ESTRUCTURA ECONOMICA MUNDIAL Introduccin y tcnicas bsicas

CONTENIDO
Captulo 1 LA ESTRUCTURA ECONMICA 1.1 Coyuntura y estructura 1.2. El anlisis coyuntural 1.3. El anlisis estructural Captulo 2 MACROMAGNITUDES Y CONTABILIDAD NACIONAL 2.1. La actividad econmica y su medicin 2.1.1. Los recursos productivos 2.1.2. Los agentes econmicos 2.1.3. El flujo circular de la actividad productiva en una economa cerrada 2.1.4. El proceso productivo en una economa a ierta 2.1.!. La actividad econmica real y financiera 2.1.". Las magnitudes flujo y fondo 2.1.#. Cuentas y $alances. La ri%ue&a nacional 2.1.'. La actividad econmica y la economa oculta 2.2. Las principales magnitudes macroeconmicas( producto) renta y gasto 2.2.1. El flujo real y monetario del proceso productivo 2.2.2. La produccin y el valor a*adido 2.2.3. El +,$ y el e%uili rio entre oferta y demanda agregadas 2.2.4. La valoracin de las macromagnitudes 2.2.!. Las vas de estimacin del +,$ 2.2.". El cuadro macroeconmico y los principales agregados 2.2.#. -el +,$ a la renta disponi le 2.2.'. La distri ucin de la renta 2.3. La Conta ilidad .acional( su evolucin) concepto) o jeto y m/todo 2.3.1. Los antecedentes 0istricos 2.3.2. La evolucin de los sistemas de cuentas nacionales 2.3.3. El concepto de Conta ilidad .acional 2.3.4. El o jeto y las principales aplicaciones de la Conta ilidad .acional 2.3.!. Las caractersticas generales de la metodologa 2.3.". La Conta ilidad .acional de Espa*a 2.4. El 1istema de Cuentas .acionales 2.4.1. Estructura general del 1istema 2.4.2. Las unidades econmicas y sus agrupamientos 2.4.3. Las operaciones conta les( su clasificacin 2.4.3.1. Las operaciones de ienes y servicios 2.4.3.2. Las operaciones de distri ucin 2.4.3.3. Las operaciones financieras 2.4.4. Los agregados 2.4.!. Las Cuentas y sus saldos 2.4.!.1. Las Cuentas tradicionales 2reales3 2.4.!.2. Las Cuentas financieras 2.4.!.3. 4esumen general de las cuentas nacionales EJERCICIOS PRCTICOS Captulo 3 LAS TABLAS INPUT-OUTPUT 3.1. El anlisis input5output( ,ntroduccin 3.2. Los antecedentes 0istricos 3.3. La 6a la ,nput57utput 3.4. El modelo ,nput57utput 3.!. +rincipales aplicaciones del anlisis ,nput57utput EJERCICIOS PRCTICOS Captulo 4

LA BALANZA DE PAGOS 4.1. Las relaciones econmicas con el e8terior 4.2. Concepto de $alan&a de +agos 4.3. E%uili rio y dese%uili rio de la $alan&a de +agos 4.3.1. La Cuenta Corriente 4.3.2. Capacidad 293 o .ecesidad 253 de financiacin de la nacin 4.3.3. Li%uidaciones 7ficiales 4.4. :juste de la $alan&a de +agos 4.4.1. -evaluacin 4.4.2. : sorcin 4.!. +osicin de inversin internacional EJERCICIOS PRACTICOS Captulo ! LOS INDICADORES ECONMICOS !.1. :nlisis de coyuntura y 0erramientas sicas !.1.1. 4atios) proporciones y porcentajes !.1.2. 6asas de variacin o de crecimiento !.1.3. 6asas de crecimiento acumulativo !.1.4. ;ndices de valor simples y compuestos !.1.!. ;ndices de Laspeyres) +aasc0e y <is0er !.2. +rincipales indicadores econmicos !.3. Los indicadores de produccin !.3.1. La produccin total !.3.2. ,ndicadores de produccin mensual !.3.2.1. El ndice de +roduccin ,ndustrial 2,+,3 !.4. ,ndicadores de demanda !.!. Empleo y paro !.". Las medidas de la inflacin !.".1. =alores nominales y reales !.".2. El ndice de +recios al Consumo 2,+C3 !.".2.1. Las ponderaciones del ,+C !.".2.2. El clculo del ,+C !.".2.3. Limitaciones del ,+C !.".2.4. >tili&acin del ,+C en el ,ndicador de -ivergencia de ,nflacin !.".3. Los deflactores implcitos( El deflactor implcito de precios del +,$ !.".3.1. 7tros deflactores implcitos y el deflactor del consumo privado !.".4. La inflacin su yacente 2,+1E$E.E3 !.#. Los indicadores del sector e8terior !.#.1. Los agregados de aduanas y la tasa de co ertura !.#.2. Los ndices de =alor >nitarios 2,=>3 y la 4elacin 4eal de ,ntercam io 244,3 !.#.3. Los tipos de cam io !.#.3.1. 6ipos de cam io fle8i les !.#.3.2. 6ipos de cam io fijos !.#.3.3. 6ipos de cam io al contado o ?spot@ y tipos de cam io a pla&o o ?forAard@ !.#.3.4. -escuento y premio de una moneda !.#.3.!. 6ipo de cam io cru&ado !.#.3.". 6ipo de Cam io Efectivo .ominal 26CE.3 !.#.3.#. 6ipo de Cam io Efectivo 4eal 26CE43 !.'. ,ndicadores financieros !.'.1. :gregados monetarios !.'.2. Los tipos de inter/s !.'.3. Los indicadores urstiles !.'.3.1. El ndice Beneral de la $olsa de Cadrid 2,B$C3 !.'.3.2. El ndice 6otal de la $olsa de Cadrid !.'.3.3. El ndice ,$ED53! !.E. +rincipales indicadores del 1ector +F lico !.E.1. Bastos e ingresos pF licos !.E.2. El d/ficit pF lico !.E.3. La deuda pF lica

Captulo " PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LA ECONOMA MUNDIAL ".1. La glo ali&acin de la economa mundial ".1.1. La reduccin de los o stculos al comercio de ienes y servicios ".1.2. La li erali&acin de los movimientos de capitales ".2. El triunfo del mercado so re la economa planificada ".2.1. El derrum amiento de las economas comunistas ".2.2. La revisin del papel del sector pF lico en las economas occidentales ".3. Los procesos de integracin econmica ".4. La aparicin de los pases emergentes ".!. Las corrientes migratorias ".". ,nesta ilidad poltica en algunas &onas del mundo ".".1. El avance del fundamentalismo islmico ".".2. El auge de los nacionalismos Captulo # EL DERRUMBAMIENTO DEL SEGUNDO MUNDO #.1. Las murallas desmoronadas #.2. La do le enfermedad del socialismo real #.3. El incierto futuro Captulo ' UNIFICACIN Y DISGREGACIN DE LA ECONOMA MUNDIAL '.1. >n mundo %ue se une y se separa '.2. Las fuer&as centrpetas '.3. Las fuer&as centrfugas '.4. Las grandes dudas

C:+;6>L7 1 La estru tura e !"#$% a &'&' COYUNTURA Y ESTRUCTURA Gay dos maneras de anali&ar la realidad econmica. >na de ellas consiste en o servar los movimientos de determinados indicadores y tratar) de esa forma) de tra&ar el rum o de la economa e8aminada. 1i una determinada economa crece lentamente) si sus ndices de precios se elevan con rapide& y no se genera empleo) un anlisis de este tipo) efectuado siempre a corto pla&o) nos indicar %ue el pas pierde competitividad 5los precios crecen velo&mente) lo %ue 0ace %ue sus ienes y servicios e8portados sean cada ve& ms caros y los ienes y servicios %ue importa cada ve& ms aratos5 lo %ue e8plica por %u/ el crecimiento es lento y por %u/ no aumenta el empleo. : ese tipo de anlisis lo denominamos a"()%s%s !*u"tura)) un anlisis %ue e8plica lo %ue ocurre pero %ue apenas aclara por %u/ ocurre. La segunda de las formas a la %ue nos 0emos referido trata) por el contrario) de iluminar las causas %ue determinan el comportamiento de una economa. En el caso anterior) puede perfectamente ocurrir %ue el sector pF lico de la economa considerada actFe e8pansivamente 5sus ingresos sean menores %ue sus gastos y el d/ficit estimule la demanda agregada5) %ue la poltica monetaria practicada permita moneti&ar el d/ficit 5mediante la creacin adicional de dinero5) y %ue) por esa va) la inflacin se avive) la competitividad se pierda y el crecimiento) y el empleo %ue de /l depende) se contraigan. Es el tipo de a"()%s%s %ue calificamos de estru tura) por%ue pretende revelar las causas profundas %ue inciden so re la marc0a de las economas y %ue) por lo tanto) se*ala las medidas de poltica econmica %ue de en ser adoptadas para solucionar los pro lemas. El 0ori&onte temporal de este tipo de anlisis es) normalmente) el medio y largo pla&o( son raras las malformaciones %ue) en cual%uier economa) pueden ser superadas a corto pla&o por%ue casi toda decisin econmica implica costes y eneficios y por%ue los colectivos %ue de en sufrir los costes procurarn) por todos los medios) %ue las medidas no se adopten. Los dos tipos de anlisis no se contraponenH al contrario) se complementan. +ara singularidad los pro lemas de una economa es preciso e8aminar) con minuciosidad) los indicadores a corto pla&o y las relaciones %ue los ligan) puesto %ue slo de esa forma pueden identificarse los pro lemas. I para tratar de dar solucin a esos pro lemas se re%uiere un e8amen detallado de la configuracin institucional de la economa y de la situacin en %ue se encuentran los diferentes mercados) am/n de cali rar el menF de poltica econmica %ue se est aplicando. 1lo si el diagnstico 0a sido certero y slo si se conocen) adecuadamente) los cimientos de la economa podr dise*arse una poltica econmica %ue condu&ca al pas a la senda econmica adecuada. 4a&n por la cual los informes de los economistas suelen contener una me&cla de los dos anlisis. &'+' EL ANLISIS COYUNTURAL >n ejemplo) entresacado de la realidad espa*ola) permitir aclarar los conceptos anteriores. El ,nstituto .acional de Estadstica pu lica) mensualmente) la evolucin del ndice de precios al consumo 2,+C3 y de sus componentes. Los datos del ,nstituto son prolijos y facilitan la Fs%ueda de las presiones inflacionistas) tal y como puede verse en el cuadro %ue sigue) con datos de Julio de 1EE#. -el cuadro pueden e8traerse las conclusiones siguientes( 5El ndice general 0a e8perimentado) en Julio de 1EE#) un incremento del K)2L so re el mes anterior) lo %ue supone %ue) en los siete primeros meses del a*o el incremento acumulado es del K)"L. 5+or partidas se o serva %ue los servicios tursticos 0an sido los %ue 0an generado ms inflacin) lo %ue) por otra parte) muestra un uen a*o turstico con su consiguiente efecto so re la alan&a de pagos. +or contra) la mayor parte de los componentes alimenticios) como la carne de cerdo) fruta fresca) aceites y grasas) patata y preparados) continFan contri uyendo al control de la inflacin) m8ime cuando la alimentacin supone un 2E)3" L del total de partidas %ue ponderan en el ,+C. 5El anlisis del ,+C por grupos nos muestra %ue el nFcleo inflacionista continFa en el sector servicios) mientras %ue los ienes industriales sometidos a la competencia e8terior continFan mostrando uenos comportamientos) al igual %ue la alimentacin fruto de las uenas cosec0as. MNu/ nos revelan los datos del ,.EO Cuc0o y poco a la ve&. Cuc0o por%ue desmenu&an los componentes del ;ndice) nos advierten de dnde vienen los mayores incrementos de precios y nos ofrecen una cierta previsin de lo %ue puede ocurrir en el a*o en cursoH y poco por%ue los movimientos mensuales de los grupos pueden de erse a mFltiples causas. La mejora de la evolucin de los precios es producto de una serie de factores %ue 0an actuado conjuntamente. Estos son( una uena cosec0a en 1EE") lo %ue 0a permitido una evolucin favora le en los precios de productos sicos de la dieta alimenticia como es el aceiteH una comparacin interanual de cifras ms favora le con respecto a 1EE"H una reduccin significativa del precio del petrleoH una importante reduccin del d/ficit pF lico con sus consecuencias eneficiosas directas so re el margen de manio ra del $anco de Espa*aH ciertas medidas li erali&adoras en sectores clave como son la energa y

las telecomunicacionesH un tipo de cam io de la peseta favora le y un comportamiento de consumo durante los tres primeros meses manteni/ndose en niveles inferiores al nivel de renta actual. +or todo ello) es muy pro a le %ue se so repase la previsin inicial del go ierno 22)!L3 para el ndice de precios para 1EE#) e incluso es casi seguro %ue el ,+C armoni&ado cierre por de ajo del ,+C general) de ido a %ue las partidas incluidas en el primero 2ense*an&a reglada) servicios m/dicos) etc.3 son menos inflacionistas %ue en otros pases. I aun%ue se prev/ una ligera evolucin al al&a de los precios para el segundo semestre) de ido so re todo a la su ida en la coti&acin del dlar y su repercusin en las importaciones y en algunos servicios) se cree %ue el uen comportamiento de la alimentacin) as como la resistencia al al&a en los ienes industriales no energ/ticos) frenarn una su ida de precios por encima del 2L. &',' EL ANLISIS ESTRUCTURAL >na visin ms amplia) y a largo pla&o) de la economa espa*ola permite rastrear algunas de las claves de nuestra inflacin. La primera de ellas es %ue) desde 1E#") las :dministraciones +F licas 0an incurrido en d/ficit sistemticos) lo %ue 0a 0ec0o %ue) a finales de 1EE4) la deuda supusiese un "3L del +roducto ,nterior $ruto. Las :dministraciones +F licas dilatan) por tanto) la demanda glo al de la economa y estimulan el aumento de los precios. +ese a %ue la poltica monetaria 5apoyada) so re todo) en el lento crecimiento de los agregados monetarios5 evitase un mayor incremento de los precios) no asta a para suprimir el efecto de la poltica fiscal e8pansivo ni de otros nFcleos inflacionarios de la economa y presenta a) adems) el inconveniente de tensar los tipos de inter/s lo %ue) a medio pla&o) significa a tam i/n un resorte inflacionario. La tercera de las claves de la inflacin es la rigide& %ue caracteri&a a determinados mercados de la economa espa*ola) en especial) los la orales y los de servicios. La rigide& de los mercados la orales facilita el crecimiento de los costes la orales 5por encima de los incrementos de productividad5 y empuja los precios al al&a. Con todo) el nFcleo duro de la inflacin en Espa*a sigue siendo los servicios. : pesar de las Fltimas medidas tomadas por el go ierno para controlar la inflacin aFn e8iste resistencia en algunos su sectores de gran peso en el ndice general) como son la vivienda y los servicios donde el go ierno de era 0acer 0incapi/ a la 0ora de desregular mercados. :s pues) el avance en el frente de los precios es uno de los principales activos de la coyuntura econmica actual. El situarnos a final de a*o por de ajo del 2L es un 0ito 0istrico si o servamos la trayectoria inflacionista %ue 0a venido siguiendo nuestra economa desde 1E#". Esto supone) adems del cumplimiento con el principal criterio de convergencia esta lecido en Caastric0t) la difusin de la creencia de %ue Espa*a puede mantener un crecimiento e%uili rado y sostenido en el medio pla&o.

C:+;6>L7 2 Ma r!$a-"%tu.es * C!"ta/%)%.a. Na %!"a) +'&' LA ACTI0IDAD ECONOMICA Y SU MEDICION En los diferentes territorios 2naciones) regiones) etc.3 se lleva a ca o una actividad econmica) cuyo resultado anali&a nuestra asignatura) consistente en asignar recursos escasos suscepti les de usos alternativos para satisfacer las necesidades 0umanas mediante la produccin de ienes y servicios con tal fin. Las colectividades se enfrentan al pro lema organi&ando un sistema de produccin y distri ucin de ienes y servicios %ue 0a de dar respuesta a las cuestiones de %u/) cmo y para %ui/n producir. 6odo ello da lugar a mFltiples transacciones econmicas 5agrupadas como agregados o macromagnitudes5 entre las diferentes unidades o agentes econmicos) agrupados a su ve& en familias) empresas y Estado) cuya cuantificacin es o jeto de la Conta ilidad .acional. +'&'&' LOS RECURSOS PRODUCTI0OS 6radicionalmente se 0an considerado como recursos productivos) o factores de produccin) el tra ajo) la tierra 2o los recursos naturales en general3) el capital 2o ienes de produccin3 y la organi&acin empresarial) ra&n por la cua1 se 0allan sim oli&ados en el escudo de la carrera de economista en forma de un yun%ue) unas espigas) una rueda dentada y una a eja) respectivamente. Los pagos o retri uciones %ue se 0acen por su aportacin al proceso productivo se denominan( sueldos y salarios) rentas de la tierra) intereses y eneficios. La Conta ilidad .acional contempla el resultado de los recursos o factores de la produccin) considerando Fnicamente dos) el tra ajo y el capital) resultando este Fltimo de agregar en uno activos econmicos como la tierra) el capital propiamente dic0o y la organi&acin empresarial. Los pagos o remuneraciones %ue se 0acen por su aportacin) reci en correspondientemente el nom re de rentas salariales y rentas de la propiedad. : lo largo del te8to) las e8presiones conta les utili&adas) se acompa*an a su presentacin de las siglas con las %ue se a revian) para as simplificar las e8plicaciones y los ejercicios prcticos. :l final se a*ade un glosario de todas estas a reviaturas para facilitar su identificacin en cual%uier momento. +'&'+' LOS AGENTES ECONMICOS Las personas agrupadas en Hogares 2o familias3 son las unidades econmicas de consumo de los ienes y servicios producidos) pero tam i/n son las %ue poseen los recursos disponi les para o tenerlos. Las e8plotaciones esta lecimientos agrupados en Empresas son las unidades econmicas de produccin donde tienen lugar los procesos productivos) es decir) la transformacin de unos ienes y servicios incapaces de satisfacer necesidades directamente 5denominados de consumo intermedio 2Ci3 5en otros de mayor valor) de ido a la aplicacin de los factores productivos aportados) %ue al transformarlos) s las satisfacen. +or esto) dic0a produccin de bienes y servicios se denomina final y su destino como gasto en consumo e inversin dentro o fuera del territorio) demanda final. Gasta a0ora nos 0emos referido a las unidades consumidoras y a las productoras) pero 0emos prescindido de la %ue en numerosas economas es la mayor de todas( el Estado o 1ector +F lico o) en terminologa conta le actual) las Administraciones Pblicas 2::.++.3. I es %ue las necesidades pueden satisfacerse con ienes y servicios privados 5consumo privado 2Cp35 o ienes y servicios pF licos 5consumo pF lico 2C+35) la ense*an&a o la sanidad son ejemplos de ello. -e la misma forma) a la inversin privada se a*ade la inversin pF lica) como la de carreteras y aeropuertos) integrando unas y otras la formacin d/ capital. Cuando el Estado actFa como unidad de produccin mediante empresas pu licas) su actividad ser asimilada a la de las dems empresas. El elevado papel redistri uidor de los Estados modernos 0ace %ue se incremente el gasto pF lico con su venciones a empresas) su sidios y prestaciones sociales a los 0ogares y otras transferencias a unas y otros %ue de en ser atendidos con elevados ingresos pF licos) fundamentalmente impuestos y sociales. +'&',' EL FLUJO CIRCULAR DE LA ACTI0IDAD PRODUCTI0A EN UNA ECONOMA CERRADA Los agentes econmicos referidos y la actividad econmica de un pas por ellos desarrollada) pueden o servarse grficamente en el es%uema 1 de la pgina siguiente de PEl flujo circular de la actividad econmicaP %ue de e ayudar a comprender el conjunto de transacciones %ue tienen lugar en el interior y en el e8terior del territorio) partiendo de unos activos econmicos %ue son aportados por las unidades econmicas en los diferentes mercados. -e momento) la e8plicacin del mismo se centrar en el recuadro delimitado por la actividad econmica interior) la del pas) y de naturale&a real 5economa real5) es decir) la referida a factores y productos.

Las familias %ue integran los 0ogares) adems de ser unidades de consumo) actFan como propietarios de los factores productivos y ofertan su tra ajo y su capital en los mercados de factores) y segFn sea la demanda de los mismos) resultarn unas cantidades puestas a disposicin del proceso productivo y unos precios pagados por las mismas a los %ue llamaremos rentas salariales y de la propiedad. 1i pusi/semos un contador en el flujo de rentas generado) un medidor %ue sumase las mismas operando durante un perodo de tiempo) pongamos un a*o) o tendramos una magnitud macroeconmica llamada Renta Interior Bruta, representativa de la actividad econmica desarrollada en el pas. Las unidades de produccin integradas en empresas se compran entre s materias primas 5consumo intermedio5 y utili&ando capital y tra ajo) ela oran productos %ue ponen a la venta en los mercados correspondientes y cuya cantidad y precio depender de su demanda. 1iguiendo el smil anterior si pudi/semos poner en el flujo de produccin un contador %ue agregase el valor de los ienes y servicios finales producidos 2e8cluyendo los ienes y servicios intermedios %ue se 0an de utili&ar para producir otros ienes y servicios3 o tendramos el valor de la corriente de ienes y servicios finales generados en una economa en un perodo determinado de tiempo) generalmente un a*o) %ue se denomina Producto Interior Bruto 2+,$3H de id/ntica cuanta al de la renta e igualmente representativo de la actividad econmica desarrollada. 1on finales por%ue su destino es la satisfaccin de necesidades 0umanas y no la o tencin de otros productos. +ero si las empresas reali&an demanda intermedia 2consumos intermedios3) los 0ogares y las ::.++. efectFan la demanda final de la produccin de ienes y servicios) mediante el gasto en consumo 2final3 e inversin 2formacin de capitales) privado o pF lico3. 1e recuerda %ue al anali&ar la actividad econmica interior se considera una economa cerrada sin actividad econmica e8terior. Ese gasto es atendido por los 0ogares con los ingresos o rentas o tenidos por su aportacin de factores) ya %ue el Estado se sostiene recurriendo parcialmente a ellos) fundamentalmente mediante impuestos. +ues ien) si el destino de la produccin ofertada en los mercados de productos es la demanda final de la misma en t/rminos de gasto) podramos) anlogamente a como se indic antes) introducir un medidor del valor de los ienes y servicios demandados 5e8cluyendo el de la demanda intermedia5 en esa otra corriente de la actividad econmica generada) cuyo resultado denominaremos asto Interior Bruto y cuya cuanta 0a de e%uivaler a la de las otras macromagnitudes ya referidas. El resultado de la actividad econmica la forman) pues) los ienes y servicios 2productos3 o tenidos. El es%uema 2 adjunto presenta una PClasificacin de ienes y otra de serviciosP %ue se consideran de utilidad para una mejor comprensin de las transacciones econmicas ligadas a la actividad productiva. 1e distinguen los ienes de consumo de los de produccin y) en am os) entre los de uso Fnico o duradero. Los servicios se diferencian por otro criterio) segFn sean de mercado o no. +'&'1' EL PROCESO PRODUCTI0O EN UNA ECONOMA ABIERTA :mpliando el m ito del anlisis a una economa a ierta) es decir) considerando la e8istencia de transacciones econmicas con el e8terior del pas para as desarrollar su actividad productiva) se 0ace preciso ajustar las magnitudes macroeconmicas ya e8puestas con estas otras operaciones reales ligadas a la actividad econmica e8terior. 1e trata) de la E8portacin 2D3 e ,mportacin de ienes y servicios) las 4entas de factores con el resto del mundo 241+rm3 5salariales y de la propiedad5 y las 6ransferencias corrientes 26rrm3 5del perodo y referidas a factores y productos5 y de capital 26rCrm3 5destinadas a la inversin5 am as con el resto del mundo. Las 6ransferencias son operaciones en dinero o en especie) sin contrapartida) %ue en el caso de las corrientes) aumentan la renta disponi le de los residentes del pas receptor y en el caso de las de capital) incrementan la capacidad productiva del mismo. :l profundi&ar en los conceptos de las macromagnitudes) se o servar el importante papel de ajuste %ue todas esas transacciones reales con el e8terior tienen en una economa a ierta referida a un perodo determinado. Ellas nos permitirn e1 paso de las macromagnitudes ,nteriores 2,3) referidas al m ito territorial del pas) a las .acionales 2.3 relativas a los residentes del pas) independientemente de %ue se refieran o no a su territorio. :simismo) nos permitir o tener las macromagnitudes -isponi les 2-3 en la nacin durante el perodo) al agregar a las macromagnitudes nacionales las 6ransferencias 26r3 reci idas y deducirles las pagadas) en am os casos con el resto del mundo 2rm3. +'&'2' LA ACTI0IDAD ECONMICA REAL Y FINANCIERA Gasta a%u 0emos referido la descripcin de la actividad econmica al m ito de las operaciones reales) es decir) de la economa real) la relativa a la aportacin de factores para la o tencin de una produccin %ue genera una renta destinada al gasto aplicado a satisfacer las necesidades 0umanas. +ero las unidades econmicas 5%ue son los sujetos de las operaciones5 agrupadas como sectores institucionales en Gogares) Empresas) ::.++. y glo almente para el e8terior) como 4esto del Cundo) no destinan la totalidad de su renta disponi le del perodo a consumir) sino %ue parte de la misma la a0orran) lo %ue implica renunciar a

un consumo presente para disponer de ms medios de consumo en el futuroH el a0orro no es sino un consumo diferido en el tiempo. Ese a0orro de las unidades %ue gastan menos de su renta del perodo 2corriente3) se canali&a a trav/s de los mercados financieros 0acia las instituciones financieras) %ue lo utili&an para la financiacin de a%uellas otras unidades econmicas %ue desean gastar por encima de su renta corriente y necesitan fondos prestados. :s) el a0orro de unos posi ilita la inversin de otros) permitiendo aumentar los activos de capital 5formacin de capital5 y) por tanto) la capacidad productiva del pas. La desigual cuanta en un perodo entre el gasto de los %ue ofrecen recursos financieros 2a0orradores3 y el de los demandantes de los mismos 2inversores3) da lugar a transacciones financieras %ue se materiali&an en variados instrumentos financieros) esto es) en ttulos %ue incorporan un reconocimiento de deuda 2un pagar/) una letra de cam io o un ttulo de deuda pF lica3 y %ue son activos financieros para el poseedor del mismo 2acreedor3 pero son tam i/n pasivos financieros para %uien los emite 2deudor3. Los ttulos financieros se negocian en los mercados financieros 5donde se intercam ian y se fijan sus precios5 los cuales estn integrados por el mercado monetario, relativo a activos financieros a corto pla&o con gran li%uide& y escaso riesgo 2depsitos y pagar/s del 6esoro3 y cuyas instituciones financieras sicas son principalmente los ancos) y por el mercado de capitales, referido a activos financieros de pla&o superior 2acciones y o ligaciones3 y cuyas instituciones fundamentales son las olsas de valores. +'&'3' LAS MAGNITUDES FLUJO Y FONDO La Conta ilidad .acional registra dos tipos sicos de informacin) dos magnitudes) los flujos y los fondos. Las magnitudes flu!o son a%uellas %ue e8presan un valor referido a un perodo de tiempo. 1e refieren a acciones y resultados de acontecimientos de un perodo determinado. :s) por ejemplo) el salario de un tra ajador 5muy diferente si se refiere a un mes o a un a*o5) el agua consumida en un 0ogar) los nacidos en un pas o las ventas de una empresa. Las magnitudes fondo o stoc", son las %ue e8presan un valor en un instante dado. 1e refieren a situaciones en un momento concreto. 6al sucede con el patrimonio familiar) el agua de un alji e) el censo de una nacin o el capital de una empresa. <lujos y fondos no son independientes sino %ue se 0allan interrelacionados. Los fondos son resultado de los flujos y /stos) a su ve&) son consecuencia de ellos. :s) el agua del alji e depende de la %ue afluye y la %ue se consume del mismo) adems de las p/rdidas) y la po lacin censada depende de los nacidos y de los fallecidos) adems del saldo migratorio. Los flujos de la actividad econmica se generan de forma continuada en toda sociedad) s ien no siempre con la misma intensidad. >nas veces las condiciones de los mercados determinan una reduccin en la aportacin de factores) dando lugar a una cada de la actividad productiva %ue disminuye la satisfaccin de las necesidades y el ienestar material de los ciudadanos y) otras veces) el esfuer&o de todos consigue incrementarlos. 6am i/n) las transacciones econmicas en los mercados e8teriores dan lugar) unas veces a %ue lo reci ido supere a lo pagado con el resto del mundo) aumentando el ienestar de los ciudadanos del pas y) otras veces) suceda lo contrario. +or todo ello) es por lo %ue cuando se cuantifican esos flujos en valores monetarios se les refiera a un perodo de tiempo generalmente anual o trimestral. 1on flujos macroeconmicos entre otros) el +,$) el +roducto .acional) la 4enta .acional -isponi le) el Consumo) la <ormacin de Capital y el 1aldo de Cercancas con el resto del mundo. Los fondos de una economa son) por lo tanto) resultado de los flujos de la actividad econmica desarrollada y) a su ve&) causa de ella. :s pues) la 4i%ue&a de un pas 24i%ue&a .acional3) el capital del sector empresas o los activos financieros netos 2activos menos pasivos3) son todos ellos fondos macroeconmicos y por tanto) referidos a un instante del tiempo no a un perodo. Las magnitudes flujo y fondo pueden ser) a su ve&) reales y financieras) las magnitudes reales son a%uellas %ue e8presan valores econmicos referidos a productos 2 ienes y servicios3 y factores productivos 2tra ajo y capital3. Las magnitudes financieras e8presan valores econmicos relativos a los activos y financian las magnitudes reales. Los flujos reales y financieros de un pas son los contemplados en el es%uema de PEl flujo circular de la actividad econmicaP ya referido y sern o jeto de anlisis pormenori&ado en el 1istema de Cuentas .acionales. Los fondos reales y financieros estn integrados por activos 2 ienes y derec0os3 y pasivos 2o ligaciones3) cuya diferencia o saldo da como resultado el patrimonio neto o ri%ue&a) ya sea de un 0ogar) una empresa o una nacin. Los activos reales incluyen los ienes %ue tienen valor por s mismos) tales como la vivienda) los camiones de transporte o la red de autopistas. Los activos financieros se valoran por lo %ue representan) como sucede con una letra de cam io) una accin o un ttulo de deuda

pF lica) todos los cuales son reconocimientos de deudas a favor de unas unidades econmicas 2derec0os3 %ue sirven para financiar otras %ue los tienen como pasivos financieros 2o ligaciones3 por un valor e%uivalente a la financiacin ajena reci ida. +'&'4' CUENTAS Y BALANCES5 LA RI6UEZA NACIONAL La Conta ilidad .acional registra el valor de los flujos de la actividad econmica mediante una sucesin de #uentas %ue ms adelante se anali&arn. 1e completan estas con el registro del valor de los fondos) de las unidades econmicas o de su conjunto como Economa .acional) mediante un Balance %ue muestra el resultado final de las anotaciones registradas y %ue refleja el valor de los activos y pasivos en un momento determinado) normalmente al principio y al final del perodo conta le. El saldo conta le del $alance del total de una economa es la Ri$ue%a &acional, resultado de agregar en ella el valor de los activos reales y el de los activos financieros netos e8teriores 5en la consolidacin se anulan los interiores por estar reflejados en los activos reales a los cuales representan5. Como nos muestra el es%uema 1) la 4i%ue&a .acional 5inicial o final) o de apertura o cierre del perodo5 agrega el valor del conjunto de activos econmicos) es decir) de a%uellas reservas de valor propiedad de las unidades econmicas) de cuya utili&acin en un perodo pueden derivarse eneficios econmicos. 1e e8cluyen el capital 0umano y los recursos naturales li res. La 4i%ue&a .acional poseda por las unidades al inicio del perodo conta le ms las variaciones del valor de los activos econmicos netos 0a idos durante el perodo permitir estimar la 4i%ue&a .acional al cierre del mismo. La 4i%ue&a .acional de un pas agrega) pues) el valor de los activos reales como los de( edificios residenciales / industriales) infraestructuras) ma%uinaria) ve0culos) ienes de e%uipo) plantaciones) ganado) e8istencias de materias primas) tra ajos en curso o en almac/n) o jetos valiosos) tierra) reservas naturales del suelo y su suelo) etc.H y el de activos financieros netos e8teriores como( oro y divisas) onos) o ligaciones) acciones) derivados) pr/stamos cr/ditos comerciales) etc. +'&'7' LA ACTI0IDAD ECONMICA Y LA ECONOMA OCULTA Los flujos y fondos de la actividad econmica y su resultado) registrados por la Conta ilidad .acional) no incluyen todo su valor) dadas las dificultades e8istentes en ocasiones para conocerlos y valorarlos. :s sucede 5en el caso de flujos5 cuando los productos o tenidos o las rentas generadas no pasan por los mercados) como ocurre con las mFltiples tareas o servicios dom/sticos %ue son producidos y consumidos en un mismo 0ogar) tales como limpie&a) cocina mantenimiento y reparaciones) cuidado de enfermos y ancianos) educacin de los 0ijos) transportes de miem ros y enseres) etc.H el tra ajo de los estudiantesH la participacin en actividades recreativas) deportivas o culturales) etc. 6odo lo cual da lugar a %ue) por convenio) esencialmente slo se conta ilicen las actividades %ue pasan por el mercado %ue son ms fciles de detectar y de valor ms o jetiva le %ue las %ue no acuden a /l. Gay otra parte de la actividad econmica %ue no se registra) por%ue no se declara parcial o totalmente) ya sea legal o ilegal) de ido al inter/s de %uienes participan en ella por eludir impuestos) coti&aciones sociales) controles y reglamentaciones) etc. o) simplemente) la accin de la justicia por ser claramente ilcitas) por todo lo cual se escapa a la informacin de los servicios estadsticos. Estas Fltimas en su mayora 0an estado e8cluidas de las magnitudes macroeconmicas) al e8istir el consenso de %ue son males y no ienes) pero recientemente el nuevo 1istema Europeo de Cuentas Qapro ado en 1EE! pero pendiente de aplicacin 0asta 1EEE5 0a ampliado la frontera del concepto de produccin contemplando el trfico de drogas) el contra ando) en definitiva) actividades %ue por tener un carcter ilegal no se incluan en los anteriores sistemas conta les como operaciones y a0ora s) siempre %ue sean acciones reali&adas con voluntariedad. La llamada econom'a oculta y tam i/n sumergida) encu ierta) su terrnea) negra) irregular) etc. suele estimarse en porcentaje de la actividad econmica o servada 2L +,E3) pero esa actividad no siempre es posi le mantenerla oculta por las diferentes pticas de estimacin e8istentes y ca e %ue rentas ocultas en su generacin) se materialicen en gastos regulares y %ue rentas regulares se dirijan a consumos no declaradosH por no referir los flujos financieros interrelacionados %ue pueden contri uir a lan%uear o ennegrecer el resultado de la actividad real como el lan%ueo de dinero negro. 6am i/n a veces) sucede %ue la actividad econmica se oculta a las estadsticas econmicas de forma involuntariaH a menudo los instrumentos de estimacin y la ase informativa en %ue se apoya la Conta ilidad .acional tienen limitaciones para estimar algFn tipo de actividad %ue se ocultaH o ien) se cometen omisiones o errores en algunas estimaciones) por e8ceso o por detecto. +'+' LAS PRINCIPALES MAGNITUDES MACROECONMICAS8 PRODUCTO5 RENTA Y GASTO +'+'&' EL FLUJO REAL * MONETARIO DEL PROCESO PRODUCTI0O

La produccin consiste en utili&ar unos productos previos denominados #onsumos intermedios 2materias primas y productos semiela orados3) para) mediante el empleo de factores productivos 2tra ajo y capital3) o tener otros productos distintos. Es decir) la produccin consiste en a*adir valor por medio de los factores a los productos pree8istentes) para crear otros nuevos. Los propietarios de factores perci en rentas 2salarios y eneficios3 %ue son las remuneraciones por contri ucin al proceso productivo y esas rentas se pagan con los ingresos %ue provienen de las ventas de los ienes y servicios 2gasto3. En una economa cerrada 2sin relaciones con el e8terior3) ya se 0a podido o servar %ue se genera un flujo circular cerrado con un sentido y otro con el sentido contrario) tal como puede o servarse en el ya citado es%uema 1H el primero corresponde a una corriente real constituida por los factores productivos aportados y por la produccin de ienes y servicios o tenida con ellos %ue sigue en el es%uema el sentido de las agujas del reloj) y el segundo a una corriente monetaria de sentido contrario %ue atiende los pagos de la real. Esta circulacin del proceso productivo) slo alterada por la ifurcacin de ida a la intervencin del sector pF lico) permitir esta lecer la igualdad entre produccin) renta y gasto) por lo %ue tales t/rminos pueden utili&arse indistintamente) generalmente como Producto Interior Bruto. En una economa a ierta 2con relaciones econmicas con el resto del mundo3) el circuito se ve ampliado) de ido) en primer lugar) a los ingresos y pagos e8teriores 0a idos por la e8portacin e importacin de ienes y servicios) permitiendo el ajuste e8terior del +,$ y el de sus valores e%uivalentesH en segundo lugar) a las rentas de factores reci idas o pagadas por el tra ajo y el capital aportados al) o por el resto del mundo %ue permitir pasar el +roducto a .acional y) en tercer lugar) de ido a las transferencias corrientes con el resto del mundo %ue posi ilitar pasar su valor a -isponi le) como se podr ver ms adelante. +'+'+' LA PRODUCCIN Y EL 0ALOR A9ADIDO El valor de la produccin representativo de la actividad econmica desarrollada) es el de la produccin final 2+roducto $ruto3) es decir) el de la produccin de ienes y servicios total menos la intermedia 2consumo intermedio3) evitando as la do le conta ili&acin de los valores. Como en cada fase del proceso se le agrega valor al producto 5valor a*adido 2=:3 %ue se o tiene) en cada actividad) restando a su produccin el consumo intermedio5 la cuanta del +,$ e%uivale a la suma de los valores a*adidos por las unidades de produccin en todas y cada una de las fases del proceso productivo) representando) a su ve&) la suma de rentas pagadas por los factores aportados) 4enta $ruta) rentas de las %ue se dispondrn para ad%uirir los ienes y servicios producidos) Basto $ruto) en forma de consumo 5 ienes y servicios %ue satisfacen necesidades5 o inversin 5 ienes de produccin destinados a producir otros5. El siguiente PEjemplo de e%uivalencia entre magnitudes macroeconmicasP del es%uema 3) ya tradicional en su planteamiento) permite contrastar estas identidades. 1e trata de un conjunto de actividades productivas tendentes a o tener un valor de pan partiendo de una situacin inicial en la cual la materia prima utili&ada tiene un valor nulo por o tenerse de forma gratuita. 1e supone %ue el molino 0arinero consume el trigo producido por la finca agrcola y) a su ve&) la industria panificadora consume la 0arina producida por a%u/l. Lo simple del ejemplo o liga a enmarcarlo en una economa cerrada. El agricultor produce trigo por valor de 1KK unidades monetarias sin efectuar pago alguno a otras unidades productivas por la materia prima utili&ada 2simiente3. En esta fase se genera un valor a*adido de 1KK unidades) resultante de deducir de las 1KK de la produccin de ienes y servicios) el consumo intermedio nulo. El citado valor e%uivale al coste de los factores %ue 0an intervenido y) por tanto) es igual a la renta distri uida entre sus aportantes) as) 4K a salarios de tra ajadores) 3K a al%uileres pagados a los propietarios de la tierra y otros 3K a los eneficios del propio agricultor. 6odas estas rentas se emplean en este sencillo ejemplo) en gasto destinado a ad%uirir los ienes de consumo producidos) en este caso) slo pan) sin poder renunciar parcialmente al mismo) a0orrando) para ad%uirir ienes de inversin. El molinero ad%uiere la total produccin de trigo por valor 1KK como consumo intermedio y la transforma en 0arina por valor 2!K) generando en esta fase un valor a*adido de 1!K) resultado de su diferencia) con el %ue puede remunerar el tra ajo y el capital empleados 5EK a salarios) 3K al al%uiler del molino y 3K a eneficios5H teniendo igual destino %ue el citado anteriormente) como renta distri uida y como gasto en consumo por igual valor. El panadero ad%uiere la total produccin de 0arina por 2!K unidades monetarias y tras transformarla en pan la vende a los consumidores finales para satisfacer sus necesidades a 4!K) dando lugar a un valor a*adido de 2KK %ue) asimismo) se distri uye como renta 513K a salarios y #K a eneficios5 y %ue se destina a gasto en consumo del pan producido. Cedir la actividad econmica generada en el proceso supone valorar el +roducto ,nterior $ruto como resultado de la misma. 1u valor 0a de corresponder a 4!K %ue es el de la produccin final %ue se destina a la satisfaccin de las necesidades. El valor de la produccin total de ienes y servicios por 'KK unidades monetarias no es un medidor correcto de la actividad desarrollada) dado %ue al sumar directamente la produccin de cada una de las fases) se incurre en los errores de do le conta ili&acin)

pues se 0a r computado tres veces el valor del trigo producido) ya %ue adems entra a formar parte del valor de la 0arina y /sta) a su ve&) forma tam i/n parte del valor del pan. 1in em argo) s se puede partir de la produccin total para) deduciendo de ella el consumo intermedio) o tener as el producto final o +,E) magnitud macroeconmica %ue es igual a la agregacin del valor a*adido en todas las fases de la produccin y %ue) a su ve&) coincide tanto con el total de la renta distri uida entre los propietarios de factores) como con el gasto al %ue la destinan) en todos los casos por valor de 4!K unidades monetarias. +'+',' EL PIE Y EL E6UILIBRIO ENTRE OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS +ara el conjunto de una economa) los diferentes lujos de su actividad se miden mediante magnitudes agregadas %ue registran las transacciones reali&adas entre los agentes) magnitudes de las %ue se ocupa la conta ilidad .acional y todas las cuales se deducen a partir del concepto originario de Producto Interior Bruto a precios de mercado 2+,$pm3. 1e define /ste como el valor) a los precios de mercado) de todos los ienes y servicios finales producidos en un territorio durante un perodo determinado de tiempo) generalmente anual o trimestral. 4epresenta el resultado final de la actividad productiva de las unidades de produccin residentes) correspondiendo a la produccin total de ienes y servicios de la economa 2+3) menos el total de los consumos intermedios y valorado a precios de mercado +,$pm R + 5 Ci La produccin de ienes y servicios incluye pues) tanto el consumo intermedio Como la produccin final medida por el +,$pm) por lo %ue para mejor medir el resultado de la actividad productiva desarrollada) evitando la do le conta ili&acin de los ienes y servicios producidos) se valora slo la produccin final e8cluyendo la intermedia. 6odas las macromagnitudes muestran en su denominacin) usualmente a reviada con siglas) el significado de su contenido. Los nom res compuestos de los agregados nos informan de lo %ue cada uno mide) es decir) el flujo a %ue se refiere) su m ito y cmo lo valora. :s el +,$pm) es Producto por medir la produccin final. Es interior, por o tenerse en el territorio del pas) independientemente de %ue los propietarios de los factores sean residentes en /l o en el e8terior. I) es bruto por no deducir la perdida de valor o depreciacin %ue e8perimenta el capital utili&ado para o tenerlo) y %ue 0a r de reponerse con parte del valor de lo producido. Esta operacin es citada tradicionalmente como amorti&acin pero su e8presin conta le actual 5consumo de capital fijo5 nos muestra claramente su significado) pues en el proceso productivo el capital fijo sufre un desgaste) una p/rdida de valor de ida al uso %ue se 0ace de /l) considerando %ue tiene una vida Ftil. En la produccin de la tarta) el 0orno %ue sirvi para o tenerla se deprecia) sufre un desgaste) y por tanto) una parte del valor de la misma 2producto ruto3 de er destinarse a la reposicin) por lo %ue de er ser deducido de su valor) resultando el producto neto. -e no 0acerse as) en el proceso distri utivo adems de repartir el producto 5o la renta5 generados) lo 0aramos con el capital consumido y nuestros ienes de capital aca aran por desaparecer) el pas se descapitali&ara. :l restarle a la produccin total el capital depreciado) se tiene una nocin ms e8acta de cmo evoluciona la economa del pas) pues se sa r si se producen ms) igual o menos ienes de inversin %ue los %ue se van consumiendo. I por Fltimo) es a precios de mercado por%ue al ser al %ue se ad%uiere la produccin) son los ms directamente o serva les y facilita la valoracin conta le. 1in em argo) esto supone incorporar al valor de la produccin los impuestos %ue la gravan 2fundamentalmente indirectos3 y deducir de su coste las su venciones %ue se le conceden) todo lo cual altera el aut/ntico valor de la produccin. El +,$pm es) por lo tanto) igual a la suma de los valores a*adidos rutos 2=:$3 a precios de mercado de las diferentes Ramas 243 de actividad Productiva, lo %ue implica la inclusin de todos los impuestos ligados a la produccin e importacin netos de las subvenciones a las mismas 26nS+C3. El +,$pm constituye el valor de lo producido en el perodo) es la oferta agregada %ue las empresas ponen a disposicin de la economa) claro %ue) al tratarse de una economa a ierta) 0a r %ue agregarle lo producido en el e8terior pero %ue es utili&ado en el pas) es decir) la importacin de bienes y de servicios. La corriente de rentas %ue genera el +,$pm) es destinada al gasto) en la demanda de ienes y servicios de #onsumo final) y de ienes de inversin) denominada (ormacin bruta de capital 2<$C3) es decir) la demanda agregada. +ero tam i/n a%u) 0a remos de agregarle la demanda e8terior de esos productos de consumo e inversin) o sea) la E)portacin de bienes y de servicios. La igualdad entre la oferta y la demanda agregadas) propia de una situacin de e%uili rio macroeconmico) vendr determinada por la identidad +,$pm 9 C R C 9 <$C 9 D

o despejando el producto +,$pm R C 9 <$C 9 D Q C de donde) la oferta agregada 2+,$pm3 es igual a la demanda interna 2C 9 <$C3 ms el saldo e8terior 2D 5 C3) o lo %ue es lo mismo) es la oferta de ienes y servicios finales producidos dentro de las fronteras del pas. +'+'1' LA 0ALORACIN DE LAS MACROMAGNITUDES Conviene detenerse en anali&ar la incidencia de los impuestos so re la produccin e importacin 26S+C3 5generalmente indirectos5 y las su venciones correspondientes 21 S+C3) en las distintas valoraciones conta les. Los flujos de ienes) servicios y factores se e8presan en valor en unidades monetariasH estos valores representan cantidades multiplicadas por precios y segFn sean considerados o no los impuestos netos 5impuestos indirectos menos su venciones5) as resultarn diferentes precios %ue originarn diversas valoraciones. :%u se va a tratar de distinguir slo entre los precios %ue dan lugar a las distintas valoraciones Fltimas de los agregados ms significados. -Pre %!s .e $er a.! :;$<' 1on las valoraciones directamente o serva les y por tanto ms fcilmente o teni les) lo cual da lugar a una ms inmediata informacin estadstica. :l comerciali&arse los productos) unas veces incorporan los impuestos indirectos %ue los gravan) elevando el precio por encima de su coste de produccin y otras) lo reducen por ajo del coste de ido a las su venciones reci idasH todo lo cual distorsiona el verdadero valor de la produccin e8igiendo un posterior proceso de desglose. En todo caso) el precio de mercado es a%uel al %ue las unidades econmicas ad%uieren los productos. -C!ste .e )!s =a t!res : =<' Es el precio de la produccin a su coste( e%uivalente a lo pagado por el tra ajo y el capital utili&ados en su o tencin) lo %ue 0ace %ue los flujos se valoren sin agregarles los impuestos netos. :s el ta aco o los com usti les reflejarn su coste de produccin sin %ue se les so revaloren por causa de los elevados impuestos %ue los gravanH por el contrario) las su venciones s se agregarn 5recu/rdese %ue son netos los impuestos5 a los costes de produccin de algunos transportes o ense*an&as 5su vencionados5 %ue si no) seran infravalorados. 1e pueden a reviar las anteriores valoraciones en las siguientes identidades( :gregado pm R :gregado cf 9 6S+C 5 1 S+C R :gregado cf 9 6nS+C :gregado cf R :gregado pm 5 6S+C 9 1 S+C R :gregado pm Q 6nS+C La introduccin en 1E'" del ,mpuesto so re el =alor :*adido 2,=:3 en el 1istema <iscal Espa*ol) al modificar significativamente la imposicin indirecta) tam i/n lo 0i&o con la valoracin de las operaciones de produccin) o ligando. a especificar el ,=: %ue grava los productos por su incidencia como recurso comunitario y modificando la anterior identidad en( :gregado pm R :gregado cf 9 6S+C 2sin ,= :3 5 1 S+C 9 ,=: R R :gregado cf 9 6nS+ 2sin ,= :3 9 6nSC 9 ,=:. La Conta ilidad .acional distingue actualmente) adems de las ya citadas valoraciones) otras varias esta lecidas por convenio para los productos interiores e importados segFn operen como recursos o como empleos. 6am i/n por sus valoraciones las magnitudes macroeconmicas pueden ser reales y monetarias o nominales. Las magnitudes reales se refieren a cantidades o unidades fsicas 2toneladas de cereal) automviles producidos) 0oras tra ajadas3 %ue son el verdadero resultado de la actividad econmica) pero dada su 0eterogeneidad) para 0omogenei&arlas y as poder agregarlas) se e8presan en valor) es decir) multiplicando las cantidades producidas por los precios de mercado) lo %ue las convierte en magnitudes monetarias o nominales. 1in em argo) as e8presado) el crecimiento de cual%uier macromagnitud tiene dos componentes) uno real o fsico 2ms cantidad de ienes o servicios3 y otro monetario 2aumento de los precios de ido a la inflacin3. +or ello) el valor de la produccin de cada a*o e8presada a precios corrientes o del perodo) 0a de deflactarse para eliminar el efecto inflacionario y o tener as variaciones reales y no meramente monetarias. La forma ms sencilla consiste en valorar las cantidades de productos fa ricados cada a*o utili&ando los precios de mercado de un a*o concreto) conocido como a*o ase. Los valores as o tenidos en series temporales se consideran a precios constantes del a*o tomado como ase. =/anse al respecto las valoraciones de los cuadros 1 y 2. +'+'2' LAS 0AS DE ESTIMACIN DEL PIB El +,$ como primera macromagnitud de un territorio puede ser o tenido por tres diferentes vas u pticas) %ue se corresponden con los distintos flujos de la actividad econmica. Ello permite utili&ar para su clculo diferentes m/todos de estimacin y posi ilita contrastar su resultado. Las estimaciones de sus

diversos elementos se 0acen a diferentes precios) lo cual e8ige de determinados ajustes conta les para as mantener la e%uivalencia entre el +,$ o tenido como agregacin de los componentes del gasto) de la produccin) o de la renta) todos ellos generados en el proceso productivo. +or la va de la demanda, el +,$pm agrega los componentes del gasto) es decir) los destinos finales de los ienes y servicios producidos ya sean los %ue integran el #onsumo final como #onsumo privado y #onsumo pblico o los destinados a la inversin) (ormacin Bruta de #apital, compuesta por la (ormacin Bruta de #apital (i!o 2<$C<3 5ma%uinaria) edificios5 y la variacin de E)istencias 2=E3 5materias primas5) as como la E)portacin de unos y otros. 6odos ellos comprenden la llamada *emanda (inal 2-<3. 1in em argo como algunos de los productos utili&ados en el territorio se 0an importado de otros) 0ay %ue restar la Importacin de bienes y servicios de las cantidades demandadas del pas en el %ue se utili&an) ya %ue fueron producidos en el e8terior. La composicin del +,$ por la va de la demanda es +,$pm R C 9 <$C 9 D 5 C R Cp 9 C+ 9 <$C< 9 =E 9 D 5 C es decir) la demanda interna ms el saldo e8terior como integrantes del gasto. +or la va de la oferta) el +,$pm agrega los valores de las producciones finales o tenidas por las unidades de produccin) agregadas 0omog/neamente en Ramas de actividad productiva agraria y pes$uera 24. 1T3) industriales 24. 2T3 y de los servicios 24.3T3) e%uivalentes a los tradicionales sectores productivos primario) secundario y terciario. Como ya se 0a visto) es igual a la suma del valor a*adido ruto de cada rama) eliminando por tanto los consumos intermedios utili&ados para o tener la produccin) y ajustando los valores a %ue se 0an o tenido al de precios de mercado. +or esta va la composicin resultante es +,$pm R =:$ 4. 1T 2con 6nS+C3 9 =:$ 4. 2T 2con 6nS+C3 9 =:$ 4. 3T 2con 6nS+C3 La va de la renta, calcula el +,$pm como suma de las rentas distri uidas en el proceso productivo) como remuneracin a los %ue aportaron factores al mismo) la Remuneracin de los asalariados 2413 y las Rentas de la propiedad y de la empresa 24+3 o E)cedente bruto de e)portacin 2E$E3) el cual) es ruto por incluir la depreciacin o #onsumo de capital fi!o 2CC<3. La suma de am as remuneraciones da por ello el +AB al coste de factores o PIBcf al %ue si se le agregan los Impuestos ligados a la produccin e importacin netos de ,ubvenciones de e)portacin e importacin, permitir o tener el +,$pm. Esta agregacin del +,$ es resultado de +,$pm R 41 9 E$E 9 6nS+C R +,$cf 9 6nS+C +'+'3' EL CUADRO MACROECONMICO Y LOS PRINCIPALES AGREGADOS Con el fin de o tener una visin de conjunto de la situacin econmica de un pas y su evolucin 5anlisis econmico5 o con el de perseguir la consecucin de determinados o jetivos en un futuro inmediato 5poltica econmica5 es frecuente la ela oracin peridica en la Conta ilidad .acional de un #uadro macroeconmico 5o de varios5 generalmente integrado por los principales agregados o magnitudes macroeconmicas %ue componen el +,$pm por algunas de sus vas y estimado con informaciones estadsticas %ue siguen una determinada metodologa o procedimientos conta les y %ue) a veces se acompa*a de algFn dato estadstico adicional) o se efectFan agregaciones diferentes en su presentacin) se corresponde sicamente con el cuadro , de los Principales agregados macroeconmicos %ue se acompa*a. Este o estos cuadros no son otra cosa %ue un resumen co0erente de los e%uili rios macroeconmicos ms significativos de una economa. El cuadro 1 presenta las estimaciones del +,$pm y sus componentes) correspondientes a los Fltimos a*os) ela oradas en sus tres vertientes de demanda) oferta y rentas. La demanda agrega las operaciones relativas al Consumo 2privado y pF lico3 la ,nversin 2<ormacin ruta de capital fijo y =ariacin de e8istencias3 y el 1aldo e8terior 2E8portaciones menos ,mportaciones3. La valoracin de todos ellos se efectFa a los precios de mercado y de su agregacin resulta el +,$pm. +,$pm R Cp 9 C+ 9 <$C< 9 =E 9 D Q C La oferta agrega las cuantas de las producciones de las tres ramas ya conocidas) valoradas cada una mediante su +alor a-adido bruto al coste de factores y los Impuestos netos de ,ubvenciones sobre la produccin .e)cluido el I+A/, ra&n por la %ue es preciso ajustarla incorporndole los Impuestos netos sobre la importacin y el Impuesto sobre el valor a-adido, resultando

