Diagnstico Financiero de la Empresa Alicorp S.

A
Alumna: Huamn Jimnez Ana Isabel

Curso: Economa Financiera Profesor: Econ. Pablo i!alba Palacios

INDICE
I.
II. III. INTRODUCCION.. 2 PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP S.A 3 ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4 3.2. Poltica de Inversin y financiamiento 3.3. Anlisis de Posicin !"#ida y $olvencia.. 1% 3.4. Anlisis de &estin... 1% 3.'. Anlisis de ca(acidad de )nde#damiento y A#tonoma *inanciera. 11 3.+. Anlisis de )ficiencia y ,enta-ilidad 11

IV.

POSICIN FINANCIERA 12

V.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
'.1. .oncl#siones 14 '.2. ,ecomendaciones.. 1'

VI.

ANEXOS
+.1. )stados *inancieros...... 1/ +.2. ,atios *inancieros. 22 +.3 &rficos. 24

"#

$.

INTRODUCCION

%o& en da' nuestro entorno se muestra cada (e) m*s cambiante por lo +ace imprescindible lle(ar a cabo un an*lisis de nuestras principales acti(idades. Para el caso de las empresas' ocurre e,actamente lo mismo' de a+ -ue un an*lisis financiero sea de (ital importancia' de manera -ue .ste' proporcione informacin rele(ante al proceso de toma de decisiones al interior de la Empresa' como tambi.n' influ&e en las decisiones por parte de los $n(ersionistas e,ternos -ue desean participan en la Compa/a' con una (isin de 0argo Pla)o. Partiendo de ello el presente traba!o tiene por ob!eto reali)ar una evaluacin y diagnstico de la situacin financiera de la Empresa Alicorp !A"# $asando nuestro estudio en el c%lculo e interpretacin de los principales ratios financieros# as& como tam$i'n las relaciones e(istentes entre los mismos! El contenido se ir* desarrollando de tal manera -ue sea del entendimiento de todos los lectores iniciando con un an*lisis simple de los 1ltimos 2 a/os de acti(idad de la Empresa' pasando por la e(aluacin de sus polticas' as como el estudio de sus indicadores de li-uide)' sol(encia' capacidad de endeudamiento & rentabilidad. Para finalmente establecer un an*lisis combinado -ue nos permita determinar su posicin actual. Aplicando esta secuencia a la realidad y como se apreciar% a lo largo del tra$a)o# con el uso de los datos proporcionados por la empresa Alicorp !A a trav's de sus principales estados financieros como el* +alance ,eneral y el Estado de ,anancias y -'rdidas. podr&amos decir /ue esta compa0&a se encuentra en una posicin favora$le frente a muc1as empresas /ue forman parte de su misma Industria# ello gracias a una adecuada ,estin# un correcto nivel de endeudamiento /ue acompa0ado de una $uena 2i/uide3 a lo largo de los a0os anali3ados 4566785669: 1a logrado /ue la Empresa o$tenga Autonom&a ;inanciera como refle)o de decisiones apropiadas 1ec1as por sus administradores y de forma importante 1an cumplido con uno de los o$)etivos m%s importantes de toda Empresa# /ue es la de generar utilidades

"#

para sus inversionistas en $ase a la renta$ilidad de las inversiones 1ec1as! Por todo lo e,puesto anteriormente considero importante el estudio reali)ado como parte de una e,periencia con .,ito de una Empresa -ue lle(a muc+os a/os formando parte del <ercado -eruano!

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-RE ENTACION DE 2A E<-RE A

Alicorp S.A es una empresa dedicada a la elaboracin de productos industriales de consumo masi(o & nutricin animal como son: bebidas' +elados' cuidado del cabello' aceites dom.sticos' entre otros. Es caracterstico en esta compa/a -ue todos sus procesos cumplan con los est*ndares internacionales de calidad & competiti(idad' lo -ue +a lle(ado a obtener una serie de distinciones' en resultado al buen funcionamiento en la toma de decisiones de sus dos principales rganos estructurales: la gerencia general & la (icepresidencia. u 1istoria se inicia en el a0o de =95> cuando el grupo Romero constituye la ociedad C! Romero y C&a!" con el o$)eto de instalar una f%$rica de aceites# )a$ones y mantecas! Con el paso de los a0os 1a sufrido una serie de cam$ios en su denominacin tras la fusin y a$sorcin de pe/ue0as empresas. 1asta /ue en =99? se esta$lece $a)o la ra3n social de Alicorp !A" Desde entonces el buen desempe/o de sus labores & la pr*ctica de su poltica integrada de los Sistemas de 3estin basadas en las e,pectati(as de los clientes & consumidores' as como en su responsa$ilidad am$iental y social# con el cumplimiento de los re/uisitos legales esta$lecidos y la $@s/ueda del desarrollo de su personal! 2e 1an permitido alcan3ar un lidera3go no slo en el mercado peruano# sino tam$i'n en el mercado de Argentina# Colom$ia# Ecuador y Centroam'rica! En nuestro pas' Alicorp S.A tiene presencia en casi todos los departamentos' por medio de instalaciones como almacenes# plantas industriales# plataformas log&sticas# distri$uidores de

"#

1elados# oficinas de ventas y distri$uidoras e(clusivas donde la relacin con los accionistas est% $asada en la transparencia y el cumplimiento de $uen go$ierno corporativo! Es importante resaltar -ue el .,ito alcan)ado +asta el momento se basa en la determinacin de su (isin empresarial orientada a la inno(acin' transformando categoras comunes en e,periencias e,traordinarias4 siempre con la mira en con(ertirse en una de las "25 empresas m*s grandes de 0atinoam.rica & de continuar con el correcto de sus recursos se asegurar% el $uen nivel logrado 1oy en d&a!

$$$.

