CUPRINS

INTRODUCERE ...............................................................................................................2 CAPITOLUL I PREZENTAREA GENERAL A S.C. TINFLOR IMPEX S.R.L. ..............................2 CAPITOLUL II ANALIZA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR LA S.C. TINFLOR IMPEX S.R.L. .................................................................................5 2.1. ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE BILANULUI ...........................5 2.1.1. Analiza structurii activului bilanier ..............................................................5 2.1.2. Analiza structurii pasivului bilanier .............................................................9 2.2. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR ...........................................................12 2.2.1. Analiza fondului de rulment net ..................................................................12 2.2.2. Analiza necesarului de fond de rulment ......................................................14 2.2.3. Analiza trezoreriei nete ...............................................................................15 2.3. ANALIZA LICHIDITII I SOLVABILITII ..............................................16 2.3.1. Analiza lichiditii ntreprinderii .................................................................1 2.3.2. Analiza solvabilitii ntreprinderii .............................................................1! 2. . ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE .................................................................1! 2.4.1. "iteza de rotaie a activelor circulante ........................................................19 2.4.2. "iteza de rotaie a stocurilor .......................................................................19 2.4.3. Analiza #estiunii clienilor $i furnizorilor ...................................................21 CONCLUZII I PROPUNERI .......................................................................................23 ANEXE ..............................................................................................................................2" BIBLIOGRAFIE ..............................................................................................................31

INTRODUCERE
%roiectul& intitulat 'Analiza dia#nosticului financiar la (.). *+,-./0 +1%23 (.0...& este structurat n dou capitole& primul fc4nd referire la aspecte #enerale ale ntreprinderii analizate& iar cel de5al doilea capitol viz4nd n mod direct o parte din aspectele dia#nosticului financiar ale unei ntreprinderi. 6in biblio#rafia consultat am neles c accentul nu mai este pus pe semnificaia sociolo#ic a ntreprinderii& ci pe interpretarea socio5economic& sistemic. )apitolul doi aduce n prin plan analiza situaiei patrimoniale a ntreprinderii pe baza bilanului financiar. +nformaiile oferite de structura patrimonial sunt utile pentru anticiparea nevoilor de finanare $i a capacitii ntreprinderii de a atra#e noi investitori. %rincipalii indicatori de echilibru financiar pe care i5am abordat n aceast lucrare au fost7 fondul de rulment net& necesarul de fond de rulment $i trezoreria net. (emnificaia $i rolul sunt e8plicate n cadrul capitolului doi& unde sunt e8plicate $i ratele de #estiune care apreciaz nivelul de utilizare a resusrselor ntreprinderii& respectiv viteza cu care acestea parcur# circuitul economic $i se transform n bani.

CAPITOLUL I PREZENTAREA GENERAL A S.C. TINFLOR IMPEX S.R.L.

Aceast societate a fost constituit din iniiativa unui asociat& cetean rom4n& n anul 1999. 6enumirea este S.C. TINFLOR IMPEX S.R.L.# este persoan :uridic rom4n& are forma :uridic de societate comercial cu rspundere limitat $i are sediul n *4r#ovi$te& strada +on ;hica& nr. 4. Activitatea principal este ')omer cu amnuntul n ma#azine nespecializate& cu v4nzare predominant de produse alimentare& buturi $i tutun. (ocietatea i$i desf$oar activitatea cu un numar de 9 an#a:ai. <n fi#ura nr. 1 este prezentat structura an#a:ailor la (.). *+,-./0 +1%23 (.0...

1 2

Personal de conducere Personal tehnico administrativ Personal muncitoresc

Fig. 1 Structura angajailor la S.C. TINFLOR IMPEX S.R.L.

2videna contabil este condus n conformitate cu normele le#ale n vi#oare& nre#istrarile sunt efectuate pe baza documentelor :ustificative& fiind respectate principiile $i metodele contabilitii. (unt ntocmite lunar balane de verificare pentru verificarea nre#istrarii corecte n contabilitate a operaiunilor patrimoniale. (ocietatea asi#ur conducerea& evidena $i pstrarea tuturor re#istrelor obli#atorii& cu respectarea modului de completare& pstrare $i arhivare. 6atele prezentate n bilanul contabil anual reflect realitatea $i e8actitatea cu privire la situaia patrimoniului $i a contului de profit $i pierderi. 3

Analiza dia#nosticului financiar al ntreprinderii s5a efectuat pe baza bilanului contabil $i a contului de profit $i pierdere din data de 31.12.2==!. 6ate privind nre#istrarea societii7 )od >nic de +dentificare ?)>+@7 92==5!4A ,r. 0e#istrului )omerului7 B15C15C1999A (tare societate7 nre#istrat din data de 29 -ebruarie 1999A

CAPITOLUL II ANALIZA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR LA S.C. TINFLOR IMPEX S.R.L.

2.1. ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE BILANULUI
2.1.1. A$%&'(% )*+,-*,+'' %-*'.,&,' /'&%$0'1+ 0atele de structur ale activului ofer informaii privind destinaia economic a capitalurilor& #radul de lichiditate a elementelor de activ& precum $i despre capacitatea ntreprinderii de a5$i modifica structura activului ca urmare a unor mpre:urri con:uncturale. %rincipalele rate de structur ale activului sunt7 0ata activelor imobilizateA 0ata activelor circulante.

2.1.1.1. A$%&'(% +%*1' %-*'.1&2+ '32/'&'(%*1 urmre$te evoluia ponderii elementelor patrimoniale utilizate permanent n total activ& reflect4nd #radul de investire a capitalului n ntreprindere. RAI =
Active imobilizate 100 Activ total

a@ Rata i o!il"#rilor n$cor%oral$ &RInc' msoar ponderea activelor intan#ibile n patrimoniul ntreprinderii $i se calculeaz astfel7 RInc =
Imobilizri necorporale 100 Activ total

b@ Rata i o!ili"#rilor cor%oral$ &RIc' este un indicator a crui mrime este determinat& n primul r4nd& de natura activitii. Acesta se calculeaz astfel7
Imobilizri corporale 100 Activ total

RIc =

c@ Rata i o!ili"#rilor (inanciar$ &RI(' e8prim intensitatea le#turilor $i relaiilor financiare pe care ntreprinderea analizat le5a stabilit cu alte uniti& mai ales cu ocazia operaiilor de cre$tere e8tern. Acest indicator se calculeaz astfel7
Imobilizri financiare 100 Activ total

RI( =

Ta!$lul nr. 1 Rat$l$ )$ *tructur# a acti+$lor i o!ili"at$ , l$i ,

Indicator Active imobilizate nete +mobilizri necorporale +mobilizri corporale <mobilizri financiare Activ total 0ata activelor imobilizate ?D@ 0ata imobilizrilor necorporale ?D@ 0ata imobilizrilor corporale ?D@ 0ata imobilizrilor financiare ?D@

Perioada de analiz 2007 2008 !935 31 12434 49 349!9 5=99 !!44=49 1231=925 5 995 5! 45 33!!!13 3 35591 != 2 &39 34&94 =&39 9!&9! =& 4 =&52 99&=1 =&49

R%*% %-*'.1&2+ '32/'&'(%*1& pe perioada analizat& nu se ncadreaz ntre valorile optime ale acestei rate. "alorile nre#istrate n anii 2==9 5 2==! se situeaz mult sub valorile considerate normale ? =D@& nre#istr4nd pentru anul 2==! o tendin de cre$tere cu !&59D fa de valoarea nre#istrat n anul 2==9. )hiar dac se ia n considerare domeniul de activitate al societii& adic acela de comercializare& situaia nu este deloc favorabil pentru societate. *rebuie luate msuri pentru cre$terea valorii activelor imobilizate. (oluiile #site de conducerea societii pentru cre$terea activelor imobilizate n anul 2==! au fost cre$terea valorii concesiunilor& brevetelor& licenelor& mrcilor precum $i a instalaiilor& utila:elor $i mobilierului. / alt msur ar putea fi realizarea de imobilizri financiare la societile din cadrul #rupului& precum $i sub forma intereselor de participare& precum $i cre$terea valorii imobilizrilor necorporale ?preocupri mai accentuate n domeniul cercetrii $i dezvoltrii@. <n dinamic& cre$terea ratei activelor imobilizate n anul 2==! ?cu !&59 puncte procentuale@ se datoreaz ritmului de cre$tere mai mare al activelor imobilizate ?139&2D@ fa de ritmul activului total ?1=5D@.

