomiso constituido por bienes inmuebles' 2casas, edi*icios, terrenos, etc'5 .') De acuerdo a la *orma de reembolso de los certi*icados8 a' Amorti&ables8 Ktor"an el derec-o adicional al reembolso del valor nominal de los ttulos0 es decir, a que se obtiene como mnimo la cantidad invertida ori"inalmente' b' !o amorti&ables8 Cuando no otor"an el derec-o adicional al reembolso del valor nominal de los ttulos0 es decir, no se obtiene necesariamente como mnimo la cantidad invertida ori"inalmente'

(o2bre $enBri-o: CER"IFICADO DE PAR"ICIPACI'( ORDI(ARIOS De1-ri6-i.n8 =tulo de crdito nominativo a lar"o pla&o emitido por una sociedad *iduciaria sobre bienes muebles que se a*ectan en un *ideicomiso irrevocable para otor"ar un bene*icio a los poseedores de los valores'

E2i1or: #nstituciones de crdito' A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa

.A3

De1tino8 Financiar las operaciones de una persona moral, 2*ideicomitente5 que proporciona los bienes muebles para constituir un *ideicomiso' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros8 se+alados en los avisos de o*erta pblica en el prospecto de inversin' )/0or no2in/08 V3;; pesos o 3;; $D# s sus mltiplos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8

Amorti&ables8 Ktor"an el derec-o adicional al reembolso del valor nominal de los ttulos0 es decir, a que se obtiene como mnimo la cantidad invertida ori"inalmente' !o amorti&ables Cuando no otor"an el derec-o adicional al reembolso del valor nominal de los ttulos0 es decir, no se obtiene necesariamente como mnimo la cantidad invertida ori"inalmente'

Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional o en $D# s Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: de ? a+os en adelante' For2/ ,e o6er/r8 (as instituciones *inancieras, constitu en un *ideicomiso con los bienes muebles de una empresa emiten certi*icados de depsito que amparan el importe de los ttulos depositados' (os bienes muebles pueden ser ttulos de deuda o acciones que otor"arn un bene*icio para el poseedor de los certi*icados Uo en su caso, de los intereses que deven"uen sobre el valor nominal de los mismos' Ren,i2iento: En su caso, pa"an una sobretasa, teniendo como re*erencia a los CE=ES o =##E, o tasa real, cuando as se especi*ica en el prospecto de inversin' $/r/ntE/8 E( patrimonio bienes el *ideicomiso' los ttulos depositados de la empresa que constitu e con sus

Liqui,ez') %alores de buena liquide& re*erentes a acciones' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 intermediarios *inancieros' Secundario0 pblico en "eneral'

PA$AR^ CO( RE(DIMIE("O LIRUIDABLE AL )E(CIMIE("O A PLAYO MA%OR A U( A[O8

(o2bre $enBri-o8 PRL)`1 Q P/</rB -on Ren,i2iento Liqui,/b0e /0 )en-i2iento / P0/zo M/yor / un AZo De1-ri6-i.n8 =tulos de mediano pla&o emitidos por instituciones de crdito para *inanciar sus operaciones activas propias *omentando el a-orro de particulares' E2i1or: #nstituciones de crdito'

.A.

A<ente -o0o-/,or8 #nstituciones de crdito De1tino8 Promover el a-orro interno institucin *inanciera' *inanciar las operaciones activas propias de la

Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros 2con domicilio en ,xico5' )/0or no2in/08 V3 peso' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 (a amorti&acin de capital e inters es al trmino del pla&o convenido' Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 Continua' P0/zo: ,a or a un a+o' For2/ ,e o6er/r8 (as instituciones *inancieras mantienen en *orma continua la opcin del pa"ar' Ren,i2iento: =asa Fi1a predeterminada' (a tasa varia por monto de la inversin' $/r/ntE/8 El patrimonio de la #nstitucin Qancaria0 prote"ida la inversin por el #PAQ Liqui,ez') %alores de alta liquide&' Pa"adero al pla&o pactado, de lo contrario normalmente existen penali&aciones' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Secundario0 pblico en "eneral

CER"IFICADOS DE PAR"ICIPACI'( I(MOBILIARIA


(o2bre $enBri-o: Certi3i-/,o ,e P/rti-i6/-i.n In2obi0i/rio1 De1-ri6-i.n8 =tulo de crdito nominativo a lar"o pla&o, emitido por una sociedad *iduciaria sobre bienes inmuebles que se a*ectan en un *ideicomiso irrevocable, para otor"ar un bene*icio a los poseedores de los valores'

E2i1or: #nstituciones de crdito' A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa De1tino8 Financiar las operaciones de una persona moral 2*ideicomitente5 que proporciona los bienes inmuebles para constituir un *ideicomiso' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros8 se+alados en los avisos de o*erta pblica en el prospecto de inversin'

.A?

)/0or no2in/08 V3;; pesos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8 Al vencimiento o con pa"os perodicos' Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 Continua' P0/zo: de ? a+os en adelante' For2/ ,e o6er/r8 (as instituciones *inancieras constitu en un *ideicomiso con los bienes inmuebles de una persona moral emiten certi*icados de depsito que amparan el importe de los bienes inmuebles' Ren,i2iento: Pa"an una sobretasa, teniendo como re*erencia a los CE=ES o =##E, o tasa real, se"n se especi*ique en el prospecto de #nversin' $/r/ntE/8 E( patrimonio constitu en el *ideicomiso' los bienes inmuebles depositados por la persona moral que

Liqui,ez') %alores de buena liquide&' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Secundario0 pblico en "eneral'

8.+ )ALORES DEL MERCADO ACCIO(ARIO. 8.5.+ ACCIO(ES. 8.8.+ CER"IFICADOS DE PAR"ICIPACI'( ORDI(ARIOS SOBRE ACCIO(ES. 8.9.+ SOCIEDADES DE I()ERSI'(. 8.;.+ DERI)ADOS.

8.5.+ ACCIO(ES.+ =tulos que representan una parte alcuota del capital social de una empresa0 que son colocadas por una Casa de Qolsa entre el pblico inversionista a travs de la Q,% para obtener *inanciamiento' El poseedor de las acciones adquiere los derec-os corporativos patrimoniales como cualquier otro socio' Clasi*icacin de las acciones8 De acuerdo con los derec-os que con*ieren pueden ser8 a' Acciones Krdinarias8 Se"n la (e Beneral de Sociedades ,ercantiles 2(BS,5 las acciones ordinarias deben con*erir i"uales derec-os sern de i"ual valor' b' Acciones de %oto (imitado 8 Debe constar en el contrato social que una parte de las acciones ten"a derec-o de voto solamente en las Asambleas Extraordinarias que se renan

.AI

para tratar los asuntos comprendidos en las *racciones #, ##, #%, %, %# de la (BS,

%## del artculo 3P.

c' Acciones Especiales8 Son aqullas que pueden ser entre"adas a los traba1adores de la sociedad donde consten las normas respecto a la *orma, valor, inalienabilidad dems condiciones particulares que les corresponda' d' Acciones de Boce8 Dis*rutarn de ellas, los accionistas a quienes por sorteo -a an adquirido ttulos de acciones amorti&adas can1eadas por acciones de "oce' Sus tenedores tendrn derec-o a las utilidades lquidas a votar en las asambleas, se"n lo contemple el contrato social' De acuerdo con las personas que pueden adquirir las acciones a' Serie 9A9 Accin ordinaria que exclusivamente puede ser adquirida por ,exicanos b' Serie 9Q9 Accin ordinaria de suscripcin libre para ,exicanos Extran1eros

c' Serie 9C9 Accin ordinaria que limita los derec-os corporativos 2derec-o de voto5 a los extran1eros' d' Serie 9(9 Accin Krdinaria de voto limitado llamadas tambin Pre*erentes'

"IPOS DE OFER"AS DE ACCIO(ES (os tipos de o*ertas para o*recer las acciones al pblico inversionista dependiendo de quien recibe o donde se reali&an pueden ser8 a' Primaria8 Cuando el producto de la emisin lle"a a la empresa'' b' Secundaria8 Cuando el producto de la emisin lle"a a los socios' c' ,ixta8 Cuando el producto de la emisin lle"a a la empresa a los socios'

d' K*erta #nternacional8 Cuando la colocacin se reali&a en un mercado de un pas di*erente al del ori"en de la empresa' En el caso del mercado de valores de los E$A los instrumentos que respaldan a las acciones que se entre"an en depsito en un banco estadounidense se denominan ADHts que son las si"las de American Depositary Receipts. e' Colocacin simultnea8 Cuando la colocaciones de acciones de desarrolla simultneamente en dos o mas Para la colocacin de acciones es necesario contratar los servicios de una Casa de Qolsa, para que se lleven a cabo la inscripcin en el He"istro !acional de %alores e #ntermediarios de la C!Q%, solicitud a la C!Q% a la Q,%' Se debe entre"ar en otros requisitos la in*ormacin *inanciera, econmica le"al de la empresa para que se proceda en su caso, a la divul"acin del prospecto de colocacin preliminar

.A/

de las acciones que reali&a la Qolsa ,exicana de %alores a travs de #nternet, al menos durante 3; antes de la o*erta pblico de las acciones' ,ercados en los que participa8 Mer-/,o 6ri2/rio') Se o*recen los ttulos en o*erta pblica u o*erta privada, es la primera colocacin de las acciones a los compradores ori"inales0 cuando es privada, la o*erta normalmente las adquieren las Casas de Qolsa, para colocarlos posteriormente en el mercado secundario' El importe de esta colocacin es el *inanciamiento que obtiene la empresa emisora de las acciones' Mer-/,o 1e-un,/rio.+ %enta entre particulares de acciones, el importe de la venta lo obtiene el inversionista poseedor de los ttulos' Se desarrolla en la Qolsa mexicana de %alores a mercado abierto' (a utilidad para el inversionista se presenta de dos *ormas8 Uti0i,/,e1 <ener/,/1 6or 0/ e26re1/. Nue se traducen en dividendos por accin para el poseedor de las mismas' Uti0i,/,e1 6or 0/ Cent/ ,e 0o1 tEtu0o1') Hesultado de la di*erencia entre el precio de venta precio de compra' 8.8.+ CER"IFICADOS DE PAR"ICIPACIO( ORDI(ARIOS SOBRE ACCIO(ES

el

(o2bre $enBri-o: Certi3i-/,o ,e P/rti-i6/-i.n Or,in/rio1 obre A--ione1 De1-ri6-i.n8 =tulo de crdito nominativo a lar"o pla&o emitido por una sociedad *iduciaria sobre ACCIO(ES que se a*ectan en un *ideicomiso irrevocable para otor"ar un bene*icio a los poseedores de los valores'

E2i1or: #nstituciones de crdito' A<ente -o0o-/,or8 Casas de Qolsa De1tino8 Financiar las operaciones de una persona moral 2*ideicomitente5 que proporciona (as acciones para constituir un *ideicomiso' Co26r/,ore1 ,e 0o1 tEtu0o18 Personas *sicas o morales nacionales o extran1eros8 se+alados en los avisos de o*erta pblica en el prospecto de inversin' )/0or no2in/08 V3;; pesos sus mltiplos' For2/ ,e A2ortiz/-i.n8

Amorti&ables8 Ktor"an el derec-o adicional al reembolso del valor nominal de los ttulos0 es decir, a que se obtiene como mnimo la cantidad invertida ori"inalmente'

.AA

!o amorti&ables Cuando no otor"an el derec-o adicional al reembolso del valor nominal de los ttulos0es decir, no se obtiene necesariamente como mnimo la cantidad invertida ori"inalmente'

Deno2in/-i.n8 En ,oneda !acional Perio,i-i,/, ,e 0/ E2i1i.n8 %ariable' P0/zo: Determinado por la duracin del *ideicomiso, que se encuentra indicado en el documento de la constitucin del *ideicomiso' Al trmino del pla&o pueden tomarse las si"uientes opciones8

35 Nue se prorro"ue el *ideicomiso' .5 Nue se distribu an acciones en proporcin a los CPKs, ?5 Nue se vendan las acciones a un tercero se liquiden a los tenedores de las CPKts

For2/ ,e o6er/r8 (as instituciones *inancieras constitu en un *ideicomiso con las acciones de una empresa, emiten certi*icados de depsito que amparan el importe de los ttulos depositados' (as acciones pueden otor"ar un bene*icio para el poseedor de los certi*icados0 sin embar"o, es necesario que antes de adquirir los CPKs cono&ca el contenido del prospecto de inversin, para estar in*ormado sobre si se distribuirn dividendos o se reinvertirn'

Ren,i2iento: Esta dado por la di*erencia entre el precio de compra precio de venta de los ttulos& en su caso, si o*recen pa"ar una sobretasa, por los intereses perodicos recibidos, cuando as se especi*ique en el prospecto de #nversin' $/r/ntE/8 E( patrimonio bienes el *ideicomiso' los ttulos depositados de la epresa que constitu e con sus

Liqui,ez') %alores de buena liquide& re*erentes a acciones' Mer-/,o en que 6/rti-i6/n8 Primario0 #ntermediarios *inancieros' Secundario0 plico en "eneral'

8.9.+ SOCIEDADES DE I()ERSI'(: (as Sociedades de #nversin, son instituciones que se constitu en con aportaciones de socios ori"inales la colocacin de acciones en el mercado accionario, para *inanciar sus operaciones de compra de valores 2activos ob1eto de inversin5, con los que con*orman *ondos para que el pblico en "eneral invierta en ellos con la *inalidad de obtener una "anancia'

"i6o1 ,e So-ie,/,e1 ,e InCer1i.n: El Artculo A' de la (S# 2le de Sociedades de #nversin5 enuncia los tipos de Sociedades de #nversin que pueden existir previa autori&acin de la Comisin !acional Qancaria de %alores para su or"ani&acin *uncionamiento8 #' Sociedades de #nversin de renta variable0

.AO

##' Sociedades de #nversin en instrumentos de deuda0 ###' Sociedades de #nversin de capitales, #%' Sociedades de #nversin de ob1eto limitado' El Artculo O[ de la (S# se+ala las modalidades que pueden adoptar las mismas0 a la letra dice8 #' Abiertas8 aquellas que tienen la obli"acin, en los trminos de esta (e de sus prospectos de in*ormacin al pblico inversionista, de recomprar las acciones representativas de su capital social o de amorti&arlas con Activos Kb1eto de #nversin, inte"rantes de su patrimonio, a menos que con*orme a los supuestos previstos en los citados prospectos, se suspenda en *orma extraordinaria temporal dic-a recompra, ##' Cerradas8 aquellas que tienen pro-ibido recomprar las acciones representativas de su capital social amorti&ar acciones, con Activos Kb1eto de #nversin inte"rantes de su patrimonio, a menos que sus acciones se coticen en una bolsa de valores, supuesto en el cual se a1ustarn en la recompra de acciones propias a lo establecido en la (e del ,ercado de %alores'

=ipo de sociedad De renta variable

Kb1eto de inversin Henta variable deuda

%alores

Kbservaciones

Acciones, obli"aciones Pueden ser8 dems representativos de una deuda a car"o de un a5 diversi*icadas') (imitan r"imen de inversin' tercero b5 Especiali&adas') De*inen r"imen de inversin

En instrumentos de deuda De capitales

%alores de deuda

Kbli"aciones dems representativos de una deuda a car"o de un tercero Acciones, obli"aciones dems representativos de una deuda a car"o de un tercero De acuerdo con sus estatutos prospectos de in*ormacin al pblico inversionista' (os valores los adquieren de empresas promovidas8 Peque+a mediana empresa

Henta variable

deuda

Kb1eto (imitado

De acuerdo con sus estatutos prospectos de in*ormacin al pblico inversionista'

.AP

(as actividades que puede desarrollar las Sociedades de #nversin se encuentran enunciadas en el articulo 3/ de la (S# que a la letra dice8 Artculo 3/' (as Sociedades de #nversin slo podrn reali&ar las operaciones si"uientes8 #' Comprar, vender o invertir en Activos Kb1eto de #nversin de con*ormidad con el r"imen que corresponda de acuerdo al tipo de sociedad0 ##' Celebrar reportos prstamos sobre valores a los que les resulte aplicable la (e del ,ercado de %alores con instituciones de crdito o casas de bolsa, pudiendo actuar como reportadoras o, en su caso, prestatarias o prestamistas0 ###' Adquirir las acciones que emitan, sin que para tal e*ecto sea aplicable la pro-ibicin establecida por el artculo 3?I de la (e Beneral de Sociedades ,ercantiles' (o anterior, no ser aplicable a las Sociedades de #nversin de capitales cerradas, a menos que sus acciones coticen en bolsa, supuesto en el cual podrn recomprarlas a1ustndose para ello al r"imen previsto en la (e del ,ercado de %alores para las sociedades emisoras0 #%' Comprar o vender acciones representativas del capital social de otras Sociedades de #nversin sin per1uicio del r"imen de inversin al que estn su1etas0 %' Kbtener prstamos crditos de instituciones de crdito, intermediarios *inancieros no bancarios entidades *inancieras del exterior0 %#' Emitir valores representativos de una deuda a su car"o, para el cumplimiento de su ob1eto, %##' (as anlo"as conexas que autorice la Comisin mediante disposiciones de carcter "eneral'

En la reali&acin de las operaciones a que se re*iere este artculo, las Sociedades de #nversin se su1etarn a las disposiciones de carcter "eneral que expida la Comisin, salvo tratndose de las operaciones de reporto, prstamo de valores, prstamos crditos, emisin de valores la celebracin de operaciones *inancieras conocidas como derivadas con moneda extran1era, en cu o caso debern a1ustarse a las disposiciones de carcter "eneral que al e*ecto expida el Qanco de ,xico' En el evento de que la Comisin pretenda incorporar en el r"imen de inversin de las Sociedades de #nversin de cualquier tipo, la celebracin de operaciones *inancieras conocidas como derivadas o con moneda extran1era, deber obtener la opinin *avorable del Qanco de ,xico' (a Comisin estar *acultada para expedir disposiciones de carcter "eneral a las que debern a1ustarse las Sociedades de #nversin para la adquisicin venta de las acciones que emitan' Como consecuencia de la compra de sus propias acciones, las Sociedades de #nversin procedern a la reduccin del capital en la misma *ec-a de la adquisicin, convirtindolas en acciones de tesorera sin que para el e*ecto sea aplicable la obli"acin establecida en la *raccin ### del artculo 3P. de la (e Beneral de Sociedades ,ercantiles' Asimismo, la Comisin mediante disposiciones de carcter "eneral podr limitar o pro-ibir a las Sociedades de #nversin la adquisicin o participacin en aquellas operaciones que determine que impliquen al"n con*licto de intereses, contando con *acultades para resolver en casos de duda' Para los *ines de este libro nos vamos a orientar a tratar a ms detalle a las Sociedades de #nversin de capitales a las de ob1eto limitado cuando su ob1eto sea la promocin de peque+as

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medianas empresas mediante la participacin en el capital de las mismas mediante la promocin adquisicin de bonos obli"aciones que emitan, buscando promover su desarrollo consolidacin' E( Financiamiento debe me1orar el proceso de aplicacin administracin de los recursos asi"nados a una operacin espec*ica de produccin, comerciali&acin Uo servicios, con el propsito de obtener una rentabilidad adecuada sobre *ondos invertidos' (os ob1etivos que busca la Sociedades de #nversin en el apo o a las empresas son8 Fortalecer descentrali&ar el mercado de valores de nuestro pas' Nue acceda el peque+o mediano inversionista al mercado de valores' Diversi*icacin de capital' Contribucin al *inanciamiento de la actividad productiva del pas Proteccin de los intereses del pblico inversionista

El apo o a las empresas procura desarrollar *ortalecer al sector empresarial, a travs de la promocin administracin e*ectiva que coad uve la Sociedad de #nversin, para el cumplimiento de los pro ectos de inversin que ten"an establecidos la empresa' Para que la Sociedad de #nversin este dispuesta a invertir en una empresa, normalmente establece parmetros que deben cumplir los propietarios la misma empresa, por e1emplo8 (KS SKC#KS8 Deben estar comprometidos en el pro ecto con capital tiempo Deben de mostrar compromiso de desarrollo continuidad en su empresa' KHBA!#YAC#L! J D#HECC#L!8 Deben de contar con personal capacitado Deben ser institucionales, o comprometidos al cambio Su operacin administracin no deber depender de una sola persona o *amilia' DE (A =EC!K(KBSA8 Deber ser competitiva Nue evolucione con el desarrollo de la empresa AD,#!#S=HAC#L! J KPEHAC#L!8 =ransparencia en su situacin *iscal (os socios debern participar activamente en el ne"ocio' (a participacin de la Sociedad de #nversin ser complementaria participando a travs de su Conse1o de Administracin PAH=#C#PAC#L! DE (A #!%EHS#L!8 El porcenta1e de participacin accionara por parte de la S# deber de ser pre*erentemente minoritario'

.O;

CAP "ULO GG.+ A6oyo1 ,e 0/1 Se-ret/rE/1 ,e E1t/,o /0 3in/n-i/2iento "e2/ 8@.5 SECRE"AR A DE ECO(OM A: Se -a -ec-o an ms patente en los ltimos a+os, la contribucin de la Secretara de Economa en el apo o a la micro, peque+a mediana empresa del pas' ,uc-o se -i&o en el pasado0 sin embar"o, en el presente se -a dado un impulso sin precedente en apo os tcnicos *inancieros -acia las empresas del pas' Se busca ante todo, desarrollar *ortalecer a los ne"ocios buscando me1orar el nivel de vida de las personas que de una u otra manera se encuentren relacionadas con su creacin, desarrollo o consolidacin' De un tiempo a la *ec-a, la existencia de EEl Fondo P ,E: o*rece alternativas que buscan desarrollar los pro ectos de inversin del micro, peque+o mediano empresario0 el *ondo, -a tenido mu buen resultado, no nada mas en cuanto a *inanciamiento se re*iere, sino en *ormacin empresarial, oportunidades de ne"ocios, mercadotecnia, tecnolo"a, acceso a nuevos mercados, etc' KE0 Fon,o PyMEL es un *ondo de apo os transitorios para la micro, peque+a mediana empresa, que buscan su viabilidad, productividad, competitividad sustentabilidad, con el ob1etivo de "enerar empleo el bienestar social' El apo o es transitorio0 es decir, tiene que reinte"rarse el *inanciamiento a la Secretara 2intermediario5 para que este dinero pueda volver a apo ar a otras empresas' El inters es de los ms ba1os del sistema 2actualmente Kctubre de .;;A es del A< anual con una comisin por apertura de crdito del .'/< pa"o una sola ve&5' (a Secretara estrati*ica a las empresas de acuerdo al nmero de empleados de la si"uiente manera8 =A,AXK ,#CHKE,PHESA PEN$EXA E,PHESA ,ED#A!A E,PHESA (a creacin #!D$S=H#A ;)3; 33)/; /3)./; CK,EHC#K ;)3; 33)?; ?3)3;; SEH%#C#KS ;)3; 33)/; /3)3;;

(as cate"oras que se apo an son *ortalecimiento de empresa e innovacin tecnol"ica0 re"ional0

(a articulacin productiva sectorial Acceso a mercados0 Acceso al *inanciamiento0 Capacitacin empresarial0 Consultora empresarial0

Elaboracin de contenidos para capacitacin de las ,#PJ,ES0 Formacin de instructores Elaboracin de estudios consultores0

pro ectos,

.O3

Promocin0 Fortalecimiento de or"anismos intermedios' Anualmente se pblican en el D' K' F' las re"las de operacin a las que se su1etaran las empresas sus pro ectos, se+alndose las cate"oras subcate"oras, los montos porcenta1es de apo o a otor"ar por cada concepto' Es conveniente que aquel empresario intersado en tener acceso a este tipo de apo os, se acerque a su Dele"acin de la Secretara de Economa ms cercana, inclusive en poblados peque+os, lle"an -asta la localidad camionetas de la propia Secretara que le pueden asesorar sobre este tipo de apo os' A partir del .;;I, el Fondo PJ,E incorpor dentro de sus re"las de operacin, a los si"uiente pro"ramas8 ) Fondo de Apo o a la ,icro, Peque+a ,ediana Empresa 2FA,PJ,E5 ) Pro"rama de Encadenamientos Productivos 2F#DECAP5 ) Pro"ramas de Centro de Distribucin en Estados $nidos 2FACKE5 ) Fondo de Apo o para el Acceso al Financiamiento de las ,icro, Peque+as ,edianas Empresas 2FKAF#5 ) Centro para el Desarrollo de la Competitividad Empresarial 2CE=HK5 Centros He"ionales para la Competitividad Empresarial 2CHECEpS50 es decir, todos los pro"ramas que de al"una manera se encontraban dispersos los a"lutina a-ora EEl *ondo P ,E:' Mi-ro+Fin/n-ier/1.+ (a Secretara de Economa a travs del Pro<r/2/ (/-ion/0 ,e Fin/n-i/2iento /0 Mi-roe26re1/rio& IPRO(AFIMJ -a impulsado la creacin de ,icro)*inancieras, que ten"an por ob1etivo la captacin de dinero *omentando el a-orro su colocacin por medio de prstamos' El pblico ob1etivo son las *amilias ms pobres, que se les apo a con cuentas de a-orro que pa"an intereses prstamos de ba1a cuanta 2micro)crditos5 pero que les permita iniciar un peque+o ne"ocio "enerando el autoempleo' (as operaciones ms comunes de las ,icro)Financieras son8

Pre1t/2o1: ,icro)crditos a pla&o *i1o con pa"os incrementales' (os pa"os oportunos disminu en el monto que crece de manera escalonada' C/6/-it/-i.n: (ecciones sobre el mane1o de crditos AAorro: (ecciones sobre la manera de a-orrar'

F#!AF#, es el Fideicomiso del Pro"rama !acional de Financiamiento al ,icroempresario0 sus principales caractersticas se mencionan a continuacin8

(OMBRE $E(^RICO: FIDEICOMISO DEL PRO$RAMA (ACIO(AL FI(A(CIAMIE("O AL MICROEMPRESARIO SI$LAS: FI(AFIM

DE

OBJE"I)OS8 Fortalecer a las ,icro)*inancieras para que la PKQ(AC#L! ob1etivo me1ore sus condiciones de vida, mediante la "eneracin del autoempleo en ne"ocios propios'

.O.

COBER"URA: El territorio !acional donde se ubiquen los Brupos de personas Personas *sicas de ba1os in"resos que -abiten en &onas mar"inadas urbanas o rurales POBLACI'( OBJE"I)O8 (as instituciones de ,icro)*inanciamiento que apo an a "rupos de personas o personas individuales en condicin de pobre&a, con pro ectos viables de ser *inanciados en armona con su entorno'

"IPOS DE APO%O8 /J Apo os crediticios') Prestamos a ,icro)Financieras con tasas pre*erenciales para que los coloque entre la PKQ(AC#L! ob1etivo para *ines de equipamiento de las propias instituciones' B) %po8o$ no c"editicio$./ %po8o$ no "eem&o $a& e$ pa"a capacitaciKn. a$i$tencia t#cnica. adLui$iciKn de $oDtVa"e. ape"tu"a de nue7a$ $ucu"$a e$ . MONTOS5 2 c"editicio ha$ta e 22C de techo Dinancie"o a$ignado pa"a de""ama c"editicia po" e comit# t#cnico de Dideicomi$o $in Lue $ea meno" a -5*.*** pe$o$

FORMA DE AMOR"IYACI'(8 Crditos simples o en cuenta corriente' PLAYO8 De acuerdo con los tipos de crdito si son de corto mediano pla&o' "ASAS8 Pre*erenciales' $ARA(" AS8 Pa"ars suscritos por la PKQ(AC#L! ob1etivo' El comit tcnico podr solicitar otro tipo de "arantas si as lo considera necesario'

Existen otros pro"ramas, que la misma Secretara de Economa -a impulsado con la idea de -acer lle"ar el *inanciamiento a determinados sectores o "rupos sociales que de acuerdo con el plan nacional de desarrollo .;;;).;;A requieren de prestamos para detonar la actividad econmica, "enerar empleo lo"rar el bienestar social de los mas necesitados' A continuacin intentaremos dar un esbo&o de estos pro"ramas8

(OMBRE $E(aRICO: PRO$RAMA MARC#A #ACIA EL SUR SI$LAS: PMS OBJE"I)OS8 Apo os econmicos a quien invierta en las re"iones con ma or re&a"o econmico del pas, creando empleos *ormales permanentes me1or remunerados para los -abitantes de dic-as re"iones' COBER"URA: Estados del Sur)Sureste si"uientes8 Campec-e, C-iapas, Buerrero, Kaxaca, Nuintana Hoo, =abasco, %eracru& Jucatn. As mismo se enuncian varias decenas de los ,unicipios mas pobres ubicados en la Beo"ra*a ,exicana'

.O?

POBLACI'( OBJE"I)O8 (a PEN$EXA, ,ED#A!A BHA! E,PHESA las personas *sicas con actividad empresarial que cuenten con un EPro ecto de #nversin: que repercuta en la conservacin Uo "eneracin de empleos

"IPOS DE APO%O8 /J Prestamos para capacitacin del recurso -umano que labore en la empresa. bJ Para -abilitar, remodelar Uo equipar naves industriales0 -J Para la construccin, -abilitacin, remodelacin Uo equipamiento de los locales o establecimientos comerciales Uo de servicios para el desarrollo de sus actividades productivas, ,J Para la compra de maquinaria equipo' MO("OS8 Fasta V/,;;; por empleo "enerado invertido en cualquiera de los tipos de apo o se+alados anteriormente' Se podrn reali&ar apo os adicionales por ubicacin en *uncin al salario que se pa"ue a los traba1adores' En polos de desarrollo podrn autori&arse Fasta 3;,;;; por empleo "enerado En el caso de pro ectos de inversin intensivos o altamente intensivos de capital podrn autori&arse -asta V3/,;;; V.;,;;; respectivamente por empleo "enerado' Para los casos anteriores se adicionaran /,;;; si se contratan personas discapacitadas' FORMA DE AMOR"IYACI'(8 no aplicaa PLAYO: no /60i-/b "ASAS no aplicaa

$ARA(" AS8 no aplicaa b E0 /6oyo e1 un 1ub1i,io Fe,er/0 que 6o,r -o260e2ent/r1e -on un 1ub1i,io ,e 0o1 e1t/,o1.

FO(AES ,K!=KS8
destino Capital de traba1o Capital de traba1o C' de =raba1o Activos Fi1os C' de =raba1o Activos Fi1os Capital de traba1o, activos di*eridos, activos *i1os' Personas *sicas Capital de traba1o, activos di*eridos, activos *i1os' ,icroempresa Social Capital de traba1o, activos di*eridos, activos *i1os' Empresa Social Capital de traba1o Activos Fi1os Capital de =raba1o Activos Fi1os %ertiente productiva Pecuaria, *orestal, pesquera acucola A"rcola ,extractiva, acopio comerciali&acin Pecuaria, *orestal, pesquera acucola a"rcola extractiva, acopio comerciali&acin =odas =odas =odas =odas =odas =odas ,onto autori&ado P en miles5 ..;'; a3 /;; a3 A;;'; a3 3;;;'; a3 . Pla&o en a+os . . De . a ? De / a P De . a ? De / a P C=8 . AF 8 . C=8 . AF 8 I C=8 . AF 8 O C' =' . A 'F' P C' =' . A' F' I !o se especi*ica

=ipo de apo o Capital de =raba1o Solidario Capital de =raba1o Solidario Capital Social de Hies"o Capital Social de Hies"o Apo o para Capitali&acin al Comercio, la #ndustria Servicios Apo o para Capitali&acin al Comercio, la #ndustria Servicios Apo o para Capitali&acin al Comercio, la #ndustria Servicios Comerciali&adora Social #mpulso Productivo de la ,u1er Apo o para Capitali&acin Productiva

De ?; a /; a3 De ?;C ?;; a3 A;; a3 3,;;; a. De ?; a ?;; Fasta /;;

Capital de =raba1o, Activos Fi1os, equipamiento e instalaciones'

.OI
(e "eLuie"e en todo$ o$ ca$o a p"e$entaciKn de ?e"Di de !n7e"$iKn. a32 9ep"e$entante 2$tata de F4N%2( pod"O auto"iFa" p"o8ecto$ ha$ta po" 1.5 7ece$ e monto Lue $e eNp"e$a. a. El 9ep"e$entante 2$tata de F4N%2( pod"O auto"iFa" ha$ta 5 mi one$ de pe$o$. Blosario de trminos pblicados en el ACUERDO 6or e0 que 1e ,/n / -ono-er 0/1 Re<0/1 ,e O6er/-i.n ,e0 Fon,o (/-ion/0 ,e A6oyo1 6/r/ E26re1/1 en So0i,/ri,/, en el D' K' F' del martes .P de diciembre de .;;I8

$ru6o So-i/0: Son los "rupos de personas *sicas or"ani&adas que an no *ormali&an la constitucin de una *i"ura 1urdica' Mi-roe26re1/ So-i/0: Es la Empresa Social dedicada al Comercio, la #ndustria o Servicios, que cuenta con un mximo de 3; socios -asta 3; traba1adores' E26re1/1 So-i/0e1: Entidad econmica con*ormada como persona moral que a"rupa a personas del sector social, unidas en torno a una actividad productiva comn0 con una estructura empresarial propia0 orientada a elevar la calidad de vida de sus socios, de sus *amilias a desarrollar compromisos con su comunidad FORMA DE AMOR"IYACI'(8 Pa"os mensuales PLAYO8 De acuerdo con los tipos de apo o se otor"a el pla&o de revolvencia si as lo decide el bene*iciario2s5'' "ASAS8 no aplica'

$ARA(" AS8 Pa"ars suscritos por la PKQ(AC#L! ob1etivo' El comit tcnico podr solicitar otro tipo de "arantas si as lo considera necesario'

(OMBRE $E(aRICO: Fi,ei-o2i1o Fon,o ,e Mi-ro3in/n-i/2iento / MuFere1 Rur/0e1 SI$LAS: FOMMUR DESCRIPCI'(: Pro"rama para mu1eres que viven en el campo' Crdito a "rupos or"ani&ados de / a I; mu1eres ma ores de 3P a+os 3/ si son madres' =odo el "rupo se compromete a responder por los prstamos de cada una' OBJE"I)OS8 Fomentar la inversin la participacin de la mu1er rural de ba1os recursos en la operacin de ne"ocios que "eneren su autoempleo' COBER"URA: Re"iones rurales del territorio nacional, con prioridad en &onas ind"enas municipios de alta mu alta mar"inacin'

POBLACI'( OBJE"I)O8 ,u1eres Hurales a travs de ,icro*inancieras "IPOS DE APO%O8 Crditos dividido en cuatro ciclos con incremento "radual8 para apo os directos P;< apo os para asistencia tcnica, promocin, capacitacin equipo in*ormtico .;<

MO("OS8 Ci-0o ,e 3in/n-i/2iento Monto 27i2o 6or 6er1on/ P0/zo ,e re-u6er/-i.n Primero Fasta V 3,/;; I meses

.O/

Se"undo Fasta =ercero Fasta Cuarto Fasta


V.,;;; V?,;;; VI,;;;

De I a @ meses De I a 3. meses De A a 3. meses

FORMA DE AMOR"IYACI'(8 Pa"os mensuales capital e inters PLAYO: De ; A/1t/ 58 2e1e1 "ASAS8 Pre*erenciales $ARA(" AS8 !o se solicitan (OMBRE $E(aRICO: PRO$RAMA DE I(CUBADORAS DE (E$OCIOS PARA JO)E(ES SI$LAS: PROJO)EM

DESCRIPCI'(: Subsidios a 1venes mexicanos entre 3P ?/ a+os del sector rural para impulsar la creacin de empresas o en su caso el *ortalecimiento de las a existentes' OBJE"I)OS8 Ktor"ar apo os de carcter temporal a 1venes emprendedores del sector rural para la creacin *ortalecimiento de sus empresas' COBER"URA: =odo el territorio !acional

POBLACI'( OBJE"I)O8 (os 1venes emprendedores del sector rural Uo los 1venes que desean iniciar una empresa' "IPOS DE APO%O8 #' Subcate"ora8 Apo os destinados a la creacin *ortalecimiento de #ncubadoras de empresas del sector rural, en los conceptos si"uientes8 /J =rans*erencia del ,odelo8 Para adoptar modelos exitosos de incubacin de empresas0 bJ Equipamiento8 Para equipo in*ormtico, telecomunicaciones, laboratorio de proceso o anlo"os0 -J #n*raestructura8 Para la construccin, adaptacin Uo remodelacin de instalaciones destinados exclusivamente a las incubadoras0 ,J Consultora para ne"ocios en proceso de *ormacin' ' II. Subcate"ora8 Apo os destinados a 1venes Emprendedores del sector rural, canali&ados a travs de las #ncubadoras de ne"ocios para capital semilla en ne"ocios en proceso de *ormacin' III. Subcate"ora8 Heali&acin de eventos, exposiciones con"resos, cu os contenidos promuevan la creacin de empresas de 1venes en el sector rural sean or"ani&adas por incubadoras de empresas'
ContinaR

Si"ue PROJO)EM

.OA

MO("OS8 Subcate"ora Conceptos Fasta ,onto Fasta < Hestricciones #' a' V 3/;,;;; O;< Por nica ve& # 'b' V 3/;,;;; O;< Por nica ve& por e1ercicio *iscal #' c' V 3/;,;;; /;< En casos excepcionales #' d' V ?;,;;; O;< Por emprendedor o empresa en incubacin por e1ercicio *iscal ##')Empresas V3;;,;;; O;< Por ne"ocio en tradicionales proceso de *ormacin o constitucin, en incubadora de nuevos ne"ocios ##')=ecnolo"a #ntermedia V ?/;,;;; O;< Por ne"ocio en proceso de *ormacin o constitucin, en incubadora de nuevos ne"ocios' ### V ?;;,;;; /;< Por evento'

FORMA DE AMOR"IYACI'(8 no disponible PLAYO: no disponible' "ASAS8 no disponibles $ARA(" AS8 no disponibles

(OMBRE $E(aRICO: FO(DO DE PRO%EC"OS PRODUC"I)OS E I(FRAES"RUC"URA PRODUC"I)A PARA EL DESARROLLO ECO(OMICO. SI$LAS: FOPRODE DESCRIPCI'(: FKC#H en coordinacin con la Secretara de Economa los E1ecutivos de los Bobiernos de los Estados deciden crear el *ondo de pro ectos productivos e in*raestructura productiva para el desarrollo econmico' Se busca encau&ar a las ,icro, peque+as medianas empresas a eslabonarse en cadenas productivas que *ortale&can su posicin competitiva' KBJE"I)OS8 #nte"rar a la micro, peque+a medina empresa a cadenas productivas para lo"rar su *ortalecimiento, "enerando ne"ocios de alto valor a"re"ado, a partir de la aplicacin de conocimientos avances tecnol"icos' COBER"URA: Cobertur/ n/-ion/0.