+,$pm R =:$ 4. 1T 2con 6nS+ sin ,=:3 9 =:$ 4. 2T 2con 6nS+ sin ,=:3 9 9 =:$ 4. 3T 2con 6nS+ sin ,=:3 9 6nSC 9 ,=: En esta va del cuadro se agrega) pues) la produccin final 2=alor a*adido ruto3 de las ramas agrarias) industriales y de servicios) valoradas a precios de mercado 5como tam i/n se valoraran antes los componentes de la demanda5 es decir) incluidos todos los impuestos indirectos netos de su vencionesH todos los %ue afectan a productos) o tenidos en el pas o importados) si ien) el 1EC separa a estos Fltimos y e8trae el ,=: de a%uellos otros) dada la significacin %ue tienen en la financiacin comunitaria. Las rentas agregan las Remuneraciones salariales y el E)cedente bruto de e)plotacin 5descompuesto en E)cedente neto de e)plotacin 2E.E3 y #onsumo de capital fi!o 2CC<35 dando como resultado el +,$cf) por lo %ue re%uiere de los Impuestos netos sobre produccin e importacin para o tener el +,$pm) es decir +,$pm R 41 9 E.E 9 CC< 9 6S+C 5 1 S+C La Conta ilidad .acional) adems de presentar el cuadro macroeconmico de los principales agregados en sus valores absolutos a precios corrientes 2cuadro 13 y a) precios constantes 2cuadro 23) tam i/n los presenta en valores relativos referidos a las tasas de crecimiento respecto al a-o anterior y a la estructura porcentual, en am os casos tanto para el +,$ como para sus componentes. +'+'4' DEL PIB A LA RENTA DISPONIBLE 1i como se 0a visto 0asta a0ora) el +,$pm es un instrumento de medicin muy agregado) y por ello de ela oracin inmediata y de uso e8tendido) 0ay %ue reconocer %ue partiendo de /l pueden ela orarse otros instrumentos ms depurados y precisos. +ero al igual %ue la precisin en los pesos depende de la calidad de las alan&as utili&adas) tam i/n la Conta ilidad .acional utili&a otros instrumentos ms rigurosos pero %ue e8igen de mayores recursos estadsticos) econmicos y 0umanos para su o tencin. : continuacin se vern algunos de ellos. El +,$pm mide la actividad econmica desarrollada en el territorio mediante el valor de la produccin) pero independientemente de %ue sea de ida en mayor o menor parte a la aportacin de tra ajo y de capital de los residentes en el pas o no) siempre %ue se genere en el mismo. +or ello se procede a ajustar el +roducto interior a nacional) para as conocer el valor de la produccin %ue es resultado de lo aportado por los residentes en la nacin. La elevada significacin mostrada por el +,$) durante d/cadas) en las comparaciones internacionales de los niveles de desarrollo 5por la mayor sencille& de su clculo5 de er ser sustituida por la del +.$ al desarrollarse los nuevos 1istemas de Cuentas) especialmente en los pases desarrollados) por ser esta una macromagnitud ms precisa en economas cada ve& ms a iertas e interdependientes. -ada la e%uivalencia ya anali&ada entre produccin) renta y gasto) se procede a ajustar el valor de la produccin interior mediante las rentas netas 2reci idas5pagadas3 del tra ajo y del capital con el resto del mundo y cuyas operaciones se denominan como Remuneraci0n neta de asalariados por el resto del mundo 24n1rm3 y Rentas netas de la propiedad y de la empresa procedentes del resto del mundo 24n+rm3. Esto es lo %ue puede o servarse en la parte superior del cuadro 3 del P+roducto .acional $ruto y 4enta .acional -isponi leP) donde +.$pm R +,$pm 9 4n1rm 9 4n+rm El 1EC5E! considera al +.$ como macromagnitud fundamental para determinar los recursos propios de la >nin Europea) lo %ue 0a de conducir a perfeccionar su estimacin) a ampliar su nivel de e80austividad y a una mayor 0omogeneidad en los resultados o tenidos) en todos los pases miem ros. Ca e depurar) aFn ms) la macromagnitud fundamental de la actividad econmica) simplemente deduciendo de su valor el producto destinado a reponer lo depreciado o desgastado en el proceso) es decir) el Consumo de capital fijo. -e esta manera pasamos de una magnitud ruta a neta. :s +..pm R +.$pm Q CC< La medicin de la actividad econmica es reali&ada ya con gran precisin mediante el Producto &acional &eto 2+..3 pero como su valoracin se 0ace aun a precios de mercado) esto como ya se vio) distorsiona el aut/ntico valor de la produccin) al so revalorar unos productos por causa de los impuestos e infravalorar otros de ido a las su venciones aplicadas. +or ello) conviene avan&ar 0acia un concepto ms depurado aFn) concretamente el de +roducto .acional .eto a coste de factores) resultante de

+..cf R +..pm Q 6S+C 9 1 S+C R +..pm Q 6nS+C La medicin de la actividad econmica es reali&ada ya con gran precisin mediante el Producto &acional &eto 2+..3 pero como su valoracin se 0ace aFn a precios de mercado) esto como ya se vio) distorsiona el aut/ntico valor de la produccin) al so revalorar unos productos por causa de los impuestos e infravalorar otros de ido a las su venciones aplicadas. +or ello) conviene avan&ar 0acia un concepto ms depurado aFn) concretamente el de +roducto .acional .eto a coste de factores) resultante de +..cf R +..pm Q 6S+C 9 1 S+C R +..pm Q 6nS+C Cacromagnitud %ue al evaluar la produccin neta o tenida por los residentes de un pas a su aut/ntico coste) e%uivale a la suma de las rentas perci idas por los %ue aportan factores productivos para su o tencin) o sea) la Renta &acional &eta a coste de factores, ms conocida tradicionalmente por Renta &acional, %ue puede definirse como el valor monetario resultante de la agregacin de las rentas o tenidas por las unidades residentes de un pas) en ra&n a su aportacin de factores al proceso productivo durante un perodo de tiempo) generalmente un a*o. <ormarn parte de la 4.) los salarios de los funcionarios pF licos) o de los empleados de anca) as como los al%uileres perci idos o los dividendos distri uidos entre los residentes) pero no as la integrarn las pensiones de veje& o enfermedad) las ecas y otros su sidios) por%ue /stos no son resultado de la aportacin de factores al proceso productivo durante el perodo. =olviendo al cuadro 3 del P+roducto .acional $ruto y 4enta .acional -isponi le@ podemos retomar la macromagnitud +.$pm para medir) en una economa a ierta) la magnitud ms significativa 0oy de una economa nacional) la 4enta .acional $ruta -isponi le) resultado de agregar al +.$pm las 1ransferencias corrientes netas 2reci idas 5 pagadas3 con el resto del mundo 26rn rm3. :s todas las partidas cuyos saldos se agregan en el cuadro al Producto &acional Bruto a precios de mercado 2+.$pm3 para o tener la Renta &acional Bruta *isponible a precios de mercado 24.$-pm3) tienen la consideracin conta le de transferencias corrientes sin contrapartida) pues son operaciones unilaterales Qfrente a las ilaterales) ms e8tendidas) %ue son a%uellas %ue poseen contrapartida e%uivalente5 %ue cuando son reci idas) aumentan la capacidad de gasto de los residentes 2como las remesas de los emigrantes3) y cuando son pagadas 2como las ayudas al desarrollo3) la disminuyen) al variar la cuanta de la renta de %ue disponen para ser destinada a consumo e inversin. 6am i/n integran las 1ransferencias corrientes con el rm, las ,ubvenciones netas del resto del mundo %ue son operaciones de carcter fiscal con la >nin Europea) como las contri uciones pagadas y las su venciones reci idas y las 2peraciones de seguro con el rm, dada la falta de e%uivalencia 5a corto pla&o5 entre las primas de seguro pagadas al e8terior y las indemni&aciones reci idas por los accidentes acaecidos en el perodo conta le. 6enemos) por tanto 4.$- pm R +.$pm 9 6rn rm de la %ue deduciendo el Consumo de capital fijo se o tiene 4..- pm R 4.$- pm 5 CC< 1on estos conceptos los %ue en la actualidad se citan con ms frecuencia con la a reviacin de 4enta .acional. Como resumen de todo lo desarrollado res;ecto a los diferentes agregados se adjunta el es%uema 4 so re la P6riple composicin del +,$ y macromagnitudes derivadasP) %ue podr servir como sntesis de lo estudiado y facilitar la reali&acin de los ejercicios %ue se acompa*an al final del captulo. Los antiguos conceptos de Renta personal 5%ue agrega a a la 4. las transferencias personales netas destinadas a las familias y deduca las rentas del tra ajo y del capital no perci idas por ellas en el perodo5 y de Renta personal disponible 5o tenida deduciendo de la anterior los impuestos personales directos5 tienen en la actualidad su e%uivalente en la llamada Renta familiar disponible 24<-3) consistente en agregar) para los 0ogares) las rentas de factores perci idas y las transferencias reci idas) entre otros de las ::.++. 2pensiones3) y deducir los impuestos personales directos 2renta y patrimonio3) las coti&aciones sociales 2cuotas patronal y o rera3 y algunas otras transferencias pagadas. Esta es la renta de %ue disponen las economas dom/sticas para destinarla al consumo y al a0orro. +'+'7' LA DISTRIBUCIN DE LA RENTA 1i ien la organi&acin econmica de un pas permite aumentar la cantidad y mejorar la calidad de la produccin 5la tarta5) la distri ucin o reparto de la misma constituye uno de los ms importantes

pro lemas econmicos y sociales) dada la dificultad de repartirla e%uitativamente sin %ue se redu&can los incentivos al tra ajo y a la actividad productiva %ue puedan %ue rar su dinamismo. -e a0 la importancia %ue el anlisis de la distri ucin de las magnitudes macroeconmicas y sus componentes) tiene para el anlisis econmico general y para la instrumentacin de la poltica econmica) si ien por su mayor significacin) suele centrarse en la distri ucin de la 4enta. La distribucin primaria de la Renta es a%uella %ue contempla el reparto del valor a*adido entre los factores %ue 0an contri uido a su o tencin) siendo reali&ada por el propio sistema productivo. $sicamente viene determinada por la Remuneracin de asalariados y el E)cedente bruto de e)plotacin. : partir de la distri ucin primaria) se produce un nuevo reparto de la misma o distribucin secundaria, de ida a las transferencias corrientes 5de renta del perodo entre las unidades institucionales 50ogares) empresas) ::.++. y resto del mundo5 y particularmente de las ::.++.) %ue detraen rentas coactivamente 5impuestos directos e indirectos5 de las otras unidades para) en cumplimiento de sus propios fines) utili&arlas en un proceso de redistri ucin %ue modifica la renta disponi le) persiguiendo un reparto ms e%uitativo de la misma. 1in em argo frecuentemente) con el fin de esta lecer comparaciones entre niveles de desarrollo relativo en el espacio y en el tiempo) el anlisis de la distri ucin se centra en las distri uciones referidas como personal) funcional) sectorial y espacial) %ue se refieren a continuacin. La distribucin personal de la renta) es la forma en la %ue la renta generada en un pas se 0alla repartida entre los individuos o las familias %ue lo integran como sujetos de la actividad en /l desarrollada. El indicador ms utili&ado) por la sencille& de su clculo) es la Renta per c0pita o Renta por 3abitante, media de dividir la 4enta nacional del perodo por la po lacin media del mismo. 6am i/n suele calcularse la Renta por persona activa %ue utili&a como denominador la po lacin activa media o) la denominada) Renta familiar, %ue lo 0ace con el nFmero medio de unidades familiares o con categoras socioeconmicas de las mismas. :ctualmente se utili&an el +,$ y) ms usualmente) el +.$ por 3abitante, as como la 4.$- y tam i/n la 4..- por 3abitante. : tal efecto puede verse el cuadro 3 del ?+roducto .acional $ruto y 4enta .acional -isponi leP de la economa espa*ola. -ado el frecuente uso %ue se 0ace de estos datos) se recuerda %ue se trata de medias y %ue un anlisis mnimamente riguroso de los mismos) e8ige cuanto menos) de acompa*arlos de las correspondientes medidas de dispersin para correspondientes medidas de dispersin para conocer su representatividad) as como de los instrumentos de anlisis de la concentracin %ue pone a nuestra disposicin la Estadstica. El anlisis de este tipo de distri ucin es fundamental para conocer la estratificacin social y el grado de e%uidad conseguida. La distribucin funcional anali&a la participacin de las unidades econmicas) segFn sea su funcin en el proceso productivo como aportantes de tra ajo o de capital) de a0 %ue tam i/n se cono&ca como factorial. $sicamente distingue) con ms o menos detalle) las remuneraciones salariales y las no salariales 2E8cedente de e8plotacin3 o tenidos por los 0ogares) las empresas y el sector pF lico. La distribucin sectorial desagrega en su anlisis las macromagnitudes) segFn la diferente participacin en las mismas de los distintos sectores productivos) actualmente denominados ramas de actividad 5agraria y pes%uera) industriales y de los servicios5 o de los llamados sectores institucionales) conocida tam i/n como distri ucin institucional %ue estudia el desglose de la renta) fundamentalmente de la 4enta .acional $ruta -isponi leH entre los sectores institucionales contemplados por el sistema conta le) es decir) Gogares e instituciones no lucrativas) 1ociedades y empresas y :dministraciones pF licas. La distribucin espacial anali&a el reparto de las macromagnitudes) sicamente el +roducto y la 4enta) en el espacio fsico o geogrfico) su dividido en regiones 5o Comunidades :utnomas5 y provincias) y con mayor detalle en comarcas y municipios) : tal efecto) es sica la ela oracin de la Conta ilidad 4egional perteneciente al 1istema de cuentas para avan&ar en el :nlisis regional) el cual permite conocer los dese%uili rios territoriales de los pases y ayudar a plantear soluciones a los mismos. +',' LA CONTABILIDAD NACIONAL8 SU E0OLUCION5 CONCEPTO5 OBJETO Y METODO +','&' LOS ANTECEDENTES >ISTRICOS -esde el siglo D=,, la afirmacin de Balileo Balilei Pmide lo %ue se pueda medir) y lo %ue no se pueda medir) 0a&lo medi leP es seguida sin duda) por los precursores de la Conta ilidad .acional. En la segunda mitad de ese siglo) se reali&an los estudios de los mercantilistas Uilliam +etty y Bregory Ving so re la evolucin de las ya entonces denominadas 4enta y 4i%ue&a .acionales. En el siglo D=,,,) los fisicratas y especialmente <ranWois Nuesnay desarrollan lo %ue constituye la referencia ms lejana de la conocida 0oy como 6a la input5output) y pueden encontrarse otros referentes destacados en la o ra de los economistas de la Escuela clsica( :dam 1mit0 con sus investigaciones acerca del origen y evolucin de la renta) y -avid 4icardo) ya entrando en el nuevo siglo) con las relativas a su distri ucin. En el siglo D,D) el desarrollo del li eralismo 0ace %ue predominen las orientaciones microeconmicas) postergndose las teoras y ra&onamientos de carcter macroeconmico. Estos sern relan&ados en el presente siglo) tras la desastrosa situacin econmica derivada de la +rimera Buerra Cundial y la Bran

-epresin de 1E2E 5atri uida a la falta de conocimientos tericos y de informacin5 %ue suscita su inter/s) especialmente el de +igou y la Escuela del $ienestar) a los %ue ca e a*adir los tra ajos tericos desarrollados por Veynes. -urante la d/cada de los a*os treinta comien&a a producirse el desarrollo terico) la disponi ilidad de informacin estadstica sica y la voluntad poltica de informar e informarse) %ue 0a rn de desarrollar los diferentes instrumentos %ue componen la Conta ilidad .acional) especialmente cuando se 0ace acuciante conocer la propia potencialidad de cara a la guerra %ue permita efectuar asignaciones de recursos de m8ima eficiencia. : esta /poca pertenecen los tra ajos de destacados economistas como <is0er) Ceade) y otros %ue llegan a vivir al menos) 0asta cuando es instituido el +remio .o el de Economa en 1E"E logrando o tener su concesinH tal sucede con Vu&nets 21E#13) GicXs 21E#23) Leontief 21E#33 y 1tone 21E'43) entre otros. Es este Fltimo %ui/n por encargo inicial de la 1ociedad de .aciones materiali&a durante la 1egunda Buerra Cundial un informe) pu licado en 1E4#) %ue puede considerarse como el primer 1istema de Cuentas .acionales 21C.51E4#3) si ien) algunos pases ela oran otros distintos con el mismo fin) aun%ue no con la intencin de aplicacin normali&ada de a%u/l. En /l se muestra cmo o tener la 4enta .acional y el +roducto .acional $ruto y se recomienda una determinada forma de presentacin de los resultados. -esde entonces) este autor 0a r de presidir varios de los comit/s de e8pertos de organismos internacionales %ue 0an ela orado los siguientes sistemas conta les. +','+' LA E0OLUCIN DE LOS SISTEMAS DE CUENTAS NACIONALES La 7rgani&acin Europea de Cooperacin Econmica 27ECE3 0oy 7rgani&acin de Cooperacin y -esarrollo Econmico 27C-E3) pu lica un 1C. en 1E!K y lo revisa en 1E!2. Las .aciones >nidas 2Comisin Estadstica3 ante la necesidad de esta lecer normas conta les internacionales pu lica su 1C. 51E!3 %ue revisar profundamente en el am icioso 1C.51E"'. +aralelamente las Comunidades Europeas 27ficina Estadstica 0oy E>4716:63) en cola oracin con los miem ros) confecciona el 1istema Europeo de Cuentas Econmicas ,ntegradas) 1EC51E#K) versin europea del anterior) %ue se actuali&a en 1E#'. Este es el a0ora en vigor y es el seguido en la Conta ilidad .acional de Espa*a 2C.E3 desde el cam io de sistema en 1E#K) si ien ya e8iste la serie enla&ada de sus datos para ms de 3K a*os) concretamente desde 1E"4) fec0a de inicio de la serie oficial del ,.E segFn el 1C.57C-E) continuadora de las primeras estimaciones de Conta ilidad .acional %ue datan de 1E!'. 4ecientemente las .aciones >nidas 0an culminado sucesivas revisiones) con el 1C.51EE3 %ue constituye una actuali&acin del sistema precedente y en cuya ela oracin 0an cooperado( el <ondo Conetario ,nternacional) la 7rgani&acin para la Cooperacin y el -esarrollo Econmico) el $anco Cundial) E>4716:6 y naturalmente) .aciones >nidas. :simismo) se 0a reali&ado la versin europea del anterior denominada 1istema Europeo de Cuentas .acionales y 4egionales) 1EC51EE!) apro ado en ese a*o mediante un 4eglamento %ue adems de esta lecer la metodologa) determina la informacin %ue los Estados de la >nin Europea de en enviar o ligatoriamente y los pla&os para ello. +',',' EL CONCEPTO DE CONTABILIDAD NACIONAL La Conta ilidad .acional se puede definir como una t/cnica de sntesis estadstica cuya finalidad es descri ir) mediante un conjunto co0erente y detallado de cuentas y cuadros conta les) las caractersticas de la actividad econmica y su resultado en una economa 2regin) nacin o grupo de pases3) as como relaciones con el resto del mundo) durante un cierto perodo de referencia o en un instante del mismo. Es pues) un instrumento) o conjunto de ellos) %ue permite o tener una representacin cuantificada de la economa de un pas) a partir del registro) en el marco de una determinada estructura conta le) de los flujos y fondos originados entre las unidades econmicas del territorio y entre estas y las del e8terior. >n 1C. se caracteri&a por esta lecer categoras y clasificaciones a la enorme variedad de unidades y operaciones %ue configuran la realidad econmica de un pas e integrarlas en un marco conta le %ue permita o tener una representacin simplificada pero completa de esa realidad. +','1' EL OBJETO Y LAS PRINCIPALES APLICACIONES DE LA CONTABILIDAD NACIONAL 1i la Conta ilidad de empresa tiene como o jeto proporcionar una imagen num/rica de la realidad de la misma y su evolucin) y una ase de cifras para las actuaciones de la -ireccin) paralelamente los 1istemas de Cuentas .acionales tienen un do le o jeto) servir de fuente de informacin para el anlisis de la realidad econmica y su previsin) y proporcionar la ase de datos necesaria para facilitar la adopcin de decisiones y contri uir a la formulacin de la poltica econmica. +ara cumplir esos fines de en destacarse como aplicaciones ms significativas de las informaciones proporcionadas por los 1istemas de Cuentas las siguientes(

5:nlisis macroeconmico de la estructura econmica de un territorio asado en el seguimiento de su comportamiento) as como de los mecanismos causales del mismo. 5<ormulacin de polticas econmicas fundadas en la evolucin de los comportamientos pasados) presentes y previsi les en el futuro inmediato de una economa. 5Comparaciones interterritoriales e intertemporales facilitadas por la implantacin del sistema conta le normali&ado. 5Constituir el mejor conjunto de indicadores para el anlisis de la coyuntura econmica si su ela oracin se 0ace trimestral o a ms corto pla&o) adems de ser la ase para el clculo y ponderacin de otros muc0os. 5+roporcionar una ase num/rica necesaria para la especificacin y la estimacin de los modelos econom/tricos ela orados para el anlisis econmico. 5:nali&ar todo el conjunto de relaciones de comportamiento de los agentes econmicos entre s y con el resto del mundo. 51er de una gran utilidad como marco de coordinacin y armoni&acin de las diversas estadsticas de un pas. 5+osi ilitar un ne8o de unin para la contrastacin y verificacin de la 6eora Econmica y la Economa :plicada. 5I para los pases de la >nin Europea) proporcionar la informacin en el marco del 1EC %ue sirve para la asignacin y clculo de los recursos propios) la concesin de ayudas financieras a las regiones) as como otras de distri ucin de rentas y para el seguimiento de la poltica monetaria europea) dado %ue los criterios de convergencia de la >nin Conetaria Europea se 0an esta lecido en t/rmino de las definiciones) conceptos y cifras de la Conta ilidad .acional. +','2' LAS CARACTERSTICAS GENERALES DE LA METODOLOGA Los diferentes 1C. 0an seguido distintos procedimientos o caminos para conocer e informar de una economa en sus distintos elementos y en su composicin total. 1in em argo) todos tienen en comFn reflejar la actividad econmica 5anali&ada en el es%uema 15 y su resultado. Esos flujos y fondos interiores y e8teriores) reales y financieros) son reali&ados por las unidades econmicas o agentes y se manifiestan como operaciones econmicas o transacciones %ue 0an de representarse en un marco conta le. Las unidades econmicas son los sujetos %ue reali&an las transacciones y por tanto) son los titulares en los diferentes instrumentos conta les. 1egFn el tipo de anlisis econmico %ue se realice) pueden contemplarse como unidades de decisin o institucionales) propias del anlisis institucional %ue resalta las relaciones de comportamiento entre ellas en la economa nacional y unidades de produccin, propias del anlisis funcional %ue refleja las relaciones t/cnico5econmicas en el proceso productivo. -ada su gran multiplicidad se agrupan sectorialmente en <amilias) Empresas y Estado en el primer caso y en la :gricultura) ,ndustria y 1ervicios en el segundo. :m os tipos de anlisis de en conducir a resultados id/nticos en lo referente a la cuantificacin de las magnitudes macroeconmicas sicas desde procedimientos diferentes. Las 2peraciones econmicas son las transacciones o flujos 0a idos entre las unidades en el perodo de referencia %ue modifican los fondos) registrndose su valor en unidades monetarias. 1u gran pluralidad) 0ace preciso esta lecer clasificaciones para las mismas %ue permitan ela orar agregados y distinga en ellas) entre las operaciones reales, relativas a la produccin y distri ucin de ienes) servicios y rentas de factores) y las operaciones financieras relativas a la variacin de activos y pasivos financieros de las unidades institucionales. En general) las operaciones tienen carcter bilateral, es decir) toda transaccin tiene su contrapartida directa) :s) una e8portacin de automviles comporta 1a salida de ve0culos por un valor y la entrada de divisas por el valor e%uivalente. +ero tam i/n pueden tener carcter unilateral o sea) sin contrapartida directa) como es el caso de las transferencias para la ayuda al desarrollo de los pases menos desarrollados. Las cuentas, los cuadros y las tablas constituyen el marco conta le en el %ue se integran las operaciones de las unidades econmicas. Las cuentas pueden reflejar tanto los flujos reales) propio de las llamadas cuentas tradicionales, como los f1ujos financieros) caso de las cuentas financieras, o los fondos en las cuentas patrimoniales o balances. : su ve&) pueden presentarse de distintas formas) como cuentas propiamente dic0as) como matrices) etc. Lo usual es su presentacin en cuentas de recursos y empleos %ue son estados e%uili rados con las entradas en un lado y las salidas a otro) pero tam i/n se presentan como matrices en tablas de do le entrada) como sucede con la 6a la input5output. Las cuentas se llevan segFn el principio de partida do le) formando en su conjunto un sistema cerrado en el %ue cada anotacin de una cuenta tiene su contrapartida en otra. 6ericamente para cada agrupacin de unidades ca e distinguir tantas cuentas como los flujos %ue resultan de su actividad econmica( produccin) renta) gasto) acumulacin) financiacin y e8terior. :s las cuentas resultantes son(

5#uentas corrientes. 1e ocupan de la produccin) generacin) distri ucin y redistri ucin de la renta y su utili&acin en forma de consumo final. 5#uentas de acumulacin. Cu ren las variaciones de activos y pasivos y del patrimonio neto) son las cuentas de capital y financieras. 5Balances. +resentan los stocXs o fondos de activos y pasivos y el patrimonio. 6odas ellas referidas tanto a la economa nacional como al resto del mundo. 1in em argo) el sistema de cuentas as esta lecido viene determinado) adems de por 1a metodologa del mismo) por adecuarse a la realidad econmica y social del pas manteniendo sus peculiaridades institucionales) lo cual lleva a adaptarlo a la disponi ilidad de estadsticas y a las necesidades de informacin) resultando de ello un sistema compuesto por un determinado nFmero de cuentas fruto de desglosar una en varias y de consolidar varias en una. Los cuadros suelen tener una ela oracin previa a la de las cuentas y ofrecen una informacin ms desagregada y detallada de las operaciones 5agregados5 %ue en ellas figuran. Las cuentas) cuadros y ta las suministran una do le informacin de la realidad econmica. >na informacin de nivel referida al anlisis y la cuantificacin directa y e80austiva de todo el conjunto de operaciones integradas en el sistema conta le) y una informacin de cambio %ue permite medir su evolucin en el tiempo 2refiriendo los datos a un a*o ase3 reali&ndose la medicin a precios corrientes y a precios constantes. Los calendarios de ejecucin de las cuentas nacionales) determinan 0acer cuatro estimaciones en cuatro momentos del tiempo distintos) la primera estimacin reali&ada al finali&ar el a*o conta le de referencia con datos estadsticos coyunturales como lo son unos meses despu/s los %ue corresponden a la estimacin de avance4 pasado ms de un a*o) otras dos provisionales con informaciones ms ricas en su contenido y la estimacin definitiva cuando se dispone de toda la informacin necesaria procedente de las fuentes sicas. Este proceso de revisin se e8plica por el 0ec0o de %ue la informacin estadstica de ase utili&ada) va cam iando con el transcurso del tiempo) pasando de ser esencialmente coyuntural en las primeras estimaciones) a ser sicamente estructural en la estimacin definitiva. +','3' LA CONTABILIDAD NACIONAL DE ESPA9A La Conta ilidad .acional de Espa*a ela ora todo el conjunto de cuentas) cuadros y ta las demandados en el sistema comunitario. -esde el a*o 1E'K) se integra en el sistema conta le la 6a la input5output de la economa espa*ola) %ue autnomamente vena ela orndose desde 1E!4. -esde 1EE3 incluye las Cuentas financieras %ue el $anco de Espa*a ela ora anualmente desde 1E#K) si ien aFn es ms una yu8taposicin armoni&ada de datos %ue una aut/ntica integracin. Cuando esta tenga lugar) se tendr una visin glo al del funcionamiento del sistema econmico ajo dos perspectivas complementarias) la de la economa real por un lado y la de la economa financiera por otro. : partir de los a*os 'K) se empie&a a ela orar el 1u sistema de Cuentas 4egionales 2C4E3 y al inicio de los a*os EK) la Conta ilidad .acional 6rimestral 2C.643. El pr8imo reto consiste en adaptar la C.E al nuevo 1EC51EE!) lo %ue 0a de suponer la introduccin de algunas mejoras en los conceptos y operaciones y so re todo) la integracin 5por primera ve&5 de las cuentas de flu!o y las cuentas de fondos o balance, %ue va a permitir no slo efectuar anlisis so re la evolucin de la rentaH sino tam i/n so re cmo los incrementos netos de /sta pasan a constituir ri%ue&a y poder as relacionar la 4enta .acional con la 4i%ue&a .acional. 6am i/n se incluyen las llamadas cuentas sat5lites cuya finalidad es sacar del sistema conta le alguna actividad considerada relevante y ponerla en relacin con el resto del mismo) como es el caso de la educacin) el medio am iente) la sanidad) el turismo) la informacin) etc. 1in em argo) ni estas cuentas ni los citados alances) %ue de en conducir a nuevas estimaciones de 4i%ue&a .acional) constituyen o jetivos inmediatos de nuestro sistema estadstico. +'1' EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES +'1'&' ESTRUCTURA GENERAL DEL SISTEMA El 1istema Europeo de Cuentas actualmente en vigor) constituye un conjunto co0erente y detallado de cuentas) cuadros y ta las) cuyo fin es dar una visin sistemtica y completa de la actividad econmica de cada pas miem ro de la >nin Europea. 1u tarea consiste en clasificar las unidades y operaciones econmicas en un nFmero limitado de categoras fundamentales) integradas en un marco conta le general) cuyo fin es o tener una representacin inteligi le del circuito econmico adaptado a las necesidades del anlisis) de la previsin y de la poltica econmicas. El 1EC vigente se caracteri&a por emplear dos tipos de unidades %ue suponen dos enfo%ues diferentes de una economa segFn sean las necesidades de su anlisis. Las unidades de produccin 3omog5nea cuyo agrupamiento da las ramas de actividad 2:gricultura) ,ndustria y 1ervicios3 en las %ue ca e desglosar la economa nacional. I las unidades institucionales cuyo agrupamiento da lugar a los

sectores institucionales en los %ue a su ve& ca e desglosar la economa nacional 2Gogares) Empresas y Estado3. 1egFn su naturale&a y de acuerdo con una nomenclatura) distingue un conjunto muy amplio de operaciones %ue pueden integrarse en tres grandes categoras( operaciones de bienes y servicios, referidas a la produccin) intercam io y utili&acin de ienes y servicios por ramas o sectoresH operaciones de distribucin, a%uellas por las %ue se efectFa la distri ucin del valor a*adido y la redistri ucin de la renta y del patrimonioH y operaciones financieras, relativas a las variaciones de activos y pasivos financieros de los sectores. Cada agrupacin de unidades es titular de unas cuentas %ue a su ve& integran las operaciones por ellas reali&adas. Cada una de estas cuentas se refiere a un aspecto del circuito econmico y pone de manifiesto operaciones %ue se e%uili ran) ien en virtud de definiciones esta lecidas o ien por un saldo conta le) significativo para el anlisis econmico. 1egFn sean los flujos interiores o e8teriores as distinguiremos entre cuentas interiores y cuentas del resto del mundo. Las cuentas) estructuradas en recursos y empleos e8igen precisar para %u/ conjunto de unidades se esta lecen. Las cuentas pueden referirse indistintamente( a los sectores) a las ramas) o ien) a la agrupacin en uno de todos los sectores o todas las ramas) es decir) el conjunto de la economa nacional. El 1EC integra) adems de las cuentas nacionales tradicionales para el anlisis de la actividad productiva) las ta las input5output para el anlisis detallado de los flujos de ienes y servicios y) las cuentas financieras para el anlisis de los circuitos monetarios y financieros. Esta leccin se centra fundamentalmente en las cuentas del conjunto de la economa nacional denominadas PCuentas simplificadas de la .acinP con especial /nfasis en las correspondientes a la economa real. +'1'+' LAS UNIDADES ECONMICAS Y SUS AGRUPAMIENTOS La economa de un pas es el resultado de los activos aportados al proceso productivo 2actividad econmica3 por un gran nFmero de unidades %ue reali&an operaciones mFltiples y de naturale&a diferente) con o jeto de producir) distri uir) consumir) acumular y financiar. 1u variedad o liga a definirlas y a agruparlas actuando as como titulares de las cuentas donde se registran las operaciones. El 1EC se caracteri&a por utili&ar dos tipos de unidades de anlisis %ue corresponden a dos formas de enfocar la economa nacional claramente diferentes. +ara el anlisis de los flujos %ue intervienen en el proceso de produccin y en el e%uili rio de recursos y empleos) es indispensa le elegir unidades %ue pongan de manifiesto las relaciones de orden t/cnico5econmico) son las definidas como unidades de produccin 3omog5nea4 para el anlisis de los flujos relacionados con las rentas) el capital y las operaciones financieras) es indispensa le elegir unidades %ue pongan de manifiesto las relaciones de comportamiento de los agentes econmicos) son las llamadas unidades institucionales. Las unidades) institucionales o de produccin) %ue constituyen la economa de un pas y cuyas operaciones se recogen en el sistema de cuentas) son a%uellas %ue tienen un centro de inter/s en el territorio econmico nacional. 1on las llamadas unidades residentes y su actividad delimita la economa nacional) al considerarse %ue poseen un centro de inter/s en ella) cosa %ue sucede si reali&an operaciones econmicas durante un perodo de un a*o o ms en el territorio dentro del cual los ienes circulan li remente. :%uellas otras unidades relacionadas con la economa nacional %ue no cumplen esas condiciones se denominan unidades no residentes. Como puede o servarse) el criterio estadstico para considerar las unidades econmicas de la nacin es el ya considerado de la residencia) no el de la nacionalidad. :s) la actividad desarrollada por un emigrante espa*ol en :lemania) ser considerada la de un no residente para la economa espa*ola y la desplegada en el e8tranjero por estudiantes espa*oles en viaje turstico) se considerar correspondiente a unidades residentes espa*olas en el e8terior. 1in em argo) las empresas u icadas en la nacin pero con sede fuera de ella y los 0ogares no residentes %ue poseen un centro de inter/s en el territorio nacional 2sucursales) filiales) inmue les) etc.3 se consideran unidades residentes ficticias. Las unidades de produccin 3omog5neas se definen como a%uellas %ue ejercen una actividad Fnica e8clusivamente so re un producto o grupo de productos y se caracteri&a por unos recursos 2inputs3) un proceso de produccin y unos empleos 2outputs3 de productos 0omog/neos. +uede coincidir con una unidad institucional total o parcialmente pero jams puede pertenecer a dos unidades institucionales diferentes. Las ramas, 3omog5neas o de actividad, constituyen las agrupaciones de unidades de produccin 0omog/neas. La e8tensa clasificacin de las ramas seguida) la clasificacin para la ela oracin de las 6a las input5output de la .omenclatura de las actividades econmicas en las Comunidades Europeas 2.:CE5CL,73) se presenta reagrupada en 67 y " ramas en el cuadro 4 titulado PClasificacin de las ramas de actividadPY s ien la mayor agregacin es la presentada en el ya anali&ado cuadro

macroeconmico como Ramas agraria y pes$uera, Ramas Industriales 5su divididas en industria y construccin8 y Ramas de los ,ervicios 5su divididas en los destinados o no a la venta8. Las unidades institucionales son) en general) las unidades residentes %ue tienen una conta ilidad completa 5al disponer de documentacin con la totalidad de sus operaciones econmicas efectuadas en el perodo y de un alance de activos y pasivos5 y go&an de autonoma de decisin en el ejercicio de su funcin principal) o sea) la asignacin de sus recursos. E8isten algunas e8cepciones en la metodologa cuando falta una de las dos caractersticas. 6al es el caso de los 0ogares) %ue aun%ue no cumplen la primera s lo 0acen con la segunda y por ello se consideran siempre unidades institucionales) como tam i/n sucede con las empresas %ue integran grupos o 0oldings) %ue no tienen autonoma de decisin. Los sectores institucionales o simplemente sectores) su divisi les en su sectores y agentes) agrupan a las unidades institucionales %ue tienen un comportamiento econmico anlogo por su funcin principal y por la naturale&a y origen de los recursos principales 2venta o no) transferencia) etc.3. La forma ms agregada de su clasificacin distingue las Empresas o ,ociedades9 .financieras y no financieras/) las Administraciones pblicas, los Hogares e Instituciones privadas sin fines de lucro y el Resto del mundo. 1e adjunta el cuadro ! de la PClasificacin de los sectores institucionalesP y otro en el %ue se muestra la analoga del comportamiento econmico de las unidades agrupadas) cuadro " titulado P<uncin principal y recursos principales de los sectores institucionalesP. +'1',' LAS OPERACIONES CONTABLES8 SU CLASIFICACIN 1on las agregaciones de flujos o fondos econmicos elementales clasificados de acuerdo a una determinada nomenclatura. Contrariamente al agrupamiento reali&ado para las unidades) el 1EC esta lece una sola clasificacin sica para las operaciones) distinguiendo segFn su naturale&a un nFmero astante amplio de las mismas %ue puede reducirse a tres categoras. Como ya se vio) son la 2peraciones de bienes y servicios, las 2peraciones de distribucin y las 2peraciones financieras. +'1','&' Las !;era %!"es .e /%e"es * ser?% %!s -escri en el origen 2produccin e importaciones3 y el destino 2demanda intermedia y final3 de los ienes y servicios producidos. 1on a%uellas %ue intervienen directamente en el proceso de produccin de las unidades residentes dando lugar a la formacin del +roducto ,nterior $ruto y a%uellas otras %ue se refieren a los intercam ios e8teriores y a la utili&acin de ienes y servicios. 1e ocupan por tanto) de las transacciones destinadas a la o tencin de productos y a la demanda interna o e8terna de los mismos. Las operaciones de ienes y servicios se detallan a continuacin en sus diferentes definiciones) contenidos y e8presiones) figurando diferenciadas en el cuadro # de la PClasificacin de las operaciones de ienes y serviciosP. +roduccin de ienes y servicios La produccin es el resultado de la actividad econmica socialmente organi&ada) reali&ada en las distintas fases del proceso productivo por las unidades residentes de un pas en un perodo dado y cuyo o jeto es la o tencin de ienes y servicios comerciali&a les o no. Es una actividad ejercida ajo el control de una unidad institucional %ue com ina recursos 5mano de o ra) capital) ienes y servicios5 para fa ricar ienes o prestar servicios. Los procesos naturales sin intervencin o control 0umano no se consideran como produccinH as) el aumento de peces en aguas internacionales no la constituyen pero s cuando es de ido a la piscicultura. La operacin +roduccin de ienes y servicios e%uivale a la produccin total de la economa en el perodo. +ero al estar integrada por la produccin final o +,$ a precios de mercado y por la produccin o consumo intermedio %ue es necesaria para o tener dic0o +,$) %ueda so revalorada) como consecuencia de incurrirse en duplicaciones al agregarlas. En la produccin se distingue( Produccin de bienes Comprende sicamente los ienes nuevos 2agrarios) industriales) etc.3 destinados a la venta en el mercado) los productos agrcolas y alimenticios autoconsunidos por los 0ogares) y la produccin por cuenta propia de ienes de capital fijo. Produccin de servicios destinados a la venta 1on todos los servicios %ue pueden ser o jeto de compra y venta en el mercado y %ue son producidos por unidades cuyos recursos proceden en su mayor parte de la venta de su produccin agrupadas en actividades como comercio) 0ostelera) transportes) comunicaciones) financiacin) seguros)

intermediacin) limpie&a) arrendamientos) ense*an&a) sanidad) informacin) profesiones li erales) artsticas y literarias) etc. Produccin de servicios no destinados a la venta Comprende sicamente los servicios prestados por las :dministraciones pF licas 2::. ++.3 y las ,nstituciones privadas sin fines de lucro 2,psfl3 a la colectividad en su conjunto o a grupos particulares de 0ogaresH fundamentalmente se trata de servicios pF licos) como la :dministracin general) justicia) polica) defensa nacional) representacin diplomtica) o prestados por o ras sociales) sindicatos) patronales) organi&aciones religiosas) etc. y si la mayor parte de los recursos no proceden de ingresos por ventas tam i/n) ense*an&a) investigacin) vas pF licas) sanidad) asistencia social) deportes) etc. .uestras Cuentas .acionales registran de forma diferenciada y e80austiva estos conceptos mediante la ya tradicional Clasificacin .acional de :ctividades econmicas 2C.:E3) adaptacin de la internacional .:CE y cuya ordenacin sigue la ms antigua) y sencilla de productos primarios) secundarios y terciarios 5actualmente ramas agrarias) industriales y de los servicios5 aun%ue ramificando ms estos dos Fltimos) dada su creciente significacin en las economas desarrolladas) tal como ya predijo el c/le re precursor en la cuantificacin de la economa) Uilliam +etty) y %ue por ello se cita como ley de +etty. Ia se 0a mostrado una agregacin de la citada clasificacin en el epgrafe anterior. C!"su$! %"ter$e.%! 4epresenta el valor de todos los ienes) e8cepto los ienes de produccin duraderos 5capital fijo5 y servicios destinados a la venta) consumidos por las unidades de produccin en el perodo considerado para producir otros ienes y servicios. 1e trata de materias primas y otros recursos %ue las unidades productivas ad%uieren de ellas mismas para llevar a ca o su produccin. +or convenio) los servicios no destinados a la venta o pF licos no tienen destino como consumo intermedio) son siempre finales. El Consumo intermedio es igual a la diferencia de la +roduccin de ienes y servicios menos el =alor :*adido $ruto a precios de mercado) de donde( + R Ci 9 =:$ pm En otras pala ras) la produccin total es igual a la intermedia ms la final. C!"su$! =%"a) 4epresenta el valor de los ienes y servicios utili&ados para la satisfaccin directa de las necesidades 0umanas) ya sean /stas individuales 5consumo final de los 0ogares o consumo privado5 o colectivas 5consumo colectivo de las ::.++. y de las ,psfl o consumo pF lico5. El consumo privado contiene las compras en el mercado de ienes duraderos y no duraderos 5a e8cepcin de los inmue les %ue son considerados como inversin5 tales como los electrodom/sticos y los alimentos) los servicios destinados a la venta como los transportes) los autoconsumos como los provenientes de 0uertos y granjas) etc. El consumo pF lico lo integran servicios no comerciali&a les %ue enefician a todas las unidades sin %ue se puedan individuali&ar. 1e renuncia por ello a repartirlos entre consumo intermedio y consumo final de los 0ogares y se conta ili&an como un consumo final de las ::.++. e ,psfl. :l no pagarse por ellos un precio en el mercado) por convenio se valora so re la ase de los costes incurridos en su produccin) es decir) los ienes o servicios ad%uiridos 5e%uivalentes al consumo intermedio5 y los salarios pagados. :s) el servicio dado por una i lioteca pF lica sera el resultado de sumar las valoraciones de los costes de mantenimiento de las instalaciones) de las ad%uisiciones de li ros y de los salarios de su personal. Las actividades de las empresas pF licas) cuando derivan de la produccin de ienes y servicios comerciali&a les) se incluyen con las privadas y no como propias de las :dministraciones pF licas. El consumo final puede referirse a( #onsumo final nacional. #onsumo final en el territorio econmico .interior/. Los ienes y servicios se clasifican como de consumo intermedio o final no por s mismos) sino por el uso %ue de ellos se 0aga. :s) la electricidad o el com usti le consumidos por una f rica son considerados como consumo intermedio) mientras %ue 0aci/ndolo los 0ogares) lo sern como consumo final. F!r$a %#" /ruta .e a;%ta) 1i el consumo final lo integra la parte de la produccin de un pas formada por los ienes de consumo y los servicios) destinados am os a satisfacer directamente las necesidades 0umanas) otra parte) la formada

por los ienes de produccin) tanto si son de uso duradero 2ma%uinaria) edificios) etc.3) como si no 2materias primas3) tiene como destino servir para producir otros ienes. : estos ienes de produccin ya producidos y destinados a producir) conocidos tam i/n como ?inversinP) se refiere esta e8presin de <ormacin ruta de capital. 7peracin %ue es ruta por%ue adems de considerar la formacin de capital %ue incrementar la ri%ue&a del pas como resultado de la actividad del perodo) tiene en cuenta la reposicin de la e8istente al inicio del proceso de produccin pero %ue se 0a depreciado en /l. Esta Pamorti&acinP se denomina Consumo de capital fijo y aun%ue ser e8aminada como operacin de distri ucin) ya 0a sido referida en el concepto del +,$ permitiendo su deduccin o tener valores netos) en este caso) la <ormacin .eta de Capital) de donde( <$C R <.C 9 CC< La <ormacin $ruta de Capital comprende las siguientes operaciones( (ormacin bruta de capital fi!o 4epresenta el valor de los ienes duraderos ad%uiridos por las unidades productoras residentes con el fin de utili&arlos) por ms de un a*o) en sus procesos de produccin. Comprende ienes inmue les como viviendas) edificios y o ras de ingeniera civil) acondicionamiento de terrenos para construccin y plantacin forestal u 0ortofrutcola) etc. y tam i/n ienes mue les) como material de transporte) ma%uinaria) e%uipo) variaciones de la ca a*a animal) o ras de arte y o jetos de valor) etc. :l ser ruta) comprende las cantidades destinadas a consumo de capital fijo pero si se deduce se o tiene neta. +ariacin de e)istencias 4epresenta la diferencia 0a ida durante el perodo entre las entradas y salidas de e8istencias 2stocXs3) es decir) entre las e8istencias finales e inicialesH considerando como tales las materias primas) los productos en curso de fa ricacin y los productos terminados en almac/n. 1i la anterior operacin se refiere al capital fijo /sta se centra en el capital circulante. +or convenio los 0ogares) las ::.++. e ,psfl consumen inmediatamente todos los ienes %ue compran y por tanto no tienen e8istencias) e8ceptuando los stocXs estrat/gicos y de emergencia y las e8istencias de organismos reguladores del mercado %ue dependen de las :dministraciones pF licas. -e todo lo anterior) se puede concluir( <$C R <$C< 9 =E R <.C< 9 CC< 9 =E. E8portacin de ienes y servicios Las e8portaciones de ienes y servicios son las operaciones 2ventas) true%ue) donaciones) etc.3 por las cuales los residentes de un pas suministran ienes y servicios a los no residentes) lo %ue implica su salida definitiva del pas con destino al resto del mundo. :un%ue el criterio sico del concepto anterior 0a venido siendo) tradicionalmente) el de fran%uear la frontera del territorio) en el 1EC5E! de pr8ima aplicacin se imponen los criterios siguientes( 5+ara los ienes 2mercancas en terminologa aduanera3 0ay e8portacin a partir del momento donde 0ay transmisin de la propiedad entre los residentes y los no residentes 2se acompa*e o no del paso fsico de las fronteras3. 5+ara los servicios 2transportes) seguros y otros3 0ay e8portacin cuando son suministrados por los residentes a los no residentes. La E8portacin de ienes actualmente se valora fob 2free on oard3) valor %ue corresponde al precio de mercado de los ienes en la frontera del pas e8portador. =alor %ue adems del coste del producto incluye los de carga y los de transporte 0asta la frontera. E%uivale al valor de la mercanca en la frontera del pas e8portador. I$;!rta %#" .e /%e"es y ser?% %!s Las importaciones de ienes y servicios son las operaciones 2compras) true%ue) donaciones) etc.3 por las cuales los no residentes suministran ienes y servicios a los residentes del pas) lo cual implica normalmente su entrada definitiva en el territorio econmico del pas procedentes del resto del mundo. Los criterios para su consideracin como importaciones son los ya e8puestos para las e8portaciones. La importacin de ienes se valora cif 2cost) insurance) freig0t3 %ue incluye el valor en la frontera del pas e8portador 2coste de la mercanca. =alor fob/ y los seguros y costes de transporte entre las fronteras del pas e8portador e importador. E%uivale pues al valor de la mercanca en la frontera del pas importador. +'1','+' Las !;era %!"es .e .%str%/u %#"

-escri en la distri ucin del valor a*adido generado en el proceso productivo del pas) entre los propietarios de los factores %ue 0an contri uido a su o tencin y la redistri ucin de la renta y de la ri%ue&a. En el cuadro ' figura la PClasificacin de las operaciones de distri ucinP %ue a continuacin se detallan en sus diferentes definiciones) contenidos y e8presiones. C!"su$! .e Ca;%ta) =%@! El valor a*adido distri uido puede conta ili&arse ruto o neto) es decir) antes o despu/s de la deduccin del Consumo de capital fijo. :un%ue su concepto ya 0a sido e8plicado anteriormente como operacin conta le) es preciso advertir %ue su primer t/rmino PconsumoP puede inducir a confusin) 0aciendo creer errneamente %ue forma parte de algunas de las operaciones de ienes y servicios as enca e&adas( consumo final o intermedio) consumo privado o pF lico) consumo interior o nacional) todas las cuales aluden a ienes y servicios de consumo y no a ienes de capital. 4epresenta pues la depreciacin e8perimentada en el perodo considerado por el capital fijo) como consecuencia de la utili&acin normal y la o solescencia previsi le) pues tam i/n 0ay %ue considerar la veje& tecnolgica o la inadecuacin temporal %ue sufre. Conviene distinguir el consumo de capital fijo de las amorti&aciones fiscales o de la conta ilidad de empresa. 1e calcula amorti&ando su valor estimado) uniformemente durante el perodo de la vida econmica pro a le de utili&acin del ien de capital. En el sistema de cuentas %ue se ver ms adelante) el Consumo de capital fijo no aparece como una operacin de flujo entre las cuentas) sino %ue se registra a continuacin de cada saldo conta le ruto permitiendo tras su deduccin o tener su valor neto. -e tal forma %ue :gregado ruto 5 Consumo de capital fijo R :gregado neto Re$u"era %#" .e asa)ar%a.!s Comprende todos los pagos en dinero y en especie efectuados por los empleadores 2patronos3 como pago por el tra ajo reali&ado por sus asalariados durante el perodo considerado. Contiene( ,ueldos y salarios brutos ,ncluye 5sin deducciones5 sueldos y salarios ase y sus complementos) coti&aciones sociales o reras) comisiones) primas y otras remuneraciones en dinero o en especie 2alimentacin) com usti les) alojamiento) etc.3. #oti%aciones sociales Comprende los pagos reali&ados por los empleadores a las entidades aseguradoras 5fundamentalmente de la 1eguridad 1ocial5 o ien directamente) en eneficio de sus asalariados. 1on contri uciones en concepto de seguro contra riesgos de enfermedad) maternidad) invalide&) veje& y supervivencia) desempleo) accidentes la orales y otros su sidios familiares) atendidos todos ellos por las entidades aseguradoras o por las empresas como prestaciones sociales. En el primer caso se denominan coti&aciones sociales reales y en el segundo) cuando las prestaciones se atienden directamente por la empresa fuera del circuito asegurador) coti&aciones sociales ficticias. >nas y otras se consideran como un elemento de la remuneracin de asalariados. +ara pasar las principales macromagnitudes interiores a nacionales) se 0ace preciso ajustarlas con las rentas netas e8teriores de los factores) entre las cuales figuran las salariales correspondientes al tra ajo) 1e e8presan como Remuneracin neta de asalariados por el resto del mundo. 4esultado de la diferencia entre las dos siguientes( 8Remuneracin de asalariados procedente del resto del mundo. 8Remuneracin de asalariados pagada al resto del mundo. La remuneracin de los asalariados puede referirse a la perci ida por asalariados residentes y no residentes de empleadores residentes en el pas 2remuneracin interior3 y la perci ida por asalariados residentes de empleadores residentes y no residentes 2remuneracin nacional3. Es decir) la remuneracin interior incluye todos los salarios pagados dentro del pas a residentes nacionales y e8tranjeros) mientras %ue la remuneracin nacional lo 0ace con los salarios pagados dentro o fuera del pas slo a residentes nacionales. 5am as operaciones se e8presan como( 5Remuneracin de asalariados .interior/( de asalariados residentes y no residentes. 8Remuneracin de asalariados .nacional/9 por empleadores residentes y no residentes.

