MEMORIAMINSUR2012 MINERARESPONSABLE

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NDICE
DeclaracindeResponsabilidad CartadelDirectorio I.EXPERIENCIA,RESPONSABILIDADYSEGURIDAD.QuinesSomos 1.1BreveResea 1.2Visin,MisinyValores 1.3DirectoresyGerentes II.ECONOMAINTERNACIONALYNACIONAL 2.1ENTORNOINTERNACIONAL 2.2ENTORNOLOCAL 2.3PROYECCIONESMACROECONMICAS III.SECTORMINERA IV.XITOBASADOENLARESPONSABILIDAD.NuestraGestin 4.1MinaSanRafael 4.2PlantadeFundicinyRefineradePisco 4.3MinaPucamarca 4.4InversionesenSubsidiarias:MineraLatinoamericanaS.A.C.yCumbresAndinasS.A. 4.5Exploraciones

V.NUESTROMERCADO.Comercializacin VI.UNEQUIPOTALENTOSO.NuestrosTrabajadores VII.RESPETOYAPOYOALACOMUNIDAD.ResponsabilidadSocial 7.1MinaSanRafael 7.2MinaPucamarca 7.3PlantadeFundicinyRefineradePisco VIII.APOSTANDOPORNUESTROENTORNO.MedioAmbiente 8.1MinaSanRafael Memoria 2012

8.2MinaPucamarca 8.3PlantadeFundicinyRefineradePisco IX.ASUMIMOSLOSRETOSDELFUTURO.Proyecciones X.DATOSGENERALES XI.INFORMACINFINANCIERA

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 I.EXPERIENCIA,RESPONSABILIDADYSEGURIDAD.Nuestraempresa

MINSUR tiene ms de treinta cinco aos de experiencia en el campo de la minera. Desde el inicio nos hemos distinguido por nuestro compromiso con la responsabilidad empresarial y con el desarrollo del pas. Todas nuestras operaciones y procesos cumplen con los ms exigentes estndares de calidad y seguridad, empleamos tecnologa de punta y nos regimos por la normativa medioambiental vigente. Buscando la excelencia, hemos diseado, adicionalmente, programas especiales destinados a un mayor cuidado del entorno y al progreso de las comunidades aledaas. Esta filosofa nos ha llevado a convertirnos en una empresa slida, exitosa y de renombre internacional. Formamos parte del Grupo Breca, una de las corporaciones econmicas ms diversas eimportantesdelpas.

1.1BreveResea
MINSUR se fund en el ao 1977 luego de la transformacin de la sucursal peruana de la minera Minsur Partnership Limited de Bahamas, denominada Minsur Sociedad Limitada, que operaba en el Perdesde1966. Minsur S.A. se dedica principalmente a la exploracin y explotacin de yacimientos de minerales y a su beneficio teniendo una participacin preponderante en el mercado internacional del estao, del queesunodesusprincipaleslderes.Desdeel11enerode2013,haincursionadoenelmercadodel oro, con la puesta en operacin de la Mina Pucamarca, fecha en la que se le otorga el ttulo de la Concesin de Beneficio Pucamarca y se autoriza su operacin. Nuestras unidades de produccin sonlasminasSanRafaelyPucamarcaylaPlantadeFundicinyRefineradePisco. En cuanto a sus inversiones, Minsur S.A. es accionista mayoritaria de Minera Latinoamericana S.A.C. la que a su vez es la accionista principal de Minerao Taboca S/A, empresa que opera en el estado de Amazonas Brasil la Mina Pitinga, de la que se extraen minerales de estao, niobio y tntalo y en Sao Paulo es propietaria de la Planta de Fundicin de Pirapora. Tambin, Minera Latinoamericana S.A.C., a travs de subsidiarias es accionista de Meln, empresa lder en la produccin y comercializacindecementos,hormigones,morterosyridosenelmercadochileno. Minsur S.A. tambin es accionista mayoritaria de Cumbres Andinas S.A., empresa que es propietaria del 70 % de las acciones de Marcobre S.A.C., la que viene desarrollando el proyecto por mineral de cobre denominado Mina Justa, ubicado en el distrito de San Juan de Marcona en la Regin Ica. Cumbres Andinas S.A.. Esta misma empresa es accionista principal de Compaa Minera Barbastro S.A.C.quevienedesarrollandounproyectopolimetlicoenlaReginHuancavelica.

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1.2VISIN,MISINYVALORES

Misin
Somos una empresa minera diversificada, lder mundial en el mercado de estao, caracterizada por unactuarresponsableentodassusactividades.

Visin
Serlderesmundialesenlosmercadosdeestao,niobioytantalio,ascomodesarrollaroperaciones de clase mundial de metales bsicos y preciosos, trabajando siempre de forma responsable y en armonaconelmedioambienteylasociedad.

Valores
Excelencia, Compromiso, Integridad, Responsabilidad, Seguridad.

1.3DIRECTORESYGERENTES

DIRECTORIO
Presidente VicePresidente Directores PedroBresciaCafferata MarioBresciaCafferata RosaBresciadeFort FortunatoBresciaMoreyra MarioBresciaMoreyra PedroBresciaMoreyra AlexFortBrescia MiguelAramburlvarezCaldern

GERENCIA

FortunatoBresciaMoreyra JuanLuisKrugerSayan lvaroJavierOssioGiulfo GonzaloFreyreArmstar LuisAugustoArguellesMacedo RosaElenaReteguiRetegui MartinMount

DirectorEjecutivo GerenteGeneral GerentedeAdministracinyFinanzas GerentedeDesarrollodeNegocios GerentedeOperaciones GerentedeComercializacin GerentedeGeologa

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GerentedeIngenierayProyectos CsarAlfredoPolackBelaunde GerentedeResponsabilidadSocial JaimeFelipeJessPrez GerentedeRecursosHumanos GuillermoMiguelDefilippiRodrguez GerentedeOperacionesSanRafael JosSezBlas GerentedeOperacionesPisco JosAntonioOrRivera GerentedeOperacionesPucamarca EdmundoManuelRocaPinto WilfredGutirrezAmpudia GerentedeSistemas GerentedeExploraciones MiroslavKalinaj GerentedeOrganizacinyGestinInterna GustavoHernndezMata GerentedeSeguridadyMedioAmbiente PercyRiveraLpez GerentedeLogstica JuanTeodoroAlbinoMaza AuditorInterno RafaelErnestoSalazarTafur AsesorLegal EmilioAlfagemeRodrguezLarran El seor Lucio David Pareja Chvez se desempe como Gerente General hasta el 31 de enero de 2013. La Sra. Mireya Guadalupe Castaeda Carranza se desempe como Gerente deGestinyDesarrolloHumanohastael28defebrerode2013.

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II.ECONOMAINTERNACIONALYNACIONAL
El desempeodelaeconoma peruanaenel2012 fuebastante favorable, sustentado por los slidos fundamentos econmicos del pas y poruna mejora delentorno internacional respectodel 2011. En conjunto, estas condiciones permitieron que el PBI crezca 6,3% en el 2012, la tasa ms alta de SudamricayentrelascincomsaltasdelospasesconPBIpercpitamayoraUS$5000. Se redujo el riesgo de una crisis internacional, pero hubo una desaceleracin generalizada del crecimiento econmico mundial. Europa cay en una segunda recesin y EEUU enfrent problemas fiscalesquefrenaronsucrecimiento. Apesardeunentornointernacionalagitado,laelevadaliquidezmundialinyectadaporlosgobiernos de pases avanzados benefici a la economa peruana a travs de una fuerte entrada de capitales, que alcanz niveles rcord. Este flujo de capitales gener excelentes condiciones de financiamiento para el sector privado, pero tambin presiones apreciatorias sobre el nuevo sol. Las autoridades estuvieron ocupadas en moderar los riesgos de un crecimiento alto del crdito y de la continua apreciacindelamonedanacional.ElBancoCentraldeReservadelPer(BCR)ylaSuperintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) introdujeron una serie de medidas preventivas para contrarrestar el impactodelafuerteentradadedlaresalpas. El crecimiento de la demanda interna se vio reflejado en la fuerte expansin de sectores como construccin, comercio y servicios. En contraste, las actividades extractivas y la manufactura orientadaalmercadoexternocrecieronatasasmenores,debidoaladebilitadademandaexternaya los problemas en la oferta de sectores primarios. Adems, las buenas condiciones del mercado local impulsaron una expansin de las empresas, que increment la demanda por la mano de obra calificada,presionandoalalzalossalarios. La inflacin se situ en 2,6% al cierre del 2012, luego de mantenerse gran parte del ao por encima del rango meta del BCR (de 1% a 3%), como consecuencia de la reduccin de la inflacin de alimentos.Ladinmicadelainflacintuvounaevolucindiferenciadaentrelospreciosdelosbienes y los servicios. El incremento del poder adquisitivo de las familias aument la demanda de servicios comosaludyeducacin,perolaofertadeestosnocrecitanrpido,locualgenerpresionesalalza enlosprecios. El pas mantuvo su solidez fiscal en el 2012. El dinamismo de la demanda interna y los precios elevados de metales deexportacin generaronunaumentode losingresos fiscales, ligeramentepor encima del incremento del PBI. El gasto pblico registr un fuerte impulso por el rebote de la inversin de gobiernos locales y regionales, frente al 2011, y por el aumento de salarios y bonos a profesionales del sector pblico en el cuarto trimestre del ao. As, el ao cerr con un supervit fiscalde2%delPBIyconunadeudapblicasobrePBIde19,6%,sumnimohistrico. Afinesdel2011,elPresidenteHumalacambia10desus18ministros(incluyendoalpresidentedel consejo de ministros). Esto tuvo un efecto favorable sobre las expectativas empresariales. As, se confirmque no seevaluaran cambios enla poltica macroeconmicaresponsable que haguiado al

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pas durante las ltimas dos dcadas, y que tampoco se implementaran medidas intervencionistas quepudieranafectarelentornodenegocios. Sin embargo, en el 2012 el gobierno cambi de gabinete dos veces ms. Esto afect la capacidad de gestin del gobierno, lo cual se reflej en una cada por segundo ao consecutivo de la inversin pblica delgobierno central (que depende de los ministerios).Adems, a estose sum,un gobierno pocopromotorde la inversin privada(demorasenlaaprobacindeestudios ypermisos) yconmal manejodeconflictossociales.

2.1ENTORNOINTERNACIONAL
La economa internacional termin el ao mejor de lo esperado. El riesgo de una crisis financiera como la del 20082009 se redujo gracias a las masivas inyecciones de liquidez de los bancos centrales de las economas avanzadas. Pese a esto, hubo una desaceleracin generalizada de la economa mundial por: (i) el impacto limitado de estas medidas sobre el crecimiento; y (ii) los ajustesfiscalesenEuropayEEUU.
INDICADORES MACROECONMICOS GLOBALES 1/
2010 I. PBI (Var. % real) Mundo Eurozona EE.UU. China II. Precios de commodities Oro (US$/oz. Tr.) Plata (US$/oz. Tr.) Cobre (cUS$/lb.) Zinc (cUS$/lb.) III. Tasa de referencia (%) Eurozona EE.UU China Japn
1/ 2012 es estimado. Fuente: Bloomberg, APOYO Consultora

2011 3,8 1,4 1,8 9,2

2012 2,2 -0,5 2,2 7,8

5,1 2,0 2,4 10,4

1 225 20 342 98

1 570 35 400 100

1 670 31 361 88

1,00 0,25 5,81 0,10

1,00 0,25 6,56 0,10

0,75 0,25 6,00 0,10

En la Euro Zona, las autoridades econmicas evitaron que los problemas fiscales y bancarios generaran una ruptura del Euro o una nueva crisis financiera internacional. Sin embargo, esto no evitque Europa entredenuevoenrecesin. ElBancoCentralEuropeo(BCE) introdujounaseriede instrumentos, con los que se comprometi a comprar bonos ilimitadamente en el mercado

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secundario. Sin embargo, el impacto de la mayor liquidez sobre el crecimiento de los pases de la Zona Euro fue reducido, ya que sta no se canaliz a travs del sistema financiero hacia una mayor expansin del crdito y mejores condiciones de financiamiento. Los bancos continuaron restringiendo la oferta de crdito para las familias y empresas. Este factor, ms los importantes ajustes fiscales, hicieron que las economas europeas como Italia, Espaa y Portugal caigan en recesin.Encontraste,Alemanialogrcerrarelaoconuncrecimientopositivosde0,7%. EnEstadosUnidoselcrecimientosemantuvolentoapesardelasmasivasinyeccionesdeliquidezde la Reserva Federal (Fed). La principal fuente de preocupacin para las familias y empresas fue el posible abismo fiscal (aumento de impuestosyreduccin de gastos automticos) a finesdel 2012. En este entorno de cautela, las medidas implementadas no lograron reactivar la economa, que finaliz el ao con un crecimiento de 2,2%. China tambin moder su crecimiento, afectada por la desaceleracin de sus socios comerciales y por las medidas aplicadas por su gobierno en el segundo trimestredelaoparacontrolarelcrecimientodelainflacin. Economas emergentes, como los pases de Amrica Latina, se favorecieron por las polticas monetarias expansivas de los pases avanzados. Debido a sus buenas perspectivas de crecimiento y menor percepcin de riesgo, estas economas atrajeron parte de la liquidez inyectada en las economas avanzadas. La agresiva entrada de capitales a estos mercados emergentes se tradujo a tasasdeintershistricamentebajasylaapreciacingeneralizadadesusmonedaslocales.

2.2ENTORNOLOCAL
En este contexto de elevada liquidez, las buenas perspectivas de crecimiento y baja percepcin de riesgo1 convirtieron a Per en un destino atractivo para los capitales extranjeros. As, en el 2012, el flujodecapitalesexternosalsectorprivadoalcanzlosUS$18826millones(9,4%delPBI),queensu mayorasedioatravsdeprstamosdelargoplazoeinversindirecta.Conesto,seredujoelriesgo dequeunaeventualfugadecapitalespudieraafectarlaestabilidaddelsistemafinanciero. As, el gobierno, las familias y las empresas peruanas gozaron de excelentes condiciones de financiamiento. Los rendimientos de los bonos soberanos en soles estuvieron en niveles mnimos histricos. Entretanto, las colocaciones de bonos de empresas peruanas en el mercado local y en el extranjero ascendieron a mximos histricos. El valor de las emisiones de bonos corporativos en el mercado primario de capitales creci 92% respecto al 2011. Algunas empresas emitieron por primeravez,mientrasquelasemisorasrecurrentesemitieronamayoresplazos,mayoresmontosya menorestasasqueenelpasado.Asimismo,lasbajastasasdeintersenelsistemafinancierojuntoa la elevada liquidez en la economa local impulsaron el crecimiento del crdito a tasas relativamente
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Per cuenta con los niveles ms bajos de riesgo pas (ndice de Bonos de Mercados Emergentes) de Sudamrica.