ANA2I I

DE INBER ICN D ;INANCIA<IENTO

E!= ANA2I I

FORIGONTA2 D BERTICA2

CUADRO N 3.1.1 ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009 67nidades porcentuales8

"#

CUENTA Activo Corriente )fectivo y )"#ivalentes de efectivo Inversiones *inancieras Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados .#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 )6istencias 3neto4 Activos no .orrientes mantenidos (ara la Venta &astos .ontratados (or Antici(ado 7otal Activo .orriente Activo No Corriente Inversiones *inancieras Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta Inversiones al 89todo de Partici(acin 5tras Inversiones *inancieras Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 Activos Intan;i-les 3neto4 .r9dito 8ercantil 5tros Activos 7otal Activo <o .orriente 757A! A.7IV5

2%%' %.4'1 %.%%1 %.%%1 1'./ 1 1. 41 4.001 1+.4%1 %./41 %. +1 41.%'1 1'.431 2. 01 12.'41 %.%%1 2+.3+1 +.%+1 +.'/1 4.421 ' .0'1 1%%.%%1

2%%+ %.4 1 %.%%1 %.%%1 1'. 1

2%%/ %./'1 %.%%1 %.%%1 1/.0'1 2. %1 2.'/1 21.+/1 %.%%1 %.' 1 4+.311 10.121 %.1%1 10.%21 %.%%1 22.321 3.0'1 /.%31 1.2 1 '3.+01 1%%.%%1

2%% %.031 1.0/1 1.0/1 1'.++1 1.421 2.+ 1 2%.%31 %.231 %.+/1 43.+%1 21.%/1 %.%/1 2%. '1 %.1'1 22.% 1 2. 1 1%.%'1 %.321 '+.4%1 1%%.%%1

2%%0 2.'01 %.1+1 %.1+1 1'.101 %.341 %.0'1 1'.4%1 %.2+1 %.'+1 3'.4'1 2+.411 %.% 1 2+.101 %.141 24.1 1 2.001 1%.+31 %.341 +4.''1 1%%.%%1

1.321 3.2/1 1/. +1 %. 21 %.'21 4%.1'1 2%.+'1 %.1/1 2%.4 1 %.%%1 23.0'1 4.031 /.3+1 2.0/1 '0. '1 1%%.%%1

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A Elaboracin Propia

9oda Empresa reali)a in(ersiones en los acti(os -ue le permitan operar & as generar la rentabilidad esperada .Alicorp S.A es una empresa productora & comercial & como tal re-uiere de insumos para poder transformarlos en sus productos finales pero a su (e) tambi.n re-uiere de la ma-uinaria necesaria -ue le permita lle(ar a cabo todo su proceso de elaboracin. 0a primera in(ersin -ue normalmente se menciona es la $n(ersin en Acti(os Fi!os' destacando los $nmuebles' :a-uinarias & E-uipos: Alicorp a/o tras a/o +a ido disminu&endo sus in(ersiones en tal rubro' lo -ue

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podra e,plicarse como un adecuado mantenimiento de la ma-uinaria &a e,istente lo -ue reduce su necesidad de ad-uirir una nue(a. Continuando con las in(ersiones a largo pla)o' un comportamiento opuesto' la presentan las in(ersiones financieras' las cuales +an ido creciendo +asta alcan)ar una participacin del ";.<=> del total de las in(ersiones. 7n segundo grupo se concentra en el ni(el de $n(entarios -ue la empresa debe mantener' los mismos -ue est*n conformados por la materia prima o insumos -ue se re-uiere para la produccin' los productos -ue se encuentran en proceso & los productos finales. Durante los ? primeros a/os las e,istencias +an mostrado un incrementado' lo cual representa una ma&or produccin4 sin embargo los " a/os siguientes +a ido disminu&endo paralelamente -ue aumenta el efecti(o dentro de la Empresa' en otras palabras' se +a (enido reali)ando un adecuado desarrollo de las (entas. A pesar de este buen indicador' +o& en da' resulta mu& difcil cobrar por adelantado las (entas' lo cual debe ser mane!ado con cautela' &a -ue depender* de .l la correcta rotacin de la cartera. En nuestro caso & a pesar de su (olatilidad4 en promedio las cuentas por cobrar +an sido bien mane!adas' en lo -ue se debe traba!ar en adelante es en ir reducir el porcenta!e obtenido en el "55@ del =2.=@>' dado -ue a1n es un indicador relati(amente alto. As como estas cuentas' todas en con!unto repercuten directamente sobre la ca!a4 donde un adecuado ni(el de la misma permitir* asumir situaciones impre(istas cuando se atrase el flu!o de ingresos o se acelere el flu!o de desembolsos. Por este lado' Alicorp' +a incrementado sus porcenta!es' pero ello tampoco es saludable' &a -ue un ".2@> representa -ue no se est* dando la circulacin del dinero dentro del ciclo de negocios. De me!or estos aspectos la empresa seguir* mostrando una posicin confiable dentro del :ercado.

