/D SROtWLFD GH (GXFDFLyQ ,QWHUFXOWXUDO \ %LOLQJH HQ &KLOH HQ HO PDUFR GH ODV SROtWLFDV GH DWHQFLyQ D OD 'LYHUVLGDG &XOWXUDO

6HPLQDULR ,QWHUQDFLRQDO 3XHEORV ,QGtJHQDV $IURGHVFHQGLHQWHV GH $PpULFD ODWLQD \ HO &DULEH 5HOHYDQFLD \ SHUWLQHQFLD GH OD LQIRUPDFLyQ VRFLRGHPRJUiILFD SDUD SROtWLFDV \ SURJUDPDV &(3$/ $EULO  6DQWLDJR GH &KLOH 5LFDUGR +HYLD 81(6&2 6DQWLDJR &DUROLQD +LUPDV 81(6&2 6DQWLDJR

(Q HVWD SRQHQFLD VH EXVFD DQDOL]DU OD SROtWLFD GH (GXFDFLyQ ,QWHUFXOWXUDO \ %LOLQJH (,% HQ &KLOH GHVGH OD SHUVSHFWLYD PiV DPSOLD GH ODV SROtWLFDV HGXFDWLYDV QDFLRQDOHV TXH DERUGDQ HO WHPD GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO /D GLYHUVLGDG FXOWXUDO HV XQ KHFKR VRFLDO XQ GDWR GH OD UHDOLGDG IUHQWH D OD FXDO HQ ODV SROtWLFDV S~EOLFDV FDEHQ GRV SRVWXUDV 2 OD GLYHUVLGDG VH FRQYLHUWH HQ IXHQWH GH WHQVLRQHV GH SUHMXLFLRV GH GLVFULPLQDFLyQ \ H[FOXVLyQ VRFLDO R VH FRQVWLWX\H HQ IXHQWH SRWHQFLDO GH FUHDWLYLGDG \ GH LQQRYDFLyQ \ SRU WDQWR HQ XQD RSRUWXQLGDG GH FUHFLPLHQWR \ GHVDUUROOR KXPDQR (OOR GHSHQGHUi GH OD RULHQWDFLyQ \ GH OD IXHU]D FRQ TXH ODV SROtWLFDV S~EOLFDV IDYRUH]FDQ R QR HO HPSRGHUDPLHQWR GH ODV FRPXQLGDGHV R OD SDUWLFLSDFLyQ GH OD JHQWH HQ ODV GHFLVLRQHV VREUH ORV SUREOHPDV TXH ORV DIHFWDQ 6RQ ODV SROtWLFDV S~EOLFDV ODV TXH FRQYLHUWHQ HO KHFKR GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO HQ XQ IHQyPHQR VRFLDO FDUJDGR GH YDORUDFLyQ pWLFD OD VRFLHGDG VH FRQVWUX\H VREUH OD EDVH GH SROtWLFDV TXH WLHQGHQ DO SOXUDOLVPR FXOWXUDO R VREUH OD EDVH GH SROtWLFDV TXH DXPHQWDQ OD GLVFULPLQDFLyQ FXOWXUDO (V OR TXH DILUPD OD 'HFODUDFLyQ 8QLYHUVDO GH OD 81(6&2 VREUH OD 'LYHUVLGDG &XOWXUDO HO SOXUDOLVPR FXOWXUDO HV OD UHVSXHVWD SROtWLFD DO KHFKR GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO 'HO PLVPR PRGR SXHGH DILUPDUVH TXH OD GLVFULPLQDFLyQ FXOWXUDO HV OD RWUD UHVSXHVWD SROtWLFD D OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO (O ,QIRUPH 'HORUV WDPELpQ KD FRQVWLWXLGR XQ DSRUWH VLJQLILFDWLYR HQ HVWH FDPSR (Q pO VH DILUPD TXH OD HGXFDFLyQ WLHQH XQD GREOH PLVLyQ HQVHxDU OD GLYHUVLGDG GH OD HVSHFLH KXPDQD \ FRQWULEXLU D XQD WRPD GH FRQFLHQFLD GH ODV VHPHMDQ]DV \ OD LQWHUGHSHQGHQFLD HQWUH WRGRV ORV VHUHV KXPDQRV 0iV DGHODQWH HO PLVPR ,QIRUPH VHxDOD TXH OD HGXFDFLyQ GHEH DVXPLU OD GLItFLO WDUHD GH WUDQVIRUPDU OD GLYHUVLGDG HQ XQ IDFWRU SRVLWLYR GH HQWHQGLPLHQWR PXWXR HQWUH ORV LQGLYLGXRV \ ORV JUXSRV KXPDQRV (O TXH HO ,QIRUPH 'HORUV \ OD 'HFODUDFLyQ 8QLYHUVDO VREUH OD 'LYHUVLGDG &XOWXUDO LQVLVWDQ HQ HVWD IXQFLyQ GH OD HGXFDFLyQ VH GHEH HQWUH RWURV IDFWRUHV D TXH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO QR KD VLGR VLHPSUH FRQVLGHUDGD HQ HO WHUUHQR GH ODV SUiFWLFDV HGXFDWLYDV FRPR IDFWRU GH GHVDUUROOR VLQR FRPR SUREOHPD D UHVROYHU /DV SROtWLFDV VREUH HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO \ FyPR HOODV KDQ HQIUHQWDGR HQ GLVWLQWDV pSRFDV \ FRQ GLVWLQWRV GLVFXUVRV \ VXSXHVWRV HO WHPD GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO HV OR TXH QRV SURSRQHPRV DQDOL]DU 6HJ~Q OD OLWHUDWXUD VRQ WUHV ORV HQIRTXHV FOiVLFRV FRQ TXH VH KD DERUGDGR HO WHPD
  
'HFODUDFLyQ8QLYHUVDOGHOD81(6&2VREUH'LYHUVLGDG&XOWXUDODUWtFXOR'HOD'LYHUVLGDG&XOWXUDODO -DFTXHV'(/256/D(GXFDFLyQ(QFLHUUDXQ7HVRUR(G81(6&20p[LFR3iJ ,ELG 3OXUDOLVPR&XOWXUDO1RYLHPEUH

GH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO D (O HQIRTXH DVLPLODFLRQLVWD (VWH HQIRTXH FRQVLGHUD TXH ODV GLIHUHQFLDV GH OHQJXD \ FRVWXPEUHV GH ORV SXHEORV RULJLQDULRV KDQ VLGR YLVWDV FRPR XQD WUDED SDUD OD LQFRUSRUDFLyQ HIHFWLYD GH HOORV D ORV SURFHVRV GH PRGHUQL]DFLyQ QDFLRQDOHV 'H HVWD IRUPD OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO VH FRQVWLWX\H HQ XQ SUREOHPD HGXFDWLYR SXHVWR TXH HV HOOD OD TXH OHV HQWRUSHFH XQD EXHQD LQWHJUDFLyQ D OD VRFLHGDG (Q HVWH HQIRTXH ODV GLIHUHQFLDV FXOWXUDOHV VH MHUDUTXL]DQ \ OD FXOWXUD GH ORV JUXSRV LQGtJHQDV VH FDWDORJD FRPR GHILFLHQWH 6H OHV FRQVLGHUD PHQRV GRWDGRV HQ UD]yQ GH VX FXOWXUD 'HVGH HVWD SHUVSHFWLYD KD\ TXLHQHV SRVWXODQ TXH OD SREODFLyQ LQGtJHQD GHEH VHU D\XGDGD D VXSHUDU VX EDMR QLYHO FXOWXUDO 3RU HVR HO pQIDVLV VH SRQH HQ OD HQVHxDQ]D GH OD OHQJXD HVSDxROD FRPR XQ SDVR SDUD VX LQWHJUDFLyQ D OD FXOWXUD GRPLQDQWH (Q HVWH HQIRTXH VXE\DFH XQD FRQFHSFLyQ MHUiUTXLFD HVWiWLFD \ FXDQWLWDWLYD GH FXOWXUD TXH VH EDVD HQ HO SUHVWLJLR VRFLDO \R HQ HO SRGHU HQ IXQFLyQ GH VX SUHWHQGLGR GHVDUUROOR SXMDQ]D R HVWDWXV /DV SROtWLFDV HGXFDWLYDV GH DWHQFLyQ D ODV SREODFLRQHV LQGtJHQDV FRLQFLGHQ FRQ OD DWHQFLyQ D OD SREODFLyQ TXH VXIUH PD\RU SULYDFLyQ VRFLRHFRQyPLFD \ EDMRV LQGLFDGRUHV HGXFDWLYRV 'H HVWD VLWXDFLyQ VH GHULYD TXH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO KD\D HVWDGR DVRFLDGD FDVL H[FOXVLYDPHQWH D SROtWLFDV FRPSHQVDWRULDV OR TXH HQ OD SUiFWLFD KD UHVWULQJLGR HO FDPSR GH DWHQFLyQ D OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO H[FOXVLYDPHQWH D OD SREODFLyQ LQGtJHQD 6LQ HPEDUJR ORV FRQIOLFWRV GH GLVFULPLQDFLyQ \ VHJUHJDFLyQ QR VH OLPLWDQ D ODV UHODFLRQHV TXH VH GDQ KDFLD ODV FXOWXUDV LQGtJHQDV (V SRVLEOH REVHUYDU WRGR WLSR GH GLVFULPLQDFLRQHV DO LQWHULRU GH OD HVFXHOD \ OD VRFLHGDG \ GHQWUR LQFOXVR GH XQD PLVPD HWQLD R FRPXQLGDG UHODWLYDPHQWH KRPRJpQHD GLVFULPLQDFLyQ GH JpQHUR GH QDFLRQDOLGDG \ GH LGHRORJtD GLVFULPLQDFLyQ SRU FRQGLFLyQ HFRQyPLFD \ VRFLDO GLVFULPLQDFLyQ SRU DVSHFWR ItVLFR R SURFHGHQFLD JHRJUiILFD HQWUH RWUDV $O FRQFHELU OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO FRPR XQ SUREOHPD VH OLPLWDQ ODV SRVLELOLGDGHV HGXFDWLYDV \ VH FDH XQ SUHMXLFLR FXOWXUDO E (O HQIRTXH PXOWLFXOWXUDO (O WUiQVLWR GH XQ HQIRTXH DVLPLODFLRQLVWD KDFLD XQR GH SOXUDOLVPR FXOWXUDO GLR RULJHQ D OD SURSXHVWD GH XQD HGXFDFLyQ ELOLQJH ELFXOWXUDO GHULYDGD GH OD QHFHVLGDG GH UHLYLQGLFDU XQD HGXFDFLyQ TXH LQFRUSRUDUD FDEDOPHQWH D ODV FXOWXUDV LQGtJHQDV (VWH HQIRTXH FRUUHVSRQGH D XQD RULHQWDFLyQ HGXFDWLYD TXH FDUDFWHUL]D D OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO FRPR UHFXUVR 6H LQWHQWD SRWHQFLDU OD FDOLILFDFLyQ GHO FDSLWDO KXPDQR UHFXSHUDQGR VXV GLYHUVLGDGHV H LGHQWLGDGHV (Q HVWH HQIRTXH OD FXOWXUD HV FRQFHELGD FRPR XQ WRGR FHUUDGR \ HVWiWLFR OR TXH VH WUDGXFH HQ OD SUiFWLFD HQ XQD VXSHUSRVLFLyQ GH FRQWHQLGRV /D LGHD HV HQVHxDU DPEDV FXOWXUDV OD LQGtJHQD \ OD RFFLGHQWDO FHQWUDQGR OD HGXFDFLyQ PXOWLFXOWXUDO HQ ORV HGXFDQGRV LQGtJHQDV (VWD FRQFHSFLyQ SLHUGH GH YLVWD HO FDUiFWHU UHODFLRQDO GH OD FXOWXUD VH HVWHUHRWLSDQ ODV FXOWXUDV FRQ EDVH D VXV UDVJRV H[WHUQRV \ VH FHQWUD HQ
 
//8&+ \ 6$/,1$6 /D 'LYHUVLGDG &XOWXUDO HQ OD 3UiFWLFD (GXFDWLYD &,'( 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ \ 08f2= 6('$12 $QWRQLR (QIRTXHV \ 0RGHORV GH (GXFDFLyQ 0XOWLFXOWXUDO H ,QWHUFXOWXUDO DUWtFXOR

&XOWXUD0DGULG SXEOLFDGR HQ +DFLD XQD (GXFDFLyQ ,QWHUFXOWXUDO (QIRTXHV \ 0RGHORV 8QLYHUVLGDG &RPSOXWHQVH GH 0DGULG\8QLYHUVLGDGGH0DQLWRED&DQDGi

