02.

ANLISIS

desempeo financiero de la empresa en el Largo Plazo

n el mdulo anterior se conocieron los conceptos

bsicos de la contabilidad, la informacin financiera y los EEFF. Toda esa informacin, como lo dijimos antes, permite tomar decisiones mejor razonadas y basadas en informacin veraz. En este mdulo se tomar la informacin que nos brindan los EEFF y se analizar con mayor profundidad, basndose en una serie de herramientas que le permitir al empresario tener un mejor entendimiento de las finanzas de su empresa.

2.OBJETIVOS
Al finalizar este mdulo, el empresario estar en capacidad de:

Ejercicios prcticos de anlisis financiero de los EEFF utilizando los indicadores financieros necesarios para medir el xito financiero de una empresa. Lectura del texto: Siete consejos para la supervivencia

Entender y poner en prctica el clculo de las razones financieras, las cuales le permitirn al empresario tomar dediciones basadas en estos anlisis. Analizar el concepto de Utilidades y su relevancia para la salud financiera de la empresa en el largo plazo. Conocer y aplicar los principales indicadores para comprender su situacin financiera y cmo puede mejorarla.

de su empresa en tiempos de crisis.

4. LAS RAZONES FINANCIERAS

Uno de los instrumentos ms usados para realizar un anlisis financiero, es el uso de las razones financieras. Estas tienen la capacidad de medir en un alto grado la eficacia y el comportamiento de la empresa. Presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera; pueden precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las Razones Financieras, son comparables con las

3. CONTENIDOS
La sesin se compone de las siguientes actividades: Charlas: * Utilidades y Empresas Exitosas en el LP * Uso de indicadores financieros prcticos para medir el xito de la empresa en el Largo Plazo

de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. A continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y clculo de cada una de ellas.

4.1 RAZONES FINANCIERAS PARA EL BALANCE GENERAL

Para el anlisis del Balance General se utilizan algunas razones financieras, que se citan seguidamente.

4.1.1 RAZONES DE LIQUIDEZ

La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar a corto plazo las obligaciones que se han adquirido, a medida que se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Capital neto de trabajo (CNT): Esta razn se obtiene al

sustraer las obligaciones (pasivos) corrientes de la empresa de todos sus derechos (activos) corrientes.

CNT =

ACTIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE

El capital de trabajo debe guardar una relacin directa con el volumen de operacin de la empresa; a mayor nivel de operaciones del negocio, requerir un capital de trabajo superior, y viceversa: a un menor nivel de operaciones sus requerimientos de capital de trabajo (caja, clientes, inventarios) sern proporcionalmente menores.

Un capital de trabajo negativo significa que la empresa no cuenta con recursos suficientes para cubrir necesidades operativas (caja mnima, financiamiento a clientes, existencias en almacn), y de no solucionarse en el corto plazo, podra ocasionar la insolvencia del negocio.

por cada dlar de pasivo a corto plazo. Por ejemplo, si el cociente fuera 1.84 significara que se tienen $1.84 de activo circulante por cada dlar de pasivo exigible a plazo menor de un ao. Un cociente de $2.00 de activo circulante por cada $1.00 del pasivo circulante, algunas veces es considerado como satisfactorio para una empresa. Sin embargo, para determinar el cociente apropiado para cada empresa debe calcularse el tiempo de conversin en efectivo de los rubros del activo circulante, lo cual depende principalmente de los grados de rotacin de las cuentas por cobrar y de los inventarios.

ndice de solvencia (IS) (o razn circulante):

Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier momento del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

IS

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

La administracin eficiente del capital de trabajo requiere de la atencin a los procesos de la rpida conversin en efectivo de las cuentas por cobrar y los inventarios. Asimismo, el cociente apropiado depende, entre otras cosas, de las condiciones en trminos de tiempo, del crdito obtenido de los proveedores y acreedores en relacin con el plazo concedido a los clientes y deudores para liquidar sus adeudos a la empresa, y de la rotacin de los inventarios. El verdadero significado de la razn de solvencia puede determinarse analizando en detalle las caractersticas del activo circulante y del pasivo circulante, esto es, estudiando a fondo los componentes del capital de trabajo de la empresa. El analizador, en su estudio de la solvencia, no debe llegar a conclusiones finales hasta tanto

Se utiliza como un indicador de la capacidad de la empresa para liquidar oportunamente sus obligaciones a corto plazo. Tal relacin se considera lgica debido a que las deudas a plazo menor a un ao, normalmente son liquidadas con los recursos lquidos resultantes de la conversin en efectivo de los activos circulantes. Por la naturaleza de estos activos su conversin en efectivo se efecta dentro del plazo de un ao. El cociente obtenido de esta razn representa la cantidad en dlares y centavos que se tiene de activo circulante

no haya aplicado, por lo menos, las razones de solvencia, rotacin y la prueba de cidouna vez determinadas las condiciones obtenidas de los acreedores, y tambin la capacidad de la empresa para generar recursos lquidos en el corto plazo.

temporales y las cuentas por cobrar, y los activos menos lquidos, tales como los inventarios, que normalmente requieren de ms tiempo para su conversin en efectivo, y los gastos pagados por anticipado. El importe del primer grupo, al que se denomina activo

ndice de la prueba cida:

Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

disponible, se divide entre el total de pasivo circulante para obtener la razn de la prueba de cido o razn de liquidez. Cuando las cuentas por cobrar son de lenta recuperacin, se excluyen del clculo anterior.