4entas de la propiedad y de la empresa : trav/s de esta operacin 5a reviada como 4entas de la propiedad5 se efectFa gran parte de la distri ucin y redistri ucin de la renta entre los diferentes sectores de la economa nacional. Comprende las rentas reci idas por los propietarios de activos financieros o de activos reales) tales como los intereses con %ue se remuneran determinados activos financieros 2depsitos y ttulos a corto pla&o) o ligaciones) cr/ditos) etc.3H las rentas de la tierra o tenidas por sus propietarios 2arrendamientos de terrenos agrcolas) de yacimientos de recursos mineros y energ/ticos) de cotos) etc.3H las rentas de activos inmateriales perci idas por sus propietarios de otras unidades en contrapartida del derec0o de e8plotacin %ue les conceden 2patentes) marcas) derec0os de reproduccin de o ras artsticas y literarias) etc.3H los eneficios distri uidos por las sociedades segFn el resultado de su actividad entre los propietarios de su capital 2dividendos) participaciones) rentas de empresas pF licas) etc.3. Las 4entas de la propiedad corresponden a las o tenidas por los aportantes del factor capital de la economa del pas) complementando a las o tenidas por los aportantes del factor tra ajo 24emuneracin de asalariados3 en la composicin del +,$ por la va de rentas. 1in em argo) pro lemas estadsticos) derivados de la informacin disponi le) %ue impiden escindir las llamadas rentas mi8tas) es decir) a%uellas %ue corresponden a unidades productivas de dimensin reducida y de e8plotacin individual o familiar) en todas las cuales el propietario aporta conjuntamente el capital y su tra ajo) son la causa de %ue se agreguen las citadas rentas a las de la propiedad) dando lugar a una partida residual %ue ms adelante se identifica con el saldo de una de las Cuentas y cuyo nom re es( E)cedente Bruto de E)plotacin 4esultado de sumar las rentas de la propiedad y las rentas mi8tas y %ue es ruto por comprender el Consumo de capital fijo. 7peracin %ue de no 0a er incorporado las rentas del tra ajo mi8tas por las ra&ones ya aludidas) e%uivaldr al conjunto de las rentas de la propiedad y de la empresa derivadas de la actividad productiva. +ara pasar estos agregados macroeconmicos de interiores a nacionales) es necesario ajustarlos con ras rentas netas e8teriores del capital) cuya denominacin conta le es( Rentas netas de la propiedad y de la empresa procedentes del resto del mundo 4esultado de la diferencia entre las dos siguientes( 8Rentas de la propiedad y de la empresa procedentes del resto del mundo. 8Rentas de la propiedad y de la empresa pagadas al resto del mundo. Conocidas ya las operaciones relativas a la remuneracin de los factores) tanto interiores como con el resto del mundo) podemos conocer el resultado de su agregacin 41 9 4+ 9 4 mi8tas R 41 9 E$E R =:$ cfR +,$ cf El paso de ,nterior a .acional e8ige agregar al valor de la produccin interior 2o rentas interiores3) las reci idas del resto del mundo menos las pagadas al resto del mundo) en am os casos por la aportacin de tra ajo y de capital) lo %ue da lugar a +.$cf R +,$ cf 9 4n1rm 9 4n+rm 6odo lo cual puede compro arse repasando lo ya desarrollado en el cuadro 3 de P+roducto .acional $ruto y 4enta .acional -isponi leP. I$;uest!s )%-a.!s a )a ;r!.u %#" ya )a %$;!rta %#" 1on los pagos o ligatorios de las unidades de produccin recaudados por las :dministraciones pF licas %ue gravan la produccin y la importacin de ienes y servicios o la utili&acin de los factores de produccin. Coinciden en general con los conocidos en los sistemas fiscales como impuestos indirectos) por%ue al gravar la circulacin de productos) gravan PindirectamenteP la capacidad econmica de los sujetos) segFn el destino %ue den a su rentasH a diferencia de los directos %ue gravan en su origen) PdirectamenteP las rentas del tra ajo y del capital) as como el patrimonio de los mismos. 1e dividen en( I+A $ue grava los productos ,mpuesto so re el valor a*adido perci ido por el Estado y %ue grava los productos nacionales o importados. 6iene un tratamiento diferenciado en la Conta ilidad .acional al resto de los impuestos ligados a la produccin e importacin. El ,=: grava el resultado de la actividad econmica) segFn el valor a*adido generado en todas y cada una de las fases del proceso productivo por las diferentes unidades de produccinH valor a*adido %ue como ya vimos) e%uivale al valor de la produccin final %ue es la o jeto del gravamen. +or ello el

resultado de aplicar el porcentaje de ,=: al producto final) tendr igual cuanta %ue la suma total o tenida de aplicarlo al valor a*adido en cada fase. El ,=: es a onado por los demandantes finales de los productos al ad%uirirlos pero es recaudado por las unidades productivas) las cuales ingresan al Estado la diferencia entre el ,=: facturado 5recaudado en sus ventas5 menos el ,=: deduci le 5pagado en sus compras de ienes y servicios intermedios y de capital5 cuyo resultado es la operacin relevante para la Conta ilidad .acional denominada P,=: %ue grava los productosP. Impuestos ligados a la produccin .e)cluido el I+A/ 1on tri utos %ue gravan la actividad productiva distintos del ,=: y %ue inciden so re los ienes y servicios producidos o comerciali&ados y so re la utili&acin de factores productivos. Entre ellos podemos citar los impuestos especiales so re 0idrocar uros) alco0ol) ta aco) etc.H el impuesto de transmisiones patrimonialesH los gravmenes so re loteras) juegos y apuestasH y se incluyen 5aun%ue no sean impuestos5 los e8cedentes de e8plotacin de las empresas pF licas y de los monopolios fiscales %ue constituyen tam i/n ingresos pF licos. Impuestos ligados a la importacin 2e)cluido el I+A/ 1on pagos o ligatorios recaudados por las :dministraciones pF licas so re ienes importados a fin de admitirlos en li re circulacin en el pas. -estacan los derec0os de aduana resultantes de la aplicacin del arancel. Las operaciones anteriores de impuestos pueden agregarse en una solaH normalmente lo 0acen las dos Fltimas como( 8Impuestos ligados a la produccin y a la importacin El opuesto significado %ue los impuestos indirectos tienen respecto a las su venciones) 0ace %ue con frecuencia se presente el resultado de su diferencia en t/rminos netos. Las operaciones de impuestos netos de su venciones se a ordan con estas Fltimas. 1u venciones 1on transferencias corrientes %ue las :dministraciones pF licas efectFan a las unidades de produccin e importacin residentes) con el fin de influir en los precios ySo permitir una remuneracin adecuada de los factores de produccin. 1on considerados como impuestos indirectos negativos por conseguir el efecto contrario a ellos) ya %ue si los impuestos al elevar el precio de los productos moderan su demanda) las su venciones) al permitir reducir los precios la favorecen. Las su venciones se dirigen 0a itualmente a actividades agrarias y mineras) de transportes y comunicaciones) de construccin de viviendas) educativas y artsticas) etc. 1e su dividen en ,ubvenciones de e)plotacin .sobre productos/. ,ubvenciones a la importacin .sobre importaciones/. <recuentemente se agregan como 8,ubvenciones de e)plotacin y a la importacin. Los impuestos indirectos netos confirman una operacin %ue es resultado de la siguiente diferencia( Impuestos netos ligados a la produccin R ,mpuestos ligados a la produccin Q 5 1u venciones de e8plotacin Tra"s=ere" %as !rr%e"tes 1on operaciones de ienes) servicios y factores referidas a transacciones unilaterales %ue los agentes econmicos efectFan entre s) sin %ue e8ista una contrapartida de valor e%uivalente. 1u capacidad redistri utiva permite) al agregar su saldo neto) modificar las macromagnitudes econmicas incorporndoles el t/rmino P-isponi leP. Entre las categoras de transferencias corrientes) figuran tam i/n los impuestos indirectos y las su venciones) ya citados anteriormente por el tratamiento diferenciado %ue tienen de ido a su gran importancia. Los impuestos se consideran transferencias por%ue no son resultado de un contrato) sino %ue con arreglo al principio de so erana fiscal) el Estado los esta lece por ley y los detrae coactivamente sin %ue por ello corresponda alguna contraprestacin de valor e%uivalenteH en todo caso) figuran en operaciones diferenciadas. Contemplan un conjunto de pagos) o ligatorios o no) %ue las diferentes unidades econmicas efectFan entre s en el amplio campo de las operaciones de redistri ucin) no e8istiendo una contrapartida a los mismos y) en general) no comprendidos en otra parte 2ncop3) Las operaciones %ue se incluyen como transferencias son las siguientes(

2peraciones de seguro de accidentes. 1on las relativas a la co ertura de riesgos tanto primas como indemni&aciones tales como responsa ilidad civil) incendios) inundaciones) accidentes) ro o) enfermedad y otros riesgos diversos. 1e vern en las Cuentas .acionales como transacciones unilaterales reci idas de o pagadas al resto del mundo. 1on consideradas como transferencias) dada la falta de valor e%uivalente 5en un perodo de corto pla&o5 entre las primas pagadas y las indemni&aciones reci idas. ,ncluye por ejemplo) las primas pagadas por aseguradoras nacionales a reaseguradoras e8tranjeras 5%ue asumen parte del riesgo5 y las indemni&aciones %ue /stas pagan a a%u/llas segFn los siniestros sucedidos. Impuestos corrientes sobre :a renta y el patrimonio 1on pagos o ligatorios recaudados peridicamente por las :dministraciones pF licas %ue gravan a las unidades institucionales y son considerados gen/ricamente como impuestos directos. -estacan entre ellos los impuestos so re la renta de las personas fsicas) la de las sociedades y so re el patrimonio. #oti%aciones y prestaciones sociales Las coti&aciones sociales comprenden todos los pagos %ue las personas aseguradas) tra ajadores asalariados y no asalariados 5autnomos y desempleados5 y sus empleadores) 0acen a instituciones %ue conceden prestaciones sociales) a fin de ad%uirir ySo mantener el derec0o a estas prestaciones. Las prestaciones sociales comprenden todas las transferencias corrientes en dinero o en especie) proporcionadas a los 0ogares por las :dministraciones pF licas) las Empresas de seguro y el 4esto del mundo) %ue son o jeto de una asignacin personal y %ue tienen como fin cu rir las cargas %ue para los 0ogares se derivan de la aparicin o e8istencia de ciertos riesgos o necesidades y sin %ue 0aya una contrapartida e%uivalente y simultnea del eneficirio. ;tras transferencias corrientes Comprende las transferencias corrientes entre :dministraciones pF licas 2central) territorial y de 1eguridad 1ocial3H la cooperacin internacional entre :dministraciones pF licasH las contri uciones del Estado a las 7rgani&aciones ,nternacionalesH las ayudas en caso de catstrofe) accidentes) etc. H las transferencias privadas internacionales reali&adas entre 0ogares e instituciones privadas sin fines de lucro 2ipsfl3) entre las cuales destacan sicamente los recursos enviados por los emigrantes a sus familias 2remesas3H y otras diversas de escasa importancia como multas) ecas) etc. 6odas las operaciones %ue 0emos contemplado como 6ransferencias corrientes aparecen en las principales macromagnitudes y en las Cuentas de la .acin como( 81ransferencias corrientes del o al resto del mundo4 o netas .diferencia de ambas/. Este saldo es el utili&ado para o tener la 4enta .acional $ruta -isponi le a precios de mercado) como puede o servarse en el cuadro 3 de 4enta .acional -isponi le %ue se adjunta. En general se puede indicar :gregado 9 6ransferencias corrientes netas del r. m. R :gregado disponi le. 6ransferencias de capital -an lugar a operaciones de distri ucin del patrimonio e implican la ad%uisicin o la cesin de uno o varios activos 5financieros o no5 por al menos una de las partes en la transaccin) %ue dar lugar a una variacin de sus cuentas de patrimonio o alances. Estn integrados por los impuestos so re el capital %ue son a%uellos %ue gravan sin periodicidad el capital posedo) como contri uciones especiales) o transmitido) como los de sucesiones 20erencias) donaciones) etc.3H tam i/n forman parte las ayudas a la inversin) constituidas por los desem olsos a fondo perdido reali&ados por las :dministraciones pF 1icas o por el resto del mundo) destinados a financiar la ad%uisicin de activos fijos 2formacin ruta de capital3) as como otras operaciones por las %ue se reali&a una redistri ucin del a0orro o del patrimonio entre sectores o se ajustan los fondos de pensiones de los 0ogares. Las 6ransferencias de capital pueden tener su origen o su destino en el resto del mundo) reci iendo entonces las denominaciones 1ransferencias de capital del o al resto del mundo4 o netas 2diferencia de) am as3. +'1',',' Las !;era %!"es =%"a" %eras -escri en la ad%uisicin neta de activos y pasivos financieros por las unidades institucionales para cada tipo de instrumento financiero. Estos se agrupan en una clasificacin Fnica) encontrndose todo activo financiero conta ili&ado tam i/n como pasivo financiero. En el cuadro E figura la PClasificacin de las

operaciones financierasP %ue pasan a ser detalladas ms sucintamente %ue las anteriores) dado el menor /nfasis %ue se 0ace de las Cuentas financieras al no 0allarse aFn plenamente integradas en el sistema de cuentas. Entre los mFltiples criterios para clasificar los ttulos en %ue se materiali&an los activos y pasivos financieros) como es el de las caractersticas del emisor 5pFplicos y privados5) la varia ilidad de su rendimiento 5de renta fija o varia le5 los mercados en los %ue coti&an 5monetarios o de capitales5 o los pla&os de vencimiento 5corto) medio o largo pla&o5) la clasificacin de las operaciones seguida se funda en el grado de li%uide& de los activos financieros. El grado de li$uide% de un activo financiero) o posi ilidad de convertirlo en efectivo l%uido sin perder valor) depende fundamentalmente del pla&o) o intervalo entre su creacin y el momento previsto de su e8tincin) y de la transmisi ilidad) o posi ilidad concedida al poseedor 2tenedor3 del activo de desprenderse de /l en eneficio de otro. La e8tensin y celeridad de las innovaciones 0a idas en los mercados financieros en los Fltimos a*os) 0a llevado a modificar en el 1EC5E! los criterios para delimitar las instituciones financieras y a e8tender nota lemente la clasificacin de los instrumentos financieros) considerando los 0 ridos reci/n creados. 7ro financiero y posicin organismos internacionales 4egistra el oro como instrumento de colocacin de fondos) e8cepto el destinado a usos industriales) los derec0os especiales de giro 2-EB3) como unidades de cuenta asignadas por el <ondo Conetario ,nternacional y converti les en moneda) contra su entrega a otros pases) y como medios de pago en lugar de oro o divisas. 6am i/n registra la posicin crediticia del pas ante el propio <C, y las instituciones monetarias de la >nin Europea. Efectivo y depsitos Comprende el dinero fiduciario 2emitido por el $anco central3 y los depsitos a la vista) a pla&o y de a0orro. TAtu)!s a !rt! ;)aB! :?a)!res< 1on instrumentos de colocacin de fondos con vencimiento a 1 o 2 a*os destinados a circular y emitidos con un valor nominal determinado) proporcionando unos intereses a su poseedor. 7 ligaciones 1on ttulos con vencimiento a varios a*os) con un inter/s fijo) normalmente negocia les en olsa. A %!"es * !tras ;art% %;a %!"es :?a)!res .e re"ta ?ar%a/)e< 1on activos financieros %ue dan derec0o a una participacin en los posi les eneficios de las sociedades y en los activos netos en caso de li%uidacin. CrC.%t!s :a !rt!5 $e.%! * )ar-! ;)aB!< 4ecoge los cr/ditos %ue no se materiali&an en depsitos y cuyo vencimiento es menor a 1 a*o) e8cepcionalmente 2) en el corto pla&o y mayor en los otros. 4eservas t/cnicas de seguro Constituyen un elemento del a0orro y considerndose como pasivos financieros de los organismos donde estn constituidas) son instrumentos de financiacin. +'1'1' LOS AGREGADOS Los agregados son magnitudes de sntesis %ue miden el resultado glo al de la actividad de una economa nacional) considerada desde una ptica determinada 2produccin) valor a*adido) renta disponi le) consumo final) a0orro) etc.3. 1on indicadores muy Ftiles para el anlisis macroeconmico y para las comparaciones en el tiempo y en el espacio. En las Cuentas tradicionales de las Cuentas 1implificadas de la .acin) es donde aparecen los principales agregados del sistema y sus interrelaciones. 1e distinguen dos categoras de agregados( 5Los %ue corresponden directamente a operaciones del sistema y %ue son los anali&ados e8tensamente en el epgrafe anterior. 5Los %ue representan saldos conta les de las cuentas %ue se desarrollan en el pr8imo epgrafe. Estos figuran entre los ms relevantes y es por ello por lo %ue ya avan&amos en los apartados 2.2." y 2.2.#) referidos a los cuadros macroeconmicos) el anlisis de los principales. 1ern pues estos Fltimos los %ue se definan a continuacin) dado %ue los anteriores coinciden con las operaciones ya estudiadas. +roducto ,nterior $ruto a precios de mercado

Este agregado se 0a contemplado con anterioridad como resultado final de la actividad de produccin de las unidades de produccin residentes pero las identidades para su estimacin 0asta a0ora e8puestas) pueden verse alteradas de ido a la distinta forma de valoracin de sus componentes. :s) cuando el +,$pm corresponde a la produccin total de ienes y servicios de la economa menos el total de los consumos intermedios utili&ados en el conjunto de procesos productivos) puede e8presarse como +,$pm R + 5 Ci y tam i/n cuando el +,$pm e%uivale a la suma de valores a*adidos generados por cada una de las ramas de actividad) puede e8presarse como +,$pm R =:$ pm 4 1T 9 =:$ pm 4 2T 9 =:$ pm 4 3T o) lo %ue es lo mismo) el valor de ienes y servicios producidos por las unidades residentes cuyo destino es la -emanda <inal de la economa) tam i/n se puede e8presar como +,$pm 9 C R C 9 <$C< 9 =E 9 D y despejando +,$pm R C 9 <$C< 9 =E 9 D Q C claro %ue podemos o tenerlo igualmente partiendo de la produccin de ienes y servicios) as + 9 C R Ci 9 C 9 <$C< 9 =E 9 D R Ci 9 -< y por tanto +,$pmR +5 Ci R -< 5 C identidad %ue e%uivale a +,$pm 2oferta3 R +5 Ci R -< 5 C R +,$pm 2demanda3 por Fltimo) puede asimismo e8presarse a partir de las rentas generadas +,$pm 2rentas3 R 41 9 E$E 9 6S+C 5 1 S+C R 41 9 E$E 9 6nS+C. Re"ta "a %!"a) /ruta .%s;!"%/)e Como se vio anteriormente) es la renta de la cual se dispone en la nacin para efectuar operaciones de consumo y de a0orro. 1i se ajusta el +,$pm con las rentas netas del tra ajo y del capital del resto del mundo y con las transferencias corrientes netas del resto del mundo) se o tiene la 4.$-) %ue mide la capacidad de gasto %ue tiene el conjunto de la economa nacional) as 4.$- pm R +,$pm 9 4n 1+rm 9 6rn rm AD!rr! Na %!"a) Brut! :ANB< Es la parte de 4.$- %ue no 0a sido a sor ida por el gasto en consumo final. Es igual a la suma de los a0orros rutos de los diferentes sectores institucionales. :.$ R 4.$- pm 5 C Sa).! .e !;era %!"es !rr%e"tes !" e) rest! .e) $u".! :SO r$< 4epresenta para la economa nacional el supervit o d/ficit de sus operaciones corrientes de ienes y servicios y distri ucin 2rentas y transferencias3 con el resto del mundo. Ca;a %.a. :E< ! "e es%.a. :-< .e =%"a" %a %#" .e )a "a %#" :CNFN< Este agregado representa el valor neto de los recursos %ue la nacin pone a disposicin del resto del mundo o de los %ue el resto del mundo proporciona a la nacin. 1e corresponde con el e8ceso o defecto %ue el :.$ supone con respecto a inversin 2<ormacin ruta de capital3 0a ida cuenta del saldo de rutos a precios de mercado

6ransferencias de capital netas con el resto del mundo 26rCn rm3 e%uivalente al del a0orro dirigido a la inversin en el e8terior sin contrapartida. 1e o tiene as C.<. R :.$ 5 <$C 9 6rCn rm o tam i/n puede deducirse de 4.$- pm 5 C R :.$ :.$ 9 6rCn rm R 6otal recursos de capital C.<. R 6otal de recursos de capital 5 <$C %ue es lo %ue se puede o servar en el cuadro 1K del P:0orro y Capacidad de financiacin de la nacinP. Sa).! .e a t%?!s * ;as%?!s =%"a" %er!s !" e) rest! .e) $u".!' :SOFr$< Corresponde a la diferencia entre la variacin de todos los activos financieros %ue la economa nacional mantiene frente al resto del mundo y la variacin de todos los pasivos %ue la economa nacional 0a contrado con el resto del mundo. En principio de e ser igual a la Capacidad 293 o necesidad 253 de financiacin de la nacin) pero como estos dos agregados se calculan en Espa*a por diferentes vas y a partir de datos estadsticos diferentes) con frecuencia aparece una diferencia entre ellos %ue se registra en una partida de ajuste %ue figura al final de la Cuenta financiera. +'1'2' LAS CUENTAS Y SUS SALDOS El sistema conta le) adems de desglosar la economa agrupando a sus unidades econmicas en ramas y sectores y esta leciendo varias clasificaciones para las operaciones %ue reali&an entre s) reFne a estas Fltimas en un conjunto de cuentas) cada una de las cuales) se refiere a una parte del flujo circular de la actividad econmica 2ver es%uema 13) o de su resultado al variar los activos econmicos 2las cuentas patrimoniales o alances) previstos en el 1EC51EE!3. 1on cuentas de recursos y empleos) %ue muestran el e%uili rio entre las operaciones) ien por%ue responden a definiciones esta lecidas por la Cacroeconoma) o ien por la incorporacin a las mismas de un saldo conta le) significativo para el anlisis econmico 5los agregados estudiados en el epgrafe anterior5) y %ue se arrastra a la cuenta siguiente. :l ser el sistema de cuentas cerrado) todo recurso de una cuenta 0a de figurar como empleo en otra) as una e8portacin se conta ili&ar como recurso de una cuenta de la economa nacional y como empleo en la cuenta correspondiente del resto del mundoH por ello) cuando se e%uili ra una cuenta incorporndole un saldo) este se arrastra a la siguiente cuenta) como recurso si 0a cerrado como empleo y como empleo si lo 0i&o como recurso. 6anto las cuentas como los saldos conta les %ue se distinguen en el sistema) se indican en el cuadro 11 titulado PEl sistema de cuentas y saldos conta lesP. Los saldos %ue son rutos se PdepuranP restndoles el Consumo de capital fijo y o teniendo as su valor neto. Las cuentas segFn sean sus titulares 5las unidades %ue reali&an las operaciones reflejadas5 y cmo se agrupen) pueden ser Cuentas de la .acin) Cuentas de sectores institucionales y Cuentas de ramasH resultando la primera) de la agregacin de todas las de sectores o de todas las de ramas) es decir) del conjunto de unidades de la economa nacional. : su ve&) las cuentas pueden referirse a las operaciones reali&adas en el m ito territorial del pas) #uenta de la econom'a nacional o interiores) o a las reali&adas con otros pases) #uentas del resto del mundo o e8teriores. :simismo) 1as operaciones econmicas de las mismas pueden ser de naturale&a real) es el caso de las #uentas tradicionales o de la economa real) o de naturale&a financiera) las #uentas financieras. La C.E ela ora las Cuentas tradicionales de la Economa nacional y de esta con el 4esto del mundo) con la denominacin de #uentas ,implificadas de la &acin y est previsto %ue en un futuro se integren plenamente las Cuentas <inancieras ela oradas por el $anco de Espa*a. El cuadro 12 presenta el P4esumen Beneral de las Cuentas simplificadas de la .acinP. +uede o servarse en el cuadro %ue las cuentas coinciden con los flujos de la actividad econmica) as sucede con) la produccin 2cuentas de ienes y servicios y de produccin3) la generacin y distri ucin de la renta 2cuentas de e8plotacin y renta3 y con el destino como gasto de la misma 2utili&acin de renta3 o de la parte de ella cuyo fin es la acumulacin 2capital3. Como consecuencia de ello) las variaciones %ue tienen lugar en los activos y pasivos financieros) %uedan reflejadas en la cuenta financiera) y en un futuro) cuando se e8tienda el 1EC51EE!) las referidas variaciones producidas en el capital fsico y en el financiero 0an de %uedar registradas en los alances. Como puede o servarse en el cuadro) se ela oran las cuentas C.K a C.! para la Econom'a nacional, y para el Resto del mundo se integran en una sola cuenta) C.#) todas las operaciones corrientes de la economa nacional con el e8terior) todas las %ue se registran en las cuentas C.K a C.4) conta ili&ando

en otra cuenta las operaciones de capital y manteniendo el mismo cdigo de cuenta) C.!) %ue su 0omnima para la Economa nacional. La cuenta financiera) C.") paralelamente a la anterior) se registra tanto para la Economa nacional como para el 4esto del mundo) manteniendo el mismo cdigo en am as) aun%ue o viamente no los mismos titulares. 1e pasa a continuacin al anlisis pormenori&ado de cada una de las cuentas) asado en la e8plicacin de la e%uivalencia e8istente entre estas y las identidades macroeconmicas en %ue se fundan. +'1'2'&' Las Cue"tas tra.% %!"a)es :rea)es< #<E&1A, *E =A E#2&2>?A &A#I2&A= Cue"ta .e B%e"es * Ser?% %!s :C'F< 4egistra para la Economa nacional) los recursos en ienes y servicios puestos a su disposicin) cuyo origen slo puede ser la propia +roduccin total del pas y la ,mportacin de ienes y de servicios y los empleos desglosados en todos los destinos posi les de los mismos en el perodo de referencia) es decir) la -emanda intermedia y la -emanda final 2interior y e8terior3) o lo %ue es lo mismo) el Consumo intermedio) el Consumo final interior 2privado y pF lico3) la <ormacin ruta de capital 2<ormacin ruta de capital fijo y =ariacin de e8istencias3 y la E8portacin de ienes y servicios. Esta cuenta pone de manifiesto el e%uili rio glo al entre recursos y empleos) est pues e%uili rada por definicin y no tiene ningFn saldo. El e%uili rio responde a la identidad + 9 C R Ci 9 C 9 <$C 9 D R Ci 9 Cp 9 C+ 9 <$C< 9 =E 9 D %ue conduce a + 5 Ci R C 9 <$C 9 D 5 C R +,$ pm Cue"ta .e Pr!.u %#" :C'&< Cuestra las operaciones %ue para la Economa nacional constituyen el proceso de produccin propiamente dic0o. +roceso productivo %ue registra en los recursos) la +roduccin total y desem oca en los empleos como Consumo intermedio 5necesarios para la produccin final5 y un saldo %ue es un agregado ien conocido) el Producto Interior Bruto a precios de mercado como e%uivalente al =alor a*adido ruto a precios de mercado. -e la Fltima identidad referida para la cuenta K) si se agregan los componentes del +,$pm por la ptica del gasto y deduciendo) se o tiene la identidad a %ue responde esta cuenta 1 + R Ci 9 +,$ pm o) dic0o de otra forma) la produccin total es igual a la intermedia ms la produccin final. Cue"ta .e EG;)!ta %#" :C'+< Es ya una cuenta del flujo de renta. Comprende las operaciones de distri ucin directamente ligadas al proceso productivo) es decir) a%uellas por las %ue se efectFa el reparto del valor a*adido entre los %ue aportan factores y contri uyen a la o tencin de la produccin. La cuenta muestra la %ue ya se 0a visto como distri ucin primaria de la renta y de forma ms precisa) como distri ucin funcional de la misma. <iguran como recursos) el =alor a*adido ruto a precios de mercado o +,$pm 5arrastrado de la cuenta anterior5 y las 1u venciones de e8plotacin y a la importacinH y como empleos) la 4emuneracin de asalariados 2interior3) los ,mpuestos ligados a la produccin y a la importacin y un saldo %ue e%uivale a las rentas rutas de la propiedad y de la empresa denominado E)cedente bruto de e)plotacin de la econom'a. La cuenta responde a la identidad macroeconmica %ue se deriva de la siguiente deduccin +,$ pm R +,$ cf 9 6nS+C R 41 9 E$E 9 6S+C 5 1 S+C y pasando las su venciones al primer t/rmino +,$ pm 9 1 S+C R 41 9 6S+C 9 E$E Cue"ta .e Re"ta :C',< Es otra cuenta de renta) de 0ec0o es la cuenta de 4enta disponi le de los residentes de un pas. La necesidad de esta cuenta deriva del 0ec0o de %ue parte de la renta interior puede distri uirse a factores del

resto del mundo) por lo %ue la cuanta %ue %ueda a disposicin de los residentes del pas puede aumentar o disminuir en funcin de los saldos de tales flujos en am as direcciones. 4egistra las operaciones de distri ucin y redistri ucin de rentas %ue se efectFan entre los sectores de la economa y refleja la distri ucin secundaria de la renta %ue tiene lugar en ella. Conta ili&a como recursos de 4enta para la Economa nacional) las operaciones de distri ucin de 4entas de factores derivadas del proceso productivo interior) el E$E %ue se arrastra de la cuenta 2 y la 4emuneracin de asalariados) y las reci idas por el mismo concepto y como 6ransferencias corrientes del e8terior) as como el ajuste de los ,mpuestos ligados a la produccin y a la importacin. Como empleos) comprende el correspondiente ajuste de las 1u venciones de e8plotacin y a la importacin) las 4entas de factores y las 6ransferencias corrientes) en am os casos con el resto del mundo y un saldo significativo la Renta &acional Bruta *isponible a precios de mercado. La identidad macroeconmica a la %ue responde esta cuenta es la derivada del concepto de la 4.$- pm ya contemplado %ue podemos e8presar como 4.$- pm R E$E 9 41 9 6nS+C 9 4n1+ rm 96rn rm La anterior identidad puede tam i/n e8ponerse de forma ms e80austiva) e8presando los valores netos mediante las operaciones cuyas diferencias los originan) as resulta 4.$-pm RE$E 9 41 96S+C 5 9 4+ del rm 5 4+ al rm 9 6r del rm 5 6r al rm y operando se o tiene E$E 9 41 9 41 del rm 9 6S+C 9 4+ del rm 9 6r del rm R R 1 S+C 9 4+ al rm 9 41 al rm 9 1 S+C 9 6r al rm 9 4.$-pm a esta identidad deducida del concepto de 4.$- pm responde la cuenta 3. Cue"ta .e ut%)%Ba %#" .e Re"ta :C'1< Cuestra) para los sectores %ue tienen consumo final 2Gogares e ipsfl y ::.++.3) cmo se reparte la 4enta .acional $ruta -isponi le entre consumo final 2satisfaciendo necesidades 0umanas3 y a0orro 2consumo apla&ado3. La cuenta arrastra de la anterior su saldo %ue figura como Fnico recurso) la 4.$- pm) renta %ue como su propio nom re indica) es de la %ue disponen los residentes del pas para destinar a gasto. Los empleos no pueden ser otros %ue los tericamente posi les( Consumo final 2nacional3 y el resto es un saldo denominado A3orro &acional Bruto. La identidad a %ue responde la cuenta) es la muy conocida en Cacroeconoma como 4.$- pm R C 9 :.$. Cue"ta .e Ca;%ta) :C'2< Es otra cuenta del flujo de gasto %ue muestra cmo se financia la <ormacin de capital en una economa 2acumulacin3. La 4.$- pm %ue no se destina a la satisfaccin de las necesidades 0umanas) el :.$) y las 6ransferencias de capital procedentes del resto del mundo 5a0orro e8terno5) integran los recursos disponi les para incrementar la capacidad productiva de la economa 2<.C<3) o ien) la acumulacin de e8istencias de productos finales) intermedios y de materias primas 2=E3 y tam i/n) los medios de produccin destinados a reempla&ar los depreciados en el perodo 2CC<3) todos sumados dan la <ormacin ruta de capital 2<$C3. 1on operaciones ligadas a inversiones en activos reales 2no financieros3 a las %ue 0ay %ue a*adir las 6ransferencias de capital destinadas al resto del mundo 5a0orro interno destinado al e8terior5 %ue como las reci idas) se consideran operaciones de reparticin del patrimonio) y a las %ue se incorpora un saldo de gran importancia ya anali&ado en los agregados) la #apacidad 293 o &ecesidad 253 de (inanciacin de la &acin %ue muestra la diferencia entre la financiacin de la <ormacin ruta de capital 5el :0orro .acional $ruto5 y la propia <$C) o ien) el importe neto de los recursos %ue la nacin pone a la disposicin del resto del mundo) en caso de Capacidad 2si el a0orro e8cede a la formacin de capital3) o %ue el resto del mundo proporciona a la nacin) en caso de .ecesidad 2si el a0orro nacional es insuficiente para la <ormacin de capital3. La identidad macroeconmica en la %ue se asa la cuenta ya 0a sido o servada al estudiar la Capacidad o .ecesidad de <inanciacin como agregado 2ver apartado 2.4.4.3) al definirla como C.<. R :.$ Q <$C 9 6r Cn rm 1 S+C 941 del rm 5 41 al rm 9

o tam i/n) operando :.$ 9 6r C del rm R <$C 9 6r C al rm 9 C.<. ,dentidad fundamental a la %ue se ajusta la cuenta. C>E.6:1 -EL 4E167 -EL C>.-7 Cue"ta .e O;era %!"es C!rr%e"tes :C'4< El titular de esta cuenta es el 4esto del mundo) sector Psui generisP %ue reagrupa las unidades no residentes en la medida %ue efectFan operaciones con las unidades residentes. 4eFne todas las operaciones de ienes y servicios y de distri ucin del 4esto del mundo con la Economa nacional %ue aparecen en las Cuentas de la Economa nacional 2o de flujos interiores3) todas menos la Cuenta de Capital C.!. <iguran como recursos del 4esto del mundo los empleos de la Economa nacional y lo contrario) los recursos de esta como empleos de a%u/l. 1e registran como recursos lo %ue son ingresos para el 4esto del mundo) as( la ,mportacin de ienes y de servicios de la Economa nacional) las 4entas de factores pagadas al rm y las 6ransferencias corrientes destinadas al rm. Como empleos figuran lo %ue son pagos para el 4esto del mundo) como( la E8portacin de ienes y de servicios de la Economa nacional) las 4entas de factores reci idas del rm y las 6ransferencias corrientes reci idas del rm. El cierre de la cuenta se produce con un saldo %ue se incorpora como Fltimo recurso) es el ,aldo de las operaciones corrientes con el resto del mundo. En esta cuenta) se registran como recursos las anotaciones %ue suponen salidas de divisas para la Economa nacional 2son recursos para el 4esto del mundo3( importaciones) rentas y transferencias pagadas por el pas. En los empleos) se recogen las operaciones %ue suponen entrada de divisas para la Economa nacional 2o recursos %ue el 4esto del mundo entrega al pas3( e8portaciones) rentas y transferencias reci idas. El concepto de recursos y empleos en esta cuenta) est contemplado desde el punto de vista del 4esto del mundoH los saldos sin em argo) desde el punto de vista de la Economa nacional. La identidad macroeconmica a la %ue responde la cuenta es la siguiente C 9 41+ al rm 9 6r al rm 9 17 rm R D 9 41+ del rm 9 6r del rm de la %ue operando se deduce 17 rm R D 5 C 9 4n 1+ rm 9 6r n rm saldo de ienes y servicios) rentas y transferencias corrientes %ue e%uivale al de una parte muy destacada de la $alan&a de pagos) la $alan&a corriente) slo %ue confeccionada desde el e8terior de la Economa nacional y por tanto figurando cam iados los ingresos y pagos. El 1aldo de esta Cuenta) representa la posicin acreedora o deudora de la .acin derivada de las operaciones corrientes mantenidas con el e8terior y e%uivale a la diferencia entre el :0orro y la ,nversin de la Economa nacional. E%uivalencia %ue constituye una identidad fundamental de la Cacroeconoma %ue puede ser demostrada partiendo de la 4enta -isponi le. :s) es ya conocida la igualdad 4.$- pm R +,$ pm 9 4n 1+ rm 9 6r n rm R C 9 <$C 9 D 5 C 9 4n 1+ rm 9 6r n rm y tam i/n ya 0a sido e8puesta la siguiente 4.$- pm R C 9 :.$ lo %ue permite esta lecer la identidad C 9 :.$ R C 9 <$C 9 D 5 C 9 4n 1+ rm 9 6r n rm I operando :.$ 5 <$C R D 5 C 9 4n 1+ rm 9 6r n rm)

lo %ue permite esta lecer %ue este Fltimo t/rmino) el 1aldo de 7peraciones corrientes con el resto del mundo) e8presado como saldo e8terior de ingresos y pagos por operaciones de ienes y servicios) rentas de factores y transferencias de los mismos) es igual a la diferencia entre el :0orro y la <ormacin de capital en el perodo de referencia %ue 5tal como se 0a e8puesto5 e%uivale a su ve&) al saldo de la Cuenta de Capital 2C.!3) es decir) la Capacidad o .ecesidad de financiacin de la .acin. :s) si se considera %ue DY representa todos los ingresos corrientes con el resto del mundo 2por ienes) servicios) rentas y transferencias3 y CY) todos los pagos por igual concepto) se puede e8presar la siguiente identidad 17 rm R DY 5 CY R :.$ Q <$C identidad fundamental %ue se e8tiende a la Capacidad o necesidad de financiacin de la nacin) mediante el ajuste de ido a las 6ransferencias de capital reci idas y pagadas con el resto del mundo) como se podr ver en la pr8ima cuenta. Cue"ta .e Ca;%ta) :C'2< Esta es otra cuenta del 4esto del mundo %ue en ausencia de la integracin de las Cuentas <inancieras) consigue el cierre del sistema conta le. ,ncorpora las operaciones de capital con el 4esto del mundo %ue no 0an podido 0acerlo en la cuenta anterior) las 6ransferencias de capital) cuya diferencia financia el saldo de las operaciones corrientes. Este saldo %ue figura como recurso en la cuenta anterior) pasa a esta otra como empleo) incorporando a su ve& un nuevo saldo %ue coincide con el de la Cuenta de Capital #.7 de la Economa nacional) el de #apacidad 293 o necesidad 253 de financiacin de la nacin. La identidad macroeconmica en %ue se funda esta cuenta) responde a la e%uivalencia entre am os saldos) una ve& ajustados con las transferencias de capital) de tal manera %ue C.<. R 17 rm 9 6rCn rm 1i el saldo de operaciones corrientes de la Cuenta # es negativo) por%ue los ingresos reci idos por la e8portacin de ienes y servicios) las rentas y las transferencias) son inferiores a los pagos efectuados por la importacin de ienes y servicios) las rentas y las transferenciasH %uiere ello decir %ue el 4esto del mundo 0a puesto a disposicin del pas recursos en forma de ienes) servicios) factores y transferencias) en mayor medida %ue los puestos por el pas a disposicin del 4esto del mundo. El d/ficit 2o supervit3 corriente coincide con la .ecesidad 2o Capacidad3 de financiacin de la nacin) una ve& ajustados con las 6ransferencias de capital reci idas o pagadas con el 4esto del mundo %ue pueden producir variaciones. +ero ya se 0a podido ver %ue la Capacidad o necesidad de financiacin coincide con la diferencia entre el :0orro .acional $ruto y la <ormacin ruta de capital) una ve& ajustada con el saldo de las 6ransferencias netas de capital. 6odo ello %uiere decir %ue el Basto en consumo e inversin supera a la 4.$- 2C 9 :.$3 y por tanto) si el pas 0a gastado por encima de su 4enta tiene .ecesidad de financiacin o) lo %ue es lo mismo) de e acudir al :0orro e8terno. El caso opuesto es cuando el pas tiene Capacidad de financiacin por%ue su Basto es inferior a su 4.$-. +'1'2'+' Las Cue"tas =%"a" %eras La menor importancia dada durante largo tiempo a la poltica monetaria en los distintos pases) 0i&o %ue no surgiera el inter/s por la conta ili&acin y el anlisis de los flujos financieros 0asta finali&ar la 1egunda Buerra Cundial. +or esas fec0as se inicia el desarrollo terico de este instrumento 2Citc0ell) Copeland3 posteriormente desarrollado empricamente por los primeros intentos reali&ados por $ancos Centrales 2,talia) Golanda y 4eserva <ederal de EE.>>.3. El %ue durante largo tiempo se 0a conocido como An0lisis de flu!os financieros 2o de fondos3) mide el valor de los flujos de instrumentos financieros %ue circulan entre las unidades econmicas 2sectores institucionales3 durante un perodo) para financiar la actividad real desarrollada. 1e corresponde con los flujos %ue figuran en la parte inferior del es%uema 1 repetidamente citado de PEl flujo circular de la actividad econmicaP. Este instrumento conta le no es ya autnomo) sino %ue los 1istemas de cuentas lo 0an integrado en el conjunto de las mismas. El 1istema Europeo de Cuentas seguido en nuestro pas as lo 0ace) con una Cuenta financiera para la Economa nacional y otra para el 4esto del mundo) ejecutndose su estimacin anual por el $anco de Espa*a) %ue incorpora sus datos a una serie 0istrica disponi le desde 1E#K.

La Conta ilidad .acional de Espa*a incorpora desde 1EE3 las Cuentas financieras de la Economa espa*ola ela oradas por el $anco de Espa*a) si ien esta incorporacin de e considerarse ms como una yu8taposicin armoni&ada de datos %ue como una integracin de las cuentas tradicionales y financieras. La integracin es muy la oriosa por%ue e8ige 0omogenei&ar el tratamiento del conjunto de las operaciones econmicas reales y financieras para cada sector institucional. En cual%uier caso) contri uyen a proporcionar una visin glo al del funcionamiento del sistema econmico ajo dos perspectivas complementarias) la de la econom'a real por un lado y la de la econom'a financiera por otro. 1e adjunta la #uenta financiera 2C."3 de la Econom'a nacional y la #uenta financiera 2C."3 del Resto del mundo. Las #uentas financieras de cada sector o del conjunto de la Economa nacional) nos muestran cmo la #apacidad o necesidad de financiacin, similar al saldo de ingresos y gastos corrientes con el resto del mundo y al del a0orro nacional menos la formacin de capital) se e8teriori&a en operaciones econmicas de ad%uisicin neta de activos financieros 2capacidad3 o la emisin neta de pasivos financieros 2necesidad3) e8presadas mediante la variacin neta de los valores de los instrumentos financieros 2ttulos3 en %ue se materiali&an. 1u anlisis permite conocer la financiacin neta o tenida o concedida y a trav/s de ella se puede ligar el a0orro y la formacin de capital con las operaciones de d/ ito y cr/dito 2actividades de endeudamiento) positivo o negativo3) dando as consistencia y cierre definitivo a las Cuentas de las operaciones reales y con ello al 1istema de Cuentas en su conjunto. El aumento de activos financieros significa financiacin concedida) la diferencia con su disminucin) da como resultado la +ariacin neta de activos financieros %ue se anota en las Cuentas financieras 2C."3 en el lugar de los recursos. El aumento de pasivos financieros significa financiacin reci ida y la diferencia con su disminucin) da la +ariacin neta de pasivos financieros %ue se anota en el lugar de los empleos. El saldo de la cuenta es ien fcil) ,aldo de activos 293 y pasivos financieros 253 y corresponde al a0orro financiero resultante de la diferencia entre la financiacin concedida 2variacin neta de activos financieros3 y la reci ida 2variacin neta de pasivos financieros3) saldo %ue coincide en su cuanta) a nivel terico) con el de la Cuenta de capital C.! 2no financiero3) la #apacidad o necesidad de financiacin de la nacin. En la prctica) sin em argo) la ela oracin de las Cuentas financieras y no financieras a partir de fuentes de informacin e instituciones diferentes) da lugar a una desviacin entre sus saldos %ue se denomina partida de a!uste o ms ampliamente) A!uste entre el saldo de la #uenta de #apital y el saldo de la #uenta financiera. +'1'2',' Resu$e" -e"era) .e )as ue"tas "a %!"a)es Como sntesis del epgrafe 2.4.!. dedicado a las Cuentas y sus saldos) se acompa*a el es%uema ! con el ?4esumen general de las Cuentas .acionales@ a efectos de servir al alumno de recordatorio y de facilitar su estudio y comprensin glo al.