R%*% '32/'&'(4+'&2+ $1-2+52+%&1& pe ntrea#a perioad analizat& nre#istreaz valori nesemnificative ? sub 1D@& ceea ce nseamn ca societatea n cauz nu are o activitate deosebit de dezvoltare sau cercetare. )re$terea nivelului acestei rate se poate realiza prin cre$terea societii ?mrirea capitalului social& fuziuni& achiziii& emisiuni de obli#aiuni@& prin perfecionarea sistemului informaional economic. (e observ o u$oar cre$tere a +%*1' '32/'&'(4+'&2+ $1-2+52+%&1 cu =&13 puncte procentuale& datorit cre$terii mai a rapide a imobilizrilor necorporale ?1!9&= D@ fa de activele imobilizate nete ?139&2@. (ocietatea analizat nre#istreaz un nivel ridicat al ratei imobilizrilor corporale. -a de anul 2==9& n anul 2==! rata imobilizrilor corporale a nre#istrat o u$oar cre$tere ?=&=3 puncte procentuale@& de unde deducem faptul ca trendul ei este unul cresctor& ceea ce este foarte bine pentru societate. 0itmurile de cre$tere a imobilizrilor corporale $i al activelor imobilizate nete este aproape identic& ceea ce nseamn ca imobilizrile corporale influeneaz n cea mai mare msur modificarea activelor imobilizate. 0ata imobilizrilor corporale se situeaz la un nivel bun& n s societatea ar trebui s realizeze o dispersie a ateniei asupra mai multor cate#orii de imobilizri corporale& fapt care s evite cre$terea ratei imobilizrilor corporale pe baza unei sin#ure cate#orii de imobilizri corporale. (ocietatea ar trebuie sa acorde o atenie sporit cre$terii valorii terenurilor& construciilor $i instalaiilor tehnice. ,ivelul ratei '32/'&'(4+2&2+ 6'$%$-'%+1 situat sub 1D $i tendina de reducere a acesteia denot faptul c societatea nu este interesat de plasamente financiare& nu tranzacioneaz titluri ale altor ntreprinderi pe piaa de capital $i nici nu face parte dintr5o form de or#anizare de tip holdin#.0ata a nre#istrat o evoluie descresctoare pe ntrea#a perioad analizat& ceea ce nseamn o reducere a imobilizrilor financiare n activ total. ,ivelul ratei imobilizrilor financiare este str4ns le#at de mrimea firmei $i de politica sa financiar. 2.1.1.2. A$%&'(% +%*1' %-*'.1&2+ -'+-,&%$*1 urmre$te evoluia ponderii activelor circulante n totalul bilanului. (e calculeaz dup urmtoarea relaie7 RAC =
Active circulante 100 Activ total

<ntre rata activelor imobilizate $i rata activelor circulante se formeaz relaia7 RAI - RAC = 1.. 9

a@ Rata *tocurilor &RS' 7 RS =

Stocuri 100 Activ total (sau Active circulante)

(tocurile sunt formate dintr5o serie de elemente7 materii prime& producie neterminat& produse finite& mrfuriA ponderea lor n patrimoniul firmei $i evoluia n timp constituie informaii indispensabile fundamentrii politicii comerciale. <n acest scop se calculeaz7 rata materiilor prime E rata produselor finite E
Materii prime 100 Active circulante Produse finite 100 Active circulante Mrfuri 100 Active circulante

rata stocurilor de mrfuri E b@ Rata cr$an$lor co $rcial$ &RC'7 RC =

)reante comerciale 1== Activ total ?sau Active circulante@

c@ Rata )i*%oni!ilit#ilor !#n$/ti /i a titlurilor )$ %la*a $nt &R01 P'7 R01 P =

Disponibilitti + Titluri de plasament 100 Activ total (sau Active circulante)

Ta!$lul nr. 2 Rat$l$ )$ *tructur# a acti+$lor circulant$ , l$i ,

Indicator

Active circulante (tocuri )reane 6isponibiliti bne$ti Activ total 0ata activelor circulante ?D@ 0ata stocurilor ?D@ 0ata creanelor ?D@ 0ata disponibilitilor bne$ti ?D@

Perioada de analiz 2007 2008 249525= 2 23159=33 2=33!55 ! 211 151 321!495 124 1!9 13954 9 944 93 33!!!13 3 35591 != 93& 3 5&= !1&51 91&4= 12&9= 5&3! 5&59 3&22

%e ntrea#a perioad analizat nivelul +%*1' %-*'.1&2+ -'+-,&%$*1 se situeaz cu mult peste valoarea minim acceptabil. <n anul 2==5 rata nre#istreaz o scdere cu !&59

puncte procentuale& datorit cre$terii activelor totale ? 1=5&=3D@ ntr5un ritm mai accentuat dec4t cre$terea activelor circulante ? 92&!D@. *otu$i nivelul ratei activelor circulante se situeaz n ambii ani analizai peste valoarea optim de =D. (ocietatea trebuie s adopte msuri de scdere a ponderii activelor circulante n total active& deoarece e8ist un dezechilibru ntre activele imobilizate prea mici $i activele circulante prea mari. %onderea )*2-,+'&2+ n activele circulante este mult prea mare& e8ist4nd o problem a blocrii disponibilului n stocuri $i o blocare parial a activitii societii& care atra#e o scdere a cifrei de afacere. *rebuie mrit viteza de rotaie a stocurilor pentru a spori disponibilul societii $i valoarea creanelor comerciale. (ocietatea se confrunt deci cu dou probleme n ceea ce prive$te activele circulante7 ponderea prea mare a activelor circulante n total activ $i ponderea e8cesiv a stocurilor n total active circulante& la care se adau# $i un nivel prea sczut al disponibilului din cas $i conturi la bnci. Aici intervine politica de marFetin# a firmei&deoarece societatea are mare nevoie de o cre$tere a cifrei de v4nzare& departamentul de marFetin# fiind responsabil cu promovarea v4nzrilor. <n perioada analizat& ponderea -+1%$01&2+ a nre#istrat o scdere accentuat ? cu 9&52 puncte procentuale@& situ4ndu5se la un nivel foarte sczut& comparativ cu profilul societii& adic acela de comercializare a produselor alimentare& buturilor $i a tutunului. (ocietatea trebuie s msuri de cre$tere rapid $i accentuat a v4nzrilor pentru a evita o nrutire a situaiei financiare n viitor. R%*% 7')52$'/'&'*40'&2+ nre#istreaz& n perioada analizat& valori mult sub valoarea optim ?1=D@ & mai mult chiar& ea nre#istreaz o scdere cu 2&39 puncte procentuale. (cderea disponibilitilor se datoreaz cre$terii ntr5un ritm mai lent a disponibilitilor ?53&39D@ fa de ritmul mai accentuat de cre$tere al activelor circulante ?92&!D@. "aloarea sczut a disponibilitilor se datoreaz pe de o parte investiiilor fcute de societate n achiziionarea de mrfuri destinate comercializrii& iar pe de alt parte ponderii sczute a creanelor comerciale& fapt din care rezult o necesitate acut de cre$tere a v4nzrilor pentru recuperarea investiiilor fcute. 2.1.2. A$%&'(% )*+,-*,+'' 5%)'.,&,' /'&%$0'1+ 0atele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii financiare a societii& evideniind modul de structurare a surselor de finanare n funcie de provenien $i de #radul de e8i#ibilitate al acestora. 9

%rincipalele rate de structur ale pasivului sunt7 rata stabilitii financiareA rata autonomiei financiareA rata ndatorrii. 2.1.2.1. A$%&'(% +%*1' )*%/'&'*40'' 6'$%$-'%+1 arat ponderea resurselor permanente& aflate la dispoziia societii. (e calculeaz dupr urmtoarea relaie de calcul. RSF =
apital permanent 100 Pasiv total

