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TEORA POSITIVA DE LA CONTABILIDAD Watts y Zimmerman (1986)

Ana Gisbert Clemente Leandro Caibano Universidad Autnoma de Madrid

PRESENTACIN
1. Introduccin 2. Contexto 3. Fundamentos bsicos 6. Hiptesis de remuneracin 7. Hiptesis de endeudamiento 8. Hiptesis de los costes polticos 9. Conclusiones 10. Bibliografa bsica recomendada

INTRODUCCIN (I)
Ross L. WATTS
PhD in Business por la Universidad de Chicago en 1971

& Jerold L. ZIMMERMAN


PhD in Business por la universidad de California en Bercley en 1974

MIT- Sloan School of Management

University of Rochester

En 1978 y 1979 fueron galardonados por el Instituto Americano de Auditores de Cuentas (AICPA) En 1979 fundaron el Journal of Accounting and Economics

INTRODUCCIN (II)
"No tenemos una teora de la informacin financiera, entendida como un grupo de hiptesis consistentes e interrelacionadas que hayan sido contrastadas empricamente"

[Watts, 1977]

INTRODUCCIN (II)
"The market for excuses"
"Political action generated accounting theory"

"El objetivo perseguido con la formulacin y el desarrollo de de la Teora Positiva de la Contabilidad es el de poder explicar, comprender y predecir la prctica contable"
[Watts y Zimmerman,1978]

INTRODUCCIN (III)
Paradigma del beneficio normativo

Paradigma de la utilidad (desde 1960 - ) Perspectiva informativa


Toma de decisiones

Perspectiva contractual
Costes de agencia

Beaver (1968) Ball y Brown (1968)

T Positiva de la contabilidad

INTRODUCCIN (IV)
"La importancia de la informacin financiera en la fijacin de contratos en la organizacin empresarial hace que la estructura contractual sea determinante en las polticas y prcticas contables adoptadas por la empresa"

Beaver, W. (1989): Financial Reporting: An accounting revolution. Englewood Cliffs, New Yersey: Prentice-Hall International Editions, 1989.

INTRODUCCIN (V)

TEORA POSITIVA DE LA CONTABILIDAD


Teora de la Agencia
Jensen y Mecklin (1976)

Teora de la Firma
Coase (1937) Alchian y Demsetz (1972)

TEORA DE LA FIRMA (I)


FUNDAMENTOS BSICOS (Teora de la firma) Los trabajos de Coase (1937) y Alchian y Demsetz (1972) definen la organizacin empresarial como.... Una entidad legal que sirve como nexo de unin de relaciones contractuales entre individuos, permitiendo reducir costes y permitir una produccin eficiente

Property rights

TEORA DE LA FIRMA (II)


FUNDAMENTOS BSICOS (derechos de propiedad)

1. Sistema de derechos de propiedad "property rights" se


define como el conjunto de relaciones econmicas y sociales que definen la posicin de cada individuo respecto a la utilizacin de recursos escasos.

2. La organizacin deja de ser el principal foco de atencin


y sta pasa a los individuos que intentan buscar su propio inters y maximizar su utilidad dentro de los lmites establecidos dentro de la estructura de la organizacin.

TEORA DE LA FIRMA (III)


Dchos de propiedad + Teora de la firma

Inters de las partes por maximizar su propia utilidad

CONTROL / CONTRATOS

Determinan el comportamiento de los individuos

TEORA DE LA FIRMA (IV)


Dentro de la perspectiva de los derechos de propiedad de la Teora de la Firma, la empresa se entiende como un equipo de individuos que representan los distintos inputs del proceso productivo y que, conscientes de los conflictos de intereses, formalizan contratos con la empresa para delimitar los derechos sobre los flujos de caja generados por la empresa.
[Watts y Zimmerman, 1986]

TEORA DE LA AGENCIA (I)


Una de las relaciones ms importantes que podemos encontrar en la relacin empresarial es la de AGENCIA, si bien existen otro tipo de relaciones dentro de la organizacin.

TEORA DE LA AGENCIA (I)


Relacin de AGENCIA: "un contrato en el que una o ms personas (el principal), encargan a otra persona (el agente) el desarrollo de un servicio en su nombre lo que supone delegar parte de la toma de decisiones en el agente"
[Jensen y Meckling (1976, p. 308)].

