Manual Excel XP Funciones Financieras

Manual Versin 1/2007
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Manual de Excel XP: Funciones Financieras Pgina I
ndice de Contenidos
Captulo 1: PROBLEMAS FINANCIEROS ........................................................ 1
1.1. QU SON?............................................................................................ 1
1.2. Variables que intervienen en los problemas financieros ............................... 1
Captulo 2: FUNCIONES FINANCIERAS......................................................... 3
2.1. FUNCIN PAGO...................................................................................... 3
2.2. FUNCIN PAGOINT................................................................................. 5
2.3. FUNCIN PAGOPRIN............................................................................... 7
2.4. FUNCIN TASA ...................................................................................... 9
2.5. FUNCIN PERODO................................................................................11
2.6. FUNCIN PAGO.PRINC.ENTRE.................................................................13
2.7. FUNCIN PAGO.INT.ENTRE.....................................................................15
2.8. FUNCIN INT.EFECTIVO.........................................................................17
2.9. FUNCIN TASA. NOMINAL ......................................................................18
2.10. FUNCIN VA.........................................................................................19
2.11. FUNCIN VF .........................................................................................21
2.12. FUNCIN TIR........................................................................................23
2.13. FUNCIN TIR.NO.PER ............................................................................24
2.14. FUNCIN VNA.......................................................................................24
2.15. FUNCIN VNA.NO.PER ...........................................................................26
Captulo 3: MODELO DE AMORTIZACIN DE PRSTAMOS .............................27
3.1. DISEO DEL MODELO............................................................................27
3.2. Planteamiento y desarrollo del modelo .....................................................28
3.2.1. Planteamiento del modelo ........................................................................28
3.2.2. Desarrollo del modelo..............................................................................29
3.2.2.1 CALCULOS............................................................................................29
Captulo 4: AMORTIZACIN DE BIENES O RENTAS.......................................35
4.1. AMORTIZACIN LINEAL. funcin amortiz.lin..............................................35
4.2. AMORTIZACIN PROGRESIVA. funcin amortiz.progre ...............................38
4.3. DEPRECIACIN DE UN BIEN. funcin db...................................................41
4.4. DEPRECIACIN DE UN BIEN POR MTODO DOBLE. funcin ddb ..................43
4.5. AMORTIZACIN ACELERADA. FUNCIN DVS.............................................45
4.6. DEPRECIACIN POR MTODO DIRECTO. funcin sln ..................................47
4.7. DEPRECIACIN POR MTODO DE ANUALIDADES. FUNCIN SYD.................48
Captulo 5: BONOS...................................................................................51
5.1. CLCULO DE DAS DE VIGENCIA DE UN CUPN DE UN BONO AMORTIZABLE51
5.1.1. Funcin CUPON.DIAS...............................................................................51
5.1.2. Funcin CUPON.DIAS.L1 ..........................................................................53
Pgina II Manual de Excel XP: Funciones Financieras
5.1.3. FUNCIN CUPON.DIAS.L2........................................................................55
5.2. CLCULO DE FECHAS DE VENCIMIENTO DE CUPONES ...............................57
5.2.1. FUNCIN CUPON.FECHA.L1......................................................................57
5.2.2. FUNCIN CUPON.FECHA.L2......................................................................59
5.3. CLCULO DE CANTIDAD DE CUPONES PENDIENTES ..................................61
5.3.1. FUNCIN CUPON.NUM.............................................................................61
5.4. FUNCIONES REFERIDAS A LA RENTABILIDAD DEL BONO............................63
5.4.1. FUNCIN INT.ACUM................................................................................63
5.4.2. FUNCIN INT.ACUM.V .............................................................................65
5.4.3. FUNCIN PRECIO....................................................................................67
5.4.4. FUNCIN PRECIO.DESCUENTO.................................................................69
5.4.5. FUNCIN PRECIO.PER.IRREGULAR.1.........................................................71
5.4.6. FUNCIN PRECIO.PER.IRREGULAR.2.........................................................73
5.4.7. FUNCIN PRECIO.VENCIMIENTO ..............................................................75
5.4.8. FUNCIN RENDTO ..................................................................................76
5.4.9. FUNCIN RENDTO.DESC..........................................................................78
5.4.10. FUNCIN RENDTO.PER.IRREGULAR.1 ......................................................80
5.4.11. FUNCIN RENDTO.PER.IRREGULAR.2 ......................................................82
Captulo 6: BSQUEDA DE OBJETIVOS .......................................................85
6.1. Introduccin .........................................................................................85
6.2. Planteamiento del problema....................................................................85
Captulo 7: ESCENARIOS ..........................................................................89
7.1. Introduccin .........................................................................................89
7.2. Planteamiento del problema....................................................................89
7.3. El administrador de escenarios................................................................92
7.4. Resumen del escenario...........................................................................99
Captulo 8: PROGRAMACIN LINEAL. SOLVER ........................................... 101
8.1. Enunciado DEL PROBLEMA.................................................................... 101
8.2. Resolucin del problema....................................................................... 102
8.2.1. Variables del problema .......................................................................... 102
8.2.2. Planteamiento del problema ................................................................... 102
Captulo 9: MODELOS DE RESOLUCIN DE PROBLEMAS FINANCIEROS.
OBLIGACIONES FISCALES............................................................................... 109
9.1. INSTRUMENTOS FINANCIEROS: PRSTAMO Y CRDITO........................... 109
9.1.1. Qu es un contrato de prstamo?.......................................................... 109
9.1.2. Qu es un contrato de crdito de cuenta corriente? ................................. 109
9.1.3. Diferencias entre operaciones de prstamos y de crdito ........................... 109
9.2. EL DESCUENTO Y SU TIPOLOGA........................................................... 110
9.2.1. QU es el descuento?........................................................................... 110
9.2.2. El descuento comercial y sus usuarios ..................................................... 110
9.2.3. Condiciones del descuento ..................................................................... 110
9.2.4. Descuento al tirn................................................................................. 110
9.2.5. Descuento financiero............................................................................. 111
9.2.6. Efectos Financieros................................................................................ 111
9.2.7. Descuento de certificaciones................................................................... 111
Manual de Excel XP: Funciones Financieras Pgina III
9.3. EL CAPITAL RIESGO/INVERSIN ........................................................... 111
9.3.1. QU se entiende por capital riesgo/inversin? ......................................... 111
9.3.2. QUIN realiza la actividad inversora? ..................................................... 112
9.4. Fases de la inversin............................................................................ 112
9.5. EL PRSTAMO PARTICIPATIVO.............................................................. 112
9.5.1. Caractersticas de los prstamos participativos ......................................... 112
9.6. Qu ventajas nos ofrecen los crditos participativos?.............................. 113
9.7. GARANTAS-REAFIANZAMIENTO............................................................ 113
9.7.1. Qu supone el trmino garantas-reafianzamiento?.................................. 113
9.7.2. Cual es el objeto principal de las Sociedades de Garanta Recproca (SGR)? 113
9.7.3. Cual es la finalidad de la Compaa Espaola de Reafianzamiento, S.A.
(CERSA)? 113
9.7.4. INSTRUMENTOS FINANCIEROS: PAGARS DE EMPRESA O FINANCIEROS Y/O
CESIONES DE CRDITO .................................................................................. 114
9.8. Qu es una cesin de crdito? ............................................................. 114
9.9. Qu clases de pagars existen? ........................................................... 114
9.10. HIPOTECA Y PRENDA ........................................................................... 114
9.10.1. QU es una hipoteca?......................................................................... 114
9.10.2. Qu es la prenda?.............................................................................. 114
9.10.3. Requisitos comunes entre hipoteca y prenda: ......................................... 115
9.10.4. Tipos de hipoteca ................................................................................ 115
9.11. FACTORING........................................................................................ 116
9.11.1. Qu es el factoring y para quin es apto? ............................................. 116
9.11.2. Ventajas e Inconvenientes de un contrato de factoring ............................ 116
9.12. LEASING ............................................................................................ 116
9.12.1. Qu es el leasing y qu opciones ofrece? .............................................. 116
9.12.2. Qu tipos de leasing existen? .............................................................. 117
9.12.3. Qu ventajas nos ofrece el leasing? ..................................................... 117
9.13. RENTING............................................................................................ 117
9.13.1. Qu es el renting?.............................................................................. 117
9.13.2. Qu ventajas nos ofrece un contrato de renting? ................................... 118
Manual de Excel XP: Funciones Financieras 1
Captulo 1: PROBLEMAS FINANCIEROS
1.1. QU SON?
Los problemas financieros son problemas que surgen dentro del rea de las finanzas, en
mbitos financieros, industriales y comerciales.
Excel xp posee un conjunto de herramientas y funciones financieras (dentro de la categora de
funciones financieras) que permiten a los profesionales de estos mbitos, resolver estos
problemas financieros.
1.2. VARIABLES QUE INTERVIENEN EN LOS PROBLEMAS FINANCIEROS
Valor Actual: Es el valor de una inversin prstamo al comienzo del perodo de inversin.

Valor Final: Es el valor de una inversin prstamo al final del perodo de inversin.

Nmero de perodos: Es el nmero total de perodos de pago en la vigencia del prstamo
inversin.

Pago: Es el importe pagado peridicamente en una inversin o prstamo.

Tasa: Es el tipo de inters por perodo de pago utilizado en una inversin prstamo.

Tipo : Es la modalidad de pago, en funcin de si las rentas son prepagables (inicio del
perodo) pospagables (final del perodo).

Captulo 2: FUNCIONES FINANCIERAS
2.1. FUNCIN PAGO
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el importe del pago peridico de un prstamo,
caracterizado por trminos de amortizacin peridicos, constantes, prepagables o
pospagables.
Incluye la amortizacin del capital principal y de los intereses.
Basado en una tasa de inters constante.
Sintaxis:
PAGO (Tasa; Nper; Va; Vf; Tipo)
Argumentos que utiliza:
Tasa: Es el tipo de inters por perodo de pago aplicable al prstamo.
Nper: Es el nmero total de perodos de pago en la vigencia del prstamo.
Va: Es el importe del prstamo o valor actual de los pagos peridicos futuros.
Vf: Es el saldo residual despus de efectuar el ltimo pago el capital final.
Si se omite se asume que su valor es 0.
Tipo: Es la modalidad de pago.
Rentas pospagables (aplicado al final del perodo): se utiliza el valor 0 se omite.
Rentas prepagables (aplicado al principio del perodo): se utiliza el valor 1.
Pgina 4 Manual de Excel XP: Funciones Financieras
Ejemplo:
Un banco concede a un cliente una hipoteca por un importe de 45.000 C a 40 aos, aplicando un
tipo de inters nominal del 7%. Los pagos se devengan al final de cada mes. Calcular la
mensualidad a pagar.
DATOS: CLCULOS:
TASA 7% TASA MENSUAL 0,58%
NPER 40 AOS MESES 480 MESES
VA 45.000 MENSUALIDAD -279,64
VF 0
TIPO 0

2.2. FUNCIN PAGOINT
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el importe de la cuota de intereses en un perodo
determinado, en el caso de un prstamo o inversin amortizable mediante rentas constantes a
un tipo de inters fijo.
Sintaxis:
PAGOINT (Tasa; Perodo; Nper; Va; Vf; Tipo)
Perodo: Es el tiempo para el que se va a calcular la cuota de amortizacin de intereses, y
su valor estar incluido entre 1 y Nper.
Ejemplo:
tipo de inters nominal del 7%. Los pagos se devengan al final de cada mes. Calcular los
intereses devengados el primer mes.
DATOS: CLCULOS:
VA 45.000 INTERESES DEVENGADOS EL PRIMER MES -262,50
VF 0
TIPO 0

2.3. FUNCIN PAGOPRIN
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el importe de la cuota de amortizacin del principal en un
perodo determinado en el caso de un prstamo o inversin amortizable mediante rentas
constantes a un tipo de inters fijo.
Sintaxis:
PAGOPRIN (Tasa; Perodo; Nper; Va; Vf; Tipo)
Perodo: Es el tiempo para el que se va a calcular la cuota de amortizacin de intereses, y
su valor estar incluido entre 1 y Nper.
Ejemplo:
tipo de inters nominal del 7%. Los pagos se devengan al final de cada mes. Calcular el capital
amortizado el primer mes.
DATOS: CLCULOS:
VA 45.000 CAPITAL AMORTIZADO EL PRIMER MES -17,14
VF 0
TIPO 0