.OO

POBLACI'( OBJE"I)O8 ,icros, peque+as industria servicios'

medianas empresas del sector comercio,

"IPOS DE APO%O8 #' Pro ectos productivos8 a5 Adquisicin e instalacin de maquinaria equipo industrial, e

b5 #nstalacin equipamiento de unidades auxiliares a la produccin, tales como8 laboratorios, equipos sistemas para centros de dise+o otras instalaciones que a"re"uen valor a la produccin' ##' In3r/e1tru-tur/ Pro,u-tiC/ a5 Construccin, remodelacin, adaptacin , en "eneral, la in*raestructura necesaria para la operacin de los pro ectos productivos' MO("OS8 ,nimo ./;,;;;0 ,ximo V 3, ;;;,;;; sin rebasar el O;< del importe total de *inanciamiento requerido para el pro ecto' Aportacin mnima de la empresa ?;<

FORMA DE AMOR"IYACI'(8 Pa"os i"uales mensuales inclu e capital e inters PLAYO: Por el destino son de mediano a lar"o pla&o. "ASAS8 A< anual' Comisin por apertura de crdito del .'/< por nica ve&' $ARA(" AS8 !o disponible'

Secretara de Economa tambin enla&a mediante pro"ramas acercamiento con Fideicomisos espec*icos a los empresarios que requieran alle"arse de capital por medio de inversionistas nacionales extran1eros' El *inanciamiento mediante capital de ries"o es un mecanismo mediante el cual sin perder el control administrativo de la empresa, se comparte la utilidad "enerada con1untamente con el ries"o implcito en el desarrollo consolidacin que la ne"ociacin conlleva' Se puede conse"uir capital de ries"o desde la creacin de la empresa -asta a en empresas establecidas en desarrollo o consolidacin' (as etapas van desde Capital Semilla, pasando por las de Desarrollo Expansin -asta la de Consolidacin' El sector Hural, el a"ropecuario, *orestal pesquero encuentran respuesta a esta necesidad de conse"uir capital de ries"o en el FKC#H, que es un Fideicomiso del Bobierno *ederal orientada a enla&ar a las empresas con los intermediarios *inancieros e instituciones personas intersadas en canali&ar recursos para la obtencin de utilidades' Dentro de los ob1etivos del FKC#H encontramos como los mas destacados in-erentes a su *uncin los si"uientes8

.OP

35 Apo ar la capitali&acin, *usin, adquisicin de inversin' .5 Detonar la inversin privada nacional ?5 #mpulsar

desinversin del sector con servicios inte"rales

extran1era para el sector'

contribuir al desarrollo de una cultura de capital de ries"o en el sector'

E0 3on,o ,e InCer1i.n ,e C/6it/0 ,e A<rone<o-io1 IFICAJ rene *ondos 2capital5 del sector privado pblico para canali&arlos a ne"ocios que participen en cadenas productivas buscando su inte"racin a las mismas' O6-i.n PyME8 #nstrumento de la Secretara de Economa que consiste en motivar inversionistas privados a canali&ar recursos mediante capital de ries"o a empresas que previamente anali&adas permiten "enerar un dividendo atractivo para el inversionista maximi&ar el valor de la accin' Cor6or/-i.n Me7i-/n/ ,e InCer1ione1 ,e C/6it/0 ICMICJ.+ Siendo su principal accionista el FKC#H, la Corporacin pretende *omentar la sociedad de empresas con inversionistas privados desarrollando la cultura del Capital de Hies"o'

"e2/ 8@.8.+ Se-ret/rE/ ,e A<ri-u0tur/& $/n/,erE/& De1/rro00o Rur/0& Pe1-/ y A0i2ent/-i.n.ISA$ARPAJ


(a Secretara de A"ricultura, Banadera, Desarrollo Hural, Pesca Alimentacin tiene instrumentados varios pro"ramas subpro"ramas en apo o al sector rural espec*icamente a las actividades primarias que desarrollan la PKQ(AC#L! de este sector con la *inalidad de me1orar su nivel calidad de vida en especial para aquellas personas que menos tienen' As encontramos los si"uientes Pro"ramas, subpro"ramas los ob1etivos del Plan nacional de desarrollo .;;;).;;A *ondos que pretenden cubrir

DESAHHK((K H$HA( 35 Pro"rama de Desarrollo Hural 2Alian&a Conti"o5 .5 Fondo de Estabili&acin, Fortalecimiento Heordenamiento de la Ca*eticultura 2Alian&a conti"o5 ?5 Pro"rama de Apo o a las Kr"ani&aciones Sociales A"ropecuarias Pesqueras 2PHKSAP5 I5 Fondo para Atender a la PKQ(AC#L! Hural A*ectada por Contin"encias Climatol"icas 2FAPHACC5 /5 Pro"rama de Apo os a la Competitividad por Hamas de Produccin =!omento productivo y me@oramiento de la calidad del cafL de %L&ico) A5 Pro"rama #nte"ral de A"ricultura Sostenible Heconversin Productiva en Yonas de Siniestralidad Hecurrente 2P#ASHE5 O5 Pro"rama de Apo o a Personas con Discapacidad en el ,edio Hural 35 El Pro"rama de Desarrollo Hural de la Alian&a Conti"o, atiende poniendo n*asis en "rupos sociales de amplia inclusin social a inte"rar a las empresas a cadenas productivas con tres subpro"ramas que son los si"uientes8

.O@

3'3'5 Apo o a los pro ectos de #nversin Hural 2PAP#H5') 3'.5 Desarrollo de Capacidades en el ,edio Hural 2PHKDESCA5') 3'?5 Fortalecimiento de Empresas Kr"ani&acin Hural 2PHKFE,KH5')

!K,QHE BE!uH#CK8 PHKBHA,A DE APKJK A (KS PHKJEC=KS DE #!%EHS#K! H$HA(' S#B(AS8 PAP#H' DESCH#PC#L!8 Subpro"rama del Pro"rama Alian&a Conti"o de la SABAHPA que busca *omentar la inversin en bienes de capital que permitan utili&ar tecnolo"as apropiadas, reconversin productiva del acopio, mane1o trans*ormacin de sus productos para me1orar la comerciali&acin' KQ>E=#%KS8 #ncentivar apo ar la inversin de pro ectos para incrustar a las empresas en cadenas productivas para lo"rar su *ortalecimiento, que permitan "enerar empleo e in"resos entre las *amilias mas necesitadas' CKQEH=$HA8 Cobertura nacional' PKQ(AC#L! KQ>E=#%K8 PKQ(AC#L! rural dedicadas a las actividades primarias los mas necesitados' 35 Kr"ani&acin Econmica') Personas asociados *ormalmente que pretenden llevar a cabo un pro ecto de inversin en el medio rural' Su reconocimiento como or"ani&acin se encuentra protocoli&ado ante *edatario pblico8 Pueden ser8 SPH, SSS, SA0 S A' C' .5 Brupo de productores') Brupo de personas que dedicndose a una misma actividad con un ob1etivo de*inido pretenden llevar a cabo un pro ecto de inversin en e para el bene*icio de sus inte"rantes' (a constitucin como "rupo no se encuentra protocoli&ada ante *edatario pblico' $nidad de Produccin Hural') Se re*iere al espacio *sico actividad con lo que se pretende llevar a cabo un pro ecto de inversin' Puede ser una parcela, e1ido, vivero, invernadero, "alera, "ran1a, apiario, monte, etc' =#PKS DE APKJK8 b5 Qienes de Capital' c5 Baranta liquida'

.P; MO("OS

vV3/,;;; Entre V3/,;;3)VO/,;;; Entre VO/,;;3)V3/;,;;; Entre V3/;,;;3)V?;;,;;; Entre V?;;,;;3) wV/;;,;;;

O ; A A A ? A ; / ;

@ ; P ; A ? A ; / ;

// /? /; !K AP(#CA !K AP(#CA

,onto por Productor

< mximo normal

< mximo

< mximo

Brupo prioritario $nidad de produccin 2KE BP5 Hural 2$PH5

FKH,A DE A,KH=#YAC#L!8 no aplica0 P(AYK8 no aplica0 =ASAS8 no aplica0 BAHA!=SAS8 !o aplica' !K,QHE BE!uH#CK8 PHKBHA,A DE DESAHHK((K DE CAPAC#DADES E! E( ,ED#K H$HA( S#B(AS8 PHKDESCA DESCH#PC#L!8' Pro"rama que pretende mediante el subsidio a los -onorarios de capacitacin8 "enerar, desarrollar consolidar pro ectos productivos que me1oren las capacidades directivas de los due+os de empresas' KQ>E=#%KS8 Promover el conocimiento administrativo, tcnico, or"ani&acional, directivo, entre la PKQ(AC#L! ob1etivo de tal manera que se me1oren las practicas de produccin comerciali&acin de las empresas que encabecen' CKQEH=$HA8 Cobertura nacional' PKQ(AC#L! KQ>E=#%K8

.P3

35 Kr"ani&acin Econmica') Personas asociados *ormalmente que pretenden llevar a cabo un pro ecto de inversin en el medio rural' Su reconocimiento como or"ani&acin se encuentra protocoli&ado ante *edatario pblico8 Pueden ser8 SPH, SSS, SA0 S A' C' .5 Brupo de productores') Brupo de personas que dedicndose a una misma actividad con un ob1etivo de*inido pretenden llevar a cabo un pro ecto de inversin en e para el bene*icio de sus inte"rantes' (a constitucin como "rupo no se encuentra protocoli&ada ante *edatario pblico' $nidad de Produccin Hural') Se re*iere al espacio *sico actividad con lo que se pretende llevar a cabo un pro ecto de inversin' Puede ser una parcela, e1ido, vivero, invernadero, "alera, "ran1a, apiario, monte, etc' =#PKS DE APKJK8 Pa"o a Prestadores de servicios pro*esionales por los si"uientes conceptos8 #' ##' ###' #%' %' %#' %##' %###' #M' M' M#' Dise+o de pro ectos de desarrollo Puesta en marc-a de pro ectos de desarrollo Asesora tcnica individuales' consultora pro*esional para empresas rurales o redes de pro ectos

Capacitacin para empresas rurales Promocin de Pro ectos de Desarrollo en Yonas ,ar"inadas' Pro"ramas especiales de desarrollo de capacidades' Acciones para desarrollar la o*erta de servicios pro*esionales' Desarrollo de los usuarios Ktros apo os Promocin de a"roproductos no tradicionales' Participacin en la Hed !acional de Desarrollo Hural Sustentable supervisin de servicios'

PHKDESCA ,K!=KS8 Fraccin ,onto ,onto Pro ectos Produccin modulares Abasto Comerciali&acin # 3A,;;; ./,;;; ## 3A,;;; ./,;;; ### 3A,;;; ./,;;; #% ,onto ,ontos Pro ectos Ktras Formas #nte"rales I;,;;; I;,;;; I;,;;; V /;; por -ora instruccin

.P.

% %# %## %### #M M

3A,;;;

./,;;;

I;,;;;

M#

V /;; apo o material didctico Fasta V.;,;;; por evento' /;; por -ora instruccin /;; apo o material didctico Fasta .;,;;; por evento' !ecesidad disponibilidad de recursos' !ecesidad disponibilidad de recursos 3.< del monto apo ado de las *racciones # al %# Fasta el O/< del costo no ma or a V VI,;;; por participante' Entidad Federativa que realice el evento8 -asta V I;;,;;; Participantes8 Fasta el O;< de "astos comprobables sin rebasar V3/,;;; 3/ participantes' a' Fasta V.;,;;;Ureunin distrital' b' Fasta VP;,;;;Ureunin estatal' c' Fasta V/;,;;; para asistir a reunin re"ional' Para los estados sede el monto ser de -asta V3.;,;;;' d' Fasta V@;,;;; para asistir a la reunin nacional'

FKH,A DE A,KH=#YAC#L!0 P(AYK0 =ASAS0 BAHA!=SAS8 !o aplican

!K,QHE BE!uH#CK8 PHKBHA,A DE FKH=A(EC#,#E!=K DE E,PHESAS J KHBA!#YAC#L! H$HA( S#B(AS8 PHKFE,KH DESCH#PC#L!8 KQ>E=#%KS8 CKQEH=$HA8 Cobertura nacional' PKQ(AC#L! KQ>E=#%K8 35 Kr"ani&acin Econmica') Personas asociados *ormalmente que pretenden llevar a cabo un pro ecto de inversin en el medio rural' Su reconocimiento como or"ani&acin se encuentra protocoli&ado ante *edatario pblico8 Pueden ser8 SPH, SSS, SA0 S A' C' .5 Brupo de productores') Brupo de personas que dedicndose a una misma actividad con un ob1etivo de*inido pretenden llevar a cabo un pro ecto de inversin en e para el bene*icio de sus inte"rantes' (a constitucin como "rupo no se encuentra protocoli&ada ante *edatario pblico' $nidad de Produccin Hural') Se re*iere al espacio *sico actividad con lo que se pretende llevar a cabo un pro ecto de inversin' Puede ser una parcela, e1ido, vivero, invernadero, "alera, "ran1a, apiario, monte, etc'

.P?

=#PKS DE APKJK8 ,K!=KS8 FKH,A DE A,KH=#YAC#L!8 no aplica0

P(AYK8 no aplica0 =ASAS8 no aplica0 BAHA!=SAS8 !o aplica' .5 El *ondo de Estabili&acin, Fortalecimiento reordenamiento de la Ca*eticultura de la Alian&a conti"o, Ktor"a certidumbre a los productores con viabilidad en el sector mediante apo os compensatorios, en las temporadas en que el Precio #nternacional del Ca* se ubique deba1o de los niveles previstos en He"las' !K,QHE BE!uH#CK8 PHKBHA,A FK!DK DE ES=AQ#(#YAC#L!, FKH=A(EC#,#E!=K J HEKHDE!A,#E!=K DE (A CAFE=#C$(=$HA A(#A!YA CK!=#BK DESCH#PC#L!8 Se constitu , como un instrumento de apo o *undamental a la actividad ca*etalera nacional, cu os recursos permiten mantener a los productores en este cultivo, no obstante los ba1os precios internacionales' KQ>E=#%KS8 Compensar parcialmente los in"resos de los productores, para "aranti&ar el apo o a los productores en las temporadas en que el Precio #nternacional del Ca* se ubique deba1o de los niveles previstos en He"las' CKQEH=$HA8 Es de cobertura re"ional solo aplica en 3. entidades *ederativas del pas8 C-iapas, Colima, Buerrero, Fidal"o, >alisco, !a arit, Kaxaca, Puebla, Nuertaro, San (uis Potos, =abasco %eracru&' PKQ(AC#L! KQ>E=#%K8 =odos los productores de ca* inscritos en el Padrn !acional Ca*etero, que desarrollen esta actividad en *orma individual u or"ani&ada, de acuerdo a las re"las de operacin' =#PKS DE APKJK8 a5 #ndirectos' Krientados al desarrollo de actividades que impactan al sector en su con1unto, como la promocin al consumo me1oramiento de la calidad del ca* de ,xico el *ortalecimiento de estructuras, para lo cual se asi"nar -asta el /'/< del total del Fondo0 del cual, el ;'/< ser operado centralmente por la Subsecretara de Desarrollo Hural' Directos' (os orientados a lo"rar el in"reso ob1etivo de los productores' ,K!=KS8 A5 #n"reso Kb1etivo8 Para el caso de los productores que cuenten con el documento denominado Comprobante Fiscal, con*orme a lo de*inido en el artculo 3;@ *raccin #, inciso E*: de las He"las de Kperacin, validado por el Sistema #n*ormtico de la Ca*eticultura !acional, los apo os sern de -asta .; dlares por Nq, por un mximo de .; Nq por -ectrea, -asta por la super*icie mxima le"al permitida para la peque+a propiedad ca*etalera, dependiendo del Precio

.PI

#nternacional Promedio del mes anterior a la *ec-a de la operacin, que se establece de acuerdo con la si"uiente tabla8 Precio ,onto del Precio < mximo #nternacional apo o dlares #nternacional $nidad de Promedio Promedio produccin 2se"n contrato EC: en 2se"n contrato EC: en Hural 2$PH5 dlares5 dlares5 A/ o menos .; OA @ AA 3@ OO P AO 3P OP O AP 3O O@ A A@ 3A P; / O; 3/ P3I I O3 3I P. ? O. 3? P? . O? 3. PI 3 OI 33 P/ o ms Hecuperacin O/ 3; Q5 Hestitucin a productores que decidan participar en el retiro de ca* de calidades in*eriores8 (os productores participen en este esquema se les restituir -asta 3'/ veces el valor de la retencin que el comerciali&ador les -a a e*ectuado, consistente en el /< en volumen .< en valor de la venta total' (o anterior -asta por la inversin mxima que para promocin al consumo me1oramiento de la calidad se se+ala en la *raccin # inciso Ea: de este artculo' C5 En el caso de ca*s de variedades arbi"as, el monto de apo o a cada productor, ser en los trminos de -asta el lmite mximo le"al para la peque+a propiedad ca*etalera' D5 En el caso de ca*s de variedad robusta, el monto de apo o a cada productor, ser de -asta el /;< del correspondiente a ca*s arbi"os, -asta 3/ quintales por -ectrea -asta el lmite mximo le"al para la peque+a propiedad ca*etalera' ?5 El Pro"rama de Apo o a las Kr"ani&aciones Sociales A"ropecuarias Pesqueras 2PHKSAP5, Demanda la promocin e implementacin de pro ectos productivos planes rectores de desarrollo nacional re"ional que *omenten las alian&as estrat"icas, la inte"racin a las cadenas productivas de alta inclusin social, la inversin a"roempresarial la me1ora en el nivel de empleo del in"reso en las &onas rurales' !K,QHE BE!uH#CK8 PHKBHA,A DE APKJK A (AS KHBA!#YAC#K!ES SKC#A(ES ABHKPEC$AH#AS J PESN$EHAS S#B(AS8 PHKSAP DESCH#PC#L!8 Este pro"rama rati*ica el apo o a las componentes de *ormulacin de estudios pro ectos, al *ortalecimiento de las or"ani&aciones, apo ados con el PHKFEDEH0 adiciona la componente de e1ecucin de pro ectos de inversin, as como el *ortalecimiento de los sistemas producto'

.P/

KQ>E=#%KS8 Se orienta a apo ar a los productores or"ani&ados del sector, para el *ortalecimiento consolidacin de sus or"ani&aciones *ormas de representacin, as como el aprovec-amiento de sus reas de oportunidad con la e1ecucin de pro ectos productivos' CKQEH=$HA8 Para la atencin de su PKQ(AC#L! ob1etivo, el PHKSAP operar en las ?. entidades *ederativas del pas, con prioridad en las re"iones con ma or mar"inalidad' PKQ(AC#L! KQ>E=#%K8 (as or"ani&aciones sociales a"ropecuarias pesqueras, pre*erentemente con representatividad nacional o re"ional, le"almente constituidas sin *ines de lucro, que promuevan acciones de desarrollo rural entre sus a"remiados, preponderantemente en las &onas de ma or mar"inacin' (as or"ani&aciones econmicas, que promuevan pro ectos productivos viables rentables entre sus inte"rantes, (os Conse1os !acionales He"ionales de Productores que impulsen acciones para el *ortalecimiento operacin de los sistemas productos nacionales re"ionales'

=#PKS DE APKJK8

Para las or"ani&aciones sociales a"ropecuarias pesqueras8 Consiste en el otor"amiento de apo os *ederales para *ormular estudios pro ectos productivos que promuevan el desarrollo a"ropecuario, pesquero, a"roindustrial, comercial todos aquellos que impulsen el desarrollo re"ional' En *uncin al nmero de productores bene*iciados, su alcance "eo"r*ico, el nivel en que promuevan la inte"racin de cadenas productivas su aportacin en innovaciones tecnol"icas, entre otros aspectos a considerar, se podrn asi"nar para la *ormulacin de estudios pro ectos, los montos que como re*erencia se indican que podrn ser modi*icados por la Comisin de He"ulacin Se"uimiento del PHKSAP' V3/;,;;;Upro ecto V3;;,;;;Uestudio Para las or"ani&aciones econmicas') Se apo ar la e1ecucin de pro ectos productivos estrat"icos de alto impacto social, otor"ando pre*erencia a "rupos de mu1eres, 1venes, ind"enas, discapacitados personas de la tercera edad, con ob1eto de propiciar condiciones para su desarrollo -umano, econmico social e inducir su participacin activa, equitativa e inte"ral' (os pro ectos productivos debern considerar las componentes de apo o si"uientes8 35 Fomento a la inversin0 Adquisicin de bienes de capital' Para desarrollar pre*erentemente pro ectos de in*raestructura de comerciali&acin o pro ectos inte"rales que consideren desde la produccin primaria, acopio, acondicionamiento, trans*ormacin comerciali&acin' Fondos de "aranta lquida' Se orienta prioritariamente a las or"ani&aciones econmicas de productores que, contando con in*raestructura equipo, carecen de capital de traba1o para el desarrollo de sus procesos de produccin, acopio, acondicionamiento, trans*ormacin comerciali&acin, con base en un pro ecto inte"ral'

.PA

,onto mximo de apo o' El monto mximo de apo o "eneral de esta componente ser de V/;;,;;;0 excepto cuando se trate de pro ectos inte"rales, en los que el monto mximo ser autori&ado por la la Comisin de He"ulacin Se"uimiento, en los trminos que resulten de la revisin de los estudios de *actibilidad pro ectos, previamente *ormulados'

.5 Desarrollo de capacidades0 (a PKQ(AC#L! rural que promueve pro ectos productivos de desarrollo, requiere el apo o de servicios de capacitacin, asistencia tcnica consultora, por lo que en este componente se o*recen los conceptos de apo o si"uientes8 la "estin de recursos ante terceros, la ne"ociacin con proveedores, as como el se"uimiento de la inversin, la evaluacin redise+o de las estrate"ias comerciales de abasto la innovacin tecnol"ica' conservacin de recursos naturales, desarrollo re"ional e inte"racin de cadenas productivas, entre otros' De los sistemas producto8 Conceptos de Apo o') contratacin de servicios pro*esionales, adquisicin de equipo so*t\are de in*ormtica comunicacin, planes rectores, entre otros' Conceptos de carcter ilustrativo, mas no limitativo, que buscan impulsar el *ortalecimiento la ptima operacin de los sistemas producto' En *uncin del nmero de las cadenas productivas de los conse1os nacionales re"ionales de productores su alcance "eo"r*ico, as como el nivel en que promueven su inte"racin, se podr asi"nar -asta un mximo de V.q;;;,;;; 2dos millones de pesos ;;U3;; ,'!'50 asi"nacin mxima que slo por excepcin amplia 1usti*icacin podr ser ampliada por la CHJSP' (os apo os que se otor"an a los Conse1os !acionales Uo He"ionales de Productores se aplicarn a los sistemas producto' Productores Pesqueros') Productor pesquero con embarcacin menor a 3; toneladas motor *uera de borda, que estn inscritos en el He"istro !acional de la Pesca matriculados emplacados por la Secretara de Comunicaciones =ransportes' Productores Acucolas') Productor acucola con un activo productivo no ma or de . -ectreas'

,K!=KS (as componentes montos de apo o que se establecen tendrn una composicin de aportacin *ederal del O; por ciento corresponder a los "obiernos estatales el ?; por ciento restante se establecen los si"uientes montos de apo o8

CK,PK!E!=E APKJK

DE $!#DAD ,ED#DA

DE CA!=#DAD ,iM#,A APKJK Fasta FaUProductor

,K!=K DE $!#=AH#K

A' Actividad a"ricola #' Cultivos Anuales VUFa' / P;; VUFa

.PO

##' Cultivos Anuales

VUFa'

###' Plantaciones de VUFa' Frutales 2352inclu e ca* nopal5 Q' Actividad $nidad Pecuaria2.5 2$'A'5

Fasta FaUProductor Fasta FaUProductor

/ P;; VUFa / Fasta VUFa /,;;;

Animal Fasta ./ cabe&as ?P; VU$'A' de "anado ma or o P/; VU$'A' equivalentes C' Actividad Pesquera VUEmbarcacin $naUProductor ..?; VUEmbarcacin D' Actividad Acucola VUFa Fasta . 333; VUFa FaUProductor E' Ktros Productores2?5 >ornalUProductor Fasta I; >ornalesU Condorme a Prod' PE= F' Contratacin del VUFa Fasta la super*icie 3;;< del costo Se"uro A"ropecuario VU $'A' o unidades Animal de la prima Catastr*io mximas permitidas en posesin 235 Para que los productores con plantaciones de *rutales accedan al apo o que se establece en el Cuadro de ,ontos de Apo o, se requerir una evaluacin de da+os en *uncin del desarrollo de la plantacin de la *ormulacin presentacin de un Plan de He-abilitacin, reali&ados o validados por la Dele"acin de la SABAHPA con base en lo cual, la propia Dele"acin dictaminar el monto por -ectrea de apo o entre los ran"os establecidos' Dictamen que utili&ar el CK,#=T ES=A=A( para la pro"ramacin de las acciones correspondientes' 2.5 . En el caso de la sequa, por tratarse de un *enmeno que no implica necesariamente la prdida de la especie animal, se establece un apo o de ?P; VU$'A', mientras que para el resto de los *enmenos, el apo o ser de P/; VU$'A' siempre cuando se pruebe la muerte de la unidad animal' 2?5 Para que EKtros Productores: ten"an derec-o a la componente de apo o se+alada en el Cuadro anterior, es obli"atorio que el "obierno de la entidad *ederativa que lo solicite, demuestre que no cuenta a con recursos del Pro"rama de Empleo =emporal 2PE=5 que le -a an asi"nado, a sea porque estn pa"ados o se encuentren comprometidos en su totalidad' Asimismo, se debe prever que los recursos asi"nados a la "eneracin de 1ornales ba1o la normatividad del PE= se asi"narn exclusivamente a los productores a*ectados por el *enmeno en cuestin para la reali&acin de obras relacionadas con la miti"acin de da+os' I5 El Fondo para Atender a la PKQ(AC#L! Hural A*ectada por Contin"encias Climatol"icas 2FAPHACC5, Apo ar a los productores a*ectados por *enmenos climatol"icos extremos, a *in de atender los e*ectos ne"ativos reinte"rar a las unidades productivas a su actividad'

.PP

!K,QHE BE!uH#CK8 FK!FK PAHA A=E!DEH A (A PKQ(AC#L! H$HA( AFEC=ADA PKH CK!=#!BE!C#AS C(#,A=K(LB#CAS S#B(AS8 FAPHACC DESCH#PC#L!8 Se constitu o como apo a los productores a*ectados por *enmenos climatol"icos extremos, destacndose que las ma ores necesidades de apo o se destinaron al *enmeno de la Esequa:, en se"uida, a las contin"encias provocadas por los E-uracanes: , en tercer trmino, al *enmeno de las E-eladas:' KQ>E=#%KS8 Apo ar a los productores rurales de ba1os in"resos que no cuentan con al"n tipo de ase"uramiento pblico o privado, que realicen preponderantemente actividades a"rcolas de temporal, pecuarias, acucolas pesqueras a*ectados por contin"encias climatol"icas, a *in de atender los e*ectos ne"ativos causados reincorporarlos a la actividad productiva, mediante la compensacin parcial de la prdida o la "eneracin de *uentes transitorias de in"reso0 as como inducir a los productores a"ropecuarios a participar en la cultura del ase"uramiento'

CKQEH=$HA8 3' Productores A"rcolas8 Productores de -asta .; -ectreas en los Estados de Qa1a Cali*ornia, Qa1a Cali*ornia Sur, Campec-e, Coa-uila, Colima, C-i-ua-ua, Duran"o, >alisco, !uevo (en, Sinaloa, Sonora, =abasco, =amaulipas, %eracru& Yacatecas' Productores de -asta 3; -ectreas en los Estados de A"uascalientes, C-iapas, Buana1uato, ,ic-oacn, !a arit, Nuintana Hoo, San (uis Potos Jucatn' Productores de -asta / -ectreas en las entidades *ederativas de Buerrero, Distrito Federal, Fidal"o, Estado de ,xico, ,orelos, Kaxaca, Puebla, Nuertaro =laxcala' .' Productores Pecuarios8 Pecuarios') Productores con un -ato "anadero de -asta ./ cabe&as de "anado ma or su equivalente en cabe&as de "anado menor, con*orme al si"uiente Cuadro de equivalencias'8 ?' I' /' @' 33' 3?' 3/' 3O' Cabe&as de Banado 3 Qovino 3 Equino / Kvinos / Caprinos ? Porcinos / Colmenas 3;; Aves $nidad Animal A' O' P' 3;' 3.' 3I' 3A' 3P' 3 3 3 3 3 3 3

/5 El Pro"rama de Apo o a la Competitividad por Hamas de Produccin, resolver las restricciones que limitan la competitividad sostenibilidad en una economa abierta, con el ob1etivo prioritario de elevar el in"reso, la rentabilidad el bienestar de los productores'

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!K,QHE BE!uH#CK8 PHKBHA,A DE APKJK A (A CK,PE=#=#%#DAD PKH HA,AS DE PHKD$CC#L! S#B(AS8 !K =#E!E DESCH#PC#L!8 Se constitu como apo o para las diversas actividades sistemas productivos que -an lo"rado colocar con relativo xito sus productos en el mercado interno e internacional, a udando a acceder a insumos servicios competitivos KQ>E=#%KS8 Apo ar la competitividad de las ramas de produccin en un contexto de economa abierta, *omentando el *ortalecimiento de los sistemas productivos productos de impacto re"ional nacional en las cadenas de produccin)consumo ms sensibles a las condiciones del mercado internacional, mediante el apo o a la productividad, el otor"amiento de apo os a cadenas productivas que presentan problemas por co unturas de mercado, a los a"rone"ocios, al *ortalecimiento de la o*erta la promocin del consumo de los productos a"roalimentarios mexicanos' CKQEH=$HA8 =iene aplicacin nacional PKQ(AC#L! KQ>E=#%K8 Productores de ba1os in"resos con viabilidad para "enerar excedentes de produccin potencial de mercado con media o ba1a tecni*icacin, los productores con excedentes Uo con problemas de comerciali&acin, as como sus or"ani&aciones o asociaciones que estn constituidas con*orme a la le"islacin mexicana vi"ente que se dediquen a las actividades a"ropecuarias'

=#PKS DE APKJK8 a5 Esquema de Apo o a la Productividad' Se otor"an apo os para paquetes tecnol"icos en rubros como insumos validacin de tecnolo"as o, en su caso, para reconversin productiva, as como para intensi*icacin de prcticas de cultivo o introduccin de prcticas de alta tecni*icacin' Esquema de Apo o para #nversin en Activos' Se otor"an apo os a la inversin en activos para capitali&ar las unidades de produccin de los sistemas productivos productos con impacto re"ional nacional, en condiciones adversas de competencia externa' Esquema de Apo o para #nsumos Estrat"icos' En el caso de insumos estrat"icos para las actividades a"ropecuarias que si"ni*iquen costos sustantivos que estn *i1ados ba1o mecanismos que no sean de mercado Uo libre concurrencia, el PHKBHA,A podr compensar a los productores bene*iciarios que cumplan con lo de*inido en la PKQ(AC#L! ob1etivo del PHKBHA,A, a travs de otor"ar un apo o a la disminucin de dic-o costo, a sea en *orma directa o como complemento de pa"o al proveedor de dic-o insumo0 tal ser el caso de los ener"ticos necesarios para el desarrollo de las actividades a"ropecuarias'

b5

c5

A5 Pro"rama #nte"ral de A"ricultura Sostenible Heconversin Productiva en Yonas de Siniestralidad Hecurrente, impulsar un proceso de trans*ormacin social econmica que recono&ca la vulnerabilidad del sector condu&ca el me1oramiento sostenido sustentable de las condiciones de vida de la PKQ(AC#L! rural'

.@;

!K,QHE BE!TH#CK8 Pro"rama #nte"ral de A"ricultura Sostenible Productiva en Yonas de Siniestralidad Hecurrente S#B(AS8 P#ASHE

Heconversin

DESCH#PC#L!8 Procurara el uso ptimo, la conservacin, el me1oramiento de los recursos naturales la orientacin a la diversi*icacin de la actividad productiva en el campo, inclu endo la no a"rcola, buscando elevar la productividad, rentabilidad, competitividad, el in"reso empleo entre la PKQ(AC#L! rural' KQ>E=#%KS8 Fomentar, con un carcter preventivo en *uncin de las condiciones a"roecol"icas, el desarrollo sustentable en re"iones &onas *recuentemente a*ectadas por *enmenos climatol"icos adversos que inciden en una disminucin de la productividad, mediante la reconversin productiva -acia sistemas de produccin sostenibles como alternativa para el me1or aprovec-amiento de los recursos naturales locales, impulsando el desarrollo de pro ectos inte"rales' CKQEH=$HA8 Pro"rama de cobertura re"ional, que se aplica a nivel municipal en las entidades *ederativas que presentan recurrentemente re"iones a*ectadas por *enmenos climatol"icos adversos que *renan las actividades productivas de la &ona' PKQ(AC#L! KQ>E=#%K8 El pro"rama se orienta a la atencin de los productores rurales de los municipios localidades clasi*icados en cada entidad *ederativa con los ma ores ndices de siniestralidad en las actividades a"ropecuarias productivas locales, dando prioridad en la atencin a los -abitantes de menor desarrollo relativo'

=#PKS DE APKJK8 Con car"o a este pro"rama se podr apo ar la construccin reali&acin de obras acciones orientadas a me1orar, con un en*oque preventivo, los activos *i1os de la PKQ(AC#L! rural Uo a lo"rar su reconversin productiva, en el marco de pro ectos inte"rales que consideren un espacio territorial claramente de*inido para su desarrollo Uo e1ecucin' ,K!=KS8 (os recursos del P#ASHE, los apo os considerados para reali&ar las acciones articuladas en pro ectos inte"rales, se determinarn con*orme a los si"uientes criterios8 #' Para obras de bene*icio *amiliar dentro del Pro ecto #nte"ral8 a' Apo o por -ectrea a"rcola8 -asta VI;?' b' Apo o por cabe&a de "anado ma or o su equivalente en especies menores8 -asta V./A' c' Apo o en 1ornales por productor8 -asta PP 2costo del 1ornal V?A5' ##' Para obras o acciones de bene*icio "rupal o comn dentro del pro ecto8 -asta el @;< de su costo unitario' O5, Pro"rama de Apo o a Personas con Discapacidad en el ,edio Hural' Contempla una estrate"ia de atencin inte"ral, con en*oque de equidad, sustentabilidad transversalidad, con la *inalidad de lo"rar su incorporacin en pro ectos productivos en i"ualdad de oportunidades'

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!K,QHE BE!uH#CK8 PHKBHA,A DE APKJK A PEHSK!AS CK! D#SCAPAC#DAD E! E( ,ED#K H$HA( DESCH#PC#L!8 Este pro"rama promueve la participacin de la poblacin ob1etivo en *orma corresponsable en la planeacin, e1ecucin, administracin se"uimiento de sus propuestas de inversin en los niveles Federal, Estatal ,unicipal' KQ>E=#%KS8 Qrindar atencin inte"ral a las personas con discapacidad del medio rural, primordialmente a las ubicadas en &onas mar"inadas, impulsar su capacidad econmica, productiva, tcnica or"ani&ativa' CKQEH=$HA8 =iene una aplicacin de carcter nacional, estatal municipal

PKQ(AC#L! KQ>E=#%K8 Personas con discapacidad de ba1os in"resos, con o sin tierra, de PKQ(AC#L!es rurales en &onas mar"inadas de transicin, que de manera individual u or"ani&ada realicen preponderantemente al"una actividad productiva en el medio rural, microempresas or"ani&aciones econmicas que ten"an como socios activos principalmente a miembros de los "rupos sociales antes se+alados' =#PKS DE APKJK8 Se podrn apo ar todos aquellos bienes de capital que requieran 1usti*iquen los pro ectos productivos de desarrollo de la PKQ(AC#L! o b1etivo, inclu endo la creacin de *ondos de "aranta0 pero exceptuando la compra de tierras, de inmuebles de insumos' ,K!=K8 Del total de los recursos a operar en las entidades *ederativas en el Pro"rama de Desarrollo Hural de la SABAHPA, al menos el O;< de los mismos deber canali&arse a las localidades de alta mu alta mar"inacin 2CK!APK5 al menos el .;< del total de ellos deber aplicarse en apo os a "rupos prioritarios con o sin acceso a la tierra con*ormados al menos por seis personas rurales en donde al menos el O;< de los socios sean 1venes de 3I a .P a+os de edad, mu1eres, ind"enas o personas de la tercera edad o "rupos de mnimo seis personas, donde al menos el .;< de los socios sean personas con discapacidad' CAP "ULO GGI COS"O DE CAPI"AL. El costo de capital es un concepto relacionado con las *uentes de *inanciamiento a lar"o pla&o que tiene la empresa' Su clculo nos permite determinar el rendimiento mnimo que tiene que solicitar la empresa de las inversiones por reali&ar' El clculo del costo de capital se reali&a a una *ec-a determinada sirve de base para tomar las decisiones que sur"irn como resultado de evaluar los pro ectos de inversin que pretenda e1ecutar la empresa' El costo de capital es la suma promedio ponderada de los costos individuales de las partidas que con*orman la estructura de *inanciamiento a lar"o pla&o' Es necesario conocer como reali&ar el clculo de cada partida que con*orma la estructura de *inanciamiento a lar"o pla&o para posteriormente reali&ar la suma promedio ponderada de los costos individuales as obtener el costo de capital'

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(os rendimientos de las inversiones que realice la empresa deben superar al costo de capital que esta ten"a, e a- la importancia *inanciera del conocimiento de costo de capital que resulta trascendental si pretendemos que cualquier inversin reali&ada maximice la rique&a de la empresa, de lo contrario estaramos -ablando de una disminucin en el valor de la misma' (a discriminacin de los pasivos a corto pla&o para el calculo del costo de capital se 1usti*ica debido a que las inversiones permanentes en parte del activo circulante en la totalidad de los activos *i1os se debe reali&ar con *inanciamiento a lar"o pla&o solamente una proporcin de la parte no permanente de los activos circulantes se *inancia con pasivo a corto pla&o' 2ver *inanciamiento optimo del C!=5' A-ora bien el pasivo a corto pla&o utili&ado para *inanciar la parte proporcional del activo circulante no permanente esta representado en ma or monto por partidas que no tienen costo, a que se re*iere a *inanciamiento con proveedores, acreedores sin costo, etc' Eventualmente se recurre al *inanciamiento bancario a corto pla&o, que tiene un costo, pero que es absorbido por una operacin de corto pla&o plenamente identi*icada que proporciona 2as debera de ser5 un ma or rendimiento que el costo de la partida' Es necesario a-ora conocer cuales son las *uentes de *inanciamiento de lar"o pla&o que utili&a la empresa para proceder al calculo del costo de cada partida de tal manera que conclu amos con el proceso que nos permita conocer el costo de capital de una estructura *inanciera dada a una *ec-a determinada' Fuentes de *inanciamiento a lar"o pla&o ms comunes que utili&an nuestras empresas8 Crdito de Fabilitacin Avo Crdito He*accionario Emisin de Kbli"aciones Acciones pre*erentes Acciones Comunes $tilidades retenidas' A-ora procederemos a explicar el clculo del costo de cada una de estas partidas individuales' Crdito de Fabilitacin Avo

(a C#A EQ: contrato con un banco comercial un crdito de -abilitacin avo por 3, ;;;,;;; con una comisin por apertura de crdito del .'/< un inters del 3O< anual sobre saldos insolutos a un pla&o de ? a+os' Pa"os i"uales de capital e inters en *orma anual' =AQ(A DE A,KH=#YAC#L! DE( CHTD#=K saldo perodo Capital #nters principal total pa"o insoluto 3 . ? V3,;;;,;;; VO3O,I.A'?. V?PA,P3/'33 V3O;,;;; V3.3,@A.'I O V A/,O/P'/O V.P.,/O?'A P V??;,A33'. 3 V?PA,P3/'3 3 VI/.,/O?'A P VI/.,/O?'A P VI/.,/O?'A P VO3O,I.A'?. V?PA,P3/'33 )V ;

.@?