CIDA

ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO PASIVO CORRIENTE

Esta razn complementa el estudio de la solvencia y para calcularla es necesario clasificar el activo circulante en dos grupos: el efectivo y los activos de rpida conversin en efectivo, tales como las inversiones

El cociente de razn de liquidez representa la cantidad de dinero disponible para el pago del monto de pasivo circulante. Un ejemplo de su clculo se muestra a continuacin:

4.1.2 RAZN DE ENDEUDAMIENTO

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utiliza para generar utilidades, y estas son de gran importancia, ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

ACTIVO DISPONIBLE $108.242 COCIENTE DE LIQUIDEZ PASIVO CIRCULANTE $140.647

Razn de endeudamiento (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.

El resultado significa que se tienen $0.77 de activos lquidos disponibles por cada peso de pasivo a corto plazo.

RE
Comnmente se considera que si una compaa tiene una razn de liquidez de 1.00, la situacin de solvencia es muy aceptable. Sin embargo, depende de la capacidad de cobro de las cuentas a cargo de los clientes en un plazo relativamente corto. Cabe recordar que en algunos casos los inventarios pueden tener mayor liquidez que las cuentas por cobrar, por lo cual, antes de llegar a conclusiones finales, es necesario determinar el cociente apropiado para cada empresa conforme a sus circunstancias RE 0.365

PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL

Esta razn muestra el porcentaje de la inversin total en activo que ha sido financiado por deuda, y es frecuentemente llamada grado de apalancamiento financiero. Se determina como se indica a continuacin:

PASIVO TOTAL $ 150,984 ACTIVO TOTAL $ 413,543

La razon del pasivo al activo total y

La diferencia entre la razn anterior y el 100% representa la razn del capital contable (patrimonio) al activo total, o sea el porcentaje del activo que ha sido financiado por los propietarios o accionistas. La razn del pasivo al activo total y la del capital contable al activo total, reflejan la importancia relativa de las fuentes de recursos provenientes de la deuda del capital. Un aumento constante de la relacin de pasivo al activo total, representa una insuficiencia de capital propio, en relacin al volumen de los negocios. Puede representar tambin una estrategia de crecimiento de la empresa basada en recursos tomados en prstamo. En ciertos casos refleja una reduccin del capital debida a una operacin deficitaria. En trminos generales, cuando el cociente obtenido de esta razn es inferior al 0.50% se considera que la situacin financiera es satisfactoria. Asimismo, cuando el cociente excede del 0.50% muestra que la inversin de los acreedores en la empresa es preponderante en relacin con la de los accionistas y que la calidad y resistencia de la situacin financiera se tornan dbiles.

la del capital contable al activo total, reflejan la importancia relativa de las fuentes de recursos provenientes de la deuda del capital.

4.1.3 RAZN PARA EL ESTUDIO DE LA ESTABILIDAD

Una situacin de solvencia favorable puede quedar neutralizada por una operacin que afecte la situacin a largo plazo. Por ejemplo: una inversin en activo fijo, financiada con pasivo a largo y corto plazo; bonos y documentos por pagar contratados con fechas de vencimiento ms cercanas que las fechas de generacin de recursos lquidos de los medios de produccin; un exceso de deuda en relacin al monto del capital; la compaa puede tener revaluados sus activos fijos y utilizar el supervit para reevaluacin como base para el pago de dividendos; una amortizacin o reduccin del capital social.

Razn Capital Contable a Pasivo Total: Las fuentes

de recursos de un negocio estn representadas fundamentalmente por estos dos grandes grupos del financiamiento: capital propio y pasivo.

CCPT =

CAPITAL CONTABLE PASIVO TOTAL

El balance de una empresa representado por la frmula: activo = pasivo + capital, demuestra en sntesis, la existencia de las partes interesadas en la empresa: acreedores y propietarios; con los recursos aportados por ambos, se lleva a cabo la inversin en los activos del negocio. Cabe mencionar, sin embargo, que el inters de cada uno de ellos en la empresa es diferente: el inters de los acreedores se limita a recuperar ntegramente su capital en la fecha convenida con la empresa y en obtener el rendimiento previamente pactado. Los propietarios, en cambio, invierten su capital y normalmente, no se interesan en retirarlo en una fecha determinada, asumen los riesgos del negocio y se involucran en su operacin; estn directamente interesados en la supervivencia, desarrollo y xito de la empresa; su inters se basa en el incremento del valor de su inversin y en los dividendos que puedan obtener como participacin en las utilidades generadas por la empresa. Por la diferencia de intereses de los propietarios y acreedores en la empresa, es necesario mantener un equilibrio entre estas dos fuentes de financiamiento, ya que un mayor peso de la deuda en relacin al capital podra originar que los intereses de los acreedores influyeran en mayor grado en la gestin de la empresa, lo cual afectara su desarrollo. La

empresa estara supeditada a sus acreedores y se tornara ms susceptible a la presin causada por la crisis. Para evaluar adecuadamente la importancia de cada una de estas dos fuentes de recursos, capital y pasivo, es necesario compararlas, mediante el clculo de esta razn, cuyo cociente indica la cuanta relativa de cada una de ellas y seala cul es la posicin de la empresa frente a sus acreedores y propietarios; cul de los dos intereses es mayor, y consecuentemente, cul de los dos es el preponderante en la gestin administrativa de la empresa. La relacin entre estos dos elementos se mide como sigue:

CAPITAL CONTABLE $ 262,559

CCT 1.74

=
PASIVO TOTAL $ 150, 984

Este resultado expresa que por cada dlar que los acreedores han invertido en el negocio, los propietarios han invertido $1,74. Para entender debidamente este resultado hay que considerar que las deudas por s solas nada expresan. Cuando esta relacin es observada en pocas sucesivas de la vida de la empresa, se comprueban sus

tendencias. Una reduccin constante de la relacin representa una insuficiencia de capital propio en relacin al volumen de los negocios. Por otra parte, la composicin del pasivo es importante ya que puede estar integrado con una combinacin de deuda a corto y largo plazo. La

integrantes, de la conservacin de su calidad y resistencia y del grado de la intensidad de la influencia ejercida por su elemento esencial, grado que depende de la magnitud y persistencia de tal elemento. Los principios: equilibrio, calidad y resistencia en los negocios, estn subordinados en trminos generales, a la preponderancia de los intereses de los dueos sobre los intereses de los acreedores.
En trminos generales la inversin de los propietarios es preponderante en relacin a la de los acreedores; los intereses de estos ltimos estn mejor garantizados, ya que no se veran afectados, o el dao sera de menor consideracin en el caso de prdidas que la empresa sufra.

emisin de obligaciones a largo plazo, a veces es ms conveniente que un aumento del capital propio, teniendo a la vista la posibilidad de convertir al capital prstamo en capital propio, mediante amortizaciones cubiertas con las ganancias obtenidas en virtud de ampliaciones de los medios de produccin.
De cualquier modo, las tendencias mostradas por la relacin entre el capital contable y el pasivo total, son de la mayor importancia para el conocimiento de la estructura financiera de las empresas. El

equilibrio de una unidad compleja, como la situacin financiera de un negocio, depende de la proporcionalidad de sus elementos

4.1.4 EJERCICIO NO. 1: RAZONES PARA EVALUAR EL BG

Con la informacin que se presenta en el caso de estudio de La Proveedora S.A., complete el cuadro de las razones financieras del BG. Adicionalmente explique el significado del nmero obtenido en cada caso.

5. LAS EMPRESAS EXITOSAS GENERAN UTILIDADES

La primera responsabilidad social de una empresa es generar riqueza, es decir, dinero, productos innovadores, conocimientos y experiencias que enriquezcan a la sociedad. Aun cuando el concepto de riqueza es as de amplio, los resultados tangibles que muestran aporte real de la empresa a la sociedad, estn en lo que vende, lo que paga y las utilidades que produce. Y son estas ltimas las que mejor miden el xito que ha tenido la empresa y su capacidad de seguir adelante por muchos aos ms. Puede suceder en cierto tipo de mercados o empresas, que esas utilidades no se generen inmediatamente, en el primer o segundo ao de funcionamiento. No obstante, la empresa solo tiene sentido si va mejorando notablemente su rendimiento ao con ao, hasta llegar a ser rentable y producir esas utilidades. De lo contrario, la razn de ser de la empresa no se cumple, pues esta existe para generar riqueza, en todo sentido. Y como ya se dijo, el mejor indicador de generacin de esa riqueza, es la generacin de utilidades.

En otras palabras, generar riqueza y ganar dinero no es solamente legtimo y vlido, sino que es la principal responsabilidad que tiene la empresa con la sociedad. Si la empresa no gana dinero, entonces tampoco puede generar empleo, comprar insumos a sus proveedores, pagar impuestos al gobierno ni desarrollar nuevos productos que beneficien a las familias. Tambin es responsabilidad de toda empresa el crecer y sostenerse en el tiempo. Al crecer la empresa, emplear a ms personas, comprar ms insumos y llevar ms bienestar con sus productos, y la sostenibilidad le permitir seguir haciendo esto por muchos aos, incluso por varias generaciones. Pero nada de esto es posible si no se producen utilidades, ya que estas son la llave para la generacin de riqueza en amplio sentido, y el crecimiento y la sostenibilidad de la empresa en el largo plazo. Y son, precisamente, uno de los aspectos que caracterizan a las empresas exitosas.