CUADRO N 3.1.2 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009 67nidades porcentuales8

"#

PASIVO P&'ivo Corriente $o-re;iros =ancarios 5-li;aciones *inancieras .#entas (or Pa;ar .omerciales 5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 5tras .#entas (or Pa;ar Provisiones 7otal Pasivo .orriente P&'ivo no Corriente 5-li;aciones *inancieras Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2. In;resos 2iferidos 3netos4 7otal Pasivo <o .orriente 757A! PA$IV5

"

%.3/1 14.2 1 .%%1 %./ 1 2.2 1 %.231 1.4 1 2/.431 '.431 3.321 %.%+1 . 11 3+.241

%.111 1'. '1 .321 1.4'1 %. 41 %.+41 1.041 20.1'1 +.141 3.321 %.%31 0.401 3 .+41

%.'%1 1 .431 0./41 %.2'1 2.% 1 %.%'1 2.++1 33./11 4.311 2.421 %.%/1 +. %1 4%.'11

%.%01 22.101 1%.%'1 1./%1 %.//1 %.221 2.//1 3/./ 1 1%.%11 2.%'1 %.% 1 12.141 40.021

%.121 1%.'31 0.421 1.121 3.3%1 %.031 2.%31 2/.4+1 12.201 1.+01 %.%11 14.%%1 41.4+1

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A Elaboracin Propia

El dinero -ue permite financiar las in(ersiones pro(iene de distintos grupos. Como primer grupo tenemos el endeudamiento por personas o instituciones a!enas a la Empresa' los mismos -ue esperan una retribucin futura. Alicorp +a (enido ad-uiriendo este tipo de financiamiento a tra(.s de cr.ditos' lo cuales +an repercutido directamente sobre sus actuales obligaciones financieras a corto pla)o en un "".=@>. El mismo comportamiento (ol*til lo presenta el rubro de $mpuesto a la enta' el cual se (a generando a medida -ue se producen las utilidad pero -ue su pago final se da al final del e!ercicio fiscal4 con un mnimo de 5.AA> & un m*,imo alcan)ado de ?.?5>4 ello le +a permitido cubrir ciertas in(ersiones para el mismo periodo pero a+ora forma parte de sus obligaciones m*s pr,imas a (encer al igual -ue las cuentas pendientes de pago -ue para el 1ltimo a/o mostraron un @.<"> de participacin. De manera general se aprecia -ue menos del 25> del financiamiento pro(iene de terceros lo cual es positi(o' pero el +ec+o de tener obligaciones con (encimiento menor a un a/o' obliga a la empresa a contar con el disponible necesario para +acer frente a las mismas como lo +a (enido +aciendo +asta el momento

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CUADRO N 3.1.3 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009 (Unidad ! "#$% n&'a( !)
PATRIMONIO .a(ital Acciones de Inversin ,es#ltados no ,ealizados ,eservas !e;ales ,es#ltados Ac#m#lados 7otal Patrimonio <eto TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO '1. +1 %.4'1 >2.'21 %.411 13.''1 +3./+1 4'.+/1 %.4%1 >%.3%1 %./+1 14. 31 +1.3+1 3 .'+1 %.341 1.031 1.1'1 1/.'11 '0.401 31. 11 %.2 1 %. 1 1.411 1'./%1 '%.% 1 33.+31 %.201 +.%31 1. 31 1+./+1 ' .'41

1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1

7na segunda fuente de financiamiento es el aporte reali)ado por los accionistas &a sea en efecti(o o a tra(.s de alg1n acti(o de inter.s para la Empresa.
Fuente: Financieros de a/os la Empresa S.A A Estados lo largo de los 2 este Alicorp aporte de capital +a mostrado un Elaboracin Propia

decrecimiento lo cual nos indica -ue los propietarios +an limitado su participacin +asta alcan)ar un ??.;?>' pero ello es e,plicado a partir de los resultados acumulados. 0o -ue la Empresa Alicorp est* reali)ando es una rein(ersin de sus ganancias obtenidas durante el e!ercicio' como parte de sus propios aportes. Ello +a permitido seguir manteniendo la autonoma financiera' al no depender de terceros para reali)ar sus acti(idades. Es as como las utilidades retenidas se con(ierten en la principal fuente de fondos adicionales.

"#

III!5

-O2HTICA

DE INBER ICN D ;INANCIA<IENTO

Fuente: Cuadro ?.=.= Elaboracin Propia

Como se puede obser(ar a tra(.s del 3r*fico BC ?.".=' -ue muestra la estructura de las $n(ersiones para los 2 a/os de estudio 6"552D"55@8. 0a Empresa Alicorp S.A. +a destinado con una diferencia significati(a el total de sus in(ersiones' +acia a-uellas de largo pla)o donde se da un ma&or enfo-ue +acia las in(ersiones financieras & las in(ersiones al m.todo de participacin' pero de manera fundamental +acia los $nmuebles' :a-uinaria & E-uipos. 9odo ello como parte importante dentro de su desarrollo en los di(ersos procesos de produccin -ue reali)a a fin de elaborar sus productos. Por su parte las in(ersiones +ec+as a un pla)o menor a = a/o' es decir' de las -ue se espera una pronta rotacin' muestran su participacin m*s alta en las cuentas por cobrar' lo cual' +ace de (ital importancia la e,istencia de una poltica de cobran)a acorde con sus (entas -ue le permita lograr la recuperacin de lo in(ertido en las mismas. Si bien la empresa re-uiere in(ertir en sus e-uipos para la produccin' la in(ersin a corto pla)o no deber* mostrar una participacin menor en