Para el primer a+o el costo de *inanciamiento es de 3O< 4 .'/< de la comisin por apertura que nos da un 3@'/< Sin embar"o la comisin los intereses del prstamo permiten deducir la utilidad en consecuencia permiten un a-orro en el #SH que si se tributa al ?.< representara un a-orro del A'.I< 23@'/< a ?.<5 lo que nos dara como tasa e*ectiva de *inanciamiento el 3?'.A < 23@'/< ) A'.I<5 despus de impuestos' (a tasa e*ectiva de *inanciamiento es el costo de la partida Prstamo de Fabilitacin Avo que nos servir de base para posteriormente incluirla en la suma promedio ponderada obtener as el costo de capital de la estructura total' El clculo del Prstamo He*accionario es idntico al de Fabilitacin omitiremos en este caso el procedimiento' EMISIO( DE OBLI$ACIO(ES: De acuerdo a la *orma como se pa"an los rendimientos las obli"aciones puedes ser con cupn cero donde el rendimiento se obtiene por el di*erencial entre el precio de adquisicin el de liquidacin o venta las obli"aciones con cupn donde el pa"o del inters se e*ecta en *orma peridica previo a la liquidacin del valor nominal del =tulo' Por cuanto a la *orma en que las obli"aciones o*recen sus rendimientos existen dos tipos8 obli"aciones con cupn, cu o rendimiento est basado en el pa"o de un inters perodico mas el valor de liquidacin del documento, , obli"aciones con cupn cero, en donde el rendimiento se "enera en base al di*erencial del precio de compra el valor de venta del =tulo' (a C#A EQ: reali&a una emisin de obli"aciones a 3; a+os con pa"o de cupn anual0 con valor nominal de 3;; con tasa de inters del 3I'/< anual' =asa de #SH del ?.<' El precio de colocacin *ue de @/' (a *ormula que utili&aremos para el clculo es la si"uiente8 %CP 4 2%! c %C5 Un =asa e*ectiva de *inanciamiento W ))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))) %!)%C U . Donde8 %CP W %alor del cupn en pesos %! W %alor nominal de la obli"acin %C W %alor de colocacin de la Kbli"acin n W Perodo de la emisin' = W =asa de impuesto sobre la Henta' 23)=5 avi por lo que

.@I

Sustitu endo los datos del e1emplo queda8 3I'/; 4 223;; c @/5 U 3;55 =EFK W )))))))))))))))))))))))))))))))) 23;; 4 @/ 5U. (a tasa e*ectiva despus de impuesto sobre la renta sera de 3;'IA< (a misma *ormula puede utili&arse para el *inanciamiento a travs de certi*icados burstiles' ACCIO(ES PREFERE("ES (os dividendos a pa"ar por la posesin de acciones pre*erentes pueden *i1arse como unidad en peso por cada accin como porcenta1e del valor nominal establecido a cada accin' Para cualquiera de los dos casos enunciados el clculo del costo de *inanciamiento de la accin pre*erente estar dado por la si"uiente *ormula8 =EAP W Dividendo pre*erente U %alor neto recibido por accin pre*erente' (a C#A EQ: emite /, ;;;,;;; en acciones pre*erentes con valor nominal de V 3,;;; cada una prometiendo a sus poseedores un rendimiento mnimo del 3.'@/<' El costo de la emisin colocacin de los ttulos se calcula en 3<' 23)'?.5 W 3;'IA<

Dividendo Pre*erente W %alor nominal a rendimiento o*recido Dividendo Pre*erente W 3,;;; a 3.'@/< W V 3.@'/; %alor neto recibido por accin pre*erente W 2#mporte de la emisin c costo de emisin colocacin5 U nmero de acciones en circulacin %alor neto recibido por accin W /, ;;;, ;;;; c 2/,;;;,;;; a 3<5 U /;;; W V @;; =EAP W 3.@'/; U @;; =EAP W 3I'?P< (a tasa e*ectiva de *inanciamiento es del 3I'?P<' Dado que los dividendos no son deducibles de impuestos no se a*ectan con la tasa de #SH' (a tasa encontrada es tasa e*ectiva neta de *inanciamiento ACCIO(ES COMU(ES: Para calcular el costo de *inanciamiento de la emisin de acciones es necesario estimar primero el valor de las acciones' El modelo Bordon establece que el valor de una accin es i"ual al valor presente de los dividendos que se estima obtener en un perodo in*inito' (a *ormula que

.@/

permite calcular el valor de la accin del modelo Bordon es la si"uiente8 D3 %PAC W ))))))))))))))) 4 t Hs Donde8 %PAC W %alor presente de las acciones comunes' D3 W Dividendo esperado al trmino del a+o' Hs W Hendimiento requerido por las acciones comunes t W =asa de crecimiento de los dividendos' Como la inc"nita es el rendimiento requerido para las acciones comunes despe1amos de la *ormula quedando de la si"uiente manera8 D3 Hs W )))))))))))))))) 4 t %PAC (a CSA EQ: tiene un precio de mercado de las acciones en V 3?O'/;' (a empresa a pa"ado dividendos los ltimos cuatro a+os de la si"uiente manera8 EFer-i-io 8@@9 8@@; 8@@: 8@@= 8@@> Ie1ti2/,oJ DiCi,en,o 6/</,o ? 5@ 58 58.:@ 5;.8:

=enemos que calcular la tasa de crecimiento de los dividendos8 Se toma como valor presente el primer dato de dividendo pa"ado que tenemos que son V P como valor *uturo los V 3.'/; que se pa"aron el ultimo a+o' Con la *ormula de valor presente de monto compuesto se calcula 2i5 que seria nuestra tasa de crecimiento' =W P W 3.'/; 234i5)I

= W 33'P;??@@< Con este dato calculado substituimos en la *ormula de la si"uiente manera 8 D3 Hs W )))))))))))))))) 4t %PAC 3I'./ Hs W )))))))))))))))) 433'P;< 3?O'/;

.@A

3;'?A 433'P;< HsW ..'3A< El ..'3A< es el rendimiento esperado por los accionistas para que se manten"a el valor de las acciones en el mercado' El costo de las utilidades retenidas es el mismo costo que las acciones comunes, debido a que son *ondos que al no repartirse corren la misma suerte que el capital social de la empresa' En el caso de nuevas emisiones de acciones -a que descontar al valor nominal los costos en los que se incurre por accin para su emisin colocacin' El %PAC se a1usta disminu endo al valor nominal los "astos incurridos en su caso el di*erencial de precios de colocacin debido a una situacin competitiva en el mercado accionario' C*LCULO DEL COS"O DE CAPI"AL Despus de -aber calculado los costos individuales de las partidas que componen la estructura de *inanciamiento de la empresa se procede a obtener una proporcin de los importes de cada partida respecto al total de *inanciamiento a lar"o pla&o' (a proporcin de cada partida se multiplica por el costo de *inanciamiento individual previamente calculado' (as cantidades resultantes se suman obteniendo as el costo de capital costo promedio ponderado de la estructura de *inanciamiento' Con los datos utili&ados para calcular los costos de las partidas procederemos a e1empli*icar el procedimiento para el clculo de costo de capital de la empresa' Partida Prstamo -abilitacin Kbli"aciones Acciones Pre*erentes Acciones Comunes $tilidades Hetenidas =otal #mporte Avo V3b;;;,;;; VOb;;;,;;; V/b;;;,;;; V3; b;;;,;;; V3I b;;;,;;; V?O b;;;,;;; proporcin .'O;< 3P'@.< 3?'/3< .O';?< ?O'PI 3;;< Costo individual 3?'.A< 3;'IA 3I'?P ..'3A ..'3A Costo ponderado '?/P;< 3'@P< 3'@I /'@@< P'?@ 3P'A/P<

El costo de capital de la estructura de *inanciamiento de la C#A EQ: es de 3P'A/P<, es decir, de cada peso que obtiene la empresa a lar"o pla&o pa"a 3P centavos medio aproximadamente por su utili&acin' El rendimiento mnimo que tiene que solicitar la empresa por los pro ectos de inversin que lleve a cabo deber superar el 3P'A/P< para que estos sean aceptados'

.@O

Re6/1o ,e0 te2/ 3') Nu es el mercado Financiero HW (u"ar donde se renen o*erentes demandantes de dinero' Con*ormado por instituciones que constitu en el Sistema Financiero ,exicano, cu a *inalidad es contactar super-abitarios de recursos con de*icitarios de los mismos' .') _Cmo se clasi*ica el mercado *inanciero` HW Se clasi*ica en mercado de dinero, en mercado de capital, mercado de divisas, mercado de metales, mercado de derivados' ?')_Nu instrumentos constitu en el mercado de dinero` HW #nstrumentos de corto pla&o, tales como las mesas de dinero de las instituciones bancarias, CE=ES, papel comercial, aceptaciones bancarias pa"ares empresarial' I') _Nu instrumentos constitu en el mercado de capital` HW #nstrumentos de lar"o pla&o' Con*ormado por instrumentos de renta *i1a 2obli"aciones5 e instrumentos de renta variable 2acciones5' /') _Nu instrumentos constitu en el mercado de divisas` HW Hepresentado por las monedas extran1eras su coti&acin *rente al precio de cada mexicano' el peso

A') _Nu instrumentos constitu en el mercado de metales` HW Esta representado por las monedas de oro plata8 CEP(A=AS, CE!=E!AH#K J K!YA =HKJ O')_Concepto de *inanciamiento` HW Es la obtencin de recursos nuevos a la empresa' (a venta de un activo *i1o totalmente depreciado es considerada *inanciamiento' (a venta de un activo *i1o parcialmente depreciado, solo se considera *inanciamiento la utilidad que se obten"a del mismo' $n requisito indispensable para considerar *inanciamiento es que los recursos sean nuevos para la estructura *inanciera de la empresa' P') Nu es un intermediario *inanciero`

.@P

HW Es una persona *sica moral que sirve de enlace entre los super-abitarios de recursos los de*icitarios0 es decir, rene a o*erentes demandantes de dinero por ese servicio obtiene una "anancia' (a banca comercial es un intermediario *inanciero' @') _Nu es una tasa pasiva` HW Es la tasa que pa"an las instituciones *inancieras a los super-abitarios u o*erentes que colocan su dinero en al"una alternativa de inversin' =asa que representa los intereses recibidos o deven"ados' 3;') _Nu es una tasa activa` HW Es la tasa que pa"an los de*icitario, demandantes, por el uso del crdito otor"ado' =asa por intereses pa"ados' 33') _Nu es la tasa de intermediacin *inanciera` HW Es la di*erencia entre la tasa activa menos la tasa activa' Es la "anancia que obtienen los intermediarios *inancieros por captar recursos colocarlos' 3.') _Nu es una lnea de crdito` HW Es un convenio mediante el cual la banca pone a disposicin de un cliente una determinada cantidad de recursos por un determinado tiempo, para que los utilice con los di*erentes tipos de pro"ramas de *inanciamiento que o*rece una institucin *inanciera' 3?') _Nue destino tiene un crdito de -abilitacin avo` HW El destino del crdito es para insumos Uo materia prima, mano de obra Uo pa"o de salarios Uo 1ornales de traba1o' El destino en el balance "eneral es el activo circulante como capital de traba1o 2inventarios, cuentas por cobrar5' 3I') _Nue destino tiene un crdito re*accionario` HW El destino es para adquisicin de activos *i1os0 inclu e maquinaria, equipo de transporte, edi*icacin, mobiliario equipo' 3/') A cerca de la Baranta HW (os Crditos bancarios solicitan una "aranta de un bien inmueble 2libre de "ravamen5 o un bien mueble' !ormalmente la "aranta solicitada es de . a 3 En al"unos crditos las "arantas pueden ser las naturales propias del crdito' Existen pro"ramas de "aranta que se traducen en puntos adicionales en la tasa de inters' 3A') A cerca del pla&o el perodo de "racia' H W El pla&o de los crditos es el tiempo que se otor"a para la liquidacin del prstamo' El perodo de "racia es el pla&o en el cual solamente se pa"an intereses sin abono al principal' 3O') A cerca de las amorti&aciones' H W (a amorti&acin se re*iere al Abono de Capital principal' Puede ser mensual, trimestral, semestral, anual, dependiendo del pro"rama e*ectivo del pro ecto' 3P') _Cmo se debe inte"rar la estructura de Financiamiento` H W Se recomienda una poltica de Financiamiento Kptima0

de los *lu1os de

.@@

$tilice Capital Contable, Pasivo a corto pla&o Pasivo a lar"o pla&o' Se *inancian el promedio del activo circulante con recursos a corto pla&o los activos circulantes permanentes mas el promedio de los activos circulantes no permanentes mas los activos *i1os con recursos a lar"o pla&o' 3@') _Cul es el ob1etivo de la con*ormacin de la estructura de Financiamiento` H W (o"rar que el costo de capital sea lo mas ba1o posible, de tal manera que el rendimiento sobre la inversin supere con el ma or numero de puntos al costo de *inanciamiento'

CASOS RESUEL"OS 3') (a Empresa Empaques ,odernos 2E,5 vende ca1as de cartn a la Ca exportadora de pltanos S'A'0 la empresa E, desea obtener un *inanciamiento para un pedido de "randes cantidades para surtir a la Ca platanera' _Nu banca de desarrollo la puede apo ar` _Nu pro"rama de *inanciamiento de dic-a banca comercial se adapta a su requerimiento` HW (a puede apo ar QA!CK,EM= dado que se trata de un exportador indirecto, con el pro"rama de *inanciamiento denominado8 Crdito Hevolvente o el de capital de traba1o, inclusive Crediexporta di"ital ./; si tiene mas de . a+os de operacin' .') (a Ca' Embobinados #ndustriales que se ubica en el medio rural, desea solicitar un *inanciamiento para capital de traba1o a travs del F#HA0 _Es correcta la apreciacin que tiene la empresa del *ideicomiso que la puede apo ar` _Si o !o porqu` HW S es correcta dado que F#HA apo a las actividades a"ropecuarias que se desarrolle en el medio rural cualquier actividad licita

?') (a Ca' Balletas Selectas surte a (iverpool su producto, normalmente no tiene necesidades de e*ectivo la empresa, pero a-ora requiere de contar con sus cuentas por cobrar en e*ectivo para adquirir una maquinaria` (a empresa no tiene una lnea de crdito con nin"n banco el proceso de solicitar el crdito llevara tanto tiempo que perdera la oportunidad que le estn o*reciendo' _Nu podra usted su"erir a la empresa` HW Se su"iere el *actora1e *inanciero, dado que (iverpool es una "ran empresa debe tener *irmado con !acional Financiera o cualquier otra institucin el contrato de *actora1e0 El tiempo de tramite es mas corto dado que el su1eto de crdito es (iverpool no la empresa que entre"a las *acturas en este caso la Balletera' I') (a Ca' Servicios #ndustriales adquiri un crdito en Enero del .;;3 con Qanca Ser*in, *irmo un contrato a tasa variable de inters, la empresa pa"o mu bien durante los . primeros a+os, sin embar"o se -a venido retrasando en sus pa"os el inters moratorio que es el doble que el normal -a incrementado su deuda, _Existe al"n pro"rama de *inanciamiento que pueda apo ar a la

?;;

empresa` _Nu institucin lo puede apo ar con dic-o pro"rama` _Nu le aconse1ara a la empresa para la *irma del nuevo contrato` HW S existe el pro"rama denominado CHTD#=K PJ,E de !acional Financiera, (e aconse1ara *irmar el nuevo contrato ampliando el pla&o -asta el nivel de que sus pa"os se adapten a su *lu1o de e*ectivo *irmar con tasa Fi1a' /') Si un pro ecto de inversin en el estado de %eracru& inclu e una demanda mu alta de mano de obra un requerimiento de capital de V?b;;;,;;; _Ser posible solicitar el *inanciamiento al F#H,E` _S o no porque` HW Para F#H,E normalmente es prioridad pro ectos que demanden "ran cantidad de mano de obra, sin embar"o la poltica del monto lo trabara a que se establece 3,/;;,;;; como monto mximo' Sin embar"o -abra que intentarlo' A') _Cmo considera usted el *inanciamiento a travs de proveedores` HW Es la *uente de *inanciamiento ms barata para la empresa, es dinero a1eno sin intereses' Qienvenido esos *inanciamientos, a ma or pla&o me1or' O') _Cundo porqu un crdito a tasas ma ores a las del mercado ser barato`

HW En los si"uientes supuestos8 35 Cuando se requiera con ur"encia para una inversin o pa"o que redunde en ma or bene*icio' .5 Cuando sea el nico disponible ?5 Cuando el rendimiento a obtener por su inversin sea ma or al costo de *inanciamiento' I5 Cuando ur1a entre"ar un pedido con casti"o ma or al de tasa de inters del crdito' P') Nu in*lu e mas sobre el costo de un crdito`8 (a tasa0 El pla&o0 El perodo de "racia0 las "arantas0 HW Kbviamente la tasa es la que dar lu"ar al costo mas alto' El pla&o, el perodo de "racia no a*ectan el costo0 Nui& una "aranta demasiado alta respecto al crdito pueda ocasionar costos adicionales por no contar con el bien, a su ve& la adquisicin de un pro"rama de "arantas podra ocasionar adicin de puntos a la tasa de inters, @') En tiempos de sbitas al&as ba1as de inters que conviene ms a5 Firmar un contrato a tasas variables b5 Firmar un contrato a tasas *i1as c5 Firmar un contrato con tasa prote"ida' porqu8

HW (a me1or alternativa ser la tasa prote"ida, a que prote"e contra al&as

bene*icia en ba1as'

3;') En pro ectos donde su maduracin se lleva a cabo a travs del transcurso de varios meses, que variable puede utili&ar para en*rentar el problema de maduracin si desea obtener un crdito`8 (a tasa, el pla&o, el perodo de "racia Uo las "arantas, Uo la combinacin de al"una de ellas, en su caso'

?;3

H W (a combinacin de ba1as tasas con un perodo de "racia ma or impactara el aspecto de la maduracin'

Pre<unt/1 ,e re6/1o 3' _Nu *uente de *inanciamiento es la ms recomendable por su costo cero` .' _Nu *uente de *inanciamiento del Bobierno del Estado de %eracru& existe` ?' _Cul es la principal ra&n por la que otor"a *inanciamiento la institucin de la respuesta de la pre"unta .` I' _Nue su1etos de apo o *inancia !AF#!` /' _Nuines son los su1etos de apo o del F#HA` A' _A quien apo a Qancomext` O' _Nu es la tasa pasiva bancaria` P' _Nu es la tasa activa bancaria` @' _Cmo se obtiene la tasa de intermediacin *inanciera` 3;' _Nu si"ni*ica "aranta -ipotecaria` 33' _$n descuento del 3/<4/< que descuento resulta` 3.' _Nu es una tabla de amorti&acin` 3?' _Cul es la estructura del Sistema Financiero ,exicano` 3I' _Nue es la banca mltiple` 3/' _Nu es la banca de desarrollo` 3A' _Nue son las or"ani&aciones auxiliares de crdito` 3O' _Nue son los "rupos *inancieros` 3P' _,arco le"al de las instituciones de crdito` 3@' _Clasi*icacin de las *uentes de *inanciamiento` .;' _En que consiste el proceso de intermediacin *inanciera' Esquematice .3' _Nu es un crdito revolvente` ..' _Nu es un crdito en cuenta corriente` .?' _Nu es un crdito simple` .I' _Nu es el costo de Capital` ./' _Por que ra&n el costo de una emisin de acciones es ma or al de las utilidades retenidas` .A' _Por qu causa se obtiene la tasa e*ectiva despus de impuestos en los crditos re*accionarios o el de -abilitacin Avo`

C/1o1 6or re1o0Cer: 3') (a Empresa Cal del Kriente S'A' de C' %' que tiene ubicada su empresa en el cerro colorado municipio de =epetlan, %er' Desea adquirir una maquinaria para su proceso de produccin' Para tal propsito se acerco a FSQC para su *inanciamiento le pidi que s podra se descontado con F#HA, el *uncionario bancario quedo en veri*icar si era posible' _Si usted *uese *uncionario bancario que le contestara a la empresa`

?;.

.') $na Empresa se acerco a su banco comercial 2Santander)Ser*in5 a solicitarle un crdito, la banca le di1o que tenia que entre"ar cierta documentacin para determinar su (nea de crdito' (a empresa esta pensando que una ve& que se determine su lnea, no va a poder tener una "aranta inmobiliaria para "aranti&ar su crdito' _es 1usti*icable la preocupacin de la empresa` ?') $na Empresa de Coat&acoalcos, %er desea obtener *inanciamiento de !AF#!' (a empresa "enerar con un nuevo pro ecto .; empleos directos ?/ empleos indirectos' El "iro de la empresa es el transporte de personas que laboran en PE,EM a las plata*ormas' El monto del prstamo es de 3b;;;,;;; de dlares' =iene un estudio donde se 1usti*ica social econmicamente el pro ecto' El "erente quiere veri*icar con usted si es posible obtener capital de ries"o con la S#!CA F#%EH, (a empresa se encuentra constituida como persona *sica con actividad empresarial' _Cree usted que pueda ser apo ada por el F#%EH` Explique' I') (a Empresa cu o "iro es la actividad de limpie&a aseo de inmuebles necesita un *inanciamiento, a que recin contrato con una empresa de o*icinas apartamentos la limpie&a aseo de tres edi*icios' Sin embar"o requiere *inanciamiento debido a que el contrato especi*ica que el pa"o por el servicio se reali&ara cada A; das' (a empresa necesita el dinero para adquirir artculos de limpie&a para el pa"o de la mano de obra' _(a empresa puede solicitar el apo o de !AF#!` _El crdito a solicitar es re*accionario o de -abilitacin Avo` /') Para la adquisicin de maquinaria una empresa tiene la si"uiente "ama de crditos para adquirirla8 35 crdito simple en cuenta corriente, .5 crdito revolvente, ?5 crdito de -abilitacin avo I5 crdito re*accionario' _Cul de estos crditos se adapta a la necesidad de la empresa por qu' A') (a CSA' de a&ule1os verdes requiere *inanciamiento para el mes de diciembre para *inanciar sus cuentas por cobrar "eneradas de las ventas a crdito a ?; das que reali&a durante el mes de diciembre' (a empresa mantiene sus cuentas en Qancomer espera que con su -istorial de depsitos saldo promedio en su cuenta de c-eques, no ser di*cil que le puedan otor"ar el crdito' Fasta el momento no tiene lnea de crdito evaluada, le preocupa que no tiene nin"n bien inmueble para de1arlo en "aranta por la operacin' De acuerdo con sus conocimientos de los *inanciamientos de bancomer, _usted que le aconse1ara a la empresa` O') $n A"ricultor desea un *inanciamiento para la compra de tractores, esta persona esta enterada de apo os a *ondo perdido que otor"an al"una Secretara tambin al"unas instituciones *inancieras del "obierno que se dedican a apo ar a este tipo de necesidad' _ que respuesta le dara usted al a"ricultor, se+ale pros contras de las instituciones que mencione0 mencione el tipo de crdito para su necesidad particular por ultimo de una conclusin se+alando una sola opcin' P') $na Empresa requiere una *lotilla de camiones para reali&ar sus entre"as *orneas0 tiene dos alternativas8 una con la propia institucin automotri& que le o*rece un crdito a 3P; das con una tasa del @< anual sobre saldos insolutos, sin comisiones pa"os i"uales' Ktra alternativa es la que le o*rece su banco, con pla&os que van de 3. a IP meses con una tasa de 3P< anual sobre saldos insolutos' (a empresa esta en duda que opcin ser la mas adecuada' =iene *lu1os de e*ectivo que le permitiran pa"ar la *lotilla a los A meses, aunque tendra que alar"ar el pla&o para

?;?

liquidar a sus proveedores piensa que es probable que estos no le surtan -asta que les liquide' Sin embar"o, la di*erencia en tasas es mu si"ni*icativa' _$sted como experto en *inanciamientos, _ que le recomendara al due+o de la empresa` @') $n Exportador ,exicano que enva *lores exticas a ,iami, desea incrementar su rea de cultivo' =iene pensado en dos alternativas8 Qancomext Financiera Hural, _explique ampliamente al exportador que alternativa es la que se adapta a su situacin porque` 3;') $na Empresa ,aquiladora de Altoton"a, %er' Desea establecer una sucursal en =e&iutlan, Pue' (a empresa dara empleo a cerca de 3/; personas' (a empresa desea que usted le realice el pro ecto de inversin para canali&arlo al F#H,E, dado que sabe que uno de los principales ob1etivos que pretende la institucin es crear *uente de empleos' $sted estara de acuerdo con la empresa en canali&arlo al F#H,E considerando que requiere un *inanciamiento de 3,;;;,;;;` 33') (a cia M inicia operaciones8 Complete el si"uiente estado *inanciero utili&ando *inanciamiento 2deuda5 al lmite mximo posible al ma or pla&o0 considerando que se tiene una "aranta inmobiliaria de V 3,;;;,;;;';; que se puede de1ar en "aranta la maquinaria equipo con importe de V3,/;;,;;;';; Activos E*ectivo #nventarios #%A Acreditable aplicable =otal AC AF importe V /;;,;;; V ?;;,;;; V ?I/,;;; V3,3I/,;; ; V.,;;;,;; ; Pasivos mas capital Proveedores =K=A( PAS#%K C'P' Fabilitacin Avo He*accionario Pasivo a (' P' =K=A( PAS#%K Capital Contable =otal activos V?,3I/,;; ; =otal pasivo mas capital #mporte V 3I/,;;; V .;;,;;;

V 3,P;;,;;; V .,;;;,;;; V V 3,;;;,;;;

3.') (a empresa industrial varillas de *ierro S' A' de C'%' entre"o en un almacn de deposito 3,;;; toneladas de varilla corru"ada le entre"aron un certi*icado de deposito por la cantidad de V 3;,;;;,;;; de pesos' (a empresa requiere V3/,;;;,;;; de *inanciamiento para la e1ecucin de una licitacin "anada, que promete pa"ar a 3.; das' (a empresa tiene una lnea de crdito cali*icada con FSQC por /,;;;,;;; de pesos' !ota8 (a empresa no tiene "aranta -ipotecaria adicional' a5 _Nu tipo de crdito2s5 es posible ne"ociar con FSQC dando en "aranta la mercanca entre"ada al almacn "eneral de depsito` b5 _Cul es el monto mximo a obtener de *inanciamiento` 3?') ') (a empresa "alletas de animalitos vende el P;< de toda su produccin a jA(,AH= de ,xico S' A' de C'%' (a empresa se encuentra a*iliada al pro"rama de Cadenas Productivas de !AF#!' (a empresa no -a utili&ado nin"n *inanciamiento -asta el momento, sin embar"o requiere para el mes de diciembre un prstamo para capital de traba1o' jalmart pa"a a la empresa

?;I

cada @; das sus *acturas' (a empresa -a publicado en el portal de #nternet de !acional Financiera sus *acturas de jA(,AH= de los ltimos doce meses de la si"uiente manera8 2cantidad en miles de pesos5 diciembre ;A enero ;O ventas P;; O/; Pre"unta8 a5 Si la empresa requiere de *inanciamiento para capital de traba1o de cuanto es el importe mximo que podra obtener a travs de *actora1e electrnico en el mes de Diciembre 2antes de intereses comisin5' b5 Si la empresa requiere de *inanciamiento para capital de traba1o de cuanto es el importe mximo que podra obtener a travs de credicadenas en el mes de Diciembre 2antes de intereses comisin5' c5 Para acceder a CHED#CADE!AS8 la empresa reporta un excelente nivel de pa"o en el bur de crdito0 el principal socio de la empresa, que no es el representante le"al, reporta niveles de pa"os de*icientes en el Qur de crdito0 !a*in autori&ar el crdito` 3I') (a empresa constructora el Kasis Elctrico S' A' de C'%' con HFC CKE);A;3;?)(CD se dedica a la construccin de ventiladores de viento para "enerar ener"a elica' En el mes de noviembre "an una licitacin con CFE de V ./;,;;;,;;; de pesos 4 #'%'A' (a empresa requiere de *inanciamiento de V /;,;;;,;;;, pues el anticipo del .;< que le otor"ara CFE le es insu*iciente para iniciar' El pla&o de los traba1os para concluir la obra es de P meses con pa"o de . estimaciones de /;,;;;,;;; cada ? meses un *iniquito del resto' a5 _Nu tipo de *inanciamiento de !AF#! se adecua a sus necesidades` b5 _Cul es el importe mximo de *inanciamiento a que tendra opcin` 3/') (a empresa de ca1as corru"adas S'A' de C'%' esta por cerrar contrato de venta para .;;P con dos nuevos clientes, sin embar"o su capital de traba1o -asta al limite de sus necesidades' (a empresa produce un producto que se utili&a como contenedor de mercancas que se venden al extran1ero' (a empresa estima cerrar .;;O con ventas anuales de VO/,;;;,;;; de pesos con un costo de produccin del I;<' (os dos contratos por cerrar equivalen al ./< de las ventas actuales, con entre"as parciales de I veces al a+o, es decir, cada pedido ser de aproximadamente V I,APO,/;;' (a empresa es propietaria de una nave industrial valuada en V 3.,;;;,;;; se encuentra libre de "ravamen' !o tiene "arantas adicionales' a5 _Nu tipo de *inanciamiento de Qancomext se adapta a las necesidades de capital de traba1o de la empresa` b5 _Cul es el importe mximo que podra obtener como *inanciamiento` c5 _Cul es el importe mximo de *inanciamiento recomendable para la empresa` 3A') (a empresa (oreto Fome con HFC (FK);O3.;3 $F( "iro de desarrollo inmobiliario, esta buscando *inanciamiento para construir departamentos para alquilarlos a los turistas que vienen principalmente de los estados unidos 2P;<5 Europa 2.;<5' (a empresa se constitu o con un capital social suscrito pa"ado de V /;;,;;;,;;;' El pro ecto total es de V 3,.;;,;;;,;;; sin incluir #%A' *eb A; ; mar abril ma o 1un /;; I/; A;; I; ; 1ul ?@ ; a"o sept' oct /; ; /P; A; ; nov O/;

?;/

(a empresa estima que bancomex le puede prestar los O;;,;;;,;;; a que tiene su*iciente "aranta inmobiliaria para "aranti&ar el prstamo' a5 _Nu tipo de *inanciamiento se adecua a las necesidades de la empresa` b5 _Cul es el importe mximo que puede obtener con el pro"rama de *inanciamiento mencionado` 3O') (a empresa Forra1es verdes se dedica al cultivo venta en paca de Al*al*a para la alimentacin animal' (a empresa tiene una serie de *inanciamientos con varias instituciones *inancieras' $n resumen al ?; de !oviembre de .;;O de las deudas *inancieras que tiene la empresa se presenta a continuacin8 institucin Financiera Hural Qancomer Santander Ser*in Saldo al ?;)33);O V 3,/;;,;;; V P;;,;;; V .,;;;,;;; =asa de inters de la operacin 3P< anual sobre saldos insolutos .I< anual sobre saldos insolutos 3.< anual sobre saldos insolutos' as reducir la car"a

(a empresa se -a acercado a F#HA para tratar de consolidar pasivos *inanciera por intereses'

a5 _Nu tipo de crdito puede conse"uir la empresa con F#HA` b5 _Cunto tendra que solicitar la empresa a F#HA considerando que la institucin le cobra el 3I< anual sobre saldos insolutos` 3P') (a empresa semillas selectas *ormali&ada como S'S'S' se dedica al me1oramiento "entico de semillas para lo"rar ma or produccin por -ectrea sembrada' (a empresa comerciali&a sus semillas en el norte del pas' (a empresa se esta preparando para un crecimiento de la empresa que requerir de aproximadamente V /;;,;;; de capital de traba1o' (a empresa desea solicitar a Financiera rural un crdito de Fabilitacin Avo que o*rece una tasa de inters del 3I< anual sobre saldos insolutos' Se"n los clculos de sus estados *inancieros la empresa tiene una capacidad de pa"o de -asta V .;,;;; mensuales' !K=A8 El valor de las $D#S al 3O)3.);O es de V?'@.O@I.5 a5 _=iene la empresa capacidad de pa"o para cubrir con el prstamo pro ectado` Presente calculo' b5 _Con la capacidad de pa"o actual -asta que importe podr solicitar la empresa` c5 _Cul es la cantidad mnima que puede solicitar la empresa` 3@') El instituto de ense+an&a E%eracru&: que se encuentra ubicado en una calle #nsur"entes de la ciudad de Malapa, %er' tiene -asta el momento seccin einder estima abrir para el prximo ciclo lectivo .;;P).;;@ seccin primaria' El director de la empresa piensa construir A aulas que dara empleo temporal directo a A; personas' $na ve& concluidas las instalaciones se contrataran 3; maestros de tiempo completo con empleo *i1o' El salario que pa"a esta empresa, por comparaciones con otras es superior en un .;<' El director quiere solicitar *inanciamiento al F#H,E por V 3O/,;;; 23;;,;;; para la construccin O/,;;; para acondicionar las aulas5 a5 De los *inanciamientos requeridos8 _Cul de ellos podr obtener el empresario` $no8 _Cul`' (os dos prestamos o nin"uno` _Porqu`

?;A

.;') De las alternativas si"uientes, por lo "eneral, cual sera el *inanciamiento ms caro8 2a5 proveedores 2b5 quiro"ra*ario 2c5 *actora1e electrnico 2!AF#!5 2d5 Fabilitacin .3') (a CSA' Bama desea calcular el costo de capital de su estructura de *inanciamiento8 (a empresa presenta las si"uientes partidas e importes de su *inanciamiento a lar"o pla&o8 Saldos al ?3)dic).;3; Partida Crdito He*accionario Capital Social $tilidades retenidas =otal #mporte V .b;;;,;;; V /b;;;,;;; V ?b.;;,;;; V3;b.;;,;;;

El crdito re*accionario se contrato por V?b;;;,;;; -ace . a+os a una tas del ..< mas una comisin por apertura de crdito de / al millar' El precio de mercado de las acciones actualmente es de 3/A' Se -an repartido dividendos por accin de V .;0 V./ V.P en los a+os anteriores se estima repartir -asta V ?. al *inal del a+o de .;33' (a empresa tiene una tasa de #SH del ?;<' _Calcular el costo de capital de la empresa Bama` ..') Si un pro ecto de inversin que evala la empresa Bama del problema anterior o*rece un rendimiento del .3< _$sted lo rec-a&ara o aceptaria` _Si o no porqu`

?;O

" "ULO )I Proye-to1 ,e InCer1i.n De1/rro00/,o1

CAPI"ULO GGII.+ KI("E$RACI'( DEL PROCESO PRODUC"I)O DE LA FABRICA DE COLC#O(ES DORMIMEG& S. A. DE C. ).L

?;P

IPRO#ECTO DE INVERSI;NJ

Denominacin del Proyecto, 2Inte1racin del proceso productivo de la fabrica de )olchones Dormime&' . A. de ). +.3 Promotor, )olchones Dormime&' . A. de ). +. Representante (e1al, #nriMue !or"n Aburto

#ntroducc in
El presente traba1o pretende evaluar la *actibilidad de inte"rar el proceso productivo de EColc-ones Dormimex, S'A' de C' %:, mediante la adquisicin de un 1ue"o de maquinaria

?;@

equipo para producir unidades de resorte para su consumo interno empresas colc-oneras de la re"in'

el excedente para la venta a

Asimismo, se inclu e dentro del pro ecto la moderni&acin de su planta productiva, para que su locali&acin permita e*icienti&ar sus procesos productivos de comerciali&acin' Se inclu en los estudios de las reas *uncionales de la empresa en su situacin actual cuanto a la situacin pro ectada se inclu en los planes presupuestos que "eneran' Se presenta una evaluacin *inanciera mediante las tcnicas de valor presente neto interna de retorno' =ambin se anotan las *uer&as oportunidades, debilidades recomendaciones conclusiones del presente traba1o' amena&as de la empresa en tasa las

(a recopilacin de in*ormacin se reali&o directamente de los arc-ivos disponibles de la empresa, sus propios estudios la in*ormacin *inanciera -istrica de la misma' El proveedor de la maquinaria equipo es el mismo con el que -a traba1ado la empresa anteriormente' Es un proveedor serio, -onesto responsable, re"istrado en los arc-ivos *ederales de los Estados $nidos de Amrica, como proveedor con*iable' (a empresa constructora es una compa+a que reali&a traba1os al Brupo C-edraui con elevados niveles de exactitud con*iabilidad' El *abricante de materia prima cumple con las normas de calidad internacionales, aplicadas a sus procesos productos' Esperero que la in*ormacin disponible los datos obtenidos sirvan de base para determinar la me1or decisin que maximice la rique&a de la empresa, presentamos el presente estudio'

A=E!=A,E!=E Colc-ones Dormimex, S'A' de C' %' Hepresentante (e"al Enrique For&n Aburto

CAP "UO GGII.+ DESARROLLO DEL PRO%EC"O DE PRODUC"I)O DE LA F*BRICA DE COLC#O(ES DORMIMEG& S.A. DE C.).

?3;

Re1u2en EFe-utiCo: Deno2in/-i.n ,e0 Proye-to: #nte"racin del proceso productivo de la EFbrica de Colc-ones Dormimex, S' A' de C' %: De1-ri6-i.n ,e0 6roye-to8 Adquisicin de 1ue"o de maquinaria equipo para producir unidades de resorte para colc-n e instalacin de nuevas naves industriales' Lo-/0iz/-i.n: Malapa, %eracru&. Pro2otor: )olchones Dormime&' . A. de ). +. So-io1: Enrique For&n Aburto =eresita de >ess Dau&n ,rque& a' Beneracin de Empleos b' ,oderni&acin tecnol"ica de la empresa bene*icio para dos empresas ms en el estado' c' Se promueve el desarrollo sectorial re"ional' d' #ncidencia de competitividad de la empresa otras ms en el Estado' e' #nte"racin del proceso productivo de la empresa' Mer-/,o A-tu/0: Mer-/,o Poten-i/0: ,uebleras, Foteles, A"entes de cambaceo, Bobierno estatal municipales' ,ismo que el actual con ma or nmero de empresas un nuevo mercado representado por dos *abricas mas de colc-ones en el Estado' ,aquinaria de Kri"en #n"les e #taliano' El proveedor se encuentra en $SA a nos -a surtido maquinaria' He*acciones disponibles mercado nacional' Qa1o nivel de mantenimiento operacin' !aves industriales construidas por la empresa PA#eA! Construcciones S' A' de C' %' Constru e actualmente al Brupo C-edraui' A16e-to1 Fin/n-iero1: InCer1i.n: C/6it/0 -ont/b0e /-tu/0 InCer1i.n 6ro6ue1t/: C/6it/0 ,e tr/b/Fo: M/quin/ri/ y Equi6o "erreno (/Ce1 In,u1tri/0e1 $/1to1 6reo6er/tiCo1 W ;c@=9&;=; W 98@&@9; W 8c@==&>>@ W ;@@&@@@ W 8c=54&5?; W ;54&;9>

Bene3i-io1 ,e0 6roye-to:

A16e-to1 "B-ni-o1:

?33

Fin/n-i/2iento: A6ort/-i.n ,e So-io1

W ;c8;?&>8=b

A6oyo 1o0i-it/,o W 8c99>&4@: M/quin/ri/ y equi6o: W ?95&?>: Con1tru--i.n ,e n/Ce1 in,u1tri/0e1 W 5c:@=&@9@ A-tiCo -ir-u0/nte: I)A A-re,it/b0e: W >=5&8@= Ren,i2iento ,e0 Proye-to: "/1/ intern/ ,e retorno: 8@.4@V E76erien-i/ ,e0 Pro2otor: 54 /Zo1 en e0 r/2o ,e 0/ in,u1tri/ -o0-Aoner/. n,i-e ,e0 Conteni,o 88.8.+ Intro,u--i.n 5.+ De1-ri6-i.n $ener/0 ,e0 6roye-to 3'3 !aturale&a de la empresa

8.+ L/ or</niz/-i.n .'3 .'. .'? .'I ,isin %isin Kb1etivos Estructura del ne"ocio

9.+ E0 6er1on/0 ?'3 ?'. ?'? Contratacin Polticas operativas =abla de sueldos

;.+ Mer-/,ote-ni/ I'3 I'. I'? I'I I'/ I'A I'O I'P I'@ I'3; I'33 (a competencia Clientes producto Anlisis de mercado #nvesti"acin de mercado #nterpretacin Fuentes secundarias de in*ormacin Hies"os oportunidades de mercado Fi1acin del precio ,ar"en de utilidad Punto de equilibrio Publicidad

?3.

I'3. I'3?

Promocin de ventas Comerciali&acin

:.+ Pro,u--i.n y 1erCi-io1 /'3 /'. /'? /'I /'/ /'A /'O =.+ Fin/nz/1 A'3 A'. A'? A'I A'/ A'A A'O Kb1etivo Fuentes de uso del dinero en e*ectivo Clculos estimativos de in"resos esperados Clculos estimativos de "astos costos esperados Flu1o de e*ectivo del pro ecto Qalance "eneral Estado de resultados Especi*icaciones del producto Proceso de produccin ,ateria prima proveedores Capacidad instalada ,ane1o de inventarios Equipo e instalaciones >usti*icacin del equipo a adquirir

>.+ M/r-o 0e</0 ,e 0/ or</niz/-i.n O'3 O'. Constitucin de la empresa H"imen *iscal

?.+ Re-o2en,/-ione1 4.+ Con-0u1ione1 5@.+ Ane7o1 3;'3 3;'. 3;'? 3;'I 3;'/ 3;'A 3;'O 3;'P 3;'@ 3;'3; 3;'3; Calendari&acin de actividades e inversin Cuadro de depreciaciones A,KH=#YAC#L!es Currculum sinttico de los socios Soporte tcnico de la maquinaria equipo Documento de no apo o (istado de bene*iciarios ,emoria *oto"r*ica' Coti&aciones en Kri"inal8 ,aquinaria equipo !aves #ndustriales Acta constitutiva de la empresa Colc-ones Dormimex, S'A' de C'%' Escritura terreno' Permiso de Construccin uso del suelo

3') Descripcin Beneral del !e"ocio

?3?