Ta!$lul nr. 3 Rata *ta!ilit#ii (inanciar$ , l$i ,

Indicator )apital permanent %asiv total R%*% )*%/'&'*40'' 6'$%$-'%+1 89: "aloare minim acceptabil ?D@

Perioada de analiz 2007 2008 1449=2 1!4 49!4 33!!!13 3 2#"6 5= 35591 != 51#!! 5=

<n perioada analizat valoarea )*%/'&'*40'' 6'$%$-'%+1 a societii se situeaz n :urul valorii minime acceptabile. 2a nre#istreaz o tendin de cre$tere semnificativ ?cu 9&12 puncte procentuale@& fapt care se datoreaz ritmului de cre$tere mai accentuat al capitalului permanent ?129&43D@ fa de ritmul de cre$tere al pasivului total ?1=5D@. <n prezent situaia este satisfctoare& cu tendine de mbuntire. )re$terea capitalului permanent se datoreaz cre$terii rezervelor le#ale& lichidrii unor datorii pe termen scurt& ceea ce este foarte bine pentru ntreprindere. 6e asemenea a sczut $i cuantumul datoriilor pe termen mediu $i lun#. Alte modaliti de cre$tere a capitalului permanent ar putea fi cre$terea profitului nerepartizat $i constituirea de provizioane& mai ales c societatea nu dispune de nici un fel de provizioane pentru riscuri $i cheltuieli. 2.1.2.2. A$%&'(% +%*1' %,*2$23'1' 6'$%$-'%+1 ;&2/%&1 arat c4t din patrimoniul ntreprinderii este finanat pe seama resurselor proprii. 2ste un indicator #lobal referitor la autonomia financiar a firmei apreciat n ansamblul finanrii sale.

1=

RAF4 =

apital propriu 100 Pasiv total

Ta!$lul nr. 5 Rata autono i$i (inanciar$ glo!al$ , l$i ,

Indicator )apital propriu %asiv total R%*% %,*232$'1' 6'$%$-'%+1 ;&2/%&1 89: "aloare minim acceptabil ?D@

Perioada de analiz 2007 2008 11!1239 ! 194235! 33!!!13 35591 != 3 3 #!6 !#<5 33 33

%e ntrea#a perioad analizat societatea nre#istreaz o rat a %,*2$23'1' 6'$%$-'%+1 ;&2/%&1 satisfctoare& deoarece dep$e$te valoarea minim acceptabil. 1ai mult chiar& aceast rat nre#istreaz o tendin clar de cre$tere& cu 14&=9 puncte procentuale& fapt mbucurtor pentru societate. )re$terea ratei autonomiei financiare #lobale se datoreaz ritmului mai accentuat de cre$tere al capitalului propriu ?149&5D@& comparativ cu ritmul de cre$tere al pasivului total ?1=5D@. )re$terea capitalului propriu se datoreaz mai ales cre$terii valorii rezervelor. 2.1.2.3. A$%&'(% +%*1' =$7%*2+4+'' reflect ponderea datoriilor totale n patrimoniul firmei. Aceast rat trebuie s fie subunitar& ndeprtarea de 1 semnific4nd o reducere a ndatorrii firmei& respectiv o cre$tere a autonomiei financiare. R64 =
Datorii totale 100 Pasiv total

Ta!$lul nr. 7 Rata 8n)ator#rii , l$i ,

Indicator 6atorii totale %asiv total 0ata ndatorrii ?D@ "aloare ma8im acceptabil ?D@

Perioada de analiz 2007 2008 22=9595 5 1!1 !=94 33!!!13 35591 != 3 5&14 51&=5

11

%onderea datoriilor totale n pasivul total oscileaz n :urul valorii ma8ime acceptabile n primul an& iar apoi nre#istreaz o scdere accentuat& cu 14&=9 puncte procentuale. (cderea se datoreaz scderii datoriilor pe termen mediu $i lun#& dar $i a celor pe termen scurt. <n dinamic& scderea ratei ndatorrii #lobale se datoreaz cre$terii ntr5un ritm mai sczut a datoriilor totale ?!2&3=D@& fa de ritmul de cre$tere al pasivului total ?1=5D@.

2.2. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR

<n cadrul bilanului financiar elementele de activ sunt ordonate n funcie de #radul de lichiditate n ordine cresctoare&iar elementele de pasiv n funcie de #radul de e8i#ibilitate tot n ordine cresctoare.Aceast ordonare permite evidenierea pricipalelor re#uli ale finanrii7 nevoile permanente de alocare a fondurilor bne$ti se vor acoperi din capitaluri permanenteA nevoile temporare se vor acoperi din resurse temporare $i permanente.

2.2.1. A$%&'(% 62$7,&,' 71 +,&31$* $1* -ondul de rulment net ?-0,@ reprezint e8cedentul de resurse financiare care se de#a: n urma acoperirii activelor permanente din resursele permanente $i care poate fi folosit pentru finanarea activelor curente.%ractic&fondul de rulment reprezint partea din capitalul permanent de#a:at pentru finanarea activelor circulante ?e8cedentul de capital permanent fa de activele imobilizate@ sau surplusul activelor circulante nete n raport cu datoriile temporare ?partea activelor circulante nefinanate de datoriile pe termen scurt@. 28ist dou modaliti de determinare a fondului de rulment7 1. FRN > C%5'*%& 51+3%$1$* ? A-*'.1 '32/'&'(%*1 $1*1 2. FRN > A-*'.1 -'+-,&%$*1 ? D%*2+'' 51 *1+31$ )-,+*
Ta!$lul nr. 9 Fon)ul )$ rul $nt n$t , l$i ,

Indicator Active imobilizate nete Active circulante )apital permanent

Perioada de analiz 2007 2008 !935 31 12434 49 249525= 2 23159=33 1449=2 1!4 49!4

12

6atorii pe termen scurt FRN

19399! 9 555 635 1912 9 6@3@33"

-ondul de rulment e pozitiv pe ntrea#a perioad analizat& ceea ce nseamn c sursele permanente reu$esc s finaneze inte#ral alocrile permanente& precum $i o parte din activele circulante. (ituaia rezultat e un echilibru financiar. (e observ chiar o cre$tere a fondului de rulment net cu 495.9=2 lei n anul 2==! fa de 2==9 care se datoreaz faptului c& de$i activele imobilizate nete cresc ntr5un ritm mai ridicat dec4t capitalurile permanente& acestea din urm $i menin o valoare superioar valorii activelor imobilzate nete. 6in acest motiv& cre$terea fondului de rulment net nu e semnificativ. )re$terea activelor imobilizate s5a datorat realizrii unor investiii& iar cre$terea capitalurilor permanente s5a datorat cre$terii nivelului capitalului propriu& pe c4nd datoriile pe termen mediu $i lun# au sczut considerabil. %entru c fondul de rulment net e pozitiv $i cresctor& capitalurile permanente acoper n ntre#ime activele imobilizate $i o parte din activele circulante& astfel e posibil reducerea datoriilor pe termen scurt ntr5un ritm mai mare dec4t a activelor circulante& ceea ce va avea efecte benefice asupra #radului de lichiditate al societii. -ondul de rulment e format din7 F2$7 71 +,&31$* 5+25+',& care pune n eviden #radul n care echilibrul pe termen lun# se asi#ur prin capitalurile proprii $i reprezint e8cedentul capitalurilor proprii n raport cu activele imobilizate nete. (e determin pe baza relaiilor7 -0%E)apital propriu G Active imobilizate nete -0%E-ond de rulment net G 6atorii pe termen mediu $i lun#

F2$7,& 71 +,&31$* )*+4'$& care reprezint partea din datoriile pe termen mediu $i lun# care dep$esc valoarea imobilizrilor nete $i care sunt destinate finanrii activelor circulante. (e determin pe baza relaiilor7 -0(E)apital permanent G )apital propriu -0(E-ondul de rulment net G -ond de rulment propriu
Ta!$lul nr. : Fon)ul )$ rul $nt %ro%riu , l$i ,

Indicator

Perioada de analiz

13

)apital propriu Active imobilizate nete FRP

2007 11!1239 ! !935 31 2!"6" "

2008 194235! 12434 49 <!!<3<

F2$7,& 71 +,&31$* 5+25+', este pozitiv $i nre#istrez o tendin de mbuntire&datorit cre$terii capitalului propriu ntr5un ritm mai accentuat dec4t cre$terea activelor imobilizate nete.

