Analisis Financiero

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La Gerencia Financiera a travs de Indicadores

(Documento de Apoyo No. 1)

En un mundo globalizado como el que vivimos, no podemos dejar de compararnos, y para debemos medirnos con la competencia, con el sector comercial al que pertenecemos, o sencillamente con perodos pasados, para ello es indispensable utilizar indicadores nancieros que nos informen sobre la liquidez, endeudamiento, rentabilidad y actividad del negocio, por ende pongo a su disposicin este material y la aplicacin de un caso prctico, que servir a los directivos para su gestin en las empresas. El nuevo estilo de direccin de las nanzas que presupone el perfeccionamiento empresarial, ha creado las bases para que las empresas puedan desarrollar de forma organizada todas las transformaciones necesarias que permitan lograr una gestin eciente, econmica y ecaz, a travs de indicadores nancieros. Durante el proceso de anlisis de estados nancieros se dispone de una diversa gama de posibilidades para satisfacer los objetivos emprendidos al planear y llevar a cabo dicha tarea de evaluacin. El analista puede elegir, entonces, las herramientas que mejor satisfagan el propsito buscado, dentro de las cuales se destacan las siguientes: 1. 2. 3. 4. Anlisis comparativo Anlisis de tendencias Estados nancieros proporcionales Indicadores nancieros

Desde el punto de vista del estado de cambios en la situacin nanciera y del estado de ujos de efectivo. Tambin se consideran dentro de la categora de anlisis especializados: a. b. c. d. proyecciones de efectivo o de ujos de caja; anlisis de cambios y variaciones en el ujo de efectivo; estado de variacin de margen bruto y anlisis del punto de equilibrio.

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Anlisis comparativo Esta tcnica de anlisis consiste en comparar los estados nancieros de dos o tres ejercicios contables y determinar los cambios que se hayan presentado en los diferentes perodos, tanto de manera porcentual como absoluta, con el objetivo de detectar aquellas variaciones que puedan ser relevantes o signicativas para la empresa. Anlisis de tendencias El mtodo de anlisis por tendencias es un renamiento de los cambios interanuales o anlisis comparativo y se utiliza cuando la serie de aos a comparar es mayor a tres. La comparacin de estados nancieros en una serie larga de perodos permitir evaluar la direccin, velocidad y amplitud de la tendencia, as como utilizar sus resultados para predecir y proyectar cifras de una o ms partidas signicativas. Estados nancieros proporcionales El anlisis de estados nancieros proporcionales es, en el fondo, la evaluacin de la estructura interna de los estados nancieros, por cuanto los resultados se expresan como la proporcin o porcentaje de un grupo o subgrupo de cuentas dentro de un total, que sea representativo de lo que se pretenda analizar. Esta tcnica permite evaluar el cambio de los distintos componentes que conforman los grandes grupos de cuentas de una empresa: activos, pasivos, patrimonio, resultados y otras categoras que se conforman de acuerdo a las necesidades de cada ente econmico. Indicadores nancieros Finalmente, los indicadores o ratios nancieros expresan la relacin matemtica entre una magnitud y otra, exigiendo que dicha relacin sea clara, directa y comprensible para que se puedan obtener informaciones, condiciones y situaciones que no podran ser detectadas mediante la simple observacin de los componentes individuales de la razn nanciera.

Administracin Financiera - Anlisis nanciero y punto de equilibrio

El objetivo de los mtodos analticos consiste en simplicar y reducir los datos que se examinan en trminos ms comprensibles para estar en posibilidad de interpretarlos y hacerlos signicativos. Los mtodos de anlisis nanciero comprenden en esencia razones simples y razones estndar. Asimismo, es de utilidad emplear la tcnica del punto de equilibrio econmico

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para conocer las diversas opciones que debe plantear la administracin de una empresa con objeto de seleccionar la ms conveniente y decidir por qu, cmo y cundo debe ejecutarse. Para opinar con certeza sobre la situacin nanciera y la productividad de un negocio, no es suciente analizar los datos internos. Es necesario complementar el anlisis mediante el conocimiento del entorno donde se desenvuelve la empresa, como son: las condiciones del mercado, localizacin de la empresa con respecto a las fuentes de abastecimiento de materias primas, mano de obra, vas de comunicacin, condiciones polticas tributarias, entre otros, que tienen gran inuencia en la empresa. Anlisis de liquidez y solvencia nanciera El anlisis de la solvencia nanciera deber cubrir las necesidades relacionadas con el ciclo nanciero a corto y a largo plazo. La liquidez se reere a la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones circulantes, es decir, las que participan en el ciclo nanciero a corto plazo. La solvencia atae a la capacidad nanciera de una empresa para endeudarse a largo plazo y cubrir los costos inherentes. En los anexos se muestran las razones incorporadas en las Pruebas de liquidez y Pruebas de solvencia. Anlisis de productividad de los negocios Los accionistas generalmente desean y obtienen un rendimiento superior al que reciben los acreedores; esto se explica por el riesgo mayor que corren los accionistas segn el nivel de solvencia de la entidad. Por otra parte, mientras mayores sean los fondos de los acreedores, mayores sern los rendimientos de los accionistas; esto conlleva el uso de fondos a una tasa relativamente baja (despus de impuesto sobre la renta), ayudando a obtener mayores rendimientos para los fondos invertidos por los accionistas, que se miden a partir de razones simples como son: Rendimiento sobre la inversin de los accionistas La ms importante medida sobre la productividad de los negocios es el rendimiento sobre la inversin de los accionistas, que se obtiene de la siguiente manera: (Utilidades netas / Promedio de inversin de los accionistas) X 100 Esta razn nos indica el porcentaje de rendimiento que los accionistas alcanzan sobre su inversin, el cual debe ser superior al rendimiento que otorgan los instrumentos de renta ja. Punto de Equilibrio El punto de equilibrio es una tcnica de anlisis empleada como instrumento de planicacin de utilidades, toma de decisiones y resolucin de problemas. Para aplicar

