PREPARADO POR: FERNANDO DE JESS FRANCO CUARTAS

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TASA DE INTERS CONTINUO Se define una tasa de inters continuo r% como aquella cuyo periodo de capitalizacin es lo ms pequeo posible. Por ejemplo, se habla del 3 ! capitalizable continuamente, lo cual si"nifica que es una tasa e#presada anualmente y su periodo de capitalizacin puede ser lo ms pequeo posible. $n trminos matemticos, esto quiere decir que el numero de periodos de capitalizacin durante el tiempo de la operacin financiera crece indefinidamente. % diferencia del inters discreto, en el inters continuo la tasa se presenta siempre en forma nominal. &amos a determinar la equi'alencia entre el 'alor presente y el 'alor futuro por una in'ersin (nica con inters continuo. Si hoy in'ertimos una cantidad de $P, a una tasa de inters continuo del r% capitalizable continuamente durante n aos, 'amos a determinar el 'alor futuro o total acumulado $F, al final de ese tiempo. Si denotamos por t el periodo de capitalizacin, por C(t) el capital al final del tiempo t y por C(t + t) el capital al final del tiempo t + t, se tiene que el inters de'en"ado en el periodo t est dado por) C(t) * r * t $n el si"uiente dia"rama puede 'erse ms claramente la relacin entre estos 'alores y el tiempo) F 0 C(t)
t

C(t + t)
t + t

de tal manera que se cumple la si"uiente relacin) C(t + t) = C(t) + C(t)* r * t o lo que es lo mismo) C(t + t) - C(t) t = C(t) * r 0, de tal manera

Para que la capitalizacin sea continua se requiere que t que debe cumplirse) L!
t

C(t + t) - C(t) t

L!
t

C(t) * r 0

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*a e#presin de la izquierda es la definicin de la deri'ada de C(t) respecto a t, y as+ tenemos) d, dt $sta relacin corresponde a una ecuacin diferencial de 'ariables separables, cuya solucin se plantea as+)
n dC = rdt 0 dt

- ,.r

Para lle"ar a)

F = P* " rn / tambin)

"#$%# &n '

P = F * "-rn

"#$%# &n (

*as formulas 0 y 1 relacionan el 'alor presente y el 'alor futuro de un pa"o (nico con inters continuo. E)"!*+, '2na persona deposita hoy una suma de dinero de $P, en una institucin financiera que pa"a un inters del 13! anual capitalizable continuamente. Si el saldo a fa'or del in'ersionista es de 4 5 666 dentro de 3 aos, hallar la cantidad depositada ori"inalmente. S,+$# &n$n este caso tenemos) 7-5 6668 n - 3 aos8 r! - 13! anual capitalizable continuamente8 P - 9:

%plicando la ecuacin 1, obtenemos) P - 5 666 . e ;<6.13 . 3= - 5 666 . e ;6.50 - 4 3563 >

,on base en las ecuaciones 0 y 1 es posible determinara cualquiera de las 'ariables P, F, r & n, se"(n el caso.

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E)"!*+, (%l cabo de cunto tiempo una in'ersin de 4 >16666 se con'ierte en 4 0?>@ A>>, si el rendimiento del dinero es del 1 ! nominal capitalizable continuamente: S,+$# &nP - 4 >166668 7 - 4 0?>@ A>>8 i! - 1 ! capitalizable continuamente8 n - 9: %plicando la ecuacin 0, tenemos) 0?>@ A>> - >16666 . e 6.1 B sea) e 6.1
n n

0?>@ A>>> - CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC >16666

3,>A63>

tomando lo"aritmo natural en ambos lados de la i"ualdad lle"amos a) ln e 6.1

n

- ln <3,>A63>= aos

ln <3,>A63>= n - CCCCCCCCCCCCCCCCC 6.1

es decir, que al cabo de cinco aos, la in'ersin ori"inal de 4 >16666 se habr con'ertido en 4 0?>@ A>>, con la tasa de inters dada. ,on el si"uiente ejemplo podemos 'er el comportamiento de una misma tasa de inters a medida que el periodo de capitalizacin disminuye. E)"!*+, .,alcular el monto que se tendr al cabo de un ao, por una in'ersin de 4 066666 hoy, se"(n las si"uientes tasas) %/#0"136! anual. 36! nominal semestral. 36! nominal trimestral. 36! nominal mensual. 36! nominal diaria. 36! nominal continuo.

S,+$# &n$l monto que 'a a calcularse en cada caso es el 'alor futuro al cabo de un ao, con la tasa correspondiente. %- 7 - 066666<0.3= - 4 036666

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/#0"1-

7 7 7 7 7

066666<0.0 =1 - 4 0311 6 066666<0.63 => - 4 033 >@,A 066666<0.61 =01 - 4 03>>55,A 066666<0D6.3E3@ =3@ - 4 03>A@A 066666<e 6.3 . 0= - 4 03>A5 ,A

,omo podemos obser'ar, el 'alor futuro 'a creciendo a medida que aumenta el n(mero de periodos al ao de capitalizacin de la tasa nominal, pero lo ms importante es 'er cmo los literales <e= y <f= de capitalizacin diaria y continua, los resultados son bastante cercanos8 en nuestro caso la diferencia es m+nima < 4 0@,A=, en un 'alor futuro de 4 03>A@A, lo que nos indica que para liquidaciones diarias, la capitalizacin continua ser+a un sistema bastante cercano. $sta clase de inters es de frecuente uso en pa+ses donde la inflacin es muy alta, por ejemplo del orden del 36!, A6!, 066! anuales, por all+ el dinero pierde poder adquisiti'o muy rpido, y es posible que en un mismo d+a el dinero pierda poder 'arias 'eces, como puede obser'arse con el tipo de cambio que se da en esos lu"ares. $ntonces, el inters continuo es una de las soluciones para la determinacin del 'alor del dinero. *a tasa de inters continuo tiene una propiedad que no tiene la tasa de inters capitalizable ! 'eces al ao, y es que si estamos trabajando con una tasa, por ejemplo, del 36! capitalizable continuamente y el tiempo de la operacin financiera es slo de un semestre, entonces simplemente tomamos como tasa continua para el semestre del 0 !8 y si el tiempo de la operacin financiera es de un trimestre, entonces tomamos como tasa continua para el trimestre el 3. ! y as+ sucesi'amente. N,t%- $ste documento es tamado del te#to) Fatemticas 7inancieras con ecuaciones de diferencia finita escrito por Gaime. %. Harc+a.

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