Ta!$lul nr. ; Fon)ul )$ rul $nt *tr#in , l$i ,

Indicator -0, -0% FRS

Perioada de analiz 2007 2008 5554 35 =3=339 2!9 949 49!!939 26""!!! 1@ 13<!

F2$7,& 71 +,&31$* )*+4'$ a sczut n cel de5al doilea an aproape de trei ori fa de primul an de analiz $i totu$i& mpreun cu capitalurile proprii& care au crescut n schimb& a reu$it s acopere nivelul activelor imobilizate nete. (cderea fondului de rulment strin s5a datorat scderii nivelului datoriilor pe termen mediu $i lun#& investiiile fiind acoperite din resurse proprii. 2.2.2. A$%&'(% $1-1)%+,&,' 71 62$7 71 +,&31$* ,ecesarul de fond de rulment ?,-0@ reprezint e8cedentul de nevoi ciclice de finanare rmase dup acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente $i care vor trebui s fie acoperite din resurse permanente. %ractic& reprezint partea din activele ciclice ce trebuie finanate din resurse stabile. ,ecesarul de fond de rulment se determin cu a:utorul formulelor7 NFR>A-*'.1 -,+1$*1 ? R1),+)1 -,+1$*1 NFR>8A-*'.1 -'+-,&%$*1 ? D')52$'/'*40' A' 5&%)%31$*1: ? 8O/&';%0'' 51 *1+31$ )-,+* ? C+17'*1 -,+1$*1 ? S2&7,& -+17'*2+ &% /4$-':
Ta!$lul nr. < N$c$*arul )$ (on) )$ rul $nt , l$i ,

14

Indicator (tocuri )reane Active curente %asive curente NFR

Perioada de analiz 2007 2008 2=33!55 211 151 ! 321!495 124 1!9 23559=3 2241234= 3 11939 3 1=231595 3 1161" @ 121!@"65 @

%e parcursul ambilor ani de analiz& $1-1)%+,& 71 62$7 71 +,&31$* a fost pozitiv& nre#istr4nd chiar o tendin de cre$tere cu 5 33 5 lei n anul 2==! fa de 2==9. ,ecesarul de fond de rulment pozitiv semnific e8istena activelor circulante de natura stocurilor $i creanelor care ar fi trebuit s fie finanate din fondul de rulment pozitiv. *otu$i& cre$terea necesarului de fond de rulment nu e mare& deoarece activele curente au sczut ntr5un ritm mai redus dec4t pasivele curente. Astfel& s5a putut nre#istra o cre$tere nu semnificativ a necesarului de fond de rulment& chiar dac au sczut at4t activele curente& datorit scderii creanelor ?adic s5a redus durata creditului client@& c4t $i pasivele curente& datorit scderii datoriilor comercial $i altor datorii pe termen scurt ?adic s5a redus $i creditul furnizor& dar nu n aceea$i msur ca $i creditul client@. 2.2.3. A$%&'(% *+1(2+1+'1' $1*1 *rezoreria net ?*,@ reprezint disponibilitile bne$ti rmase la dispoziia firmei rezultate din activitatea desf$urat pe parcursul unui e8erciiu financiar. *rezoreria se poate determina prin urmtoarele formule7 TN>F2$7,& 71 +,&31$* $1* ? N1-1)%+,& 71 62$7 71 +,&31$* $1* TN>D')52$'/'&'*40' A' 5&%)%31$*1 ? C+17'*1 71 *+1(2+1+'1 8'$-&,)'. )2&7,& -+17'*2+ %& -2$*,+'&2+ -,+1$*1 &% /4$-':
Ta!$lul nr. 1. Tr$"or$ria n$t# , l$i ,

Indicator -ond de rulment net ?-0,@ ,ecesar de fond de rulment ?,-0@ TN

Perioada de analiz 2007 2008 5554 35 =3=339 11 194= = 121!=9 5 B6@62"65 B615@ 2!

15

T+1(2+1+'% $1*4 este ne#ativ pe ambii ani supu$i analizei. 0ezult un dezechilibru financiar& care se evideniaz mai mult n cel de5al doilea an. ,evoia de fond de rulment nu poate fi finanat n ntre#ime din resurse permanente& dar $i datoriile pe termen scurt $i disponibilitile scad. Acestea din urm reduc4ndu5se ntr5un ritm mai alert dec4t primele&conduc la meninerea unei trezorerii ne#ative& care n plus& este n scdere u$oar.

2.3. ANALIZA LICHIDITII I SOLVABILITII

2.3.1. A$%&'(% &'-C'7'*40'' =$*+15+'$71+'' 2.3.1.1. R%*% &'-C'7'*40'' ;1$1+%&1 se mai nume$te $i indicatorul lichiditii curente sau indicatorul capitalului circulant $i arat msura n care pasivele curente ?datorii pe termen scurt@ pot fi acoperite pe seama activelor curente $i se determin pe baza urmtoarei relaii de calcul7 RL4 =
Active curente Pasive curente

Ta!$lul nr. 11 Rata lic=i)it#ii g$n$ral$ , l$i ,

Indicator Active curente %asive curente L'-C'7'*%*1% ;1$1+%&4 8RLG: "aloare minim acceptabil "aloare ma8im acceptabil

Perioada de analiz 2007 2008 249525= 23159=33 2 19399! 1912 9 9 1.2! 1.35 1 1 2 2

%e ntrea#a perioad de analiz& +%*% &'-C'7'*40'' ;1$1+%&1 se ncadreaz ntre valorile de minim $i ma8im acceptabile& ceea ce demonstreaz faptul c firma reu$e$te s5 $i acopere inte#ral pasivele circulante pe seama activelor circulante& deci nu se #se$te n 1

pericol de a5$i plti datoriile pe termen scurt din activele pe termen scurt. 1ai mult& n cel de5al doilea an& rata se mbunte$te chiar. Acest lucru se datoreaz scderii ntr5un ritm mai lent a activelor circulante dec4t a pasivelor curente. 2.3.1.2. R%*% &'-C'7'*40'' +17,)1 e8prim capacitatea firmei de a5$i onora datoriile pe termen scurt din creane&investiii pe termen scurt $i disponibiliti bne$ti& elimin4ndu5se stocurile deoarece acestea se transform cel mai lent n lichiditi. RLR =
Active curente ! Stocuri Pasive curente

sau

RLR =

reante + Disponibilitati banesti Pasive curente

, l$i ,

Ta!$lul nr. 12 Rata lic=i)it#ii r$)u*$

Perioada de analiz 2007 2008 Active circulante fr stocuri 4 13944 199=!!2 %asive curente 19399! 1912 9 9 L'-C'7'*%*1% +17,)4 8RLR: @.23 @.11 "aloare minim acceptabil =. =. "aloare ma8im acceptabil 1 1 ,ivelul +%*1' &'-C'7'*40'' +17,)1 este sub nivelul acceptabil ca minim n acest caz& Indicator apropiindu5se chiar de = $i reduc4ndu5se cu peste 5=D n cel de5al doilea an fa de primul. 0iscul este acela ca firma s nu5$i poat onora datoriile pe termen scurt doar pe baza creanelor $i a disponibilitilor& deoarece investiii financiare nu e8ist. Activele circulante au nre#istrat o scdere pe ansamblu& la fel ca $i pasivele circulante de la un an la altul& dar nu n acela$i ritm & dar n ceea ce prive$te creanele $i disponibilitile& acestea au sczut foarte mult. 6atorit acestei scderi periculoase& nivelul indicatorului s5a redus la :umtate din valoarea iniial. 2.3.1.3. R%*% &'-C'7'*40'' '317'%*1 se refer la capacitatea nterprinderii de a5$i acoperi datoriile pe termen scurt din investiii financiare pe termen scurt si din disponibiliti. RLI =
+nvestitii financiare pe termne scurt + Disponibilitati Pasive curente

