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PRACTICA 5: ESTRATEGIAS DE COBERTURA UTILIZANDO FUTUROS

TEORA: 1) Explica claramente en un prrafo con un ejemplo la cobertura de posicin larga Hoy es 25 de Abril. Un fabricante sabe que necesitar 100 mil libras de algodn para producir el 25 de agosto: Precio spot del algodn: $ 3.40 por libra. Precio futuro de agosto: $3.20 por libra.

El fabricante decide cubrirse con una posicin larga en 4 contratos de futuro a agosto. Suponga que el precio spot en agosto es de: $3.25. 100,000 x ($3.25- $3.20) = $5,000 Gana $5 mil por los contratos. 2) Explica claramente en un prrafo con un ejemplo la cobertura de posicin corta Hoy es 15 de enero. Un agricultor de maz elaboro un contrato para vender 1 milln de bushels segn las siguientes condiciones: Precio spot del maz: $ 60 por barril. Precio futuro de abril: $ 59 por barril.

El agricultor decide cubrirse con 1000 contratos de futuro a abril. Suponga que el precio spot en abril es: $ 55. $59 - $55 = $4 Gana 4 millones por los contratos 3) Explica claramente la base del riesgo En la prctica, realizar una cobertura no es tan sencillo. Algunas de las razones son las siguientes: 1. El activo cuyo precio se deber cubrir puede no ser exactamente igual al activo subyacen- te al contrato de futuros. 2. El coberturista puede no estar seguro de la fecha exacta en que se comprar o vender el activo. 3. La cobertura puede requerir que el contrato de futuros se cierre antes de su mes de entrega. Estos problemas dan lugar a lo que se denomina riesgo base

La baseesladiferenciaentreelprecioalcontadodelactivo acubriryelpreciodelfuturodelcontratoutilizadoElriesgodebasesurgedelaincertidumbrerespectoala base cuandosecierralacobertura. 4) Explica claramente la idea la varianza mnima, la razn de la cobertura y la efectividad de la cobertura La varianza mide la volatilidad de los precios, con la cul se mide el riesgo. En el punto en el que obtenemos el valor minimo de la varianza, tenemos el minimo riesgo. La razn de cobertura es la relacin entre el tamao de la posicin tomada en los contratos de futuros y el tamao de la exposicin. Cuando el activo subyacente al contrato de futuros es el mis- mo que el activo que se cubre, es natural usar una razn de cobertura de 1.0. sta es la razn de co- bertura que hemos usado en los ejemplos considerados hasta ahora. El grado en que una cobertura compensa el riesgo de precios asociado con una posicin al contado o una posicin al contado prevista. La efectividad de la cobertura frecuentemente se mide con la ayuda del coeficiente de correlacin, que mide el grado de correlacin entre el precio de la posicin al contado (es decir, el precio al contado) y el precio del instrumento de cobertura. Cuanto mayor es el grado de efectividad de la cobertura, menor es el riesgo base. PRCTICA: Para la base de datos de los precios de spot y futuros de commodities programa un cdigo de matlab para responder lo siguiente: a) Ajusta los datos en forma de desviaciones respecto de la media, tanto para la diferencia de precios spot como de futuros b) Grafica el diagrama de dispersin

c) Estima la razn de cobertura o pendiente lineal de ajuste 0.99294 d) Grfica la tendencia lineal con el diagrama de dispersin

e) Muestra grficamente que la razn de cobertura minimiza lavarianza de la posicin