5.1 QU SON LAS UTILIDADES?

No importa el tamao o naturaleza del negocio; siempre la frmula para determinar las utilidades es la misma:
INGRESOS GASTOS UTILIDADES

En otras palabras, las utilidades son el monto que queda despus de restar los gastos a los ingresos que tuvo la empresa para generar esos ingresos. Es decir, que en esos gastos que se restan no se incluyen aquellos que no estn directamente relacionados con la produccin de ingresos. En Amrica Latina muchos empresarios tienen la mala costumbre de cargar al negocio gastos personales del dueo o de su familia, u otros gastos no relacionados directamente con la produccin, como podra ser la compra de mobiliario o equipos, el pago de deudas y otros gastos no relacionados con la actividad central del negocio, que es la que produce los ingresos. Cuando esto sucede, se pone en peligro la estabilidad de la empresa, y podra decirse que se est matando la gallinita de los huevos de oro. Si el xito en los negocios

es levantar las utilidades, la clave del xito es sencilla: se deben subir los ingresos o se deben bajar los gastos o hacer una combinacin de ambos.

nuevos

trabajadores,

por

ende,

aumentar

la

capacidad de ventas de la empresa. 3. Esas utilidades y patrimonio a su vez permiten a la

Cmo hacerlo es donde la administracin, que es una ciencia, se convierte en un arte.

empresa asumir obligaciones crediticias de forma segura y sostenible. Las utilidades permiten utilizar deuda de forma segura. Las empresas utilizan su nivel de patrimonio y su capacidad de generar para pedir crdito.

5.1.1 Importancia de las utilidades

La utilidad neta es el nmero ms importante del Estado de Resultados porque es el dinero que queda en el bolsillo de los dueos una vez que se han pagado todos los gastos. Es el dinero con que cuenta la empresa para hacer nuevas inversiones, desarrollar nuevos proyectos y seguir creciendo. Las utilidades son importantes entonces porque:

5.2 CONTROL DE LAS UTILIDADES

Como ya se dijo, para llevar el control de las utilidades del negocio se utiliza el Estado de Resultados, cuyo llenado consta de varios pasos. Primero se coloca el monto de las ventas. Luego se introducen los gastos de produccin o el costo de la mercadera vendida, que se rebajan de las ventas para obtener as las utilidades brutas de la empresa en ese perodo. Al monto de utilidades brutas se le restan los gastos necesarios para generar las ventas para obtener las utilidades operativas.

1. Permiten aumentar el patrimonio: las utilidades son

la fuente para la formacin de patrimonio; aumentan la capacidad de apalancamiento de la empresa; son el fermento bsico para su crecimiento y la frmula mgica para sus inversiones. Son la fuente para crear cosas nuevas. 2. Con ese patrimonio la empresa puede comprar ms activos, que a su vez generan nuevas utilidades: las utilidades permiten adquirir ms propiedades, ampliar instalaciones, comprar nueva maquinaria, contratar

 Y para terminar, de las utilidades operativas se rebajan los impuestos y otros gastos, que darn una suma final llamada utilidades netas. Esto se llama un anlisis vertical del Estado de Resultados. Con ello puede hacerse una relacin entre todas las partes del Estado de Resultados con las ventas, con lo cual se logran algunas respuestas interesantes a preguntas sencillas pero sumamente importantes.

CUNTO GANA LA EMPRESA POR CADA 100 DLARES QUE VENDE? Veamos este dato y algunos otros interesantes, en un ejemplo prctico de la Compaa ABC, donde se ha aadido una columna adicional que divide todos los montos de las lneas entre el monto de las ventas.

EJEMPLO DE UN ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008

COMPAA ABC

Rubro
VENTAS Costo mercanca Utilidad bruta GASTOS GENERALES Laborales Ventas y administracin Depreciacin Total de Gastos Generales Utilidad operacional
OTROS INGRESOS/ EGRESOS

Monto

Monto
360.000

% de ventas
100% 47 % 53 %

170.000 190.000

70.000 40.000 20.000 130.000 60.000 36 % 17 %

Gastos financieros Utilidad antes de impuestos Provisin impuestos (30 %)

UTILIDAD NETA DEL PERODO

-25.000 35.000 -10.500 24.500

7% 9.8% 3% 6.8%%

Siguiendo ese anlisis pueden ver algunas cosas bien interesantes en el Estado de Resultados de ABC:
a.Por cada 100 dlares que vende, se le van 47 por el costo de esa mercadera que vendi. b.Para vender 100, est gastando 36 dlares y pagando 7 dlares al banco, por intereses. c.Su utilidad operativa, es decir la capacidad de produccin del negocio, es de 17 dlares por cada 100 vendidos. Este dato es muy importante porque ayuda al empresario a saber cul es el monto de deuda que puede atender responsablemente la empresa. As, por ejemplo, si por una nueva deuda tiene que pagar 15 dlares de intereses, la empresa no podra pagar sus obligaciones bancarias. d.El negocio genera casi 10 dlares por cada 100 vendidos, sin embargo, si como ciudadano responsable paga al da sus obligaciones con el estado, entonces su socio, el gobierno, se lleva 3 dlares de esos 10. O sea que su utilidad por cada 100 vendidos no es 10, sino realmente 7 dlares. e.En resumen, para hacerlo sencillo, por cada 100 dlares que vende la empresa ABC se gana 7 dlares netos.

Entonces, este resultado es bueno o malo?, la respuesta es que, depende!

1.Es bueno, porque es positivo; hay muchas empresas que no tienen utilidades luego de cumplir con todas sus obligaciones. Esto es sumamente importante. 2.Pero viene la otra pregunta: es ese el resultado que la empresa quera obtener? Es ese el monto que debe ganar la empresa de acuerdo con la naturaleza de su negocio?