2.4. FUNCIN TASA
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el tipo de inters fraccionado (tipo de inters nominal
dividido por los plazos de pagos anuales) a partir de un capital inicial, unas rentas peridicas y
constantes prepagables o pospagables, y un capital final.
Sintaxis:
TASA (Nper; Pago; Va; Vf; Tipo; Estimar)
Nper: Es el nmero total de perodos de pago en la vigencia de la operacin financiera.
Pago: Es el importe de la renta peridica y constante durante el plazo de la operacin
financiera.
Estimar: Es el valor de estimacin de la tasa de inters peridica. Si se omite este
parmetro, se toma un valor de referencia del 10%.
Ejemplo:
Una financiera facilita a un cliente el pago de un frigorfico, cuyo precio es de 1.200 C, en 24
mensualidades pospagables de 60 C. Calcular el tipo de inters mensual aplicado en la
financiacin de la compra del frigorfico.
DATOS: CLCULOS:
NPER 24 TIPO DE INTERS MENSUAL APLICADO 1,51%
PAGO -60
VA 1.200
VF 0
TIPO 0
ESTIMAR 10%

2.5. FUNCIN PERODO
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el nmero de rentas peridicas y constantes para amortizar
una inversin, a partir del capital inicial o final, el importe de las rentas prepagables o
pospagables, y el tipo de inters fijo aplicado.
Sintaxis:
NPER (Tasa; Pago; Va; Vf; Tipo)
Tasa: Es el tipo de inters aplicable por perodo de pago.
Pago: Es el importe de la renta o pago peridico y constante durante el plazo de la
operacin financiera.
Va: Es el importe del capital inicial o valor actual de las rentas peridicas y constantes.
Vf: Es el capital final o el saldo que queremos alcanzar despus de efectuar el ltimo pago.
Ejemplo:
Calcular la duracin en aos de un prstamo de 200.000 C aplicando un tipo de inters anual del
8% y amortizable mediante anualidades pospagables de 30.000 C.
DATOS: CLCULOS:
TASA 8% DURACIN DEL PRSTAMO EN AOS 9,90 AOS
PAGO -30.000
VA 200.000
VF 0
TIPO 0

2.6. FUNCIN PAGO.PRINC.ENTRE
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el capital amortizado entre dos perodos incluidos en la
duracin de un prstamo o inversin amortizable mediante rentas constantes a un tipo de
inters fijo.
Sintaxis:
PAGO.PRINC.ENTRE (Tasa; Nper; Vp; Per_inicial; Per_final; Tipo)
Tasa: Es el tipo de inters fijo por perodo de pago aplicable al prstamo a la inversin.
Nper: Es el nmero total de perodos de pago en la vigencia del prstamo inversin.
Vp: Es el valor actual de los pagos peridicos futuros.
Per_inicial: Es el perodo inicial que define el plazo en el que se va a calcular los intereses
devengados, y su valor estar incluido entre 1 y Nper.
Per_final: Es el perodo final que define el plazo en el que se va a calcular los intereses
Ejemplo:
tipo de inters nominal del 7%. Los pagos se devengan al final de cada mes. Calcular el capital
principal devengado el primer ao.
DATOS: CLCULOS:
NPER 40 AOS MESES
480
MESES
VP 45.000 CAPITAL AMORTIZADO EL PRIMER AO -212,46
PER_INICIAL 1
PER_FINAL 12
TIPO 0

2.7. FUNCIN PAGO.INT.ENTRE
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula los intereses amortizados entre dos perodos incluidos en la
duracin de un prstamo o inversin amortizable mediante rentas constantes a un tipo de
inters fijo.
Sintaxis:
PAGO.INT.ENTRE (Tasa; Nper; Vp; Per_inicial; Per_final; Tipo)
Tasa: Es el tipo de inters fijo por perodo de pago aplicable al prstamo a la inversin.
Nper: Es el nmero total de perodos de pago en la vigencia del prstamo inversin.
Vp: Es el valor actual de los pagos peridicos futuros.
Per_inicial: Es el perodo inicial que define el plazo en el que se va a calcular los intereses
Per_final: Es el perodo final que define el plazo en el que se va a calcular los intereses
Ejemplo:
tipo de inters nominal del 7%. Los pagos se devengan al final de cada mes. Calcular los
intereses devengados el primer ao.
DATOS: CLCULOS:
NPER 40 AOS MESES
480
MESES
VP 45.000 INTERESES DEVENGADOS EL PRIMER AO -3.143,27
PER_INICIAL 1
PER_FINAL 12
TIPO 0

2.8. FUNCIN INT.EFECTIVO
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el tipo anual equivalente (T.A.E), tomando como base el tipo
de inters nominal (anual) y el nmero de perodos al ao de devengo de intereses.
Sintaxis:
INT.EFECTIVO (Int_nominal; Nm_por_ao)
Int_nominal: Es el tipo de inters nominal aplicado al prstamo a la inversin.
Nm_por_ao: Es el nmero de veces que los intereses se devengan en un ao, siendo
360 365 (segn se trabaje, tomando como base aos comerciales naturales) si los
intereses son diarios, 12 si son mensuales, 4 si son trimestrales, 3 si son cuatrimestrales y 2
si son semestrales. Nmero entero, depreciando los decimales.
Ejemplo:
Calcular el tipo de inters anual equivalente (TAE) aplicado sobre un capital de 5000 C invertido
a un tipo de inters nominal de 5,80% a 5 aos, con devengo de intereses cuatrimestral.
DATOS: CLCULOS:
INT_NOMINAL 5,80% TIPO DE INTERS ANUAL EQUIVALENTE (T.A.E) 5,91%
NM_POR_AO 3

2.9. FUNCIN TASA. NOMINAL
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el tipo de inters anual a partir del tipo anual equivalente
(T.A.E) y el nmero de perodos al ao de devengo de intereses.
Sintaxis:
TASA.NOMINAL (Tasa_efectiva; Nm_por_ao)
Argumentos de utiliza:
Tasa_efectiva: Es el tipo anual equivalente aplicado al prstamo a la inversin.
Nm_por_ao: Es el nmero de veces que los intereses se devengan en un ao, siendo
360 365 (segn se trabaje, tomando como base aos comerciales naturales) si los
intereses son diarios, 12 si son mensuales, 4 si son trimestrales, 3 si son cuatrimestrales y 2
si son semestrales. Nmero entero, depreciando los decimales.
Ejemplo:
Calcular el tipo de inters nominal de un depsito a 4 aos que remunera un T.A.E del
4,05 %, con abono de intereses cuatrimestral.
DATOS: CLCULOS:
TASA EFECTIVA 4,05% TIPO DE INTERS ANUAL 4,00%
NM_POR_AO 3

2.10. FUNCIN VA
Definicin:
VA es una funcin financiera que calcula el valor actual de una serie de pagos futuros peridicos
y constantes tomando como base un tipo de inters constante. En el caso de un prstamo
amortizable por el sistema francs, el valor actual de los trminos de amortizacin es el importe
del prstamo.
Sintaxis:
VA (Tasa; Nper; Pago; Vf; Tipo)
Tasa: Es el tipo de inters por perodo de pago aplicable.
Pago: Es el importe del pago peridico y constante durante el plazo de la operacin
financiera.
Vf: Es el valor futuro o el saldo que queremos alcanzar despus del ltimo pago.
Ejemplo:
Una empresa ha firmado un contrato de alquiler de una nave industrial por el que percibir
durante 5 aos una renta anual constante pospagable de 20.000 C. Si se aplica un tipo de
inters anual del 4%, cul es el valor actual del contrato de alquiler?
DATOS: CLCULOS:
TASA 4% VALOR ACTUAL DEL CONTRATO -89.036,45
NPER 5 AOS
PAGO 20.000
VF 0
TIPO 0

2.11. FUNCIN VF
Definicin:
VF es una funcin financiera que calcula el valor final de una serie de pagos peridicos y
constantes tomando como base un tipo de inters fijo.
Sintaxis:
VF (Tasa; Nper; Pago; Va; Tipo)
Tasa: Es el tipo de inters por perodo de pago aplicable.
Pago: Es el importe del pago peridico y constante durante el plazo de la operacin
financiera.
Va: Es el valor actual de los pagos peridicos o un capital inicial.
Ejemplo:
Un banco realiza un prstamo a un cliente por un importe de 300.000 C, a un plazo de 4 aos,
aplicando un tipo de inters fijo del 4,75% anual y pagadero a la fecha de vencimiento. Calcular
el importe de la deuda.
DATOS: CLCULOS:
TASA 4,75% VALOR FINAL DEL CONTRATO -361.191,38
NPER 4 AOS
PAGO 0
VA 300.000
TIPO 0

2.12. FUNCIN TIR
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula la tasa interna de retorno o rentabilidad generada por un
proyecto de inversin cuando los flujos de caja netos son peridicos. La funcin TIR devuelve un
tipo de inters peridico.
Sintaxis:
TIR (Valores; Estimar)
Valores: Es una matriz rango que contiene los flujos de caja netos de la inversin.
Estimar: Es un valor aproximado al resultado que sirve de referencia inicial para el clculo
de la funcin TIR. Este parmetro tiene como valor predeterminado 10%.
Ejemplo:
En un proyecto de inversin inmobiliario se ofrece a los socios las siguientes condiciones:
Inversin anual de 6000 C durante 3 aos y reembolso del capital y los intereses al cuarto ao
por 20.000 C. Cul es la TIR de las participaciones en el proyecto?
DATOS: CLCULOS:
INVERSIN AO 1 -6.000 TIR 5,36%
INVERSIN AO 2 -6.000
INVERSIN AO 3 -6.000
REEMBOLSO AO 4 20.000
ESTIMAR 10%

2.13. FUNCIN TIR.NO.PER
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula la tasa interna de retorno anual generada por un proyecto
de inversin cuyos flujos de caja netos no son peridicos.
Sintaxis:
TIR.NO.PER (Valores; Fechas; Estimar)
Valores: Es una matriz rango que contiene los flujos de caja netos de la inversin.
Fechas: Es una matriz o rango con las fechas en las que se producen los flujos de caja. La
correspondencia entre flujo y fecha se establece en funcin del orden ocupado en la matriz o
rango. La primera fecha debe ser la del inicio de la inversin, y las siguientes tienen que ser
posteriores a la primera, pero no necesariamente por orden cronolgico, aunque siempre
deben coincidir fechas con importes.
Estimar: Es un valor aproximado al resultado que sirve de referencia inicial para el clculo
de la funcin TIR.NO.PER. Este parmetro tiene como valor predeterminado 10%.
2.14. FUNCIN VNA
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el valor actual neto de los flujos de caja futuros y peridicos
de una inversin, a una tasa de descuento determinada. Para obtener el valor actual neto VAN
de la inversin, debemos restar al resultado del la funcin VNA la inversin inicial.
Sintaxis:
VNA (Tasa; Valor1; Valor2;..; Valor29)
Tasa: Definida por la funcin como tasa de descuento, representa el tipo de inters
peridico de una inversin alternativa, al mismo plazo de la inversin original.
Valor: Flujos de caja futuros netos (cobros menos pagos) que deben ser peridicos y tener
lugar al final de cada perodo.
Ejemplo:
Supongamos una inversin que requiere una aportacin inicial de 2.100 C y genera al final de
cada uno de los cuatro aos siguientes unos ingresos de 700 C.Calcular el VAN de la inversin a
una tasa de descuento anual del 5%.
DATOS: CLCULOS
TASA DE DESCUENTO ANUAL 5% VNA 2.482
APORTACIN INICIAL 2.100 VAN = VNA-APORTACIN INICIAL 382
INGRESO AO 1 700
INGRESO AO 2 700
INGRESO AO 3 700
INGRESO AO 4 700