"#

relacin a sus obligaciones para el mismo periodo 6deudas corrientes8' de manera -ue siempre cuente con un margen de maniobra -ue le permita asumir sus obligaciones inmediatas' d*ndole li-uide) a la Empresa

Fuente: Cuadro ?.=." & ?.".? Elaboracin Propia

En este aspecto la poltica seguida por la Empresa Alicorp S.A' +a sido la de orientar el origen de su financiamiento +acia a-uel -ue pro(iene de los propios accionistas' alcan)ando de esta forma cierta Autonoma Financiera. Pero de la misma manera -ue in(irtieron su dinero' los due/os de las aportaciones demandar*n di(idendos -ue tendr*n como origen las utilidades generadas por la empresa' sin embargo & como se muestra en sus estados financieros gran porcenta!e de los mismos +an sido nue(amente in(ertidos en la empresa' asegurando de esta forma el adecuado funcionamiento de sus acti(idades. Por el lado de las aportaciones +ec+as por terceros' destacan los fondos pro(enientes de deudas contradas a periodos menores de = a/o' lo -ue

Fuente: Cuadro ?.=." & ?.=.? Elaboracin Propia

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implica -ue la empresa deber* contar con los recursos necesarios para cubrirlas antes de su (encimiento' como son las Ebligaciones financieras pendientes de pago' -ue tanto para el corto como para el largo pla)o' son las cuentas -ue presentan un participacin ma&or dentro del todas de financiamiento a!eno En sntesis' los gerentes deben ser conscientes de -ue es me!or limitar el crecimiento de la empresa antes de e,ponerla al riesgo de la deuda' en otras palabras' es preciso seguir manteniendo el ni(el de endeudamiento ptimo +aciendo -ue pre(ale)ca el financiamiento propio. E!E! ANA2I I DE -O ICICN 2IIUIDA D O2BENCIA

Al anali)ar la posicin l-uida de la Empresa resulta interesante obser(ar la tendencia -ue +an seguido sus principales ratios de 0i-uide) 6(er cuadro BC ?.?8 As por e!emplo su li-uide) general se +a mostrado altamente (ol*til' pero con tendencia en promedio +acia la ba!a4 donde inicialmente sus in(ersiones a corto pla)o -ue cubran =.25 (eces de su financiamiento para el mismo periodo4 pas a cubrir en el "55@' =."@ (eces del mismo. Por su parte la disminucin continua de los indicadores de la prueba *cida es el resultado de un aumento en las cantidades de $n(entarios -ue mantiene la empresa para su funcionamiento. :ientras -ue' si bien' el monto en ca!a +a ido creciendo a/o tras a/o e,plicado en ma&or importancia por sus $ngresos Financieros' tambi.n lo +a +ec+o el monto de las deudas m*s inmediatas' con lo -ue el ratio de defensa no muestra ma&ores (ariaciones. Finalmente la e(olucin de cada una de las deudas +an permitido a la Compa/a contar con los recursos necesarios para +acer frente a sus obligaciones inmediatas de forma -ue para los 2 a/os presentados' se obtu(o un Capital de 9raba!o positi(o' lo cual le da cierto respaldo de 0i-uide)4 aspecto -ue no debe ser tomado como re-uisito fundamental dentro las prioridades financieras.

E!J! ANA2I I

DE ,E TICN

"#

Si bien la ca!a de la Empresa +a mostrado un aumento constante a/o tras a/o. Durante los ? primeros a/os esto puede ser e,plicado siguiendo el an*lisis de los atios de 3estin 6(er cuadro BC ?.<8' por una ma&or rotacin de la Cartera lo -ue +a permitido recuperar la in(ersin +ec+a en los productos (endidos4 as como una ma&or rotacin de los $n(entarios gracias a la poltica de (entas efica) -ue se +a practicado. Pero para los " a/os siguientes' la ca!a mostr una rotacin ma&or en comparacin a a/os anteriores' pero .ste efecti(o no fue destinado como se esperara a aumentar las e,istencias 6por lo -ue se redu!o las (entas tanto al cr.dito como al contado8' sino' fue empleado para el pago de sus obligaciones especialmente al de cr.ditos ad-uiridos. De esta forma muestra una adecuada gestin (ista desde el cumplimiento con sus deudas' pero no deber* descuidar el mantener sus e,istencias' por-ue de ello dependen sus ingresos m*s adelante.