Para responder a esas preguntas, es necesario compararse con el resto de la industria en la que opera la empresa. Si la empresa est obteniendo porcentualmente mejores resultados que sus competidores, quiere decir que la empresa va bien; si por el contrario, est por debajo del resto de las empresas de la industria, hay que revisar integralmente el negocio para ver de qu forma se pueden mejorar los resultados. Seguidamente se desarrollar un ejercicio que permite ver la forma en que se monta un Estado de Resultados, lo cual nos va a permitir observar de qu forma se articulan todos estos conceptos en la realidad.

5.3 ALGUNOS INDICADORES RELACIONADOS CON LAS UTILIDADES

Para analizar las utilidades de una empresa, se emplea una serie de indicadores que miden diversos aspectos y permiten tomar decisiones estratgicas para la empresa porque miden su capacidad de generacin de utilidad. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial. Son indicadores muy utilizados y prcticos que salen del Informe de los Estados de Resultados. Ellos son: Margen Bruto: La utilidad bruta dividida entre las ventas y que es muy popular por ejemplo entre los comerciantes, ya que es el porcentaje que se ganan por encima del costo del producto que venden. UAIID (EBIDTA en Ingls): La Utilidad antes de Intereses, Impuestos y Depreciacin que denota la capacidad de la empresa para generar ingresos con sus productos y servicios. Margen Neto: La utilidad neta dividida entre las ventas. Es la capacidad de la empresa para generar fondos para sus socios. Adems el margen neto permite comparar entre competidores e industrias.

Por ejemplo, el margen neto de una actividad de manufactura o agricultura tiende a ser mayor que en una actividad comercial. Esta ltima necesita de un gran volumen de ventas y fuertes economas de escala para lograr altos niveles de utilidad debido a sus bajos mrgenes brutos. Punto de Equilibrio Operativo: Se define como el nivel mnimo de ventas que es necesario para que la empresa sea capaz de cubrir sus costes fijos. Este punto o cantidad no significa necesariamente que la empresa gane dinero, ya que despus de cubrir costes fijos hay que atender el resto de los gastos incluyendo los no financieros. Matemticamente se define como el resultado de dividir el total de costes fijos por el precio promedio de venta de producto menos los costes variables empleados para producirlo.

Con estos indicadores pueden establecerse algunas de las buenas prcticas financieras.
a.Los gastos nunca deben ser mayores que el margen bruto. Por ejemplo, una pulpera que vende 100 con un Margen Bruto del 15% sobre ventas, es decir por cada 100 que vende, aparta 85 para el proveedor y se queda con los restantes 15, no puede tener gastos de manejo de la pulpera (alquiler, agua, luz, telfonos, personal, etc.) mayores al 15% de las de las ventas. As pierde dinero todos los das. b.Cuando se divide la UAIID entre el monto pagado por intereses se obtiene la cobertura de pago de intereses. Esta relacin dice cul es el colchn que genera el negocio para el pago de los intereses. Y debe estar al menos 2 a 1, es decir, que el negocio genera suficiente ingreso para cubrir el 100% del pago de intereses y an le queda la mitad para otros imprevistos. c. Supngase un negocio que genera una UAIID de 100 y paga de intereses 80; si las ventas le bajan en un 20% o 30% ya no le va a alcanzar el dinero para pagar los intereses del prstamo y entra en una espiral recesiva. d.Es muy tpico en el sector comercial encontrar Mrgenes Netos entre el 1% y el 4%; en el sector industrial o agrcola se esperan mrgenes netos entre el 3% y 10%. Si una empresa est en alguno de esos sectores y le deja menos de lo dicho, debe revisarse la estructura de sus Estados de Resultados para buscar dnde aumentar ventas a un margen bruto que le ayude a bajar costos y gastos.

5.3.1 EJERCICIO NO. 2: INDICADORES PARA EVALUAR LAS UTILIDADES

Con la informacin que se presenta en el caso de estudio de La Proveedora S.A., calcule los indicadores del ER que ah le solicitan. Adicionalmente explique el significado del nmero

obtenido en cada caso.

6.INDICADORES FINANCIEROS RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

DE

Una vez analizado el informe del Estado de Resultados, deben explorarse otras relaciones interesantes, para ver si la empresa lo est haciendo bien y si su desempeo le garantiza sostenibilidad en el tiempo. En el apartado anterior se vieron algunos indicadores importantes sobre las utilidades, el Margen Bruto y el Margen Neto. Estos dos, bsicamente, son los que dicen cun eficientemente se est siendo en la administracin de los costos y gastos para producir utilidades. Se puede hacer un anlisis similar para determinar qu tan bien estn siendo utilizados los recursos disponibles de la empresa (activos) para producir utilidades, o si vale la pena utilizarlos

en otros usos alternativos o con mayor eficiencia. La primera relacin que indica cun bien estn siendo utilizados esos activos para producir utilidades es la Rentabilidad Sobre Activos (en adelante RSA). Tambin es conocida como ROA por sus siglas en ingls (Return Over Assets) La frmula es la siguiente:

Caso #1: una pensionada pone su mayor activo, sus ahorros de $1.000, en un certificado a plazo de un banco. El banco le paga $100 dlares al ao por ese certificado. Cual es la RSA para la pensionada? Caso #2: un padre le da a su hijo a principio de ao, una finca valorada en $10.000 para que la trabaje. El hijo siembra tomates y al final del ao logra una utilidad de $2.000. Cul es el RSA de la finca?

