Universidad Nacional Autnoma De Mxico Facultad de Economa Anlisis de inversiones y Portafolios de inversin El mundo de bajos retornos.

Antonio Castellanos Luis

Profesor: Gabriel Becerril Parreo

Septiembre 12 2013

Tal como lo mencionan los autores, en la introduccin del documento, el objetivo del estudio hecho por investigadores de la London Business School es la de observar como las acciones y los bonos podran tener buenos rendimientos en un mundo que est siendo testigo del resurgimiento del apetito de riesgo por parte de los inversionistas. A travs de la recopilacin de datos a partir del ao 1900 de pases que forman parte del Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2013 analizan los rendimientos histricos de bonos, acciones y efectivo, para hacer una prediccin de lo que podra pasar en aos futuros. A partir de la crisis financiera de 2008, se ha creado un nuevo paisaje de inversin, en el cual el retorno real anualizado del ndice de acciones mundial ha decrecido de manera significante, sobre todo para los baby boomers ya que en 1950 el ndice era de 6.8%, 6.4% en 1980; pero en los primeros 13 aos del siglo XXI ste ha cado a un 0.1%. Lo cual tiene una tendencia inversa con los bonos, ya que en 1950 el retorno mundial de bonos fue 3.7%, en 1980 6.4% y en periodos recientes es de 6.1% anual, pero esto fue debido a que las tasas de inters cayeron bruscamente, ya que los bonos a tasas de inters nominales se tornaron, inclusive, negativos en algunos pases. La perspectiva de retorno de los bonos (inclusive para los de 20 aos) es baja y ha decrecido a razn de 4%, los pases que muestran retornos positivos, es debido a que contienen grandes riesgos de impago o de convertibilidad. En cuanto al rendimiento del efectivo se refiere, es ms bajo que los rendimientos reales de bonos, que en algunos pases desarrollados los rendimientos de los Treasury bill son cercanos a cero, los pases con rendimientos positivos es debido a que han tenido inflacin moderada. Por lo tanto se tiene una tendencia a la baja, lo que conlleva a que se determinen los bond maturity Premium que son tasas determinadas por la diferencia en retorno de long bonds y los Treasury bill.