Ta!$lul nr. 13 Rata lic=i)it#ii i $)iat$ , l$i ,

Indicator +nvestiii financiare pe termen scurt 6isponibiliti 19

Perioada de analiz 2007 2008 = = 13954 9 944 93

%asive curente L'-C'7'*%*1% '317'%*4 8RLI: "aloare minim acceptabil "aloare ma8im acceptabil

=.=9 @.2 =.3 =

=.=4 @.2 =.3 =

Ambele valori ale +%*1' &'-C'7'*40'' '317'%*1& at4t pe anul 2==9 c4t $i pe anul 2==!& se situeaz sub valorile minim acceptabile& fiind foarte apropiate de =. <n cazul lichiditii imediate nu s5au obinut valori foarte bune& acestea contin4nd s scad de la un an la altul& datorit scderii valorii disponibilitilor bne$ti cu 4 & 4D fa de primul an. "alorile ambilor factori de influen scad de la un an la altul& dar scderea ntr5un ritm mai accentuat a nivelului disponibilitilor dec4t a datoriilor pe termen scurt a determinat $i reducerea valorilor ratei. Astfel& firma nu poate asi#ura plata datoriilor pe termen scurt din disponibilitile sale bne$ti. 6ac ar e8ista investiii financiare pe termen scurt& poate ar fi posibil. -irma se #se$te ntr5o situaie de risc ridicat de incapacitate de plat a datoriilor pe termen scurt. 2.3.2. A$%&'(% )2&.%/'&'*40'' =$*+15+'$71+'' %rin determinarea ratelor de solvabilitate se evalueaz capacitatea firmei de a5$i achita obli#aiile totale pe baza resurselor totale. S2&.%/'&'*%*1% 5%*+'32$'%&4 &% *1+31$ reprezint capacitatea ntreprinderii de a5 $i onora obli#aiile totale pe baza activului total& n caz de faliment. RSt =
Active totale Datorii totale

Ta!$lul nr. 13 Rata *ol+a!ilit#ii , l$i ,

Indicator Active totale 6atorii totale R%*% )2&.%/'&'*40'' "aloare minim acceptabil

Perioada de analiz 2007 2008 33!!!13 35591 != 3 22=9595 1!1 !=94 5 1.53 1.<5 1. 1.

<n anul 2==9& nivelul ratei )2&.%/'&'*40'' 5%*+'32$'%&1 &% *1+31$ se situeaz sub minimul recomandat& datorit faptului c datoriile totale nre#istreaz valori mai mari dec4t cele recomandate la un asemenea nivel al activului total& sau datorit faptului c activele totale nu se ridic la nivelul recomandat la asemenea valori ale datoriilor totale. 1!

<n anul 2==! se nre#istreaz o mbuntire a situaie& deoarece activele totale cresc cu 5&=2D& iar datoriile totale se reduc cu 19&91D& astfel #radul de solvabilitate patrimonial la termen cre$te cu 29& 1D& urc4nd peste valoarea minim acceptabil. <n mare parte& aceast situaie se datoreaz scderii semnificative a datoriilor pe termen mediu $i lun# $i ntr5o mai mic msur& scderii datoriilor pe termen scurt& prin reducerea tuturor elementelor componente ale acestora din urm.

2. . ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE

R%*1&1 71 ;1)*',$1 apreciaz nivelul de utilizare e resurselor

nterprinderii&respectiv viteza cu care aceste resurse parcur# circuitul economic $i se transform n venituri."iteza de rotaie a resurselor sa msoar cu a:utorul a doua mrimi7numrul de rotaii $i durata n zile a unei rotaii. ,umrul de rotaii arat de c4te ori se rote$te elementul analizat prin cifra de afaceri& pe c4and durata n zile a unei rotaii arat durata medie n care elemental analizat parcur#e ntre#ul ciclu economic $i se rentoarce n firm sub forma iniial bneasc. %rin intermediul ratelor de rotaie se obin informaii calitative n le#tur cu elementele analizate privind comportamentul fiecrei componente pe parcursul unui e8erciiu financiar. <n cazul elementelor bilaniere de activ& acest comportament se refer la lichiditatea stocurilor $i creanelor comerciale& iar n cazul elementelor bilaniere de pasiv& la e8i#ibilitatea datoriilor de e8ploatare. 2. .1. V'*1(% 71 +2*%0'1 % %-*'.1&2+ -'+-,&%$*1 "iteza de rotaie a activelor circulante e8prim numrul de rotaii sau durata medie a unei rotaii efectuate de activele circulante prin cifra de afaceri. ,r E 6z E
ifra de afaceri Active circulante

Active circulante "#0 ifra de afaceri

Ta!$lul nr. 15 >it$"a )$ rotai$ a acti+$lor circulant$ , l$i ,

Indicator

)ifra de afaceri

Perioada de analiz 2007 2008 55 159 3511249 1

19

Active circulante N,34+ 71 +2*%0'' 8$+: D,+%*% =$ ('&1 % ,$1' +2*%0'' 87(: "aloare minim acceptabil 2liberri?5@ sau imobilizri?H@

249525= 2 2.23 161.3! 5

23159=33 2." 131.26 553143! .9

<n al doilea an de analiz& activele circulante se roteau prin cifra de afaceri de 2&94 ori& recuper4ndu5se sub form iniial bneasc ntr5un termen de 131&2 zile. -a de anul precedent& numrul de rotaii a crescut cu =&51 rotaii& iar durata medie n zile a unei rotaii a sczut cu 3=&12 zile. Acest lucru nseamn c a crescut eficiena utilizrii activelor circulante& respectiv a sczut durata medie de recuperare a lor sub form bneasc iniial ?eliberare financiar de peste 5 miliarde lei@. 2. .2. V'*1(% 71 +2*%0'1 % )*2-,+'&2+ "iteza de rotaie a stocurilor arat rapiditatea cu care stocurilor trec prin toate stadiile activitii p4n se rentorc n form bneasc iniial. / situaie favorabil este o valoare c4t mai mare a vitezei de rotaie a stocurilor& efectul fiind cre$terea eficienei utilizrii lor $i eliberarea de resurse financiare. Ii n acest caz se utilizeaz doi indicatori7numr de rotaii ntr5o perioad $i durata n zile a unei rotaii. 2i ne arat de c4te ori ntr5o perioad de #estiune stocurile materiale trec succesiv prin fazele de aprovizionare $i v4nzare&r espectiv durata n zile a unei rotaii complete. ,r E 6z E
ifra de afaceri Stocuri totale

Stocuri totale "#0 ifra de afaceri

"aloare minim a numrului de rotaii care asi#ur o eficien acceptabil a #estiunii stocurilor e de ! rotaii& adic un termen mediu de 45 de zile de revenire sub form bneasc. 2fectele modificrii vitezei de rotaie sunt eliberrile sau imobilizrile de resurse financiare. 2liberrile reprezint disponibilizarea de resurse materiale $i financiare&iar imobilizrile reprezint un necesar suplimentar de resurse materiale $i financiare $i se calculeaz cu urmtoarele formule7 E8B:

2=

> 8D(2@@! B D(2@@": D CA2@@!ET > 8FD(: D S*2@@!ED(2@@! I8G:

Ta!$lul nr. 17 >it$"a )$ rotai$ a *tocurilor , l$i ,

Indicator

)ifra de afaceri (tocuri N,34+ 71 +2*%0'' 8$+: D,+%*% =$ ('&1 % ,$1' +2*%0'' 87(: "aloare minim acceptabil 2liberri?5@ sau imobilizri?H@

Perioada de analiz 2007 2008 55 159 3511249 1 2=33!55 211 151 ! 131.54 119.99 2.93 3 ! ! 5 52=4= 44.9