E!7 ANA2I I DE CA-ACIDAD DE ENDEUDA<IENTO D AUTONO<IA ;INANCIERA Partiendo de an*lisis anteriores se puede afirmar -ue la Empresa mantiene su autonoma financiera' al contar con un aporte ma&or del 25> pro(eniente de los accionistas o propietarios para poder financiar sus principales acti(idades. Esto +a permitido -ue el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio de la empresa -ue es el refle!o de la estructura del capital4 durante los < primeros a/os cre)ca +asta alcan)ar un indicador de @@.;@' pero para el "55@ .ste se redu!o +asta un A5.#= e,plicado por una rein(ersin de las utilidades lo -ue produ!o un aumento del patrimonio neto. Pero si bien el financiamiento propio creci este fue destinado en ma&or porcenta!e +acia el pago de las obligaciones' mientras -ue los acti(os fueron financiados en porcenta!es cada (e) ma&ores por aportes de terceros' alcan)ando un <@.@"> del total de las in(ersiones. Adicionalmente la empresa +a mostrado capacidad para atender a sus obligaciones deri(adas de sus deudas' por medio de

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indicadores de cobertura de gastos financieros en aumento' al igual -ue su cobertura de gastos fi!os -ue si bien se muestra mu& (ariante 6(er cuadro BC ?.28' le +a permitido cubrir sus gastos por concepto de (entas' administracin & depreciacin' +asta alcan)ar en el "55@ un =.#" soles.

E!K! ANA2I I

DE RENTA+I2IDAD

El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los -ue en ella in(ierten' pero fundamentalmente para los propietarios4 como bien lo +a conseguido la Empresa Alicorp S. A.4 -ue +a logrado obtener un rendimiento sobre el Patrimonio & sobre la $n(ersin misma del =2.=5> & #.#<> respecti(amente para el 1ltimo a/o estudiado4 lo -ue demuestra -ue se est* dando un correcto empleo a los recursos propios & las in(ersiones totales. De la misma manera se +a logrado una grado de eficiencia positi(o en reali)acin al empleo de los acti(os con un =<.@# > & de la (entas con un =".<<> & si a ello le a/adimos un margen de utilidad bruta & neta ascendente4 el resultado es el cumplimiento del ob!eti(o de las finan)as' -ue es ma,imi)ar el (alor de la Empresa en base a una rentabilidad sostenida.

$F.

-O ICION ;INANCIERA
!A"

Al anali3ar la posicin financiera de la Empresa Alicorp

es de vital importancia estudiar con detenimiento Lcmo se 1a venido comportando el funcionamiento interno de la EmpresaM -ara dar respuesta a esta interrogante se 1ace necesario principales o$servar Ratios la en tendencia funcin a /ue su 1an seguido sus 2i/uide3# ,estin#

Endeudamiento y Renta$ilidad 4ver en ane(os* C%lculo de Ratios ;inancieros:

"#

Por el lado de su 0i-uide)' podemos concluir -ue .sta se +a mostrado en crecimiento' as por e!emplo para 1ltimo a/o 6"55@8 se logr un nue(o ingreso en concepto a $ngresos Financieros lo -ue le dio a la Ca!a un aumento importante' al igual -ue permiti tener una ma&or capacidad para +acer frente a las obligaciones m*s inmediatas' mostrando de .sta manera una buena imagen frente a los intermediarios financieros. A ra) del an*lisis de li-uide) se puede a apreciar -ue para el "55@ las e,istencias disminu&eron al no +aberse destinado un porcenta!e del financiamiento +acia .ste tipo de in(ersin' como se +i)o en el "55#' por lo -ue las (entas no se dieron en la misma magnitud -ue a/os anteriores & lo -ue condu!o a la reduccin en la cantidad de las cuentas por cobrar. 9odo ello tra!o consigo -ue en cuanto a los $ndicadores de 3estin tanto la rotacin de Cartera como la a/os transcurridos desde el "552 al "55@. Pero otacin dic+o de $n(entarios se (ean le(emente reducidas en comparacin a los comportamiento en las rotaciones a pesar de ser menores en ra)n al a/o anterior' se (e e,plicado por la proporcin de las (entas -ue tambi.n decreci. De esta manera la li-uide)D gestin est* siguiendo un funcionamiento adecuado. Para determinar el ni(el ptimo de endeudamiento toda empresa debe considerar " puntos importantes: En primero lugar' la capacidad de generacin operati(a de ca!a de parte de las $n(ersiones' e(aluando la entabilidad de las mismas. As como bien se aprecia en los Estados Financieros donde el efecti(o ingresado en la empresa se muestra en aumento' lo -ue le permite cubrir sus obligaciones de corto pla)o & obtener un Capital de 9raba!o positi(o a/o tras a/o. En segundo lugar: Es preciso determinar la capacidad de mantener el flu!o de Ca!a en el tiempo' as como la (ariabilidad del mismo' de .sta manera la in(ersin +ec+a en acti(os de largo pla)o re-uiere de

"#

decisiones bien fundamentadas asegurando el retorno de lo in(ertido en un futuras operaciones de la Empresa. G Alicorp +a pensado correctamente en sus polticas de manera -ue sus in(ersiones se encuentras distribuidas correctamente' asegurando su funcionamiento m*s adelante. De manera -ue el endeudamiento se determina pensando en soportar .pocas difciles donde la economa no se muestra tan fa(orable & la empresa pueda no tener buenos ingresos' ni recibir la utilidad esperara en sus in(ersiones' un punto m*s a fa(or de Alicorp S.A. Finalmente esta empresa +a logrado en .stos 2 a/os' -ue la entabilidad de las $n(ersiones +ec+as sea la adecuada' a pesar de -ue se redu!eron las e,istencias & con ello las (entas' a1n as la utilidad obtenida sobre .stas 1ltimas' lleg a alcan)ar su me!or registro para el 1ltimo a/o' & de la misma manera tambi.n lo +icieron el resto de indicadores de entabilidad. 0o -ue mantiene conformes a los in(ersionistas & propietarios. Con todo ello la Empresa Alicorp S.A -ue tambi.n participa en el :ercado Hurs*til' +a logrado enfocarse en polticas bien dise/adas de forma -ue +a logrado +asta el momento asegurar su funcionamiento da a da' pro&ectando una sostenida Posicin Financiera lo -ue la +a con(irti.ndola en una empresa 0der en el mercado nacional e $nternacional.