ORV SURJUDPDV GH HVWXGLR DVXPLHQGR XQ HQIRTXH GH FXUUtFXOR FRPSOHPHQWDULR \ QR XQD SHUVSHFWLYD WUDQVYHUVDO \ JOREDOL]DQWH F (O HQIRTXH LQWHUFXOWXUDO (Q HVWH HQIRTXH VH GHVHD SUHSDUDU D ORV HVWXGLDQWHV D YLYLU HQ XQD VRFLHGDG GRQGH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO VH UHFRQRFH FRPR OHJtWLPD \ GRQGH ODV GLIHUHQFLDV FXOWXUDOHV VH FRQVLGHUDQ XQD ULTXH]D FRP~Q \ QR XQ IDFWRU GH GLYLVLyQ 6H TXLHUH FRQWULEXLU D OD FRQVWUXFFLyQ GH XQD VRFLHGDG FRQ LJXDOGDG GH GHUHFKRV \ DO HVWDEOHFLPLHQWR GH UHODFLRQHV LQWHUpWQLFDV DUPRQLRVDV 6H UHFRQRFHQ ODV GLIHUHQFLDV FXOWXUDOHV VLQ TXH HOOR VLJQLILTXH OD VXSHULRULGDG GH XQDV FXOWXUDV VREUH RWUDV (Q HVWH HQIRTXH OD FXOWXUD VH HQWLHQGH FRPR XQ SURFHVR GLQiPLFR FRPR OD PDQHUD FDPELDQWH GH SHUFLELU FRPSUHQGHU \ KDELWDU HO PXQGR /RV PLHPEURV GH XQD VRFLHGDG VRQ DFWRUHV PiV TXH UHFHSWRUHV SDVLYRV GH PRGHORV FXOWXUDOHV /DV SHUVRQDV VRQ LQWpUSUHWHV DFWLYRV GH ODV FXOWXUDV TXH KHUHGDQ \ TXH FRQVWUX\HQ WRGRV ORV GtDV WUDQVIRUPiQGRODV FRQ VXV LGHDV YLYHQFLDV UHSUHVHQWDFLRQHV \ GHFLVLRQHV 3DUD JDUDQWL]DU XQD LQWHUDFFLyQ DUPRQLRVD HQWUH SHUVRQDV \ JUXSRV FRQ LGHQWLGDGHV FXOWXUDOHV GLIHUHQWHV OD 'HFODUDFLyQ 8QLYHUVDO GH 81(6&2 VREUH 'LYHUVLGDG &XOWXUDO VHxDOD FRPR DVSLUDFLyQ HO GLVHxR GH SROtWLFDV TXH IDYRUH]FDQ OD LQFOXVLyQ \ OD SDUWLFLSDFLyQ GH WRGRV ORV FLXGDGDQRV 'H HVWD PDQHUD VH HMHUFH HO SOXUDOLVPR FXOWXUDO TXH HV LQVHSDUDEOH GHO FRQWH[WR GHPRFUiWLFR HQ TXH VH GHVHQYXHOYH OD VRFLHGDG (Q HVWH HQIRTXH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO HV FRQVLGHUDGD FRPR XQ GHUHFKR \ OR LQWHUFXOWXUDO FRQVLGHUDGR FRPR FRQVWLWXWLYR GH OR FXOWXUDO (GXFDFLyQ ,QWHUFXOWXUDO \ 'LYHUVLGDG &XOWXUDO GRV YHFWRUHV SDUD HO DQiOLVLV $KRUD ELHQ HV LPSRUWDQWH UHIOH[LRQDU VREUH FyPR ODV SROtWLFDV HGXFDFLRQDOHV HQIUHQWDQ HO WHPD GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO \ SRU WDQWR GH FyPR HOODV LQFLGHQ R QR HQ OD JHQHUDFLyQ GH DFWLWXGHV GH GLVFULPLQDFLyQ FXOWXUDO R GH SOXUDOLVPR FXOWXUDO HQWUH VXV HVWXGLDQWHV 3DUD KDFHU HVWH DQiOLVLV VH UHTXLHUH DFODUDU FXiOHV VRQ ODV WHQVLRQHV HQWUH ORV TXH HVWDV SROtWLFDV VH GHEDWHQ DO DERUGDU HO WHPD GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO $ OR PHQRV VH SXHGHQ GLVWLQJXLU GRV WHQVLRQHV TXH ODV SROtWLFDV HGXFDWLYDV GHEHQ HQIUHQWDU SDUD GHILQLU VL HOODV VH VLW~DQ PiV FHUFD GHO SROR GH OD GLVFULPLQDFLyQ FXOWXUDO R GHO SOXUDOLVPR FXOWXUDO (VWDV WHQVLRQHV VH SXHGHQ UHIHULU D GRV YHFWRUHV TXH WUDVSDVDQ HO IHQyPHQR GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO OD SHUWLQHQFLD \ OD FRQYLYHQFLD D /D SHUWLQHQFLD VH UHILHUH D OD WHQVLyQ TXH GHEH UHVROYHU OD HVFXHOD HQ WRUQR DO HMH GH OD LGHQWLGDG FXOWXUDO 1R FDEH GXGD TXH OD JOREDOL]DFLyQ DIHFWD D OD HVFXHOD SRUTXH WDPELpQ HOOD VH YH HQIUHQWDGD D OD FXOWXUD GH PDVDV TXH DPHQD]D FRQ KDFHU GHVDSDUHFHU ODV LGHQWLGDGHV ORFDOHV /RV PHGLRV PDVLYRV GH FRPXQLFDFLyQ \ HO XVR GH ODV QXHYDV WHFQRORJtDV LPSRQHQ VH TXLHUD R QR ODV IRUPDV GH SHQVDPLHQWR \ ORV YDORUHV GH OD FXOWXUD RFFLGHQWDO GLVFULPLQDQGR \ DYDVDOODQGR OD ULTXH]D GH LGHQWLGDGHV GH ODV FXOWXUDV DXWyFWRQDV
6


08f2=6('$12,ELGHP

)UDQFHVFR &+,2', 0LJXHO %$+$021'(6 8QD (VFXHOD 'LIHUHQWHV &XOWXUDV &21$', (G /20 VLQ

IHFKD

'HVGH OD SHUVSHFWLYD GH OD SHUWLQHQFLD FXOWXUDO OD HVFXHOD VH YH HQIUHQWDGD DO GLOHPD GH GHIHQGHU XQD LGHQWLGDG ORFDO SURSLD TXH SRU XQD SDUWH UHFKDFH OD WHQGHQFLD D OD KRPRJHQHL]DFLyQ FXOWXUDO \ SRU RWUD QR FDLJD HQ HO H[WUHPR GH UHFKD]DU WRGR OR TXH OD JOREDOL]DFLyQ WUDH FRQVLJR SRU OD ~QLFD UD]yQ GH QR YHQLU GH OD SURSLD FXOWXUD (VWD ~OWLPD DOWHUQDWLYD FRQGXFH D XQD SRVWXUD IXQGDPHQWDOLVWD HQ HO VHQWLGR GH FUHHU TXH WRGR OR TXH SURYLHQH GH DIXHUD HV PDOR \ OR TXH SURYLHQH GH ODV SURSLDV UDtFHV HV EXHQR (Q HO FDVR GH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO HO pQIDVLV VH KD SXHVWR HQ &KLOH HQ HO GHUHFKR GH ORV SXHEORV LQGtJHQDV D GHIHQGHU VX LGHQWLGDG FXOWXUDO \ D DSUHQGHU HQ VX SURSLD OHQJXD OR TXH DQWHV HQ OD HVFXHOD OHV HVWDED SURKLELGR 3HUR WDPELpQ OD HVFXHOD LQWHUFXOWXUDO \ ELOLQJH VH KD FRQYHUWLGR HQ XQ HVSDFLR GHVGH HO FXDO VH OXFKD SRU PDQWHQHU OD LGHQWLGDG LQGtJHQD UHVLVWLHQGR D OD RFFLGHQWDOL]DFLyQ TXH GH YDULDV PDQHUDV VH LQWHQWD LQFXOFDUOH DOFDQ]DGR DVt XQ IXHUWH VHVJR LGHROyJLFR GH UHLYLQGLFDFLyQ TXH FRQWLHQH HQ Vt PLVPR HO ULHVJR GH VX SURSLR HQFODXVWUDPLHQWR FXOWXUDO (O GHVDItR GH OD HVFXHOD LQWHUFXOWXUDO \ ELOLQJH HV HQWRQFHV FyPR YDORUL]DU \ UHIRU]DU ODV LGHQWLGDGHV ORFDOHV DEULpQGRVH DO PLVPR WLHPSR DO GLiORJR LQWHUFXOWXUDO FRQ HO PXQGR SOXUDO \ GLYHUVR \D QR VyOR DO LQWHULRU GHO SDtV VLQR WDPELpQ DO QXHYR PXQGR TXH VXUJH FRPR UHVXOWDGR GH OD PXQGLDOL]DFLyQ 1R VH WUDWD GH IRUPDU SDUD OD KRPRJHQHL]DFLyQ FXOWXUDO QL SDUD HO DLVODPLHQWR R OD \X[WDSRVLFLyQ GH FXOWXUDV VLQR GH HGXFDU SDUD OD LQWHUFXOWXUDOLGDG E (O YHFWRU GH OD FRQYLYHQFLD VH UHILHUH D OD WHQVLyQ TXH OD HVFXHOD GHEH HQIUHQWDU HQ WRUQR DO HMH GH OD FRQYLYHQFLDOLGDG +DVWD TXp SXQWR ODV SROtWLFDV HGXFDWLYDV VRQ SURDFWLYDV SDUD HQVHxDU D ORV HVWXGLDQWHV D UHVROYHU SDFtILFDPHQWH ORV FRQIOLFWRV TXH VXUJHQ FXDQGR HQIUHQWDQ SRVLFLRQHV GLIHUHQWHV" +D\ SUHRFXSDFLyQ SRU GLVHxDU SROtWLFDV HGXFDWLYDV VREUH FRQYLYHQFLD HVFRODU SROtWLFDV TXH FRPEDWDQ ORV SUHMXLFLRV UDFLDOHV \ OD YLROHQFLD HVFRODU" &yPR HQIUHQWDU ORV SUREOHPDV SURSLRV GH OD FRQYLYHQFLD KXPDQD OD VXSHUDFLyQ GH HVWHUHRWLSRV \ SUHMXLFLRV TXH FRQGXFHQ D OD LQWROHUDQFLD \ D OD GLVFULPLQDFLyQ VRFLDO pWQLFD \ FXOWXUDO" 7UDWiQGRVH GH ORV SXHEORV RULJLQDULRV PXFKRV SDtVHV ODWLQRDPHULFDQRV KDQ HPSH]DGR D UHFRQRFHU HQ ODV FRQVWLWXFLRQHV VX LGHQWLGDG PXOWLFXOWXUDO (VWH QR HV HO FDVR GH &KLOH SXHVWR TXH D~Q HQ OD &RQVWLWXFLyQ 3ROtWLFD QR VH OH GHILQH FRPR XQ (VWDGR PXOWLFXOWXUDO \ SOXULOLQJH \ SRU WDQWR QR VH OHV UHFRQRFH D ORV LQGtJHQDV VX FRQGLFLyQ GH SXHEORV FRQ LGHQWLGDG FXOWXUDO \ GHUHFKRV SURSLRV 7DPSRFR HO (VWDGR GH &KLOH KD UDWLILFDGR HO &RQYHQLR  GH OD 2UJDQL]DFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GHO 7UDEDMR PHGLDQWH HO FXDO VH OHV UHFRQRFH D ORV LQGtJHQDV VX FRQGLFLyQ GH SXHEORV FRQ GHUHFKRV FXOWXUDOHV SURSLRV 6LQ HPEDUJR OD /H\ ,QGtJHQD GH  UHFRQRFH ODV HWQLDV FRQ VX HVSHFLILFLGDG FXOWXUDO SURSLD \ REOLJD DO (VWDGR D UHVSHWDU \ SURWHJHU D ODV FXOWXUDV \ OHQJXDV LQGtJHQDV &RQ WRGR HV QHFHVDULR SUHJXQWDUVH FyPR VH HMHUFHQ HVWRV GHUHFKRV HQ OD FRQYLYHQFLD FRWLGLDQD GH OD HVFXHOD 6H FRPEDWH HQ HOOD HO SUHMXLFLR UDFLDO VH HVWLPXOD HO UHVSHWR D VX FRQGLFLyQ GH LQGtJHQDV HV LQFRUSRUDGD OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO FRPR XQ HOHPHQWR GLQDPL]DGRU GH ORV DSUHQGL]DMHV" 3RU XQD SDUWH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO VH RFXSD GH ODV UHODFLRQHV FXOWXUDOHV HQWUH ORV LQGtJHQDV \ OD SREODFLyQ QR LQGtJHQD FRQVLGHUDQGR VXV GLIHUHQFLDV FXOWXUDOHV FRPR XQ UHFXUVR SDUD HO IRUWDOHFLPLHQWR GH OD SURSLD LGHQWLGDG \ DO PLVPR WLHPSR UHFRQRFLHQGR D OD RWUD FXOWXUD FRPR YDOLRVD \ GLJQD GH DSUHFLR 'HVGH HVWD SHUVSHFWLYD OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO FRQVLGHUD D OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO FRPR XQ IHQyPHQR SRVLWLYR XQ IDFWRU GH FRKHVLyQ LQWHUQD TXH OH SHUPLWH DO PLVPR WLHPSR LQWHUDFWXDU FRQ SHUVRQDV GH FXOWXUDV GLIHUHQWHV (VWR VLJQLILFD TXH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO DVXPH WDPELpQ HO FRPSURPLVR GH