2.15. FUNCIN VNA.NO.PER
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula, a una tasa de descuento determinada, el valor actual neto o
VAN de una inversin cuyos flujos de caja netos no son peridicos.
Sintaxis:
VNA.NO.PER (Tasa; Valores; Fechas)
Tasa: Es la tasa de descuento anual a la que se actualizan los flujos. Suele ser el tipo de
inters de una inversin alternativa sin riesgo.
Valores: Es una matriz o rango con los flujos de caja netos (cobros menos pagos) de la
inversin. Estos flujos no tienen que suceder a intervalos de tiempo constantes.
Fechas: Es una matriz o rango con las fechas en las que se producen los flujos de caja.
Captulo 3: MODELO DE
AMORTIZACIN DE PRSTAMOS
3.1. DISEO DEL MODELO
Vamos a desarrollar el Modelo de Amortizacin de un Prstamo Hipotecario. En l se aplicarn
las funciones financieras: PAGO, PAGOPRIN, PAGOINT.
El modelo posee los siguientes datos:
Capital que se va a financiar.
Tipo de inters nominal.
Nmero de plazos (en aos).
Periodicidad (mensual).
Porcentaje de la comisin de apertura.
Porcentaje de la comisin de gestin.
Porcentaje de la comisin de cancelacin anticipada.
Gastos fijos bancarios.
Otros gastos adicionales.
Modalidad de pago (pospagable).
Deseamos calcular los siguientes conceptos:
Comisin de Apertura.
Comisin de Gestin.
Capital Efectivo.
Trmino de Amortizacin para cada perodo.
Cuota de Amortizacin de Intereses para cada perodo.
Cuota de Amortizacin del Capital Principal para cada perodo.
Capital Pendiente en cada perodo.
Capital Principal Amortizado en cada perodo.
Importe de la Comisin de Cancelacin en cada perodo.
Coste de Cancelacin en cada perodo.

3.2. PLANTEAMIENTO Y DESARROLLO DEL MODELO
3.2.1. PLANTEAMIENTO DEL MODELO
Se pretende desarrollar el Modelo de Amortizacin de un Prstamo con los siguientes
datos:
Capital a financiar: 150.000,00 C
Tipo de inters nominal: 5%
Nmero de plazos en aos: 4 aos
Trmino amortizativo: 12 (Mensual)
Porcentaje de la comisin de apertura: 0,35%
Porcentaje de la comisin de gestin: 0,35%
Porcentaje de la comisin de cancelacin
anticipada:
1%
Gastos fijos bancarios: 200,00 C
Otros gastos: 75,00 C
Modalidad de pago: 0 (Pospagable)

3.2.2. DESARROLLO DEL MODELO
Comenzaremos el desarrollo del modelo, insertando en las columnas A y B los datos del
problema:
Celda A2: Capital a financiar
Celda A3: Tipo de inters nominal
Celda A4: Nmero de plazos en aos
Celda A5: Trmino amortizativo
Celda A6: Porcentaje de la comisin de apertura
Celda A7: Porcentaje de la comisin de gestin
Celda A8: Porcentaje de la comisin de cancelacin anticipada
Celda A9: Gastos fijos bancarios
Celda A10: Otros gastos
Celda A11: Modalidad de pago
Celda B2: 150.000,00 C
Celda B3: 5%
Celda B4: 4 aos
Celda B5: 12
Celda B6: 0,35%
Celda B7: 0,35%
Celda B8: 1%
Celda B9: 200,00 C
Celda B10: 75,00 C
Celda B11: 0
3.2.2.1 CALCULOS
Clculo de la Comisin de Apertura:
Se calcula multiplicando el capital a financiar por el porcentaje de la comisin de
apertura.
Celda A13: Comisin de Apertura
Celda B13: =B2*B6
Clculo de la Comisin de Gestin:
Se calcula multiplicando el capital a financiar por el porcentaje de la comisin de gestin.
Celda A14: Comisin de Gestin
Celda B14: =B2*B7
Clculo del Capital Efectivo:
Clculo: Capital a Financiar - Comisin de Apertura - Comisin de Gestin - Gastos
Fijos Bancarios - Otros Gastos.
Celda A15: Capital Efectivo
Celda B15: =B2-B13-B14-B9-B10
Nmero de Perodos de Pagos:
Clculo: N de plazos en aos * Trmino Amortizativo.
Celda A16: Nmero de Perodos de Pago
Celda B16: = B4*B5

Con todos estos datos, pasamos a continuacin a realizar en la fila 19, el clculo de:
El Trmino de Amortizacin para cada perodo.
La Cuota de Amortizacin de Intereses para cada perodo.
La Cuota de Amortizacin del Capital Principal para cada perodo.
El Capital Principal Amortizado en cada perodo.
El Capital Pendiente en cada perodo.
El Importe de la Comisin de Cancelacin en cada perodo.
El Coste de Cancelacin en cada perodo.


Obtencin de los distintos perodos de pago:
Nos situamos en la celda A19.
Insertamos en la celda A19 el valor 1.
Nos posicionamos en la celda A19.
Abrimos el men Edicin Rellenar Series. y aparece el cuadro de dilogo "Serie.
Generamos una serie en columnas. En el cuadro de texto "Incremento:" insertamos el
valor 1 y en el cuadro de texto "Lmite:" insertamos el valor 48. A continuacin,
pulsamos en el botn Aceptar.

Obtencin del trmino de amortizacin para cada perodo:
Como el diseo del modelo incluye un mximo de 48 perodos de pago, si queremos
obtener un cuadro de amortizacin de acuerdo con los perodos de pago del prstamo,
las celdas de clculo deben incluir la condicin siguiente: si el perodo de pago de la fila
en la que nos encontramos es inferior igual al nmero total de perodos de pago, la
celda calcular la frmula correspondiente, y si no, devolver el valor 0.
Nos situamos en la celda B19 para calcular el trmino de amortizacin para el perodo 1.
Si el perodo de pago de la fila en la que nos encontramos (Fila 19) es inferior igual al
nmero total de perodos de pago, entonces la celda en la que nos encontramos toma el
pago peridico del prstamo, si no tomar el valor 0. Utilizamos la funcin financiera
PAGO.
Frmula: =SI (A19<=$B$16; PAGO ($B$3/$B$5; $B$4*$B$5; $B$2; 0; $B$11); 0)
Para realizar el clculo del trmino de amortizacin para el resto de perodos, nos
situamos en la celda B19 y arrastramos el controlador de relleno hasta la celda B66
(que corresponde al trmino de amortizacin para el ltimo perodo).
Obtencin de la cuota de amortizacin de intereses para cada perodo:
Nos situamos en la celda D19 para calcular la cuota de amortizacin de intereses para el
perodo 1.
pago de intereses peridico del prstamo, si no tomar el valor 0. Utilizamos la funcin
financiera PAGOINT.
Frmula: =SI(A19<=$B$16;PAGOINT($B$3/$B$5;A19;$B$4*$B$5;$B$2;0;$B$11);0)
Para realizar el clculo de la cuota de amortizacin de intereses para el resto de
perodos, nos situamos en la celda D19 y arrastramos el controlador de relleno hasta la
celda D66 (que corresponde a la cuota de amortizacin de intereses para el ltimo
perodo).
Obtencin de la cuota de amortizacin del principal para cada perodo:
Nos situamos en la celda E19 para calcular la cuota de amortizacin del principal para el
perodo 1.
pago del principal peridico del prstamo, si no tomar el valor 0. Utilizamos la funcin
financiera PAGOPRIN.
Frmula: =SI(A19<=$B$16;PAGOPRIN($B$3/$B$5;A19;$B$4*$B$5;$B$2;0;$B$11);0)
Para realizar el clculo de la cuota de amortizacin del principal para el resto de
perodos, nos situamos en la celda E19 y arrastramos el controlador de relleno hasta la
celda E66 (que corresponde a la cuota de amortizacin del principal para el ltimo
perodo).
Obtencin del principal amortizado en cada perodo:
Nos situamos en la celda F19 para calcular el principal amortizado para el perodo 1.
Frmula: =SI (A19<=$B$16;-SUMA (E$19:E19); 0)
Para realizar el clculo del principal amortizado para el resto de perodos, nos situamos
en la celda F19 y arrastramos el controlador de relleno hasta la celda F66 (que
corresponde al principal amortizado para el ltimo perodo).
Obtencin del capital pendiente en cada perodo:
Nos situamos en la celda C19 para calcular el principal amortizado para el perodo 1.
Capital pendiente = Capital a financiar - Principal amortizado
Frmula: =SI (A19<=$B$16; $B$2-F19; 0)
Para realizar el clculo del capital pendiente para el resto de perodos, nos situamos en la
celda C19 y arrastramos el controlador de relleno hasta la celda C66 (que corresponde
al capital pendiente para el ltimo perodo).
Obtencin del importe de la comisin de cancelacin en cada perodo:
Nos situamos en la celda G19 para calcular el importe de la comisin de cancelacin para
el perodo 1.
Importe de la comisin de cancelacin = Porcentaje de la Comisin de
Cancelacin Anticipada * Capital Pendiente.
Frmula: =$B$8*C19
Para realizar el clculo del importe de la comisin de cancelacin para el resto de
perodos, nos situamos en la celda G19 y arrastramos el controlador de relleno hasta la
celda G66 (que corresponde al importe de la comisin de cancelacin para el ltimo
perodo).
Obtencin del coste de cancelacin en cada perodo:
Nos situamos en la celda H19 para calcular el coste de cancelacin para el perodo 1.
Es el importe que costara cancelar el prstamo para ese perodo, es decir, la suma del
capital pendiente y de la comisin de cancelacin anticipada en el perodo.
Frmula: =C19+G19
Para realizar el clculo del coste de cancelacin para el resto de perodos, nos situamos
en la celda H19 y arrastramos el controlador de relleno hasta la celda H66 (que
corresponde al coste de cancelacin para el ltimo perodo).
El cuadro de amortizacin del prstamo con los 48 perodos de pago, quedara de la
siguiente forma:

Captulo 4: AMORTIZACIN DE BIENES
O RENTAS
Excel dispone de funciones financieras que permiten calcular amortizaciones de bienes o rentas
que no incluyen clculo de inters.
La amortizacin ser lineal cuando las amortizaciones aplicadas en todos los periodos de la vida
til del bien sean iguales.
La amortizacin ser progresiva cuando en los primeros aos de la vida til del bien las
amortizaciones sean superiores y vayan decreciendo stas, a medida que aumente la vida til
del bien.
4.1. AMORTIZACIN LINEAL. FUNCIN AMORTIZ.LIN
Definicin:
Calcula la amortizacin lineal de un bien en el perodo contable especificado, utilizando el
mtodo francs de amortizacin lineal completa.
Sintaxis:
AMORTIZ.LIN (Costo; Compra; Primer _ perodo; Valor residual; Periodo; Tasa; Base _ anual)
Costo: Es el costo o valor de compra del bien.
Compra: Es la fecha de compra del bien.
Primer _ perodo: Es la fecha final del primer perodo contable.
Valor residual: Es el valor de desecho del bien al final de la amortizacin.
Periodo: Es el perodo de la amortizacin.
Tasa: Es la tasa de amortizacin.
Base: Es la base anual utilizada.

Base Base para contar das
1 360 das (Mtodo NASD)
2 Actual
3 365 al ao
4 360 al ao (Sistema europeo)

EJEMPLO:


Clculo de la amortizacin lineal para los 10 perodos:

Celda A13:= $B$3
Celda B13:= $B$4
Celda C13:= $B$5
Celda D13:= $B$6
Celda E13:= 0
Celda F13:= $B$8
Celda G13:= AMORTIZ.LIN(A13;B13;C13;D13;E13;F13;3)
Para el clculo de la amortizacin lineal del resto de perodos se utiliza el controlador de relleno,
partiendo de los clculos realizados en la fila 13.
4.2. AMORTIZACIN PROGRESIVA. FUNCIN AMORTIZ.PROGRE
Definicin:
Calcula la amortizacin lineal de un bien en el perodo contable especificado, utilizando el
mtodo francs de amortizacin progresiva completa. Esta funcin calcula la amortizacin hasta
l ultimo periodo de vida til del bien o hasta que el valor acumulado de dicha amortizacin
sea mayor que el valor inicial del bien menos el valor residual.
Sintaxis:
AMORTIZ.PROGRE (Costo; Compra; Primer _ perodo; Valor residual; Periodo; Tasa; Base)
Costo: Es el costo o valor de compra del bien.
Compra: Es la fecha de compra del bien.
Primer _ perodo: Es la fecha final del primer perodo contable.
Valor residual: Es el valor de desecho del bien al final de la amortizacin.
Periodo: Es el perodo de la amortizacin.
Tasa: Es la tasa de amortizacin.
Base: Es la base anual utilizada.

