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De Leasing en Bolivia

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IMPULSANDO LA INDUSTRIA DE LEASING EN BOLIVIA: CAMBIOS Y AMPLIACIONES A LA NORMATIVA 1.INTRODUCCIÓN Qué es mejor: ¿comprar, o alquilar?

, si usted tiene un minuto para pensar y dar larespuesta, la misma será con certeza: depende. Se puede fundamentar esa respuestadesde diferentes ángulos: si lo que voy a comprar/alquilar me ayudará a generar riqueza,si está a un precio que me sea accesible, si tengo el dinero necesario para comprar, si lonecesito sólo una vez, si es algo que sé que sólo se puede obtener en el lugar donde meencuentro, si lo puedo revender, si mantener el activo es caro, y una larga serie deconsideraciones.Sin embargo, un millonario americano que fue un ícono del mundo de los negocios, teníauna mejor respuesta, John Paul Getty decía: “si se aprecia, cómpralo, si se deprecia,alquílalo” Esta frase sencilla en apariencia, encierra una de las mejores lecciones definanzas: la generación de riqueza no está atada al principio de propiedad de un activosino al uso del activo para generar esa riqueza.El instrumento financiero que mejor refleja esta filosofía de que la generación de riquezase da por el uso y no por la propiedad de un activo, es el leasing o arrendamientofinanciero; instrumento que basado en esa filosofía, funciona brindando el uso del activoa una persona/Empresa, para que la misma genere con ese activo un flujo de caja quepermita pagar ese alquiler y genere además un excedente – cree valor 2para la Empresa.De acuerdo a la legislación boliviana, el arrendamiento financiero se define como s igue(D.S.25959, Capítulo II, Art.3º): “Se considera arrendamiento financiero, el contratomercantil celebrado entre una sociedad denominada arrendador y una persona natural o jurídica denominada arrendatario, en virtud del que, el arrendador traslada en favor delarrendatario el derecho de uso y goce de un activo mueble o inmueble, mediante el pagode un canon en cuotas periódicas, otorgando a favor del arrendatario la opción decomprar dichos activos por el valor residual del monto total pactado. El arrendamientofinanciero por su carácter financiero y crediticio, es de naturaleza jurídica distinta a la delarrendamiento normado por el Capítulo IV, Título II, Parte Segunda del Libro Tercero delCódigo Civil.” En otras palabras: una Empresa (no importando su tamaño ) o incluso una personanatural 3 dentifica un activo de capital que desea adquirir, decide que no utilizará sucapital para adquirirlo y por ello recurre a una operadora de leasing (arrendador) quiencompra el activo para la Empresa y luego se lo entrega a la Empresa para que lo use ygoce bajo un contrato de alquiler por un monto fijo y por un período de tiempoigualmente fijo, para que al finalizar este período la Empresa pueda adquirir el activo porun valor residual (fijado de antemano). Frente a esta realidad de problemas de larga data pero agravados por distintasexternalidades, las entidades financieras pueden optar por una estrategia de “no hacer yesperar” que significaría simplemente elevar aún más las exigencias para otorgarfinanciamiento y así evitar el riesgo de una mayor mora o llevar adelante una estrategiade “hacer e innovar” que signifique entrar activamente al mercado para re -estructuraracreencias EL LEASING2.1. EL ESPIRITU DE LEASING. El leasing se basa en la premisa de que las ganancias son generadas por el uso delactivo, y no así por la propiedad. El aspecto crítico de este tipo de contrato es que lapropiedad legal del activo está separada del uso económico, debido a que la propiedades retenida por la institución que presta el servicio hasta el ejercicio de la opción decompra del cliente.En esta operación financiera, no se necesita ninguna garantía, ya que el mismo activoofrece la seguridad de dicha operación. Cuando se realizan operaciones de leasing conmontos pequeños (en comparación a los financiamientos industriales y bancarios), sonclasificadas como operaciones de“microleasing”,típicamente menor a 10,000 US parapaíses en desarrollo PARTES ESCENCIALES DE UNA OPERATIVA DE LEASING. El arrendatario o locatario . Es la persona natural o jurídica que toma en “arriendo”, por lo general, activos previamente seleccionados por este, quedeberán contribuir al proceso de su negocio o actividad empresarial. Como normageneral, debe tener los suficientes conocimientos para el manejo de dichos activosy desarrollar una actividad económica rentable. La arrendadora. Constituida por la entidad financiera que presta el servicio decarácter financiero, la cual actúa mediante un contrato como enlace, entre elarrendatario y el proveedor. Esta será la propietaria del activo cuyo derecho dedominio conservará hasta que el arrendatario ejerza la opción de compra. Los activos. Pueden ser tanto activos muebles como inmuebles. En términosprácticos, la propiedad del activo no es lo más importante en la operación deleasing, como sí lo es la capacidad del activo para generar un flujo de cajapositivo. Por esta razón por lo general, no se consideran objeto de leasing losactivos de consumo o la simple tenencia de activos con fines especulativos. Las cuotas de arrendamiento. Son convenidas entre las partes previa firma delcontrato, el pago de dichas cuotas le dan derecho al arrendatario a la utilizacióndel activo en las actividades propias de su empresa. Para la arrendadora, el pagode dichas cuotas representa la recuperación de la inversión que realizó en lacompra del activo, más una ganancia por concepto del servicio. La periodicidad delos pagos dependerá en gran medida de los períodos de utilización del activoarrendado, la cual a su vez, depende de los ciclos del negocio. Estas podrían estarfijadas según el flujo de caja del cliente. La estructuración de las cuotas dearrendamiento puede darse de diversas formas las cuales tomas diferentesnombres según su tipo: crecientes, decrecientes, saltadas, estacionales, etc. El plazo. Acordado entre las partes al inicio del contrato, no debe exceder las 2/3partes del tiempo de vida útil del activo arrendado. Dada las características de losactivos que se demandan, estos plazos suelen estar entre 2 y 7 años. La opción de compra.