UHVSHWDU ORV GHUHFKRV KXPDQRV \ ODV OLEHUWDGHV IXQGDPHQWDOHV QR VyOR GH ODV PLQRUtDV \ GH ORV SXHEORV DXWyFWRQRV VLQR GH WRGD OD SREODFLyQ 3HUR SRU RWUD SDUWH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO WDPELpQ SXHGH DOLPHQWDU HVWHUHRWLSRV \ SUHMXLFLRV FRQWUD HO TXH HV GLIHUHQWH HO TXH QR HV LQGtJHQD \ DKRQGDU DVt ODV EUHFKDV TXH VHSDUDQ ODV FXOWXUDV DXWyFWRQDV GH ODV RWUDV TXH FRQIRUPDQ ODV QDFLRQHV ODWLQRDPHULFDQDV HQ OXJDU GH HVWDEOHFHU SXHQWHV GH FRPXQLFDFLyQ \ GH WUDEDMR HQ FRP~Q FRQ HOORV (O GHVDItR GH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO HV SXHV FyPR FUHDU HVSDFLRV GH FRQYLYHQFLD DELHUWRV D OD FRODERUDFLyQ HQWUH ODV GLVWLQWDV FRPXQLGDGHV HQWUH GLVWLQWRV HVWDEOHFLPLHQWRV TXH UHSUHVHQWDQ D GLIHUHQWHV SREODFLRQHV \ DO LQWHULRU PLVPR GH ODV HVFXHODV HQWUH DOXPQRV \ DOXPQDV GH GLVWLQWD SURFHGHQFLD 6H WUDWD GH IRUPDU D ORV HVWXGLDQWHV HQ ODV FRPSHWHQFLDV QHFHVDULDV SDUD KDELWDU \ WUDEDMDU HQ FRQWH[WRV PXOWLFXOWXUDOHV HQVHxDU D WRGRV D DFHSWDU \ YDORUDU ODV GLIHUHQFLDV FXOWXUDOHV \ GHVDUUROODU HQ WRGRV DFWLWXGHV GH GHIHQVD GHO GHUHFKR D OD DOWHULGDG 1R KD\ RWUR PRGR SDUD DSUHQGHU D YLYLU MXQWRV \ HQ SD] (Q UHVXPHQ GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH FyPR ODV SROtWLFDV HGXFDWLYDV \ OD HVFXHOD HQIUHQWDQ HO KHFKR GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO HOODV UHTXLHUHQ UHVROYHU DO PHQRV GRV WHQVLRQHV 3ULPHUR FyPR KDFHU TXH ORV DSUHQGL]DMHV VHDQ FXOWXUDOPHQWH SHUWLQHQWHV \ FyPR HGXFDU HQ OD LQWHUFXOWXUDOLGDG HV GHFLU GH XQD IRUPD HQ TXH VH DFUHFLHQWH OD DXWRYDORUDFLyQ \ OD SURSLD LGHQWLGDG \ DO PLVPR WLHPSR VH YDORUHQ ODV GLIHUHQFLDV FXOWXUDOHV \ VH ODV XWLOLFH FRPR UHFXUVR SHGDJyJLFR (O SHOLJUR GH HVWD WHQVLyQ HV FDHU HQ OD KRPRJHQHL]DFLyQ FXOWXUDO SRU XQD SDUWH R HQ HO HQFODXVWUDPLHQWR FXOWXUDO SRU RWUD (O IRFR GH HVWH SUREOHPD VH FRQFHQWUD HQ HO WUDWDPLHQWR TXH ODV SROtWLFDV KDFHQ VREUH OD LGHQWLGDG \ HO UHVSHWR D OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO 6HJXQGR FyPR HGXFDU D SHUVRQDV GH GLVWLQWD SURFHGHQFLD GH GLIHUHQWHV HWQLDV \ FRQ GLVWLQWDV FDSDFLGDGHV HQ ORV YDORUHV GH OD FRQYLYHQFLD SDFtILFD \ GHO WUDEDMR VROLGDULR (O SHOLJUR GH HVWD WHQVLyQ HV TXH OD HVFXHOD UHSURGX]FD ORV HVWHUHRWLSRV \ SUHMXLFLRV FRP~QPHQWH DFHSWDGRV HQ OD VRFLHGDG HQ OXJDU GH SUHILJXUDU QXHYRV PRGRV GH FRQYLYHQFLD VRFLDO EDVDGRV HQ HO UHVSHWR D OD OHJLWLPLGDG GHO RWUR (O IRFR GH HVWH SUREOHPD VH FRQFHQWUD HQ OD SUHRFXSDFLyQ TXH ODV SROtWLFDV WLHQHQ SDUD IRUPDU D ORV HVWXGLDQWHV HQ ODV FRPSHWHQFLDV UHTXHULGDV SDUD OD EXHQD FRQYLYHQFLD

(O YHFWRU GH OD SHUWLQHQFLD HO UHFRQRFLPLHQWR \ YDORUDFLyQ GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO (Q SULPHU OXJDU HQ HVWH DSDUWDGR LQWHUHVD DQDOL]DU VL GHVGH OD HGXFDFLyQ VH SURGXFH XQ UHFRQRFLPLHQWR GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO TXH SHUPLWD DFUHFHQWDU OD DXWRYDORUDFLyQ GH ORV SXHEORV RULJLQDOHV \ GH ODV SHUVRQDV MXQWR FRQ YDORUDU ODV GLIHUHQFLDV FXOWXUDOHV (Q VHJXQGR OXJDU LQWHUHVD VDEHU FyPR VH OH YDORUD GHQWUR GH ODV SROtWLFDV HGXFDFLRQDOHV VL OD HVFXHOD DFRJH HVWD GLYHUVLGDG FRPR XQ UHFXUVR \ XQ GHUHFKR GH ORV SXHEORV RULJLQDOHV R VL HV WUDWDGR FRPR XQ SUREOHPD \ XQ GpILFLW FXOWXUDO QHFHVDULR GH HUUDGLFDU R PRGLILFDU /D (,% HQ &KLOH HV GH PX\ UHFLHQWH FRQVWLWXFLyQ HQ OD OHJLVODFLyQ FKLOHQD SXHV WDQ VyOR FRQ OD HQWUDGD HQ YLJHQFLD GH OD /H\ ,QGtJHQD Q  GH  HO (VWDGR GD UHFRQRFLPLHQWR D OD QHFHVLGDG GH LQVWDXUDU XQD HGXFDFLyQ
'HFODUDFLyQ8QLYHUVDOGHOD81(6&2VREUHOD'LYHUVLGDG&XOWXUDO

FXOWXUDOPHQWH SHUWLQHQWH D ODV SREODFLRQHV LQGtJHQDV GHO SDtV /DV GLVSRVLFLRQHV HVWDEOHFLGDV HQ ORV DUWtFXORV  \  PDUFDQ XQ KLWR \ ILMDQ ODV EDVHV SDUD XQD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO ELOLQJH \ HVWDEOHFLPLHQWR HQ HO VLVWHPD HGXFDWLYR QDFLRQDO GH XQD XQLGDG SURJUDPiWLFD TXH SHUPLWD FRQRFHU \ YDORUDU ODV FXOWXUDV H LGLRPDV LQGtJHQDV 6LQ HPEDUJR HVWRV DUWtFXORV GHPXHVWUDQ VHU D~Q PX\ JHQHUDOHV \ FRQ HVFDVR SRGHU UHVROXWLYR SDUD PRQWDU XQ VLVWHPD HGXFDWLYR QDFLRQDO TXH LQVSLUH HO FRQRFLPLHQWR FRPSUHQVLyQ \ YDORUDFLyQ GH OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO /D (,% VH LQVWLWX\H FRPR XQ SURJUDPD UHFLpQ HQ  FRQIRUPDGR SRU XQ HTXLSR SHTXHxR \ D WUDYpV GH XQD XQLGDG GHSHQGLHQWH GHO SURJUDPD 0(&( %iVLFD 5XUDO (O 3(,% 3HUPDQHQWH XQD GH ODV WUHV OtQHDV GH DFFLyQ GHO 3(,% GHO 0LQHGXF KD RSHUDGR GHVGH HQWRQFHV FRQ XQ EDMR SUHVXSXHVWR DQXDO EDMD FREHUWXUD \ UHODWLYRV LPSDFWRV HQ OD LPSOHPHQWDFLyQ SHGDJyJLFD (VWD DOWHUQDWLYD HGXFDFLRQDO VH FRPSUHQGH FRPR XQD HGXFDFLyQ GLULJLGD D ODV SREODFLRQHV LQGtJHQDV GHO SDtV RULJLQDOPHQWH DYDVDOODGDV SRU ORV SURFHVRV GH &RQTXLVWD \ SRVWHULRUPHQWH PDUJLQDGDV HPSREUHFLGDV \ DVLPLODGDV GHQWUR GH ORV SURFHVRV GH FRQIRUPDFLyQ GH ORV (VWDGRV 1DFLRQDOHV &RPR HQ WRGR /DWLQRDPpULFD OD (,% VH KD SODQWHDGR FRPR XQD GHPDQGD GH MXVWLFLD GH VXV ODV SREODFLRQHV RULJLQDULDV GHO FRQWLQHQWH UHVWDEOHFLHQGR SRU HVWD YtD HO YDORU GH VX FXOWXUD \ IRPHQWDQGR VX UHFRQRFLPLHQWR SRU SDUWH GH OD VRFLHGDG PD\RULWDULD /DV SROtWLFDV HGXFDWLYDV VH KDQ FRQFHELGR LQLFLDOPHQWH FRPR SROtWLFDV FRPSHQVDWRULDV GLULJLGDV D VXEVDQDU OD GHVLJXDOGDG GH RSRUWXQLGDGHV HQ HO DFFHVR \ SHUPDQHQFLD GHQWUR GHO VLVWHPD HGXFDFLRQDO VLHQGR ODV EHFDV LQGtJHQDV HO LQVWUXPHQWR SULPDULR FRQ TXH VH KD EXVFDGR FRPSHQVDU HQ DOJXQD PHGLGD HQ &KLOH D VX SREODFLyQ 6H KD WUDWDGR HQWRQFHV GH SROtWLFDV GH IRFDOL]DFLyQ RULHQWDGDV D VHFWRUHV GH FRQFHQWUDFLyQ LQGtJHQD HQ ]RQDV UXUDOHV OR FXDO KD VLJQLILFDGR VX LQYLVLELOL]DFLyQ GHQWUR GH ODV iUHDV XUEDQDV GRQGH KR\ HQ GtD KD HPLJUDGR OD PD\RU SDUWH GH VX SREODFLyQ HO  GH VX SREODFLyQ VHJ~Q HO &HQVR GHO  KDELWD HQ ]RQDV XUEDQDV /D DWHQFLyQ SUHIHUHQWH D ORV LQGtJHQDV TXH KDELWDQ ]RQDV UXUDOHV PDUJLQD OD GLYHUVLGDG GHO PRGR GH YLGD XUEDQR \ GLVFULPLQD GLUHFWDPHQWH D OD SREODFLyQ LQGtJHQD TXH VH DVLHQWD HQ ODV FLXGDGHV /D LQVLVWHQFLD HQ XQD SROtWLFD GH IRFDOL]DFLyQ KD VLJQLILFDGR OD FUHDFLyQ GH OD VHJXQGD OtQHD GH DFFLyQ GHO 3(,% TXH HMHFXWD HQ FRQMXQWR FRQ HO 3URJUDPD 2UtJHQHV GHVGH HO  FRQGXFLGR SRU HO 0LQLVWHULR GH 3ODQLILFDFLyQ \ &RRSHUDFLyQ 0,'(3/$1 3RU HVWD YtD HO 3(,% KD EXVFDGR DPSOLDU VX FDPSR GH DFFLyQ \ VX FREHUWXUD \ DO PLVPR WLHPSR FRQFHQWUDU UHFXUVRV RUJDQL]DFLyQ \ DFFLyQ HQ  HVFXHODV GHO SDtV GH FLQFR UHJLRQHV , ,, 9,,, ,; \ ; HQ $',V UHDV GH 'HVDUUROOR ,QGtJHQD &RQ WRGR HO 3URJUDPD 2UtJHQHV KD VLJQLILFDGR OD HYROXFLyQ GHVGH XQD SROtWLFD GH FRPSHQVDFLyQ VLPSOH D XQD GH FRPSHQVDFLyQ LQWHJUDO SXHV VX DFFLyQ KD DEDUFDGR GLYHUVDV iUHDV GH GHVDUUROOR LQFRUSRUDQGR SUR\HFWRV SURGXFWLYRV LQLFLDWLYDV FRPXQLWDULDV SODQHV WHUULWRULDOHV SUR\HFWRV FXOWXUDOHV \ GH VDOXG LQWHUFXOWXUDO DGHPiV GH (,% /D DWHQFLyQ HGXFDWLYD EULQGDGD D ODV SREODFLRQHV LQGtJHQDV HQ &KLOH VH FDQDOL]D SRU XQD VHJXQGD LQVWLWXFLyQ JXEHUQDPHQWDO D WUDYpV GHO )RQGR GH &XOWXUD \ (GXFDFLyQ GH OD &RUSRUDFLyQ 1DFLRQDO GH 'HVDUUROOR ,QGtJHQD &21$', FUHDGR HQ  3HVH D TXH HO 3(,% 3HUPDQHQWH HO 3(,% 2UtJHQHV \ &21$', IXQFLRQDQ FRQ SURJUDPDV LQGHSHQGLHQWHV KDQ LGR GHVDUUROODQGR XQ HVIXHU]R GH FRRUGLQDFLyQ LPSRUWDQWH D WUDYpV GH ODV 0HVDV 7pFQLFDV 5HJLRQDOHV D GRQGH VH VXPDQ RWUDV LQVWDQFLDV GH OD VRFLHGDG FRPR XQLYHUVLGDGHV \ 21*V 'HVGH HO SXQWR GH YLVWD GHO FXUUtFXOR QDFLRQDO OD UHIRUPD HGXFDWLYD SHUPLWLy D ODV HVFXHODV GDU DOJXQRV SDVRV LPSRUWDQWHV SDUD XQD DWHQFLyQ HGXFDWLYD