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altas, con una alza de 15,6% en el 2012. En conjunto, las excelentes condiciones de financiamiento dinamizaronlainversinprivadayelconsumoprivado. En el 2012, el gasto pblico creci fuertemente impulsado por un rebote de la inversin pblica de gobiernos locales y regionales. Junto a esto, el gobierno decret un aumento notable del gasto corriente, a partir del 4T2012, en remuneraciones y bonos salariales para profesionales del sector pblico. Sin embargo, la inversin pblica del gobierno central cay por segundo ao consecutivo por la falta de grandes proyectos de inversin pblica. Esto fue consecuencia, en parte, de los cambios de gabinete (tres desde el inicio del gobierno de Humala) y la reducida capacidad del gobiernoparaformularyejecutarproyectosdeinversinpblica. Aunqueel impulso pblicofue fuerte, elpas mantuvosu solidez fiscal.Eldinamismo de lademanda interna y los elevados precios de metales de exportacin generaron un aumento de los recursos fiscales. El ao cerr con un supervit fiscal de 2,1% del PBI. Con ello, las necesidades de financiamiento del sector pblico fueron negativas. La deuda pblica mantuvo su tendencia decrecienteyelaofinalizconunratiodedeudasobrePBIde19,8%,sumnimohistrico.Adems, ladeudapblicaneta(deudapblicatotalmenoslosdepsitosdelsectorpblico)sesituen4%del PBI,tambinensumnimohistrico. Las extraordinarias condiciones de financiamiento dinamizaron la inversin y el consumo. Esto tuvo implicancias favorables para los sectores vinculados a la demanda interna, como el comercio, construccin,yservicios,queenconjuntocrecieronalrededorde7,8%.Encambio,ladbildemanda externa y problemas que afectaron la oferta en las industrias primarias mantuvieron bajo el crecimientodelasactividadesvinculadasalmercadoexterno.Lasexportacionescrecieron4,8%enel 2012. Las buenas condiciones de financiamiento y el crecimiento favorecieron ms a las familias de mayores ingresos, de los niveles socioeconmicos (NSE) A y B. La demanda de trabajadores calificados fue la que ms creci y la escasez de mano de obra en este segmento empuj al alza los salarios. En contraste, las familias de ingresos bajos (NSE CDE) percibieron un deterioro en sus condiciones laborales. El aumento del salario mnimo perjudic la demanda de trabajadores de bajo nivel de calificacin y la inflacin de alimentos, durante buena parte del ao, afect ms a las familias de menoresingresos. La fuerte entrada de dlares al pas gener que se mantuvieran las presiones apreciatorias sobre la moneda local. El nuevo sol cerr el ao en S/. 2,55, por debajo del S/. 2,70 de finales del 2011. En trminos reales, la moneda local alcanz su nivel mximo en 20 aos. Para evitar una abrupta apreciacindelnuevosol,elBCRintervinoenelmercado,conlacompradeunmontorcorddeUS$ 13milmillones. Para moderar el crecimiento riesgoso del crdito, el BCR elev cuatro veces los requerimientos de encaje en soles y dlares. As, a lo largo del ao, las tasas de encaje aumentaron 2,25 puntos porcentuales enambasmonedas,conlo quealcanzaronnivelesmximoshistricos.Adems,afines Memoria 2012

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de ao el BCR decidi aumentar, a partir de enero del 2013, la tasa de encaje en dlares ms que la tasadeencajeensoles.Porsuparte,laSBSmodificlosrequerimientosdepatrimonioporriesgode crditode losbancos.As estableciquea partirdel 2013,losbancosdebern asignarmayor capital a exposiciones de ciertos segmentos de crdito, como los crditos de consumo e hipotecarios de largo plazo y en dlares. Asimismo, para controlar el excesivo flujo de capitales de corto plazo que puedan afectar la estabilidad del sistema financiero, la SBS redujo de 15% a 10% el porcentaje mximodel patrimonioefectivoquelosbancospuedensobrevenderdedlares(diferenciaentrelos pasivosyactivos). Los conflictos entre empresas, comunidades y el Estado, y demoras en la aprobacin de estudios y permisos afectaron la ejecucin de proyectos de inversin privada. En agosto, el Primer Ministro, Juan Jimnez, anunci la suspensin del proyecto minero de Minas Conga como consecuencia a la oposicin de la comunidad. Cambios regulatorios, como la ley de consulta previa y el Servicio Nacional de Certificacin Ambiental para las Inversiones Sostenibles (Senace) retrasaron el desarrollo de procesos de inversin, principalmente en proyectos de recursos naturales e infraestructura. Adems, un nmero elevado de proyectos de inversin se vieron afectados por la incertidumbregeneradaporlaLeydeConsultaPrevia,yaqueelMinisteriodeCulturanopresentla listadepoblacionesindgenasaconsultar. Al cierre del 2012, la inflacin se situ en 2,6%, luego de mantenerse gran parte del ao por encima del lmitesuperiordelrango meta delBCR(de1%a 3%). Esteresultadosedebiprincipalmente a la estabilizacindelospreciosdelosalimentosenlosltimosmeses. La inflacin fue bastante heterognea entre los distintos rubros de productos y servicios que componenelndicedepreciosalconsumidor.Elpoderadquisitivodelasfamiliasdeingresosaltosse fortaleciantelasbuenascondiciones definanciamientoylasmejorasenelmercado laboral,loque gener que aumente la demanda por servicios. Sin embargo, en algunos casos, como en salud, educacin y restaurantes, el crecimiento de la oferta fue menor al de la demanda, lo que gener presiones alalza sobrelosprecios.Porotrolado, laapreciacindel nuevosolcontribuyareducirel costoensolesdebienesimportados,comoautomvilesyelectrodomsticos. La economa peruana empez el 2013 mejor de lo esperado debido: (i) al fuerteimpulso pblico,(ii) al elevado optimismo de las empresas y familias; y (iii) a las buenas condiciones de financiamiento. Esteentornofavorablepermitirunaexpansindelaeconomaperuanade6,3%paraesteao.Este crecimiento es alto considerando el entorno internacional y permitir que la economa peruana sea unadelasquelidereelcrecimientodelaregin. El gasto pblico en remuneraciones ser uno de los principales motores del dinamismo de la economaparael2013.Losincrementossalarialesparalostrabajadoresdelsectorpblico(militares, policas,ymaestros), quese aprobarona finalesdel 2012, se mantendrndurantetodo el2013. As, alrededorde800milprofesionales(casi60%deltotal)incrementarnentre15%y20%susingresos, loquefavorecerprincipalmentealasfamiliasdelosNSEByC.

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A este factor se suma la mejora en la confianza de las empresas y familias. Segn una encuesta realizada a las empresas clientes del SAE en diciembre, 39% de stas espera acelerar el ritmo de ejecucin de sus inversiones en los prximos seis meses, un resultado superior al observado en setiembre (30%). Por suparte, la confianza delasfamilias seelev yseubic, en enero del2013, en sunivelmsaltoenlos10aosenquelopublicamos. Adems, las familias y empresas continuarn gozando de buenas condiciones de financiamiento gracias al entorno de alta liquidez internacional. Con ello, el gasto privado (consumo e inversin) crecer a buenas tasas. Los sectores ms beneficiados por este tipo de crecimiento sern los vinculados al mercado interno como servicios, comercio y construccin que en promedio se expandirn7%enel2013.

2.3PROYECCIONESMACROECONMICAS
PBI POR TIPO DE GASTO 1/
(Var. % real) 2010 PBI Importaciones Demanda interna Consumo privado Consumo pblico Inversin bruta interna Inversin bruta fija Privada Pblica Exportaciones 8,8 24,0 13,1 6,0 10,0 36,3 23,2 22,1 27,3 1,3 2011 6,9 9,8 7,2 6,4 4,8 10,0 5,1 11,7 -17,8 8,8 2012 6,3 10,4 7,4 5,8 10,6 10,0 14,9 13,6 20,9 4,8 2013 6,3 7,2 6,9 5,6 13,5 7,7 9,2 9,0 10,0 4,0 Promedio 2014-2016 6,0 7,1 6,2 5,3 8,0 7,5 7,5 7,7 6,5 6,5

1/ Proyecciones realizadas en enero 2013.

Fuente: BCR, APOYO Consultora

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PBI POR SECTORES ECONMICOS 1/

(Var. % real) Sector Agropecuario Pesca Minera e hidrocarburos Minera metlica Hidrocarburos Industria no primaria Construccin Comercio Servicios PBI 2010 4,3 -16,4 -0,1 -4,8 29,5 16,9 17,4 9,7 7,4 8,8 2011 3,8 29,7 -0,2 -3,6 18,1 4,4 3,4 8,8 8,6 6,9 2012 5,1 -11,9 2,2 2,1 2,3 2,8 15,2 6,7 7,4 6,3 2013 4,5 2,5 5,3 3,8 12,6 6,2 9,0 6,6 6,7 6,3 Promedio 2014-2016 4,2 -16,4 -1,1 -4,8 29,5 16,9 17,4 9,7 7,4 6,0

1/ Proyecciones realizadas en enero 2013.

Fuente: BCR, APOYO Consultora

IIIELSECTORMINERIA
El 2012 fue un mal ao para el sector minero en cuanto a precios, exportaciones y mrgenes, pero bueno en niveles de produccin e inversin. Si bien la produccin creci 2%, luego de tres aos de cadas consecutivas, las exportaciones cayeron alrededor de 5% debido a la menor cotizacin de los metales industriales (cobre, zinc, plomo, estao y hierro) y la plata. Esto, sumado a los mayores costos de produccin, presion a la baja los mrgenes operativos respecto del 2011, aunque se ubicaron en niveles altos. La inversin creci 18% y alcanz el nivel rcord de US$8 550 millones debidoalaconstruccindeLasBambas(Xstrata)yToromocho(Chinalco).
NDICE DE PRECIOS DE LOS METALES 1/
(Base 2001=100)
600 500 400 300 200 100 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Total Preciosos Industriales

1/ Considera los precios promedio de los principales metales que exporta el Per: cobre, oro, zinc, plata, plomo, hierro y estao. Fuente: BCR, APOYO Consultora

Los precios promedio de los metales industriales (cobre, zinc, plomo, estao y hierro) cayeron 12%. Lacadaseexplicapordiferentesfactores:ventasespeculativasenmximoshistricosenelcasodel

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cobre, cada delconsumo a nivel mundial para el zincyelestao yun exceso deoferta en elplomo. Encuantoaloro,laelevadaliquidezanivelmundialylasbajastasasdeintersaumentaronlosflujos de capitales especulativos hacia este metalaunque en menores niveles que en aos previos por lo quesucotizacinsubialrededorde6%.
COTIZACIN INTERNACIONAL DE METALES
Metal Oro (US$ por onza) Plata (US$ por onza) Cobre (cUS$ por libra) Zinc (cUS$ por libra) Plomo (cUS$ por libra) Estao (cUS$ por libra) 2011 1 569,5 35,2 400,2 99,5 109,0 1 184,0 2012 1 669,9 31,2 360,6 88,3 93,5 958,1 Var. % 6,4 -11,4 -9,9 -11,2 -14,2 -19,1
Fuente: BCR

En contraste, la produccin minera creci 2% respecto del 2011, luego de tres aos de cadas consecutivas. Este crecimiento se debe principalmente a la mayor produccin de cobre que aument 5% debido a la culminacin de la ampliacin de Antamina. Sin embargo, esta expansin fue parcialmente contrarrestada por la cada de la produccin de oro por la menor extraccin de Barrick, Buenaventura y Madre de Dios. A pesar de la mayor produccin, el valor de las exportaciones cay alrededor de 5% por los menores precios. Esto, sumado a los mayores a los mayores costosde produccin, presionala baja losmrgenes operativosde las empresasmineras, loscualesseubicaronalrededorde45%enel2012luegodeubicarsealrededorde60%enel2011.
PER: PRODUCCIN MINERA METLICA, 2012
(Var. %) Metal Oro Cobre Zinc Plata Plomo Estao Hierro Molibdeno Minera Metlica Var.% -2,9 5,1 2,0 1,8 8,0 -9,6 -4,7 -12,3 2,1
Fuente: M inem

En el 2012, la inversin minera alcanz el nivel rcord de US$8550 millones, 18% ms que en el 2011 debido a que continu la construccin de Las Bambas (Xstrata) y Toromocho (Chinalco) la inversin en estos proyectos equivale al 25% de la inversin total del ao. Asimismo, en el 2012 culminaron importantes proyectos como Antapaccay (Xstrata) y la ampliacin de Antamina. Por su

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parte, la inversin en exploracin solo creci 3% (luego de crecer casi 40% en el 2011) y ascendi a US$890millones.
PER: INVERSIN MINERA
(US$ Millones)
9 000 +18% 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Fuente: Minem

IV.XITOBASADOENLARESPONSABILIDAD.NuestraGestin
MINSUR comprende tres unidades mineras, San Rafael, Pucamarca, que inici operaciones el 11 de enerode2013ylaPlantadeFundicinyRefineradePisco,dondeseprocesanlosmetalesextrados en la mina San Rafael para convertirse en estao de la ms alta calidad. Cada ao mejoramos nuestrosresultadosgraciasalasinergiaquehemoslogradoentrenuestrasempresas.

4.1MINASANRAFAEL
Ldermundialenlaproduccindeestaoyprincipal productoranivelnacional,SanRafaeleslams importante unidad minera de MINSUR. Ubicada en Puno, la mina se ha convertido en el motor del desarrollo de esta regin, pues no solo es su mayor fuente ingresos, al haber otorgado ms de S/. 1,350 millones durante los ltimos aos en canon y regalas, sino que genera ms de mil puestos de trabajo para la poblacin local. San Rafael es, adems, una empresa responsable, que opera con los msaltos estndares de seguridad enrelacin consustrabajadores yel medio ambiente.Supoltica de responsabilidad social se funda en programas que apuestan por lograr beneficios duraderos y autogeneradosparalascomunidadesdelazona. SanRafaelesunaminasubterrneaqueseencuentraenel distritodeAntauta,provinciadeMelgar, Regin Puno, en la cordillera oriental de los Andes, a una altura que vara entre los 4,500 y 5,200 msnm. Desde que inici operaciones se ha dedicado principalmente a la exploracin, explotacin y comercializacin de estao. Actualmente produce el 12% de estao del mundo y es el tercer productoranivelinternacional.

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 Operaciones
Durante el ao 2012, se extrajeron de la mina 945,319 toneladas mtricas secas de mineral con una ley de 3.03% de estao, a diferencia de las 900,866 toneladas mtricas secas con una ley de 3.53 % deestaoobtenidaselao2011. Porsuparte,laPlantaConcentradoratrat903,447toneladasmtricassecasdemineralconunaley de3.26%deestao(916,888toneladasmtricassecasdemineralconunaleyde3.53%deestaoen el ao 2011). Asimismo, se obtuvo una ley promedio de concentrado de estao de 59.79% (62.29% en el ao 2011). La recuperacin total de estao en los concentrados, alcanz el 88.71% (89.56% en elao2011).