Base Base para contar das
1 360 das (Mtodo NASD)
2 Actual
3 365 al ao
4 360 al ao (Sistema europeo)
EJEMPLO:


Clculo de la amortizacin progresiva para los 10 perodos:

Celda A13:= $B$3
Celda B13:= $B$4
Celda C13:= $B$5
Celda D13:= $B$6
Celda E13:= 0
Celda F13:= $B$8
Celda G13:= AMORTIZ.PROGRE(A13;B13;C13;D13;E13;F13;3)
Para el clculo de la amortizacin progresiva del resto de perodos se utiliza el controlador de
relleno, partiendo de los clculos realizados en la fila 13.
4.3. DEPRECIACIN DE UN BIEN. FUNCIN DB
Definicin:
Calcula la depreciacin de un bien durante un perodo especfico, utilizando el mtodo de
depreciacin de saldo fijo. El mtodo de depreciacin de saldo fijo calcula la depreciacin a tasa
fija. El total de la amortizacin corresponde al valor de origen menos el valor residual.
Sintaxis:
DB (Costo; Valor _ residual; Vida; Periodo; Mes)
Costo: Es el costo inicial del bien.
Valor residual: Es el valor de desecho al final de la vida del bien.
Vida: Es el nmero de perodos durante los que se produce la depreciacin del bien.
Periodo: Es el perodo del que se desea calcular la depreciacin.
Mes: Es el nmero de meses del primer ao; si se omite, se asume que es 12.
EJEMPLO:


Clculo de la depreciacin del bien para los 10 perodos:

Celda A13:= $B$3
Celda B13:= $B$4
Celda C13:= $B$5
Celda D13:= 1
Celda E13:= DB(A13;B13;C13;D13)
Para el clculo de la depreciacin del bien del resto de perodos se utiliza el controlador de

4.4. DEPRECIACIN DE UN BIEN POR MTODO DOBLE. FUNCIN DDB
Definicin:
Calcula la depreciacin de un bien en un perodo especfico mediante el mtodo de depreciacin
por doble disminucin de saldo u otro mtodo que se especifique. El mtodo de depreciacin por
doble disminucin del saldo calcula la depreciacin a una tasa acelerada. La depreciacin es
ms alta durante el primer perodo y disminuye en los periodos sucesivos.
Sintaxis:
DDB (Costo; Valor _ residual; Vida; Periodo; Factor)
Valor residual: Es el valor de desecho al final de la vida del bien.
Factor: Es la tasa a la que disminuye el saldo. Si se omite el factor, se asume el valor 2.

EJEMPLO:


Clculo de la depreciacin del bien, con Factor=2 para los 10 perodos:

Celda A13:= $B$3
Celda B13:= $B$4
Celda C13:= $B$5
Celda D13:= 1
Celda E13:= DDB(A13;B13;C13;D13;2)
4.5. AMORTIZACIN ACELERADA. FUNCIN DVS
Definicin:
Calcula la depreciacin de un bien para cualquier perodo especificado, incluyendo perodos
parciales, usando el mtodo de depreciacin por doble disminucin del saldo u otro mtodo que
especifique. Las iniciales DVS corresponden a disminucin variable del saldo.
Sintaxis:
DVS (Costo; Valor _ residual; Vida; Periodo_inicial; Periodo _ final; Factor; Sin _ cambios)
Valor residual: Es el valor remanente al final de la vida del bien.
Periodo _ inicial: Es perodo inicial para el que se desea calcular la amortizacin.
Periodo _ final: Es el perodo final para el que se desea calcular la amortizacin.
Factor: Es la tasa a la que disminuye el saldo. Si se omite el factor, se asume el valor
2.Depreciacin por doble disminucin.
Sin _ cambios: Es un valor lgico que especifica si deber cambiar al mtodo directo de
depreciacin cuando la depreciacin sea mayor que el clculo del saldo.
EJEMPLO:



Celda A13:= $B$3
Celda B13:= $B$4
Celda C13:= $B$5
Celda D13:= 1
Celda E13:= DDB(A13;B13;C13;D13;2)

4.6. DEPRECIACIN POR MTODO DIRECTO. FUNCIN SLN
Definicin:
Calcula la depreciacin por mtodo directo de un bien en un perodo dado.
Sintaxis:
SLN (Costo; Valor _ residual; Vida til)
Vida til: Es el nmero de perodos durante los que se produce la depreciacin del bien.
EJEMPLO:

4.7. DEPRECIACIN POR MTODO DE ANUALIDADES. FUNCIN SYD
Definicin:
Calcula la depreciacin por mtodo de anualidades de un bien durante un perodo especfico.
Amortizacin por suma de dgitos de los aos aplicados a un valor constante.
Sintaxis:
SYD (Costo; Valor _ residual; Vida til; Periodo)
Vida til: Es el nmero de perodos durante los que se produce la depreciacin del bien.
EJEMPLO:


Celda A13:= $B$3
Celda B13:= $B$4
Celda C13:= $B$5
Celda D13:= 1
Celda E13:= SYD(A13;B13;C13;D13)
Para el clculo de la depreciacin del bien del resto de perodos, se utiliza el controlador de
Captulo 5: BONOS
5.1. CLCULO DE DAS DE VIGENCIA DE UN CUPN DE UN BONO
AMORTIZABLE
Las funciones financieras de este captulo sirven para realizar todos los clculos relativos a
rentas, valuacin de cupones, plazos etc.
De acuerdo a la metodologa de emisin, los bonos pagan un rendimiento y adems un cupn
de amortizacin de capital ms los intereses.
5.1.1. FUNCIN CUPON.DIAS
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula la duracin del perodo que corresponde al prximo cupn,
es decir el nmero de das entre el ltimo cupn vencido y el prximo cupn a devengar
situndose en la fecha de negociacin del ttulo de renta fija.
Sintaxis:
CUPON.DIAS (Liq; Vencto; Frec; Base)
Liq: Es la fecha de negociacin del ttulo de renta fija, siempre posterior a su fecha de
emisin. Es la fecha de liquidacin del valor burstil. Es posterior a la fecha de emisin,
cuando el comprador adquiri el valor burstil. Es la fecha en que se compra el cupn, por
ejemplo un bono.
Vencto: Es la fecha del vencimiento del ttulo de renta fija (valor burstil).Es la fecha en que
expira el cupn.
Frec: Se refiere al nmero de cupones que devenga anualmente el ttulo, siendo su valor 1
si el cupn es anual, 2 si es semestral y 4 si es trimestral. Es el nmero de pagos de
cupones que se pagan por ao.
Base: Corresponde a la norma a aplicar en el clculo de los das segn la tabla siguiente:
Valor de la base Norma aplicada: mes/ao
0 valor omitido 30/360 (estadounidense)
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Un intermediario financiero adquiere con fecha 7 de junio de 2002 entre otros ttulos, un bono
del Estado que devenga cupones semestralmente y cuya fecha de vencimiento es el 15 de mayo
de 2005.Calcular la duracin real en das del perodo relativo al prximo cupn.

B7= =CUPON.DIAS(B2;B3;B4;3)

5.1.2. FUNCIN CUPON.DIAS.L1
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula los das transcurridos del perodo del cupn corrido, es decir
el nmero de das entre la fecha del ltimo cupn vencido y la fecha de negociacin del ttulo de
renta fija.
Sintaxis:
CUPON.DIAS.L1 (Liq; Vencto; Frec; Base)
ejemplo un bono.
expira el cupn.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
de 2005.Calcular los das reales transcurridos del perodo relativo al cupn corrido.

B7= CUPON.DIAS.L1 (B2; B3; B4; B5)

5.1.3. FUNCIN CUPON.DIAS.L2
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula los das pendientes del perodo del cupn corrido, es decir el
nmero de das entre la fecha de negociacin y la fecha del prximo cupn del ttulo de renta
fija.
Sintaxis:
CUPON.DIAS.L2 (Liq; Vencto; Frec; Base)
ejemplo un bono.
expira el cupn.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
de 2005.Calcular los das reales pendientes del perodo relativo al cupn corrido.

B7 =CUPON.DIAS.L2 (B2; B3; B4; B5)

5.2. CLCULO DE FECHAS DE VENCIMIENTO DE CUPONES
5.2.1. FUNCIN CUPON.FECHA.L1
Definicin:
fija.
Sintaxis:
CUPON.FECHA.L1 (Liq; Vencto; Frec; Base)
ejemplo un bono.
expira el cupn.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
de 2005. En qu fecha se pag el ltimo cupn?

B7 =CUPON.FECHA.L1 (B2; B3; B4; B5)

Una vez aplicada la funcin en la celda B7, se cambia el formato de la celda al tipo Fecha.

5.2.2. FUNCIN CUPON.FECHA.L2
Definicin:
fija.
Sintaxis:
CUPON.FECHA.L2 (Liq; Vencto; Frec; Base)
ejemplo un bono.
expira el cupn.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
de 2005. En qu fecha posterior a la fecha de negociacin se pagar el prximo cupn?

B7 =CUPON.FECHA.L2 (B2; B3; B4; B5)

Una vez aplicada la funcin en la celda B7, se cambia el formato de la celda al tipo Fecha.
5.3. CLCULO DE CANTIDAD DE CUPONES PENDIENTES
5.3.1. FUNCIN CUPON.NUM
Definicin:
fija.
Sintaxis:
CUPON.NUM (Liq; Vencto; Frec; Base)
ejemplo un bono.
expira el cupn.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
de 2005. Cuntos cupones quedan por pagar hasta la fecha de vencimiento?

B7 =CUPON.NUM (B2; B3; B4; B5)


5.4. FUNCIONES REFERIDAS A LA RENTABILIDAD DEL BONO
5.4.1. FUNCIN INT.ACUM
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el importe de los intereses acumulados de un ttulo de renta
fija que devenga cupones peridicamente.
Sintaxis:
INT.ACUM (Emisin; Primer _ inters; Liq; Tasa; V_nominal; Frec; Base)
Emisin: Es la fecha de emisin del ttulo de renta fija.
Primer _ inters: Corresponde a la fecha de pago del primer cupn.
Liq: Es la fecha de negociacin del ttulo de renta fija.
Tasa: Es el tipo de inters nominal (anual) del ttulo de renta fija.
V_nominal: Es el valor nominal del ttulo de renta fija. Si se omite toma como valor
predeterminado 1000 C.
Frec: Es el nmero de cupones que devenga anualmente el ttulo, siendo su valor 1 si el
cupn es anual, 2 si es semestral y 4 si es trimestral.Es el nmero de pagos de cupones que
se pagan por ao.

1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)
Ejemplo:
Un intermediario de bolsa debe calcular el cupn corrido al 12 de junio de 2002 de una emisin
de bonos a 5 aos del 31 de enero del mismo ao, a un tipo de inters nominal de 4,12%, con
un valor nominal de 1000 C y con cupones semestrales pagaderos los das 31 de enero y 31 de
julio. Para el clculo utiliza una base de das reales sobre ao real.

B10 =INT.ACUM (B2; B3; B4; B5; B6; B7; B8)

5.4.2. FUNCIN INT.ACUM.V
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el importe de los intereses acumulados de un ttulo de renta
fija que liquida intereses al vencimiento.
Sintaxis:
INT.ACUM.V (Emisin; Liq; Tasa; V_nominal; Base)
Liq: Es la fecha de negociacin del ttulo de renta fija.
Tasa: Es el tipo de inters nominal (anual) del ttulo de renta fija.
V_nominal: Es el valor nominal del ttulo de renta fija. Si se omite toma como valor
predeterminado 1000 C.