SHUWLQHQWH D OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO DO LQWURGXFLU OD LGHD GH GHVFHQWUDOL]DFLyQ HQ OD FRQVWUXFFLyQ GHO FXUUtFXOR VLHQGR HO 0LQLVWHULR TXLHQ GHEtD GHILQLU ORV REMHWLYRV IXQGDPHQWDOHV \ FRQWHQLGRV PtQLPRV 2)&02 \ RWRUJDU D ODV HVFXHODV OD OLEHUWDG SDUD IRUPXODU \ DSOLFDU VXV SURSLRV SODQHV GH HVWXGLR /D SURSXHVWD FXUULFXODU (,% GHO 0LQHGXF VH FRQFLEH FRPR GH DGHFXDFLyQ GHO FXUUtFXOR QDFLRQDO D ODV QHFHVLGDGHV HGXFDWLYDV SDUWLFXODUHV GH ODV FRPXQLGDGHV LQGtJHQDV PHGLDQWH OD LQFRUSRUDFLyQ GH FRQWHQLGRV SHUWLQHQWHV D VX UHDOLGDG FXOWXUDO \ OLQJtVWLFD SHUR PDQWHQLHQGR VX Q~FOHR FHQWUDO HQ ORV 2)&02 'HVGH OD ySWLFD LQGtJHQD HO FXUUtFXOR DFWXDO WUDQVSDUHQWD XQD YLVLyQ GHYDOXDGD GH VX VDEHU UHVSHFWR DO VDEHU RFFLGHQWDO /D FRQWH[WXDOL]DFLyQ GHO FXUUtFXOR SDUD ODV SREODFLRQHV LQGtJHQDV YLHQH D VHU XQD HVWUDWHJLD SDUD UHYHUWLU ORV EDMRV ORJURV GH DSUHQGL]DMH DOFDQ]DGRV SRU VX SREODFLyQ H[SUHVDGRV HQ ODV SUXHED 6,0&( GH PRGR TXH OR IXQGDPHQWDO HV HO GRPLQLR GH ORV FyGLJRV GH OD VRFLHGDG GRPLQDQWH SDUD VX LQVHUFLyQ HQ OD VRFLHGDG JOREDOL]DGD 7DPELpQ VH KD GH DGYHUWLU HO ULHVJR GH TXH XQD FRPSUHQVLyQ OLPLWDGD GH XQ FXUUtFXOR SURSLR SXHGH GHULYDU HQ XQD VXHUWH GH HQFODXVWUDPLHQWR FXOWXUDO VL HV TXH QR VH SRQH DWHQFLyQ HQ GHVDUUROODU ORV DSUHQGL]DMHV QHFHVDULRV SDUD HO GRPLQLR GH ORV FyGLJRV GHO PXQGR PiV DQFKR GHO TXH ORV HVWXGLDQWHV IRUPDQ SDUWH 3RU RWUD SDUWH XQ FXUUtFXOR VLPSOHPHQWH WUDGXFLGR DO LGLRPD LQGtJHQD YLHQH D VHU RWUD IRUPD GH DVLPLODFLyQ OR FXDO SRFR DSRUWD DO FRQRFLPLHQWR \ YDORUDFLyQ GH Vt PLVPRV FRPR D OD FRQVWUXFFLyQ GH QXHYRV DSUHQGL]DMHV D SDUWLU GH OR FRQRFLGR FHUFDQR \ VLJQLILFDWLYR 'H HVWD GLV\XQWLYD VH SODQWHD OD SURSXHVWD GH XQ FXUUtFXOR TXH VL ELHQ LQFRUSRUH ORV FRQRFLPLHQWRV \ VDELGXUtDV SURSLDV GHO PXQGR LQGtJHQD VH FHQWUH HQ HO 6XMHWR \ HQ OD FRPXQLGDG TXH DSUHQGH HV GHFLU HQ HO IRUWDOHFLPLHQWR GH OD LGHQWLGDG LQGtJHQD FRQ XQ WUDEDMR GH RUGHQ SVLFROyJLFR \ SHGDJyJLFR TXH OH SHUPLWD DO QLxR R QLxD VHQWLUVH UHFRQRFLGR \ YDOLGDGR HQ VX IRUPD GH LQWHUSUHWDU \ YLYLU VX VHU LQGtJHQD 6L ELHQ VH PXHVWUD XQ DYDQFH SRU SDUWH GH ODV DFFLRQHV GHO 0LQLVWHULR HQ OD LPSOHPHQWDFLyQ GH XQ FXUUtFXOR GH (,% VXV ORJURV \ UHVXOWDGRV HVWiQ D~Q PX\ OHMRV GH OD LPSOHPHQWDFLyQ GH XQ FXUUtFXOR LQWHUFXOWXUDO LQGtJHQD 3UHGRPLQD XQ FXUUtFXOR PRQRFXOWXUDO HVFLQGLGR GH ODV SUiFWLFDV SHGDJyJLFDV GH XQ GLVHxR GH EDMD FDOLGDG GHVFRQWH[WXDOL]DGR PRQROLQJH /D REVHUYDFLyQ GH FODVHV GH  GH ODV  HVFXHODV IRFDOL]DGDV GHO 3URJUDPD 2UtJHQHV FRQFOX\H TXH HQ PiV GHO  GH ORV FDVRV OD FXOWXUD LQGtJHQD HV LUUHOHYDQWH GHQWUR GHO FXUUtFXOR HVFRODU /D FXOWXUD GHO QLxR \ GH VX FRQWH[WR VH DERUGD HQ IRUPD SDUFLDOL]DGD FRPR REMHWR GH FRQRFLPLHQWR \ QR FRPR YLYHQFLDV GHVYLQFXODGD GH ODV H[SHULHQFLDV GH ORV HVWXGLDQWHV HQ VXV FRPXQLGDGHV /D UHDOLGDG GHO WUDEDMR GRPpVWLFR \ SURGXFWLYR GHO QLxR QR HV FRQVLGHUDGD QL FRPR FRQGLFLyQ GH UHDOLGDG QL FRPR RSRUWXQLGDG GH DSUHQGL]DMH 6LQ HPEDUJR VL ELHQ OD 5HIRUPD LPSXOVy OD IOH[LELOL]DFLyQ FXUULFXODU \ DXWRQRPtD GH ODV HVFXHODV OD SRVLELOLGDG GH HODERUDU XQ FXUUtFXOR SURSLR KD VLGR XQD RSRUWXQLGDG HVFDVDPHQWH HPSOHDGD HQ JHQHUDO /RV GRFHQWHV \ HTXLSRV GLUHFWLYRV QR KDQ GHPRVWUDGR SRVHHU ODV FRPSHWHQFLDV QHFHVDULDV SDUD FRQWH[WXDOL]DU HO FXUUtFXOR \ PHQRV D~Q SDUD HODERUDU XQD SURSXHVWD SURSLD (Q HIHFWR GRFHQWHV \ HTXLSRV WpFQLFRV GH ODV HVFXHODV (,% KDQ SODQWHDGR TXH QR VDEHQ FyPR KDFHUOR OHV UHVXOWD XQD WDUHD GLItFLO \ FRPSOHMD IUHQWH D OD FXDO QR SRVHHQ PD\RUHV KHUUDPLHQWDV X RULHQWDFLRQHV /RV HVWXGLRV HQFRPHQGDGRV SRU 0LQHGXF HQ ODV  HVFXHODV IRFDOL]DGDV UHYHODQ OD HVFDVD FDSDFLGDG TXH WLHQHQ ORV GRFHQWHV SDUD LQFRUSRUDU OD OHQJXD \ OD FXOWXUD HQ OD HQVHxDQ]D /D FRPSUHQVLyQ SRU SDUWH GH ORV GRFHQWHV GH TXH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO GHEH VHU XQD RULHQWDFLyQ TXH UHFRUUH WUDQVYHUVDOPHQWH ORV SURJUDPDV GH HVWXGLR VH KD WUDGXFLGR HQ OD IUDJPHQWDFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR

LQGtJHQD VX GHVFRQWH[WXDOL]DFLyQ \ UHGXFFLRQLVPR SXHV ORV FRPSRQHQWHV GH OD FXOWXUD \ OHQJXD TXH VH LQFOX\HQ GH PDQHUD WUDQVYHUVDO FRQVLVWHQ SRU OR JHQHUDO HQ YRFDEORV SDODEUDV VXHOWDV \ Q~PHURV /D LQVWLWXFLRQDOL]DFLyQ GHO DVHVRU FXOWXUDO \ HO WUDEDMR FRQ ODV FRPXQLGDGHV LQGtJHQDV HVSHFLDOPHQWH HQ ]RQDV PDSXFKH KD SHUPLWLGR DFFHGHU DO FRQRFLPLHQWR LQGtJHQD \ D UHFRQRFHU HO YDORU TXH FRPSRUWD VX WUDQVPLVLyQ SDUD OD YLJHQFLD GH VX FXOWXUD (OORV UHSUHVHQWDQ HO YtQFXOR PiV GLUHFWR TXH WLHQH OD HGXFDFLyQ WUDGLFLRQDO FRQ OD FXOWXUD 0DSXFKH HQ YLUWXG GH VXV FRQRFLPLHQWRV \ VX ULTXH]D HVSLULWXDO OOHQDQGR HQ SDUWH HO YDFtR FXOWXUDO FRQ TXH HO GRFHQWH HQIUHQWD HVWD WDUHD 5HVSHFWR GH ORV WH[WRV RILFLDOHV SDUD WRGR HO SDtV pVWRV PDQWLHQHQ XQD YLVLyQ MHUiUTXLFD GH OD FXOWXUD \ OD FRQVLGHUDFLyQ GH TXH HO FRQRFLPLHQWR LQGtJHQD QR HV UHOHYDQWH PLHQWUDV HO FRQRFLPLHQWR FLHQWtILFR D OD XVDQ]D RFFLGHQWDO DSDUHFH FRPR HO ~QLFR FDSD] GH GDU FXHQWD GH OD UHDOLGDG /RV PDWHULDOHV GH DSUHQGL]DMH KDQ VLGR FRQVWUXLGRV FRQ HVFDVD SHUWLQHQFLD D OD UHDOLGDG UXUDO \ QR UHFRQRFHQ DGHFXDGDPHQWH ODV FXOWXUDV \ OHQJXDV RULJLQDULDV ([LVWH XQD IDOWD GH PDWHULDOHV GLGiFWLFRV SHUWLQHQWHV SDUD WRGRV ORV VXEVHFWRUHV GH DSUHQGL]DMH \ HQ HO FDVR GH ODV HVFXHODV IRFDOL]DGDV GHO 3(,%2UtJHQHV ORV GRFHQWHV PDQLILHVWDQ SRVHHU DOJXQRV PDWHULDOHV SHUR QR ORV VXILFLHQWHV $ LQLFLRV GHO DxR  HO 0LQHGXF ODQ]y XQ FRQMXQWR GH OLEURV GH WH[WR SDUD ORV GLYHUVRV VXEVHFWRUHV ORV TXH UHSUHVHQWDQ XQD JXtD \ FRQVXOWD SHGDJyJLFD SDUD HO HGXFDGRU HQ FRQWH[WRV DQGLQRV D\PDUi \ PDSXFKH /D FUHDFLyQ GH WH[WRV \ PDWHULDOHV HGXFDWLYRV SDUD ODV HVFXHODV (,% KDQ LGR HQ DXPHQWR \ VH KD GLVSXHVWR HQ DxRV UHFLHQWHV GH XQ PD\RU SUHVXSXHVWR SDUD VX SURGXFFLyQ 3HVH D HVWRV ORJURV ORV WH[WRV SDUHFHQ VHU D~Q LQVXILFLHQWHV \ HVWDU GHVWLQDGRV H[FOXVLYDPHQWH D DTXHOODV HVFXHODV GH VHFWRUHV UXUDOHV TXH IRUPDQ SDUWH GHO 3URJUDPD (,% 2UtJHQHV (Q HGXFDFLyQ 3ULPDULD VH FRQFHQWUD HO PD\RU Q~PHUR GH H[SHULHQFLDV HVSHFLDOPHQWH HQWUH HO SXHEOR 0DSXFKH HQ ODV UHJLRQHV ,; 0DOOHFR \ &DXWtQ 9,,, %tR %tR \ $UDXFR \ ; 9DOGLYLD \ 2VRUQR /D (,% HQ HO PXQGR PDSXFKH VH KD LGR H[WHQGLHQGR SDXODWLQDPHQWH GHVGH  DOJXQDV OLGHUDGDV GLUHFWDPHQWH SRU GRFHQWHV LQGtJHQDV GH HVFXHODV UXUDOHV LQWHUFXOWXUDOHV DVRFLDGDV HQ 0LFURFHQWURV (Q HVWH FDVR DSXQWDQ QR VyOR D OD LQFRUSRUDFLyQ GHO VDEHU FRVPRYLVLyQ \ OHQJXD DO FXUUtFXOR HVFRODU VLQR D OD LQYHVWLJDFLyQ GH FRQWH[WRV OLQJtVWLFRV \ HO DSR\R D GRFHQWHV GH RWUDV HVFXHODV 2WUDV LQLFLDWLYDV HPSUHQGLGDV SRU OD 8QLYHUVLGDG GH OD )URQWHUD EXVFDQ DXPHQWDU OD SDUWLFLSDFLyQ VRFLDO HIHFWLYD GH ODV FRPXQLGDGHV LQGtJHQDV HQ ODV GHFLVLRQHV TXH LQYROXFUDQ OD HGXFDFLyQ HQ VXV WHUULWRULRV 'HQWUR GHO 3UR\HFWR GH 'LVHxR 3HGDJyJLFR &XUULFXODU GH &21$', HQ OD 9,,, UHJLyQ WDQWR HQ VHFWRUHV UXUDOHV \ XUEDQRV ORV SUR\HFWRV KDQ DSXQWDGR D OD HODERUDFLyQ GH ODV EDVHV VRFLDOHV \ SROtWLFDV SDUD OD FRQVWUXFFLyQ GHO SURJUDPD D VX GLIXVLyQ D OD FDSDFLWDFLyQ \ HVSHFLDOL]DFLyQ GH SURIHVRUHV D OD FDSDFLWDFLyQ GH DVHVRUHV FXOWXUDOHV \ D OD GLIXVLyQ \ SURPRFLyQ GH OD YDULHGDG GLDOHFWDO GH OD SURYLQFLD HQ FLHUWDV HVFXHODV /RV SUR\HFWRV KDQ VLGR SURJUHVLYRV \ KDQ DEDUFDGR GLYHUVDV FRPXQDV HVFXHODV \ FRPXQLGDGHV GH OD UHJLyQ (O 3(,% 2UtJHQHV WDPELpQ KD IRFDOL]DGR VX DFFLyQ HQ DOJXQDV HVFXHODV GH OD SURYLQFLD DSRUWDQGR DGLFLRQDOPHQWH FRQ HO GLVHxR GH PDWHULDO GLGiFWLFR ELEOLRWHFDV GH DXOD LPSOHPHQWDFLyQ GHSRUWLYD \ PXVLFDO \ HO GHVDUUROOR GH OD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD GH ODV FRPXQLGDGHV D WUDYpV GH OD LQFRUSRUDFLyQ GH DVHVRUHV FXOWXUDOHV /R PLVPR SXHGH GHFLUVH GH OR DFRQWHFLGR HQ OD UHJLyQ GH OD $UDXFDQtD GRQGH ODV DFFLRQHV HPSUHQGLGDV KDQ DSXQWDGR DO SHUIHFFLRQDPLHQWR GRFHQWH IRUPDFLyQ GH DVHVRUHV FXOWXUDOHV DVHVRUtD D SUR\HFWRV \ DFWXDOL]DFLyQ FXUULFXODU GLVWULEXFLyQ GH UHFXUVRV SHGDJyJLFRV \ HQWUHJD GH EHFDV LQGtJHQDV