Exploracin,DesarrolloyPreparaciones
Durante el ao, se ejecut el programa de exploracin y desarrollo, a travs de laboreo minero y perforacindiamantinaobtenindoselossiguientesresultados: 27,367.70 metros de avance en laboreo minero horizontal y vertical (21,234.60 metros en el ao 2011) de los cuales 3,447.30 metros fueron en exploracin (3,074.90 metros en el ao 2011) y 23,920.40 metros en preparacin (18,159.70 metrosenelao2011). 17,107.71 metros de perforacin diamantina de diversos dimetros para exploraciones, (4,437.35 metros en el ao 2011). No se realizaron perforaciones diamantinasensuperficie. Para la Planta de Relleno se perforaron 769.00 metros de taladros piloto con el equipo RaiseBorer (1,145.00 metros en el ao 2011),para la conduccinde lapasta respectiva. En los avances programados por exploracin en las vetas San Rafael Techo Nv 3850 N y S, Jorge Nv 4450, Kimberly Nv 3650, se cubicaron 388,275 TM de minerales de estao con una ley promedio de 4.11%.

Reservasdemineral
Durante el ao se ha realizado la revisin de los recursos y reservas de mineral de estao con el objetodeconoceryregistrarlooficialmente. Elbalancedelosrecursosdemineraldeestaoal31dediciembrede2012eselsiguiente:

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CategoradeRecursos Minerales Medidos Indicados Medidos+Indicados Inferidos

Tonelaje (TMS) 1899,800 1881,172 3780,971 1142,403

LeydeEstao(% deEstao) 4.35 3.80 4.08 3.14

Estao (TMF) 82,683 71,399 154,082 35,927

La clasificacin general por categora de las reservas de mineral de estao al 31 de diciembre de 2012semuestraenelsiguientecuadro: CategoradeMineral Probadas Probables Probado+Probable Tonelaje(TMS) 1425,263 1702,838 3128,101 LeydeEstao (%deEstao) 2.9 2.3 2.57 Estao (TMF) 41,296 39,213 80,509

EstasreservasestncontenidasenelcuadrodondesemuestraeltotaldeRecursos

PlantaConcentradora
El balance metalrgico de la produccin de estao mostrado en el cuadro siguiente resume los aspectosmsimportantesdelaoperacindelaPlantaConcentradoradurantelosaos2012y2011. Puede apreciarse que, debido a un menor volumen de tratamiento generado por una medida cautelar dictada por Osinergmin en julio de 2010 que paraliz la operacin del dique de relaves Bofedal III hasta mayo de 2011y al registrarseuna bajaen la ley decabeza(12.19% menor al 2010), se obtuvo una menor cantidad de concentrados (13.60% menos que en el ao 2010). Por este efecto, se redujo en 14.23% el tonelaje de estao fino contenido en los concentrados respecto al ao2010.Asimismo,laleydeestaoenlosconcentradoshadisminuidoenlaoperacinen0.73%. Tonelaje Descripcin (TMS) 2012 MineralTratado Concentrado Producido Relave Producido Memoria 2012 903,447 43,661 859,786 2011 916,888 46,603 870,285 EstaoFino (TMS) 2012 29,427 26,105 3,322 2011 32,412 29,028 3,384 LeydeEstao (%deEstao) 2012 3.26 59.79 0.39 2011 3.53 62.29 0.39 2012 100.00 88.71 11.29 Distribucin (%) 2011 100.00 89.56 10.44

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Duranteelao2012,secontinuconlabsquedademejorasenelprocesometalrgicoyreduccin deloscostosdeoperacin. El promedio del tratamiento diario de minerales de estao registrado en la Planta alcanz 2,575 TM/da. Es decir, 47 TM diarias menos que el ao 2011, afectado por la paralizacin del Dique de Relaves Bofedal III para la construccin y operacin del tercer recrecimiento, desde el 15 de julio hastael31dediciembrede2012.

Servicios
MantenimientoGeneral En la Mina, la disponibilidad de los equipos de acarreo lleg a 95.77% y la de los equipos de perforacin a 93.31%. En la Planta Concentradora, se registr 222.81 horas de parada absoluta para elmantenimientodeequipos,ciframayoren12.29%alaregistradaenelao2011(198.42horas). Igualmente, en el perodo se ejecutaron 48,595 rdenes de trabajo de mantenimiento general, cifra mayor en 247.2% a la registrada en 2011 (19,658), donde el 88.70% corresponde a actividades preventivasyel11.30%aactividadescorrectivas. EnergaElctrica El suministro de energa elctrica al complejo minerometalrgico de San Rafael, fue a travs de la derivacinen138KVSanGabnSanRafaelydelalneaprimariaen22.9KVdepropiedaddeElectro Puno. La energa elctrica total absorbida por nuestra Unidad fue de 123,851,510 Kwhoras (113466,291 Kwhoras en el ao 2011), de los cuales EGE San Gabn suministr 122,667,264 Kwhoras (99.00%), autogeneramos795,154Kwhoras(0.6%)yElectroPuno389,092 Kwhoras(0.3%). La mxima demanda de este ao fue de 16440 Kw y se registr el 18 de Julio a las 14:30 Hrs (La mximademandadel2011fue15,690Kw). El ahorro en la facturacin de energa por el empleo de nuestros grupos electrgenos fue de US$ 262,942. Seguridad El programa de capacitacin desarrollado con el personal de la unidad minera San Rafael registr 58,058.54 horas hombre, cumpliendo as con el 93% del anexo 14 B del D.S. N 0552010EM, Matriz Bsica de capacitacin en Seguridad y Salud Ocupacional Minera, asimismo en el mes de Febrero se realiz la Semana de la Seguridad, que incluy la capacitacin de los trabajadores con temas tcnicos a cargo de representantes de las empresas SEKUR, 3M, MSA y el Departamento MdicodelaunidadconeltemadeSaludOcupacional. En el mes de marzo, se desarroll la auditora al Sistema de Gestin de Seguridad y Salud en el Trabajo de acuerdo al D.S. N0162001MEM a cargo de la empresa externa AWS Consultora y MonitoreosAmbientalesS.R.L.

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Deotro lado,secontinu conla implementacin delProyectode Seguridad Duponty la inclusin de cada elemento del libro rojo y libro azul, al sistema de seguridad, Salud Ocupacional y Medio AmbientedeSanRafael,conelobjetoderepotenciarlo. En el mes de Julio se realiz la auditoria al Sistema Gestin de Seguridad y Salud Ocupacional, recertificandoenlanormaISO140012004yelseguimientoa3/5delanormaOHSAS180012007. Como parte de la gestin moderna de la seguridad, se desarroll un programa de capacitacin para los trabajadores de Minsur S.A. y de las empresas contratistas mineras que prestan servicios en la Unidad San Rafael, en cumplimiento al Reglamento de Seguridad y Salud Ocupacional en Minera, aprobado mediante D.S. N 0552010EM. La capacitacin estuvo relacionada conconceptosbsicos de seguridad, entrenamiento de las brigadas de rescate minero, brigada contra incendios y simulacrosdecontingenciasdentroyfueradelaunidad. Asimismo, se mantuvo el seguimiento del programa anual de las empresas contratistas mineras, de acuerdoalProgramadeSeguridaddeMinsurMinaSanRafael.

Proyectos
ProyectoensancheyrecrecimientodeldiqueBofedalIII Desde su inicio, la presa del depsito de relaves Bofedal 3 en la unidad San Rafael fue recrecida en dos oportunidades con el mtodo de recrecimiento aguas arriba. Con el objetivo de poder recrecer la presa en Abril 2012, se decidi variar el mtodo de disposicin de relaves por el mtodo de lnea central, lo cual implicaba realizar el ensanchamiento en la presa para contener en su lnea central lassiguientescrestasderecrecimiento. Asduranteel ao 2012y luegode autorizarseporlasautoridadescompetentesel recrecimiento, se llev a cabo exitosamente el primer ensanche, as como, el primer recrecimiento en una altura de 5 metros, el que se construy con aproximadamente 200,000 m3 de material proveniente de los botaderosdedesmontedemina,conformealaautorizacinexpedidaporelMinisteriodeEnergay Minas. El trabajo fue realizado por la empresa AESA Construcciones S.A. y la supervisin y control de calidad estuvo a cargo de la consultora internacional Knight Piesold. El presupuesto de este proyectoascendia6.3millonesdedlares. ProyectorecuperacinderelavesBofedalII De acuerdo a muestreos de campo, estudios y pruebas metalrgicas realizados en 2010 se determinlaposibilidaddereprocesarlosrelavescontenidosenlapresadenominadaBofedalII,que antiguamenteseutilizenlaUnidadSanRafael. Seestimaquelacantidadderelaveen elBofedalIIdisponibleparaserreprocesadoascenderaa 5.4 millonesdemetroscbicosounequivalentede7.7millones detoneladas.Conformeaello,seviene

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trabajando en el desarrollo de una planta de procesamiento del relave con una capacidad aproximadade4,000toneladasporda. Durante 2012 se realiz el estudio de prefactibilidad, se evaluaron las opciones para las reas de la presa de relaves y la nueva planta concentradora. Se iniciaron los estudios de Impacto Ambiental y los conducentes a la obtencin de los certificados CIRA. Asimismo se iniciaron las pruebas para identificar yconfirmarel diagramade flujodelaplantadebeneficioylascaractersticasdelmaterial a lo largo del circuito. Los estudios de factibilidad y de ingeniera bsica se desarrollarn en el ao 2013.

4.2PLANTADEFUNDICINYREFINERADEPISCO
La Planta de Fundicin y Refinera de Pisco emplea tecnologa de vanguardia, lo que nos ha permitido, a lo largo de los aos, comercializar estao de la ms alta pureza. Nuestros productos se destinan principalmente a la exportacin, compitiendo ventajosamente en los mercados internacionalesquedemandanmetalesdeprimernivel. Inaugurada en 1996, la planta est ubicada en el km 238.5 de la Panamericana Sur en Pisco, provincia de Ica. Fue la primera en el mundo en utilizar la tecnologa de lanza sumergida para el procesamientodeconcentradosdeestao. Esta moderna planta procesa los concentrados provenientes de la mina San Rafael aplicando tecnologaSirosmelt,queconsisteenmezclarelconcentradodeestaoconpiedracaliza,mineralde hierro y carbn antracita. Esta mezcla se funde luego a altas temperaturas en un horno cilndrico en posicin vertical de lanza sumergida hasta obtener un metal crudo de gran pureza, de aproximadamente98%deestao.Garantizamosanuestrosclientesuncontenidomnimode99.94% deestaoyunmximode0.01%deplomo,cumpliendoasconlosestndaresinternacionalesBSEN 610:1996yASTMB3391995,degradoA.

Datosrelevantes
Se obtuvo el Trofeo a la Seguridad Minera John T. Ryan, en la categora Fundicin y Refineras. Estaoconunmnimode99.94%depureza. 41,389TMdeconcentradodeestaoenel2012. 24,822TMfinasdeestaorefinadoenel2012. 245TM/daderendimientodetonelajetratadoenel2012. 98%derecuperacinenlasoperaciones. 92,130 horas/hombre de capacitacin acumuladas y 83.75 hrs promedio de horas/ hombre decapacitacinportrabajador. ndicedeaccidentesincapacitantesydeseveridad:0.

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Operaciones
Durante el ao 2012, la Planta de Fundicin y Refinera de Pisco proces 41,389 toneladas mtricas secas de concentrados de estaoy produjo24,822toneladas mtricas finas de estaorefinadopara venta, una produccin metlica 18 % menor respecto al ao 2011, explicada principalmente por el decrecimiento de la ley de Estao promedio en el Concentrado procedente de la Mina San Rafael. Con respecto al tratamiento de escorias, se increment 22% el consumo de Escoria Marginal y disminuy 6% el consumo de Escoria de Horno Rotatorio. La recuperacin de nuestras operaciones fue de 98.8%, representando una disminucin de 0.2% respecto al ao 2011. En el mes de Enero 2012, se inici la produccin y venta de la Aleacin Sn/Sb, a razn de 20 TM/mes, con una composicinde92%Sny8%Sb. Durante el ao 2012 se tuvieron 346 das efectivos de operacin, siendo el rendimiento de tonelaje tratado de 245 TMS/da (disminuy en 5% respecto al ao 2011) y de 72 TM/da de refinado producido (disminuy en 21% respecto al ao 2011). Por otro lado, se logr el record de 1,213 Batches durante la Campaa AA, que culmin en Julio 2012. La parada de mantenimiento para el cambiodeHornoAusmeltyeliniciodelaCampaaABtuvounaduracinde20das. El resumen de la operacin de la Planta de Fundicin y Refinera de Estao se muestra en el siguientecuadro: Resumenderea 2012 41,389 60.40 26,095 26,095 24,822 346 48,537 62.24 32,064 32,163 30,162 331 2011

Fundicin
ConcentradoProcesado(TMS) LeydeEstaoPromedio(%) MetalCrudoProducido(TMF)

Refinera
MetalCrudoAlimentado(TMF) MetalRefinadoProducido(TM) DasdeOperacin

MantenimientodePlanta. En el ao 2012, el rea de Mantenimiento ejecut 5,248 rdenes de trabajo (un 2.7% mayor respecto al periodo 2011), de las cuales 17.7% correspondieron a actividades correctivas, 80.7% a actividadespreventivasy1.6%aactividadespredictivas,siendolosporcentajesdepreventivomayor alevaluadoelaoanteriorycorrectivosimilaralevaluadoelperiodoanterior.

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Actualmente,setienenprogramadosenSAPuntotalde710planesdemantenimiento,deloscuales 681sondemantenimientopreventivo. Se tuvo la parada de planta, por culminacin de campaa y cambio de horno, desde el 03 de agosto hasta el 23 de agosto. Esta parada larga fue aprovechada para realizar mayor mantenimiento a algunos equipos crticos de planta y adelantar mantenimientos preventivos de otros equipos. Las laboressereiniciaronel23deagostoconlacampaaelABdeFundicin. Consumo y Generacin de Energa Elctrica. En el ao 2012, la energa elctrica para la planta de fundicin fue suministrada principalmente por laCentralTrmicaagasnaturalyocasionalmenteporlaEmpresaKallpaGeneracinS.A.,atravsde lalneade60kVIndependenciaParacas. La energa elctrica total consumida por la planta fue de 26358,408 kWh, siendo este valor 4.26 % mayor al consumo registrado en el 2011, debido a menor cantidad de das de parada de planta por mantenimiento. El consumode lared comercial fue de844,769 kWh,8.77%menorasu similardel2011,y desdeel 3 al 23 de agosto, perodo en el cual la planta estaba parada por mantenimiento, los servicios esenciales fueron alimentados en horas fuera de punta por la red comercial. La autogeneracin con grupos Diesel significaron 272,483 kWh, menor en 20.94 % a su similar del 2011, debido a la disminucin de fallas imprevistas ocasionadas en la Central Trmica y en el sistema interconectado. La autogeneracin con la Central Trmica a gas natural fue 25241,155 kWh, siendo este valor 5.12 % mayor al consumo registrado en el 2011, y que solo sali fuera de operacin en el periodo comprendidodelaparadageneraldeplanta. GestindelaCalidad. Nuestrosindicadoresdedesempeo,ascomolosobjetivosymetasplanteadosparaelao2012,se llevaronacaboapuntandoalamejoracontinuaylaoptimizacindenuestrosprocesos. Se llev a cabo el Primer Encuentro de Crculos de Calidad, con la participacin de 14 grupos y la premiacin en Agosto 2012 del trabajo ganador: Acceso adecuado y seguro para las operaciones congraporelladosurdeRefinera,CrculodeCalidadLosDinmicos,delaguardiaDdeRefinera. Durante el mes de noviembre del 2012, Bureau Veritas realiz la auditora al Sistema Integrado de Gestin (SIG) ISO 9001 ISO 14001 OHSAS 18001, al trmino de la cual recomendaron la re certificacin del Sistema de Gestin de la Calidad bajo la norma ISO 9001:2008 y del Sistema de Gestin de Seguridad y Salud Ocupacional bajo la norma OHSAS 18001:2007, as como mantener nuestro certificado del el Sistema de Gestin Ambiental bajo la norma ISO 14001:2004. Con estos resultados se demuestra que nuestro SIG ha desarrollado tal grado de madurez que la mejora continuayelcompromisodelaorganizacinporlaexcelenciaestnplenamentegarantizados. En el mes de diciembre 2012, se llev a cabo la recertificacin de la norma BASC, para comercio exterior.