ESA

UTILIDADES DEL PERODO ACTIVOS PROMEDIOS DEL PERODO

Caso #3: una empresa necesita expandir su produccin ante nuevos pedidos de su principal cliente. Tiene dos opciones:
1.Contratar ms personal para operar en dos turnos las mquinas valoradas en $100.000 y generar una utilidad adicional de $15.000. 2.Generar la misma utilidad adicional de $15.000 comprando una nueva mquina que le cuesta $50.000 Cul es el RSA de ambos casos y qu recomendara?

Donde:
Activos promedios del perodo
(Activo al inicio del periodo + activo al final del periodo) 2

Esta frmula bsicamente dice qu tan bien se estn utilizando los activos para producir riqueza.

En todos los casos, el RSA deja saber con qu productividad Por medio del uso de varios ejemplos que van desde lo sencillo a lo complejo, se ilustrarn claramente los conceptos anteriores. se estn utilizando los activos de la empresa para producir utilidades; pero tambin habra que preguntarse si vale la pena para los socios o dueos realizar esa inversin.

Estas preguntas se responden con otro indicador llamado RSP o Rentabilidad Sobre Patrimonio. Este indicador da muestra de lo rentable que es para el socio la actividad en la que ha colocado o invertido su capital si recuerda que los activos son la suma de los pasivos y el patrimonio o capital de los socios. Activos = Pasivos + Patrimonio

Donde:
Patrimonio promedio del perodo

(Patrimonio al inicio del periodo + Patrimonio al final del periodo) 2

Como son los recursos del dueo, l bien puede utilizarlos en distintos usos alternativos con diferentes niveles de riesgo de recuperar su dinero. Por eso la RSP se tiende a compararse con el costo del

Vase este concepto con el ejemplo de un vehculo. Para su compra, generalmente se recurre a un financiamiento, pero hay que pagar una prima. El carro vale $10.000, de los cuales el comprador pone una prima de $2000 (20%) y el banco le financia el otro 80% ($8.000). Cul es el valor real de este activo? Vehculo (activo) = 8000 + 2000 Con esos activos se generan utilidades; luego, si se toman esas utilidades y se las divide entre el valor del patrimonio, se obtiene la RSP.

dinero y las tasas de intereses de un Certificado de Depsito a Plazo, que representa el uso alternativo ms rpido del dinero. Utilizando de base los ejemplos anteriores pueden hacerse algunas observaciones:

a.En el Caso #1 de la pensionada, sus activos (el CD)

es igual a su patrimonio, porque no hay financiamiento involucrado: CD ($ 1 mil) = Capital ($ 1 mil) Por lo tanto la RSA = RSP

RSP

UTILIDADES DEL PERODO

Se dijo que el banco le pagaba $100 al ao, es decir un

ACTIVOS PROMEDIOS DEL PERODO

10% sobre su capital. En otras palabras ella obtiene una RSP del 10%.

Ahora suponga que un familiar le propone a la mujer pensionada invertir los $1000 en un taxi que l va a manejar y ofrece pagarle la suma de $300 dlares al ao. Es una mejor el RSP en este caso que en el caso de la inversin en el CD? Le dara usted los $1.000 al pariente?

En esta situacin los EEFF se veran de la siguiente manera:

Activos = Pasivos + Patrimonio

Activos $150.000 Pasivos $0 Patrimonio $150.000

= = =

$100.000 (mquinas actuales) + $50.000 (mquina nueva) $0 $125.000 (actual) + $25.000 (nuevos de aporte)

b.En el Caso #2 del padre, de nuevo el Activo es igual al

Patrimonio, solo que el padre se lo est dando al hijo para que lo trabaje sin costo alguno. Cul es la RSP del padre si el hijo no le paga ninguna parte de los $ 2.000 que produce? Qu pasa con la RSP del padre si el hijo le da solo $1.000 y se deja el resto para l? Suponga que el banco paga una tasa de intereses del 10% por ese dinero. Vale la pena para el padre poner el terreno a producir tomates?

Supngase que las utilidades de la empresa antes de la inversin, eran de $25.000. Con esta inversin la empresa espera aumentarlas en $15.000, lo cual la llevara a lograr $40.000 en utilidades. La pregunta entonces es: Mejor la RSP de los socios con este aporte extraordinario? Vale la pena para los socios hacer el negocio como lo est proponiendo la empresa o sera mejor invertir los $25.000 en otros negocios que les genere la misma rentabilidad? Estas relaciones bsicas Margen Neto, RSA y RSP ayudan al empresario a tomar decisiones difciles desde una base comparativa. Adems permite que la empresa se compare con otras para identificar oportunidades de mejora,

c.En el Caso #3 de la empresa, suponga que esta decide

comprar la mquina y para eso tiene $25.000 en efectivo y decide solicitar a los socios un aporte extraordinario de otros $25.000. ya que los socios no acostumbran pedir prstamos y sus activos anteriores los han adquirido con aportes propios.