1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Calcular los intereses devengados por un pagar emitido por una empresa pblica el 15 de
febrero de 2002 a un tipo de inters de 4,2% con un nominal de 1000 C y que vence el 1 de
enero de 2003.El clculo se har en base a das reales sobre ao comercial.

B8 =INT.ACUM.V (B2; B3; B4; B5; B6)

5.4.3. FUNCIN PRECIO
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula la cotizacin excupn de un ttulo de renta fija que paga
cupones peridicamente, a partir de su rentabilidad anual. El resultado est expresado en
porcentaje del valor nominal del ttulo.
Sintaxis:
PRECIO (Liq; Vencto; Tasa; Rendto; Valor_de_rescate; Frec; Base)
Liq:
Vencto: Es la fecha del vencimiento del ttulo de renta fija (valor burstil).
Tasa: Es el tipo de inters nominal (anual) devengado en los cupones.
Rendto: Es la rentabilidad anual ofrecida por el mercado para el ttulo de renta fija desde la
fecha de compraventa hasta la fecha de vencimiento. Este es el tipo de inters que va a
marcar el precio.
Valor de rescate Es el valor de reembolso del ttulo al vencimiento expresado en tanto por
ciento de su valor nominal.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Calcular el precio excupn de un bono a 5 aos negociado el 15 de abril de 2003 con una
rentabilidad anual del 3,85%, que fue emitido el 15 de enero de 2003 con un cupn semestral a
un tipo de inters nominal de 3,50% y que se amortizar a su valor nominal el 15 de enero de
2008.
Fecha de negociacin: 15 de abril de 2003
Fecha de vencimiento: 15 de enero de 2008
Tasa: 3,50%
Rendimiento: 3,85%
Valor de rescate: 100
Frec: 2
Base: 3

B10 = PRECIO (B2; B3; B4; B5; B6; B7; B8)
5.4.4. FUNCIN PRECIO.DESCUENTO
Definicin
Es la funcin financiera que calcula el precio de un ttulo de renta fija emitido al descuento, en
tanto por ciento de su valor nominal, cuando conocemos su tipo de descuento.
Sintaxis:
PRECIO.DESCUENTO (Liq; Vencto; Descuento; Valor_de_rescate; Base)
Liq: Es la fecha de negociacin del valor de renta fija, siempre posterior a su fecha de
emisin.Es la fecha de liquidacin del valor burstil. Es posterior a la fecha de emisin,
cuando el comprador adquiri el valor burstil.
Vencto: Es la fecha de amortizacin del ttulo de renta fija.
Descuento: Es el tipo de descuento del ttulo de renta fija.
Valor de rescate: Es el valor de reembolso del ttulo al vencimiento expresado en tanto por
ciento de su valor nominal.Las letras del tesoro, como la mayora de las emisiones de renta
fija se reembolsan al cien por cien de su valor nominal.
si el cupn es anual, 2 si es semestral y 4 si es trimestral.Es el nmero de pagos de cupones
que se pagan por ao.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Vamos a calcular el precio de unas letras del tesoro a 12 meses negociadas con fecha 8 de
noviembre de 2004 a un tipo de descuento de 2,88% y que se amortizarn el 7 de noviembre
de 2005.

B8 =PRECIO.DESCUENTO (B2; B3; B4; B5; B6)

5.4.5. FUNCIN PRECIO.PER.IRREGULAR.1
Definicin:
regurlamente cupones peridicos, pero cuyo primer perodo de cupn es irregular. El resultado
de esta funcin est expresado en porcentaje del valor nominal del ttulo.
Sintaxis:
PRECIO.PER.IRREGULAR.1 (Liq; Vencto; Emisin; Prx_cupn; Tasa; Rendto; Valor_de_rescate; Frec; Base)
emisin.
Vencto: Es la fecha de vencimiento del ttulo de renta fija.
Prx_cupn: Es la fecha del primer cupn del ttulo de renta fija, cuyo perodo es irregular.
Rendto: Es la rentabilidad anual ofrecida por el mercado para el ttulo de renta fija desde su
fecha de compraventa hasta su fecha de vencimiento. Este es el tipo de inters que va a
marcar el precio.
Frec: Se refiere al nmero de cupones que paga anualmente el ttulo, siendo su valor 1 si el
cupn es anual, 2 si es semestral y 4 si es trimestral.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)
Ejemplo:
Queremos calcular el precio excupn de un bono negociado el 28 de octubre de 2002 a una
rentabilidad anual de 3,59%. Fue emitido el 30 de septiembre de 2002 con un cupn anual de
4,65% pagadero semestralmente, abonar el primer cupn el 31 de enero de 2003 y se
amortizar a su valor nominal el 31 de julio de 2005.Para el clculo aplicaremos una base de
das reales sobre ao natural.

B12 =PRECIO.PER.IRREGULAR.1 (B2; B3; B4; B5; B6; B7; B8; B9; B10)

5.4.6. FUNCIN PRECIO.PER.IRREGULAR.2
Definicin:
regurlamente cupones peridicos, pero cuyo ltimo perodo de cupn es irregular. El resultado
de esta funcin est expresado en porcentaje del valor nominal del ttulo.
Sintaxis:
PRECIO.PER.IRREGULAR.2 (Liq; Vencto; ltimo inters; Tasa; Rendto; Valor de rescate; Frec; Base)
emisin.
ltimo _ inters: Es la fecha del ltimo cupn pagado.
marcar el precio.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Queremos calcular el precio excupn de un bono negociado el 15 de septiembre de 2003 a una
rentabilidad anual de 3,45% y que devenga un cupn anual de 4,75% pagadero
semestralmente. El ltimo cupn se pag el 28 de mayo de 2003 y la amortizacin de la emisin
se har el 28 de diciembre de 2003 al valor nominal. Para el clculo aplicaremos una base de
mes de 30 das sobre ao comercial de 360 das.

B11 =PRECIO.PER.IRREGULAR.2 (B2; B3; B4; B5; B6; B7; B8; B9)

5.4.7. FUNCIN PRECIO.VENCIMIENTO
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula, en rgimen de capitalizacin simple, la cotizacin excupn
de un ttulo de renta fija que paga, adems del valor nominal, un cupn al vencimiento a un
plazo inferior o igual a un ao.El resultado de la funcin est expresado en porcentaje del valor
nominal del ttulo.
Sintaxis:
PRECIO.VENCIMIENTO (Liq; Vencto; Emisin; Tasa; Rendto; Base)
emisin.
Vencto: Es la fecha de amortizacin del ttulo de renta fija.
Emisin: Es la fecha de inicio del perodo de devengo del cupn pagado al vencimiento que
coincide con la fecha de emisin del ttulo cuando ste est emitido a un plazo mximo de
un ao devengando un nico cupn al vencimiento.
marcar el precio.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

5.4.8. FUNCIN RENDTO
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula la rentabilidad anual de un valor de renta fija con cupones
peridicos a partir de su precio excupn.
Sintaxis:
RENDTO (Liq; Vencto; Tasa; Precio; Valor_de_rescate; Frec; Base)

emisin.Es la fecha de liquidacin del valor burstil. Es posterior a la fecha de emisin,
Vencto: Es la fecha del vencimiento del ttulo de renta fija (valor burstil).
Precio: Es el precio excupn del ttulo de renta fija en tanto por ciento de su valor nominal.
si el cupn es anual, 2 si es semestral y 4 si es trimestral.Es el nmero de pagos de cupones
que se pagan por ao.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Un operador de bolsa compra el 6 de junio de 2003 ttulos de una emisin de bonos al 4,65%,
con cupones semestrales. Los ttulos se amortizarn el 31 de octubre de 2006 por su importe
nominal. Calcular el rendimiento anual de los ttulos si stos cotizan a 97,36 (por ciento de su
valor nominal excupn).

B10 =RENDTO (B2; B3; B4; B5; B6; B7; B8)

5.4.9. FUNCIN RENDTO.DESC
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula el tipo de inters anual simple o rentabilidad al vencimiento
de un ttulo de renta fija emitido al descuento, cuando conocemos su precio en tanto por ciento
de su valor nominal.
Sintaxis:
RENDTO.DESC (Liq; Vencto; Precio; Valor_de_rescate; Base)
Vencto: Es la fecha de amortizacin del ttulo de renta fija (valor burstil).
Precio: Es el precio, en tanto por ciento del valor nominal, del ttulo de renta fijo
descontado.
ciento de su valor nominal.Las letras del tesoro, como la mayora de las emisiones de renta
fija se reembolsan al cien por cien de su valor nominal. Utilizar: 100
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Calcular la rentabilidad al vencimiento de unas letras del tesoro a 12 meses negociadas con
fecha 20 de febrero de 2004 a un precio de 97,8 por ciento de su valor nominal y con fecha de
vencimiento 18 de febrero de 2005.

B8 =RENDTO.DESC (B2; B3; B4; B5; B6)

5.4.10. FUNCIN RENDTO.PER.IRREGULAR.1
Definicin:
Es la funcin financiera que calcula que calcula a partir del precio excupn, la rentabilidad anual
de un ttulo de renta fija que paga regularmente cupones peridicos excepto el primero que se
paga por un perodo irregular.
Sintaxis:
RENDTO.PER.IRREGULAR.1 (Liq; Vencto; Emisin; Prx_cupn; Tasa; Precio; Valor_de_rescate; Frec; Base)
emisin.
Prx_cupn: Es la fecha del primer cupn del ttulo de renta fija, cuyo perodo es irregular.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Queremos calcular la rentabilidad anual de un bono negociado el 28 de octubre de 2002. Fue
emitido el 30 de septiembre de 2002 con un cupn anual de 4,65% pagadero semestralmente,
abonar el primer cupn el 31 de enero de 2003 y se amortizar a su valor nominal el 31 de
julio de 2005.La cotizacin excupn es de 103C .Para el clculo aplicaremos una base de das
reales sobre ao natural.

B12 =RENDTO.PER.IRREGULAR.1(B2;B3;B4;B5;B6;B7;B8;B9;B10)

5.4.11. FUNCIN RENDTO.PER.IRREGULAR.2
Definicin

Es la funcin financiera que calcula a partir del precio excupn , la rentabilidad anual de un
ttulo de renta fija que paga regularmente cupones peridicos excepto el ltimo que se paga por
un perodo irregular.

Sintaxis:
RENDTO.PER.IRREGULAR.2 (Liq; Vencto; ltimo inters; Tasa; Precio; Valor de rescate; Frec; Base)
emisin.
ltimo _ inters: Es la fecha del ltimo cupn pagado.
1 Real/real
2 Real/360
3 Real/365
4 30/360 (europea)

Ejemplo:
Queremos calcular la rentabilidad anual de un bono negociado el 15 de septiembre de 2003, y
que devenga un cupn anual de 4,75% pagadero semestralmente. El ltimo cupn se pag el
28 de mayo de 2003 y la amortizacin de la emisin se har el 28 de diciembre de 2003 al valor
nominal. La cotizacin excupn es de 100,64C.Para el clculo aplicaremos una base de mes de
30 das sobre ao comercial de 360 das.

B11=RENDTO.PER.IRREGULAR.2(B2;B3;B4;B5;B6;B7;B8;B9)

Captulo 6: BSQUEDA DE OBJETIVOS
6.1. INTRODUCCIN
Buscar objetivo es una herramienta de Excel que resuelve ecuaciones de una variable.
Consigue que obtengamos el valor deseado en una celda cambiando para ello el valor de otra
celda. Su potencialidad radica en que, entre la celda objetivo y la que se ha de cambiar pueden
existir un gran nmero de celdas relacionadas, que tambin vern alterado su valor para
conseguir el resultado deseado.
6.2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Un banco concede a una empresa un prstamo por un importe de 300.000 C, a un plazo de 2
aos, a un tipo de inters fijo del 5% anual y pagadero a la fecha de vencimiento. A cunto
ascender el importe de la deuda a cancelar por la empresa?