3'3') !aturale&a de la empresa8 3'3'3')Antecedentes de la empresa' Qreve descripcin del Kri"en de la Empresa' (a empresa Dormimex inicia operaciones en enero de 3@O., cuando el Sr' Enrique For&n %alencia renuncia a la empresa Hadio ,undial, que en ese entonces era la empresa lder en Malapa la re"in, en lo que se re*iere a la venta de muebles en "eneral, lnea blanca electrnica' #nicia actividades vendiendo cobi1as marca %olls\a"en' colc-as en un automvil de su propiedad de la

Pasados tres meses de venta teniendo un saldo en clientes de V ?;,;;; aproximadamente, )una cantidad mu alta, considerando que -aba iniciado operaciones con V ?,O;;') adquiere una camioneta Datsun 2!issan5 para prose"uir con la venta de las colc-as cobi1as a ma or escala' En noviembre del mismo a+o, se renta un local en la calle de Poeta >ess Da& !o' .P se inicia la venta de muebles para el -o"ar, "iro que -asta la *ec-a se tiene0 la primera tienda se denomina ,ueblera ECasa For&n:' Al cabo del tiempo, en el a+o de 3@P; la mueblera se traslada a la calle de Hevolucin !o' 3.I' Para ese momento, la empresa -aba adquirido un terreno en la calle de Kbrero ,undial !o' ?.;, con la *inalidad de construir una Qode"a de ,uebles' (a Qode"a se constru e con dimensiones de P metros de anc-o por ?; metros de lar"o' Al paso de los a+os, en los oc-enta, en el lu"ar que ocupa actualmente la colc-onera, se inicia una nueva modalidad de venta8 (a venta al ma oreo' En l@PO toma la administracin del ne"ocio de ma oreo el C' P' Enrique For&n Aburto' Diciembre de 3@P@ es una *ec-a mu especial para la empresa, a que se inicia con la *abricacin de colc-ones, pro ecto que inici en enero del mismo a+o que el 33 de diciembre tiene su resultado con la *abricacin de los primeros colc-ones Dormimex' (a *brica se ubica en la calle de Kbrero ,undial, amplindose la construccin ori"inal a A;; metros cuadrados' De diciembre del P@ a la *ec-a la empresa -a acumulado experiencias en la *abricacin comerciali&acin del producto' Se -a asistido a las *erias internacionales que or"ani&a #SPA, donde se -a tenido la oportunidad de visitar empresas colc-oneras en los E'$'A' como Sprin" Air Serta' Estos a+os no -an sido *ciles, especialmente 3@@I 3@@/ donde la recesin econmica del pas "olpe tambin a la empresa con resultados de cuentas incobrables de montos

?3I

considerables, tra endo como consecuencia la venta de Equipo de =ransporte para sortear el di*cil perodo' Del a+o de 3@@A a 3@@P, la recuperacin *ue lenta0 sin embar"o, la empresa ocupo esos a+os en me1orar los procesos productivos con un pro"rama de me1ora continua, -o por -o , nuestros colc-ones son recomendados por los innumerables clientes que -emos lo"rado durante toda la vida de su existencia' El a+o de 3@@@, *ue un a+o especialmente bueno, con repunte en ventas que permiti a la empresa capitali&arse *uertemente' (os a+os subsecuentes *inancieramente -an sido sanos, todos los a+os -emos sumado utilidades contables' Se incremento el parque ve-icular de la empresa' Se adquieren camionetas un automvil para reparto venta respectivamente en los a+os .;;; .;;3' As mismo, se adquiere un remolque de A metros de lar"o que permite el transporte de 3;; colc-ones por entre"a' En los a+os .;;.).;;I se adquiri una nueva maquina en los Estados $nidos que permite a la empresa complementar su proceso productivo' Es una maquina capitonadora ,arca E,CK que capitona tanto las tapas como los ca1ones de todos los colc-ones' El a+o .;;/ lo iniciamos con el pro ecto que se detalla en el presente documento, que consiste en construir una nueva planta industrial, a que la actual quedo incrustada entre casas -abitacin' Aunque *unciona mu bien como comerciali&adora, como *abrica produce al"o de ruido el tra*ico de camiones pesados complica el transito de la &ona' Adems se suma al pro ecto la adquisicin de una maquina resortera su ensambladora el -orno para templar la unidad de resorte completa' Esperemos que para el a+o .;;A podamos iniciar con nuestra nueva planta resorteras que complementaran nuestro proceso en *orma extraordinaria' 3'3'.') Currculum de la empresa' DA=KS BE!EHA(ES 3'3 =ama+o' Cuadro !o' 3, Beneralidades de la empresa %entas anuales .;;I !mero de empleados Clasi*icacin de la empresa 3'. Biro de la empresa V .b?OO,?A.'3@ @ Peque+a las maquinas

?3/

Fabricacin 3'? $bicacin Malapa, %er'

comerciali&acin de colc-ones de resorte -ule espuma

productos similares

3'?'3')Domicilio Kbrero ,undial !o' ?.;, Col' Kbrero Campesina 3'I !mero de empleados Administrativo Produccin c Colc-ones =otal 3'/')Capacidad instalada Cuadro !o' ? Capacidad #nstalada (neas de produccin Capacidad #nstUanual Colc-ones 3P,;;; Se consideran ?;; das laborales 3'A #nicio de operaciones de la empresa colc-onera8 ;. de enero del 3@PO (ot/: (a empresa colc-onera tribut como persona *sica con actividad empresarial -asta el primer trimestre del e1ercicio .;;;' A partir del ;3 de abril del .;;; tributa como Sociedad ,ercantil' 3'O !ombre de los socios8 ('A'E' J C'P' Enrique For&n Aburto Arq' =eresita de >ess Dau&n ,rque& 3'P !ombre del Hepresentante (e"al8 ('A'E' J C'P' Enrique For&n Aburto Capacidad $tili&ada Uanual 3.,;;; Capacidad $tili&ada AA< Carpintera . O @

.') (A KHBA!#YAC#L! .'3 ,#S#L! DE (A E,PHESA

?3A

Producir comerciali&ar colc-ones para lo"rar la mxima satis*accin del cliente, a travs de la identi*icacin de sus "ustos pre*erencias' .'. %#S#L! DE (A E,PHESA8 (le"ar a ser la primera industria colc-onera en el sureste mexicano con colc-ones de resorte -ule espuma, ser el me1or proveedor nacional autori&ado de colc-ones para -ospital' .'?') KQ>E=#%KS DE( !EBKC#K E*icienti&ar los procesos productivos para ser mas competitivos en precios' Adquirir maquinaria para producir unidades de resorte' Producir las unidades de resorte de la empresa que permitirn ser mas competitivos en precio *inal del producto' Construccin de naves industriales nuevas, que permitirn una e*iciente produccin'

.'I') ES=H$C=$HA DE( !EBKC#K') .'I'3')KHBA!#BHA,A BE!EHA( DE (A E,PHESA8 >unta de Accionistas Berente Beneral Auxiliar Administrativo Supervisor de Produccin Hepresentante ,e
Cent/1

CKS=$HA

KH(ADK AH,ADK CAP#=K!ADK

CEHHADK J E,PAN$E

CAHP#!=EHSA

=HiF#CK

.'I'.')DESCH#PC#L! DE P$ES=KS8 Puesto8 Jerente Jeneral =Representante (e1al5

?3O

>e*e inmediato8 >unta de Accionistas Subordinados8 Auxiliar Administrativo, Costurera, Krlador, Armador, Cerrador, Auxiliares de colc-onero, Encar"ado de tr*ico, Carpinteros Pintores' Coordina con8 todos los puestos de la or"ani&acin' Actividades Benricas8 Planeacin, or"ani&acin control de todas las actividades operativas estrat"icas de la empresa' Direccin de todas en todas las *unciones operativas estrate"ias que lleve a cabo la empresa' Heclutamiento, seleccin, capacitacin desarrollo de los recursos -umanos con que cuente la empresa' Puesto8 Au&iliar Administrativo' >e*e inmediato8 "erente Beneral Subordinados8 nin"uno Coordina con8 todos los puestos operativos de la or"ani&acin' Actividades Benricas8 Controles administrativos de la empresa Hecepcin, atencin de llamadas venta' Control del e*ectivo en ca1a' Se"uimiento de cobran&a a clientes' Coti&aciones dems escritos que requiera el ne"ocio' Puesto8 Representante de +entas' >e*e inmediato8 Auxiliar Administrativo Subordinados8 nin"uno Coordina con8 todos los puestos "erenciales de la or"ani&acin' Actividades Benricas8 Planeacin de visitas a clientes actuales potenciales' %isitas a clientes actuales potenciales' Actividades de promocin' Solicitud de coti&aciones a la empresa para entre"arlas a los clientes actuales potenciales' Se"uimiento de entre"as de mercancas a sus clientes' Servicio de posventa a los clientes para conocer su opinin de los colc-ones recibidos' Puesto8 )osturera >e*e inmediato8 Berente Beneral Subordinados8 Cortador Coordina con8 Krlador, Armador, Cerrador Actividades Benricas8 #' ##' =endido corte de tapas ca1ones Dobladillo a tapas ca1ones

Auxiliares de colc-onero'

?3P

###' #%' %' %#' %##'

Costura de etiquetas Dimensiones de ca1ones' Fabilitacin de 1ue"os' Fabilitacin de bolsa para almo-adas (lenado cerrado de almo-adas'

Puesto8 Orlador y )apitonador. >e*e inmediato8 Berente Beneral' Subordinados8 no aplica' Supervisa a8 Armadores auxiliares de colc-onero Coordina con8 Costurera, Armador, Cerrador Auxiliares de colc-onero Actividades Benricas8 #') ##') ###') Krlar tapas para colc-ones de resorte -ule espuma' Capitonar tela con entretela peeler' ,antenimiento diario quincenal a maquinas orladora

capitonadora'

Puesto8 Armadores >e*e inmediato8 Berente Beneral Subordinados8 no aplica' Coordina con8 Krlador, Armador, Costurera Actividades Benricas8 #') ##')

Auxiliares de colc-onero'

Armar colc-ones de resorte con en"rapadora' Armar colc-ones de espuma a"lutinado con pe"amento'

Puesto8 )errador >e*e inmediato8 Berente Beneral Subordinados8 no aplica Coordina con8 Krlador, Armador, Costurera Actividades Benricas8 #') ##')

Auxiliares de colc-onero'

Cierra colc-n de resorte -ule espuma con bies' (levar un control de producto *abricado'

Puesto8 Au&iliares de colchonero >e*e inmediato8 Berente Beneral Subordinados8 no aplica Coordina con8 Krlador, Armador, Cerrador, Costurera =r*ico' Actividades Benricas8 #') Fabilitacin de material para Krlador8 3' Fule espuma .' Poli*om

?3@

?' Pun&onado ##') Embolsado de colc-ones ###') =r*ico de colc-ones muebles de produccin a almacn de productos terminados' #%') A udante de encar"ado de tr*ico' %') Auxiliar a despac-o de mercancas a clientes de ma oreo' %#') (impie&a de !aves8 Colc-onera Carpintera' Puesto8 #ncar1ado de trfico >e*e inmediato8 Berente Beneral Subordinados8 no aplica Coordina con8 Auxiliares de colc-onera Berencia administrativa' Actividades Benricas8 #') ##') ###') #%') %') %#') Entre"a despac-o de mercancas en "eneral local *orneo' Compras traslado de materias primas mercancas "enerales' Depsitos' Envos recepcin de documentos o*iciales de la empresa' Hecepcin de mercancas materias primas' =odas aquellas actividades que involucren el traslado, mane1o entre"as derivadas de la operacin de la empresa' %##') En el caso de no tener nin"una obli"acin del punto # al %# pasar a desarrollar la *uncin de Auxiliar de colc-onero' Para todos los puestos, excepto costura, tendrn la actividad "enrica de car"a descar"a por el volumen de actividad todas aquellas actividades que por su naturale&a requieran traba1o de equipo' Puesto8 )arpinteros >e*e inmediato8 Berente Beneral Subordinados8 no aplica Coordina con8 Pintor' Actividades Benricas8 #') Elaboracin de muebles de madera

Puesto8 Pintores >e*e inmediato8 Berente Beneral Subordinados8 no aplica Coordina con8 Carpintero Actividades Benricas8 #') (i1a, resane pintura de muebles de madera'

8.;.9.+ PRO$RAMA DE CAPACI"ACI'( % ADIES"RAMIE("O

?.;

KQ>E=#%K8 Dotar a los traba1adores de las -erramientas tericas, procedimientos "uas de accin para el desempe+o ptimo de sus *unciones, en un clima laboral de interaccin personal sobre la base de las buenas relaciones -umanas' ES=HA=EB#A8 Contratacin de maestros universitarios para la imparticin de cursos semestrales' =iC=#CA8 #mparticin de cursos divididos en dos reas bsicas8 a5 Helaciones -umanas b5 Calidad total ,E=A8 Dos cursos por a+o, que atienda a las @ personas que interactuamos en la empresa' PHKBHA,AC#L! AXK .;;/ )8R O Helaciones interpersonales (a calidad en la empresa # a3 ! % A % N N A a. O $ D

CA=EDHi=#CKS CK!=HA=ADKS8 a3 Psiclo"a8 Clara Apodaca' Catedrtica de la Facultad de Contadura &ona Malapa' Administracin de la

a. #n"' Francisco Espinosa ,e1a' Catedrtico de la materia de Calidad en la Facultad de Ciencias Administrativas Sociales' Yona Malapa' 9.5.+ EL PERSO(AL: El personal que traba1a en la empresa esta con nosotros desde la apertura de la *abrica al"unos un poco mas' (a tasa de rotacin es mu ba1a' !o se tienen problemas serios relacionados con las personas que laboran en la empresa' Se encuentran mu bien capacitados en el puesto que desempe+an' 9.5.+ CO("RA"ACI'(.+ Por tiempo inde*inido' =odos los empleados cuentan con #,SS se les otor"a todas las prestaciones de la (e 8 %acaciones, primas vacacionales del ./<0 a"uinaldo 3/ das' 9.8.+ POL "ICAS OPERA"I)AS.+ Se permite la entrada del personal -asta 3/ minutos despus de la -ora *i1ada' Se otor"an pa"os por productividad por cada colc-n *abricado listo como producto terminado' $tili&ar mascara lentes para su proteccin' Hevisen los procedimientos de los procesos productivos como le endas en las paredes' !o se distrai"a mientras traba1a' Cuide sus manos' Si es necesario utilice "uantes de carna&a' (as *altas in1usti*icadas los permisos de ausencia se descontaran a da normal' Produ&ca una ve& a la primera'

?.3

!o 1u"ar en el lu"ar de traba1o' Son *altas "raves a la empresa8 3' A"redir a un compa+ero de traba1o' .' Presentarse en estado de ebriedad' ?' Ausentarse por ms de P das de su traba1o sin causa 1usti*icada' I' Hobo en la empresa o entre compa+eros de traba1o'

9.9.+ "ABLA DE SUELDOS: Puesto Krlador Cerrador Costurera Capitonador Armador Carpintero Pintor Auxiliar administrativo %entas SueldoUsemanal V A/; V A;; V //; V A;; V I/; V I/; VI/; V @;; Comisin /< O ventas Productividad %ariable se"n produccin %ariable se"n produccin %ariable se"n produccin %ariable se"n produccin %ariable se"n produccin nUa nUa nUa nUa

;.+ MERCADO"EC(IA: ;.5.+ LA COMPE"E(CIA.+ (as si"uientes pre"untas podran resaltar las reas para el anlisis de la competencia'

_Cul es nuestra participacin en el mercado -o `

H W En la capital del Estado participamos aproximadamente con el ?< del total de ventas de colc-ones similares' El tama+o de mercado de la re"in es de aproximadamente ?@;;,;;; de -abitantes'

_Cul -a sido durante los ltimos tres a cinco a+os`

H W Femos venido creciendo, sobre todo a partir de *inales de 3@@@ con ventas a los Bobiernos en sus tres reas de Administracin' %enimos de un 3< en 3@@@ -asta un ?< en .;;I

_Cules son nuestros principales competidores` HW Re0/-i.n ,e e26re1/1 ,e in30uen-i/ en 0/ zon/ ,e Cent/: Ciu,/, ,e ori<en MB7i-o& D. F. MB7i-o& D. F. ,xico, D' F' ,xico, D' F' ,xico, D' F' ,xico, D' F' ,xico, D' F' M/r-/1 que 2/neF/ S6rin< Air IDEAL SEH=A S#,,K!S SEXKH#A( F(EM Hestonic, ,#,K, ,aster0 PHK0 He"iomontana

(o2bre ,e 0/ E26re1/ S6rin< Air Co0-Aone1 I,e/0 Colc-ones SEH=A Colc-ones Simmons Colc-ones Se+orial Colc-ones Flex, S'A' Colc-ones ,aster

?..

Colc-ones Seal de ,xico Colc-ones Selt-er Brupo Catusa Colc-ones Amrica Colc-ones (ester

,xico, D' F' ,xico, D' F' ,xico, D' F' ,xico, D' F' Puebla, Puebla

Seal SE(=FEH %ittorio Qen&i Amrica (ester

Helacin de *bricas de colc-ones que existen en el Estado de %eracru&' !ombre de la Empresa Colc-ones (a Cordobesa Colc-ones Qreli& Colc-ones Dormimex, S'A' Ciudad de ori"en Crdoba, %er' Fuatusco, %er' Malapa, %er' ,arcas que mane1a CKHDKQESA CK!BA DKH,#,EM

_Cules son las *ortale&as debilidades de nuestros competidores` H W (a *ortale&a de la competencia es el nivel de produccin los pla&o que otor"an para el pa"o de ventas a crdito que reali&an' $n aspecto que *ortalece a la competencia es el nivel de precios que mane1a' Su debilidad es la le1ana de sus potenciales clientes en consecuencia el servicio que les proporcionan' _Cmo nos comparamos con la competencia en relacin a los *actores ms importantes del ne"ocio 2precio, calidad, manu*actura, etc'5` H W ,u similares en cuanto a calidad manu*actura' Hespecto al precio -a di*erencias que pretendemos subsanar con la *abricacin de las unidades de resorte que nos reportaran a-orros considerables' (os clientes nos aprecian si"ni*icativamente por la calidad de nuestros productos' Es comn escuc-ar de al"unos clientes decir8 E2Cuando queremos bueno les compramos el colc-ones a ustedes:' _Cul es nuestra caracterstica competitiva distintiva c lo que -acemos me1or que cualquier otro` H W !uestros colc-ones de espuma a"lutinado, tili&amos *ibra aislante de al"odn para contrarrestar lo Ecaliente: del -ule espuma' !in"n otro *abricante lo utili&a' De esta manera convertimos al colc-n Ecaliente: en uno Etrmico:' _Cules son las estrate"ias de nuestros competidores` H W Descuentos por volumen, pla&os de crdito lar"os' Precios a1ustados' Publicidad en medios masivos de comunicacin'

_Cul es nuestra tendencia a lo lar"o del tiempo`

H W Existe una perspectiva de crecimiento -asta los niveles de la competencia con ma or presencia en el mercado actual, con pretensiones de incursionar en el Estado de Kaxaca =abasco principalmente'

_Nu estamos invirtiendo para el *uturo`

H W ,aquinaria para resortes nueva planta industrial' Hesalta en inversin no monetaria el recurso -umano de la empresa, que se -a especiali&ado en producir e*iciente con extrema calidad los colc-ones' ;.8.+ CLIE("ES % PRODUC"O.+

?.?

;.8.5.+DEFI(ICI'( DEL PRODUC"O.+ Estructura de alambre o de -ule espuma que se encuentra *orrada con materiales que proporcionan ma or comodidad para el descanso' Pie&a *lexible que se coloca sobre la cama se utili&a para dormir' Se produce en varias medidas, siendo las mas usuales el colc-n individual, t\in", matrimonial, queen lin"' El colc-n es un bien duradero que permite cubrir la necesidad de DKH,#H del ser -umano' En la escala de necesidades de ,aslo\ se encuentra en la base, como bsicas *undamentales del -ombre para poder cubrir todas sus dems necesidades' El DKH,#H Q#E!, no tan solo es un ad1etivo mas, es esencial para el *uncionamiento de todos los sistemas que con*orman al ser -umano' Simplemente, el no DKH,#H Q#E!, puede llevar -asta la muerte al -ombre' Pasar P -oras de tu vida, que es lo mas recomendable, sobre un colc-n que te proporcione comodidad, *rescura descanso es invaluable para todas las dems *unciones actividades que se desarrollan en el rol de las personas' En colc-ones DKH,#,EM nos -emos preocupado por producir un bien, llmese colc-n o como se quiera denominar, que proporcione un adecuado descanso que permita por su *irme&a, *rescura comodidad permitir a las personas que los adquieran un Cer,/,ero 1ueZo re6/r/,or ,e ener<E/'

A-tiCi,/,e1 ,e (e<o-io1 A-tu/0e1 Fec-a83/)Abril .;;/ _Cmo` Qene*icio para los Clientes _Cmo` Brupos de Clientes _Cmo` =ecnolo"as, procesos, mtodos' Colc-ones orlados capitonados' ,ateria prima de proveniente de proveedores de excelente calidad' ,aquinaria de punta'

Produccin de colc-ones de ,uebleras A"entes de cambaceo resorte -ule espuma Foteles Fospitales 2#,SS)#SSS=E5 #nstituciones privadas Bobiernos ,unicipales Bobierno Estatal

;.8.8.+ ES"RA"E$IA DEL PRODUC"O (os productos que o*recemos son artculos bsicos para el -o"ar, sin necesidad de introducir ms en el mercado'

?.I

(a me&cla de productos que *abricamos es la si"uiente8 A,P(#=$D8 =enemos ? lneas de productos distintos ) Colc-ones ) Colc-onetas ) Almo-adas PHKF$!D#DAD8 )olchones ) ) ) ) ) ) ) ) Comodn individual U matrimonial' Supremo individual U matrimonial' $ltra individual U matrimonial' Espuma sencillo individual U matrimonial U lin" si&e' Espuma ortopdico individual Umatrimonial U lin" si&e' A"lutinado individual U matrimonial U lin" si&e' #n*antiles' Fospitalarios'

)olchonetas ) #ndividual ) ,atrimonial ) Especiales Almohadas ) ) ) #ndividual ,atrimonial #n*antil

(K!B$#=$D8 Son .? artculos en total' CK!S#S=E!C#A8 Si tienen consistencia los productos, a que todos son artculos para el -o"ar' Estos productos satis*acen la necesidad del descanso para el consumidor0 considerada una necesidad bsica se"n ,aslo\' (os bene*icios que aportan los productos son8 ) ) Permite descansar sobre *irme&a Son productos a ba1os costos' comodidad 2suavidad5'

El producto 2colc-ones5, poseen una caracterstica que lo -ace nico en el mercado8 ) =iene ma or "rosor en a"lutinado' ) Presenta una capa de al"odn 2aislante trmico5 ) =iene un nmero ma or de resortes' ) =ela de calidad' ) Presenta . capas de *ibra aislante'

?./

Estos productos son utili&ados todos los das por todas las personas, a sea en casas, -ospitales, crceles, conventos, etc' El nico cambio en el mercado que puede a*ectar estos productos es o sera una in*luencia 1aponesa, con la existencia de nuevos materiales para la innovacin de productos' (a presentacin de los productos son artculos terminados, embolsados con n lon para su proteccin con la marca re"istrada8 EDormimex:' (os tipos de servicios que requieren los productos son8 A!=ES8 almacenamiento, lu"ar seco, ventilado, espacio' D$HA!=E8 mane1o adecuado de entre"a 2maniobra5 DEP$TS8 cambiar de posicin, rotarlo, colocar sobre base *irme' I'.'?)PH#!C#PA(ES C(#E!=ES DE (A E,PHESA8 Denominacin de la empresa ,ueblera BAHQKH ,ueblera San #sidro ,uebles EAlex: Hustilart Domicilio localidad Av' %enustiano Carran&a sUn Col' El Hodeo0 Catemaco, %er' ilvaro Kbre"n !o' / Col' Buadalupe Hodr"ue&' Malapa, %er' Conocido0 =laltetela, %er' tel*ono .@I)@I?) ;I).; ..P)P3P) O3);? .O@)P?3) I3)@. ..P)P3P) ;3);/ ..P)P3P) .P)OA contacto >os Snc-e& Ferminio Sala&ar Barca Barca

Calle 3 !o' 33A Col' ,ar"arita ,asa de >ure&' Malapa, %er' Kperadora Ecoturistica Alcalde Barca !o' 33 Qis' #stirinc-a Despac-o Eb: Altos' Malapa, %er' Fotel (a Estancia Av' Hevolucin no' 3A? C' Malapa, %er' Fotel la ,ansin >ure& !o' A

Ale1andro Fernnde& Fernnde& >uan ,artne& >uan Stivalet Carlos

..P)P3P) ?P).P ..P)P3/) 3P)A? Secretara de Se"uridad Prevencin readaptacin ..P)P3.) Pblica del Edo' De %eracru& Social ?/).? Hevolucin !o' 33 Malapa, %er' D#F Estatal del "obierno del Av' ,i"uel Alemn !o' 3;@ ..P)PI;) Edo' De %eracru& Col' Federal Malapa, %er' /3)A/ #SSS=E Av' Malapa !o' .;/ Malapa, ..P)P3I) %er' ;3)..

>os ,anuel Sure& Firaclis Fenerl Qarradas Ana Hosa' F' ,aria de los in"eles Sosa ,aria Elena Hodr"ue&

!uestra participacin en el mercado en trminos de colc-ones diarios es de ?; a ?/ colc-ones en promedio diarios' ,ientras que la competencia 2representada por la "ran empresa5 produce -asta 3;;; colc-ones diarios' !uestra empresa tiene la posibilidad de "ran crecimiento'

?.A

;.9.+ A(*LISIS DEL MERCADO El mercado son todos los clientes actuales potenciales' #nclu e tambin a los *inanciadores, como el "obierno, las *undaciones los donantes, al i"ual que el personal los miembros de la direccin "erencia' Este anlisis inclu e las respuestas a las si"uientes pre"untas, en relacin a los mercados existentes o propuestos de la or"ani&acin8

_En qu mercado nos encontramos` _De qu tama+o`

H W !uestra empresa produce colc-ones para cualquier nivel de personas en el mercado' !uestra tama+o de mercado 2Estado de %eracru&5 es de 3,/;;,;;; de *amilias, que demandan aproximadamente O,;/;,;;; de colc-ones'

_Cul es el ritmo de crecimiento esperado para el prximo a+o a dos a+os` _(os prximos tres a cinco a+os`

H W El ritmo de crecimiento demo"r*ico en el Estado de %eracru& -a disminuido durante los ltimos a+os, sin embar"o, se espera un crecimiento en participacin del mercado de x de punto porcentual durante los prximos / a+os' Puede ser ma or, si a"re"amos los Estados del sureste del Pas como =abasco, Kaxaca, C-iapas, etc'

_Cules son los *actores claves para el xito del ne"ocio`

H W El *actor mas importante es la CA(#DAD del producto' (a implementacin de un pro"rama de me1ora contina esta en marc-a en la empresa' Como el mercado es mu sensible al precio del producto, se pretende ser mas competitivo al inte"rar al proceso productivo la *abricacin de la unidad de resorte, que redundara en una disminucin en costo unitario en consecuencia ba1a en el precio'

_Es dinmica o esttica la tecnolo"a` _Con cunta rapide& cambia` _Cun "rande son los cambios`

H W (a tecnolo"a es relativamente esttica, !osotros ocupamos maquinaria importada de los Estados $nidos es una tecnolo"a que utili&an las me1ores *abricas de colc-ones de aquella nacin'

_Cun *uertes son las limitaciones de capital o tecnol"icas que le di*icultaran la entrada a un nuevo competidor`

H W #mplica una *uerte inversin en maquinaria capital de traba1o' En nuestro pas des"raciadamente no existen proveedores de maquinaria tan so*isticada es necesario importarla de los E$A, #n"laterra, #talia o Sui&a'

_Se encuentra el mercado en manos de un nmero peque+o o "rande de competidores`

H W El mercado se encuentra en manos de peque+o nmero de competidores' En el anlisis anterior se anotaron la "ran ma ora de empresas colc-oneras que existen en nuestro pas' ;.9.5.+ES"RA"E$IA DE SE$ME("ACI'( DE MERCADO

?.O

Presentamos una se"mentacin de mercado DE,KBHiF#CA J PS#CKBHiF#CA, a que los es*uer&os de venta de la empresa se diri"en principalmente a los si"uientes se"mentos de mercado8 ,uebleras8 ,ueblera Tbano, San #sidro, (a %encedora, BAHQK, (a %ictoria, Carballal, etc' Cambaceo') Personas *sicas que se dedican a la venta al detalle sin que ten"an un lu"ar *sico al pblico en "eneral' Foteles') Foteles de la ciudad de la re"in' Excelente aceptacin de nuestro colc-n -otelero' Bobierno') De los niveles Estatal ,unicipal' Pblico en "eneral8 Clientes a menudeo que lle"an a las instalaciones de la *brica' Ktros8 Fospitales, Clnicas, Conventos, #nternados'

;.;.+ I()ES"I$ACI'( DE MERCADO: (levamos a cabo una investi"acin de mercado en la &ona de in*luencia de la empresa' Se cont con los servicios de alumnos de la $niversidad %eracru&ana, diri"idos por el (AE Claudio Da&, que imparte la ctedra de ,ercadotecnia en la carrera de contador pblico' (a *ec-a de reali&acin *ue en el se"undo semestre del a+o .;;I' El ob1etivo de la investi"acin era conocer el 6o1i-ion/2iento de la empresa Dormimex en la Yona de in*luencia que se encuentra delimitada de la si"uiente manera8 Yona !orte8 !autla Yona Sur8 Catemaco Yona Este8 %eracru& Yona Keste8 Kri&aba El mercado ob1etivo eran ,uebleras, ,unicipios 2departamento de adquisiciones5, Foteles, #nstituciones de salud 2adquisiciones58 #SSS=E, #,SS, Secretara de salud del Edo' De %eracru&, #nstituciones varias 2adquisiciones58 Secretara de prevencin readaptacin social, conventos, alber"ues, D#F' El cuestionario que se levanto *ue el si"uiente8 $!#%EHS#DAD %EHACH$YA!A Somos alumnos de la $niversidad %eracru&ana estamos reali&ando una investi"acin de mercados sobre colc-ones de resorte -ule espuma, con la *inalidad de conocer los "ustos pre*erencias del pblico consumidor' !os permitira reali&arle las si"uientes pre"untas8 3') _Nue marca de colc-ones vende en su establecimiento` .') _Nue marca de colc-n es el que ma or venta tiene` ?') _Entre colc-n de resorte -ule espuma, cual se despla&a mas`

?.P

I') _Conoce al"n *abricante de colc-ones en el Estado de %eracru&` _Cul` 2si la respuesta es no pase a la pre"unta @5' /') _En cuanto a calidad como considera sus colc-ones` A') _En cuanto a presentacin como considera sus productos` O') _En cuanto a precios, comparado con la competencia, en que nivel se encuentra` P') _En cuanto a oportunidad de entre"a, como lo cali*icara del 3 al 3;, siendo 3 mu mal 3; excelente` @') _Se"n su criterio, que es lo mas importante que debe tener un colc-n` >erarquice8 a5 $na buena presentacin 2tela bonita5 b5 Firme&a del colc-n c5 $n buen precio d5 Comodidad e5 otros especi*ique 3;') _Cuantos colc-ones consume usted al mes` 33') _Cuntas pedidos en el a+o reali&a de colc-ones` 3.') _Cuntas unidades adquiere en cada pedido` 3?') _Esta usted satis*ec-o con el proveedor actual de sus colc-ones` Porque` 3I') _Nue le "ustara le o*reciera adicionalmente su proveedor de colc-ones` Bracias por su atencin' (O"A: L/ 6re1ente en-ue1t/ 1er uti0iz/,/ 6/r/ 3ine1 /-/,B2i-o1. (os resultados de la encuesta se tabularon Pre Hespuesta *recuente no "unt a 3 (ester, #deal, ,#,K, Sprin" Air, America' . (ester, #deal, Sprin" Air ? Colc-n de Hesortes I Dormimex, Qreli&, la Cordobesa' .;; / A O P @ a5 $na buena presentacin b5 Firme&a del colc-n c5 $n buen precio d5 Comodidad e5 otros especi*ique Promedio ,uebleras Promedio ,uebleras I. /A @P /I nUa se obtuvieron los si"uientes resultados8 si

Hespuesta

Si conoce Quena Quena Dormimex Qreli& Codobesa Dormimex Qreli& Codobesa %eces 3 %eces 3 %eces 3 %eces 3 nUa

/; .P ?; (i"eramente alto' (i"eramente alto' Alto P O @

3; 33

Promedio A; A veces

?.@

3. 3? 3I

Promedio ,uebleras I. ,a or pla&o ,a or descuento %ariedad de telas'

3.; unidades .;.

;.:.+ I("ERPRE"ACI'(.+ Examinado individualmente los cuestionarios los resultados resaltaron los si"uientes puntos8 =ratar de me1orar el precio de venta' Kportunidad de entre"a 2produccin su*iciente como articulo terminado en almacn5 ,a or labor de venta directa' (os clientes reconocen calidad pero el precio no les a"rada del todo' El peso 2l"' ba1o5 de nuestros colc-ones en ocasiones es una desventa1a' Fa que *abricar colc-ones con ma or peso' !ecesidad de incrementar publicidad medios' ;.=.+ FUE("ES SECU(DARIAS DE I(FORMACI'( !osotros ocupamos como *uente secundaria de in*ormacin revistas especiali&adas como Be, "i2e1 2t-e business 1ournal *or t-e sleep products industr 5, eventos bianuales que or"ani&a ISPA 2#nternacional sleep products association5 traba1os espec*icos que s e encar"an a estudiantes de administracin de empresas' (a revista contiene, entre otras temticas, artculos tcnicos, de mercado, ultimas materias primas disponibles, maquinaria equipo, etc' En los eventos bianuales, que normalmente son en una ciudad de $SA, tiene uno encuentros con *abricantes de materia prima, maquinaria equipo de la industria colc-onera' K*rece tambin para *abricantes !K $SA una 1ornada de un da para visitar dos empresas *abricantes de colc-ones, cercanas a la ciudad sede del evento' Es una mu buena experiencia 2normalmente -emos asistido cada dos a+os5 a que se observan procesos, tendencias tecnol"icas en cuanto a material maquinaria, nuevos productos, etc' (os traba1os son de costo ba1o a que sirve a los alumnos 2$niversidad %eracru&ana5 para acreditar materias de mercadotecnia e investi"acin de mercados' ;.>.+ RIES$OS % OPOR"U(IDADES DEL MERCADO ;.>.5+ An0i1i1 2e,i/nte 2/triz FODA

Fuerz/1
Experiencia de la empresa Presti"io Competitividad en precio al *abricar unidades de resorte' Finan&as Sanas' #n*ormacin del mercado'

O6ortuni,/,e1
,ercado en crecimiento !ecesidad de unidades de resorte por la empresa la competencia' Apo os *inancieros de Bobierno (a Hepblica popular de c-ina iniciara nuevamente la produccin de alambre de acero la presin sobre el precio disminuir

Debilidades
Espacio actual disponible

Amena&as
#ncremento al precio del acero'

??;

;.?.+ FIJACI'( DEL PRECIO.+ ;.?.5.+PRECIO: E1 0/ -/nti,/, ,e ,inero que 1e 6/</ 6or un /rtE-u0o o 1erCi-io. E0 6re-io ,e 0o1 -o0-Aone1 e1t ,eter2in/,o en 3un-i.n ,e0 -o1to y ,e 0/ -o26eten-i/. 5. E( FU(CI'( DEL COS"O: Co1to ,e 6ro,u--i.n M Co1to ,e -o2er-i/0iz/-i.n M M/r<en ,e uti0i,/, U PRECIO 8. E( FU(CI'( DE LA COMPE"E(CIA. E0 6re-io ,e 0o1 6ro,u-to1 1e en-uentr/ 6or /rrib/ ,e 0/ -o26eten-i/ re16e-to / 6ro,u-to1 ,e 0/ 2i12/ -/0i,/,. ;.?.8.+ES"RA"E$IA DE LA FIJACI'( DE PRECIOS. L/ e1tr/te<i/ que uti0iz/ DORMIMEG& 6/r/ 3iF/r 0o1 6re-io1 ,e 0o1 6ro,u-to1& e1 e1t/b0e-er un 6re-io -ubr/ 0o1 -o1to1 ,e o6er/-i.n. ES"RA"E$IA DE AJUS"E DE PRECIO. IJ DESCUE("OS % BO(IFICACIO(ES: b De1-uento 6or 6ronto 6/<o. b De1-uento 6or Co0u2en. b Reb/F/1 6ro2o-i.n/0e1. IIJ PRECIOS DIFERE(CIADOS: AJ Por 1e<2ento ,e -on1u2i,ore1: 5. Mueb0ero1. 8. #ote0e1. 9. Se-tor 6Pb0i-o. BJ Por 3or2/ ,e0 6ro,u-to: 5. M/teri/0 -on que 1e 3bri-/. 8. "/2/Zo ,e0 6ro,u-to I2ueb0e1J 9. Di2en1i.n ,e0 6ro,u-to I-o0-Aone1J CJ Pre-io1 6ro2o-ion/0e1: Son 6re-io1 6or eCento1 e16e-i/0e1& e1to 1u-e,e -u/n,o A/y un 6ro,u-to que 00eC/ 21 ,e0 tie26o e16e-i3i-/,o o ,ebi,o en e0 /02/-Bn& enton-e1 1e Cen,en -on un ,e1-uento e16e-i/0 que o3re-e / 1u1 -0iente1 -on1t/nte1. En /niCer1/rio1 ,e 0o1 ne<o-io1 ,e nue1tro1 -0iente1 o3re-e2o1 ,e1-uento1 e16e-i/0e1. DJ Pre-io 6or <eo<r/3E/:

??3

L/ -o0-Aoner/ e260e/ un 6re-io 6or zon/& e1 ,e-ir& e0 -o1to ,e0 30ete 1e /Z/,e /0 6re-io ,e0 6ro,u-to y e0 30ete C/rE/ ,e /-uer,o / 0/ ,i1t/n-i/ ,e 0/ zon/. ;.4.+ MAR$E( DE U"ILIDAD % ;.5@.+ PU("O DE ERUILIBRIO. Qalance Beneral de la empresa al 3/ de Abril del a+o .;;/ AC=#%KS FSQC Ca1a c-ica Clientes ,a oreo Clientes ,enudeo #nv' Art' =erminados #nv' ,ateria prima =otal circulante =erreno Edi*icio neto ,aquinaria equipo neto Eq' De transporte neto ,obiliario Eq' !eto =otal *i1o neto Activos totales #,PKH=E V .AO,/O? V .,;;; V ?@;,I;I V ?;,O@@ V 3P/,.PP V 33?,/@; @P@,A/I 3,;I;,;;; 3,3I;,;;; I/P,.3? /;P,;;; ./,OP/ ?b3O3,@@P Ib3A3,A/. PAS#%K J CAP#=A( Proveedores #,SS x pa"ar Pasivo total Capital contable Aportacin de socios $tilidad e1ercicio .;;; $tilidad e1ercicio .;;3 $tilidad e1ercicio .;;. $tilidad e1ercicio .;;? $tilidad e1ercicio .;;I $tilidad del e1ercicio .;;/ Aportaciones Adicionalesa =otal capital social Pasivo mas capital #,PKH=E V @?,IPP V I,O;; V @P,3PP /;,;;; I.3,..P ?;;,?3/ ??I,I.; ?3?,AI/ ?;@,33A 3/I,OI; .b3P;,;;; Ib;A?,IAI Ib3A3,A/. edi*icio

a !o se a *ormali&ado ante notario la aportacin' Corresponde al terreno que se encuentran a nombre del representante le"al de la empresa' Principales Ha&ones Financieras de la empresa al 3/ de ,ar&o del .;;/' #ndicador Financiero Ha&ones de (iquide&8 Ha&n del circulante Prueba del icido Capital !eto de traba1o Ha&ones de Apalancamiento8 Ha&n de Deuda Apalancamiento Ha&ones de actividad %entas U Activos Perodo promedio de cobro Perodo promedio de inventarios Perodo promedio de pa"o Ciclo *inanciero Ha&ones de rentabilidad8 ,edida 3;';O O';? P@3,IAA .< @P< /O< @O dias 3.; das .A das 3@3 das

??.