observando y analizando los indicadores de la industria o el sector. Si la empresa se encuentra en un determinado sector, esto generalmente no es resultado de haberse sentado a identificar el RSP de ese sector. Sin embargo, esta decisin se tom respondiendo a una realidad: el empresario se ha dedicado a hacer lo que sabe hacer bien, y es por eso que hay personas dispuestas a comprar lo que la empresa ofrece: un producto de calidad, producido por alguien que sabe. De esta forma, la actividad de la empresa refleja el esfuerzo del empresario, y el aporte de su capital refleja la expectativa que este tiene de obtener rentabilidad por lo que hace. Lo importante es estar consciente de estas realidades al evaluar la empresa y tomar decisiones con base en esa premisa. Si el empresario realiza este tipo de anlisis, est asegurando el futuro de la empresa, incrementando el valor de sus esfuerzos y su patrimonio, en beneficio de l mismo, de su familia y de la sociedad donde vive, por cuanto la empresa seguir generando empleo y produciendo riqueza para todos los que se relacionan con ella.

Solo las empresas y los empresarios que utilicen de forma consciente y responsable los recursos que tienen a su disposicin, aseguran el xito de su empresa en el largo plazo

6.1.1 EJERCICIO NO. 3: INDICADORES PARA EVALUAR LA RENTABILIDAD

Con la informacin que se presenta en el caso de estudio de La Proveedora S.A., complete el cuadro para el clculo de las razones financieras de rentabilidad. Adicionalmente explique el significado del nmero

obtenido en cada caso.

6.2 LTIMO COMENTARIO.

Cundo llega el dinero de la empresa al bolsillo del empresario? Esto plantea una paradoja. Si bien todo emprendedor crea su empresa buscando el beneficio econmico para l mismo y su familia, cuando la empresa empieza a producir dinero, debe evitar tomar ese dinero de forma desordenada, pues pone en riesgo el futuro del negocio. Las empresas son como personas independientes que

deben desarrollarse y crecer sanamente. En Amrica Latina muchos empresarios cometen el pecado de ser dueos de empresas enfermas mientras ellos son empresarios ricos. La consecuencia en estos casos es que la empresa en un cierto tiempo va a fallecer, llevndose con ella el capital del empresario y de su familia. El secreto para evitar este problema est en mantener algunos principios bsicos en esa relacin entre el empresario y su empresa;
El ingreso del empresario debe provenir de un salario, que l o ella se asigne como gerente, como autoridad mxima de la empresa. Este debe formar parte de los gastos de operacin de la empresa. Y el rubro debe ser definido, ya sea como un salario o un costo o como el empresario quiera, pero debe ser un costo fijo y debe reflejarse en la contabilidad y en los estados financieros. El empresario deben aprender a utilizar ese ingreso como base para el presupuesto familiar. No debe tomar dinero desordenadamente de la empresa ni debe estar subiendo o bajando ese ingreso todos los das, aunque haya mucha plata en el banco. El o ella, como dueo, podr disponer de un porcentaje de las utilidades una vez que se cierre el perodo y se determine el monto que conviene retirar. De las utilidades anuales de la empresa, el empresario tiene todo el derecho de retirar una parte en la forma de

dividendos. Esto disminuye el patrimonio de la empresa y aumenta el patrimonio personal del empresario y est bien, siempre y cuando se haga con medida y con el debido anlisis. As, por ejemplo, si el empresario quiere remodelar su casa o cambiar el carro, debe esperar el cierre contable, determinar las utilidades y de esas utilidades decidir cunto toma para sus asuntos personales sin perjudicar a la empresa. Siempre debe reinvertir una parte de las utilidades en la empresa, pues es la forma de seguir creciendo. Un porcentaje de esas utilidades debe capitalizarse para aumentar el patrimonio de la empresa o invertirse en proyectos que van a aumentar las ventas y las utilidades. De esta forma, la empresa ir creciendo en el tiempo y el empresario contar con una reserva para atender emergencias y sobrevivir perodos de vacas flacas que nunca tardan en llegar.

Al final, la empresa debe asegurar una rentabilidad equivalente al mejor uso alternativo de los recursos de sus dueos o inversionistas. Como tal el RSP seala la rentabilidad que la empresa est obteniendo sobre esa inversin. Esa rentabilidad, las utilidades, se pueden analizar todos los aos, en forma de dividendos, sea parcial o totalmente y el capital se recupera cuando la empresa se vende o liquida.

SIETE PASOS PARA FORTALECER A MI PYME EN TIEMPOS DE CRISIS

por Alejandra Balbuena1
Es por todos sabido que las condiciones actuales de la economa mundial no son las mejores, sin embargo, un empresario con visin y apertura sabe tambin que en poca de crisis, muchas son las oportunidades que se presentan para alcanzar el xito. A continuacin resumiremos la historia de uno de los empresarios que supo aprovechar las condiciones adversas de su tiempo, para llevar a su negocio al liderazgo de su categora. El Sr. Conrad Hilton adquiri su primer hotel en el ao de 1919 en Cisco, Texas. Poco tiempo despus de su apertura, Estados Unidos cay en una depresin econmica muy intensa que casi llev a la bancarrota al entonces naciente, empresario hotelero. En medio de la adversidad, el Sr. Hilton observ que los precios de la industria de bienes races se reducan significativamente, as que decidi solicitar crditos bancarios e incluso prstamos personales, no slo para mantener a flote el Hotel Mobley, sino tambin para invertir en nuevos hoteles. Pocos confiaron en su visin, incluso sus asesores ms cercanos recomendaban guardar el dinero para mejores tiempos. El Sr. Hilton decidi seguir su intuicin e invertir todo lo que tena y lo que pudo conseguir en la adquisicin de nuevos bienes. Cuando la depresin econmica termin, Conrad Hilton ya se perfilaba para ser el empresario ms importante de la industria hotelera. Actualmente, Hilton es la empresa de hostelera ms grande y fuerte del mundo. En Ideasparapymes.com nos dimos a la tarea de averiguar cules son las caractersticas que renen