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GestindeSeguridadySaludOcupacional Durante el ao 2012, La unidad registro un total de 885,931 Horas Hombre sin accidentes incapacitante logrando un ndice de frecuencia de 0.0 yunndice de severidad igual a 0.0.Launidad alcanzo 1594,617 Horas Hombre sin accidentes incapacitantes desde el ultimo que se tuvo en el mesdefebrerodelao2011. La gestin de incidentes estuvo referida al reporte y hallazgo de 356 eventos cuyo anlisis y tratamiento form parte primordial en las reuniones del Comit Central de Seguridad y en las reunionesdegerencia. En Febrero del 2012 se realiz la evaluacin de agentes fsicos y qumicos ocupacionales en las diferentes actividades y reas de la empresa. Dicha labor estuvo a cargo de la empresa Colombiana Conhintec S.A.S. Los resultados y planes de accin producto de la evaluacin forman parte de los programasdegestinqueseejecutancomopartedelSGI. Con fecha 19 y 20 de Marzo se tuvo la auditoria de seguridad a cargo de la empresa fiscalizadora ICCA I.E.R.L. Las observaciones anotadas en el libro de seguridad fueron subsanadas al 100 % con ceroincumplimientosalasnormasdeseguridadquelasregulan. En Junio y Diciembre del 2012 se realiz la toma de muestras para el control semestral de Arsnico. EnOctubreserealizelexamenmdicoocupacionalatodoelpersonaldelaempresa,actividadque estuvoacargodelaClnicaInternacional. El 23 de Noviembre, la unidad Fundicin Pisco fue reconocida con el premio de Seguridad John T. Ryan en la categora Fundicin y Refineras, siendo esta la quinta vez que recibe este galardn y la primera vez que gana el Trofeo a la Seguridad Minera por el desempeo durante el ao 2011 2012. Con fecha 25 de octubre al 01 de noviembre se realiz la evaluacin ergonmica en planta a cargo deRmacSeguros. En el mes de noviembre del 2012 se tuvo la auditoria externa integrada, donde se verific la conformidad del Sistema de Gestin de Seguridad y Salud bajo la norma OHSAS 18001:2007 (recertificacin). La auditora fue realizada por el personal especialista de Bureau Veritas del Per, conceroNoConformidades. Las reuniones de comit de Seguridad y Salud Ocupacional y el programa anual de inspecciones se cumplieronal100%

4.3MINAPUCAMARCA
Pucamarca, est ubicada en el departamento de Tacna, inici sus operaciones el 11 de enero de 2013, luego de otorgrsenos el ttulo de la Concesin de Beneficio Pucamarca y autorizado el funcionamiento,medianteResolucinDirectoralN0032013MEM/DGM.

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Pucamarca se ubica en la provincia de Palca, cerca del hito 52 de la frontera peruanochilena por el lmiteoriental.Losterrenos superficialesenlosquesehaconstruida laoperacin, sonpropiedadde laempresayfueronadquiridosalaComunidaddeVilavilani.

Datosrelevantes
Generacinde300puestosdetrabajo. MsdeUS$11millonesestimadosencanonmineroyregalasmineraselao2013. 555,000onzasdeoroestimadascomoreservasextrables. No se utilizar agua destinada al consumo humano de los habitantes de Tacna. Esta provendrdelroAzufreatravsdeunsistemadetuberas. Nosegenerarnrelavesniefluentes. Noseutilizarmercurio. Ejecucindeunprogramadeproteccindeespeciesvaliosascomoelsuriylavicua.

Elproyecto
Durante el ao 2012 se continu el esfuerzo constructivo, debiendo enfrentarse las dificultades de un ao especialmente lluvioso. Las fuertes lluvias demoraron los distintos frentes constructivos, entre los meses de enero a marzo, sin llegar a paralizarlos. Estas dificultades as como otras relacionadas a los mayores volmenes de roca encontrados y cambios de diseo por dificultades en el campo, retrasaron el inicio de las operaciones. En el campo de la seguridad e higiene minera, la obra fue particularmente exitosa al no presentar accidentes personales incapacitantes o prdidas materialesmayores. Finalizacindelaactividadconstructiva La empresa San Martin Contratistas Generales, culmin el movimiento de tierras y la construccin de las principales instalaciones de la mina, como son: pad de lixiviacin, pozas de solucin rica y grandes eventos, anclaje de la chancadora cnica 42 x 67 y otras infraestructuras menores. Esta empresadesmovilizsusrecursosenelmesdeagostodel2012. La contratista Consorcio Cosapi Aesa realiz el montaje de la planta ADR, chancadora cnica, talleres de mantenimiento y almacenes en general. En noviembre del 2012 culmino los trabajos encargados, procediendo a su desmovilizacin. Durante el mes de noviembre se inici el comisionamiento y prueba de los distintosequipos, conel apoyo delConsorcio ypersonal operativo deMinsur. La empresa CAM Per bajo la supervisin de la empresa Promotora de Proyectos culmin la construccindel sistemaelctricoenelmes de setiembredel2012,queconsisti en laconstruccin de la baha de salida en 66kV en la subestacin elctrica Los Hroes (Tacna), subestacin elctrica Pucamarca, lnea de transmisin en 66kV, lnea primaria en 13.2kV para el rea industrial y lnea primariaen22.9kVparaelcampamentoTimpureyzonadebombeodeaguadepozos.

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LaempresaAESAConstrucciones,encargadadelaconstruccindelacarreteradeaccesoalaUnidad Pucamarca, continu durante todo el ao en dicha labor, no pudiendo completar la obra al finalizar elpresenteao.Seprevqueelaccesoestarterminadoenelprimertrimestredelao2013. Iniciodelasoperacionesmineras En lo relacionado al inicio de las operaciones mineras, durante el mes de agosto se obtuvo la Resolucin Directoral N0972012MEM DGM, que autoriz el inicio de actividad de explotacin aprobndose el Plan de Minado y el inicio de actividades de explotacin del tajo, del botadero y del depsito del top soil, lo que permiti iniciar las actividades de minado del Cerro Checocollo, a fin de concluir las actividades de construccin del Pad de Lixiviacin. La extraccin se empez con la flota devolquetesdecontratistas,procediendoachancarseelmaterialconequiposporttilesdisponibles en la Unidad, provenientes de la fase constructiva. En el ltimo trimestre del ao, se traslad ste material para conformar los tres primeros lifts del pad de lixiviacin, emplendose para ello la flota de equipos mineros de Minsur. La construccin de la lnea elctrica de 66 Kv. y la Sub Estacin principal fue concluida en el mes de septiembre, recibindose inmediatamente la energa proveniente de la empresa generadora elctrica San Gabn S.A. Las lneas y subestaciones menores fueronentregadasalfinalizarelao. En el mes de noviembre, la Direccin de TcnicaMinera del Ministerio deenergay minas, realiz la supervisin de la construccin y montaje de la unidad minera, conducente a la obtencin del Ttulo delaConcesindeBeneficio.Esteimportantedocumentopermiteeliniciodelbeneficiodelmineral, por ende de la produccin de la refinera. Se debe mencionar que las distintas corrientes anti mineras han tratado de dificultar la obtencin de las licencias operativas, sin embargo existe un fuerte apoyo de las comunidades vecinas y de importantes sectores de la sociedad civil de la ciudad deTacna CaptacindeRecursosHumanos En el tercer trimestre del ao 2012 se inici el reclutamiento de personal tcnico y de ingeniera calificado, completndose la casi totalidad de la dotacin al finalizar el ao. Se prest particular importancia a ste proceso, dndose preferencia al personal proveniente de la Regin de Tacna en principio y al de la macro regin sur en segunda instancia. As mismo, se cumpli con los programas de apoyo a las comunidades de la zona de influencia directa, contratndose a 58 comuneros de forma directa. Este personal fue entrenado, en su mayora, con anterioridad al inicio de las operaciones.

Reservasyrecursos
Luegodeevaluarlasreservasyrecursosdemineralseobtuvolasiguienteinformacin. Recursos

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Categora Medido Indicado Medido&Indicado Inferido Reservas Categora

Toneladas (millones) 16.32 55.35 71.67 41.75

Grado gAu/t 0.55 0.49 0.50 0.27

AuContenido Mxg Mxoz 8.97 0.29 27.12 0.87 36.09 1.16 11.27 0.36

Probado Probable Probado&Probable Estas reservas corresponden al diseo del plan de minado, tal cual fue aprobado en el proyecto original. Se estima que la vida de la Mina se podra incrementar en el futuro, luego de los estudios correspondientes.

Toneladas (millones) 11.69 41.72 53.41

Grado gAu/t 0.67 0.59 0.61

AuContenido Mxg Mxoz 7.88 0.25 24.51 0.79 32.39 1.04

4.4INVERSIONESENSUBSIDIARIAS:
MineraLatinoamericanaS.A.C.
Como se ha mencionado, Minsur S.A. es accionista mayoritaria de Minera Latinoamericana S.A.C. empresaqueeslaprincipalaccionistadeMineraoTabocaS/A(Taboca). Taboca es titular de la mina Pitinga que se encuentra ubicada a 300 kilmetros de la ciudad de Manaos, en el estado de Amazonas, de la Repblica Federativa de Brasil, de donde se extrae la casiterita y la columbita que luego se concentran utilizando los sistemas de jigs, espirales, mesas, separadores electrostticos y magnticos. La fundicin y la refinacin del concentrado se realiza en por reduccin en horno elctrico en la planta de Fundicin de Pirapora ubicada en el Estado de So Paulo. El 19 de setiembre de 2008, Minera Latinoamericana S.A.C. a travs de su subsidiaria Serra da Madeira Participaes Ltda. celebr con los seores Paranapanema S.A. un Contrato de Compraventa de Acciones para la adquisicin del 100% de las acciones de Minerao Taboca S.A., a un precio de 850 millones de Reales (incluida deuda), equivalente aproximadamente, a US$ 395 millones. Tabocavieneimplementandoconxitomejorasen lasreasde minayen elcircuitodebeneficiode minerales. A la fecha se encuentra en una etapa de estabilizar sus procesos de produccin que concluir el ao 2013 para consolidar su ruta hacia el futuro, especialmente para la produccin de NbyTa,paralocualestamosterminandolainvestigacinydesarrollodelprocesodefinitivoypoder pasaralaetapadeejecucindelproyectodelaplantadebeneficiodeNiobioyTntalo.Parael2015

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debe entrar en operacin la nueva planta de flotacin de Niobio y Tntalo que generar una produccinquenoscolocarenunlugarexpectantedelmercadomundial. Duranteel2012setrabajconunaempresaconsultoraespecializada,elplanderecuperacindelos pasivos de las zonas anteriormente explotadas. Se espera recuperar para el 2015 el 100% de los pasivosambientalesyaseguraras,lasostenibilidaddelaempresaeneltiempo. Consideramos que, adems de los minerales de estao, niobio y tntalo, Taboca cuenta con un importante potencial, consistente en desarrollar los recursos de Tierras Raras, por lo que se est iniciandolasinvestigacionesparaevaluarlaviabilidaddelnegocio. Es tambin importante para Taboca establecer un sistema de gestin de riesgos y estamos trabajando junto con la consultora DUPONT, con el objetivo de reducir nuestros ndices de accidentabilidad. Hemos desarrollado buenas relaciones con las comunidades cercanas a nuestras unidades operativasparaasegurarunbuenrelacionamientoymantenernuestroderechodeoperar.

CumbresAndinasS.A.
Cumbres Andinas S.A., subsidiaria de Minsur, celebr un Contrato de Compraventa de Acciones con CST Mining Group Limited. De esta manera en abril de 2012, se adquiri indirectamente el 70% de lasaccionesrepresentativasdelcapitalsocialdeMarcobreS.A.CaunpreciodeUS$505millones. Marcobre S.A.C. viene desarrollando un proyecto de mineral cuprfero denominado Mina Justa, ubicado en el distrito de Marcona, provincia de Nazca, Regin Ica. El proyecto se ubica a 25 km del puertodeSanJuandeMarcona,a38kmdelaciudaddeNazca. Duranteelao2012,seavanzconelprocesodecontratacindelpersonalclavedelaorganizacin, consiguindose un importante hito en enero de 2013, cuando el Gerente General y Director del Proyecto inicio labores en Marcobre: Edward Tota, con ms de 30 aos de experiencia en el desarrollodeimportantesproyectosminerosenelmundo. El 2012 cerr con avances importantes en la definicin del cronograma de trabajo que permitir planificardemaneraadecuadatodalagestindelProyecto.Acontinuacinsepresentanalgunosde loslogrosalcanzados: Ampliacin del plazo de ejecucin de las actividades de exploracin mediante la aprobacin de la Segunda Modificatoria del Estudio de Impacto Ambiental semi detalladodelProyectodeExploracinMiraJusta. Desarrollo de la fase de ingeniera necesaria (GAP anlisis) para determinar el estado actual del Proyecto y que ha permitido planificar de manera adecuada las siguientes etapas. Inici de la actualizacin de la lnea base socio ambiental que permitir obtener la certificacinsocioambientalparallevaradelanteelProyectoMinaJusta.

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Basndonos en las polticas de Responsabilidad Social de la Empresa, Marcobre estableci en el 2012 contacto institucional con la Municipalidad Distrital de Marcona, el Cuerpo de Bomberos, la Administracin Local del Agua, la Direccin Regional de Energa y Minas de Ica, gremios representativos de la zona y lderes locales; con la finalidad de estrechar lazos conducentes al trabajoconcertadoparaimpulsareldesarrollodelentorno. Asimismo la existencia de una Oficina deInformacin del proyecto, ubicadaen el centropoblado de San Juan de Marcona, permiti recibir a diferentes sectores de la poblacin y atender sus inquietudes sobre el desarrollo de las actividades de Marcobre, de forma clara y transparente, promoviendo el dilogo y la participacin activa, afianzando las relaciones de confianza entre la empresaylapoblacin.