Hentabilidad sobre la inversin Hentabilidad sobre los Activos Punto ,e Equi0ibrio

O< O< W 5&5:5&:9:

Principales indicadores de Hesultados de la empresa Concepto %olumen de %entas del e1ercicio .;;I %olumen de %entas del 3);3);/ al 3/);?).;;/ ,ar"en de utilidad de $tilidad Qruta promedio < de Bastos de venta administracin promedio ,ar"en de utilidad antes de intereses e impuestos promedio ,ar"en de utilidad neta promedio ;.55.+ PUBLICIDAD.+ Estamos en este momento reali&ando los presupuestos planes para colocar en espectaculares publicidad de nuestra empresa, en las principales localidades de in*luencia de nuestro ne"ocio' Actualmente solamente reali&amos publicidad en la seccin amarilla -emos participado en los eventos que or"ani&a la Secretara de desarrollo econmico del Estado de %eracru& para dar a conocer el producto veracru&ano' ;.58.+ PROMOCI'( DE )E("AS.+ ;.58.5.+ ES"RA"E$IA DE PROMOCI'( PHK,KC#L!8 Es la transmisin de mensa1es persuasivos entre la empresa con el *in de motivar convencer para que compren' (os elementos de promocin son8 Publicidad' Promocin de ventas' Fuer&a de ventas' Helaciones pblicas' los consumidores, #ndicador .b?OO,?A. V A.P,OII ?.< 3/'/< 3';< 3/'/<

(a colc-onera DKH,#,EM, al i"ual que la ma ora de las empresas utili&a los di*erentes medios publicitarios para dar a conocer sus productos' 3' El medio publicitario que utili&a DKH,#,EM, es internet la seccin amarilla' .' (a *uer&a de ventas esta compuesta por un promotor' ?' (as promociones que -ace la empresa a sus clientes son a corto pla&o' ;.58.8.+PROCESO DE COMU(ICACI'( PERSO(AL A5 Identificar la audiencia meta8

???

(os clientes potenciales son8 Clnicas Fospitales #nstituciones "ubernamentales Crceles #"lesias ,inoristas (os clientes estn satis*ec-os con la calidad del producto accesible tanto para ma oristas como para minoristas' tambin con el precio, el cual es

*) Ob@etivos de la comunicacin, El tipo de respuesta que desea obtener en su audiencia meta es CK!D$C=$A(, es decir que el producto sea del a"rado del consumidor que adems lo pre*ieran' )) %ensa@e, 2#l 1ran sueOo de su vida3 El canal de distribucin que utili&a DKH,#,EM, es el electrnico Anuncios la Seccin Amarilla de =el*onos de ,Zxico' D5 El lo"otipo de la Empresa es el si"uiente8 los

#) !i@ar el presupuesto 3' (a empresa destina V .;,;;; semestrales, para anuncios publicitarios' .' El tiempo de ventas es el mnimo, a que por lo re"ular las ventas se cierran al momento' ?' El recurso -umano en promocin de ventas esta compuesto por tres personas, que son8 el "erente, auxiliar administrativo el promotor de ventas' Esto se debe a que los tres adems de sus *unciones primordiales, pueden reali&ar la venta' !) %e"cla promocional, a5 (os ob1etivos de la publicidad son8 ) ) Persuadir a sus clientes para que sean constantes en la compra de sus productos' Hecordar a los clientes que la empresa existe cules con los productos que o*rece'

b5 el presupuesto destinado para la publicidad de la compa+a es de V .;,;;; semestrales' .5 #strate1ia de promocin de ventas, a El descuento por pronto pa"o' a Descuento por volumen' a Precios especiales a clientes constantes'

??I

.) #strate1ia de relaciones pblicas, (a empresa tiene contacto con di*erentes tipos de cliente, los cuales son8 crceles, -ospitales, i"lesias, instituciones de "obierno, instituciones privadas, etc' =odo ello le da cierto presti"io reconocimiento a la empresa' ;.59.+ COMERCIALIYACI'(.+ 4.13.1.: ESTRATEGIA DE ;ENTAS3 a5 (os ob1etivos de las ventas son8 3' Quscar nuevos clientes en &ona circunvecinas a las re"iones donde se encuentran sus clientes' .' Persuadir a los clientes potenciales a los clientes actuales' ?' Dar servicio antes, durante despus de la venta' I' e1ecutar la transaccin de compra)venta /' He"istrar in*ormacin sobre los clientes' b5 (a estructura de la *uer&a de ventas est or"ani&ada territorialmente, sus divisiones son por &onas circunvecinas, por e1emplo8 Mico, Coatepec, =eocelo, Malapa, %eracru&, Cardel, San Andrs, etc' c5 (a *uer&a de ventas est compuesta por un vendedor, que adems es el promotor de la empresa' Cabe -acer notar que el "erente el auxiliar administrativo tambin *un"en como vendedores' d5 El sistema de compensaciones que utili&a la empresa es comisiones, es decir, pa"a un cierto porcenta1e sobre el volumen de ventas del vendedor' ;.59.8.+ ES"RA"E$IA DE (E$OCIOS: a5 BE!TH#CAS (a empresa emplea una Estrate"ia Concentrada, es decir, la di*erenciacin de los colc-ones es ba1a, est diri"ido a un solo mercado tiene di*erentes -abilidades' b5 ,#(#=AHES (a empresa tiene una estrate"ia de*ensiva, porque es lder en su se"mento de mercado de*iende su participacin' ;.59.9.+ ES"RA"E$IAS FU(CIO(ALES En cuanto a la estrate"ia bsica8 HE!=AQ#(#DAD, utili&a la estrate"ia sectorial de #!%EHS#L!'

??/

En la estrate"ia bsica PAH=#C#PAC#L! DE ,EHCADK, utili&a la estrate"ia sectorial de CHEC#,#E!=K' En lo que se re*iere a la estrate"ia bsica PKS#C#K!A,#E!=K, utili&a la estrate"ia D#FEHE!C#ADA' En la estrate"ia de CK,PE=#=#%#DAD, utili&a la estrate"ia de #H CK! (A CK,PE=E!C#A'

;.59.;.+ ES"RA"E$IA DE SER)ICIO (a colc-onera DKH,#,EM, aplica ciertas medidas para poder o*recer un buen servicio8 Cuenta con in*ormacin de primera mano, sobre las necesidades de sus clientes' =iene su propio re"istro en el cual anota los datos personales de sus clientes, la *recuencia de compra, los artculos que adquiere etc' Eli"e de manera minuciosa a sus empleados' Establece un contacto visual con sus clientes, poniendo una atencin total' (os -ace sentir importantes, siendo natural sincero' Acta con ener"a cordialidad' Cuida de manera estricta su presentacin personal'

;.59.:.+ ES"RA"E$IA DE PLAYA O DIS"RIBUCI'( Elementos de su canal de distribucin8 ) Empresa ma orista ) ,uebleras ) Comerciantes ) Cambaceo ) %enta directa a "obiernos Sus tipos de intermediarios son8 ,a orista c #ntermediario c Consumidor'

??A

:.+ PRODUCCI'( % SER)ICIOS :.5.+ESPECIFICACIO(ES DEL PRODUC"O.+ :.5.5.+ FIC#AS "^C(ICAS DE LOS COLC#O(ES B)olchn )omodAn Individual de resortes, Colc-n Krlado $nidad de resorte8 =ipo Qonnell de P M .I resortes, total 3@A' Forneada' =ela8 3;;< al"odn estampada o listada' Aco1inamiento principal8 Fule espuma de . cms' Con densidad de 3O e"' Aco1inamiento secundario8 Pun&onado de A mm' Fibra aislante 8 Poli*om de A mm' Cerrado con bies de color de ?/ mm B)olchn )omodAn %atrimonial de resortes, Colc-n Krlado' $nidad de resorte8 =ipo Qonnell de 3; M .I resortes, total .I;' Forneada' =ela8 3;;< al"odn estampada o listada Aco1inamiento principal8 Fule espuma de . cms' Con densidad de 3O e"'' Aco1inamiento secundario8 Pun&onado de A mm' Fibra aislante 8 Poli*om de A mm' Cerrado con bies de color de ?/mm' B)olchn upremo Individual de resortes =>ipo Potelero) Colc-n orlado' $nidad de resorte8 =ipo Qonnell de @ M .I resortes, total .3A' Forneada' =ela8 3;;< al"odn estampada o listada' Aco1inamiento principal8 Fule espuma de ? cms' Con densidad de .I e"' Aco1inamiento secundario8 Pun&onado de A mm' Fibra aislante 8 Poli*om de A mm' Cerrado con bies de color de ?/ mm' B)olchn upremo %atrimonial de resortes =>ipo Potelero) Colc-n orlado $nidad de resorte8 =ipo _Cmo de 3? M .I resortes, total ?3.' Forneada' =ela8 3;;< al"odn estampada o listada' Aco1inamiento principal8 Fule espuma de ? cms' Con densidad de .I e"' Aco1inamiento secundario8 Pun&onado de A mm' Fibra aislante 8 Poli*om de Amm' Cerrado con bies de color de ?/mm' B)olchn de Pule #spuma de 6: Q1. Individual de 5: cm. De 1rueso. Colc-n orlado' ,edida 3 metro de anc-o M 3'@; de lar"o M 3/ cm' De "rueso ,aterial8 P cms' De Fule espuma de .I e"' De densidad, con tapas de ? cms' De -ule de .I l"' Por lado'

espuma

??O

Fibra aislante8 entretela de pun&onado 2al"odn comprimido5 entre la tela =ela8 3;;< al"odn estampada o listada'

el -ule

espuma'

B)olchn de Pule espuma de 6: Q1. %atrimonial de 5: cms. De 1rueso Colc-n Capitonado' ,edida 3'?A metro de anc-o M 3'@; de lar"o M 3/ cm' De "rueso ,aterial8 P cms' De Fule espuma de .I e"' De densidad, con tapas de ? cms' De -ule espuma de .I l"' Por lado' Fibra aislante8 entretela de pun&onado 2al"odn comprimido5 entre la tela el -ule espuma' =ela8 3;;< al"odn estampada o listada' B)olchn de a1lutinado Individual e R- Q1. =>ipo Potelero) Colc-n Capitonado' ,edida 3 metro de anc-o M 3'@; mts' De lar"o M 3P cms' De "rueso ,aterial8 ;P cms' De a"lutinado de P; e"', con tapas de . cms' De -ule espuma de 3O e"' De densidad dos capas de ? cms' De -ule espuma de .I e"' De densidad, por lado' Fibra aislante8 Entretela de pun&onado 2al"odn comprimido5 entre tela -ule espuma =ela8 3;;< al"odn estampada o listada' B)olchn de a1lutinado %atrimonial de R- Q1. =>ipo Potelero) Colc-n Capitonado' ,edida 3'?A metro de anc-o M 3'@; mts' De lar"o M 3P cms' De "rueso ,aterial8 ;P cms' De a"lutinado de P; e"', con tapas de . cms' De -ule espuma de 3O e"' De densidad dos capas de ? cms' De -ule espuma de .I e"' De densidad, por lado' Fibra aislante8 Entretela de pun&onado 2al"odn comprimido5 entre tela -ule espuma =ela8 3;;< al"odn estampada o listada' B)olchn de espuma de poliuretano para el I >#. ,edida8 3 metro de anc-o M 3'@; de lar"o M 3/ cms' De "rueso ,aterial8 3/ cms' De -ule espuma de 3O eilo"ramosUmetro? Fibra aislante8 sin *ibra aislante Forro8 (oneta sinteplast en color a&ul institucional' %entilas8 I ventilas, dos por costado, cada una a .; cms' De la orilla' B)olchn de espuma de poliuretano para el I% . ,edida8 Se"n medidas requeridas' ,aterial8 Espuma de poliuretano de .O lilo"ramosUmetro? 3O eilo"ramosUmetro? Fibra aislante8 sin *ibra aislante Forro8 =ela a-ulada, color verde cdi"o pantone ?IO $' en color a&ul institucional' %entilas8 I ventilas, dos por costado, cada una a medidas re*erenciales de la orilla' :.8.+ PROCESO DE PRODUCCI'(: El proceso de *abricacin de colc-ones se divide en cinco procesos bsicos, el tiempo estimado en la *abricacin de cada colc-n es de P'; minutos promedio' :.8.5.+PROCESO DE COLC#O(ES DE RESOR"E:

??P

3') CKS=$HA8 =endido') la tela se extiende a la medida requerida de lar"o del colc-n =ra&o') (a tela tendida, se mide de anc-o se tra&a se"n anc-o requerido' Corte') Se corta a los lar"os anc-o tapas ca1ones, se"n tabla8 =ama+o #ndividual =\in" Si&e ,atrimonial Nueen Si&e ein" Si&e Fospitalario #SSS=E ,edidas lar"o 3'@. mt' 3'@. mt 3'@. mt' 3'@. mt' 3'@. mt' 3'@. mt' ,edidas anc-o 3';. mt' 3'.. 3'?P 3'/. .';. 3';I ,edidas Anc-o ca1n ;'3@ mt' ;'3@ ;'3@ ;'3@ ;'3@ ;'3O ,edidas (ar"o Ca1n /'P;mt' A'.; A'/. A'P; O'P; /'P;

Se procede a dobladillar tapas ca1ones' / cms' Por lado Se procede al cosido de etiqueta en tapa a 3; cms' De la orilla Se doblan por 1ue"o tapas ca1ones'

al centro de la tapa'

.') Krlado para colc-n de resortes8 Se coloca en la mesa de preparacin los si"uientes materiales en el orden que aparecen8 .'3'3') =apa de poli*om .'3'.') =apa de pun&onado .'3'?') Fule espuma del "rueso se"n *ic-a tcnica del producto' .'3'I') Se extiende la tela se"n la calidad se+alada en la *ic-a tcnica del colc-n' .'. Se introduce la mesa de preparacin en la mquina de coser' .'? Se retrocede la mquina para arranque se enciende' .'I Se observa recorrido de la mquina' .'/ Al concluir el orlado se veri*ica colocacin de a"u1a' .'A Se retira la mesa se dobla a la mitad el material cosido' .'O Se coloca el material por 1ue"os en mesa de armadores' .'b') Krlado para colc-n de -ule espuma8 .' b'3 Se coloca en la mesa de preparacin los si"uientes materiales en el orden que aparecen8 .' b'3'3') =apa de pun&onado 2*ibra aislante5 .' b'3'.') Fule espuma del "rueso se"n la *ic-a tcnica del producto' .' b'3'?') Se extiende la tela se"n calidad se+alada en *ic-a tcnica del colc-n' .' b'. Se introduce la mesa de preparacin en la mquina de coser' .' b'? Se retrocede la mquina para arranque se enciende' .' b'I Se observa recorrido de la mquina' .' b'/ Al concluir el orlado se veri*ica colocacin de a"u1a' .' b'A Se retira la mesa se dobla a la mitad el material cosido' .' b'O Se coloca el material por 1ue"os en mesa de armadores' ?C') Armado de colc-n de espuma8

??@

El armador coloca el alma del -ule espuma8 %odelo Colc-n Fule espuma de 3O e"' Colc-n Fule espuma de .Ie"' Colc-n #SSS=E con espuma de .O e"' Colc-n #,SS con espuma de .O e"' Colc-n A"lutinado Alma del colchn Fule espuma de 3O e"' P cms' En =ama+o se"n tapas' Fule espuma de .I e"' P cms' En =ama+o se"n tapas El alma del colc-n es la unidad Completa de -ule espuma El alma del colc-n es la unidad Completa de -ule espuma A"lutinado de P cms' En tama+o se"n =apas'

?'. Hevisa cuidadosamente la super*icie de -ule espuma para veri*icar material en mal estado' Corri"e o retira unidad para molienda' ?'? Coloca, en su caso, tapa orlada sobre alma de -ule espuma centrndola en la super*icie a lo anc-o lar"o procede al pe"ado de la misma con cemento especial para -ule espuma' ?'I Coloca *orro, en el caso de los -ospitalarios 2#SSS=E)#,SS@ sobre la super*icie del -ule espuma ad-iere la tela al mismo con cemento especial' ?'/ #nmediatamente despus se procede a colocar el ca1n, 2con al*ileres5 a unir el mismo con las tapas

?'A Se coloca el colc-n armado en el espacio correspondiente a producto listo para cerrado' ?')b Armado colc-n de resorte8 ?' b3')El armador coloca unidad de resorte se"n modelo a armar8 %odelo Colc-n Comodn #ndividual Colc-n Comodn ,atrimonial Colc-n Supremo #ndividual Colc-n Supremo ,atrimonial 8nidad de resorte O M .I resortes 3; M .I resortes P M .I resortes 3? M .I resortes

?' b'. Hevisa cuidadosamente las esquinas la unidad en "eneral para veri*icar alambre en mal estado' Corri"e o retira unidad de resorte para devolucin' ?' b'? Coloca tapa orlada sobre unidad de resorte centrndola en la super*icie a lo anc-o lar"o' ?' b'I Procede a en"rapar poli*om pun&onado doblndolo deba1o de la unidad de resorte'

?I;

?' b'/ $na ve& en"rapadas las dos tapas orladas, se procede a colocar el aco1inamiento en las esquinas *ormadas por cuadro de poli*om 2 .; M ?; cms'5 cuadros de pun&onado 2.; M ?; cms'5 -aciendo una especie de puro, que le da redonde& a las esquinas' ?' b'A #nmediatamente despus se procede a colocar el ca1n, tapas 2con al*ileres5' a unir el mismo con las

?' b'O Se coloca el colc-n armado en el espacio correspondiente a producto listo para cerrado' I') CEHHADK

I'3 El cerrador coloca el colc-n sobre la mesa de mquina cerradora e introduce el bies 2?/mm, blanco o de color se"n tipo de colc-n, ver *ic-a tcnica5 sobre la parte anc-a del colc-n que corresponde a la tapa en donde no esta la etiqueta' I'. Coloca el bies alrededor del colc-n por las dos partes' I'? Al cerrar el colc-n va retirando los al*ileres que unan el ca1n con las tapas' I'I Coloca el colc-n en las tarimas que preceden al embolsado' /') E,QK(SADK

/'3 El embolsador corta bolsas de n lon para todos los tama+os' (as bolsas se encuentran al anc-o correspondiente8 =ama+o de colc-n #ndividual ,atrimonial ein" Si&e /'. Se introducen los colc-ones a las bolsas' /'? Se sellan las bolsas de n lon /'I Se transporta el colc-n cerrado al almacn de productos terminados' :.8.8.+ PROCESO DE COLC#O(ES DE #ULE ESPUMA: 3') CKS=$HA8 3'3 =endido') (a tela se extiende a la medida requerida de lar"o de colc-n 3'. =ra&o') (a tela tendida, se mide de anc-o se tra&a se"n anc-o requerido' 3'? Corte') Se corta a lo lar"o anc-o tapas ca1ones, se"n tabla8 >amaOo %edidas lar1o %edidas ancho %edidas ancho ca@n %edidas lar1o ca@n Dimensiones de Qolsa 2calibre ?;5 3'3; M . 3'A; M . . M .'3;

?I3

#ndividual =\in" Si&e ,atrimonial Nueen Si&e ein" si&e Fospitalario #SSS=E

3'@. mt' 3'@. mt' 3'@. mt' 3'@. mt' 3'@. mt' 3'@. mt'

3';. mt' 3'.. 3'?P 3'/. .';. 3';I

;'3A ;'3A ;'3A ;'3A ;'3A ;'3O

/'P;mt A'.; A'/. A'P; O'P; /'P;

3'I Se procede a dobladillar tapas ca1ones' / cms' Por lado' 3'/ Se procede al cosido de etiqueta en tapa a 3; cms' De la orilla al centro de la tapa' 3'A Se procede a colocar ventilas se"n especi*icaciones tcnicas del producto' 3'O Se doblan por 1ue"o tapas ca1ones' D#,E!S#K!A,#E!=K DE F$(E ESP$,A De*inicin del material8 Espuma de poliuretano en di*erentes densidades' Presentacin8 Cubo en medidas de . M .'I; M 3';/ $so8 aco1inamiento principal del colc-n' Proceso de -abilitacin de -ule espuma8 .'3 ,quina de corte vertical') se dimensiona el cubo en los tama+os requeridos8 >amaOo #ndividual ,atrimonial Especiales Ancho 3';/ 3'I3 Se"n especi*icaciones

.'. ,quina de corte -ori&ontal') Se corta a los requerimientos de cada modelo de colc-n8 %odelo Comodn Supremo Fule espuma alma Fule espuma =apas A"lutinado Especiales Dimensiones Jrueso ';. mt' ';? mt' ';P mt' ';?mt' '3;mt' Se"n *ic-a tcnica

.'? Se traslada al almacn de materia prima para su uso posterior' :.8.9.+ PROCESOS COMPLEME("ARIOS DE PRODUCCI'(8 5.+ Di2en1ion/2iento ,e Punzon/,o. De*inicin del material8 Buata laminada comprimida de A mm de "rueso' Presentacin8 Hollo de . metros de anc-o por /; metros de lar"o'

?I.

$so8 Fibra aislante

a la ve& aco1inamiento secundario'

Proceso de -abilitacin8 3'3 Se extiende el rollo del material 3'. Se corta a lo lar"o de los requerimientos8 >amaOo Dimensiones Dimensiones ancho (ar1o #ndividual .mt' 3'3;mt' ,atrimonial . mt' 3'I; mt' 3'? Se dobla en cuatro partes i"uales 3'I Se traslada al almacn de materia prima para su uso posterior' 8.+ Di2en1ion/2iento ,e Po0i3o2' De*inicin del material8 ,aterial de propileno in*lado Presentacin8 Hollo de . metros de anc-o por ./ metros de lar"o $so8 Fibra aislante entre el resorte los dems materiales del colc-n' Proceso de -abilitacin de poli*om8 .'3 Se extiende el rollo del material .'. Se corta a lo lar"o de los requerimientos8 >amaOo #ndividual ,atrimonial Dimensiones ancho . mt' . mt' Dimensiones (ar1o 3'3; mt' 3'I; mt'

.'? Se traslada al almacn de materia prima para su uso posterior' 9.+ C/6iton/,o De*inicin del proceso8 Proceso mediante el cual se reali&a una costura con *ormas varias a la tela para el colc-n' ,aterial utili&ado8 Entretela color blanco de ?/ "ms' De peso Pller de / mm' De "rueso =elas varias Proceso8 Se colocan los tres materiales en los rollos respectivos' Se inserta el -ilo en cada a"u1a Se inserta -ilo capullo en cada bobina Se colocan los tres materiales su1etados por el prensa telas' Se enciende la maquina' Se enrolla la tela al tubo su1etador que la enrolla automticamente' Se reali&a rollo de /; metros' Se enva rollo al proceso de costura' :.9.+ MA"ERIA PRIMA % PRO)EEDORES:

?I?

:.9.5.+RELACI'( DE MA"ERIA PRIMA U"ILIYADA: Descripcin )aracterAsticas mAnimos )ondiciones de recha"o $nidad de Alambre de acero calibre 3?'/,Con resortes tipo De*ormado en sus unidades resorte Qonnell marco de acero calibre P individuales o en su estructura' Alambres sueltos' Alambres rotos' Fule espuma Espuma de poliuretano en densidades8 Espuma rota' 3O, .;, .I, .O ?; lilos por metro cbico' Espuma r"ida' Espuma sin el peso correcto' =ela (istada o estampada, de polister al"odn Has"ada, Deste+ida, con 3;;< al"odn con o sin lurex de 3'I; a .'3; de manc-as, Decolorada, Del"ada, anc-o' >aclar brocado' Sin tolerancia al ras"ado' Pun&onado Buata laminada comprimida de A mm de (mina sin el espesor de A mm' "rueso, en rollo de . metros de anc-o por /; (mina sin -ueso 2se des"arra metros de lar"o' *cilmente5' Poli*om ,aterial rolado de . metros de anc-o, con (mina rota Uo doblada' presentaciones en rollo de ./ metros de lar"o (mina des"arrada' Amm de "rosor' (mina del"ada' Filo Filo 3;;< polister, en calibres ?;UI, ?;U?, Filo podrido' ?;U., 3AUI0 -ilo de n lon en calibre .3;U. Filo descolorido' capullos en calibre 3;.U3;\, en color blanco' Filo sin trama su*iciente' Qies De ?/ mm' Sencillo con lurex, en colores Des-ilado' blanco surtido' Descolorido' Has"ado' Qolsa De poliuretano natural en calibre .;; Hoto Brapas AY3I /;3P c, de Brapas ,exicanas Kxidadas' Cemento Hesina especial para el pe"ado de -ule espuma Pe"amento con caducidad' especial con pistola de aire %inil Calidad Q)?; de Plsticos sintticos Colores no *irmes Sinteplast' ,anc-ado Hoto Has"ado =ela a-ulada Econoplast Uo Sinteplast en los colores cdi"o Colores no *irmes pantone ,anc-ado Hoto Has"ado %entilas Plsticas en color blanco Hotas' :.9.8.+ PRI(CIPALES PRO)EEDORES DE LA EMPRESA Deno2in/-i.n ,e M/teri/ 6ri2/ Do2i-i0io y 0o-/0i,/, "e0B3ono 0/ e26re1/ In,u1tri/1 Loy1er Uni,/,e1 ,e C/0z/,/ ,e 0/ L/<un/ (o. 8 ::+:>+::+ S.A. ,e C. ). re1orte KBL E1q. )E/ More0o1. S/nt/ 85+5@ C0/r/ E,o. De MB7i-o -ont/-to Jo1B Ju1to

?II

Lui1 )/0en-i/ A-eCe1 #i0o1 e0 Dr/<.n UniCer1/0 S.A. E16u2/1 ,e Oriente S.A. "e7ti0e1 FORCA

Punzon/,o1 #i0o1 E16u2/ A<0utin/,o PB00er. "e0/1

Eti-/0 S.A. ,e C. Etiquet/1 ).

Monte A0b/n (o. 8;8& Co0. (/rC/rte& MB7i-o D. F. Correo M/yor no. >?Q MB7i-o D. F. y Pr.0. 5= ,e Se6tie2bre (o. y 4@. A2ozo- ,e Mot/& Pueb0/. AC. MB7i-o Pueb0/ (o. 9=Q Cu/ut0/n-in<o& Pueb0/ AC. "0/Au/- (o. ;9+5Q Co0& S/nt/ I1/be0 In,u1tri/0Q I7t/6/0/6/& E,o. De MB7i-o

::+::+89+ ;4+99 ::+::+98+ 99+@@ 888+8>+ 5@8+=; 888+8?:+ 5:+45 ::+::+?5+ >;+49

Lui1 )/0en-i/ Mi<ue0 Cunio Sr. Ar2/n,o Sr. Li2.n C0/u,i/ M/rtEnez

:.; CAPACIDAD I(S"ALADA: C/6/-i,/, in1t/0/,/ LEne/1 ,e 6ro,u--i.n C/6/-i,/, In1tH/nu/0 Co0-Aone1 5?&@@@ Se -on1i,er/n 9@@ ,E/1 0/bor/0e1 :.:.+ MA(EJO DE I()E("ARIOS: Se utili&a la tcnica del lote econmico de pedido para determinar el pedido a reali&ar que minice el costo de pedir por pedido, los costos de mantenimiento en almacn, al mismo tiempo que prevea la capacidad de utili&acin de la materia prima' Este modelo es til, sin embar"o el espacio disponible para almacenamiento se -a reducido, lo que equivale a incurrir en costos extras por *alta de espacio para almacenamiento' (a *alta de espacio tambin complica el proceso productivo al volverse mas lento en consecuencia mas costoso' :.=.+ ERUIPO E I(S"ALACIO(ES :.=.5.+RELACI'( DE MARUI(ARIA % ERUIPO U"ILIYADO: Descripcin ,quina Krladora ,quina Cerradora ,quina Capitonadora ,quina cortadora %antenimiento preventivo Cose uniendo material Aceite Uo "rasa en partes diverso -asta ?P mm de de mquina de coser, "rueso' *lec-as, en"ranes Cierra el colc-n Aceite Uo "rasa en partes Con bies en las orillas de mquina de coser, *lec-as, en"ranes, etc' Cose tela con entretela Aceite Uo "rasa en partes sller de mquina de coser, *lec-as, en"ranes, etc' Dimensionamiento Aceite Uo "rasa en partes 8so PerAodo de %antenimiento Diario Diario' Cada 3/ das o cada 3;,;;; metros de tela Cada ?; das C/6/-i,/, Uti0iz/,/ H/nu/0 58&@@@ C/6/-i,/, Uti0iz/,/ ==V

?I/

%ertical

de mquina de coser, *lec-as, en"ranes, etc' ,quina cortadora Dimensionamiento Aceite Uo "rasa en partes Cada ?; das Fori&ontal -ori&ontal de -ule de mquina de coser, espuma *lec-as, en"ranes, etc' ,aquinas de coser Dobladillo, pe"a Aceite en Depsito Cada ?; das #ndustriales8 recta etiquetas Kver (ocl Selladora de bolsa de Permite sellar bolsa de Cambiar resistencia Cada @; das n lon plstico papel Compresora de aire Benera aire para pistolas Aceite para compresoras Aceite pur"a e armadores selladora de aire, Pur"a del tanque cada P das neumtica de aire' Pistola !eumtica Para el en"rapado del Cambio de 1untas Cada @; das colc-n Pistola de aire Para esparcir cemento Cambio de empaques' Cada ?; das' especial para pe"ar -ule (impie&a Cada uso espuma =i1eras Corte de tela e -ilo Filo Cada ?; das ,esas de =raba1o Para tendido de tela (impie&a Diario' corte, armado sellado Ferramienta %ariados Se"n requerimiento Se"n requerimiento :.>.+ JUS"IFICACI'( DEL ERUIPO A ADRUIRIR :.>.5.+ RAYO(ES DE LA (ECESIDAD DE CO("AR CO( MARUI(ARIA % ERUIPO PARA PRODUCIR U(IDADES DE RESOR"E. Actualmente la empresa DKH,#,EM adquiere las unidades de resortes de la ciudad de ,xico con los proveedores #ndustrias (o ser, S'A' con la Cuna Encantada S'A' !os envan las unidades en *ur"n de *errocarril con aproximadamente I;; unidades me&cladas de todos tama+os' Se constitu e un inventario promedio para un mes de operaciones . E0 -o1to ,e tr/n16orte 6or 3erro-/rri0 1e A/ in-re2ent/,o -on1i,er/b0e2ente& el ltimo dato disponible con *ec-a .;;/ es de V /,PO/ por via1e 2precio por tonela1e mnimo0 las unidades son de mu ba1o peso5' El costo de *lete por unidad adicional al -o1to ,e 0/ uni,/, e1 ,e -/1i W 5: ' El costo de descar"a lo reali&amos con personal de la empresa eventuales' El costo de descar"a mane1o es de aproximadamente V 3'/; por unidad' =enemos que aclarar que el proveedor tiene que solicitar un *ur"n disponible, que casi siempre retrasa en dos o tres das el pedido' Por otra parte se de1a de producir un da completo a que la descar"a del *ur"n es lenta por que las unidades se atoran unas con otras -a que introducirlos a la bode"a 2/; metros de recorrido5' Si no se descar"a la unidad en el da que lle"a al patio de descar"a del *errocarril, el costo por da es de V 3,.;; ' El da de descar"a tiene que ser sin lluvia a que de otra manera los resortes se mo1aran se oxidan entonces los colc-ones rec-inan, que es causa de devolucin del producto'

vertical de -ule espuma

?IA

En el movimiento de unidades se atoran unas con otras, 1alndose los alambres de*ormndose en los resortes' ,anualmente el armador los corri"e al momento de iniciar con su labor' 2perdida de tiempo5' El tiempo de entre"a es otro *actor, que si bien se toma en cuenta a la -ora del pedido, existen muc-os *actores que retrasan la entre"a oportuna' Por mencionar un e1emplo8 El *ur"n es 1alado por dos empresas de *errocarril desde su ori"en -asta su destino8 =F, Ferrosur' (a capacidad del *ur"n nos obli"a a adecuar nuestros pedidos no siempre con nuestras necesidades espec*icas' =odo lo anterior nos mueve a llevar a cabo el pro ecto de adquirir las maquinas necesario para producir las unidades de resorte' el equipo

:.>.8.+ RAYO(ES DE LA (ECESIDAD DE CO("AR CO( U(A (UE)A PLA("A. (a empresa que inicio operaciones en 3@O. en una colonia de la peri*eria de la ciudad, a-ora quedo incrustada en lo que se considera el rea del centro de Malapa, %er' (a empresa se encuentra rodeada de casas -abitacin de nivel medio' El tr*ico es continuo los camiones camionetas que lle"an a car"ar o descar"ar en*rentan el problema de estacionamiento' (a empresa es de ries"o alto, porque mane1a material in*lamable para todos sus procesos' Aunque contamos con todos los requisitos que nos exi"e proteccin civil, sera pre*erible estar en una &ona donde no se ten"a conti"uo casas -abitacin' El crecimiento de la empresa se encuentra limitado, a no -a para donde crecer' =enemos un rea de .;,;;; m. para ubicar nuestra nueva planta' Hequerimos de un espacio aproximado a /,;;; m.' Se anexa a la presente copia del ori"inal de =tulo de propiedad del terreno ubicado en Av' Fidal"o sUn en (as %i"as de Hamre&, %er' Hequerimos el apo o para construir parte de las naves industriales' El pro ecto por tanto contempla los si"uientes rubros de inversin8 ,. /,;; ; 3.;; A; descripcin Aportacin socios =erreno con acceso carretera *ederal Malapa)%eracru& e,' 3;;< .@ 2valor se"n avalo de *ec-a8 !aves industriales /;< K*icinas /;< Apo o *ederal /;< /;<

?IO

:.>.9.+ A(*LISIS "^C(ICO DEL PRO%EC"O. /J MARUI(ARIA (ECESARIA Helacin de maquinaria Cantidad Descripcin 3 ,aquina resortera 3 ,aquina ensambladora marca F#DES 3 Equipo para doblar el cuadro de la unidad de resortes equipo necesario para la produccin de unidades de resortes8 Especi*icaciones SP$F( F)33; CK#(EH JEAH 3@PP SEH#A( yI;A/3P F#DES ASSE,Q(EH JEAH 3@PP 3P >AjS e#!B S#YE'

,KDE( >Y)33 j#HE S=HA#BF=E!#!B z C$==#!B ,ACF#!E (a mquina se utili&a principalmente para endere&ar cortar todas las clases de los alambres de dibu1o *ros del otro alambre de metal no *erroso' Puede cortar el alambre automticamente como dimensin traba1o a1ustados continuamente' Dimetro del alambre8 ?'/)A milmetros (on"itud disponible para el corte8 ?;;)P;;; milmetros Endere&ar el motor8 I lilovatios Ener"a del motor del corte8 3'/ lilovatios' ,KDE( Yj)33 P!E$,A=#C j#HE QE!D#!B ,ACF#!E8 Se utili&a para doblar el marco en cuatro arcos para los marcos del resorte de colc-ones' Dimetro de alambre8 A'/ milmetros "ama8 P;;)..;; milmetros Presin de aire de la operacin8 ;'/) ;'P ,Pa

Forno para templar El ,KDE(K jH)3 El -orno se utili&a para el tratamiento la unidad completa trmico de las unidades de resorte con diesel como *uente de ,odelo jH)3 calor' Capacidad ./)/;pcsUcar"a' =iempo del tratamiento trmico de la *uente de calor 3'/ -oras 2primeras5' =iempo del tratamiento trmico 3 -ora 2*inal5' Consumo de diesel ./l" Ucar"a' Fuente de poder ;'//l\ x .' Dimensin externa de A3;; de x ?;;; x de I/;;m m dimensin interna /@;; de x ..P; x de .??;m m el peso total P;;;l" Pistolas neumticas ,odelo ,)AA para en"rapar el marco a la unidad de resorte' para en"rapar el cuadro de la unidad

(a capacidad de produccin de las maquinas resorteras sera de 3P,;;; unidades anuales 2se anexa especi*icaciones de maquinaria5, de las cuales utili&amos O/;; unidades para los colc-ones de resortes' (a produccin de unidades de resortes va a permitir aumentar nuestra capacidad de produccin en I< por concepto de los das que se pierden por descar"a de resortes 2un da doce

?IP

veces al a+o5' Por otra parte se incrementara otro /< por los das de atraso del *ur"n en el tra ecto de ,xico Malapa' Al contar con las maquinas resorteras nuestro volumen de produccin lle"ara a P/'AA< 2AA'AA< actual 4 @< de incremento por "anancia de capacidad ociosa 4 3;< incremento en ventas por me1ora del precio de venta5, es decir, A,;;; resortes situacin actual 4 3,A.; unidades de incremento del @< 4 3,P;; unidades incremento 3;< en ventas 4 la produccin actual de colc-n de -ule espuma de A;;;' =enemos entonces que podemos disponer para vender unidades de resorte -asta 3;,.;; unidades anuales' 23P,;;; c A;;; c 3,P;;5 bJ M/no ,e Obr/ requeri,/: (a mano de obra necesaria para producir las unidades de resorte son / personas que se capacitaran para que sean cali*icadas8 !umero de empleados 3 3 3 3 3 Funcin a desempe+ar Hesortero Ensamblador Doblador En"rapador cuadro' Forneador Sexo Femenino Femenino Descripcin de la actividad

Produce los resortes individuales' Coloca los resortes en la ensambladora para *ormar la unidad' ,asculino Forma el cuadro de la unidad del Femenino Coloca el cuadro 2 dos5 a la unidad ,asculino #ntroduce las unidades para templarlas completas'

-J M/teri/ 6ri2/ (a materia prima es de ori"en nacional' (a producen varias empresas en el pas' !uestro proveedor pro ectado por la calidad de su producto es la Empresa CA,ESA S' A' DE C' %' Se utili&an para la produccin tres di*erentes calibres de alambre de acero en P, 3?'/ 3P'/ Denominacin e"s' A usar por unidad 2individual U matrimonial Alambre de acero calibre Para el espiral que une a los '@/I;U3'.PP 3P'/ resortes' 3IM.A W3'I; Alambre de acero calibre Para *abricar los resortes' PM.I J 33 M .IW ?'I/UI'O/ 3?'/ @M.I J 3?M.I W?'PPOU/'A3 3IM.A W A'// Alambre calibre P Para el cuadro de los 3'3P/U3'A;; colc-ones' :.>.;.+ PLA( DE MERCADO DEL PRO%EC"O $so

?I@

Kb1etivo')

Conocer los posibles compradores de unidades de resorte' Conocer los clientes potenciales que adquieran el incremento de la produccin de colc-ones' Se espera conocer la intencin de compra de los dos *abricantes de colc-ones en el Estado de %eracru&' Se espera con*irmar la pre*erencia de nuestros colc-ones por nuestros compradores actuales'

Alcance')

Fuente de #n*ormacin8 Fabrica de colc-ones la Cordobesa, S'A' de C'%' Fabrica de Colc-ones Camas Qreli& S'A' de C'%' =odos nuestros clientes actuales'

=cnicas a utili&ar8 Cartas de intencin de compra de las unidades de resorte' Cartas de continuidad de compra por parte de los clientes actuales, con*ormado por ,uebleras, A"entes de cambaceo, Foteles, Bobierno estatal municipales'

Po1ib0e1 (ueC/1 A-tiCi,/,e1 Co2er-i/0e1 Fec-a83/)Abril .;;/ _Cmo` Posibles nuevos bene*icios para clientes _Cmo` Posibles nuevos "rupos de clientes _Cmo` =ecnolo"as, procesos mtodos

Disponibilidad de #ndustrias unidades de Colc-oneras resorte cercanas'

Baranta de calidad de las Clientes actuales unidades de resorte *uturos

Con la adquisicin de maquinaria equipo para producir unidades de resorte

?/;

=.+ FI(A(YAS =.5.+ OBJE"I)O') ,aximi&ar la rique&a de la empresa mediante el uso racional de los recursos disponibles' =.8.+ FUE("ES DE USO DEL DI(ERO E( EFEC"I)O: =.8.5.+ LA I()ERSI'( POR CO(CEP"O I(DI)IDUAL % "O"AL DEL PRO%EC"O ES LA SI$UIE("E: Cantidad 3 /,;;; I 3 3 3 . 3 3 3 3 Capital de traba1o ,etros cuadrados de terreno con instalacin elctrica V P; tri*sica propia, A"ua potable alcantarillado' !aves industriales de ?;; m. cUu Hesortera Spu-l F)33; modelo 3@PP Ensambladora Fides, A+o 3@PP, condiciones "enerales de las maquinas8 excelentes' ,aquina dobladora de marco Pistolas neumticas en"rapadoras de marco Forno 2sprin" unit treatin" oven5 ,odelo jH)3 #mpuestos aduanales ,ex' traslado de ,aquinaria $SA c equipo actual' V.'A3@,3P? //,;;; Dlls' A V 33'?; ??,;;; Dlls' A 33'?; 3O,/;; Dlls' A 33'?; 3.;; Dlls' A 33'?; O/,;;; Dlls' A 33'?; Aprox' .;< Descripcin Costo unitario #mporte V?.;,;?I VI;;,;;; V.,A3@,3P? VA.3,/;; V?O.,@;; V3@O,O/; V.O,3.; VPIO,/;; V?/@,I?P V3;,;;; V/;,;;;

=raslados e instalacin de maquinaria #nstalacin Elctrica e Fidrulica

=otal de #nversin #va total =otal #nversin

W:&?8:&;8: W>=5&8@= W=&:?=&=95

?/3

Aportacin de los Socios

VI,.IP,O.A

Apo o requeridoa 2#%A incluido5

V.,??O,@;/

bII. C/te<orE/: AH=#C$(AC#K! PHKD$C=#%A SEC=KH#A( J HEB#K!A( 5. Sub-/te<orE/: Pro ectos productivos industriales, comerciales de servicio' Con-e6to :a5 Adquisicin e instalacin de maquinaria equipo' 2inclu e #%A5

VP?3,PO/

bII. C/te<orE/: AH=#C$(AC#K! PHKD$C=#%A SEC=KH#A( J HEB#K!A( 9. Sub-/te<orE/: Apo os destinados a la in*raestructura V3,/;A,;?; productiva' Con-e6to8 a5 Pro ectos industriales 2inclu e #%A5 bACUERDO 6or e0 que 1e e1t/b0e-en 0/1 Re<0/1 ,e O6er/-i.n 6/r/ e0 otor</2iento ,e /6oyo1 ,e0 Fon,o ,e A6oyo 6/r/ 0/ Mi-ro& PequeZ/ y Me,i/n/ E26re1/ IFon,o P%MEJ. %iernes 3P de *ebrero de .;;/ D#AH#K KF#C#A( 2Se"unda Seccin5 P ArtE-u0o 5:. Se otor"arn apo os del FK!DK PJ,E a travs de las si"uientes cate"oras subcate"oras8 =.9.+ CALCULOS ES"IMA"I)OS DE I($RESOS ESPERADOS: =.9.5.+ PRESUPUES"O DE )E("AS.+ De acuerdo con el volumen de produccin mencionada en el estudio de mercado tcnico tenemos que podemos vender 3;,.;; unidades de resorte' (a me&cla de venta esta de acuerdo con la mixtura actual de la empresa' (os precios de venta son los que mane1a actualmente nuestros proveedores 2se anexa copia *otosttica de lista de precios5' Cantidad a vender .;I; 3;.; I;P; .,//; /3; 3;,.;; Descripcin $nidad de resorte P x .I $nidad de resorte @ x .I $nidad de resorte 33 x .I $nidad de resorte 3? x .I $nidad de resorte 3I x .A $nidades Precio de venta V 3O/'P/ V 3@P'// V .I3'@; V .O?'@; V ?3;'/; #mporte V ?/P,O?I V .;.,/.3 V @PA,@/. V A@P,I// V 3/P,?// V.,I;/,;;O'

(as O,P;; restantes se evaluaran de la si"uiente manera W A;;; unidades se valuarn a precio de adquisicin actual, a que son las utili&adas actualmente por nuestra empresa para su propio consumo' Se obtiene un bene*icio al tener un costo de produccin menor que lo re*le1aremos en el estado de resultados'

?/.