EJERCICIOS PRCTICOS La seleccin de ejercicios %ue se proponen y resuelven al final de los captulos relacionados con la Conta ilidad .acional) tienen el propsito de ayudar al alumno a comprender y fijar mejor los conceptos) a utili&ar las estadsticas econmicas de la Conta ilidad .acional de Espa*a y a orientarle) de cara a los e8menes a reali&ar en la asignatura durante el curso. +rimer ejercicio prctico Conocidos los siguientes componentes del +roducto ,nterior $ruto) en miles de millones de pesetas. 5Consumo privado nacional ZZZZZZZZZZ3#.1#! 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZ...".3'' 5Consumo pF lico ZZZZZZZZZZZZZZ.E.EKK 54emuneracin de asalariados ZZZZZZZZZ.2#.21' 5<ormacin ruta de capital ZZZZZZZZZZ.13.4!1 5E8cedente neto de e8plotacin ZZZZZZZZ...2K.1K1 5,mpuestos ligados a la produccin e importacin ZZ"."2K 51u venciones de e8plotacin e importacin ZZZZ1.4#' #alclese( a3 El +roducto ,nterior $ruto a precios de mercado. 3 El 1aldo e8terior de la Economa nacional. 17L>C,[. a3 +,$pm R 41 9 E.E 9 CC< 9 6S+C 5 1 S+C R R 2#.21' 9 2K.1K1 9 ".3'' 9 "."2K 5 1.4#' R !'.'4E +,$pm R !'.'4E 3 +,$pm R Cp 9 C+ 9 <$C 9 2D 5 C3 2D 5 C3 R +,$pm 5 Cp 5 C+ 5 <$C R R !'.'4E 5 3#.1#! 5 E.EKK 5 13.4!1 R 51."## 1aldo e8terior R 51."## 1egundo ejercicio prctico Conocidos los siguientes componentes del +roducto ,nterior $ruto) en miles de millones de pesetas. 5Consumo final nacional 2privado 9 pF lico3 ZZZZZZZZ4#.K#! 5<ormacin ruta de capital fijo ZZZZZZZZZZZZZ.12.E2K 54emuneracin de asalariados ZZZZZZZZZZZZZZ2#.21' 5=ariacin de e8istencias ZZZZZZZZZZZZZZZZZ.!31 5E8portacin de ienes y servicios ZZZZZZZZZZZZ.1K.3!# 5,mportacin de ienes y servicios ZZZZZZZZZZZZ.12.K34 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZZZZZZ...".3'' 5E8cedente neto de e8plotacin ZZZZZZZZZZZZZ...2K.1K1 #alclese( a3 El +roducto ,nterior $ruto a precios de mercado. 3 Los ,mpuestos ligados a la produccin e importacin netos de 1u venciones de e8plotacin y a la importacin. 17L>C,[. a3 +,$pm R C 9 <$C< 9 =E 9 D 5 C R R 4#.K#! 9 12.E2K 9 !31 9 1K.3!# 5 12.K34 R !'.'4E +,$pm R !'.'4E 3 +,$cf R 41 9 E.E 9 CC< R R 2#.21' 9 2K.1K1 9 ".3'' R !3.#K# 6nS+C R +,$pm 5 +,$cf R R !'.'4E 5 !3.#K# R !.142 6nS+C R !.142 6ercer ejercicio prctico Conocidos los siguientes componentes del +roducto ,nterior $ruto) en miles de millones de pesetas. 5E8portacin de ienes y servicios ZZZZZZZZ.1K.3!# 5<ormacin ruta de capital ZZZZZZZZZZZ13.4!1 54emuneracin de asalariados ZZZZZZZZZZ2#.21' 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZZ...".3''

5E8cedente ruto de e8plotacin ZZZZZZZZZ.2".4'E 5,mpuestos ligados a la produccin e importacin ZZZ"."2K 51u venciones de e8plotacin e importacin ZZZZZ1.4#' 5,mportacin de ienes y servicios ZZZZZZZZ..12.K34 #alclese( a3 El +roducto ,nterior $ruto a precios de mercado. 3 El Consumo final nacional 2privado 9 pF lico3. 17L>C,[. a3 +,$pm R 41 9 E$E 9 6S+C 5 1 S+C R R 2#.21' 9 2".4'E 9 "."2K 5 1.4#' R !'.'4E +,$pm R !'.'4E 3 +,$pm R C 9 <$C 9 D 5 C C R +,$pm 5 <$C 5 D 9 C R R !'.'4E 5 13.4!1 5 1K.3!# 9 12.K34 R 4#.K#! C R 4#.K#! Cuarto ejercicio prctico Conocidos los siguientes componentes del +roducto ,nterior $ruto) en miles de millones de pesetas. 54emuneracin de asalariados ZZZZZZZZZZ2#.21' 5,mpuesto ligados a la produccin e importacin ZZZ."."2K 51u venciones de e8plotacin e importacin ZZZZZ1.4#' 5Consumo final nacional 2privado 9 pF lico3 ZZZZ.4#.K#! 5E8cedente ruto de e8plotacin ZZZZZZZZZ.2".4'E 5<ormacin ruta de capital fijo ZZZZZZZZZ..12.E2K 5E8portacin de ienes y servicios ZZZZZZZZ..1K.3!# 5,mportacin de ienes y servicios ZZZZZZZZ..12.K34 #alclese( a3 El +roducto ,nterior $ruto a coste de factores. 3 La =ariacin de e8istencias. 17L>C,[. a3 +,$cf R 41 9 E$E R R 2#.21' 9 2".4'E R !3.#K# +,$cf R !3.#K# 3 +,$pm R C 9 <$C< 9 =E 9 D 5 C =E R +,$pm 5 C 5 <$C< 5 D 9 C +,$pm R +,$cf 9 6S+C 5 1 S+C =E R +,$cf 9 6S+C 5 1 S+C 5 C 5 <$C< 5 D 9 C R R !3.#K# 9 "."2K 5 1.4#' 5 4#.K#! 5 5 12.E2K 5 1K.3!# 9 12.K34 R !31 =E R !31 Nuinto ejercicio prctico Conocidos los siguientes componentes del +roducto ,nterior $ruto) en miles de millones de pesetas. 54amas agraria y pes%uera ZZZZZZZZZZZZ.2.K#2 54amas industriales ZZZZZZZZZZZZZZ..1'.#23 5,=: %ue grava los productos ZZZZZZZZZZZ3.!#" 5E8portacin de ienes y servicios ZZZZZZZZZ1K.3!# 54amas de los servicios ZZZZZZZZZZZZZ.34.1E! 5,mpuestos netos ligados a la importacin ZZZZZZZ.2'3 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZZZ.".3'' 5,mportacin de ienes y servicios ZZZZZZZZZ12.K34 #alclese9 a3 El +roducto ,nterior $ruto a precios de mercado. 3 La total -emanda interna. 17L>C,[. a3 +,$pm R 41T 9 42T 9 43T 9 6nSC 9 ,=:R

R 2.K#2 9 1'.#23 9 34.1E! 9 2'3 9 3.!#" R !'.'4E +,$pm R !'.'4E 3 -emanda interna R C 9 <$C +,$pm R C 9 <$C 9 D 5 C C 9 <$C R +,$pm 5 D 9 C R R !'.'4E 5 1K.3!# 9 12.K34 R "K.!2" -emanda interna R "K.!2" 1e8to ejercicio prctico Conocidos los siguientes agregados) en miles de millones de pesetas. 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZZZZZZZ.".3'' 5,mpuestos ligados a la produccin e importacin ZZZZZZZ."."2K 56ransferencias corrientes netas del resto del mundo ZZZZZZZ222 5+roducto ,nterior $ruto a precios de mercado ZZZZZZZZ.!'.'4E 51u venciones de e8plotacin e importacin ZZZZZZZZZ.1.4#' 54entas netas de la propiedad y empresa del resto del mundo ZZZ.5'1K 54emuneracin neta de asalariados por el resto del mundo ZZZZZ.34 #alclese( a3 El +roducto .acional $ruto a precios de mercado. 3 La 4enta .acional .eta -isponi le a precios de mercado. 17L>C,[. a3 +.$pm R +,$pm 9 4n1rm 9 4n+rm R R !'.'4E 9 34 9 25'1K3 R !'.K#3 +.$pm R !'.K#3 3 4..- pm R +.$pm 5 CC< 9 6rnrm R R !'."#3 5 ".3'' 9 222 R !1.EK# 4..- pm R !1.EK# 1/ptimo ejercicio prctico Conocidos los siguientes agregados) en miles de millones de pesetas. 54enta .acional .eta a coste de factores ZZZZZZZZZ..4".!43 51u venciones de e8plotacin e importacin ZZZZZZZZ..1.4#' 56ransferencias corrientes netas del resto del mundo ZZZZZZ.222 5,mpuestos ligados a la produccin e importacin ZZZZZZ.."."2K 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZZZZZZ..".3'' 54emuneracin neta de asalariados del resto del mundo ZZZZZ..34 54entas netas de la propiedad y empresa del resto del mundo ZZ..5'1K #alclese( a3 La 4enta .acional $ruta -isponi le a precios de mercado. 3 El +roducto ,nterior $ruto a precios de mercado. 17L>C,[. a3 4.$- pm R 4.. cf 9 CC< 9 6rnrm 9 6S+C 5 1 S+C R R 4".!43 9 ".3'' 9 222 9 "."2K 5 1.4#' R !'.2E! 4.$- pm R !'.2E! 3 +,$pm R 4.$- pm 5 6rnrm 5 4n1rm 5 4n+rm R R !'.2E! 5 222 5 34 5 25'1K3 R !'.'4E +,$pm R !'.'4E 7ctavo ejercicio prctico Conocidos los siguientes agregados) en miles de millones de pesetas. 54enta .acional .eta -isponi le a precios de mercado ZZ..!1.EK# 54emuneracin neta de asalariados del resto del mundo ZZZZ.34 54entas netas de la propiedad y empresa del resto del mundo Z.5'1K 5E8cedente ruto de e8plotacin ZZZZZZZZZZZZ2".4'E 54emuneracin de asalariados ZZZZZZZZZZZZZ2#.21' 51u v.enciones de e8plotacin e importacin ZZZZZZZ.1.4#' 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZZZZZ..".3'' 5,mpuestos ligados a la produccin e importacin ZZZZZZ"."2K

#alclese( a3 El +roducto .acional $ruto a precios de mercado. 3 Las 6ransferencias corrientes netas del resto del mundo. 17L>C,[. a3 +.$pm R +,$pm 9 4n1rm 9 4n+rm +,$pm R 41 9 E$E 9 6S+C 5 1 S+C +.$pm R 41 9 E$E 9 6S+C 5 1 S+C 9 4n1rm 9 4n+rm R R 2#.21' 9 2".4'E 9 "."2K 5 1.4#' 9 34 9 25'1K3 R R !'.K#3 +.$pm R !'.K#3 3 4.$- pm R +.$pm 9 6rnrm 4.$- pm R 4..- pm 9 CC< 6rnrm R 4.$- pm 5 +.$pm R R 4..-pm 9 CC< 5 +.$pm R R !1.EK# 9 ".3'' 5 !'.K#3 R 222 6rnrm R 222 .oveno ejercicio prctico Con los agregados %ue se adjuntan de la Conta ilidad .acional pertenecientes a la Cuenta de $ienes y 1ervicios 2C.K3) en miles de millones de pesetas. 5<ormacin ruta de capital fijo ZZZZZZZZZZZZ.12.E2K 5Consumo intermedio ZZZZZZZZZZZZZZZZ.4".E1' 54enta .acional $ruta -isponi le a precios de mercado ZZ...!'.2E' 5E8portacin de ienes y servicios ZZZZZZZZZZZZ'.K!! 5=ariacin de e8istencias ZZZZZZZZZZZZZZZZ.!32 5Consumo final ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ4'.##4 5:0orro .acional $ruto ZZZZZZZZZZZZZZZ..11.221 5,mportacin de ienes y servicios ZZZZZZZZZZZ..11.42E #alclese9 a3 El valor de los 4ecursos de la Cuenta de $ienes y 1ervicios .#.@/. 3 La -emanda final. 17L>C,[. a3 Cuenta de $ienes y 1ervicios .#.@/ 6otal de 4ecursos R 6otal de Empleos R Ci 9 C 9 <$C< 9 =E 9 D R R 4".E1' 9 4'.##4 9 12.E2K 9 !32 9 '.K!! R R 11#.1EE 6otal de 4ecursos R 11#.1EE 3 -< R C 9 <$C< 9 =E 9 D R R 4'.##4 9 12.E2K 9 !32 9 '.K!! R #K.2'1 -emanda final R #K.2'1 -/cimo ejercicio prctico Con los agregados %ue se adjuntan de la Conta ilidad .acional pertenecientes a la Cuenta de +roduccin .#.:/ y a la Cuenta de E8plotacin .#.6/, en miles de millones de pesetas. 5 +roduccin de ienes y servicios ZZZZZZZZZ..1K!.##K 5 1u venciones de e8plotacin y a la importacin ZZZZ..1.4#' 5 4emuneracin de asalariados 2interior3 ZZZZZZZ...2#.21' 5 Consumo intermedio ZZZZZZZZZZZZZZZ4".E1' 5 ,mpuestos ligados a la produccin ya la importacin ZZZ"."2K 5 Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZZZZ.".3'E #alclese9 a3 El +roducto ,nterior $ruto a precios de mercado como saldo de la Cuenta 1. 3 El E8cedente .eto de E8plotacin de la economa como saldo de la Cuenta 2. 17L>C,[. a3 Cuenta de +roduccin .#.:/ + R Ci 9 +,$pm

+,$pm R + 5 Ci R R 1K!.##K 5 4".E1' R !'.'!2 +,$pm R !'.'!2 3 Cuenta de E8plotacin .#.6/ +,$pm 9 1 S+C R 41 9 6S+C 9 E$E E$E R +,$pm 9 1 S+C 5 41 5 6 S+C R R !'.'!2 9 1.4#' 5 2#.21' 5 "."2K R 2".4E2 E.E R E$E 5 CC< R R 2".4E25 ".3'E R 2K.1K3 E.E R 2K.1K3 >nd/cimo ejercicio prctico Con los agregados %ue se adjuntan de la Conta ilidad .acional pertenecientes a las Cuentas de Capital .#.7/ y de >tili&acin de 4enta .#.A/, en miles de millones de pesetas. 56ransferencias de capital del resto del mundo ZZZ..3'E 5<ormacin ruta de capital fijo ZZZZZZZZ12.E2K 5.ecesidad de <inanciacin de la .acin ZZZZ..51.'!! 5=ariacin de e8istencias ZZZZZZZZZZZZ!31 56ransferencias de capital al resto del mundo ZZZZ..14 5Consumo final nacional ZZZZZZZZZZZ4#.K## #alclese( a3 El :0orro .acional $ruto. 3 La 4enta .acional $ruta -isponi le a precios de mercado. 17L>C,[. a3 Cuenta de Capital .#.7/ :.$ 9 6r C del rm R <$C< 9 =E 9 6r C al rm 5 .<. :.$ R <$C< 9 =E 9 6r C al rm 5 6r C del rm 5 .<. R R 12.E2K 9 !31 9 14 Q 3'E 5 1.'!! R R 11.221 :.$ R 11.221 3 Cuenta de >tili&acin de 4enta .#.A/ 4.$- pm R C 9 :.$ R R 4#.K## 9 11.221 R !'.2E' 4.$- pm R !'.2E' -uod/cimo ejercicio prctico Con los agregados %ue se adjuntan de la Conta ilidad .acional pertenecientes a la Cuentas de Capital .#.7/ de la Economa nacional y del 4esto del mundo) en miles de millones de pesetas. 5:0orro .acional .eto ZZZZZZZZZZZZZZZZ.4.'32 5<ormacin ruta de capital fijo ZZZZZZZZZZZZ.12.E2K 56ransferencias de capital del resto del mundo ZZZZZZZZ3'E 54enta .acional $ruta -isponi le a precios de mercado ZZZ!'.2E' 5=ariacin de e8istencias ZZZZZZZZZZZZZZZZ..!3l 56ransferencias de capital al resto del mundo ZZZZZZZZZ14 5Consumo final nacional ZZZZZZZZZZZZZZZ.4#.K## 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZZZZZZ".3'E #alclese9 a3 La Capacidad 293 o .ecesidad 253 de <inanciacin de la .acin como saldo de la Cuenta ! de la Economa nacional. 3 El 1aldo de 7peraciones corrientes con el resto del mundo como saldo de la Cuenta ! del 4esto del mundo. 17L>C,[. a3 Cuenta de Capital 2C.!3 2Economa nacional3 :.$ 9 6r C del rm R <$C< 9 =E 9 6r C al rm 9 C.<. C.<. R :.$ 5 <$C< 5 =E 9 6r C del rm 5

5 6r C al rm R R :.. 9 CC< 5 <$C< 5 =E 9 9 6r C del rm 5 6r C al rm R R 4.'32 9 ".3'E 5 12.E2K 5 !31 9 3'E 5 14 R R 51.'!! .ecesidad de financiacin R 51.'!! 3 Cuenta de Capital 2C.!3 24esto del mundo3 6r C al rm 9 25.<.3 R 17rm 9 6r C del rm 17rm R 5.<. 9 6r C al rm 5 6r C del rm R R 51.'!! 9 14 5 3'E R 52.23K 1aldo de operaciones corrientes con el r .m. R 52.23K 1aldo e%uivalente a la diferencia :.$ 5 <$C R 52.23K

C:+;6>L7 3 Las ta/)as %";ut-!ut;ut ,'&' EL ANALISIS INPUT-OUTPUT8 INTRODUCCION 1i como se se*ala en la primera leccin de este li ro) nuestra asignatura se ocupa del anlisis de la estructura econmica) entendida esta como la formada por los elementos interdependientes y ms permanentes de una realidad presenteH tiene %ue prestar una especial atencin a las varia les %ue as la identifican y a los instrumentos %ue las miden. +ues ien) el o jeto de esta leccin es presentar al alumno uno de los instrumentos fundamentales para conocer las interdependencias e8istentes entre las unidades econmicas) a trav/s de sus operaciones reales en el conjunto de la actividad productiva de una economa( el anlisis input5output. En /l es preciso distinguir) el cuadro o matri& de do le entrada donde figuran los flujos de actividad productiva de la economa) la ta la input5output) de la representacin matemtica simplificada o tenida de ella) el modelo input5output. El anlisis est asado en las relaciones de interdependencia econmica general e8istentes entre todas las actividades de una estructura econmica. -e 0ec0o) la ta la 2y en general el sistema de conta ilidad nacional en el %ue /sta se integra3 se fundamenta en un su strato terico asado en la visin macroeconmica %ue permite estudiar y definir el comportamiento econmico a nivel agregado) y en la concepcin microeconmica del e%uili rio general entre oferta y demanda. ,'+' LOS ANTECEDENTES >ISTRICOS El fisicrata Nuesnay es el primero %ue reali&a en 1#!') siguiendo la ya referida visin circulatoria) una ta la econmica en la %ue escri e( PCe 0e propuesto ela orar un cuadro fundamental de la ordenacin econmica para representar en /l la distri ucin y la produccin de una forma fcilmente comprensi le@. 1e trata de una ta la) representativa de la circulacin econmica de un pas) en la %ue se representan las transacciones entre los sectores productivos durante un perodo. El principio de la interdependencia econmica general) cae prcticamente en el olvido con la Escuela Clsica y es con posterioridad) cuando los economistas de la Escuela matemtica de Lausana 5y en forma destacada Ualras en 1'#45 retoman la visin glo al en Economa) con los anlisis matemticos del e%uili rio econmico general. La concepcin PAalrasianaP parte de la idea de %ue el precio de e%uili rio de un ien es funcin de la interdependencia e8istente entre oferta y demanda en un mercado y simultneamente de la de este con otros mercadosH si la interdependencia entre oferta y demanda puede representarse matemticamente mediante una ecuacin) la e8istencia de un e%uili rio general %ueda reducido como pro lema a la resolucin de un sistema de ecuaciones) sistema %ue supone la contri ucin fundamental de este gran economista) pero %ue no consigue 0acer resolu le. Es en el presente siglo cuando un economista ruso) Leontief) emigrado a Estados > nidos) lleva a la prctica en 1E3" la 6eora del e%uili rio general de Ualras al simplificarla mediante la agrupacin de unidades econmicas 0omog/neas en sectores productivos) lo cual agrega las operaciones entre ellas) al tiempo %ue aprovec0a la visin circulatoria de Nuesnay) mediante un instrumento de anlisis asado en una ta la de do le entrada %ue registra los flujos reales de la actividad econmica %ue tienen lugar durante un perodo de tiempo entre los referidos sectoresH registrando lo %ue cada uno de ellos reci e de los otros y lo %ue a su ve& ellos suministran) es decir) actuando los sectores 0omog/neos como ad%uirentes y como suministradores. +or eso el m/todo reci e en ingl/s el nom re de input8output %ue es como se 0a generali&ado su uso en espa*ol) tras fracasar e8presiones como entradas5salidas) insumo5 producto y otras) si ien) la e8presin ms adecuada en nuestro idioma con la terminologa conta le actual es la de recursos y empleos, inserta le en una ms amplia de origen y destino. -esde la ela oracin por Leontief de la primera 6a la input5output 26,73 para Estados >nidos) este instrumento estadstico5conta le 0a tenido una gran difusin) especialmente desde los a*os cincuenta) convirti/ndose en elemento primordial para el anlisis estructural y para la poltica econmica. La generalidad de su uso se 0a visto favorecida por su integracin en los 1istemas de Cuentas .acionales) especialmente el de .aciones >nidas y el de la actual >nin Europea. En Espa*a la primera 6a la 26,7E3 se refiere 1E!4 5pu licada en 1E!' y presentada por Leontief5 a la %ue sucedieron otras cada cuatro a*os con algunas proyecciones intercaladas) 0asta %ue a partir de 1E#K) pasa a ela orarse cada cinco a*os siguiendo la metodologa comunitaria desde entonces adoptada. <ueron varias las instituciones responsa les de su estimacin 0asta %ue) desde la de 1E'K) se 0ace cargo el ,nstituto .acional de Estadstica 2,.E3) 0a i/ndose pu licado anualmente desde 1E'! 0asta la actual de 1EEK) pu licada a mediados de 1EE!. ,',' LA TABLA INPUT -OUTPUT La 6a la es una representacin como matri& de do le entrada) de las relaciones econmicas o flujos de ienes y servicios de una economa durante un perodo de tiempo) generalmente un a*o. Constituye el

instrumento sico so re el %ue se sustenta la o tencin del e%uili rio de las 2peraciones de bienes y servicios y de distribucin ligadas al proceso productivo) es decir) el e%uili rio ya conocido oferta5 demanda5rentas) e8presado en t/rminos corrientes. El sistema consiste en agrupar en n ramas de actividad la economa de un pas) en forma de cuadro de do le entrada) resultando del cruce de columnas y filas n 8 n casillas) en cada una de las cuales se anota 5si lo 0ay5 el valor del flujo real %ue 0aya tenido lugar durante el perodo) entre las dos ramas %ue se cru&an y %ue se corresponde con los consumos intermedios utili&ados para llevar a ca o la produccin. Las ramas aparecen por tanto) enca e&ando las columnas .ramas utili%adoras/ y las filas .ramas productoras/ de tal forma %ue( 2a3 En cada fila la rama 2Ri3 registra los empleos de la produccin de cada rama) es decir) la produccin %ue destina a s misma y a las dems ramas 2R!3) se trata de los outputs )i!. 2 3 En cada columna la rama correspondiente 2R!3) registra simultneamente los recursos utili&ados provenientes de s misma y de las otras ramas 2 Ri3) para poder o tener su propia produccin) son los inputs )i!. Es frecuente %ue una unidad de produccin utilice como input productos previamente ela orados por ella misma) es decir) %ue autoconsuma una parte de su produccin. El consumo por una rama de los ienes y servicios clasificados en dic0a rama se llama intraconsumo y en la ta la estn siempre en la diagonal principal. La suma total de los empleos o outputs de cada fila) correspondientes a los destinos de la produccin de cada rama) es el 1otal #onsumos Intermedios o 2utput intermedio 27i3. La suma total de los recursos o inputs de cada columna) correspondientes a los orgenes de la produccin de cada rama) es el 1otal #onsumos Intermedios o Input intermedio 2,i3. :s pues) las columnas e8presan cules son los inputs de cada rama de actividad) en tanto %ue las filas reflejan el destino de sus outputs. Los flujos de la ta la 0asta a0ora referidos) son todos de *emanda intermedia, es decir) a%uellos %ue las unidades de produccin demandan de s mismas para poder llevar a ca o su propia produccinH son las operaciones %ue tienen lugar en el seno del conjunto de unidades nom rado como Empresas y %ue en la leccin anterior se destaca en el recuadro correspondiente del es%uema 1 de PEl flujo circular de la actividad econmicaP. La 6,7 va a permitir profundi&ar en esos consumos intermedios) relacionndolos con los otros recursos y empleos finales) tanto interiores como e8teriores) de los Gogares) ::.++. y 4esto del mundo) como puede o servarse en el es%uema , adjunto %ue representa una P6a la ,nput57utputP terica. La 6a la consta de tres matrices) de demanda intermedia o de transacciones interindustriales) de demanda final y de inputs primarios, o con ms precisin tres ta las) de consumos intermedios, de empleos finales y de inputs primarios y recursos, %ue 0acen %ue se use el plural indistintamente para denominar la 6,7 y %ue recoge para cada una de las ramas de actividad el detalle de las Cuentas de ienes y servicios) de produccin y de e8plotacin. El es%uema 2 nos muestra la P:rticulacin de las ta lasP. El conjunto de la 6,7 muestra el anlisis funcional de una economa) es decir) las relaciones t/cnico5econmicas de la produccin. +ara ello utili&a las <nidades de produccin 3omog5neas 2>+G3) contempladas en las Cuentas .acionales) caracteri&adas por sus inputs) por su proceso de produccin y por la o tencin de unos outputs 0omog/neos) en definitiva) 0ace referencia a una actividad Fnica. La Rama de actividad es resultado de la agrupacin de >+G) y el conjunto de todas ellas) est relacionado en nuestro pas con una clasificacin de actividades, la Clasificacin .acional de :ctividades Econmicas 2C.:E3) %ue a su ve& lo est con una clasificacin de productos, segFn sea su naturale&a) la Clasificacin .acional de $ienes y 1ervicios 2C.$13 %ue distingue apro8imadamente ".KKK grupos de productos elementales) agregados en la 6a la input5output espa*ola 26,7E3 en !" ramas de actividad. En la 6,7 se presentan los flujos de ienes y servicios e8istentes entre las ramas durante un a*o) al mismo tiempo %ue se descri e la distri ucin de la renta generada y del total de recursos de cada una de ellas) destinados a la demanda intermedia y final. 6odo est asado en el e%uili rio entre la produccin y el gasto. La produccin puede ser estudiada por las columnas de las distintas ramas productivas) ya %ue representan la agregacin de las Cuentas de produccin de las >+G incluidas en esa rama. 7 desde otro punto de vista) es la Cuenta de produccin de la Economa nacional su dividida en tantas cuentas de ramas como nFmero de ellas se 0aya esta lecido. El gasto se estudia por filas) segFn tipos de productos agrupados en ramas siguiendo una determinada clasificacin) la ya referida .:CE5CL,7. :s se puede distinguir dentro del gasto total) la demanda intermedia y la final. El e%uili rio macroeconmico general puramente conta le e%uivale a +47->CC,7. 9 ,C+746:C,7.E1 R -EC:.-: ,.6E4CE-,: 9 -EC:.-: <,.:L

La 6,7) desde un punto de vista conta le) es por tanto un registro sistemtico de captacin de datos de una economa desagregada en ramas y %ue recoge las operaciones econmicas 0a idas en el perodo entre las unidades de produccin %ue las componen y tam i/n las transacciones de otros recursos 2inputs primarios3 y empleos 2demanda final3 de los sectores finales. >na 6,7 puede representarse con el siguiente Pes%uema simplificadoP. La matri% o subtabla de #onsumos intermedios contiene todos los productos 2 ienes y servicios3 %ue 0an sido utili&ados como tales en el proceso productivo. :nali&ada por filas aparecen los outputs de productos %ue son utili&ados en la produccin) y anali&ada por columnas) el conjunto de ienes y servicios consumidos por cada rama) clasificados por el origen de los mismos. La matri% de Empleos finales contiene el conjunto de ienes y servicios cuyo destino es la demanda final) distingui/ndose entre las diferentes categoras u operaciones de empleo final y el total de empleos. La matri% de Inputs primarios contiene) para cada rama de actividad) los valores correspondientes a la aportacin de tales inputs al proceso productivo) son los componentes del valor a*adido 2remuneracin de asalariados y e8cedente ruto de e8plotacin3) la produccin efectiva) las transferencias de productos) la produccin distri uida y las importaciones de ienes y servicios similares a los distri uidos por cada rama. 6odos estos agregados se e8plican ms adelante. :parece tam i/n) en la Fltima fila de esta matri&) el total de los recursos o tenidos como resultante de todos los elementos de cada columna. Los Empleos de ienes y servicios se dividen en dos grupos( los Consumos intermedios 27i3 y los Empleos finales 2-<3. Los #onsumos intermedios de una rama representan el conjunto de los recursos destinados a ser outputs intermedios de las restantes ramas de actividad e incluso de s misma. El 1otal de #onsumos intermedios de filas 27i3 y de columnas 2,i3 %ue corresponden a una misma rama no tiene valores coincidentes para una y otra) dada la distri ucin de los mismos en la -emanda intermedia) aun%ue) como es o vio) s %ue coincide el total general de los ,nputs intermedios con el de los 7utputs intermedios) tal como puede seguirse en el es%uema 1. En los Empleos finales se distinguen cinco categoras( #onsumo privado y #onsumo pblico, agregados como #onsumo Interior, (ormacin bruta de capital fi!o y +ariacin de e)istencias, agregadas como (ormacin bruta de capital y) las E)portaciones de bienes y servicios, desglosadas en la 6,7E original en +ases Comunitarios y 6erceros pases. El 1otal de empleos o 2utput 1otal 2763 de una rama .Ri/ es igual a la suma de los #onsumos intermedios por parte de todas las ramas 27i3 ms la suma de los Empleos finales 2-i3) resultando 76 R 7i 9 -< R 7i 9 Cp 9 C+ 9 <$C< 9 =E 9 D. 6odo ello puede o servarse con datos reales en el cuadro , de la P6a la ,nput57utput Espa*ola de 1EEKP Fltima de las pu licadas 21EE!3) donde se agregan las !# ramas de actividad 2!" y una ficticia3 en slo " ramas) siguiendo la metodologa de la Conta ilidad .acional de Espa*a) permitiendo as o tener una visin general de conjunto de una 6,7 real. Los Recursos de la ta la se dividen en dos grupos tam i/n) los Consumos intermedios 2,i3 y los ,nputs primarios 2,+3. Los #onsumos intermedios de columnas representan el conjunto de recursos utili&ados para llevar a ca o la produccin de las ramas de actividad. Los Inputs primarios recogen en las filas de la parte superior de la matri& los componentes del +alor a-adido as como la Produccin efectiva por rama de actividad) resultante de agregarle el Consumo intermedio. :s) la agregacin de los inputs primarios( Remuneracin de asalariados, E)cedente bruto de e)plotacin y los Impuestos netos ligados a la produccin, compone el +alor a-adido bruto a precios de mercado y sin los ,mpuestos netos) el =:$cf. El =:$pm adicionado a los inputs intermedios) permite o tener la Produccin efectiva 2+3) es decir) el valor de la produccin de ienes y servicios de la rama) por tanto + R Ci 9 =:$pm La +roduccin total resultante de agregar la intermedia 2Ci3 y la final 2=:$pm3) denominada Produccin efectiva, se a*ade al 1otal 1ransferencias de productos 5partida de ajuste estadstico diferente a las transferencias contempladas en las Cuentas .acionales5 para o tener la Produccin distribuida total de cada rama.

En la parte inferior de la ta la de inputs primarios se registran( las Importaciones y los Impuestos netos ligados a la importacin, cuya agregacin da el total de Importaciones. Las Importaciones de ienes y servicios se conta ili&an por un lado) como inputs primarios de las ramas utili&adoras) tal como se aca a de ver) pero tam i/n se desglosan en la 6a la de demanda intermedia 2ta la 13 de la misma forma %ue la produccin interior( en filas segFn la rama productora y en columnas por rama utili&adora) de manera %ue se o tenga una matri& completa de los flujos de ienes y servicios importados) valor %ue en cada casilla se agrega al interior y cuya suma nos da el total) para cada casilla. Los Impuestos netos ligados a la importacin se agregan a las Importaciones y se o tiene el 6otal de las Importaciones. El 6otal de los ,nputs primarios resultante de agregar todos los anteriores componentes no figura en la ta la) aun%ue nada impide su clculo) pero s figuran en ella diferentes su totales. :s =:$cf R 41 9 E$E =:$pm R 41 9 E$E 9 6nS+ +2efectiva3 R Ci 9 =:$pm +2distri uida3 R +2efectiva3 9 6r2productos3 Cuando las 6ransferencias de productos tienen valor cero) la Produccin efectiva y la Producin distribuida coinciden para cada rama por un valor tam i/n e%uivalente a la Produccin de bienes y servicios, ya contemplada en la Conta ilidad .acional. El 1otal de Recursos o Input total .I1/ de una rama 24j3 es igual a la Produccin distribuida 2+roduccin efectiva 9 6ransferencias netas con otras ramas3 ms las Importaciones. +or lo tanto) el 1otal Recursos o Input total de una rama 24j3 es igual a la suma de los #onsumos intermedios ms los Inputs primarios. +or lo %ue ,6 R ,i 9 ,+ R R ,i 9 =:$pm R+ 2efectiva3 R + 2distri uida3 9 6r 9 C. 9 96r 6r 2productos3 2producto13 9 C 9C R R

El 6otal de Empleos de cada rama) es igual) por definicin al 6otal de 4ecursos de la misma) o sea) para una misma rama el 2utput total 2763 es igual al Input total 2,63) 7624i3 R ,624i3 El e%uili rio conta le vendr dado por( +roduccin distri uida 2Ci 9 =:$pm 9 R -emanda intermedia 2Ci3 9 -emanda final 2C 9 <$C 9 D3. 6r 2productos3 9 C R

identidad %ue puede mostrarse ms grficamente de forma simplificada en el es%uema 4 del PE%uili rio de la 6,7P %ue se adjunta y de forma ms e80austiva en el es%uema ! del PE%uili rio de 4ecursos y Empleos de la 6,7P %ue de e facilitar el repaso de lo 0asta a%u estudiado. E%uili rio %ue puede asimismo e8presarse mediante las siguientes identidades ,i 9 =:$pm + 9 C R Ci 9 -< 9 6r 9 C R 7i 9 -<

El es%uema dise*ado de una 6a la input5output y su concepcin metodolgica) permite ela orar la cuenta de recursos y empleos de ienes y servicios de la Economa nacional. Esta #uenta de bienes y servicios .#.@/, presenta el e%uili rio general entre el 6otal de 4ecursos y Empleos de una economa) en un a*o dado y es la e8presin en forma de Cuenta del contenido macroeconmico de una 6,7. La Cuenta K ya anali&ada con anterioridad) tiene el siguiente es%uema. El conjunto de los flujos contenidos en una 6,7 adems de constituir la citada Cuenta permite ela orar la Cuenta de produccin 2C.13 y la Cuenta de e8plotacin 2C.23 de cada rama y del Conjunto de la Economa nacional. ,'1' EL MODELO INPUT-OUTPUT El modelo input5output desarrollado por Leontief) es un modelo de e%uili rio general %ue recoge las interdependencias entre las distintas actividades econmicas. Est asado en la ta la) %ue es la %ue nos

muestra mediante el anlisis funcional de una economa las relaciones t/cnico5econmicas de la produccin %ue recoge el modelo) en definitiva) las diferentes funciones de produccin utili&adas en el proceso productivo del pas. El modelo supone por tanto) un determinado tipo de relaciones estructurales 2esta les e interdependientes3 en el sistema productivo y de naturale&a tecnolgica. El modelo est constituido por un sistema de ecuaciones %ue muestran el e%uili rio de recursos y empleos. 6res son las 0iptesis fundamentales implcitas en la construccin de una ta la y por tanto) en la aplicacin de la misma al anlisis econmico( 8=a 3iptesis de 3omogeneidad. 1e supone %ue los productos de cada rama son sustitutivos cercanos) y %ue las t/cnicas de produccin empleadas son similares. 8=a 3iptesis de proporcionalidad. Los consumos de cada rama son una funcin lineal del nivel de output de esa rama. Es decir) un incremento del nivel de produccin) supone un incremento proporcional del nivel de input utili&ado. 5=a 3iptesis de aditividad. Las relaciones de produccin y distri ucin reflejadas por las ta las son de tipo aditivo. <uera de estas sencillas relaciones de agregacin) se supone %ue no e8isten otros tipos de interdependencia. Cada rama j) vista desde la perspectiva de la columna) ser Dj R 21umatorio de n cuando i R 13 8ij 9 <j siendo D!) el valor de la produccin de la rama j) 8ij la cantidad utili&ada de la rama i por la rama j , y (! los inputs primarios correspondientes a la rama !. Cada rama j) vista desde la ptica de la fila) ser( Dj R 21umatorio de n cuando i R 13 8ji 9 -j siendo B! de nuevo el valor de la produccin de la rama j) 8ji la cantidad suministrada por la rama j a las dems) y *! la demanda final de la rama j. La igualdad anterior permite e8presar el e%uili rio de la ta la en todas sus ramas) a trav/s de los flujos de demanda intermedia y final) mediante las siguientes identidades conta les 811 9 812 9 Z 9 81n 9 -1 R D1 821 9 822 9 Z 9 82n 9 -2 R D2 ZZZZZZZZZZZZZ 8n1 9 8n2 9 Z 9 8nn 9 -n R Dn sistema de ecuaciones en principio irresolu le por el nFmero de incgnitas) pero %ue mediante la adopcin por Leontief de las 0iptesis citadas) especialmente la de proporcionalidad) conduce a la ela oracin del modelo input5output. La referida 0iptesis de proporcionalidad) considera %ue las relaciones e8istentes entre los recursos y empleos de la ta la de demanda intermedia 2las correspondientes a las unidades de produccin3 vienen dadas por funciones de produccin) lineales y de t/rmino independiente nulo 2del tipo y R a8/, de donde 8ij R aij Dj y despejando aij R 8ijSDj ai! es el coeficiente t5cnico de produccin, %ue es la cantidad de producto de la rama i necesaria para o tener una unidad de producto de la rama j. La rama j emplea pues el recurso suministrado por la rama i) en una cantidad siempre rigurosamente proporcional a su propia produccin B!, es decir) %ue la rama i va a demandar de la rama j segFn el nivel de produccin de la rama j y generali&ando) se puede decir %ue todos los recursos procedentes de las ramas varan proporcionalmente con la cantidad de producto. Los coeficientes t/cnicos %ue propone el modelo son estructurales 2esta les a medio pla&o3 si tam i/n se dan las otras 0iptesis. La reali&acin de una 1I2 %ue verifi%ue las citadas 0iptesis) permite suponer %ue la tecnologa %ue utili&an cada una de las ramas de actividad viene e8presada por la matri% de coeficientes t5cnicos, o tenidos normalmente dividiendo las cifras de inputs intermedios por la produccin efectiva. 1ustituyendo en el sistema de ecuaciones los 8ij por su nueva e8presin) 2aij Dj3) se tiene el sistema de ecuaciones del modelo transformado en a11D1 9 a12D2 9 Z 9 a1nDn 9 -1 R D1 a21D1 9 a22D2 9 Z 9 a2nDn 9 -2 R D2

ZZZZZZZZZZZZZZZZ.. an1D1 9 an2D2 9 Z 9 annDn 9 -n R Dn sistema %ue a diferencia del anterior) tiene n ecuaciones con n incgnitas) dado %ue los valores correspondientes a *i estn predeterminados en el modelo 2previamente estimados o fijados como o jetivos3 y los de los coeficientes t/cnicos de produccin son conocidos) por ser o tenidos de una ta la reciente y %ue en la C.E suele acompa*ar su matri& en la edicin impresa o electrnica de la misma) junto a la %ue a continuacin se define como matri& inversa. -espejando en el sistema de ecuaciones las demandas finales *i, se o tiene 21 Q a113D1 Q a12D2 5 Z 5 a1nDn R -1 5a21D1 9 21 Q a223D2 5 Z 5 a2nDn R -2 ZZZZZZZZZZZZZZZZ 5an1D1 Q an2D2 5 Z 9 21 Q ann3Dn R -n sistema de ecuaciones %ue se puede representar en forma matricial 1 Q a11 5a21 Z 5an1 5a12 15a22 Z 5an2 Z Z Z Z 5a1n 5a2n Z 15ann D1 D2 Z Dn -1 -2 R Z -n

y %ue en forma matricial reducida se e8presa mediante las notaciones :& - A< H I D premultiplicando am os miem ros de la e8presin por la matri& inversa 21 5 :3elevado a 51 se o tiene :& - A<e)e?a.! a -& :& - A<H I :& - A<e)e?a.! a -& D como el producto resulta %ue) de una matri& por su inversa es igual a la matri& identidad

D R 215 :3elevado a Q1 Ecuacin fundamental del modelo vertical input8output o modelo de =eontief, %ue e8presa la produccin en funcin de la matri& inversa 21 5 :3elevado a 51 y la -emanda final) considerndola neta de transferencias e importaciones. La matri& 21 5 :3elevado a 51 se conoce como matri% inversa de =eontief y es de gran importancia en el :nlisis input5output) dado el carcter e8geno de los elementos de la demanda final) es decir) %ue influyen en el modelo pero no se ven influidos por /lH entonces siempre puede o tenerse el valor de la produccin para cada valor de esta) dada la matri& :. -esde el punto de vista dinmico) si se a*ade la 0iptesis de %ue los coeficientes t/cnicos sean esta les en el tiempo 50iptesis cada ve& ms incierta dada la aceleracin del proceso tecnolgico5 entonces puede 0allarse la produccin en perodos distintos a los de la ela oracin de la ta la. En efecto) si se conoce la matri& inversa partiendo de una ta la input5output y las demandas finales son fijadas a partir de las e8pectativas empresariales) de las previsiones de la demanda) de los o jetivos de la poltica econmica del pas) de la coyuntura internacional) etc) se pueden estimar los outputs totales o producciones necesarias para atender a esas demandas finales previstas) as como la distri ucin de sus componentes 5y por tanto su incidencia5 entre todas las ramas de actividad) mediante la matri& de coeficientes t/cnicos) %ue actuando a la inversa .Bi! R ai!B!/ va a permitir conocer no slo cmo afecta un o jetivo de incremento de la -emanda final al output total 2D3 de la rama correspondiente) sino %ue partiendo de la matri& de coeficientes t/cnicos 2:3 se puede tam i/n estimar su incidencia en el resto de las ramas de la economa. :dems) si en lugar de tomar el 6otal de los empleos finales) se toman los distintos componentes de la -emanda final( Consumo) <ormacin ruta de capital y E8portaciones) se podr conocer la produccin ligada a cada uno de ellos o) en un ejercicio de carcter prospectivo) la variacin de la produccin ante variaciones en algunos de los empleos finales. Es necesario concluir este apartado 0aciendo especial /nfasis en distinguir de nuevo la ta la del modelo. Cientras %ue) como se 0a e8puesto) la ta la es una descripcin estadstica de los flujos reales acaecidos en una economa en un perodo) el modelo pretende e8plicar las causas de los niveles

alcan&ados en la produccin mediante las varia les e8genas) suponiendo %ue los coeficientes estructurales permanecen invaria les. Es decir) la ta la es un registro posterior a lo acaecido en un sistema econmico) mientras %ue el modelo es una fundamentacin terica anterior de su evolucin a medio pla&o 2 ajo determinadas 0iptesis3. ,'2' PRINCIPALES APLICACIONES DEL ANLISIS INPUT-OUTPUT Conocido ya el anlisis input5output en sus elementos integrantes) la ta la y el modelo) enumeramos revemente sus aplicaciones ms destacadas clasificndolas en tres grupos. 1. Informacin estad'stica. Cerecen destacarse( a3 La ta la es un elemento fundamental en la estadstica econmica) pues al estudiar al detalle los recursos y empleos de las operaciones de ienes y servicios y de distri ucin entre las distintas unidades de produccin) posi ilita la revisin y actuali&acin del sistema de cuentas as como la mejora de procedimientos y ases estructurales empleados para calcular los distintos agregados y desarrollar series temporales. 6a las y Cuentas de sectores constituyen un todo integrado en el %ue ajo perspectivas diferentes 2funcional e institucional3 se descri e un sistema econmico de forma detallada. La ela oracin de la 6,7 contri uye a mejorar y potenciar las fuentes estadsticas y los procedimientos de clculo de agregados) pudiendo servir para orientar las actuaciones futuras 0acia a%uellos campos %ue se revelan como ms carentes de informacin. 3 La ta la como parte integrante del sistema de cuentas) permite relacionar la teora con la realidad econmica) mediante criterios y definiciones %ue posi ilitan la medicin de los flujos econmicos reales y su integracin en un marco conta le co0erente) inteligi le y adaptado a las necesidades del anlisis estructural) de la previsin y de la poltica econmica. 2. An0lisis estructural. En /l ca e incluir( a3 La ta la es en principio) un registro conta le de lo sucedido en una economa durante un perodo) generalmente anual) y por ello es muy Ftil como instrumento e8plicativo en el anlisis de la realidad econmica. 3 La reali&acin de anlisis particulari&ados por ramas) de la estructura de costes y de la distri ucin de la produccin de las mismas. c3 -eterminacin de la posicin funcional de una rama respecto a la economa nacional en su conjunto y en relacin con las dems ramas. La o tencin de los coeficientes t/cnicos) adems de su significacin intrnseca) permite esta lecer comparaciones entre ramas o incluso entre ta las pertenecientes a sistemas) de cuentas distintos . d3 Comparaciones intertemporales entre ta las de diferentes a*os referidas a un mismo pas y comparaciones interterritoriales entre pases y regiones siempre %ue coincidan las metodologas y los perodos cronolgicos. En su ausencia ca e recurrir) como antes se 0a citado) a los coeficientes t/cnicos. e3 :nlisis regionales) mediante la ela oracin de ta las de flujos intra e interregionales) a ser posi le relacionadas con la ta la nacional. 3. Previsin y pol'tica econmica. +ueden enumerarse( a3 La 6,7 es un instrumento de gran valor para reali&ar predicciones) de 0ec0o) son las posi ilidades analticas de la ta la las %ue le confieren una mayor relevancia) al incorporarse en los es%uemas de planificacin de la poltica econmica. 3 El anlisis de las modificaciones intersectoriales 2entre ramas3 precisas) para alcan&ar los o jetivos de los sectores de demanda final. La ase de este anlisis es el modelo de Leontief y /sta es su aplicacin ms destacada en materia de planificacin) lo cual e8ige contar con ta las actuales) para evitar los inconvenientes de la o solescencia tecnolgica de la matri& de coeficientes t/cnicos de produccin. c3 La reali&acin de anlisis de precios para llegar a determinar el efecto %ue la variacin de los precios de algunos inputs 5materias primas) recursos energ/ticos) mano de o ra) importaciones por la variacin del tipo de cam io) etc.5 puede tener en las ramas afectadas y en el conjunto del sistema.

EJERCICIOS PRCTICOS +rimer ejercicio prctico Con los valores %ue se adjuntan de una rama de la 6a la ,nput57utput) en miles de millones de pesetas( 56otal consumos intermedios 2,i3 ZZZZZZZZZZ1.22" 5E8cedente ruto de e8plotacin ZZZZZZZZZZ.3."11 56otal e8portaciones ZZZZZZZZZZZZZZZ...2"K 5,mpuestos netos ligados a la produccin ZZZZZZZ..!1K 54emuneracin de asalariados ZZZZZZZZZZZ.1."!! 5+roduccin efectiva 2y distri uida3 ZZZZZZZZZ".!'" 56otal transferencias 2productos3 ZZZZZZZZZZZZ5 56otal importaciones ZZZZZZZZZZZZZZZZ.E1 56otal consumos intermedios 27i3 ZZZZZZZZZ...1.3E2 #alclese seleccion0ndolos( a3 El 6otal de recursos de la rama. 3 La -emanda final de la rama. 17L>C,[.( a3 1e calculan los inputs primarios para agregarlos a los inputs o consumos intermedios y as 0allar el 6otal de 4ecursos. ,+ R 41 9 E$E 9 6nS+ 9 C R R 1."!! 9 3."11 9 !1K 9 E1 R !.'"# ,6 R ,i 9 ,+ R R 1.22" 9 !.'"# R #.KE3. 6otal de 4ecursos R #.KE3 3 El 6otal de 4ecursos 2,63 es igual al 6otal de Empleos 2763 y /ste) a su ve&) es igual al Consumo ,ntermedio 27i3 ms la -emanda final ,6 R 76 R Ci27i3 9 -< -< R 76 5 7i R R#.KE3 5 1.3E2 R !.#K1 -emanda final R !.#K1 1egundo ejercicio prctico Con los valores %ue se adjuntan de una rama de la 6a la ,nput57utput) en miles de millones de pesetas( 5Consumo interior ZZZZZZZZZZZ..1'4 5<ormacin ruta de capital fijo ZZZZZZ3!K 54emuneracin de asalariados ZZZZZZZ!23 56otal importaciones ZZZZZZZZZZ..24K 5=ariacin de e8istencias ZZZZZZZZZ.!1 56otal e8portaciones ZZZZZZZZZZ..1'' 5+roduccin efectiva ZZZZZZZZZZ1.""# 5E8cedente ruto de e8plotacin ZZZZZZ2"" #alclese seleccion0ndolos( a3 La -emanda final de la rama. 3 El =alor :*adido ruto a coste de factores de la rama. 17L>C,[.( a3 -< R C 9 <$C 9 D R R C 9 <$C< 9 =E 9 D R R 1'4 9 3!K 9 !1 9 1'' R ##3. -emanda final R ##3 3 =:$cf R 41 9 E$E R R !23 9 2"" R #'E. =alor a*adido ruto cf R #'E 6ercer ejercicio prctico Con los valores %ue se adjuntan de una rama de la 6a la ,nput57utput) en miles de millones de pesetas( 5 6otal consumos intermedios 27i3 ZZZZZZZZZ.1.KK' 5 <ormacin ruta de capital ZZZZZZZZZZZZZ11 5 Consumo interior ZZZZZZZZZZZZZZZZ.'4E

5 6otal transferencias 2productos3 ZZZZZZZZZZZ3K 5 6otal e8portaciones ZZZZZZZZZZZZZZZ.2!4 5 6otal importaciones salida de aduana ZZZZZZZZ.221 5 6otal consumos intermedios 2,i3 ZZZZZZZZZZ.''# #alclese seleccion0ndolos a3 El 6otal de Empleos 2763 de la rama. 3 La +roduccin efectiva 2+3 de la rama. 17L>C,[. a3 76 R 7i 9 -< R R 7i 9 C 9 <$C 9 D R R 1.KK' 9 '4E 9 11 9 2!4 R 2.122. 6otal empleos R 2.122 3 6eniendo en cuenta %ue 76 R ,6 y %ue 6otal 4ecursos 2,63 R +2efectiva3 9 6r2productos3 9 C2con 6nSC3 operando) resulta + R ,6 5 6r 5 C R R 2.122 Q 3K 5 221 R 1.'#1 +roduccin efectiva R 1.'#1 Cuarto ejercicio prctico Con los valores %ue se adjuntan de una rama de la 6a la ,nput57utput) en miles de millones de pesetas( 56otal demanda final ZZZZZZZZZZZZ..1.1!1 56otal consumos intermedios 27i3 ZZZZZZZ.3.4KK 56otal consumos intermedios 2,i3 ZZZZZZZ...2.11! 5=alor a*adido ruto a coste de factores ZZZZ...2.32K 5Consumo de capital fijo ZZZZZZZZZZZ1.KKK 54emuneracin de asalariados ZZZZZZZZZ..!"K #alclese seleccion0ndolos( a3 El E8cedente ruto de e8plotacin de la rama. 3 El 6otal de 4ecursos de la rama. 17L>C,[. a3 =:$cf R 41 9 E$E E$E R =:$cf 5 41 R R 2.32K 5 !"K R 1.#"K. E$E R 1.#"K 3 El valor del 6otal de 4ecursos es igual al del 6otal de Empleos ,6 R 76 R 7i 9 -< R R 3.4KK 9 1.1!1 R 4.!!1 ,6 R 4.!!1

C:+;6>L7 4 La Ba)a"Ba .e Pa-!s 1'&' LAS RELACIONES ECONOMICAS CON EL EHTERIOR .ingFn pas puede) en nuestro tiempo) aislarse completamente de los otros pases desde el punto de vista econmico y no puede aislarse por%ue se lo impiden dos ra&ones fundamentales. La primera de ellas es la incapacidad de cual%uier economa para satisfacer todas las demandas sociales) para producir) por s misma) todos los ienes y servicios %ue la sociedad re%uiere. +or muc0o %ue se limiten esas demandas artificialmente siempre ser necesario recurrir a los mercados e8teriores para ad%uirir en ellos productos alimenticios) materias primas) manufacturas o servicios %ue no pueden o tenerse en el espacio econmico del pas consideradoH todos los intentos de autar%ua) de autosuficiencia econmica) intentos por lo dems %ue no pretendan aislar completamente a las economas) 0an terminado con c0ocar contra esa limitacin %ue no 0ace sino traducir un 0ec0o econmico muy simple( el de dotacin de recursos y de grado de desarrollo e8istente entre los distintos pases. La segunda es la actual interdependencia del mundo econmico %ue deriva) en uena medida) de la acentuada divisin internacional del tra ajo %ue dificulta) e8traordinariamente) cual%uier ensayo de autar%ua. Esta interdependencia reviste tal importancia %ue ni si%uiera es posi le aplicar) en el interior de un pas) una determinada poltica econmica sin tomar en consideracin el pulso de la economa mundial y esa interdependencia provocara) en cual%uier pas %ue deseara cortar sus relaciones econmicas con los dems pases) un marasmo econmico de incalcula le magnitud. +ero) adems de esas dos ra&ones sicas) %ue son aplica les a cual%uier tipo de economas) no 0ay %ue olvidar %ue las economas de mercado son) por definicin) economas a iertas( la asignacin de recursos. la efectFa el mercado y ese mercado) por su propia dinmica) tiende a superar las fronteras econmicas y a ad%uirir dimensiones muy superiores. +rue a de ello son los mFltiples es%uemas integradores en %ue se mueven 0oy las economas occidentales. +ero si es cierto %ue ningFn pas puede dejar de relacionarse econmicamente con los dems pases) no es menos cierto %ue no puede renunciar a conocer y valorar las transacciones %ue sus ciudadanos) sus empresas o el propio Bo ierno reali&an con los ciudadanos) empresas o Bo iernos de los dems pases. 1i no conoce las distintas transacciones %ue reali&a renuncia a sa er de %u/ forma se estn utili&ando los factores productivos nacionales y cul es el impacto de esas relaciones con su propia estructura productiva. 1i no valora esas estructuras renuncia a conocer su alcance para el conjunto de la economa por%ue cual%uiera de ellas) por privado %ue sea su origen) afecta al funcionamiento glo al del sistema. :claremos el significado de lo %ue aca amos de se*alar. Cuando los ciudadanos del pas : ad%uieren ve0culos de transporte al pas $ no solamente estn comprando unos medios de transporte %ue les permitirn despla&arse con mayor facilidad y atender) de mejor forma) sus negocios o viajes de placer. Estn tam i/n dando empleo a los capitales y mano de o ra %ue) en el pas $) se dedican a la produccin de esos ve0culosH y estn) asimismo) reduciendo las posi ilidades de venta) en su propio mercado) de los ve0culos producidos en el interior del pas) lo %ue puede afectar al funcionamiento de esas empresas y o ligar a %ue los capitales y fuer&a de tra ajo us%uen otro tipo de actividad por insuficiencia de mercado. Este primer ra&onamiento no asta) sin em argo) para comprender el mecanismo %ue su yace en una transaccin internacional. +or%ue al comprar los ve0culos en el pas $) lo %ue seguramente los ciudadanos del pas : llevan a ca o por ra&ones de precio o eficacia) estn aumentando la competencia %ue de en sufrir las empresas %ue) en su propio pas) fa rican tales ienes) lo %ue muy pro a lemente) 0ar %ue tales empresas redu&can sus costes y mejoren el aca ado y el rendimiento de los ve0culos para recuperar toda o parte de la demanda vertida al e8teriorH o ien) decidan uscar) en el pas $) o en los muy distintos pases %ue integran 0oy la economa mundial) nuevos clientes para compensar los %ue) en su propio mercado) perdieran) lo %ue re%uerir) tam i/n) afinar la actividad de esas empresas. 1i el pas : reci e cada ve& mayor nFmero de visitantes e8tranjeros 5de turistas5) su propia estructura productiva se ir adaptando a esos nuevos datos( se construirn ms 0oteles) para dar al ergue a esos visitantes) lo %ue a su ve& impulsar la construccin de viviendasH aumentar) alrededor de los parajes ms visitados por el turismo) el nFmero de esta lecimientos dedicados a vender ienes o servicios al turismoH la economa de las regiones tursticas tender a terciari&arse) a ser una economa de servicios) para adaptarse a la nueva demanda %ue ese fenmeno originaH los precios de las &onas tursticas tendern a su ir a mayor velocidad %ue los de las regiones apartadas del turismoH de no mantenerse una efica& vigilancia por parte de las autoridades encargadas de 0acer cumplir las normas so re ur anismo y medio am iente) el crecimiento fsico de las &onas tursticas desencadenar una furiosa especulacin %ue afectar gravemente al entorno fsico y %ue terminar por generar deseconomas e8ternas 5en forma de destruccin de medio am iente y aumento de contaminacin5 de importancia considera le . Cuando una serie de empresas del pas : deciden esta lecerse) tam i/n en el pas $) no se 0a producido tan slo un fenmeno industrial. Cuy pro a lemente tales empresas aumentarn la e8portacin

de productos desde el pas : al $ y su capacidad e8pansiva ser mayor puesto %ue esa presencia en los dos mercados les permitir racionali&ar sus procesos productivos y) seguramente) elevar su renta ilidad. 6am i/n es cierto %ue la inversin de esas empresas se repartir entre esos dos pases y %ue su capacidad de generacin de empleo no eneficiar tan slo a la fuer&a de tra ajo del pas : sino %ue se 0ara tam i/n sentir en el mercado de tra ajo del pas $. 7 servemos) pues) %ue las diferentes transacciones %ue un pas puede reali&ar en los dems pases producen efectos so re su estructura productiva) efectos muc0o ms amplios y permanentes %ue los %ue a%u) por mor de la simplicidad 0emos rese*ado. La primera diferencia entre las transacciones %ue se llevan a ca o en el interior de un pas y las %ue se efectFan entre diferentes pases) las transacciones internacionales) es %ue a%u/llas se reali&an en una misma moneda mientras %ue /stas re%uieren monedas distintas( cuando un ciudadano del pas : ad%uiere una m%uina de otro residente en ese pas paga con la moneda del pas :H cuando ad%uiere esa m%uina de un residente en el pas $ tiene %ue comprar) con su moneda) la moneda del pas $ y efectuar) despu/s) el pago correspondiente. Ese necesario cam io de moneda confiere) a las relaciones econmicas e8teriores) una especial dimensin. La capacidad de compra en el e8terior slo puede o tenerse e8portando ienes y servicios) reci iendo rentas y transferencias desde el e8terior o endeudndose internacionalmente. 1i esa capacidad de compra e8terior no crece al ritmo re%uerido por las necesidades de desarrollo del pas 5si las e8portaciones) las rentas) las transferencias y los cr/ditos e8teriores no astan para ad%uirir) en los mercados internacionales) los ienes y servicios %ue el pas re%uiere para mantener la tasa de desarrollo %ue desea5 ser preciso reducir el ritmo de crecimiento) aun%ue esa reduccin afecte) naturalmente) el nivel de ienestar de los ciudadanos. En muc0os casos la merma de capacidad de compra e8terior 0a o ligado a aplicar) en muy diferentes pases) medidas de contencin del crecimiento %ue 0an recortado) sustancialmente) el nivel de vida de las po laciones. +or eso se afirma %ue la situacin de la alan&a de pagos de un pas fija el tec0o de posi ilidades de crecimiento del mismo. .aturalmente) puede ocurrir tam i/n lo contrario( %ue el pas considerado no utilice toda su capacidad ad%uisitiva e8terior por%ue su ritmo de e8pansin no alcance a 0acer uso total de la misma. Cuando as sucede) lo %ue en realidad 0ace es prestar capacidad de crecimiento a los pases so re los %ue posee capacidad ad%uisitiva no utili&ada. Las monedas de los distintos pases) como cual%uier otra mercanca) se negocian en los correspondientes mercados) los de divisas. Ia 0emos se*alado) previamente) %ue los pagos internacionales o ligan a ese cam io de moneda. El precio internacional de la moneda de un pas) precio %ue deriva) en alto grado) de la situacin de sus cuentas e8teriores) afecta a muc0os aspectos del comportamiento presente y futuro de su economa. I los afecta inclusive aun%ue) internacionalmente) se 0aya pactado un sistema de tipos de cam io fijos o casi fijos por%ue) para mantener inalterado el precio relativo de las monedas) los distintos pases de ern ajustar el funcionamiento de sus economas a ese o jetivo e8terior. 1i el pas : no e%uili ra sus cuentas e8teriores tendr %ue 0acer uso) primero) de su reserva de divisas para mantener el e%uili rio y) si la situacin deficitaria se mantiene) de er actuar so re los mecanismos glo ales de su economa para lograr %ue se redu&ca la necesidad de ad%uirir ienes y servicios en el e8terior y su oferta e8porta le se 0aga ms competitiva. 6endr) pues) %ue esta ili&ar su economa y actuar so re el ritmo de crecimiento de la misma) so re la asignacin de los recursos productivos y) en consecuencia) so re el nivel de ienestar general del pas. 1'+' CONCEPTO DE BALANZA DE PAGOS Gasta a%u 0emos empleado) en varias ocasiones) el t/rmino transacciones e8teriores o transacciones internacionales. MNu/ significado tieneO MNu/ operaciones son las %ue se incluyen en esa e8presinYO Las transacciones econmicas internacionales incluyen las siguientes operaciones( 1. >n residente del pas : vende a un residente del pas $ una determinada m%uina( se produce una e8portacin de ienes del pas : al $. 2. >n jugador de fFt ol del pas : juega) durante una temporada) en el e%uipo del pas $ y co ra) por ello) de ese e%uipo( se produce una e8portacin de servicios del pas : al $. 3. Los ciudadanos del pas $ vienen a pasar sus vacaciones al pas : y reali&an) en este pas) toda una serie de gastos relacionados con su actividad turstica( se produce una e8portacin de servicios del pas : al $. 4. >n residente del pas : compra) en el pas $) un ordenador electrnico( se produce una importacin de ienes del pas : respecto del $. !. Las compa*as de seguros del pas $ aseguran toda una serie de operaciones en el pas :( se produce una importacin de servicios del pas : con respecto al $. ". La flota mercante del pas $ transporta) para compa*as del pas :) toda una serie de cargas entre puertos de todos los pases( se produce una importacin de servicios del pas : con respecto al $.