<n anul 2==!& stocurile se roteau de 3 ori& pe c4nd n anul 2==9 se roteau de doar 2&93 ori& ceea ce nseamn ca n anul 2==! stocurile totale parcur#eau ciclul economic $i se recuperau sub form iniial bneasc prin cifra de afaceri ntr5un termen mediu de 119&99 zile& fa de anul 2==9& c4nd acela$i ciclu era parcurs n 131&54 zile. Astfel& se observ o cre$tere a numrului de rotaii cu =&29 n anul 2==! fa de 2==9 $i o scdere a duratei medii n zile cu 11&59 zile n anul 2==! fa de 2==9. Ii n cazul stocurilor totale se remarc faptul c& datorit modificrilor favorabile a celor doi indicatori& se mre$te eficiena utilizrii stocurilor& respectiv reducerea duratei medii de recuperare a lor sub form iniial bneasc prin cifra de afaceri ?eliberri de peste 2 miliarde lei@. 2. .3. A$%&'(% ;1)*',$'' -&'1$0'&2+ A' 6,+$'(2+'&2+ )lieni ,r E 6z E
ifra de afaceri reante comerciale

reante comerciale "#0 ifra de afaceri

-urnizori ,r E 6z E
ifra de afaceri Datorii comerciale

Datorii comerciale "#0 ifra de afaceri

21

Ta!$lul nr. 19 >it$"a )$ rotai$ a cli$nilor /i (urni"orilor , l$i ,

Indicator )lieni -urnizori )ifra de afaceri N,34+ 71 +2*%0'' 8$+: B -&'1$0' D,+%*% =$ ('&1 % ,$1' +2*%0'' 87(: B -&'1$0' N,34+ 71 +2*%0'' 8$+: B 6,+$'(2+' D,+%*% =$ ('&1 % ,$1' +2*%0'' 87(: B 6,+$'(2+'

Perioada de analiz 2007 2008 321 =19 124253= 4125!99 35!2113 55 159 1 3511249 1"#3 51#1 2@#! "#@ 13#5 1"#" 26#6 2@#3

<n perioada analizat a avut loc o cre$tere at4t a $,34+,&,' 71 +2*%0'' a clienilor c4t $i a furnizorilor cu 33&! rotaii& respectiv 4&23 rotaii. Aceast modificare a fost determinat de modificarea )A ? a crescut cu 114&1D@& de modificarea creanelor comerciale ? cu 3!& 3 D@ $i a datoriilor comerciale ?cu ! &!2D@. (ituaia societii nu este cea optim& deoarece creanele comerciale au sczut fa de datoriile comerciale. (cderea creanelor comerciale se datoreaz fie achitrii unei pri a lor de ctre clieni& deoarece cifra de afaceri a crescut& deci nu se pune problema scderii v4nzrilor societii. )re$terea numrului de rotaii a clienilor fa de furnizori este un aspect pozitiv pentru societate& deoarece nseamn c dispune de un termen de ncasare a creanelor mai mic dec4t termenul de plat a datoriilor& acest lucru aduc4ndu5i resurse financiare. <n cei doi ani de analiz a avut loc o diminuare at4t a 7,+%*1' =$ ('&1 a unei rotaii a clienilor c4t $i a furnizorilor cu 13&95 zile& respectiv &3! zile. Aceast modificare a fost determinat de modificarea )A ?a crescut cu 114&1D@& de modificarea creanelor comerciale ?cu 3!& 3 D@ $i a datoriilor comerciale ?cu ! &!2D@. (ituaia societii este cea normal& deoarece creanele comerciale au sczut fa de datoriile comerciale. (cderea creanelor comerciale se datoreaz fie achitrii unei pri a lor de ctre clieni& deoarece cifra de afaceri a crescut& deci nu se pune problema scderii v4nzrilor societii. (cderea duratei n zile a unei rotaii a clienilor fa de furnizori este un aspect pozitiv pentru societate& deoarece nseamn c& clienii se rotesc mai repede dec4t furnizorii de#a:4nd un e8cedent de resurse pentru societate.

22

CONCLUZII I PROPUNERI
/biectivul investi#aiei n acest stadiu este acela de a identifica n ce msur& anumii indicatori de dia#nostic financiar5contabil pot constitui interfaa dintre structura patrimonial a (ocietii )omerciale *+,-./0 +1%23 (.0... $i modalitile de analiz a echilibrului financiar utilizate. 0eferitor la rata activelor imobilizate& pe perioada analizat& aceasta nu se ncadreaz ntre valorile optime ale acestei rate. *rebuie luate msuri pentru cre$terea valorii activelor imobilizate. (oluiile #site de conducerea societii pentru cre$terea activelor imobilizate n anul 2==! au fost cre$terea valorii concesiunilor& brevetelor& licenelor& mrcilor precum $i a instalaiilor& utila:elor $i mobilierului. / alt msur ar putea fi realizarea de imobilizri financiare la societile din cadrul #rupului& precum $i sub forma intereselor de participare& precum $i cre$terea valorii imobilizrilor necorporale ?preocupri mai accentuate n domeniul cercetrii $i dezvoltrii@. 0ata imobilizrilor necorporale& pe ntrea#a perioad analizat& nre#istreaz valori nesemnificative&ceea ce nseamn ca societatea n cauz nu are o activitate

23

deosebit de dezvoltare sau cercetare. )re$terea nivelului acestei rate se poate realiza prin cre$terea societii ?mrirea capitalului social& fuziuni& achiziii& emisiuni de obli#aiuni@& prin perfecionarea sistemului informaional economic. 6in analiza ratei imobilizrilor corporale observm c aceasta se situeaz la un nivel bun& ns societatea ar trebui s realizeze o dispersie a ateniei asupra mai multor cate#orii de imobilizri corporale& fapt care s evite cre$terea ratei imobilizrilor corporale pe baza unei sin#ure cate#orii de imobilizri corporale. (ocietatea ar trebuie sa acorde o atenie sporit cre$terii valorii terenurilor& construciilor $i instalaiilor tehnice. ,ivelul ratei imobilizrolor financiare situat sub 1D $i tendina de reducere a acesteia denot faptul c societatea nu este interesat de plasamente financiare& nu tranzacioneaz titluri ale altor ntreprinderi pe piaa de capital $i nici nu face parte dintr5o form de or#anizare de tip holdin#. %e ntrea#a perioad analizat nivelul ratei activelor circulante se situeaz cu mult peste valoarea minim acceptabil. (ocietatea trebuie s adopte msuri de scdere a ponderii activelor circulante n total active& deoarece e8ist un dezechilibru ntre activele imobilizate prea mici $i activele circulante prea mari. *rebuie mrit viteza de rotaie a stocurilor pentru a spori disponibilul societii $i valoarea creanelor comerciale. (ocietatea se confrunt deci cu dou probleme n ceea ce prive$te activele circulante7 ponderea prea mare a activelor circulante n total activ $i ponderea e8cesiv a stocurilor n total active circulante& la care se adau# $i un nivel prea sczut al disponibilului din cas $i conturi la bnci. Aici intervine politica de marFetin# a firmei&deoarece societatea are mare nevoie de o cre$tere a cifrei de v4nzare& departamentul de marFetin# fiind responsabil cu promovarea v4nzrilor. <n perioada analizat& ponderea creanelor a nre#istrat o scdere accentuat& societatea trebuind s adopte msuri de cre$tere rapid $i accentuat a v4nzrilor pentru a evita o nrutire a situaiei financiare n viitor. "aloarea sczut a disponibilitilor se datoreaz pe de o parte investiiilor fcute de societate n achiziionarea de mrfuri destinate comercializrii& iar pe de alt parte ponderii sczute a creanelor comerciale& fapt din care rezult o necesitate acut de cre$tere a v4nzrilor pentru recuperarea investiiilor fcute. <n prezent situaia ntreprinderii cu privire la stabilitatea financiar este satisfctoare& cu tendine de mbuntire. )re$terea capitalului permanent se datoreaz cre$terii rezervelor le#ale& lichidrii unor datorii pe termen scurt& ceea ce este foarte bine pentru ntreprindere. 6e asemenea a sczut $i cuantumul datoriilor pe termen mediu $i 24