El arrendatario asume el costo de obsolescencia y mantenimiento del activo yestá obligado forzosamente. la forma deoperación de las dos primeras. pago deseguros y otras que buscan la seguridad tanto del arrendador como del arrendatario. El leasing financierogeneralmente es llamado “full -paymentlease” (leasing de pago completo) debido aque en los pagos por arriendo durante el periodo del contrato. a continuar arrendando el activo hasta el final del periodoconvenido. El lease-back es una fórmula definanciamiento que tiene parte del arrendamiento financiero.EL LEASING FINANCIERO. El precio de venta(opción de compra) es típicamente fijado entre 1% y 5% del valor de original delactivo.En este tipo de leasing intervienen tres figuras: el proveedor.para la calificación del riesgo de la operación y su aprobación. EL LEASE-BACK. Es definido como un alquiler con opción de compra. usualmente seamortiza el valor total del activo incluido un costo financiero.4. 2. en donde simplemente elarrendatario asume también el rol del vendedor. Adicionalmente existen en lasactividades 6 y 8 otras sub-actividades como es el registro de los activos. porsimplicidad aquí se la presenta como una sola actividad. una vez que laarrendadora es la propietaria del mismo. es de suma importancia ya que de ella pueden nacer diferentes problemas y responsabilidad de partes.Está compuesto por dos fases: en la primera. lease-back y leasing operativo. el cliente que precisa liquidez vende a lainstitución financiera un determinado activo de su propiedad.2. de las cuales las tres máscomunes son las denominadas: leasing financiero. Por esta razón a continuación analizamos en esquema. También denominado también retro-leasing. ¿CÓMO FUNCIONA EL LEASING? Existen una serie de modalidades de arrendamiento financiero. 2.Es una alternativa que debe existir en el contrato de leasing financiero y que por lo tanto se determina desde el comienzo. Lesgin financiero Cómo funciona el leasing Financiero: Aclaraciones: El punto 4 implica toda una serie de procesos –al interior de la empresade leasing. EnBolivia las dos más usadas son las dos primeras existiendo muy pocas operaciones deleasing operativo. Lainexistencia de esta opción deriva en una modalidad diferente de leasing. el arrendatario y laarrendadora. pagará al vendedor una suma . La comprensión de esta triangulación operativa .