#. Los ciudadanos del pas :) %ue residen en su pas pero cru&an temporalmente la frontera para tra ajar en el pas $) reci en su remuneracin en moneda del pas $( se produce un flujo de rentas del tra ajo del pas $ al :. '. Los ciudadanos del pas $ co ran intereses por 0a er suscrito onos emitidos por las autoridades del pas : para financiar inversiones en el mismo( se produce un flujo de rentas de inversin del pas : al $. E. Los ciudadanos del pas :) %ue residen y tra ajan en el pas $) envan peridicamente ciertas cantidades de dinero a sus familias %ue siguen viviendo en el pas :( se produce una transferencia corriente unilateral del pas $ al :. 1K. El Bo ierno del pas :) ante las inundaciones %ue 0an asolado a una regin del pas $) enva a esa regin) en concepto de ayuda) vveres y medicinas( se produce una transferencia corriente unilateral del pas : al $. 11. El Bo ierno del pas : reci e) de un organismo internacional residente en el pas $) financiacin para una inversin en infraestructuras( se produce una transferencia de capital unilateral del pas $ al :. 12. >na empresa del pas : decide instalarse en el pas $ para lo cual construye) en ese pas una f rica %ue paga con moneda del pas :( se produce una inversin directa del pas : en el $. 13. Los ciudadanos del pas $ ad%uieren en el pas : viviendas %ue pagan con moneda del pas $( se produce una inversin directa del e8terior en el pas : procedente del $ . 14. >na empresa del pas : concierta) con una entidad ancaria del pas $) un pr/stamo a tres a*os con moneda del pas $( se produce otra inversin del pas $ en el :. 1!. Como resultado de todas las operaciones a lo largo del a*o) el pas : 0a aumentado sus tenencias de moneda del pas $( se produce un aumento de las reservas. .o son /stas todas las transacciones posi les 5la casustica resulta enormemente variada5 pero s englo an los principales tipos de transacciones. :l relacionar ordenadamente todas las transacciones %ue un pas lleva a ca o con el resto del mundo 0a remos confeccionado una Balan%a de Pagos. :un%ue e8isten varias definiciones de $alan&a de +agos) parece conveniente citar a%u la ms conocida de todas) la empleada por el <ondo Conetario ,nternacional( registro sistemtico de las transacciones econmicas ocurridas durante un tiempo determinado entre los residentes de un pas y los residentes del resto del mundo. 1e trata de un registro sistemtico por%ue se emplea el m/todo de la partida do le( toda transaccin se anota dos veces con igual valor) una en la columna %ue por definicin le corresponde 2,ngresos o +agos3 y otra en la columna contraria. Las transacciones %ue se recogen en la cuenta financiera 5inversiones) otra inversin y reservas5 se anotan los ,ngresos como =ariacin de +asivos <inancieros y los +agos como =ariacin de :ctivos <inancieros. -e e recordarse %ue a las reservas se las considera siempre =ariacin de :ctivos <inancieros. Esa anotacin sistemtica) siguiendo el m/todo de la partida do le) produce dos efectos %ue no de en olvidarse. El primero es %ue) desde el punto de vista conta le) la $alan&a de +agos est siempre e%uili rada) ya %ue la suma de la columna de ,ngresos es igual a la de la columna de +agos. El segundo es %ue) dado %ue la suma de todos los saldos es igual a cero) podemos) a efectos analticos) agrupar a%uellos saldos cuyo comportamiento deseamos e8aminar y considerar %ue los restantes son las partidas financiadoras de los agrupados. La $alan&a de +agos puede confeccionarse para el perodo %ue se desee) puesto %ue se trata de un instrumento de anlisis de la economa considerada. +or lo general) los distintos pases ela oran alan&as anuales) so re la ase de a*os naturales) pero cada ve& con mayor frecuencia se confeccionan alan&as trimestrales y mensuales) %ue permiten o servar con mayor detalle las tendencias %ue se van produciendo en las transacciones con el e8terior. En casi todos los pases) primero se ela oran las $alan&as de +agos y luego los datos se incorporan a la Conta ilidad .acional. El manual de $alan&a de +agos del <ondo Conetario ,nternacional .7C Edicin3 utili&a un concepto de residencia similar al de la Conta ilidad .acional) asado en el centro de inter/s econmico de la unidad %ue interviene en la transaccin) independientemente de la nacionalidad. >n alemn %ue instala un comercio en Espa*a tiene su centro de inter/s econmico en Espa*a y es un residente para la ela oracin de la $alan&a de +agos) aun%ue mantenga la nacionalidad alemana y viaje frecuentemente a :lemania. =eamos a0ora) tras e8aminar las distintas partes de la definicin) cmo se ela orara en teora una alan&a muy simplificada) a partir de los datos siguientes( 1. Los residentes del pas : 0an e8portado) durante el a*o considerado) ienes por valor de 12.!KK unidades monetarias e importado ienes por valor de 1'.KKK unidades monetarias. Los pagos correspondientes se 0an efectuado al contado. 2. El turismo e8tranjero 0a gastado) en el pas :) 1K.KKK unidades monetarias en ese perodo.

3. +or seguros y fletes los residentes del pas : 0an tenido %ue a onar) al contado) al resto del mundo 4.KKK unidades monetarias. 4. Los residentes del pas :) durante el a*o considerado) co ran intereses y dividendos por inversiones 0ec0as en el resto del mundo por valor de 2.KKK unidades monetarias. !. Los tra ajadores del pas :) emigrados a otros pases y residentes en los mismos) 0an enviado a su pas de origen 4.'KK unidades monetarias. ". El Bo ierno del pas : reci e) de un organismo internacional) financiacin sin contrapartida para la construccin de una carretera por valor de 2KK unidades monetarias. Los pagos se efectFan al contado. #. Las empresas del pas : 0an invertido) en el resto del mundo) 3.KKK unidades monetarias. '. 4esidentes de otros pases 0an ad%uirido viviendas en el pas : por valor de 4.'KK unidades monetarias. E. Los depsitos a la vista de e8tranjeros en los ancos del pas : 0an aumentado en #.KKK unidades monetarias y los de los residentes del pas : en el e8tranjero en 3.!KK unidades monetarias. Las anotaciones se efectuaran de la siguiente forma en el cuadro 1( 1. Las e8portaciones al contado) del pas :) se anotan primero en la columna de ,ngresos 2e8portaciones de mercancas3 y despu/s en la columna de =ariacin de :ctivos <inancieros 2=ariacin de reservas 2933 pero con signo positivo) ya %ue aumentan las reservas. Las importaciones) tam i/n al contado) se anotan en primer lugar en la columna de +agos 2importacin de mercancas3 y despu/s en la columna de =ariacin de :ctivos <inancieros 2=ariacin de reservas 2533 pero con signo negativo) ya %ue 0acen %ue disminuyan las reservas. 2. El turismo e8tranjero supone primero la anotacin en ,ngresos 2e8portacin de servicios3 y) posteriormente) en =ariacin de :ctivos <inancieros 2=ariacin de reservas 2933. 3. Los pagos por seguros y fletes son) en primer lugar) +agos 2importacin de servicios3 y) despu/s) =ariacin de :ctivos 2=ariacin de reservas 2533. 4. El co ro de intereses y dividendos por residentes del pas : se anotan) primero) en la columna de ,ngresos 2rentas de inversin3 y despu/s) en la columna de =ariacin de :ctivos 2=ariacin de reservas 2933. !. Las remesas de emigrantes se anotan) primero) en ,ngresos 2transferencias corrientes3 y despu/s en la columna de =ariacin de :ctivos 2=ariacin de reservas 2933. ". La financiacin condicionada a la construccin de una carretera supone primero la anotacin en la columna de ,ngresos 26ransferencia de capital3 ya %ue mejora la infraestructura de comunicaciones y despu/s la segunda anotacin se 0ar en =ariacin de :ctivos 2=ariacin de reservas 2933. #. La inversin e8terior de las empresas del pas : suponen) primero) incremento de activos financieros frente al e8terior 2inversin directa3 y despu/s tam i/n =ariacin de :ctivos) ya %ue son al contado 2=ariacin de reservas 2533. '. Las compras de vivienda de los residentes del resto del mundo significan) primero) =ariacin de +asivos 2,nversin directa3 y despu/s =ariacin de :ctivos 2=ariacin de reservas 2933. E. Los depsitos a la vista de e8tranjeros son) primero) =ariacin de +asivos 2otra inversin3 y luego) =ariacin de :ctivos 2=ariacin de reservas 2933. Lo contrario sucede con los depsitos de residentes del pas : en el e8tranjero. Esta alan&a podra tam i/n presentarse en forma de saldos para su ms fcil comprensin. Los mismos saldos se o tienen por la diferencia entre ingresos y pagos y en las transacciones %ue se recogen en la cuenta financiera por la diferencia entre la variacin de pasivos y activos financieros. .os encontraramos entonces con lo siguiente( Como puede o servarse la suma de los saldos es igual a cero y) de ido al m/todo de anotacin conta le) un signo positivo en la rF rica de P=ariacin de reservasP significa reduccin de las mismas mientras %ue) como sucede en el ejemplo anterior) el signo negativo e%uivale a un aumento. Gemos puesto de relieve la forma de ela orar) en teora) una alan&a de pagos simplificada y as es como en la prctica se confeccionara si tan slo se reali&aran contadas transacciones y el resultado de las mismas fuese plenamente conocido. La realidad es muy distinta) puesto %ue las relaciones econmicas e8teriores de todos los pases) pero especialmente de los desarrollados occidentales) revisten enorme complejidad y no se dispone de registros estadsticos lo suficientemente perfeccionados como para facilitar el valor de todas las transacciones. +ara ela orar la alan&a de pagos lo %ue se 0ace) en realidad) es o tener a trav/s de las oficinas estadsticas del pas) en especial las :duanas y el $anco Central el valor glo al de las grandes rF ricas y) posteriormente) casar las cuentas de la alan&a as confeccionada con una partida denominada PErrores omisionesP o tam i/n Pdiscrepancia estadsticaP. 1i el valor de la partida de PErrores y omisionesP no es muy grande con respecto al total de las transacciones) la alan&a estar ien calculadaH si ese valor resulta desproporcionado al total de las transacciones la alan&a estar mal calculada. En los Fltimos a*os se

o serva) en todos los pases) %ue la partida de PErrores y omisionesP crece en t/rminos relativos) lo %ue es atri ui le a la complejidad cada ve& mayor de las relaciones %ue no se registran por%ue escapan al control de las correspondientes autoridades de los pases . -e todas maneras) la alan&a de pagos as definida y confeccionada) nos ofrecer una imagen de las transacciones econmicas de un pas con el resto del mundo) a lo largo de un a*o 5si /se 0a sido el perodo elegido5 y segFn los datos facilitados por las oficinas estadsticas del pas. Lo %ue no ofrecer ser) en cada momento) los co ros y pagos %ue se vayan produciendo a consecuencia de esas mismas transacciones) entre otras ra&ones por%ue los co ros y pagos no se llevan a ca o) en muc0os casos) en el perodo correspondiente. El caso tpico es el pas %ue) de ido a un fuerte dese%uili rio e8terior) est sufriendo presiones continuas contra su moneda lo %ue anuncia) a corto pla&o) una devaluacin de la misma. Cuando as sucede los importadores de mercancas y servicios y) en general) todos los %ue de en efectuar pagos en moneda e8tranjera) adelantan tales pagos) por%ue no %uieren verse sorprendidos por la devaluacin) %ue les o ligar a gastar) en moneda nacional) cantidades superiores a las inicialmente previstas. +or el contraro) los e8portadores de mercancas y servicios y) en general) todos los %ue de en co rar en moneda e8tranjera el importe de sus operaciones e8teriores) retrasan los reem olsos correspondientes por%ue desean aprovec0arse de la devaluacin) %ue les supondr un eneficio superior en moneda nacional. Esos adelantos y retrasos en los co ros) %ue en la terminologa especiali&ada reci en el calificativo de PleadsP y PlagsP) producen alteraciones en. los flujos monetarios pese a %ue no 0aya 0a ido modificacin alguna en las transacciones. La Nuinta Edicin del Canual de la $alan&a de +agos del <ondo Conetario ,nternacional 2<C,3 incorpora desde 1EE3 reformas metodolgicas importantes para la confeccin de las alan&as de pagos. +or una parte) se pretenda ir apro8imando la $alan&a de pagos al 1istema de Cuentas de .aciones >nidas) tratando de conseguir la mayor armoni&acin posi le entre los dos sistemas) y por otra se trata a de %ue las $alan&as de +agos se adaptaran a los cam ios e8perimentados por la economa mundial( los mercados son ms a iertosH los controles de cam ios 0an desaparecido en los pases de la 7C-E y en muc0os pases emergentes y) en consecuencia) el capital se mueve con muc0a ms rapide& y facilidadH adems) las transacciones en mercancas y servicios son actualmente menos importantes %ue las operaciones so re activos financieros. : la vista de las dificultades de un cam io de esta naturale&a) el <C, esta leci un pla&o 0asta %ue se tuvieran los datos de las transacciones anuales de 1EE!) para %ue todos los pases ela oraran las alan&as de pagos con la estructura de los componentes normali&ados del Nuinto Canual. La estructura de alan&a de pagos %ueda formada en esta nueva presentacin por( la cuenta corriente) la cuenta de capital y la cuenta financiera. +'&' La Cue"ta C!rr%e"te. ,ncluye cuatro grupos de operaciones( Cercancas) 1ervicios) 4entas y 6ransferencias corrientes. :3 En Mer a" Aas se recoge la e8portacin e importacin de mercancas) todas valoradas <7$) es decir) sin incluir seguros ni fletes. La e8portacin e importacin de mercancas tiene un efecto directo so re la 4enta .acional $ruta -isponi le del pas considerado o so re la del resto del mundo. 1i e8portamos un ien cual%uiera puede decirse %ue los dems pases estn retri uyendo a nuestros factores productivos residentes( la venta en el e8tranjero de una m%uina fa ricada en el pas e8aminado supone %ue los residentes de los dems pases pagan el valor de las materias primas) los salarios y el capital utili&ado en la produccin de la misma) o lo %ue es igual) esa venta al e8terior aumenta la 4enta .acional $ruta -isponi le. :l contrario) cuando importamos un ien de otro pas estamos retri uyendo a sus factores productivos y) consecuentemente) aumentando su 4enta .acional $ruta -isponi le. $3 En Ser?% %!s se 0a efectuado una mayor desagregacin de los componentes de servicios( transportes) viajes 2incluidos los ienes y servicios ad%uiridos en viajes de turismo) negocios) estudios) salud...3) servicios a empresas) servicios de seguros) royalties o ingresos y pagos por el derec0o de uso de activos intangi les 2patentes) marcas...3 y cuya compraventa se recoge en transferencias de capital) tam i/n se incluyen servicios personales) culturales y recreativos y otros servicios. La e8portacin e importacin de servicios produce los mismos efectos %ue la de mercancas. Cuando un m/dico) residente en el pas es llamado a consulta por colegas e8tranjeros y retri uido en divisas) la 4enta .acional $ruta -isponi le del pas aumenta puesto %ue los residentes en otros pases estn utili&ando un factor productivo residente. Cuando por el contrario) una productora cinematogrfica residente contrata a una actri& e8tranjera para %ue 0aga el papel de primera dama en una pelcula) damos empleo a un factor productivo e8terior y aumentamos) consecuentemente) la 4enta .acional $ruta -isponi le del pas en el %ue la actri& reside.

C3 En la nueva rF rica de Re"tas) %ue recoge operaciones %ue antes se incluan en servicios) se conta ili&an las rentas del tra ajo y del capital( remuneracin de tra ajadores fronteri&os) estacionales y otros no residentes y dividendos e intereses) es decir) las rentas de inversiones. Los ingresos %ue los tra ajadores residentes o tienen cuando) de forma temporal) tra ajan fuera de las fronteras del pas o los pagos %ue) por el mismo concepto) 0ay %ue reali&ar a los mismos tra ajadores no residentes) 0ace %ue aumente la 4enta .acional $ruta -isponi le en el primer caso y %ue disminuya en el segundo. El mismo efecto se producir con los dividendos e intereses %ue los activos e8teriores de los residentes generan y los producidos por los pasivos e8teriores. -3 Entre las Tra"s=ere" %as !rr%e"tes unilaterales y sin contrapartida destacan( las remesas de emigrantes) es decir) las donaciones de los residentes en el e8terior durante ms de un a*o a sus familiasH las su venciones de la >nin Europea a los pases miem ros y las aportaciones de los mismos al presupuesto de la >nin y otras donaciones privadas y pF licas 2ayuda al desarrollo3. Los ingresos de las transferencias corrientes reci idas) como son las remesas de emigrantes) aumenta la capacidad de gasto de los residentes y cuando son pagadas) las disminuyen. El saldo neto de las transferencias corrientes se agrega para o tener la 4enta .acional $ruta -isponi le del pas. +'+' La Cue"ta .e Ca;%ta). ,ncluye las siguientes transacciones( :3 Las Tra"s=ere" %as .e a;%ta) unilaterales es decir) sin contrapartida y %ue no modifican la 4enta .acional $ruta -isponi le) como son( los movimientos de fondos %ue se generan por la li%uidacin del patrimonio de los emigrantes) la condonacin de deudas por los acreedores y los fondos para el desarrollo regional y los fondos de co0esin %ue la >nin Europea pone a disposicin de sus pases miem ros para mejorar sus infraestructuras de transportes y de medio am iente. $3 La a.Ju%s% %#" * e"a@e"a %#" .e a t%?!s "! =%"a" %er!s5 "! ;r!.u %.!s 5como son la tierra o recursos del su suelo5 as como las transacciones relacionadas con activos intangi les) compraventa de patentes) derec0os de autor) marcas) etc. +',' La Cue"ta F%"a" %era. ,ncluye las siguientes operaciones %ue se clasifican segFn la clase de inversin de %ue se trate o 0aci/ndose un desglose funcional( :3 I"?ers%#" .%re ta( 1e 0ace la distincin si la inversin se reali&a en el e8tranjero o en el pas %ue ela ora la $alan&a. 1e considera %ue es inversin directa si el inversor pretende mantener una renta ilidad permanente en la empresa invertida) alcan&ando un grado significativo de influencia en la gestin o en sus rganos de direccin. Es novedoso) en relacin con anteriores ediciones del Canual del <C,) %ue el inversor tiene %ue ser propietario de un 1KL o ms del capital de la empresa invertida. +or otra parte) se registran tam i/n como inversin directa los eneficios reinvertidos en el pas en el %ue inicialmente se reali& y todos los flujos posteriores de financiacin entre los inversores directos y sus empresas filiales) incluidos los pr/stamos) cual%uiera %ue sea su pla&o. La inversin en inmue les aparece recogida tam i/n como inversin directa. $3 I"?ers%#" e" artera( 1on las transacciones en valores negocia les) e8cluidas las %ue se clasifican como inversin directa( acciones) ttulos de la deuda 2 onos y pagar/s3) instrumentos del mercado monetario 2ttulos a corto pla&o3 e instrumentos financieros derivados 2las opciones) por ejemplo3. C3 Otra %"?ers%#"( 4ecoge los pr/stamos ligados a operaciones comerciales 2cr/ditos comerciales3 y financieras) distinguiendo entre el corto y el largo pla&oH tam i/n se incluyen los depsitos en el e8tranjero o de e8tranjeros en el pas. -3 0ar%a %#" .e reser?as( 1e incluye la variacin de los activos de reserva 5oro monetario) -erec0os Especiales de Biro) posicin de reservas en el <C, y activos en moneda e8tranjera 2depsitos y moneda3 fundamentalmente de disponi ilidad inmediata por la autoridad monetaria) para financiar los dese%uili rios de la $alan&a de +agos o para regular indirectamente su magnitud a trav/s de intervenciones en los mercados de cam ios. :dems) las distintas rF ricas %ue integran la cuenta financiera) e8cepto las 4eservas) se su dividen en tres sectores institucionales( 1istema crediticio) :dministraciones +F licas y 7tros sectores residentes) es decir familias) empresas no financieras) etc. En esta Cuenta <inanciera) las entradas de capital 2variacin de pasivos financieros3 se anotan en ingresos o las salidas de capital 2variacin de activos financieros3 se anotan en pagos y figuran en t/rminos netos. Las transacciones %ue se recogen en la cuenta financiera modifican la posicin acreedora5 deudora del pas. 1i un pas reali&a inversiones en el e8terior) la deuda de los residentes de los dems pases con respecto a los residente del pas aumentar( es decir) la posicin acreedora e8terior del pas considerado

e8perimentar una elevacin. 1i se producen inversiones del e8terior en el pas ocurrir e8actamente lo contrario( de eremos ms y 0a r aumentado nuestra posicin deudora. +'1' Los Err!res * !$%s%!"es aparecen en Fltimo lugar) pero no constituyen una rF rica %ue pertene&ca a las Cuentas Corriente) de Capital o <inanciera) sino %ue es un mero ajuste conta le de la diferencia entre el total de ingresos y de pagos) es decir) la partida de cierre de la $alan&a de +agos) %ue recoge el valor de todas las operaciones no registradas por mFltiples ra&ones y %ue de 0a er lo sido 0u ieran permitido %ue la suma de todos los saldos fuese igual a cero. Gay %ue volver a recordar %ue se tiene %ue cumplir %ue la suma de los saldos de( Cuenta corriente 9 Cuenta de capital 9 Cuenta financiera 9 Errores y 7misiones R K o) lo %ue es lo mismo) si suponemos %ue no se 0an cometido Errores y omisiones al conta ili&ar las transacciones) el saldo de la Cuenta Corriente es necesariamente igual 2con signo contrario3 a la suma de los saldos de la Cuenta de Capital y <inanciera. En el cuadro 3 de la pgina anterior figura la $alan&a de +agos de Espa*a del a*o 1EE") confeccionada de acuerdo con el Nuinto Canual del <C,. 1',' E6UILIBRIO Y DESE6UILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS :l 0a lar del dese%uili rio de la $alan&a de +agos no estamos) por supuesto) refiri/ndonos al e%uili rio conta le %ue) por definicin) tiene %ue producirse y) por lo tanto) no se trata de e8aminar el conjunto de transacciones sino a%uellas %ue se 0an producido independientemente de toda consideracin ligada a la $alan&a de +agos. Ella nos lleva a la distincin) 0ec0a inicialmente por Ceade) entre transacciones autnomas y acomodantes. 1on tra"sa %!"es aut#"!$as las %ue tienen lugar por motivos econmicos 5 eneficio5 o por ra&ones polticas 5ayuda5 pero %ue no toman en cuenta) en ningFn momento) la situacin de alan&a de pagos del pas en cuestin. 1on tra"sa %!"es a !$!.a"tes las %ue tienen lugar a consecuencia del dese%uili rio de las autnomas) es decir las de carcter compensador. En la mayora de las ocasiones no resulta difcil distinguir unas de otras( la e8portacin de un ien o de un servicio es una transaccin autnoma %ue se de e al deseo del productor del ien o servicio de ampliar su mercado por ra&ones econmicas) el aumento o la disminucin de la reserva de divisas es una transaccin acomodante por%ue no 0ace sino compensar los dese%uili rios producidos por otras transacciones. +ero no siempre resulta fcil la identificacin so re todo en lo %ue se refiere a las de capital por%ue la ra&n por la %ue se producen depender del punto de vista %ue se adopte. +or ejemplo) si las autoridades monetarias de un pas con fuerte d/ficit por cuenta corriente elevan el tipo de inter/s a corto pla&o para atraer capital e8tranjero y cerrar la rec0a e8terior) Mcmo de er calificarse la transaccin correspondienteOH la llegada de capital) Mser una transaccin acomodante por%ue responde a la necesidad de compensacin e8terior del pas o ser una transaccin autnoma dado %ue los tenedores del capital no 0an 0ec0o sino colocarlo all donde su remuneracin es mayorO .o 0ay) pues) criterio Fnico para efectuar la calificacin) 0ec0o %ue tampoco de e e8traviarnos puesto %ue) en la teora de la alan&a de pagos) no siempre e8isten criterios unnimes ni definiciones universales. +ero dejemos a un lado ese pro lema) de alcance limitado) y supongamos %ue) no e8istiendo dudas respecto a la calificacin) tra&amos) en una alan&a de pagos) una lnea 0ori&ontal %ue separe los saldos de transacciones autnomas de las acomodantes. 1i las transacciones situadas por encima de la lnea suman cero diremos %ue la $alan&a de +agos est en e%uili rioH si la suma es positiva nos encontraremos con un supervitH si es negativa) con un d/ficit. En suma) conviene recordar las reglas siguientes al 0a lar del e%uili rio de la $alan&a de +agos. 1. El e%uili rio o dese%uili rio de la $alan&a de +agos viene dado por la suma de las transacciones %ue se producen independientemente de cual%uier consideracin de $alan&a de +agos y %ue) por tal ra&n) reci en el nom re de Ptransacciones autnomasP. 2. .o e8iste un Fnico criterio para identificar las transacciones autnomas. Gay) de 0ec0o) diferentes agrupaciones autnomas %ue permiten distintos anlisis de situacin. 3. :l colocar) por encima de la lnea) las transacciones autnomas todas las %ue %uedan por de ajo tienen carcter acomodante o compensador. =eamos) a0ora) cules son las tres principales agrupaciones y las correspondientes partidas financiadoras. 1','&' LA CUENTA CORRIENTE

1e trata de una agrupacin de e8tremada importancia cuya configuracin ya conocemos. Cue"ta C!rr%e"te 1aldo de mercancas 1aldo de servicios 1aldo de rentas 1aldo de transferencias corrientes 1aldo de la cuenta de capital 1aldo de inversiones 1aldo de otra inversin =ariacin de reservas Errores y omisiones

Part%.as =%"a" %a.!ras

El significado de la Cuenta Corriente puede comprenderse mejor de la siguiente forma( 1ean C R Consumo final. , R ,nversin o <ormacin $ruta de Capital. D R E8portacin de ienes y servicios. C R ,mportacin de ienes y servicios. 4nrm R 1aldo de rentas 24entas de tra ajo y de la inversin3. 6rnrm R 1aldo de transferencias corrientes. :.$ R :0orro .acional $ruto. 1cSc R 1aldo de la Cuenta corriente. Cp R Consumo privado. ,p R ,nversin privada. B+ R Basto pF lico total. 6n R ,mpuestos netos de transferencias interiores. :p R :0orro privado. 1i partimos de la identidad sica de una economa a ierta( +,$ C 9 , 9 D Q C 2,3 +odemos transformar 2,3 en 2,,3 sumndole el saldo neto de rentas +,$ 9 4nrm C 9 , 9 D 5 C 9 4nrm 2,,3 +.$ C 9 , 9 D 5 C 9 4nrm 1i sumamos al +roducto .acional $ruto el saldo de las 6ransferencias corrientes) se transforma en la 4enta .acional $ruta -isponi le +.$ 9 6rnrm C 9 , 9 D 5 C 9 4nrm 9 6rnrm 2,,,3 4.$- C 9 , 9 D 5 C 9 4nrm 9 6rnrm 7perando en 2,,,3) o tendremos( 4.$- 5 C , 9D 5 C 9 4nrm 9 6rnrm :.$ , 9 1cSc 1cSc :.$ 5 , 2,=3 El saldo de la cuenta corriente es) por lo tanto) igual a la diferencia entre el :0orro .acional $ruto y la ,nversin .acional $ruta. 1i el saldo de la cuenta corriente es positivo 21cSc \ >3) es decir) 0ay supervit) indica %ue el a0orro nacional es suficiente para financiar la inversin nacionalH una cuenta corriente negativa 21cSc ] >3) es decir) deficitaria) muestra %ue el a0orro nacional es insuficiente para financiar la inversin nacional. +ero volviendo a la identidad 2,,,3 podemos profundi&ar ms( 4.$- R C 9 , 9 D 5 C 9 4nrm 9 6rnrm. 2,,,3 1i desglosamos el Basto +F lico 2B+3 y deducimos los impuestos 26n3) se transforma en 4.$- 5 6n R Cp 9 ,p 9 2B+ 5 6n3 9 2D 5 C 9 4nrm 9 6rnrm3 2=3 en donde 4.$- 5 6n R 4.$-p R 4enta disponi le del sector privado B+ 5 6n R 1aldo neto presupuestario 2B+ \6n( d/ficitH B+ ] 6n( supervit3 D 5 C 9 4nrm 9 6rnrm R 1cSc R 1aldo de Cuenta Corriente lo %ue nos permite convertir 2=3 en 4.$-p R Cp 9 ,p 9 2B+ 5 6n3 9 1cSc 2=,3 y puesto %ue 4.$-p 5 Cp R :p R :0orro sector privado)

la identidad 2=,3 se transforma en 1cSc 2:p Q ,p3 9 26n Q B+3 2=,,3 El supervit en la cuenta corriente significa) %ue el a0orro privado y los impuestos permiten financiar en e8ceso la inversin privada y el gasto pF licoH el d/ficit) por el contrario) pone de relieve %ue el a0orro privado y los impuestos no astan para financiar la inversin privada y el gasto pF lico. 1','+' CAPACIDAD :E< O NECESIDAD :-< DE FINANCIACIN DE LA NACION El saldo de la Cuenta Corriente no revela el pr/stamo %ue una economa efectFa al resto del mundo o el %ue re%uiere del resto del mundoH para conocerlo) es preciso a*adir al saldo de la Cuenta Corriente el saldo de la Cuenta de Capital) es decir) ajar la lnea 0asta el saldo de ad%uisicin y enajenacin de activos no financieros) no producidos o intangi les. Ca;a %.a. ! Ne es%.a. .e =%"a" %a %#" 2Cuenta Corriente 9 Cuenta de Capital3 1aldo de mercancas 1aldo de servicios 1aldo de restas 1aldo de transferencias corrientes 1aldos de transferencias de capital 1aldo de ad%uisicinSenajenacin de activos no financieros no producidos 1aldo de inversiones 1aldo de otra inversin =ariacin de reservas Errores y omisiones

Part%.as =%"a" %a.!ras

>n saldo positivo 5Capacidad de financiacin5 de esas dos Cuentas 2Corriente ms Capital3 e%uivale a un pr/stamo al resto del mundo) registrado a trav/s de la Cuenta <inanciera 2inversiones e8teriores) concesin de pr/stamos o aumento de reservas de divisas3 y supondr un incremento de los activos e8teriores. >n saldo negativo 5.ecesidad de financiacin5 de las Cuentas mencionadas 2Corriente ms Capital3 e%uivale a reci ir un pr/stamo del resto del mundo) conta ili&ado) tam i/n) en la Cuenta <inanciera y supondr un aumento de los pasivos e8teriores 2incremento de inversiones e8tranjeras o de pr/stamos e8teriores3 o disminucin de los activos e8teriores 2reduccin de la reserva de divisas3. 1',',' LI6UIDACIONES OFICIALES En este caso) lo %ue se pretende) es poner de manifiesto la situacin de li%uide& de un pas) mediante la siguiente agrupacin( L%Ju%.a %!"es O=% %a)es 1aldo de mercancas 1aldo de servicios 1aldo de rentas 1aldo de transferencias corrientes 1aldo de Cuenta de capital 1aldo de inversiones 1aldo de otra inversin Errores y omisiones =ariacin de reservas

Part%.as =%"a" %a.!ras

El saldo de li%uidaciones oficiales ilumina el lado monetario de las cuentas e8teriores de un pas) es decir) la posicin en %ue se encuentra para defender su moneda. 1'1' AJUSTE DE LA BALANZA DE PAGOS 6ras precisar %u/ se entiende por dese%uili rio de $alan&a de +agos) 0ay %ue preguntarse por los efectos de los dese%uili rios. -e entre los dos dese%uili rios posi les 5d/ficit y supervit5 limitaremos nuestro anlisis al primero de ellos puesto %ue el supervit) aun%ue no deja de tener consecuencias so re el conjunto de la economa) es muc0o menos pertur ador %ue el d/ficit y tiene muc0a ms fcil solucin. >n d/ficit constante de $alan&a de +agos significa) en primer lugar) %ue los pagos %ue el pas efectFa al resto del mundo son superiores a los ingresos provenientes del resto del mundo) situacin %ue no puede mantenerse indefinidamente por%ue desaparecer el a0orro e8terior del pas 5materiali&ado en su reserva de divisas y en sus inversiones e8teriores5 y por%ue) gradualmente) se irn cegando sus fuentes de

financiacin e8terior al perjudicarse su cr/dito internacional. .ingFn pas puede) por esas dos ra&ones) soportar un d/ficit permanente de $alan&a de +agos. +ero adems) no 0ay %ue olvidar %ue) al 0a lar de $alan&a de +agos) estamos refiri/ndonos a una serie de transacciones %ue no se reali&an en una Fnica moneda sino %ue re%uieren) continuamente) cam ios de divisas. Esa necesidad de apelar a los mercados de divisas 0ace %ue el d/ficit de las cuentas e8teriores de un pas presente elementos distintos al d/ficit de una empresa) d/ficit %ue no e8ige cam io de moneda. Como ya se 0a dic0o) un d/ficit de $alan&a de +agos produce efectos so re los precios relativos de las monedas y so re el ritmo de inflacin) efectos de gran alcance %ue afectan al funcionamiento glo al de la economa. :un%ue ya 0emos puesto de manifiesto %ue el d/ficit %ue realmente importa es el de las transacciones autnomas) lo %ue %uiere decir %ue los dese%uili rios en la alan&a de ienes y servicios o en la cuenta corriente pueden ser corregidos por los saldos de otras transacciones autnomas) la situacin de esas dos su alan&as reviste importancia especial desde el punto de vista de los dese%uili rios glo ales de cual%uier economa. -e emos a*adir una Fltima refle8in a este reve resumen del efecto y significado de un d/ficit e8terior. Cierto es) y as lo 0emos se*alado) %ue un d/ficit por cuenta corriente puede ser corregido por las entradas de capital de forma %ue no e8ista d/ficit de $alan&a de +agos) pudiendo) inclusive) producirse un supervitH pero esa situacin es) en s misma) inesta le a largo pla&o y provocar) adems) variaciones en la situacin patrimonial del pas considerado. Es inesta le por%ue las entradas de capital) sean del tipo %ue sean) producirn) en su momento) las correspondientes salidas( si se trata de pr/stamos e8teriores) los intereses recargarn el saldo de serviciosH si se trata de inversiones directas) se producirn repatriaciones de eneficios y otros pagos por royalties y asistencia t/cnica o ien desinversionesH si son inversiones en cartera) su volatilidad suele ser muy elevada por%ue responden) ante todo) al ar itraje de intereses. +roducir variaciones en la situacin patrimonial del pas por%ue las inversiones e8teriores necesarias para compensar el dese%uili rio de la cuenta corriente) significan una venta de activos reales a los residentes de otros pases y) por tanto) una enajenacin de parte de la ri%ue&a nacional. +or todas estas ra&ones) %ue sirven para poner de manifiesto) la inconveniencia de un d/ficit) los Bo iernos de los pases a%uejados por un dese%uili rio e8terior permanente procuran adoptar las medidas necesarias para corregirloH procuran) ajustar su $alan&a de +agos. En r/gimen de patrn5oro) el sistema monetario internacional %ue prevalece en los pases occidentales) de 1'#K a la +rimera Buerra Cundial) el ajuste se lleva a ca o de forma casi automtica. Las caractersticas de ese r/gimen son las siguientes( l3 la cantidad de dinero de cada pas guarda relacin con su reserva de oroH 23 la unidad monetaria representa una cantidad determinada de oro y se puede) li remente) cam iar dinero) en cual%uier forma) por oro o ien oro por cual%uier otra forma de dineroH 33 el oro viaja li remente de un pas a otroH 43 el tipo de cam io viene determinado) entre dos monedas cual%uiera) por la cantidad de oro %ue representan. $ajo tales condiciones la correccin de los dese%uili rios se reali&a de la forma siguiente( si un pas cual%uiera importa de otro pas muc0o ms de lo %ue a ese pas e8porta) su moneda tender a devaluarse) con relacin a la otra) en los mercados de cam io. Esa devaluacin tendr) sin em argo) un lmite cercano( el determinado por los costes de transporte de oro de un pas a otro. 6an pronto como la devaluacin de la moneda alcance el porcentaje %ue supone el transporte de oro 0asta el pas acreedor) los residentes del primer pas cam iarn su moneda por oro) enviarn el oro al segundo pas) ad%uirirn con /l los medios de pago necesarios y saldarn sus cuentas. Esos lmites de salida y entrada se denominan puntos de salida y entrada del oro. +uesto %ue) como ya 0emos se*alado) la cantidad de dinero e8istente en cada pas de e guardar relacin con sus reservas de oro) ese envo de oro de un pas a otro producir) en el pas deficitario) una reduccin de la cantidad de dinero de signo contractivo y) en el pas superavitario) una e8pansin monetaria de carcter inflacionista %ue pondr en marc0a el proceso de reajuste. Los menores precios del pas con d/ficit impulsarn sus e8portaciones 0acia el otro pas y los mayores precios del pas con supervit reducirn sus e8portaciones y las cuentas e8teriores de los dos pases tendern a e%uili rarse. +ara acelerar el proceso) el pas deficitario podr) adems) aumentar el tipo de inter/s para estimular la contraccin y lograr un ajuste ms rpido. +uede verse) con facilidad) %ue en el r/gimen patrn5oro) la actividad econmica de los pases %ueda su ordinada a su e%uili rio e8terior. +ese a todo) ese e%uili rio e8terior no se logr) en muc0os casos) de forma tan mecnica puesto %ue) a lo largo de esos a*os) los movimientos de capital sirvieron) en muc0os casos) para compensar los dese%uili rios e8teriores y para evitar drsticas reducciones de nivel de actividad econmica. Con el a andono del r/gimen de patrn5oro) y la autonoma alcan&ada por la poltica monetaria) el ajuste de la $alan&a de +agos discurre por otros caminos y) en cual%uier caso) el e%uili rio e8terior no es el Fnico o jetivo perseguido por la poltica econmica glo alH 0a de ser) casi siempre) compati ili&ado

con la Fs%ueda de un nivel alto y esta le del empleo. -e a0 %ue las vas de ajuste puedan %uedar) en la actualidad) de la siguiente forma( 1'1'&' DE0ALUACIN La devaluacin consiste en modificar el tipo de cam io para aumentar el precio de las dems divisas en t/rminos de la moneda del pas) lo cual encarece las importaciones del pas %ue 0a devaluado y a arata sus e8portaciones. -e esa forma se pretende e%uili rar la alan&a comercial puesto %ue) en el ajuste a trav/s de la variacin de precios relativos) el o jetivo fundamental es el saldo comercial 2o) a lo sumo) el de ienes y servicios3. MEs posi le e%uili rar la alan&a comercial mediante una devaluacinO En los a*os treinta) cuando los dese%uili rios e8teriores y la poltica de empo recer al vecino dieron lugar a devaluaciones sucesivas) se descu ri %ue no siempre la devaluacin permita ajustar la alan&a comercial por%ue el efecto Fltimo de la medida depende de las elasticidades de importacin y e8portacin( de la variacin inducida en esos flujos por la variacin de precios relativos. +ara %ue la devaluacin permita aumentar las e8portaciones es preciso %ue /stas gocen de una elevada elasticidad5precio ya %ue) en caso contrario) el a aratamiento) en moneda e8tranjera) de las e8portaciones no dar lugar a un aumento sustancial de las cantidades e8portadasH para %ue las importaciones se redu&can ser) tam i/n) preciso %ue las importaciones del pas considerado presenten igual caracterstica y respondan) contractivamente) a una elevacin de los precios e8teriores. -e a0 nace la condicin de Cars0all5Lerner en virtud de la cual) y para %ue la devaluacin surta el efecto deseado) 0a de satisfacerse la condicin siguiente( e8 9em \ 1 siendo e8 R elasticidad de e8portacin em R elasticidad de importacin 1'1'+' ABSORCIN Los defensores de este m/todo de anlisis del dese%uili rio de $alan&a de +agos se fijan) ante todo) en una identidad ya conocida 4.$- C 9 , 9 B+ 9 D 5 C 9 4nrm 9 6rnrm 1i C 9 , 9 B+ R : 2: sorcin3. D 5 C 9 4nrm 9 6rnrm R 1cSc 21aldo de la Cuenta Corriente3 tendremos %ue 4.$- 5 : 1cSc El saldo de la Cuenta Corriente es siempre igual a la diferencia entre la renta y el gasto de los residentes. +or ello si el gasto aumenta a mayor velocidad %ue la renta) la $alan&a de +agos se dese%uili rar. La manera de e%uili rar la $alan&a de +agos) cuando /sta sufre de un dese%uili rio) es) por una parte) devaluar y) al mismo tiempo) reducir la a sorcin o ien aumentar la renta( de a0 %ue los adeptos a este tipo de ajuste propongan medidas destinadas a reducir el gasto o aumentar la renta. +uesto %ue) a corto pla&o) es ms fcil alcan&ar el primer propsito %ue el segundo) los remedios ms generali&ados son los de carcter macroeconmico( una poltica monetaria contractiva) %ue recorte los flujos de cr/dito) o ien una poltica fiscal del mismo signo %ue) al reducir la renta disponi le de las economas dom/sticas) tenga igual efecto so re su gasto. 1'2' POSICIN DE IN0ERSIN INTERNACIONAL +ara cada componente de la Cuenta <inanciera) el Nuinto Canual de $alan&a de +agos del <C,) define el valor del stocX de los activos y pasivos financieros a principios del a*o y al final del mismo) en forma de alance) la diferencia entre am os 0a de ser igual al flujo %ue se recoge en la $alan&a de +agos) reflejando las transacciones reali&adas con esos activos y pasivos) ms los cam ios de valoracin %ue se produ&can en los mismos en el a*o. -e esta forma) el <C, en el Nuinto Canual de $alan&a de +agos) esta lece la +osicin de ,nversin ,nternacional o valor de los stocXs de las tenencias de activos y pasivos financieros de una economa frente al e8terior. La +osicin de ,nversin ,nternacional neta de una economa 5la diferencia entre los activos y pasivos financieros5 nos permite anali&ar la evolucin y las tendencias de la misma frente al resto del mundo en una determinada fec0a. Es una representacin de los recursos financieros %ue posee o de e la economa y %ue tam i/n permite ajustar la estimacin de 4i%ue&a .acional.

EJERCICIOS PRCTICOS Pr%$er e@er % %! ;r( t% ! Con los siguientes saldos de una $alan&a de +agos) en miles de millones de pesetas( 5,mportaciones <7$ ZZZZZZZZZZZZZ13.#41)K 5E8portaciones <7$ ZZZZZZZZZZZZZ11.!4K)4 51ervicios ZZZZZZZZZZZZZZZZZZ2.21!)4 5Cuenta de capital ZZZZZZZZZZZZZZZ.#3")" 54eservas ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ'!!)! 54entas ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ.54E")" 5Errores y omisiones ZZZZZZZZZZZZZZ..#KK)K 56ransferencias corrientes ZZZZZZZZZZZZ.."3E)# #alclese9 a3 El saldo de la $alan&a comercial o de mercancas. 3 El saldo de la Cuenta corriente. 17L>C,[. a3 El 1aldo de mercancas es igual a las E8portaciones 2<7$3 de mercancas menos las ,mportaciones 2<7$3 de mercancas. 1aldo de mercancas R 11.!4K)4 5 13.#41)K R 52.2KK)" m.m. ptas. El signo negativo resultante indica d/ficit) es decir) %ue se 0an importado ms mercancas %ue las %ue se 0an e8portado. 3 El saldo de la Cuenta Corriente o $alan&a por Cuenta Corriente es igual al saldo de mercancas ms servicios ms rentas ms transferencias corrientes 1cSc R 52.2KK)" 9 2.21!)4 5 4E")" 9 "3E)# R 1!#)E m.m. ptas. El signo positivo indica %ue teniemos supervit) puesto %ue con nuestro a0orro privado y los impuestos tenemos suficiente para 0acer frente a la inversin privada y el gasto pF lico) financiando al resto el mundo 1cSc 2:p 5 ,p3 9 26n 5 B+3. 1egundo ejercicio prctico Con los siguientes saldos de la $alan&a de +agos de Espa*a) en miles de millones de pesetas( 56urismo y viajes ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ1.E11)4 54entas del tra ajo ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ5K)4 5,nversiones directas de Espa*a en el e8terior ZZZZZZZZZZZZ.533#)K 5Errores y omisiones ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ.521!)E 5Cercancas ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ51.'E")# 5,nversiones del e8terior en Espa*a) e8cluidos valores negocia les ZZZ.1.K2#)2 5,nversiones en cartera de Espa*a en el e8terior ZZZZZZZZZZZ...5'#K)3 54entas de inversin ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ.544#)2 57tra inversin ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ5".''4)# 56ransferencias corrientes ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ..!KK)K 5,nversiones del e8terior en Espa*a ZZZZZZZZZZZZZZZZ.'.K43)4 57tros servicios ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ.54#")K 5,nversiones del e8terior en Espa*a en valores negocia les ZZZZZZZ#.K1")2 56ransferencias de capital ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ.EE)# #alclese9 a3 La $alan&a por Cuenta Corriente. 3 La =ariacin de reservas. c3 La Capacidad 293 o .ecesidad 253 de <inanciacin de la .acin. 17L>C,[. a3 El saldo de la $alan&a por Cuenta Corriente es igual a la suma de los saldos de mercancas) servicios) rentas y transferencias corrientes. 1cSc R 51.'E")# 9 1.E11)4 Q 4#" 5K)4 5 44#)2 9 !KK R 54K')E m.m. ptas. 1. de servicios 1. rentas El signo negativo indica 5%ue es necesaria financiacin e8terna) ya %ue con nuestro a0orro interno no tenemos suficiente para 0acer frente a la inversin privada y al d/ficit pF lico. 3 El sistema de la partida do le 0ace %ue la $alan&a de +agos est/ conta lemente e%uili rada) es decir) la suma de todos los saldos es igual a cero y) por tanto) podemos o tener el saldo de reservas(

K R 1aldo de $alan&a por Cuenta Corriente 9 6ransferencias de capital 9 ,nversiones de Espa*a en el e8terior 9 ,nversiones del e8terior en Espa*a 9 7tra inversin 9 Errores y 7misiones 9 =ariacin de 4eservas. -espejando el 1aldo de la =ariacin de reservas =ariacin de reservas R K 9 4K')E 5 EE)# 9 1.2K#)3 5 '.K43)4 9 ".''4)# 9 21!)E R !#3)# m.m. ptas. Nue significa %ue se pierden reservas) activos espa*oles por esa cantidad. c3 El saldo deficitario de la $alan&a por Cuenta Corriente no revela el pr/stamo %ue se re%uiere del resto del mundoH para conocerlo) 0ay %ue a*adir al saldo de la Cuenta Corriente) el saldo de la Cuenta de Capital) es decir) las transferencias de capital y la ad%uisicin5enajenacin de activos no financieros no producidos) %ue en este ejercicio son cero. .ecesidad de <inanciacin de la .acin 253 R 1aldo de la $alan&a por Cuenta Corriente 9 6ransferencias de Capital .<. 253 R 54K')E 9 EE)# R 53KE)2 m.m. ptas.