los empresarios que han consolidado sus negocios en medio de crisis econmicas. A continuacin enlistamos algunas de ellas, esperando puedan ayudarte a fortalecer tu Pyme en estos tiempos. Actitud positiva. Tener una buena actitud ante la adversidad, es el primer paso para lograr resultados que beneficien a nuestro negocio. Un buen lder es aquel que sabe identificar los retos que tiene ante s y las oportunidades que stos le brindan para mejorar su empresa. Recuerda que las actitudes permean a todo el equipo, as que si eres cabeza de rea o dueo de empresa, es muy importante que ests animado y puedas transmitir la pasin por tu producto, servicio o marca, hacia el resto de la gente, para que ellos a su vez, lo puedan compartir con clientes y proveedores. Estar informado. Sin duda, informacin es poder. Para tomar decisiones acertadas, debemos mantenernos actualizados con el acontecer econmico mundial. Cada da los gobiernos sacan a la luz pblica, iniciativas, planes e incluso leyes que benefician el consumo y fortalecen las industrias; desde la reduccin de tarifas, hasta el financiamiento y crdito de las empresas. De nosotros depender si aprovechamos las medidas que se nos ofrecen o si las dejamos pasar. Te recomendamos invertir unos 40 minutos de tu da, para leer, escuchar o ver las noticias. Analizar la situacin de la empresa, para tomar decisiones acertadas. Existen varias metodologas de anlisis; entre ellas te recomendamos el uso del SWOT (en sus siglas en ingls: Strenghts, Weakness, Oportunities, Threats). Esta herramienta te ayudar a encontrar las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas de tu Pyme.

Conocer a nuestros consumidores. No podremos aspirar a mantener o elevar nuestras ventas en el 2009, si no conocemos cmo reaccionarn nuestros clientes ante las condiciones econmicas actuales. Por ejemplo, de acuerdo al estudio global de Nielsen sobre la Confianza del consumidor y sus actitudes respecto a la recesin, sabemos que el 49% de los entrevistados, gastar menos en ropa nueva y tratar de ahorrar en gas y electricidad, mientras que slo el 4% consider que no cambiar sus hbitos de consumo. Platica con tus clientes, conoce su opinin acerca de la situacin econmica actual, pregntales qu esperan de tu producto o servicio y trabaja en funcin de ello. Innovar nuestros productos o servicios. Una vez que sepas qu esperan tus clientes al adquirir tu producto o servicio, as como cules sern las acciones que tomarn frente a la crisis, analiza cmo puedes innovar tu negocio y crea un plan que los incentive a comprarte. Por ejemplo, si vendes comida es buen momento de plantearte la posibilidad de comenzar con el reparto a domicilio. Aprovechar la tecnologa. Sin importar de qu tamao sea tu negocio, ni su giro y lugar de residencia, debes saber aprovechar todas las herramientas tecnolgicas para cerrar ventas. Una de las herramientas ms socorridas en estas pocas, es la Internet. Primero, porque sus costos son infinitamente ms bajos que cualquier otro medio de comunicacin y segundo, pero no por ello menos importante, porque existen millones de usuarios que son compradores potenciales; tan slo en Mxico, hay ms

Escrito por Alejandra Balbuena, licenciada en relaciones internacionales por la Universidad de las Amricas, con una especializacin en Business Marketing por la Universidad Americana. Ha colaborado con empresas de la talla de Televisa y actualmente es socia y fundadora de Aurea Comunica, especializada en Relaciones Pblicas vanguardistas para empresas de cualquier tamao. Actualmente es socia y fundadora de Aurea Comunica, especializada en Relaciones Pblicas vanguardistas para empresas de cualquier tamao.
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de 23 millones de personas que buscan productos o servicios en la red. No caer en la inmovilidad. Uno de los grandes errores que se pueden cometer es paralizarse y dejar de invertir en rubros que podran ser rentables para tu empresa. Aprende del Sr. Hilton, quien en lugar de guardar su dinero aprovecho la oportunidad para crecer y hacerse millonario. El caso de recortar publicidad no es diferente; si dejas de invertir en ella, puedes ceder mercado a tu competencia y perecer, pues est comprobado que en poca de crisis, la lealtad de los consumidores, se fortalece, consolida o desaparece, segn sea el caso. Ahora ya lo sabes, la diferencia entre un empresario que sabe aprovechar las coyunturas actuales y uno que no, radica en quin es el que slo ve un problema y quin es el que lo identifica como una oportunidad para mejorar.

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