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F.

CONC2U IONE

D RECO<ENDACIONE

7!= CONC2U IONE

0os indicadores & +erramientas presentadas a lo largo del traba!o permiten reali)ar una adecuada interpretacin de los Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A' los mismos -ue muestran a la Empresa en una posicin fa(orable dentro del mercado' gracias a su adecuado nivel de endeudamiento# acompa0ado de una $uena li/uide3. una renta$ilidad /ue cu$re las e(pectativas de los inversionistas y finalmente como refle)o de su gestin reali3ada! Todo ello en con)unto le 1a permitido a Alicorp# gracias lograr al diferenciarse de de otras empresas# desarrollo venta)as competitivas

logrando o$tener la preferencia de los consumidores! 0o aconse!able en toda empresa es determinar un ni(el de endeudamiento ptimo basado en criterios t.cnicos & no determinado como una consecuencia de la escase) de recursos propios para afrontar re-uerimientos de in(ersin. Alicorp a tra(.s de sus gerentes +an mostrado un a adecuada toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa sin llegar a e(ponerla al riesgo de la deuda# d%ndole el correcto uso al -atrimonio de la Empresa!

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B!5

RECO<ENDACIONE

7no de los temas -ue generan ma&or preocupacin en las in(ersiones & desembolsos de las empresas es la determinacin de la rentabilidad -ue se est* obteniendo por el capital in(ertido. Por ello se +a desarrollado una serie de indicadores con la finalidad de estimarla & para todos los a/os anali)ados' muestra un comportamiento positi(o al igual -ue la 0i-uide). Se sugiere seguir manteniendo la participacin de los accionistas de manera -ue se asegure la Autonoma Financiera & por el lado de la 3estin' establecer las polticas correspondientes en materia de rotacin de la Cartera & los $n(entarios' a fin de obtener un ma&or dinamismo en las $n(ersiones. Es importante definir las polticas de nue(os pro&ectos para -ue la Empresa lle(e adelante los -ue le agreguen (alor & rec+ace a-uellos -ue lo destru&an' por ello se recomienda tomar las decisiones adecuadas orientas 1acia proyectos cuya Renta$ilidad supere su Costo del Capital!# De la misma manera su participacin dentro del <ercado +urs%til en $ase a su $uen desempe0o 1a mostrado de la $uenos resultados# 1aci'ndose necesario seguir manteniendo el adecuado funcionamiento interno Empresa# mediante el refle)o positivo de sus indicadores# la$or en manos de /uienes la dirigen! -ersonas /ue de$er%n estar

"#

totalmente conocedoras enfrentan!

identificadas del entorno

con

la

Empresa al

y /ue se

competitivo

F$.

ANENO

"#

K!= E TADO

;INANCIERO (&)&nce *ener&) E+,re'& A)icor, S.A- 2 !.2 % /Mi))one' 0e 'o)e'1 2

C3ent&
=

"

$nformacin publicada por la propia empresa en la CEBASEF

"#

Activo Activo Corriente 12%1%0>)fectivo y )"#ivalentes de efectivo 12%114>Inversiones *inancieras 12%11%>> Activos *inancieros al Valor ,azona-le con cam-ios en &anancias y P9rdidas 12%111>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta 12%11+>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el Vencimiento 12%1% >> Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 12%1%3>.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 12%1%4>5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%1%'>5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 12%1%+>)6istencias 3neto4 12%112>Activos =iol;icos 12%11'>Activos no .orrientes mantenidos (ara la Venta 12%1%/>&astos .ontratados (or Antici(ado 12%113>5tros Activos 12%1$7>7otal Activo .orriente Activo No Corriente 12%21/>Inversiones *inancieras 12%213>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta 12%21'>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el Vencimiento 12%21%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 12%214>> Inversiones al 89todo de Partici(acin 12%21 >> 5tras Inversiones *inancieras 12%2%1>.#entas (or .o-rar .omerciales 12%2%2>5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%2%3>5tras .#entas (or .o-rar 12%2%0>)6istencias 3neto4 2'2:133 4/:23/ % % 2%4: 0+ % % 1:+3/ % % % 3/0: 12 % % % % % 3 2:0/0 3:1+/ % % 41/: 44 % % % % % 42%:%0/ 2:2'3 % % ''':4%+ 3:0%4 % % % % '+1:1% 1:/0 % % +'0: 31 3:'%4 % % % % ++':33+ 2:%%1 % /:34/ % % % % % 2'/: '2 20:0 % 1:404 2+/: 0/ % 12:%%0 14:%34 % +/%:+13 : +/ % % % % % 204:'32 24:'33 +%:+%2 331:33/ % 1':24+ 0:+30 % /44:/'+ 1+:433 % % % % % 304:304 +1:'%' '+:3/2 4/+:% 0 % % 12:/20 % 1:%1/:'2 2 24: 03 '2:'12 % % % '2:'12 41/:1+3 3/: 4% /1:32' '33:40' % +:2' 1/:/3% % 1:1+1:21 + +':321 4:11% % % % 4:11% 3 2:+03 :+4' 23:0+% 3 /:0'/ % +:4 3 14:%3% % 03:100