Para las A;;; unidades tenemos8 Cantidad a utili&ar 3.;; A;; .I;; 3/;; ?;; A,;;; Descripcin Precio de #mporte adquisicin actual menos costo de produccin 3O/'P/ .33,;.; 3@P'// 33@,3?; .I3'@; /P;,/A; .O?'@; I3;,P/; ?3;'/; @?,3/; 3,I3I,O3; (as 3P;; unidades restantes es el incremento en ventas 23P,;;; x 3;<5' El incremento en ventas se espera se produ&ca por e*ecto de contemplar una disminucin en el precio de venta al reducirse el costo de produccin' El costo de produccin se reduce al producir la empresa sus propias unidades de resorte' #ncremento en ventas en unidades ?A; 3P; O.; I/; @; 3,P;; Descripcin Precio de venta #mporte de colc-n Comodn #nd' V /@; V.3.,I; P x .I ; Supremo #nd' V P// V3/?,@; @ x .I ; Comodn matr' 33 V O.; V/3P,I; x .I ; Supremo matr' 3? V @/; VI.O,/; x .I ; $ltra 3I x .A V 3,/?/ V3?P,3/ ; $nidades ,ar"en de utilidad neta 3/'/< V ?.,@.. V.?,P// VP;?/.' VAA,.A? V.3,I3? V ..I,P;/

$nidad de resorte P x .I $nidad de resorte @ x .I $nidad de resorte 33 x .I $nidad de resorte 3? x .I $nidad de resorte 3I x .A $nidades

=.;.+C*LCULOS ES"IMA"I)OS DE $AS"OS % COS"OS ESPERADOS =.;.5.+ PRESUPUES"O DE U(IDADES A PRODUCIR. (as unidades a producir se obtienen con la *ormula8 #nventario Final deseado 4 $nidades vendidas c #nventario #nicial W Produccin en unidades'

?/?

=ipo de unidad $nidad de resorte P x .I $nidad de resorte @ x .I $nidad de resorte 33 x .I $nidad de resorte 3? x .I $nidad de resorte 3I x .A =otales

#F deseado ?;; 3/; O/; ../ O/

%entas en unidades ?,A;; 3,P;; O,.;; I,/;; @;; 3P,;;;

#nventario inicial /. .?; ?/? ?.; ?;

Produccin en unidades ?,PIP 3,O.; O,/@O I,I;/ @I/ 3P,/3/a

a!ota8 Para lo"rar la produccin deseada se requiere traba1ar P das a doble turno durante un a+o0 solamente par el primer a+o, a que para el se"undo se estabili&a la produccin en 3P,;;; unidades con la mixtura anterior' =.;.8.+MA"ERIA PRIMA A U"ILIYAR: (os requerimientos de materia prima por unidad a producir es la si"uiente8 =ipo de unidad Consumo de alambre 3?'/ por Consumo alambre Consumo alambre unidad 3O: P: $nidad de resorte P x ?'I/ '@/I; 3'3P/ .I $nidad de resorte @ x ?'PP '@/I; 3'3P/ .I $nidad de resorte 33 I'O/ 3'.PP 3'A;; x .I $nidad de resorte 3? /'A3 3'.PP 3'A;; x .I $nidad de resorte 3I A'// 3'I; 3'A;; x .A $tili&acin =ipo de unidad P x .I @ x .I 33 x .I 3? x .I 3I x .A =otal costo de utili&acin de Alambre 3?'/: Consumo por unidad e"' ?'I/ ?'PP I'O/ /'A3 A'// =otal consumo e"' 3?,.O/'A A,AO?'A ?A,;P/'O/ .I,O3.';/ A,3P@'O/ PA,@?A'O/ Costo unitarioa e"' 3;'? 3;'? 3;'? 3;'? 3;'? #mporte V V3;/,P?@ VAP,O?P V?O3AP? V./I,/?I VA?O/I VPAI,/IP

Cantidad a producir ?,PIP 3,O.; O,/@O I,I;/ @I/ 3P,/3/a

a!ota8 Se anexa coti&acin de costo de adquisicin de materia prima

?/I

$tili&acin

costo de utili&acin de Alambre 3O :

=ipo de Cantidad a Consumo =otal Costo #mporte unidad producir por unidad consumo unitarioa P x .I ?,PIP '@/I; ?,AO;'@@. 33'/ VI..3A @ x .I 3,O.; '@/I; 3,AI;'PP 33'/ V3P,PO; 33 x .I O,/@O 3'.PP @,OPI'@?A 33'/ V33.,/.O 3? x .I I,I;/ 3'.PP /,AO?'AI 33'/ VA/,.IO 3I x .A @I/ 3'I; 3,?.? 33'/ V3/,.3/ =otal 3P,/3/a ..,;@?'IIP V./I,;O/ a!ota8 Se anexa coti&acin de costo de adquisicin de materia prima $tili&acin costo de utili&acin de Alambre P:

=ipo de Cantidad a Consumo =otal Costo #mporte unidad producir por unidad consumo unitarioa P x .I ?,PIP 3'3P/ I,//@'PP 3; VI/,/@@ @ x .I 3,O.; 3'3P/ .,;?P'. 3; V.;,?P. 33 x .I O,/@O 3'A;; 3.,3//'. 3; V3.3,//. 3? x .I I,I;/ 3'A;; O,;IP 3; VO;,IP; 3I x .A @I/ 3'A;; 3,/3. 3; V3/,3.; =otal 3P,/3/a .O,?3?'.P V.O?,3?? a!ota8 Se anexa coti&acin de costo de adquisicin de materia prima Cedula resumen de materia prima a utili&ar 3er' A+o' ,ateria prima Alambre de 3?'/ Alambre calibre 3O Alambre calibre P =otal =otal materia prima a utili&ar e"' PA,@?A'O/ ..,;@?'IIP .O,?3?'.P #mporte 2V5 VPAI,/IP V./I,;O/ V.O?,3?? V3,?@3,O/A

=.;.9.+ PRESUPUES"O DE MA"ERIA PRIMA A COMPRAR8 ,ateria prima Alambre de 3?'/ Alambre calibre 3O Alambre calibre P =otal #' Final deseado O,.II'O. 3,PI3'3. .,.OA'3; ,at' Prima a utili&ar PA,@?A'O/ ..,;@?'IIP .O,?3?'.P #'#' deseado ; ; ; ,ateria prima Costo de #mporte a comprar adquisicin @I,3P3'IO V3;'?; V@O;,;A@ .?,@?I'/AP .@,/P@'?P V33'/; V3; V.O/,.IP V.@/,P@I V3,/I3,.33

=.;.;.+ MA(O DE OBRA DIREC"A:

?//

(a mano de obra prestaciones sociales son las si"uientes8 !o' De traba1adores ? . =otales Salario diario @; 3;; !o' De das traba1ados ?A/ ?A/ #mporte V@P,//; VO?,;;; V3O3,// ; #,SSa V.I,A? P V3P,./ ; VI.,PP P #n*onavit AFKHE A"uinaldo 3/ das VI,@.P V?,A/; VP,/OP V3,@O3 V3,IA; V?,I?3 VI,;/; V?,;;; VO,;/; =otal V3?I,3?O V @@,?A; V.??,I@O

!ota8 Se utili&o un *actor del ./< para #,SS, que es aproximadamente el que pa"a la empresa' Fa que a"re"ar P das de -oras extras 2solo para el primer a+o5 para lo"rar la produccin deseada' 2ver produccin en unidades58 !o' De traba1adores ? . =otales Salario diario 3P; .;; !o' De das traba1ados P P #mporte #,SSa #n*onavit AFKHE A"uinaldo =otal 3/ das VI,?.; V3,;P; V.3A VPO V/,O;? V?,.;; VP;; V3A; VAI VI,..I VO,/.; V3,PP; V?OA V3/3 V@,@.O

A partir del se"undo a+o se pa"aran primas vacacionales a los traba1adores de la si"uiente manera8 Concepto A+o . A+o . A+o ? A+o ? A+o I A+o I A+o / A+o / !o' ? . ? . ? . ? . Salario @; 3;; @; 3;; @; 3;; @; 3;; das A A P P 3; 3; 3. 3. Prima ./< VI;/ V?;; V/I; VI;; VAO/ V/;; VP3; VA;; =otal anual V O;/ V @I; V3,3O/ V3,I3;

=.;.:.+ COS"OS I(DIREC"OS DE FABRICACI'( A(UAL: Concepto !o' De unidades a producir Ener"a Elctrica Brasa $nidades a producir =otal 3P,;;; 3P,;;; V A;,;;; V 3,;;;

?/A

Aceite Diesel 23 -orneada diaria5 A"ua 2consumo -umano5 He*acciones Brapas Depreciacin de maquinaria Depreciacin de edi*icio =otal

equipo

V .,;;; VIA,PO/ V ?,3.; V3/,;;; V3O,/;; V 3?;,@/@ VI3?,?/I VAP@,P;P

=.;.=.+ C^DULA DE COS"O DE PRODUCCI'( U(I"ARIO: /J Pro6or-i.n 6/r/ /1i<n/-i.n 2/no ,e obr/ e in,ire-to1 =ipo de unidad $nidad de resorte P x .I $nidad de resorte @ x .I $nidad de resorte 33 x .I $nidad de resorte 3? x .I $nidad de resorte 3I x .A =otal Costo de materia prima 3@?,A/I 3;O,@@; A;/,OA. ?@;,.A3 @I,;P@ 3,?@3,O/A proporcin ;'3?@ ;';OP ;'I?/ ;'.P; ;';AP 3;;

bJ Co1to1 Unit/rio1: Concepto ,ateria prima a utili&ar ,ano de Kbra Costos #ndirectos =otal V3,?@3,O/ A V.I?,I.I VAP@,P;P P x .I V3@?,A/ I ??,P?A @/,PP? ?.?,?O? ?,PIP V PI';I @ x .I V3;O,@@ ; 3P,@PO /?,P;/ 3P;,OP. 3,O.; V 3;/'3; 33 x .I VA;/,OA. V3;/,PP@ ?;;,;AO 3,;33,O3 P O,/@O V3??'3O 3? x .I V?@;,.A 3 VAP,3/@ 3@?,3IA A/3,//A I,I;/ V3IO'@. 3I x .A V@I,;P@ V3A,//? IA,@;O 3/O,/I@ @I/ V3AA,O.

=otal costo de produccin .,?.I,@PP $nidades producidas Costo unitario 3P,/3/

=.;.>.+ PRESUPUES"O DE $AS"OS DE )E("A % ADMI(IS"RACI'(. Concepto !o' De unidades a producir Papelera artculos de o*icina Bastos de entre"a =el*ono, tel"ra*os Parte variable Parte *i1a =otal 3P,/3/ V A,;;; / V@.,/O/ V3.,;;;

?/O

correos %arios' =otal =.:.+ FLUJO DE EFEC"I)O DEL PRO%EC"O /J E1t/,o ,e 30uFo ,e e3e-tiCo ,e0 6roye-to: Concepto $tilidad neta Depreciacin A+o 3 V@.I,I@A /II,?3? A+o . V@.I,I@A /II,?3? V3 bIAP,P;@ A+o ? V@.I,I@A /II,?3? V3 bIAP,P;@ A+o I V@.I,I@A /II,?3? V3 bIAP,P;@

V3/,;;; V3./,/O/

A+o / V@.I,I@A /II,?3? V3bIAP,P;@

Flu1o de e*ectivo neto V3 bIAP,P;@

!ota8 (a utilidad para los si"uientes a+os 2.do al 3;mo'5 deber ser mu similar a la pro ectada para el primer a+o8 El 3er' a+o se traba1o tiempo extra en la *abricacin de /3/ unidades' Sin embar"o, para los si"uientes a+os 2.do' en adelante5 -a que pa"ar prima vacacional'

Concepto $tilidad neta Depreciacin

A+o A V@.I,I@A VI3?,?/I

A+o O V@.I,I@A VI3?,?/I V3 b??O,P/;

A+o P V@.I,I@A VI3?,?/I V3 b??O,P/;

A+o @ V@.I,I@A VI3?,?/I V3 b??O,P/;

A+o 3; V@.I,I@A VI3?,?/I V3b??O,P/;

Flu1o de e*ectivo neto V3 b??O,P/;

bJ EC/0u/-i.n 3in/n-ier/ y e-on.2i-/ ,e0 Proye-to IAorizonte 5@ /Zo1J Calculo de "IR U 8@.4@ V para un -ori&onte de 3; a+os' )P( U W 8& ?48&:88 con una tasa de costo de oportunidad del 3;< planeacin de 3; a+os' =.=.+ BALA(CE I(ICIAL DEL PRO%EC"O Estructura de #nversin Capital de traba1o 2Qancos5 #%A Acreditable =otal Circulante #mporte V ?.;,;?I V OA3,.;A V3 Estructura de *inanciamiento #mporte un -ori&onte de

?/P

b;P3,.I; =erreno incorporado a Dormimex VI;;,;;; !aves #ndustriales !$E%AS V. bA3@,3P? ,aquinaria Equipo !$E%K V. b;AA,OO; =otal Activo Fi1o V/ b;P/,@/? Bastos preoperativos VI3@,I?P Activos totales VA b/PA,A?3

Aportacin del propietario Apo o solicitado =otal Financiamiento'

VIb.IP,O.A .b??O,@;/ VAb/PA,A?3

=.>.+ ES"ADO DE RESUL"ADOS PRO%EC"ADO Estado de resultado pro ectado para un e1ercicio de 3. meses' Concepto %entas del e1ercicio unidades $tilidad incremento ventas colc-ones $nidades $tili&adas 2costo5 =otal in"reso Costo de produccin $tilidad bruta Bastos de venta administracin parcial #mporte A+o 3 V.,I;/,;;O V..I,P;/ V3,I3I,O3; VI,;II,/.. .,?.I,@PP V3,O3@,/?I V3./,/O/ V3,/@?,@/@ ; V3,/@?,@/@ V/3;,;AO V 3/@,?@A V@.I,I@A

$tilidad antes de intereses e impuestos #ntereses $tilidad antes de impuestos #SH ?.< P=$ $tilidad neta >.+ MARCO LE$AL DE LA OR$A(IYACI'(

?/@

>.5.+ CO(S"I"UCId( DE LA EMPRESA (a empresa se encuentra constituida como Sociedad ,ercantil, con dos socios los re"istros necesarios para su operacin tales como8 He"istro Pblico de Comercio He"istro SFCP He"istro Ante el #,SS, #!FK!A%#=, AFKHE He"istro ante el F' a untamiento constitucional de Malapa, %er' He"istro en Canacintra He"istro de marca re"istrada' con todos

>.8.+RE$IME( FISCAL Kperamos como sociedad mercantil, =tulo ## de la (e del impuesto sobre la renta' Cumplimos con los pa"os de #SH, #%A, .< a la nomina, retenedor de #SP=, en su caso0 pa"os prediales, tenencias por el uso de automviles, #SA! en el caso de la adquisicin de los ve-culos de la empresa' #EPS por el consumo de "asolina lubricantes' ?.+RECOME(DACIO(ES.+ De acuerdo con los resultados del presente estudio se recomienda desde el punto de vista econmico social, llevar a cabo las inversiones en el 1ue"o de maquinaria equipo para producir unidades de resorte edi*icacin de una nueva planta' Se recomienda estar mu atentos de cambios internacionales nacionales en la produccin de alambre de acero' #mplementar una ve& ubicados en la nueva planta, pro"ramas para cumplir con las normas #SK de calidad en procesos productos asi estar certi*icados en estos rubros' 4.+ CO(CLUSIO(ES: Contribu e a la conservacin de nueve empleos directos "enera cinco empleos permanentes' Se utili&ara pre*erentemente mano de obra del sexo *emenino' Fomenta la moderni&acin tecnol"ica al adquirir maquinaria con tecnolo"a de punta nueva planta industrial con los ltimos adelantos en construccin -abilitacin' Promueve el desarrollo sectorial re"ional mediante8 (a *abricacin de unidades de resorte que no se producen en el estado de %eracru&' (a produccin de unidades de resorte bene*iciara a empresas del mismo Estado' (a ampliacin de planta permitir a la empresa obtener las #SK de procesos productos que tan a*anosamente estamos buscando'

?A;

#ncide en la competitividad de las ,ip mes a travs del si"uiente del tipo de apo o8 aAC$EHDK por el que se establecen las He"las de Kperacin para el otor"amiento de apo os del Fondo de Apo o para la ,icro, Peque+a ,ediana Empresa 2Fondo PJ,E5' %iernes 3P de *ebrero de .;;/ D#AH#K KF#C#A( 2Se"unda Seccin5 P Artculo 3/' Se otor"arn apo os del FK!DK PJ,E a travs de las si"uientes cate"oras subcate"oras8 ##' Cate"ora8 AH=#C$(AC#K! PHKD$C=#%A SEC=KH#A( J HEB#K!A( Subcate"ora8 Apo os destinados a la in*raestructura productiva, a travs de los conceptos si"uientes8 a5 Pro ectos industriales, que promueve el *ondo PJ,E' El presente estudio demuestra la *actibilidad econmica, *inanciera, tcnica comercial de producir unidades de resortes para *omentar la actividad de la empresa de otras empresas similares ubicadas en el Estado' Se pone de mani*iesto la participacin de capital de la empresa Bobierno Federal' apo os solicitados del

El proceso productivo de la empresa se complementa si"ni*icativamente al *abricar sus propias unidades de resorte' (a intencin del pro ecto, as como de toda la empresa, no a*ecta con nin"n proceso o producto o subproducto, ni siquiera desperdicios, al medio ambiente o a al"n recurso natural' $na de las venta1as de ma or peso para -acer que la empresa sea competitiva en precio, es el a-orro en el costo de produccin, derivado del a-orro en el di*erencial de precio actual de compra de unidades vUs el costo de produccin' Concepto Precio de adquisicin actual Costo unitario A-orro resorte por unidad P x .I V 3O/'P/ V PI';I de V@3'P3 @ x .I V3@P'// V 3;/'3; V@?'I/ 33 x .I V.I3'@ ; V3??'3 O V3;P'O ? 3? x .I V.O?'@ ; V3IO'@ . V3./'@ P 3I x .A V?3;'/; V3AA,O. V3I?'OP

Re0/-i.n ,e -otiz/-ione1 /ne7/1: !o' De Proveedor #nsumo pa"inas 3 Brupo industrial ,ateria prima Camesa S'A' de C'%' Qien Alambres varios calibres Contacto Daniel Bon&le& Alvarado

?A3

. 3/ A

S' j' Q' =radepoint, #=' American Plant and equipment

,aquinaria equipo ,aquinaria equipo

Ensambladora Fides

E',' Capialbi

Pailan Construccin Construcciones S'A' de naves de C' %' Construccin de naves

Hesortera0 >uan Fernnde&0 Ensambladora0 Forno0 %ctor (ebron pistolas neumticas !aves #ndustriales Arq' Elmer %alde& !aves #ndustriales

5@.+ A(EGOS: 5@.5.+CALE(DARIYACI'( DE AC"I)IDADES E I()ERSI'(. 5@.5.5.+AC"I)IDADES: Nuincenas U Conceptos Adquisicin =erreno Pedido de ,aquinaria Hecepcin de ,aquinaria #nstalacin ,aquinaria !ueva #nicio Kbra !aves Avance Kbra !aves =erminacin Kbra !aves #nstalacin elctrica e -idrulica =raslado de maquinaria Actual #nstalacin de ,aquinaria actual =raslado e instalacin de o*icina Pedido de materia prima Heinicio de Kperaciones ; M 3 M M M M M M M M M M M M M M M . ? I / A O P @

"ot/0 ,e 2e1e1 ,e /-tiCi,/,e1: ; 2e1e1 5@.5.8.+I()ERSI'(: en 2i0e1 ,e 6e1o1 Ruin-en/ H Con-e6. Adquisicin terreno Anticipo ,q' Pa"os ,q' (iquidacin ,q' Ant' obra Avance Kbra =erminacin Kbra @ VI;; 5 3,;?I V?II 3,;IP 3/O ?P; ?O; V?II ?I/ I;. 3O I PP 8 9 ; : = > ?

?A.

#nstalacin Elec' e -idrulica =rasl' ,aq' actual #nst' ,aquinaria Pedido mat' prima #mpuestos aduanales *lete $SA),EM "ot/0 I1in iC/J Fin/n-i/2iento ,e 1o-io1 Iin-0uye I)AJ A6oyo 1o0i-it/,o Iin-0uye iC/J A-u2u0/,o /6oyo 1o0i-it/,o ;@@ 8&894 5&;=8 5&5@4 >8; ;>= 9:> 5;== 9>@ 85; 858 5=>? >;= ;?? 9>@ 8@;?
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/; ? O 3.P ?/@ >48 ==? 5?4 899? 5>? 8@: @ @ @ @


8@8 3@.

5@ 5
85;4

De1<0o1e ,e /6oyo 1o0i-it/,o 6or -on-e6to I en 2i0e1 ,e 6e1o1J Con-e6to Junio Ju0io A<o1to "ot/0 59? 594 ?98 bII. C/te<orE/: AH=#C$(AC#L! PHKD$C=#%A ::: SEC=KH#A( J HEB#K!A( 5. Sub-/te<orE/: Pro ectos productivos industriales, comerciales de servicio' Con-e6to :a5 Adquisicin e instalacin de maquinaria equipo' 2inclu e #%A5 bII. C/te<orE/: AH=#C$(AC#L! PHKD$C=#%A SEC=KH#A( J HEB#K!A( 9. Sub-/te<orE/: Apo os destinados a la in*raestructura productiva' Con-e6to8 a5 Pro ectos industriales 2inclu e #%A5 "ot/0 455 ;;; 5:5 5&:@=

5&;==

:?8

84@

8&99?

5@.8+ CUADRO DE DEPRECIACIO(ES % AMOR"IYACIO(ES. Activo Fi1o %alor en libros < depreciacin #mporte de la depreciacin Edi*icio V .bA3@,3PI /< V 3?;,@/@ ,aquinaria Equipo V .b;AA,OO; .;< VI3?,?/I =otal depreciacin V/II,?3? 5@.9.+ CURR CULUM SI("^"ICO DE LOS SOCIOS DE LA EMPRESA Enrique Forzn Aburto.+ Hepresentante (e"al de Colc-ones Dormimex' Experiencia en la empresa desde Enero de 3@PO' Heali&o el pro ecto de la *brica de colc-ones su implementacin' =iene estudios de administracin de empresas contadura pblica' =iene una ,aestra en Kr"ani&acin ,todos es Candidato a Doctor en Economa Financiera' Es maestro de tiempo completo de la $niversidad %eracru&ana en las carreras

?A?

de Administracin sistemas Computacionales Administrativos' Heali&o el pro ecto de una Fbrica de Fule Espuma que administra su primo ,anuel For&n ,artne&' Estableci una ,icroempresa de Flores de Corte8 Feliconias, Aves del Paraso (ilium oriental asitico, que administra una de sus Fi1as' =iene IP a+os de edad, vive con su esposa tres -i1os en la Avenida Araucarias !o' 3PI en el *raccionamiento #ndeco Animas, en Malapa, %er' "ere1it/ ,e J. D/uz.n Mrquez') Arquitecta, %ive con su esposo tres -i1os en la Avenida Araucarias !o' 3PI en el *raccionamiento #ndeco Animas en Malapa, %er' Es propietaria de una cadena de Pasteleras Panaderas en Malapa, %er' 5@.;.+ SOPOR"E "EC(ICO DE LA MARUI(ARIA % ERUIPO: M/quin/ri/ Hesortera (e-e1i,/, ,e -/6/-it/-i.n Capacitacin prometida por Colc-ones Flex S'A' de C' %' a la empleada de la empresa en la ciudad de ,xico' 3 semana de capacitacin 2/nteni2iento So6orte tB-ni-o Diariamente Por personal de in"el Aceite' #ndustrias Flex en las ,oreno Peridicamente instalaciones de Pre&' de acuerdo a uso DKH,#,EM' con "rasa' Capacitando a nuestro apo o tcnico el Sr' in"el ,oreno Pre&, empresario de tornos' en Malapa, %er' Diariamente Aceite' Peridicamente de acuerdo a uso con "rasa' Por personal de #ndustrias Flex en las instalaciones de DKH,#,EM' Capacitando a nuestro apo o tcnico el Sr' in"el ,oreno Pre&, empresario de tornos' en Malapa, %er' Por parte del Sr' ,oiss >usto ,ata' Falconero de la cuidad de Malapa, %er' Pue1t/ / 6unto

Ensambladora

Capacitacin prometida por Colc-ones Flex S'A' de C' %' a la empleada de la empresa en la ciudad de ,xico' 3 semana de capacitacin Dobladora de Por parte del Sr' cuadro ,oiss >usto ,ata' Falconero de la cuidad de Malapa, %er' Pistolas En la empresa !eumticas Dormimex' Dada por los armadores que tienen amplia experiencia en pistolas neumticas similares' Forno Capacitacin prometida por

in"el ,oreno Pre&' ,oiss >usto mata

!o aplica'

De acuerdo al !o aplica uso cambio de 1untas'

Brapas ,exicanas S'A' ,exico, D'F'

Aceite Por personal de in"el carbones de los #ndustrias Flex en las ,oreno

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Colc-ones Flex S'A' motores' de C' %' al empleado de la empresa en nuestras instalaciones' 3/ das de capacitacin'

instalaciones de Pre&' DKH,#,EM' Capacitando a nuestro apo o tcnico el Sr' in"el ,oreno Pre&, empresario de tornos' en Malapa, %er'

5@.:.+ DOCUME("O (O APO%O DEL $OBIER(O FEDERAL. Se<Pn 3or2/to en re<0/1 ,e o6er/-i.n ,e0 3i,ei-o2i1o. 5@.=.+ LIS"ADO DE BE(EFICIARIOS.
!ombre o HFC denominacin Colc-ones Dormimex CDK) S'A' de C' %' ;;;??3) AS. ,ueblera BAHQKH BAS>) I33;;3) eFP ,ueblera San #sidro BASF) ?O;I./) $BA ,uebles EAlex: FESA) AA;P;I) C%@ Hustilart HAH) @P;33/) ,NI Kperadora Ecoturistica KE#) #stirinc-a ;;;/?;) I%O Fotel (a Estancia S$P,) A/;3./) (PO Fotel la ,ansin FEQF) ?A3..I) C>I Secretara de SSP) C$HP Direccin Kbrero ,undial !o' ?.; Col' Kbrero Campesina Av' %enustiano Carran&a sUn Col' El Hodeo0 Catemaco, %er' ilvaro Kbre"n !o' / Col' Buadalupe Hodr"ue&' Malapa, %er' Conocido0 =laltetela, %er' Calle 3 !o' 33A Col' ,ar"arita ,asa de >ure&' Malapa, %er' Alcalde Barca !o' 33 Qis' Despac-o Eb: Altos' Malapa, %er' Av' Hevolucin no' 3A? C' Malapa, %er' >ure& !o' A Prevencin =el*onoU*ax ..P)P@;);3) 3O .@I)@I?);I) .; ..P)P3P)O3) ;? .O@)P?3)I3) @. ..P)P3P);3) ;/ ..P)P3P).P) OA ..P)P3P)?P) .P ..P)P3/)3P) A? ..P)P3.)?/) Contacto Enrique For&n Aburto >os Barca Snc-e& Ferminio Barca Sala&ar Ale1andro Fernnde& Fernnde& >uan ,artne&

>uan Carlos Stivalet >os ,anuel Sure& Firaclis Fenerl Qarradas Ana Hosa' F'

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Se"uridad Pblica del ;3;3?;) Edo' De %eracru& =I/ D#F Estatal del SD#) "obierno del Edo' De OO;I?;) %eracru& #%. #SSS=E #SS) A;;3;3) /A ? Colc-ones Qreli& Colc-onera Cordobesa la

readaptacin Social Hevolucin !o' 33 Malapa, %er' Av' ,i"uel Alemn !o' 3;@ Col' Federal Malapa, %er' Av' Malapa !o' .;/ Malapa, %er' Fuatusco Cordoba, %er'

.? ..P)PI;)/3) A/ ..P)P3I);3) .. .O?)O?I)3;) PP ,aria de los in"eles Sosa ,aria Elena Hodr"ue& >os Antonio Bon&le& Candia

CAP "ULO GGIII.+ AMPLIACI'( DE I()ER(ADEROS PARA FLOR DE COR"E DE LILIUM ORIE("AL % ASI*"ICO.

Pro ecto de #nversin

Denominacin del Proyecto, 2A%P(IA)IS$ D# I$+#R$AD#RO PARA !(OR D# )OR># D# (I(I8% ORI#$>A( G A IT>I)O3

Promotor, 2JR8PO D# PROD8)>OR# D# !(OR# #EO>I)A G #(#)>A D# (A +IJA D# RA%FR#U3

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Presidente del Jrupo, #nriMue !or"n Aburto

#ntroducc in E0 6re1ente tr/b/Fo 6reten,e Fu1ti3i-/r 0/ 6ue1t/ en 3un-ion/2iento ,e -in-o inCern/,ero1 /,i-ion/0e1 6/r/ 0/ 6ro,u--i.n inten1iC/ ,e 0i0iu2 /1iti-o y orient/0 6/r/ 30or ,e -orte& ,e1tin/,o 6/r/ 0/1 -entr/0e1 ,e /b/1to ,e 0/ re<i.n& 30orerE/1 y -o26r/,ore1 eCentu/0e1 ,e 2/yoreo. Para tal e*ecto se reali&aron los estudios mnimos que demanda un pro ecto de preinversin8 el estudio de mercado, el tcnico, el or"ani&acional el 1urdico el estudio *inanciero con su respectiva evaluacin econmica' El estudio de mercado se baso en la in*ormacin disponible de los estudios de universidades de ma or presti"io en el pas del extran1ero 2Hepblica de C-ile Ar"entina5, as como de la in*ormacin de campo recabada en las centrales de abasto, recopilada con cuestionarios estructurados para tal propsito' Hespalda el estudio la experiencia de los productores por mas de tres a+os en el "iro, actualmente con dos invernaderos que equivalen a P;; m. cultivando lilium oriental asitico tulipn -olands' Hespecto a la in*ormacin tcnica nos basamos en la biblio"ra*a de empresas -olandesas espa+olas, en la experiencia vertida por los productores de lilium "erbera de %illa Buerrero, en el Estado de ,xico en nuestra propia experiencia' (os dems estudios *ueron preparados con la experiencia del promotor del pro ecto, a que imparte la ctedra de pro ectos de inversin en la carrera de Administracin de Empresas'

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(a in*ormacin recabada parece completa pudieran me1orar el pro ecto'

til, sin embar"o, las me1oras continuas

A=E!=A,E!=E BH$PK DE PHKD$C=KHES DE F(KHES EMK=#CAS J SE(EC=AS DE (AS %#BAS HA,#HEY'

I$" -% 5. Resumen #@ecutivo =>Lcnico' !inanciero y Or1ani"acional) 6. Ob@etivos y %etas. .. Anlisis y dia1nstico de la situacin actual y previsiones sin el proyecto. :. Aspectos Or1ani"ativos. a. Antecedentes b. >ipo de constitucin de la or1ani"acin c. )onse@o Directivo d. Perfil reMuerido y capacidades de los directivos y operadores e. Relacin de socios. f. Inventario de Activos !i@os =construcciones' terrenos a1rAcolas y 1anaderos' inventarios de eMuipos' semovientes y otros). 1. Descripcin de estrate1ias Mue se adoptarn para facilitar la inte1racin a la cadena productiva y comercial. 7. Anlisis de %ercados

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a. Descripcin y anlisis de materias primas' productos y subproductos =presentacin' empaMue' embala@eI naturale"a' calidad' atributos y necesidades Mue satisface). b. )aracterAsticas de los mercados de los principales insumos y productos. c. )anales de distribucin y venta. d. )ondiciones y mecanismos de abasto de insumos y materias primas. e. Plan y estrate1ia de comerciali"acin. i. #structura de precios de los productos y subproductos' asA como polAticas de venta. ii. Anlisis de competitividad. f. )artas de intencin y/o contratos de compra y venta de materias primas y productos. 0. In1enierAa del Proyecto a. (ocali"acin y descripcin especAfica del sitio del proyecto b. Infraestructura y eMuipo c. Descripcin tLcnica del proyecto i. )omponentes del proyecto =infraestructura' eMuipos y otros). ii. Procesos y tecnolo1Aas a emplear. iii. )apacidad de procesos y pro1ramas de produccin. iv. #scenarios con diferentes volmenes de proceso. v. Pro1ramas de e@ecucin' administrativos' de capacitacin y asistencia tLcnica. d. )umplimiento de $ormas anitarias' Ambientales y otras. ;. Anlisis !inanciero a. Presupuestos y pro1rama de inversiones y fuentes de financiamiento. b. Proyeccin financiera =refaccionario y avAo) Anual. i. Pro1rama de ventas =in1resos) ii. )ostos iii. !lu@o de efectivo mensual y determinacin de capital de traba@o

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iv. Pa1o de crLditos y otros compromisos =capital e interLs en su caso). v. )apacidad de pa1o. vi. Punto de eMuilibrio. vii. Apalancamiento =en su caso). c. ituacin financiera actual y proyectada d. Anlisis de rentabilidad =a precios y valores constantes) i. Relacin 8tilidad/)osto =avAo) ii. >IR iii. +A$ iv. Anlisis de sensibilidad R. Descripcin y anlisis de los Impactos a. Incremento de las utilidades anuales de la or1ani"acin y los socios b. Decremento de los costos de produccin c. Incremento en los volmenes de produccin d. #mpleos 1enerados =directos e indirectos) e. )omparativo del valor de la produccin 1enerada con y sin el proyecto. 4.9 )onclusiones y recomendaciones 5. Re1u2en EFe-utiCo Deno2in/-i.n ,e0 Proye-to: Ampliacin de invernaderos intensiva de *lor de corte' para produccin

De1-ri6-i.n ,e0 6roye-to8 Establecimiento de cinco invernadero adicionales a los dos actuales para la produccin de plantas de lilium oriental asitico que producen 30ore1 ,e -orte para la venta nacional en centrales de abasto, *loristeras eventualmente para la exportacin' Requeri2iento1 tB-ni-o18 a5 O #nvernaderos de 3;'/; metros de anc-o x I; metros de lar"o con ? metros de altura0 cubiertos con plstico con tratamiento $%' %entilacin lateral manual' b5 =anque de a"ua con 3; m? de capacidad'

?O;

c5 #nstalacin tri*sica para proporcionar lu& arti*icial cubrir requerimiento de Cmara de re*ri"eracin para el almacenamiento tratamiento trmico de los bulbos de lilium' Requeri2iento1 3in/n-iero18 Se estima una inversin de aproximadamente V 3,AP.,;;; con *inanciamiento del "rupo de mas de V 3,.;;,;;; con un apo o solicitado de PAP#H de V IOP,O@?'3/ E1tru-tur/ ,e Or</niz/-i.n: El r"ano mximo de la or"ani&acin se encuentra concentrado en el "rupo de productores' $n socio desempe+ara la *uncin de "erente "eneral los dems socios traba1aran en la siembra, rie"o, ventilacin, *ertili&acin, corte empaque, -asta la comerciali&acin' Lo-/0iz/-i.n: (ocalidad de (as %i"as de Hamre&, ,unicipio (as %i"as de Hamre&, Estado de %eracru&, (lave' Pro2otor: $ru6o ,e 6ro,u-tore1 ,e F0ore1 e7.ti-/1 y 1e0e-t/1 ,e 0/1 )i</1 ,e R/2Erez Re0/-i.n ,e Bene3i-i/rio1 ,e0 Proye-to: (o2bre ,e0 bene3i-i/rio Enrique Forzn Aburto E1teb/n Aburto #ernn,ez Jo1B RenB R/2Erez Y/C/0et/ Jo1B #ernn,ez #ernn,ez Bern/bB #ernn,ez #ernn,ez OtA.n R/2Erez Y/C/0et/ Ciri0/ #ernn,ez Orte</ Si0Cin/ Y/C/0et/ L.6ez 8.+ ObFetiCo1 y 2et/1. E0 obFetiCo 6rin-i6/0 es buscar una alternativa de in"reso para los pobladores del medio rural que coad uve al me1oramiento del nivel de vida de sus pobladores' ObFetiCo1 Se-un,/rio18 35 .5 ?5 Met/1: A corto pla&o8 a5 ,ane1o de O invernaderos para produccin de lilium asitico oriental' Plantaciones a "ran escala de *lor de corte de las variedades de lilium que se adaptan a las condiciones climticas "eo"r*icas de la &ona' Proveer a los mercados cercanos con producto de me1or calidad a menor precio' #ncrementar el volumen la calidad mediante la reinversin de utilidades la capacitacin continua respectivamente' C/r<o Pre1i,ente Se-ret/rio "e1orero )o-/0 )o-/0 )o-/0 )o-/0 )o-/0 Muni-i6io L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez

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b5 Produccin para alcan&ar 3;,;;; tallos semanales para la venta' A mediano pla&o8 c5 #ncrementar a 3. invernaderos para la produccin de lilium =ulipn -olands' d5 Exportar al mercado de *lorida canadiense de *lor cortada de las variedades de lilium tulipn'

9. An0i1i1 y Di/<n.1ti-o ,e 0/ 1itu/-i.n /-tu/0. El conocimiento de los "ustos extran1eros en colores variedades, la especiali&acin del personal el dise+o de estrate"ias para conservar la belle&a de las *lores que se ex-iben en anaquel por ms das, constitu en las venta1as competitivas que puede explotar ,xico para colocarse a la van"uardia en la produccin *lorcola mundial de1ar a la &a"a a pases como Folanda, Ecuador Colombia' En ,xico la produccin comercial de *lores de corte inici en la dcada de los Cuarenta con la lle"ada de la *amilia 1aponesa ,atsumoto los espa+oles Qarto, quienes tra1eron rosales, crisantemos, claveles, anturios, "ladiolas tulipn' Posteriormente, el cultivo de las *lores en ,xico se volvi ms que una tradicin' Fo es un ne"ocio con potencial de crecimiento tanto en el mercado interno como en el exterior' Prueba de ello es que, a la *ec-a, se destinan @ mil /?A -ectreas a la produccin, con lo que se coloca entre los seis pases con ma or productividad en el mundo, despus de >apn, #talia, Colombia, Folanda Ecuador' (a super*icie *lorcola nacional representa ;';I por ciento de lo que se cultiva en el pas' De esta rea, 3/'@P por ciento se cultiva con clavel, rosa crisantemo, que respectivamente ocupan @'3@, /'P? ;'@/ por ciento de la super*icie dedicada a *lor de corte' (os estados con ma or produccin de *lores de corte son el Estado de ,xico, ,ic-oacn, Nuertaro ,orelos, los cuales concentran el @3 por ciento de la super*icie que se siembra de rosa, @I por ciento de la super*icie de clavel @/ por ciento de la super*icie que se cultiva con crisantemo' Excepto el cultivo de rosas, las dems especies re"istran un crecimiento en su super*icie cosec-ada con tasas anuales promedio ma ores a ?3'. por ciento en clavel de O'?P por ciento en crisantemo' En el pas se consumen alrededor de I/; millones de dlares en *lor al a+o se exportan, en promedio, ?; millones de dlares, de los cuales @/ por ciento corresponde a ventas de medianas "randes empresas, por el valor del tallo ms que por el volumen de produccin' El consumo per cpita de *lores es de I a A *lores al a+o, menos de la mitad del consumo de naciones como Estados $nidos Canad, con entre 3; 3/ *lores en promedio por -abitante, e insi"ni*icante en comparacin con el consumo anual de #talia >apn que va de .; a O; tallos por persona'

?O.