4.5EXPLORACIONES
Como parte de la estrategia de crecimiento se destinaron mayores recursos al rea de exploraciones. Durante el ao 2012 el rea de Exploraciones incorpor profesionales de amplia experiencia. Se definieron nuevos objetivos de corto, mediano y largo plazo y se implementaron normas y procedimientos con estndares internacionales. Se procedi con digitalizacin de ms de 4,200 informes geolgicos con lo cual se implement una base de datos que facilitara la toma de decisionesascomoelanlisisdepropiedadesmineras. Considerando las prioridades de la empresa y los objetivos trazados para el ao 2013 y de mediano plazo,sedefinieronreasgeogrficasdeinters.Asmismosellevacabounarevisindetalladadel portafoliodeconcesionesminerasdelaempresa. El rea de Proyectos Generativos continu la revisin, evaluacin y visitas a proyectos de terceros considerados interesantes, tanto dentro del pas, como en otros pases, habindose evaluado ms de 40 proyectos durante el ao 2012 en diferente nivel de detalle. En base a esta actividad se identificaron proyectos avanzados con potencial exploratorio los que a la fecha se encuentran en fasedeevaluacineconmica. Mientras que el rea de Proyectos Avanzados, se enfoc principalmente en el desarrollo de algunos proyectos, consolidacin de propiedades y la interpretacin de resultados de perforaciones que muestranmayorpotencialexploratoriogeolgico. Durante el 2013 se continuara reevaluando el portafolio existente que abarca una amplia extensin de rea en concesiones mineras. Se estima que hacia finales del 2013, se cuente con un inventario aun mayor, entre concesiones y petitorios, ampliando as el programa de bsqueda de depsitos IOCGadiferentesregiones.

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V.NUESTROMERCADO.Comercializacin
Durante el 2012, por tercer ao consecutivo, se registr un dficit mundial entre la oferta y la demanda de estao. Durante el primer semestre del ao, el uso de estao se redujo cerca de 7%, cerrandoelaoconunacadageneralde5%comparadoconelmismoperiododelao2011. Enel2012,elpreciopromediodelestaofueUS$21114portonelada,24% menosqueenel 2011. El menor precio promedio se debi principalmente a causas exgenas ms que a los principios fundamentales de oferta y demanda. Una constante incertidumbre respecto a la recuperacin de la economa norteamericana y a una sucesin de ingresos de pases europeos a una situacin de crisis fiscal y econmica que termin por afectar la demanda de productos de parte de las economas desarrolladas.Adems,uncambioen ladireccinde gobiernode China, conun aparentecambio en el foco de crecimiento agresivo termin por crear dudas respecto a la capacidad de crecimiento endgeno su demanda interna y apetito por insumos diversos entre ellos losrecursosminerales. El comportamiento del precio estuvo marcado por una persistente cada, empezando con un primer trimestre con un promedio de $ 22,939, 23% ms bajo comparado con el primer trimestre del ao 2011, llegando a caer por debajo de $17 700 en Julio 2012 (35%menosqueelpromedio del mismo mes del ao anterior) y manteniendo nivelessimilareshastaSetiembre.Duranteelltimotrimestredelaoelprecioserecuperllegando a escalar hasta $23,660 en el mes de diciembre, mostrando una mejora de 3% comparado con Diciembredelaoanterior. En cuanto a los stocks de estao declarados en el London Metal Exchange (LME), los stocks cayeron cercade10%,pasandode12,190toneladasalcierredel2011,a11,000alcierredel2012. En el 2012, las ventas de Minsur cayeron 2.4% con respecto del 2011, con lo que alcanzaron las 29,528 toneladas. Las ventas a Estados Unidos, que representan cerca del 53% del total, se incrementaron 6.10% en el 2012. Asimismo, las ventas a Europa cayeron 8.5% mientas que las ventasaSudamricacayeroncercade48%.

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MINSUR:VENTASDEESTAO (TM) Pais EE.UU. Europa Sudamrica Total 2011 14,914 14,461 889 30,265 2012 15,838 13,228 462 29,528 Var.% 6.10 8.50 48.00 2.40
Fuente:Minsur

Enel 2013,eldesarrollo econmicoen losmercados emergentesdeberacontinuarsiendounfactor positivopara la industria alimentaria, debebidas yempaques, queresultar enun crecimientode la industriadeenlatados,loquenecesariamentereflejaracrecimientoenlaindustriadelahojalata. La industria qumica proyecta un crecimiento importante tambin en Norteamrica. En la misma lnea se espera que la demanda por celulares y tabletas se incremente durante el ao 2013, manteniendoactivalademandadeestaorefinadoanivelmundial. Un pronstico conservador de precio LME para el 2013 se estima sobre los $23,400 por tonelada, presentndose ms alto que el precio promedio obtenido durante el 2012. Los especialistas concuerdan que las condiciones de mercado van a mejorar y fortalecerse gradualmente durante el ao. Se espera que el Mercado Global an se mantenga un dficit en el lado de la oferta debido a la carencia de proyectosdeexplotacin yexploracindeestao conpotencial de convertirseen minas operativasenlosprximos5aos.

VI.UNEQUIPOTALENTOSO.Nuestrostrabajadores
Nuestros trabajadores representan un aspecto fundamental para entender el desarrollo y crecimiento que ha experimentado MINSUR desde que inici operaciones. Por eso apostamos por una gestin seria y responsable impulsando buenas prcticas, un clima laboral positivo y motivando constantementeanuestroequipo. A lo largo de los aos hemos reforzado nuestras relaciones con todos los trabajadores de la Empresa, garantizando condiciones de empleo seguras y dignas, un alto nivel de capacitacin y beneficios que se traducen en una fuerza laboral altamente tecnificada, eficiente y comprometida conlavisinymisindeMINSUR. Minsur S.A. ha introducido cambios en su estructura a nivel organizacional para enfrentar los retos que supone nuestra visin de futuro. As, en el ao 2012 se crearon nuevas Gerencias y se reestructuraron otras. Estos cambios permitirn consolidar y gestionar las diversas unidades y proyectosconlosquecuentalaempresa.

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Los principales cambios organizacionales se han dado en la reorganizacin de la Gerencia de Operaciones,GerenciadeSeguridad,SaludyMedioAmbienteyGerenciaComercial. En la Gerenciade RecursosHumanos seha impulsadoel desarrollo e implementacin deestrategias de recursos humanos destinadas a asegurar que contamos con colaboradores capacitados, motivadosycomprometidos. Durante el ejercicio 2012 se lograron diversos objetivos en materia de atraccin de talento, clima laboral, capacitacin y desarrollo del personal, programas de bienestar y de servicios a los colaboradores. Al 31 de diciembre del 2012, comparado con el ao anterior, la composicin del personal de la empresa,semuestraenelsiguientecuadro:

Categora Funcionarios Empleados Obreros Subtotal Total

2012 Permanente Eventual 21 401 335 757 1096 0 96 243 339

2011 Permanente Eventual 21 321 310 652 841 0 93 96 189

AtraccindeTalento
El proceso de Reclutamiento y Seleccin incorpor a 290 profesionales, tcnicos y operarios, para cubrir las posiciones requeridas en las operaciones mineras, proyectos yenlaadministracin. Para atraer talento, la compaa desarroll un plan de imagen institucional posicionando a Minsur S.A. como un referente enmineray comoungran lugar para trabajar. Definimos gran lugar para trabajar como una empresa que brinda oportunidades de lnea de carrera, salarios competitivosyqueesunadelasempresasmineras msimportantedelpas. Adems,buscamosser una empresa conocida y bien considerada por estudiantes, funcionarios y profesionales ligados al

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sectormineroenergtico,realizandopresentacionesendiversosforosyuniversidadestantodeLima comodelasdiferentesregionesdelpas. Durante el 2012, el rea de Gestin Humana junto con el rea de Comunicaciones, continu con su proceso de atraer al mejor talento para posiciones de practicantes, profesionales jvenes, mandos medios y ejecutivos snior. Para ello, una de las acciones que se realiz fue el relanzamiento y el desarrollo del programa de practicantes Jvenes Talentos 2013 bajo el lema de Empieza tu carreraenungranequipo. Para lograr generar impacto en los alumnos y recin egresados, se realiz una convocatoria en diversasuniversidadestantoenLimacomoenprovinciamediantepublicacinenperidicos,afiches, charlascorporativasyparticipacinenferiaslaborales.

Afiche 2012 Convocatoria Jvenes Talentos 2013

Exposiciones en diversas casas de estudio Tacna 2012 y Participacin en ferias laborales

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 MotivacindelTalento
Con base en la metodologa de Un Gran Lugar para Trabajar, se realiz el estudio de clima organizacionalconlafirmaGreatPlacetoWork(GPTW). Laevolucindelosresultadosobtenidosatravsdelaencuestahasidofavorable;seinicienelao 2009 con un puntaje de 56.2 y este 2012 Minsur ha obtenido 68 puntos, subiendo 0.6 puntos con respectoal2011. Minsur se encuentra con 14 puntos por encima del Benchmarks de minera de GPTW, lo que evidencia que entre las empresas mineras que se miden en la encuesta somos la empresa minera ldereneltemadeClimaorganizacional. En la pregunta tomando todo en consideracin, yo dira que este es un gran lugar donde trabajar; Minsurobtuvounpuntajede86puntossobre100. Esta evolucin es gracias a todos los trabajadores de Minsur, quienes apoyan en todo el proceso de mejoraydemedicindelclimalaboralcadaao.

DesarrollodelTalento
Se continuaron los programas de formacin en temas de Seguridad, Salud Ocupacional, Desarrollo deHabilidadesdeSupervisinyConocimientosTcnicos.Lashorasdecapacitacinacumuladasenel 2012 fueron 92,130 horashombre, el promedio de HHC por trabajador fue de 83.75 hrs., que representunincrementode50%HHCportrabajador,respectodel2011.

BienestaryServicios
UNIDADMINERASANRAFAEL El rea de Servicios Generales continu brindando servicios de ptima calidad en lo relacionado a hospedaje, alimentacin y esparcimiento. El ndice de satisfaccin de comensales en la Unidad Minera San Rafael se increment en 3 puntos porcentuales con relacin al ao 2011. Se mantuvieronlosserviciosrecreacionalesparaelpersonal:piscina,sauna,clubdeobreros,gimnasioy Sbados de Cine, siendo estos dos ltimos replicados en este ao para nuestros obreros, con una granacogida,queesperamossuperarparaelaovenidero. En el 2,012 se culmin el programa de mantenimiento de viviendas, alcanzando un total de 232 viviendas refaccionadas en el campamento minero, desde el ao 2005, para albergar en mejores condiciones a los trabajadores de San Rafael. En Pucamarca se dio inicio a las instalaciones de habitabilidaddelcampamento.

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TIPOLOGIA DE VIVIENDAS
VIVIENDA TIPO 1 (COMPLETA) VIVIENDA TIPO 2 (DIVIDIDO EN DOS MI VIVIENDAS ) VIVIENDA TIPO 3 (DIVIDIDO EN TRES HABITACIONES) VIVIENDA TIPO 4 (DIVIDIDO EN HABITACIONES ) 140 40 1 51

DESCRIPCION DE VIVIENDAS
137 40 3 204 VIVIENDA COMPLETA MINI VIVIENDA HABITACIONES HABITACIONES

TOTAL

232

384

VIVIENDAS REPARADAS Y/O DIVIDIDAS 2011

VIVIENDAS COMPLETAS REPARADA VIVIENDAS MINI REPARADAS VIVIENDAS DIVIDIDAS EN DOS VIVIENDAS DIVIDIDAS EN 4 HABITACIONES VIVIENDAS DIVIDIDAS EN 4 REPARADAS 9 1 0 8 4

TOTAL

22

VIVIENDAS REPARADAS Y/O DIVIDIDAS 2012

VIVIEDAS COMPLETAS REPARADA VIVIEDAS MINI REPARADAS VIVIEDAS DIVIDIDAS EN DOS VIVIEDAS DIVIDIDAS EN 4 HABITACIONES VIVIEDAS DIVIDIDAS EN 4 REPARADAS 1 1 0 2 4

TOTAL

Enloquerespectaacontratistas mineros,secontinuconlasauditoras mensuales paraasegurarel estricto cumplimiento de sus obligaciones laborales y sociales. De esta manera, aseguramos que nuestroscontratistascumplanconnuestrapolticadeResponsabilidadSocial. Como parte de las relaciones laborales, se resolvi el pliego de Negociacin Colectiva en trato directo,comoconsecuenciadeundilogoarmoniosoyencondicionesequitativasparala Empresay elSindicato.Deotrolado,continuaronlosprogramasdebienestar,integracinyesparcimientopara todoslostrabajadores,comopartedelequilibrio,laboral,personalyfamiliar.

UNIDADMINERAPUCAMARCA En Pucamarca se consolid el equipo de RRHH a travs de la contratacin de profesionales y as poderatenderalosdiferentesrequerimientosdelossubprocesosdelrea. Tambin se realizaron trabajos varios para la mejora de las condiciones de habitabilidad y seguridad de campamentos; se habilitaron reas de hotelera Timpure tales como comedores, cocina, habitaciones, salas de recreacin; se reforzaron los contenidos y alcances de las actividades de Bienestar y Desarrollo Humano, orientadas a la mejora del Clima Organizacional, celebracin de

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cumpleaos,eventosenfechasespeciales,programasdereconocimiento,reddevocerosyViviendo MisValoresMinsur.

FUNDICINYREFINERADEPISCO En Pisco durante el 2012, se impuls la realizacin del Programa de Crculos de Calidad, trabajo en equipo con Seguridad, se logr el batch 1,159 de fundicin en el horno Ausmelt, as como el reconocimiento a la Planta Fundicin y Refinera al otorgrsele el Trofeo Nacional a la Seguridad John T. Ryan 20112012. Se particip por primera vez en la Encuesta Clima Organizacional GPTW lograndounndicesatisfactorio. Se cumpli con el programa anual de mantenimiento, refacciones de los servicios de vestuarios, comedores, mantener los servicios recreacionales para el personal de Residencia Hotel, brindando asunamejorcondicindehabitabilidadalostrabajadores. En lo que respecta a contratistas mineros, empresas especializadas, se continu con las auditoras mensuales para asegurar el estricto cumplimiento de la normas Socio Laborales. Esta accin nos permitiqueloscontratistascumplanconlanormatividadlaboralvigente. Como parte de las relaciones laborales, se logr resolver la Negociacin Colectiva en trato directo, satisfactorioyequitativo,atravsdeundilogoarmonioso.