TEORA DE LA AGENCIA (II)


2 tipos de relaciones de AGENCIA

Inversor - Directivos

Acreedores - Directivos

Costes asociados a la relacin de agencia: Monitoring cost (principal) Bonding cost (agent) Residual loss

TEORA DE LA AGENCIA (III)


Monitoring cost (principal) Costes asociados a los A CI mecanismos de control impuestos alN agente como medida de proteccin de los intereses GE del principal

E D Bonding cost (agent) Costes asociados a los S E T mecanismos de control impuestos por el propio S agente para indemnizar CO a los propietarios en caso R de un comportamiento abusivo A Z I M I N I Residual M loss prdida residual asociada a la falta
de maximizacin de la utilidad

TEORA DE LA AGENCIA (IV)


Directivos

A R E I C N Contratos de remuneracin en funcin A N I de variables contables F o de mercado N I C Mecanismos de mercado The market A M for corporate control: fusiones, OPA's, R O F IN
Inversor

TEORA DE LA AGENCIA (V)


A R "Debt covenants"IE C de deuda Clasulas en los contratos N A N (a) Limitaciones en el reparto deI dividendos F niveles en los ratios de (b) Mantenimiento de determinados N capital circulante o de endeudamiento I C (c) Limitaciones anteA las operaciones de fusin o inversin en otras empresas. M Rla venta de activos o sobre la formalizacin (d) Control sobre O F de nuevos contratos de deuda N I
Acreedores Directivos / Propietarios

TEORA DE LA AGENCIA (VI)


A R E I NC
Directivos / Propietarios

A Gobierno Costes N polticos


Clientes y proveedores I

Organizaciones O sindicales/ Empleados

F N I

C A RM

FI

Stakeholders

TEORA POSITIVA DE LA CONTABILIDAD


Motivaciones polticas y gubernamentales
3 hiptesis bsicas

Motivaciones contractuales

Hiptesis de endeudamiento Hiptesis de remuneracin

Hiptesis de los costes polticos

PERSPECTIVAS DE ANLISIS
Los estudios empricos han adoptado 3 perspectivas [Watts y Zimmerman, 1990]
Perspectiva contractual oportunista Perspectiva contractual eficiente Perspectiva informativa Earnings management

Hiptesis de remuneracin
Bonus-plan hypothesis

Hiptesis de remuneracin (I)


La importancia de las cifras contables en la formalizacin de los contratos de remuneracin, presiona a los directivos para cumplir con las clusulas establecidas y conseguir la retribucin marcada

Hiptesis de remuneracin (II)


Las Stock Options dan 700.000 euros a los jefes de Iberdrola Expansin, 14 de junio de 2004

El cobro de esta retribucin estaba condicionado a un aumento del beneficio neto del 9% anual entre 2001 y 2003, objetivo que ha sido alcanzado.

Hiptesis de remuneracin (III)


"Ceteris Paribus, los directivos de las empresas con contratos de remuneracin, tienden a elegir principios contables que desplacen resultados futuros al resultado del presente ejercicio"
[Watts y Zimmerman, 1986]

Hiptesis de remuneracin (IV)


Los directivos son conscientes de las oportunidades que tienen para aumentar o disminuir la cifra de resultados

El aumento o disminucin depender de la distancia a la que se encuentre el resultado "real" del objetivo marcado en el contrato

Hiptesis de remuneracin (V)


Los directivos conocen L1 cuando determinan M1
Objetivo Desplazar resultados futuros puede implicar un elevado coste

Resultados reales
Degeorge, F. et al. (1999): "Earnings management to exceed thresholds".The Journal of Business, 72 :1-33.

Hiptesis de remuneracin (VI)


Los trabajos iniciales quedan enmarcados en la literatura sobre Eleccin Contable:
Zmijewski y Hagerman (1981) relacionan distintas carteras de eleccin contable con variables relacionadas con las tres hiptesis bsicas. Dhaliwal et al. (1982) investigan si las empresas controladas por los propietarios o controladas por la direccin utilizan mtodos de amortizacin distintos Watts y Zimmerman (1986) realizan una descripcin de todos ellos [Ver tabla 11.4, pg- 258-259].

Hiptesis de remuneracin (VII)


Trabajos posteriores enmarcados en la literatura sobre Earnings Management
Healy (1985) JAE, 7: 85-107 Principal referencia Holthausen et al. (1995) JAE, 19: 29-74. Gaver et al. (1995) JAE, 19: 3-28. Guidry et al (1999) JAE, 26: 113-142.