C9 =VF (C3; C4; C5; C6; C7)
La deuda a pagar por la empresa es de 330.750,00 C (flujo negativo).
Una vez realizado este clculo, el director de la empresa se pregunta lo siguiente:
Cunto puedo pedir de prstamo al banco, si como mximo puedo pagar 295.000 C?
Para resolver esta pregunta, se puede hacer uso de la herramienta de Excel Buscar objetivo.
Pasos para la resolucin del problema:
Situarse en la celda C9 que es la celda donde se ha realizado el clculo del importe de la
deuda a pagar al banco.
A continuacin se pulsa en el men Herramientas, y se elige la opcin Buscar Objetivo.

Definir la celda: se introduce una referencia a la celda para la que tenemos un valor
objetivo. En nuestro ejemplo, debemos introducir la referencia a la celda donde se
calcula el importe de la deuda final a pagar al banco (celda C9).
Con el valor: se escribe el valor que deseamos obtener como resultado. En nuestro
caso, nuestro objetivo es que la deuda final sea de 295.000 C.

Para cambiar la celda: se establece una referencia a la celda cuyo valor vamos a
permitirle cambiar a Excel para que los clculos subsiguientes den como resultado el
objetivo deseado. Siguiendo con nuestro ejemplo, la celda que debemos permitir que
cambie de valor es la destinada al importe del prstamo (celda C6).

Una vez que hemos rellenado el cuadro de dilogo "Buscar objetivo" con los datos
adecuados hacemos clic en el botn Aceptar. Excel analizar los datos y de forma
automtica variar el valor de la celda que contiene el importe del prstamo y, por supuesto,
la celda que tiene el importe de la deuda a pagar tambin cambia de valor, mostrando ahora
el valor 295.000 C (flujo negativo).
Despus de realizar estas modificaciones Excel nos muestra una ventana en la que nos
informa si la bsqueda de objetivos que hemos realizado ha tenido una solucin satisfactoria
y, cual es el valor final de las celdas modificadas.

Al hacer clic en el botn de Aceptar, la hoja de clculo queda de la siguiente forma:

El director de la empresa puede pedir de prstamo al banco la cantidad de 267.574 C.

Captulo 7: ESCENARIOS
7.1. INTRODUCCIN
La herramienta Escenarios de Excel permite cambiar las variables de una hoja de clculo en
un cuadro de dilogo manteniendo los valores originales en la misma.
Hasta el momento, cada celda de una hoja de clculo slo poda tener asociado un valor (un
dato tecleado o el resultado de una frmula). Con los escenarios conseguiremos que una misma
celda tenga asociados distintos valores, uno por cada escenario, de manera que seleccionando
un escenario haremos que la celda tome el valor que est almacenado en el mismo.
Podemos usar los escenarios para ver resultados variados en base a suposiciones diferentes.
Un escenario est compuesto por dos partes principales:
Celdas cambiantes: Son celdas en las cuales se van a introducir datos (que se van a
modificar) y no deben contener frmulas.
Celdas resultantes: Son celdas donde se observa el resultado. Deben ser celdas que
contengan frmulas o que dependan de las celdas cambiantes.
Un escenario puede dar como resultado:
Resumen. Muestra los resultados (celdas cambiantes y celdas resultantes) en una hoja de
clculo.
Tablas dinmicas. Devuelve el resultado a travs de una tabla dinmica.
Mostrar. Muestra las variaciones dentro de la hoja de clculo activa.
7.2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Un banco concede a un cliente una hipoteca por un importe de 45.000 C a 40 aos,
aplicando un tipo de inters nominal del 7%. Los pagos se devengan al final de cada
mes. Calcular la mensualidad a pagar.

C9=PAGO (C3/12; C4*12; C5; C6; C7)

La mensualidad a pagar por el cliente es de 279,64 C.
Una vez realizado el clculo de la cuota mensual a pagar por el cliente, el banco desea realizar
un estudio de tres escenarios diferentes, en funcin del capital a pagar, el tipo de inters
nominal y el nmero de aos.
ESCENARIO 1:
Importe de 50.000 C a 30 aos y con pagos que devengan al final de cada mes. Tipo de
inters nominal del 5%.
ESCENARIO 2:
inters nominal del 5,5%.
ESCENARIO 3:
inters nominal del 6%.
En cul de ellas es ms baja la mensualidad a pagar?
Antes de entrar en el Administrador de escenarios es conveniente definir los nombres de
las celdas que van a ser variables del problema (CELDAS C3, C4 y C5).
Para ello hacemos lo siguiente:
Nos situamos en la celda C3 que es la celda en donde se encuentra el dato de la tasa anual
a aplicar.
A continuacin se pulsa en el men InsertarNombre Definir.
Aparece el cuadro de dilogo "Definir nombre", que hace una propuesta al usuario para
que elija como nombre para esa celda, el texto que aparece en la celda de su izquierda
(celda B3). En este caso, propone TASA.

Si el usuario pulsa el botn de Aceptar entonces Excel define esa celda con el nombre
propuesto.
A continuacin se realizan estos mismos pasos para el resto de variables del problema. Para
la celda C4 proponer NPER y para la celda C5 propone VA.


7.3. EL ADMINISTRADOR DE ESCENARIOS
El ADMINISTRADOR DE ESCENARIOS crea y guarda grupos de datos diferentes como
escenarios separados. Se pueden usar estos escenarios para ver resultados variados en base a
suposiciones diferentes. Tambin se puede crear un resumen separado que muestre los valores
de las celdas cambiantes y resultantes para cada escenario.
Para acceder a la herramienta de Excel de Administrador de escenarios hay que pulsar en
el men Herramientas y luego seleccionar la opcin Escenarios.
Aparece el cuadro de dilogo "Administrador de escenarios" indicando que no hay ningn
escenario definido.

Para definir el primer escenario pulse en el botn Agregar. y aparece el cuadro de dilogo
"Agregar escenario".

A continuacin se nombra al escenario colocando el cursor en el cuadro de texto que aparece
debajo de "Nombre de escenario:. Por ejemplo, nombramos el primer escenario con el
nombre "PROPUESTA BANCO NMERO 1".

Luego posicionamos el cursor en el cuadro de texto que aparece debajo de "Celdas
cambiantes:", y se introducen las referencias de celda de todas las celdas que contengan
los valores que se desee cambiar. Para nuestro ejemplo seran las celdas C3, C4 y C5. Si las
celdas cambiantes no son contiguas, las seleccionaremos manteniendo presionada la tecla
[CTRL] y haciendo, luego, clic en cada celda o separando las referencias con punto y coma.

Una vez introducidos estos datos, se pulsa el botn de Aceptar y aparece el cuadro de
dilogo "Valores del escenario".

Se introducen los valores del escenario en las cajas de texto que aparecen junto a las
etiquetas TASA, NPER y VA, y luego se pulsa en el botn Aceptar.

Aparece de nuevo el cuadro de dilogo "Administrador de escenarios", con el nombre del
primer escenario ya introducido.

Para introducir los dos escenarios que faltan, se realizan los mismos pasos que se han
realizado anteriormente.

Pasos a realizar para el segundo escenario:

En el cuadro de dilogo "Administrador de escenarios" se pulsa en el botn Agregar.

Luego se introducen los datos del escenario y se pulsa el botn de Aceptar:

Aparece el cuadro de dilogo "Valores del escenario" donde se introducen los valores del
escenario 2, y se pulsa de nuevo en el botn de Aceptar:

Aparece el cuadro de dilogo "Administrador de escenarios" con los nombres de los dos
escenarios que han sido introducidos.


Pasos a realizar para el tercer escenario:

En el cuadro de dilogo "Administrador de escenarios" se pulsa en el botn Agregar.

Luego se introducen los datos del escenario y se pulsa el botn de Aceptar:

Aparece el cuadro de dilogo "Valores del escenario" donde se introducen los valores del
escenario 3, y se pulsa de nuevo en el botn de Aceptar:

Aparece el cuadro de dilogo "Administrador de escenarios" con los nombres de los tres
escenarios introducidos.

Una vez que han sido introducidos los valores de los tres escenarios, se puede realizar un
resumen para analizar los resultados obtenidos en los escenarios y poder compararlos.

Agregar: Se utiliza para comenzar el proceso de agregar un escenario.
Cerrar: Cierra el cuadro de dilogo "Administrador de escenarios".

Mostrar: Presenta los valores de las celdas cambiantes para el escenario seleccionado
en el cuadro Escenarios.
Eliminar: Elimina el escenario seleccionado.
Modificar: Cambia el nombre del escenario, las referencias de las celdas variables o los
comentarios del escenario seleccionado.
Combinar: Combina los escenarios de las hojas de clculo seleccionadas en cualquier
libro abierto.
Resumen: Realiza un informe de resumen con los distintos escenarios.
7.4. RESUMEN DEL ESCENARIO
Se pueden realizar dos tipos de informe:
Resumen: donde se exponen los resultados agrupados planteando las distintas
soluciones posibles. Excel crea un esquema de los datos en el que podr mostrar y
ocultar niveles de detalle al hacer clic con el ratn.
Informe de tabla dinmica del escenario: Un informe de tabla dinmica es una tabla
interactiva que combina y compara rpidamente grandes volmenes de datos.

Pasos para realizar el resumen del escenario:

Se pulsa en el botn Resumen. del cuadro de dilogo "Administrador de escenarios" y
aparece el cuadro de dilogo "Resumen del escenario":

A continuacin se elige el tipo de informe (por ejemplo, Resumen).En el cuadro de texto
que aparece debajo de "Celdas resultantes", aparece la celda C9 que es la celda donde
aparece el resultado de la mensualidad a pagar para cada uno de los escenarios. Al pulsar en
el botn de Aceptar aparece en una nueva hoja de clculo llamada "Resumen del
escenario", el resumen del escenario.

Captulo 8: PROGRAMACIN LINEAL.
SOLVER
La herramienta Solver de Excel se utiliza para resolver problemas de programacin lineal.Un
problema de programacin lineal intenta optimizar (maximizando minimizando) el resultado
de una ecuacin, teniendo en cuenta que se deben de cumplir un conjunto de restricciones
fijadas sobre una serie de variables.
El problema de programacin lineal puede tener cero, una o muchas soluciones. La obtencin de
la solucin se lleva a cabo mediante iteraciones obtenidas a partir de los valores iniciales. Solver
devuelve la primera solucin hallada.
8.1. ENUNCIADO DEL PROBLEMA
Una empresa invierte en tres modelos de camiones amortizables en 2 aos. El VAN (Valor
Actualizado Neto) esperado para cada modelo de camin, por la explotacin en alquiler, es de
900 C para el modelo A, 1200 C para el modelo B y 1700 C para el modelo C.
Los pagos anuales previstos entre amortizacin y mantenimiento para cada modelo de camin
son:
PAGOS en euros MODELO A MODELO B MODELO C
AO 1 6000 8000 14000
AO 2 500 1000 1500
La empresa debe atenerse a un presupuesto anual de 2.000.000 C para el primer ao y
400.000 C para el segundo ao.
Calcular cuntos ejemplares de cada modelo debe adquirir inicialmente para optimizar el VAN
resultante de la explotacin de los camiones.
8.2. RESOLUCIN DEL PROBLEMA
8.2.1. VARIABLES DEL PROBLEMA
X: Nmero de camiones del modelo A que van a ser adquiridos.
Y: Nmero de camiones del modelo B que van a ser adquiridos.
Z: Nmero de camiones del modelo C que van a ser adquiridos.
8.2.2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Maximizar 900*X + 1200*Y + 1700*Z
Restricciones:
6000*X + 8000*Y + 14000*Z <= 2.000.000
500*X + 1000*Y + 1500*Z <= 400.000
X, Y, Z >=0
X, Y, Z son nmeros enteros.