VII.RESPETOYAPOYOALACOMUNIDAD.ResponsabilidadSocial
MINSUR promueve relaciones estables y duraderas con sus grupos de inters, fundadas en el respeto mutuo y en una comunicacin constante, base de la confianza y credibilidad que nos ha permitidollegaraserunaempresalderanivelnacionaleinternacional.Nosguiamos,asimismo,por estndaresderesponsabilidad socialdeprimerordenynosesforzamosportrabajarenunambiente armnico, que redunde enel beneficiomutuo yenel desarrollo sostenible de las poblaciones de las comunidadesennuestrazonadeinfluencia. MINSUR desde que se inici el Programa de Solidaridad con el Pueblo ha aportado ms de S/. 44 millones, loquehapermitidoimplementarproyectosdesalud,educacin, aguapotabley desarrollo productivoendiversaslocalidadesdelaReginPuno.Atravsdeesefondo,actualmentesefinancia lossiguientesproyectos: Proyectoeducativo.Tieneporobjetivoellogrodelashabilidadesbsicasylamejoradela calidadeducativadelosestudiantesdeprimariadelosdistritosdeAntauta,Ajoyaniyla comunidadcampesinadeQueracucho.Elproyectoinvolucratantoadirectoresymaestros, comoapadresyalospropiosnios. Proyectodedesarrolloganadero.Buscamejorarelndicededesarrollohumanodela poblacindelosdistritosdeAntauta,AjoyaniylacomunidadcampesinadeQueracucho, haciendocompetitivalaactividadganaderaatravsdelamejoraenlasprcticasdecrianza,

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lageneracindevaloragregadoyelmejoramientogenticodelosrebaosdelostres principalestiposdeganadoexistentesenlazona:alpacas,ovinosyvacunos. Proyectodesaludintegral.Sebasaenoptimizarelestadodesaludynutricindela poblacindelosdistritosdeAntauta,AjoyaniylacomunidadcampesinadeQueracucho mediantelamejoradelasprcticasdesalud,nutricinehigiene,elfortalecimientodelos serviciodesaludylamejoradelascondicionesdelasviviendas. ProyectodeinstalacindesaneamientoruralbsicoentreslocalidadesdeAntauta.Este proyectopermitirquecadancleofamiliarcuenteconunaestructuraparaobteneragua potableparaconsumohumanodirectoyconunsistemaparaeltratamientodelasaguas residuales,atravsdesistemasdeletrinadearrastre. FinanciamientodelprogramaSierraProductivaeneldistritodeAjoyani.MINSURfinancia elprogramaSierraProductiva,quepromueveunarevolucinproductiva,econmicaysocial sosteniblealolargodeltiempo,basndoseenlautilizacindelasfortalezaspropiasdel campesinoylaincorporacindedistintastecnologas(adaptadasalasierraperuana),que permitamejorarostensiblementelaproductividadyeficiencia.

7.1MINASANRAFAEL
En los ltimos cinco aos, San Rafael ha generado ms de S/. 1,350 millones por canon y regalas para la Regin Puno, adems de S/. 158 millones entregados al Gobierno Regional por concepto de excedentes en la participacin de utilidades. Por otro lado, hemos creado ms de mil puestos de trabajo directos, impulsando paralelamente la economa regional a travs de diversas compras de bienesyrequerimientosdeservicios. Invertimos anualmente entre S/. 2 y S/. 3 millones en el desarrollo de proyectos sostenibles, tales como la articulacin de productores locales con mercados (PRA) y la mejora gentica de alpacas, implementadademaneraconjuntaconDESCO. Finalmente, apoyamos el diseo y ejecucin de planes participativos de desarrollo, de la mano con los municipios locales y organizamos peridicamente campaas escolares y de salud y diversas actividadesculturalesydeportivas.

7.2MINAPUCAMARCA
Estimamos que durante el ao 2013, la regin Tacna recibir un ingreso de ms de US$ 11 millones de dlares por concepto de Canon y Regalas Minera establecido por ley, que sern destinadas ntegramente a la Regin Tacna a travs de su Gobierno Regional, la Municipalidad Provincial, los municipiosdistritalesylasuniversidadesnacionales. Asimismo, se continuar promoviendo distintas iniciativas de apoyo social en las reas de influencia directa y, en menor medida, en las de influencia indirecta. Entre los programas de responsabilidad contempladoshastaelmomentofiguran: Proyectosdedesarrolloentemasdenutricin,educacinyactividadagropecuaria. Sistemadecompraslocalesqueimpulseelcomerciolocalyregional. Programasdeempleolocalycapacitacinacomuneros.

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Planesdedesarrollocomunalyprogramasdefortalecimientoinstitucional. Fomento de actividades productivas y empresariales en sectores como agricultura, agroindustriayturismo.

SibiennoexistenrestosarqueolgicosenlasreasdetrabajodePucamarca(talcomoloestipulan los34CertificadosdeInexistenciadeRestosArqueolgicos(CIRA)expedidosporelINC),losvestigios dezonasaledaashansidoidentificados,delimitadosycorrectamentesealizadosconmuros informativoscolocadosporMINSUR,bajosupervisindelMinisteriodeCultura.

7.3PLANTADEFUNDICINYREFINERADEPISCO
Entrenuestrasprincipalesaccionesestlaimplementacindeunprogramaintegraldecapacitacin, dirigido a las esposas de los trabajadores, donde se les ensea a realizar diversas manualidades con el fin de que puedan emplear posteriormente lo aprendido en el desarrollo de un oficio. Asimismo, selesdicttalleresrelacionadoscontemasdesalud,higieneyeducacinfamiliar. Por otro lado, continuamos con nuestro plan de mejora continua de la infraestructura de las viviendasdelostrabajadores,realizamosunmonitoreoanualdelestadodesusaludydesarrollamos programasdesaludocupacional. En un esfuerzo conjunto con el prestigioso Instituto Apoyo, auspiciamos el programa Matemticas para Todos que, a la fecha, ha sido aprovechado por un total de 10,480 nios en la Regin Ica. Adems, durante los meses de enero a marzo llevamos a cabo el programa de Vacaciones tiles, dirigido a los nios en edad escolar de Pisco. El objetivo del programa es reforzar los conocimientos acadmicos y la comunicacin de los nios, as como brindarles la oportunidad de realizar actividadesdeportivasyclasesdedibujoypintura. Finalmente, apoyamos diversas obras de construccin civil, colaborando con equipos y maquinaria pesada para la construccin de puentes, alcantarillado y mantenimiento de carreteras, que beneficiaratodalapoblacindelazona.

VIII.APOSTANDOPORNUESTROENTORNO.MedioAmbiente
MINSUR es una empresa minera responsable, que ha demostrado desde su fundacin su compromiso con el cuidado del entorno. Nuestras diferentes unidades cumplen los ms altos estndares ambientales y todas nuestras actividades se rigen por la normativa vigente nacional e internacional. Somos una Empresa moderna con la firme conviccin de que el desarrollo de operacioneseficientesyexitosasvadelamanoconunprogramaecolgicoexhaustivoyserio.

8.1MINASANRAFAEL
Comoempresamineraresponsableconelentorno,unadenuestrasprincipalespreocupacionesesel agua. Este recurso no solo es fuente de vida sino parte fundamental para el desarrollo de las comunidadesquecomponennuestraszonasdeinfluencia.

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En San Rafael cuidamos y preservamos los ros aledaos a nuestras operaciones. El relave que se produce en la planta concentradora se trata con mtodos de precipitacin de metales y sedimentacin de slidos, lo que permite obtener agua de buena calidad para ser devuelta a su cauce, que es utilizada en ganadera y agricultura con excelentes resultados. Realizamos un control diarioycontamoscon7puntosdemonitoreoparaverificarsucalidad. En San Rafael se cuenta con un plan de manejo ambiental con la finalidad de prever y mitigar los impactos negativos de la operacin minera sobre el medio ambiente mediante la adopcin de un enfoquesistemticodelmanejoambiental.AsmismoconunSistemadeGestinIntegralbasadoen las Normas Internacionales ISO 14001:2004 para Medio Ambiente y OSHAS 18001:2007 para SeguridadySaludOcupacional. Como parte de nuestros cumplimientos legales, en el mes de Marzo se present a Osinergmin el Informe Anual Ambiental, Plan de Contingencias, Informe de Gestin Ambiental en Actividades MineroMetalrgicas,yelInformedeGestinAmbientalenActividadesElctricas En el mes de Julio se realizaron las auditorias de recertificacin del Sistema de Gestin Ambiental basadoenlanormaISO14001:2004,logrndoselarecertificacindelSistemadeGestinAmbiental. Afinales de ese mismo mes, tuvimos la visita del Organismo de Evaluacin yFiscalizacin Ambiental OEFA, donde fuimos observados en cinco puntos, puntos que fueron absueltos en el debido tiempoestablecido. En el mes de Diciembre, como parte de nuestras actividades de seguimiento a nuestros compromisos legales, se encarg a uno de nuestros asesores legales externos que realice una auditora de cumplimiento de obligaciones legales, donde se verific que se vienen cumpliendo con lasobligacioneslegalesaplicablesanuestraorganizacin. Cumpliendo con las normas vigentes, se presentaron los consolidados trimestrales de los monitoreos de agua al Ministerio de Energa y Minas, a la Autoridad Nacional del Agua y al DIGESA. Los monitoreos de la calidad de aire y agentes fisicoqumicos, fueron presentados al Ministerio de Energa y Minas entregando una copia del informe a OEFA, las presentaciones se realizaron en forma trimestral. Por otro lado, se enviaron mensualmente los manifiestos de manejo de residuos peligrosos a Osinergmin con copia a OEFA como parte de los requerimientos de la fiscalizacin de minera. Del mismo modo se inici un programa de involucramiento con nuestros trabajadores, empresas especializadas en los asuntos ambientales y con la participacin de la gente de las poblaciones aledaas, todo esto con el objetivo de mejorar su habilidad para realizar un manejo ambiental exitoso. Por otro lado, contamos con un programa de mantenimiento de reas verdes donde se reforestan platones de Colle (Buddleja coricea) y Queua (Polylepis incana), contamos tambin con biohuertos donde se ha sembrado exitosamente hortalizas, flores ornamentales y algunasfrutasquelograncrecerennuestrosambientes. Se contina en forma continua con la poltica de identificar, evaluar y contralar los impactos ambientalesnegativos,deacuerdoalasconsideracionesdictadasporlasnormaslegalesvigentes. Memoria 2012

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8.2PLANTADEFUNDICINYREFINERADEPISCO
Este ao hemos llevado a cabo diversas campaas que nos han permitido cumplir con el plan de manejo ambiental, de acuerdo a la legislacin vigente y a los compromisos asumidos. Entre las principales actividades que se han desarrollado en el 2012 figuran la instalacin de un sistema de ventilacin exhaustiva en los puntos de emisin interna para mejorar la calidad del aire, y la implementacin de un moderno equipo de monitoreo en la chimenea de la planta para controlar la emisindegasesdecombustin. SecumpliconelplandemanejoambientaldelaUnidad,deacuerdoalalegislacinvigenteydelos compromisos asumidos en los instrumentos de gestin ambiental aprobados para la unidad (EIAs), queconsistenenelmonitoreodeemisionesatmosfricas,impactoalacalidaddeaire,monitoreode aguaysuelosrespectivamente. Se constituy las garantas correspondientes y se report al MEM el avance semestral del plan de cierre. Asimismo en agostodel 2012 sepresentla actualizacin del plandecierre,alterceraode aprobadotalcomoindicalaley. El 18 de Mayo del 2012 se present el estudio para la renovacin de autorizacin para la planta de tratamiento de las aguas residuales domsticas. Hasta culminar el ao, la autoridad no haba resueltoeltema. En el mes de noviembre del 2012 se tuvo la auditoria externa integrada, donde se verific la conformidad del Sistema de Gestin ambiental bajo la norma ISO 14001:2004 (primer seguimiento). La auditora fue realizada por el personal especialista de Bureau Veritas del Per, que determinaron quenuestrosistemamuestralamadurezsuficienteconceroNoConformidades. Se present las declaraciones juradas del sistema de gas natural para ductos mayores de 20 bar en lasfechascorrespondientes.Asimismosepresentaronlosmanifiestosdemanejoderesiduosslidos yelinformeanualdeestaactividad. Durante el ao 2012 no se tuvo auditorias ni fiscalizaciones ambientales por parte de la autoridad competente(OEFA).

8.3MINAPUCAMARCA
Elaguaestambinprioridadfundamentalparaestaunidad.Pucamarcanoutilizarelaguadelcanal deUchusumanidelacuencadelCaplina,lasmismasqueabastecenalaciudaddeTacna.La Empresa,enlugardeello,hasidoautorizadaparatrabajarconaguasubterrneaprovenientedela cuencadelroAzufre,quenoesaptaniparausoagrcolaniparaconsumohumano. Pucamarca cuenta tambin con pozas de monitoreo y una red de piezmetros para el control de las aguassubterrneasdelreadelpadylaspozas.Lareddesubdrenajesenelpadyenlasplantas,por suparte,permitecontrolarlanapafretica.

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Graciasalempleodetecnologamodernayamigableconelmedioambiente,lasoperacionesno generarnrelaves,pueselmtododeexplotacineseldelixiviacindelarocaacumuladaenpilas (loquesedenominapad).Deigualforma,elaguaempleadaserrecirculadayreutilizadaensu totalidad,porloqueseaseguraquenoseverternefluentes. Para garantizar un cuidado rigoroso y estricto de la flora y la fauna de la zona, Pucamarca ha realizado distintos estudios con el objetivo de eliminar cualquier riesgo o posibilidad de contaminacin.Deello se ha concluido quenuestra presenciaen Palcanorepresentaunriesgopara especies como el suri o la vicua. Paralelamente, se ejecutar un programa de monitoreo y proteccindeestasespecies,encoordinacinconlasinstitucionescompetentes.

IX.ASUMIMOSLOSRETOSDELFUTURO.Proyecciones
Siempre con un espritu emprendedor y dispuestos a continuar desplegando nuestros mejores esfuerzospara distinguirnoscomo lderesenelcompetitivoycomplejomundodela minera, hemos elaboradounexhaustivoplanestratgico20132015.Sebasaencincopuntosdevalor: Proyectosydesarrollodenuevosnegocios. Generacin de reservas en operaciones actuales (exploraciones de estao en Puno, San Rafael,yGreenfield) Garantadelaventadeltotaldelaproduccin Controldecostos Sostenibilidaddelnegocio.

Asimismo, seguiremos trabajando en la mejora del clima laboral y en nuestros compromisos con nuestros trabajadores, en el fortalecimiento de la gestin de responsabilidad social y de un manejo integralcorporativo. Nuestrasmetasdelargoalcanceincluyenconsolidarnuestraposicinenlaregin(Per,Brasil,Chile, Colombia y Mxico) a travs de una oferta diversificada, siendo el estao la actividad principal del negocio, pero apuntando al cobre y al oro como una prioridad a futuro. Pensamos tener en funcionamiento para el 2020, entre 7 y 9 operaciones, gracias a la implementacin de un crecimiento a travs de un agresivo programa de exploraciones del orden de hasta US$ 25 millones anuales, as como, la bsqueda de nuevos activos mineros a travs de programas de inversin que impliquenadquisicionesolaasociacinconterceros.