Confirman la hiptesis de remuneracin

Healy (1985)
Healy (1985): "The effect of bonus schemes on accounting decisions", Journal of Accounting and Economics, 7: 85-107.

Objetivo: Contrastar empricamente la relacin que existe entre los ajustes por devengo (accruals) y los intereses e incentivos procedentes de los planes de remuneracin de los directivos.

Healy (1985)
Muestra: 94 empresas del Directorio de Fortune de las 250 mayores empresas de EE.UU. Limitan su anlisis a la remuneracin a travs de "bonus". Periodo de anlisis 1964-1980 Hiptesis:
(a) Si el resultado antes de ajustes por devengo es inferior que el nivel de referencia L', el directivo tiene incentivos para seleccionar prcticas de ajustes por devengo que disminuyen el resultado. (b) Si el resultado antes de ajustes por devengo es mayor que el nivel de referencia L', pero inferior al lmite mximo para la obtencin de un determinado nivel de bonus, el objetivo del directivo contina siendo la seleccin de prcticas de ajustes por devengo que permitan aumentar el resultado (c) Si el resultado antes de ajustes por devengo es mayor al lmite mximo para la obtencin de un determinado nivel de bonus, el directivo tiene incentivos para seleccionar prcticas de ajustes por devengo que disminuyan el resultado.

Healy (1985)
Metodologa: Se analizan los ajustes por devengo as como determinadas polticas contables. Resultados: Se analizan las prcticas contables as como el signo de los ajustes por devengo en funcin de la posicin de los resultados de la compaa respecto a los niveles determinados en el contrato de remuneracin.

Confirman la hiptesis de remuneracin

Hiptesis de endeudamiento
Debt covenant hypothesis

Hiptesis de endeudamiento (I)


Los contratos de deuda incluyen clusulas restrictivas (debt covenants) basadas en partidas contables. Los costes asociados al incumplimiento de estas clusulas, genera incentivos los directivos para el desarrollo de prcticas contables que eviten incumplir con los contratos

Hiptesis de endeudamiento (II)

"Ceteris Paribus, cuanto mayor sea el ratio de endeudamiento de una empresa, mayores sern los incentivos de los directivos para seleccionar prcticas contables que permitan trasladar resultados futuros a la cifra de resultados presente"
[Watts y Zimmerman, 1986]

Hiptesis de endeudamiento (III)


Los trabajos iniciales tomaron el ratio de endeudamiento como criterio de medicin de la cercana a la violacin de los contratos de deuda. Distintos autores como Zimmer (1986) pone de manifiesto las limitaciones en el uso de este ratio para contrastar la hiptesis de endeudamiento. Ej. Cuando su relacin con las prcticas contables se debe a una correlacin con otras variables como la estructura de financiacin de la empresa.

Hiptesis de endeudamiento (IV)


Trabajos posteriores enmarcados en la literatura sobre Earnings Management
Healy y Palepu (1990) JAE, 12 : 97-123. DeAngelo et al. (1994) JAE, 17 : 113-143 Sweeny (1994) JAE, 17 : 281-308 DeFond y Jiambalvo (1994) JAE, 17: 145-176

Resultados dispares

Hiptesis de endeudamiento (IV)

Resultados dispares

(a) muestras pequeas (b) seleccin de las empresas a posteriori (c) distintos tipos de restricciones analizadas

Healy, P. M. y Wahlen, J. M. (1999): "A review of the earnings management literature and its implications for standard setting". Accounting Horizons, 13 (4): 365-383. Dichev, I. D. y Skinner, D. J. (2002): "LargeSample Evidence on the Debt Covenant Hypothesis." Journal of Accounting Research, 40 (4): 1091.

Dichev y Skinner (2002)

Dichev y Skinner (2002)


Objetivo: Contrastar la hiptesis de endeudamiento en una muestra de empresas mayor, gracias a la base de datos Dealscan, que permite crear medidas de la cercana a la violacin de los contratos de deuda. Hiptesis: Las prcticas contables de los directivos, reducen las posibilidades de violar los contratos de deuda. Metodologa: Frequency distribution approach Muestra: 1.237 empresas 0 (15.391 observaciones cuatrimestrales) dos tipos de clusulas: Patrimonio neto y Ratio de circulante

Dichev y Skinner (2002)

Dichev y Skinner (2002)

Dichev y Skinner (2002)

Hiptesis de los costes polticos


Political cost hypothesis

Hiptesis de los costes polticos


El uso de la informacin financiera por parte del gobierno , de las empresas para tomar decisiones: determinacin de niveles de precios, legislacin, investigacin ante situaciones de monopolio Costes polticos El gobierno tiene poder para transferir riqueza entre los distintos agentes de la economa, por ejemplo, entre las empresas y los consumidores.