6LQ GHVHVWLPDU HO LPSRUWDQWH REMHWLYR GH VRFLDOL]DFLyQ \R GLIXVLyQ TXH KD FXPSOLGR OD (,% HQ OD 5HJLyQ 0HWURSROLWDQD OR FLHUWR HV TXH D~Q QR VH SXHGH KDEODU DTXt GH XQD HMHFXFLyQ VLVWHPiWLFD \ FRQVLVWHQWH GH (,% /DV H[SHULHQFLDV FRQFUHWDV REHGHFHQ VREUH WRGR D OD GHPDQGD FUHFLHQWH GH RUJDQL]DFLRQHV \R DVRFLDFLRQHV LQGtJHQDV XUEDQDV SRU VHU UHFRQRFLGRV FRPR DJHQWHV VRFLRFXOWXUDOHV OHJtWLPRV \ YDORUDGRV +DQ FRQWDGR FRQ HO DSR\R GLUHFWR R LQGLUHFWR GH OD &21$', GHO 3URJUDPD GH (,% GHO 0,1('8& \ ORV 'HSDUWDPHQWRV 3URYLQFLDOHV GH (GXFDFLyQ /D PD\RUtD GH ODV H[SHULHQFLDV KDQ VLGR LQLFLDGDV SRU SHUVRQDV LQGtJHQDV DSRGHUDGRV SURIHVRUHV R DVRFLDFLRQHV LQGtJHQDV FHUFDQDV D ORV HVWDEOHFLPLHQWRV 6X LPSOHPHQWDFLyQ KD FRQVLVWLGR HQ OD LQVHUFLyQ GH OD FXOWXUD LQGtJHQD HQ ODV DXODV D WUDYpV GH WDOOHUHV R HQ IRUPD WUDQVYHUVDO DO FXUUtFXOR SUHIHUHQWHPHQWH HQ HGXFDFLyQ WHFQROyJLFD R LQIRUPiWLFD (QWUH ORV SUREOHPDV TXH KDQ FDUDFWHUL]DGR OD (,% HQ OD PHWUySROLV VH PHQFLRQD VX HVFDVD R QXOD FRQWLQXLGDG TXH QR KD ORJUDGR LQYROXFUDU \ UHVSRQVDELOL]DU DO FRQMXQWR GH OD FRPXQLGDG HVFRODU HQ IRUPDU SDUWH GHO 3(, R HO SODQ GH HVWXGLR (Q FXDQWR D OD VLJQLILFDFLyQ GH OD (,% H[LVWH FRQIXVLyQ HQ WRUQR D OD QRFLyQ \ VXV LPSOLFDQFLDV VH GD OD WHQGHQFLD D IROFORUL]DU \ HVHQFLDOL]DU OR LQGtJHQD HQ WRUQR D OD LPDJHQ GH OD FRPXQLGDG LQGtJHQD WUDGLFLRQDO UXUDO SULQFLSDOPHQWH VH DVRFLD OD (,% D OD FXOWXUD PDSXFKH \ VH GHVFXLGD OD FRQVWUXFFLyQ GH UHODFLRQHV LQWHUSHUVRQDOHV GH FRRSHUDFLyQ TXH QR SDVDQ WDQ VyOR SRU ODV UHODFLRQHV LQWHUpWQLFDV (Q OR TXH UHVSHFWD D OD IRUPDFLyQ GRFHQWH HQ OD ~OWLPD GpFDGD OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO VH KD YLVWR EHQHILFLDGD SRU ORV HYHQWRV GH SHUIHFFLRQDPLHQWR LQLFLDOPHQWH HPSUHQGLGRV SRU HO 3URJUDPD 0(&( %iVLFR 5XUDO 6LQ HPEDUJR HQ OR FRQFHUQLHQWH D OD IRUPDFLyQ LQLFLDO GRFHQWH pVWD QR FRQVLGHUD FRQFHSWXDO QL PHWRGROyJLFDPHQWH OD VLWXDFLyQ SHGDJyJLFD GH UXUDOLGDG \ ORV GRFHQWHV QR KDQ UHFLELGR RULHQWDFLRQHV SHGDJyJLFDV \ PHWRGROyJLFDV SDUD HQIUHQWDU OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO QL OLQJtVWLFD GH ORV HVWXGLDQWHV (Q VX LQPHQVD PD\RUtD QR VRQ H[SHUWRV HQ FXOWXUD LQGtJHQD JHQHUDOPHQWH QR KDEODQ OHQJXDV RULJLQDULDV \ VL OR KDFHQ HV GH XQ PRGR SUHFDULR ([LVWH XQ OLPLWDGR Q~PHUR GH SURIHVRUHV TXH KDQ WHQLGR HVWH WLSR GH IRUPDFLyQ \ SRU RWUR ODGR VRQ PiV HVFDVRV ORV PDHVWURV TXH GRPLQDQ OD OHQJXD LQGtJHQD (O SHUIHFFLRQDPLHQWR RIUHFLGR SRU HO 3(,% GHO 0LQHGXF KD SHUPLWLGR HO  FDSDFLWDU D  SURIHVRUHV UXUDOHV HQ (,% -XQWR FRQ HOOR VH GDQ SDVDQWtDV DO H[WHULRU JHVWLRQDGDV SRU HO &HQWUR GH 3HUIHFFLRQDPLHQWR ,QYHVWLJDFLRQHV \ ([SHULPHQWDFLRQHV 3HGDJyJLFDV &3(,3 GHO 0,1('8& 8Q SHTXHxR JUXSR GH GRFHQWHV KD REWHQLGR EHFDV GH HVWXGLR HQ (,% GHQWUR GHO 3URJUDPD GH 0DHVWUtD HQ %ROLYLD 0HGLDQWH PyGXORV WHyULFRV \ DFWLYLGDGHV HQ WHUUHQR VH KD IRUPDGR D  SURIHVRUHV GH ODV SURYLQFLDV GH $UDXFR \ %tR %tR HVH PLVPR DxR +DVWD HO PRPHQWR GRV XQLYHUVLGDGHV RIUHFHQ IRUPDFLyQ LQLFLDO FRQ HVSHFLDOL]DFLyQ HQ HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO ELOLQJH FRQ HVWXGLDQWHV PDSXFKH \ D\PDUDV eVWDV VRQ LPSXOVDGDV SRU ODV 8QLYHUVLGDGHV $UWXUR 3UDW GH ,TXLTXH \ &DWyOLFD GH 7HPXFR UHVSHFWLYDPHQWH HQ FRQYHQLR FRQ HO 3URJUDPD GH (GXFDFLyQ ,QWHUFXOWXUDO %LOLQJH GHO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ $PEDV FDUUHUDV KDQ FXPSOLGR XQ LPSRUWDQWH URO HQ IRUPDFLyQ LQWHUFXOWXUDO GHVGH  OR TXH OHV KD SHUPLWLGR LUVH SHUIHFFLRQDQGR HQ WHPDV WDOHV FRPR FRQWHQLGRV HGXFDFLRQDOHV PHWRGRORJtDV \ UHODFLRQHV LQWHUFXOWXUDOHV D OD YH] KDQ LGR JHQHUDQGR LQYHVWLJDFLyQ \ DSRUWDQGR GHVGH VX iPELWR GH DFFLyQ D ORV UHTXHULPLHQWRV HGXFDWLYRV GH ORV HVWXGLDQWHV LQGtJHQDV HQ VXV UHVSHFWLYDV UHJLRQHV

(O 3(,% 2UtJHQHV GD FXHQWD SRU PHGLR GH ORV HVWXGLRV HQFRPHQGDGRV GH XQD EXHQD SHUFHSFLyQ SRU SDUWH GH OD IDPLOLD GH OD FDSDFLGDG GH DFRJLGD GH ODV HVFXHODV HVSHFLDOPHQWH DO UHIHULUVH D VX SDUWLFLSDFLyQ HQ DFWLYLGDGHV H[WUDSURJUDPiWLFDV R GH FHOHEUDFLRQHV GH OD FRPXQLGDG 6LQ HPEDUJR HVWD SDUWLFLSDFLyQ GLVPLQX\H D XQ SRFR PiV GH OD PLWDG FXDQGR ORV DVXQWRV VRQ

10

QHWDPHQWH SHGDJyJLFRV VX FRODERUDFLyQ HQ ORV &HQWURV GH 3DGUHV VH FLUFXQVFULEHQ D DSRUWHV PDWHULDOHV OD LQWHUYHQFLyQ GH ODV IDPLOLDV OOHJD D VHU FDVL HO GREOH TXH HO GH OD FRPXQLGDG UHVSHFWR D OD HODERUDFLyQ GHO 3(, R DO JUDGR GH FRQRFLPLHQWR TXH pVWDV WLHQHQ GHO 3(, /R DQWHULRU GD FXHQWD GH OD DXVHQFLD GH FRQWURO GH OD JHVWLyQ HGXFDWLYD SRU SDUWH GH OD FRPXQLGDG R GH YLQFXODFLyQ GH OD DFFLyQ HGXFDWLYD FRQ XQ SUR\HFWR GH GHVDUUROOR FRPXQLWDULR (Q HO FDVR GH OD 5HJLyQ 0HWURSROLWDQD HO (VWDGR KD UHFRJLGR ODV GHPDQGDV HPDQDGDV GH ODV DVRFLDFLRQHV \ RUJDQL]DFLRQHV LQGtJHQDV RWRUJDGR FREHUWXUD HQ (,% H LQVHUWDQGR D ORV LQGtJHQDV FRPR HMHFXWRUHV GH ORV SUR\HFWRV GH (,% HQ ODV HVFXHODV (Q &KLOH VH KDQ GDGR WUHV WLSRV GH LPSOHPHQWDFLRQHV GH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO HQ OR TXH VH UHILHUH DO RULJHQ \ FRQGXFFLyQ GH ODV H[SHULHQFLDV FRQ ODV FRPXQLGDGHV 6LJXLHQGR OD SDXWD GH OYDUH] 7LFXQD OD PiV FRP~Q SURSLFLDGD SRU ORV RUJDQLVPRV GHO (VWDGR HV OD GH XQD HGXFDFLyQ SDUD OD FRPXQLGDG LQGtJHQD (Q HVWRV FDVRV OR PiV GLItFLO KD VLGR JHQHUDU ODV FRQILDQ]DV \ HO UHFRQRFLPLHQWR GH GHUHFKR GH SDUWH GH OD FRPXQLGDG \ OD GLVSRVLFLyQ GH ORV GRFHQWHV \ GLUHFWLYRV SDUD FRPSDUWLU ORV HVSDFLRV HVFRODUHV FRQ ORV SDGUHV \ OtGHUHV FRPXQLWDULRV (Q HO VHJXQGR WLSR HGXFDFLyQ FRQ OD FRPXQLGDG LQGtJHQD KDQ VXUJLGR LQLFLDWLYDV GHVGH 21*6 GRQGH VH KDQ LQLFLDGR SURFHVRV SDUWLFLSDWLYRV GH DFFLyQ DO LQWHULRU GH OD FRPXQLGDG TXH OHV KDQ SHUPLWLGR IRUWDOHFHU VX LGHQWLGDG \ SUR\HFWDU DFFLRQHV DO FDPSR HGXFDWLYR IRUPDO (O GHVDItR HQ HVWH FDVR KD VLGR FRPSDUWLU OD UHVSRQVDELOLGDG GH ORV SURFHVRV HGXFDWLYRV VREUH WRGR HQ OR DWLQJHQWH D ORV FRQWHQLGRV FXOWXUDOHV SURSLRV GHO FRQWH[WR LQGtJHQD 9DULDV GH ODV H[SHULHQFLDV VHxDODGDV HQ HO LQIRUPH GDQ FXHQWD GH HVWH WLSR GH DFFLyQ FRPR HV HO FDVR GHO SUR\HFWR .HOOXZQ HQ OD ,; UHJLyQ 8Q WHUFHU WLSR GH UHODFLyQ HO PiV H[FHSFLRQDO VH GD GHVGH OD FRPXQLGDG LQGtJHQD FXDQGR OD FRPXQLGDG DVXPH OD JHVWLyQ HGXFDWLYD %DMR HVWH PRGHOR KD\ FDVRV GH FRPXQLGDGHV TXH VH KDQ RUJDQL]DGR FDSDFLWDGR \ SUR\HFWDGR SDUD JHVWLRQDU DGPLQLVWUDWLYD \ VRFLDOPHQWH OD HGXFDFLyQ KDFLpQGRVH FDUJR GH OD HVFXHOD GH VXV GRFHQWHV \ RULHQWDQGR VXV SURSyVLWRV HGXFDWLYRV