X.DATOSGENERALES
La denominacin de la sociedad es Minsur S.A.. Sus oficinas administrativas estn ubicadas en la ciudad de Lima, en calle Las Begonias 441, oficina 338, San Isidro, con telfono (511) 2158330 y fax (511)4214431.

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Cuenta con tres Unidades de Produccin: Nueva Acumulacin Quenamari San Rafael, ubicada en el distritodeAntauta,provinciadeMelgar,departamentodePuno,laPlantadeFundicinyRefinacin de Pisco, ubicada en el distrito de Paracas, provincia de Pisco, departamento de Ica, y la Mina Pucamarca, ubicada en el distrito de Palca, provincia y Regin Tacna, la que ha iniciado sus operacionesel11deenerode2013. Minsur S.A. se constituy e inici sus operaciones el 06 de octubre de 1977, mediante la transformacin de la sucursal en el Per de Minsur Partnership Limited de Bahamas denominada Minsur Sociedad Limitada la que, a su vez, vena operando en el Per desde 1966 conforme consta delaEscrituraPblicaextendidaporanteNotarioPblicodeLima,Dr.RicardoFernandiniArana,que corre inscrita en el asiento 8 a fojas 183 del Tomo 17 del Libro de Sociedades Contractuales y Otras PersonasJurdicasdelRegistroPblicodeMineradeLima. Minsur S.A. es propietaria de ms del 25% del capital social de Minera Carabaya S.A. en liquidacin, de Cumbres Andinas S.A., Servicios Aeronuticos Unidos S.A.C., Minsur USA Inc. y de Minera LatinoamericanaS.A. Minsur S.A. est incluido en el grupo econmico declarado a la CONASEV2 y a la Bolsa de Valores de Lima, por Inversiones Nacionales de Turismo S.A., en concordancia con la Resolucin CONASEV N 0902005EF94.10. El grupo empresarial arriba citado tiene inversiones en diversos sectores econmicos como: agro, construccin, industria, inmobiliario, minera, pesquera, petroqumica, salud, servicios financieros y deseguros,turismo,ascomootrasactividadesyserviciosespecializados. Las principales empresas que conforman el grupo econmico y que cotizan en Bolsa son: INTURSA, RmacInternacionalCompaadeSegurosyReaseguros,EXSAS.A.yCompaaMineraRauraS.A. Durante el ao 2012, el capital social se ha mantenido en la suma de S/.1,922001,500.00, el que est representado por 19220,015 acciones comunes nominativas de un valor nominal de S/.100.00 cada una, todasntegramente suscritas ytotalmentepagadas.El referidocapital social fue acordado en Junta General de Accionistas del 26 de noviembre de 2010 y elevado a Escritura Pblica ante el Notario Dr. Ricardo Fernandini Barreda el 02 de diciembre de 2010, acuerdo que corre inscrito en el asiento B 00006 de la Partida Electrnica N 01141929 del Registro de Personas Jurdicas de la Oficina Registral de Lima y Callao. Todas las acciones representativas del capital social de Minsur S.A.,otorganasustitularesderechosavoto. LaremuneracindelDirectorioydelaplanagerencial,devengadaypercibidarespectivamente,enel ejercicio2012,representael0.66%delosingresosbrutosdeMinsurS.A. Minsur S.A. no cuenta con acciones de propia emisin en cartera, readquiridas por la propia empresa, ni la Junta General ha delegado en el Directorio, la facultad de acordar aumentos de capital.
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Ahora denominado, Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

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Al cierredel ejercicio 2012, la Sociedadcontaba condos accionistas comunes,deloscualesslouno alcanzaunaparticipacinmayoral5%,talcomosemuestradelossiguientescuadros: Accionistas InversionesBrecaS.A. OtroAccionista Participacin 99.99995% 0.00005% 100.00% Nacionalidad Peruana Peruana Grupo Econmico (*) (*)

Acciones Comunes
Tenencia
Menor al 1% Entre 1% - 5% Entre 5% -10% Mayor al 10% Total

Nmero de accionistas 1 0 0 1 2

Porcentaje de participacin 0.00005%

99.99995% 100.00000%

ObjetoSocialyDuracin
La actividad que desarrolla Minsur S.A. se encuentra clasificada bajo la Clase 1320 en la Revisin 3.1 y en la Clase 0729 en la Revisin 4 de la Clasificacin Industrial Internacional Uniforme (CIIU).Especficamente,explotamineraldeestaoyoro. Conforme a su Estatuto, el objeto social de Minsur S.A., permite llevar a cabo todas las actividades que comprenden la industria minera y, particularmente, la exploracin y explotacin de yacimientos de minerales y el beneficio de estos ltimos, plantas de beneficio, refinacin de minerales, as como tambin todas las operaciones conexas con estos fines. Adems, puede realizar todos los actos y celebrar todos los contratos relacionados con la actividad comercial y minera, as como la compraventa de bienes muebles, inmuebles y valores, y todas aquellas que las leyes le permitanejercer.ConformeasuEstatutoSocial,laduracindelasociedadesindefinida.

* Grupo econmico declarado de conformidad con la Resolucin Conasev N 0902005EF94.10 por Inversiones Nacionales de Turismo S.A., el 01 de marzo de 2007 a la CONASEV (ahora denominado Superintendencia del Mercado de Valores).

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ProcesosJudiciales,AdministrativosoArbitrales
Ala fecha, la SuperintendenciaNacionaldeAdministracinTributaria(SUNAT) efectolarevisinde los ejercicios 2000 al 2007 de las declaraciones juradas del Impuesto a la Renta y de las declaraciones juradas del Impuesto General a las Ventas por los aos 2000 a diciembre 2007. Asimismo, la compaa ha sido notificada para la revisin de la declaracin jurada del impuesto a la rentadelosejercicios2008y2009. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias puedan dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar a la fecha si de las revisiones que se realicen resultarn o nopasivosparalaCompaa,porloquecualquiermayorimpuestoorecargoquepudieraresultarde eventuales revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que se determinen. Sin embargo, somos de la opinin que cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativaparalosestadosfinancierosseparadosal31dediciembrede2012yde2011. Como resultado de las fiscalizaciones de los ejercicios 2000 a 2007, la Compaa ha sido notificada por la SUNAT con diversas resoluciones de determinacin y multa por supuestas omisiones al Impuesto a la Renta y al Impuesto General a las Ventas por un total de S/.90,693,000 (equivalente a US$35,566,000). En todos los casos, se ha interpuesto recursos de reclamacin por no encontrar conforme a ley las respectivas resoluciones, las que han sido resueltas por la Administracin Tributaria.Alafechaseencuentranpendientesderesolucinlosrecursosdeapelacininterpuestos anteelTribunalFiscal. De otro lado, desde el ao 2008, Minsur S.A. ha venido realizando, bajo protesta, diversos pagos relacionados con los montos acotados por la SUNAT, sin dejar de ejercer su derecho de reclamacin ante SUNAT o de apelacin ante el Tribunal Fiscal, segn corresponda. Al 31 de diciembre de 2012, el saldo desembolsado bajo protesta asciende a US$31,306,000 (US$27,324,000 al 31 de diciembre 2011yUS$31,920,000al1deenerode2011). Cabe mencionar que como resultado del proceso de reclamacin de los ejercicios del 2004 y 2005 por el Impuesto a la Renta anual y Pagos a Cuenta, SUNAT procedi a devolver el importe incluido interesesdeS/.15643,358.00.Asimismo,porelIGV,ImpuestoalaRentaanualyPagosaCuentadel ejercicio2006,SUNATprocediadevolverelimporteincluidointeresesdeS/.16'324,178.00. De otro lado, OSINERGMIN y OEFA han iniciado procedimientos administrativos sancionadores contra Minsur S.A. cuyas multas podran ascender hasta 10, 540 UIT, habindose cumplido con presentar los descargos correspondientes a las observaciones realizadas, estando pendientes de resolucin ante las primeras instancias de ambas instituciones. Sin embargo, consideramos que existen slidos argumentos tanto jurdicos como tcnicos, para obtener resultados favorables a los interesesdelaCompaa. Al cierre del ejercicio 2012 Minsur S.A. no tena ningn otro litigio, reclamo, pasivo o contingencia, que a nuestro criterio y al de nuestros asesores legales pudiera tener mayor incidencia en los estados financieros. Igualmente, durante dicho ejercicio no ha concluido ningn proceso que ocasionaramayorincidenciaenlasituacinfinancieradelaEmpresa.

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AccionesdeInversin
Ante el Registro Pblico del Mercado de Valores, se encuentran inscritas las acciones de inversin, nicovaloremitidoporMinsurS.A.quecotizaenelmercadoburstil. Al 31 de diciembre de 2012, las acciones de inversin emitidas por la Empresa ascienden a 960999,163accionesdeunvalornominaldeS/.1.00cadauna,mostrandolasiguientedistribucin: Tenencia Menor al 1% Entre 1% - 5% Entre 5% - 10% Mayor al 10% Total El Dr. Emilio Alfageme Rodrguez Larran, Abogado, con Registro C.A.L. 18694, quien se desempea comoAsesorLegaldelaempresa,tieneasucargoelreadeValores. Duranteelejercicio2011,lascotizacionesdelasaccionesdeinversinhansidolassiguientes: Nmero de Accionistas 3,893 9 7 0 3,909 Porcentaje de Participacin 27.4650% 22.2226% 50.3124% 0.0000% 100.0000%

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Administracin
Directorio
ElDirectoriodeMinsurS.A.,estconformadoporlassiguientespersonas: Sr. Pedro Francisco Brescia Cafferata: Ingeniero agrnomo de la Escuela Nacional de Agricultura de La Molina (Lima, Per). Ha recibido el Doctorado Honoris Causa de dicha casa de estudios As como de la Universidad Nacional de Ingeniera. Ha sido condecorado por el Estado Peruano con la Orden El Sol del Per en el grado de Gran Cruz, por sus servicios prestados al pas. Tambin ha sido merecedor de la Orden del Trabajo en el grado de Gran Oficial. Junto a su hermano Mario han desarrollado y dirigido Breca, grupo empresarial diversificado de origen peruano. Es Presidente de la Fundacin BBVA Continental, as como, del Directorio de importantes empresas de alcance latinoamericano y mundial. Es director de Minsur desde1977. Sr. Mario Augusto Brescia Cafferata: Ingeniero Agrnomo de la Escuela Nacional de Agricultura de La Molina, Lima, Per. Doctor Honoris Causa de la Universidad Nacional de Educacin Enrique Guzmn y Valle y de la Universidad Nacional Agraria La Molina, Lima, Per. Por su trayectoria ha sido condecorado por el Estado Peruano con la Orden El Sol del Per en el grado de Gran Cruz y la Orden del Trabajo en el grado de Gran Oficial. Ha recibido la Orden Bernardo OHiggins otorgada por la Repblica de Chile y la Orden Nacional al Mrito de la Repblica de Colombia. Es el actual lder de Breca, importante grupo inversionista y de negocios peruano con operaciones en Per, Chile y Brasil principalmente. Es Presidente del Directorio de Intursa, Holding Breca, entre otras importantes empresas. Es director deMinsurdesde1977. Sra. Rosa Augusta Brescia Cafferata Vda. de Fort: Es directora en importantes empresas peruanas. Adems es Vicepresidenta del Consejo Directivo del Centro Peruano de Audicin, Lenguaje y Aprendizaje CPAL, Asociacin fundada y desarrollada para contribuir a la prevencin, diagnstico y tratamiento de nios, adolescentes y adultos. Por su dedicacin ha recibido del Estado Peruano la Orden Al Mrito por Servicios Distinguidos en el Grado de Comendador. Es directora de Minsurdesde2004 Sr. Fortunato JuanJos Brescia Moreyra: Ingeniero de Minas, GraduadodeColorado School of Mines, Colorado, U.S.A. y en la Universidad Nacional de Ingeniera, Lima, Per. Es miembro del Comit deDireccin de Breca,importantegrupo inversionista

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y de negocios peruano, fundado y desarrollado por la familia Brescia Cafferata. Ha sido Director Ejecutivo de Minsur, y tambin Director Gerente de Compaa Minera Raura,empresapolimetlicaqueextraeyprocesaZinc,PlomoyCobreenelPer.Es miembrodel DirectorioExsa,RimacSegurosyMeln,ascomodeotrasimportantes empresas de diversos con operaciones principalmente en Per, Brasil y Chile. Es directordeMinsurdesde2001. Sr.MarioAugustoMiguelBresciaMoreyra:AdministradordeEmpresas,graduadoen la Universidad Ricardo Palma, Lima, Per. Es miembro del Comit de Direccin de Breca, importante grupo inversionista y de negocios peruano, fundado y desarrollado por la familia Brescia Cafferata. Ha sido Director Ejecutivo de TASA, la principal empresa productora de harina y aceite de pescado en el mundo. Es vicepresidente y Director de la IFFO (Internacional Fishmeal and Fish Oil Organisation) y Director de la Sociedad Nacional de Pesquera (Per). Ha sido tambin Director Ejecutivo de Agrcola Hoja Redonda, empresa dedicada al cultivo y exportacindefrutasyfloresprincipalmenteaNorteAmricayEuropa.Esmiembro del Directorio de Rimac Seguros y Meln como de otras importantes empresas de diversos sectores con operaciones principalmente en Per, Brasil y Chile. Es director deMinsurdesde2001. Sr. Pedro Manuel Juan Brescia Moreyra: Economista, Graduado en Boston University, USA. Es miembro del Comit de Direccin de Breca, importante grupo inversionista y de negocios peruano, fundado y desarrollado por la familia Brescia Cafferata. Ha sido Presidente Ejecutivo de CPPQ importante empresa peruana productora y distribuidora de pinturas, barnices, emulsiones, adhesivos, productos qumicos para el hogar, pegamentos y plsticos. Tambin ha sido Director Ejecutivo de INTURSA empresa propietaria de la cadena de Hoteles Libertador en Per y propietaria y operadora en Per de los hoteles Westin y Luxury Collection en convenioconla cadena internacional Starwood.Es miembrodel Directorio del BBVA Banco Continental, segundo banco del Per, de Meln, importante cementera Chilena, as como de importantes empresas de diversos sectores con operaciones principalmenteenPer,BrasilyChile.. Sr. Alex Paul Gastn Fort Brescia: Master in Business Administration de Columbia University,USAyBAinEconomics,WilliamsCollege,USA.EsmiembrodelComitde Direccin de Inversiones Breca, grupo peruano de inversin con operaciones en la regin sudamericana. Es Director de BBVA Continental, segundo banco del Per; Rmac Seguros, la principal compaa de seguros del Per; Tasa, primer productor

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mundialde harina de pescado; Intursa,empresa propietariade la cadena de Hoteles Libertador en Per y propietaria y operadora en Per de los hoteles Westin y Luxury Collection bajo franquicia de la cadena internacional Starwood; CPPQ, Exsa, Inmuebles Limatambo, Backus y Johnston, entre otras empresas con operaciones principalmente en Per, Chile y Brasil. Tambin es miembro del Directorio de asociacionesprivadasenelPer,ascomoenelextranjero. Miguel Arambur lvarezCaldern: Director independiente. Ingeniero Industrial de la Pontifica Universidad Catlica del Per. MBA del Graduate School of Business de Stanford University. Miembro del Directorio de Castrovirreyna Compaa Minera S.A., de Corporacin Minera Castrovirreyna S.A.C., de Maestro Per S.A., de Andino Investment Holdings S.A.C., de Neptunia S.A., de Stracon GyM S.A., del Instituto de Formacin Bancaria, y Miembro del Comit de Inversin de Enfoca SAFI S.A.C. Trabaj 15 aos en Hochschild Mining PLC hasta marzo del 2010, siendo su ltimo cargo el de CEO. Dicta cursos de continuidad en el PAD, de la Universidad de Piura. EsdirectordeMinsurS.A.desdeel13desetiembrede2012 Al interior del Directorio de Minsur S. A., se ha conformado un Comit de Estrategia y Gestin de Desempeo. Los directores seores Pedro F. Brescia Cafferata, Rosa A. Brescia Cafferata Vda. de Fort y Mario A. BresciaCafferatasonparientesconsanguneosensegundogradocolateral. Los directores Fortunato Juan Jos Brescia Moreyra, Mario AugustoMiguel Brescia Moreyra y Pedro Manuel Juan Brescia Moreyra, son parientes consanguneos en segundo grado colateral. A su vez, son parientes consanguneos en primer grado de lnea recta del director, seor Mario A. Brescia Cafferata. Asimismo, son parientes consanguneos entercer grado colateralcon los directores,elSr. Pedro Brescia Cafferata y la Sra. Rosa A. Brescia Cafferata Vda. de Fort. Igualmente, son parientes consanguneosencuartogradocolateralconeldirectorAlexPaulGastnFortBrescia. El director Alex Paul Gastn Fort Brescia es pariente consanguneo, en primer grado de lnea recta, de la Sra. Rosa A. Brescia Cafferata Vda. de Fort y consanguneo, en tercer grado colateral, con los directoresPedroF.BresciaCafferatayMarioA.BresciaCafferata.