lun#. Alte modaliti de cre$tere a capitalului permanent ar putea fi cre$terea profitului nerepartizat $i constituirea de provizioane& mai ales c societatea nu dispune de nici un fel de provizioane pentru riscuri $i cheltuieli. %e ntrea#a perioad analizat societatea nre#istreaz o rat a autonomiei financiare #lobale satisfctoare& deoarece dep$e$te valoarea minim acceptabil. 1ai mult chiar& aceast rat nre#istreaz o tendin clar de cre$tere& cu 14&=9 puncte procentuale& fapt mbucurtor pentru societate. Analiznd fondul de rulment al societii& observm c acesta e pozitiv pe ntrea#a perioad analizat& ceea ce nseamn c sursele permanente reu$esc s finaneze inte#ral alocrile permanente& precum $i o parte din activele circulante. (ituaia rezultat e un echilibru financiar. %entru c fondul de rulment net e pozitiv $i cresctor& capitalurile permanente acoper n ntre#ime activele imobilizate $i o parte din activele circulante& astfel e posibil reducerea datoriilor pe termen scurt ntr5un ritm mai mare dec4t a activelor circulante& ceea ce va avea efecte benefice asupra #radului de lichiditate al societii. %e parcursul ambilor ani de analiz& necesarul de fond de rulment a fost pozitiv& ceea ce semnific e8istena activelor circulante de natura stocurilor $i creanelor care ar fi trebuit s fie finanate din fondul de rulment pozitiv. *otu$i& cre$terea necesarului de fond de rulment nu e mare& deoarece activele curente au sczut ntr5un ritm mai redus dec4t pasivele curente. Astfel& s5a putut nre#istra o cre$tere nu semnificativ a necesarului de fond de rulment& chiar dac au sczut at4t activele curente& datorit scderii creanelor ?adic s5a redus durata creditului client@& c4t $i pasivele curente& datorit scderii datoriilor comercial $i altor datorii pe termen scurt ?adic s5a redus $i creditul furnizor& dar nu n aceea$i msur ca $i creditul client@. *rezoreria net este ne#ativ pe ambii ani supu$i analizei. 0ezult un dezechilibru financiar& care se evideniaz mai mult n cel de5al doilea an. ,evoia de fond de rulment nu poate fi finanat n ntre#ime din resurse permanente& dar $i datoriile pe termen scurt $i disponibilitile scad. Acestea din urm reduc4ndu5se ntr5un ritm mai alert dec4t primele&conduc la meninerea unei trezorerii ne#ative& care n plus& este n scdere u$oar. %e ntrea#a perioad de analiz& rata lichiditii #enerale se ncadreaz ntre valorile de minim $i ma8im acceptabile& ceea ce demonstreaz faptul c firma reu$e$te s5 $i acopere inte#ral pasivele circulante pe seama activelor circulante& deci nu se #se$te n pericol de a5$i plti datoriile pe termen scurt din activele pe termen scurt. 1ai mult& n cel

25

de5al doilea an& rata se mbunte$te chiar. Acest lucru se datoreaz scderii ntr5un ritm mai lent a activelor circulante dec4t a pasivelor curente. ,ivelul ratei lichiditii reduse este sub nivelul acceptabil ca minim& riscul fiind acela ca firma s nu5$i poat onora datoriile pe termen scurt doar pe baza creanelor $i a disponibilitilor& deoarece investiii financiare nu e8ist .ichiditatea imediat este foarte sczut& astfel& firma nu poate asi#ura plata datoriilor pe termen scurt din disponibilitile sale bne$ti. 6ac ar e8ista investiii financiare pe termen scurt& poate ar fi posibil. -irma se #se$te ntr5o situaie de risc ridicat de incapacitate de plat a datoriilor pe termen scurt. <n anul 2==9& nivelul ratei solvabilitii patrimoniale la termen se situeaz sub minimul recomandat& datorit faptului c datoriile totale nre#istreaz valori mai mari dec4t cele recomandate la un asemenea nivel al activului total& sau datorit faptului c activele totale nu se ridic la nivelul recomandat la asemenea valori ale datoriilor totale. Analiz4nd viteza de rotaie a activelor circulante& observm c a crescut eficiena utilizrii activelor circulante& respectiv a sczut durata medie de recuperare a lor sub form bneasc iniial ?eliberare financiar de peste 5 miliarde lei@. Ii n cazul stocurilor totale se remarc faptul c& datorit modificrilor favorabile a celor doi indicatori& se mre$te eficiena utilizrii stocurilor& respectiv reducerea duratei medii de recuperare a lor sub form iniial bneasc prin cifra de afaceri ?eliberri de peste 2 miliarde lei@. <n ceea ce prive$te situaia creanelor comerciale $i a datoriilor comerciale& putem afirma c situaia societii nu este cea optim& deoarece creanele comerciale au sczut fa de datoriile comerciale. (cderea creanelor comerciale se datoreaz fie achitrii unei pri a lor de ctre clieni& deoarece cifra de afaceri a crescut& deci nu se pune problema scderii v4nzrilor societii. )re$terea numrului de rotaii a clienilor fa de furnizori este un aspect pozitiv pentru societate& deoarece nseamn c dispune de un termen de ncasare a creanelor mai mic dec4t termenul de plat a datoriilor& acest lucru aduc4ndu5i resurse financiare. 0ezum4nd& putem afirma cu ncredere c situaia (.). *+,-./0 +1%23 (.0... este una optim& av4nd n vedere $i obiectul acesteia de activitate. (ituaia se mbunte$te de la an la an& ceea ce5i confer firmei un echilibru financiar& pe care5l poate menine& $i chiar mbunti.

Anexa 1

BILAN CONTABIL
J mii lei K EXE CI!IUL "INANCIA 200# 200$ 35:;< = = 349!9 = = 12:.;3.. 21=2 9 59991!= 2 34 == 3! 4253 79:<7 = = = = 1245 44339 97.:: = = 5=99 = = 129:9.2. 21=2 9 59991!= 1=149! 3 5=95 7;957 = = = = 13!99 4494!

ELEMENTE A% ACTI&E IMO'ILI(ATE I. IMO?ILI@ARI NECORPORALE 1. )heltuieli de constituire 2. )heltuieli de dezvoltare 3. )oncesiuni& brevete& licene& mrci& drepturi $i voturi similare $i alte imobilzri necorporale 4. -ondul comercial 5. Avansuri $i imobilizri necorporale n curs II. IMO?ILI@ARI CORPORALE 1. *erenuri $i construcii 2. +nstalaii tehnice $i ma$ini 3. Alte instalaii& utila:e $i mobilier 4. Avansuri $i imobilizri corporale n curs III. IMO?ILI@ARI FINANCIARE 1. *itluri de participare deinute la societile din cadrul #rupului 2. )reane asupra societilor din cadrul #rupului 3. *itluri sub form de interese de participare 4. )reane din interese de participare 5. *itluri deinute ca imobilizri . Alte creane