Clculo del total de camiones adquiridos:
1. Celda E4: = SUMA(B4:D4)
Clculo de los pagos totales para el primer ao:
2. Celda E5:= SUMAPRODUCTO($B$4:$D$4;B5:D5)
Clculo de los pagos totales para el segundo ao:
3. Celda E6: = SUMAPRODUCTO($B$4:$D$4;B6:D6)
Clculo del VAN de la explotacin de camiones:
4. Celda E7: = SUMAPRODUCTO($B$4:$D$4;B7:D7)

El problema de programacin lineal a resolver con la herramienta Solver de Excel es:
Maximizar E7 en funcin de las variables B4, C4, D4 y E4.
Restricciones:
1. E5 <= F5
2. E6 <= F6
3. B4 >=0
4. C4 >=0
5. D4 >=0
6. B4 nmero entero
7. C4 nmero entero
8. D4 nmero entero
Pasos para la resolucin del problema:
Situarse en la celda E7 para optimizar.
Abrir el men Herramientas y seleccionar la opcin Solver.
En el cuadro de dilogo "Parmetros de Solver" insertar los valores siguientes:
Celda objetivo: $E$7
Valor de la celda objetivo: Mximo.
Cambiando las celdas: $B$4:$D$4

En el campo "Sujetas a las siguientes restricciones:" se pulsa en el botn Agregar.
para agregar las restricciones del problema. Se introduce la restriccin en el cuadro de
dilogo y a continuacin se pulsa en el botn de Agregar.

Restriccin 1:

Restriccin 2:

Restriccin 3:

Restriccin 4:

Restriccin 5:

Restriccin 6:

Restriccin 7:

Restriccin 8:

Una vez introducidas todas las restricciones del problema en el cuadro de dilogo
"Parmetros de Solver" se pulsa en el botn Resolver:

A continuacin aparece el cuadro de dilogo "Resultados de Solver", se elige el tipo de
informe (por ejemplo Respuestas) y luego se pulsa en el botn de Aceptar.

En el libro aparece una nueva hoja de clculo con el nombre Informe de Respuestas 1:

La solucin hallada por la herramienta Solver para este problema de programacin lineal es:

Cantidad a adquirir del camin (Modelo A): 120
Cantidad a adquirir del camin (Modelo B): 160
Cantidad a adquirir del camin (Modelo C): 0
Suma total de camiones: 280
VAN total de camiones: 300.000 C
Captulo 9: MODELOS DE RESOLUCIN
DE PROBLEMAS FINANCIEROS.
OBLIGACIONES FISCALES
9.1. INSTRUMENTOS FINANCIEROS: PRSTAMO Y CRDITO
Instrumentos de financiacin, bancarios y no bancarios, que canalizan el ahorro hacia la
inversin y facilitan el acceso de la empresa a recursos financieros necesarios para el desarrollo
de proyectos de inversin:

Prstamo y Crdito Hipoteca y Prenda
Descuento y tipologa Factoring
Capital Riesgo / Inversin Leasing
Prstamo Participativo Renting
Garantas / Reafianzamiento Forfaiting
Pagars y Cesiones Confirming
9.1.1. QU ES UN CONTRATO DE PRSTAMO?
Es aquel en que la entidad financiera entrega al cliente una cantidad de dinero, obligndose este
ltimo al cabo de un plazo establecido a restituir dicha cantidad, ms los intereses devengados.
9.1.2. QU ES UN CONTRATO DE CRDITO DE CUENTA CORRIENTE?
Es aquel en que la entidad financiera se obliga a poner a disposicin del cliente fondos hasta un
lmite determinado y un plazo prefiado, percibindose peridicamente los intereses sobre las
cantidades dispuestas, movimientos que se reflejarn en una cuenta corriente.
9.1.3. DIFERENCIAS ENTRE OPERACIONES DE PRSTAMOS Y DE CRDITO
En el prstamo la entrega del dinero es simultnea a la firma del contrato, y en las operaciones
de crdito lo que se reconoce por prestamista es un compromiso de entrega de dinero hasta un
lmite mximo mediante la disposicin por parte del prestatario en la cuenta corriente abierta al
efecto.
Como instrumento de financiacin, el crdito personal y el empresarial de inversin se suele
utilizar de forma inmediata para los fines que se solicit, por tanto se opta por el prstamo.
Cuando lo que se quiere financiar es circulante o para procesos largos de inversin,
normalmente se solicitan crditos en cuenta corriente.
Segn la formalizacin, en ambos es prctica habitual la intervencin por fedatario pblico, y la
mayora se formalizan en pliza, ya que la simplicidad del procedimiento de intervencin y el
coste lo recomienda.
En algunos casos es obligatoria la escritura pblica, como en el supuesto de que existan
garantas hipotecarias, se trate de operaciones complejas o de elevado importe.
En cuanto a la prelacin en procesos de ejecucin, la pliza que formaliza una operacin de
prstamo es un documento que acredita una deuda lquida y exigible por si misma, y en el caso
de cuenta de crdito, la deuda no es lquida u exigible, sino que requiere un proceso para la
fijacin del saldo final para su liquidacin.
9.2. EL DESCUENTO Y SU TIPOLOGA
9.2.1. QU ES EL DESCUENTO?
Descuento es el hecho de abonar en dinero el importe de un ttulo de crdito no vencido,
generalmente letras de cambio, tras descontar los intereses y quebrantos legales por el tiempo
entre el anticipo y el vencimiento del crdito. El descuento nominal es la cantidad a descontar y
el efectivo es el capital que se recibe una vez descontados los intereses.
9.2.2. EL DESCUENTO COMERCIAL Y SUS USUARIOS
Es el descuento que efectan las entidades de crdito de efectos comerciales, letras, pagars u
otros efectos aptos para la funcin de giro, con el fin de movilizar el precio de las operaciones
de compraventa de bienes y/o servicios.
Los principales usuarios del descuento son los comerciantes individuales y las sociedades
mercantiles, si bien otras entidades an no siendo mercantiles, pueden descontar sus efectos.
9.2.3. CONDICIONES DEL DESCUENTO
Se recomienda que los efectos sean domiciliados, puesto que en los no domiciliados, las tasas
de comisin son ms elevadas.
Las comisiones tienen marcado un importe mnimo por efecto, pero no uno mximo, siendo ste
proporcional al importe.
Los efectos deben ir extendidos en papel timbrado y tributar por el Impuesto de actos jurdicos
documentados.
9.2.4. DESCUENTO AL TIRN
Este tipo de descuento es calculado por toda la duracin del plazo, y descontando el inters por
anticipado, lo cual implica que el tipo de inters efectivo ser superior cuanto mayor sea el plazo
del efecto. Por ello, las liquidaciones de este tipo de operaciones deberan efectuarse liquidando
trimestralmente los intereses a tipos de inters anual.

9.2.5. DESCUENTO FINANCIERO
Es un prstamo formalizado mediante aceptacin o emisin por el prestario, de letras o pagars
creados sin otro antecedente casual.
El domicilio de pago de las letras financieras suele ser la propia entidad de crdito, y se suelen
emitir con gastos. En los efectos financieros que no estn destinados a ser redescontados, es
frecuente que el Banco o Caja no sean libradores, siendo un tercero, quien aparece como
cedente del efecto que ordena a la Entidad el abono en la cuenta del beneficiario y aceptante,
siendo extendido el efecto a la orden del Banco o Caja prestataria.
9.2.6. EFECTOS FINANCIEROS
Son crditos concedidos a 3 6 meses, si se conceden a mayor plazo, el tipo de descuento
suele ser ms alto, y es habitual renovarlos a 6 meses, con alguna rebaja en el nominal.
Un crdito formalizado en efecto financiero suele comportar un factor de elevacin del coste
considerable, si el beneficiario no utiliza los fondos en su considerable, si el beneficiario no
utiliza los fondos en su totalidad del crdito. Es por eso que se prefiere la pliza de crdito
disponible en cuenta corriente, ya que los intereses son en funcin de la cuanta utilizada.
9.2.7. DESCUENTO DE CERTIFICACIONES
Esta operacin se realiza especialmente en los contratos de obras y suministros pblicos. Se
autoriza el pago mediante la prestacin de certificados, ya sea por partes o por la totalidad de
las obras o el suministro. Estos documentos los presentan al descuento los suministradores o
ejecutores de la obra. Cualquier entidad de crdito, puede tomar estas certificaciones al
descuento concediendo entre el 80% y el 90% del nominal. El banco operar como si de una
letra se tratara, calculando intereses hasta la fecha de cobro del deudor. Las certificaciones son
endosadas con la expresin "valor recibido", encargndose la entidad que las recibe de
presentarlas en el organismo expedidor para la toma de razn del endoso.
9.3. EL CAPITAL RIESGO/INVERSIN

9.3.1. QU SE ENTIENDE POR CAPITAL RIESGO/INVERSIN?
Es una inversin a largo plazo de forma minoritaria y temporal en pequeas y medianas
empresas con grandes perspectivas de rentabilidad y/o crecimiento. Esta actividad la realizan
compaas especializadas de inversin en capital, que aportan un valor aadido al puramente
financiero.
La Ley 1/99, de 5 de enero regula la actuacin de las Sociedades de Capital Riesgo (SCR) y de
las Sociedades Gestoras de Empresas de Capital Riesgo (SGECR).
La inversin en capital riesgo/inversin representa una alternativa interesante para capitalizar a
las Pymes, ante la dificultad de financiacin que encuentran estas empresas, especialmente si
se encuentran en las fases de crecimiento.
9.3.2. QUIN REALIZA LA ACTIVIDAD INVERSORA?
La actividad inversora la desarrollan compaas de inversin especializadas en esta actividad ya
que se trata de una entidad con cierto riesgo.
Bsicamente existen dos tipos de entidades:
Sociedad de Capital Riesgo: Se dedica fundamentalmente a invertir sus propios recursos
en la financiacin temporal y minoritaria de Pymes innovadoras, aportando un valor
aadido en forma de apoyo gerencial. No suele tener duracin limitada y puede
incrementar sus recursos mediante ampliaciones de capital.
Sociedad Gestora de Fondos de Capital Riesgo: Grupo de especialistas, de reconocida
experiencia y prestigio en inversiones de capital riesgo, dedicados a promover la
constitucin y desarrollar la gestin de fondos de capital riesgo de duracin temporal, a
cambio de una cantidad fija ms una participacin en las plusvalas realizada en la
desinversin.
En la actualidad existen en Espaa 51 entidades, con unos recursos de 345.000 millones de
pesetas, de las cuales 23 son SGERC. La prctica totalidad de las 51 entidades
pertenecen a la Asociacin Espaola de Capital Inversin.

9.4. FASES DE LA INVERSIN
La inversin se puede realizar en alguna de las siguientes fases de la empresa receptora:
Semilla
Arranque
Expansin
Sustitucin
Compra apalancada
Reorientacin
Siendo las preferidas por los inversores las de expansin y compra apalancada, con porcentajes
cercanos al 40% cada una de ellas del total de lo invertido. La fase en la que menos se ha
invertido, debido a su mayor riesgo, es la de semilla con una participacin del 1%.
9.5. EL PRSTAMO PARTICIPATIVO
9.5.1. CARACTERSTICAS DE LOS PRSTAMOS PARTICIPATIVOS
En estos prstamos la entidad prestamista recibe un inters variable que se determinar en
funcin de la evolucin de la actividad de la empresa prestataria, as como podrn acordar un
inters fijo con independencia de la evolucin de la actividad.
El prestatario slo podr amortizar anticipadamente el prstamo participativo si dicha
amortizacin se compensa con una ampliacin de igual cuanta de sus fondos propios.
Los prstamos participativos en orden a la prelacin de crditos se situarn despus de los
acreedores comunes.
Los prstamos participativos se consideran patrimonio contable a los efectos de reduccin de
capital y liquidacin de sociedades, previstas en la legislacin mercantil.
Todos los intereses pagados son deducibles en el Impuesto de Sociedades.
9.6. QU VENTAJAS NOS OFRECEN LOS CRDITOS PARTICIPATIVOS?
Para el prestatario:
La remuneracin es deducible fiscalmente.
Evita la cesin de la propiedad de la empresa.
Evita la participacin de terceros en la gestin.
Evita la posible entrada de socios hostiles.
El carcter subordinado permite incrementar la capacidad de endeudamiento.
Adecua el pago de intereses en funcin de la evolucin de la empresa.
Plazo de amortizacin y carencia ms elevados.