C:+;6>L7 ! L!s %".% a.!res e !"#$% !s 2'&' ANLISIS DE COYUNTURA Y >ERRAMIENTAS BSICAS En este captulo se va a reali&ar un e8amen de los principales indicadores de coyuntura econmica internacional) con especial referencia a los indicadores de coyuntura econmica espa*ola con el o jetivo de mejorar el entendimiento de los anlisis de coyuntura y) a su ve&) facilitar el aprendi&aje para su ela oracin. M+ara %u/ sirve un anlisis de coyunturaO Cuando un economista se enfrenta ante el conjunto de indicadores econmicos de coyuntura) y se detiene a e8aminarlos) puede e8traer conclusiones tanto cualitativas como cuantitativas acerca de la evolucin de dic0a economa y reali&ar una prediccin so re ella en el corto pla&o 5generalmente a uno y tres meses5 de sus principales macromagnitudes 2produccin) consumo) inversin) etc.3) y sus principales dese%uili rios 2inflacin) d/ficit pF lico) comercio e8terior) etc.3) as como advertir so re los posi les pro lemas detectados) y reali&ar recomendaciones encaminadas a mejorar dic0a situacin. +or ejemplo) y de manera simplificada) se puede o servar la evolucin del +,$ y de sus componentes en los Fltimos trimestres y) mediante un proceso ms o menos sofisticado 5%ue puede ir desde el simple ra&onamiento informado 0asta la utili&acin de modelos econom/tricos %ue contienen un conjunto de ecuaciones para toda la economa5) reali&ar una prediccin so re /ste para el pr8imo trimestre 5y como m8imo para un a*o) recu/rdese %ue nos referimos al corto pla&o5) siempre mati&ada por la e8periencia y la intuicin del %ue reali&a el anlisis a la vista del conjunto de indicadores estudiados y de sus interrelaciones. :ntes de pasar al anlisis de las 0erramientas sicas a utili&ar en todo anlisis de coyuntura se van a definir los cuatro rasgos fundamentales %ue caracteri&an a /ste( 1. >n anlisis de coyuntura de e partir de una recogida de informacin %ue permita la descripcin de la situacin %ue la economa atraviesa) es decir) 0a de constatar los 3ec3os como punto de partida. 2. >n estudio de coyuntura 0a de indicar posicionamiento en el ciclo, es decir) 0a de ofrecer indicacin so re la fase del ciclo a corto pla&o en %ue se encuentra) mencionando los rasgos sicos de su evolucin pasada y ofreciendo una previsin ra&ona le so re el futuro. 3. El anlisis de coyuntura) adems de descri ir la situacin econmica y su evolucin cuantitativa) 0a de interpretar la realidad %ue pretende e8plicar mediante un es$uema de articulacin de las variables econmicas %ue e8amina. 4. +or tratarse la economa de una ciencia de carcter normativo) los anlisis de coyuntura se caracteri&an por incluir una ordenacin y jerar%ui&acin de los principales pro lemas detectados y recomendaciones en cuanto a posibles soluciones. En esta leccin nos vamos a centrar) fundamentalmente) en los dos primeros puntos. +ara reali&ar cual%uier anlisis econmico 0a de poseerse un agaje de conocimientos %ue a arcan el concepto %ue su yace tras cada indicador econmico) su interpretacin y las fuentes de informacin so re los mismos. Beneralmente) los conocimientos mencionados se presentan de forma dispersa) por lo %ue se 0a reali&ado un esfuer&o para recogerlos) a modo de sntesis) en este tra ajo) y para aclararlos) con un o jetivo pedaggico) por medio de ejemplos. Esta leccin se ocupa tan slo de a%uellos indicadores %ue) por su generalidad) pueden e8plicar la evolucin de las grandes varia les sectoriales y de la demanda) junto a los e%uili rios sicos del sistema 2empleo) precios) sector e8terior y sector pF lico3) dejando a un lado el estudio de otros indicadores ms especficos) %ue son utili&ados por %uienes anali&an la coyuntura de su sectores particulares. 4amas de la demanda) empresas o factores concretos. :dems de los indicadores del sector real de la economa se 0an a*adido los indicadores financieros de coyuntura dada la estrec0a interrelacin %ue e8iste entre am os sectores 2real y financiero3. +ara reali&ar cual%uier estudio de coyuntura es necesario e8aminar no slo los valores a solutos de las magnitudes sino tam i/n los valores relativos ms representativos para la medicin de los cam ios %ue) en general) e8perimentan las magnitudes econmicas a lo largo del tiempo y sus comparaciones interespaciales. Las ratios) proporciones) tasas de crecimiento e ndices de valor son relaciones entre diferentes magnitudes) %ue ofrecen ms intuicin %ue las cifras a solutas) precisamente por efectuar algFn tipo de relacin o comparacin con otros valores) con otros a*os o con otros pases. 2'&'&' RATIOS5 PROPORCIONES Y PORCENTAJES La relacin ms sencilla entre dos varia les econmicas se esta lece mediante el cociente entre dos cantidades) a la %ue se denomina raB#" o rat%!. La ratio sirve para la comparacin entre dos varia les. :s una forma de comparar la magnitud del consumo privado en Espa*a con el +,$ a precios de mercado) vendra dada por el cociente entre am as varia les) es decir) si el consumo en Espa*a en 1EE4 es de 4K.4#! m.m. de pesetas) y el +,$ a precios de mercado es de "4."!K) la ratio entre el primero y el segundo

es igual a K)"3 24K.4#! S "4."!K3. Como puede verse) el consumo privado representa casi los dos tercios del +,$. 1i se calcula la ratio entre cada componente de una suma y su suma total se o tiene una proporcin. +or ejemplo) si el valor de la inversin en construccin y en ienes de e%uipo es de 4.!KK y E.KKK m.m. de pesetas) respectivamente) la proporcin de cada grupo respecto a la formacin ruta de capital fijo 2suma total de la inversin en construccin y en ienes de e%uipo3 ser K)33 y K)"# 2resultado de dividir cada sumando por la suma total( 13.!KK m.m.3. Los porcenta!es se o tienen multiplicando las proporciones por 1KK( .tese %ue las proporciones se e8presan respecto a 1 2con una suma 13 y los porcentajes respecto a 1KK 2suma igual 1KK3. Las proporciones o porcentajes parciales representan un peso o ponderacin so re el total. La ponderacin de una magnitud en un total se refiere al peso o a la importancia de dic0a magnitud dentro del total. +or ejemplo) en el +,$ no tendr la misma importancia la produccin agraria %ue la de servicios por lo %ue se le asignar una ponderacin menor. 2'&'+' TASAS DE 0ARIACIN O DE CRECIMIENTO La tasa de variacin o crecimiento .r/ de una magnitud 2=3 en un perodo de tiempo 2t3) con respecto a esa misma magnitud del a*o ase o del a*o precedente) se define como el cam io e8perimentado por dic0a magnitud con relacin a su valor en un momento del tiempo %ue le precede. .ormalmente se e8presa en porcentaje 2multiplicando por 1KK el resultado3. El clculo se reali&a aplicando cual%uiera de las dos frmulas siguientes) donde r viene e8presado en tanto por ciento( r R 2=t91 Q =t3S=t 8 1KK R 2=t91S=t3 Q 1 8 1KK 2'&',' TASAS DE CRECIMIENTO ACUMULATI0O Ciertas magnitudes e8perimentan) a partir de la cantidad del a*o ase) una variacin o crecimiento a una tasa constante durante un nFmero de perodos. En estos casos) puede ser necesario calcular la tasa de variacin media acumulada de la magnitud en un perodo. El caso ms tpico es el de la capitali&acin de un depsito ancario %ue rinde un tipo de inter/s anual. Este inter/s puede ser simple o compuesto. La diferencia estri a en %ue) en el primer caso) los intereses no se acumulan al capital inicial para producir nuevos interesesH en el segundo caso) los intereses se acumulan a lo largo del tiempo. C() u)! .e) %"terCs s%$;)e. 1i Do es el capital inicial depositado en un anco) i el tipo de inter/s 2en tanto por uno3 y t el tiempo) el capital final Dt ser) al final del perodo( Dt R Do ^1 9 .i 8 t3_. C() u)! .e) %"terCs !$;uest!' Como en el inter5s compuesto los intereses se van acumulando al capital a lo largo del tiempo) al final del perodo se posee ms dinero) ya %ue se PacumulanP unos intereses so re otros. 1i Do es el capital inicial depositado en un anco) i el tipo de inter/s 2en tanto por uno3 y t el tiempo) el capital final Dt) ser) al final del perodo) D: R Do 21 9 i/ D6 R D: 21 9 i/ R Do 21 9 i/.1 9 i/ DE R D6.1 9 i3 R Do.1 9 i/.1 9 i/.1 9 i/ y as sucesivamente) por lo %ue( Dt R Do 21 9 i/ elevado a t. 2'&'1' NDICES DE 0ALOR SIMPLES Y COMPUESTOS >n "K$er! A".% e es un indicador %ue muestra la variacin de una magnitud a lo largo del tiempo en relacin a un momento dado del mismo %ue se toma como ase 2tam i/n muestra las variaciones de una magnitud en un mismo momento del tiempo con respecto a otras3. Los ;ndices son rat%!s 2multiplicados por 1KK3 entre los valores de una serie en diferentes momentos del tiempo y el valor correspondiente a un momento %ue se toma como ase. Los "K$er!s A".% es s%$;)es se refieren a una sola varia le y sirven como e8presin alternativa al valor en unidades cuando se pretenden destacar diferencias entre perodos o regiones. >n A".% e .e ?a)!r s%$;)e 2,t/ se calcula de dos maneras e%uivalentes( 1. -ividiendo cada valor de la serie temporal 2=t3 por la correspondiente a un a*o %ue se considera como ase) o a*o de referencia 2+@/, multiplicando por 1KK el resultado. Es decir) It R =tS=K 8 1KK. 2. 1umando 2o restando3 a 1KK la tasa de crecimiento 2decrecimiento3 .r/ entre un valor de una serie 2=t3 y el %ue se toma como ase 2+@/. Es decir) ,t R 1KK 9 r) si r \ K ,t R 1KK Q r) si r ] K

+or tanto) para pasar de ndices a tasas de variacin) se restar 1KK o ien) dada la definicin de tasa de variacin ya estudiada) se dividir por 1KK al ndice y se le restar la unidad 2en tantos por uno3. +or ejemplo) si el nivel de un ndice es 1K!) la tasa de variacin ser !L o K)K! 2en tantos por uno3 respecto al a*o ase. : la inversa) dadas las tasas de variacin !L) el ndice ser 1KK 9 ! R 1K!) respecto al a*o ase en %ue el ndice es 1KK. 7 ien) dada la tasa de variacin en tantos por uno K)K!) el valor del ndice se o tendr sumando la unidad y multiplicando por 1KK) 2K)K! 9 1 R 1)K!3 y se multiplica por 1KK) es decir) 1K!. En ocasiones) los ndices de valor simple 0an de calcularse como promedio de los ndices de valor simples estudiados 0asta a0ora. Los ;r!$e.%!s utili&ados con ms frecuencia son la $e.%a ar%t$Ct% a y la $e.%a -e!$Ctr% a. Los ndices pueden ser construidos para infinidad de magnitudes econmicas( precios) volumen) e8portaciones) valores urastiles) etc. Los "K$er!s A".% es !$;uest!s 2Ic3 com inan el valor de diferentes varia les 2Di3 mediante un r/gimen de ponderaciones 2Ui3 %ue determina su interrelacin. +or ejemplo) se utili&ar un ndice compuesto cuando se desea sa er cul es la inflacin media e8perimentada por los productos de una empresa %ue vende mFltiples productos cuando cada uno representa una proporcin diferente en el total de las ventas de la empresa. 1u frmula es la siguiente( ,c R 22sumatorio de n cuando i R 13 Di Ui3 9 2sumatorio de n cuando i R 13 Ui para i F cada una de los valores de las varia les n R nFmero de varia les i. 2'&'2' NDICES DE LASPEYRES5 PAASC>E Y FIS>ER Como ya se 0a visto) los ndices compuestos son ratios entre magnitudes en diferentes momentos 2multiplicados por 1KK3 ponderando cada una de ellas) segFn su importancia con relacin a una magnitud de referencia. -ic0a ponderacin se toma) generalmente) en el a*o inicial o ase 2K3 o en el a*o final o corriente .t/) dando lugar a 'ndices tipo =aspeyres o de Paasc3e, respectivamente. 1e utili&ar uno u otro ndice dependiendo) fundamentalmente) de la disponi ilidad de los datos. >n A".% e .e ;re %!s .e Las;e*res se define como la relacin entre los precios actuales y los iniciales de la misma cesta inicial de mercancas) es decir) la relacin de precios ponderando cada componente por su peso en el valor de la cesta en el a*o inicial( +L R + ` t NK S +K NK R +tS+K 8 22+K NK3 S +K NK3. Los ndices de Laspeyres) utili&ados como indicadores de la inflacin) tienden a infravalorar ciertos productos al cam iar las pautas de consumo) como por ejemplo) cuando al aumentar la renta se dirige el gasto 0acia ms productos de lujo) o ciertos productos como los tecnolgicos cuyo precio tiende a disminuir a medida %ue avan&a el tiempo y es acompa*ado de aumentos en el consumo no tenidos en cuenta por este ndice. >n A".% e .e ;re %!s .e Paas De se define como la relacin entre los precios finales y los iniciales de una cesta actual de mercancas o) lo %ue es lo mismo) la relacin de precios ponderando cada componente por su peso en el valor de la cesta actual a los precios iniciales( ++ R `+t Nt S +K Nt R +tS+K 8 22+K Nt3 S +K Nt3. Los A".% es t%;! F%sDer son una media geom/trica del producto de los dos anteriores 2recu/rdese %ue una media geom/trica es el producto de las varia les elevadas al cociente entre uno y el nFmero de multiplicandos3( +f R 2+L 8 ++3 elevado a un medio. 2'+' PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS La mayora de las pu licaciones so re indicadores econmicos internacionales coinciden en la seleccin de los indicadores econmicos fundamentales para el seguimiento de la economa en los distintos pases. Estos indicadores) a su ve&) se 0an ido 0omogenei&ando a lo largo de los a*os para facilitar el anlisis entre pases. La informacin estadstica coyuntural en Espa*a y la prontitud en la presentacin de los datos) es considera le y similar a la de la mayor parte de los pases industriali&ados y desarrollados) ms concretamente) a la de los pases %ue integran la actual >nin Europea. Los servicios estadsticos de la Comisin Europea 2E>4716:63 se preocupan del uen funcionamiento de los institutos estadsticos de la >E) pu licando datos de cada uno de los pases miem ros y del agregado conjunto) %ue resultan fundamentales para interpretar la evolucin econmica de cada pas en relacin con el colectivo del %ue forma parte. En Espa*a) la Conta ilidad .acional anual) es el documento estadstico sico para interpretar la evolucin econmica de cada a*o) y su comparacin con los precedentes. 1in em argo) un anlisis de coyuntura re%uiere informacin frecuente) adems de fia le) por lo %ue la mayora de los indicadores se calculan con una periodicidad mensual y trimestral. Este es el caso de la #ontabilidad &acional

1rimestral .#&1R/ %ue ela ora el ,nstituto .acional de Estadstica 2,.E3. La C.64 es el instrumento fundamental para el seguimiento de la coyuntura econmica) pero resulta insuficiente por tres motivos fundamentales( 1. +or el retraso %ue supone para cual%uier anlisis coyuntural su clculo trimestral. 2. 1u carcter provisional) aun%ue se corrige posteriormente para ajustarla a los resultados deparados por la Conta ilidad .acional. 3. .o aporta informacin so re todas las varia les econmicas sicas ni so re los e%uili rios fundamentales %ue el analista de coyuntura necesita utili&ar. La conta ilidad trimestral slo incorpora parte de la informacin contenida en los captulos de produccin) demanda interna y) slo en parte) del sector e8terior. :parte de la Conta ilidad .acional) en Espa*a se ela oran indicadores estadsticos de periodicidad mensual. >na de las recopilaciones ms importante y comprensiva so re indicadores mensuales de la economa espa*ola es la pu licada mensualmente por la -ireccin Beneral de +revisin y Coyuntura( ,'ntesis mensual de indicadores econmicos, donde la informacin ms relevante se englo a en siete su grupos( 1. Economa internacional. 2. +roduccin y demanda interna. 3. Empleo y paro. 4. +recios) salarios y competitividad. !. 1ector e8terior. ". 1ector monetario y financiero. #. 1ector pF lico. : su ve&) la -ireccin Beneral de +revisin y Coyuntura ela ora una pu licacin semanal denominada Indicadores econmicos. Actuali%acin semanal, en la %ue se recoge la evolucin semanal de los indicadores ms significativos. 2',' LOS INDICADORES DE PRODUCCIN Los principales indicadores de produccin se su dividen) a su ve&) en indicadores de produccin total e indicadores de produccin sectorial. 2','&' LA PRODUCCIN TOTAL Cual%uier anlisis econmico de coyuntura 0ace referencia) en primer lugar) a la macromagnitud de produccin interior por e8celencia) el Producto Interior Bruto a precios de mercado .PIB/, o valor de la produccin final valorada a precios de mercado generada dentro del territorio nacional durante un perodo de tiempo determinado) generalmente un a*o. La mayora de las pu licaciones internacionales ofrecen) junto al +,$) el deflactor impl'cito de precios del PIB como indicador de la tasa de inflacin de una economa) %ue 0ace posi le pasar del +,$ nominal al +,$ real 2su estudio se reali&ar en el apartado de indicadores de inflacin3. 2','+' INDICADORES DE PRODUCCIN MENSUAL :TAMBILN CONOCIDOS COMO INDICADORES MENSUALES DE ACTI0IDAD< 1e trata de un grupo de indicadores de produccin de importancia crtica %ue englo an el ,+,) el consumo de energa el/ctrica) la produccin de los diferentes sectores 2agrcola) industrial y de construccin y de servicios3 y los indicadores de suspensiones de pagos y %uie ras) y apertura de centros de tra ajo. 2','+'&' E) ".% e .e Pr!.u %#" I".ustr%a) :IPI< El principal indicador de produccin es el ?ndice de Produccin Industrial .IPI/ . El ,+, tiene por o jeto medir la evolucin de la produccin generada por las ramas industriales) e8cluida la construccin. Ela orado por el ,.E) con periodicidad mensual y pu licado a los dos o tres meses) responde) como en la mayora de los pases) a la aplicacin de la frmula de Laspeyres. El ,+,) actualmente) con ase en 1KK en 1EEK) es utili&ado como deflactor de la produccin industrial. Las ponderaciones utili&adas para la agregacin a nivel de rama y producto estn asadas) respectivamente) en el valor a*adido y la produccin en el a*o ase. 2'1' INDICADORES DE DEMANDA :lgunos de los indicadores de produccin pueden ser utili&ados en el estudio de la evolucin de la demanda nacional e interna) pero en este apartado se e8aminan los principales indicadores especficos de la demanda) tanto de consumo como de inversin. E" uesta !"t%"ua .e ;resu;uest!s =a$%)%ares . Es una estadstica fundamental) ela orada por el ,.E trimestralmente) para el seguimiento del consumo privado. La evolucin de esta encuesta muestra unas

alteraciones %ue) al menos trimestralmente) son poco cre les ya %ue la evolucin del consumo privado) en la medida en %ue es financiado por la renta disponi le de los 0ogares) de e mantener) dentro del ciclo coyuntural) un comedimiento poco errtico. -ada la transcendencia %ue podra tener esta encuesta) en la medida en %ue recoge todo el consumo familiar en ienes y servicios) de era ser o jeto de mayor atencin por el ,.E para corregir la erraticidad comentada. 0e"tas e" -ra".es su;er=% %es !$er %a)es . ;ndice ela orado por el ,.E con ase 1KK en 1EE2 a precios constantes) %ue 0asta 1EE3 indica a la presumi le evolucin del consumo familiar segFn la relativa ganancia de cuota de mercado de dic0os esta lecimientos. Los resultados registrados en 1EE3 y 1EE4) sin em argo) 0an dado lugar a sospec0as so re su fia ilidad por la diferencia registrada entre los datos de las ventas en las grandes superficies comerciales y la evolucin del consumo privado) visto desde la ptica de la evolucin de la renta familiar disponi le y la propensin al a0orro familiar. El desajuste podra de erse a un mayor descenso de sus ventas a consecuencia del cierre en domingos y festivos. 2'2' EMPLEO Y PARO Es so radamente conocido %ue las estadsticas espa*olas del empleo y el paro se prestan a controversia. Las tres fuentes estadsticas ms importantes son las siguientes( &' La E" uesta .e P!/)a %#" A t%?a :EPA<' Es el indicador ms importante del mercado de tra ajo en Espa*a) ela orado por el ,.E cada trimestre mediante entrevistas en los 0ogares seleccionados. 1egFn la E+:) la po lacin activa .A/ est formada por el conjunto de personas %ue tienen un empleo 273 y las %ue no lo tienen pero lo estn uscando o estn a la e8pectativa de alguno .*/. Es decir) +. :ctiva R +. 7cupada 9 +. -esocupada %ue usca tra ajo R 7 9 *. La po lacin ocupada 273 son las personas ocupadas o empleadas de 1" a*os o ms %ue tienen un empleo con o sin remuneracin durante el perodo de referencia. La po lacin desocupada .*/ son las personas de 1" a*os o ms %ue 0an perdido su empleo y uscan un tra ajo con remuneracin y a%uellos %ue nunca 0a an tra ajado y uscan su primer empleo. La tasa de paro es la ratio entre la po lacin desocupada y la po lacin activa. Es decir) 6asa de paro F*GA R * H .2G*/. En nuestro pas) y dadas las condiciones del mercado de tra ajo) puede darse la paradoja de %ue en /pocas de crecimiento de la economa) el paro no disminuya aun%ue aumente la ocupacin 273 . La e8plicacin 0ay %ue uscarla en la posi le disminucin del nFmero de PdesanimadosP 2es decir los %ue estando en edad de tra ajar no uscan empleo por la situacin en %ue se encuentra el mercado de tra ajo espa*ol3 y su paso a formar parte de la po lacin desocupada .*/ . La tasa de actividad es la relacin entre la po lacin activa y la po lacin total 263 e8presada en porcentaje. La po lacin total es la %ue tiene 1" o ms a*os de edad. 6asa de actividad R A 9 1 R 27 9 */ H 1. La E+: plantea dos pro lemas fundamentales al interpretar sus resultados( a/ Cam ios del 0ogar a encuestar por la ausencia del inicialmente seleccionado. b/ ,ntencionalidad del encuestado en una situacin la oral irregular) %ue se declara parado cuando) de 0ec0o) no usca tra ajo o cuando realmente tiene algFn tipo de tra ajo fuera de su domicilio. +' Par! re-%stra.! .e) INEM' Las oficinas de empleo del ,nstituto .acional de Empleo 2,.EC3 pu lican el paro registrado y las colocaciones, segFn el nFmero de personas %ue se 0an registrado como paradas en las correspondientes oficinas y %ue cumplen un conjunto de re%uisitos) como la asistencia a cursos de formacin. 1in em argo) e8isten muc0as personas %ue se encuentran en paro y no se inscri en) por lo %ue las cifras de registro del ,.EC tienden a infravalorar el verdadero nFmero de parados. A=%)%a %#" a )a Se-ur%.a. S! %a)' El Cinisterio de 6ra ajo y 1eguridad 1ocial 2C6113 pu lica mensualmente la informacin so re la afiliacin a la seguridad social en alta la oral. Este estadstico presenta algunos pro lemas( a3 6eniendo en cuenta %ue unos "KK.KKK funcionarios pF licos no estn afiliados a la 1eguridad 1ocial y siguen un r/gimen de proteccin y ju ilacin distinto) la cifra resultante de personas ocupadas segFn esta fuente supera a la registrada por la EPA. En septiem re de 1EE4 figuran 12.134."KK personas afiliadas a la 1eguridad 1ocial) cifra %ue) incrementada con los "KK.KKK funcionarios pF licos no afiliados a la 1eguridad 1ocial) elevara a ms de 12.#KK.KKK el nFmero de personas ocupadas) frente a los 11.#K!.KKK %ue registr la EPA del tercer trimestre. Esta diferencia no est totalmente justificada. b/ La 1eguridad 1ocial incorpora en alta la oral a personas en situacin de ju ilacin anticipada) y otras particularidades %ue reduciran la aut/ntica diferencia de am as fuentes de informacin. 2'3' LAS MEDIDAS DE LA INFLACIN La inflacin puede definirse como la su ida generali&ada de los precios de una economa. En el incremento del +,$ de cada a*o) como en el de otras magnitudes) 0ay un componente de variacin real 5aumento de la produccin fsica5 y otro monetario 5de ido a la variacin de los precios de los ienes y

servicios5. La medicin de la inflacin supone encontrar un indicador de la variacin de los precios. : continuacin se van a estudiar el 'ndice de precios al consumo IP# y los deflactores impl'citos. 2'3'&' 0ALORES NOMINALES Y REALES La produccin de cada perodo suele e8presarse en valor 2=3) resultado de multiplicar las cantidades fsicas de producto .;/ por los precios 2tam i/n denominados valores unitarios3 .P/, de forma %ue( + R N 8 P. Cuando los precios .P/ son precios corrientes o precios de cada a*o) el valor de la produccin 2=3 es un valor nominal. :l comparar valores de a*os sucesivos) las variaciones en los mismos) llamadas variaciones nominales, incorporan tanto los aumentos en la cantidad como el aumento en los precios) es decir la inflacin. :l eliminar de los valores nominales de la produccin) la variacin de los precios) se o tienen valores reales. -ic0os valores reales se calculan por medio de un procedimiento %ue se denomina deflactar. El deflactar una magnitud consiste en aplicar un 'ndice de precios a las cantidades valoradas en t5rminos nominales, lo %ue elimina el componente de incremento de los precios en dic0as cantidades nominales) dando como resultado las cantidades en t5rminos reales o a precios constantes de un a*o ase. +ara deflactar un valor a precios corrientes es necesario o tener un ndice de precios 2 Ip3 como indicador del grado de inflacin en dic0os valores a deflactar. En general) dado %ue el valor de una varia le es el resultado de multiplicar precio por volumen) un ndice de valor 2,v3 de una magnitud en sentido estricto es el producto del ndice de precios 2,p3 por el ndice de volumen 2,%3 dividiendo el resultado por cien 2Iv R .Ip 8 ,% S 1KK) de donde se deduce ,% R Ip H .Ip H 1KK33. Es decir) dividiendo una cantidad nominal 2,v3 por el deflactor 2 Ip H 1KK3 o tenemos las cantidades en t/rminos reales. +or ejemplo) si el consumo privado en t/rminos nominales en 1EE4 es 3!.KKK m.m. de pesetas y el ,+C de 1EE4 es 11K) el consumo a precios constantes del a*o tomado como ase 2en %ue Ip R 1KK3 ser 3!.KKK S 1)1K R 31.'1'. 6am i/n se puede deflactar a partir de las tasas de variacin porcentuales de las anteriores magnitudes. Es decir) si la tasa de crecimiento esperada de la inflacin es r$ la tasa de variacin de la magnitud nominal es rv) se puede llegar a tasas reales de variacin 2r$3 aplicando la siguiente igualdad( 21 9 rv/ H 21 9 r p 3 R 21 9 r$3 2,3 +or motivos de simplicidad se emplea) en ocasiones) la apro8imacin lineal a la anterior e8presin 2,3 %ue consiste en restar de la tasa nominal la tasa de crecimiento de los precios) es decir( Rv 8 rp F r$. .II/ +or ejemplo) si la tasa anual media de variacin del ,+C respecto a la del a*o anterior es 4)#L y el crecimiento del consumo en t/rminos nominales es un !L) el crecimiento real del consumo ser) apro8imadamente) un K)3L. Es necesario destacar %ue esta apro8imacin lineal es tan slo una tosca apro8imacin) tanto ms tosca cuanto mayor sea el producto cru&ado 2 rv 8 rp3 de la relacin e8acta 2,3 ignorado por la relacin 2,,3. +or ello no de e usarse) salvo en algunos casos en %ue las tasas de variacin sean de muy pe%ue*a magnitud 2por ejemplo) con tipos de inter/s o tipos de cam io3. En general) slo sera necesario %ue uno de los multiplicandos sea un nFmero cercano a cero para %ue el producto sea apro8imadamente cero y am os m/todos den resultados similares. :s) dando diferentes valores al deflactor para 1EE!) puede o servarse en el cuadro ! a continuacin %ue) para incrementos pe%ue*os en la inflacin respecto a 1EE4) el m/todo de apro8imacin lineal 2,,3 tiene un error menor %ue para cam ios superiores) con la salvedad de %ue para tasas de crecimiento altas de la inflacin) el incremento en la tasa real del consumo se va acercando a cero) lo %ue vuelve a 0acer converger los resultados de 2,3 y 2,,3. En el cuadro 1 puede o servarse cmo el clculo de las tasas de variacin reales 0a de ser calculado por el m/todo e8acto 2,3) ya %ue las tasas de crecimiento reales L% calculadas en la columna # coinciden con las calculadas por el m/todo e8acto r$ 2,3 de la columna ' y difieren de los calculados por el m/todo de apro8imacin lineal r$ 2,,3 de la columna E. Los resultados de la columna E son superiores a los de la columna ' ya %ue los segundos 0an descontado el producto cru&ado p 8`$, lo %ue se demuestra en la igualdad de la columna 1K y la 11. 2'3'+' EL NDICE DE PRECIOS AL CONSUMO :IPC< El ,+C) el indicador de precios ms conocido) e8presa el crecimiento medio de los precios de los ienes de consumo durante un perodo determinado. Es calculado mensualmente y dado a conocer en la primera %uincena del mes siguiente) como en la mayora de los pases de la >nin Europea. El ,+C mide la variacin de los precios pagados por los consumidores en la Fltima fase de comerciali&acin. Los precios de cada uno de los productos %ue compone la cesta del ,+C ponderan en funcin de su participacin en el gasto familiar. Calculado por el ,.E) el ,+C es un ndice de Laspeyres con ase 1KK en 1EE2.

El ,.E ela ora la Encuesta de Presupuestos (amiliares 2ingresos y gastos de las familias3 con el o jetivo de determinar el gasto de una familia tpica en alimentos) vestido) menaje) ocio y otros ienes y servicios. Cada mes se calcula la su ida media 2en general) la variacin media3 de los precios de cada uno de estos conceptos) mediante la toma de precios) en los puntos de venta) de distintos artculos concretos representativos de cada categora de ienes y servicios. Cada una de estas su idas 2o variacin3 se pondera segFn su proporcin o peso en el gasto medio de los consumidores en un a*o %ue se toma como ase y) de este modo) se calcula el crecimiento medio de los precios) %ue puede e8presarse como ndice o como tasa de crecimiento respecto al mesSa*o anterior. El ndice se desagrega en nueve grupos) ela orndose ndices especficos para la alimentacin) los ienes industriales y la energa) y los servicios. +ara el clculo del nuevo ,+C se registran precios de 4#1 artculos) entre los das 1 y 21 de cada mes en 13K municipios y 2E.KKK esta lecimientos. Las ponderaciones de cada categora de ienes y servicios se o tienen segFn los 0 itos de consumo detectados por la Encuesta de +resupuestos <amiliares 2E+<3 reali&ada entre el 1 de a ril de 1EEK y el 31 de mar&o de 1EE1 en 21.KKK 0ogares. La variacin de precios con respecto a los precios del a*o ase 21EE23 se pondera por el peso de cada componente 2segFn se deduce de la E+<3) y se o tiene as el ,+C) %ue registra los incrementos de precios de cada mes respecto al precedente. 2'3'+'&' Las ;!".era %!"es .e) IPC En el cuadro 2 se recogen las ponderaciones de cada categora de ienes y servicios en el ,+C utili&ado en Espa*a desde enero de 1EE3 y las utili&adas en el ,+C anterior. E8isten dos modificaciones fundamentales del ,+C actual con respecto al anterior de 1E'3( &' El nuevo ndice no representa las alteraciones de los precios de todos los gastos de las familias. :s) no se incluyen los gastos derivados de la compra de una vivienda 2%ue se considera ien de capital y no de consumo3 ni los gastos por cr/ditos 0ipotecarios 2como se 0ace) por ejemplo) en el 4eino >nido3) por lo %ue e8cluyen dos gastos considera les de las familias espa*olas. +uede notarse %ue el captulo correspondiente a vivienda reduce su ponderacin en Espa*a entre 1E'3 y 1EE3 del 1')!L al 1KL. 6al sorprendente aja deriva de %ue el nuevo ndice 0a tomado el criterio de no incluir los al%uileres imputados a las viviendas ocupadas por los propietarios de las mismas) %ue s se incluan en el ,+C anterior y %ue se considera a como el al%uiler 2ficticio3 %ue tendran %ue pagar los propietarios si tuvieran %ue al%uilar la vivienda de su propiedad en la %ue residan. +' : su ve&) el nuevo ndice incorpora nuevos productos como los ordenadores personales) videos) microondas) o gastos en gimnasios y similaresH son productos nuevos %ue aparecen en las cestas de consumo al variar el nivel de vida y los 0 itos de consumo) %ue slo pueden incorporarse cuando pasados algunos a*os se cam ia la ase del ndice. 2'3'+'+' E) () u)! .e) IPC -e forma simplificada) el m/todo de clculo del ,+C sera el siguiente( dada una 0ipot/tica cesta de la compra formada por tres componentes( alimentos 2a3) vestido 2v3 y ocio 2oc3) con sus ponderaciones o pesos respectivos Ua) Uv y Uoc e8presados en tantos por uno) el ,+C 2o incremento medio de los precios al consumo en la economa en consideracin3 en forma de ndice se o tendra sumando los ndices de variacin de precios para cada componente multiplicados por sus ponderaciones) es decir) ,+Ct R .Ita ) I@a/ 9 .Itv 8 Iov/ 9 .Itoc ) I@oc/, donde ,ta representa cada uno de los ndices parciales de precios de cada componente respecto del a*o tomado como ase. 6am i/n se puede o tener el ,+C sumando las tasas de variacin parciales r de los precios de cada componente respecto del perodo anterior) asimismo) ponderadas ,+Ct2L3 R 2ra 8 UKa3 9 2rv 8 UKv3 9 2r`8 UKoc3) -onde + representa los precios) 2t3 el mes actual) 2t Q 13 el anterior y 2K3 el perodo ase. 2'3'+',' L%$%ta %!"es .e) IPC El ,+C presenta ciertas limitaciones en cuanto a su utili&acin como indicador de la variacin de los precios de consumo de un pas( &' Como 0emos visto) tiene un m ito ms restringido %ue el consumo privado ya %ue no a arca la totalidad de los ienes y servicios consumidos. +' La muestra no a arca a la totalidad de la po lacin) ni la cesta incluye todos los ienes. ,' >tili&a ponderaciones referidas al a*o ase) lo %ue implica %ue) a mayor alejamiento del mismo) se desvirtFa la representatividad de las ponderaciones como e8presivas del gasto medio de las familias) al aparecer nuevos ienes y despla&ar a otros en los 0 itos de consumo por mejores precios o por calidades.

1' .o tiene en cuenta los cam ios en la calidad de los ienes) lo %ue representa un pro lema adicional) y de solucin complicada. :s) algunos productos se encarecen por su mayor calidad) por lo %ue) a veces) las su idas de precios no son tales sino e8presivas de la calidad superior de los ienes. Estudios recientes para algunos pases europeos revelan %ue) si se 0u iesen tenido en cuenta las variaciones en la calidad de los ienes en las d/cadas recientes) la inflacin 0u iese sido inferior a la se*alada por los indicadores 0a ituales. El ,+C es una parte importante del deflactor implcito del +,$ y se utili&a fundamentalmente como deflactor del consumo) como referencia en los convenios salariales para mantener el poder ad%uisitivo) como referencia en la revisin de contratos de arrendamiento ur ano y como referencia en la actuali&acin de las primas de seguro. 2'3'+'1' Ut%)%Ba %#" .e) IPC e" e) I".% a.!r .e D%?er-e" %a .e I"=)a %#"' El ,+C se utili&a a la 0ora de calcular el indicador de divergencia con los tres pases de menor tasa de inflacin de la >E en relacin al cumplimiento de las condiciones de Caastric0t. El indicador de divergencia de precios al consumo de Espa*a indica el grado de alejamiento o de acercamiento de Espa*a al cumplimiento de los precios de consumo fijados por las condiciones de Caastric0tH segFn /stas) se va a e8igir tener una tasa de inflacin sosteni le y %ue durante el perodo de un a*o antes del e8amen no e8ceda en ms de 1)! puntos la de los tres Estados miem ros con menor inflacin. La convergencia en precios se va a medir mediante el ,+C armoni&ado) es decir) por los ndices de precios al consumo 0omogenei&ados) mediante una ase compara le %ue se determinar a partir de los ndices nacionales) e8cluidas a%uellas partidas con diferencias significativas entre los pases) como sucede por ejemplo con el coste de la vivienda) la educacin o la sanidad. -e forma simplificada) ,ndicador de divergencia del ,+C R ,+C espa*ol 5 ,+C 3>E ] 1)!. 2'3',' LOS DEFLACTORES IMPLCITOS8 EL DEFLACTOR IMPLCITO DE PRECIOS DEL PIB El deflactor impl'cito de precios del PIB es el indicador %ue se utili&a para calcular el +,$ en t/rminos reales y su tasa de crecimiento real. 1i a la variacin del +,$ en t/rminos nominales se le descuenta la tasa de inflacin) se o tiene el crecimiento del +,$ en t/rminos reales. La tasa de inflacin de una economa no es igual a la tasa de crecimiento de su ,+C) /sta es simplemente un indicador. La tasa de inflacin es igual al deflactor implcito de precios del +,$ dado %ue incluye todos los ienes y servicios %ue integran esta macromagnitud. El ,+C es un avance) simplemente) de cul pueda ser el orden de magnitud del deflactor de precios del +,$) pero no se identifica con el ,+C por los siguientes motivos( &' El deflactor implcito del +,$ ofrece una visin ms amplia de las variaciones de los precios %ue el ndice de precios al consumo) ya %ue este Fltimo slo incluye ienes %ue integran el consumo de las familias mientras %ue el deflactor implcito del +,$ incluye todos los componentes de la demanda final. +' El deflactor implcito del +,$) a diferencia del ,+C) se o tiene con varios meses de retraso y es sometido a las revisiones 0a ituales de las macromagnitudes. ,' Es un deflactor implcito y con ponderaciones mviles y no constantes como las del ,+C. El clculo del deflactor implcito del +,$ se reali&a mediante la ra&n del +,$ en el Fltimo a*o a precios corrientes y del +,$ a los precios del a*o anterior 2+,$ a precios corrientesS+,$ a precios constantes o lo %ue es lo mismo) +,$ nominalS+,$ real3 . Cultiplicando cada resultado por 1KK se o tiene en la forma 0a itual de ndices. +ara o tener el +,$ de una serie de a*os a precios constantes 2o en t/rminos reales3 se parte de los valores del +,$ a precios corrientes 2o en t/rminos nominales3 para esos mismos a*os divididos por los deflactores correspondientes a cada a*o 2e8presados en forma de ndices3 y multiplicando cada resultado por 1KK. 2'3','&' Otr!s .e=)a t!res %$;)A %t!s * e) .e=)a t!r .e) !"su$! ;r%?a.! E8isten) por tanto) deflactores de cada uno de los componentes del +,$. El +,$ resultado de la actividad econmica) puede anali&arse desde la triple ptica de la produccin) de la renta y del gasto) y por ello e8istirn diferentes deflactores de sus componentes segFn el m/todo de agregacin del mismo. :s) aun%ue el deflactor implcito del +,$ es comFn) independientemente del m/todo de clculo utili&ado) o viamente los componentes tienen unos deflactores diferentes. Es decir) por un lado e8iste un deflactor del consumo privado) otro de la inversin) otro del consumo pF lico) otro de las e8portaciones y otro de las importaciones 2/ste con signo negativo ya %ue no entra en el clculo del +,$3H por otro) un deflactor del sector agrario) otro del sector industrial y otro del sector servicios) etc. El deflactor del consumo privado es la variacin media de los precios del componente del consumo privado nacional del +,$) %ue se pondera segFn su participacin 2en el caso espa*ol el consumo privado nacional representa el "3L del +,$3 con el o jeto de o tener el deflactor del +,$. +or su metodologa) el

deflactor del consumo privado no coincide con el ,+C. En perodos en %ue algunos de los componentes del deflactor muestran un avance ms rpido %ue otros) el deflactor prue a ser una medida fia le de la inflacin) ya %ue captura cual%uier cam io en las pautas de consumo. :s) cuando su en unos precios en relacin a otros 2por ejemplo la carne de vacuno se encarece con respecto al pollo3 vara la cesta de la compra 2se comprar ms pollo3 y el deflactor implcito captura dic0o efecto de los precios. En la prctica) sin em argo) el deflactor del consumo privado y el del +,$ evolucionan de forma paralela y adems) a%u/l se estima prcticamente por la evolucin del ,+C) por lo %ue el ,+C puede considerarse como el mejor indicador de la tasa de inflacin de la economa espa*ola. 2'3'1' LA INFLACIN SUBYACENTE :IPSEBENE< La inflacin subyacente se calcula e8cluyendo del ndice general los precios de los alimentos no ela orados 2%ue suponen el 11)'' L del ,+C3 y la energa 2#)12L3) lo %ue permite anali&ar la evolucin de los precios de los ienes y servicios no sujetos a contingencias distintas de la evolucin de la demanda. Los grupos e8cluidos coinciden con los precios ms voltiles sujetos a variaciones coyunturales) por lo %ue puede afirmarse %ue la inflacin su yacente mide la variacin de los precios de los componentes ms permanentes del ,+C( La ra&n de la eliminacin de los alimentos frescos o no ela orados es do le. 1. -ado su carcter estacional) vienen registrando una evolucin errtica) con ruscas oscilaciones en muc0os momentos. 2. 1e ven afectados tam i/n por manipulaciones en la oferta 2importaciones de c0o%ue3. +or su parte) los productos energ/ticos se eliminan por dos motivos( 1. Estn sometidos a precios administrados) por lo %ue registran alteraciones escalonadas. 2. La alta volatilidad de sus precios derivadas de variaciones en los mercados cam iarios. :s) para el clculo de la inflacin su yacente en Espa*a se computa la variacin de los precios de los servicios y la de los ienes ela orados no energ/ticos 2,+1E$E.E3) %ue constituyen el 'K)EEL de los ienes y servicios %ue integran el ,+C. E><4716:6 pu lica informacin so re la evolucin del ,+C en los pases de la >E %ue permite o servar la tendencia divergente de los precios de consumo espa*oles frente a los de sus socios europeos. El ,.E ela ora el denominado Indice de Precios Industriales 2,+4,3) referido a los mismos grupos %ue el ,+,. El ,+4, es un indicador de los precios de la produccin industrial en el primer estadio de comerciali&acin) es decir) en la fase de venta de /stos a los precios de productor 2sin incluir impuestos indirectos3) y se refiere Fnicamente a productos industriales fa ricados en el interior del pas y vendidos) asimismo) en el interior de /ste. 1e e8cluyen) por tanto) los ienes e8portados y ree8portados) los importados para su venta en el mercado interior) as como la produccin dirigida al consumo intermedio o la formacin de capital por cuenta propia entre esta lecimientos de la misma empresa. 1e trata de un ndice de Laspeyres con ase en 1EEK) cuyos datos son muy fia les) imprescindi les para evaluar la produccin industrial a los precios corrientes y calcular el deflactor implcito del valor a*adido ruto de 1a industria. 2'4' LOS INDICADORES DEL SECTOR EHTERIOR Como indicadores del sector e8terior destacan las agregaciones de la -ireccin Beneral de :duanas) los estadsticos calculados por la -ireccin Beneral de +revisin y Coyuntura 2ndices de valor) precios) volFmenes del comercio e8terior y la relacin real de intercam io3) la alan&a de pagos ela orada por el $anco de Espa*a y los tipos de cam io) %ue pasaremos a anali&ar a continuacin. 2'4'&' LOS AGREGADOS DE ADUANAS Y LA TASA DE COBERTURA El -epartamento de :duanas 2:gencia 6ri utaria3 pu lica mensualmente las estadsticas de comercio e8terior con dos meses de retraso. : partir 1EE3) se 0an visto afectadas por el cierre de las aduanas entre los pases comunitarios. La falta de informacin para las operaciones comerciales con el resto de los pases de la >nin Europea se 0a resuelto mediante el sistema l.64:16:6) %ue reali&a las estadsticas de comercio intracomunitario a partir de las declaraciones de las empresas importadoras y e8portadoras. El -epartamento de :duanas reali&a diversas agregaciones de cifras del comercio e8terior y distingue segFn su utili&acin 2tanto para las e8portaciones como para las importaciones3 entre ienes intermedios 2energ/ticos) materias primas y semiela orados3) de capital y de consumo 2alimenticio y no alimenticio3) as como segFn su procedencia o destino por reas geogrficas. :simismo) calcula la tasa de cobertura o proporcin de las importaciones de un pas %ue son pagadas con e8portaciones de ienes y servicios. 2'4'+' LOS INDICES DE 0ALOR UNITARIOS :I0U< * LA RELACION REAL DE INTERCAMBIO :RRI< La -ireccin Beneral de +revisin y Coyuntura) asndose en las estadsticas de la -ireccin Beneral de :duanas) calcula los 'ndices de valor unitarios 2,=>3 %ue son ndices de +aasc0e) encadenados

mensualmente o con ase 1KK en 1EE1) de los valores unitarios. El valor unitario se calcula dividiendo el valor de cada partida arancelaria por el peso 2en miles de Vg3) y es una apro8imacin Ppro8yP de los precios de importacin y e)portacin. 6radicionalmente se 0an calculado utili&ando los ndices de +aasc0e encadenados mensualmente) es decir) con ase en el mes anterior. Goy en da) se ela ora uno u otro por su conveniencia como deflactores. Estos ndices son considerados como de alta fia ilidad) imprescindi les para evaluar correctamente los 'ndices de volumen del comercio e)terior, clasificados segFn el uso de los ienes importados y e8portados. La 4elacin real de intercam io 244,3 es) por lo general) el cociente entre los precios de e8portacin y de importacin. 1i la relacin mejora) la renta del pas aumentaH si empeora) disminuye. La frmula ms utili&ada es la de la 44, neta) definida por el cociente entre el ndice de precios de las e8portaciones y el ndice de precios de las importaciones en un mismo a*o ase) e8presado en tantos por ciento. 44, R ,+8S,pm 8 1KK 2'4',' LOS TIPOS DE CAMBIO El tipo de cambio se define como el precio de una moneda con respecto a otra. Es el precio resultante del e%uili rio de la oferta y la demanda de una divisa respecto de otra en los mercados de divisas. +or lo general) el tipo de cam io se e8presa en t/rminos de la moneda local por unidad de divisa 2por ejemplo) 14K +6:S>1a3) o coti%acin directa. La coti%acin indirecta, es decir) su inversa) es el nFmero de unidades de divisa por unidad de moneda local 2por ejemplo) K)KK# >1aS+6:3. 6odas las monedas coti&an con respecto al dlar dada la preponderancia de esta moneda en el comercio internacional. 1e dice %ue una coti%acin es de tipo JamericanoP cuando se e8presa en t/rminos de dlares por divisa 2por ejemplo) K)1# >1aS<<) K)" >1aS-C3) y de tipo JeuropeoP cuando se e8presa en t/rminos de divisas por dlar 2por ejemplo) " <<S>1a) 1)# -CS>1a3. +ara pasar de una coti&acin en t/rminos europeos a t/rminos americanos slo 0ay %ue invertir las cantidades. En los mercados de divisas internacionales) las coti&aciones se reali&an en t/rminos de la cantidad de moneda local necesaria para comprar una divisa. :s) por ejemplo) en Espa*a) el tipo de cam io con respecto al dlar se e8presa) generalmente) como 14K +6:S>1aH en <rancia) el franco con respecto al marco se e8presa 3)" <<S-CH en :lemania) el marco con respecto al franco franc/s se e8presa K)2' -CS<<. -e ido a la importancia de la li ra en el comercio internacional 0asta el siglo DD) las coti&aciones de Londres son inversas a las del resto del continente) es decir) los an%ueros londinenses ofrecen coti&aciones en t/rminos de divisas por li ra esterlina) por ejemplo) 2!" +6:Sb. Esta convencin fue adoptada por Estados >nidos a principios de los 'K) por lo %ue la coti&acin del franco franc/s y el dlar se e8presa 0oy en da de la misma forma en .ueva IorX %ue en +ars) lo %ue facilita el comercio internacional. Esta distincin es importante) dado %ue un aumento del tipo de cam io puede implicar una depreciacin 2coti&acin directa o en t/rminos europeos3 o una apreciacin 2coti&acin indirecta o en t/rminos americanos3. 2'4','&' T%;!s .e a$/%! =)eG%/)es Los tipos de cam io fle8i les son los tipos de cam io formados por el cruce del li re juego de la oferta y la demanda de divisas. La oferta de divisas est constituida) sicamente) por las divisas procedentes de las e8portaciones de mercancas) servicios y rentas y transferencias reci idas) y las importaciones de capital. La demanda de divisas est formada por las importaciones de mercancas) servicios y rentas y transferencias pagadas y las e8portaciones de capital. 2'4','+' T%;!s .e a$/%! =%@!s Los tipos de cambio fi!os son los tipos de cam io determinados por las autoridades econmicas %ue interfieren en el li re juego de la oferta y la demanda de divisas. Cuando el tipo de cam io es fijo) las autoridades de en mantenerlo al nivel previamente fijado. Cuando los tipos de cambio son semifi!os o a!ustables, las autoridades econmicas 0an de evitar %ue las fluctuaciones superen un lmite o anda superior e inferior prefijados con antelacin. :s) por ejemplo) el sistema de cam ios fijos de $retton Uoods) supona %ue todas las monedas participantes de an ser converti les y mantener) a trav/s del oro) una paridad fija con el dlar) con un margen de fluctuacin) alrededor de la paridad central) del c1L. 7tro ejemplo es el 1istema Conetario Europeo) cuyas andas) a partir de agosto de 1EE3) son del c1!L. 2'4',',' T%;!s .e a$/%! a) !"ta.! ! Ms;!tN * t%;!s .e a$/%! a ;)aB! ! O=!rPar.O Las operaciones en divisas no se reali&an todas al contado sino %ue pueden tener diferentes pla&os de vencimiento. >na operacin al contado se reali&a al tipo de cambio al contado o PspotP y tiene un

vencimiento o pla&o de entrega m8imo de dos das. Cual%uier operacin con vencimiento superior es una operacin a pla&o y se reali&a con tipos de cambio a pla%o o PforAardP. 1e trata de intercam ios de compra o venta de divisas contratados 0oy a un precio determinado por el tipo de cam io a pla&o pero materiali&ados en un momento futuro. La ra&n de %ue e8ista diferencias entre am os tipos est relacionada con la e8istencia de diferencias en los tipos de inter/s entre am os pases y no con las e8pectativas de apreciaciones o depreciaciones de la moneda. 2'4','1' Des ue"t! * ;re$%! .e u"a $!"e.a La desviacin entre los tipos de cam io a pla&o y el tipo de cam io al contado constituye el premio o descuento de las monedas coti&adas. 1u conocimiento es importante ya %ue las coti&aciones inter ancarias 2caractersticas de las operaciones del mercado de divisas3 se reali&an en t/rminos de premio o descuento. 1ea 1 el tipo de cam io al contado y ( el tipo de cam io a pla&o de la moneda local en t/rminos de una unidad de la moneda e8tranjera) si ( \ 1) la moneda e8tranjera est coti&ando a premio y) por tanto la local estar a descuentoH si ( ] 1) la moneda e8tranjera est a descuento y) por tanto la local a premio. El premio 2descuento3 viene e8presado en porcentajes anuales) y se calcula de la siguiente manera( +remio 2descuento3 anuali&ado F K.( H 13 513_ 8 212 S &/ 8 1KKL) donde & representa el nFmero de meses del contrato a pla&o. 2'4','2' T%;! .e a$/%! ruBa.! El tipo de cambio cru%ado de una divisa : por unidad de divisa $ se puede o tener a partir de la ratio de los tipos de cam io moneda localSdivisa $ y moneda localSdivisa :. Los tipos de cam io cru&ados se calculan cuando la divisa no coti&a en el mercado local de forma permanente o no 0a coti&ado en una ocasin puntual y) sin em argo) s lo 0a 0ec0o en otros mercados 2la mayora de las monedas coti&an frente al dlar3. : su ve&) de la ta la de coti&aciones de la peseta frente a otras monedas podemos o tener un tipo de cam io entre dos divisas. 2'4','3' T%;! .e Ca$/%! E=e t%?! N!$%"a) :TCEN< El tipo de cambio efectivo nominal 26CE.3 de la peseta es una media geom/trica ponderada de los ndices de valor de la peseta frente a cada una de las divisas) %ue integran la agrupacin correspondiente. Es decir) es una media de los tipos nominales de Espa*a frente a un grupo de pases ponderada por el comercio %ue se efectFa en esa moneda. Los clculos de las ponderaciones se asan en el sistema llamado de Pdo le ponderacinP %ue reci e cada pas del grupo en funcin de la importancia relativa de su comercio con Espa*a. +or ra&ones de coordinacin con la mayora de los ndices pu licados por otros pases) la ase es 1KK en 1EEK. La Fltima matri& de do le ponderacin 0a sido confeccionada por el anco de Espa*a a partir del comercio mundial de 1EE1. Estos coeficientes representan las distintas ponderaciones del comercio espa*ol con un pas i de un grupo. Como puede o servarse en el cuadro 3) a continuacin) el tipo de cam io efectivo se calcula con respecto a cuatro grupos de pases( los pases del 1CE de anda estrec0a original) el 1CE actual) la >E y el grupo de los pases desarrollados. El sistema de do le ponderacin consiste en ponderar por separado las e8portaciones e importaciones de Espa*a y luego com inar am os resultados en una media a su ve& ponderada. Las importaciones de cada pas se ponderan por la importancia relativa %ue tienen en el volumen total de importaciones de la &ona considerada. Las ponderaciones de la e8portacin son ms complejas. Cada porcentaje corresponde a la ponderacin del pas i del grupo en el comercio e8terior con Espa*a. +or ejemplo) si el comercio con <rancia supone un 12L del total :lemania tendr muc0a mayor repercusin en nuestro 6CE. con respecto al 1CE de anda estrec0a original %ue en el 6CE. con los pases desarrollados. La cada del ndice significa una depreciacin de la peseta frente a las monedas del grupo y viceversa. La frmula es la siguiente( 6CE.t R d2de n cuando i R 13 2,Adtc3) donde t R perodo de tiempo de referencia) n R cada pas del grupo) Itc es el ndice de valor de los tipos de cam io de la peseta respecto a las divisas de los pases del grupo y Ud es la ponderacin del pas i del grupo en el comercio e8terior con Espa*a e8presados en tanto por uno. 2'4','4' T%;! .e Ca$/%! E=e t%?! Rea) :TCER< El tipo de cam io efectivo real refleja las variaciones de competitividad de un pas con respecto a uno de los grupos de pases mencionados en el 6CE.. El tipo de cam io efectivo real es el resultado de multiplicar los preciosScostes relativos de Espa*a 2cociente entre el ndice de preciosScostes de Espa*a y la media geom/trica ponderada de los pases del grupo correspondiente3 por el 6CE. de la peseta. 1e

