PREPARADO POR: FERNANDO DE JESS FRANCO CUARTAS

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TASA DE INTERS CONTINUO Se define una tasa de inters continuo r% como aquella cuyo periodo de capitalizacin es lo ms pequeo posible. Por ejemplo, se habla del 35% capitalizable continuamente, lo cual significa que es una tasa expresada anualmente y su periodo de capitalizacin puede ser lo ms pequeo posible. En trminos matemticos, esto quiere decir que el numero de periodos de capitalizacin durante el tiempo de la operacin financiera crece indefinidamente. A diferencia del inters discreto, en el inters continuo la tasa se presenta siempre en forma nominal. Vamos a determinar la equivalencia entre el valor presente y el valor futuro por una inversin nica con inters continuo. Si hoy invertimos una cantidad de $P, a una tasa de inters continuo del r% capitalizable continuamente durante n aos, vamos a determinar el valor futuro o total acumulado $F, al final de ese tiempo. Si denotamos por t el periodo de capitalizacin, por C(t) el capital al final del tiempo t y por C(t + t) el capital al final del tiempo t + t, se tiene que el inters devengado en el periodo t est dado por: C(t) * r * t En el siguiente diagrama puede verse ms claramente la relacin entre estos valores y el tiempo: F 0
t

C(t)

C(t + t)
t + t

de tal manera que se cumple la siguiente relacin: C(t + t) = C(t) + C(t)* r * t o lo que es lo mismo: C(t + t) - C(t) t = C(t) * r 0, de

Para que la capitalizacin sea continua se requiere que t tal manera que debe cumplirse: Lim
t

C(t + t) - C(t) t

Lim
t

C(t) * r 0

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La expresin de la izquierda es la definicin de la derivada de C(t) respecto a t, y as tenemos: dC dt = C*r

Esta relacin corresponde a una ecuacin diferencial de variables separables, cuya solucin se plantea as:
n dC = rdt 0 dt

Para llegar a: F = P* e Y tambin:

rn

ecuacin 1

P = F * e-rn

ecuacin 2

Las formulas 1 y 2 relacionan el valor presente y el valor futuro de un pago nico con inters continuo. Ejemplo 1. Una persona deposita hoy una suma de dinero de $P, en una institucin financiera que paga un inters del 27% anual capitalizable continuamente. Si el saldo a favor del inversionista es de $ 855000 dentro de 3 aos, hallar la cantidad depositada originalmente. Solucin. En este caso tenemos: F = 855000; = ? n = 3 aos; r% = 27% anual capitalizable continuamente; P

Aplicando la ecuacin 2, obtenemos: P = 855000 * e

(0.27 * 3)

= 855000 * e

0.81

= $ 380354

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Con base en las ecuaciones 1 y 2 es posible determinara cualquiera de las variables P, F, r n, segn el caso.

Ejemplo 2. Al cabo de cunto tiempo una inversin de $ 420000 se convierte en $ 1465944, si el rendimiento del dinero es del 25% nominal capitalizable continuamente? Solucin. P = $ 420000; F = $ 1465944; i% = 25% capitalizable continuamente; n = ? Aplicando la ecuacin 1, tenemos: 1465944 = 420000 * e O sea: e
0.25n 0.25n

14659444 = ----------------------420000

3,49034

tomando logaritmo natural en ambos lados de la igualdad llegamos a: ln e

0.25n

= ln (3,49034)

ln (3,49034) n = ----------------- = 5 aos 0.25 es decir, que al cabo de cinco aos, la inversin original de $ 420000 se habr convertido en $ 1465944, con la tasa de inters dada. Con el siguiente ejemplo podemos ver el comportamiento de una misma tasa de inters a medida que el periodo de capitalizacin disminuye. Ejemplo 3. Calcular el monto que se tendr al cabo de un ao, por una inversin de $ 100000 hoy, segn las siguientes tasas: a. b. c. d. e. f. 30% 30% 30% 30% 30% 30% anual. nominal nominal nominal nominal nominal semestral. trimestral. mensual. diaria. continuo.

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Solucin. El monto que va a calcularse en cada caso es el valor futuro al cabo de un ao, con la tasa correspondiente. a. b. c. d. e. f. F F F F F F = = = = = = 100000(1.3) = $ 130000 100000(1.15)2 = $ 132250 100000(1.075)4 = $ 133546,9 100000(1.025)12 = $ 134488,9 365 100000(1+0.3/365) = $ 134969 100000(e 0.3 * 1) = $ 134985,9

Como podemos observar, el valor futuro va creciendo a medida que aumenta el nmero de periodos al ao de capitalizacin de la tasa nominal, pero lo ms importante es ver cmo los literales (e) y (f) de capitalizacin diaria y continua, los resultados son bastante cercanos; en nuestro caso la diferencia es mnima ( $ 16,9), en un valor futuro de $ 134969, lo que nos indica que para liquidaciones diarias, la capitalizacin continua sera un sistema bastante cercano. Esta clase de inters es de frecuente uso en pases donde la inflacin es muy alta, por ejemplo del orden del 70%, 90%, 100% anuales, por all el dinero pierde poder adquisitivo muy rpido, y es posible que en un mismo da el dinero pierda poder varias veces, como puede observarse con el tipo de cambio que se da en esos lugares. Entonces, el inters continuo es una de las soluciones para la determinacin del valor del dinero. La tasa de inters continuo tiene una propiedad que no tiene la tasa de inters capitalizable m veces al ao, y es que si estamos trabajando con una tasa, por ejemplo, del 30% capitalizable continuamente y el tiempo de la operacin financiera es slo de un semestre, entonces simplemente tomamos como tasa continua para el semestre del 15%; y si el tiempo de la operacin financiera es de un trimestre, entonces tomamos como tasa continua para el trimestre el 7.5% y as sucesivamente. Nota. Este documento es tamado del texto: Matemticas Financieras con ecuaciones de diferencia finita escrito por Jaime. A. Garca.

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