con la correspondiente opción de “recompra” al finaldel contrato. Por lo que si el arrendatario cumple con su parte del pago d e sus cuotaspodrá volver a ser el propietario de su activo al término del contrato. reside en el hecho de poderestablecer ciertos incentivos tributarios en función de los objetivos de cada modalidad .De esta forma el arrendatario puede monetizar un activo y seguir haciendo uso del mismo . En este acuerdo. Desde el punto del vista contable e impositivo. es decir. lo que ha provocado muchas confusiones y malasinterpretaciones. Por lo que buscan identificar el fondo o e sencia del contrato entre partes más que basarse en la forma . seformalizan al mismo tiempo dos contratos.Por lo general se pretende impulsar las operaciones de leasing financiero . la arrendadora entregará el mismo activo al arrendatario. Veamos ahora cómo funciona el Lease-Back: EL LEASING FINANCIERO VS EL LEASING OPERATIVO. por un lado está el de compraventa y porotro el de leasing financiero. a cambio de cuotas de alquiler y una opción de recompra. bajo uncontrato de leasing financiero.Muchos países han encontrado que basarse simplemente en la presencia o no de laopción de compra. no debería ser factor suficiente para clasificar una operación deleasing en financiero u operativo.seguidamente. quien de las partes(arrendador o arrendatario) asume la mayor proporción de los riesgos inherentes aluso y goce del activo (independiente de quien tenga el derecho propietario) . estos recursos obligatoriamente seráreinyectados en el proceso del negocio (como por ejemplo capital de operaciones).El propósito por lograr esta adecuada separación.determinadapor el concepto de la compra-venta. la clara separación entre el leasingfinanciero y operativo ha ido sufriendo varios cambios a fin de poder realizar unacorrecta identificación.

se solicita los siguientes aspectos mínimos que deben estar presentes entodo contrato de leasing financiero: Establecer claramente la modalidad de la operativa utilizada. Establecer si en el proceso previo a la compra del activo. Los arrendatarios pueden beneficiarse de los beneficios fiscales queemergende recibir las facturas por cada pago de sus cuotas periódicas (la factura tiene IVA). lo cual es cierto aunquetécnicamente sería posible. la cual está compuesta de lasiguiente forma marzo del 2004: omo se puede ver. Los arrendatarios pueden escoger el activo a ser arrendado ynegociarmejores precios con los proveedores debido a que pueden argumentar el pago decontado que hará la empresa arrendadora. talcomo se lo analizará más adelante. como es el caso de las operaciones de “leasing de servicio completo” Aumenta la disponibilidad total de capital . si bien se pueden obtener en leasing todos los activos. desde entonces. VENTAJAS DEL LEASING Si bien las ventajas anotadas en el punto 2. Es una forma rápida de obtener liquidez para lasnecesidades del negocio. leasing internacional (crossborder). habiendo (o no) sopesado el juicio oconocimiento técnico del arrendador. En el caso de una operación delease-back el arrendatario disminuye el valor de los activos en la hoja de balance sinrenunciar a su utilización y usufructúo.pudiendo ser significativamente costosos (costos de transacción) para sus clientes. el arrendatario hatenido la libertad de seleccionar o no el activo objeto de arrendamiento y haseleccionado o no al proveedor. . en el argot financiero esta operación sueledenominarse “licuado de activos”. los programas decrédito individual en el mercado.EL siguiente cuadro. resume las diferencias operaciones.Requisitos y contenido mínimo de un contrato de leasing. Como es conocido. mencionar las siguientesventajas de una aplicación del leasing tanto para el arrendador (empresa de leasing)como para el arrendatario (Empresa/persona natural):Las ventajas desde el punto de vista de la Demanda (por el arrendatario) son: Incrementa las posibilidades de acceso al financiamiento de activos sobretodo para las pequeñas y medianas empresas que tienen restricciones de acceso alfinanciamiento a través de fuentes y mecanismos tradicionales. alpoder deducirse las mismas en el cálculo del Impuesto a las Utilidades de lasEmpresas (IUE) como se haría con la factura de la compra de cualquier servicio oactivo. Sin embargo debido a la crisis económica permanente que ha estadoviviendo el país.. Un análisis técnico más profundosobre como comparar una compra con un leasing se encuentra en el Anexo. por serun instrumento de fuente de fondeo que ofrece atractivas ventajas tanto para elarrendador como para el arrendatario. Las operaciones de leasinglevantan este problema ya que los financiamientos son establecidos con una relación1:1 o menor. los sectores de mayor concentración de la cartera son los deIndustria (36%) e Hidrocarburos (20%). Activo de Oficina. tributarias y contables paracada modalidad que generalmente se presentan en las normativas de leasing. Aunque muchos de los aspectos son descritos en la norma. Inmuebles y hasta inclusive software yempresas . pues el arrendatario puede utilizarsus fondos propios en capital de trabajo y el ingreso adicional generado por el activoen arriendo puede destinarse a cubrir la cuota de arrendamiento. presentación de documentos y otros) son mayores que el valor del activo. existenalgunos que por su naturaleza pueden no ser adecuados desde un punto de vistafinanciero para ser obtenidos en leasing.incrementando el costo efectivo de dichos préstamos. era el deconstrucción. lease-back. un colega argumentaba que "nadiecomprará los bolígrafos de la oficina en leasing". por no contar con loscolaterales que estos mecanismos exigen . Qué hace entonces que exista esa "frontera" para decidirqué se adquiere en leasing y qué deja de adquirirse en leasing? inicialmente se puededecir que aquellos activos cuyos costos de transacción (costos por contratar el leasingen: tiempo. Por logeneral. así comoincrementar la generación de valor para la empresa. los sectores han cambiado su composición en lacartera del leasing.BIL(una empresa del Grupo Financiero Bisa) y la ONG Asociación Nacional Ecuménica deDesarrollo (ANED). como por ejemplo sise trata de un leasing financiero. pero con mayores ventajas desde el punto de vistafinanciero [mejora de índices –principalmente el Retorno sobre Activos (ROA)]-. Esta ventaja podría estimular a muchas microempresas informales a tomar elcamino de la legalidad impositiva a fin de aprovechar estos interesantes beneficios. Amplio rango de activos. Qué activos se pueden obtener en leasing?Teóricamentetodos: Maquinaria. quecon una operación normal de hipoteca. Esterequerimiento extra de patrimonio (garantías) origina lentos procesos de aprobación.Hasta el año 2000 el sector que había concentrado la mayoría de la cartera.1 han sido definidas por los usuarios yoperadores de leasing en Norteamérica. es requerido que loscontratos de leasing logren cierta normalización a fin de tipificar su intención. requieren una relación de garantía mayor a 1. Pero. MPORTANCIA DEL LEASING EN BOLIVIA En Bolivia existen en la actualidad dos operadores de leasing : Bisa Leasing . La distribución de la cartera (por tipo de activo) es la siguiente (aMarzo 2004): . Activo. podemos de una forma más general y quepuede ser de aplicación inmediata a la realidad boliviana. Bisa Leasing domina el mercado del arrendamiento financierodesde hace 10 años y tiene una cartera de 12 MM USD.serían comprados antes que adquiridos en leasing.etc.