"#

12%21+>Activos =iol;icos 12%211>Inversiones Inmo-iliarias 12%2%'>Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 12%2%+>Activos Intan;i-les 3neto4 12%2%/>Activo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2iferidos 12%212>.r9dito 8ercantil 12%2% >5tros Activos 12%2$7>7otal Activo <o .orriente TOTAL ACTIVO 4P&'ivo 5 P&tri+onio P&'ivo Corriente 12%3%+>$o-re;iros =ancarios 12%3%0>5-li;aciones *inancieras 12%3%2>.#entas (or Pa;ar .omerciales 12%3%3>5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%311>Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 12%3%4>5tras .#entas (or Pa;ar 12%31%>Provisiones 12%312>Pasivos mantenidos (ara la Venta 2D 6ST4Tot&) P&'ivo Corriente P&'ivo no Corriente 12%4%1>5-li;aciones *inancieras 12%4%/>.#entas (or Pa;ar .omerciales 12%4%2>.#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas 12%4%4>Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2iferidos 12%4% >5tras .#entas (or Pa;ar 12%4%+>Provisiones

% % 43%:+33 00:%++ % 1%/:33/ /2:2+1 0+3:%+/ 1:+33:+ %

% % 444:1 1 01:412 % 13+:4+1 '':%/1 1:11%:1% 4 1: '4: + %

% % 40%:4'% +:+ + % 1'4:41/ 2 :14% 1:1/0:/0 % 2:10/:31 2 '

% % :%2'

% % +%0:2'4 /':34% % 2+/:/ / :' 2

/+: 41 % 2+/:/ / :+12

1:'%2:3/ 3 1:+2+:200 2:++3:' 0 2:'10:40

+:%/3 233:3'4 13%:+0+ 12:// 3/:2+1 3:/+0 24:23% % 44 :1+1

2:%+1 203:0 2 1'4:321 2+:0/ 1':' 4 11:/ + 3':031 % '4%:+43

11:%20 4%4:01 214:%33 ':'3' 4':+2% 1:%02 ' :'11 % /4%:/3

2:42' '01:%11 2+/:/ 4':10+ 2%:'%' ':/3 /3:+/% % 1:%%+:33 3

3:%03 2+':2'+ 23/:43' 2 :20% 3:24' 23:'1+ '1:%+3 % +01: 0

:/+3 % % '4:234 % %

113: /1 % % +1:'42 % %

04: %% % % '3:%/0 % %

2++:/1+ % % '4:'%1 % %

3%0:+%1 % % 42:+/3 % %

"#

12%4%3>In;resos 2iferidos 3netos4 2D 7ST4Tot&) P&'ivo No Corriente 2D 7 T TOTAL PASIVO 4P&tri+onio Neto 12%/%1>.a(ital 12%/%3>Acciones de Inversin 12%/%2>.a(ital Adicional 12%/% >,es#ltados no ,ealizados 12%/%'>,eservas !e;ales 12%/%+>5tras ,eservas 12%/%/>,es#ltados Ac#m#lados 12%/%0>2iferencias de .onversin 12%/$7>7otal Patrimonio <eto 2D # T4TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

043 143:04% '02:1%1

+34 1/+:%4/ /1+:+0%

1:'40 140:42 0%:1++

2:10% 323:4%/

33% 3'2:+%4

1:320:/4 % 1:%44:'%2

4/:102 /:3 % >41:13' +:+/0 24 221:431 % 1:%41:'/ 0 1:+33:+ %

4/:102 /:3 % >':+21 14:1'2 24 2/':%3' % 1:13 :1/ % 1: '4: + %

4/:102 /:3 % 42:34% 2':3++ 24 3 4: 3+ % 1:3%/:14 + 2:10/:31 2

4/:102 /:3 % 23:4+1 3/:4+ 24 41 :31+

4/:102 /:3 % 1'1:04 4+:22+ 24 422:21

% % 1:333: 4 0 1:4/4:00+ 2:++3:' 0 2:'10:40

E't&0o 0e *&n&nci&' 5 Per0i0&' E+,re'& A)icor, S.A- 2 !.2 % /Mi))one' 0e 'o)e'1 2

C3ent& 227%%2>In;resos 5(eracionales

"

"