&RQYLYHQFLD &RPEDWH DO UDFLVPR \ OD GLVFULPLQDFLyQ D WUDYpV GH OD HGXFDFLyQ (O 0LQLVWHULR GH HGXFDFLyQ VH KD SXHVWR FRPR FRPHWLGR UHIRU]DU OD IXQFLyQ TXH FXPSOH OD HGXFDFLyQ HQ HO SURJUHVR GHO SDtV HQ OD SURPRFLyQ GH XQD VRFLHGDG GHPRFUiWLFD TXH FUH]FD \ VH GHVDUUROOH FRQ MXVWLFLD VRFLDO (Q HVWH PDUFR DSDUHFHQ ODV SROtWLFDV S~EOLFDV HQFDPLQDGDV D SURPRYHU XQD EXHQD FRQYLYHQFLD \ D HUUDGLFDU SUiFWLFDV GLVFULPLQDWRULDV R DEXVLYDV GH ORV HVWDEOHFLPLHQWRV HVFRODUHV SDUD DVt DVHJXUDU HO SOHQR UHVSHWR GH ORV GHUHFKRV GH WRGDV ODV SHUVRQDV /RV 2EMHWLYRV )XQGDPHQWDOHV 7UDQVYHUVDOHV 2)7 DSDUHFHQ GHQWUR GHO SURFHVR GH 5HIRUPD (GXFDWLYD FRPR OD SULPHUD KHUUDPLHQWD GHQWUR GHO FXUUtFXOR RILFLDO TXH DSXQWD D OD IRUPDFLyQ LQWHOHFWXDO pWLFD \ VRFLRDIHFWLYD GH ORV DOXPQRV \ DOXPQDV EDVH GH OD IRUPDFLyQ FLXGDGDQD \ SLODU HQ OD FRQVWUXFFLyQ GH OD FRQYLYHQFLD /D FRQGXFFLyQ GH HVWD SROtWLFD HGXFDWLYD VH KD HQFDUJDGR D OD 8QLGDG GH $SR\R D OD 7UDQVYHUVDOLGDG TXH KD GDGR FXUVR HVWRV DxRV D 3URJUDPDV IRUPDWLYRV FRPSOHPHQWDULRV HQWUH ORV TXH VH KDQ LQWURGXFLGR WHPiWLFDV FRPR OD IRUPDFLyQ HQ GHPRFUDFLD /RV 2)7 GHEHQ HVWDU LQFOXLGRV HQ WRGDV ODV PDWHULDV \ WLHQHQ FRPR ILQ SRWHQFLDU HQ ORV DOXPQRV DFWLWXGHV \ FRQGXFWDV GLULJLGRV D IRUWDOHFHU OD IRUPDFLyQ pWLFD GH OD SHUVRQD RULHQWDU HO SURFHVR GH FUHFLPLHQWR \ DXWRDILUPDFLyQ SHUVRQDO \ OD IRUPD HQ TXH OD SHUVRQD VH UHODFLRQD FRQ RWUDV SHUVRQDV \ FRQ HO PXQGR \ ILQDOPHQWH FRQWULEXLU DO GHVDUUROOR GHO SHQVDPLHQWR FUtWLFR UHIOH[LYR (Q HOORV TXHGD HQXQFLDGR HO GHEHU GH DERUGDU WHPDV WDOHV FRPR OD PXOWLFXOWXUDOLGDG OD

11

IRUPDFLyQ FtYLFD \ GHPRFUiWLFD OD WROHUDQFLD \ OD QRGLVFULPLQDFLyQ \ GHVDUUROODU DFWLWXGHV GH GHIHQVD GH OD DOWHULGDG SURPRFLyQ GH ORV GHUHFKRV HVHQFLDOHV \ FRPXQHV D WRGDV ODV SHUVRQDV GH DXWRHVWLPD \ GHVDUUROOR GHO SHQVDPLHQWR DXWyQRPR FRPR GH XQD SDUWLFLSDFLyQ UHVSRQVDEOH TXH HTXLOLEUH GHUHFKRV \ GHEHUHV $ SDUWLU GHO  VH LPSODQWD OD 3ROtWLFD GH &RQYLYHQFLD (VFRODU FRQ OD TXH VH SUHWHQGH HVWDEOHFHU XQ PDUFR SDUD ODV DFFLRQHV TXH HO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ UHDOL]D HQ IDYRU GHO REMHWLYR GH DSUHQGHU D YLYLU MXQWRV 5HVSHFWR D OD IRUPXODFLyQ GH ORV 2)7 HV GH QRWDU TXH HQ HO GHVDUUROOR GH ORV WHPDV pWLFRV QR VH FRQVLGHUD H[SOtFLWDPHQWH HO HMHUFLFLR GHO SOXUDOLVPR HQ UHODFLyQ D ORV SXHEORV RULJLQDULRV HQ WDQWR VRFLHGDGHV H[LVWHQWHV \ FRQIRUPDQWHV GH OD QDFLyQ FRPR WDPSRFR VH KDFH DOXVLyQ D ORV GHUHFKRV FROHFWLYRV GH HVWRV SXHEORV DO SODQWHDU HO WHPD GH ORV GHUHFKRV KXPDQRV $O DERUGDU HO GHVDUUROOR GH OD DXWRHVWLPD OD UHILHUH HQ WpUPLQRV LQGLYLGXDOHV \ QR HQ FXDQWR D OD SHUWHQHQFLD D XQD FXOWXUD R HWQLD (Q HVWH VHQWLGR HO GHVDUUROOR GH XQD HGXFDFLyQ FXOWXUDOPHQWH SOXUDOLVWD QR IRUPD SDUWH H[SOtFLWD GH ORV 2)7 HV GHFLU QR VH WUDEDMD VREUH OD LGHD GH XQD LQWHUFXOWXUDOLGDG SDUD WRGRV YLQFXODQGR OD YDORUDFLyQ GH OD DOWHULGDG FRQ HO GHVDUUROOR GH LGHQWLGDG pWQLFD R HO FRQRFLPLHQWR \ YDORUDFLyQ GH ORV SXHEORV LQGtJHQDV GH ORV PLJUDQWHV GH OD SOXUDOLGDG GH FXOWXUDV WDPELpQ FXOWXUDV MXYHQLOHV UHOLJLRVDV LGLRVLQFUDVLD HVWLORV GH YLGD TXH FRQIRUPDQ OD QDFLyQ 6LQ HPEDUJR GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH OD SURSXHVWD FXUULFXODU OD LQWHUFXOWXUDOLGDG SDUD WRGRV R HO WUDEDMR HQ WRUQR D OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO QR HVWi FODUDPHQWH SODQWHDGR QL HQ ORV 2)7 QL HQ HO SURJUDPD GH 2ULHQWDFLyQ QL HQ ORV &RQWHQLGRV 0tQLPRV 2EOLJDWRULRV (O SURJUDPD QR GHMD HQ FODUR HQWUH VXV REMHWLYRV IXQGDPHQWDOHV DOJXQR TXH DSXQWH D OD YDORUDFLyQ \ FRQWUDVWH HQWUH FXOWXUDV IRUPDV GH YLGD HWF 6L VH DERUGD OD GLYHUVLGDG pVWD HV WUDWDGD SULQFLSDOPHQWH HQ VX GLPHQVLyQ ELROyJLFD R ItVLFD R ELHQ VH DVRFLD DO SDVDGR GH ORV SXHEORV 3HVH D HVWDU HQXQFLDGR FRPR XQ REMHWLYR IXQGDPHQWDO HQ 1% GHQWUR GHO VXEVHFWRU (VWXGLR \ &RPSUHQVLyQ GH OD 6RFLHGDG OR TXH VH SURSRQH HV XQD FRPSDUDFLyQ HQWUH GRV SDtVHV R UHJLRQHV GHO PXQGR \ OD FRPSDUDFLyQ GH OD GLYHUVLGDG HFRQyPLFD \ KXPDQD HQWUH UHJLRQHV GHO SDtV $~Q FXDQGR HQ HO $UW  OD /H\ ,QGtJHQD VH SURSRQH XQD LQWHUFXOWXUDOLGDG DELHUWD D WRGRV ORV HVWXGLDQWHV GHO SDtV D WUDYpV GH XQD XQLGDG SURJUDPiWLFD D QLYHO QDFLRQDO TXH SURPXHYD HO FRQRFLPLHQWR \ YDORUDFLyQ GH ODV FXOWXUDV LQGtJHQDV DXWyFWRQDV HO ~QLFR FDVR HQ TXH HO FXUUtFXOR FRQFUHWD XQ REMHWLYR GH HVD QDWXUDOH]D HV HQ 1%  \  EiVLFR D WUDYpV GH XQD XQLGDG FRQVLVWHQWH HQ &RQRFHU ODV FDUDFWHUtVWLFDV SULQFLSDOHV GH ORV SXHEORV RULJLQDULRV GH &KLOH (VWD XQLGDG HVWi UHIHULGD D ORV SXHEORV TXH KDELWDEDQ &KLOH HQ HO SDVDGR \ QR YXHOYH D GDUVH HQ WRGD OD HQVHxDQ]D EiVLFD R PHGLD RWUD XQLGDG GH HVWH WLSR (VWH KHFKR UHYHOD HQ EXHQD PHGLGD OD HVFDVD WUDVFHQGHQFLD TXH WLHQH HO PDQGDWR FRQWHQLGR HQ OD /H\ ,QGtJHQD GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH XQD IRUPDFLyQ DELHUWD D OD DOWHULGDG D QLYHO QDFLRQDO /D FRPSUHQVLyQ GH OD LQWHUFXOWXUDOLGDG DFRWDGD D OR LQGtJHQD QR VyOR UHGXFH HO FDPSR GH DFFLyQ SRVLEOH VLQR DGHPiV LPSOLFD TXH QR VH HVWi DSRUWDQGR D OD GLVFXVLyQ VREUH OD FRQVWUXFFLyQ GH UHODFLRQHV LQWHUFXOWXUDOHV GH FRRSHUDFLyQ 'H HVWD PDQHUD VH FRQILQD HO PXQGR LQGtJHQD D XQ HVSDFLR FHUUDGR GRQGH OD PD\RUtD GHO SDtV VLJXH GHVFRQRFLHQGR OD PXOWLFXOWXUDOLGDG YLJHQWH OR TXH DSRUWD D VX GLVFULPLQDFLyQ \ WUDH DSDUHMDGR TXH TXLHQHV Vt IRUPDQ SDUWH GH ORV SURJUDPDV GH (,% QR VHSDQ HQIUHQWDU ORV FRQIOLFWRV TXH VH VXVFLWDQ HQ OD FRQYLYHQFLD LQWHUFXOWXUDO FRPR VRQ OD HVWLJPDWL]DFLyQ HVWHUHRWLSDFLyQ GLVFULPLQDFLyQ FRPSHWLWLYLGDG HWF