Folanda tiene el monopolio de la produccin de bulbos 2?'/;; -a5, que se desarrollan, por otra parte -a tambin producciones de bulbos en >apn, en Estados $nidos en Francia ' En cuanto a la produccin para *lor cortada, representa .; -a en Folanda ms de P; -a en Francia en #talia' (os principales proveedores de la $nin Europea son8 #srael, eenia Colombia0 siendo el lilium la *lor ms exportada durante el a+o .;;3' (as producciones exportables de Colombia Costa Hica se -an orientado -acia especies ms caras de me1or calidad, siendo el lilium una de las ms coti&adas' $no de los pases en incrementar su cultivo es C-ile, las ventas al exterior se reali&an durante todo el a+o, aunque el //< del volumen exportado se concentra entre diciembre *ebrero' (a velocidad de expansin de este cultivo est condicionada por el precio de los bulbos' Este precio, en "eneral, se puede considerar alto, lo que constitu e un *reno al incremento de la super*icie cultivada' A pesar del condicionamiento anterior, la "ran aceptacin por el pblico de esta *lor su buena coti&acin en los mercados, -a llevado a que en los ltimos 3; a+os se -a a triplicado su super*icie de cultivo' (as *lores ms vendidas en ,xico son, en primer lu"ar, las rosas se"uidas por los crisantemos, tercero los tulipanes, cuarto los claveles en quinto lu"ar los lilium' El (ilium es una *lor de calidad, mu apreciada por el consumidor, lo que ase"ura una buena demanda en el mercado, en el que -a competencia entre di*erentes productores' Son mu utili&adas para ramos, para *loreros tambin en los 1ardines' ;. ASPEC"OS OR$A(IYA"I)OS /. Ante-e,ente1.+ El cultivo de lilium en las vi"as de Hamre& inicio aproximadamente -ace tres a+os, con la instalacin del primer invernadero en dic-o lu"ar' El Sr' Enrique For&n con sus propios recursos decidi instalarlo, despus de anali&ar que los productos tradicionales tenan poco mar"en de utilidad casi siempre los productores quedaban empare1ados in"resos versus costos' Se -a venido mane1ando desde entonces la produccin como una unidad individual' !o *ue sino a partir del presente a+o .;;I que los productores se or"ani&an en un "rupo de traba1o para continuar con la produccin de manera ms intensiva' En este a+o se -a instalado un invernadero adicional de I;; m. para incrementar la produccin de lilium oriental, asitico tulipn -olands b. "i6o ,e -on1titu-i.n ,e 0/ or</niz/-i.n.+ Kr"ani&acin privada con el visto bueno del presidente municipal de la localidad' -. Con1eFo Dire-tiCo.+ Presidente8 Enrique For&n Aburto

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Secretario8 Esteban Aburto Fernnde& =esorero8 >os Hen Hamre& Yavaleta ,. Per3i0 requeri,o y -/6/-i,/,e1 ,e 0o1 ,ire-tiCo1 y o6er/,ore1.+ !o aplica e. Re0/-i.n ,e 1o-io1.+ !ombre del socio Aburto Fernnde& Esteban For&n Aburto Enrique Fernnde& Fernnde& Qernab Fernnde& Fernnde& >os Fernnde& Krte"a Cirila Hamre& Fernnde& Kt-n Hamre& Yavaleta >os Hen Yavaleta (pe& Silvina 3. inCent/rio ,e /-tiCo1 3iFo1.+ Denominacin $nidad medida ,. ,. de ,? de ,. ,. unidad unidad unidad de Cantidad .;,;;; P;; 3; A; A; 3 . 3;

=erreno a"rcola #nvernadero =anque almacenamiento A"ua Balera de poscosec-a Almacn Beneral %e-culo !issan Equipo manual de *umi"acin Ferramientas varias

<. De1-ri6-i.n ,e e1tr/te<i/1 que 1e /,o6t/r/n 6/r/ 3/-i0it/r 0/ inte<r/-i.n / 0/ -/,en/ 6ro,u-tiC/ y -o2er-i/0.+ (a estrate"ia en materia de produccin consiste en dar tratamiento trmico a los bulbos para una se"unda utili&acin como *lor de corte' Despus del .do' Corte, con un tratamiento di*erente al primero, se reutili&ar el bulbo para planta de maceta' En materia de estrate"ia comercial, se pretende utili&ar una introduccin al mercado a ba1o precio, que "arantice desde lue"o la permanencia de la empresa con mr"enes ba1os de utilidad, para continuar con una elevacin pro"resiva -asta i"ualarse con el mercado,

?OI

pero a -abiendo obtenido un posicionamiento entre los consumidores ma oristas minoristas' /') Anlisis de ,ercados /. De1-ri6-i.n y /n0i1i1 ,e 2/teri/1 6ri2/1& 6ro,u-to1 y 1ub6ro,u-to1. De3ini-i.n ,e0 Pro,u-to8 ORI$E( Se trata de una planta -erbcea perenne con bulbos escamosos, llamada comnmente a&ucena -brida' El "nero (ilium comprende unas 3;; especies distribuidas por las re"iones templadas del -emis*erio boreal0 una docena de ellas son ind"enas de Europa dos en Amrica del !orte, mientras que /;)A; especies se encuentran en Asia' "AGO(OM A % MORFOLO$ A )Familia8 (iliaceae' )Bnero8 (ilium. )Sub"neros8 )ardiocrinum' #ulirion (iliocharis. )Especies8 (as especies del "nero (ilium son alrededor de un centenar, un "ran nmero de ellas se cultivan para *lor cortada o para planta en maceta o de 1ardn' (as ms intersantes son (. lon1iflorum, de *lores blancas los -bridos producidos por cru&amientos entre varias especies, principalmente (. speciosum (. auratum, con llamativos colores que van del ro1o al amarillo' (os (ilium son notables por8 Sus bulbos escamosos de renovacin plurianual' Sus *lores "randes mu decorativas de tres tipos8 copa 2cli&5, trompeta o turbante' =allos lar"os con -o1as ssiles'

'

'

)Sistema radicular8 Est constituido por un bulbo de tipo escamoso, teniendo un disco en su base, donde se insertan las escamas carnosas, que son -o1as modi*icadas para almacenar a"ua sustancias de reserva' Del disco salen unas races carnosas que es preciso conservar, a que tienen una *uncin importante para la nutricin de la planta en su primera *ase de desarrollo' En el disco basal existe una ema rodeada de escamas, que al brotar producir el tallo , al *inal de su crecimiento, dar lu"ar a la in*lorescencia, mientras tanto se *orma una nueva ema que ori"inar la *loracin del a+o si"uiente' (a ma ora de los (ilium *orman las llamadas 9races de tallo9, que salen de la parte enterrada e inmediatamente encima del bulbo tienen bastante importancia en la absorcin de a"ua nutrientes' )Fo1as8 Son lanceoladas u ovalo)lanceoladas, con dimensiones variables, de 3; a 3/ cm de lar"o con anc-os de 3 a ? cm, se"n tipos0 a veces son verticiladas, ssiles o pecioladas , normalmente, las basales pubescentes o "labras, dependiendo i"ualmente del tipo' Paralelinervias en el sentido

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de su e1e lon"itudinal

de color "eneralmente verde intenso'

)Flores8 Se sitan en el extremo del tallo, son "randes o mu "randes0 sus spalos ptalos constitu en un periantio de seis tpalos desple"ados o curvados dando a la *lor apariencia de trompeta, turbante o cli&' Pueden ser erectas o col"antes' En cuanto al color, existe una amplia "ama, predominando el blanco, rosa, ro1o, amarillo combinaciones de stos' )Fruto8 Es una cpsula trilocular con de-iscencia loculicida independiente est provisto de numerosas semillas, "eneralmente alrededor de .;;' (a semilla es "eneralmente aplanada alada' El cultivo del lilium para *lor de corte se lleva a cabo normalmente ba1o invernaderos, o directamente en el suelo' En cuanto a la variedad a establecer su poca, depende muc-o de lo que el mercado est demandando de las caractersticas de cada una de ellas, puesto que distintas variedades presentan una respuesta di*erente a las condiciones climticas' Existen catlo"os que indican las caractersticas de cada variedad su poca ptima de plantacin, por lo que se establecer un calendario de produccin a lo lar"o de todo el a+o, para o*recer *lores de buena calidad, en una "ama amplia de colores' E26/que: Se empacan los lilium en tallos de 3; prote"indolas con bolsas de celo*n, colocndolas en unidades de / en ca1as de cartn corru"ado, con smbolos lo"os laterales en la ca1a' b. C/r/-terE1ti-/1 ,e 0o1 2er-/,o1 ,e 0o1 6rin-i6/0e1 in1u2o1 y 6ro,u-to1.+ (as centrales de Abasto de la Ciudad de ,xico, de Puebla, Malapa %eracru&, reciben *lores de productores del Estado de ,xico, destacndose )i00/ $uerrero como la principal &ona productora de (ilium en la repblica ,exicana' en menor escala resaltan al"unos productores del estado de Puebla' En su ma ora se trata de productores peque+os, que son surtidos por los "randes productores a nivel !acional, que importan el bulbo desde Folanda lo distribu en entre los productores nacionales, se destaca en %illa Buerrero la empresa Cosmo*lor como empresa lder en produccin de *lores de corte' Existen otras cuantas que surten de bulbos a menor escala, tal es el caso del proveedor potencial de la empresa del presente pro ecto Cox*lor S'A' de C'%' El mercado se encuentra constituido principalmente por *loristas con ne"ocios establecidos con permanencia en el mercado, tiene "randes cambios en los volmenes consumidos se"n las pocas del a+o los acontecimientos sociales que se produ&can en la re"in' Existe tambin el mercado directo de las Centrales de Abasto, que proveen a las *loristeras peque+as, a las amas de casa que tienen por costumbre -acer sus propios arre"los, a las personas que ocasionalmente se involucran en un compromiso para decorar *iestas o acontecimientos sociales a compradores ocasionales' Finalmente se deben considerar los *loristas calle1eros de las vecindades de los cementerios, las pla&as de mercado las esquinas de las ciudades, quienes adems de adquirir un peque+o volumen, cosec-an sus propios *olla1es de sitios pblicos an 1ardines privados' -. C/n/0e1 ,e Di1tribu-i.n y Cent/.+ (a venta nacional tendr un *ormato de productor)ma orista 2centrales de Abasto5 el de

?OA

productor)minorista) consumidor LA )E("A I("ER(ACIO(AL& E( SU CASO& "E(DR* U( FORMA"O (ICO DE PRODUC"OR+MA%ORIS"A. AC"UALME("E SE A CO("AC"ADO U( COMPRADOR E( FLORIDA RUE SE LE E()IARA( #ELICO(IAS % $I($ERS DE LA SIEMBRA E( EL "ERRE(O DE E(RIRUE FORY*( E( LOS IDOLOS& )ERACRUY. EL MISMO CO(DUC"O PUEDE SER)IR PARA COLOCAR LA PRODUCCI'( DE LILIUM. (a entre"a nacional se -ar mediante equipo de transporte de la empresa el internacional mediante envi areo' El aeropuerto ms cercano es el ubicado en la ciudad puerto de %eracru&' ,. Con,i-ione1 y 2e-/ni12o1 ,e /b/1to ,e in1u2o1 y 2/teri/1 6ri2/1 (a materia prima principal son los bulbos que se adquieren de contado en la localidad de %illa Buerrero en el Estado de ,xico' Se surten a travs de empresas de envi directamente a la ciudad de Malapa, %eracru&, donde se reco"en se envan a la comunidad de las %i"as de Hamre&, para proceder a su siembra' Hespecto a #nsumos de empaque, tambin son adquiridos en la misma localidad de %illa Buerrero' En cuanto a *ertili&antes *un"icidas estos son adquiridos en empresas especiali&adas de la ciudad de Malapa, %eracru&' e. P0/n y e1tr/te<i/ ,e -o2er-i/0iz/-i.n.+ i. E1tru-tur/ ,e 6re-io1 ,e 0o1 6ro,u-to1 y 1ub6ro,u-to1& /1E -o2o 6o0Eti-/1 ,e Cent/. (os precios *luctan de acuerdo con ciertas *estividades a travs de di*erentes perodos del a+o por la escase& de tallos' A continuacin se presenta variacin de los precios durante un perodo del a+o' Mer-/,o (/-ion/0: Li0iu2 A1iti-o: Fistrico de precios al ma oreo por decenas en Central de Abastos ,xico ,es ,E!KH ,AS A(=K FHEC$E!=E Promedio Precio Precio >unio A/ O/ A/ O; !ota8 (a primera semana de 1ulio del .;;/ se coti&o a O/ la decena Fuente #n*oaserca de las coti&aciones en la Central de Abastos de la ciudad de ,xico' Li0iu2 Orient/0: A-/6u0-o y C/1/ B0/n-/ Fistrico de precios al ma oreo por decenas en Central de Abasto ,es ,E!KH ,AS A(=K FHEC$E!=E >unio O/ @; P; ,xico Precio Promedio P.'/;

?OO

(as polticas de venta son precios de contado puestos en la bode"a del cliente' Es un mercado de contado en e*ectivo' En contadas ocasiones se otor"a un perodo de crdito de P das como mximo' iiJ An0i1i1 ,e -o26etitiCi,/,.+ $no de los *actores que inciden en la competitividad de las empresas productoras de *lores es el volumen de produccin' Es decir, al producir "randes cantidades el mar"en de contribucin puede absorber los costos *i1os de la empresa, que son los mismos que con ba1os niveles de produccin, lo que permite obtener una utilidad neta, que de otra manera seria mas di*cil conse"uir' 3. C/rt/1 ,e inten-i.n yHo -ontr/to1 ,e -o26r/ Cent/ ,e 2/teri/1 6ri2/1 y 6ro,u-to1.+ Se anexan' =.+ In<enierE/ ,e0 6roye-to /J Lo-/0iz/-i.n y ,e1-ri6-i.n e16e-E3i-/ ,e0 1itio ,e0 6roye-to.+ ,acrolocali&acin8 Pas 8 ,xico' Estado8 %eracru& Yona8 Centra

,unicipio de (as %i"as de Hamre& (ocalidad de =e1ocotalRRRRR ,icro locali&acin8 (ocalidad8 (as %i"as de Hamre& ,unicipio8 (as %i"as de Hamre& Estado8 %eracru&

?OP

=ransitando por la carretera *ederal Malapa)Perote, em' .@, primera desviacin de entrada a (as %i"as, primer terreno a mano derec-a, calle ,i"uel Fidal"o sUn , *rente al centro de Salud de la SSA'
=erreno . Desviacin a (as %i"as

Fec' F

Carretera Federal Malapa)Perote em' .@ Caractersticas Beo"r*icas de la (ocalidad de (as %i"as de Hamre&8 =emperatura promedio anual 33'PAm "rados cent"rados =emperatura mxima promedio anual8 3O'.Im "rados cent"rados =emperatura mnima promedio anual8 A'IPm "rados cent"rados Altura sobre el nivel del mar8 .I3O metros' (atitud8 3@m ?O: A; !orte Altitud8 @Om I: A; Keste Precipitacin mm8 3..I'P/ anual Foras (u&Uda8 II3/'IO anual Fumedad relativa8 ,a or al A;< promedio anual bJ In3r/e1tru-tur/ y Equi6o.+ #!FHAES=H$C=$HA HEN$EH#DA8 In3r/e1tru-tur/ Se tiene requeri,/: =ierra8 3IP; m. a 2. -ectreas5 .,@;; m. (o 1e tiene Se ten,r / 2e,i/no 60/zo I,e ini-ioJ

#nvernadero a P;; m. Cmara de a re*ri"eracin Ener"a Elctrica A"ua potable tanque ?A;;; litros %as de Acceso Cuarto de

?O@

empaque ,an"uera de conduccin de a"ua Equipo de transporte Cmara re*ri"eracin para !issan

a a

-. De1-ri6-i.n tB-ni-/ ,e0 6roye-to.+ iJ Co26onente1 ,e0 Proye-to.+ P(A!=AS A C$(=#%AH (as plantas de *lores de (ilium que demanda el mercado son las si"uientes8 Color Amarillo !aran1a Qlanco Ho1o Hosa %ino Qlanco %ino c blanco Qlanco Qlanco Qlanco Hosa Hosa Hosa variedad calibre Cordelia 3IU3A elite 3.U3I navona 33U3I nello 3IU3A vivald 3IU3A narbone 3IU3A casa blanca 3PU.; Star"ei&er 3PU.; barbados 3AU3P siberia 3AU3P devotion 3AU3P barbaresco 3PU.; merostar 3AU3P acapulco 3AU3P

E1ti2/,o ,e 1u6er3i-ie ,e 60/nt/-i.n ne-e1/ri/: Considerando // bulbos por metro cuadrado de densidad de siembra, tenemos que si se siembran 3;,;P/ bulbos semanales x 3. semanas del ciclo productivo es i"ual a 3.3,;.; plantas en produccin continua, que requiere una super*icie de .,.;; metros cuadrados 23.3,;.;U// bulbos por metro cuadrado50 mas surcos para caminar, re"ar, tutorar, des-ierbes, cortar, etc' O;; m. 2I andadores verticales por invernadero de d metro cada uno mas andadores -ori&ontales5, esto nos da en total .@;; metros de #nvernaderos necesario 2. invernaderos actualmente con P;; m. cubiertos / de I.; metros cuadrados cada uno5 #!FHAES=H$C=$HA HEN$EH#DA8

?P;

In3r/e1tru-tur/ Se tiene requeri,/: =ierra8 m. .,@;; a 2. -ectreas5

(o 1e tiene

Se ten,r / 2e,i/no 60/zo I,e ini-ioJ

#nvernaderos a P;; m. actuales Cmara de a re*ri"eracin Ener"a Elctrica A"ua potable tanque ?A;;; litros %as de Acceso Cuarto de empaque ,an"uera de a conduccin de a"ua Equipo de transporte Cmara re*ri"eracin para !issan

.,@;; m.

iiJ Pro-e1o1 y te-no0o<E/1 / e260e/r.+ Requeri2iento1 ,e 1ue0o y -0i2/ (a planta de lilium se clasi*ica como de da lar"o, siendo la dotacin lumnica de suma importancia en este cultivo, tanto en calidad como en cantidad' (le"a incluso a veces, a ser necesaria su suplementacin en *orma arti*icial'

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L/ inten1i,/, ,e 0uz puede a*ectar la abscisin, el aborto *loral, tambin la altura de la planta' Al someter la planta a ba1as intensidades lumnicas, se observa un incremento en la altura' Sin embar"o, a ba1a intensidad lumnica se incremento el aborto abscisin *loral, lo que *inalmente repercute en un menor nmero de botones *lorales' Adems el cultivo se da menos robusto, con un color de -o1a ms claro una reduccin del tiempo de conservacin' Qa1o condiciones de *otoperodo da)corto, la altura *inal de la planta se reduce, cada ve& ms, a medida que aumenta el nmero de das cortos' $n *otoperodo de da corto sin embar"o, no tiene in*luencia sobre el nmero de botones abortados' Esto es til para aquellos productores de plantas en maceta, que desean menores alturas' Fa que puntuali&ar que la lu& no tiene e*ecto sobre la velocidad de desarrollo de estas plantas' Es decir, que no se pueden mane1ar los perodos de desarrollo ve"etativo reproductivo, a travs de la lu&' L/1 ne-e1i,/,e1 0u2Eni-/1 son di*erentes se"n la variedad, pudindose suplementar la lu& con lmparas de sodio de alta presin 2lu& asimilativa o *otosinttica5 o con lmparas normales de 3;; \atios 2lu& *otoperidica5 por cada 3; m.' =odas estas limitaciones se ven aumentadas al combinar ba1a intensidad lumnica, con altas temperaturas' En "eneral, al in-re2ent/r 0/ te26er/tur/, la tasa de los procesos metablicos tambin se incremento, resultando en una maduracin ms temprana de la *lor, pero con un menor nmero de *lores en la in*lorescencia' Para mantener una buena calidad de la planta, 0/ inten1i,/, ,e 0/ 0uz debe incrementarse de i"ual *orma que lo -ace la temperatura' De esta manera, ma ores temperaturas aceleran el desarrollo mientras altas intensidades lumnicas incrementan la *otosntesis, lo que mantiene la calidad' En "eneral, la planta tiene una temperatura crtica de ).[ C, con la cual se -iela muere' $na combinacin de te26er/tur/1 ,iurn/1 y no-turn/1& -er-/n/1 /0 .6ti2o , es 3/ ) .;[ C 3? ) 3/[ C, respectivamente' Sin embar"o, -a que considerar el estado ve"etativo de la planta, debido a que la sensibilidad a la temperatura vara se"n el estado *onol"ico, tambin se"n el tipo de -brido' (os orientales son ms sensibles a las temperaturas mnimas, necesitando que stas sean ma ores que para los -bridos asiticos' >emperatura, PAbridos Asiticos =cordelia' elite' vivaldi) Para lo"rar una buena calidad de las *lores, deberemos de mantener durante el cultivo, una temperatura de 3I a 3/[C', durante las .I -oras del da' Para obtener la mxima calidad durante el da, se puede permitir que la temperatura, ba1o la in*luencia solar, suba -asta .;[C', eventualmente -asta ./[C' =ambin la temperatura nocturna puede ba1ar entre P a 3;[C' 2debemos de evitar un ambiente demasiado -medo5' De esta manera se puede a-orrar ener"a en la primavera en el oto+o, manteniendo la calidad del cultivo' En el caso de cultivos de poco desarrollo, as como cultivos de desarrollo normal, en los perodos de poca luminosidad, se recomienda ba1ar las temperaturas a unas medias entre 3I[CU3/[C' por 3[C a 3,/[C', respectivamente con el *in de obtener una ma or lon"itud o de evitar la cada de los capullos *lorales'

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>emperatura, PAbridos Orientales Despus del perodo de *ormacin de las races, la temperatura ptima en el invernadero deber de estar comprendida entre 3/[C' a 3O[C' Slo se podr incrementar la temperatura ser aceptable cuando est comprendida entre .;[C' ..[C', eventualmente -asta ./[C' =emperaturas por deba1o de los 3/[C', puede causar la cada de los capullos *lorales E$ (5 '#9%5#69%5#$* %& 4)$"#'%$t#! )$# 7)%$# 9%$t !#- .$, & %$"* (*&t%5 *5'%$t% $%-%&#5 *, !# )t ! <#- .$ "% '#!!#& "% &*'75%* (#5# 5%")- 5 !# t%'(%5#t)5# "%! -)!t 9*. =#$t#!!#& Con a uda de las pantallas, se puede controlar la temperatura, -umedad relativa ambiental, as como las condiciones de luminosidad en el invernadero' En los meses de alta intensidad lumnica, la temperatura en el invernadero puede aumentar considerablemente, a pesar de llevarse a cabo una buena ventilacin' En tales circunstancias se debe de colocar pantallas de sombreo, para evitar una produccin de*ectuosa' Durante los meses de verano, en circunstancias de alta radiacin solar, con la a uda de las pantallas de sombreo, se puede lo"rar una reduccin, -asta de un /;< de lu& en el caso de cultivos con -bridos Asiticos (on"i*lorum, -asta un O;< para los -bridos Krientales En cuanto a la te26er/tur/ ,e0 1ue0o, esta no debe superar los .;[ C, especialmente en el perodo de tres semanas a continuacin de la plantacin' Esto indica la necesidad de iniciar los cultivos temprano en la primavera, aunque esto no es un impedimento cuando se cultiva en invernadero, como es el caso que nos ocupa' L/ Au2e,/, re0/tiC/ ptima es de P;)P/<, dependiendo de la variedad' Cuando la -umedad es demasiado elevada, no se debe ventilar el invernadero bruscamente, debido a que de lo contrario, se corre el ries"o de un desecamiento rpido del a"ua sobre los r"anos de la planta' Esto puede llevar a un empardecimiento de las -o1as de las plantas a li"eras quemaduras en sus limbos' En prcticamente todos los tipos de 1ue0o1 se puede cultivar lilium' (o que se debe "aranti&ar es una buena estructura una excelente permeabilidad del mismo durante todo el perodo de cultivo, ms concretamente para la capa superior' (os suelos pesados arcillosos son menos indicados para este cultivo, pero se pueden convertir *cilmente en suelos apropiados si se me&clan -asta una pro*undidad de ?; cm con substratos ricos en -umus' As se consi"ue una capa super*icial li"era a la ve& con su*iciente capacidad de retener -umedad con una buena aireacin' Al suelo se le a"re"o Etierra de monte: de encino abono de ma1ada de caballo per*ectamente des-ec-a' El buen ,ren/Fe es importante, debido a que esta especie es sensible a los enc-arcamientos, los que podrn llevar a as*ixia radicular podredumbres, tanto de las races como del bulbo' Pre*erentemente se requiere de un suelo li"ero, bien aireado, con buen contenido en materia or"nica' Es decir, de textura ms bien arenosa, rica en -umus con una pro*undidad ptima de I; cm' En cuanto al 6#, resulta importante mantenerlo en un nivel li"eramente cido para "aranti&ar el desarrollo de las races ase"urar una correcta absorcin de los elementos nutritivos' As, por e1emplo, un pF demasiado ba1o causa exceso de8 man"aneso, aluminio e -ierro, entre otros, mientras que un pF alto causa insu*iciencia del *s*oro, man"aneso e -ierro' Se recomienda mantener un pF de A a O para los -bridos asiticos /,/ a A,/ para los orientales'

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El lilium pertenece a los cultivos sensibles a la 1/0ini,/,' Altos contenidos de salinidad restrin"en la absorcin de a"ua por parte de las races, por consi"uiente el crecimiento el tama+o del cultivo en "eneral' (a conductividad elctrica no puede superar 3,/ el cloro no puede superar 3,/ mmolUl' En caso que -ubiera un exceso de stos, -abra que reali&ar un lavado de suelo' C/0ibre ,e0 Bu0bo El calibre del bulbo est directamente relacionado con la cantidad de botones *lorales que tendr la vara con la calidad de esta' Calibres menores darn una menor cantidad de botones, una menor lon"itud del tallo menor peso de la planta' Fa que mencionar que el calibre mnimo comercial es de 3;U3. para los asiticos 3.U3I para los orientales' Se apreciara, en el cuadro del estudio de mercado de los bulbos a adquirir, que estamos pro ectando sembrar bulbos que proporcionen -asta 3/ *lores por tallo' ^6o-/ ,e 60/nt/-i.n y C/rie,/,e1 Cu/,ro (o. 5: Den1i,/, ,e P0/nt/-i.n (et/ 6/r/ Li0iu2& Se<Pn $ru6o y "/2/Zo ,e0 Bu0bo 6or 28 2Fuente8 C.I.F.B. Folanda5 C/0ibre $ru6o A1iti-o1 Orient/0e1 $/zer Orient/0e1 C/1/b0/n-/ ti6o St/r ti6o A/)P/ A;)O; //)A/ //)A/ I;)/; I/)// I;)/; I;)/; ?/)I/ I;)/; ?;)I; ./)?/ ./)?3 4+5@ @+58 58+5; 5;+5= 5=+5? 5?+8@ 8@+88 88 yM

Den1i,/, ,e 60/nt/-i.n En "eneral, el cultivo de lilium se lleva a cabo en 9mesas9 2sobre el nivel del suelo a / )3; cm tiles en suelo arcilloso5 de 3,. m de anc-o, con pasillos entre ellas de I; a A; cm' (a densidad de plantacin depende de al"unos *actores que son poca de plantacin, calibre cultivar' Al decidir plantar calibres ma ores, la densidad de plantacin disminu e' Esto depende muc-o de la poca de plantacin de la variedad a establecer' Por lo "eneral, los -bridos orientales presentan calibres ma ores de bulbo que los asiticos un crecimiento areo ms anc-o, por lo que requerirn densidades menores' Cuando la poca de plantacin no represente problemas para el desarrollo de la planta, se podrn utili&ar calibres menores' Para ambientes de "ran luminosidad ba1as temperaturas en la etapa de crecimiento, tambin se pueden utili&ar calibres peque+os' Sin embar"o, en plantaciones que van -acia el invierno, se debern utili&ar calibres "randes, a que se presenta *alta de lu& al

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*inal de la etapa, encontrndonos con un exceso de temperatura si la plantacin se -ace en los meses estivales' (as densidades recomendadas por m. de mesa son las que se indican en el Cuadro 3' Pro3un,i,/, ,e 60/nt/-i.n: (a pro*undidad en los meses invernales debe ser de A a P cm desde el pice del bulbo -asta la super*icie en verano se requiere de P a 3; cm' (a pro*undidad es importante puesto que del tallo subterrneo sur"irn las races adventicias deben desarrollarse de *orma ptima sin estrs de nin"n tipo' (os bulbos deben quedar bien derec-os para que posteriormente emer1an uni*ormemente, no deben enterrarse a la *uer&a para no ser da+ados' Entutor/,o: Es aconse1able entutorar el cultivo para evitar que los tallos se quiebren o se de*ormen al tumbarse' Para este e*ecto se usan mallas que cubren la mesa en sentido lon"itudinal que pueden ser metlicas, de plstico ; de -ilo' Para economi&ar se pueden poner las mallas mviles, de manera que se puedan subir poco a poco de acuerdo con la altura que va an adquiriendo la planta Rie<o1 (as necesidades -dricas de este cultivo varan de acuerdo al estado ve"etativo en el que se encuentre la planta8 En caso de necesitarlo, se recomienda una -idratacin del bulbo antes de plantarlo, sumer"indolo durante varias -oras -asta "anar tur"encia' Despus de plantacin, ms que cantidad de a"ua lo que se requiere es una manutencin constante de la -umedad, para que el bulbo desarrolle su sistema radical antes que la parte area' En caso contrario, al ba1ar la -umedad, aumenta la temperatura la planta se 9acelere9, *loreciendo anticipadamente con una mala calidad' Con brote de 3; cm un sistema radicular adventicio *ormado, es importante que la -umedad se encuentre en la super*icie, en el sector de las races adventicias' De 3I a .3 das antes de la cosec-a, con botones de .)? cm de tama+o crecimiento casi de*initivo, las necesidades -dricas aumentan lle"ando -asta evapotranspiraciones de /ltUm.Uda, en al"unas localidades' Esta cantidad de a"ua es la que se debe reponer diariamente' En el perodo de recoleccin disminu en muc-o las necesidades -dricas -medo el suelo' Ferti0iz/-i.n Estas plantas presentan una estructura de reserva que normalmente les permitira completar su ciclo de vida, ba1o condiciones naturales, sin la necesidad de aportes nutritivos' Sin embar"o, debido a las normas de calidad exi"idas para la comerciali&acin de estas *lores, los nuevos -bridos las prcticas de cultivo *uera de poca, -acen que los productores se vean en la necesidad de *ertili&ar' A6orte1 1e2/n/0e1 ,e 5@@ 662 ,e ( Initr/to ,e 6ot/1ioJ 1on 1u3i-iente1 basta con mantener

?P/

1i 1e A/ Ae-Ao un/ 3erti0iz/-i.n ,e 3.13oro b/1e& /,e21 1e re-o2ien,/ /60i-/-ione1 1e2/n/0e1 ,e -/0-io CE/ 3o0i/r. Contro0 ,e M/0ez/1 Para sustituir el control por medio de escardas manuales reali&arlo a travs de un control qumico, es necesario -acerlo en las primeras *ases del crecimiento cuando el lilium no -a desple"ado an sus -o1as' (os -olandeses recomiendan como materia activa cloroxuron al /;< 2=enoram /;<5 a la dosis de /;"U3;; m . una ve& que apare&can los brotes antes que estos alcancen los 3; cm de altura' Este tratamiento se debe -acer en al atardecer o por la ma+ana si el da est nublado reali&ando al da si"uiente un rie"o por aspersin para limpiar la planta de residuos' #nfermedades, descripcin' causas y contro l )ausadas por hon1os, Penicillium Durante la conservacin, pueden aparecer en las escamas unas manc-itas, como consecuencia de una putre*accin, en la que se desarrolla un mo-o, primero de color blanco ms tarde a&ulado' $na ve& que apare&ca dic-a en*ermedad, la putre*accin se extiende lentamente durante todo el perodo de conservacin, tambin con ba1as temperaturas 2).[C5, la in*eccin puede aparecer un poco ms tarde puede penetrar -aca el interior del bulbo, por lo que se estropear, producir una planta de mala calidad, pues no lle"ar a desarrollarse' !o obstante el crecimiento desarrollo de la planta ser normal, mientras que el interior del bulbo, se encontrar intacto' (a en*ermedad una ve& plantados los bulbos, no se traspasa al tallo de la planta, no lle"a a in*ectar otros bulbos' C/u1/ Dic-a in*eccin, es causada por el -on"o Penicillium porque este -on"o penetra en el te1ido a travs de las -eridas' Contro0

aparece durante la conservacin,

Debemos de evitar la des-idratacin de los bulbos durante la conservacin, debemos de procurar conservarlos a la temperatura ms ba1a posible' !o se debern de plantar los bulbos que muestren su base in*ectada' Partidas con posibilidad de estar in*ectadas, se debern de plantar lo antes posible, pre*eriblemente durante los meses de diciembre a mar&o 2resultar ms se"uro su desarrollo5' Antes despus de la plantacin, el suelo deber de estar su*icientemente -medo'

#nfermedades causadas por hon1os, *ulbos y escamas podridas' y enfermedad del !usarium (as plantas in*ectadas por la putre*accin del bulbo, as como por las escamas, llevan a cabo un desarrollo lento sus -o1as muestran un color verde plido' Qa1o la super*icie de la tierra, las escamas del bulbo muestran manc-as de color marrn en su parte superior, as como en los laterales, 1usto en el lu"ar de unin al bulbo, entrando posteriormente en putre*accin 2putre*accin de las escamas5' En el caso de que el *ondo del bulbo, as como en las escamas unidas a la base del mismo estn in*ectadas, se denominar putre*accin del bulbo'

?PA

(a en*ermedad de los tallos manc-ados se reconoce porque las -o1as in*eriores, se vuelven de color amarillo mu pronto, para pasar a tornarse de color marrn caerse' En la parte del tallo que se encuentra ba1o la tierra, aparecen manc-as de color naran1a -asta tornarse a marrn oscuro, que posteriormente se extienden pasan a la parte interior del tallo, producindose una putre*accin *inalmente la planta muere antes de tiempo'
Fu1/ri u 2 1t e 2 ,i 1e /1 e

C/u1/. (a putre*accin del bulbo de las escamas, as como de la en*ermedad de los tallos manc-ados, son causadas por el 9Fusarium ox sporum9 9C lindrocarpon destructans9' Estos -on"os atacan a las partes de las plantas subterrneas en aquellos lu"ares en donde aparecen -eridas causadas por la ruptura de las races del bulbo, as como las del tallo subterrneo que son ocasionadas por determinados parsitos' (os -on"os pueden ser transmitidos por los bulbos, pero las plantas pueden ser in*ectadas tambin desde el suelo' Ciertos cultivares 2variedades5, son extremadamente sensibles a estas in*ecciones' Contro0.

$n suelo contaminado o que se sospec-a que pudiera estarlo, deber de ser desin*ectado, llevando a cabo una desin*eccin "eneral del mismo 2vase desin*eccin "eneral del suelo5' (as partidas de bulbos li"eramente o poco in*ectados, se debern de plantar inmediatamente con temperaturas ba1as en el suelo' Pre*eriblemente, slo se deberan de utili&ar estos bulbos para plantaciones durante el perodo de diciembre a mar&o inclusive' Durante el cultivo en los meses estivales, deberemos de mantener la temperatura del suelo, as como del invernadero lo ms alta posible' En3er2e,/,e1 -/u1/,/1 6or Aon<o1: RAizo-toni/

En caso de una in*eccin li"era, los da+os se limitan a las -o1as ms cercanas al suelo a las -o1as in*eriores verdes de la planta 1oven, las -o1as muestran peque+as manc-as de color marrn claro, de un aspecto irre"ular, por lo "eneral la planta superar esta en*ermedad aunque s resentir en al"o su crecimiento' En el caso de una in*eccin *uerte, las plantas saldrn al exterior con retraso, su *olla1e ser de color blanco, las primeras -o1as del *olla1e exteriores estarn podridas o se marc-itarn se caern, de1ando una cicatri& de color marrn sobre el tallo' (as -o1as ms 1venes, as como el punto de crecimiento, resultan por lo "eneral da+adas, el desarrollo de las races del tallo quedan oprimidas en las plantas que su*ren dic-a in*eccin' Como consecuencia las plantas retrasan su crecimiento, muc-as veces o *lorecen mal o no *lorecen, porque los peque+os botones *lorales se secan prematuramente' C/u1/. (a en*ermedad es causada por el -on"o H-i&octonia solani' Este -on"o ataca a las plantas sobre todo desde el suelo posee una ma or actividad ba1o circunstancias de -umedad a una temperatura superior a los 3/[C' Este -on"o tambin aparece en muc-os otros cultivos como tulipanes, iris, crisantemos tomates, por lo que muc-os de los suelos que se emplean para el cultivo pueden estar contaminados por este -on"o'

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Contro0.