$nformacin publicada por la propia empresa en la CEBASEF

"#

3%33/43 Ventas <etas 3in;resos o(eracionales4 5tros In;resos 5(eracionales 22%1$7>Tot&) 0e In8re'o' (r3to' .osto de Ventas 35(eracionales4 5tros .ostos 5(eracionales 7otal .ostos 5(eracionales 22%2$7>Uti)i0&0 (r3t& &astos de Ventas &astos de Administracin &anancia 3P9rdida4 (or Venta de Activos 5tros In;resos 5tros &astos 22%3$7>Uti)i0&0 O,er&tiv& In;resos *inancieros &astos *inancieros Partici(acin en los ,es#ltados de Partes ,elacionadas (or el 89todo de Partici(acin &anancia 3P9rdida4 (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 5tros ;astos 22%4$7>Re'3)t&0o &nte' 0e P&rtici,&cione' 5 0e) I+,3e'to & )& Rent& Partici(acin de los tra-a@adores Im(#esto a la ,enta Atilidad 3P9rdida4 <eta de Actividades .ontn#as In;reso 3&asto4 <eto de 5(eraciones en 2iscontin#acin 22%/$7>Uti)i0&0 /Per0i0&1 Net& 0e) E9ercicio 227%%4>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 ,or Acci;n Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin comBn Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin de inversin Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin 1 1// 2 % 2$2##$2 >1331'02 % >1331'02 7$"2% >2% 0 ' > 404/ % % % 2%22!$ % >1 '3/ >13'43 >1/' >103+3 27 "7 >143+ >3 /04 % % 10 3 10 % 2%$6$2% >14+2 /0 % >14+2 /0 !2 %7 >2'4320 >01++' >12'1 1+ / % 2% !#6 % >+431 2/'0 >11%2 % 2#!$#6 >1/224 >4+'%+ 112143 % 2'%'42' % 2! !72! >1 '%%22 % >1 '%%22 "!!7 6 >3%4/40 >0 0+2 >12''3 % >24231 227% $ % >4//0 13/// >4'10 % 22%6$# >2+' >/1/ 4 121%1' % 31241'% % 62272! >242124% % >242124% # 2%2 >3'%1/+ >1%0414 442 % >13 0% 22%$#2 % > 0+/4 /131 22%4 % 2"%6## >2303' >+2%30 34%3 41/0 % 6 66#76 >214/''' % >214/''' $$"2$$ >3+4/22 >122'4' 31% % > +3+ 6% !%! 1'112 % 1+1+' >44'32 % 6##67 >42%%' >113414 221021 30

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222276

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%.13'%'2 %.13'%'2 %.12'/'1

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%.1%24 ' %.1%24 ' %.1%24 '

%.2+1233 %.2+1233 %.2+1233

"#

comBn Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin de inversin 227%%'>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 Net& 0e Activi0&0e' Cont<n3&' Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin .omBn Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin de Inversin Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin .omBn Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin de Inversin % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24 ' %.2+1233

%.111 %.111 %.%0 %.%0

%.13'%'2 %.13'%'2 %.12'/'1 %.12'/'1

%.141+% %.141+% %.13'/ %.13'/

%.1%2 %.1%2 %.1%2 %.1%2

%.2+1233 %.2+1233 %.2+1233 %.2+1233

BI!5

RATIO

;INANCIERO

2. R&tio' 0e Li=3i0e>

C3&0ro N? 6.6 C@)c3)o 0e R&tio' 0e Li=3i0e>- 2 ! 42 %

"#

/Por ciento1
Ra&i#! d *i+'id , 0i-uide) 3eneral Prueba *cida Prueba Defensi(a Capital de 9raba!o 2005 =.25 5.@5 5.5" """'<2" 200=.?# 5.A; 5.5" "5<'==? 200. =.?A 5.A? 5.5" "A;'A#< 200/ =.=2 5.;" 5.5" =2<'##? 2009 =."@ 5.A? 5.5@ "5='?5=

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A Elaboracin Propia

2. R&tio' 0e *e'ti;n

C3&0ro N? 6.7 C@)c3)o 0e R&tio' 0e *e'ti;n- 2 /Por ciento1

Ra&i#! d 0 !&i1n 2005 2=.5A A".<? =.<; =.== 2002?.<2 #=.2< =.;= =.5A 200. 2;.;A @".;< ".?; =.=< 200/ <#.5A A@.?" ".#A =.=A 2009 <2.<= ;2.5? A.A2 =."5

! 42

otacin de Cartera otacin de $n(entarios otacin de Ca!a & Hancos otacin de Acti(os 9otales

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A Elaboracin Propia

"#

6. R&tio' 0e En0e30&+iento

C3&0ro N? 6.! C@)c3)o 0e R&tio' 0e So)venci&- 2 /Por ciento1 ! 42 %

Ra&i#! d

S#(2 n%ia

2005 2;.#2 ?;."< A.2@ =.;2

200;".@A ?#.;< "A.?2 =.2=

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200/ @@.;@ <@.@" =.#@ =.2?

2009 A5.#= <=.<; D =.#"

Estructura de Capital Endeudamiento Cobertura de 3. Financieros Cobertura de 3. Fi!os

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A Elaboracin Propia

7. R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0

C3&0ro N? 6." C@)c3)o 0e R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0- 2 /Por ciento1 ! 42 %

"#

Ra&i#! d R n&a3i(idad endimiento sobre el Patrimonio endimiento sobre la $n(ersin 7tilidad del Acti(o 7tilidad de las Fentas :argen de 7tilidad Hruta :argen de 7tilidad Beta

2005 #.<5 2.?2 #.;= A.A< 5."A 5.52

200@.#2 ;.52 @.<# #.#A 5."; 5.5;

200. @."; 2.2= @.@# #.A; 5."; 5.52

200/ ;.2A ?."@ ;.?; 2.<" 5."" 5.5?

2009 =2.=5 #.#< =<.@# =".<< 5."@ 5.5A

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A Elaboracin Propia

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