Para la entidad prestamista:

Permite rendimientos previsibles y peridicos.
Permite rendimientos a corto plazo.
Ms facilidades para desinvertir.
Elimina dificultad de valoracin de la empresa.
Posibilita mayor rendimiento mediante la participacin en los resultados.
9.7. GARANTAS-REAFIANZAMIENTO
9.7.1. QU SUPONE EL TRMINO GARANTAS-REAFIANZAMIENTO?
Es un instrumento de financiacin empresarial que facilita el acceso de la pyme al crdito,
mediante la prestacin de garantas por aval y el refinanciamiento.
9.7.2. CUAL ES EL OBJETO PRINCIPAL DE LAS SOCIEDADES DE GARANTA
RECPROCA (SGR)?
Son sociedades mercantiles cuyo objeto principal es el otorgamiento de garantas personales por
aval o por cualquier otro medio admitido en Derecho, a favor de sus socios, para las operaciones
que estos realicen en las empresas de que sean titulares.
9.7.3. CUAL ES LA FINALIDAD DE LA COMPAA ESPAOLA DE
REAFIANZAMIENTO, S.A. (CERSA)?
Creada con la finalidad de ofrecer cobertura y garanta suficientes a los riesgos contrados por
las SGR y facilitar la disminucin del coste del aval para sus socios.
9.7.4. INSTRUMENTOS FINANCIEROS: PAGARS DE EMPRESA O FINANCIEROS
Y/O CESIONES DE CRDITO
Qu es un pagar de empresa o financiero?
Es un documento privado, extendido en forma legal, por el que una persona emisor o suscriptor
se obliga a pagar a otro tomador o beneficiario cierta cantidad de dinero en una fecha
determinada en el documento.
9.8. QU ES UNA CESIN DE CRDITO?
Son crditos con formas contractuales mediante las cuales el prestamista puede ceder a
posteriori, participaciones en los mismos. La cesin puede ser mediante pagars o contratos de
cesin, con clusulas a medida segn la conveniencia de las partes.
9.9. QU CLASES DE PAGARS EXISTEN?
Pagars seriados o no singulares: para poder emitir esta modalidad, la Comisin
Nacional del Mercado de Valores exige inscribir en sus registros todos los programas
utilizados regularmente y cuyo objetivo es la captacin del ahorro pblico. La distribucin
de estos pagars se realiza mediante subasta y oferta peridica y pueden acceder a ellos
tanto inversores institucionales como minoristas. La forma de adjudicacin en el mercado
primario de los pagars seriados podr ser por convocatoria de subasta o negociacin
directa.
Pagars a la medida o singulares: son emisiones no inscritas en la Comisin Nacional del
Mercado de Valores. Han sido el principal elemento de crecimiento del mercado, y toman
la forma de operaciones nicas de alto valor nominal. La forma de adjudicacin en el
mercado primario de los pagars a la medida, ser por negociacin directa.
9.10. HIPOTECA Y PRENDA
9.10.1. QU ES UNA HIPOTECA?
Es un contrato por el cual un deudor o un tercero afectan especialmente bienes inmuebles o
derechos reales sobre stos en garanta del cumplimiento de una obligacin principal, en forma
que, vencida sta y no satisfecha, pueda hacerse efectiva sobre el precio de venta de aquel
bien, con preferencia a los derechos de cualquier otro acreedor.
9.10.2. QU ES LA PRENDA?
Contrato por el cual un deudor o un tercero afectan especialmente una cosa mueble al pago de
una deuda, con las mismas consecuencias que en la hipoteca en el caso de vencida y no
satisfecha.
9.10.3. REQUISITOS COMUNES ENTRE HIPOTECA Y PRENDA:
Los requisitos esenciales comunes a la hipoteca y a la prenda son:
que se constituya para asegurar el cumplimiento de una obligacin principal.
que la cosa hipotecada pertenezca en propiedad al que la hipoteca.
que las personas que constituyan la hipoteca tengan la libre disposicin de sus bienes, o
en caso de no tenerla se hallen legalmente autorizadas al efecto.
9.10.4. TIPOS DE HIPOTECA
Hipoteca inmobiliaria: la hipoteca inmobiliaria est regulada en la Ley Hipotecaria de 8-2-
1946, de acuerdo con la cual, slo podrn ser objeto del contrato de hipoteca:

los bienes inmuebles.
los derechos enajenables con arreglo a las leyes, impuestos sobre bienes de
aquella clase.
adems de los anteriores requisitos, es necesario, para que quede vlidamente
constituida, que el documento en que se constituya se inscriba en el Registro de la
Propiedad.

Hipoteca mobiliaria: queda reservada la hipoteca mobiliaria para aquellos bienes de
identificacin semejante a la de los inmuebles y claramente susceptibles de hipoteca, la cual
debe constituirse en escritura pblica, que deber ser inscrita en el Registro especial creado
por la ley. Los bienes susceptibles de hipoteca mobiliaria son:

los automviles y otros vehculos de motor, tranvas y los vagones.
los establecimientos mercantiles.
la propiedad intelectual y la industrial.
la maquinaria industrial.
las aeronaves.

Prenda: la ley reserva la prenda a todos aquellos bienes de ms difcil identificacin y, por
ello, ms difcil persecucin real.

Adems de los requisitos comunes a la hipoteca, es necesario, para constituir el contrato de
prenda, que se ponga en posesin de sta al acreedor o a un tercero de comn acuerdo. Pueden
darse en prenda todas las cosas muebles que estn en el comercio, con tal que sean
susceptibles de posesin. Este contrato da derecho al acreedor a retener la cosa en su poder o
en el de la tercera persona a quien se hubiera entregado, hasta que se le pague el crdito. El
acreedor no podr usar la cosa dada en prenda sin autorizacin del dueo, y si lo hiciere o
abusare de ella en otro concepto, puede el dueo pedir que se la constituya en depsito.
Prenda sin desplazamiento de posesin: en este caso las cosas pignoradas quedan en
posesin del dueo y se constituyen en escritura pblica, o en pliza intervenida por el
corredor de comercio cuando se trate de operaciones bancarias, y, en cualquier caso, deber
ser inscrita en el Registro especial que la ley establece. Una vez constituida, el deudor no
podr, sin consentimiento del acreedor, enajenarla ni trasladarla del lugar en que se
encuentre.
9.11. FACTORING
9.11.1. QU ES EL FACTORING Y PARA QUIN ES APTO?
Es una operacin que consiste en la cesin de la cartera de cobro a clientes de un titular a una
firma especializada en este tipo de transacciones, convirtiendo las ventas a corto plazo en
ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular y encargndose de su
contabilizacin y cobro.
El factoring es apto sobre todo para aquellas pymes cuya situacin no les permitira soportar
una lnea de crdito Las operaciones de factoring pueden ser realizadas por entidades de
financiacin o por entidades de crdito, como bancos, cajas de ahorros y cooperativas de
crdito.
9.11.2. VENTAJAS E INCONVENIENTES DE UN CONTRATO DE FACTORING
Ventajas:
Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de informes
Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el cobro de todos
ellos.
Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el usuario pasa a
tener un solo cliente, que paga al contado.
Saneamiento de la cartera de clientes.
Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.
No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y dirigir la
organizacin de una contabilidad de ventas.
Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de recursos circulantes.
Inconvenientes:
Coste elevado. Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que el descuento
comercial convencional.
El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.
Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de a largo
plazo ms de 180 das.
El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los
distintos compradores.
9.12. LEASING
9.12.1. QU ES EL LEASING Y QU OPCIONES OFRECE?
Es un contrato de arrendamiento de un bien mueble o inmueble con la particularidad de que se
puede optar por su compra. Su principal uso es la obtencin de financiacin a largo plazo por
parte de la pyme.
Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir entre tres opciones:
Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de valor residual preestablecido.
Renovar el contrato de arrendamiento
No ejercer la opcin de compra, entregando el bien al arrendador
9.12.2. QU TIPOS DE LEASING EXISTEN?
Financiero: La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero no a su
mantenimiento o reparacin, y el cliente queda obligado a pagar el importe del alquiler
durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlo unilateralmente, al final del cual, el
cliente podr o no ejercitar la opcin de compra.
Operativo: Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que puede ser revocable por
el arrendatario en cualquier momento, previo aviso. Su funcin principal es la de facilitar el
uso del bien arrendado a base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que
surjan modelos tecnolgicamente ms avanzados.
Lease-back: Operacin que consiste en que el bien a arrendar es propiedad del
arrendatario, que se lo vende al arrendador, para que ste de nuevo se lo ceda en
arrendamiento.
9.12.3. QU VENTAJAS NOS OFRECE EL LEASING?
Entre los aspectos positivos del leasing se pueden destacar los siguientes:
Se consigue una amortizacin acelerada del bien a gusto de la empresa y no de la Ley
del Impuesto de Sociedades, lo cual es especialmente til para empresas muy solventes
y para usuarios de bienes de fuerte progreso tecnolgico, puesto que al poder adecuar el
periodo de financiacin a la vida econmica del bien se reduce el riesgo de obsolescencia
tecnolgica. No obstante, una norma de junio de 1989 estableci unos plazos mnimos
para los contratos de bienes muebles e inmuebles de 2 a 10 aos.
Las cuotas son tomadas como gasto deducible.
El leasing permite la financiacin del 100% del bien.
No requiere de desembolso inicial, con lo cual no merma el activo circulante.
Se mantiene la rentabilidad econmica sobre activos fijos, dado que el leasing no
aparece en el balance, con lo cual tampoco modifica el ratio de endeudamiento del
arrendatario.
9.13. RENTING
9.13.1. QU ES EL RENTING?
Es un contrato mercantil bilateral por el que una de las partes, la sociedad de renting, se obliga
a ceder a otra, el arrendamiento, el uso de un bien por un tiempo determinado, a cambio del
pago de una renta peridica. La empresa de renting abre un espacio entre fabricante/proveedor
y el cliente final gracias a los descuentos y economas de escala que logra con su intermediacin
El pago de la renta incluye los siguientes derechos:
el uso del equipo.
el mantenimiento del mismo.
un seguro que cubre los posibles siniestros.
9.13.2. QU VENTAJAS NOS OFRECE UN CONTRATO DE RENTING?
Algunas de las principales ventajas para el distribuidor/proveedor de los equipos son las
siguientes:
Posibilita un crecimiento de las ventas sin bloquear sus lneas de financiacin al no tener
que intervenir en la compra de los equipos.
Menor presin para hacer descuentos sobre el precio.
Se asegura la venta del servicio de mantenimiento durante la vigencia del contrato de
alquiler.
Se garantiza el puntual cobro del servicio de mantenimiento, pues forma parte de la
cuota
Anticipacin del importe del mantenimiento con carcter semestral.
Se fideliza al cliente al mantener una opcin preferente en el momento de sustituir los
equipos.
Evita la anticipacin del IVA en el proceso de compra y venta.
Mejora los ratios de rentabilidad del balance.
Las ventajas que experimenta el cliente son de varios tipos:
Econmicas:

Posibilidad de disfrutar del bien sin realizar un desembolso ni una inversin.
No inmoviliza recursos de la empresa en bienes que necesitan continua
renovacin.
Permite una mejor adaptacin a la evolucin tecnolgica de los equipos existentes
en el mercado, o a la evolucin de la propia empresa.

Contables:

Los bienes en renting no se incorporan al inmovilizado de la empresa.
Los bienes en renting no se reflejan en el balance de la sociedad, aligerndolo.
Una operacin de renting tiene una administracin muy sencilla.
Disminuye el nmero de documentos y de proveedores.

Fiscales:

El alquiler es un gasto deducible en su totalidad.
Evita cualquier controversia acerca de la amortizacin del equipo ya que no es
propiedad del arrendatario.
No existe opcin de compra a favor del arrendatario al trmino del contrato de
arrendamiento.

FIN DEL MANUAL

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