El suelo contaminado o que podra estarlo, debe de ser desin*ectado, por medio de una desin*eccin "eneral del mismo 2vase Captulo #M, apartado de desin*eccin del suelo5' Despus de -aber desin*ectado el suelo, se debe de tener cuidado especialmente en los meses de verano con temperaturas altas en el mismo, para que no se produ&ca una in*eccin' A tal *in se requiere concretamente observar las medidas -i"inicas, eventualmente se puede considerar el poder llevar a cabo una desin*eccin del suelo complementaria' En el caso de que no se pueda llevar a cabo una desin*eccin "eneral del suelo sin embar"o se sospec-a, basndose en cultivos precedentes una posible in*eccin, entonces se debe de tratar el suelo antes del momento de la plantacin para controlar la H-i&octonia 2deberemos de traba1ar la tierra incorporando los productos, a una pro*undidad de 3; cm5 antes de la plantacin' En plantaciones de verano 2con temperaturas del suelo alrededor de los 3A[C'5, siempre es aconse1able llevar a cabo un tratamiento' Deberemos de procurar que las plantas se desarrollen rpidamente, aplicando para ello las si"uientes medidas en el suelo8 mantenerlo lo su*icientemente -medo plantar los bulbos con buenas races' Deberemos de mantener la temperatura del suelo, lo ms ba1a posible durante el verano' #nfermedades causadas por hon1os, Phytophtora

(as plantas pueden padecer un retraso en su crecimiento 2P- top-tora5 pudindose marc-itar' En la base del tallo aparece una putre*accin por -umedad de color verde oscuro -asta marrn oscuro, putre*accin que se extiende -acia arriba' (as -o1as se vuelven de color amarillo, comen&ando desde la base del tallo' Esta putre*accin se mani*iesta en primer lu"ar en la parte del tallo que se encuentra *uera del suelo, por lo que el tallo cae o se rompe' C/u1/. Esta en*ermedad es causada principalmente por el -on"o P- t-opt-ora nicotiana, pero tambin puede ser causada por la P- top-t-ora parastica' (a P- top-t-ora no se conoce en el cultivo de los bulbos -olandeses, este -on"o puede in*ectar a muc-os otros cultivos por ello puede estar presente con *acilidad en las tierras de cultivo' (a en*ermedad se presenta sobre todo despus del cultivo de tomates "erberas, pudiendo subsistir durante varios a+os en los suelos' $n suelo demasiado -medo o en el caso de un cultivo con demasiada -umedad, con altas temperaturas 2superiores a los .;[C5, *avorece la aparicin de dic-a en*ermedad' Contro0. Debemos de llevar a cabo la desin*eccin de los suelos contaminados, llevando a cabo una aplicacin "eneral 2vase Captulo #M apartado8 tratamiento adicional del suelo5'

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$na desin*eccin complementaria o un tratamiento durante el cultivo, tal como se aplican actualmente, controlaremos los ataques de P t-ium, as como el control de la putre*accin del pie' Deberemos de procurar que el suelo ten"a un buen drena1e' Deberemos de evitar que el cultivo, despus del rie"o, permane&ca durante muc-o tiempo -medo' Deberemos de mantener la temperatura del suelo lo ms ba1a posible durante el verano'

#nfermedades causadas por hon1os, Phytium Aparecen en los bancos de cultivo, varias plantas manc-adas con un mal desarrollo' Suelen ser ms cortas las -o1as tornan a un color amarillento por su parte in*erior, siendo ms estrec-as que las normales, su color es al"o ms apa"ado en su parte superior, producindose una cada, en especial si se aparece una excesiva evaporacin' (as plantas muestran problemas de sequedad en los capullos *lorales, producindose durante el invierno la cada de los capullos *lorales, las *lores se mostrarn ms peque+as, en muc-os casos no lle"arn ni siquiera abrirse, o no mostrarn un buen color' Cuando se extraen los bulbos del suelo, se observa que las races del bulbo del tallo, muestran un aspecto transparente con manc-as putre*actas de color marrn claro o estn totalmente podridas' C/u1/. Esta clase de putre*accin de las races, es causada por -on"os del "nero8 P t-ium *un"i con P t-ium ultimun, que son los ms *recuente' Estos -on"os, requieren por lo "eneral -umedad temperaturas entre .; a ?;[C' para su desarrollo' El -on"o subsiste tanto en el suelo como en el interior en especial al exterior de las races del bulbo' $nas circunstancias de cultivo, menos *avorables, como puede ser una de*iciente estructura del suelo, as como un suelo demasiado salino o demasiado -medo, *avorece una in*eccin de dic-o -on"o en las races' Contro0. (os suelos contaminados o que sean propensos a la contaminacin debern de ser desin*ectados, con productos adecuados 2vase apartado de desin*eccin del suelo5 Antes de llevar a cabo la plantacin deberemos de reali&ar una desin*eccin complementaria 2vase apartado de desin*eccin de suelo complementario5 Al comien&o del cultivo, deberemos de mantener una temperatura relativamente ba1a en el suelo deberemos de tomar las medidas correctas para el cultivo, durante la duracin del mismo' El cultivo en ca1as con sustrato de maceta a la que -abremos a+adido turba, limita la incidencia de la aparicin del P t-ium, tambin posee el mismo e*ecto si aportamos al suelo del invernadero sustratos de macetas'

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$na ve& que los bulbos -an brotado se espera una in*eccin de P t-ium, podremos aplicar en los primeros rie"os un *un"icida adecuado para su prevencin' Si estos rie"os los llevamos a cabo 2aproximadamente ? minutos5 de *orma controlada aplicando un *un"icida adecuado, su e*ectividad ser ma or'

En caso de detectarse al"una in*eccin, es aconse1able limitar la evaporacin de las plantas, manteniendo la temperatura del invernadero adecuadamente, as como la temperatura del suelo lo ms ba1a posible' Por medio de di*erentes controles como es la ventilacin adecuada la colocacin de pantallas' Por lo dems, deberemos procurar mantener el suelo -medo' #nfermedades causadas por hon1os, *otrytis En las -o1as de las plantas, aparecen manc-as peque+as de color marrn oscuro de un dimetro entre 3 mm' a . mm' En condiciones de -umedad, pueden convertirse rpidamente en unas manc-as ms "randes redondas u ovaladas, que destacan ntidamente0 estas manc-as se observan en ambas caras de la -o1a' El te1ido in*ectado *inalmente morir 2se arru"a adquiere una textura como la del papel5, la in*eccin puede iniciarse en el centro de la -o1a, pero tambin en los bordes, por lo que las -o1as se desarrollarn de*ormadas' =ambin pueden aparecer in*ecciones en el tallo, que si se extienden -acia las -o1as por los lu"ares in*ectados, stas morirn' =ambin pueden a*ectar a los capullos *lorales, los cuales una ve& in*ectados pueden pudrirse completamente o presentar mal*ormaciones, los capullos *lorales in*ectados en una *ase mu temprana muestran protuberancias, sobre los ptalos exteriores, que -ace que las *lores abiertas, sean mu sensibles a una in*eccin que se caracteri&a por la aparicin de peque+as manc-as acuosas de color "ris, es el llamado 9*ue"o9' C/u1/. El 9Fue"o9, es una en*ermedad causada por el -on"o Qotr tis elliptica' En condiciones de -umedad, la Qotr tis elliptica, produce esporas que pueden invadir rpidamente las plantas vecinas, por medio de la lluvia o del viento' En un cultivo sin -umedad 2rie"o adecuado5, las esporas no "erminan, por lo que no producirn in*ecciones' Contro0. Deberemos de mantener el cultivo con su -umedad adecuada, tomando las si"uientes precauciones8
a' b' c'

En perodos de -umedad, plantar a menor densidad' Eliminar las malas -ierbas' (os rie"os se deben de llevar a cabo por la ma+ana ventilar adecuadamente el invernadero' Es aconse1able re"ar exclusivamente sobre el suelo, para mantener el cultivo sin masas de a"ua en sus -o1as una ve& re"ado'

En el caso de producirse al"una in*eccin 2perodos de -umedad5 deberemos de pulveri&ar desde el primer momento con productos que combatan la Qotr tis preventivamente'

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Al acercarse la *loracin, podemos llevar a cabo tratamientos con *un"icidas, a travs de aplicaciones *um"enas, a que estos no de1an residuos visibles sobre las plantas'

$na ve& *inali&ado el cultivo, deberemos de eliminar todo el *olla1e del mismo DaOos causados por insectos, Aphidos En las plantas in*ectadas, las -o1as del *olla1e in*eriores, se desarrollan normalmente, mientras que las superiores se 9encrespan9 desde un primer momento quedan de*ormadas' El pul"n, slo se desarrolla sobre las -o1as tiernas 21venes5 ms concretamente sobre su cara in*erior 2envs5, tambin pueden resultar da+ados los capullos *lorales 1venes, *ormando peque+as manc-as de color verde, pudiendo presentar ms tarde estas *lores, de*ormaciones' C/u1/. (a in*eccin es causada por la absorcin que el pul"n por extraccin reali&a en los te1idos' %arios son los pul"ones que atacan estos te1idos, entre los que destacamos el !eom &us circum*lexus' Contro0. Deberemos de controlar las malas -ierbas los pul"ones' llevar a cabo tratamientos contra

=ratamientos semanales con insecticidas, en caso de presencia de ap-idos establecer una alternancia de productos para evitar resistencia' En caso necesario, llevar a cabo tratamientos preventivos, evitar residuos en los tallos *lorales antes de abrir' En los invernaderos la temperatura deber de estar por encima de los 3I[C', durante las / primeras -oras, para una ma or e*icacia' (a produccin deber de mantenerse sin -umedad' Evitar que los ap-idos se -a"an resistentes, con la alternancia de los insecticidas 2ap-icidas5'

AnomalAas, Po@as Muemadas (as quemaduras en las -o1as, se presentan 1usto antes de que se mani*iesten en los capullos *lorales' En un primer momento, las peque+as -o1as se curvan li"eramente -acia dentro, posteriormente en estas peque+as -o1as, se observa a cabo de unos das unas peque+as manc-as de color verde amarillento, que tornan al blanco' Si se trata de una quemadura li"era, las plantas continuarn su desarrollo normalmente, pero en caso de que las quemaduras sean intensas, las manc-as de color blanco pueden volverse localmente de color marrn, mientras que las -o1as se curvan en el lu"ar en donde aparecen los da+os0 en casos mu "raves, todas las peque+as -o1as e incluso los peque+os capullos *lorales, quedan a*ectados, por lo que se *renar el crecimiento de las plantas0 este *enmeno se conoce tambin 9top scorc-in"9 2super*icie quemada5' C/u1/. (as quemaduras en las -o1as, est provocada por un desequilibrio entre la absorcin la evaporacin del a"ua, causado por una *alta de absorcin correcta, o por una excesiva

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evaporacin' Esto ocasionar en las -o1as ms 1venes una *alta de calcio en sus clulas, provocando un desequilibrio, que acabar con la muerte *inal de las mismas, en casos de cambios bruscos de -umedad relativa ambiental en el interior del invernadero, aparecer en "ran medida dic-o problema' Al mismo tiempo estas alteraciones, provocan un mal desarrollo del sistema radicular, por lo que se alterar el equilibrio entre planta races' (a sensibilidad a esta anomala vara, en *uncin de variedades 2vase Captulo M, eleccin de cultivares 5 calibres de los bulbos' (os calibres ma ores, son ms sensibles que los peque+os' Contro0. Deberemos de llevar a cabo un buen control de las en*ermedades, as como a las pla"as que puedan da+ar el sistema radicular' El suelo deber de estar -medo antes de llevar a cabo la plantacin' Deberemos de evitar las variedades sensibles en todo caso si muestran sensibilidad, no emplear bulbos de calibres ma ores, a que estos poseen una ma or sensibilidad' Deberemos de plantar bulbos que posean un buen sistema radicular' Deberemos de plantar los bulbos a una pro*undidad, por e1emplo, entre A a 3; cm' de tierra por encima del mismo' Deberemos de evitar "randes di*erencias de temperatura en el invernadero, as como de -umedad relativa' (a -umedad ambiental relativa, deber de estar aproximadamente en un O/<' Deberemos de evitar un rpido crecimiento de las plantas' En caso de variedades sensibles, como los -bridos Asiticos, deberemos de mantener la temperatura del invernadero durante las primeras I semanas entre 3;[C' a 3.[C', en el caso de los -bridos Krientales, las primeras A semanas, la temperatura deber de estar aproximadamente a 3/[C' En este sentido, es aconse1able el cultivo de los liliums en ca1as' Deberemos de procurar que el cultivo lleve a cabo una evaporacin, evitando que sta, se produ&ca demasiado *uerte, para lo cual, se deber de colocar pantallas adecuadas, en caso de tiempo mu luminoso, deberemos de llevar a cabo una nebuli&acin al menos un par de veces al da' Deficiencias nutritivas, Deficiencia de hierro (a cada de los capullos *lorales, se mani*iesta a partir del momento en que los mismos -a an alcan&ado una lon"itud, entre 3 cm a . cm' Estos se vuelven de un color verde claro, al mismo tiempo se produce un estran"ulamiento del tallo, en el lu"ar del punto de unin con el capullo *loral, que se"uidamente cae' En la primavera caen en primer lu"ar los capullos *lorales in*eriores, mientras que en el oto+o, caen en primer lu"ar los capullos *lorales superiores' El secado de los mismos, se mani*iesta en todas las *ases del desarrollo de los capullos *lorales, palideciendo totalmente para secarse *inalmente' Si el secado de los capullos *lorales se produce cuando los capullos *lorales se encuentran en el inicio de su desarrollo, se observar en ellos, ms tarde, unos peque+os puntos blancos en las axilas de las -o1as'

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C/u1/. (a cada de los capullos *lorales, se produce cuando las plantas reciben poca lu&' En condiciones de poca luminosidad, los estambres producen etileno, causando un aborto *loral' El secado de los capullos *lorales, tambin est in*luido por una excesiva -umedad durante la *ormacin de races' Contro0' (os cultivares 2variedades5 sensibles a la cada de los capullos *lorales, no se debern de cultivar en perodos de poca luminosidad 2vase Captulo ##, equipos de iluminacin5 Para prevenir el secado de los capullos *lorales, deberemos de evitar que se resequen los bulbos a la -ora de llevar a cabo la plantacin' Se"uidamente, deberemos de procurar una buena *ormacin del sistema radicular, as como procurar que se lleven a cabo las me1ores condiciones posibles en cuanto a luminosidad transpiracin, durante el cultivo' Deficiencias nutritivas, Deficiencia de nitr1eno Carencia de -ierro8 color amarillo entre las nervaduras de las -o1as' El te1ido de las -o1as 1venes entre las nervaduras, presentan un color verde amarillento, en especial en las plantas de rpido crecimiento' Durante su desarrollo, las plantas adquieren cada ve& ms, una tonalidad amarillenta' C/u1/. Dic-a anomala se presenta en especial, en los suelos con niveles altos de calcio 2pF alto5, as como en suelos li"eros con tendencia a apelma&arse en las &onas con exceso de -umedad, as como con temperaturas de suelo demasiado ba1as' $na carencia de -ierro disponible para la planta, es la causa de dic-a en*ermedad carencial' Si la decoloracin de la planta es mu li"era, sta por lo "eneral se recuperar durante el cultivo' (os "rupos de liliums cultivares 2variedades5 sensibles, son entre otros los -bridos Krientales (on"i*lorum, as como el cultivar 2variedad5 Connecticut ein"' Contro0. El suelo, deber de tener un buen drena1e su pF deber de ser lo su*icientemente ba1o para un buen cultivo 2vase Captulo ###, pF'5' El buen desarrollo del sistema radicular, disminu e la posibilidad de una carencia de -ierro' Dependiendo de la susceptibilidad, en caso de suelos con un pF ma or de A,/, se deber de suministrar antes, as como durante el cultivo, aplicaciones adecuadas de quelatos, unas . semanas antes aproximadamente'

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En caso de un pF en el suelo, entre /,/)A,/, con variedades sensibles a la *alta de -ierro, deberemos de aportar durante el cultivo a las variedades susceptibles de de*iciencia de -ierro, el elemento corrector de *orma adecuada' (a aportacin de quelatos a aplicar, depender del pF del suelo del momento de aplicacin' El quelato de -ierro, es el -ierro que est unido con los componentes or"nicos EDDFA que se puede aportar, incluso en suelos con un pF de 3. 2todos los suelos5 se puede aplicar, durante el desarrollo del cultivo' Si el -ierro, se encuentra en los componentes or"nicos D=PA, en este caso el quelato de -ierro deber de aplicarse en suelos con un pF -asta 4 )O se podr aplicar, -asta el momento en que sean visibles los capullos *lorales' $n exceso de Fe)D=PA, puede provocar la aparicin de manc-as oscuras sobre las -o1as' (a dosi*icacin ser de . a ? "rUm.', ante de la plantacin 2bien me&clado con la tierra de cultivo5 con un mximo de 3 a 3,/ "Um.', en el caso de una se"unda aplicacin' El quelato puede ser administrado a travs del rie"o o me&clado con determinados componentes para ser esparcido en el cultivo' Para evitar las quemaduras de las -o1as, deberemos de aplicar el producto en un da con poco sol o a la cada de la tarde, encontrndose el cultivo con una li"era -umedad, se"uidamente deberemos de llevar a cabo un rie"o'

Antes de aplicar el quelato de -ierro a nuevos cultivares 2variedades5, deberemos de e*ectuar al"unas pruebas' Co1e-A/ El momento de corte de la *lor, se reali&a cuando el primer botn de la in*lorescencia muestra el color de la variedad' En este momento antes que se produ&ca la antesis, se debe cortar el tallo por su base a unos 3; cm del suelo' Es importante reali&ar la cosec-a antes de producirse la antesis, debido a que las anteras de estas *lores estn car"adas de polen de color naran1a, lo pueden esparcir por dentro de la *lor ensucindola' Adems, la *lor por ser tan "rande su*re muc-o en la manipulacin transporte' Sin embar"o, una anticipacin al momento ptimo de recoleccin, puede llevar a que los botones no *inalicen su desarrollo completo, con el ries"o que no abran las *lores o no lo -a"an la ma ora de ellas' (as *lores se cortan con ti1era cuarto de empaque' Po1t-o1e-A/ $na ve& en el cuarto de empaque, se eliminan las -o1as de los 3; primeros centmetros de la vara, por apariencia *acilidad de absorcin de a"ua' Posteriormente se procede a seleccionar las varas en cuanto a lon"itud nmero de botones *lorales, que corresponden a los dos parmetros considerados para su comerciali&acin' se van depositando en unas mallas para lue"o llevarlas al

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En el caso de destinar la produccin a la exportacin, se requiere como mnimo una lon"itud de O; cm un nmero de botones no in*erior a los ?' $na ve& clasi*icadas, se envuelven en papel celo*n con un nmero de 3; tallos varas por unidad, si su expedicin es inmediata se colocan en ca1as de cartn se envan al centro de consumo' (as ca1as deben presentar ori*icios, que permitan la evacuacin del etileno producido por las *lores, el cual reducir la vida til de la *lor' Si por el contrario, -a que almacenar las *lores por un tiempo, estas se colocan en recipientes con a"ua *resca con al"n conservante en lu"ar *rio'' Se recomienda que no se conserven por ms de tres das, puesto que se empie&an a contraer ries"os, como el que no abran los botones una ve& *uera , que empiecen a perder color tanto -o1as como *lores' Criterio1 ,e 1e0e--i.n ,e un 0i0iu2 Con*orme a las normas establecidas por la C'E'E' la prctica del comercio internacional de esta especie, se de*inen las si"uientes calidades, como indica el Cuadro .' Cu/,ro : (or2/1 ,e C/0i,/, E1t/b0e-i,/1 6or 0/ C.E.E. 6/r/ Li0iu2 y /-e6t/,/1 6or e0 2er-/,o n/-ion/0 I-entr/0 ,e /b/1to1 ,e0 Di1trito Fe,er/0J C/0i,/, SP6er E7tr/ E7tr/ Pri2er/ Se<un,/ Lon<itu, ,e0 t/00o I-2J ms de 3;; @;)3;; P;)@; O;)P; (X ,e 30ore1 6or t/00o @ o ms O o ms / ms I o ms

Otr/1 nor2/1 / -on1i,er/r 1on e0 t/2/Zo ,e0 bot.n y 0/ 3ir2ez/ ,e0 t/00o. El tipo de #nvernadero a construir es el denominado tnel vertical con cubierta de plstico canadiense re*or&ado, ventilacin lateral mecnica proteccin de ventana con malla anticidos, se requiere una proteccin interior de malla de sombra al /;<8

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Principales %enta1as del vivero vertical8


,xima utili&acin de la super*icie cubierta' Excelente control ambiental' Sellado per*ecto en las cortinas' Cortinas de *cil operacin con posibilidad de automati&arse' Bran resistencia estructural contra el empu1e por vientos' Altamente trmico,

Consideraciones Benerales del invernadero 5.+ \Por quB 1e u1/ e0 inCern/,ero] Existen dos ra&ones importantes8 Se consi"uen producciones ms tempranas, lo"rando ma ores precios de venta en el mercado' {Evitar el da+o de -eladas como en las %i"as en que -a peli"ro que ocurran 8.+ Di2en1ione1 ,e un inCern/,ero (as dimensiones que idealmente se deberan usar A { nc-o8 3;'/ metros {(ar"o8 I; metros que son las que se tienen pro ectan son8

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A { lto8 ?,/ ) / metros 2desde el piso -asta la lucarna5 Estas medidas obedecen a varias ra&ones8 {El lar"o permite una buena ventilacin, evitando problemas de botr tis {El alto permite mantener me1or la temperatura 9.+ Con1i,er/-ione1 /0 -on1truir un inCern/,ero Ubi-/-i.n: (a me1or ubicacin de las -ileras dentro del invernadero es en sentido !orte)Sur, de esa manera se iluminan ms las plantas en invierno acumulan ms calor' Pen,iente: =odo invernadero al construirse necesita una pendiente, que va depender del terreno, pero que por lo "eneral es de 3; a .; cm en los ?; m de canaleta, lo que equivale entre un . a un I< de pendiente para *acilitar el escurrimiento del a"ua de la lluvia, evitando que se acumule en la canaleta' Esta pendiente la dan las tablas del 9suple9 no los postes, los cuales van a la misma altura' iii5 C/6/-i,/, ,e 6ro-e1o1 y 6ro<r/2/1 ,e 6ro,u--i.n.+ C/nti,/, ,e C/rie,/,e1 / -u0tiC/r 6or 1e2/n/8 C/F/1 I I . . ? . A A ? . . . . . 'I./ ;8.: C/rie,/, cordelia elite navona nello vivald narbone casa blanca Star"ei&er Qarbados siberia devotion barbaresco merostar acapulco otras "ot/0e1 bu0bo1 6or -/F/ ?;; I;; /;; ./; ?;; ?;; 3/; 3/; .;; .;; .;; 3/; .;; 3/; .;; "ot/0 3,.;; 3,A;; 3,;;; /;; @;; A;; @;; @;; A;; I;; I;; ?;; I;; ?;; P/ 5@&@?:

Compra total por perodo 23. semanas5 de bulbos de plantas de lilium 3.3,;.; bulbos 23;,;P/ bulbos a 3. semanas5 De1<0o1e ,e C/rie,/,e1 / 6ro,u-ir 6/r/ 84@@ 28 ,e inCern/,ero1 6/r/ Li0iu2.

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PerEo,o )/r/1 6ro,u-i,/1 )/r/1 6ro,u-i,/1 C/rie,/, Pro,u--i.n tot/0 I58 C/rie,/, /1iti-/1. Orient/0e1 1e2/n/1J 5 /,P;; I,.P/ 3.3,;.;

I). E1-en/rio1 -on ,i3erente1 Co0P2ene1 ,e 6ro,u--i.n Escenario Pesimista ,u probable Kptimista %olumen de produccin A;,/3; @A,P3A 3.3,;.;

).+ Pro<r/2/1 ,e eFe-u-i.n& /,2ini1tr/tiCo1& ,e -/6/-it/-i.n y /1i1ten-i/ tB-ni-/.+ Pro"rama E1ecucin actividades Hecursos Hecursos tcnicos materiales 3') #nstalacin =ubo de P%C !o aplica sistema de rie"o' per*orado .') =ratamiento Personal de la Qulbos lavados Cmara de =rmico empresa re*ri"eracin' 3') Cursos del F#HA Personal de la empresa 3') Permanente Personal de (ic' En Cover*lor A"ronoma Hecursos -umanos de Externos

Capacitacin Asistencia =cnica

,. Cu260i2iento ,e nor2/1 1/nit/ri/1& /2bient/0e1 y otr/1.+ (a empresa cumple con las normas requeridas para la operacin de la empresa, sin que se encuentre obli"ado a una norma espec*ica determinada por al"una institucin nacional internacional'

O') Anlisis Financiero /. Pre1u6ue1to1 y 6ro<r/2/1 ,e inCer1i.n y 3uente1 ,e Fin/n-i/2iento:

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#!%EHS#L! =K=A( DE( PHKJEC=K P/r/ e0 -u0tiCo ,e 595: 28 ,e inCern/,ero1 ,e 0i0iu2 b5 cantidad Concepto ./;; .@;; //,P;; 3 #nversin total =erreno ,. V.;;,;;; #nvernaderos ,. V AO.,?3;'I3 Bastos de Kperacin W5;>&?>?.;@ ,aterial %e"etativo $nidad V IA.,I;P Equipamiento de V3A?,/;; produccin #nstalacin de $nidad sistema de rie"o V 3/,;;; Ferramientas Equipo V .;,@;; =otal V3,AP3,@@A'P3 $',' Apo o Alian&a PAP#H ;; V IOP,O@?'3/ V ;; V V V ;; ;; Aportacin Solicitante 2s5 V .;;,;;; V3@?,/3O'.A V 3IO,POP'I; VIA.,I;P V 3A?,/;; V 3/,;;; V .;,@;; V3,.;?,.;?'AA

V IOP,O@?'3/

a5 )er /ne7o1 6/r/ e0 ,et/00e ,e 0o1 -on-e6to1 ,e InCer1i.n Fuentes de *inanciamiento a utili&ar8 Fuente de *inanciamiento Capital propio Apo o solicitado =otal *inanciamiento #mporte V3,.;?,.;?'AA V IOP,O@?'3/ V3,AP3,@@A'P3

b. Proye--i.n 3in/n-ier/ Ire3/--ion/rio y /CEoJ Anu/0. i. Pro<r/2/ ,e Cent/1.+ En lilium, la produccin es de 3 vara por planta, con un determinado nmero de *lores dado por el calibre del bulbo la variedad principalmente' Se asumi un precio promedio de V A; por decena de vara de lilium asitico V P; por decena de vara de oriental, en el mercado nacional 2ver anlisis de precios en la seccin del estudio de mercado5 '!o se considero 2er2/ de varas'

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Cu/,ro: In<re1o1 bruto1 6or 6erEo,o I58 1e2/n/1J 6/r/ 84@@ 2 ,e 60/nt/-ione1 ,e Li0iu2. PerEo,o )/r/1 6ro,u-i,/1 )/r/1 6ro,u-i,/1 C/rie,/, In<re1o Bruto 6or -i-0o C/rie,/, /1iti-/1. Orient/0e1 I58 1e2/n/1J 5 5 5 /,P;; a 3. W A@,A;; I,.P/ a 3. W /3,I.; 3.3,;.;

Precio de venta V A/ decena Precio de venta V P; decena V I/.,I;; V I33,?A; V PA?,OA;

iiJ Co1to1 y </1to1 C/nti,/, e i26orte ,e C/rie,/,e1 / -u0tiC/r8 Ca1as I I . . variedad cordelia elite navona nello bulbos por ca1a precio x bulbo V ?;; I;; /;; ./; ?'.; V .'@; V ?'.; V ?,.;; V V 3,//; V I,AI; V ?,PI; importe

I;;

?'3; V ? . A A ? . . . . . 'I./ vivald narbone casa blanca Star"ei&er Qarbados siberia devotion barbaresco merostar acapulco otras =otales ?;; ?;; 3/; 3/; .;; .;; .;; 3/; .;; 3/; .;; 3;,;P/ .'@; V .'@; V /'/; /'/; V ?'O/ V I'O/ V I'O/ V I'O/ V I'O/ V I'./ V I'O/ V 3,.O/ V I;I V ?P,/?I V 3,@;; V 3,I./ V 3,@;; V 3,@;; V .,./; V I,@/; V I,@/; V 3,OI; V .,A3;

Compra total por perodo de bulbos de plantas de lilium 3.3,;.; bulbos V IA.,I;P Re0/-i.n ,e </1to1 ,e o6er/-i.n 1e2/n/0 y ,e0 6erEo,o ,e0 -i-0o 6ro,u-tiCo8 Bastos Semanales del perodo Basto $' de medida Flete 2por ca1a5 ca1a mano de obra personas Encar"ado persona *ertili&antes "ramos comerciali&acin via1e a central de A' A"ua via1e de a"ua Fun"icidas "ramos Se"uridad social cuota Ener"a Elctrica lilo\atts #mprevistos =otal "asto semanal =otal Basto del perodo

N I? ? 3 3 3

costo unitario V 3.; V I.; V O;; V .,/;; V .;;

#mporte V /,3A; V 3,.A; V O;; V /A; V .,/;; V .;; V I/'/; V I;?'.; V 3,.;; V .@I'/; W 58&989.8@ W 5;>&?>?.;@

iiiJ F0uFo ,e e3e-tiCo 2en1u/0 y ,eter2in/-i.n ,e0 -/6it/0 ,e tr/b/Fo. F0uFo ,e e3e-tiCo ,e 0/ 5e. / 0/ 58e 1e2/n/

I;3

Estado de resultados #n"resos por venta del perodo Costo de adquisicin $tilidad bruta Bastos de operacin Depreciacin proporcional $tilidad de operacin #mpuestos $tilidad !eta Depreciacin $tilidad del "rupo a repartir'

correspondiente a 3. semanas Pesos V PA?,OA; V IA.,I;P V I;3,?/. W 5;>&?>?.;@ V 5>&4@;

porcenta1e 3;;< /?'/< IA'/< 3O'.<

V .?/,/O; V I?,3PP V 3@.'?P. V 3O,@;I V .3;,.PA

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E0 -/6it/0 ,e tr/b/Fo e1 6/r/ un 6erEo,o ,e 58 1e2/n/1 5;>&?>?.;@ M ;=8&;@? U W =5@&8?=.;@ iCJ P/<o ,e -rB,ito1 y otro1 -o26ro2i1o1 I-/6it/0 e interB1 en 1u -/1oJ (o /60i-/ CJ C/6/-i,/, ,e 6/<o (o /60i-/ Ci.+ Punto ,e equi0ibrio Punto ,e equi0ibrioQ /1u2ien,o que 0o1 </1to1 ,e o6er/-i.n 1on 3iFo1 1e tiene e0 1i<uiente 6unto ,e equi0ibrio: 5;>&?>?.;@H.;=: U W 95?&@5? niCe0 ,e Cent/1 ,e0 6erEo,o ,e 58 1e2/n/1 6/r/ en-ontr/1e en 6unto ,e equi0ibrio. CiiJ A6/0/n-/2iento Ien 1u -/1oJ (o /60i-/

I;.

-J Situ/-i.n 3in/n-ier/ /-tu/0 y 6roye-t/,/. B/0/n-e $ener/0 /0 9@+@=+@: Cuent/1 ,e b/0/n-e A-tiCo E3e-tiCo en -/F/ M/teri/0 )e<et/tiCo InCern/,ero1 W 58&:8@ W5>=&5:: V3@?,/3O'. A P/1iCo -/6it/0 y Proye--i.n /0 9@+@=+@= A-tiCo P/1iCo y -/6it/0 W =5&9:9.;5 W=9?&:=9 WAO.,?3; W5=9&:@@ W 8@&4@@ W 5:&@@@ W8@@&@@@ IW>>&:?=J W>?5&:>8.8= W>?5&:>8.8= WIOP,O@?'3/ W ?99&=:: W I;@@&@@@J W5&=4;&@;@.;5

Equi6o ,e Pro,u--i.n W5=9&:@@ Equi6o1 y Aerr/2ient/1 W8@&4@@ Si1te2/ ,e rie<o W5:&@@@ "erreno W8@@&@@@ De6re-i/-i.n /-u2u0/,/ C/6it/0 A6ort/-ione1 Uti0i,/, ,e0 eFer-i-io Re6/rto ,e Uti0i,/,e1 Su2/1 i<u/0e1 W>?5&:>8.8 =

W>?5&:>8.8=

W5&=4;&@;@.; 5

,. An0i1i1 ,e 0/ rent/bi0i,/, I/ 6re-io1 y C/0ore1 -on1t/nte1J iJ Re0/-i.n uti0i,/,H -o1to Hentabilidades de un ciclo de 3. semanas') Estado de resultados porcenta1e Hentabilidad bruta Hentabilidad de operacin Hentabilidad !eta IA'/< .O'.O< ..'.O<

Rent/bi0i,/, 1obre 0/ InCer1i.n W ?99&=::U 5& 8=@&9=:.;5U ==.5;V iiJ y iiiJ "IR y )P( "IR U ;=V )P( U W 5&>>8&95: EC/0u/-i.n Fin/n-ier/ ,e0 6roye-to8
Calculo de la tasa interna de rendimiento el valor presente neto

I;?

Concepto

#nversin V3bAP3,@@A'P3

Flu1o a+o 3 V@33,.?@

Flu1o a+o . Flu1o a+o ? Flu1o a+o I V@33,.?@ V@33,.?@ V@33,.?@

Flu1o a+o / V@33,.?@

Flu1o de e*ectivo del pro ecto

"/1/ intern/ ,e retorno 2sin considerar valor de des-ec-o)recuperacin de la IA< inversin5 )/0or 6re1ente neto 2sin considerar valor de des-ec-o)recuperacin de la inversin5 iv5 Anlisis de sensibilidad') Escenario Pesimista ,u probable Kptimista $tilidad con cambio en el precioa3 V PP3'A; V AO,?O@'A; V 3A;,IP3'A; $tilidad con costoa. V IO,O/A'3; V AO,?O@'A; V PO,;;?'3; cambio en el V3,OO.,?3/

2se considera un costo de oportunidad del 3;< anual5

a3 Cambios de precios' Escenario Pesimista ,u probable Kptimista Precio lilium asitico V /; V AO V O; Precio lilium oriental V O/ V 3;; V 3.;

a. Cambios en los costos' Escenario Pesimista ,u probable Kptimista P' Descripcin Cambio en costos 43;< Sin cambio )3;< anlisis de los impactos de los socios' Socios 2cada uno5

a' #ncremento en las utilidades anuales de la or"ani&acin Concepto Kr"ani&acin

I;I

#ncremento en $tilidad neta

V P??,A//

V 3;I,.;O

b' Decremento de los costos de produccin' (os costos de produccin son variables no descienden unitariamente a ma or nivel de produccin, es decir varan de acuerdo con el nivel de produccin en la misma proporcin' (os costos *i1os unitarios disminu en, no obstante que los costos *i1os totales permanecen constantes, sin embar"o, al existir ma or produccin los unitarios *i1os disminu en' -. In-re2ento en 0o1 niCe0e1 ,e 6ro,u--i.n. Con-e6to Pro,u--i.n en C/r/1 In-re2ento -on 6roye-to =&8;@ 6or 6erEo,o

,. E260eo1 <ener/,o1 I,ire-to1 e in,ire-to1J E260eo1 Dire-to1 In,ire-to1 A-tu/0e1 5 8 Con 6roye-to ? 9

e. Co26/r/tiCo ,e0 C/0or ,e 0/ 6ro,u--i.n <ener/,/ -on y 1in e0 6roye-to. Con-e6to Pro,u--i.n en C/r/1 A-tu/0 1in 6roye-to 6or -on 6roye-to 6or 6erEo,o 6erEo,o 9&?;@ 5@&@?@

4. Con-0u1ione1 y re-o2en,/-ione1. (a demanda insatis*ec-a de lilium oriental asitico la le1ana "eo"r*ica cuantitativa de o*erta, -a 1usti*icado la produccin en invernadero de estas plantas para *lor de corte' El aspecto tcnico en variables tales como altura sobre el nivel del mar, temperaturas, precipitacin, evaporaciones, etc' se -an cubierto a plenitud en las tierras altas de la PKQ(AC#L! de las %i"as de Hamre&, lu"ar donde se -a establecido el primer invernadero se pretende incrementarlo con otros tres de las mismas dimensiones que el actual' Ktras variables como a"ua, lu& e in*raestructura carretera tambin se -an cubierto representan qui& venta1as competitivas para productores similares' En el aspecto or"ani&acional la capacidad de administracin del Presidente del Brupo se avala con la experiencia del promotor del pro ecto, que tiene experiencia en la administracin de empresas es pro*esionista en contadura pblica administracin de empresas'

I;/

Evaluacin Final del pro ecto mediante el anlisis de Fuer&as, Kportunidades, Debilidades Amena&as' ,atri& FKDA8

Fuer&as8 35 .5 ?5 I5 /5 A5

Debilidades8 $bicacin de los #nvernaderos' 35 Fluctuacin de precios de venta Disponibilidad de ,ano de Kbra' .5 Producto perecedero' Conocimiento Administrativo' Conocimiento =cnico' Clima per*ecciono' (os Qulbos "erminan al 3;;<

Ane7o I.+ D/to1 ,e0 terreno:


Kportunidades8 Amena&as8 =erreno ubicado en (as %i"as de Hamre&, propiedad del Sr' Enrique For&n Aburto, se"n 35 Cercana de mercados 35 Feladas extremas' consta en la escritura pblica !o 3PPIA volumen I@P de *ec-a @ de ,ar&o del a+o .;;; del 2Comerciali&acin5 !otario Pblico (icenciado Fctor Salmern Ho& !mero Nuince' de la ciudad de Malapa, %er' .5 Existencia de varios das relacionados Con una super*icie Dos -ectreas Seis ireas Cincuenta centireas' con venta de *lor de en el a+o'

Ane7o II: Det/00e ,e ,o1i1& 3re-uen-i/ y </1to 1e2/n/0 ,e 3erti0iz/nte1 y 3un<ui-i,/1: Fertili&antes Dosis !itrato calcico ;'O" x litro Abono equilibrado 2?)3).5 3/; "Um. "ot/0 Fun<i-i,/1 bromuro de metilo .; "ramos Por m. Etridia&ol 2=erra&o lo IP<5 A "ramos x m. Cal 3e" por 3;; m. Cloroxurn 2tenoram5 Al /;< "ot/0 Frecuencia semanal semanal Basto semanal V 3.; V II; W :=@ V V V V W .;'O/ .'@. 3 .;'P? ;:.:@

3 ve& al a+o 3 ve& cada ? meses 3 ve& cada tres meses 3 ve& cada ? meses

Ane7o III.+ Det/00e ,e -on1tru--i.n ,e "/nque ,e /<u/ ,e 9=&@@@ 0itro1 ,e A<u/: Dimensin del tanque8 P metros de lar"o por ? metros de anc-o por 3'/ metros de altura 2medidas interiores5 Co1to ,e t/nque ,e /<u/ Concepto ,illares de tabique Flete de tabique Cal 2bulto5 Cemento 2bulto5 %arilla unidad Arena metro cantidad . 3 3/ 3; / . costo unitario V 3,3;; V I;; V I; V P; V ./ V 3;; importe V .,.;; V I;; V A;; V P;; V 3./ V .;;

I;A

Brava metro ,ano de obra #mprevistos "ot/0

. 3

V 3;; V I,/;;

V V V W

.;; I,/;; @O/ 5@&@@@

Ane7o I).+ "/b0/ ,e ,e6re-i/-ione1 y AMOR"IYACI'(e1: De6re-i/-ione1 AMOR"IYACI'(e1 y #nversin V A;,;;; V V V V .P,/;; AO.,?3;'I3 P;,;;; 3;,;;; < Dep' .;< .;< /< .;< /< 3;< 3;< 3;< 3;< .;< .;< dep' anual V 3.,;;; V V V V V V V V V V /,O;; ??,A3A 3A,;;; /;; I,/;; 3,;;; 3.; 3/; 3,;;; ?,;;; dep' perodo V .,OA@ V V V V V V V V V V W 3,?3/ O,O/P ?,A@. 33/ 3,;?P .?3 .P ?/ .?3 A@. 5>&4@;

Concepto Camioneta !issan modelo .;;; Camara de re*ri"eracin a camioneta !issan #nvernaderos Camara de re*ri"eracin =anque de a"ua amorti&acin instalaciones electricas amorti&acin sistema de rie"o Qomba Espalda 23/ lt5 Ferramientas menores Qode"a para almacenamiento de *ertili&antes pesticidas Cuarto de empaque embala1e "ot/0

V I/,;;; V 3;,;;; V 3,.;; V 3,/;; V /,;;; V 3/,;;;

Ane7o ).+Re0/-i.n ,e Bene3i-i/rio1 ,e0 Proye-to (o2bre ,e0 bene3i-i/rio Enrique Forzn Aburto E1teb/n Aburto #ernn,ez Jo1B RenB R/2Erez Y/C/0et/ Jo1B #ernn,ez #ernn,ez Bern/bB #ernn,ez #ernn,ez OtA.n R/2Erez #ernn,ez Ciri0/ #ernn,ez Orte</ C/r<o Pre1i,ente Se-ret/rio "e1orero )o-/0 )o-/0 )o-/0 )o-/0 Muni-i6io L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez L/1 )i</1 ,e R/2Erez

I;O

)II.+ Crono<r/2/ ,e /-tiCi,/,e1 ,e0 6roye-to: Ci-0o ,e 58 1e2/n/1 ,e 6ro,u--i.n Semanas Actividades Construccin de invernaderos Preparacin del suelo camas Aplicacin de insecticidas al suelo Pedido de Qulbos Siembra de bulbos Hie"o Aplicacin de *ertili&antes Aplicacin -erbicidas Cosec-a venta de *lores 3 . ? I / A O P @ 3 ; 3 3 3 . 3 ? 3 I 3 / 3 A 3 O 3 P 3 @ . ; . 3 . . . ? . I . / . A . O . P . @

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