29

9. Aciuni proprii TOTAL ACTI&E IMO'ILI(ATE '% ACTI&E CI CULANTE I. STOCBRI 1. 1aterii prime $i materiale consumabile 2. %roducia n curs de e8ecuie 3. %roduse finite $i mrfuri 4. Avansuri pentru cumprri de stocuri II. CREANCE 1. )reane comerciale 2. (ume de ncasat de la societile din cadrul #rupului 3. (ume de ncasat din interese de participare 4. Alte creane 5. )reane privind capitalul subscris $i nevrsat III. IN>ESTICII FINANCIARE PE TERMEN SCBRT 1. *itluri de participare deinute la societile din cadrul #rupului 2. Aciuni proprii 3. Alte investiii financiare pe termen scurt I>. CASA DI CONTBRI LA ?ANCI TOTAL ACTI&E CI CULANTE C% C+ELTUIELI ,N A&AN/% /ATO II CE T E'UIE PL0TITE ,NT 1O PE IOA/0 /E UN AN 1. <mprumuturi din emisiuni de obli#aiuni 2. (ume datorate instituiilor de credit 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor 4. 6atorii comerciale 5. 2fecte de comer de pltit . (ume datorate societilor din cadrul #rupului 9. (ume datorate privind interesele de participare !. Alte datorii& inclusiv datorii fiscale $i alte datorii pentru asi#urrile sociale E% ACTI&E CI CULANTE2 E-PECTI& /ATO II CI CULENTE NETE "% TOTAL ACTI&E MINU- /ATO II CU ENTE 3% /ATO II CE T E'UIE PL0TITE ,NT 1O PE IOA/0 MAI MA E /E UN AN 1. <mprumuturi din emisiuni de obli#aiuni 2. (ume datorate instituiilor de credit 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor 4. 6atorii comerciale 5. 2fecte de comer de pltit . (ume datorate societilor din cadrul #rupului 9. (ume datorate privind interesele de participare !. Alte datorii& inclusiv datorii fiscale $i alte datorii pentru asi#urrile sociale +% P O&I(IOANE PENT U I-CU I 4I C+ELTUIELI 1. %rovizioane pentru pensii $i alte obli#aii similare 2. Alte provizioane I% &ENITU I ,N A&AN1. (ubvenii pentru investiii 2. "enituri nre#istrate n avans

= 127))88# 2.33;77; 43=9 5 = 199=9993 = 321;5:7 321 =19 = = 245! = . = = = 13<759< 2#)$2$02 .*22#1 1)*8)0)$ = 945!234 = 4125!99 = = = 9!=49!4 .1#082* 18)#0707 2.77888 = 11!9451 = = = = = 149=439 0 = = $#82$ = 54!25

= 127))7#2 21199171 455=4 = 2=9111=5 = 12591;< 124253= = = 3 59 = . = = = :559<3 2*1$70** $#*$#) 17112.70 = !95121 = 35!2113 = = = 3543 .$002#) 1)2))))1 10#1*)8 = 5214!9 = = = = = 5199=9 0 = = 87..* = !9 3

2!

5% CAPITAL 4I E(E &E I. CAPITAL# din care capital subscris nevrsat capital subscris vrsat patrimoniul re#iei II. PRIME DE CAPITAL III. REZERVE DIN REEVALUARE (old creditor (old debitor IV. REZERVE 1. 0ezerve le#ale 2. 0ezerve pentru aciuni proprii 3. 0ezerve statutare sau contractuale 4. Alte rezerve V. REZULTATUL REPORTAT (old creditor (old debitor VI. REZULTATUL EXERCIIULUI (old creditor (old debitor 0epartizarea profitului TOTAL CAPITALU I P OP II %atrimoniul public TOTAL CAPITALU I Anexa 2

36@!@25 = 3 =!=25 = @ = = !! 55@! 5!9214= = = 29933 ! 3!=92! = 3!=92! = 3!=92! 1.2.281) = 1.2.281)

36@!@25 = 3 =!=25 = @ = = 1265 "< 952145! = = 513333 1995994 = 1995994 = 1995994 182$8$)* = 182$8$)*

CONT DE PROFIT I PIERDERE

J lei K /en67irea indicator6l6i +. )ifra de afaceri net %roducia v4ndut "enituri din v4nzarea mrfurilor "enituri din subvenii de e8ploatare aferente cifrei de afaceri nete 2. "ariaia stocurilor (old ) (old 6 3. %roducia imobilizat 4. Alte venituri din e8ploatare "2,+*>0+ 6+, 23%./A*A02 5 */*A. 5. a@ )heltuieli cu materiile prime $i materialele consumabile Alte cheltuieli materiale b@ Alte cheltuieli din afar ?cu ener#ie $i ap@ c@ )heltuieli privind mrfurile . )heltuieli cu personalul a@ (alarii b@ )heltuieli cu asi#urrile $i protecia social 9.a@ Amortizri $i provizioane pentru deprecierea imobilizrilor corporale $i necorporale a.1@ )heltuieli a.2@ "enituri b@ A:ustarea valorii activelor circulante ealizri 8n 9erioada de ra9ortare 2007 2008 55 1591 3511249 12 33451 13!!!599 43=2!14= 49 22 4! = = = = 2= = 4 59922255 43=9 5 392353 15!1!32 3!495 =! 54= 219 4=59351 134 ! ! !521 !521 = = = = = = 31!919 3!3=1 4 455=4 1 !919 1 5494 44=!3112 !21!53! 4=2991 1!15949 =!1 9 =!1 9 = =

29

b.1@ )heltuieli b.2@ "enituri !. Alte cheltuieli de e8ploatare !.1. )heltuieli privind prestaiile e8terne !.2. )heltuieli cu alte impozite& ta8e $i vrsminte asimilate !.3. )heltuieli cu desp#ubiri& donaii $i activele cedate A:ustri privind provizioanele pentru riscuri $i cheltuieli )heltuieli "enituri )L2.*>+2.+ 6+, 23%./A*A02 5 */*A. 02M>.*A*>. 6+, 23%./A*A02 5 %0/-+* 5 %+206202 9. "enituri din interese de participare din care n cadrul #rupului 1=. "enituri din alte investiii financiare $i creane care fac parte din activele imobilizate din care n cadrul #rupului 11. "enituri din dob4nzi din care n cadrul #rupului Alte venituri financiare "2,+*>0+ -+,A,)+A02 5 */*A. 12. A:ustarea valorii imobilizrilor financiare $i a investiiilor financiare deinute ca active circulante )heltuieli "enituri 13. )heltuieli privind dob4nzile din care n cadrul #rupului Alte cheltuieli financiare )L2.*>+2.+ -+,A,)+A02 5 */*A. 02M>.*A*>. -+,A,)+A0 5 %0/-+* 5 %+206202 14. 02M>.*A*>. )>02,* 5 %0/-+* 5 %+206202 15. "enituri e8traordinare 1 . )heltuieli e8traordinare 19. 02M>.*A*>. 23*0A/06+,A0 5 %0/-+* 5 %+206202 "2,+*>0+ */*A.2 )L2.*>+2.+ */*A.2 1!. 02M>.*A*>. N0>* 5 %0/-+* 5 %+206202 19. +1%/M+*>. %2 %0/-+* 2=. Alte cheltuieli cu impozite care nu apar n elementele de mai sus 21. 02M>.*A*>. ,2* A. 2320)+O+>.>+ -+,A,)+A0 5 %0/-+* 5 %+206202

= = 3=15=54 2415545 2!4!94 314 35 = = = 5===9=94 99152=! = = = = = !2 5 = 29 12 39!99 = = = 2 3 !19 = 13=14 2 49!33 = 2 1195 51=3252 = = = = = 599 =132 52 5 !!= 51=3252 = 12939 = 3!=92! =

= = 34== 5 29 1 4= 4= 411 232 14 = = = 5!599941 523=223 = = = = = 29 5 = 5!35 !!== = = = 291 1!= = 29 9 2945!49 = 2 99=49 2553194 = = = = = 3!9!9 4 134599= 2553194 = 5594== = 1995994 =

3=

BIBLIOGRAFIE

;heor#hiu Al.

Anali"a $cono ico,(inanciar# la ni+$l icro$cono ic1 E)itura Econo ic#1 ?ucur$/ti1 2..5. Anali"a $cono ico (inanciar#1 ?i!liot=$ca1 TErgo+i/t$1 2..:. E)itura

2 3 4 5

+onescu .. ,iculescu 1. (tancu +. *eodorescu 1.& Nadea .. PPP

0iagno*tic glo!al *trat$gic1 +ol. 2 0iagno*tic (inanciar1 E)itura Econo ic#1 ?ucur$/ti1 2..7. Finan$1 E)itura Econo ic#1 ?ucur$/ti1 2..2. Finan$l$ 8ntr$%rin)$rii1 E)itura Stu)$n$a*c#1 ?ucur$/ti1 2..:. S.C. TINFLOR IMPEX S.R.L. Cart$a

31