12

(Q VXPD HO SOXUDOLVPR FXOWXUDO HVWi GpELO \ PtQLPDPHQWH GHVDUUROODGR HQ HO FXUUtFXOR EiVLFR \ GLIXVDPHQWH HVER]DGR HQ OD 3ROtWLFD GH &RQYLYHQFLD (VFRODU \ SRU VXSXHVWR QR VH HVWDEOHFH QLQJXQD YLQFXODFLyQ HQWUH OD (,% \ HO SURJUDPD GH &RQYLYHQFLD (VFRODU (Q EXHQDV FXHQWDV HO FXUUtFXOR RILFLDO HV OD PXHVWUD GH XQ SDtV GH PLUDGD DEVROXWDPHQWH PRQRFXOWXUDO \ OD /H\ ,QGtJHQD YLHQH D VHU OD SULPHUD VHxDO SRU FRPHQ]DU D UHFRQRFHU ODV GLIHUHQFLDV SHUR OD GLYHUVLGDG FXOWXUDO D~Q QR VH YDORUD FRPR ULTXH]D \ RSRUWXQLGDG (O SUREOHPD HV TXH ORV GRFHQWHV QR KDQ UHFLELGR QLQJXQD SUHSDUDFLyQ SDUD HOOR \ PiV D~Q VH FXHQWD FRQ OD RSRVLFLyQ H[SUHVD R YHODGD GH XQ JUDQ SRUFHQWDMH GH OD SREODFLyQ QDFLRQDO TXH GLVFULPLQD D ODV FXOWXUDV LQGtJHQDV \ JHQHUD WDPELpQ DXWRGLVFULPLQDFLyQ HQ OD PHGLGD TXH VX UHFRQRFLPLHQWR VH DSUHFLD FRPR DWHQWDWRULR DO VHU XQLWDULR QDFLRQDO +HUQiQGH] 5 /D 3ROtWLFD GH &RQYLYHQFLD \ GHVDUUROOR GH ORV 2)7 VH VRVWLHQHQ HQ OD LGHD GH TXH OD LQWHUUHODFLyQ HQWUH ORV GLIHUHQWHV PLHPEURV GH XQ HVWDEOHFLPLHQWR HGXFDFLRQDO WLHQH LQFLGHQFLD VLJQLILFDWLYD HQ HO GHVDUUROOR pWLFR VRFLRDIHFWLYR H LQWHOHFWXDO GH DOXPQRV \ DOXPQDV 6LQ HPEDUJR HO VLVWHPD HGXFDFLRQDO RWRUJD PD\RU YDORU D ORV DVSHFWRV FRJQLWLYRV H LQVWUXPHQWDOHV GH OD FXOWXUD OR TXH VH YH UHIOHMDGR HQ SULPHU OXJDU HQ ORV LQVWUXPHQWRV GH PHGLFLyQ GH OD FDOLGDG GH OD HGXFDFLyQ D QLYHO QDFLRQDO

/RV FRPSRQHQWHV FRQYLYHQFLDOHV \ VRFLDOL]DGRUHV GH OD GLQiPLFD HVFRODU \ OD FXOWXUD GH ORV DOXPQRV \ DOXPQDV TXHGD IXHUD GHO IRFR GH DWHQFLyQ GH ODV HVFXHODV 'RFHQWHV \ GLUHFWLYRV DWULEX\HQ OD UHVSRQVDELOLGDG GHO IUDFDVR HVFRODU D DJHQWHV H[WHUQRV DO SURFHVR GH HQVHxDQ]D GHVFRQRFLHQGR HO KHFKR GH TXH XQ HVSDFLR VRFLRDIHFWLYR DGHFXDGR LQFLGLUi SRVLWLYDPHQWH HQ HO UHQGLPLHQWR GH ORV HVWXGLDQWHV \ TXH SRU HO FRQWUDULR ORV DOWRV QLYHOHV GH UHSLWHQFLD HQ ORV OLFHRV HVWiQ UHODFLRQDGRV FRQ OD RUJDQL]DFLyQ HVFRODU FRQ ODV SUiFWLFDV SHGDJyJLFDV ODV IRUPDV GH FRQYLYHQFLD GLVFLSOLQD \ OD IDOWD GH DWHQFLyQ D OD GLYHUVLGDG GH LQWHUHVHV GH ORV DOXPQRV 8Q HVWXGLR VREUH &RQYLYHQFLD HQ HO PELWR (VFRODU  GHPXHVWUD TXH H[LVWH XQ VLJQLILFDWLYR QLYHO GH SUHMXLFLRV \ GLVFULPLQDFLyQ HVFRODU $O PHQRV XQ WHUFLR GH ORV QLxRV \ MyYHQHV HQFXHVWDGRV VH KD VHQWLGR GLVFULPLQDGR D YHFHV R VLHPSUH SULQFLSDOPHQWH SRU VXV SURSLRV FRPSDxHURVDV \ PiV GHO FLQFXHQWD SRU FLHQWR GHFODUD KDEHU YLVWR TXH DOJXQR GH VXV FRPSDxHURV KD VLGR DLVODGR SRU VHU GLIHUHQWH DO UHVWR /R DQWHULRU HV PDQLIHVWDGR FRQ PD\RU LQWHQVLGDG HQ ORV HVWDEOHFLPLHQWRV SDUWLFXODUHV SDJDGRV (OORV UHFRQRFHQ TXH VHU GLIHUHQWHV HQ SULPHU OXJDU WHQHU XQ GHIHFWR ItVLFR HQ VHJXQGR OXJDU SRVHHU UDVJRV LQGtJHQDV HQ WHUFHU OXJDU UHQGLU PDO HQ HO FROHJLR \ HQ FXDUWR OXJDU SHQVDU GLIHUHQWH HV IXHQWH GH GLVFULPLQDFLyQ \ YLROHQFLD SRU SDUWH GH VXV SDUHV 8QR GH ORV WHPDV TXH DSDUHFHQ FRQ PD\RU IXHU]D HQ HO GLVFXUVR GH ORV MyYHQHV HV OD GLVFULPLQDFLyQ 'HQWUR GH ODV PRGDOLGDGHV TXH SXHGH DGRSWDU OD GLVFULPLQDFLyQ SRU JpQHUR PLQRUtDV pWQLFDV H[WUDQMHURV R FODVHV VRFLDOHV OD GLVFULPLQDFLyQ PHGLDGD SRU HO WHPD HFRQyPLFR HV OD TXH PiV VH UHSLWH \ DSDUHFH HQ VX FRQVWUXFFLyQ GLVFXUVLYD HVWDEOHFLpQGRVH XQD UHODFLyQ GLUHFWD \ SURSRUFLRQDO HQWUH SREUH]D \ FXOWXUDV LQGtJHQDV /RV HVWHUHRWLSRV UDFLVWDV \ GLVFULPLQDGRUHV IRUPDGRV KLVWyULFDPHQWH PXHVWUDQ D ORV LQGtJHQDV \ DO PDSXFKH JUXSR LQGtJHQD PD\RULWDULR HQ HO SDtV FRPR EiUEDURV LJQRUDQWHV IORMRV \ ERUUDFKRV OR TXH ORV OOHYD D OD QHJDFLyQ GH VX LGHQWLGDG \ DO GHVHR GH WUDQVIRUPDUVH GHILQLWLYDPHQWH HQ FKLOHQRV /D SURFHGHQFLD SRSXODU R UXUDO GHO DOXPQDGR FRQVWLWX\H OD EDVH SDUD XQ FRQMXQWR GH HVWLJPDWL]DFLRQHV \ SUHMXLFLRV GHO FXHUSR GRFHQWH \ GH OD SREODFLyQ UHVSHFWR OD FDOLGDG GHO HVWDEOHFLPLHQWR (Q FRQVRQDQFLD FRQ HOOR HO HVWXGLR GH OD 2&'(  KD UHYHODGR TXH OD VHJPHQWDFLyQ VRFLDO VH KD SURIXQGL]DGR HQ OD

13

GpFDGD GH ORV QRYHQWD GH PDQHUD TXH HQ IRUPD FUHFLHQWH ORV HVWXGLDQWHV GH VHFWRUHV VRFLRHFRQyPLFRV VLPLODUHV DVLVWHQ D ODV PLVPDV HVFXHODV 7DPELpQ RFXUUH TXH VH LGHQWLILFD XQD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO SDUD LQGtJHQDV FRQ XQD HGXFDFLyQ GH EDMR SHUILO DFDGpPLFR WDQWR SRU HO WLSR IRUPDFLyQ WpFQLFD RIUHFLGD FRPR SRU HO QLYHO GH H[LJHQFLD HQ HO DSUHQGL]DMH 3RU VX SDUWH ODV HVFXHODV LQWHUFXOWXUDOHV HQ FRQWH[WRV LQGtJHQDV DO HVWDU RULHQWDGDV D OD HQGRFXOWXUDFLyQ GH ORV HGXFDQGRV LQGtJHQDV GHVFXLGDQ OD SURIXQGL]DFLyQ \ SUREOHPDWL]DFLyQ GH ODV UHODFLRQHV HQWUH SHUVRQDV D OR ODUJR GH OD KLVWRULD QDFLRQDO \ HQ HO SUHVHQWH FDGD YH] PiV PXOWLFXOWXUDO \ JOREDOL]DGR (VWXGLRV HWQRJUiILFRV HQ HVFXHODV S~EOLFDV XUEDQDV PXHVWUDQ XQD FXOWXUD HVFRODU FDUDFWHUL]DGD SRU OD YLJLODQFLD HO FRQWURO \ OD KRPRJHQL]DFLyQ GH ORV HVWXGLDQWHV GHQWUR GHO URO GH DOXPQRV /RV HVSDFLRV GH DXWRQRPtD \ SDUWLFLSDFLyQ HIHFWLYD VRQ PtQLPRV \ GLILFXOWDQ ORV SURFHVRV GH GHVDUUROOR GH OD LGHQWLGDG /D FRQYLYHQFLD VRFLDO HVWi PDUFDGD SRU OD YLROHQFLD HO GHVSUHFLR \ HO GHVLQWHUpV SRU HO RWUR FRPR SRU OD IDOWD GH RSRUWXQLGDGHV \ OD VLWXDFLyQ GH SREUH]D /RV DOXPQRV UHVLHQWHQ OD H[FOXVLyQ VRFLDO GH OD TXH VRQ REMHWR \ OD UHSURGXFHQ VHJUHJiQGRVH HQWUH HOORV SRU PHGLR GH EXUODV GHVFDOLILFDFLRQHV UDFLVPR UHVHQWLPLHQWR PDFKLVPR \ GLVFULPLQDFLyQ GH OD PXMHU $Vt KDFHQ PiV WROHUDEOH OD VHJUHJDFLyQ VRFLDO OR TXH OHV SHUPLWH D VX YH] GLIHUHQFLDUVH HQWUH HOORV \ FRQWUDUUHVWDU HO HVIXHU]R KRPRJHQHL]DGRU TXH HMHUFH OD HVFXHOD /DV UHODFLRQHV GH VXERUGLQDFLyQ \ GHSHQGHQFLD IRUPDQ SDUWH GH OD FXOWXUD HVFRODU \ VH FRQVHUYDQ HQWUH SURIHVRUHV \ HVWXGLDQWHV SURIHVRUHV \ DGPLQLVWUDGRUHV SDGUHV \ SURIHVRUHV 0iV DJXGD HV D~Q HVWD WHQGHQFLD HQ OD UHODFLyQ HVFXHOD \ FRPXQLGDG ORFDO LQGtJHQD GRQGH HV SRVLEOH UHFRQRFHU GLVFULPLQDFLRQHV GH FODVH \ pWQLFR FXOWXUDOHV (QWUH ORV GRFHQWHV OD GLYHUVLGDG HQ JHQHUDO DSDUHFH FRPR XQ SUREOHPD FRPSOHMR GLItFLO GH PDQHMDU UHVSHFWR GHO FXDO QR KDQ VLGR QL VH VLHQWHQ IRUPDGRV /D IRUPDFLyQ SURIHVLRQDO QR ORV RULHQWD SDUD DWHQGHU VLQJXODULGDGHV QL GH FRPXQLGDGHV \ PHQRV GH SHUVRQDV &RPR UHVSXHVWD VH GD XQD WHQGHQFLD GHIHQVLYD TXH ORV OOHYD D UHVWDU LPSRUWDQFLD D ODV GLIHUHQFLDV D QHJDU LQYLVLELOL]DU HVWHUHRWLSDU R ELHQ D DFWXDU HQ IRUPD FRQWUDULD D ORV GLVFXUVRV SOXUDOLVWDV 'LVFXUVRV \ SUiFWLFDV VH HQFXHQWUDQ PX\ GLVWDQWHV 6L ELHQ HO FXUUtFXOR DFWXDO IDYRUHFH HQ DOJXQD PHGLGD XQD IRUPDFLyQ SOXUDOLVWD HO TXH LPSHUD HQ HO FRWLGLDQR GH OD HVFXHOD HV IRUPDOPHQWH GHPRFUiWLFR KD\ SURJUDPDV GH IRUPDFLyQ GHPRFUiWLFD SHUR QR VH OOHYDQ ELHQ D OD SUiFWLFD SRU FDUHQFLDV PHWRGROyJLFDV HO FXUUtFXOR RFXOWR VLJXH VLHQGR DXWRULWDULR VH LQVWUX\H VREUH GHPRFUDFLD SHUR QR VH JHQHUD UHIOH[LyQ VREUH ORV GHEHUHV \ GHUHFKRV HQ OD FRQYLYHQFLD PLVPD 'HVGH HO YHFWRU GH OD FRQYLYHQFLD OD DFWXDFLyQ \ OD IRUPDFLyQ GRFHQWH VH PXHVWUD DQFODGD D~Q HQ XQ PRGHOR IRUPDOPHQWH GHPRFUiWLFR GRQGH VH KDEOD GH YDORUHV SHUR QR VH VDEH FyPR OOHYDUORV D OD SUiFWLFD (O SUREOHPD HV TXH VL ELHQ H[LVWHQ SURJUDPDV GH IRUPDFLyQ GH PDHVWURV HQ LQWHUFXOWXUDOLGDG pVWRV HVWiQ IRFDOL]DGRV HQ HO FRQRFLPLHQWR GH OR LQGtJHQD ROYLGDGRV GHO GHVDUUROOR GH FRPSHWHQFLDV SDUD OD YDORUDFLyQ GHO RWUR \ HO GLiORJR LQWHUFXOWXUDO (Q OR TXH FRPSHWH D OD JHVWLyQ LQVWLWXFLRQDO \ OD FRQYLYHQFLD HVFRODU VL ELHQ H[LVWHQ UHJODPHQWRV \ QRUPDV VREUH FRQYLYHQFLD pVWRV VRQ QRUPDOPHQWH LPSXHVWRV DQWH ORV FRQIOLFWRV OD DXWRULGDG FDVWLJD PiV TXH GLDORJD R UHIOH[LRQD H[LVWH XQ GLVFXUVR VREUH ORV GHUHFKRV SHUR QR VX HMHUFLFLR