calcula con cada uno de los siguientes ndices( el ,+C) el ,+4,) los precios de la e8portacin o los costes la orales de las manufacturas. El m/todo de clculo del 6CE4 corresponde a la frmula siguiente( 6CE4t R 6CE.t 2+ueit S 2d2de n cuando i R 13 2+ueit3Ud33) donde +Eit es el ndice de precios o costes de Espa*a 2,+C o ,+4,3 y +ueit es el ndice de precios o costes del grupo %ue se toma como referencia. La cada del ndice refleja una depreciacin del tipo efectivo real y) por consiguiente) puede interpretarse como una mejora en la competitividad de los productos espa*oles frente al grupoH por el contrario) un aumento del 6CE4 significa una p/rdida de competitividad. +or ejemplo) en 1EEK el 6CE4 de la peseta con respecto a los pases desarrollados era 1KK 2 ase 1KK en 1EEK3. En 1EE2 fue 1K1)4) lo %ue supone una p/rdida de competitividad respecto a estos pases y respecto a 1EEK de un 1)4L. 1in em argo) en 1EE4 el 6CE4 es '")") lo %ue indica una mejora en la competitividad de un 13)4 L respecto a dic0os pases en el a*o ase. >n ejemplo referido a la interpretacin de am os tipos puede aclarar el uso de estos indicadores. En los primeros meses de 1EE!) el 6CE. frente a la >E aument 2de #E)2 a 'K)# entre mar&o y a ril de 1EE!3) lo %ue significa %ue) la peseta se esta a apreciando respecto a las monedas de la >E y) sin em argo) se esta a depreciando con respecto al marco) o la lira. : su ve&) el aumento registrado por el 6CE4 2de '!)E a '#)! en el mismo perodo3 refleja una p/rdida de competitividad de Espa*a frente a la >nin) lo %ue tiene %ue ver con la evolucin desfavora le del ,+C en Espa*a en relacin a la >E en el pasado mes de a ril de 1EE!. 2'7' INDICADORES FINANCIEROS -entro de los indicadores financieros 0ay %ue distinguir) principalmente) los agregados monetarios) los tipos de inter/s y los indicadores de los mercados de valores. 2'7'&' AGREGADOS MONETARIOS Los cam ios registrados en los Fltimos a*os por el sistema financiero espa*ol y la necesidad de armoni&ar la definicin de los agregados monetarios con el resto de los pases de la >E) con el fin de avan&ar en la coordinacin de las polticas monetarias prevista en la primera fase de la >nin Econmica y Conetaria 2>EC3) 0an llevado a reformar los agregados monetarios a partir de enero de 1EE2. El conocimiento de los agregados monetarios es crtico para el seguimiento de la evolucin del cr/dito y de la li%uide& y) fundamentalmente) de la poltica monetaria. 5El .%"er! )e-a) e" %r u)a %#" est formado por los illetes y las monedas en circulacin. 1e divide en efectivo en manos del pblico .E/ y en efectivo en poder del sistema crediticio .Ec/, como encaje para 0acer frente a la demanda de saldos por parte de la clientela. 5Los .e;#s%t!s a )a ?%sta .*v/, son activos del pF lico y pasivos del sistema crediticio) por ser aceptados) en general) como medios de pago) a consecuencia de la confian&a %ue tiene el pF lico en las entidades ancarias. 5La suma del efectivo en manos del pF lico y los depsitos a la vista en moneda nacional en el sistema crediticio se le denomina !=erta $!"etar%a o C1. 5La !=erta $!"etar%a a$;)%a.a .>6/ est formada por la suma de la oferta monetaria y otros depsitos y pasivos ancarios .*a/ %ue permiten la reali&acin de transferencias y la domiciliacin de pagos) asimismo en moneda nacional 2generalmente se 0an considerado depsitos de a0orro3. 1e denominan .%s;!"%/%)%.a.es )%Ju%.as .>E/ al agregado monetario formado por >6 ms los siguientes activos l%uidos en poder del pF lico residente( los depsitos a pla&o de los ancos) del cr/dito oficial y de las Entidades de Cr/dito de :m ito 7perativo Limitado) conocidas por las siglas EC:7L .*p/4 Potros pasivos del sistema ancarioP .2PB:/ %ue a arcan las cesiones temporales de activos) depsitos en moneda e8tranjera y participaciones de activos del sistema ancario y Ppasivos de otras instituciones financieras de cr/ditoP .P2I:/, %ue a arcan cesiones temporales de activos) depsitos en moneda e8tranjera y participaciones de activos del cr/dito oficial y de las EC:7L. Es decir) >: R E 9 *v >6 R E 9 *v 9 *a >E R E 9 *v 9 *a 9 *p 9 2PB: 9 P2I:. 5A t%?!s )AJu%.!s e" $a"!s .e) ;K/)% ! ) conocidos como A=P o >A, son el agregado monetario formado por las disponi ilidades l%uidas ms otros activos l%uidos en manos del pF lico( los activos a corto pla&o 263 emitidos por la :dministracin %ue figuren en las carteras de familias y empresas 2pagar/s y letras del 6esoro) pagar/s forales y otros valores emitidos por los restantes entes territoriales3H las transferencias de activos privados) las letras endosadas y los avales a pagar/s de empresa y las operaciones de seguro %ue lleva a ca o el sistema ancario) a los %ue se denomina Potros pasivos del

sistema ancario52P .2PB6/4 las transferencias de activos privados) las letras endosadas y los avales a pagar/s de empresa) y los empr/stitos %ue reali&a el cr/dito oficial) ms los empr/stitos de las entidades de cr/dito de m ito operativo limitado) denominados Ppasivos de otras instituciones financieras52P .P2I6/. >A R E 9 *v 9 *a 9 *p 9 2PB: 9 P2I: 9 1 9 2PB6 9 P2I6 >A R E 9 * 9 1 9 2PB 9 P2I. -Las entidades de cr/dito mantienen en el $anco de Espa*a un cierto volumen de depsitos o ligatorios .*b:/ y otros voluntarios .*b6/) %ue constituyen los denominados a t%?!s .e a@a .e) s%ste$a /a" ar%!) A#,B, donde A#,B R *b: 9 *b6. La parte de los :C1$ de carcter o ligatorio son los %ue se conta ili&an en el coeficiente de caja. Los voluntarios permiten a las entidades de cr/dito ajustarse con 0olgura a las variaciones imprevistas en su pasivo) sin tener %ue incurrir en costes adicionales para o tener li%uide& en el mercado de dinero. La suma de los A#,B con el total del efectivo 2E3 2en poder del sistema crediticio y en manos del pF lico3 forma la /ase $!"etar%a 2$3) %ue es un pasivo del anco emisor y se corresponde con un activo de dic0o anco frente al sector e8terior .,,E/) frente al sector pF lico .,,P/ y frente al sistema ancario .,,B/, como muestra el balance a!ustado del Banco de Espa-a, %ue no es sino una forma especial de presentar la igualdad conta le fundamental 2:ctivo R +asivo3) siendo( A#,B 9 E R ,,B 9 ,,P 9 ,,E 9 E A#,B F 8 E G ,,B 9 ,,P 9 ,,E 9 E donde E representa un conjunto de partidas de carcter residual con escasa importancia cuantitativa. El alance ajustado es de gran relevancia) puesto %ue recoge los factores e8plicativos de los A#,B, %ue constituyen una varia le sica para la aplicacin de la poltica monetaria. 2'7'+' LOS TIPOS DE INTERLS +ara la evaluacin de las condiciones financieras de la economa) se 0a de proceder a un e8amen de los tipos de inter5s en los distintos mercados 2de regulacin) inter ancarios) de valores pF licos y privados) y de las operaciones de activo y pasivo) etc.3. Los tipos de inter/s pueden ser nominales o reales 2descontado el efecto de la inflacin3H y fijos o varia les 2o %ue sufren modificaciones segFn un tipo de referencia3. Los principales tipos de inter/s %ue se utili&an como indicadores econmicos responden a distintos criterios. +or su pla&o pueden ser intereses a corto o a largo pla&oH por su origen) pF licos o privadosH por su carcter) oficiales o no oficialesH por su funcin) de activo o de pasivoH por su m ito) e8teriores y diferencial respecto a la peseta. a. El t%;! .e I"terCs O=% %a) es el tipo de inter/s de la su asta de certificados de depsitos del $anco de Espa*a. 1on utili&ados en la instrumentacin de la poltica monetaria. . Los t%;!s a !rt! ;)aB!( son los tipos de inter/s generalmente a menos de un a*o. Los tipos de inter/s a corto pla&o principales son) fundamentalmente) los tipos de inter5s interbancarios 2da a da) semanales) mensuales) 3) " y 12 meses3. En este grupo destaca el C,$74 o tipo de inter5s interbancario del mercado de >adrid, r/plica espa*ola del L,$74 2London lnter anX 7ffered 4ate3) %ue se o tiene por la media ponderada de las operaciones cru&adas en un da determinado para los diferentes pla&os. -entro de los tipos de inter/s a corto pla&o tam i/n figuran los de los pagar/s de empresa 2a un a*o3H tipos del $anco de Espa*a en sus operaciones de regulacin monetaria4 tipos de inter5s del 1esoro Pblico 2de las letras a un a*o o de los antiguos pagar/s3. Los tipos de inter5s a un d'a son la media de los tipos e8istentes ponderados por el valor del cr/dito concedido. Los tipos de inter5s mensuales pu licados son la media aritm/tica de las coti&aciones diarias. c. Los t%;!s a )ar-! ;)aB! son los tipos de inter/s a ms de un a*o) generalmente provenientes de los rendimientos de la deuda pF lica a largo pla&o 23) !) 1K a*os normalmente3 y los de las o ligaciones privadas. d. Los t%;!s .e %"terCs .e a t%?! son a%uellos %ue las entidades de cr/dito co ran por sus operaciones. Los t%;!s .e %"terCs ;as%?! son los %ue /stas pagan por sus depsitos. El indicador de divergencia de los tipos de inter5s a largo pla&o con respecto al cumplimiento de las condiciones de Caastric0t se calcula restando de los tipos de inter/s a largo pla&o en Espa*a el tipo de inter/s m8imo medio de los tres pases de menor inflacin dentro de la <E. :s) para 1EE4) el diferencial %ueda a esta lecido en K)4L 2E)EL 5 E)!L3. El indicador de divergencia de los tipos de inter5s respecto a la media de la >E se calcula) asimismo) por la diferencia entre los espa*oles y a%u/lla. 2'7',' LOS INDICADORES BURSTILES Los 'ndices burs0tiles son un indicador de las variaciones en el valor de una muestra representativa de los ttulos %ue coti&an en el mercado de valores. En Espa*a) los indicadores urstiles principales son los ndices urstiles) entre los %ue destacan dos ndices de precios de Laspeyres ponderados por la

capitali&acin urstil( el 'ndice eneral de la Bolsa de >adrid 2,B$C3 y el IBEB8E74 y un ndice de rendimientos( el 'ndice 1otal de la Bolsa de >adrid, con la misma composicin %ue el ,B$C. 7tros indicadores de importancia son el volumen de contratacin 2e8presado en valor K en nFmero de contratos3) el +E4 2o Price8Earnings Ratio/, ratio entre el precio actual y los eneficios netos del a*o anterior por accin3 y la ratio dividendoHprecio o dividend yield 2generalmente se refiere al cociente de los dividendos repartidos el a*o anterior y la coti&acin actual del valor3. 2'7','&' E) ".% e Ge"era) .e )a B!)sa .e Ma.r%. :IGBM< El ,B$C es el indicador de precios de la olsa espa*ola %ue tradicionalmente 0a tenido una mayor difusin y utili&acin. Compuesto por 1K# acciones con ase 1KK en 1E'! representa el E1)!L de la capitali&acin total de la $olsa de Cadrid. Estos valores son seleccionados por su mayor capitali%acin 2nFmero de acciones de la empresa por su coti&acin3) su li%uide& y su frecuencia de coti&acin. El ,B$C se calcula de la siguiente manera( a 31 de diciem re de cada a*o se seleccionan los valores %ue van a componer el ndice al a*o siguiente. La ponderacin de cada valor en su sector se calcula como cociente de la capitali&acin urstil de /ste entre la suma de la capitali&acin de los valores del sector seleccionados para la confeccin del ndice. La ponderacin de cada sector en el ,B$C se calcula por la ratio entre la capitali&acin del sector y la capitali&acin total de la olsa de Cadrid a 31 de diciem re 2en am os casos se e8cluyen los valores e8tranjeros3. El ndice se calcula por la media aritm/tica ponderada de los ndices de valor diarios para cada sector %ue) a su ve&) 0an sido calculados por la media aritm/tica ponderada de los ndices de valor diarios individuales. 2+tS+t513 8 1KK El ,B$C) calculado a diario al cierre de la sesin) introduce dos tipos de correcciones de idas a factores ajenos a las fuer&as de mercado( 8Por pago de dividendos. -ado %ue el da %ue el valor paga dividendo la coti&acin descuenta dic0o dividendo) es necesario volver a sumar el dividendo neto co rado .d 8 .nHEL7/ donde d R dividendo anual estimado y n R nFmero de das transcurridos3. 5Por ampliaciones de capital. La coti&acin de las acciones disminuye cuando se anuncia una ampliacin de capital por lo %ue se 0a de ajustar el valor del ndice incrementndolo en la cuanta de dic0a diferencia o valor terico del derec0o de suscripcin 2vt3. El ajuste se calcula multiplicando el precio del ttulo en un momento cual%uiera despu/s de la ampliacin por 2 Pv S 2+v 5 vt/3 donde +v, es el precio de la accin vieja antes de la ampliacin. 2'7','+' E) ".% e T!ta) .e )a B!)sa .e Ma.r%. Es un indicador de la renta ilidad total de la $olsa de Cadrid en un perodo determinado. 4ecoge el rendimiento o tenido por los valores incluidos en el ,B$C. tanto por efecto precios como por ampliaciones y dividendos %ue se suponen reinvertidos en los mismos valores cada ve& %ue se co ran. +or ejemplo) comparando el ,B$C y el ;ndice 6otal) am os con ase 1KK en 1E'!) a final de diciem re de 1EE4) se o serva %ue el segundo 23E3)K3 supera al ,B$C 22'!)K13) lo %ue refleja la importancia de los rendimientos o tenidos va dividendos y ampliaciones en ese perodo de nueve a*os. Este ndice se o tiene mediante el clculo de las tasas de variacin de los valores de la serie formada por el ,B$C corregido por la renta ilidad. :ctualmente) tanto el ,B$C como el ;ndice 6otal se calculan a diario y de forma continua. 1on pu licados en el $oletn de Coti&acin junto con los ;ndices Largos 2 ase 1KK en 1E4K3 y las series de los mismos deflactadas por el ,+C. 2'7',',' E) A".% e IBEH-,2 La creacin de un ndice como su yacente para la contratacin de opciones y futuros) distinto del ,ndice Beneral utili&ado por la $olsa de Cadrid) responde a cuatro ra&ones fundamentales( .a/ El ,B$C slo se difunde al cierre de la sesin siendo necesario para facilitar la negociacin de opciones y futuros el conocer continuamente los valores del ndice. .b/ El ajuste del ,B$C por reparto de dividendos supone una cierta su jetividad no practicada por los ndices urstiles so re los %ue se negocian opciones y futuros. .c/ En el ,B$C) e8isten muc0as acciones %ue no se contratan con la frecuencia y la li%uide& necesarias para poder 0acer posi le el ar itraje) mecanismo necesario para la formacin correcta de los precios. .d/ El nFmero de valores del ,B$C es e8cesivo) por lo %ue su ela oracin resulta algo lenta y engorrosa. El ,$ED53! est compuesto por los 3! valores ms l%uidos de las cuatro $olsas espa*olas del Cercado Continuo coti&ados en el 1istema de ,ntercone8in $urstil a trav/s del #omputer Assisted 1rading ,ystem 2C:613) calculado en tiempo real con ase 3.KKK en 1E'E. La 1ociedad de $olsas lo distri uye a

trav/s de los terminales informticos del sistema de contratacin) as como a trav/s de los principales difusores nacionales e internacionales. El ,$ED53! es revisado por un Comit/ :sesor 6/cnico %ue incluir o e8cluir empresas en el ndice cada seis meses con o jeto de mantener la caracterstica de li%uide& de todos sus componentes. La ponderacin de los ttulos %ue lo componen se reali&a mediante la capitali&acin urstil de los mismos) recalculada todos los meses de enero y julio. La frmula empleada es un ndice de Laspeyres 2capitali&acin total del ndice el da en cuestin) t, dividida por la capitali&acin el da del Fltimo reajuste3 %ue se calcula segFn la e8presin( ,t R 22sumatorio de n cuando i R 13 +it Nit Q 1 S 2sumatorio de n cuando i R 13 +it Q 1 Nit Q13 8 ,t51 donde ,t R =alor del ndice en el momento t. ,t51 R =alor del ndice en el momento t 8 1. +it R Coti&acin de una accin de la empresa i incluida en el ndice en el momento t. ;it8: F .Fmero de acciones ordinarias emitidas por la empresa i en el momento t 5 1. +it51 R Coti&acin de una accin de la empresa i del ndice en el momento t 8 1. El ,$ED53! corrige por ampliaciones de capital pero no por dividendos. 2'Q PRINCIPALES INDICADORES DEL SECTOR PUBLICO 2'Q'&' GASTOS E INGRESOS PRBLICOS Los gastos pblicos estn formados por gastos finales, %ue suponen demanda final o a sorcin de recursos reales por parte de las :dministraciones +F licas 2::.++.3) y los gastos de transferencia, %ue son entregas de recursos sin contraprestacin e implican mera redistri ucin entre agentes econmicos de rentas ya generadas. Los gastos finales pueden ser( 1. #orrientes o de consumo y 2. *e capital o inversin pblica 2formacin ruta de capital pF lico3. Los gastos de transferencia son) asimismo) corrientes y de capital. -entro de las transferencias corrientes se incluyen) por convencin) los pagos de intereses derivados de la deuda pF lica) junto a otras transferencias) como por ejemplo) las pensiones) su sidios de desempleo) su venciones corrientes a empresas o transferencias corrientes al e8terior. >n indicador de utili&acin generali&ada para la medicin de la presencia del 1ector +F lico en la economa es e) rat%! .e) -ast! ;K/)% ! t!ta) "! =%"a" %er! s!/re e) PIB ) e8presado en tantos por ciento. Los ingresos totales pueden desagregarse en ingresos impositivos y otros ingresos financieros o no financieros. El ratio entre los ingresos impositivos y el +,$ e8presado en tantos por ciento reci e los nom res de ;res%#" =%s a) o "%?e) .e %$;!s% %#". 2'Q'+' EL DLFICIT PRBLICO El .C=% %t :su;er(?%t< ;K/)% ! se origina cuando los gastos pF licos son superiores 2inferiores3 a los ingresos. 1upervit 2-/ficit3 R ,ngresos 5 Bastos -ependiendo del tipo de gastos e ingresos %ue consideremos tendremos un concepto de d/ficit o supervit diferente) cuya medida va a depender de factores como( a3 las instituciones pF licas contempladas) 3 las operaciones %ue se consideran integradas en el mismo) c3 el momento del registro o conta ili&acin de los ingresos 2devengo3) d3 su carcter coyuntural o estructural. Es importante conocer la definicin y el significado de los principales conceptos de d/ficit o supervit. a3 4especto a las instituciones contempladas) es desea le conocer el saldo presupuestario de cada agente de los %ue integran el 1ector +F lico para actuar so re ellos. :s) con independencia de las dificultades para esta lecer una separacin clara entre empresas pF licas y privadas) se puede definir al ,ector Pblico en sentido amplio, como el conjunto de unidades %ue agrupan las Administraciones Pblicas y las empresas pblicas tanto financieras como no financieras. Las :dministraciones +F licas se desglosan en( 5:dministracin Central) %ue englo a a1 Estado y a los 7rganismos :utnomos :dministrativos. 5:dministraciones 6erritoriales) %ue contienen las Comunidades :utnomas y Corporaciones Locales. 51eguridad 1ocial Cada una de estas instituciones puede incurrir en d/ficit o supervit.

3 1egFn las distintas operaciones %ue reali&an los agentes pF licos) podemos diferenciar tres tipos de d/ficit. 5#apacidad o necesidad de financiacin de las Administraciones Pblicas9 es el super0vit o d5ficit no financiero %ue recoge la diferencia entre ingresos y gastos no financieros. Este d/ficit recoge la situacin e8cedentaria o deficitaria de fondos una ve& 0an sido atendidos los gastos corrientes y de capital. Este tipo de d/ficit es el indicador ms utili&ado) so re todo para reali&ar comparaciones internacionales e intertemporales de la actuacin econmica de las ::.++. en t/rminos de Conta ilidad .acional. 5El saldo neto a financiar9 es la .ecesidad de financiacin mas la variacin neta de activos financieros de las ::.++. Es el utili&ado por el <ondo Conetario ,nternacional 2<C,3. 5,uper0vit o d5ficit primario9 es el d/ficit %ue se calcula como diferencia entre los ingresos y gastos una ve& descontados) de /stos) los gastos de idos a los intereses de la deuda pF lica. +uesto %ue esta carga de intereses est en uena medida predeterminada por la poltica presupuestaria de a*os anteriores) el saldo primario refleja mejor %ue el d5ficit no financiero la orientacin ms o menos estricta del presupuesto del a*o en curso. En las comparaciones internacionales) el saldo primario se utili&a como indicador del grado de disciplina de la poltica presupuestaria. c3 :tendiendo al momento de contabili%acin de los ingresos y los gastos) se puede diferenciar entre d5ficit de ca!a y d5ficit de gestin. El d5ficit de ca!a mide la diferencia negativa entre ingresos y pagos de caja del ejercicio) en el momento en %ue se efectFan o se perci en los mismos y reali&adas con independencia del a*o en el %ue se devengaron los derec0os o se reconocieron las o ligaciones( Este saldo e8plica las variaciones en el saldo de las operaciones corrientes del 6esoro en el $anco de Espa*a y es) por ello) la magnitud ms relevante para el dise*o y desarrollo de la poltica monetaria. El d5ficit de gestin refleja la variacin en las operaciones reales) imputadas segFn el criterio de devengo, es decir) en el momento en %ue se reconocen los derec0os y las o ligaciones) con independencia de cundo se carguen o a onen en caja. Este saldo es la capacidad o necesidad de financiacin en t/rminos de Conta ilidad .acional. d3 El d5ficit estructural es el d/ficit de una economa %ue tiene su origen en los pro lemas ms permanentes de sus instituciones econmicas y) %ue de ido a dic0a permanencia) contri uyen al d/ficit pF lico independientemente de %ue e8ista crisis o onan&a econmica. Este d/ficit) por consiguiente) no desaparece aun%ue 0aya pleno empleo. El d5ficit c'clico o coyuntural es a%uel d/ficit %ue tiene su origen en los efectos producidos por una crisis econmica so re los ingresos no financieros y so re los gastos. :s) una crisis tiende a disminuir las rentas y) por consiguiente) los ingresos no financieros) y a aumentar) a su ve&) los gastos de ido a las mayores necesidades de los agentes sociales. Este d/ficit tiende a desaparecer cuando se recupera la actividad econmica y se alcan&a el pleno empleo) dado %ue los aumentos de renta generados en la fase e8pansiva de la economa producen los correspondientes aumentos en los ingresos impositivos y) por tanto) una mayor recaudacin. 1imultneamente) dic0a recuperacin econmica disminuye la necesidad de financiar los programas de gasto pF lico destinados a solucionar o aminorar los pro lemas sociales. 2'Q',' LA DEUDA PRBLICA La deuda pF lica es el pasivo de las :dministraciones +F licas %ue se origina por el d/ficit de las mismas. Este pasivo re%uiere financiacin) tanto en los mercados internos como en los e8ternos) a trav/s de diferentes instrumentos financieros denominados 1'tulos de *euda Pblica como son las =etras del 1esoro, los Bonos y las 2bligaciones.

C:+;6>L7 " Pr%" %;a)es ara terAst% as .e )a e !"!$Aa $u".%a) La economa mundial se encuentra actualmente en uno de sus momentos de mayor dinamismo y cam io. La rpida velocidad del cam io est introduciendo gran incertidum re) aun%ue afortunadamente se est definiendo cada ve& ms ntidamente la direccin 0acia la %ue se dirige la economa mundial) en funcin de los nuevos signos) %ue la estn configurando. Estos son) fundamentalmente) 5La glo ali&acin de la economa mundial. 5El triunfo del mercado so re la economa planificada. 5Los procesos de integracin econmica. 5La aparicin de los pases emergentes. 5Las corrientes migratorias. 5El avance de fundamentalismo islmico y el auge de los nacionalismos. 3'&' LA GLOBALIZACION DE LA ECONOMIA MUNDIAL 3'&'&' LA REDUCCIN DE LOS OBSTCULOS AL COMERCIO DE BIENES Y SER0ICIOS La economa mundial cada ve& est ms glo ali&ada como refleja la creciente interdependencia de los mercados de ienes) servicios y factores de produccin consecuencia de la progresiva supresin de los o stculos institucionales al li re comercio y de la li erali&acin de los movimientos de capitales. En este sentido) desde la creacin del :cuerdo Beneral so re :ranceles de :duanas y Comercio 2B:663 en 1E4# se 0an reali&ado oc0o rondas de negociaciones encaminadas a reducir las restricciones proteccionistas al li re comercio. En la actualidad estn en vigor los acuerdos de la 4onda >ruguay del B:66 apro ados en diciem re de 1EE3) los cuales 0an supuesto un avance crucial en la li erali&acin del comercio internacional. La 4onda >ruguay 0a introducido importantes novedades en el comercio mundial) como la creacin de la 7rgani&acin Cundial del Comercio) institucin encargada de velar por el cumplimiento de los acuerdos. Los acuerdos) cuya principal finalidad es avan&ar en la senda del li re cam io) englo an tanto la re aja general arancelaria jams acordada) %ue llega 0asta casi el 4KL en el caso de los pases desarrollados) como la reduccin de los importantes o stculos al comercio %ue suponen las arreras no arancelarias. :simismo) se 0an negociado campos %ue 0asta a0ora esta an) en gran medida) al margen de las normas del B:66) como es el caso de la agricultura) los te8tiles) los servicios y la propiedad intelectual. La importancia del acuerdo de la 4onda >ruguay se puede ilustrar se*alando %ue la li erali&acin de los movimientos) no slo de mercancas) sino tam i/n de servicios introducida por el mismo) permitir un a0orro mundial en los pr8imos die& a*os) %ue se 0a estimado en !KK.KKK millones de dlares) puesto $ue 0ay %ue tener presente %ue el comercio internacional no es un ejercicio de suma cero. 1i cada pas o &ona se especiali&a en producir a%uellos ienes o servicios para los %ue tiene ventajas comparativas) para e8portar) e incrementan sus importaciones en a%uellos para los %ue re%uiere mayor esfuer&o relativo) el resultado neto del comercio ser una mejora del ienestar de los pases implicados en el mismo. .o o stante) esta situacin representa un reto al %ue 0ay %ue enfrentarse con economas esta les y competitivas) lo %ue re%uiere importantes esfuer&os en muc0os casos) m8ime cuando los efectos del B:66 se ven intensificados en algunas &onas por la profundi&acin en los procesos regionales de integracin econmica como pueden ser el Espacio Econmico Europeo) el 6ratado de Li re Comercio de :m/rica del .orte 2.:<6:3) el Cercado ComFn del 1ur 2Cercosur3) etc. Es ms) todos estos procesos de integracin no son sino vas para profundi&ar en la li erali&acin del comercio a nivel regional. : pesar de su importancia) la supresin de los o stculos institucionales al li re comercio no 0a 0ec0o sino canali&ar el proceso de glo ali&acin mundial iniciado tiempo atrs como consecuencia de la accin conjunta de diversos factores. :s) los costes de transporte y comunicaciones se 0an reducido sustancialmente) fruto de los avances t/cnicos) lo %ue 0a posi ilitado el intercam io comercial para pases 0asta tiempos ien recientes eaisladosf de las corrientes comerciales internacionales por su situacin geogrfica apartada de las mismas. +or otra parte) la difusin de la tecnologa) tanto la %ue incorporan los productos como la in0erente a los procesos de produccin) cada ve& se reali&a de forma ms rpida y ase%ui le) lo %ue posi ilita %ue apare&can nuevos productores en los mercados mundiales %ue) entre otros) aprovec0an sus inferiores costes de mano de o ra. En este sentido) las empresas multinacionales intentan aprovec0ar las ventajas comparativas %ue ofrece cada pas) esto es) trasladan sus procesos intensivos de mano de o ra a los pases con menores costes la orales) al tiempo %ue mantienen sus procesos productivos intensivos en capital y tecnologa en los pases desarrollados. Esta afirmacin se corro ora por el 0ec0o de %ue ms del 4KL del comercio mundial corresponde al comercio intraempresa %ue efectFan las 3!K mayores empresas multinacionales del mundo. 3'&'+' LA LIBERALIZACIN DE LOS MO0IMIENTOS DE CAPITALES

La glo ali&acin de los mercados financieros internacionales representa una realidad nueva %ue incluso est superando la capacidad de respuesta a los posi les pro lemas %ue puedan plantear en algunos momentos. Cada da en los mercados internacionales de divisas se negocian del orden de un illn de dlares) de los cuales tan slo el 1!L se de en a motivos de transaccin por pago de importaciones o co ro de e8portaciones) correspondiendo el resto a movimientos financieros. Los operadores de estos mercados son) fundamentalmente) los fondos de pensiones) los de inversin y las compa*as de seguros) es decir) instituciones %ue uscan una cierta seguridad) no alto riesgo. Lgicamente) esta fuerte y rpida transmisin de capitales entre unos pases y otros puede incrementar la volatilidad de los tipos de cam io) originando Ptormentas monetariasP. :s pues) el mercado internacional de capitales se caracteri&a en estos momentos por su gran amplitud) por la negociacin de una gran variedad de activos) por la e8istencia de li ertad plena de oferentes y demandantes de fondos y por la elevada sensi ilidad a la informacin %ue reci en los operadores) entendida /sta en sentido amplio( noticias) rumores o e8pectativas. La li re circulacin de capitales introduce nuevas restricciones al dise*o de la poltica econmica de cada pas) ya %ue sanciona a los pases con mayores dese%uili rios econmicos) mientras %ue premia a los pases ms esta les. -e 0ec0o) con la actual glo ali&acin de la economa) la Fnica forma de asegurarse o recuperar la confian&a de los inversores internacionales y de mantener una estrec0a cone8in entre los mercados financieros y la economa real es reali&ar) en cada uno de los pases) una poltica econmica ortodo8a %ue sea cre le en cuanto a los o jetivos de crecimiento econmico con esta ilidad de precios. En este sentido) la creciente movilidad de capitales) %ue ya de por s es un fenmeno positivo por cuanto mejora la eficiencia en la asignacin de recursos) se est configurando como la ra& de una competencia en calidad monetaria y fiscal entre los distintos pases. .o o stante) tam i/n 0ay %ue se*alar %ue la elevada movilidad de capitales favorece el marco para avan&ar en la coordinacin de polticas econmicas. -e 0ec0o mFltiples instrumentos de la poltica econmica pierden eficacia en ausencia de coordinacin. :s) por ejemplo) una e8pansin fiscal efectuada por un pas de forma aislada puede filtrarse al e8terior) sin elevar la produccin y el empleo del pas %ue la efectFa) cuando no reducirlos como consecuencia de la elevacin de los tipos de inter/s %ue introduce. Es por ello) %ue la glo ali&acin de las economas entra*a importantes implicaciones para la poltica econmica) siendo la principal %ue aumenta los eneficios de las estrategias de coordinacin de poltica econmica) por lo %ue es previsi le un auge de las mismas. 7tra consecuencia importante es el relevo del protagonismo de las polticas de demanda %ue son sustituidas por polticas de oferta) encaminadas a mejorar las condiciones productivas de las economas. >n rasgo actual de los mercados financieros internacionales es la escase& relativa de a0orro. :s) muc0os pases desarrollados incurren en elevados d/ficit pF licos %ue para su financiacin re%uieren) en ocasiones) apelar a los inversores e8tranjeros. -e igual forma) est configurndose un fuerte desarrollo econmico %ue re%uiere fuertes dosis de capital en pases cuya reciente industriali&acin ofrece elevadas oportunidades de renta ilidad) como es el caso de los nuevos pases industrial i&ados del sudeste asitico y de algunos pases latinoamericanos. : su ve&) las antiguas economas socialistas del Este de Europa estn demandando capitales para financiar sus procesos de transicin al mercado) en especial para llevar a ca o las inversiones necesarias para la adaptacin de sus estructuras productivas) as como para sus procesos de privati&acin. Como vemos) e8iste una fuerte demanda de fondos a nivel internacional %ue contrasta con la escase& de oferentes de capitales a nivel mundial) ya %ue con la e8cepcin de Japn y :lemania 0asta tiempos ien recientes) no e8isten pases fuertemente e8portadores de capital) lo %ue se traduce en unos elevados tipos de inter/s a nivel mundial y en la proliferacin de tratamientos fiscales favora les a la atraccin de capitales. 3'+' EL TRIUNFO DEL MERCADO SOBRE LA ECONOMA PLANIFICADA 3'+'&' EL DERRUMBAMIENTO DE LAS ECONOMAS COMUNISTAS El triunfo del mercado so re la economa planificada en la asignacin de los recursos se est produciendo en dos planos claramente diferenciados( el derrum amiento de los pases del Este y la >411 y la revisin del papel %ue de e jugar el sector pF lico en los pases desarrollados. El derrum amiento de las economas de socialismo real se 0a producido como consecuencia de los grandes inconvenientes %ue 0a generado el sistema de economa centrali&ada y %ue) a continuacin) trataremos de e8poner en un reve resumen. Las economas planificadas intentaron sustituir la funcin del mercado y la Fs%ueda del eneficio por la planificacin. En el camino olvidaron %ue el 0ec0o de %ue las decisiones econmicas las tomen los mFltiples agentes involucrados en el mercado) es lo %ue lo justifica y da sentido) ya %ue le convierte en regulador de la actividad econmica y en jue& de las com inaciones de acierto y error de sus agentes. Es ms) aparte de ju&gar las acciones de los agentes econmicos) el mercado orienta las decisiones de los agentes econmicos mediante el mecanismo del eneficio. +or contra) la planificacin) por muy ien intencionada %ue est/ 2%ue no siempre lo est3) tiene el pro lema de la complejidad del mecanismo de

asignacin de recursos) cuando no de la utili&acin de informacin errnea o falta de informacin para reali&ar este proceso. El prescindir del eneficio fue un error) ya %ue /ste no slo es el premio %ue se concede al capital) sino %ue tam i/n es un indicador de la eficiencia de los agentes y uno de los grandes estmulos del esfuer&o productivo para 0acer frente a las demandas sociales y responder a su evolucin. -e 0ec0o) otro pro lema de las economas comunistas era %ue los precios respondan a decisiones polticas) lo %ue supona %ue prescindan del papel de los precios como mecanismo de transmisin de informacin de las escaseces relativas en orden a alcan&ar el e%uili rio del mercado. -e esta forma) se sociali&a an los eneficios y las p/rdidas m8ime cuando no 0a a un sistema de derec0os de propiedad %ue premiara el /8ito y castigara el fracaso. El corolario es un fuerte desincentivo del esfuer&o individual amparado en los pro lemas de o tencin de informacin de las autoridades centrales y una escase& sistemtica de ienes y servicios disponi les para el consumo) factor) este Fltimo) %ue 0a sido clave de cara al fracaso de la economa centrali&ada y la consiguiente desintegracin pol'tica del lo%ue comunista. El desmantelamiento del lo%ue comunista 0a dado paso a un proceso de transformacin econmica orientada a la implantacin de las relaciones mercado. Esta transicin no 0a sido fcil y aFn no 0a terminado. -e 0ec0o) la crisis estructural e institucional 0eredada de cuarenta a*os de socialismo real no poda resolverse con la simple sustitucin del poder comunista por un orden poltico) social y econmico democrtico) sino %ue 0a re%uerido de un cam io profundo del sistema %ue 0a englo ado la creacin de las instituciones propias de una economa de mercado) la adaptacin de las actitudes individuales a las condiciones de la nueva economa) la privati&acin de la mayor parte de la economa y la integracin en una economa mundial caracteri&ada por una competencia creciente y la glo ali&acin de mercados. El resultado de este am icioso proceso de transicin afectar al resto del mundo ya %ue supondr la aparicin de nuevos mercados y competidores. Es ms) si alcan&a la esta ilidad poltica) necesaria para el /8ito econmico) los capitales mundiales acudirn a financiar este proceso. -e no ser as) los pases del lo%ue comunista se convertirn en focos de tensiones polticas %ue pueden ser muy peligrosas para el resto del mundo desde el momento en %ue algunos de estos pases tienen armamento nuclear. Ello no 0ara sino e8acer ar las tensiones nacionalistas e impulsar los flujos migratorios 0acia el) 0asta a0ora) prspero 7ccidente. 3'+'+' LA RE0ISIN DEL PAPEL DEL SECTOR PRBLICO EN LAS ECONOMAS OCCIDENTALES E1 sector pF lico 0a sufrido una profunda transformacin en la d/cada de los oc0enta) como consecuencia del progresivo cam io producido en los dos decenios anteriores acerca del papel relativo del Estado en la economa. En los sesenta) las polticas econmicas predominantes sostenan %ue la e8pansin del gasto pF lico en relacin con el +,$ era necesaria para alcan&ar un suministro ptimo de ienes pF licos. Estas polticas justificaron la distri ucin de los frutos del crecimiento a trav/s de amplios programas de redistri ucin) as como la e8istencia de una regulacin estatal %ue corrigiera los denominados Pfallos del mercadoP. Los impuestos y el gasto pF lico se considera an instrumentos claves de actuacin poltica en la gestin anticclica de la demanda. En la d/cada de los setenta) tras la primera crisis petrolera) la valide& de estas polticas fue cuestionada seriamente por el 0ec0o de %ue el crecimiento del gasto pF lico y la aparicin de d/ficit crecientes no sirvieron para evitar el aumento del desempleo ni para controlar las tensiones inflacionistas. Los responsa les de la poltica econmica se dieron cuenta de %ue la e8istencia de rgidos +resupuestos pF licos resta a fle8i ilidad a los mercados y disminua la capacidad de %ue la oferta de la economa respondiera a las condiciones de una demanda cada ve& ms e8igente y de mercados crecientemente competitivos. La aparicin de nuevos centros de produccin industriales contri uy tam i/n al replanteamiento econmico completo del modelo de intervencin anterior. Los defensores del intervencionismo peca an de una confian&a 5sin duda) e8cesiva5 en la capacidad del Estado para dirigir las economas del mercado) sin percatarse de %ue) en muc0os frentes) los fallos del sector pF lico superan a los %ue se 0a ran derivado de un mayor protagonismo del li re mercado. +or otra parte) la teora de la Gacienda +F lica asada en los fallos del mercado parte de un supuesto) puesto 0oy en da ampliamente en entredic0o por la evidencia emprica. Este no es sino %ue el Estado es un agente econmico neutral) dorado de co0erencia interna) dirigido por personas cuyo o jetivo es el ien comFn) %ue cuentan con capacidad suficiente para interpretar las preferencias de la sociedad y %ue tienen adems) el poder para poner en prctica las polticas econmicas %ue los ciudadanos re%uieren. Como todos sa emos) la realidad es ien distinta y los go iernos) incluso los %ue 0an sido elegidos democrticamente) tienen serios pro lemas para responder a las necesidades de la colectividad) por%ue ms %ue una representacin de los deseos de los individuos) es un entramado complejo de intereses particulares e institucionales %ue no tienen por %u/ coincidir con el inter/s general. Las decisiones pF licas las toman personas %ue) for&osamente) tienen un conocimiento parcial de las preferencias de los

ciudadanos) y %ue se ven o ligados a actuar desde intereses propios) en cuanto electores) polticos) urcratas o grupos de presin. -ependiendo de sus motivos y de su comportamiento) los resultados del sistema democrtico pueden no responder a las ideas romnticas con %ue suele revestirse el papel del Estado en las sociedades modernas) como 0an se*alado repetidamente diversas escuelas de pensamiento como la teora de la eleccin social o la teora de la urocracia. .o o stante) el 0ec0o determinante para e8plicar el retroceso de la e8pansin del sector pF lico se encuentra en la evidencia de %ue las polticas de demanda amparadas en el paradigma Xeynesiano se vieron incapaces de frenar la inflacin y el aumento del paro de la crisis de los setenta) al no conseguir el crecimiento econmico) al tiempo %ue se mostra an las imperfecciones del ciclo poltico y del funcionamiento interno del sector pF lico. +or ello) se 0a intentado uscar la) funcin por otros derroteros) los cuales necesariamente transcurren por eliminar las tra as %ue impiden la adecuacin de la oferta a los cam ios impuestos por el aumento de la competencia y la velo& revolucin tecnolgica. Este planteamiento supone %ue el sector privado recupere el protagonismo perdido en las d/cadas anteriores. La idea inspiradora de estos cam ios es %ue el crecimiento del tama*o del sector pF lico 0a generado distorsiones en el sistema econmico y o stculos en el funcionamiento del sector privado %ue son inasumi les en t/rminos de eficiencia y crecimiento econmico. :simismo) los responsa les polticos 0an llegado al consenso de %ue la reduccin de los dese%uili rios pF licos pasa por el control del gasto y no por su idas de la presin fiscal) %ue dinamitan la iniciativa individual y la asuncin de riesgos 5Fnico mecanismo permanente de adaptacin a las nuevas circunstancias5. En el m ito microeconmico) estos cam ios se 0an manifestado en una reduccin de la intervencin del Estado en todas sus vertientes 5gasto pF lico) empresa pF lica y regulacin5) all donde esta presencia no se justifica a) a la vista de las importantes distorsiones %ue introduca en las se*ales de los precios o en el o stculo %ue ofrecan para el desenvolvimiento de las fuer&as del mercado. -e esta forma) co ran protagonismo los procesos de desregulacin) privati&acin del sector pF lico y consolidacin presupuestaria) procesos) todos ellos) %ue no uscan sino devolver el protagonismo perdido por la iniciativa privada. 3',' LOS PROCESOS DE INTEGRACIN ECONMICA En una economa cada ve& ms glo al i&ada es lgico %ue proliferen los procesos de integracin econmica a nivel supranacional) como paso intermedio entre la glo ali&acin mundial y los Estados5 nacin. La integracin regional tiene efectos de creacin de comercio pero) ante todo) de desviacin de comercio) proceso este Fltimo por el %ue se sustituyen los productores del resto del mundo por los productores pertenecientes a los pases %ue se integran. +or ello) para %ue los procesos de integracin econmica sean eneficiosos de en cumplirse una serie de re%uisitos) ya %ue de no ser as se puede estar sustituyendo proveedores eficientes del resto del mundo por proveedores ineficientes del rea integrada) sin %ue /sto se compense con un correlativo aumento de mercados e8teriores para nuestros productores. Estos condicionantes pasan necesariamente por el 0ec0o de %ue los procesos de creacin de comercio sean de mayor importancia %ue los de desviacin de comercio. Esto ocurre) ante todo) cuando la integracin involucra a un rea econmica de tama*o importante y distancias reducidas entre los pases implicados) cuando los pases %ue se integran tienen producciones complementarias o cuando se generan importantes e8ternalidades de unos pases a otros como consecuencia de la integracin. Estas condiciones se dan en los procesos de integracin %ue triunfan en la actualidad) %ue son) ante todo) en la mayora de los casos >niones :duaneras como) por ejemplo) la .:<6:) o un proceso ms avan&ado de integracin como es el caso de la >nin Europea. Los procesos de integracin se ven favorecidos) adems de por los factores anteriores) por el 0ec0o de %ue la glo ali&acin mundial fuer&a a los distintos pases a integrarse en instituciones supranacionales como respuesta. -e esta forma) los pases %ue se integran coordinan sus acciones y polticas comerciales evitando a rir sus fronteras a los pases %ue no actFan ajo una ase de reciprocidad) ya sea mediante aranceles o mediante prcticas proteccionistas ms sutiles como es el caso de las arreras no arancelarias. : su ve&) el ente resultante de la integracin mediante transferencias de fondos puede compensar las p/rdidas %ue le puede suponer a algFn pas la apertura de sus fronteras. +or otra parte) e8isten pases %ue se integran en lo%ues comerciales como respuesta defensiva ante procesos de integracin %ue se producen en otra parte del mundo. -e esta forma sus productores aumentan sus economas de escala y tienen acceso a unos factores de produccin ms econmicos %ue les permitan competir con los productores integrados en otras reas comerciales. :simismo) en las negociaciones comerciales o tienen ventajas %ue no podran o tener actuando de forma aislada) lo %ue les compensa de la p/rdida de so erana %ue todo proceso de integracin conlleva. El proceso de integracin ms importante de estos momentos es de la integracin europea %ue partiendo de las fases iniciales del Cercado ComFn Europeo) como es el caso de la unin aduanera 2%ue se configura en torno a la supresin de arreras comerciales entre participantes y mantenimiento de un arancel comFn frente a terceros3 y del mercado comFn 2%ue adems de la unin aduanera englo a la li re

circulacin de mercancas) capitales y tra ajo3 se encamina 0acia la >nin Econmica y Conetaria. En 1EE2 se apro el 6ratado de Caastric0t) cuyo o jetivo Fltimo es alcan&ar la mencionada >nin Econmica y Conetaria) espacio econmico %ue englo a las fases anteriores e introduce una coordinacin de polticas adicionales a las del m ito comercial) como son las monetarias) fiscales) presupuestarias) etc. En estos momentos) una ve& cumplida la primera fase de integracin %ue culmin con la creacin del Cercado gnico Europeo en 1EE3) estamos inmersos en la segunda fase de la >EC) iniciada en 1EE4) cuyo o jetivo es %ue los distintos pases 0agan %ue sus economas converjan entre s. +ara ello se 0an esta lecido unos criterios de convergencia 2inflacin) finan&as pF licas) tipos de cam io y tipos de inter/s3 %ue los pases de en cumplir para entrar en la tercera fase) en la %ue sustituirn sus monedas nacionales por una moneda Fnica y sern miem ros de pleno derec0o de la >nin Econmica. 7tro proceso de integracin importante es el 6ratado de Li re Comercio de .orteam/rica 2.:<6:3 %ue en la actualidad englo a a Estados >nidos) Canad) C/jico y C0ile. Este tiene como principal novedad %ue englo a pases desarrollados y su desarrollados y %ue al involucrar a las dos potencias econmicas de :m/rica del .orte puede actuar de contrapeso frente a los otros dos lo%ues econmicos( Japn y su rea de influencia y la >nin Europea. 3'1' LA APARICIN DE LOS PASES EMERGENTES >n rasgo nuevo de la economa mundial es la aparicin de los nuevos pases emergentes) pases %ue estn creciendo a ritmos %ue duplican a los de los pases desarrollados) %ue 0an reali&ado rpidamente la transformacin estructural de economas agrarias a economas industriales orientadas) fundamentalmente) 0acia las e8portaciones y cuyos avances 0an roto la dualidad entre pases ricos y po res) 0aciendo surgir una nueva Pclase mediaP. Estos pases de clase media) en un nFmero de cuarenta descritos por el <C,) se 0an desarrollado en todos los continentes 2con e8cepcin de hfrica3( en Centro Europa) en , eroam/rica y en :sia) enca e&ados por C0ina. Estos pases tam i/n estn demostrando una enorme capacidad de importacin) por lo %ue su desarrollo tam i/n eneficiar a los pases desarrollados) adems de dar una mayor esta ilidad a la economa mundial. :simismo) el desarrollo de estos pases 0a aumentado la demanda de materias primas) elevando sus precios y favoreciendo a muc0os pases e8portadores en vas de desarrollo) adems de convertirse en nuevos centros locomotoras del desarrollo econmico en las &onas donde estn situados. >na caracterstica de estos pases es su elevado grado de apertura 0acia el e8terior) pues a diferencia de los pases %ue siguieron polticas de industriali&acin sustitutivas de importaciones) los pases %ue 0an tenido /8ito en sus procesos de desarrollo econmico suelen ser a%uellos %ue 0an seguido polticas orientadas a la e8portacin y a la apertura de nuevos mercados e8teriores) siendo el caso ms paradigmtico los cuatro dragones asiticos( 1ingapur) Gong5Vong) Corea del 1ur y 6aiAn. Estos pases se 0an eneficiado tanto del tirn %ue 0a supuesto su pro8imidad a Japn) materiali&ado en los flujos de inversin directa y en las transferencias de tecnologa) como del marco institucional %ue 0a implicado la ayuda y tutela de Estados >nidos para el caso de Corea del 1ur y 6aiAn y su carcter de pla&a financiera y sede comercial para los casos de Gong5Vong y 1ingapur. Estos pases asiticos partan de una situacin desfavora le ya %ue tenan una po re dotacin de recursos naturales y un reducido espacio geogrfico. La primera desventaja la 0an superado mediante la rpida asimilacin de la tecnologa e8tranjera y una poltica de apertura 0acia la entrada de capitales y mediante la asuncin de una cultura colectiva de sacrificio en el consumo y predisposicin 0acia el tra ajo. La segunda limitacin la 0an convertido en ventaja al o ligarles a canali&ar su desarrollo 0acia el comercio e8terior) donde las fuer&as de la competencia o ligan a esfor&arse en producir ienes y servicios econmicos y adecuados a las demandas %ue los e8igentes mercados mundiales re%uieren) m8ime cuando 0asta tiempos ien recientes se identifica a a los productos de estos pases como de calidad defectuosa. Estos pases 0an seguido una estrategia de ajos costes) amparado por sus ajos costes la orales y sus inferiores niveles de proteccin social) %ue les 0an permitido ganar cuotas crecientes en los mercados mundiales) m8ime cuando la productividad de sus economas 0a crecido espectacularmente gracias a la rpida asimilacin de las tecnologas de produccin y organi&acin de los pases desarrollados) como consecuencia entre otros factores de la mejora %ue 0an conseguido en la cualificacin de su fuer&a la oral. : su ve&) 0an creado un marco institucional de desarrollo de los mercados financieros y de fomento de la competencia como elemento dinami&ador del desarrollo. 6am i/n es comFn en estos pases la apuesta por los sectores industriales de futuro) mediante una orientacin positiva %ue) por ejemplo) en el caso de Corea posi ilit el desarrollo de potentes conglomerados industriales y %ue en determinados momentos supuso la introduccin de arreras selectivas de proteccin. 6odo ello unido a una /tica positiva ante el tra ajo y la asuncin de riesgos y un sacrificio del consumo presente en pos de la financiacin interna del proceso inversor 0an sido los ingredientes del /8ito.