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esta tcnica es necesario conocer el comportamiento de los ingresos, costos y gastos, separando los que son variables de los jos o semijos. Los gastos y los costos jos se generan con el paso del tiempo, aparte del volumen de la produccin y ventas. Son llamados gastos y costos de estructura, porque son generalmente contratados o instalados para la estructuracin de la empresa; como ejemplo de estos costos y gastos pueden citarse la depreciacin en lnea recta, las rentas, los salarios que no estn en relacin directa con el volumen de produccin, entre otros. Por el contrario, los gastos variables se generan en razn directa de los volmenes de operacin y ventas; como ejemplo pueden citarse la mano de obra pagada en razn de las unidades producidas, la materia prima, los impuestos y comisiones sobre ventas, entre otros. Otros gastos y costos que oscilan ms o menos en proporcin al volumen de produccin y ventas son los llamados semivariables y para efectos de esta tcnica deben ser clasicados como jos o como variables, aplicando el buen juicio y tomando en cuenta su comportamiento al nivel del volumen de operacin. La utilizacin de la forma lineal de anlisis del punto de equilibrio puede crear expectativas que supongan aumentar o disminuir la produccin; los costos y los ingresos aumentarn o disminuirn en forma proporcional, situacin que no necesariamente tiene que comportarse de esa manera, ya que los costos variables por unidad no tienen que permanecer constantes aparte del nmero de unidades producidas o servicios prestados. Los costos variables por unidad pueden disminuir dentro de ciertos lmites de operaciones, pero pueden aumentar con rapidez pasado el lmite previsto. Por tal motivo, la prediccin de las utilidades a diferentes volmenes considerando nicamente los estados nancieros, resultan difciles de determinar. Para ello es necesario el clculo del punto de equilibrio que determina el momento en que la empresa no genera ni utilidad ni prdida, es decir, el nivel en que la contribucin marginal cubre con exactitud los costos y gastos jos.

Administracin Financiera - Conceptos bsicos para las decisiones nancieras

Para que una empresa pueda tomar cualquier tipo de decisin nanciera se debe contar en primer lugar con datos conables que se desprenden de la contabilidad de la organizacin; en segundo trmino, se debe establecer el tipo de informacin que se necesita para poder

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seleccionar los datos y tcnicas ms adecuadas, con la nalidad de poder planear los objetivos de la empresa. Existen tres pasos principales para realizar esta planeacin: Determinacin de los objetivos, por ejemplo, establecer el nivel de ventas; el tiempo adecuado para recuperar crditos, entre otros. Seleccionar y evaluar las mejores opciones para lograr estos objetivos mediante tcnicas de anlisis nanciero, como puede ser la utilizacin de razones nancieras. Por ejemplo, incrementar los descuentos por pronto pago, negociar con los proveedores un tiempo mayor de crdito, entre otros. Implantar estas opciones y regularlas mediante controles adecuados para vericar la eciencia con que se estn consiguiendo los objetivos de la empresa. Una de las iniciativas ms importantes que debe tomar una empresa se sita en las decisiones de inversin, las cuales estn relacionadas con los planes de produccin de la empresa y partiendo del hecho que los planes de produccin de sta se obtienen de la demanda en el mercado de los productos o servicios, se puede armar que la demanda de inversiones es derivada. En general, la palabra inversin se reere a la decisin de invertir y al capital invertido. Incluye el sacricio de una satisfaccin presente y cierta, a cambio de un cierto grado de riesgo y rendimiento a futuro. Al considerar la decisin de inversin dentro de la estructura genrica del presupuesto de capital, se reconocen tres componentes importantes: 1. La escala de la inversin y sus efectos sobre el precio de venta de la produccin incrementada, originada por dicha inversin. 2. El proceso total de inversin, inicia desde el momento en que una decisin de presupuesto de capital es materializada hasta el momento en que el producto que se increment es consumido. 3. La estructura motivacional de las decisiones de inversin, lo cual comprende diversos tipos de inversiones.

El presente documento es autora de Francisco Javier Quisigia. Fue extractado de: http://www.gestiopolis.com/recursos 5