14

&RQFOXVLRQHV /D SROtWLFD GH (GXFDFLyQ ,QWHUFXOWXUDO VH SUHVHQWD HQ &KLOH FRPR HQ WRGR /DWLQRDPpULFD FRPR XQD SROtWLFD DEVROXWDPHQWH VHSDUDGD GH OD SROtWLFD GH &RQYLYHQFLD (VFRODU /D SULPHUD VH GLULJH GH PDQHUD H[FOXVLYD D OD SREODFLyQ LQGtJHQD GHVFRQRFLHQGR HO FRPSRQHQWH FRQYLYHQFLDO TXH IRUPD SDUWH LQWUtQVHFD GH HVWH HQIRTXH HGXFDWLYR 0LHQWUDV TXH OD 3ROtWLFD GH &RQYLYHQFLD GD HVFDVD LPSRUWDQFLD R YDORU DO FRPSRQHQWH FXOWXUDO GHVDWHQGLHQGR ORV FRQIOLFWRV TXH GHYLHQHQ GH OD UHODFLyQ HQWUH SHUVRQDV GH GLVWLQWDV FXOWXUDV R HWQLDV \ OD ULTXH]D TXH DSRUWD HQ OD IRUPDFLyQ GHO LQGLYLGXR OD FRQYLYHQFLD LQWHUFXOWXUDO 'HVGH OD ySWLFD GH OD HGXFDFLyQ LQGtJHQD OD HGXFDFLyQ VH IRFDOL]D HQ WRUQR D OD SUHRFXSDFLyQ SRU HO FRQRFLPLHQWR FRQFHQWUDQGR VX GHEDWH VREUH ORV FRQWHQLGRV FXOWXUDOHV GHEHQ VHU LQFRUSRUDGRV DO FXUUtFXOR (O pQIDVLV GHO 3URJUDPD HVWi SXHVWR HQ OD SHUWLQHQFLD GH ORV DSUHQGL]DMHV \ HQ OD IDFLOLWDFLyQ GH OD HGXFDFLyQ IRUPDO PHGLDQWH OD DGHFXDFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV D OD FXOWXUD GH RULJHQ GHO HVWXGLDQWH D VX PHGLR VRFLDO \ VXV UHIHUHQWHV FRJQLWLYRV (Q HVWH VHQWLGR OR IXQGDPHQWDO HQ OD SROtWLFD GH HGXFDFLyQ LQGtJHQD QR HV HO iPELWR GH OR pWLFR UHODFLRQDO VLQR PiV ELHQ HO iPELWR GH OR FRJQLWLYRFRQFHSWXDO (Q OD UDt] GH HVWD VHSDUDFLyQ HQWUH OD HG LQWHUFXOWXUDO \ OD HGXFDFLyQ HQ OD FRQYLYHQFLD FRQFXUUHQ IXQGDPHQWDOPHQWH GRV FRQGLFLRQHV GHO PXQGR PRGHUQR D /D SULPHUD VH UHODFLRQD FRQ XQD UHVSXHVWD SROtWLFRHGXFDWLYD D ODV GHPDQGDV SODQWHDGDV SRU ORV SXHEORV LQGtJHQDV HQ GHIHQVD GH VX FXOWXUD /D (,% HV XQD IRUPD GH VDOGDU DO PHQRV SDUFLDOPHQWH OD GHXGD KLVWyULFD IUXWR GH OD FRORQL]DFLyQ HO XOWUDMH \ OD PDUJLQDFLyQ GH VXV SXHEORV /RV LQGtJHQDV HVWiQ SUHRFXSDGRV GH IRUWDOHFHU OR SURSLR \ FRQVLGHUDQ TXH GH UHODFLRQHV LQWHUFXOWXUDOHV \D HVWiQ HPSDSDGRV SRU YLYLU HQ XQD FXOWXUD DMHQD TXH OHV KD H[LJLGR DSUHQGHU D PDQHMDUVH HQ GRV FyGLJRV FXOWXUDOHV GLIHUHQWHV (V PiV OD YDORUDFLyQ KDFLD ODV FXOWXUDV LQGtJHQDV VH PLGH PiV ELHQ D WUDYpV GH ODV SROtWLFDV FXUULFXODUHV GH DFXHUGR D VL pVWDV LQFRUSRUDQ FRQWHQLGRV \ PHWRGRORJtDV GH OD FXOWXUD LQGtJHQD FRPR WDPELpQ D WUDYpV GH ORV HVSDFLRV GH SDUWLFLSDFLyQ TXH GHEHQ DEULUVH D XQD LQWHUYHQFLyQ FDGD YH] PiV IXHUWH GH ODV IDPLOLDV \ GH OD FRPXQLGDG \ HQ JHQHUDO HQ OD SHUWLQHQFLD GH ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]DDSUHQGL]DMH E /D VHJXQGD VH UHODFLRQD FRQ OD VHSDUDFLyQ TXH VXE\DFH HQ HO RULJHQ GH ODV 5HIRUPDV ODWLQRDPHULFDQDV HQ HGXFDFLyQ UHJLGDV SRU XQD GLVJUHJDFLyQ ILFWLFLD HQWUH OR FRJQLWLYR \ OR DFWLWXGLQDO TXH SULRUL]D OR LQVWUXPHQWDO SRU VREUH OR YDOyULFR OR WUDQVPLVLYR SRU VREUH OR WUDQVDFFLRQDO (VWD SULRUL]DFLyQ GH DVSHFWRV FRJQLWLYRV H LQVWUXPHQWDOHV SRU VREUH ORV DVSHFWRV pWLFRVDFWLWXGLQDOHV VXUJH GH LQWHUSUHWDU DPEDV GLPHQVLRQHV FRPR VXVFHSWLEOHV GH VHU VHSDUDGDV LJQRUDQGR TXH OD FRPSUHQVLyQ LQWHOHFWLYD GH ORV IHQyPHQRV LPSOLFD XQ SRVLFLRQDPLHQWR pWLFR \ XQD SUHGLVSRVLFLyQ D OD DFFLyQ +HFKD HVD GLVJUHJDFLyQ VH FRQVLGHUD DGHPiV FRPR XQD QHFHVLGDG SULRULWDULD SDUD OD LQFRUSRUDFLyQ D OD VRFLHGDG GHO FRQRFLPLHQWR HO GHVDUUROOR GH FRPSHWHQFLDV GH RUGHQ SUDJPiWLFR JXLDGDV SRU HO UD]RQDPLHQWR FRPR VRQ FRQRFHU \ VDEHU KDFHU 4XHGDQ HQWRQFHV HQ XQ VHJXQGR SODQR HO DSUHQGHU D 6(5 \ &219,9,5 (V DVt FRPR HO SURJUDPD GH &RQYLYHQFLD (VFRODU TXH VH GHVDUUROOD HQ WRUQR D OD IRUPDFLyQ pWLFD \ FtYLFD FRPR HMH WUDQVYHUVDO DO FXUUtFXOR SHUPDQHFH HQ OD SUiFWLFD IXHUD GHO iPELWR GH OR SHGDJyJLFR VLQ WRFDU FRQVFLHQWHPHQWH ORV PRGRV GH HQVHxDQ]D R ODV IRUPDV FRPR VH FRQGXFHQ ODV LQVWLWXFLRQHV (O SURJUDPD GH FRQYLYHQFLD DVt FRPR ORV 2EMHWLYRV )XQGDPHQWDOHV 7UDQVYHUVDOHV YLHQHQ HQ OD SUiFWLFD D VHU HO SDWLR WUDVHUR GH OD HVFXHOD FRQVWLWX\HQGR HO FXUUtFXOR RFXOWR GH OD FXOWXUD HVFRODU

15

(VWD VHSDUDFLyQ HQWUH HO SURJUDPD GH (,% \ HO GH &RQYLYHQFLD (VFRODU GHYLHQH HQ XQD SpUGLGD VXVWDQWLYD GHO DOFDQFH \ WUDVFHQGHQFLD TXH DPERV SXHGHQ WHQHU HQ OD IRUPDFLyQ LQWHJUDO GH ORV HVWXGLDQWHV (Q SULPHU OXJDU OD SROtWLFD GH (,% VH SLHQVD \ VH GLULJH ~QLFDPHQWH D ORV SXHEORV LQGtJHQDV GHVFRQRFLHQGR OD HQRUPH QHFHVLGDG GH OD SREODFLyQ FKLOHQD HQ JHQHUDO GH UHFRQRFHU \ YDORUDU ODV FXOWXUDV LQGtJHQDV \ HO DSRUWH TXH pVWDV KDFHQ DO HQULTXHFLPLHQWR GH OD QDFLyQ D WUDYpV GH VX OHJDGR KLVWyULFR \ SUHVHQWH 3RFR VH DSUHQGH \ VH FRQRFH HQ &KLOH GH QXHVWURV SXHEORV RULJLQDULRV \ VH OHV LQYLVLELOL]D HQ OD FRQYLYHQFLD DFWXDO /DV SREODFLRQHV LQGtJHQDV EHQHILFLDGDV SRU HO 3(,% QR HVWiQ VLHQGR SUHSDUDGDV HQ HO GHVDUUROOR GH FRPSHWHQFLDV VRFLDOHV SDUD FRQYLYLU HQ XQ PXQGR PXOWLFXOWXUDO TXH OHV SHUPLWDQ LQVHUWDUVH \ UHODFLRQDUVH HQIUHQWDQGR HO SUHMXLFLR \ OD GLVFULPLQDFLyQ GHO TXH VXHOHQ VHU REMHWR 3RU RWUD SDUWH OD YDORUDFLyQ GH OD SURSLD LGHQWLGDG SDVD QHFHVDULDPHQWH SRU HO HQFXHQWUR FRQ HO 2WUR \ OD VXHUWH GH HVSHMR TXH HO 2WUR SURYRFD HQ HO GHVFXEULPLHQWR \ YDORUDFLyQ GHO SURSLR VHU /D VHSDUDFLyQ HQWUH OR FRJQLWLYR \ OR YDOyULFR VH WUDQVIRUPD DGHPiV HQ XQD VHSDUDFLyQ HQ HO HMHUFLFLR SHGDJyJLFR TXH SRQH HO DFHQWR HQ ORV FRQWHQLGRV D WUDQVPLWLU REYLDQGR DO VXMHWR TXH VH WLHQH GHODQWH (VWR HV PiV JUDYH D~Q FXDQGR H[LVWH XQ JUDQ GHVFRQRFLPLHQWR GH ODV FXOWXUDV \ OHQJXDV LQGtJHQDV SRU SDUWH GH TXLpQHV HMHUFHQ OD GRFHQFLD 'H HVWH PRGR OD PDQHUD FRPR VH HQIUHQWD WUDGLFLRQDOPHQWH OD HGXFDFLyQ LQWHUFXOWXUDO HV FHQWUDQGR VX DWHQFLyQ HQ ORV FRQWHQLGRV FXOWXUDOHV OD PD\RU SDUWH GH ODV YHFHV GH PDQHUD VXSHUILFLDO \ HVWHUHRWLSDGD \ QR HQ OD UHODFLyQ TXH HVWDEOHFHQ ORV QLxRV \ QLxDV LQGtJHQDV FRQ VX FXOWXUD VXV YLYHQFLDV \ SHUFHSFLRQHV (VWR FODUDPHQWH UHGXFH ORV FRQWHQLGRV FXOWXUDOHV D ORV HVWLSXODGRV HQ ODV JXtDV GHO 0,1('8& SDUD OD (,% ORV DOHMD \ GHVLJQLILFD HQ OXJDU GH DKRQGDU HQ VX FRPSUHQVLyQ LQFRUSRUDQGR OR TXH ORV PLVPRV QLxRV \ QLxDV SXHGHQ HQWUHJDU HQ XQ FRQWH[WR GH LQWHUFDPELR \ GLiORJR GRQGH HOORV \ QR HO FRQRFLPLHQWR VRQ HO FHQWUR GH DWHQFLyQ SHGDJyJLFD $ VX YH] HO 3URJUDPD GH &RQYLYHQFLD \ ORV 2)7 QR HVWiQ HQIUHQWDQGR OD IXHUWH GLVFULPLQDFLyQ TXH VH UHSURGXFH HQ OD HVFXHOD SRU PRWLYRV FXOWXUDOHV R pWQLFRV QL HVWi SUHSDUDQGR D ORV QLxRV QLxDV \ MyYHQHV HQ OD IRUPDFLyQ GH XQD DFWLWXG SOXUDOLVWD KDFLD TXLHQHV WLHQHQ XQD DSDULHQFLD GLVWLQWD SLHQVDQ GLIHUHQWH SURYLHQHQ GH RWURV OXJDUHV R SUDFWLFDQ GLVWLQWDV FRVWXPEUHV 3RU ~OWLPR HO 3URJUDPD GH &RQYLYHQFLD \ ORV 2)7 QR VH KDFHQ FDUJR GH OD GLPHQVLyQ FXOWXUDO HQ OD IRUPDFLyQ GH OD LGHQWLGDG FRPR WDPSRFR DERUGDQ OD VLWXDFLyQ GH GHUHFKRV FROHFWLYRV GH ORV SXHEORV DFHQWXDQGR XQ SHQVDPLHQWR \ FRPSRUWDPLHQWR H[FOX\HQWH GH ODV PLQRUtDV FXOWXUDOHV HQ OD IRUPDFLyQ GH ODV \ ORV HVWXGLDQWHV