-e esta forma) estos pases 0an aprovec0ado la cada ve& mayor glo ali&acin de la economa para encontrar un nic0o de crecimiento econmico en el desarrollo de determinadas industrias) donde tienen ventajas comparativas respecto a los pases desarrollados. Estas son) principalmente) las industrias intensivas en mano de o ra o las industrias de tecnologa intermedia como) por ejemplo) los te8tiles) la ma%uinaria el/ctrica) la electrnica de consumo) la siderurgia) etc. Este desarrollo 0a 0ec0o %ue las empresas multinacionales industriales de los pases desarrollados se 0ayan visto a ocadas a trasladar sus centros de produccin a estos pases) para aprovec0ar estas ventajas) so pena de verse e8pulsados de sus propios mercados por estos nuevos productores) 7tro grupo de nuevos pases industriali&ados es el constituido por algunos pases de , eroam/rica como) por ejemplo) C/jico y $rasil. Estos pases tienen un amplio tama*o y recursos naturales %ue les predispuso 0acia la e8portacin de ienes primarios) como mecanismo de o tencin de divisas) y 0acia la adopcin de estrategias proteccionistas %ue posi ilitan una industriali&acin dirigida 0acia la sustitucin de importaciones. Estos procesos facilitaron la incorporacin de estos pases al grupo de los pases reci/n industriali&ados. 1in em argo) esta estrategia mostr su vulnera ilidad a partir de los a*os setenta cuando) como consecuencia de la crisis energ/tica) se modificaron los t/rminos de las relaciones de intercam io de la mayora de los pases y) en especial) de los %ue careceran de recursos energ/ticos. Ello unido a la falta de competencia de sus productores en los mercados mundiales no 0i&o sino %ue estos pases entraran en una fase de fuerte endeudamiento e8terno y de ralenti&acin de sus tasas de crecimiento. 3'2' LAS CORRIENTES MIGRATORIAS El fuerte crecimiento de la po lacin mundial) ela e8plosin demogrficaf) es una de las caractersticas de este Fltimo siglo y pro a lemente constituye el principal reto a afrontar en el futuro. En los Fltimos sesenta a*os la po lacin mundial se 0a incrementado desde 2.KKK millones de 0a itantes 0asta superar en la actualidad los !.3KK millones de 0a itantes. Este proceso se e8plica) ante todo) por la e8tensin de la mejora de las condiciones sanitarias) m/dicas y alimenticias a gran parte de los ciudadanos de los pases su desarrollados. 6odo ello unido al rec0a&o a las medidas de planificacin familiar y al 0ec0o de %ue en las sociedades tradicionales atrasadas los 0ijos son importantes ienes econmicos en cuanto %ue constituyen el Fnico seguro ante la veje& y son fuer&a de tra ajo para la familia desde tempranas edades) no 0acen sino e8plicar la e8plosin demogrfica actual en %ue estamos inmersos. 1in em argo) el crecimiento glo al de la po lacin no es 0omog/neo a nivel mundial y) de 0ec0o) se dan enormes diferencias entre la evolucin demogrfica de los pases en vas de desarrollo y los pases industriali&ados. Cientras %ue los primeros se enfrentan a los dese%uili rios generados por el e8cesivo crecimiento de su po lacin) los segundos adolecen del fenmeno opuesto( el nFmero de sus 0a itantes) en ve& de aumentar) disminuye) con un grave pro lema de envejecimiento de su po lacin) ante la cada de su tasa de natalidad. Esta desproporcin de crecimiento de la po lacin entre estos dos lo%ues de pases genera grandes tensiones migratorias) m8ime cuando los pases con menor crecimiento demogrfico disfrutan de un nivel de vida muc0o mejor %ue el de los pases con e8plosin demogrfica. Estas tensiones se incrementarn en el futuro) ya %ue las posi ilidades reales de los pases en desarrollo por aumentar su produccin de ienes y servicios y su dotacin de infraestructuras 0asta unos niveles %ue les permitan satisfacer las necesidades sicas de sus 0a itantes potenciales son muy escasas. Es ms) por el momento) su crecimiento econmico es completamente a sor ido por una tasa todava mayor de aumento de la po lacin) sin %ue apenas se 0aga algo para detenerlo. -e 0ec0o) esto se 0a convertido en una trampa mortal para muc0os 0a itantes del planeta de la %ue resulta difcil salir. 1i las condiciones materiales no son suficientes para conservar la e8istencia en el pas de origen) ca e esperar %ue la gente se mueva 0acia a%uellos lugares en los %ue e8isten mayores oportunidades para conseguir un nivel de vida mejor. En una economa glo al i&ada e interdependiente) as como el capital se mueve 0acia a%uellos empla&amientos en los %ue o tiene una mayor renta ilidad) el tra ajo tam i/n se despla&a 0acia donde puede o tener una mayor remuneracin y mejorar sus niveles de ienestar. 6odo ello agravado) en algunos casos) por la e8istencia de guerras y conflictos entre facciones rivales en muc0os de los pases en vas de desarrollo) cuando no de la e8istencia de go iernos dictatoriales autoritarios 5aun%ue cada ve& menos5 %ue ofrecen escasas garantas de respeto 0acia los derec0os 0umanos. +or Fltimo) la cada del lo%ue comunista 0a eliminado las tra as %ue estos pases imponan a sus ciudadanos para a andonarlos. En la actualidad) estos pases e85comunistas son un fuerte foco de emigracin) aun%ue ms por motivos econmicos %ue por los motivos polticos vigentes en el pasado. Las tensiones migratorias plantean un importante desafo a los pases desarrollados. +or un lado) sus mercados la orales) en especial los de los pases europeos) ante sus elevadas tasas de desempleo no parecen tener capacidad suficiente para a sor er una einvasin de inmigrantesf. -e esta forma) una poltica e8cesivamente a ierta de inmigracin podra desem ocar en la creacin de olsas de marginacin y de delincuencia en las grandes ciudades. 6am i/n 0ay %uien se opone a la inmigracin por el temor a

%ue la entrada de grandes cantidades de inmigrantes pueda modificar las pautas y normas %ue rigen la convivencia 0a itual y cam iar significativamente la fisonoma de algunas ciudades. +or otro lado) el cerrar totalmente las puertas a la migracin puede ir en contra de la solidaridad %ue el mundo su desarrollado reclama del mundo desarrollado. Ello no es Fnicamente un pro lema moral) sino tam i/n econmico) por cuanto no facilitar las salidas a este conflicto puede desem ocar en focos de tensin poltica %ue) por su locali&acin geogrfica) pueden afectar al mundo desarrollado. +or otra parte) el envejecimiento de la po lacin de los pases desarrollados puede verse contrarrestado por la entrada de emigrantes %ue se incorporen a la po lacin activa y) de esta forma) ayuden a financiar los cada ve& ms costosos sistemas de proteccin social de los pases desarrollados. La solucin del pro lema de las migraciones pasa necesariamente por la Fs%ueda de un e%uili rio entre am as posturas y por una mejora del desarrollo econmico de los pases) foco de emigracin) factor este Fltimo %ue podra verse muy eneficiado por la apertura comercial del mundo desarrollado 0acia estos pases) evitando cual%uier tipo de tra a y por las polticas de control de natalidad. 3'3' INESTABILIDAD POLITICA EN ALGUNAS ZONAS DEL MUNDO 3'3'&' EL A0ANCE DEL FUNDAMENTALISMO ISLMICO >na de las respuestas ms radicales) ante la incapacidad de introducirse en el desarrollo) 0a sido el avance del fundamentalismo islmico en el norte de hfrica) lo %ue puede desesta ili&ar enormemente la &ona) y generar tensiones so re los mercados de 0idrocar uros y de gas natural) puesto %ue) en algunos casos) peligran los a astecimientos) como en el del sur argelino. .o 0ay %ue olvidar %ue la cada del 10a de +ersia se provoc) deteniendo la produccin de petrleo en ,rn. La inesta ilidad poltica de los pases del .orte de hfrica es una fuente de incertidum res para Europa por su cercana geogrfica y para el mundo entero por el peligro %ue puede suponer para el a astecimiento energ/tico del mundo desarrollado. La mayora de estos pases tienen regmenes polticos autoritarios cuya falta de legitimidad democrtica les 0ace muy proclives a ser fuentes de inesta ilidad poltica. Estos pases tienen) adems) un pro lema grave de falta de desarrollo) con importantes presiones demogrficas) %ue les llega a generar pro lemas de autoa astecimiento de productos agrcolas) lo %ue provoca un elevado nivel de desempleo 2real y encu ierto3 e incremento las tensiones migratorias. Este atraso les genera tam i/n una fuerte dependencia del e8terior tanto de tecnologa y ienes de e%uipo como de recursos financieros. Esto unido a un pro lema de reducido acceso a la educacin) %ue adems de perpetuar su su desarrollo 0ace %ue parte de su po lacin sea lo %ue les 0ace ser muy poco receptivos a las corrientes de moderni&acin y 0acia todo lo %ue 5representa el mundo occidental. 6odos estos factores constituyen el caldo de cultivo de un marco de inesta ilidad %ue) en el campo religioso) se manifiesta en el fundamentalismo islmico) y en el campo poltico) en el integrismo islmico. E8iste la posi ilidad de %ue) los graves pro lemas econmicos) la insatisfaccin social ante los actuales regmenes autoritarios) el recelo 0acia el mundo occidental 2agravado por el desenlace en la Buerra del Bolfo3 y la aparicin de movimientos revolucionarios financiados por los pases integristas con recursos energ/ticos 0agan proliferar estos movimientos. El peligro es %ue el auge de dic0os movimientos desem o%ue en una 0ostilidad 0acia 7ccidente) %ue 0aga peligrar las fuentes de a astecimiento energ/tico) ya %ue en ocasiones se uscan enemigos e8teriores para olvidar los pro lemas interiores y aglutinar los esfuer&os de los pue los divididos. 3'3'+' EL AUGE DE LOS NACIONALISMOS El auge de los nacionalismos es) en la actualidad) uno de los principales focos de conflictos /licos e inesta ilidad poltica. La mayor parte de estos enfrentamientos se locali&an en los pases del antiguo teln de acero. En estos pases se produce la circunstancia de %ue la e8pansin del imperio sovi/tico supuso la ane8in de repF licas circundantes cuya identidad social) poltica) cultural e incluso econmica era singular respeto al resto de la >nin 1ovi/tica. Esto fue un foco larvado de 0ostilidad de estas repF licas 0acia el resto de la >nin %ue al ocultarse y constre*irse por las f/rreas dictaduras totalitarias 0an estallado con total intensidad como consecuencia de su cada. El principal peligro de estos an0elos independentistas es la generacin de conflictos /licos como) por ejemplo) es el caso de Iugoslavia. :parte de la ar arie 0umana %ue toda guerra conlleva consigo) estos enfrentamientos podran ser muy peligrosos para 7ccidente en el caso de %ue involucraran a algFn pas %ue tuviera armamento nuclear. Es por ello %ue el mundo desarrollado de e ayudar a la transicin al mercado y al desarrollo econmico de estos pases como mecanismo para diluir tensiones. :l tiempo las ayudas financieras a la antigua >nin 1ovi/tica de en condicionarse a %ue se respete los movimientos secesionistas cuyas singulares condiciones 0istricas los 0agan ineludi les.

C:+;6>L7 # E) .erru$/a$%e"t! .e) Se-u".! Mu".! 4'&' LAS MURALLAS DESMORONADAS Gace apro8imadamente medio siglo) 1c0umpeter predijo el derrum amiento del capitalismo y su sustitucin por el socialismo. .o por ra&ones econmicas sino por causas fundamentalmente psicolgicas) la evolucin del sistema mina las instituciones %ue lo apoyan y) desprovisto de ese capara&n protector) el capitalismo termina por sucum ir( los 0ijos de la urguesa triunfante devoran) en un ejercicio de autoinmolacin) el legado familiar. La econom'a de mercado, por otro nom re) capitalismo) 0a estado) a lo largo de este siglo) por lo menos dos veces al orde del a ismo( en los a*os treinta) con el fenmeno de desempleo masivo %ue conocemos con el nom re de Bran -epresin) y en los a*os setenta) golpeada por los grandes vendavales energ/ticos. En las dos ocasiones el paradigma reinante) en el anlisis econmico) pareca no ofrecer receta alguna para resolver los pro lemas sicos %ue cada gran crisis 0ace aflorar. La Bran -epresin puso de manifiesto %ue los mercados no se e%uili ra an automticamente y %ue el mercado no era un mecanismo autorregulado %ue asegurase) en todo momento) los niveles necesarios de crecimiento y empleoH la su ida continua y velo& de los precios del petrleo revel %ue las e8cesivas ad0erencias del capitalismo mi8to) caracteri&ado por una presencia muy activa de los go iernos en la vida econmica) frena an) innecesariamente) las transformaciones re%ueridas por la nueva situacin. En las dos ocasiones) por tanto) se produjo un viraje en la forma de interpretar los fenmenos econmicos) un viraje %ue) en el primero de los casos) dara paso al Xeynesianismo y %ue) en la segunda crisis) pondra en tela de juicio la vigencia de ese tipo de polticas y su rayara la conveniencia de evitar los e8cesos del recetario Xeynesiano. +ero el sistema no sucum iH simplemente) se transform. +recisamente por%ue es un sistema plstico) %ue permite mFltiples adaptaciones a los c0o%ues ms diversos en la medida en %ue la descentrali&acin de decisiones 5una de sus caractersticas ms relevantes5 acelera los cam ios y da paso a la nueva configuracin. Cs aFn) su correspondiente superestructura poltica 5la democracia representativa8 es un sistema crtico y compensador %ue) pese a todos sus inconvenientes) termina por revelar las de ilidades del mecanismo econmico y fuer&a los cam ios. El capitalismo no 0a sucum ido a pesar de las muc0as veces %ue se 0a anunciado su derrum amiento y a pesar de las muc0as veces %ue) repetidamente) 0an proclamado) desde los dos mundos) la pro8imidad de su funeral. Es) en su lugar) el socialismo el %ue parece sumido en un profundo coma y el %ue) de forma acelerada) 0a ido revelando) desde 1E'E) %ue su ar%uitectura econmica y poltica se res%ue raja sin remedio. 4'+' LA DOBLE ENFERMEDAD DEL SOCIALISMO REAL Los inconvenientes de una economa de direccin centrali&ada) sea cual fuere su grado de centrali&acin) pueden ser mFltiples pero) en un esfuer&o de sntesis) podramos reducirlos a tres( el sistema es viscoso, el sistema es ciego, el sistema es inercial. Como es ien conocido) los tericos del socialismo cientfico) o comunismo) pensaron siempre %ue) eliminando el mercado y la pasin por el eneficio) la actividad econmica se simplificara enormemente y se reducira a la mera gestin de los asuntos materiales de una sociedad. .unca pudieron prever %ue la supresin de esos dos elementos 5mercado y eneficio5 0ara enormemente complicada) por no decir imposi le) la solucin del conjunto de pro lemas econmicos %ue toda sociedad compleja plantea. +or%ue la descentrali%acin de decisiones, %ue es la %ue da sentido al mercado 5en tanto %ue regulador de la actividad econmica y jue& de las com inaciones de acierto5error de sus agentes5 es la %ue permite corregir el error marginal y) por lo tanto) evitar la suma de errores %ue 0ara del sistema un mecanismo inoperante y rgido. I por%ue el eneficio no es slo un premio %ue se concede al capitalH es) tam i/n) un indicador de eficiencia y uno de los grandes estmulos del esfuer&o productivo. Esas funciones sicas) tanto del mercado como del eneficio) pueden verse em orronadas por las imperfecciones de la competencia) por la desigualdad en la generacin de capital 0umano y por decisiones institucionales de muy diversa ndole pero siguen ejerciendo su efecto mientras no se supriman los elementos %ue le dan vida. 1uprmanse mercado y eneficio y el mecanismo econmico resultante se mostrar incapa& de 0acer frente a las demandas sociales y aFn menos de reaccionar ante la evolucin de tales demandas. 1e convierte as en un sistema viscoso por varias ra&ones( primera) el +lan no es capa& de resolver la mirada de incgnitas %ue se derivan del funcionamiento de una economa de cierta amplitud y complejidad) por muc0o %ue se refinen los instrumentos de clculoH segunda) la direccin centrali&ada de la economa 0ace prevalecer no las necesidades y demandas de los agentes econmicos sicos sino las preferencias y o jetivos polticos del Estado5+artidoH tercera) los gestores de las empresas procurarn) en la mayora de las ocasiones) falsear los datos %ue transmiten al rgano planificador para evitar %ue se les fijen o jetivos demasiado am iciosos y garanti&arse 5aFn a costa de derroc0ar recursos5 los suministros necesarios para

cumplir los o jetivos %ue) finalmente) se les encomiendenH cuarta) el aparato distri utivo) %ue se 0ace tanto ms necesario cuanto ms se ampla la divisin del tra ajo) re&uma continuamente ineficacia y corrupcin y termina por convertirse en un estrec0o cuello de otella %ue asfi8ia el funcionamiento de la economa. +ero el sistema no es tan slo viscoso) en el sentido %ue le 0emos dado al t/rminoH es tam i/n ciego por%ue los elementos %ue lo guan son casi ine8istentes. La pol/mica so re el clculo en una economa socialista 0a constituido uno de los grandes de ates tericos de este siglo) pol/mica %ue 0a sido resuelta no por la rillante& del anlisis sino por la contundencia de las realidades( el clculo socialista tiende a ser errneo por%ue las 0iptesis de partida son distintas en uno y otro sistema. En el capitalismo) el precio refleja el coste marginal y) por lo tanto) es su indicador de escase& relativa o) en t/rminos de posi ilidades productivas) del desli&amiento a lo largo de la curva de transformacinH el precio se convierte) por lo tanto) en una gua no slo de la tensin presente en los mercados sino) adems) de los cam ios re%ueridos en las funciones de produccin. Cierto %ue) en ocasiones) los precios no responden al coste marginal por%ue %uedan enmascarados por ayudas o su venciones de diversa ndole y cierto) as mismo) %ue las decisiones fiscales y) en general) las polticas glo ales producen alteraciones importantes en la estructura general de preciosH pero todo ello no es ice para %ue) en t/rminos generales) los precios cumplan sus funciones sicas( traducir escaseces relativas) guiar la produccin y lograr %ue) a corto pla&o , los mercados tiendan al e%uili rio. I) prue a de ello) es %ue los e8cesos de intervencin pF lica %ue dan lugar a importantes distorsiones en la estructura de precios llevan) ms temprano %ue tarde) al caos productivo y a la ampliacin velo& de los dese%uili rios sicos de una economa de mercado. La economa de direccin centrali&ada no utili&a el precio de la misma forma. +uesto %ue eneficios y p/rdidas se sociali&an 5no e8iste un sistema de derec0os de propiedad %ue premie el /8ito y castigue el fracaso5 los precios terminan por reflejar decisiones polticas %ue) de nuevo) responden a los intereses del Estado5+artido %ue controla el rgano planificador( decisiones %ue van generando) en el conjunto de la produccin) un entrecru&amiento de se*ales errneas %ue producirn) de un lado) un enorme derroc0e de recursos y) del otro) una e8traordinaria confusin en productores y consumidores. Cs aFn) puesto %ue el ritmo de inflacin demuestra) en cual%uier economa) %ue la suma de demandas nominales supera al conjunto de ofertas) prescindir de esa se*al no impidiendo el movimiento de los precios5 e%uivale a ignorar) sistemticamente) los cam ios de rum o %ue re%uiere toda organi&acin productiva y a aceptar) a medio pla&o) la esclerosis del sistema. -e un sistema %ue no puede anticipar escaseces ni cam ios por%ue funciona a ciegas) al 0a erse prescindido de la capacidad de gua de la estructura de precios. La actividad econmica est sujeta) a lo largo del tiempo) a transformaciones %ue tienen su ra& en las variaciones demogrficas) la evolucin de los gustos y) por encima de todo) los cam ios t/cnicosH y) en un mundo intercomunicado) las diferentes economas tienen %ue adaptarse a esas alteraciones %ue) unas veces) se producen en su propio espacio econmico y) otras muc0as) les vienen de fuera en forma de c0o%ues de diferente amplitud. La capilaridad de los mercados) en el sentido capitalista del t/rmino) o liga a esas transformaciones) transformaciones %ue no estn e8entas de costes pero %ue) de no aceptarse) frenan la capacidad e8pansiva de cual%uier economa y pueden llegar a lo%uear su desarrollo. Es el sentido de la destruccin creadora del modelo sc0umpeteriano. 1alvo en la industria militar) sometida a la competencia e8terna por ra&ones o vias) el mecanismo productivo de las economas de direccin centrali&ada es reacio al cam io. .o e8iste) o apenas e8iste) competencia interna ya %ue la especiali&acin de las economas socialistas da lugar a %ue la mayora de productos %ueden en manos de una sola empresa) ni tampoco se acepta la competencia e8terna) puesto %ue el monopolio del comercio e8terior es una de las caractersticas de este tipo de economas. Es ms) la sociali&acin de p/rdidas y eneficios amortigua los efectos de cual%uier c0o%ue e8terno de envergadura. 1i a ello se a*ade %ue la innovacin es arriesgada) dado %ue puede dar lugar a p/rdidas considera les) se entender por %u/ los gestores de las empresas socialistas) a los %ue la competencia no aguijonea) eviten los cam ios de la produccin. Con lo cual el conjunto del sistema no va adaptndose a las transformaciones operadas en su propio espacio ni a las %ue se o servan en la economa internacional) sino %ue) por definicin) tiende a ms de lo mismo. Es) por lo tanto) un sistema inercial %ue apenas internali&a los cam ios y %ue) en un mundo cam iante y de innovaciones constantes) va %uedndose an%uilosado. Esos tres grandes inconvenientes de las economas de direccin centrali&ada 5viscosidad) ceguera e inercia5 0an dado la vuelta al sue*o de sus creadores y 0ec0o imposi le el logro de lo %ue) en su propio lenguaje) se denomina a la ase material del comunismo) es decir) la a undancia de ienes y servicios %ue 0iciera posi le otorgar a cada cual segFn sus necesidades. +or%ue el resultado final de las economas de direccin centrali&ada no 0a sido la racionalidad en la asignacin de recursos) ni el mantenimiento de altos niveles de empleo) ni el aumento continuo del ienestar de conjunto de la sociedad. El resultado

final es) como advirtiera Vomai) la escase& sist/mica. La escase& es el em lema de las economas dirigidas y 0a sido) tam i/n) el acelerador de su desintegracin poltica. 6odas las economas de direccin centrali&ada 0an funcionado ajo regmenes totalitarios por muc0o %ue se autocalificaran de edemocracias popularesf( ninguna vo&) salvo la del propio +artido5 Estado) 0a podido organi&arse y ser odaH la disidencia) incluso la procedente de las propias esferas del poder) no 0a sido nunca aceptada por largo tiempoH ninguna crtica) salvo la superficial) 0a sido toleradaH ninguna de las li ertades individuales defendidas por las democracias representativas 0a sido respetada si su ejercicio poda dar lugar aun%ue fuera a leves ara*a&os en la cora&a del poder monopoli&ado por el +artido5Estado. I esas caractersticas se 0an dado tanto en sistemas nacidos de una revolucin 5casos de la >nin 1ovi/tica) C0ina o Cu a5 como en sistemas impuestos en pases con tradicin democrtica 5caso) por ejemplo) de C0ecoslova%uia5H tanto en pases europeos como en pases de otros continentes y culturasH tanto en pases de desarrollo rudimentario) por ejemplo) =ietnam) como en pases de alto grado de industriali&acin como de nuevo C0ecoslova%uia o la actualmente desaparecida 4epF lica -emocrtica :lemana. -urante los a*os sesenta y setenta algunos de los partidos comunistas de pases de la r ita occidental acu*aron el t/rmino Eurocomunismo para designar un tipo de socialismo real %ue no se organi&ara ajo frmula totalitaria) sino %ue respetara las li ertades democrticas y) fundamentalmente) la e8istencia de otros partidos de signo distinto. .o se les escapa a) a muc0os dirigentes de los partidos comunistas occidentales) %ue las -ictaduras e8istentes en los pases de socialismo real difcilmente podran ilusionar ni si%uiera a las masas o reras de sus mismos pases. +ero el Eurocomunismo) o comunismo democrtico) 0a sido slo una promesa de partidos comunistas encuadrados en pases de democracia representativa) partidos) adems) %ue nunca 0a an llegado a go ernar. 1i lo 0u ieran 0ec0o) si 0u ieran llegado al go ierno) se 0u iese demostrado) con el tiempo) %ue la dictadura) y no la democracia) es el sistema poltico %ue corresponde al comunismo por%ue es el tipo de organi&acin %ue deriva de una economa sin mercado ni eneficio) es decir) de una economa de direccin centrali&ada. La marca distintiva del socialismo real es la supresin de la propiedad privadaH al menos) de la propiedad privada de los medios de produccin) sin %ue ello %uiera decir %ue la supresin sea total. Ciertos medios de produccin) de escaso alcance y dimensin familiar) pueden %uedar en manos privadas) pero los grandes medios de produccin son de propiedad estatal o) lo %ue es igual) %uedan en las manos del poder poltico. La produccin) por lo tanto) es go ernada por el poder poltico %ue es %uien planifica su volumen) composicin y distri ucin. MI %u/ poder poltico se resiste a transformarse en dictadura total cuando tiene en sus manos todos los resortes econmicos del pasO Es ms) M%u/ oposicin puede organi&arse y luc0ar por la con%uista del poder en un mundo de funcionarios %ue dependen) para su su sistencia) de las decisiones del propio poder polticoO .o puede 0a er oposicin) en un pas en el %ue la vida econmica est estrec0amente ligada al poder poltico) por%ue) en el mejor de los casos) sucum ira por 0am re. Los moralistas ingleses de los siglos D=,, y D=,,,) %ue luc0a an entonces contra el a solutismo monr%uico) sa an ien %ue li ertad y propiedad son conceptos estrec0amente enla&ados y %ue no es posi le un mundo de li ertades) es decir) una organi&acin democrtica) sin la e8istencia de la propiedad. e-onde 0ay propiedad no 0ay justicia@ no es un grito del individualismo ms e8acer ado sino la constatacin de %ue) para compartir el poder) es preciso) previamente) compartir la propiedad de los medios %ue generan la ri%ue&a. Las dictaduras de partido) o lo %ue 0emos venido denominando Estado5+artido o +artido5Estado) puesto %ue el Estado %ueda totalmente dominado por el +artido) dan lugar a una serie de malformaciones ien conocidas puesto %ue el poder poltico se reviste de una total intolerancia y se filtra por todos los res%uicios de la accin individual. Las dictaduras de partido no se conforman con regular la organi&acin social del pas so re el %ue imperan) sino %ue tratan de alcan&ar el reducto ms protegido del individuo( su li ertad de pensamientoH y ms aFn cuando esa dictadura es total) por estar apoyada so re el dominio a soluto de los medios de produccin. 1e intenta) por lo tanto) no slo %ue los individuos actFen conforme a ciertas pautas sino) adems) %ue piensen y sientan en sintona con los propios dogmas emanados del poder poltico y) en Fltima instancia) del centro so re el %ue ese poder poltico gira( el dictador. El realismo socialista, %ue alcan& sus m8imas cotas durante la /poca de 1talin y %ue) en virtud de no se sa e ien %u/ principios est/ticos) pretenda) entre otras cosas) %ue la mFsica se compusiese siempre en tono mayor) no es solamente una a erracin cultural %ue se tradujo en un empo recimiento rapidsimo de uena parte de la creacin artstica de la >411H es) so re todo) una muestra) repetida luego) con matices) en otros pases del socialismo real) de la dinmica propia de este tipo de regmenes. +ero) adems) la dictadura totalitaria no resuelve) tampoco) los pro lemas de las sociedades en las %ue se implantaH simplemente) los oculta. El arrum amiento del sistema sovi/tico) acelerado por el fracaso del golpe de Estado de agosto de 1EE1) pone de relieve) de forma continua) el resurgir violento de las grandes fricciones %ue toda evolucin social incu a. El pro lema de las nacionalidades) en un pas

como la anterior >nin 1ovi/tica) de veintids millones de Xilmetros cuadrados y casi trescientos millones de 0a itantes) un pas resultante de ane8ionar al imperio ruso toda una serie de repF licas circundantes) estall tan pronto como el glasnost 0i&o posi le %ue las gentes se e8presaran con cierta li ertad. Casi setenta a*os de poder comunista y de pretensin de unidad) a la Fs%ueda de una armona cimentada so re los o jetivos aparentemente superiores del socialismo real) no 0an servido para nadaH tan pronto como se 0an aflojado las tuercas represoras) las distintas repF licas) enormemente dispares entre s por motivos /tnicos y culturales) 0an reclamado su derec0o a la independencia y se 0an enfrentado) en algunos casos) unas a otras con violencia inusitadaH y lo mismo 0a sucedido en Iugoslavia) con una secesin a punto de culminarH y suerte parecida corren) en otros pases del anterior lo%ue comunista europeo) las tensiones de similar origen. Como tampoco se 0a resuelto otro pro lema %ue est en el nFcleo mismo de la visin comunista de la sociedad( el igualitarismo. 6odos los ciudadanos de en poder vivir de forma similar) sin %ue se produ&can las estridentes diferencias de poder y ri%ue&a %ue se advierten en las sociedades de corte occidental. +ara lo cual lo %ue se implanta) ante todo) es un mecanismo retri utivo con un a anico salarial muy corto %ue apenas marca la diferencia entre el especialista y el o rero sin cualificacin alguna) entre las ms difciles profesiones y las tareas ms 0umildes. >n mecanismo %ue se completa con lo %ue podra parecer un r/gimen o jetivo de atri ucin de eneficios sociales tales como el disfrute de una vivienda o los servicios educativos o recreativos. 1e aspira) en teora) a orrar las grandes diferencias sociales a la Fs%ueda de una sociedad movida por estmulos distintos a los empleados por el capitalismo. La realidad 0a sido muy otra y 0a demostrado) palpa lemente %ue) en todas las sociedades comunistas) apareca una casta) procedente del +artido5Estado o relacionada con /l) %ue disfruta a de unos enormes privilegios %ue aparecan aFn ms enormes en sociedades atena&adas por la escase&( la .omenXlaturat. Los integrantes de este nFcleo de poder) lo suficientemente amplio como para al ergar a todos los cargos importantes del +artido y sus aleda*os) no se vean limitados) en su diario %ue0acer) por ninguna de las restricciones %ue de a sufrir el ciudadano normalH disfruta an de vivienda espaciosa) de casas de recreo) coc0e con c0fer) vacaciones dentro y fuera de pas) viajes frecuentes y tiendas especiales en las %ue podan encontrar todos los productos) nacionales y e8tranjeros) con los %ue normalmente so*a an las familias no integrantes de esa casta. Lo cual no tiene nada de e8tra*o por%ue) en una sociedad donde reina la escase& y no se permite la crtica) se cumple) aFn con ms intensidad) el apotegma( Pel poder corrompe siempre y el poder a soluto corrompe a solutamenteP. 1in los e%uili rios sociales propios de una democracia) y sin los e%uili rios econmicos de las economas de mercado) el dictador o el nFcleo dictatorial pueden actuar sin tra as pero necesitan) siempre) para %ue %uede garanti&ada su supervivencia) un amplio anillo de fieles cuya trayectoria vital depende de su pertenencia a una casta privilegiada. Lo dems es conocido) en parte) y lo ser muc0o ms cuando el desmoronamiento final de los sistemas europeos de socialismo real) y especialmente) de la >nin 1ovi/tica) permita cali rar el alcance de los privilegios disfrutados por esos nFcleos de poder. >na economa floreciente puede 0acer soporta le un poder dictatorial y una economa en ruinas coe8istir con frmulas democrticas %ue) seguramente) servirn de vlvula de escape para las grandes tensiones sociales. Lo %ue resulta muc0o ms difcil es 0acer compati le) durante muc0o tiempo) una economa en ruinas con un poder dictatorial e infle8i le) so re todo cuando ese poder encuentra su ms directa legitimacin en la promesa de elevar) continuamente) el nivel de vida de sus ciudadanos. Las sociedades comunistas) empe&ando por la >nin 1ovi/tica) 0an conseguido mantener) durante un perodo muy largo) un e8perimento social asado en la escase& econmica) producto de una economa sin ase racional) y en la ms infle8i le dictadura polticaH lo cual demuestra la fortale&a de un modelo en el %ue poder econmico y poltico se confunden totalmente. +ero ese e8perimento 0a tocado a su fin tan pronto como la esclerosis econmica 0a terminado por cuartear el poder poltico. El intento de Bor ac0ov de lograr una reorgani&acin de la economa .Perestroi"a/ y de permitir una mayor transparencia social . lasnost/ no 0i&o ms %ue aflorar la gran contradiccin %ue el e8perimento lleva a dentro y %ue constitua un dilema insolu le( para mejorar la eficacia del mecanismo econmico era preciso lograr una firme esta ilidad poltica pero esa esta ilidad poltica) %ue slo poda garanti&ar el propio partido comunista) no 0aca sino mantener el mecanismo econmico tradicional y) por consiguiente) reproducir una y otra ve& el fracaso econmico. 4',' EL INCIERTO FUTURO :sistimos) cotidianamente) al derrum amiento de lo %ue fuera) 0asta 0ace muy pocos a*os) el lo%ue comunista europeo y) muy en especial) al desmem ramiento de la antigua >nin 1ovi/tica puesto %ue las repF licas %ue la integra an parecen 0a er optado) decididamente) por la independencia sin %ue sus ne8os posi les de unin 0ayan sido definidos con claridad. :sistimos) pues) al ocaso inelucta le de la gran visin del siglo DD) la %ue pretendiera dirigir racionalmente las fuer&as materiales y redimir al ser 0umano de las crceles del capitalismo y cuyo fracaso) econmico y poltico) convirtiera a los pases por

ella go ernados en sistemas cerrados y propensos a toda suerte de despilfarros) irracionalidades y servidum res. El enadie 0a salido jams de este campof de ,van -enissovitc0 no es slo la refle8in cida del for&ado a tra ajar sin esperan&asH es) so re todo) la sntesis angustiada de lo %ue poda llegar a ser el socialismo real. +ero ese derrum amiento) tras el %ue aparecen economas en ruinas y sociedades desmorali&adas) no anuncia un trnsito fcil y rpido 0acia sistemas regidos por el mercado y go ernados por frmulas democrticasH al contrario) lo visto 0asta a0ora anticipa un largo perodo de convulsiones y dudas) especialmente en los territorios de la desaparecida >nin 1ovi/tica) la realidad ms preocupante por su dimensin) por la magnitud de sus pro lemas) por el vaco poltico en %ue aparece sumida y por el 0ec0o de ser) todava) una gran potencia atmica. 1on cuatro) al menos) las grandes incgnitas %ue) a corto y medio pla&o) esperan respuesta. La primera de ellas es cmo 0acer funcionar) de inmediato y de forma ra&ona le) un aparato productivo y distri utivo %ue no depende ni de un plan) del %ue claramente se 0uye) ni de unos mercados %ue no e8isten o %ue e8isten de forma em rionaria careciendo de sus instituciones adecuadas) lo %ue da lugar a las PmafiasP. Gasta la %uie ra del socialismo real) del modelo de economa dirigida) la orientacin de la produccin a trav/s de un macroplan genera a derroc0es y disfunciones mFltiples pero era capa& de satisfacer) a trancas y arrancas) las necesidades sicas de la po lacin. 4oto ese modelo) y en universos econmicos caracteri&ados por la casi ine8istencia de redes de distri ucin fia les y de sistemas financieros giles) la divisin del tra ajo no tarda en resentirse puesto %ue los mercados o no e8isten o apenas cumplen su fundamento de gua de la produccin. Lo cual se traduce) como dolorosamente estn e8perimentando los 0a itantes de las ciudades e85sovi/ticas) en una ruptura de los ne8os entre los tres sectores productivos %ue acarrea un aumento del autoconsumo en las &onas rurales y un claro desa astecimiento de las ciudades. +ero aFn 0ay ms( el lo%ue socialista europeo 0a a llegado a esta lecer una cierta divisin del tra ajo en el interior de su propio espacio y) dentro de la desaparecida >nin 1ovi/tica) la especiali&acin era aFn ms notoria 0asta el punto de 0a er concentrado) a veces) en una sola empresa la fa ricacin de un determinado producto. La desaparicin del lo%ue) y el deseo de sus antiguos miem ros de reducir sus interdependencias para integrarse) ms decididamente) en el occidente industriali&ado constituye) sin duda) una dificultad adicional para el funcionamiento) a corto pla&o) de las economas afectadasH el res%ue rajamiento de la >nin 1ovi/tica) y la aparicin de mFltiples centros de poder econmico) 0ace aFn ms difcil y costoso el esfuer&o de 0acer funcionar las economas e85socialistas. El actual viraje de la 0istoria 8el paso del Plan al mercado8 no tiene antecedentes( 0asta el a*o 1E'E se 0a an producido saltos del capitalismo al socialismo real pero nunca se 0a a recorrido el camino contrario. Gasta el punto de 0a erse llegado a dudar) incluso por los crticos ms acendrados de las frmulas comunistas) de la e8istencia de esa posi ilidad. Lo cual 0ace %ue) ocurrida la suerte) la segunda gran incgnita radi%ue en sa er cmo se pilota el trnsito del comunismo al capitalismo. El pro lema no es en a soluto anal y una reve refle8in so re las diferencias %ue separan los dos tipos de economas 0ar comprender) sin dificultades) la magnitud del mismo( la propiedad privada caracteri&a al mercado) en el mundo socialista apenas e8ista dic0a propiedadH las empresas se 0an regido) en uno y otro sistema) por patrones a solutamente distintos y restricciones radicalmente diferentesH la organi&acin institucional) desde el sistema financiero a la estructura fiscal) no presenta paralelismos aprecia lesH la creacin de capital 0umano se 0a regido por o jetivos dispares) en uno y otro campo) especialmente en todo lo referido a las ciencias socialesH el aparato estadstico de uno y otro lo%ue difcilmente puede compararse puesto %ue) en el mundo occidental) 0a estado sometido a crticas y revisiones permanentes y) en el campo socialista) 0a sido) casi siempre) un mero instrumento del poder) utili&ado ms para ocultar %ue para clarificar. Las antiguas economas socialistas necesitan) por lo tanto) una transformacin radical %ue 0a de empe&ar) necesariamente) por esta lecer un sistema de derec0os de propiedad %ue) de un lado) permita) de verdad) el paso a un sistema descentrali&ado de decisiones y) del otro) internalice eneficios y p/rdidas. Con el inconveniente de %ue esa transformacin radical 0a de 0acerse ee8 novoP) sin previa e8periencia %ue permita soslayar los graves inconvenientes %ue todo proceso de prue a5error entra*a. 1in %ue sea posi le) a priori) evaluar las necesidades de capital de las economas del Este europeo) y muy en especial) de los antiguos miem ros de la e85>nion 1ovi/tica) e8iste un amplio consenso respecto de su elevado volumen. +arte de ese capital de er proceder del a0orro interno pero la mayor parte) dada la situacin de dic0as economas) tendr %ue venir del e8terior en forma de ayudas) inversiones y pr/stamos. :0ora ien) anticipar la necesidad de fuertes inyecciones de capital en esas economas no significa) necesariamente) %ue la confeccin de esos flujos no revista especiales dificultades. :un%ue el mundo occidental se esfuerce por aumentar los flujos oficiales de deuda 2los +G:4E) etc. ) constituyen ayudas 0omeopticas3 el capital fundamentalmente) en forma de inversiones y pr/stamos) 0a de proceder del sector privado) lo cual 0ace aparecer una segunda dificultad( Mcmo atraer a ese sector privado a pases cercados por toda suerte de dificultades y so recargados con una deuda e8terna %ue se

mueve alrededor de 1#K.KKK millones de dlares) de los cuales 1KK.KKK5#K.KKK millones corresponden a la e85>nin 1ovi/ticaO El capital privado 0uye) en primer lugar) de la inesta ilidad poltica y prefiere) adems un marco institucional conocido %ue le garantice) dentro de lmites ra&ona les) la seguridad de la inversin) si ien el pro lema fundamental se mantiene en la antigua >411) puesto %ue se est trasladando en la cantidad de inversin a algFn pas del Este. La cuarta incgnita es) con todo) la %ue resulta ms difcil de despejar( Mcmo se logra) en sociedades a0ora a iertas) la co0esin social necesaria para aceptar el largo perodo de dificultades y carencias %ue entra*a el paso de unas economas centrali&adas a unas futuras economas de mercadoO .o olvidemos %ue la cada de los niveles de produccin en todos los pases del Este) lo %ue significa) por definicin) un menor nivel de vida para sus ciudadanos %ue) tarde o temprano) terminarn por pensar %ue el paso del comunismo al capitalismo puede 0a er aumentado) a un tiempo) las li ertades y las escasecesH y no olvidemos) de nuevo) %ue los pro lemas co ran una dimensin muc0o mayor en la >nin 1ovi/tica) por ra&ones ien conocidas( el desorden total de sus economas) su anterior condicin de potencia mundial y las apro8imadamente 2#.KKK ojivas nucleares %ue estn diseminadas por varios de los nuevos Estados %ue se agrupan) y no todos) en la naciente Comunidad de Estados ,ndependientes. :un%ue a*orase) continuamente) la panoplia de ienes y servicios %ue las economas desarrolladas occidentales podan ofrecer) el ciudadano de la >nin 1ovi/tica se considera a miem ro de una potencia mundial) temida en muc0os aspectos y con &onas de influencia especficas. La %uie ra del socialismo real y la disolucin de su propio pas 0an cam iado) radicalmente) esa situacin( el pas al %ue a0ora pertenece) sea cual fuere) forma) pro a lemente) parte del 6ercer Cundo) reclama ayudas por do%uier) ofrece un 0ori&onte de estrec0eces y tensiones civiles y no cuenta con &onas de influencia. >n panorama) por tanto) muc0o ms propicio para la ira %ue para la esperan&a en un futuro mejor. Las 2#.KKK ojivas nucleares) de todo tipo) estn situadas en pases independientes y) por el momento) parecen o edecer a un mando Fnico) el impuesto por Ieltsin. +ero) en situaciones de gran tensin social) como las %ue se avecinan) pueden ser moneda de cam io o instrumentos de c0antaje tanto en las fricciones intra lo%ue como en las relaciones con pases terceros. +recisamente es /ste el tipo de situacin %ue ms in%uieta al mundo occidental) en general) y a los Estados >nidos muy en particular. Esas cuatro incgnitas) cuya solucin final se desconoce por el momento) pueden crear mFltiples pro lemas y 0acer muy difcil el trnsito desde un comunismo agotado a un capitalismo ra&ona le. +ero sera ingenuo creer %ue los pro lemas) los grandes pro lemas %ue ese proceso genere) van a %uedar limitados al m ito e8clusivo de esos pases( la dimensin econmico5poltica del lo%ue 0ar %ue las tensiones se des orden y alcancen al mundo occidental) y muy especialmente) al europeo) y al orden mundial en su conjunto. La desaparicin del socialismo real) en su dimensin europea) a rir) sin duda) nuevos 0ori&ontes) econmicos y polticos) a unas sociedades atena&adas por la escase&) por la falta de perspectivas vitales y por regmenes dictatoriales implaca les pero el ecamino 0acia una economa li ref %ue re%uiere de cam ios profundos en las instituciones y en las mentalidades y %ue producir efectos de gran alcance) dentro y fuera de la Europa del Este) no ser) pro a lemente) ni fcil ni reve.

C:+;6>L7 ' U"%=% a %#" * .%s-re-a %#" .e )a e !"!$Aa $u".%a) 7'&' UN MUNDO 6UE SE UNE Y SE SEPARA El mundo econmico) se dice) est unificado. :firmacin %ue es) en parte) cierta y) en parte) errnea. La t/cnica) las comunicaciones y la progresiva li erali&acin de los grandes mercados 0an 0ec0o %ue se produ&ca una elevada intercomunicacin de muc0as economas y) especialmente) de las de los pases 7C-EH y prue a de ello es %ue las pulsaciones) reales o monetarias) de las grandes economas se transmiten) con facilidad) a las dems( un crecimiento lento de las economas norteamericana o alemana dificulta la e8pansin de muc0as otras por%ue sus e8portaciones de ienes y servicios a esos dos pases se estancarn o reducirnH los vaivenes de los tipos de inter/s norteamericanos o alemanes influyen so re los tipos de inter/s de muc0os otros pases por%ue provocan movimientos de capital de nota le envergadura. En ese sentido) una parte importante del mundo econmico actFa de consumo y se va convirtiendo en un Fnico mercado) situacin %ue o liga) necesariamente) a coordinar las polticas econmicas de las pie&as de ese espacio cada ve& ms integrado( de lo contrario) las fricciones y las crisis se 0aran insosteni les. +ero los impulsos integradores no son los Fnicos %ue se advierten en la economa mundial. .o todos los mercados se unifican ni todos los fenmenos econmicos tienden a unificarlos. 6oda una serie de pases) con hfrica negra a la ca e&a) estn claramente separados del lo%ue %ue se integraH toda una serie de acontecimientos) y muy en especial) los %ue se incu an en los mercados de divisas) %uie ran los vnculos e8istentes entre las distintas economas y dificultan su intercomunicacin. Las lecciones %ue siguen e8aminan) de un lado) las fuer&as %ue tienden a unir las distintas economas y) del otro) las %ue tienden a separarlas. El comercio internacional) los proyectos de integracin) la e8istencia de unos mercados internacionales de capital y la difusin de la t/cnica figuran entre las primerasH son las fuer&as centrpetas. Los distintos niveles de desarrollo econmico) la volatilidad de los mercados de cam ios) las diferencias de ritmo demogrfico y las incertidum res %ue rodean a los mercados energ/ticos constituyen las segundasH son las fuer&as centrfugas. Las primeras facilitan el crecimiento econmico de los distintos pasesH las segundas provocan las crisis y) por tanto) dificultan la e8pansin de las diferentes economas. 7'+' LAS FUERZAS CENTRPETAS El comercio internacional) tanto de ienes como de servicios 5estos Fltimos representan ya una %uinta parte del comercio total5 une las economas y facilita la e8pansin. Las une por%ue las 0ace cada ve& ms interdependientes( la produccin de un pas re%uiere) cada ve& ms) de las importaciones de otros pases pero) a su ve&) su e8portacin a otros mercados representar una proporcin creciente de esa produccin total. <acilita su e8pansin por%ue mejora la asignacin de recursos al introducir dosis crecientes de competencia en todos los sectores. Los proyectos de integracin son e8presiones primigenias de la unificacin de los mercados por cuanto el o jetivo fundamental de los mismos es) precisamente) conseguir ese enlace. .o todos los proyectos presentan la misma dimensin( el nFcleo de las economas de Europa 7ccidental usca) a trav/s de la >nin Econmica y Conetaria) la creacin de un Fnico mercado y una Fnica monedaH Canad) Estados >nidos y C/jico pretenden poner en pie) mediante la &ona de li recam io 2.:<6: en ingl/s) :LE.: en espa*ol3) un gran lo%ue comercial. +ero el sentido de todos los acuerdos es enla&ar) de forma ms ne8a o ms intensa) los distintos mercados para) de esa forma) dotarlos de una mayor capacidad e8pansiva. Los mercados de capital 5de recursos financieros) en suma5 son) en la actualidad) los %ue presentan el mayor grado de capilaridad) una situacin %ue tiene una triple ra&( el dinero fiduciario es la mercanca ms 0omog/nea y) por lo tanto) la %ue mejor se despla&a de unos mercados a otrosH los recursos financieros se e8presan) en a rumadora proporcin) mediante anotaciones conta les %ue fluyen por cauces informticos( en unos segundos un inversor espa*ol puede comprar o vender ttulos de deuda norteamericanosH desde 0ace unos a*os la li ertad de movimientos de capitar) %ue impera en casi todos los pases 7C-E) facilita enormemente las transacciones. 4esultado( la empresa de cual%uier pas cede) con facilidad) a los grandes mercados financieros puesto %ue el a0orro se despla&a) sin dificultad) de unos pases a otros en usca de la mejor com inacin renta ilidad5riesgo. +ero tam i/n la t/cnica) %ue 0ace unos a*os se mantena en reductos aislados) se difunde a0ora con facilidad) tanto la incorporada a los productos 5en especial a los ienes de capital5 como la no incorporada. .o toda la t/cnica por%ue parte de la misma se protege celosamente por parte de los pases y las empresas y por%ue no todos los pases poseen la organi&acin social) educativa y profesional %ue puede aplicarlaH pero s una proporcin importante de la tecnologa moderna. En la actualidad) casi todos los pases son capaces de fa ricar televisores o ve0culos de cual%uier tipo o m%uinas 0erramientas de cierta complejidad por%ue la tecnologa correspondiente se puede ad%uirir con sencille&. Lo %ue 0ace %ue) progresivamente) la produccin de ienes y servicios tenga lugar en un nFmero cada ve& mayor de pases y %ue los mercados se integren.

.o todos los impulsos generados por esas cuatro fuer&as acercan a unas y otras economas. El comercio internacional provoca la desaparicin de las empresas menos eficientes) aumenta por esa va el desempleo y produce mFltiples tensiones en el seno de los pasesH e igual sucede con los ensayos de integracin %ue) en su formulacin ms simple) suponen reducir las tra as al comercio mutuoH la facilidad con %ue el capital se despla&a de un pas a otro reduce la autonoma de las polticas econmicas nacionales y facilita las tormentas en los mercados de divisasH la difusin tecnolgica modifica) con rapide&) las ventajas comparativas nacionales y) de nuevo) dificulta la pervivencia de mFltiples industrias de los pases con elevados costes salariales. +ero) a pesar de la e8istencia y persistencia de esos efectos) las cuatro fuer&as rese*adas van integrando las economas) aumentando la dimensin de los mercados) agudi&ando la competencia y) en suma) facilitando la e8pansin de la economa mundial. :lgo %ue no ocurre con las fuer&as centrfugas. 7',' LAS FUERZAS CENTRIFUGAS La primera de esas fuer&as es la diferencia de niveles de desarrollo entre los distintos lo%ues de pases) diferencias %ue impiden el engarce de las economas ms po res con las ms ricas) diferencias %ue) en algunos casos 5parte de :frica es el ejemplo ms claro5 se agrandan en lugar de reducirse y diferencias %ue generan pro lemas de amplsimo alcance( la dificultad con %ue tropie&an muc0os pases en desarroll para 0acer frente a su deuda e8terior es el ejemplo ms 5conocido pero no es el Fnico destaca le. Las transacciones entre unos y otros pases e8igen el cam io de unas monedas por otras) lo %ue desencadena) con cierta frecuencia) alteraciones profundas en los tipos de cam io y consecuentemente) en los precios relativos( la competitividad de una economa puede cercenarse por una apreciacin continuada de una moneda o intensificarse por una depreciacin de la misma. Con una dificultad a*adida( %ue) en un mundo en el %ue priva la li ertad de movimientos de capital) las transacciones de capital son muc0o ms importantes %ue las transacciones corrientes lo %ue 0ace %ue) en ocasiones) la volatilidad de los tipos de cam io se de a ms a las e8pectativas de algunos agentes econmicos %ue a la marc0a fundamental de las economas. Entre el mundo desarrollado y el mundo en desarrollo 0ay una diferencia a la %ue en ocasiones) se precisa poca atencin pero %ue encierra un enorme potencial e8plosivo( la diferencia de ritmo demogrfico( en general) la po lacin de los pases desarrollados crece muy lentamente o permanece estancadaH por lo general) la de los pases en desarrollo crece con rapide&. -e a0 %ue) segFn las estimaciones de las .aciones >nidas) ms del 'KL de una po lacin superior a '.KKK millones de 0a itantes vivir) en el a*o 2K2!) en lo %ue 0oy son las naciones menos desarrolladas. >na y otra situacin crean pro lemas internos de envergadura pero generan) so re todo) una friccin creciente entre los dos mundos por%ue estimulan la emigracin masiva del mundo po re al rico con toda su secuela de pro lemas econmicos) sociales y polticos. -esde 0ace die& a*os) desde 1E'!) los mercados energ/ticos 0an permanecido en calma y registrado oscilaciones suaves de los precios de la energa primaria. +ero no siempre 0a sido as y aste recordar las profundas alteraciones econmicas %ue) en la economa mundial) generaron las crisis petrolferas de los a*os setenta) crisis %ue pueden repetirse en el futuro dado %ue difcilmente la reduccin de energa) apoyada en el petrleo) podr satisfacer la demanda previsi le. En la medida en %ue e8istan grandes diferencias de niveles de desarrollo) alteraciones violentas de las coti&aciones de las principales divisas) crecimientos demogrficos muy dispares entre regiones desarrolladas y en desarrollo y concesiones energ/ticas) las economas tendern a separarse por%ue las crisis de alcance mundial %uie ran la accin de las fuer&as centrpetas y frenan la e8pansin glo al. 7'1' LAS GRANDES DUDAS Las fuer&as centrpetas y centrfugas enumeradas no son los Fnicos ingredientes de la economa mundial) de una economa asentada 0asta principios de los a*os noventa en dos sistemas 5el de mercado y el de direccin centrali&ada de la economa5 y regida) desde entonces y salvo contadas e8cepciones) por el primero de ellos) al 0a er mostrado el segundo su falta de via ilidad. El capitalismo %ue conocemos padece) en este fin de siglo) de dos males %ue ponen en cuestin su capacidad para dar respuesta a las mFltiples demandas %ue emanan de nuestras sociedades( el peso del sector pF lico es) por lo general) e8cesivo y le resta eficaciaH el crecimiento econmico no se traduce) en muc0os casos) en un incremento similar del empleo. >no y otro pro lema estn enla&ados por%ue el capitalismo administrado frena la capacidad e8pansiva de muc0as economas y recorta su capacidad de crear empleo y) consecuentemente) la solucin de los dos re%uiere tanto la reduccin de la intervencin pF lica como la li erali&acin de los mercados. Cedidas de fcil enumeracin y difcil aplicacin por%ue nuestras sociedades se 0an acostum rado a la presencia de la accin pF lica y reclaman) para resolver sus pro lemas) no menos intervencin pF lica sino) al contrario) ms intervencin. I) por ello) es muy posi le %ue) en los a*os

venideros) la mayor parte de las economas marc0e no en la direccin adecuada para solucionar esos pro lemas 5ineficacia y desempleo5 sino en la direccin contraria.