en Brasil por ejemplo es solicita establecer en elcontrato alternativas de reemplazo del activo financiado en caso de eventosfortuitos para evitar contratiempos al arrendatario. restituir el activo arrendado al arrendador o renovarel contrato en una nueva operación de arrendamiento. modo de pago y plazo del contrato. precio total. servicios de post-venta. En el caso de existir. Establecer que el arrendatario confirma y declara que es depositario a títulogratuito del activo financiado y que no dispone de ningún derecho propietariodurante el periodo del contrato de arrendamiento (fase de alquiler). especifican que la periodicidad de las cuotas de arriendono debe exceder de 6 meses.monto. a no ser que se trate de operaciones para al árearural que podrán ser como máximo anuales.Establecer si el activo financiado es comprado bajo orden de un contrato deleasing en donde el proveedor tiene conocimiento de la operativa y las partesinvolucradas en la operación. se deberá detallar los gastos que se insertan al cálculo de lacuota de arrendamiento. Detalle que el arrendatario al final del contrato podrá libremente elegir entreejercer la opción de compra. en Brasil es aceptado que el precio de compra seadeterminado según valor de mercado en el momento de la transferencia . Determinación clara de la opción de compra del activo arrendado. para lo cual se prevé larealización de enmiendas o ampliaciones al contrato original. requerimientos sobre lasobligaciones para el seguro del activo arrendado o daños a terceros. como costos de garantías adicionales. en Brasil. posibilitando untipo de operación llamado leasing de servicio completo. el precio para elejercicio de compra o el criterio por el cual establecerán dicho valor. En este sentidopor ejemplo. Detalle de otras responsabilidades para el arrendatario a fin de impedir excesivoso inadecuados uso del activo (limitaciones de uso). periodicidad (fechas). Previsión de contingentes. gastos deasistencia técnica. Acuerdo que los pagos de arrendamiento son forzosos (no rescindibles) y de pagocompleto y que el arrendatario no tiene derecho a entregar el activo objeto dearrendamiento al arrendador dentro del acuerdo del contrato de leasing. A cambio deutilizar el activo objeto de arrendamiento pagará cuotas por concepto de alquiler. En estesentido por ejemplo. Descripción detallada del activo a ser financiado a fin de permitir su fácilidentificación. servicios de mantenimiento y ajusteofrecido por el proveedor o un tercero y posibles gastos de funcionamiento delactivo financiado. Este requerimiento lo presenta la ley brasilera. detalle de las cuotas de arrendamiento en número.

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