Gerentes
Juan Luis Kruger Sayan: Graduado en Administracin de Empresas en la Universidad del Pacfico, Per. Magster en Administracin de Empresas por la Universidad de Harvard, Estados Unidos. Fue director ejecutivo y gerente general de Gold Fields La CimaS.A.A.Desdeel18demarzode2013ocupaelcargodeGerenteGeneral.

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Fortunato Juan Jos Brescia Moreyra: Estudi Ingeniera de Minas en Colorado School of Mines y labora para Minsur S.A. desde el ao 1982. Actualmente, adems delcargodedirector,sedesempeacomoDirectorEjecutivodesdeabrilde2007.

lvaro Javier Ossio Guiulfo: Es economista de la Universidad del Pacfico y ha estudiado un Master en Business Administration en la Universidad de NY con una especializacin adicional de Finanzas y Negocios Internacionales. Tiene amplia experiencia en la administracin del rea de finanzas en divisiones mineras. Desde juniode2011,desempeaelcargodeGerentedeAdministracinyFinanzas.

Gonzalo Freyre Armstar. Es Bachiller en Ingeniera Industrial, egresado de la PontificiaUniversidadCatlicadelPer,conMaestraenAdministracindeNegocios en ESAN y del Programa de Alta Direccin de la Universidad de Piura. El 11 de enero ingres a laborar a Minsur S.A. habiendo sido designado Gerente de Desarrollo de Negocios.

Luis Augusto Argelles Macedo: Ingeniero Civil de la Pontificia Universidad Catlica delPer,conestudiosdealtadireccinenlaUniversidaddePiura(sededeLima),as como con estudios diversos en la Universidad de Berkeley, CRESTCOM y otras instituciones.Con25aosdeexperienciaenlaindustriaminera,ocupandocargosde alta gerencia. Labora en Minsur desde diciembre de 2012, se desempea como GerentedeOperaciones.

Rosa Elena ReteguRetegu: Bachiller enAdministracindeEmpresasgraduada de la Universidad Del Pacifico, MBA, doble grado, otorgado por Thunderbird School of Global Management, Phoenix, Arizona y el Tecnolgico de Monterrey de Mxico. Labora para Minsur desde Febrero de 2012, desempendose como Gerente ComercialCorporativo.

Csar Alfredo Polack Belaunde: Es ingeniero mecnico de la Pontificia Universidad Catlica del Per con ms de 30 aos de experiencia en gestin de reas, as como en ejecucin y desarrollo de proyectos en dos de las mayores empresas de construccin mundial, en Mxico, Per, Ecuador, Colombia y Chile. Cuenta con experienciaenconstruccindeminasyplantas,ascomoencentralestrmicasycon una alta exposicin al desarrollo de proyectos Greenfield, EPC y EPCM. Ocupa el cargodeGerentedeIngenierayProyectos.

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Martin Mount: Estudi Geologa de Minas en Camborne School of Mines de Inglaterra y tiene el grado acadmico de Magster en Ciencias Geolgicas. Desde abrildel2010trabajaparaMinsurocupandoelpuestodeGerentedeGeologa.

Guillermo Miguel Defilippi Rodrguez: Abogado, graduado de la Pontificia UniversidadCatlicadelPer,conestudiosdepostgradoenDireccinEstratgicade Recursos Humanos en CENTRUM y la Universidad de Barcelona. Ingres a laborar a Minsur en noviembre de 2011, desempendose como Gerente de Recursos Humanos.

Jaime Felipe Jess Prez: Estudi Arquitectura en la Universidad Nacional de Ingeniera y cuenta con estudios de Maestra en Gerencia Social de la Pontificia Universidad Catlica del Per. Ingres a laborar a Minsur en noviembre de 2011, desempendoseenelcargodeGerentedeResponsabilidadSocial.

Emilio Eduardo Alfageme Rodrguez Larran: Abogado graduado de la Pontificia Universidad Catlica del Per, conestudios de Especializacin en Tributacin y PADE Recursos Humanos. Trabaja para Minsur desde diciembre de 1991, ocupando el puestodeAsesorLegaldesdesetiembrede2009.

Rafael Ernesto Salazar Tafur: Contador Pblico Colegiado graduado de la Pontificia Universidad Catlica del Per. Ha sido miembro del Consejo Consultivo de Tributos Internos de la SUNAT, del Comit de Impuestos y Economa de la CONFIEP. Es Miembro accesitario delConsejoNormativodeContabilidad ymiembro delInstituto de Auditores Internos del Per. Desde julio de 2011 ocupa el cargo de Auditor Interno.

Jos Sez Blas:EstudiIngeniera de Minasen laUniversidad Nacional de Ingeniera. Labora para Minsur S.A. desde el ao 2004, ocupando el cargo de Gerente de OperacionesSanRafaeldesdeseptiembrede2006.

Jos Antonio Or Rivera: Ingeniero Metalurgista graduado de la Universidad Nacional de San Agustn de Arequipa, Master in Science en Metalurgia Extractiva, titulo otorgado por el Imperial College de la Universidad de Londres, Inglaterra, y MBAdeEsan.LaboraparaMinsurdesdesetiembrede2011,desempendosecomo GerentedeOperacionesPisco.

Edmundo Manuel Roca Pinto: Ingeniero Gelogo graduado de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos, cuenta con un MBA otorgado por ESAN. Ingres a

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laborar a MinsurS.A.enmayode 2003.Desdeoctubrede2011sedesempeacomo GerentedeOperacionesPucamarca. Wilfred Alan Gutirrez Ampudia: Estudi Ingeniera Industrial en la Universidad Nacional de San Agustn de Arequipa. Obtuvo el grado acadmico de MBA en ESAN. Labora para Minsur S.A. desde el ao 1999, ocupando el cargo de Gerente de Sistemas. Miroslav Kalinaj: gelogo con 18 aos de experiencia en exploraciones y 5 aos de trayectoria acadmica en campo de investigacin de termodinmica de procesos hidrotermales. Graduado de la Comenius University en Bratislava, Repblica Eslovaca. DoctorenCiencias Naturalesespecializacin en Geoqumica yMineraloga, titulo otorgado por la Comenius University en Bratislava, Repblica Eslovaca. Labora para Minsur desde Febrero de 2012 desempendose como Gerente de Exploraciones. Percy Rivera Lpez: Ingeniero Sanitario graduado de la Universidad Nacional de Ingeniera, con estudios de Maestra en Gestin Ambiental de la UNI, Especialista en Gestin de Calidad y Auditoria Ambiental de la Universidad Nacional Agraria La Molina, labora en Minsur S.A. desde Octubre 2012 como Gerente de Seguridad, SaludyMedioAmbiente. Gustavo Hernndez Mata: Estudi Diseo Industrial en la Universidad Autnoma Metropolitana de Mxico. Labora para Minsur S. A. desde el ao 2005, ocupando el puestodeGerentedeOrganizacinyGestinInterna. JuanTeodoro Albino Maza: Ingeniero Industrialgraduado en la Universidadde Lima, Master en Ingeniera Industrial, con MBA en Centrum Catlica. Fue Becado por la AOTSJAPON en The Quality Management Program y se desempea como Gerente deLogsticadesdeoctubrede2011. LucioDavidParejaChvez:EstudiIngenieradeMinasenlaUniversidadNacionalde Ingeniera. Obtuvo los grados acadmicos de Maestra y Doctorado en Queens University.LaborparaMinsurS.A.desdeelao1999hastael31deenerode2013. MireyaGuadalupeCastaedaCarranza:EstudiEconomaenelInstitutoTecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, donde obtuvo el grado acadmico de Magister en Negocios Internacionales. Asimismo, obtuvo el grado de MBA en Thunderbird School of Global Management. Labor para Minsur S.A. desde el ao

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2005 y desempe el puesto de Gerente de Gestin y Desarrollo Humano, hasta el 28febrerode2013.

XI.INFORMACINFINANCIERA
Liquidez
En el ao 2012, la liquidez de la Compaa mostro una variacin neta negativa debido principalmente a las inversiones realizadas en nuevos proyectos mineros y en puesta en marcha (Pucamarca)yrenovacindeactivosproductivos,loscualeshansidofinanciadosporcapitalpropioy enmenormedidaporfinanciamientoexterno. Lascobranzasaclienteshandisminuidoporlasmenoresventasregistradasenelao.Estasmenores ventas se deben principalmente a los menores precios de metlico en LME, ms no por unas disminucin sustancial en la cantidad vendida. El 99% de estas cobranzas provinieron de las exportaciones y un 1% fueron producto de las ventas locales. El promedio de cobranza de dichas ventas fue de 30 das. No se registra ni seevidencia situaciones de incobrabilidad en las cuentaspor cobraralosclientes. En cuanto al manejo de la tesorera de la Compaa, al amparo de la Poltica de Inversin de Excedente de Caja, se mantuvo la poltica de aplicar la mayor parte de las cobranzas a constituir depsitos a plazos y operaciones financieras en los principales bancos del pas por periodos variables,principalmenteentre7y90das,detalmaneraquesusvencimientospermitiesenatender las necesidades de capital de trabajo de la empresa. Dichas inversiones se han realizado tanto en monedanacionalcomomonedaextranjera. Los niveles de liquidez han permitidoa laCompaa financiar no sololas inversiones antes indicadas sino tambin distribuir dividendos en efectivo. Estos desembolsos se cubrieron sustancialmente con laliquidacindeciertosdepsitosaplazo.

CapitalyFinanciamiento
Lavariacinenelrubrodeinversionesseexplicabsicamenteporelaporterealizadoalasubsidiaria Cumbres Andinas por US$.546 millones los que se han destinado sustancialmente a la adquisicin

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del proyecto minero Marcobre en Marcona, Ica, Per. Cabe sealar que esta inversin forma parte del plan de crecimiento de la Compaa y asegura el acceso a nuevas reservas para un importante productocomoeselcobre. Como se muestra en el Estado de Situacin Financiera, al cierre del ejercicio 2012 la Compaa presenta un financiamientos de corto plazo por US$.200 millones, relacionado con prstamos para capital de trabajo y para solventar parte del precio de compra que Cumbres Andinas se oblig a pagarcomopartedelaadquisicindeunaparticipacinmayoritariaenlaempresaMarcobreS.A.C. La disminucin del rubro de impuesto a la renta por pagar respecto al cierre del 2011, se explica principalmente por la menor utilidad del ao 2012. Los otros pasivos corrientes no muestran variacionesdeimportanciarespectoalaoanterior. Deacuerdoaley,laCompaahaefectuadounaprovisinparaelcierredeunidadesminerasporun importe que asciende a US$. 67 millones al cierre del ao 2012, que se muestra en el Estado de Situacin Financiera principalmente como un pasivo a largo plazo. El incremento respecto al ao anteriorobedecealreconocimientodeunaprovisinadicionalporlaunidadSanRafael. Las variaciones enel patrimonio seexplican por la utilidad del ejercicioy losdividendos acordados y pagadosduranteel2012.

ResultadosEconmicos
La variacin en el valor de las ventas en el ao 2012 con respecto al ao 2011, esta explicado por lo siguiente: 20%porladisminucinenelpreciodeestaometlico 3%porladisminucinenelvolumendeventas

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(enUS$.000) Ventas Costode ventas UtilidadBruta 2012 2011 Var 22% 23% 32% 21% 34%

640,507 817,213 (196,833) (160,530) 443,674 656,683

Gastosoperativos (54,492) (69,253) Utilidaddeoperacin 389,182 587,430 Margenoperativo

En US$000 Ventas Netas Utilidad bruta

61%
2012 640,507 443,674

72%
2011 817,213 656,683 Var % -22% -32% -34% -36% -32%

MgBruto
Utilidad operativa

69%
389,182

80%
587,430

MgOperativo
Utilidad neta

61%
261,378

72%
409,590

MgNeto
EBITDA

41%
420,406

50%
617,499

MgEBITDA

66%

76%

La cotizacin internacional del estao ha disminuido principalmente por la menor demanda de los pases industrializados. De otro lado, el incremento en el costo de ventas obedece a diferentes factores como: mayor laboreo minero en preparacin y desarrollo, menor nivel de mineral tratado enmina,ascomoelincrementodelpreciodelossuministroseinsumosdeproduccin,entreotros. La modificacin de la forma de determinar la regala minera (que estuvo vigente hasta el tercer trimestre del 2011) vari su clasificacin contable. A partir del cuarto trimestre de 2011 y durante todo el ao 2012 la nueva regala minera y el impuesto especial a la minera se presentan como parte del impuesto a la renta del periodo, motivo principal por el que se muestra una disminucin del21%delosgastosoperativos.

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ResponsablesdelaElaboracindelaInformacinFinanciera
Durante los ejercicios 2012 y 2011, el funcionario contable responsable de la elaboracin de los estadosfinancieros,hasidoelseorCPCMarcoCastilloLpez,conmatrculaN21244. En ambos ejercicios, nuestros auditores externos han sido los seores Medina, Zaldvar, Paredes & Asociados S.C.R.L., firma miembro de Ernst & Young quienes han emitido un dictamen sin salvedad respectodeMinsurS.A.

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