Hiptesis de los costes polticos


"Ceteris Paribus, cuanto mayor sea una empresa, mayor ser la tendencia de sus directivos a elegir prcticas contables que difieran los resultados corrientes a periodos futuros"
Mayores resultados hacen a la empresa ms visible

[Watts y Zimmerman, 1986]

Hiptesis de los costes polticos


Los trabajos iniciales tomaron el tamao de la empresa como criterio de identificacin de las empresas que podan verse sometidas a una mayor visibilidad poltica y por lo tanto a mayores costes polticos. Al igual que en el caso de la hiptesis de endeudamiento, se cuestion el uso de esta variable como aproximacin a la vulnerabilidad poltica de una empresa. Ej. por su relacin con otra variable como puede ser el sector industrial [Zimmer, 1986]

Hiptesis de los costes polticos


Trabajos posteriores enmarcados en la literatura sobre Earnings Management se centran en procesos o industrias concretas
Procesos polticos:
Jones (1991): JAR, 29: 193- 228 Cahan (1992): AR, 67: 77-95

Sectores industriales:
Key (1997): JAE, 23: 309-337 Han y Wang (1998): AR, 73: 103-117 Cahan et al. (1997): JAAF, 12: 32 - 65

Gill de Albornoz e Illueca (2005)

Gill de Albornoz e Illueca (2005)


Objetivo: Contrastar la hiptesis de los costes polticos, analizando el efecto de la regulacin de los precios de la electricidad en el periodo 1991-2001. Hiptesis: cuanto ms elevado sea el crecimiento en la tarificacin de la electricidad fijada por el gobierno, mayores sern los incentivos para reducir los resultados y en definitiva, la visibilidad poltica de la empresa. Muestra: 114 observaciones de un total de 13 elctricas espaolas para el periodo 1991-2001

Gill de Albornoz e Illueca (2005)


Metodologa: Analiza los niveles de ajustes discrecionales por devengo utilizado diferentes modelos de clculo Resultados (Gill de Albornoz e Illueca, 2005 Figura 2):

Otros trabajos
Liberty y Zimmerman (1986): "Labor Union contract negotiations and accounting choices", AR, 61:692-712 Pourciau (1993): "Earnings Management and nonroutine executive changes", JAE, 16: 317-336 Bowen et al. (1995): "Stakeholders' implicit claims and accounting method choice" , JAE, 20: 255-295

CONCLUSIONES (I)
El xito de una teora depende de su valor para poder explicar y predecir el fenmeno estudiado

La Teora Positiva de la Contabilidad consigue cumplir los objetivos

CONCLUSIONES (II)
"Some think that accounting research approaches are like fashions; they come and go frequently and are dependent on whim. But this view of the process is superficial. The important ideas of an approach, the ideas that have relevance to explaining accounting, survive".
[Watts and Zimmerman, 1986, p. 358].

BIBLIOGRAFA
Watts, R. L. (1977): "Corporate Financial Statements: Product of the market and political processes". Australian Journal of Management, April: 53-75. Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1978): "Towards a positive theory in the determination of accounting standards". The Accounting Review, 53 (1): 112-134. Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1979): "The demand for a supply of accounting theories: the market for excuses". The Accounting Review, 54 (2): 273-305. Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1990): "Positive Accounting Theory: A ten year perspective". The Accounting Review, 65 (1): 131-156.

BIBLIOGRAFA
Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1986): "Positive Accounting Theory". Prentice Hall, 1986. Jensen, M. y Meckling, W. H. (1976): "Theory of the firm: managerial behaviour, agency costs and ownership structure". Journal of Financial Economics, 3 (4): 305-360. Coase, R. H. (1937): "The nature of the firm". Economica, 9: 386405. Alchian, A. A. y Demsetz, H. (1972): "Production, information costs, and economic organization". American Economic Review, 62 (5): 777-795. Monterrey, J. (1998): "Un recorrido por la contabilidad positiva". Revista Espaola de Financiacin y Contabilidad, 27 (95): 427-467.